axiomas financieros
TRANSCRIPT
AXIOMAS FINANCIEROS
Premisa que se considera evidente y se acepta sin requerir demostración previa Ej.:•El todo es igual a la suma de sus partes•Entre dos puntos pasa una línea recta•Existen infinitos puntos, infinitas rectas e infinitos planos.
1. EQUILIBRIO ENTRE RIESGO Y RENTABILIDAD: “No asumiremos un riesgo adicional
a menos que seamos recompensados con una rentabilidad adicional”.
Valoración de acciones, bonos y proyectos nuevos.
En todas y cada una de las alternativas de inversión se debe determinar el nivel de riesgo y rentabilidad.
RIESGOS A:
Riesgo de pérdida: EUR BGN: EURO LEV BULGARO
Riesgo de insolvencia del emisor
DEFINICION DE RIESGO:
La posibilidad de que la amenaza se convierta en un desastre.
Los riesgos se previenen o minimizan NUNCA SE ELIMINAN “GESTION DEL RIESGO”
DEFINICION DE RENTABILIDAD: R%
Es la compensación o rendimiento que el tenedor del Activo recibe.
R% nominal Ganancia Obtenida= Valor final – Valor Presente
Inversión realizada
R% real = R% nominal - %Inflación
2. EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
“ Un peso $ recibido hoy tiene más valor que un peso $ recibido en el futuro.”
Pérdida de poder adquisitivo de la moneda Es mejor recibir $ hoy que después Costo de oportunidad
“ DECISIONES”
3. LA TESORERÍA
Y no los beneficios – es lo que manda.
Medición de riqueza a través de flujo de tesorería y no por beneficios contables.
Flujo de tesorería: Se pueden reinvertir
Junto con el valor del dinero en el tiempo y valoración del riesgo / rentabilidad Determina el valor de un activo cualquiera.
4. FLUJOS DE TESORERÍA INCREMENTALES
“Pensar de manera incremental”
El valor de un activo Determinado por el flujo de efectivo que éste genera en la empresa.
Utilizado para valoración de inversiones en activos.
5. LA MALDICIÓN DE LOS MERCADOS COMPETITIVOS
“Generación de riqueza” Mecánica sobre valoración de activos y la toma de decisiones:
Estimar flujos de tesorería Determinar rendimientos de la inversión Valoración de activos y proyectos nuevos
En mercados competitivos no pueden subsistir por mucho tiempo beneficios extremadamente grandes.
6. MERCADOS DE CAPITALES EFICIENTES LA BOLSA ES UN JUEGO EQUITATIVO (FAIR GAME):
“Mercados en los que los valores de todos los activos y títulos, en cualquier momento dado, reflejan totalmente toda la información disponible”.
Mercado especulativo Equilibrio permanente “ESCASEZ DE RECURSOS”
¡ INCERTIDUMBRE !
Maximización de riqueza de los accionistas Estas decisiones redundan en el aumento de la cotización de la acción ordinaria en circulación.
Los mercados son rápidos y los precios son correctos
opiniones y pasiones vs racionalidad y asignación eficiente de
recursos.
ESCASEZ DE RECURSOS
Economías actuales Existe escasez de recursos y hay que ser racional.
Es decir maximizar el uso de ellos. Asignación de recursos La eficiencia en el uso
La dinámica del propio mercado conduce a un Equilibrio entre Rendimiento y Riesgo de los distintos activos que se negocian en el mismo mercado.
El precio de la acción refleja el valor auténtico de la empresa
7. EL PROBLEMA DE AGENCIA:
Directivos vs Propietarios
Función Ppal. De los Directivos:
“MAXIMIZAR LA RIQUEZA DE LOS ACCIONISTAS”
8. LOS IMPUESTOS ESTÁN RELACIONADOS CON LAS DECISIONES EMPRESARIALES:
IMPUESTOS
PAGO DIVIDENDOS
R% OPERATIVA DE LA
EMPRESA FINANCIACION
OPTIMIZACION DE RESULTADOS
PROGRESO DEL PAIS
CREACION DE VALOR AGREGADO Y GENERACION DE
RECURSOS PROPIOS
¿Los activos fijos de la compañía deben ser comprados o tomados en arrendamiento?
¿Existe algún beneficio tributario para la emisión de bonos?
¿Es la tasa efectiva de impuesto sobre la renta acorde con las utilidades reales generadas por la compañía?
¿Reportaría beneficios económicos, financieros y fiscales una operación de readquisición de acciones?
¿Debería la empresa sustituir los pasivos financieros por créditos de fomento de largo plazo? ¿Este cambio se reflejaría de alguna manera en los impuestos a cargo de la compañía?
¿Es el método de valuación de inventarios el más indicado, cuando la inflación es un fenómeno recurrente en el país?
¿Es conveniente adelantar una operación de fusión por absorción o mejor la adquisición directa de la entidad mercantil?
¿Qué incidencia tributaria tendría el endeudamiento externo frente a financiación en moneda local?
9. TODO EL RIESGO NO ES IDENTICO
PROCESO DE DIVERSIFICACION
“Una cartera que invierte en una gama de activos de calidad debería ofrecer rentabilidades atractivas con menor riesgo”
COMPOSICIÓN DE UNA CARTERA O PORTAFOLIO DE INVERSIÓN:
10. EL COMPORTAMIENTO ÉTICO CONSISTE EN OBRAR CORRECTAMENTE:
En el mundo empresarial no se perdonan los errores éticos Se busca la maximización de la riqueza de los “stakeholders (grupos de interés)”.
¡ CONFIANZA !
FINANZAS Y SU INTERRELACION CON OTRAS AREAS DEL CONOCIMIENTO:
ECONOMIA, HISTORIA, ESTADISTICA.CIENCIAS JURÍDICAS, ADMINISTRACION.
FINANZAS: … la disciplina que, mediante el auxilio de otras, tales como la contabilidad, el derecho y la economía, trata de optimizar el manejo de los recursos humanos y materiales de la empresa, de tal suerte que, sin comprometer su libre administración, obtenga un beneficio máximo equilibrado para los dueños, los socios, los trabajadores y la sociedad. (Ortega A, 2007)
CON LA CONTABILIDAD:
La administración financiera toma: Estados financieros de la
contabilidad
Las actividades contables en la empresa generalmente se encuentran bajo el control del gerente financiero.
DIFERENCIAS CON LA CONTABILIDAD
Método de acumulaciones vs. Estado de flujo de efectivo.
La contabilidad recopila información para generar informes: Estados financieros
La administración financiera evalúa los informes suministrados por la contabilidad y toma decisiones financieras.
Los gerentes financieros administran de manera activa los asuntos financieros de empresas públicas o privadas, grandes y pequeñas y lucrativas o no lucrativas.
FINANZAS Y LA ECONOMIA:
Incorpora ideas generadas de las teorías económicas.
Debe estar atento a cambios en la economía: Política económica Análisis de oferta y demanda Maximización de utilidades Teoría de los precios “ANALISIS MARGINAL”
MAXIMIZACIÓN DE UTILIDADES
“MAXIMIZAR EL VALOR DEL PRODUCTO O BIEN”.
CUANTIFICAR EL GRADO DE SATISFACCION DEL CLIENTE
ANÁLISIS MARGINAL
Se toman decisiones financieras en el momento en que el ingreso marginal excede el costo marginal
COSTO MARGINAL:
COSTOS EN LOS QUE SE INCURRE PARA GENERAR UNA UNIDAD MAS DE PRODUCCION.
INGRESO MARGINAL:
ES EL CAMBIO EN EL INGRESO TOTAL QUE SE GENERA ANTE UN CAMBIO UNITARIO EN LA CANTIDAD PRODUCIDA.
EJEMPLO ANÁLISIS MARGINAL
Política Monetaria: Decisiones de emisión de $ Inflación o tasas de interés
Política Fiscal: Decisiones de gasto público e impuestos
Política cambiaria: Comportamiento de las tasas de cambio de divisas
Política comercial Balanza comercial Importaciones vs Exportaciones
POLITICA ECONÓMICA:
FINANZAS Y LA ADMINISTRACION:
Le proporciona las técnicas de: Evaluación Planeación Control
Con el objetivo de desarrollar un proceso en la toma de decisiones.
La administración financiera en una rama de la Administración general.