1. Tipuri de fluxuri i tablouri de flux

Fluxurile financiare sunt generate de procurarea resurselor necesare finanrii activitii ntreprinderii, pe de o parte, i de utilizarea acestor resurse pentru achiziionarea elementelor materiale necesare derulrii activitii.

ClasificareDup funcia lor sau ciclurile de activitate care le determin: - fluxuri aferente operaiilor de exploatare, - fluxuri aferente operaiilor de finanare, - fluxuri aferente operaiilor de investiii.

Dup incidena contabil: - fluxuri care exprim variaia elementelor de activ i a datoriilor; - fluxuri care exprim variaia situaiei nete; - fluxuri care exprim variaia rezultatului perioadei; - fluxuri care exprim circulaia efectiv a activelor monetare.

Dup destinaia lor: - fluxuri de utilizri, determinate de creteri de activ sau diminuri de pasiv; - fluxuri de resurse, determinate de diminuri de activ sau creteri de pasiv.

Dup modul de urmrire a fluxurilor pe parcursul unui exerciiu financiar contabil:

- fluxuri de trezorerie, reprezentnd suma fluxurilor de lichiditi degajate n acea perioad; - fluxuri de fonduri, denumite i fluxuri poteniale de trezorerie, care se materializeaz n creterea sau diminuarea unui element de activ sau de pasiv.

Principalele tipuri de tablouri de flux:

tablouri bazate pe fondul de rulment financiar, care arat formarea i utilizarea acestuia;tablouri bazate pe fondul de rulment funcional, care arat formarea i utilizarea acestuia;tablouri care au n vedere ansamblul utilizrilor i ansamblul resurselor;tablouri bazate pe trezorerie, fundamentate pe legtura FR NFR T;tablouri explicative ale trezoreriei, care nu se bazeaz pe variaia fondului de rulment.

2. Tablouri bazate pe fluxuri de fonduri (utilizri resurse)

A. Pentru construcia unui tablou utilizri resurse se parcurg dou etape:

Se construiete un bilan diferenial, care s cuprind micrile contabile ale diferitelor elemente patrimoniale n cursul unei perioade prin compararea valorilor elementelor respective din dou bilanuri succesive.

Se identific fluxurile de fonduri semnificative din punct de vedere financiar, adic cele care au inciden imediat sau amnat asupra trezoreriei.

Variaiile posturilor acestor bilanuri se transform n fluxuri de utilizri sau de resurse i pot fi grupate n urmtoarele tipuri de modificri:

Creteri ale posturilor de pasiv (P) se regsesc sub forma angajamentelor suplimentare pentru ntreprindere, corespunztor creterii de fonduri puse la dispoziia sa i pot fi deci considerate ca resurse.

Creteri ale posturilor de activ (A) sunt rezultatul achiziionrii unor bunuri, angajrii unor investiii, creterii stocurilor i creanelor. Realizarea acestora presupune n contrapartid o decontare, deci o utilizare de fonduri.

Diminuri ale posturilor de pasiv (P) sunt consecina stingerii unor angajamente contractate anterior de ntreprindere, materializate n diminuri ale capitalurilor proprii, rambursarea unor mprumuturi i achitarea unor datorii, ceea ce presupune o utilizare de fonduri.

Diminuri ale posturilor de activ (A) sunt determinate de cesiuni de active imobilizate, vnzri de stocuri, diminuri de creane, ceea ce presupune n contrapartid ncasarea contravalorii acestora, deci obinerea unor resurse.

B. Interpretarea tablouluiTabloul utilizri resurse, indiferent de principiul su de construcie, ce permite caracterizarea politicii de finanare i de investiii a ntreprinderii, precum i incidena acestora asupra echilibrului financiar.Interpretarea tabloului fluxurilor de fonduri nu are sens dect n msura n care variaiile identificate n cadrul bilanului diferenial au o semnificaiei economic i financiar. Variaiile semnificative sunt cele care permit identificarea unei linii de evoluie caracteristic, i nu incidena tranzitorie a unui eveniment ntmpltor.Interpretarea se bazeaz pe analiza variaiei FR i NFR, variaia trezoreriei fiind considerat o rezultant a acestora.

Tabloul de finanare concepia financiar

UTILIZRIRESURSEUtilizri pe termen lung i mediu (UTL)Creterea activelor imobilizateReducerea capitalurilor permanenteResurse pe termen lung i mediu (RTL)Creterea capitalurilor permanenteReducerea activelor imobilizateUtilizri pe termen scurt (UTS)Creterea activelor circulanteReducerea datoriilor pe termen scurtResurse pe termen scurt (RTS)Creterea datoriilor pe termen scurtReducerea activelor circulante

Pornind de la egalitatea bilanier A = P, valabil att pentru bilanul de deschidere ct i pentru cel de nchidere, se poate scrie i pentru tabloul utilizri resurse al exerciiului urmtoarea egalitate:

Utilizrilor = Resurselor

Cum Utilizrilor = UTL + UTS Resurselor = RTL + RTS RezultUTL + UTS = RTL + RTS sauRTL UTL = UTS RTS

Dac diferena dintre resursele i utilizrile pe termen lung i mediu ale exerciiului este pozitiv, nseamn c noile resurse pe termen lung i mediu sunt excedentare n raport cu noile utilizri pe termen lung i mediu, iar partea respectiv poate fi afectat finanrii noilor utilizri pe termen scurt.

Are loc creterea fondului de rulment financiar n cursul perioadei analizate.

RTL UTL >0 FR >0 FR1 > FR0 (RTL > UTL, UTS > RTS).

Dac diferena dintre resursele i utilizrile pe termen lung i mediu ale exerciiului este negativ, ntreprinderea a fost nevoit s finaneze o parte a utilizrilor stabile pe seama resurselor pe termen scurt, ceea ce duce la scderea fondului de rulment financiar, indiferent de nivelul iniial al acestuia.

RTL UTL < 0 FR < 0 FR1 < FR0 (RTL < UTL, RTS > UTS).

Tabloul de finanare concepia funcional

UTILIZRIRESURSEUtilizri stabile (pe termen mediu i lungcreterea de active imobilizatereducerea capitalurilor permanenteResurse stabile (pe termen mediu i lungcreterea capitalurilor permanentereducerea activelor imobilizateFRNUtilizri pentru exploatarecreterea de active ciclicereducerea de pasive cicliceResurse pentru exploatarecreterea de pasive ciclicereducerea de active cicliceNFREUtilizri n afara exploatriicreterea de datorii neciclice pe termen scurtreducerea de active circulante necicliceResurse n afara exploatriicreterea de datorii neciclice pe termen scurtreducerea de active circulante necicliceNFRAEUtilizri pentru trezoreriecreterea de active pentru trezoreriereducerea de credite pe termen scurt Resurse de trezoreriecreterea de credite pe termen scurt reducerea de active pentru trezorerieT

Prima parte a tabloului de finanare analizeaz modul de realizare, n dinamic, a echilibrului structural ntre utilizrile i resursele stabile ale bilanului funcional, deci cauzele variaiei fondului de rulment net global (FRNG), fiind rezultatul politicii de investiii i de finanare a ntreprinderii n perioada analizat.

FRNG = RESURSE STABILE UTILIZRI STABILE

Partea a II-a a tabloului de finanare explic variaia fondului de rulment net global pe baza elementelor din partea inferioar a bilanului funcional, evideniind aspectele conjuncturale ale activitii i incidenele lor asupra trezoreriei; se analizeaz modul n care s-a utilizat fondul de rulment net global n asigurarea echilibrului funcional ntre elementele ciclice ale bilanului (utilizri i resurse ciclice) i al echilibrului monetar ntre ncasri i pli.

FRNG = Active circulante Datorii pe termen scurt inclusiv active inclusiv pasive de trezorerie de trezorerie

3. Tabloul fluxurilor de trezorerie (numerar)

Tabloul (situaia) fluxurilor de trezorerie (numerar) prezint informaii utile despre modificarea poziiei financiare a ntreprinderii, permind evaluarea capacitii ntreprinderii de a genera fluxuri viitoare de lichiditi (numerar) i echivalente de lichiditi n cadrul activitilor de exploatare, finanare i investiii i utilizarea corespunztoare a acestora.Pentru atingerea obiectivului de furnizare a unor informaii relevante privind intrrile i ieirile de lichiditi i echivalente de lichiditi n timpul exerciiului financiar i pentru a facilita analiza trezoreriei ntreprinderii, tabloul fluxurilor de trezorerie trebuie s prezinte incidena asupra trezoreriei a activitilor de exploatare, investiii i finanare, precum i creterea sau diminuarea trezoreriei.

Fluxurile de trezorerie generate de activitile de exploatare sunt, n esen, consecina principalelor activiti generatoare de venituri ale ntreprinderii. Mrimea acestora reprezint un indicator cheie de apreciere a capacitii ntreprinderii de a genera, prin exploatarea sa, suficiente lichiditi i echivalente de lichiditi pentru alte activiti, respectiv rambursarea mprumuturilor i plata dobnzilor aferente acestora, meninerea capacitii de funcionare a ntreprinderii, plata dividendelor i efectuarea de noi investiii, fr a apela la surse externe de finanare costisitoare.

Pe baza acestor informaii se vor putea elabora previziuni legate de viitoarele fluxuri de trezorerie aferente exploatrii.

Fluxurile de trezorerie af. activitilor de exploatare se refer la:

ncasrile generate de vnzarea de bunuri, executarea de lucrri i prestarea de servicii; ncasrile provenite din redevene, onorarii, comisioane i alte venituri; plile privind datoriile fa de furnizorii de bunuri i de servicii;plile ctre i n numele angajailor;plile sau restituirile de impozit pe profit, dac nu pot fi identificate n mod specific cu activitile de investiii i de finanare.

Fluxurile de trezorerie generate de activitile de investiii ofer informaii privind modul n care ntreprinderea i asigur perenitatea i creterea, reflectnd msura n care plile au fost efectuate pentru achiziia de active destinate s genereze venituri i fluxuri de trezorerie n viitor.

Acestea se refer la:plile efectuate pentru achiziionarea de terenuri i mijloace fixe, active necorporale i alte active pe termen lung;ncasrile rezultate din vnzarea de terenuri i cldiri, instalaii i echipamente, active necorporale i alte active pe termen lung;plile efectuate pentru achiziia de titluri de participare i titluri de crean emise de sau provenite de la alte ntreprinderi;ncasrile care decurg din vnzarea de instrumente de capital propriu i de crean ale altor ntreprinderi;avansurile de trezorerie i mprumuturile acordate terilor;ncasrile rezultate din rambursarea avansurilor i mprumuturilor acordate terilor.

Fluxurile de trezorerie din activitile de finanare sunt generate de acele activiti care antreneaz schimbri n mrimea i structura capitalurilor proprii i mprumutate ale ntreprinderii i permit estimarea cererii viitoare de fluxuri de numerar din partea finanatorilor ntreprinderii.

Fluxurile de trezorerie generate de activitile de finanare se refer la:ncasrile din emisiunea de aciuni i alte instrumente de capitaluri proprii;plile efectuate ctre acionari pentru achiziionarea sau rscumprarea aciunilor ntreprinderii;ncasrile generate de contractri de mprumuturi din emisiunea de obligaiuni, credite, mprumuturi ipotecare i alte mprumuturi pe termen scurt sau lung;rambursrile sub form de lichiditi ale unor sume mprumutate;plile efectuate de locatar pentru reducerea obligaiilor referitoare la o operaiune de leasing financiar.

Metode de determinare a fluxului net de trezorerie aferent activitilor de exploatare:

metoda direct, care opereaz numai cu informaii de tip ncasri i pli;

metoda indirect, care opereaz, n principiu, cu informaii ale contabilitii de angajamente.

Metoda direct prezint fluxurile monetare grupate n diferite categorii de ncasri i pli, IAS 7 prevznd un astfel de model orientativ orientativ. Potrivit acestei metode, fluxul net de trezorerie aferent activitilor de exploatare se determin ca diferen ntre ncasrile i plile nregistrate n cursul perioadei, reflectate n conturile de disponibiliti.

Metoda indirect const n corectarea rezultatului exerciiului naintea impozitrii cu cheltuielile i veniturile nemonetare (amortizri, provizioane, diferene de curs valutar), cu variaia NFR (elemente le de activ i de pasiv care implic amnri ale ncasrilor i plilor) i cu elemente de venituri i cheltuieli care sunt luate n considerare la determinarea fluxurilor de numerar din activitile de investiii i de finanare (pentru a nu se dubla efectele):

Rezultatul brut al exerciiului+ Cheltuieli cu amortizrile i provizioanele- Venituri din provizioane- Rezultat din cesiunea imobilizrilor- Rezultat din cesiunea titlurilor de plasament+ Cheltuieli privind dobnzile- Variaia stocurilor- Variaia creanelor+ Variaia furnizorilor i a altor datorii pe termen scurt nefinanciare- Pli privind impozitul pe profit+/- Alte ajustri___________________________________= Flux net de trezorerie aferent activitilor de exploatare

Interpretarea tabloului fluxurilor de trezorerie

Schema funcional a tabloului fluxurilor de trezorerie evideniaz contribuia a trei funcii eseniale ale ntreprinderii la variaia trezoreriei exerciiului: funciile de exploatare, investiii i finanare.

Funcia de exploatare pune n eviden fluxul de trezorerie provenit din operaii de exploatare n sens larg, adic operaii pe care ntreprinderea le realizeaz n mod curent (n cadrul activitii curente) i care nu figureaz n funcia de investiie i de finanare. Analiza acestei prime pri a tabloului reflect performana ntreprinderii la nivelul exploatrii, concretizat ntr-un excedent de lichiditi, sau vulnerabilitatea acesteia, n condiiile obinerii unui flux net de trezorerie din exploatare negativ.

Funcia de investiii apreciaz efortul investiional al ntreprinderii, att la nivelul creterii interne (achiziionarea sau vnzarea de imobilizri corporale i necorporale), ct i la nivelul creterii externe (imobilizri financiare).

Funcia de finanare evideniaz sursele de finanare la care a recurs ntreprinderea pentru acoperirea nevoilor de fonduri (cretere da capital prin aport n numerar sau contractare de mprumuturi), precum i ieirile de trezorerie aferente obinerii acestor surse (plata dobnzilor i a dividendelor).

Tabloul fluxurilor de numerar metoda indirect

Nr. crt.SpecificaieT1Profit brut (rezultat contabil nainte de impozitare)2(+) Cheltuieli cu amortizri i provizioane3(-) Venituri din provizioane4(+) Cheltuieli privind activele cedate5(-) Venituri din cedarea activelor6(+) Cheltuieli cu dobnzile7(-) Variaia stocurilor8(-) Variaia clienilor i altor creane din exploatare9(+) Variaia furnizorilor i altor datorii de exploatare10(-) Alte ajustri: Producia imobilizat11(-) Pli privind impozitul pe profit12I. Flux net de trezorerie din exploatare

Tabloul fluxurilor de numerar metoda indirect

13(-)Pli privind achiziia de imobilizri14(+)ncasri din vnzarea imobilizrilor15(+) Dobnzi i dividende ncasate16II. Flux net de trezorerie din investiii17(+)Variaia capitalului (creteri n numerar - rambursri de capital)18(+)Variaia creditelor (contractri - rambursri)19(+) ncasri din subvenii pentru investiii20(-)Dobnzi pltite21(-)Dividende pltite22III. Flux net de trezorerie din finanare23Fluxuri de numerar - total (I + II + III)24Lichiditi la nceputul perioadei25Lichiditi la sfritul perioadei

Tabloul fluxurilor de numerar metoda direct

Nr.cr.SpecificaieT1(+)ncasri creane comerciale2(+)Alte ncasri aferente activitii de exploatare3(-)Pli furnizori4(-)Pli personal5(-)Alte pli aferente exploatrii6(-)Pli privind impozitul pe profit7I. Flux net de trezorerie din exploatare8II. Flux net de trezorerie din investiii9III. Flux net de trezorerie din finanare10Fluxuri de numerar - total (I + II + III)11Lichiditi la nceputul perioadei 12Lichiditi la sfritul perioadei

Relaiile care stau la baza determinrii fluxurilor de ncasri i pli aferente exploatrii, utiliznd metoda direct, sunt:ncasri creane = Vnzri Variaia sold clieniAlte ncasri = Alte venituri ncasabile Variaia altor creanePli furnizori = Achiziii de la furnizori Variaia datorii fa de furnizoriAchiziii furnizori = Valoare mf. descrcate din gestiune (Ch cu marfuri) + Variaia stoc de mrfuriPli personal = Cheltuieli cu personalul Variaia datoriilor fa de personalAlte pli = Alte cheltuieli pltibile Variaia altor datoriiPli privind impozitul pe profit = Cheltuieli cu impozitul +/ Variaia datoriilor sau creanelor privind impozitul pe profit

Interpretarea tabloului fluxurilor de trezorerie

Schema funcional a tabloului fluxurilor de trezorerie evideniaz contribuia a trei funcii eseniale ale ntreprinderii la variaia trezoreriei exerciiului: funciile de exploatare, investiii i finanare.

Funcia de exploatare pune n eviden fluxul de trezorerie provenit din operaii de exploatare n sens larg, adic operaii pe care ntreprinderea le realizeaz n mod curent (n cadrul activitii curente) i care nu figureaz n funcia de investiie i de finanare. Analiza acestei prime pri a tabloului reflect performana ntreprinderii la nivelul exploatrii, concretizat ntr-un excedent de lichiditi, sau vulnerabilitatea acesteia, n condiiile obinerii unui flux net de trezorerie din exploatare negativ.

Funcia de investiii apreciaz efortul investiional al ntreprinderii, att la nivelul creterii interne (achiziionarea sau vnzarea de imobilizri corporale i necorporale), ct i la nivelul creterii externe (imobilizri financiare).

Funcia de finanare evideniaz sursele de finanare la care a recurs ntreprinderea pentru acoperirea nevoilor de fonduri (cretere da capital prin aport n numerar sau contractare de mprumuturi), precum i ieirile de trezorerie aferente obinerii acestor surse (plata dobnzilor i a dividendelor).

Rate de structur ale fluxurilor de trezorerie

Aceste rate reflect contribuia diferitelor categorii de fluxuri de trezorerie la formarea fluxului net global, precum i msura n care fluxurile poteniale de trezorerie s-au transformat n fluxuri reale. Astfel de rate sunt:Rata fluxului de trezorerie din exploatare arat raportul dintre fluxul net de trezorerie din exploatare i fluxul de numerar total, n cazul unei valori supraunitare, reflectnd o variaie a trezoreriei din afara exploatrii (din activitatea de investiii sau de finanare) negativ, respectiv ponderea fluxului net de trezorerie din exploatare n total fluxuri de numerar, n cazul nregistrrii unei valori subunitare.

Cu ct valoarea ratei este mai mare i n cretere, cu att situaia este considerat mai favorabil. n cazul nregistrrii de valori subunitare ale acestei rate, se poate calcula rata fluxului de trezorerie din investiii respectiv rata fluxului de trezorerie din finanare, pentru a evidenia contribuia acestor activiti la formarea fluxului de numerar global.

Rata de generare trezorerie de exploatare din excedent brut de exploatare arat raportul n care din excedent brut de exploatare se genereaz trezorerie efectiv aferent exploatrii.

Valoarea subunitar a ratei arat generarea de flux de trezorerie din exploatare pozitiv, mai mic n raport cu excedentul brut din exploatare, ca urmare a creterii nevoii de fond de rulment de exploatare. Valoarea supraunitar a ratei indic generarea unui flux de trezorerie de exploatare mai mare dect excedentul brut de exploatare, ca urmare a variaiei negative a necesarului de fond de rulment de exploatare.

Rata de acoperire a capacitii de autofinanare arat proporia n care capacitatea de autofinanare este susinut prin lichiditile efectiv existente la nivelul ntreprinderii, valoarea subunitar a ratei reflectnd o susinere parial a capacitii de finanare prin lichiditi.

CAF = (Venituri ncasabile, mai puin cele din cesiuni) Cheltuieli pltibileCAF = EBE + (Alte venituri ncasabile fr ven. din cesiuni) Alte chelt. pltibileadic:Excedentul brut al exploatrii + Alte venituri din exploatare (fr: venituri din cesiunea elementelor de activ; cote pri din subvenii virate asupra rezultatului exerciiului; reluri asupra provizioanelor)- Alte cheltuieli pentru exploatare (fr: valoarea net contabil a elementelor de activ cedate; amortizri i provizioane excepionale calculate) + Venituri financiare (fr reluri asupra provizioanelor)- Cheltuieli financiare (fr amortizri i provizioane financiare calculate)Impozit pe profit

= CAPACITATEA DE AUTOFINANARE a exerciiului

Rata de acoperire a autofinanrii arat msura n care autofinanarea este susinut prin lichiditile existente n ntreprindere, o valoarea subunitar reflectnd o acoperire insuficient a autofinanrii, iar o valoare supraunitar indicnd i partea din capacitatea de autofinanare destinat distribuirii de dividende.

Capacitatea de autofinanare dup distribuirea dividendelor reprezint autofinanarea global (total), care pune n eviden aptitudinea real a ntreprinderii de a se autofinana, dup deducerea remunerrii acionarilor / asociailor.

Autofinanarea global = Capacitatea de autofinanare Dividende distribuite