analisis pengaruh struktur modal terhadap ...repository.akuntansiukipaulus.com/9/1/skripsi_bernardus...

“ANALISIS PENGARUH STRUKTUR MODAL TERHADAP

KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN

(STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR SUBSEKTOR

MAKANAN DAN MINUMAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK

INDONESIA TAHUN 2014 - 2018)”

SKRIPSI

Disusun Oleh:

BERNARDUS SUHARTAWAN

6160301160029

PROGRAM STUDI AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS KRISTEN INDONESIA PAULUS

MAKASSAR

2020

v

MOTTO DAN PERSEMBAHAN

“Lakukan Atau Tidak Melakukan

Sama Sekali, Tidak Ada Kata

Mencoba”

“ Berjaga-jagalah! Berdirilah

dengan teguh dalam iman!

Berikaplah sebagai laki-laki! Dan

tetap kuat!” (1 Korintus 16:13)

Skripsi Ini Kupersembahkan untuk:

Ibu dan Ayahku tercinta.

vii

KATA PENGANTAR

Puji syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa yang

senantiasa memberikan berkat dan karunia-Nya sehingga peneliti dapat

menyelesaikan skripsi yang berjudul “Analisis Pengaruh Struktur Modal terhadap

Kinerja Keuangan Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur

Subsektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun

2014-2018)”. Adapun penulisan skripsi ini sebagai salah satu persyaratan untuk

menyelesaikan studi program S1 pada jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi dan

Bisnis Universitas Kristen Indonesia Paulus Makassar. Dalam penulisan skripsi

ini, penulis telah banyak mendapatkan bantuan-bantuan dalam bentuk bimbingan,

motivasi maupun materiil, sehingga skripsi ini dapat diselesaikan. Oleh karenanya

dengan kerendahan dan ketulusan hati penulis menyampaikan terima kasih kepada

yang terhormat :

1. Bapak Dr. Agus Salim, S.H., M.H., selaku Rektor Universitas Kristen

Indonesia Paulus Makassar.

2. Bapak Drs. Luther Palembangan Tangdialla, M.M., selaku Dekan Fakultas

Ekonomi dan Bisnis Universitas Kristen Indonesia Paulus Makassar.

3. Ibu Erna Pasanda,S.E.,M.Si., selaku Ketua Jurusan Akuntansi Fakultas

Ekonomi dan Bisnis Universitas Kristen Indonesia Paulus Makassar.

4. Ibu Maria Yessica Halik, S.E.,M.Acc., selaku Sekertaris Jurusan Akuntansi

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Kristen Indonesia Paulus Makassar.

5. Bapak Dr. Oktavianus Pasoloran, SE.,M.Si,Ak,CA selaku Dosen Pembimbing

I atas segala saran dan bimbingan dalam penulisan skripsi ini

6. Bapak Drs. Luther Palembangan Tangdialla, M.M. selaku Dosen Pembimbing

II , atas waktu yang telah diluangkan untuk membimbing, memberi motivasi,

dan saran kepada peneliti.

7. Bapak dan Ibu Dosen yang telah memberikan ilmu dan bantuan kepada

penulis serta pengalaman yang sangat menginspirasi.

8. Kedua Orang Tua tercinta yang senantiasa mendukung dari segi moril dan

materil serta mendoakan penulis agar dapat menyelesaikan skripsi ini. Terima

viii

kasih atas segala pengorbanan, cinta, kasih sayang, doa dan dukungan yang

tiada henti dari kalian

9. Keluarga besar AGIO angkatan 2016 dan teman-teman Fakultas Ekonomi dan

Bisnis yang telah memberikan banyak cerita, pengalaman serta pelajaran

sebagai mahasiswa kepada penulis.

10. Sahabat seperjuangan dan teman kelompok KKNP paling kece, Ayustika dan

Thyanenni, terima kasih atas kerja sama dan kebersamaannya selama ini, I’ll

see you on top!

11. Teman-temanku, Rana, Nutor, Jefri dan teman-teman lainnya yang secara

langsung maupun tidak langsung yang membantu dalam kelancaran proses

pembuatan skripsi ini.

Tiada imbalan yang dapat penulis berikan selain mendoakan semoga

bantuan dari berbagai pihak yang diberikan kepada penulis dapat bernilai dan

dibalas dengan beribu kebaikan oleh Yang Maha Kuasa. Akhir kata, penulis

berharap semoga skripsi ini dapat bermanfaat untuk semua pihak yang

berkepentingan.

Makassar, 20 Januari 2020

Bernardus Suhartawan

Penulis

ix

ABSTRAK

Analisis Pengaruh Struktur Modal Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan

(Studi Empiris Pada Perusahaan Manufatur Subsektor Makanan Dan

Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014 - 2018)


Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh dari struktur modal terhadap

kinerja keuangan perusahaan. Variabel yang digunakan untuk mengukur struktur modal adalah Debt to Asset Ratio, Debt to Equity Ratio, Long-term Debt Equity

Ratio, dan Long-term Debt Equity Asset. Sedangkan variabel yang digunakan untuk mengukur kinerja keuangan perusahaan yakni rasio profitabilitas Return On Equity. Metode sampling yakni metode purposive sampling. Penelitian ini

menggunakan metode analisis regresi linear berganda. Hasil dari penelitian ini, menunjukkan bahwa variabel struktur modal (DAR dan LDER) tidak berpengaruh

signifikan terhadap ROE. Sedangkan variabel struktur modal (DER dan LDAR) memiliki pengaruh negatif dan signifikan terhadap ROE.

Kata kunci: Debt to Asset Ratio (DAR), Debt to Equity Ratio (DER), Long-term Debt Equity Ratio (LDER), and Long-term Debt Asset Ratio (LDAR), Return On

Equity (ROE).

x

ABSTRACT

Analysis Of The Effect Of Capital Structure On Company’s Financial

Perfomance

(Empirical Study In Food and Beverage Company That Listed at Indonesia

Stock Exchange 2014-2018)


The purpose of this study is to analyze the effect of capital structure of financial performance. Variables that are used to measure the capital structure are Debt to

Asset Ratio , Debt to Equity Ratio, Long-term Debt Equity Ratio, and Long-term Debt Equity Asset. While variable used to measure company’s financial

performance is profitability ratio, Return On Equity. Sampling method is purposive sampling. Analysis method is Multiple linear regression. The result proves that Capital structuer variables (DAR and LDER) have no significant

effect on ROE. While capital structure variables (DER and LDER) have negative and significant effect on ROE.

Keyword: Debt to Asset Ratio (DAR), Debt to Equity Ratio (DER), Long-term Debt Equity Ratio (LDER), and Long-term Debt Asset Ratio (LDAR), Return On

Equity (ROE).

xi

DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUDUL ................................................................................................i

PERSETUJUAN PEMBIMBING ..........................................................................ii

PERSETUJUAN PENGUJI ...................................................................................iv

MOTTO DAN PERSEMBAHAN ..........................................................................v

SURAT PERSETUJUAN PUBLIKASI ................................................................vi

KATA PENGANTAR .............................................................................................vii

ABSTRAK ................................................................................................................ix

DAFTAR ISI.............................................................................................................xi

BAB I PENDAHULUAN ........................................................................................1

1.1 Latar Belakang .........................................................................................1

1.2 Rumusan Masalah.....................................................................................5

1.3 Tujuan Penelitian ......................................................................................6

1.4 Manfaat Penelitian ....................................................................................6

BAB II TINJAUAN PUSTAKA .............................................................................7

2.1 Landasan Teori..........................................................................................7

2.1.1 Struktur Modal ............................................................................7

2.1.1.1 Komponen Struktur Modal..............................................8

2.1.1.2 Teori Struktur Modal .......................................................12

2.1.1.3 Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal ......16

2.1.2 Kinerja Keuangan........................................................................18

2.2 Penelitian Terdahulu .................................................................................21

2.3 Kerangka Penelitian ..................................................................................23

2.4 Pengembangan Hipotesis..........................................................................23

2.4.1 Pengaruh Debt to Asset Ratio (DAR) terhadap Return On

Equity (ROE) ..............................................................................24

2.4.2 Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Return On

Equity (ROE) ..............................................................................24

xii

2.4.3 Pengaruh Long Debt to Equity Ratio (LDER) terhadap Return

On Equity (ROE).........................................................................25

2.4.4 Pengaruh Long Debt to Asset Ratio (LDAR) terhadap Return

On Equity (ROE).........................................................................26

BAB III METODE PENLITIAN ...........................................................................28

3.1 Rancangan Penelitian................................................................................28

3.2 Waktu Dan Tempat ...................................................................................28

3.3 Populasi dan Sampel .................................................................................29

3.4 Teknik Pengumpulan Data .......................................................................32

3.5 Variabel Penelitian dan Definisi Operasional...........................................32

3.5.1 Variabel Penelitian ......................................................................32

3.5.2 Definisi Operasional ....................................................................33

3.6 Metode Analisis Data ...............................................................................35

3.6.1 Analisis Regresi Linear Berganda...............................................35

3.6.2 Statistik deskriptif .......................................................................37

3.6.3 Uji asumsi klasik .........................................................................37

3.6.4 Pengujian Hipotesis .....................................................................39

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN .................................................................41

4.1 Hasil Penelitian .........................................................................................41

4.1.1 Analisis Deskriptif.......................................................................41

4.1.2 Uji Asumsi Klasik .......................................................................42

4.1.3 Pengujian Hipotesis .....................................................................46

4.2 Pembahasan ..............................................................................................51


Equity (ROE) ..............................................................................51


Equity (ROE) ..............................................................................52

4.2.3 Pengaruh Long Debt to Equity Ratio (LDER) terhadap Return

On Equity (ROE).........................................................................53

4.2.4 Pengaruh long Debt to Asset Ratio (LDAR) terhadap Return

On Equity (ROE).........................................................................54

xiii

BAB V PENUTUP ...................................................................................................56

5.1 Kesimpulan ...............................................................................................56

5.2 Saran .........................................................................................................57

5.3 Keterbatasan Penelitian ............................................................................57

DAFTAR PUSTAKA ..............................................................................................60

LAMPIRAN .............................................................................................................63

1

BAB I

PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang

Pada kondisi ekonomi modern pertumbuhan dari satu perusahaan semakin

pesat, perusahaan berbagai jenisnya yang asalnya dari dalam ataupun juga luar

negeri bermunculan dimana saja, akibatnya persaingan timbul antara tiap

perusahaan. Tiap perusahaan menanggapi hal itu dengan saling berlomba demi

meningkatnya kinerja keuangannya serta demi tercapainya target yang nantinya

mau digapai pimpinan perusahaan harus mampu mengatur, merencanakan,

mengarahkan, serta membuat perubahan yang baik serta dinamis agar keseluruan

aktivitas dan juga sasaran dari suatu perusahaan bisa dijalankan secara baik dan

tidak tersisih dalam persaingan usaha (Maryono, 2014). Perusahaan punyai

bermacam sasaran yakni untuk memaksimalkan penjualan, meningkatkan laba

yang didapat, serta meningkatkan kinerja keuangan dari perusahaan.

Dalam pengelolaan usaha pimpinan perlu satu pedoman dan rencana untuk

mengetahui serta mengontrol apakah perusahaan sudah selaras dengan rencana

serta tujuan perusahaan. Manajer dapat mengevaluasi perusahaan dengan

menggunakan kalkulasi kinerja keuangan perusahaan. Kinerja keuangan

perusahaan yakni kondisi finansial satu perusahaan di kurun waktu tertentu yang

berkaitan dengan tingkatan entitas untuk mendapatkan return, ataupun dalam

pemenuhan0segala0kewajibannya0yang0ada0pada0perusahaan0(Fahmi,02012).

2

Informasi terinci tentang kondisi finansial perusahaan tersebut dilampirkan

melalui bentuk laporan finansial berperiodik yang akan dipakai manajer

perusahaan pada penentuan keputusan untuk melakukan aktivitas investasi

maupun dalam operasional.

Pimpinan perusahaan mempunyai tugas pokok untuk menjaga kestabilan

komposisi struktur modal pada perusahaan. Manajer mengevaluasi serta

menentukan apakah dibutuhkan penambahan dana untuk perusahaan, yang

asalnya dari penambahan pemilik ataupun dari luar perusahaan serta mengecek

apakah dana yang terpakai telah memenuhi serta optimal dalam memenuhi

kegiatan operasi serta terjamin agar mampu terus berjalan (Masfufah, 2016). Hal

ini dilakukan dengan tujuan dalam menjalankan operasinal dari perusahaan dalam

menghasilkan dan juga melakukan penawaran barang dan jasa dapat terus

berlangsung tanpa ada hambatan pada keuangan.

Manajer“perusahaan diharuskan agar dapat mengalokasikan modal

perusahaan secara efisien supaya rencana dari perusahaan bisa terwujud dengan

baik, menambah laba serta pendapatan, untuk pelunasan utang-utang perusahaan

secara tepat waktu, serta mengurangi resiko yang berkaitan pada finansial

perusahaan. Apabila hal tersebut tidak dilakukan dengan benar dapat

mengakibatkan kerugian kedepannya. Struktur modal menjadi komponen yang

punya pengaruh cukup besar pada perusahaan (Maryono, 2014).

Struktur modal yakni penggabungan dari modal sendiri serta modal dari

luar perusahaan atau utang (Halim, 2015). Modal ini merupakan sumber

ekonomik perusahaan untuk menjalankan produksi serta operasionalnya kemudian

3

juga untuk menambah pendapatan perusahaan. Perusahaan yang mampu

melakukan pengelolaan struktur modal secara baik”akan menjadikan perusahaan

jadi lebih optimal kinerjanya.

Untuk topik penelitian mengenai pengaruh struktur modal terhadap kinerja

keuangan perusahaan menjadi topik yang menarik untuk diteliti. Dalam berbagai

karya tulis untuk bidang akuntansi topik ini telah mengeluarkan berbagai teori

serta hasil yang berbeda diantara satu teori dengan yang lainnya mengenai adanya

hubungan dari struktur modal pada kinerja keuangan perusahaan.

Berdasarkan“kepada perbedaan hasil serta teori menyangkut hubungan

diantara struktur modal pada kinerja keuangan perusahaan yang telah diutrakan di

penelitian-penelitian yang dilaksanakan terdahulu menjadi minat serta ketertarikan

tersendiri kepada peneliti dalam membuat penelitian ini memakai dasar topik ini.

Penelitian ini akan dilaksanakan dengan memakai subsektor dari perusahaan

manufaktur menjadi objek penelitian, yaitu perusahaan makanan minuman yang

telah bergabung pada BEI tahun 2014 sampai dengan 2018 dan juga melakukan

penambahan variabel utang jangka panjang terhadap total aset (LDAR) untuk

memproyeksikan struktur modal. Perusahaan manufaktur subsektor makanan

minuman dijadikan objek penelitian dikarenakan subsektor bersangkutan di

dalamnya rata-rata terbangun dengan struktur modal yang cukup kuat dan optimal

dibanding dengan subsektor yang lainnya.

Hal ini menjadikan subsektor ini memegang sebutan industri andalan

nasional dalam rangka mengembangkan ekonomi nasional. Subsektor ini daya

tahannya cukup bagus terhadap keadaan ekonomik yang selalu naik turun jika

4

dibandingkan subsektor lainnya. Hal ini sebab subsektor makanan minuman

mempunyai struktur modal yang cukup baik yang disokong dari investasi

bersumberkan dari investasi yang dilakukan asing maupun domestik (dalam

negeri). Subsektor menjadi unggulan kepada para pihak yang berkeinginan untuk

melakukan investasi.

Berdasarkan data yang dicatat oleh Kemenperin dari tahun 2014

penanaman modal masuk sebesar Rp195,74 triliun serta naik menjadi Rp222,3

triliun di 2018 (Kemenperin, 2018). Diluar hal itu juga prospek dari subsektor

makanan minuman bisa dikatakan sangat baik serta diproyeksikan kedepannya

akan terus berkembang dikarenakan makanan minuman merupakan kebutuhan

utama/primer sehingga perusahaan makanan minuman perusahaan ini dapat terus

Going concern kedepannya.

Subsektor subsektor makanan minuman juga mempunyai ukuran kinerja

keuangan yang cukup optimal dibanding subsektor lain. Perusahaan makanan

minuman menjadi perusahaan pemberi masukan Produk Domestik Bruto paling

besar dibandingkan subsektor lain. Berdasarkan data yang dicatat oleh

Kemenperin di tahun 2017 industri makanan minuman menyumbang PDB sebesar

34,33 %, pertumbuhan industri Makanan minuman pada tahun 2017 sebesar 9,23

%, dan mengalami pertambahan dari tahun 2016 yakni 8,46% dan terus meningkat

setiap tahunnya (Kemenperin, 2018).

Beberapa perusahaan nasional bahkan telah bisa mengekspor ke luar

negeri Hal ini membuat sektor ini menjadi sektor yang bisa menjadi andalan

dalam rencana pembangunan pemerintah yang dicanangkan oleh Kementrian

5

Perindustrian. Hal menarik untuk diteliti apakah pada sektor makanan minuman

tersebut struktur modal yang digunakan di dalamnya mempunyai pengaruh kepada

tingkatan kinerja keuangannya.

Berdasarkan latar belakang yang diutarakan diatas, penulis tertarik untuk

meneliti mengenai pengaruh struktur modal terhadap kinerja keuangan

perusahaan. Yang akan menggunakan Debt to Equity Ratio (DER) ,Debt to Assets

Ratio (DAR), Long Term Debt to Equity Ratio (LDER), dan variabel Long Term

Debt to Assets Ratio (LDAR) sebagai variabel dalam merefleksikan struktur

modal serta menggunakan Return On Equity (ROE) sebagai variabel dalam

merefleksikan kinerja perusahaan.

1.2 Rumusan Masalah

Berdasarkan uraian yang telah dijelaskan diatas,maka rumusan masalah

dalam penelitian ini adalah :

1. Apakah terdapat penggaruh Debt to Assets Ratio (DAR) terhadap kinerja

keuangan perusahaan (ROE)

2. Apakah terdapat penggaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap kinerja

keuangan perusahaan (ROE)

3. Apakah terdapat penggaruh Long Term Debt to Equity Ratio (LDER) terhadap

kinerja keuangan perusahaan (ROE)

4. Apakah terdapat penggaruh Long Term Debt to Assets Ratio (LDAR)

terhadap kinerja keuangan perusahaan (ROE)

6

1.3 Tujuan Penelitian

1. Untuk menganalisis penggaruh Debt to Assets Ratio (DAR) terhadap kinerja

keuangan perusahaan (ROE).

2. Untuk menganalisis penggaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap kinerja

keuangan perusahaan (ROE).

3. Untuk menganalisis penggaruh Long Term Debt to Equity Ratio (LDER)

terhadap kinerja keuangan perusahaan (ROE).

4. Untuk menganalisis penggaruh Long Term Debt to Assets Ratio (LDAR)

terhadap kinerja keuangan perusahaan”(ROE).

1.4 “Manfaat Penelitian

1. Bagi akademisi, diharapkan Penelitian ini bisa menjadi dasar dan juga sumber

referensi bagi penelitian-penelitian selanjutnya dengan topik tentang struktur

modal.

2. Bagi perusahaan, diharapkan hasil dari penelitian ini bisa menjadi informasi

untuk evaluasi dalam mengelola perusahaan serta penentuan keputusan

mengenai strategi yang akan ditempuh dalam rangka peningkatan struktur

modal perusahaan dan juga kinerja keuangan.

7

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

2.1 Landasan Teori

2.1.1 Struktur Modal

Struktur modal menjadi hal yang cukup signifikan bagi suatu perusahaan

sebab keadaan struktur modal perushaan berpengaruh langsung pada keadaan

eknonomi perusahaan dan dapat memberikan pengaruh pada nilai perusahaan

(Gunawan, 2016). Apabila perusahaan mengalokasikan struktur modal dengan

tepat maka hal ini akan berdampak signifikan pada eknonomi perusahaan,

biasanya jika perusahaan mempunyai utang yang banyak, akan berdampak beban

tetap perusahaan yang semakin banyak juga. Tentu jika terjadi akan menambah

risiko finansial perusahaan, perusahaan akan kewalahan dalam memenuhi utang-

utangnya. Maka dari itu perusahaan harus dapat mengatur alokasi struktur modal

dengan tepat.

Kebutuhan akan modal tentunya sangat dibutuhkan suatu entitas dalam

mendanai aktivitas operasional entitas agar keberlangsungan dari perushaan bisa

terjamin dengan baik. Pengalokasian porsi modal yang diperlukan perusahaan

wajib hukumnya untuk dilakukan dengan tepat dan efisien (Gunawan, 2016).

Modal terdiri atas ekuitas (modal pemilik) dan Utang (debt). perbandingan

dari utang dan ekuitas pemilik di perusahaan dikenal juga dengan sebutan struktur

modal. Struktur Modal didefiniskian juga sebagai gabungan dari ekuitas pemilik

dan modal eksternal perusahaan atau utang.”

8

Berdasarkan Copeland (2010) menyatakan jika“Struktur modal yakni

golongan pembiayaan perusahaan yang mana memiliki karakteristik tetap

(permanen) yang asalnya dari utang jangka panjang, modal pemilik, serta saham

preferen.”

Kemudian pendapat Halim (2015),“Struktur modal yaitu perpadanan dari

jangka panjang serta utang jangka pendek, kemudian saham biasa dan saham

preferen.”

Berdasar pada definisi yang diutarakan para ahli diatas tentang struktur

modal, bisa ditentukan sebuah kesimpulan yaitu, Struktur modal yakni gabungan

komposisi dari modal perusahaan dengan pendanaan ekternal (Utang) dan

pendanaan internal (ekuitas pemilik), dan juga mempertimbangkan kondisi yang

sekarang suapaya bisa memilih komposisi paling baik bagi perusahaan.

2.1.1.1 Komponen Struktur Modal

Struktur modal yang ada pada perusahaan umunya terdiri dari beberapa

komponen,antara lain :

A. Utang

“Utang yakni berkurangnya nilai ekonomik yang dapat terjadi nantinya

yang timbul dari kewajiban pada masa sekarang perusahaan dalam rangka

memberikan aset ke entitas lain akibat dari transaksi yang telah”terjadi (Kieso,

2011). Utang terdiri dari utang lancar dan utang tidak lancar. utang lancar adalah

kewajiban yang wajib untuk dipenuhi dalam jatuh tempo yang pendek, pada

umumnya 1 tahun.

9

Husnan (2010)“mengelompokkan dana berkarakteristik jangka pendek

menjadi 2 golongan, yakni pendanaan spontan serta tidak spontan. Pendanaan

Spontan yakni Sumber dana yang berubah mengikuti aktivitas perusahaan,

Pendanaan Tidak Spontan yaitu Pendanaan yang perlu negosiasi lebih dulu agar

dapat ditambah atau dikurangi dari yang akan dipakai perusahaan. contohnya

kredit jangka pendek bank.”

“Utang jangka panjang atau modal asing yakni utang yang berjangka

waktu panjang, biasa jangka waktunya lebih dari sepuluh tahun. Utang berjangka

panjang dinilai cukup aman dikarenakan jatuh temponya lebih dari 1 tahun serta

sumber dana untuk membayarnya bukan dari golongan aset likuid”(Riyanto,

2010).“Semakin banyak waktunya akan semakin mudah persyaratannya dalam

mengembalikan dana itu, dan juga akan memudahkan juga perusahaan untuk

pemanfaatan sumber dana untuk operasional dan lain-lain.

Utang milik perusahaan wajib untuk dipenuhi atau dibayarkan balik di

waktu yang ditentukan sebelumnya serta disertai dengan bunganya yang sudah

dihitung sebelumnya. jika perusahaan tidak bisa memenuhi utang yang dipunyai

perusahaan yang tersebut bisa menjual aset yang dijadikan jaminan untuk

memenihi utangnya.

Semakin meningkat ukuran dari kewajiban perusahaan di struktur modal,

maka dapat timbul biaya yang harus terpenuhi oleh perusahaan di setiap periode

perusahaan (Riyanto, 2010).. Kemudian akan menyebabkan makin bertambahnya

risiko perusahaan berkemungkinan tidak sanggup untuk melakukan pembayaran

dari kewajiban dan bunga di tanggal jatuh temponya. serupa dengan kreditur yang

10

memberi pinjaman modal kepada perusahaan maka akan bertambah besar resiko

yang ditanggung jika tingkat rugi yang dialaminya makin banyak.

Permasalahan dalam pembayaran kewajiban akan berakibat cukup besar

pada entitas perusahaan serta para stakeholder karena perusahaan bisa saja hilang

kendali pada sebagian maupun seluruh modal yang dialokasikan oleh perusahaan.

Para kreditur pun akan masuk pada kondisi yang serupa jika perusahaan

dipertemukan dengan risiko untuk terjadi kerugian. Adapun berbagai jenis dari

modal asing/ utang berjangka panjang menurut Riyanto (2010) yakni :

1. Utang Hipotik

“Utang jenis ini satu rupa dari kewajiban yang berjangka panjang yang

memiliki jaminan aset tetap (gedung atau tanah) yang mana kreditur diberikan hak

hipotik pada aset tetap itu artinya apabila ketika perusahaan tidak sanggup

melakukan pembayaran kewajibannyanya maka aset itu yang berperan sebagai

jaminan akan dipakai untuk utang tersebut.

2. Obligasi

Obligasi yakni surat berharga perusahaan yang dijualbelikan dimana isinya

kontrak berjangka panjang dari pihak yang memberi pinjaman serta pihak yang

diberikan pinjaman. Adapun suatu kontrak yang mengikat pihak yang meminjam

dana untuk memenuhi pinjaman serta bunga pada tanggal jatuh tempo yang

ditentukan kepada pemegang obligasi. obligasi teridiri dari :

a). Obligasi biasa

b). Obligasi pendapatan

c). Obligasi yang dapat”ditukarkan

11

B. “Modal sendiri

Modal sendiri yakni golongan jenis modal yang bersumber dari pemilik

serta terletak di perusahaan tanpa memiliki batasan dalam hal waktu (Riyanto,

2010). Modal sendiri yakni modal yang mempunyai resiko cukup signifikan

contohnya yaitu terjadi kerugian dari operasionalnya. Maka itu alokasi modal

dengan tepat diperlukan dalam menjaga perusahaan serta memberi perlindungan

perusahaan dari pailit. adapun jenis-jenisnya menurut Riyanto (2010) antara lain:

1. Modal Saham

Modal saham yakni modal yang didapat dengan proses menerbitkan serta

penjualan saham dalam pasar modal. Pihak yang melakukan pembelian saham

perusahaan itu disebut juga investor. Kepemilikan pada perusahaan mengikuti

ukuran persentase saham pada perusahaan tersebut. Jenis-jenisnya antara lain:

a) Saham Biasa (Common Stock)

saham biasa yaitu bukti dari kepemilikan dalam suatu perusahaan serta

dimiliki seseorang yang menginvestasikan modalnya di perusahaan itu. Pemegang

saham punya hak pengendalian pada proses pengelolaan perusahaan. Pemegang

saham juga mempunyai hak untuk mendapat bagian dari laba yang perusahaan

peroleh serta bersedia untuk menerima risiko risiko kerugian perusahaan itu.

b) Saham Preferen (Preferred Stock)

Saham preferen ialah saham yang mana pemegang sahamnya memperoleh

hak lebih dibandingkan dengan hak yang dipunyai saham biasa. Pemegang saham

preferen mendapatkan pembagian dividen lebih duluan dibandingkan dari yang

12

memegang saham biasa serta mempunyai hak”suara yang lebih ketika pemilihan

direksi di perusahaan. Total dividen selalu tetap tiap periode.

2. Laba Ditahan

Laba ditahan merupakan jenis laba yang dimasukan kembali pada

perusahaan. seluruhnya yang didapat ketika operasionalnya dijalankan di suatu

perusahaan hanya sebagian saja yang menjadi dividen kepada stockholder, sisanya

akan disimpan serta ditanamkan lagi untuk pembiayaan operasional.

2.1.1.2 Teori Struktur Modal

A. Teori Modigliani - Miller

“Dalam teori ini mempunyai pandangan jika struktur modal kepada nilai

perusahaan tak mempunyai pengaruh. Penelitian ini yang dibuat dengan asumsi

jika kondisi pasar modal yang sempurna (Myers, 2010). Pasar modal yang

sempurna yakni kondisi pasar modal yang seperti berikut ini:

1) Tidak terdapat pajak,

2) Memiliki tingkat kompetisi yang kuat,

3) Tidak terdapat biaya transaksi,Semua aset dikuasai oleh perusahaan,

4) Tidak adanya pailit atau bangkrut pada perusahaan

5) Perusahaan melakukan peminjaman ataupun meminjamkan pada tingkat

bunga bebas risiko,

6) dan investor memiliki ekspektasi yang sama terhadap keuntungan dan kerugian

perusahaan yang akan terjadi.

13

Tidak adanya pengaruh signifikan dari struktur modal pada cost of capital

yang artinya walaupun komposisi struktur modalnya berubah. nilai perusahaan

tidak terpengaruhi. Dikarenakan teori Modigliani-Miller dilihat kurang sesuai

dengan keadaan nyata pada akhirnya kemudian ditambahakn faktor pajak. Utang

menjadi alat dalam penghematan pajak memakai bunga sebagai pengurang dari

pajak tersebut (Myers, 2010). Teori Modigliani-Miller juga mengeluarkan dua

presposisi ,yakni :

1. Preposisi ke-1

Nilai perusahaan punya jumlah utang sama dengan perusahaan tanpa

utang, ditotalkan dengan tax shield karena bunga dari kewajiban. Utang sangat

bagus digunakan pada modal”perusahaan, teori ini mendefinisikan struktur

modal”teroptimal jika memiliki persentase utang untuk seluruh komposisinya.

2. Preposisi ke-2

Biaya“modal saham di suatu perusahaan semakin meningkat selaras

peningkatan pada utang. Tetapi tax shields akan meningkat juga berbanding

dengan degradasi nilai karena meingkatnya biaya saham. Teori ini mengutarakan

jika utang yang lebih banyak mengakibatkan biaya modal utang lebih sedikit

dibandingkan dengan biaya modal saham serta mengurangi cost of capital. Teori

ini berlawanan dengan realita dikarenakan menganjurkan pendanaan dengan utang

sebanyak-banyaknya tanpa memikirkan biaya kebangkrutan, selain itu jika utang

perusahaan semakin tinggi maka resiko kebangrutan”makin besar.

14

B. Teori Pecking Order

“Teori Pecking Order menyatakan bahwa dalam teori ini, perusahaan

dengan tingkatan pendapatan tinggi rasio utangnya relatif rendah, hal ini

dikarenakan perusahaan yang memiliki pendapatan yang tinggi memiliki sumber

dana internal yang tercukupi (Brigham, 2011).

Dalam teori ini menggambarkan jika perusahaan akan condong ketika

memilih sumber dana yang bersumber dari dalam perusahaan sendiri dibanding

luar perusahaan. Baik ketika melakukan investasi serta pembiayaan dan

pengembangan perusahaan. Teori ini menggambarkan bahwa perusahaan yang

punya kemampuan menghasilkan pendapatan yang tinggi umunmya memiliki

utang yang kecil.

Dana internal perusahaan yang nantinya dipakai sebagai sumber ekonomik

diperoleh dari laba yg tidak dibagi yang memiliki sember dari operasionalnya.

Bila dalam suatu keadaan perusahaan buth pendaan dari luar, maka itu perusahaan

nantinya memakai pembiayaan dana yang resikonya agak kecil contohnya saham

dan obligasi. keputusan yang ditentukan dalam pembagian dividen kepada

pemegang saham seperti penetapan total dividen tetap dengan tidak

memperhatikan perusahaan yang laba ataupun dalam keadaan”rugi (Brigham,

2011).

C. Teori Trade-off

Berdasarkan teori utang “berada di tingkatan yang optimal bila

penghematan pada pajak mempunyai jumlah maksimal kepada biaya kesulitan

keuangan (costs of financial distress). perusahaan memilih dana dengan memakai

15

utang hingga berada pada kondisi tax shields dari tambahan utang memiliki

jumlah yang sama dengan kesulitan keuangan (costs of financial distress)

(Brigham, 2011).

Teori ini juga menyebutka jika perusahaan melakukan pertukaran manfaat

pajak dari pendanaan yang asalnya dari utang dengan masalah muncul oleh

potensi dari kebangkrutan (Brigham, 2011).

Teori ini menyatakan apabila struktur modal yang maksimal diperoleh dari

seimbangnya keuntungan dari tax shield akibat utang serta kesulitan keuangan

dan juga biaya keagenan supaya laba dan biaya utang bisa trade-off satu sama

lain. Teori Trade-off mendefinisikan pemimpin suatu perusahaan akan berpikir

dengan cara trade-off yaitu memperhatikan tax shields serta costs of financial

distress saat penetuan komposisi struktur modal. Perusahaan-perusahaan yang

memiliki tingkatan pendapatan tinggi akan mengurangi pajaknya dengan

meningkatkan rasio utangnya.

Namun kondisi sbenarnya seorang pimpinan jarang untuk berpikir dengan

cara seperti itu. Perusahaan dengan tingkatan pendapatan yang tinggi condong

untuk memiliki rasio utang lebih sedikit. Hal ini menjadikan trade-off theory tak

sesuai dengan kondisi yang sebenarnya”di perusahaan.

16

2.1.1.3 Faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal

Adapun beberapa faktor yang mempengaruhi struktur modal dari

perusahaan menurut Brigham (2011), diantaranya :

1. Ukuran Perusahan

Hal ini menjadi penggambaran kondisi finansial dari suatu entitas pada

satu periode. Semakin meningkat ukuran perusahaan, maka tingkat risiko bagi

pihak yang ingin berinvestasi pada suatu perusahaan akan semakin rendah, apabila

suatu perusahaan punya sebuah potensi keuangan cukup kuat, maka akan lebih

mampu dalam melakukan pemenuhan utang-utangnya serta memberi lebih banyak

hasil kepada pihak yang berinvestasi.

Kemampuan finansial dari perusahaan diperhatikan lewat bermacam sisi,

satu diantaranya yakni melalui penjualan netto serta total aktiva yang

dipunyainya. Makin meningkat ukuran perusahaan, kegiatan operasional serta

stabilnya arus kas. Dengan stabilnya arus kas perusahaan tentunya dapat menjadi

jaminan penggunaan dana melalui utang dikarenakan melunasi utangnya bisa

dilaksanakan tanpa terkendala. Ukuran perusahaan juga ambil peran untuk

menambahkan rasa percaya investor kepada perusahaan mampu dalam memenuhi

kewajibannya.

2. Tingkat Risiko

Tingkat“risiko yakni tingkatan dari risiko aktivitas operasional perusahaan

bila perusahaan tak memakai utang. Selaras dengan rasio ROE perusahaan.

Semakin meningkatnya rasio tersebut maka risiko bisnis perusahaan akan semakin

rendah. Investor agak sukar ketika melihat pendapatan yang nantinya didapat

17

perusahaan kedepanya, akibatnya ketika akan memberikan pinjaman maka

investor akan meningkatkan”nilai dari cost of debt.

3. Tingkat Return

Perusahaan “dengan tingkatan return yang lumayan tinggi nantinya dapat

memiliki sumber pendanaan internal yang baik. Tingkatan pendapatan besar

mampu menyangga perusahaan pada proses pembiayaan kegiatan operasionalnya

menggunakan dana dari pemilik. Jika tingkat pendapatan perusahaan makin tinggi

maka akan semakin rendah kebutuhan akan utang, oleh karena itu struktur

modalnya menjadi semakin rendah. Perusahaan condong untuk mendahulukan

dana internal jika dibanding dari luar perusahaan contohnya utang atau saham.

Brigham dan Houston (2011) berteori jika suatu perusahaan mempunyai

tingkatanan pendapatan tinggi condong tingkat investasinya yang memakai utang

yang relatif sedikit ataupun rendah. Pendpatan yang baik membantu suatu

perusahaan untuk mendanai porsi besar pada modalnya memakai dana dari dalam

perusahaan sendiri. Semakin tinggi pendpaatan maka utang yang dimiliki suatu

perusahaan semakin”rendah.

4. Pertumbuhan

Pertumbuhan penjualan menjadi salah satu karakteristik yang bisa

mendeskripsikan kondisi kedepannya dari entitas perusahaan. Pertumbuhan

penjualan merupakan komponen pertimbangan dari kreditor dalam penentuan

untuk memberikan sejumlah pinjaman pada perusahaan. Jika perusahaan sudah

mencapai rasio pertumbuhan penjualan sesuai dengan yang dibutuhkan maka

18

kesempatan perusahaan tersebut menjadi semakin baik untuk memperoleh

pinjaman dari kreditor.

5. Struktur Aktiva

“Struktur aktiva menjadi gambaran perbandingan antara aset tetap dengan

jumlah asetnya. Rasio ini dihitung dari aset ini dibutuhkan dalam melihat total

aset tetap yang dapat menjadi komponen jaminan dari kewajiban yang dipunyai

perusahaan tersebut. Perusahaan biasanya yang mempunyai modal besar yang

disimpan dalam wujud aset tetap memprioritaskan membiayai segala kebutuhan

dari dana yang memiliki sifat permanen yaitu menggunakan modal pemilik.

Perusahaan dengan rasio aset jangka pendek terhadap total aset perusahaan

yang lebih tinggi akan condong prioritas penggunaan dananya berbentuk utang.

Keadaan itu mendeskripsikan jika adanya pengaruh antara struktur aset dengann

struktur modal pada perusahaan. struktur aset mendeskripsikan teknik atau cara

perusahaan mengalokasikan dana pada kegiatan operasionalnya serta dalam

kegiatan investasinya. Meningkatnya aset, aset yang memiliki sifat likuid serta

aktiva yang berjangka panjang dua-duanya memerlukan dana, baik dalam bentuk

pendanaan internal dan eksternal. Jika perusahaan berinvestasi melewati retained

earningnya hal ini mengakibatkan adanya pertambahan total”utang.

2.1.2 Kinerja Keuangan

Kinerja“keuangan adalah analisis yang mempunyai sasaran untuk melihat

sudahkan perusahaan menerapkan aturan pelaksanaan keuangan dengan

seharusnya. Umumnya Kinerja keuangan dituangakan ke dalam bentuk laporan

keuangan, dimana laporan keuangan tersebut wajib mengikuti prinsip akuntansi

19

berterima umum. Kinerja keuangan juga bisa diartikan sebagai capaian kinerja

dari perusahaan.(Fahmi, 2012).

Return terhadap investasi modal menjadi faktor penting bagi kekuatan

perusahaan untuk jangka waktu yang panjang. Kinerja perusahaan yang selalu

penarik perhatian tersendiri bagi pihak investor. Kinerja perusahaan yang baik

menunjukan jika perusahaan akan punya masa depan serta potensi cukup terjamin

serta kondisi finansial mapan. Terdapat 2 faktor yang mempunyai pengaruh pada

kinerja keuangan dari suatu perusahaan, yakni faktor eksternal serta internal.

Faktor internal berisi hal-hal yang ada dalam lingkungan perusahaan itu sendiri

(manajemen, pegawai, pemasaran, serta produksi) sedangkan faktor eksternal

yakni faktor dari lingup luar perusahaan (kondisi ekonomi, politik,sosial, budaya)

(Fahmi, 2012).

Pengukuran kinerja dibutuhkan agar bisa melakukan evaluasi kepada lini

yang perlu diperbaiki ataupun diberhentikan agar sumber eknomik perusahaan

bisa dengan efektif dialokasikan. Informasi kinerja perusahaan juga dibtuhkan

bagi investor yang dipakai menjadi sarana pembantu ketika penentuan keputusan

dalam aktivitas penanaman modal di satu perusahaan. Dalam menilai dapat

dilakukan dengan menggnakan rasio-rasio keuangan, diantaranya: rasio leverage ,

rasio profitabilitas ,rasio likuiditas, dan rasio aktivitas. Pembahasan mengenai

rasio-rasio yang dipergunakan dalam melakukan perefleksian terhadap kinerja

perusahaan menurut Fahmi (2012) yakni :

20

1. Rasio Profabilitas

Rasio Profabilitasa yakni rasio yang mendsekripsikan kemampuan

keuangan perusahaan untuk mendapat keuntungan. Rasio profabilitas sering

menjadi acuan investor dalam berinvestasi, untuk menanamkan atau berinvestasi

modal di dalam suatu perusahaan. Rasio Profabilitas biasa digunakan pada

umunya adalah; return on equity (ROE), return on assets (ROA), dan return on

investment (ROI), net profit margin, gross profit margin.

2. Rasio Likuiditas

Rasio likuditas yakni rasio yang menggambarkann perusahaan untuk

melakukan pemenuhan seluruh utang lancarnya. Perusahaan dengan rasio

likuiditas cukup baik dikenal dengan sebutan perusahaan likuid. Rasio likuiditas

yang biasa dipakai secara umum terdiri dari quick ratio, cash ratio, dan current

ratio.

3. Rasio Solvabilitas (Leverage)

Rasio Solvabilitas (Leverage) yaitu rasio yang mendeskripsikan potensi

perusahaan dalam melakukan pemenuhan pada utangnya yang berjangka panajng

maupun berjangka pendek. Perusahaan yang dapat memenuhi total utang yang

dimilikinya dikenal dengan perusahaan solvable. Rasio Leverage yang biasa

digunakan pada umunya terdiri dari : debt to total asset ratio, long term debt to

equity ratio ,dan total debt to equity asset ratio.

4. Rasio Aktivitas

Rasio Aktivitas atau rasio efisiensi yakni rasio yang mendeskripsikan

aktivitas atau perputaran dari aset perusahaan pada suatu kegiatan tertentu. Rasio

21

ini juga berguna untuk melihat tingkatan dari efisiensi suatu aset untuk mendapat

keuntungan. Perusahaan dengan efisiensi yang tinggi nantinya dapat lebih lancart

dalam mengonversi aset menjadi pendapatan. Rasio Aktivitas yang dipergunakan

biasanya yakni: rasio perputaran kas, perputaran piutang, rasio perputaran total

aktiva, rasio perputaran persediaan, dan rasio perputaran”aktiva tetap.

2.2 Penelitian terdahulu

Topik mengenai ada atau tidaknya pengaruh dari struktur modal yang

terhadap kinerja keuangan telah tercurahkan pada beberapa karya tulis untuk

bidang akuntansi. Berdasarkan penelitian yang dibuat sebelum penlitian ini

terdapat berbagai dasar, variabel, serta hipotesis yang dipergunakan yang bisa

menjadi pedoman yang bermanfaat bagi penelitian yang dilakukan ini.

Adapun penelitian yang menjadi bahan atau pedoman dalam pembuatan

penelitian ini. Berikut Ringkasan mengenai penelitian terdahulu dengan topik

mengenai pengaruh struktur modal terhadap kinerja keuangan yang disajikan pada

tabel 2.2

Tabel 2.2

Ringkasan Penelitian Terdahulu

No. Nama (Tahun Penelitian) Hasil

1. “Edith Theresa Stein (2012) “DER memiliki pengaruh yang

siginifikan negatif secara parsial

terhadap ROE.”

22

2. “Bony Feryanto Maryono (2014) “Debt to Equity Ratio (DER) memiliki

pengaruh terhadap semua variabel

yang digunakan untuk mengukur

kinerja keuangan yaitu

ROA,ROE,begitu pula LDR dengan

tingkat signifikansi untuk tiap variabel

lebih kecil dari 5%.”

3. Vudha Wisnala (2014) DAR dan LDER berprngaruh psotif

signifikan terhadap ROE, DER dan

LDAR berpengaruh negatif terhadap

ROE.

4. Jihan Salim (2015) DAR tidak memiliki pengaruh pada

ROE, DER dan TIER berpengaruh

positif terhadap ROE.

5. Yunika Rosa Dewika (2017) “Hasil dari penelitain tersebut

mendefinisikan DER memiliki

pengaruh signifikan positif terhadap

ROE. Kemudian variabel DAR tidak

terdapatnya pengaruh yang signifikan

kepada ROE, dan LDER yang

mempunyai pengaruh siginifikan

positif.”

23

2.3 Kerangka Penelitian

“Berdasarkan uraian yang dituliskan di latar belakang dan tinjauan pustaka

yang telah didefinisikan diatas. Maka dapat dibuat suatu kerangka penelitian yang

dipergunakan ketika melaksanakan penelitian ini. Penelitian ini menggunakan

Debt to Equity Ratio (DER) ,Debt to Assets Ratio (DAR), Long Term Debt to

Equity Ratio (LDER),dan Long Term Debt to Equity Ratio (LDAR) sebagai

variabel untuk mengukur struktur modal dan menggunakan Return On Equity

(ROE) sebagai variabel untuk mengukur kinerja perusahaan. Kerangka penelitian

akan digambarkan dengan bagan berikut ini.”

2.4 Pengembangan Hipotesis

“Berdasarkan latar belakang dan landasan teori yang diutarakan

sebelumnya adapun beberapa hipotesis yang ditetapkan di penelitian ini. Antara

lain sebagai berikut ini :

24

2.4.1 Pengaruh Debt to Asset Ratio (DAR) terhadap Return On Equity

(ROE)

Rasio DAR menjadi refleksi untuk struktur modal yang dipunyai suatu

entitas perusahaan, komparasi antara jumlah keajiban dan jumlah aktiva satu

perusahaan. Apabila Debt to Total Asset Rasio (DAR) perusahaan meningkat,

nantinya dukungan dana untuk perusahaan memakai utang semakin banyak,

perusahaan nantinya semakin sukar untuk memperoleh dana pinajaman

dikarenakan tidak cukup mampu melunasi utangnya memakai aset-aset yang

dipunyai oleh perusahaan.

Teori Pecking order menggambarkan jika perusahaan dominan lebih

tertarik untuk aktivitas pengalokasian sumber dana yang asalnya dari internal

sendiri ddibanding dari luar perusahaan. Perusahaan condong lebih

mengalokasikan pemakaian dana dari dalam perushaan dalam berinvestasi serta

pembiayaan untuk mengambangkan perusahaannya dibanding pada penggunaan

dana yang sumbernya dari eksternal. Teori ini menggambarkan jika perusahaan

yang punya kemampuan menghasilkan laba cukup tinggi memiliki kewajiban

ataupun pendanaan eksternalnya yang lebih rendah.

Berdasar pada ulasan rinci yang dijelaskan diatas dapat ditentukan sebuah

hipotesis:

H1 : Debt to Asset Ratio (DAR) berpengaruh signifikan negatif terhadap

Kinerja Keuangan (ROE)

2.4.2 Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Return On Equity

(ROE)”

25

“Debt to Equity Ratio adalah rasio yang dipergunakan dalam melihat

perbandingan pada kewajiban dan modal dengan melakukan perbandingan dari

total kewajiban terhadap total ekuitas perusahaan.(Kasmir,2014). Bagi satu

perusahaan makin meningkatnya rasio DER justru akan makin bagus disebabkan

rasio DER rendah mendeskripsikan jika dana yang dipakai dalam menjadi

jaminan semakin besar juga disertai pengamanan kepada debitor yang besar juga.

Bersesuaian dengan teori Pecking order menggambarkan jika perusahaan

dominan lebih tertarik untuk aktivitas pengalokasian sumber dana yang asalnya

dari internal sendiri ddibanding dari luar perusahaan. Perusahaan condong lebih






Berdasar pada ulasan rinci yang dijelaskan diatas dapat ditentutakan

sebuah hipotesis:

H2 : Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh signifikan negatif terhadap


2.4.3 Pengaruh Long Debt to Equity Ratio (LDER) terhadap Return On

Equity (ROE)”

“Long Term Debt to Equity Ratio (LDER) yakni perbandingan dari utang

yang berjangka panjang terhadap ekuitas pemilik.(Kasmir,2014), LDER

memperlihatkan potensi eknonomik dari perusahaan untuk pemenuhan

26

keseluruhan utangnya yang mempunyai karateristik berjangka panjang memakai

modal bersumber dari perusahaan sendiri. Rasio LDER juga bisa menggambarkan

komparasi dari utang berjangka panjang serta total ekuitas yang ada di

perusahaan.

Dalam teori ini Teori Pecking order menggambarkan jika perusahaan


dari internal sendiri ddibanding dari luar perusahaan. Perusahaan condong lebih






Berdasar pada ulasan rinci yang dijelaskan diatas dapat ditentutakan

sebuah hipotesis:

H3 : Long Term to Debt Equity Ratio (LDER) berpengaruh signifikan negatif

terhadap Kinerja Keuangan (ROE)

2.4.4 Pengaruh Long Debt to Asset Ratio (LDAR) terhadap Return On

Equity (ROE)”

“Long Term Debt to Assets Ratio (LDAR) yaitu rasio untuk menunjukan

komparasi dari kewajiban berjangka panjang terhadap total aktiva perusahaan,

rasio ini juga menggambarkan besarnya utang jangka panjang yang dipakai untuk

pendanaan aset dari perusahaan.

27



sendiri ddibanding dari luar perusahaan. Perusahaan condong lebih



dana yang sumbernya dari eksternal.

Teori ini menggambarkan jika perusahaan yang punya kemampuan

menghasilkan laba cukup tinggi memiliki kewajiban ataupun pendanaan

eksternalnya yang lebih rendah.

Berdasar pada ulasan rinci yang dijelaskan diatas dapat ditentukan sebuah

hipotesis:

H4 : Long Term to Debt Assets Ratio (LDAR) berpengaruh signifikan negatif

terhadap Kinerja Keuangan (ROE).”

28

BAB III

METODE PENELITIAN

3.1 Rancangan Penelitian

Pada penelitian“ini adalah penelitian dengan tipe penelitain kuantitatif.

Yang mana penelitian menganalisa data ataupun informasi yang bentuknya

merupakan angka. Penelitian ini juga punyai tujuan untuk melakuakn pengujiani

besarnya signifikansi dari hubungan diantara struktur modal perusahaan makanan

minuman pada kinerja keuangannya. Penelitian ini memakai data berjenis

sekunder berbentuk data yang sumbernya dari laporan keuangan perusahaan

makanan dan minuman.

Data yang telah terkumpul nantinya data itu akan diolah memakai bantuan

Microsoft Excel dan dianalisis memakai metode regresi linear berganda berbantu

aplikasi IBM SPSS 23 dalam melihat kualitas dari data penelitian serta dalam

melihat hubungan di antara variabel.

3.2 Waktu Dan Tempat

Penelitian ini yakni jenis penelitian time series. Waktu penelitian rentang

tahun 2014 - 2018. Dalam Penelitian yang dilakukan ini berlokasi di Bursa Efek

Indonesia (BEI). Pada penelitian ini digunakan data sekunder, data yang

bentuknya laporan keuangan perusahaan untuk perusahaan makanan dan

minuman yang diperoleh pada website BEI serta website alternatif lain untuk

mendapat laporan keuangan yang diperlukan.

29

3.3 Populasi dan Sampel

Populasi pada penelitian ini yakni perusahaan makanan dan minuman ter

gabung pada BEI rentang tahun dari tahun 2014 sampai dengan tahun 2018

subsektor ini dipilih menjadi objek penelitain ditalatarbelakangi dari faktor

struktur modalnya yang mencukupi atau bisa disebut optimal serta kuat dibanding

subsektor lainnya.

Selain itu juga subsektor ini mempunyai kinerja dari segi finansial serta

perkembangan kedepanya yang lumayan baik, bahkan sudah menjadi industri

andalan di skala nasional untuk rencana mengembangkan ekonomi nasional

dengan PDB paling besar dibandingkan industri yang lain.”Berikut ini perusahaan

makanan dan minuman BEI untuk periode 2014 - 2018.

Tabel 3.3.1 Daftar populasi perusahaan manufaktur subesktor makanan dan minuman

yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia untuk tahun 2014 - 2018

No. Kode saham Nama perusahaan emiten Tanggal IPO

1 AISA Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk 11 Juni 1997

2 ALTO Tri Banyan Tirta Tbk 10 Juli 2012

3 CAMP Campina Ice Cream Industry Tbk 19 Desember 2017

4 CEKA Wilmar Cahaya Indonesia Tbk 9 Juli 1996

5 CLEO Sariguna Primatirta Tbk 5 Mei 2017

6 DLTA Delta Djakarta Tbk 12 Februari 1984

7 GOOD Garudafood Putra Putri Jaya Tbk 10 Oktober 2018

8 HOKI Buyung Poetra Sembada Tbk 22 Juni 2017

9 ICBP Indofood CBP Sukses Tbk 7 Oktober 2010

10 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk 14 Juli 1994

11 MLBI Multi Bintang Indonesia Tbk 17 Januari 1994

12 MYOR Mayora Indah Tbk 4 Juli 1990

13 PANI Pratama Abadi Nusa Industri Tbk 18 September 2018

14 PCAR Prima Cakrawala Abadi Tbk 29 Desember 2017

15 PSDN Prashida Aneka Niaga Tbk 18 Oktober 1994

30

16 ROTI Nippon Indosari Corporindo Tbk 28 Juni 2010

17 SKBM Sekar Bumi Tbk 28 September 2012

18 SKLT Sekar Laut Tbk 8 September 1993

19 STTP Siantar Top Tbk 16 Desember 1996

20 ULTJ Ultrajaya Milk Industry and Trading

Company Tbk

2 Juli 1990

“Dalam proses pemilihan sampel perushaan yang akan dijadikan sampel

dalam penelitian ini, digunakan metode purposive sampling. Purposive sampling

yakni teknik penetuan sampel dengan persyaratan atau pertimbangan yang telah

ditentukan sebelumnya (Sugiyono,2014). Pertimbangan yang ditentukan oleh

dalam melakukan penentuan sampel yang akan dipakai dalam penelitian adalah

antara lain :

1. Perusahaan makanan dan minuman yang listing di BEI dan tidak delisting

pada periode tahun 2014-2018.

2. Perusahaan makanan dan minuman yang telah menerbitkan laporan keuangan

untuk periode tahun 2014-2018.

3. Perusahaan makanan dan minuman yang telah terdaftar di BEI dan memiliki

data laporan keuangan yang lengkap sesuai dengan variabel diperlukan dalam

penelitian ini.”

31

Tabel 3.3.2 Teknik Purposive Sampling

No. Kriteria Penentuan Sampel Total Perusahaan

1. Perusahaan makanan dan minuman yang listing di

BEI periode 2014-2018

20

2. Perusahaan makanan dan minuman yang laporan

keuangannya tidak lengkap ataupun tidak sesuai di

periode 2014-2018.

7

Sampel Penelitian 13

Berdasarkan purposive sampling Method yang telah dirincikan pada tabel

diatas yang dipilih sebagai perushaan sampel yakni sebagai berikut:

Tabel 3.3.1 Hasil Sampling pada perusahaan manufaktur subesktor makanan dan

minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia untuk tahun 2014 sampai 2018

No. Kode saham Nama perusahaan emiten Tanggal IPO

1 ALTO Tri Banyan Tirta Tbk 10 Juli 2012

2 CEKA Wilmar Cahaya Indonesia Tbk 9 Juli 1996

3 DLTA Delta Djakarta Tbk 12 Februari 1984

4 ICBP Indofood CBP Sukses Tbk 7 Oktober 2010

5 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk 14 Juli 1994

6 MLBI Multi Bintang Indonesia Tbk 17 Januari 1994

7 MYOR Mayora Indah Tbk 4 Juli 1990

8 PSDN Prashida Aneka Niaga Tbk 18 Oktober 1994

9 ROTI Nippon Indosari Corporindo Tbk 28 Juni 2010

10 SKBM Sekar Bumi Tbk 28 September 2012

11 SKLT Sekar Laut Tbk 8 September 1993

12 STTP Siantar Top Tbk 16 Desember 1996

13 ULTJ Ultrajaya Milk Industry and Trading

Company Tbk

2 Juli 1990

32

3.4 Teknik Pengumpulan Data

“Teknik yang dipakai dalam menghimpun yang diperlukan pada penelitian

ini yakni dengan metode dokumentasi, dimana data sekunder berbentuk laporan

keuangan serta ringkasan dari kinerja perusahaan yang asalnya dari web BEI

(www.idx.co.id), yang kemudian disatukan menjadi kumpulan data yang akan

dianalisis untuk melihat perbandingan dari komponen finansial yang ada di dalam

perusahaan manufaktur makananan minuman yang berada di BEI.

3.5 Variabel Penelitian dan Definisi Operasional

3.5.1 Variabel Penelitian

Variabel penelitian yaitu sesuatu yang bentuknya beragam yang telah

ditetapkan sebelumnya untuk kemudian dianalisis hingga diperoleh informasi

berhubungan hal itu, lalu ditetapkan satu konklusinya (Sugiyono, 2014). Variabel-

variabel yang di penelitian ini berjumlah 4 variabel yang terbagi menjadi dua

golongan yaitu variabel terikat dan juga variabel”bebas.

3.5.2 “Definisi Operasional

Variabel-variabel yang dipakai dalam penelitian ini digunakan untuk

mengkalkulasi struktur modal dan kinerja keuangan yang akan dijelaskan sebagai

berikut :

A. Variabel Dependen ( variabel tidak bebas)

Variabel dependen atau disebut variabel tidak bebas adalah varibel yang

mempunyai sifat terikat. Variabel terikat yakni variabel yang dipengaruhi variabel

33

bebas (Sugiyono, 2014). Variabel dependen yang dipergunakan pada penelitian ini

yakni :

1. ROE (Return on equity)

Return on equity (ROE) yakni rasio yang dipergunakan untuk

mengkalkulasi pada kemampuan perusahaan dalam mendapat keuntungan yang

akan disisihkan pada stockholder (Sartono, 2012). Return on equity mengikuti

pada kecil atau besarnya modal yang dipunyai suatu perusahaan, karena jika

perusahaan punya jumlah modal yang besar maka ROE yang diperoleh juga besar

begitu juga yang terjadi sebaliknya. Persamaan untuk mengukur return on equity

(ROE) dari suatu perusahaan adalah sebagai berikut :

B. Variabel Independen (variabel bebas)

Variabel bebas yaitu jenis variabel yang memiliki pengaruh atau

mempengaruhi variabel terikat (Sugiyono, 2014). Variabel terikat pada penelitian

ini”yakni :

1. Debt To Assets Ratio(DAR)

“Rasio ini menjadi refleksi untuk struktur modal yang dipunyai suatu


perusahaan (Kasmir, 2014). Apabila Debt to Total Asset Rasio (DAR) perusahaan

meningkat, nantinya dukungan dana untuk perusahaan memakai utang semakin

banyak, perusahaan nantinya semakin sukar untuk memperoleh dana pinajaman

dikarenakan tidak cukup mampu melunasi utangnya memakai aset-aset yang

34

dipunyai oleh perusahaan. Persamaan untuk Debt to Total Asset Rasio (DAR)

adalah:

2. Debt To Equity Ratio(DER)

Rasio ini yang dipergunakan dalam melihat perbandingan pada kewajiban

dan modal dengan melakukan perbandingan dari total kewajiban terhadap total

ekuitas perusahaan.(Kasmir,02014). Bagi satu perusahaan makin meningkatnya

rasio DER justru akan makin bagus disebabkan rasio DER rendah

mendeskripsikan jika dana yang dipakai dalam menjadi jaminan semakin besar

juga disertai pengamanan kepada debitor yang besar juga. Persamaan untuk

mencari debt to equity ratio(DER) ada antara lain :”

3. Long Term Debt to Equity Ratio (LDER)


yang berjangka panjang terhadap ekuitas pemilik.(Kasmir,02014), LDER

memperlihatkan potensi eknonomik dari perusahaan untuk pemenuhan

keseluruhan utangnya yang mempunyai karateristik berjangka panjang memakai

modal bersumber dari perusahaan sendiri. Rasio LDER juga bisa menggambarkan

komparasi dari utang berjangka panjang serta total ekuitas yang ada di

35

perusahaan. Dalam mengkur Long Term Debt to Equity Ratio (LDER) adapun

persamaan yang digunakan yakni :

4. Long Term Debt to Equity Ratio(LDAR)

Rasio ini untuk menunjukan komparasi dari kewajiban berjangka panjang

terhadap total aktiva perusahaan, rasio ini juga menggambarkan besarnya utang

jangka panjang yang dipakai untuk pendanaan aset perusahaan.(Joni dan Lina,

2010). Dalam mengkur Long Term Debt to Assets Ratio (LDAR) terdapat

persamaan yang digunakan adalah :”

3.6 Metode Analisis Data

3.6.1 Analisis Regresi Linear Berganda

Metode yang dipakai dalam menganalisis data yakni memakai metode

kuantitatif. Informasi berbentuk angka yang dikelompokan memakai tabel lebih

dahulu lalu nantinya di lakukan penganalisisan dengan regresi linear berganda

36

dengan bantuan IBM SPSS 23. Dalam merefleksikan hubungan antara variabel x

serta variabel y digunakan model sebagai berikut:

Ket. :

Y = Struktur Modal

α = Konstanta

βi = Koefisien Regresi (i=1,2,3,4)

x1 = DER (Debt Equity Ratio)

x2 = DAR (Debt Asset Ratio)

x3 = LDER (Long Debt EquityRatio)

x4 = LDAR (Long Debt Asset Ratio)

e = Tingkat Kesalahan (Standart Error)

37

3.6.2 Statistik deskriptif

Menurut Ferdinand (2013)“statistik deskriptif dipergunakan untuk

memberi proyeksi data yang terpakai di penelitian. Pada penelitian ini, statistik

deskriptif diperlihatkan memakai maksimum, minimum, rata-rata, serta juga

standar deviasi untuk”menganalisa mean serta perbandingan dari variabel dari

struktur modal serta kinerja keuangan dari perusahaan. Statistik deskriptif dipakai

dalam analisa informasi dari data pada model penelitian, seperti : nilai maksimum

minumimum, rata-rata, dan juga simpangan baku.

3.6.3 Uji Asumsi Klasik

“Uji ini salah satu syarat data statistik yang harus dilalui untuk melajutkan

ke analisis regresi linear berganda (Ghozali, 2011). Menurut Gujarati (2010) pada

model regresi linear berganda, pengujian hipotesis wajib melewati uji ini dari

kemungkinan adanya penyimpangan asumsi klasik dari data penlitian.

karakteristik penting yang wajib dimiliki data-data dalam penelitian yaitu:

1. Data telah berdistribusi normal,

2. Antar variabel tidak adanya masalah Multikolinieritas,

3. Antar variabel tidak adanya masalah Heteroskedastisitas,

4. Antar variabel tidak adanya masalah Autokorelasi.”

A. Uji Normalitas

“Uji ini dilakukan dalam melihat apakah data statistik yang telah dihimpun

pada penelitian ini sudah terdistribusi scecara normal. Model regresi yang benar

yakni yang mempunyai distribusi yang normal atau nilainya mendekati normal.

38

Dengan ketentuan syarat pada pengambilan keputusan diantaranya (Ghozali,

2011) :

1. Data berdistribusi normal apabila nilai signifkansi > 0,05.

2. Data belum berdistribusi dengan normal jika nilai signifikansi < 0,05.”

B. Uji heteroskedatisitas

“Uji heteroskedatisitas diperlukan untuk melihat ada tidaknya masalah

heteroskedatisitas antara variabel independen yang ada pada model penelitian.

Heteroskedestisitas yakni kondisi ketika model regresi memiliki perbedaan untuk

varian residual di satu penelitian ke lainnya (Sugiyono, 2016). Ketentuan jika

grafik yang dihasilan tidak berbentuk suatu pola maka bisa disimpulkan data

ppada penlitian ini tidak terdapat gejala heteroskedatisitas dan begitupun

sebaliknya jika ada suatu pola terbentuk maka data pada penlitian ini memiliki

gejala heteroskedatisitas.

C. Uji Autokorelasi

Uji ini dipakai dalam melakukan analisa apakah terdapat gejala

autokorelasi diantara variabel independen pada model penelitian ini. Dengan

syarat apabila nilai dari Asymp. Sig (2-tailed) kurang dari 0,05 maka ada gejala

autokorelasi pada model penelitian, dan begitupun sebaliknya jika Asymp. Sig (2-

tailed) lebih besar dibanding 0,05 maka data pada model penelitian tidak terdapat

masalah autokorelasi (Ghozali, 2011). Metode uji yang dipakai yaitu uji runs test.

D. Uji Multikolinearitas

Uji multikolinearitas diapakai untuk mengecek jika model regresi

didalamnya ada korelasi diantara variabel bebas. Nilai yang biasa dipakai dalam

39

mendefinisikan tidak terdapatnya masalah multikolinearitas yakni nilai dari

tolerance diatas 0,1 serta VIF kurang dari 10 (Ghozali, 2011).”

2.4.1 Pengujian Hipotesis

Dalam melakukan pengujian hipotesis pada model penelitian ini yakni

memakai metode regresi linear berganda. Uji hipotesis pada penelitian terdiri dari

Uji t,uji F, kemudian uji koefisien determinasi (R square).

A. Uji t

“Uji t melakukan pengujian regresi parsial, pada uji ini dibuat dengan

sasaran dalam melihat signifikansi dari peran dari variabel independen terhadap

variabel dependen memakai asumsi jika variabel independen lain dinilai sebagai

konstan” (sugiyono,2010). Dengan ketentuan apabila nilai (Sig.) signifikansi

kurang dari 0,05 maka terdapat pengaruh yang signifikan secara parsial kepada

variabel dependen begitupun sebaliknya.

B. Uji F

“Uji F atau uji koefisien regresi bersamaan dipergunakan untuk melihat

jika keseluruhan variabel bebas mempunyai pengaruh signifikan kepada variabel

terikat” (Priyatno, 2012). Dengan ketentuan apabila nilai Sig. (signifikansi) dari

dari uji F < 0,05 maka keseluruhn variabel independen secara simultan punya

pengaruh signifikan kepada variabel dependen begitupun sebaliknya.

C. Uji Koefisien Determinasi

“Uji koefisien determinasi mempunyai fungsi dominan dalam menganalisa

seberapa jauh perngaruh suatu model dalam menerapkan variasi kepada variabel

dependen .Uji ini digunakan untuk menganalisis persentase pengaruh bersamaan

40

seluruh variabel bebas pada variabel terikat” (Ghozali, 2011). Dalam uji ini nilai

dari R Square selalu diantara 0-1, yang menggambarkan persentase pengaruh dari

variabel independen terhadap variabel dependen, makin beser persentase itu maka

akan semakin baik. Uji ini dilakukan dengan menggunakan batuan aplikasi IBM

SPSS”23.

41

BAB IV

HASIL DAN PEMBAHASAN

4.1 HASIL PENELITIAN

4.1.1 Analisis Deskriptif

Statistik deskriptif dipergunakan dalam melihat informasi data yang

dipergunakan pada model penelitian , yakni : nilai minimum maksimum ,rata-rata,

serta simpangan baku. Pada penelitian ini, statistik deskriptif diperlihatkan

memakai maksimum, minimum, rata-rata, serta standar deviasi untuk menganalisa

rataan serta perbandingan dari variabel penelitian yang tersaji melalui tabel

berikut:

Sumber : Olahan Data SPSS Versi 23

Tabel 4.1.1

Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

Statistic Statistic Statistic Statistic Std. Error Statistic

DAR 65 .146 .752 .45565 .018834 .151844

DER 65 .171 3.029 .97928 .068013 .548338

LDER 65 .038 1.436 .34829 .039731 .320321

LDAR 65 .020 .607 .16478 .016501 .133038

ROE 65 -.057 .527 .09509 .013399 .108029

Valid N

(listwise) 65

42

Berdasar pada tabel 4.1.1 diatas dapat dijelaskan jika :

1. Jumlah dari data yang dipakai adalah 65.

2. Untuk variabel DAR mempunyai nilai maksimum 0,752 serta nilai minimum

0,146, nilai mean 0,45565 dan standar deviasi 0,151844.

3. Untuk variabel DER mempunyai nilai maksimum 3029 serta nilai minimum


4. Untuk variabel LDER mempunyai nilai maksimum 1436 serta nilai minimum


5. Untuk variabel LDAR mempunyai nilai maksimum 0,607 serta nilai minimum


6. Untuk variabel ROE mempunyai nilai maksimum 0,527 serta nilai minimum

-0,058, nilai mean 0,09509 dan standar deviasi 0,108029.

4.1.2 Uji Asumsi Klasik

A. Uji Kolmogorov Smirnov (Uji Normalitas)

“Uji ini dilakukan dalam melihat apakah data statistik yang telah dihimpun

pada penelitian ini sudah terdistribusi scecara normal. Model regresi yang benar

yakni yang mempunyai distribusi yang normal atau nilainya mendekati normal.

Dengan ketentuan syarat pada pengambilan keputusan diantaranya”(Ghozali,

2011) : 1) Data terdistribusi normal bila nilai signifkansi > 0,05. Dan 2) Data

belum terdistribusi normal jika nilai signifikansi < 0,05. Berikut ini hasil dari uji

normalitas memakai SPSS Versi 23 yang tersaji pada tabel 4.1.2.

43

Tabel 4.1.2

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized

Residual

N 65

Normal Parametersa,b Mean .0000000

Std. Deviation .14125543

Most Extreme Differences Absolute .100

Positive .087

Negative -.100

Test Statistic .100

Asymp. Sig. (2-tailed) .175c

a. Test distribution is Normal.

b. Calculated from data.

c. Lilliefors Significance Correction.


Berdasar pada tabel 4.2 nilai siginifikansi dari Asymp. Sig. (2-tailed)

yakni 0,175 nilai itu lebih tinggi jika dibanding 0,05, maka itu bisa di tentukan

sebuah kesimpulan jika data yang di pakai penelitian ini sudah terdistribusi

dengan normal.

B. Uji Multikoleniaritas

“Uji multikolinearitas diapakai untuk mengecek jika korelasi diantara

variabel independen.”Syarat dalam uji ini yakni nilai tolerance wajib diatas 0,1

serta nilai VIF kurang dari 10. Berikut ini hasil dari uji multikolinearitas memakai

SPSS Versi 23 yang tersaji pada tabel 4.1.3.

44

Berdasar pada tabel 4.3 nilai tolerance dari variabel DAR,DER,LDER,

serta LDAR yakni 0,309 , 0,298, 0,442, dan 0,419 semua nilai itu lebih tinggi jika

dibanding 0,1, dan juga untuk nilai dari VIF variabel DAR,DER,LDER, serta

LDAR yakni 3240 , 3357, 2265, dan 2385 semua nilai itu kurang dari 10 maka itu

bisa di tentukan sebuah kesimpulan jika data yang di pakai penelitian ini tidak

punya masalah multikolinearitas.

C. Uji heteroskedatisitas

“Uji heteroskedatisitas diperlukan untuk melihat ada tidaknya masalah

heteroskedatisitas antara variabel independen yang ada pada model penelitian.

Heteroskedestisitas yakni kondisi ketika model regresi memiliki perbedaan untuk

varian residual di satu penelitian ke lainnya” (Sugiyono, 2016). Ketentuan jika

grafik yang dihasilan tidak berbentuk suatu pola maka bisa disimpulkan data

ppada penlitian ini tidak terdapat gejala heteroskedatisitas dan begitupun

sebaliknya jika ada suatu pola terbentuk maka data pada penlitian ini memiliki

Tabel 4.1.3

Coefficientsa

Model

Collinearity Statistics

Tolerance VIF

1 (Constant)

DAR .309 3.240

DER .298 3.357

LDER .442 2.265

LDAR .419 2.385

a. Dependent Variable: ROE

Sumber : Data Diolah SPSS Versi 23

45

gejala heteroskedatisitas. Berikut ini hasil dari uji heteroskedatisitas memakai

SPSS Versi 23 yang tersaji pada gambar 4.1.

Gambar 4.1

Berdasar pada gambar 4.1 menggambarkan jika titik tersebar merata di

atas serta di bawah 0, dan juga tidak membentuk suatu pola tertentu, maka itu bisa

di tentukan sebuah kesimpulan jika data pada penelitian ini tidak punya masalah

heteroskedatisitas.

D. Uji Autokorelasi

Uji ini dipakai dalam melakukan analisa apakah terdapat gejala

autokorelasi diantara variabel independen yang berada di model penelitian.

Dengan syarat nilai dari Asymp. Sig (2-tailed) harus lebih dari 0,05 agar dapat

46

disimpulkan tidak terjadi autokorelasi pada model penelitian. Berikut ini hasil dari

uji autokorelasi memakai SPSS Versi 23 yang tersaji pada tabel 4.1.4.

Tabel 4.1.4

Runs Test

Unstandardized

Residual

Test Valuea .01992

Cases < Test Value 32

Cases >= Test Value 33

Total Cases 65

Number of Runs 37

Z .877

Asymp. Sig. (2-tailed) .380

a. Median


Berdasar pada tabel 4.4 nilai siginifikansi dari Asymp. Sig. (2-tailed)

yakni 0,380 nilai itu lebih tinggi jika dibanding 0,05, maka itu bisa di tentukan

sebuah kesimpulan jika data yang di pakai penelitian ini tidak punya masalah

autokorelasi

4.1.3 Pengujian Hipotesis

A. Uji Hipotesis Parsial (Uji t)

“Uji t ini dilakukan untuk melihat pengaruh parsial dari variabel

independen terhadap varibel dependen. Jika (Sig.) signifikansi kurang dari 0,05

maka terdapat pengaruh yang signifikan secara parsial kepada variabel dependen.

Berikut ini hasil dari uji t memakai SPSS Versi 23 yang tersaji pada tabel 4.5.

47

Adapun model regresi yang dipakai dalam menguji hipotesis dalam

peneltian ini :

ROE = 0,331 + 0,320 DAR – 0,159 DER + 0,083 LDER – 0,556 LDAR

Berdasar pada tabel 4.5 serta persamaan regresi diatas berikut adalah hasil

pengujian hipotesis yang dilakukan :

1. H1 : Debt to Asset Ratio (DAR) berpengaruh signifikan negatif terhadap


Variabel Koefisien Regresi t Sig.

DAR 0,320 1,480 0,144

Variabel DAR mempunyai nilai koefisien regresi 0,320 hal ini

menggambarkan DAR berpengaruh positif terhadap ROE tiap bertambahnya DAR

sebesar 1 akan menambah ROE sebesar 0,320 dan nilai signifikasi 0,144 nilai ini

Tabel 4.1.5

Coefficientsa

Model

Unstandardized

Coefficients

Standardized

Coefficients

t Sig. B Std. Error Beta

1 (Constant) .331 .061 5.411 .000

DAR .320 .216 .297 1.480 .144

DER -.159 .068 -.475 -2.327 .023

LDER .083 .102 .136 .810 .421

LDAR -.556 .233 -.411 -2.384 .020

a. Dependent Variable: ROE


48

lebih tinggi dibanding 0,05 serta menggambarkan tidak adanya pengaruh yang

signifikan pada kinerja keunagan (ROE). Maka itu bisa ditarik kesimpulan H1

Ditolak serta H0 Diterima.

2. H2 : Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh signifikan negatif terhadap



DER -0,159 -2,327

0,023

Variabel DER memiliki nilai koefisien regresi -0,159 menggambarkan jika

DER mempunyai pengaruh negatif pada kinerja keuangan (ROE). Tiap

bertambahnya DER sebesar 1 akan mengurangi ROE sebesar 0,159. DER juga

mempunyai nilai signifikasi 0,023 nilai ini lebih rendah dibanding 0,05 serta

menggambarkan DER memiliki pengaruh signifikan pada kinerja keuangan

(ROE). Maka itu Ha Diterima. Variabel LDER mempunyai nilai signifikasi 0,421

nilai ini lebih tinggi dibanding 0,05 serta menggambarkan tidak memiliki

pengaruh yang signifikan pada kinerja keunagan (ROE). Maka itu bisa ditarik

kesimpulan H2 Diterima.

3. H3 : Long Debt to Equity Ratio (LDER) berpengaruh signifikan negatif

terhadap Kinerja Keuangan (ROE)


LDER 0,083 0,810 0,421

49

Variabel LDER mempunyai nilai koefisien regresi 0,320 hal ini

menggambarkan LDER berpengaruh positif terhadap ROE tiap bertambahnya

LDER sebesar 1 akan menambah ROE sebesar 0,083 dan nilai signifikasi 0,421

nilai ini lebih tinggi dibanding 0,05 serta menggambarkan tidak adanya pengaruh

yang signifikan pada kinerja keunagan (ROE). Maka itu bisa ditarik kesimpulan

H3 Ditolak serta H0 Diterima.

4. H4 : Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh signifikan negatif terhadap



LDAR -0,556 -2,384

0,020

Variabel LDAR memiliki nilai koefisien regresi -0,556 menggambarkan

jika LDAR mempunyai pengaruh negatif pada kinerja keuangan (ROE). Tiap

bertambahnya LDAR sebesar 1 akan mengurangi ROE sebesar 0,556. LDAR juga

mempunyai nilai signifikasi 0,020 nilai ini lebih rendah dibanding 0,05 serta

menggambarkan LDAR memiliki pengaruh signifikan pada kinerja keuangan

(ROE). Maka itu dapat ditentukan sebuah kesimpulan H4 Diterima.

B. Uji Hipotesis Simultan (UJI F)

“Uji F dilakukan untuk melihat pengaruh secara simultan dari variabel

independen terhdapa variabel dependen. Jika nilai Sig. (signifikansi) kurang dari

0,05 maka keseluruhan variabel independen mempunyai pengaruh signifikan

50

kepada variabel dependen.”Berikut ini hasil dari uji F memakai SPSS Versi 23

yang tersaji pada tabel 4.1.6.

Tabel 4.1.6

ANOVAa

Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig.

1 Regression .434 4 .108 5.093 .001b

Residual 1.277 60 .021

Total 1.711 64 a. Dependent Variable: ROE b. Predictors: (Constant), DAR, DER, LDER, LDAR Sumber : Olahan Data SPSS Versi 23

Berdasar pada tabel 4.6 nilai siginifikansi yakni 0,001 nilai itu lebih

rendah jika dibanding 0,05, maka itu bisa di tentukan sebuah kesimpulan jika

varibael DAR, DER, LDER, serta LDAR, secara simultan atau bersama

mempunyai pengaruh signifikan kepada kinerja keuangan (ROE).

C. Uji Koefisien Determinasi

“Uji ini dilakukan untuk mengetahui besar persentase variabel independen

mampu menjelaskan pengaruhnya terhadap variabel dependen. Semakin besar

nilai dari R Square makan akan semakin baik. Nilai dari R Square selalu berkisar

dari 0-1.”Berikut ini hasil dari uji R Square memakai SPSS Versi 23 yang tersaji

pada tabel 4.1.7.

Tabel 4.1.7

Model Summary

Model R R Square

Adjusted R

Square

Std. Error of the

Estimate

1 .503a .253 .204 .14589

a. Predictors: (Constant), DAR, DER, LDER, LDAR


51

Berdasar pada tabel 4.7 nilai R Sqaure yakni 0,253 maka itu bisa di

tentukan sebuah kesimpulan jika varibael DAR, DER, LDER, serta LDAR,

mempengaruhi kinerja keuangan (ROE) sebanyak 25,3% sedangkan 74,7%

sisanya dari variabel lain.

4.2 PEMBAHASAN

4.2.1 Pengaruh Debt to Asset Ratio (DAR) terhadap Return On Equity

(ROE)

Rasio“DAR menjadi refleksi untuk struktur modal yang dipunyai suatu


perusahaan. Apabila rasio DAR perusahaan meningkat, nantinya dukungan dana

untuk perusahaan memakai utang akan bertambah, perusahaan nantinya semakin

sukar untuk memperoleh dana pinajaman dikarenakan tidak cukup mampu

melunasi utangnya memakai aset-aset yang dipunyai oleh perusahaan.

Berdasar pada teori Pecking Order perusahaan dengan tingkatan

pendapatan tinggi mempunyai rasio utang yang rendah, hal ini dikarenakan

perusahaan yang memiliki pendapatan yang tinggi memiliki dana internal

perusahaan yang telah mencukupi. Hasil pada penelitian ini menjelaskan Variabel

DAR mempunyai nilai signifikasi 0,144 nilai ini lebih tinggi dibanding 0,05 serta

menggambarkan DAR tidak memiliki pengaruh yang signifikan pada kinerja

keunagan (ROE). Hal ini disebabkan karena suatu entitas yang mempunyai

kinerja cukup baik nantinya lebih condong untuk menentukan pendanaan yang

asalnya dari perusahaan sendiri karena modal internalnya telah tercukupi

52

akibatnya struktur modal perusahaan tersebut tidak terlalu memiliki

pengaruh”signifikan bagi kinerja perusahaan.

Serupa“dengan penelitian yang dibuat oleh Yunika Rosa Dewika (2017)

dan Jihan Salim (2015) penelitian yang menyatakan jika DAR tidak mempunyai

pengaruh yang signifikan”ke ROE.

4.2.2 Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Return On Equity

(ROE)

Debt to Equity Ratio“adalah rasio yang dipergunakan dalam melihat

perbandingan pada kewajiban dan modal dengan melakukan perbandingan dari

total kewajiban terhadap total ekuitas perusahaan. Bagi satu perusahaan makin

meningkatnya rasio DER justru akan makin bagus disebabkan rasio DER rendah

mendeskripsikan jika dana yang dipakai dalam menjadi jaminan semakin besar

juga disertai pengamanan kepada debitor yang besar juga. rasio ini menunjukan

keadaan dari finansial perusahaan ketika pelunasan utang yang dipunyainya

memakai ekuitas. Rasio ini semakin besar akan berakibat pada risiko dari

perusahaan juga akan semakin tinggi pula.

Berdasar pada teori Pecking Order menggambarkan jika perusahaan


dari internal sendiri dibanding dari luar perusahaan. Perusahaan condong lebih


pembiayaan untuk mengambangkan perusahaannya dibanding memakai dana dari

luar perusahaan. Teori ini menggambarkan jika perusahaan yang punya

penghasilan tinggi memiliki kewajiban atau utang yang lebih rendah.

53

Hasil penelitian ini menjelaskan variabel DER mempunyai nilai

signifikasi 0,023 nilai ini lebih rendah dibanding 0,05 serta menggambarkan DER

memiliki pengaruh signifikan pada kinerja keuangan (ROE). DER juga memiliki

pengaruh negatif pada kinerja keuangan (ROE). Tiap bertambahnya DER sebesar

1 akan mengurangi ROE sebesar 0,159. Hal ini membuktikan bila Perusahaan

yang mempunyai kemampuan mendapat untung yang tinggi mempunyai utang

atau pendanaan luar perusahaan yang rendah, dan juga condong penggunaan dana

internal lebih banyak dalam melakukan investasi dan”pengembangan.

Serupa pada penelitain Edith Theresa Stein (2012) dan Vudha wisnala

(2011) “yang mengutarakan bahwa DER mempunyai pengaruh yang siginifikan

negatif secara parsial terhadap ROE.”

4.2.3 Pengaruh Long Debt to Equity Ratio (LDER) terhadap Return On

Equity (ROE)


yang berjangka panjang terhadap ekuitas pemilik, LDER memperlihatkan potensi

eknonomik dari perusahaan untuk pemenuhan keseluruhan utangnya yang

mempunyai karateristik berjangka panjang memakai modal bersumber dari

perusahaan sendiri. Rasio LDER juga bisa menggambarkan komparasi dari utang

berjangka panjang serta total ekuitas yang ada di perusahaan.

Apabila rasio LDER semakin meningkat maka mendeskripsikan struktur

modal yang mana utang berjangka panjang yang dipakai perusaahaan pula

semakin meningkat dalam aktivitas pendanaan ekuitas perusahaan. Dari sudut

pandang kreditor bila rasio ini semakin meningkat maka risiko nantinya diterima

54

dari perusahaan juga makin meningkat. Kreditor melihat makin rendah rasio

LDER justru lebih baik.

Berdasar pada teori Pecking Order megutarakan dalam teori ini,

perusahaan dengan tingkat return tinggi memiliki tingkatan utang yang relatif

rendah, namun hal ini bertolak belakang dengan penelitian ini.

Hal itu menggambarkan jika perusahaan dengan tingkat laba tinggi tidak

selamanya memiliki tingkat utang yang rendah Hal ini juga serupa dengan hasil

penelitian ini yakni Variabel LDER mempunyai koefisien regresi bernilai positif

yang menunjukan jika bertambahnya utang jangka panjang dapat meningkatkan

kinerja keuangan namun tidak terlalu signifikan pengaruhnya dilihat dari nilai

signifikasi 0,421 nilai ini lebih tinggi dibanding 0,05 yang menggambarkan LDER

tidak berpengaruh signifikan pada kinerja keuangan”(ROE). Hasil ini didukung

oleh penelitain yang dilakukan oleh Yunika Rosa Dewika (2017) dan Vudha

Wisnala (2014) yang menyatakan jika LDER memiliki pengaruh positif kepada

ROE.

4.2.4 Pengaruh Long Debt to Asset Ratio (LDAR) terhadap Return On

Equity (ROE)

“Long Term Debt to Assets Ratio (LDAR) yaitu rasio untuk menunjukan

komparasi dari kewajiban berjangka panjang terhadap total aktiva perusahaan,

rasio ini juga menggambarkan besarnya utang jangka panjang yang dipakai untuk

pendanaan aset dari perusahaan.



55

sendiri dibanding dari luar perusahaan. Perusahaan condong lebih mengalokasikan

pemakaian dana dari dalam perushaan dalam berinvestasi serta pembiayaan untuk

mengambangkan perusahaannya dibanding dana yang sumbernya dari luar

perusahaan. Hal tersebut menggambarkan jika perusahaan yang punya

penghasilan cukup tinggi memiliki tingkat utang yang”rendah.

Hasil penelitian ini pun menunjukan Variabel L

analisis pengaruh struktur modal terhadap ...repository.akuntansiukipaulus.com/9/1/skripsi_bernardus...

Documents