capital structure and life cycle

Взаимосвязь между инвестиционными

решениями и решениями о финансировании

компаний на развивающихся рынках.

Студент: Шуртакова АленаНаучный руководитель: Кокорева М.С.

ПланПредмет исследованияАктуальность проблемыЦели и задачи исследованияМетодология исследования

ГипотезыКластерный анализФакторы

Предмет исследования

Зависимость между стадией развития, на которой находится

компания, и структурой ее капитала.

Актуальность проблемы

Одной из ключевых проблем, с которыми сталкивается любая

компания это выбор оптимального соотношения собственного и заемного капитала с целью

максимизации стоимости компании.

Актуальность проблемы

• Основы исследования структуры капитала заложили Модильяни и Миллер (1958) , однако до сих пор не существует целостной теории по данному вопросу.

• Существует множество работ посвященных этой проблеме, как теоретических так и эмпирических, однако лишь малая часть из них посвящена исследованию структуры капитала на развивающихся рынках.

ЦелиПоказать, что оптимальное соотношение заемного и собственного капитала для компаний и факторы определяющие формирование структуры капитала на различных этапах жизненного цикла будет отличаться.

Модель жизненного цикла компании

Существует множество теорий жизненного цикла компании. Число этапов, через которые проходит компания, четко не определено. Gorl and Klepper (1982) разделили жизненный цикл компании на 4 периода : становление, рост, зрелость, снижение активности. Кроме того, различные исследователи предлагают использовать различные показатели, для определения на каком этапе находится компания.

ГипотезыH1: Существует отрицательная зависимость между прибылью компании и размером заемного капитала.H2: Крупные компании используют больше заемного капитала, нежели маленькие.H3: Коэффициенты перед факторами, влияющими на структуру капитала различны на разных этапах развития компании.

Методология

Крупные публичные компании, функционирующие на развивающихся рынках.

Используя кластерный анализ, разделить компании на сравнительно однородные группы по возрасту, уровню выплаты дивидентов и объему нераспределенной прибыли.

Для моделирования коэффициента соотношения заемного и собственного капитала можно использовать следующие факторы: доходность, возможность роста компании, долговой налоговый щит, уникальность продукции, размер фирмы, уровень риска.

Модель