12 de agosto de 2015 foro de inversionistas bolsa de ...³n... · mantiene el liderazgo de mercado...
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¿Quiénes somos?
UNESA es una empresa pública panameña con operaciones diversificadas en
bienes raíces, hotelería, restaurantes, financiera, alquiler y venta de equipo y
alquiler de áreas comerciales e industriales.
Fundada en 1967.
Cuenta con 1,265 colaboradores a lo que hay que sumarle más de 1,000
colaboradores de nuestros subcontratistas en el área de la construccion.
Grado de inversión local (A.pa - Estable)
30 de julio de 2015
Auditores externos:
Fundación y principios
SUCASA es una empresa pionera en los desarrollos inmobiliarios en Panamá.
Mantiene el liderazgo de mercado desde hace 48 años en los segmentos de
interés social y clase media.
28,975 unidades de vivienda entregadas a la fecha.
Incursionó por 1era vez en los mercados de capitales en 1983.
Bonos colocados en Nueva York.
Chase Manhattan Bank: estructurador y suscriptor.
Ha cumplido con sus obligaciones financiera de manera ininterrumpida desde
1967.
Se lista en la Bolsa de Valores de Panamá en 1996 (BVP: UNEM).
Ha realizado pagos anuales de dividendo desde que cotiza en bolsa.
Estructura Organizativa
Comité Corporativo
Presidencia
VP Vivienda VP Hospitalidad VP Industrial VP Operaciones
Asesoría Legal y Auditoría Interna
Cumplimiento (ley 23/2015)
Comité Corporativo y Alta Gerencia
Comité Corporativo:
Presidente Ejecutivo Guillermo Elías Quijano Castillo
Vicepresidente Francisco José Linares Brin
Vicepresidente Guillermo Elías Quijano Durán
Alta Gerencia:
Compuesta por 30 ejecutivos.
Experiencia promedio en la empresa: 15 años.
Unidades de Negocios
INCASA, establecida en 1970, es una financiera dedicada
principalmente a los préstamos al consumo. No financia ninguna de
nuestras ventas de vivienda.
SUCASA, la unidad de desarrollo inmobiliario es nuestra división
principal, representando el 89% de la utilidad neta en 2014.
Coamco es nuestra unidad de alquiler y venta de equipo de
construcción. Distribuye marcas como Multiquip, Sany y Dresta.
Contamos con 20,095 m2 de área comercial alquilable. Nuestra
ocupación se mantiene consistentemente arriba de 98%.
Panexport es la Zona Procesadora de Exportación más grande del país.
Fue creada en 1993 y mantiene una tasa de ocupación mayor a 98%.
Somos franquiciadores de TGI Friday’s desde 1994. Contamos con 6
restaurantes en la ciudad de Panamá y uno en David, Chiriquí.
Administramos dos hoteles de la cadena Country Inn’s & Suites en la
ciudad de Panamá y un hotel de marca propia, Playa Tortuga Beach
Resort, en Isla Colón, Bocas del Toro.
62%
1.2%
2.8%
9.3%
13.6%
7.3%
% de
Ingresos
Contamos con un portafolio amplio y diversificado de propiedades para desarrollo
Actualmente contamos con suficiente inventario de
terrenos para tener un crecimiento de 5% anual en
nuestros ingresos durante 10 años.
Estimamos un total de al menos 21,500 lotes disponibles.
Activos Patrimonio
248 269
299 305 319
343
220
240
260
280
300
320
340
360
2010 2011 2012 2013 2014 Jun-15
US
$M
M
CAGR: 7.47%
126 138 147
161 177
191
100
120
140
160
180
200
220
2010 2011 2012 2013 2014 Jun-15
US
$M
M
CAGR: 9.75%
108
115
138
128 127
139
90
100
110
120
130
140
150
2010 2011 2012 2013 2014 jun-15
US
$M
M
Deuda Financiera Deuda Neta
0.97 0.94
1.04 0.89
0.80 0.79
0.6
0.7
0.8
0.9
1.0
1.1
1.2
2010 2011 2012 2013 2014 jun-15
Ve
ces
Deuda financiera Índice de Pasivos / Patrimonio*
* Política interna establece un límite de 1.25x.
Ingresos consolidados Utilidad neta*
89 109 113
133 129
61 67
20
40
60
80
100
120
140
160
180
2010 2011 2012 2013 2014 jun-14 jun-15
US
$M
M
8.4 10.4 11.5
17.3 20.1
8.4 11.5
-3
0
3
6
9
12
15
18
21
24
2010 2011 2012 2013 2014 jun-14 jun-15
US
$M
M
Utilidad Neta Utilidad extraordinaria
CAGR: 24.5% CAGR: 9.8%
* Crecimiento anual compuesto calculado sobre la utilidad neta recurrente.
1.64 2.03 2.24
3.38 3.91
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
2010 2011 2012 2013 2014 12M jun2015
US
$
Utilidad Neta Utilidad Extraordinaria
4.37
Utilidad neta por acción
Var.: 10.7%
Var.: 35.7%
7.0%
11.8%
8.6%
12.2%
13.3% 13.2%
3.5%
6.0%
4.3%
6.2%
7.2% 7.1%
1%
3%
5%
7%
9%
11%
13%
15%
2010 2011 2012 2013 2014 12M jun2015ROAE ROAA
Retorno sobre patrimonio y activos
Retorno sobre patrimonio ajustado*
* Se excluye, de la Utilidad Neta, los ingresos por dividendos de inversiones y las ventas extraordinarias de terrenos. Del Patrimonio, se excluye el valor de las inversiones en acciones.
Resultados comparativos para los últimos 12 meses
(En miles de US$) Consolidado Operativo Venta Extraordinaria de
Terrenos Inversiones
Utilidad Neta $23,278 $19,359 $2,043 $1,876
Patrimonio $191,339 $140,342 - $50,997
ROAE 12.9% 14.8% - 3.7%
9.6%
10.7% 10.5%
14.8% 15.1% 14.8%
5%
7%
9%
11%
13%
15%
17%
2010 2011 2012 2013 2014 12M jun2015ROAE ROAE ajustado
Retorno de resultados operativos
0.54 0.61 0.76
0.86 0.97
1.06
0.34 0.34
0.3
0.5
0.7
0.9
1.1
1.3
1.5
2010 2011 2012 2013 2014 2015 (d)
US
$
Dividendo por acción Dividendo Extraordinario
1.31 1.40
Dividendos
Movimiento del precio de la acción Tipo A
15
18
21
24
27
30
33
36
ene
/10
jul/10
ene
/11
jul/11
ene
/12
jul/12
ene
/13
jul/13
ene
/14
jul/14
ene
/15
jul/15
US
$
$31.00
10.4x
7.3x
13.2x
8.5x
7.3x 7.1x
5x
7x
9x
11x
13x
15x
16
19
22
25
28
31
34
37
2010 2011 2012 2013 2014 2015
Ve
ce
s
US
$
Precio Acción P/E Ratio
P/E Ratio (Tipo A)
17.00
31.00
24.57
27.00
28.64
31.43
34.49 35.90
16
19
22
25
28
31
34
37
2010 2011 2012 2013 2014 6 ago 15
US
$
Precio de mercado Valor en libros por acción
Valor en libros vs. valor de mercado
(Tipo A)
Año Ingresos Unidades
2013 (actual) $83.3MM 1,468
2014 (actual) $80.4MM 1,272
2015 (estimado) $92.9MM 1,526
2016 (proyectado) $107.2MM 1,509
Planes y oportunidades
Altos de Santa Rita (24 de dic.)
Marbella (Ciudad de Panamá)
Año Planes
2015 Remodelación de 2 restaurantes.
• Completa la de Amador.
2017 Remodelación de 1 restaurante.
2018 Apertura de 1 restaurante (8 en total)
Año Planes
2015-
2016
Implementación de nueva estrategia
enfocada en alquiler y eliminando
marcas no estratégicas del portafolio.
Año Planes
2015 Apertura de nueva sucursal en
Terminal de Albrook.
Planes y oportunidades
Año Planes (área actual: 20,433m2)
2015 Se entregó galera nueva de 1,560m2
2016 Nueva galera de 1,200m2
2017 Nueva galera de 1,500m2
Futura zona de exportación
Año Planes
2016
No tenemos planes de expansión en la
unidad. Continuamos explorando
mercados y oportunidades para
aumentar ingresos.
Año Planes
Abril
2016
Apertura del centro comercial Plaza
del Lago, en Ciudad del Lago, con
12,633m2 de área. Representa un
incremento de 63% en área alquilable
Ingresos consolidados
133 129
138
147
110
115
120
125
130
135
140
145
150
2013 2014 2015 (est.) 2016 (proy.)
US
$M
M
Var.: 6.7%
17.3
20.1
23.3 24.8
14
16
18
20
22
24
26
2013 2014 2015 (est.) 2016 (proy.)
US
$M
M
Utilidad Neta Utilidad Extraordinaria
Var.: 15.9%
18.8
22.5
Utilidad neta
Proyecciones
Iguales derechos económicos que los accionistas Tipo A.
Dividendo igual al que se pague a las Acciones Tipo A.
Sin derecho a voto.
Primera emisión de 200,000 acciones Tipo B emitidas y colocadas con éxito
el 17 de marzo de 2015.
Precio de salida al mercado: $28.40.
Precio actual de mercado: $29.50.
Capital Social Autorizadas Emitidas y en
circulación
Efecto de
nueva emisión
Comunes – Tipo A 6,000,000 5,129,939 5,129,939
Comunes – Tipo B 3,000,000 200,000 450,000
Acciones preferidas 1,000,000 - -
Total 10,000,000 5,329,939 5,579,939
Estructura de capital y efecto de emisión de acciones Tipo B
Emisión de acciones Tipo B
Nueva emisión de 250,000 acciones comunes Tipo B en un
futuro próximo.
Tipo A Tipo B
Precio de la acción US$31.00 US$29.50
Descuento sobre Tipo A - -4.84%
Retorno de dividendo 4.52% 4.75%
Valor en libros $35.90 $35.90
Precio / Valor en libros 0.86x 0.82x
Ganancia por acción
(últimos 12 meses) $4.37 $4.37
P/E Ratio 7.10x 6.70x
Valoración relativa de las acciones Tipo A y Tipo B
Inversiones
Valor registrado en el
balance,
al 30 jun 2015
Valor de
mercado
Valor
escondido
Inversiones en acciones que
cotizan en Bolsa
(EGIN, BGFG y GMUN)*
$ 42,876,177 $ 70,241,013 $ 27,364,836
Inversiones en empresas de
capital privado (BancoPanamá,
Corp. La Prensa, entre otras)**
$ 3,691,498 $ 4,813,121 $ 1,121,623
Terrenos Comerciales*** $ 21,548,000 $ 41,312,000 $ 19,763,000
Total $ 68,115,675 $ 116,366,134 $ 48,249,459
Valor en libros por acción
$35.90 (de los que
$12.78 corresponden a
estas inversiones)
Valor adicional escondido
por acción: $9.05
* Valor calculado en base al precio promedio de cotización durante los últimos 12 meses.
** Para las empresas de capital privado se utilizó el valor en libros por acción de cada una.
*** Los terrenos comerciales no incluyen el inventario de terrenos para futuros desarrollos
inmobiliarios. Valor estimado en base a valor de venta rápida y retornos de alquileres.
Valor escondido en el Balance
Contacto para mayor información:
• Víctor Espinosa, UNESA, vespinos@unesa.com
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