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Post on 04-Jul-2015
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¿Quien se encarga de controlar la
inflación?
¿Qué tan bien lo hace?
Pero es que…
¿Realmente alguien puede
controlarla?
Objetivo de
esta
presentación
ÍNPC Subyacente y no
subyacente
El presente trabajo está dirigido a explicar
1. Quien y como está encargado por ley de controlar la inflación.
2. El mecanismo utilizado para ejercer ese control
3. Los límites de sus poderes establecidos por la naturaleza de los precios de ciertos productos
4. Cómo el índice de inflación califica su trabajo y sirve como referencia a la inflación no subyacente y los precios de la inflación no subyacente que la autoridad no puede controlar
Una de las principales funciones del dinero es servir como medio de
cambio.
Es necesario mantener una cantidad adecuada de dinero en el sistema con
la finalidad de mantener la circulación de mercancías requeridas
por el país
La teoría monetaria establece que:
Una cantidad demasiado escasa de dinero puede detener la actividad
comercial y económica
En el extremo opuesto una cantidad excesiva de dinero, tiene el potencial de generar presiones inflacionarias.
BM
El Banco de México
El Banco de México es la entidad encargada de administrar la cantidad de
dinero en circulación en el país.
La más alta misión
del
Banco de México
El crecimiento de los precios está íntimamente asociado al aumento en la
cantidad de dinero en el sistema
Una cantidad excesiva de dinero en circulación genera el aumento
generalizado de los precios que llamamos inflación.
Lla misión prioritaria del banco central de México es mantener una cantidad de dinero adecuada para las transacciones al mismo
tiempo que tiene la obligación legal de evitar que haya un exceso de dinero
El Artículo 2 de la Ley del Banco de México, establece como finalidad de prioritaria de esa
institución, proveer la moneda nacional otorgando prioridad a la estabilidad del poder
adquisitivo.
En resumen la misión principal del Banco de México es mantener baja la inflación
Ahora bien, existen factores que inciden sobre los precios de algunos bienes que
están fuera del control del BM por ejemplo:
Un factor que incide sobre los precios y el BM no puede controlar son los cambios climáticos y las plagas que afectan las cosechas.
Por ejemplo en la segunda mitad de 2013 unexceso de lluvias y una plaga microbianadenominada dragón amarillo trasmitida porun insecto con forma de cigarra redujo laproducción de limón. De acuerdo con el INEGIla escasez del cítrico elevó su precio 143%.Más tarde a mediados de 2014. unaabundante producción lo hizo descender de$80 a $8 y hasta $6 pesos el kilo.
El BM ni aumentó ni disminuyó la producciónde hecho no influyó directamente en esecambio de precios
Otro motivo de variación de los precios fuerade la jurisdicción del Banco de México es el deLos bienes sujetos a precios oficiales. En estecaso, el gobierno Federal fija los precios.
Algunos precios pueden ser manipulados por elgobierno por motivos políticos. Por ejemplo, laciudad de México decidió no aumentar el pagopor los viajes en metro desde enero de 2010hasta el 13 de diciembre de 2013. Laacumulación de costos de 4 años generada poruna política populista generó un incremento delprecio del boleto del Sistema de TransporteColectivo metro del 66%. Al pasar de 3 a 5 pesosde un día al siguiente
Otro ejemplo de precios oficiales
Los precios de los energéticos en Méxicoson determinados por el gobierno federal.
De acuerdo con la Reforma Energética apartir de 2015 el ritmo de aumento alprecio de la gasolina disminuirá paraajustarse solamente al ritmo de la inflación.
Esta decisión de política energéticatambién está fuera del alcance de laautoridad del Banco de México.
Finalmente hay otros factores deaumento de los precios fuera del alcancede la política monetaria. Por ejemplo,los precios de bienes importados cuyosvalores cambian de acuerdo con lascotizaciones internacionales.
La gasolina tiene un componente deeste tipo. Aunque México producepetróleo y gasolina parte de larefinación del petróleo mexicano serealiza en el extranjero,. Por lo tanto, losprecios internacionales de esteenergético influyen en el precio local.
Con la finalidad de separar los efectos de los factores que influyen sobre los
precios que están fuera del control del Banco de México de los que son
generados por su política monetaria los bienes de consumo han sido
clasificados en dos grupos
Los que dependen principalmentede la política monetaria del BM,son medidos por el índiceSubyacente.
Los que dependen fuertementede factores fuera del alcance delBM entran en la clasificación delÍndice No Subyacente
El Índice Subyacente
El índice subyacente tiene como característica que al no tomar en
consideración los bienes sujetos a cambios bruscos ajenos a la política monetaria del
banco central
Este índice refleja los resultados de las medidas del BM y permite calificar la
eficiencia de la autoridad monetaria en el manejo de la inflación
El Índice No Subyacente
El índice no subyacente, por regla general es más volátil es decir, muestra mayores
variaciones y más bruscas porque está sujeto al efecto de un número mayor de causas que
suelen ocurrir en forma independiente e inesperada.
Sin embargo a la larga también están sujetos a las políticas del BM por lo cual tienden a girar
alrededor de las tendencias del índice subyacente.
El índice subyacente permite establecer una tendencia central de los precios en el largo
plazo. Porque al eliminar factores que modifican los precios en forma estacional o
aleatoria indica en que dirección están moviéndose las tendencias fundamentales de
los precios.
De hecho en los países de habla inglesa, el índice subyacente es conocido como core index
o índice central.
EL ÍNDICE SUBYACENTE EN ACCIÓN
LA INFLACIÓN SUBYACENTE Y LA NO SUBYACENTE EN EL PERIODO
2013-Febrero 2014
La historia más reciente de la inflación en México muestra que en el año 2013
el crecimiento de los precios tuvo un componente fuertemente influido por
la inflación no subyacente.
La siguiente gráfica compara los índices del periodo 2013-febrero 2014
De acuerdo con la gráfica anterior y el archivo adjunto (Inflación subyacente y no subyacente
1988-2014)
La inflación no subyacente alcanzó en 2013 hasta un altísimo puntaje de 10.44% en la primera quincena
de abril de ese año
En contraste la inflación subyacente mantuvo un nivel bajo de entre 2.5% y 3% anual. Lo que sugiere
que el BM cumplió bien su misión aunque otros factores incidieron en el aumento de los precios
El dato más conocido y significativo para la mayoría de las personas es el de la
inflación anual.
Sin embargo, tiene la desventaja de mostrar lo que ocurre en un periodo de 12
meses y no lo que ocurre en el mes bajo estudio
Para observar lo que ocurre en cada periodo es mejor utilizar las observaciones
de un periodo más corto como el de la comparación entre quincenas.
En el mes de abril el INPC no subyacenteaumento 10.44% en comparación con el
mismo mes del año anterior (es decir anualizada) este es un nivel altísimo
En cambio, los resultados obtenidos entre la última quincena de febrero y la primera de
abril muestran una reducción del 0.56%, como muestra la barra roja corta de la inflación
subyacente de la primera quincena de abril en la siguiente gráfica
Comparando las dos cifras debemos preguntarnos ¿Por qué en el mismo mes de
abril hay dos datos tan contradictorios?
La inflación anualizada fue el resultado acumulado de las variaciones de los precios
en los meses anteriores y no los de esa quincena.
Irónicamente una reducción de -1.88% en los precios quincenales registrada un año antes en abril de 2012 ayudó a explicar el aumento en el 13, porque al comparar los precios de abril de 2013 con los de un año
antes la diferencia fue mayor.
Las barras blancas que representan la inflación subyacente en la gráfica
anterior, son casi invisibles y en algunos meses desaparecen,
porque las variaciones resultaron demasiado pequeñas.
Es necesario restringir el rango de inflación del periodo presentado
como se hace a continuación para que las barras de la inflación
subyacente sean visibles.
La dificultad para observar la inflación subyacente significa que los precios
dependientes de la política monetaria del Banco de México se mantuvieron
bajo estricto control
Por su parte los precios de la inflación no subyacente tendieron a mantenerse alrededor de los precios de la inflación
subyacente pero con variaciones sorprendentemente altas
Observe que la inflación no subyacentegira alrededor de la subyacente
Mientras la línea blanca que representa la inflación subyacente es
tan baja que permanece pegada al eje, la roja que representa la no
subyacente sube y baja violentamente.
Un crecimiento de precios entre 2% y 4% es considerado adecuado y saludable para el
crecimiento económico.
En 2013 en México, los precios de la inflación subyacente estuvieron claramente dentro de la norma. En promedio quincenal
variaron solamente 0.12%.
En el año de la segunda quincena de 2012 al mismo periodo de 2013 subieron solo 2.8%.
En contraste la inflación no subyacente mostrógrandes variaciones (volatilidad)
Hacia abajo, en la primera quincena de mayo los precios cayeron -1.93% lo que equivale a un anualizado de -25.7%
Hacia arriba en el otro extremo, en la primera quincena de noviembre subieron 3.27% equivalente a un aumento anualizado del 47.2%.
Esta última cifra está muy cerca de la registrada enla crisis de 1995. La peor y más recordada delúltimo cuarto de siglo cuando la inflación llegó a52% y el país aprendió a odiar a Carlos Salinas
Es decir, que mientras la inflación no subyacente mostró variaciones de muy corto plazo que la llevaron a los peores extremos registradas durante las crisis,
la inflación subyacente se mantuvo bajo un estricto control del BM.
Esto permitió mantener el INPC en un nivel de inflación controlable.
EL PERIODO ENERO – FEBRERO 2014
El periodo iniciado con la segunda quincena de enero de 2014 mostró
un repunte de la inflación.
En el mes de enero de 2014 la inflación subyacente anualizada
alcanzó 3.2% su nivel más alto desde noviembre de 2012.
Este aumento fue el resultado de los aumentos en los impuestos
derivados de la Reforma Fiscal
Sin embargo, en el mes de febrero el índice subyacente registro un aumento
de los precios de 2.98%.
Aunque alcanzó un nivel apenas 2 milésimas abajo del 3% mostró una
tendencia que motivó que el Gobernador del BM Agustín Carstens
declarara que la inflación alcanzará la meta de entre 2% y 4% en 2014.
Por desgracia, el nivel inflacionario debido a factores como los precios
oficiales y el aumento en los impuestos han generado en 2014
incrementos de precios por arriba de lo fijado como meta para este año.
CONCLUSIONES
Los datos indican que el Banco de México ha cumplido eficientemente
su misión al controlar la inflación subyacente. Pero la no subyacente, sobre la cual el BM no tiene control ha mostrado variaciones extremas.
INPC Anual
Consulte o baje el archivo XLS con las estadísticas
de las variables del INCP anual total, subyacente y
no subyacente en www.jcbstrategies.com
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vaya hacia abajo en esta misma página
VARIABLES DISPONIBLES
2 HOJAS CON VARIABLES DISPONIBLES
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