alexandre mendonça - iv seminário confinatto

Alexandre Mendonça de Barros

21 de Março de 2013

Perspectivas para o mercado do boi e das

commodities em 2013

Agroceres

Índice

o  Conjuntura o  Soja o  Milho o  Carnes o  Insumos

2

3

CLIMA EUA – DROUGHT MONITOR

4

DROUGHT OUTLOOK

5

EUA -‐ Neve

6

Precipitação por estado – Fev/13

7

EUA – previsão precipitação – Mar/Abr/Mai

Abaixo da Média Acima da

Média

8

EUA – precipitação previsão

9

Europa – precipitação

10

Ásia – precipitação acumulada e anomalia

11

Austrália – anomalia da precipitação

EUA – Plantio Trigo de Inverno

12

ÁreaTrigo de inverno 25/nov 18/nov 25/nov Média 25/nov 18/nov 25/nov Média 2.012Plantio (%) 2011 2012 2012 2007-‐2011 2011 2012 2012 2007-‐2011 mil haColorado 100 100 100 100 99 91 94 98 2.400Kansas 100 98 99 97 97 95 97 94 9.600Montana 98 90 91 99 89 66 68 95 2.200Nebraska 100 100 100 100 100 92 95 100 1.400Oklahoma 96 96 97 95 96 86 89 93 5.400South Dakota 100 100 100 100 100 53 60 100 1.350Texas 86 87 91 88 71 79 85 78 5.800Washington 100 99 100 100 97 93 97 95 1.70018 States 95 92 95 94 91 84 88 90 41.815Fonte: USDA. Elaboração MB Agro.

Plantio (%) Emergência (%)

Lavoura em dormência e em condições ruins quando comparada a safras passadas devido a seca

Rentabilidade 2013 Corn Belt

13

Milho Milho Milho Soja Sojaapós após Contínuo após após 2 anosSoja Milho Milho Milho

Produtividade bu/ac 198 188 180 57 59Preço Corn Belt (set/13) US$/bu 5,20 5,20 5,20 12,18 12,18

Receita US$/ac 1.030 978 936 694 718Custo operacional US$/ac 456 471 471 259 259

Margem US$/ac 574 507 465 435 459Margem % 126% 108% 99% 168% 177%

Fonte: FBFM, CME. Elaboração: MB Agro

Safra 2013/14 Projeção de Rentabilidade

Relação de preços milho x soja: safra 2013/14 EUA

14

537

587

637

687

737

787

1240 1440 1640

Milh

o (US$c/bu

)

Soja (US$c/bu)

2011/122012/132013/14

Fonte: CME. Elaboração: MB Agro

0,9

0,8

1,0

2,1

2,5

1,9

0,0 2,0 4,0 6,0

2012/13

2013/14 MB Agro

2013/14 ForumOutlook

Variação área EUA (mi ha)Milho Soja

Safra EUA 2013/14

15

MB Agro Forum2011/12 2012/13 2013/14 (P) Outlook

Soja 30,3 31,2 31,1 31,3Milho 37,1 39,3 39,6 39,0

Var área 2011/12 2012/13 2013/14 (P) ForumSoja -1,0 0,9 0,8 1,0Milho 1,5 2,1 2,5 1,9

Produção 2011/12 2012/13 2013/14 (P) ForumSoja 83 82 90 92Milho 314 274 361 362

Produtividade 2011/12 2012/13 2013/14 (P) ForumSoja 2,80 2,67 2,93 3,00Milho 9,25 7,76 9,81 10,25Fonte: USDA. Projeção: MB Agro

Área (milhões ha)

Balanço interno EUA 2013/14

16

Balanço interno EUA MB Agro ForumSoja 2011/12 2012/13 2013/14 (P) OutlookEstoque inicial 5,9 4,6 3,4 3,4Produção 83 82 90 92Consumo 49 47 48 49Exportação 37 37 39 41Estoque final 4,6 3,4 6,7 6,8Estoque/Uso 9% 7% 14% 14%Fonte: USDA. Elaboração e projeção: MB Agro

MB Agro ForumMilho 2011/12 2012/13 2013/14 (P) OutlookEstoque inicial 29 25 16 16Produção 314 274 361 369Consumo 279 265 281 292

Alimento e Indústria 164 150 156 155Etanol 127 114 119 119

Ração 116 116 125 137Exportação 39 21 45 38Estoque final 25 16 51 55Estoque/Uso 9% 6% 18% 19%Fonte: USDA. Projeção: MB Agro

EUA safra 2013/14

17

Trigo 2012/13 2013/14 (P) VarÁrea mi ha 22,5 22,6 0,5%Produtividade t/ha 3,1 3,0 -‐2,4%Produção mi t 61,7 57,1 -‐7,4%

Estoque inicial mi t 20,2 18,8 -‐7%Produção mi t 61,7 57,1 -‐7%Consumo mi t 66,6 62,1 -‐7%Exportação mi t 28,6 25,8 -‐10%Estoque final mi t 18,8 17,4 -‐8%Estoque/Uso mi t 20% 20% 0%Fonte: USDA. Elaboração: MB Agro

Algodão 2012/13 2013/14 VarÁrea m ha 5,0 4,0 -‐19%

Área Colhida m ha 3,8 3,4 -‐11%Produtividade t/ha 0,974 0,898 -‐8%Produção mi t 3,70 3,05 -‐18%

Estoque inicial mi t 0,74 0,98 32%Produção mi t 3,70 3,05 -‐18%Consumo mi t 3,46 3,22 -‐7%Exportação mi t 2,72 2,46 -‐10%Estoque final mi t 0,98 0,81 -‐18%Estoque/Uso mi t 28% 25%

Levantamento de safra – Área

Área - Safra

mil ha 2010/11 2011/12 2012/13 Var

ALGODÃO (pluma) 1.400 1.393 977 -30%AMENDOIM TOTAL 85 94 96 2%ARROZ 2.820 2.427 2.420 -0%FEIJÃO TOTAL 3.990 3.262 3.172 -3%MAMONA 219 128 129 0%MILHO (1ª SAFRA) 7.638 7.559 7.149 -5%SOJA 24.181 25.042 27.646 10%SORGO 817 787 787 0%Outros 264 271 294 8%Total 41.414 40.963 42.668 4%

Safra inverno/safrinha 2011 2012 2013 0%MILHO (2ª SAFRA) 6.168 7.620 8.267 9%TRIGO 2.150 2.166 1.895 -13%

Total milho 13.806 15.178 15.417 2%

TOTAL BR 49.873 50.885 52.982 4%Fonte: Conab, MB Agro (mar/13)

18

Levantamento de safra - Produção

Produção - Safra

mil t 2010/11 2011/12 2012/13 Var

ALGODÃO (pluma) 1.960 1.877 1.400 -25%AMENDOIM TOTAL 227 295 321 9%ARROZ 13.613 11.600 12.050 4%FEIJÃO TOTAL 3.733 2.919 3.284 13%MAMONA 141 25 78 215%MILHO (1ª SAFRA) 34.947 33.867 34.792 3%SOJA 75.324 66.383 82.064 24%SORGO 2.314 2.222 2.247 1%Outros 864 891 868 -3%Total 133.123 120.078 137.103 14%

Safra inverno/safrinha 2011 2012 2013MILHO (2ª SAFRA) 22.460 39.113 41.276 6%TRIGO 5.882 5.789 4.300 -26%

Total milho 57.407 72.980 76.068 4%

TOTAL BR 162.803 166.172 183.583 10%Fonte: Conab, MB Agro (mar/13)

19

Colheita 1ª safra

20

Colheita soja (em % da área)25/jan 01/fev 08/fev 15/fev 22/fev 01/mar 08/mar 15/mar 11/12

RS 0 0 0 0 0 0 2 10 6PR 2 9 20 25 36 48 58 67 58MT 7 14 16 25 49 60 74 87 86MS 2 8 15 26 38 59 77 92 81GO 2 3 8 14 40 55 70 80 79SP 0 0 0 0 10 30 56 87 85MG 1 1 2 6 16 22 25 35 40BA 0 0 0 0 0 2 6 10 16SC 0 0 0 0 1 3 7 13 10Outros 0 0 0 0 0 4 8 12 15BR 3 6 10 15 28 37 48 58 55Fonte: Safras e Mercados

Milho (em % área)08/fev 15/fev 22/fev 01/mar 08/mar 15/mar 11/12

RS 32 45 52 58 67 69 72SC 8 16 19 27 38 44 38PR 6 10 16 21 34 38 46SP 12 21 34 38 46 52 45MS 2 5 12 15 24 27 28GO 2 4 10 13 17 19 34MG 1 4 8 12 19 26 24MT 0 1 5 10 15 25 45Centro-Sul 11 17 24 29 37 42 44Fonte: Safras e Mercados

Colheita soja – Mato Grosso

21

0%

20%

40%

60%

80%

100%

06/jan 27/jan 14/fev 07/mar 28/mar

Médio Norte (3 mi ha)

2011/12

2012/13

0%

20%

40%

60%

80%

100%


Sudeste (1,65 mi ha)

2011/12

2012/13

0%

20%

40%

60%

80%

100%


Nordeste (1,2 mi ha)

2011/12

2012/13

0%

20%

40%

60%

80%

100%


MT (7,9 mi ha)

2011/12

2012/13

Fonte: IMEA

Plantio milho 2ª safra

22

Plantio Milho 2ª safra (em % área)08/fev 15/fev 22/fev 01/mar 08/mar 15/mar 11/12

PR 16 24 42 57 74 88 82SP 1 5 18 34 47 72 78MS 5 7 14 35 46 69 77GO 6 26 44 68 86 94 96MT 26 57 68 88 94 96 99Centro-Sul 17 34 47 66 78 88 89Fonte: Safras e Mercados

23

Plantio Milho 2ª safra Mato Grosso

0%

20%

40%

60%

80%

100%

10/jan 24/jan 07/fev 21/fev 07/mar

MT (2,8 mi ha)

2011/12

2012/13

0%

20%

40%

60%

80%

100%


Médio Norte (1,4 mi ha)

2011/12

2012/13

0%

20%

40%

60%

80%

100%


Oeste (0,4 mi ha)

2011/12

2012/13

0%

20%

40%

60%

80%

100%


Sudeste (0,6 mi ha)

2011/12

2012/13

24

Brasil – precipitação acumulada e anomalia

25

Brasil – Umidade do solo 21 – 28/02/2013 01 – 10/03/2013

26

América do Sul – precipitação previsão

27

Evolução da Anomalia da Precipitação – PlanSo Safrinha 2011

JUN MAI ABR

JAN FEV MAR

Fonte: NOAA.

28

Evolução da Anomalia da Precipitação – PlanSo Safrinha 2012

Fonte: NOAA.

JUN MAI ABR

JAN FEV MAR

29

JAN FEV Evolução da Anomalia da Precipitação – PlanSo Safrinha 2013

Fonte: NOAA.

30 Fonte: CPTEC-INPE.

N o r t e : C h u v a s variando de normal a acima da normal para o norte da região e abaixo para o T o c a n S n s e nordeste do Pará.

Sul: Chuvas variando de normal a acima da normal para o centro-‐sul da região, estendendo-‐se até o leste do Paraná.

Sudeste : Chuvas dentro do normal para o período. C e n t r o -‐ O e s t e :

Chuvas dentro do n o r m a l p a r a o período.

Nordeste: Chuvas variando de normal a abaixo da normal p a r a t o d o s o s estados.

Previsão Precipitação – Março a Maio

Evolução do valor do frete de grãos (R$/t)

31

0

50

100

150

200

250jan/12

fev/12

mar/12

abr/12

mai/12

jun/12

jul/1

2

ago/12

set/12

out/12

nov/12

dez/12

jan/13

fev/13

mar/13

R$/t

Fonte: AEdata. Elaboração: MB Agro

Rondonópolis Paranaguá Rio Verde ParanaguáLondrina Paranaguá Rondonópolis SantosRio Verde Santos

12 meses48% e 55%

12 meses38% e 37%

12 meses31%

Índice


32

Balanço de oferta e demanda mundial: Soja

33

milhões t 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13 VarEstoque inicial 43 61 70 55 -21%Produção 260 264 239 268 12%EUA 91 91 84 82 -3%Brasil 69 75 67 84 26%Argentina 55 49 40 52 28%China 15 15 14 13 -13%Outros 30 34 33 38 15%Consumo 243 254 253 263 4%Estoque Final 61 70 55 60 9%Rel. Estoque/Uso (%) 25% 27% 22% 23%Fonte: USDA. Elaboração: MB Agro (mar/13)

Safra 2013/14 – Simulação do balanço mundial

34

milhões t 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 (P) VarEstoque inicial 43 61 70 55 55 -0,1%Produção 260 264 239 263 280 6,6%EUA 91 91 84 82 92 12,1%Brasil 69 75 67 81 82 1,2%Argentina 55 49 40 49 54 10,2%China 15 15 14 13 13 3,2%Outros 30 34 33 38 39 2,6%Consumo 243 254 253 263 276 4,9%Estoque Final 61 70 55 55 60 7,9%Rel. Estoque/Uso (%) 25% 27% 22% 21% 22%Fonte: USDA. Elaboração: MB Agro

Soja grão: preço internacional e indicativo de mercado futuro (US$c/bushel)

35

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

1.800

jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11 jan/12 jan/13

US$c/bu

Fonte: CME. Elaboração: MB AgroPreço futuro de: 19/03/2013

+46%

+43%

-‐16,5% +1,7%

Média 1998-‐2012:US$c 806,05/bu

+25,8%

+11,2%-‐6,5%

Soja – fundos

500

650

800

950

1.100

1.250

1.400

1.550

1.700

-‐80

-‐30

20

70

120

170

220

270

jan/06

abr/06

jul/06

out/06

jan/07

abr/07

jul/07

out/07

jan/08

abr/08

jul/08

out/08

jan/09

abr/09

jul/09

out/09

jan/10

abr/10

jul/10

out/10

jan/11

abr/11

jul/11

out/11

jan/12

abr/12

jul/12

out/12

jan/13

US$c/bu

Mil Co

ntratos

Fonte: Commitments of Traders, CBOT -‐ Elaboração: MB Agro

SOJA

Net -‐ Non Commercial

Preço -‐ 1º Vencimento

36

14,0

14,4

14,8

15,2

15,6

16,0

76

100

124

148

US$/bu

Mil Co

ntratos

Soja -‐ CBOTPosição Líquida dos FundosPreço US$/bu

6,8

7,0

7,2

7,4

7,6

130

180

230

280

330

US$/bu

Mil Co

ntratos

Milho -‐ CBOTPosição Líquida dos Fundos Preço US$/bu

6,97,17,37,57,77,98,18,3

-‐50

-‐40

-‐30

-‐20

-‐10

0

10US$/bu

Mil Co

ntratos

Trigo -‐ CBOTPosição Líquida dos Fundos Preço US$/bu

70

75

80

85

90

0

20

40

60

80

100

US$/lb

Mil Co

ntratos

Algodão -‐ NYPosição Líquida dos Fundos

Preço -‐ US$/lb

Posição Líquida dos Fundos Non-Commercials nas últimas 10 semanas

17,2

18,0

18,8

19,6

20,4

-‐20-‐100

102030405060

US$/lb

Mil Co

ntratos

Açúcar -‐ NYPosição Líquida dos Fundos Preço -‐ US$/lb

130

138

146

154

162

170

-‐21

-‐17

-‐13

-‐8

-‐4

0

US$/lb

Mil Co

ntratos

Café -‐ NYPosição Líquida dos Fundos Preço -‐ US$/lb

100

108

116

124

132

140

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

US$c/lb

Mil Co

ntratos

Suco de Laranja -‐ CBOTPosição Líquida dos Fundos Preço -‐ US$c/lb

14,0

14,4

14,8

15,2

15,6

16,0

16,4

-‐3,5

-‐2,8

-‐2,1

-‐1,4

-‐0,7

0,0

0,7

US$c/cw

t

Mil Co

ntratos

ARROZ -‐ CBOT

Posição Líquida dos Fundos Preço -‐ US$c/cwt

Posição Líquida dos Fundos Non-Commercials nas últimas 10 semanas

Soja – share fundos

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

1.800

2.000

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

US$c/bu

Share Commercials Share Non-‐Commercials Preço

39

Oferta e Relação Estoque/Uso: soja e milho

40

MB Agromar/13

EUA 82 82 82 82BR 83 84 84 81AR 54 53 52 49Mundo 269 270 268 263Estoque/Uso 23% 21%

MB Agromar/13

EUA 274 274 274 274BR 71 73 73 71AR 28 27 27 25Mundo 852 854 854 851Estoque/Uso 14% 13%Fonte: USDA, MB Agro

Soja (milhões t)

jan/13 fev/13 mar/13

mar/13fev/13jan/13Milho (milhões t)

Note: the axis "X" is the number of weeks of the commercial calendar (Sep-Aug) used by the U.S

Exportação de soja - USA

Fechamento ano comercial

Fechamento ano comercial

Total - milhões de toneladasQuant. var

2011 32,62012 24,6 -25%2013 32,1 30%

China - milhões de toneladasQuant. var

2011 21,72012 17,5 -19%2013 20,4 17%

41

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

40.000

45.0001ª 4ª 7ª 10ª

13ª

16ª

19ª

22ª

25ª

28ª

31ª

34ª

37ª

40ª

43ª

46ª

49ª

52ª

Mil t

Semana

Exportação EUA

2009 2010

2011 2012

2013

0

3.000

6.000

9.000

12.000

15.000

18.000

21.000

24.000

27.000

1ª 4ª 7ª 10ª

13ª

16ª

19ª

22ª

25ª

28ª

31ª

34ª

37ª

40ª

43ª

46ª

49ª

52ª

Mil t

Semana

EUA: exportação para China

2009 2010 2011

2012 2013

Vendas antecipadas de soja - EUA

42

0

3

6

9

12

15

18

21

24

1ª 4ª 7ª 10ª

13ª

16ª

19ª

22ª

25ª

28ª

31ª

34ª

37ª

40ª

43ª

46ª

49ª

52ª

Milhõe

s de Tone

ladas

Fonte: USDA -‐ Elaboração: MB Agro* Período: Setembro -‐ Agosto.

Vendas Antecipadas de Soja -‐ EUA

2009

2010

2011

2012

2013

0

3

6

9

12

15

1ª 4ª 7ª 10ª

13ª

16ª

19ª

22ª

25ª

28ª

31ª

34ª

37ª

40ª

43ª

46ª

49ª

52ª

Milhõe

s de Tone

ladas

Fonte: USDA -‐ Elaboração: MB Agro* Período: Setembro -‐ Agosto.

Vendas Antecipadas de Soja -‐ EUA p/ China

2009

2010

2011

2012

2013

Curva de exportação de soja (ano comercial: jan-‐dez)

43

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

jan/08 jul/08 jan/09 jul/09 jan/10 jul/10 jan/11 jul/11 jan/12 jul/12 jan/13

1000

t

Fonte: Secex.

Soja (1000 t) Total Acumulado2011 32.973 4332012 32.910 2.580 jan/13 fev/13 Var2013 38.500 960 745 538 -‐27,8%

Variação 17,0% -‐62,8%

Preço

44

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

0

10

20

30

40

50

60jan/10

mar/10

mai/10

jul/1

0

set/10

nov/10

jan/11

mar/11

mai/11

jul/1

1

set/11

nov/11

jan/12

mar/12

mai/12

jul/1

2

set/12

nov/12

jan/13

mar/13

mai/13

jul/1

3

set/13

nov/13

%US$/t

Fonte: CME. Elaboração: MB Agro

Margem (US$/t)Margem (%)

Margem de esmagamento (US$/t e %)

Soja - Esmagamento

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000fev/10

abr/10

jun/10

ago/10

out/10

dez/10

fev/11

abr/11

jun/11

ago/11

out/11

dez/11

fev/12

abr/12

jun/12

ago/12

out/12

dez/12

Esmagam

ento (1

000t)

Fonte: Abiove 45

Esmagamento Abiove (fev-dez)1000t Anual Acum2010 35.701 33.7392011 37.264 35.308

2012 (P) 35.000 32.600Var -6% -8%

Prêmio porto (US$c/bu)

46

-‐50,0

0,0

50,0

100,0

150,0

200,0

250,0

300,0

350,0

400,002/01/12

23/01/12

13/02/12

05/03/12

26/03/12

16/04/12

07/05/12

28/05/12

18/06/12

09/07/12

30/07/12

20/08/12

10/09/12

01/10/12

22/10/12

12/11/12

03/12/12

24/12/12

14/01/13

04/02/13

25/02/13

18/03/13

US$c/bu

Fonte: AEdata. Elaboração: MB Agro

Prêmio Paranaguá

Premio EUA

Prêmio Santos

Área soja 2012/13

47

11/12 12/13 Var 11/12 12/13 Var 11/12 12/13 VarNorte 718 836 17% 3.027 3.045 1% 2.172 2.546 17%

TO 451 543 20% 3.065 3.050 0% 1.383 1.657 20%Nordeste 2.117 2.439 15% 2.880 2.547 -12% 6.096 6.213 2%

MA 560 611 9% 2.949 2.790 -5% 1.651 1.704 3%PI 445 546 23% 2.841 2.340 -18% 1.263 1.279 1%BA 1.113 1.282 15% 2.860 2.520 -12% 3.183 3.230 2%

Centro-Oeste 11.495 12.778 11% 3.036 3.055 1% 34.905 39.036 12%MT 6.981 7.818 12% 3.130 3.090 -1% 21.849 24.158 11%MS 1.815 2.017 11% 2.550 2.850 12% 4.628 5.749 24%GO 2.645 2.888 9% 3.120 3.100 -1% 8.252 8.953 8%

Sudeste 1.606 1.758 9% 2.899 2.949 2% 4.656 5.185 11%MG 1.024 1.121 9% 2.987 3.048 2% 3.059 3.417 12%SP 582 637 9% 2.744 2.775 1% 1.598 1.768 11%

Sul 9.106 9.834 8% 2.037 2.957 45% 18.553 29.085 57%PR 4.461 4.711 6% 2.453 3.260 33% 10.942 15.357 40%SC 448 505 13% 2.420 3.038 26% 1.085 1.534 41%RS 4.197 4.619 10% 1.555 2.640 70% 6.527 12.193 87%

Brasil 25.042 27.646 10% 2.651 2.968 12% 66.383 82.064 24%Fonte: Conab. Elaboração: MB Agro

REGIÃO/UFÁrea (1000 ha) Produtividade (kg/ha) Produção (mil t)

Safra 2012/13: Balanço de suprimentos

48

Ano Estoque inicial Produção Importação Suprimento Consumo Exportação Estoque

final2006/07 2.470 58.392 98 60.959 33.550 23.734 3.6762007/08 3.676 60.018 96 63.790 34.750 24.500 4.5402008/09 4.540 57.162 99 61.801 32.564 28.563 6742009/10 674 68.688 118 69.480 37.800 29.073 2.6072010/11 2.607 75.324 41 77.973 41.970 32.986 3.0172011/12 3.017 66.383 267 69.666 36.754 32.468 4442012/13 444 82.064 50 82.558 42.401 36.783 3.373

Fonte: Conab. Elaboração: MB Agro

•  A exportação (jan-dez) de soja em 2012 foi de 32.910 mil toneladas.

•  Embora esse seja o número oficial da Secex, a Conab não trabalha com esse valor.

•  Assim, considerada a exportação total, o estoque de passagem é de apenas 2 mil toneladas e não as 444 mil t apontada pela Conab.

Safra 2012/13 - Abiove

49

GRÃO 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13 (P)Estoque Inicial 2.106 1.727 3.112 2.105Produção 68.919 75.248 66.800 82.300Antecipação de colheita -1.700 - 1.500 -1.500Importação 100 40 298 100Sementes - Perdas/Front. 2.800 2.850 2.900 2.900Exportação 29.189 33.789 31.905 38.500Processamento 35.701 37.264 34.800 38.500Estoque Final Total 1.727 3.112 2.105 3.105

FARELO 2010/11 2011/12 2011/12 2012/13 (P)Estoque Inicial 678 813 852 654Produção 27.154 28.320 26.500 29.300Importação 36 21 2 0Consumo Interno 12.900 13.828 13.200 14.200Exportação 14.155 14.474 13.500 15.000Estoque Final 813 852 654 754

ÓLEO 2010/11 2010/11 2011/12 2012/13 (P)Estoque Inicial 282 254 342 224Produção 6.973 7.341 6.830 7.400Importação 2 - 2 0Consumo Interno 5.393 5.495 5.350 5.700Exportação 1.610 1.758 1.600 1.700Estoque Final 254 342 224 224Fonte: Abiove

50

25

35

45

55

65

75

85

95

jan/11

mai/11

set/11

jan/12

mai/12

set/12

jan/13

mai/13

R$/sc

Cascavel -‐ paridade de importaçãoCascavel -‐ paridade de exportaçãoCascavel -‐ mercado internoBMF

Fonte: CBOT, Secex, MB Agro

2535455565758595

105

jan/11

mai/11

set/11

jan/12

mai/12

set/12

jan/13

mai/13

R$/sc

Rondonópolis -‐ paridade de importaçãoRondonópolis -‐ paridade de exportaçãoRondonópolis -‐ mercado internoBMF

Fonte: CBOT, Secex, MB Agro

Soja: paridade

3446 51

60

23 22 24 28

48%107% 111% 114%

0

20

40

60

80

100

09/10 10/11 11/12 12/13


ParanáPreço (R$/sc) Custo (R$/sc) Margem (%)

Soja – rentabilidade operacional vencimento CBOT: março

27

41 4552

25 24 28 31

8%70% 61% 66%

0

20

40

60

80

09/10 10/11 11/12 12/13

Fonte: Conab, IMEA. Elaboração: MB Agro

Mato GrossoPreço (R$/sc) Custo (R$/sc) Margem (%)

51

CME Câmbio(US$c/bu) R$/US$ R$/ha R$/sc

11/12 1.351 1,79 855 17,112/13 1.471 1,97 1075 20,7

2,00 70%2,20 91%

Margem

Simulação Câmbio safra 2012/13 (E)


11/12 1.351 1,79 1330 26,612/13 1.471 1,97 1590 31,8

2,00 118%2,20 142%

Simulação Câmbio safra 2012/13 (E)

Margem

Índice


52

Balanço de oferta e demanda mundial: Milho

53

milhões t 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13(P) VarEstoque inicial 148 146 128 131 2,4%Produção 824 832 883 854 -3,2%EUA 333 316 314 274 -12,8%China 164 177 193 208 7,9%UE-27 57 56 65 57 -12,2%Brasil 56 57 73 73 -0,7%Argentina 25 25 21 27 26,2%Outros 189 200 217 216 -0,4%Consumo 826 850 880 868 -1,3%Estoque Final 146 128 131 117 -10,4%Rel. Estoque/Uso (%) 18% 15% 15% 14%Fonte: USDA. Elaboração: MB Agro (mar/13)

Safra 2013/14 – Simulação do balanço mundial

54

milhões t 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 (P) VarEstoque inicial 148 146 128 131 115 -12%Produção 824 832 883 852 934 10%EUA 333 316 314 274 362 32%China 164 177 193 208 198 -5%UE-27 57 56 65 57 58 2%Brasil 56 57 73 72 70 -3%Argentina 25 25 21 25 28 12%Outros 189 200 217 216 218 1%Consumo 826 850 880 868 900 4%Estoque Final 146 128 131 115 150 30%Rel. Estoque/Uso (%) 18% 15% 15% 13% 17%

Milho: preços internacionais e indicador do mercado futuro (US$c/lb)

55

150

250

350

450

550

650

750

850

jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11 jan/12 jan/13

Média 2000-‐12:359,55 US$c/bushel

-‐29,1%

+40,9%

+14,3%

Fonte: CME. Elaboração:MB AgroPreços futuros de: 19/03/2013

+59%+2,2% -‐4,1%

80

180

280

380

480

580

680

780

880

0

100

200

300

400

500

600

jan/06

abr/06

jul/0

6ou

t/06

jan/07

abr/07

jul/0

7ou

t/07

jan/08

abr/08

jul/0

8ou

t/08

jan/09

abr/09

jul/0

9ou

t/09

jan/10

abr/10

jul/1

0ou

t/10

jan/11

abr/11

jul/1

1ou

t/11

jan/12

abr/12

jul/1

2ou

t/12

jan/13

US$c/lb

Mil Co

ntratos

Fonte: Commitments of Traders, CBOT -‐ Elaboração: MB Agro

MilhoNet -‐ Non Commercial

Preço -‐ 1º Vencimento

Milho - Fundos

56

Share posição fundos - Milho

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

US$c/bu

Share Commercials Share Non-‐Commercials Preço

57

58

298

398

498

598

698

798

898

407 607 807 1007 1207

Milho (US$c/bu

)

Trigo (US$c/bu)

2012/13

2011/12

2013/14

Preço Milho x Trigo (CME)

59

-‐50

0

50

100

150

200

250

300

350

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1000jan/10

mar/10

mai/10

jul/1

0

set/10

nov/10

jan/11

mar/11

mai/11

jul/1

1

set/11

nov/11

jan/12

mar/12

mai/12

jul/1

2

set/12

nov/12

jan/13

mar/13

mai/13

jul/1

3

set/13

nov/13

Spread (U

S$c/bu

)

US$c/bu

Fonte: CME

Trigo

Milho

Spread

Preços de trigo e milho e spread

Preço de milho no mercado interno

60

5

10

15

20

25

30

35

40jan/10

mai/10

set/10

jan/11

mai/11

set/11

jan/12

mai/12

set/12

jan/13

mai/13

set/13

R$/sc

Fonte: Aedata, BM&F. Elaborado por MB AgroPreço futuro de 19/03/2013

Rio Verde (GO) Cascavel (PR) Sorriso (MT) Campinas (SP)BMF CME (R$/sc) Passo Fundo (RS)

61

10

15

20

25

30

35

40

jan/11

mai/11

set/11

jan/12

mai/12

set/12

jan/13

mai/13

set/13

R$/sc

SorrisoParidade -‐ CME

Preço interno -‐ Sorriso

BM&F

15

20

25

30

35

40

jan/11

mai/11

set/11

jan/12

mai/12

set/12

jan/13

mai/13

set/13

R$/sc

CascavelParidade -‐ CME

Preço interno -‐ Cascavel

BM&F

15

20

25

30

35

40

jan/11

mai/11

set/11

jan/12

mai/12

set/12

jan/13

mai/13

set/13

R$/sc

Rio VerdeParidade -‐ CME

Preço interno -‐ Rio Verde

BM&F

Paridade de milho

Exportação mensal de milho (ano comercial Fev-Jan)

62

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

fev/08

jun/08

out/08

fev/09

jun/09

out/09

fev/10

jun/10

out/10

fev/11

jun/11

out/11

fev/12

jun/12

out/12

fev/13

1000

t

Fonte: Secex.

Milho (1000 t) Total Acumulado2011 9.283 1.5732012 22.293 555 jan/13 fev/13 Var2013 16.000 2.293 281 283 0,8%

Variação -‐28% 313%

Preço

Estoque público e preço ao produtor

63

27,124,9

21,3

17,6

23,5 23,8

18,5 18,0

23,5 23,3

1.46

4

1.82

0

2.02

2

3.18

5

765

1.07

4

5.38

0

4.70

3

1.85

5

634

0

5

10

15

20

25

30

0

2.000

4.000

6.000

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Fonte: Conab, AE estado. Elaboração: MB Agro

Estoque em Dezembro (1000 t) Preço deflacionado PR (R$/sc)

Exportação milho EUA

64

0

10

20

30

40

50

1ª 4ª 7ª 10ª

13ª

16ª

19ª

22ª

25ª

28ª

31ª

34ª

37ª

40ª

43ª

46ª

49ª

52ª

Milhõe

s

SemanaAno comercial: set-‐ago

EUA: exportação de Milho

2009 2010 2011 2012 2013

Exportação VariaçãoAno acumulada Anual

2.011 21.6742.012 21.027 -3%2.013 9.845 -53%

Fonte: USDA

65

85

99

113119

124130

135141 141 141 141 141 141 141 141

0

20

40

60

80

100

120

140

160

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

Bilh

ões

de li

tros

Fonte: Energy Act 2007

Etanol de milho Etanol celulósicoOutros biocombustíveis avançados Diesel de biomassaMilho para etanol (milhões t)

EUA milho para etanol

Área milho 2012/13

66

Milho 1° safraRegião/UF 2011/12 2012/13 Var 2011/12 2012/13 Var 2011/12 2012/13 VarNORTE 457 446 -2% 2.668 2.661 0% 1.218 1.188 -2%RO 94 92 -2% 2.201 2.205 0% 207 203 -2%PA 236 236 0% 2.538 2.550 0% 600 603 0%TO 59 51 -14% 4.400 4.582 4% 261 232 -11%

NORDESTE 1.917 1.990 4% 1.713 2.169 27% 3.284 4.318 31%MA 384 384 0% 1.376 1.660 21% 528 637 21%PI 331 374 13% 2.108 3.039 44% 697 1.138 63%BA 429 458 7% 4.557 4.050 -11% 1.954 1.855 -5%

CENTRO-OESTE 744 566 -24% 7.697 7.664 0% 5.723 4.336 -24%MT 95 76 -20% 6.185 6.040 -2% 585 457 -22%MS 68 48 -30% 6.729 7.500 11% 459 360 -22%GO 547 407 -26% 8.000 7.925 -1% 4.378 3.227 -26%DF 34 35 4% 8.969 8.360 -7% 301 293 -3%

SUDESTE 1.813 1.768 -2% 5.942 5.931 0% 10.773 10.488 -3%MG 1.219 1.160 -5% 5.978 6.000 0% 7.284 6.962 -4%SP 557 574 3% 6.100 6.000 -2% 3.397 3.442 1%SUL 2.628 2.379 -9% 4.897 6.208 27% 12.869 14.767 15%PR 978 845 -14% 6.729 8.110 21% 6.579 6.851 4%SC 537 501 -7% 5.491 6.420 17% 2.947 3.215 9%RS 1.114 1.033 -7% 3.002 4.550 52% 3.343 4.702 41%

BRASIL 7.559 7.149 -5% 4.481 4.909 10% 33.867 35.096 4%Fonte: Conab (fev/13)

Produtividade (kg/ha)Área(Em mil ha) Produção (Em mil t)

Milho 2ª safra

67

REGIÃO/UF2011/12 2012/13 Var 2011/12 2012/13 Var 2011/12 2012/13 Var

NORTE 113 112 -‐1% 3.849 3.872 1% 434 432 0%NORDESTE 504 505 0% 2.141 2.907 36% 1.080 1.468 36%

MA 71 71 1% 2.879 3.121 8% 203 223 9%PI 21 21 0% 4.311 3.900 -‐10% 90 82 -‐10%BA 176 176 0% 1.250 1.852 48% 220 326 48%

CENTRO-‐OESTE 4.548 5.158 13% 5.583 5.080 -‐9% 25.393 26.199 3%MT 2.645 3.175 20% 5.680 5.077 -‐11% 15.026 16.117 7%MS 1.200 1.245 4% 5.100 4.700 -‐8% 6.118 5.852 -‐4%GO 695 729 5% 6.043 5.720 -‐5% 4.198 4.172 -‐1%DF 9 9 0% 6.000 6.735 12% 52 59 12%

SUDESTE 429 432 1% 4.722 4.427 -‐6% 2.027 1.914 -‐6%MG 94 97 3% 5.548 5.400 -‐3% 523 525 0%SP 335 335 0% 4.490 4.145 -‐8% 1.504 1.389 -‐8%SUL 2.025 2.067 2% 5.026 5.450 8% 10.178 11.263 11%PR 2.025 2.067 2% 5.026 5.450 8% 10.178 11.263 11%

BRASIL 7.620 8.273 9% 5.133 4.989 -‐3% 39.113 41.276 6%Fonte: Conab

Área(Em mil ha) Produtividade (kg/ha) Produção (Em mil t)

Balanço interno de oferta e demanda de milho

68

Safra Estoque inicial Produção Disponibili

dade Consumo Exportação Estoque final

2007 2.816 51.370 55.281 41.885 10.934 2.4632008 1.824 58.652 61.129 46.084 7.369 7.6762009 7.676 51.004 59.861 45.414 7.334 7.1132010 7.113 56.018 63.523 46.968 10.966 5.5892011 5.589 57.407 63.761 48.486 9.312 5.9632012 5.963 72.980 79.717 51.210 22.314 6.1932013 6.169 76.011 82.480 52.000 15.000 15.480


69

Cenário 1 - 2011/12 Conab e 2012/13 produtividade normalEst inicial Produção Disponível Consumo Export. Est. Final

2011/12 5.963 72.980 79.693 51.210 22.314 6.1692012/13 (P) 6.169 76.011 82.480 52.000 15.000 15.480

Fonte: Conab. Projeção: MB Agro

Cenário 2 - Produtividade safrinha 2013 reduzidaEst inicial Produção Disponível Consumo Export. Est. Final

2011/12 5.963 72.980 79.693 51.210 22.314 6.1692012/13 (P) 6.169 70.827 76.996 52.000 15.000 9.996

Est inicial Produção Disponível Consumo Export. Est. Final2011/12 5.963 72.980 79.693 51.210 22.314 6.169

2012/13 (P) 6.169 70.827 76.996 52.000 18.000 6.996Fonte: Conab, MB Agro. Elaboração: MB Agro

Cenário 3 - Produtividade safrinha 2013 reduzida e exportação acentuada

Simulação Balanço interno 2012/13

Nota: Em todos os cenários a produção da 1° safra é mantida em 34,5 mt, conforme relatório da Conab. Para safrinha 2 cenários: • Conab safrinhaè Área 8,2 m ha + Produtividade BRè 5,0 t/ha = 40,9 mt • MB Agro safrinha (pior cenário) è Área 8,1 m ha + Produtividade BRè 4,3t/ha = 35,7 mt

Milho – rentabilidade operacional calculada pela paridade CME

15,110,2

16,618,8

10

1921 21

-‐36%

82%24% 12%

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

09/10 10/11 11/12 12/13


Rio Verde -‐ GO

Custo (R$/sc) Preço (R$/sc) Margem (%)

15,4 14,8 15,2 17,112

2022 23

-‐20%37% 48% 36%

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

09/10 10/11 11/12 12/13


Campo Mourão -‐ PR

Custo (R$/sc) Preço (R$/sc) Margem (%)

70


11/12 694 1,79 852 7,312/13 666 1,97 709 6,1

2,00 68%2,15 83%

Margem

Simulação Margem safra 2011/12


11/12 694 1,79 646 4,012/13 666 1,97 359 2,2

2,00 43%2,15 56%

Margem

Simulação Margem safra 2011/12

16,3

23,8 23,4 22,0

15 16 1719

7%46% 40% 17%

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

09/10 10/11 11/12 12/13


Rio Verde -‐ GOPreço (R$/sc) Custo (R$/sc) Margem (%)

Milho – rentabilidade operacional preço interno (BM&F)

17,7

25,6 26,6 25,0

15 15 15 17

15%73% 75%

46%

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

09/10 10/11 11/12 12/13


Campo Mourão -‐ PR

Preço (R$/sc) Custo (R$/sc) Margem (%)

71

72

2218 18

2529

23

16 16 15 16 16 17

33% 10% 17% 53% 78% 33%

0

10

20

30

40

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Fonte: Conab, Deral BM&F. Elaboração: MB Agro

Milho 2ª safra ParanáPreço (R$/sc) Custo (R$/sc) Margem (%)

Produtividade média 4200 kg/haBMF Set/13 26,11 R$/scPreço PR 23,06 R$/scMargem 5,75 R$/sc 60kg

1815 14

22 221817 16 15 16

14 15

5% -‐9% -‐10% 31% 63% 18%

0

10

20

30

40

2008 2009 2010 2011 2012 2013


Milho 2ª safra Mato GrossoPreço (R$/sc) Custo (R$/sc) Margem (%)

Produtividade média 4800 kg/haBMF Set/13 26,11 R$/scPreço MT 17,63 R$/scMargem 2,63 R$/sc 60kg

Milho 2ª safra – rentabilidade operacional preço interno

73

64 6048

68 73 77

3546 40 40 41 45

81% 31% 19% 71% 76% 71%

0

20

40

60

80

100

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Fonte: Conab, Deral BM&F. Elaboração: MB Agro

Soja + Milho 2ª safra ParanáPreço (R$/sc) Custo (R$/sc) Margem (%)

61 6149

63 67 69

3846 40 39 43 46

62% 33% 22% 61% 56% 51%

0

20

40

60

80

100

2008 2009 2010 2011 2012 2013


Soja + Milho 2ª safra Mato GrossoPreço (R$/sc) Custo (R$/sc) Margem (%)

Soja + Milho 2ª safra – rentabilidade operacional

74

Exportação milho, soja e farelo: 2012 e projeção 2013 (jan-‐dez)

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez

Mil t

Fonte: Secex, MB Agro

Exportação Milho + Soja + Farelo

2012 2013 (P)

75

Exportação milho, soja e farelo: 2012 e projeção 2013

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000


Mil t


Exportação Milho

2012

2013 (P)

0

2.000

4.000

6.000

8.000


Mil t


Exportação Soja

20122013 (P)

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500


Mil t


Exportação farelo de soja

2012

2013 (P)1000 t Soja Farelo Milho2012 32.910 14.289 19.772

2013 (P) 38.236 14.679 16.459Variação 16% 3% -‐17%

Índice

o  Conjuntura o  Soja o  Milho o  Carne Bovina o  Insumos

76

Índice de preços reais -‐ FAO

50

75

100

125

150

175

200

225

Núm

ero-‐Índice (2002-‐2004=100) Food Price Index

Meat Price IndexDairy Price Index

Fonte: FAO Elaboração: MB Agro

fev/13

77

80859095100105110115120125130

Núm

ero-‐Índice (2002-‐2004=100)

Meat Price Index

Fonte: FAO Elaboração: MB Agro

fev/13

Rebanho bovino em 1º de jan – EUA – USDA

78

1952; 88.072

1975;132.028

2013;89,300

40,00050,00060,00070,00080,00090,000

100,000110,000120,000130,000140,000

1920

1927

1934

1941

1948

1955

1962

1969

1976

1983

1990

1997

2004

2011

1000 cab

eças

Rebanho Bovino -‐ EUA

1950; 12,516

2013;13,787

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

40,000

1925

1932

1939

1946

1953

1960

1967

1974

1981

1988

1995

2002

2009

1000 cab

eças

Bezerros -‐ EUA

1962;28,691

2013;29,295

05,000

10,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,000

1925

1932

1939

1946

1953

1960

1967

1974

1981

1988

1995

2002

2009

1000 cab

eças

Vacas de corte -‐ EUA

1941; 36,819

2013; 38,515

30,000

35,000

40,000

45,000

50,000

55,000

60,000

1925

1932

1939

1946

1953

1960

1967

1974

1981

1988

1995

2002

2009

1000 cab

eças

Vacas e novilhas -‐ EUA

Preço do bezerro nos EUA x Abates de fêmeas

79

1100115012001250130013501400145015001550

1,001,502,002,503,003,504,004,50

jan/90

set/91

mai/93

jan/95

set/96

mai/98

jan/00

set/01

mai/03

jan/05

set/06

mai/08

jan/10

set/11

Fêmeas a

batid

as

USD/

kg

Preço bezerro (nominal)Abates de fêmeas (Média Móvel 12 meses)

bez.: fev/13abate: jan/13

Fonte: USDA, Elaboração: MB Agro

Rebanho x Produção de carne bovina -‐ EUA

80

9

10

11

12

13

85

90

95

100

105

110

115

12019

80

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012

Milh

ões d

e tone

lada

s eq. ca

rcaça

Milh

ões d

e cabe

ças

Rebanho bovino Produção de carne

Fonte: USDA, Elaboração:MB Agro

2013 P: -‐3,9%Wasde (jan/13)

Abates de bovinos -‐ EUA

81

2.4002.5002.6002.7002.8002.9003.0003.100

Jan

Fev

Mar Abr

Mai

Jun Jul

Ago

Set

Out

Nov Dez

1000

cabeças

Abates de bovinos -‐ EUA

2010 2011 2012 2013

1.200

1.250

1.300

1.350

1.400

1.450

1.500

Jan

Fev

Mar Abr

Mai

Jun Jul

Ago

Set

Out

Nov Dez

1000

cabeças

Abates de fêmeas -‐ EUA

2010 2011 2012 2013

Bovinos Abate total Abate matrizes2012/11 -‐3,4% -‐4,4%

Jan 13/12 4,5% 2,6%Jan 13/12 (dia útil) -‐0,5% -‐2,3%

34%35%36%37%38%39%40%41%42%

Jan

Fev

Mar Abr

Mai

Jun Jul

Ago

Set

Out

Nov Dez

Vacas e nov. de corte

2011

2012

2013

42%43%44%45%46%47%48%49%50%51%52%

Jan

Fev

Mar Abr

Mai

Jun Jul

Ago

Set

Out

Nov Dez

Vacas e nov. (inclui leiteiras)

2011

2012

2013

Preço do boi gordo nos EUA

82

70

72

74

76

78

80

822-‐jan

1-‐fev

2-‐mar

1-‐abr

1-‐mai

31-‐m

ai

30-‐ju

n

30-‐ju

l

29-‐ago

28-‐set

28-‐out

27-‐nov

27-‐dez

26-‐jan

25-‐fe

v

USD/

@

Fonte: USDA, Elaboração: MB Agro

Preço diário da carne bovina nos EUA

US$/cwtmar/13 fev/13 mar 13/fev 13 mar 13/12 jan-‐mar 13/12

Choice 195,15 183,26 6,5% 2,0% 0,3%

83

120

130

140

150

160

170

180

190

200

210

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12

US$/cw

t

meses do ano

Choice beef cutout, USDA

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Preços futuros nos EUA

84

80

90

100

110

120

130

140

c USD

/lb

Live Cattle (Boi Gordo) -‐ CBOT

Fonte: CME, Elaboração: MB Agro

8090

100110120130140150160170

c USD

/lb

Feeder Cattle (Boi Magro) -‐ CBOT


1000110012001300140015001600170018001900

jan-‐11

mar-‐11

mai-‐11

jul-‐1

1

set-‐1

1

nov-‐11

jan-‐12

mar-‐12

mai-‐12

jul-‐1

2

set-‐1

2

nov-‐12

jan-‐13

mar-‐13

cents U

S$/bushe

l

Soja -‐ CBOT


500550600650700750800850900

jan-‐11

mar-‐11

mai-‐11

jul-‐1

1

set-‐1

1

nov-‐11

jan-‐12

mar-‐12

mai-‐12

jul-‐1

2

set-‐1

2

nov-‐12

jan-‐13

mar-‐13

cents U

S$/bushe

l

Milho -‐ CBOT


Colocação de gado nos confinamentos – EUA – CaSle On Feed

85

1,400

1,600

1,800

2,000

2,200

2,400

2,600

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

1000 cabeças

AlojamentoMédia2007-‐2011

2010

2011

2012

2013

9.500

10.000

10.500

11.000

11.500

12.000

12.500

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

1000 cabeças

Estoque nos confinamentos

Média2007-‐2011

2010

2011

2012

2013

200

300

400

500

600

700

800

900

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

1000 cabeças

AlojamentoAnimais leves (< 272 kg) Média

2007-‐2011

2010

2011

2012

2013

Jan 13/12 Jan-‐Dez 12/11Comercializado 5.6% -‐2.1%Colocado em conf. 1.6% -‐6.2%

Fev 13/12Estoque conf. (jan/13) -‐6.2%Fonte: USDA

Preços da carne bovina nos EUA

190,0

210,0

230,0

250,0

270,0

290,0

310,0

cents U

SD/libra

Carne Bovina -‐ atacado fev/13

400,0

420,0

440,0

460,0

480,0

500,0

520,0

540,0

cents U

SD/libra

Carne Bovina -‐ varejo

80,085,090,095,0

100,0105,0110,0115,0120,0125,0130,0

jan/09

jul/0

9

jan/10

jul/1

0

jan/11

jul/1

1

jan/12

jul/1

2

jan/13

USD/

cwt

Boi gordo -‐ 5 market steer price

Fonte: USDA

85

95

105

115

125

135

145

155

jan/09 jul/09 jan/10 jul/10 jan/11 jul/11 jan/12 jul/12 jan/13

Número-‐índice (jan

/09 = 10

0)varejoatacadoboi

86

Preços da carne suína nos EUA

90,0

100,0

110,0

120,0

130,0

140,0

150,0

160,0

170,0

180,0

jan/09

jul/0

9

jan/10

jul/1

0

jan/11

jul/1

1

jan/12

jul/1

2

jan/13

cents U

SD/libra

Carne Suína -‐ atacado

fev/13

260,0270,0280,0290,0300,0310,0320,0330,0340,0350,0360,0

jan/09

jul/0

9

jan/10

jul/1

0

jan/11

jul/1

1

jan/12

jul/1

2

jan/13

cents U

SD/libra

Carne Suína -‐ varejo

50,060,070,080,090,0

100,0110,0120,0130,0140,0

jan/09

jul/0

9

jan/10

jul/1

0

jan/11

jul/1

1

jan/12

jul/1

2

jan/13

cents U

SD/libra

Carne suína -‐ Preço ao produtor

87 85

95

105

115

125

135

145

155

165

175

185

jan/09

jul/0

9

jan/10

jul/1

0

jan/11

jul/1

1

jan/12

jul/1

2

jan/13

Número-‐índice (jan/09 = 100) varejo

atacado

suíno

Preços da carne de frango nos EUA

1,30

1,35

1,40

1,45

1,50

1,55

1,60

1,65

1,70

jan/09

jul/0

9

jan/10

jul/1

0

jan/11

jul/1

1

jan/12

jul/1

2

jan/13

USD/

libra

Chicken, Legs, bone-‐in

3,003,053,103,153,203,253,303,353,403,45

jan/09

jul/0

9

jan/10

jul/1

0

jan/11

jul/1

1

jan/12

jul/1

2

jan/13

USD/

libra

Chicken, boneless breast fev/13

85

90

95

100

105

110

115

120

125

130

135

jan/09 jan/10 jan/11 jan/12 jan/13

Núm

ero-‐índice (jan/0

9=10

0)

Chicken, fresh whole

Chicken, Legs, bone-‐in

Chicken, boneless breast

Turkey, frozen, whole

88

1,20

1,25

1,30

1,35

1,40

1,45

1,50

1,55

jan/09

jul/0

9

jan/10

jul/1

0

jan/11

jul/1

1

jan/12

jul/1

2

jan/13

USD/

libra

Chicken, fresh whole

O ciclo pecuário

89

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

60708090

100110120130140

jul/9

7

jul/9

8

jul/9

9

jul/0

0

jul/0

1

jul/0

2

jul/0

3

jul/0

4

jul/0

5

jul/0

6

jul/0

7

jul/0

8

jul/0

9

jul/1

0

jul/1

1

jul/1

2

Participação de

fêmeas no

abate

Preço real do bo

i (R$/@ -‐IGP-‐DI ja

n/13

)Preço do boiAbates de Fêmeas

Fontes: IBGE, FGV e BVMF. abates até set/12, preços até fev/13

O ciclo pecuário

90

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

350

450

550

650

750

850

950jan/97

jan/98

jan/99

jan/00

jan/01

jan/02

jan/03

jan/04

jan/05

jan/06

jan/07

jan/08

jan/09

jan/10

jan/11

jan/12

jan/13

R$/cab

eça (deflacion

ado)

BezerroAbate de fêmeas

abates: set/12bezerro: fev/13

Abates de fêmeas nos principais países produtores

35%

40%

45%

50%

55%

jan/05

dez/05

nov/06

out/07

set/08

ago/09

jul/1

0

jun/11

mai/12

Argentina nov/12

37%39%41%43%45%47%

jan/05

dez/05

nov/06

out/07

set/08

ago/09

jul/1

0

jun/11

mai/12

UE-‐27 nov/12

42%44%46%48%50%52%54%

jan/05

dez/05

nov/06

out/07

set/08

ago/09

jul/1

0

jun/11

mai/12

EUA jan/13

35%40%45%50%55%60%

jan/05

dez/05

nov/06

out/07

set/08

ago/09

jul/1

0

jun/11

mai/12

Uruguai dez/12

30%

35%

40%

45%

50%

jan/05

dez/05

nov/06

out/07

set/08

ago/09

jul/1

0

jun/11

mai/12

Austrália jan/13

30%

35%

40%

45%

50%

jan/05

dez/05

nov/06

out/07

set/08

ago/09

jul/1

0

jun/11

mai/12

Brasil set/12

91

20%25%30%35%40%45%

jan/05

dez/05

nov/06

out/07

set/08

ago/09

jul/1

0

jun/11

mai/12

Paraguai ago/12

Abates de bovinos -‐ IBGE

92

2.0002.1002.2002.3002.4002.5002.6002.7002.8002.900

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

1000

cabe

ças

Abate de bovinos

2009 2010

2011 20121.000

1.100

1.200

1.300

1.400

1.500

1.600

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

1000

cabe

ças

Abate de bois

2009 2010 2011 2012

600650700750800850900950

1.0001.050

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

1000

cabe

ças

Abate de vacas2009 2010 2011 2012

30%32%34%36%38%40%42%44%46%48%

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

% fêmeas/abate bovinos

2009

2010

2011

2012

Fonte: IBGE, Elaboração:MB Agro

Abates

93

23,8%

8,9%

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

25,0%

Bovinos -‐ 2013/12mês 2013/mês 2012

7,7%

0,1%0,0%1,0%2,0%3,0%4,0%5,0%6,0%7,0%8,0%9,0%

JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV DEZ

Suínos -‐ 2013/12mês 2013/mês 2012

-‐1,5%

-‐9,4%-‐10,0%-‐9,0%-‐8,0%-‐7,0%-‐6,0%-‐5,0%-‐4,0%-‐3,0%-‐2,0%-‐1,0%0,0%

Aves -‐ 2013/12mês 2013/mês 2012

Dados preliminares

Estimativa MB Agro

Preços reais

94

65,0

75,0

85,0

95,0

105,0

115,0

125,0

450,0

550,0

650,0

750,0

850,0

950,0

jan/00

jan/01

jan/02

jan/03

jan/04

jan/05

jan/06

jan/07

jan/08

jan/09

jan/10

jan/11

jan/12

jan/13

BOI R$

/@

BEZERR

O R$/cabe

ça

bezerro realboi real

Fonte: Cepea/FGV (IGP-‐DI). Elaboração MB Agro

fev/13

Preços nominais

95

90%

95%

100%

105%

110%

115%

70

75

80

85

90

95

100

105

110

115

jan-‐10

mar-‐10

mai-‐10

jul-‐1

0

set-‐1

0

nov-‐10

jan-‐11

mar-‐11

mai-‐11

jul-‐1

1

set-‐1

1

nov-‐11

jan-‐12

mar-‐12

mai-‐12

jul-‐1

2

set-‐1

2

nov-‐12

jan-‐13

mar-‐13

Margem no atacad

o (%

)

R$/@

Atacado Boi Gordo atacado/boi gordo Média Móvel 15 dias

Fonte: Intercarnes, Cepea Elaboração: MB Agro até 19/3/13

Boi, bezerro, troca e escala de abate

96

1,71,81,92,02,12,22,32,42,52,62,7

Boi G

ordo

/Bez

erro

Relação de troca

560580600620640660680700720740760780800

jan-‐09

mai-‐09

set-‐09

jan-‐10

mai-‐10

set-‐10

jan-‐11

mai-‐11

set-‐11

jan-‐12

mai-‐12

set-‐12

jan-‐13

R$/cab

eça

Preço nominal do bezerro e média móvel 30 dias

Fonte: Cepea, Elaboração: MB Agro

889092949698

100102104106108

R$/@

Preço do boi à vista -‐ SP até 19/3/13

4

6

8

10

12

14

16

18

dias

Escala de abate -‐ MT

Fonte: IMEA. Elaboração: MB Agro

até 15/3/13

Preços diários no atacado

97

1,502,002,503,003,504,004,505,005,506,006,50

jan-‐07

mai-‐07

set-‐07

jan-‐08

mai-‐08

set-‐08

jan-‐09

mai-‐09

set-‐09

jan-‐10

mai-‐10

set-‐10

jan-‐11

mai-‐11

set-‐11

jan-‐12

mai-‐12

set-‐12

jan-‐13

R$/kg

Frango Resfriado

Dianteiro Bovino Com Osso

até 19/3/13Fonte: Intercarnes e IEA, Elaboração: MB Agro

Evolução dos preços das carnes desde jan/12

98

5565758595

105115125135145

1º jan/12

= 100

Carne Bovina Carne Suína Carne de Frango

até 19/3/13

Obs.: Bovina (eq. carc. atac.), Suína (1/2 carc. atac IEA), Frango (ave abatida IEA)

Relações de preço

99

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%diant./frango Média mar/13

-‐40%-‐30%-‐20%-‐10%0%

10%20%30%40%50%60%

diant./suíno Média

140%

160%

180%

200%

220%

240%

260%

280%carne bov./frango Média

80%

100%

120%

140%

160%

180%

200%carne bov./suína Média

Preço futuro do boi gordo

100

9096 96 98 96 98 98 98 97 96 97 98 98

100 102

102

100

6065707580859095

100105110115

jan/10

mar/10

mai/10

jul/1

0set/10

nov/10

jan/11

mar/11

mai/11

jul/1

1set/11

nov/11

jan/12

mar/12

mai/12

jul/1

2set/12

nov/12

jan/13

mar/13

mai/13

jul/1

3set/13

nov/13

R$/@

SP MT GO

Fonte: Cepea, BM&F, Elaboração: MB AgroAjustes futuros de 19/3/13

Mar 13/Fev 13: -0,2%Mai 13/Fev 13: -2,9%

Evolução das exportações de carnes

67

748078

909610296

7776

555952

67

80

6764

78

6366

747573

6362

55

7069

83

74

839191

101

838489

76

jan/10

mar/10

mai/10

jul/1

0set/10

nov/10

jan/11

mar/11

mai/11

jul/1

1set/11

nov/11

jan/12

mar/12

mai/12

jul/1

2set/12

nov/12

jan/13

1000

toneladas

Carne Bovina -‐ in natura Jan-‐Fev 13/12

40,8%

208

256

306

279 29

0 307 32

431

531

229

328

628

426

826

931

229

0 303 311

277

318

278

303 32

232

029

425

733

629

933

828

827

9 285

281

311

280

314

260

264

jan/10

mar/10

mai/10

jul/1

0set/10

nov/10

jan/11

mar/11

mai/11

jul/1

1set/11

nov/11

jan/12

mar/12

mai/12

jul/1

2set/12

nov/12

jan/13

1000

tone

ladas

Carne de Frango -‐ in natura Jan-‐Fev 13/12

-‐4,9%

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

4.500

5.000

5.500

jan/09

jul/0

9

jan/10

jul/1

0

jan/11

jul/1

1

jan/12

jul/1

2

jan/13

US$/tonelada

BOVINAFRANGOSUÍNA

Preços médios de exportaçãocarnes in natura

101

3430

4345

394138424542

36

29293337

44

39

46

30

39353836

303131

4141

47

3938

47

5554

44

32 3535

jan/10

mar/10

mai/10

jul/1

0set/10

nov/10

jan/11

mar/11

mai/11

jul/1

1set/11

nov/11

jan/12

mar/12

mai/12

jul/1

2set/12

nov/12

jan/13

1000

tone

ladas

Carne Suína -‐ in natura Jan-‐Fev 13/12 12,4%

Exportação de carne bovina por desZno

61%

84%

11%

-‐34%

18%

106%

48%

-‐100%

121%

-‐1%-‐18%

87%

48%

-‐150%

-‐100%

-‐50%

0%

50%

100%

150%

0

10

20

30

40

50

60

70

1000

tonelada

s (eq. carcaça)

Jan-‐Fev 12 Jan-‐Fev 13 var. 13/12

Fonte: Secex102

Margem das exportações de carne bovina

103

-‐30%-‐20%-‐10%0%

10%20%30%40%50%60%

jan/01

ago/01

mar/02

out/02

mai/03

dez/03

jul/0

4fev/05

set/05

abr/06

nov/06

jun/07

jan/08

ago/08

mar/09

out/09

mai/10

dez/10

jul/1

1fev/12

set/12

Obs. Ponderado pelo peso de cada destino na receita das exportaçõesFonte: Secex, Elaboração: MB Agro

fev/13

Preço do boi gordo em dólares

104

1520253035404550556065707580

jan/06

jan/07

jan/08

jan/09

jan/10

jan/11

jan/12

jan/13

US$/@

Argentina

Brasil

Uruguai

Paraguai

Austrália

EUA

Fonte: Sagpya (ARG), INAC (URU), Cepea (BRA), El Rodeo (PAR), MLA (AUS), USDA (EUA), BacenElaboração: MB Agro

Fev/13

Balanço de oferta e demanda -‐ Brasil

105

Carne Bovina (em 1000 toneladas de equivalente-‐carcaça)

Produção Exportações ImportaçõesConsumo interno

Consumo per capita

1997 5.331 287 137 5.181 30,61998 5.393 370 99 5.121 29,71999 6.013 541 50 5.522 31,32000 5.910 554 66 5.422 30,22001 5.695 789 41 4.947 27,12002 7.031 929 72 6.174 33,62003 7.221 1.208 58 6.071 32,52004 8.362 1.631 48 6.779 35,22005 9.180 1.858 45 7.367 37,62006 10.179 2.101 26 8.104 41,02007 10.039 2.195 29 7.873 39,52008 8.784 1.830 28 6.982 37,42009 8.460 1.612 33 6.881 36,32010 8.765 1.548 34 7.251 37,52011 8.471 1.323 37 7.185 36,82012 9.106 1.497 58 7.658 38,92013 P 9.470 1.616 69 7.916 39,9

Fontes: IBGE, Conab e SECEX, Estimativas MB Agro12/11 7,5% 13,1% 57,1% 6,6% 5,7%13/12 4,0% 8,0% 20,0% 3,4% 2,5%

Confinamento 2013 – custo da @ engordada

106

108 10894

111 10489

106 10285

1,26 1,21 1,21 1,30 1,29 1,29 1,42 1,34 1,34

(40:60) (40:60) (40:60) (20:80) (20:80) (20:80) (05:95) (05:95) (05:95)

SP GO MT SP GO MT SP GO MT

dieta 1 (baixo grão) dieta 2 (médio grão) dieta 3 (alto grão)

R$/@

Custo @ engordada (jul-‐out/13)

ganho (kg/dia)

(V:C)

HipótesesPeso entrada 360 kgRendimento entrada 50%Peso carcaça (entrada) 180 kgPeso no abate 500 kgRendimento abate 54%Peso carcaça (abate) 270 kgRendimento do ganho 64%Ganho de peso vivo 140 kgPeso entrada animal (@) 12Peso saída animal (@) 18@s engordadas 6Custo op.+ adm. s/ depr. (R$/cab/dia) 0,80R$ Preço boi magro Araçatuba-‐SP (jul/13) R$ 1.214,5Preço boi magro MT (jul/13) R$ 1.050,0Preço boi magro SP (R$/@) R$ 101,2Preço de venda boi gordo SP (jan/13) R$ 101,8Preço de venda boi gordo GO (jan/13) R$ 93,8Preço de venda boi gordo MT (jan/13) R$ 91,8Diferencial de base SP -‐ GO (R$/@) -‐ out/13 8,0Diferencial de base SP -‐ MT (R$/@) -‐ out/13 10,0

0,00

2,00

4,00

6,00

8,00

10,00

12,00

14,00

jan/09 jan/10 jan/11 jan/12 jan/13

R$/@

Diferenciais de base

SP -‐ GO

SP -‐ MT

Fonte: Intercarnes. Elaboração: MB Agro

Confinamento – custo ração

107

5,0 4,84,1

5,45,0

4,1

5,75,1

4,1

1,26 1,21 1,21 1,30 1,29 1,29 1,42 1,34 1,34

(40:60) (40:60) (40:60) (20:80) (20:80) (20:80) (05:95) (05:95) (05:95)



R$/dia

Custo ração/dia (jul-‐out/13)

ganho (kg/dia)

(V:C)

Confinamento – margens

108

-‐1,6%-‐0,5%

2,4%

-‐2,6%

0,8%

4,4%

-‐1,1%

1,5%

5,8%

1,26 1,21 1,21 1,30 1,29 1,29 1,42 1,34 1,34

(40:60) (40:60) (40:60) (20:80) (20:80) (20:80) (05:95) (05:95) (05:95)



%

Margem (%)

ganho (kg/dia)

(V:C)

-‐28,9

-‐7,9

38,0

-‐48,7

12,7

69,6

-‐21,3

24,7

90,8

1,26 1,21 1,21 1,30 1,29 1,29 1,42 1,34 1,34

(40:60) (40:60) (40:60) (20:80) (20:80) (20:80) (05:95) (05:95) (05:95)



R$/cabeça

Margem(R$/cab)

ganho (kg/dia)

(V:C)

Simulação de margens variando boi magro e boi gordo

109

Margem (R$/cabeça) MT Considerando custos ração e operacional constantes (40:60)b. gordo (R$/@) / b. magro (R$/cab)

gordo (out)/magro (hj) R$ 900 R$ 920 R$ 940 R$ 960 R$ 980 R$ 1.000 R$ 1.020 R$ 1.040 R$ 1.060 R$ 1.080 R$ 1.100 R$ 1.120 R$ 1.140 R$ 1.160R$ 84 R$ 48 R$ 28 R$ 8 -‐R$ 12 -‐R$ 32 -‐R$ 52 -‐R$ 72 -‐R$ 92 -‐R$ 112 -‐R$ 132 -‐R$ 152 -‐R$ 172 -‐R$ 192 -‐R$ 212R$ 86 R$ 84 R$ 64 R$ 44 R$ 24 R$ 4 -‐R$ 16 -‐R$ 36 -‐R$ 56 -‐R$ 76 -‐R$ 96 -‐R$ 116 -‐R$ 136 -‐R$ 156 -‐R$ 176R$ 88 R$ 120 R$ 100 R$ 80 R$ 60 R$ 40 R$ 20 -‐R$ 0 -‐R$ 20 -‐R$ 40 -‐R$ 60 -‐R$ 80 -‐R$ 100 -‐R$ 120 -‐R$ 140R$ 90 R$ 156 R$ 136 R$ 116 R$ 96 R$ 76 R$ 56 R$ 36 R$ 16 -‐R$ 4 -‐R$ 24 -‐R$ 44 -‐R$ 64 -‐R$ 84 -‐R$ 104R$ 92 R$ 192 R$ 172 R$ 152 R$ 132 R$ 112 R$ 92 R$ 72 R$ 52 R$ 32 R$ 12 -‐R$ 8 -‐R$ 28 -‐R$ 48 -‐R$ 68R$ 94 R$ 228 R$ 208 R$ 188 R$ 168 R$ 148 R$ 128 R$ 108 R$ 88 R$ 68 R$ 48 R$ 28 R$ 8 -‐R$ 12 -‐R$ 32R$ 96 R$ 264 R$ 244 R$ 224 R$ 204 R$ 184 R$ 164 R$ 144 R$ 124 R$ 104 R$ 84 R$ 64 R$ 44 R$ 24 R$ 4R$ 98 R$ 300 R$ 280 R$ 260 R$ 240 R$ 220 R$ 200 R$ 180 R$ 160 R$ 140 R$ 120 R$ 100 R$ 80 R$ 60 R$ 40R$ 100 R$ 336 R$ 316 R$ 296 R$ 276 R$ 256 R$ 236 R$ 216 R$ 196 R$ 176 R$ 156 R$ 136 R$ 116 R$ 96 R$ 76R$ 102 R$ 372 R$ 352 R$ 332 R$ 312 R$ 292 R$ 272 R$ 252 R$ 232 R$ 212 R$ 192 R$ 172 R$ 152 R$ 132 R$ 112R$ 104 R$ 408 R$ 388 R$ 368 R$ 348 R$ 328 R$ 308 R$ 288 R$ 268 R$ 248 R$ 228 R$ 208 R$ 188 R$ 168 R$ 148R$ 106 R$ 444 R$ 424 R$ 404 R$ 384 R$ 364 R$ 344 R$ 324 R$ 304 R$ 284 R$ 264 R$ 244 R$ 224 R$ 204 R$ 184R$ 108 R$ 480 R$ 460 R$ 440 R$ 420 R$ 400 R$ 380 R$ 360 R$ 340 R$ 320 R$ 300 R$ 280 R$ 260 R$ 240 R$ 220

Margem (R$/cabeça) SP Considerando custos ração e operacional constantes (40:60)b. gordo (R$/@) / b. magro (R$/cab)

gordo (out)/magro (hj) R$ 1.050 R$ 1.070 R$ 1.090 R$ 1.110 R$ 1.130 R$ 1.150 R$ 1.170 R$ 1.190 R$ 1.210 R$ 1.230 R$ 1.250 R$ 1.270 R$ 1.290 R$ 1.310R$ 84 -‐R$ 185 -‐R$ 205 -‐R$ 225 -‐R$ 245 -‐R$ 265 -‐R$ 285 -‐R$ 305 -‐R$ 325 -‐R$ 345 -‐R$ 365 -‐R$ 385 -‐R$ 405 -‐R$ 425 -‐R$ 445R$ 86 -‐R$ 149 -‐R$ 169 -‐R$ 189 -‐R$ 209 -‐R$ 229 -‐R$ 249 -‐R$ 269 -‐R$ 289 -‐R$ 309 -‐R$ 329 -‐R$ 349 -‐R$ 369 -‐R$ 389 -‐R$ 409R$ 88 -‐R$ 113 -‐R$ 133 -‐R$ 153 -‐R$ 173 -‐R$ 193 -‐R$ 213 -‐R$ 233 -‐R$ 253 -‐R$ 273 -‐R$ 293 -‐R$ 313 -‐R$ 333 -‐R$ 353 -‐R$ 373R$ 90 -‐R$ 77 -‐R$ 97 -‐R$ 117 -‐R$ 137 -‐R$ 157 -‐R$ 177 -‐R$ 197 -‐R$ 217 -‐R$ 237 -‐R$ 257 -‐R$ 277 -‐R$ 297 -‐R$ 317 -‐R$ 337R$ 92 -‐R$ 41 -‐R$ 61 -‐R$ 81 -‐R$ 101 -‐R$ 121 -‐R$ 141 -‐R$ 161 -‐R$ 181 -‐R$ 201 -‐R$ 221 -‐R$ 241 -‐R$ 261 -‐R$ 281 -‐R$ 301R$ 94 -‐R$ 5 -‐R$ 25 -‐R$ 45 -‐R$ 65 -‐R$ 85 -‐R$ 105 -‐R$ 125 -‐R$ 145 -‐R$ 165 -‐R$ 185 -‐R$ 205 -‐R$ 225 -‐R$ 245 -‐R$ 265R$ 96 R$ 31 R$ 11 -‐R$ 9 -‐R$ 29 -‐R$ 49 -‐R$ 69 -‐R$ 89 -‐R$ 109 -‐R$ 129 -‐R$ 149 -‐R$ 169 -‐R$ 189 -‐R$ 209 -‐R$ 229R$ 98 R$ 67 R$ 47 R$ 27 R$ 7 -‐R$ 13 -‐R$ 33 -‐R$ 53 -‐R$ 73 -‐R$ 93 -‐R$ 113 -‐R$ 133 -‐R$ 153 -‐R$ 173 -‐R$ 193R$ 100 R$ 103 R$ 83 R$ 63 R$ 43 R$ 23 R$ 3 -‐R$ 17 -‐R$ 37 -‐R$ 57 -‐R$ 77 -‐R$ 97 -‐R$ 117 -‐R$ 137 -‐R$ 157R$ 102 R$ 139 R$ 119 R$ 99 R$ 79 R$ 59 R$ 39 R$ 19 -‐R$ 1 -‐R$ 21 -‐R$ 41 -‐R$ 61 -‐R$ 81 -‐R$ 101 -‐R$ 121R$ 104 R$ 175 R$ 155 R$ 135 R$ 115 R$ 95 R$ 75 R$ 55 R$ 35 R$ 15 -‐R$ 5 -‐R$ 25 -‐R$ 45 -‐R$ 65 -‐R$ 85R$ 106 R$ 211 R$ 191 R$ 171 R$ 151 R$ 131 R$ 111 R$ 91 R$ 71 R$ 51 R$ 31 R$ 11 -‐R$ 9 -‐R$ 29 -‐R$ 49R$ 108 R$ 247 R$ 227 R$ 207 R$ 187 R$ 167 R$ 147 R$ 127 R$ 107 R$ 87 R$ 67 R$ 47 R$ 27 R$ 7 -‐R$ 13

110

Margem (R$/cabeça) GO Considerando custos ração e operacional constantes (40:60)b. gordo (R$/@) / b. magro (R$/cab)

gordo (out)/magro (hj) R$ 900 R$ 920 R$ 940 R$ 960 R$ 980 R$ 1.000 R$ 1.020 R$ 1.040 R$ 1.060 R$ 1.080 R$ 1.100 R$ 1.120 R$ 1.140 R$ 1.160R$ 84 -‐R$ 34 -‐R$ 54 -‐R$ 74 -‐R$ 94 -‐R$ 114 -‐R$ 134 -‐R$ 154 -‐R$ 174 -‐R$ 194 -‐R$ 214 -‐R$ 234 -‐R$ 254 -‐R$ 274 -‐R$ 294R$ 86 R$ 2 -‐R$ 18 -‐R$ 38 -‐R$ 58 -‐R$ 78 -‐R$ 98 -‐R$ 118 -‐R$ 138 -‐R$ 158 -‐R$ 178 -‐R$ 198 -‐R$ 218 -‐R$ 238 -‐R$ 258R$ 88 R$ 38 R$ 18 -‐R$ 2 -‐R$ 22 -‐R$ 42 -‐R$ 62 -‐R$ 82 -‐R$ 102 -‐R$ 122 -‐R$ 142 -‐R$ 162 -‐R$ 182 -‐R$ 202 -‐R$ 222R$ 90 R$ 74 R$ 54 R$ 34 R$ 14 -‐R$ 6 -‐R$ 26 -‐R$ 46 -‐R$ 66 -‐R$ 86 -‐R$ 106 -‐R$ 126 -‐R$ 146 -‐R$ 166 -‐R$ 186R$ 92 R$ 110 R$ 90 R$ 70 R$ 50 R$ 30 R$ 10 -‐R$ 10 -‐R$ 30 -‐R$ 50 -‐R$ 70 -‐R$ 90 -‐R$ 110 -‐R$ 130 -‐R$ 150R$ 94 R$ 146 R$ 126 R$ 106 R$ 86 R$ 66 R$ 46 R$ 26 R$ 6 -‐R$ 14 -‐R$ 34 -‐R$ 54 -‐R$ 74 -‐R$ 94 -‐R$ 114R$ 96 R$ 182 R$ 162 R$ 142 R$ 122 R$ 102 R$ 82 R$ 62 R$ 42 R$ 22 R$ 2 -‐R$ 18 -‐R$ 38 -‐R$ 58 -‐R$ 78R$ 98 R$ 218 R$ 198 R$ 178 R$ 158 R$ 138 R$ 118 R$ 98 R$ 78 R$ 58 R$ 38 R$ 18 -‐R$ 2 -‐R$ 22 -‐R$ 42R$ 100 R$ 254 R$ 234 R$ 214 R$ 194 R$ 174 R$ 154 R$ 134 R$ 114 R$ 94 R$ 74 R$ 54 R$ 34 R$ 14 -‐R$ 6R$ 102 R$ 290 R$ 270 R$ 250 R$ 230 R$ 210 R$ 190 R$ 170 R$ 150 R$ 130 R$ 110 R$ 90 R$ 70 R$ 50 R$ 30R$ 104 R$ 326 R$ 306 R$ 286 R$ 266 R$ 246 R$ 226 R$ 206 R$ 186 R$ 166 R$ 146 R$ 126 R$ 106 R$ 86 R$ 66R$ 106 R$ 362 R$ 342 R$ 322 R$ 302 R$ 282 R$ 262 R$ 242 R$ 222 R$ 202 R$ 182 R$ 162 R$ 142 R$ 122 R$ 102R$ 108 R$ 398 R$ 378 R$ 358 R$ 338 R$ 318 R$ 298 R$ 278 R$ 258 R$ 238 R$ 218 R$ 198 R$ 178 R$ 158 R$ 138

Simulação de margens variando boi magro e boi gordo

R. Henrique Monteiro, 90 – 12° andar

São Paulo – SP – 05423-020 Telefone: (011) 3372-1085

Fax: (011) 3372-1086

mbagro.com.br

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alexandre mendonça - iv seminário confinatto

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