สนคำสงออกส�ำคญของไทย

เพมโอกาสใหพอรตการลงทน

กบยางพารา

2

บทน�ำ 4ท�ำควำมรจกยางพาราสนคำทอยใกลตวเรำมำกกวำทเรำคด 6

ปจจยก�ำหนดราคายางพาราของไทย 8ท�ำไมตองเปน RSS3? 10รจกกบเครองมอบรหำรควำมเสยงRSS3 Futures 12

RSS3 Futures โฉมใหม ไฉไลยงขน 13

3

Contract Specification 14RSS3 Futures ดอยำงไร...นาสนใจกวาทคด 16

ขนตอนงำยๆในกำรซอขำย RSS3 Futures 18

กำรใช RSS3 Futuresในการปองกนความเสยง 20

การวางเงนประกน (Margin) 24กำรค�ำนวณ Mark to Market 25กำรสงมอบรบมอบสนคาจรง(Physical Delivery) 30

ความเสยง ขอควรระวงในกำรซอขำย 32แหลงขอมลทส�าคญ 34

พมพครงท 1 : ธนวาคม 2558จ�านวนพมพ 10,000 เลม

4

โดยเฉพาะในชวงทเศรษฐกจโลกมการเจรญเตบโตอยางรวดเรว ซงหลายๆ ประเทศตางวางรากฐานและขยายโครงสรางพนฐาน ในชวงนนประเทศไทยจะมการสงออกยางพาราสงมาก อยางไรกตาม เนองจากยางพาราเปนสนคาเกษตรทกระบวนการผลตอาศยปจจยหลายอยางไมวาจะเปนสภาพภมอากาศ การพฒนาพนธเพาะปลก ฯลฯ ท�าใหผลผลตทออกมาอาจจะมากหรอนอยไป ไมพอดกบความตองการใชทแปรผนตามเศรษฐกจโลก จงเปนผลใหราคายางมความผนผวนสงมาก

ยำงพำรำเป นสนคำโภคภณฑ ท ใช กนอยำง แพรหลำย เพรำะเปนวตถดบในกำรผลตสนคำ ท ใ ก ล ต ว เ ร ำ ห ล ำ ย ช น ด ย ก ต ว อ ย ำง เ ช น พนรองเทำ ยำงรดผม ทนอน ถงยำงอนำมย ไปจนถงอตสำหกรรมใหญๆ ยกตวอยำงเชน อตสำหกรรมยำงลอรถยนต อะไหลรถยนต ชนสวนอปกรณตำงๆ รวมไปถงกำรท�ำถนน

หนทำงตำงๆ ยำงพำรำจงเปน สนคำทมควำมส�ำคญอยำงมำก

ตอกำรพฒนำเศรษฐกจ ของโลก

5

ราคายางทผนผวนขนลงสงผลกระทบอยางไรตอประชาชนคนทวไปอยางเรา?

นอกจากการทเราบรโภคหรอใชสนคามากมาย

ทเกยวของกบยางพาราโดยทบางทเรายงไมรตวนน ยางพารายงเปนสนคาสงออกทมมลคาระดบตนๆ ของประเทศไทย โดยทประเทศไทยเปนผผลตและสงออกยางพาราเปนอนดบหนงของโลกมาเปนระยะเวลานาน ดงนน การท ราคายางมการปรบตวสงขนหรอลดตวต�าลงจงมผลกระทบตอ มลคาการสงออกของไทย เราจงเหนขาวสารเกยวกบ ราคายางพารา ขาวสารเกยวกบ การรวมกลมทงในระดบประเทศและระดบนานาชาต รวมถงนโยบายรฐฯมากมายทใหความสนใจเกยวกบสนคายางพารา

ดงนน กำรบรหำรจดกำรควำมเสยงทเกดจำกควำม ผนผวนของรำคำยำงจงมควำมจ�ำเปน ทงตอผทอยในธรกจยำงพำรำและธรกจทเกยวของ รวมไปถงบคคลทวไปทเหนควำมเปนไปและทศทำงของรำคำยำงพำรำจำกสอตำงๆ ทมอยอยำงแพรหลำย กมโอกำสทจะท�ำก�ำไรจำกกำรขน-ลงของรำคำ โดยททำนไมจ�ำเปนตองมสนคำจรงในมอ

6

ผลผลตยางธรรมชาตของโลกรอยละ 70 มาจากแหลงผลตทส�าคญ คอ ไทย อนโดนเซย และเวยดนาม โดยไทยเปนประเทศทผลตและสงออกยำงธรรมชำตรำยใหญทสด รองลงมาคออนโดนเซยและเวยดนาม ตามล�าดบ

ท�ำควำมรจกยางพารา

สนคำทอยใกลตวเรำมำกกวำทเรำคด

ปจจบนโลกเราใชยางพาราหลกๆ ในอตสาหกรรมยางลอรถและสนคาในชวตประจ�าวน เชน ยางยด ถงมอยางเปนตน

ยางยานพาหนะ61%

ยางรถจกรยานยนต4%

ยางรดของ3%

ยางยด15%

ถงมอยาง11%

การแปรรปยางของไทยตามอตสาหกรรม ป 2557

7

ความตองการบรโภคยางของโลกทผานมาเพมขนแทบทกป�และมความเชอมโยงกบทศทางของอตสาห-กรรมยานยนตและเศรษฐกจของประเทศมหาอ�านาจอยางจน อเมรกา ยโรป และญป�น โดยเฉพาะประเทศจนทมปรมาณการใชยางเปนอนดบ 1 ของโลก การบรโภคดวยปรมาณมหาศาลของประเทศจนนนเกดขนเนองจากอตสาหกรรมรถยนตในจนเตบโตอยางรวดเรว พรอมกบมการสรางถนนและทางหลวงเพมมากขนโดยยางธรรมชาตไดถกแปรรปเปนยางลอรถยนตและใชในการตดถนนใหมในจน

ผผลตยางพารารายใหญของโลก

อนโดนเซย 24%

มาเลเซย 6%

เวยดนาม 8%

อนๆ30%

ไทย 32%

ประเทศผใชยางพารา

สหภาพยโรป9%

อนเดย 8%

สหรฐอเมรกา8%

ญป�น6%

อนๆ32%

จน37%

8

ปจจยก�ำหนดราคา ยางพาราของไทยดานอปสงค

ภาวะเศรษฐกจโลกภาวะเศรษฐกจด ความตองการใชยางเพอผลตสนคาจะเพมขน

ราคาน�ามนทผานมา ราคาน�ามนและราคายาง

มกเปนไปในทศทางเดยวกน

อตราแลกเปลยนเงนตราระหวางประเทศยางพาราเปนสนคาสงออก หากเงนบาทแขงคาเมอเทยบกบสกลหลก เชน USD, JPY, EUR จะท�าใหราคายางสงขน

นโยบายทางการคาหากรฐบาลสงเสรมการคากบตางประเทศ จะท�าใหขายยางไดมากขน

ปรมาณวตถดบในสตอกของประเทศผใชยางถาสนคาในสตอกมนอย ผซอกจะเรงซอเพอปองกนสนคาขาดตลาด

ราคายางสงเคราะหถาราคายางสงเคราะหแพง ผผลตจะหนมาใชยางธรรมชาตมากขน

9

ปจจยก�ำหนดราคา ยางพาราของไทยดานอปทาน

สภาพภมอากาศ

ฤดการผลต

ปรมาณวตถดบในสตอกของประเทศผผลตยาง

พนทเพาะปลกอายการกรดยาง

จ�านวนผลผลต

นโยบายของภาครฐนโยบายสนบสนน

การเพมพนทเพาะปลก

ผลผลตของประเทศผน�าเขา

หากปรมาณสนคาลนตลาดกจะท�าใหราคายางลดลง โดยอาจเกดจากปจจย ดงตอไปน

10

ท�ำไมตองเปน RSS3?ยางพาราสามารถน�ามาแปรรปเพอความสะดวกในการขนสงและน�าไปใช โดยแรกเรมเกษตรกรชวนสวนยางจะกรดยางไดผลผลตออกมาเปนน�ายางขน โดยเกษตรกรบางรายจะขายน�ายางขนแกโรงงานแปรรปยางพารา

เพอน�าไปผลตสนคาประเภท ถงมอยาง ถงยางอนามย ยางรดของ ทนอนยางพารา

นอกจากน เกษตรกรยงน�าน�ายางขนมาท�าเปนยางแผนรมควนหรอยางแทง เพอท�าใหสามารถเกบตวสนคาไวไดนานและเปนการงายตอการขนสง รวมถงการสงออก

ผลตภณฑยางพารา

น�ามาผลตสนคา

อปกรณอนๆ

อะไหลรถยนตยางลอรถ

ยางแผนรวมควน (RSS) ม 5 เกรด

ยางแทง STR

น�ามาท�าใหอยในรปแบบแหงเพองายตอการเกบและขนสง

11

ไปยงตางประเทศ เพอใชในอตสาหกรรมการท�าลอรถและอะไหลรถยนต ซงยางแผนรมควนนนมทงหมด 5 ชนแตชนทไดรบความนยมและน�าไปใชกนอยางแพรหลายทสด คอ ชน 3 หรอทเรยกวา ยางแผนรมควนชน 3 (Natural Rubber Ribbed Smoked Sheet No. 3: RSS3)โดยยางแผนรมควนชน 3 (RSS3) น ถอเปนพระเอกของวงการยางพารา เนองจากเปนสนคาทใชเปนราคาอางองเวลาพดถงราคายาง โดยเฉพาะอยางยงในตาง-ประเทศ เนองจากสนคายางพาราสามารถแบงออกมาเปนหลายรปแบบ เพอไมใหเกดความสบสนสนคาทใชเปนตวหลกเมอพดถงราคายางพารา จงมกจะเปนราคา RSS3

ผลตภณฑจากตน

น�ายางขน

ถงมอยาง ถงยางอนามย

ยางรดผม ยางยดทนอนยางพารา

น�ามาผลตสนคา

12

จากทกลาวมา ท�าใหเราเหนไดวามปจจยมากมายท สงผลกระทบตอผลผลตยางพารา บางชวงทปจจย ดานการเพาะปลกเกอหนนท�าใหมสนคาออกมามาก ซงหากผลผลตมมากกวาความตองการใชสงผลใหราคาตกต�า ในขณะทบางชวงอาจเกดเหตการณทท�าใหผลผลตออกมานอยกวาปรมาณความตองการใชท�าใหราคาปรบตวสงขน

เมอยางพาราเปนสนคาทถกใชอยางแพรหลายใน หลากหลายอตสาหกรรม ยอมสงผลใหเกดความเสยงดานราคาส�าหรบผทอยในธรกจทเกยวของ ดงนน จงม ควำมจ�ำเปนอยำงยงทจะตองมเครองมอทใชบรหำรควำมเสยงทเกดขนจำกควำมผนผวนของรำคำ

ตามทไดอธบายไปขางตนวา ยางพาราเปนสนคาทใชกน อยางแพรหลายทวโลก ดงนน การหาแหลงราคาอางอง ทนาเชอถอและใชเครองมอในการบรหารความเสยง จากความผนผวนของราคายางพารา โดยใชกลไกสญญา ซอขายลวงหนาจงมมานานพอสมควร โดยเฉพาะใน ประเทศทเปนเปนผผลตและน�าเขายางพารารายใหญ มการซอขาย RSS3 Futures ในหลายๆ ตลาดทส�าคญ

รจกกบเครองมอบรหำรควำมเสยงRSS3 Futures

13

ของโลก เชน ตลาด TOCOM (Tokyo CommodityExchange) ประเทศญปน, ตลาด SGX (SingaporeExchange) ประเทศสงคโปร และตลาด SHFE (ShanghaiFutures Exchange) ประเทศจน และรวมถงในประเทศไทยดวยเชนกน

RSS3 Futuresโฉมใหม ไฉไลยงขน

การซอขาย RSS3 Futures ในประเทศไทยไมใชเรองใหมแตทผานมายงจ�ากดอยในวงแคบและไมแพรหลายมากนก การเปดซอขาย RSS3 Futures ใน TFEX จงเปนเหมอนการอ�านวยความสะดวกใหกบนกลงทนทวไป ไดเพมโอกาสในการท�าก�าไรและบรหารความเสยงจากการซอขายสนคาชนดน

ทงน TFEX ยงเพมทางเลอกในการซอขาย โดยผทเขามาซอขาย RSS3 Futures สามารถเลอกทจะช�าระราคาเปนเงนสด (Cash Settlement) หรอเลอกทจะท�าการสงมอบ-รบมอบสนคาจรงได

14

Contract Specification

14

5,000 กโลกรม (5 ตน)ขนาดของสญญา

เดอนทสงมอบหรอช�าระราคา

ทกเดอนตดตอกน ไมเกน 7 เดอน

±5% ของราคาส�าหรบการสง มอบหรอใชอางองเพอค�านวณสวนตางของราคาเพอใชในการช�าระราคาประจ�าวนลาสด หากมการซอขายท ขนลงเกนกวาทก�าหนดในขนแรก ตลาดสญญาซอขายลวงหนา จะหยดการซอขายชวคราวกอนจะเปดการซอขายอกครงพรอมกบขยาย Daily Price Limit เปนไมเกน ±10% ของราคาทใชช�าระราคาลาสด

การเปลยนแปลงราคาซอขายสงสดในแตละวน

ค�านวณจากราคาของสญญาท ครบก�าหนดอายในเดอนทสงมอบหรอช�าระราคาใกลทสด (1st Contract Month)

ราคาส�าหรบการสงมอบหรอเพอใชในการช�าระราคาวนสดทาย

วนท�าการกอนวนท�าการสดทาย ของเดอนทส งมอบหรอช�าระราคาของสญญาซอขาย ลวงหนานน โดยสญญาทจะครบ อายสามารถซอขายไดถงเวลา 16:55 น.

วนสดทายของการซอขาย

TFEX ไมมขอก�าหนดในเรองคา คอมมชชน อตราคาธรรมเนยมเปนไปตามขอตกลงระหวางโบรกเกอรและผลงทน

คาธรรมเนยนายหนา

ยางแผนรมควนชน 3 สนคาอางอง

การเสนอราคาซอขาย บาท/กโลกรม โดยแสดงจด ทศนยม 2 ต�าแหนง

0.05 บาทตอกโลกรม (มลคา 250 บาทตอ 1 สญญา)ชวงราคาซอขายขนต�า

ท�าการซอขายโดยระบบการซอ ขาย มชวงเวลาซอขายดงน➊ ชวง Pre-open: 9:15 น. – 9:45 น. ➋ ชวง Open Session: 9:45 น. – 16:55 น. (ไมมชวงพกระหวางวน)

วธการและชวงเวลาซอขาย

มฐานะสทธในสญญาซอขาย ลวงหนา RSS3 Futures ไมเกนกวาจ�านวนทก�าหนดดงน • สญญาทหมดอายในเดอนท ใกลทสด (1st Contract Month): ไมเกน 1,000 สญญา• สญญาทหมดอายในเดอนใด เดอนหนง (ยกเวน 1st Contract Month) หรอทกเดอนรวมกน:

ไมเกน 10,000 สญญา

จ�านวนการถอครองสญญาซอขายลวงหนาสงสด (Speculative Position Limit)

วธการสงมอบหรอช�าระราคา

ช�าระราคาดวยวธสงมอบสนคา (Physical Delivery) ในกรณทไมสามารถจบคสงมอบสนคา หรอผลงทนไมมความสามารถ ในการรบมอบหรอสงมอบสนคา หรอไมยนความจ�านงในการรบมอบหรอสงมอบสนคา ใหช�าระราคาเปนเงนสด (Cash Settlement)

15

Contract Specification

15

5,000 กโลกรม (5 ตน)

ทกเดอนตดตอกน ไมเกน 7 เดอน

±5% ของราคาส�าหรบการสง มอบหรอใชอางองเพอค�านวณสวนตางของราคาเพอใชในการช�าระราคาประจ�าวนลาสด หากมการซอขายท ขนลงเกนกวาทก�าหนดในขนแรก ตลาดสญญาซอขายลวงหนา จะหยดการซอขายชวคราวกอนจะเปดการซอขายอกครงพรอมกบขยาย Daily Price Limit เปนไมเกน ±10% ของราคาทใชช�าระราคาลาสด

ค�านวณจากราคาของสญญาท ครบก�าหนดอายในเดอนทสงมอบหรอช�าระราคาใกลทสด (1st Contract Month)

วนท�าการกอนวนท�าการสดทาย ของเดอนทส งมอบหรอช�าระราคาของสญญาซอขาย ลวงหนานน โดยสญญาทจะครบ อายสามารถซอขายไดถงเวลา 16:55 น.

TFEX ไมมขอก�าหนดในเรองคา คอมมชชน อตราคาธรรมเนยมเปนไปตามขอตกลงระหวางโบรกเกอรและผลงทน

ยางแผนรมควนชน 3

บาท/กโลกรม โดยแสดงจด ทศนยม 2 ต�าแหนง

0.05 บาทตอกโลกรม (มลคา 250 บาทตอ 1 สญญา)

ท�าการซอขายโดยระบบการซอ ขาย มชวงเวลาซอขายดงน➊ ชวง Pre-open: 9:15 น. – 9:45 น. ➋ ชวง Open Session: 9:45 น. – 16:55 น. (ไมมชวงพกระหวางวน)

มฐานะสทธในสญญาซอขาย ลวงหนา RSS3 Futures ไมเกนกวาจ�านวนทก�าหนดดงน • สญญาทหมดอายในเดอนท ใกลทสด (1st Contract Month): ไมเกน 1,000 สญญา• สญญาทหมดอายในเดอนใด เดอนหนง (ยกเวน 1st Contract Month) หรอทกเดอนรวมกน:

ไมเกน 10,000 สญญา

ช�าระราคาดวยวธสงมอบสนคา (Physical Delivery) ในกรณทไมสามารถจบคสงมอบสนคา หรอผลงทนไมมความสามารถ ในการรบมอบหรอสงมอบสนคา หรอไมยนความจ�านงในการรบมอบหรอสงมอบสนคา ใหช�าระราคาเปนเงนสด (Cash Settlement)

16

โอกาสในการท�าก�าไรจากการเคลอนไหวของราคา ราคายางพาราซงเปนสนคาทน�ามาอางองราคา RSS3 Futures นน ราคามการเคลอนไหวขน-ลงอยตลอดเวลา หรอทเราเรยกวามความผนผวนมาก เนองมาจาก เปนสนคาทใชในอตสาหกรรมทหลากหลายและม หลายปจจยทสงผลกระทบตอการเคลอนไหวของราคา โดยความผนผวนหรออตราการขนลงของราคา RSS3 ทผานมานน มมากกวาอตราความผนผวนของ SET50 Index ถง 3 เทา ซงเปนโอกาสส�าหรบนกลงทน เพราะมจงหวะใหเขาไปท�าก�าไรไดในทกๆ ชวงทราคามการปรบตวขน-ลง เหมาะส�าหรบผทชนชอบความทาทายและสามารถท�าก�าไรไดในระยะสน

เครองมอปองกนความเสยงส�าหรบผประกอบการส�าหรบผ ประกอบการทต องการจะปองกนความเสยงจากการผนผวนของราคา ทานสามารถเขามาลอคราคาทต องการจะซอหรอจะขายใน Futures ตามททานเหนวาแนวโนมของราคาจะเปนไปในทศทางใด จากนนทานสามารถน�าผลก�าไรหรอขาดทนทไดจาก Futures ไปชดเชย

RSS3 Futuresดอยำงไร...

นาสนใจกวาทคด

17

กบในตลาดจรงได ท�าใหผ ประกอบการสามารถคาดการณราคาลวงหนา จดสรรตนทนการผลตและวางแผนจดการธรกจตอไปได

ใชเงนลงทนนอย เมอเทยบกบขนาดสญญาในการซอขาย RSS3 Futures นอกจากผทเขามาซอขายจะสามารถท�าก�าไรไดทงในชวงราคาขาขนและ ขาลงแลว ยงเรมตนใชเงนลงทนนอย โดยวางเงนหลกประกนประมาณ 10% ของมลคาสญญาจรงกอนเรมซอขาย

ไมตองมสนคาจรงกสามารถซอขายไดอยางคลองตวใน TFEX ผทเขามาซอขายสญญาลวงหนาไมจ�าเปน ทจะตองมสนคาจรง ไมจ�าเปนตองอยในธรกจเกยวกบอตสาหกรรมยางพารากสามารถเขามาใชตลาดและหาโอกาสในการท�าก�าไรจากสนคา RSS3 Futures ได โดยเมอทานถอครองสญญาจนกระทงถงก�าหนด สงมอบ ทานสามารถเลอกทจะช�าระราคา (Cash Settlement) แทนการสงมอบสนคาจรงได

สงมอบ - รบมอบของไดจรง หากตองการหากผซอผขายมความประสงคอยากจะสงมอบ-รบมอบสนคา RSS3 จรง ผซอผขายสามารถแจงความประสงคกบโบรกเกอรทใชบรการได โดยมาตรฐานของสนคา จะเปนไปตามมาตรฐานทก�าหนดในลกษณะของสญญา

18

เปดบญชซอขายอนพนธกบโบรกเกอรโดยสามารถเลอกใชบรการโบรกเกอร TFEX ปจจบนหรอ โบรกเกอรผคายาง รายใหม โดยหาขอมลเพมเตมไดจาก http://www.tfex.co.th/th/member/list.html

วางเงนประกนกอนการซอขายซงมมลคาประมาณ 10 – 15% ของมลคาสญญา

สงค�าสง “ซอ” (Long)หรอ “ขาย” (Short)

โดยสามารถท�าไดผานเจาหนาทการตลาดของโบรกเกอร TFEX หรอสามารถสงค�าสงซอขายดวย

ตนเองทางอนเทอรเนต ผานทางคอมพวเตอร Smartphone หรอ Tablet

ขนตอนงำยๆ ในกำรซอ ขำย RSS3 Futures

19

ขนตอนงำยๆ ในกำรซอ ขำย RSS3 Futures

ตรวจสอบสถานะเนองจากในการซอขาย Futures นน มการคดก�าไรขาดทนทกวน (Mark to Market) ซงจะกลาวถงในหวขอตอไป

ปดสถานะ ผลงทนสามารถท�าการปดสถานะเพอรบรผลก�าไรขาดทนทเกดขนไดทนท ดวยการสงค�าสงทตรงขามกบสถานะททานถอครอง เชน หากทานถอครองสถานะ “ขาย” ทาน

สามารถสงค�าสง “ซอ” ในจ�านวนสญญาทเทากน เพอปดสถานะเดมทมอย

นอกจากน ทานสามารถถอครองสญญาไวจนสญญาครบก�าหนดอายเพอช�าระราคา หรอหากผลงทนมความประสงคจะท�าการสงมอบ-รบมอบสนคาจรง(PhysicalDelivery) กสามารถถอสญญาจนครบก�าหนดอาย และแจงความประสงคของทานตอโบรกเกอรททานใชบรการ

20

หากทานเปนเจาของธรกจผลตถงมอยาง ซงใชยางพาราเปนวตถดบในการผลต ทานมความกงวลวาอก 7 เดอนขางหนาราคายางจะขน แตคลงเกบสนคาเตมแลวไมสามารถเกบวตถดบเพมไดอก ทานสามารถเขามาเปด Long Position เพอลอคราคาททานพอใจและเหมาะสมตอการบรหารจดการตนทนการผลตของทาน เมอเวลาผานไป ราคายางพารามการปรบตวสงขน ทานสามารถท�าก�าไรจาก Futures ทเกดจากสวนตางราคายางพาราทสงขนนนได และน�ามาทดแทนกบสวนตางททานตองซอยางพาราในราคาทสงขนในตลาดจรง

ตวอยาง เจาของธรกจผลตถงมอยางเขามาซอ RSS3 Futures ในราคา 60 บาท โดยในขณะนนราคาประมลในตลาดจรงอยท 58 บาท เมอเวลาผานไปราคายางปรบตวสงขน ทานตองแบกรบภาระตนทนการผลตทเพมมากขน แตเนองจากทานไดมาเปดสถานะ “ซอ” ใน Futures แลว ปดสถานะดวยการ “ขาย” ท�าใหก�าไรจาก Futures ทงหมด 25,000 บาท ทานสามารถน�าก�าไร ดงกลาวมาทดแทนการขาดทนในการผลตจรง

กำรใช RSS3 Futuresในการปองกน

ความเสยง

21

* หมายเหต➊ ราคานยงไมรวมคา Commission Fee➋ ราคา TFEX RSS3 Futures เปนราคา RSS3 แบบสงมอบ F.O.B. BKK

ผประกนความเสยงเปนโรงงานผลตถงมอยางใชยางพาราเปนวตถดบ

ใน FUTURES

9 มกราคม 2558ซอ RSS3 Futuresทราคา 60 บาท*จ�านวน 1 สญญา

9 กรกฎาคม 2558ขาย RSS3 Futures ทราคา 65 บาท*

ไดก�าไร= 65 – 60 = 5

5 x 5000*= 25,000 บาท

ระหวางทาง ราคาปรบตวสงขน

ตลาดจรง

9 มกราคม 2558ราคา RSS3 ท58 บาท/กก.

9 กรกฎาคม 2558ซอ RSS3

ทราคา 63 บาทโดยซอในราคา

ทแพงกวาทเคยได

คณ 5,000เพราะ RSS3 Futures

1 สญญา มขนาด5,000 กโลกรม

22

ในขณะเดยวกน หากทานคดวาในอนาคตราคายางพาราจะลดลง ทานสามารถเขามาเปด Short Position เพอประกนความเสยงเอาไวกอน เมอราคายางลดต�าลง ทานกจะไดก�าไรจากสวนตางราคาเพอน�ามาหกลบกบราคาทลดลงในตลาดจรง

ยกตวอยาง ทานเปนผรบซอยางพาราในประเทศ แลวรวบรวมสงขายตอไปยงตางประเทศ ทานกงวลวาราคาจะตกลง ทานสามารถเปด Short Position เพอลอคราคาททานพอใจ

เมอเวลาผานไปราคายางปรบตวลดลง ทานสามารถท�าการ “ซอ” เพอปดสถานะและท�าก�าไรทงสน 35,000 บาท ใน Futures โดยในตลาดจรงทานไดรบผลกระทบจากการทราคาปรบตวลงท�าใหขายของไดถกลงกวา7 เดอนกอน โดยจะเหนวา ณ ขนาดสนคา 5,000 กโลกรม เมอทานบรหารความเสยงใน Futures ทานไดก�าไร 35,000 บาท (จากราคาทถกลง 7 บาท) ขณะทในตลาดจรง หากทานขายสนคา 5,000 กโลกรม ทานจะขาดทน 35,000 บาท เทยบกบ 7 เดอนกอนหนา ท�าใหสทธแลวทานไมไดรบผลกระทบจากราคาทปรบลดลง

23

* หมายเหต➊ ราคานยงไมรวมคา Commission Fee

ผประกนความเสยงเปนผสงออกยางพารา

ใน FUTURES

9 มกราคม 2558ขาย RSS3 Futuresทราคา 70 บาท*จ�านวน 1 สญญา

9 กรกฎาคม 2558ซอ RSS3 Futures

คนทราคา 63 บาท*

ไดก�าไร= 70 – 63 = 7 7 x 5,000*

= 35,000 บาท

ราคาลดลงระหวางทาง

ตลาดจรง

9 มกราคม 2558ราคา RSS3F.O.B. BKK

ท 68 บาท/กก.

9 กรกฎาคม 2558ราคา RSS3F.O.B. BKK

ทราคา 61 บาท/กก.(ราคาลง 7 บาทจาก 7 เดอนกอนหนา)

คณ 5,000เพราะ RSS3 Futures

1 สญญา มขนาด5,000 กโลกรม

24

การวางเงนประกน (Margin)

ในการซอขายสญญาลวงหนา ผซอผขายจะตองวางเงนประกน (Margin) ตามทโบรกเกอรก�าหนดกอน จงจะสามารถเรมการซอขาย

ได ทงนการวางเงนประกนนนมเพอปองกนมใหผซอหรอผขายบดพลว เพราะการซอขายสญญา

ลวงหนานน ผซอ/ผขาย ไมจ�าเปนตองซอหรอขายสญญานนโดยใชเงนเตมจ�านวน แตใชวธการวางเงนประกนแลวค�านวณก�าไร/ขาดทน เขาบญชเงนประกนดงกลาวทกสนวน แทนการทจะตองน�าเงนมลคาเทากบสญญาลวงหนามาวางเพอใชในการซอขาย

เงนประกนมดวยกนหลากหลายประเภท โดยในการซอขาย RSS3 Futures ผซอ/ผขาย จะตองรจกเงนประกนประเภทตางๆ ดงน

เงนประกนขนตน (Initial Margin)จ�านวนเงนประกนขนตนทส�านกหกบญชหรอโบรกเกอรก�าหนดใหผลงทนทซอขายฟวเจอรสตองวางกอนเรมซอหรอขายสญญาเพอเปนหลกประกนวาผซอและผขายจะไมบดพลวจากการปฏบตตามภาระผกพนของสญญา

จ�านวนเงนประกนขนตนทส�านกหกบญชหรอ

25

เงนประกนขนต�า (Maintenance Margin)ยอดคงเหลอขนต�าของเงนประกนทส�านกหกบญชหรอโบรกเกอรก�าหนดใหตองด�ารงอยในบญชเงนประกนของผลงทน ถายอดคงเหลอตกลงต�ากวาระดบน ส�านกหกบญชหรอโบรกเกอรจะเรยกผลงทนใหวางเงนประกนเพม เพอท�าใหดลบญชเงนประกนกลบมาอยทระดบของเงนประกนขนตน (Initial Margin)

เงนประกนส�าหรบเดอนทครบก�าหนดสงมอบ (Spot-month Margin)เปนเงนประกนทเรยกเกบเมอเขาถงเดอนกอนเดอน สงมอบ โดยส�านกหกบญชจะเรยกเกบเงนหลกประกนชนดนเพมเพอเปนการประกนวาผ ซอผ ขายจะไมบดพลวสญญาเพราะใกลจะถงก�าหนดสงมอบรบมอบแลว

กำรค�ำนวณMark to Market

สมมตในวนท 1 สงหาคม ผลงทนซอ RSS3 Futures ทราคา 55 บาท จ�านวน 1 สญญา โบรกเกอรบอกให ผลงทนตองวางเงนหลกประกนขนตน (Initial Margin) กอนเรมซอขาย 16,400 บาทตอสญญา โดยผลงทนตองรกษาระดบเงนประกนขนต�า (Maintenance Margin) ไวท 12,400 บาท เมอผลงทนไดเขามาซอขายสญญาลวงหนา RSS3 จะมการค�านวณก�าไรขาดทน ในทกๆ วน ดงน

26

วนท

รายก

ารรา

คาทใ

ชช�า

ระรา

คาก�า

ไร(ข

าดทน

)เง

นประ

กนคง

เหลอ

1 ส.

ค.วา

งเงน

หลกป

ระกน

ขนตน

16,

400

บาท

และซ

อ RS

S Fu

ture

s ทร

าคา

55 บ

าท จ

�านวน

1 ส

ญญ

า16

,400

1 ส.

ค.ค�า

นวณ

ก�าไร

ขาดท

นทกส

นวน

55.3

01,

500

17,9

00

2 ส.

ค.ค�า

นวณ

ก�าไร

ขาดท

นทกส

นวน

54.5

0(4

,000

)13

,900

3 ส.

ค.ค�า

นวณ

ก�าไร

ขาดท

นทกส

นวน

54.0

0(2

,500

)11

,400

วางเ

งนปร

ะกนเ

พมเ

ตม 5

,000

บาท

16,4

00

4 ส.

ค.ค�า

นวณ

ก�าไร

ขาดท

นทกส

นวน

54.7

53,

750

20,1

50

5 ส.

ค.ขา

ย RS

S3 F

utur

es ท

55.

252,

500

22,6

50

27

วนท สงหาคม

กอนทจะท�าการซอขาย RSS3 Futures ผซอและผขายตองวางเงนหลกประกนกอนซอขายในจ�านวนไมต�ากวาทโบรกเกอรก�าหนด ในตวอยางไดก�าหนดไวท 16,400 บาท และเมอสนวนโบรกเกอรจะท�าการค�านวณผลก�าไรขาดทน โดยเทยบราคาทไดตกลงซอขายไวกบราคา ทใชช�าระราคา ณ สนวน ในกรณทยกตวอยางราคาทใชช�าระราคาอยท 55.30 บาท ท�าใหผซอไดก�าไร

(55.30 – 55.00) x 5,000 = 1,500 บาท

โบรกเกอรจะน�าก�าไรทไดนไปรวมกบเงนเดมในบญชหลกประกนของผลงทน ท�าใหมคงเหลอทงสน 17,900 บาท

วนท สงหาคม

ในวนนราคาทใชช�าระราคา RSS3 Futures ลงมาอยท 54.50 บาท แมผซอยงไมไดท�ารายการใดๆ โบรกเกอรจะท�าการค�านวณก�าไรขาดทนในชวงสนวนให โดยใชราคาทใชช�าระราคาของวนปจจบนเทยบกบวนกอนหนา

(54.50 – 55.30) x 5,000 = -4,000 บาท

เงนในบญชจงลดลงเหลอ 13,900 บาท

ตองคณ 5,000เพราะ RSS3 Futures 1 สญญา

มขนาด 5,000 กโลกรม

1

2

28

วนท สงหาคม

ราคาทใชช�าระราคาประจ�าวนลดลงเหลอ 54 บาท ผซอทยงถอครองสญญาอยจงขาดทนเพมจากวนกอนหนา

(54.00 – 54.50) x 5,000 = -2,500 บาท

เงนในบญชจงลดลงเหลอ 11,400 บาท ซงต�ากวาหลกประกนขนต�าทก�าหนดไวท 12,400 บาท ผถอครอง สญญาตองเตมเงนประกนเพมอก 5,000 บาทใหเงนในบญชกลบมาอยในระดบเงนประกนขนตนท 16,400 บาท

วนท สงหาคม

ราคาทใชช�าระราคาปรบตวสงขนเปน 54.75 บาท ผซอจงไดก�าไรเมอเทยบกบวนกอนหนา

(54.75 – 54.00) x 5,000 = 3,750 บาท

เงนในบญชหลกประกนจงเพมขนเปน 16,400 + 3,750 = 20,150 บาท

วนท สงหาคม

ผซอตดสนใจขายสญญา เปนการปดสถานะ RSS3 Futuresทถอครองอย ทราคา 55.25 บาท ซงเปนราคาท ท�าใหไดก�าไรเพมอก (55.25 – 54.75) x 5,000 = 2,500 บาท เงนในบญชหลกประกนจงเพมขนเปน 22,650 บาท โดยหลงจากนจะไมมการค�านวณก�าไรขาดทนประจ�าวนอก เพราะผลงทนไดปดสถานะออกไปแลว

5

4

3

29

อยางไรกตาม การซอ RSS3 Futures ทราคา 55 บาท ในวนท 1 ส.ค. และขายทราคา 55.25 บาท ในวนท 5 สงหาคม ท�าใหไดก�าไร

(55.25 – 55.00) x 5,000= 1,250 บาทตอสญญา

ซงผลลพธหรอสวนตางของการซอการขายทเกดขน จะเทากบการรวมก�าไรขาดทนทโบรกเกอรท�าในทกๆวนทถอครองสญญาอย 1,500 – 4,000 – 2,500 + 3,750 + 2,500 = 1,250 ดงนน จะเหนไดวาการคดก�าไรขาดทนในทกๆ สนวนเปนเพยงกระบวนการทยอยรบทยอยจายเงนทกสนวนเทานน ก�าไรขาดทนทผลงทนไดโดยรวมจะมคาเทากบสวนตางของราคาขายกบราคาซอนนเอง

อยางไรกตาม หากผลงทนไมปดสถานะการถอครอง และ ถอสญญาไวจนกระทงถงเดอนทสญญาจะหมดอายลง ผลงทนจะตองเพมเงนประกนทเรยกวา “Spot-month margin” โดยผลงทนทมความตองการสงมอบ-รบมอบ สนคาจรง (Physical Delivery) จะตองแจงความประสงค ไปทโบรกเกอรภายในวนซอขายสดทาย (Last Trading Day) โดยผลงทนจะตองปฏบตตามขนตอนและเกณฑในการสงมอบ-รบมอบทก�าหนดโดย TFEX และ TCH

หากผลงทนไมตองการทจะสงมอบ-รบมอบสนคาจรงหรอไมแจงความประสงคทจะท�าการสงมอบ-รบมอบ ผลงทนสามารถถอครองสญญาไวและปลอยใหสญญาลวงหนาทถอครองอยหมดอายลง โดย TFEX จะท�าการช�าระราคา (Cash Settlement) ดวยราคาทใชช�าระราคา ในวนสดทาย (Final Settlement Price)

30

=

กำรสงมอบรบมอบสนคาจรง

(Physical Delivery)ขนาดของการสงมอบและรบมอบสนคา(Delivery Size) 20,000 กโลกรม (20 ตน) หรอเทยบเทา 4 สญญา

สนคาทสงมอบและรบมอบ(Deliverable Grade)สนคาทใชในการสงมอบรบมอบตองมคณลกษณะ ตามท TFEX และ TCH ก�าหนด

วธการสงมอบและรบมอบสนคา(Delivery Method)ใหท�าการสงมอบและรบมอบสนคาภายในวนท�าการสดทายของเดอนทสงมอบ (เดอนปฏทนถดจากเดอน ทสงมอบหรอช�าระราคา) โดยผซอสามารถเลอกเงอนไข การสงมอบและรบมอบอยางใดอยางหนง ระหวาง• การสงมอบและรบมอบแบบ Free On Board (F.O.B.)

ณ ทาเรอกรงเทพ หรอ ทาเรอแหลมฉบง หรอ ทาเรออนๆ ตามท TFEX ก�าหนด

• การสงมอบและรบมอบในประเทศ ณ คลงสนคาหรอโรงงานในเขตกรงเทพมหานคร นครปฐม ปทมธาน สมทรปราการ สมทรสาคร สระบร ชลบร และระยอง หรออนๆ ตามท TCH ก�าหนด

31

หมาย

เหต:

ผทม

สทธท

�าการ

สงมอ

บรบม

อบสน

คาจร

งตอง

เปนผ

ทแสด

งตนต

อโบร

กเกอ

รและ

TCH

วาเป

นผทม

ความ

สามา

รถใน

การส

งมอบ

รบมอ

บสนค

าได

กระบ

วนกา

รสงม

อบรบ

มอบ

(Del

iver

y Pr

oces

s)

ยนคว

ามปร

ะสงค

ภ

ายใน

วนซอ

ขายว

นสด

ทาย

(LTD

)

ผซอ/

ผขาย

วางเ

งนDe

liver

y De

posi

tภ

ายใน

1 ว

น หล

งวน

ซอขา

ยสดท

าย

ผซอ:

แจง

DI ภ

ายใน

5 ว

นหล

งทรา

บผลก

ารจบ

คผข

าย:C

onfir

m D

Iภาย

ใน 2

วน

ไดรบ

DI

แลกเ

ปลยน

เอกส

ารแล

ะแจง

TCH

ภ

ายใน

4 ว

น หล

ง รบ

/สง

สนคา

ผซอจ

ายเง

นเตม

จ�านว

น2

วนท�า

การก

อนรบ

มอบ

สงมอ

บสนค

าจรง

สงมอ

บรบ

มอบส

นคาจ

รง

จบค

การส

งมอบ

รบมอ

บ

Cash

Set

llem

ent

ไมส�า

เรจ

32

เนองจากกอนเรมตนซอขาย RSS3 Futures ผลงทนตองวางเงนหลกประกนขนตน ซงคดเปนสดสวนไมเกน 10% ของมลคาสญญาเทานน โดยการใชเงนลงทนตงตนในอตราทต�าเมอเทยบกบมลคาเตมของสญญานน สงผลใหก�าไรและขาดทนทเกดขนกจะมสดสวนทสงมากเชนกนเทยบกบเงนตน ดงนน ผลงทนควรประเมนสถานการณราคาและผลก�าไรขาดทนของตนอยางสม�าเสมอ

ในการซอขายสญญาลวงหนา ตองมการคดก�าไรขาดทนเมอสนวนในทกๆ วนทยงถอครองสญญาอย ซงระหวางนนเงนหลกประกนอาจลดลงจนต�ากวาระดบเงนหลกประกนขนต�า (Maintenance Margin) ทโบรกเกอรก�าหนด และผลงทนมหนาทตอง “เตมเงน”เพอใหเงนในบญชหลกประกนขนไปอยทระดบเงนหลกประกนขนตน (Initial Margin) ใหทนเวลา ซงหาก

ผลงทนไมสามารถเตมเงนประกนใหอยในระดบหลกประกนขนต�าทก�าหนดไว โบรกเกอรจะท�าการปดสถานะการซอขายของผลงทน เพอปองกนไมใหเกดการขาดทนมากจนเกนไป

ความเสยงขอควรระวง

ในกำรซอขำย

33

ใ น ก า ร ซ อขาย RSS3 Futures มการส งมอบรบมอบ (Physical Delivery) เพมเขามา ซงแตกตางจากสนคาทมอยเดมใน TFEX และเมอนกลงทนถอครองสญญาไวจนเขาถงเดอนกอนเดอนสงมอบรบมอบจรง จะถกเรยกใหเพมเงนประกนเพอการสงมอบรบมอบสงมอบ (Spot Month Margin) และผซอตองจาย Delivery Deposit ในวนซอขายสดทาย เปนจ�านวนประมาณ 25% ของ Notional Value และตองจายเงนคาสนคาทเหลอทงหมด 2 วนท�าการกอนท�าการรบมอบสนคา ซงอาจแตกตางจากธรกรรมการซอขายสนคาในตลาดจรง

นอกจากน การถอครองสญญาจนครบก�าหนดอายผลงทนตองแจงความประสงคในการเลอกทจะยตสถานะสญญาลวงหนาโดยการช�าระราคาหรอการสงมอบรบมอบสนคาจรง โดยผทมสทธท�าการสงมอบรบมอบสนคาจรงจะตองเปนผทแสดงตนตอโบรกเกอรวาเปนผทมความสามารถในการสงมอบรบมอบสนคาได

34

แหลงขอมลทส�าคญ

ผลงทนสามารถตดตามขอมลเกยวกบราคายางพาราไดท

ราคาตลาดจรงเวปไซตสถาบนวจยยาง การยางแหงประเทศไทย

http://www.rubberthai.com/

ราคาตลาดลวงหนาในตางประเทศ• ตลาด TOCOM ประเทศญป�น http://www.tocom.or.jp

• ตลาด SICOM ประเทศสงคโปร http://www.sgx.com

• ตลาด SHFE ประเทศจน http://www.shfe.com.cn/en/

การซอขาย RSS3 Futures ใน TFEX www.tfex.co.th

35

สงพมพฉบบนจดท�าขนเพอเสรมสรางความรความเขาใจและน�าเสนอขอมลทเปนประโยชนตอการซอขายอนพนธในตลาดสญญาซอขายลวงหนา โดยในการรวบรวมขอมลและจดท�าเอกสารน บมจ. ตลาดสญญาซอขายลวงหนา (ประเทศไทย) มวตถประสงคเพอการอธบายเทานน มไดเปนการใหค�าแนะน�าส�าหรบการลงทนแตอยางใด

การลงทนมความเสยง

ผลงทนควรศกษาขอมลกอนตดสนใจลงทน

36

บรษท ตลำดสญญำซอขำยลวงหนำ (ประเทศไทย) จ�ำกด (มหำชน)93 ถนนรชดาภเษก แขวงดนแดง เขตดนแดง กรงเทพฯ 10400

โทรศพท 0 2009 9999 โทรสาร 0 2009 9991www.TFEX.co.th