1

(1) ภาพรวมของการเงนธรกจ(Overview of Business Finance)

กง.201 การเงนธรกจ (ภาค 1/2561)

(ใชทกกลม)

2

FN 201 COURSE OUTLINE

(1) Overview of Business Finance(2) Analysis of Financial Statements**

**Please review financial statements in AC 201 or AC 291.

(3) Financial Environments and Markets(4) Discounted Cash Flow Analysis(5) Capital Budgeting Techniques

3

FN 201 COURSE OUTLINE

(6) Capital Structure and the Cost of Capital(7) Capital Structure and Distribution to Shareholders(8) Working Capital Policy(9) Managing Short-Term Assets(10) Managing Short-Term Financing(11) Forecasting: Pro Forma Financial Statements(12) Cost-volume-profit and Leverage Analyses(13) Long-term Debt, Preferred Stock, Common Stock,

and Equity-linked Securities (mainly self-study)

4

หวขอการบรรยาย: ภาพรวมของการเงนธรกจความสาคญของการเงนธรกจผ จดการการเงนในโครงสรางองคกรธรกจการตดสนใจทสาคญทางการเงน 2 ประการเปาหมายของกจการ และความรบผดชอบตอสงคมและจรยธรรมในการทาธรกจตวชวดความม งค งและการสรางมลคาเพมใหผ ถอหนรปแบบการจดต งธรกจปญหาตวแทนแนวความคดเร องความเสยงและผลตอบแทนโอกาสในการประกอบอาชพทางการเงนธรกจแนวโนมของการเงนธรกจในปจจบน

5

ความสาคญของการเงนธรกจ: Why should I study finance?

Finance is concerned with decisions about money, or more appropriately, cash flows.Financial decisions deal with how businesses, governments, and individuals raise and use money.Proper financial management helps any business provide better products to its customers at lower prices, pay higher salaries to its employees, and still deliver greater returns to investors who put up funds needed to form and operate the business.Sound financial management contributes to the well-being of both individuals and the general population.

6

Chairman of the Board andChief Executive Officer (CEO)

Board of Directors

President and ChiefOperations Officer (COO)

Vice PresidentMarketing

Vice PresidentFinance (CFO)

Vice PresidentProduction

Treasurer Controller

Cash Manager Credit Manager Tax Manager Cost AccountingManager

CapitalExpenditures

FinancialPlanning

FinancialAccountingManager

Data ProcessingManager

ผจดการการเงนในโครงสรางองคกรธรกจ (Financialmanagers in the organizational structure of business)

7

PTT Corporation Public Company Limited (PTT)Source: PTT’s annual report

ตวอยางโครงสรางองคกรธรกจ

8

การตดสนใจทสาคญทางการเงน 2 ประการ

การตดสนใจในการ ลงทนเพอสรางรายได

INVESTMENT

สนทรพยหมนเวยนสนทรพยถาวร

การตดสนใจในการระดมทนเพอใชในการลงทน

FINANCING

การกเงนการระดมทนจากเจาของ

การตดสนใจทสาคญทางการเงน 2 ประการ

9

การตดสนใจทสาคญทางการเงน: เมอพจารณาเงอนไขเวลาจะไดวา

การตดสนใจใดๆทางการเงน สาหรบระยะเวลาสน เชนเงนทนหมนเวยน สนทรพยหมนเวยน และหนสนระยะสน เราเรยกวา การตดสนใจทเกยวกบการจดการสภาพคลองหรอ Liquidity Managementในขณะทการตดสนใจใดๆทางการเงน สาหรบระยะเวลายาว เชน การลงทนในสนทรพยถาวรเพอสรางรายได การจดหาเงนทนระยะยาว เพอสรางความมนคงใหกบธรกจ เราเรยกวาการตดสนใจทเกยวกบกลยทธ การเตบโตของธรกจ หรอ Strategic Growth Management

การตดสนใจทางการเงนเมอพจารณาเงอนไขเวลา

10

การลงทน(Investment)? หรอ การจดหาเงนทน (Financing)?

1. “นกแอร ” เปดบนยางก ง รบกาลงซอล น2. “ CPALL” ออกหนก คร งแรก 3-4 หมนล านบาท คนหนเดมทซอ MAKRO ลดความเสยง

อตราดอกเบย และ อตราแลกเปลยน เสนอขายปลายเดอนตลาคม 25563. “กรนสปอต” กางยทธศาสตรสงไวตามลครกอาเซยน เลงต งโรงงานใหม ปนสดสวนรายได

อาเซยน 12 %4. “ธนาคารทสโก” สงโปรโมชนแรง “ฝากประจา 8 เดอน 3.4%” และ “ออมทรพยไดมอนด 3%

ขยายฐานลกคาบคคล5. “ฟลายนาว” ชโมเดล เอาทเลท กรยทางบกอาเซยน6. กรมไปรษณย หรอ “ รอยลเมล” ขององกฤษ เลงทา ไอ พ โอ 3.3 พนลานปอนด 7. “นกแอร “ เจาะเมองรอง กมตลาดในประเทศ เร งระดมทน 5,000 ลานบาทรบไทยขนฮบการ

บนอาเซยน8. เดวด มอยส กนซอแมนย เลงควาตว แฟรนานโด มดฟลดแซมบา ของเอฟซ ปอรโต

มารวมทมมกราคม 2014 น***** ขอมลจากกรงเทพธรกจ 8-12/10/2556 และ www.siamsport.co.th 13/10/2556

11

หลกและแนวทางในการวเคราะหตวอยางกจกรรมของธรกจ

การลงทนเปนการใชจายเงนทนในสนทรพยหลก (Core Assets)

เพอสรางรายไดในอนาคตตวอยาง 1, 3, 5, 8เปนการลงทน

การจดหาเงนทนเปนการระดมเงนทน

จากแหลงสาคญตางๆ ไดแก Debt และ Equity

เพอนาไปใชในการลงทนตวอยาง 2,4,6,7

เปนการจดหาเงนทน

การลงทน(Investment)? หรอ การจดหาเงนทน (Financing)?

12

To … maximize shareholders’ wealth……

while …keeping all stakeholders happy……

for… a long-run sustainable business growth……

เปาหมายของกจการ (Goals of the Firm)

การสรางความม งค งสงสดใหแกผ ถอหน (Shareholders’ wealth maximization)เพอการเตบโตอยางย งยน

13

การดาเนนการเพอใหบรรลเปาหมาย การสรางความมงคงสงสดแกผถอหน จาเปนตองสรางใหเกดความสมดล ใหทกฝายทเกยวของไดรบผลประโยชนตามความเหมาะสม (Win-Win Situation) เพอใหธรกจไดเตบโต และอยไดอยางยงยน (Long-run survival and growth of the firm) โดยสามารถอธบายได จากรายละเอยดในงบกาไรขาดทนตอไปน

How to achieve such goals!!!

14

งบกาไรขาดทนสาหรบป สนสด 31 ธนวาคม 25XX

รายไดจากการขาย 5,000- ตนทนขาย 3,000

กาไรข นตน 2,000- คาใชจายในการดาเนนงาน 1,150

กาไรจากการดาเนนงาน* 850- ตนทนทางการเงน 400

กาไรกอนภาษเงนได 450- ภาษเงนได 90

กาไรสทธสาหรบป 360

15

หลายฝายทมสวนไดเสยกบธรกจ (Stakeholders)

Owners

Creditors

Business

ManagersSuppliers

Employees Customers

Government

CommunitiesSociety

Environment

16

รายการคาใชจายตางๆในงบกาไรขาดทน แสดงการตอบแทน Stakeholders ตางๆ

• ผถอหน ตองการใหราคาหนปรบตวขนสงสดอยางยงยน ซงหมายถงความมงคงสงสดของผถอหน

• ลกคา ตองการซอสนคาและบรการทเปนประโยชน ในราคาทเหมาะสม• ผจดจาหนายสนคาใหกบกจการ ตองการไดผลกาไรจากการจาหนายสนคาและ

บรการใหกจการทเหมาะสม และไดรบชาระคาสนคาและบรการตรงเวลา• พนกงาน ตองการงานทมความหมาย และผลตอบแทนทยตธรรม• สงคมและชมชน ตองการใหสงแวดลอมรอบตวดขน • เจาหน ตองการผลตอบแทนจากการลงทนทเหมาะสมกบความเสยง และการชาระ

หนทตรงเวลา• รฐบาล ตองการเกบภาษไดตามจานวนทถกตอง และตรงเวลา

17

สรางผลกาไรสงสด (Maximize Profit) ???สรางสวนแบงของตลาดใหมากทสด (Maximize Market Share) ???สรางมลคาหน (ราคาตลาดของหนสามญ) ใหสงสด (Maximize Market Value of Common Stock) ซงสะทอนถงความมงคงทเปนรปธรรมทสด ทผลงทนไดนาเงนมาลงทนนนเอง

การสรางความม งค งสงสดใหแกผ ถอหน (Shareholders’ wealth maximization) วดไดอยางไร

18

PAR VALUE…..มลคาทตราไวPar Value = ทนเรยกชาระแลว / จานวนหน

BOOK VALUE (BV) ……มลคาตามบญชBV = สวนของผ ถอหน / จานวนหน

MARKET VALUE (MV) …….มลคาตามราคาตลาด

มลคาใดทใชในการวดความม งค ง

19

PAR VALUE…..มลคาทตราไว

เปนมลคาทกาหนดมาแตเรมแรกเมอออกจาหนายหนสาหรบการระดมทน การเปลยนมลคาทตราไว สามารถทาไดโดยการขอจดทะเบยนเปลยนกบกระทรวงพาณชยเปนราคาทระบไวบนหนาต ว หรอบนใบหนเปนราคาทสะทอนราคาทกาหนดมาในอดต ผลการดาเนนงานในปใดๆ ไมมผลทาใหเกดการเปลยนแปลงราคาตามมลคาน

20

BOOK VALUE (BV) ……มลคาตามบญช

เปนราคาทปรากฏในบญชงบดลของกจการเปนราคาทสะทอนราคาเรมตนในอดต และเปลยนแปลงเพมคา หรอลดคาดวยผลการดาเนนงานของกจการจนถงปจจบนคานวณไดจากสวนของเจาของทงหมดรวมกนในงบดล ประกอบดวยทนจากหนสามญตามราคาพาร + สวนเกนมลคาหน + กาไรสะสม แลวหารดวยจานวนหนสามญทออกจาหนายแลว

21

MARKET VALUE (MV) …….มลคาตามราคาตลาด

เปนราคาทไม สามารถอานไดจากบญชงบดลของกจการเปนราคาทสะทอนมาจากความพอใจของผ ลงทนทยนดซอ และขายในราคาทเหมาะสม โดยผ ลงทนจะประเมนคาผลการดาเนนงาน จากอดต ปจจบน และทคาดวาจะเกดขนในอนาคตอนาคตเปนสงทผ ลงทนคาดหวงวาจะเกดขน ตามหลกการบญชไม สามารถนาสงทยงไม เกดขนมาบนทกบญชได

22

ปจจยทมผลตอมลคาราคาตลาดของหนสามญ

ปจจยภายนอกทควบคมไมได

Uncontrollable Factors

ปจจยภายในธรกจทควบคมได

Controllable Factors

ภาวะเศรษฐกจภาวะตลาดการเงน

...มลคาหรอขนาดของกระแสเงนสดท

คาดไวจากการลงทนและการดาเนนงาน

...จงหวะเวลาของกระแสเงนสดทคาดไว

... ความเสยงของกระแสเงนสดทคาดไว

ราคาตลาดหนสามญ

23

Value of the FirmMarket Factors/Considerations

Economic ConditionsGovernment Regulations and RulesCompetitive Environment

Firm Factors/ConsiderationsNormal OperationsFinancing PolicyInvesting PolicyDividend Policy

Investor Factors/ConsiderationsIncome/SavingsAge/LifestyleInterest RatesRisk Attitude

Net Cash Flows, CF Required Rate of Return, k

Value of the FirmN

= CF1 + CF2 + . . . + CFN = CFt(1+k)1 (1+k)2 (1+k)N (1+k)tt=1^ ^ ^ ^

24

ตวชวดการสรางมลคาเพม

มลคาราคาตลาด (Market Value: MV) เปนราคาทผ ลงทนยนดซอขายหน โดยการประเมนจากขอมลงบการเงนทสะสมมาต งแตอดตจนถงปจจบน ตลอดจนศกยภาพในอนาคตของกจการมลคาสวนเพมของราคาตลาด (Market Value Added: MVA) เปนสวนเพมจากมลคาตามบญช ทผ ลงทนยนดจายลงทน ทาใหผ เปนเจาของไดรบประโยชนจากผลตอบแทนสวนเพมนน โดยผ ลงทนไดพจารณารวมถงอนาคตของกจการดวย มลคาสวนเพมทางเศรษฐศาสตร (EVA: Economic Value Added) เปนมลคาเพมทประเมนในระยะส นปปจจบน โดยวดจากผลการดาเนนงานสทธหลงภาษของป วาเพยงพอหรอค มคากบตนทนทางการเงนของทรพยากรเงนทนทใชไปในปปจจบนเพยงใด

25

ตวชวดการสรางมลคาเพมใหผเปนเจาของ

Maximize Economic Value Added (EVA) from operation each year.

EVA = EBIT (1-T) - Cost of financing= NOPAT – WACC (Operating Capital)

Maximize Market Value of common stock (MV) relative to Book Value (BV)Maximize Market Value Added (MVA).

MVA = MV – BV

26

MVA® ตอหนของกจการตางๆ ณ 31 ม.ค.60 (ยกเวน *30 ม.ย.60 และ **14 ม.ย.60)

กจการ Par BV MV MVA® BBL 10.00 202.17 181.5 -20.67KBANK 10.00 138.99 189 50.01KTB 5.15 20.22 20.4 0.18SCB 10.00 102.07 163 60.93BANPU 1.00 15.97 19.8 3.83PTT 10.00 278.99 387 108.01TOP 10.00 55.83 65.8 9.97ADVANC* 1.00 15.05 177.5 162.45TRUE 4.00 3.89 6.8 2.91DTAC* 2.00 11.87 52.5 40.63CPALL 1.00 6.65 59 52.35MAKRO 0.50 3.61 34 30.39AOT 1.00 1.00 8.53 7.53EARTH 1.00 3.02 4.46 1.44EARTH 1.00 3.02 1.46** -1.56

27

มลคาเพมทางเศรษฐศาสตร (Economic Value Added: EVA)

EVA หรอ Economic Value Added เปนมลคาเพมทางเศรษฐศาสตร ในปนนๆ โดยเปรยบเทยบระหวาง กาไรจากการดาเนนงานสทธหลงภาษของป (NOPAT) และ ตนทนของทรพยากรเงนทนทนามาใชในการดาเนนงานนน (Cost of Financing)

EVA = EBIT (1-T) - Cost of financing= NOPAT – WACC (Operating Capital)

28

ตความหมายมลคาเพมทางเศรษฐศาสตร (Economic Value Added: EVA)

EVA = กาไรจากการดาเนนงาน (1-T) - ตนทนของเงนทน= + ผลการดาเนนงานค มคากวาตนทนของเงนทนในปนน= - ผลการดาเนนงานไมค มตนทนของเงนในปนน = 0 แสดงวา.......

29

สมมตวา บรษท กขค จากด มตนทนเฉลย (WACC) ของเงนทนทจดหามาเทากบ 8% และเงนทนสวนทมตนทนทใชในการดาเนนงาน (Operating Capital) เทากบ 701,500 บาท (คานวณจากขอมลในงบดล = ตวเงนจาย + หนสนระยะยาว + สวนของเจาของ - เงนสดสวนเกน) เงนทนบางสวนเชนเจาหนการคา และหนสนหมนเวยนอนๆ ถอวาไมมตนทน หากกาไรจากการดาเนนงานของบรษทอยท 170,000 บาท และอตราภาษเงนไดอยท 30% จงคานวณ EVA ของบรษท ตนทนของเงนทน = เงนทนทใชในการดาเนนงาน x 8%

= 701,500 x .08= 56,120 บาท

ตวอยาง การคานวณคา EVA: บรษท กขค

30

EVA = กาไรจากการดาเนนงาน (1 - T) - ตนทนของเงนทน= 170,000 (1 - .30) – 56,120= 119,000 – 56,120 = 62,880 บาท

จะไดวาในกรณน ผลการดาเนนงานสทธมมากเพยงพอสาหรบตนทนของเงนทนทใชในการดาเนนงาน ผถอหนจงไดรบผลประโยชนสวนเพมจากการดาเนนงานในปนนๆ

คาถาม: คา MVA และ คา EVA ของกจการใดๆ ในปเดยวกน จะแสดงคา + หรอ – ไปในทศทางเดยวกนเสมอหรอไม คด.....???

ตวอยาง การคานวณคา EVA: บรษท กขค (ตอ)

31

บรษท ตวอยาง จากด: งบการเงน

* เงนสดสวนเกนทงหมดบนทกเปนหลกทรพยในความตองการของตลาด** จานวนหนเรยกชาระแลว 100 ลานหน มลคาทตราไว (Par value) 1 บาท/หน

*

32

บรษท ตวอยาง จากด: การคานวณคา EVA

33

ถาสวนของเจาของ ประกอบขนดวยหนสามญ จานวน 100 ลานหน ออกจาหนายและชาระเงนครบถวนแลว จะไดมลคาตามบญชของหนสามญ (Book Value) = สวนของผถอหนสามญ

จานวนหนสามญทออกวางจาหนายแลว

= 280 = 2.80 บาทตอหน100

บรษท ตวอยาง จากด: การคานวณ Book Value ตอหน

34

สมมตราคาตลาดของหนสามญของบรษท กขค เทากบ 3.50 บาทตอหนจะไดวามลคาเพมของราคาตลาด (MVA)

= MV - BV= 3.50 – 2.80 = 0.70 บาทตอหน

การสรางสวนเพม (MVA)ไดมากเทาใด ผถอหนจะเปนผ ไดรบประโยชนสงสด จะเหนไดวา Max MVA และ Max MV มความนาสนใจ และความหมายทตางกน สมมตทานเปนผ ถอหน ทานคดอยางไรกบท ง 2 คาน???

MVA มคาไดท งค า + และ – และอาจเปนศนยได ทานอธบายคาทเกดขนอยางไร???

สวนเพมของราคาตลาด (Market Value Added: MVA): การคานวณ และตความหมาย

35

คาถาม: คา MVA และ คา EVA ของกจการใดๆ ในปเดยวกน จะแสดงคา + หรอ – ไปในทศทางเดยวกนเสมอหรอไม คด.....???

ความสมพนธระหวาง EVA และ MVA

36

ภาพรวมรปแบบธรกจ ภาพรวมรปแบบธรกจ

หางหนสวน กจการเจาของคนเดยว หางหนสวนสามญ หางหนสวนสามญ หางหนสวนจากด

บรษทจากด บรษทมหาชน องคกรธรกจจดตงหรอจดทะเบยนภายใตกฎหมายเฉพาะ

เปนนตบคคล

(มการจดทะเบยนจดต งขนตามกฎหมาย)

ไมเปนนตบคคล

(แตอาจตองจดทะเบยนตาม พรบ.ทะเบยนพาณชย )

37

ปจจยทควรพจารณาในการเลอกรปแบบของธรกจ:

จานวนผกอต งเรมแรกความยากงาย ข นตอน ระเบยบ และคาใชจายในการจดต งความรบผดชอบในหนสนทเกดขนจากการดาเนนธรกจปรมาณความตองการใชเงนทน และความสามารถในการระดมทนความยากงายในการโอนความเปนเจาของประเภทของภาษเงนไดความคลองตวในการบรหารงาน เปนตน

38

แตงต ง ตวแทน

Principle-Agency Relationship เกดเมอ Principle แตงต ง Agency ใหตดสนใน และดาเนนการ แทน Principle เพอประโยชนสงสดของ Principle ซง Agency Problem เกดจากความขดแยงทางผลประโยชน (conflict of interest) ระหวาง Agency และ Principle

ปญหาตวแทน (Agency Problem)

Principle Agency

39

แตงต ง ตวแทน

ปญหาตวแทนเกดขนกบธรกจทม เจาของหรอผ ถอหนจานวนมากราย ทาใหม ความจาเปนตองแตงต งตวแทนขนมาบรหารงาน เพอประโยชนสงสดของผ ถอหน ดวยเงอนไขน ธรกจเจาของคนเดยวจงมกไมม ปญหาตวแทน เนองจากเจาของบรหารงานเอง ยอมทาเพอประโยชนสงสดของเจาของ

ลกษณะท 1 ของปญหาตวแทน (Agency Problem)

ผลงทนหรอผถอหนจานวนมากราย

ผบรหาร

ลกษณะท 1 ของปญหาตวแทน

40

ปญหาตวแทนลกษณะท 1 เกดขนเม อตวแทนหรอผ บรหาร ไมไดดาเนนการใหเกดประโยชนสงสดแกผ ถอหน ไดแก:1. การมผลประโยชนขดกน (Conflict of interest) เนองจากมเปาหมายตางกน 2. การใชจายในสงทไม ไดชวยในการสรางรายได 3. การลงทนฟ มเฟอยในสงทเกนความจาเปน เชนการซอรถประจาตาแหนงยหอหรและแพง เปนตน สงเหลานทาใหเกดคาใชจายของกจการ และมผลตอผลกาไรของผ ถอหนแนนอน4. การดาเนนงานไมเปนไปตามนโยบายทกาหนด 5. และอนๆ เปนตน

ลกษณะท 1 ของปญหาตวแทน

ลกษณะท 1 ของปญหาตวแทน (Agency Problem) (ตอ)

41

วธการปองกนปญหาตวแทนระหวางผถอหนกบผบรหาร

มระบบการควบคมภายใน และการมธรรมาภบาลทด ชวยปองกนการตดสนใจ หรอการดาเนนงานทไม เหมาะสมของผ บรหารไดม การใหสงจงใจในการทางาน เชนการใหโอกาสเขามาเปนเจาของ โดยการใหสทธซอหนในราคาไมแพงเปนตน ทาใหผ บรหารมโอกาสไดรบผลตอบแทนทดในฐานะผ ถอหนดวยนอกจากนนการเปลยนแปลงผ บรหาร (ใหออก) กมสวนทาใหผ บรหารตองทางานอยางระมดระวงมากขน เพอใหเกดประโยชนสงสดแกผ ถอหน เปนตน

42

ลกษณะท 2 ของปญหาตวแทนเปน Conflict of interest ทเกดขนระหวางเจาหน กบผ บรหารซงทาหนาทเปนตวแทนของผ ถอหนในการบรหารงานในบางขณะการตดสนใจของผ บรหาร อาจทาใหเจาหนตองมความเสยงมากขน เชนการลงทนในโครงการทม ความเสยงสงขน เจาหนตระหนกดวา หากโครงการไปไดด ผลตอบแทนทเพมสงขนจะตกอยกบเจาของ โดยเจาหนไมม สวนได แตถาโครงการลมเหลว เจาหนอาจตองรบความเสยงกบการทจะไมไดรบดอกเบย และเงนตนคนไดทางหนงในการปองกน คอเมอมการก เงน เจาหนอาจมการสรางเงอนไขตางๆ ซงผ ก ต องปฏบตตาม ตลอดระยะเวลาทก เงนอย

ลกษณะท 2 ของปญหาตวแทน

43

RISK VS RETURN

การตดสนใจทางการเงนใดๆ จะตองพจารณาความเสยง และผลตอบแทน ควบค กนไปเสมอ เชนการตดสนใจลงทนในโครงการทม ความเสยงสงกวา ยอมตองคาดหวงผลตอบแทนทสงกวา จงจะค มคากบความเสยงนน

ความเสยงสง ผลตอบแทน(ทคาดไว)สง

ความเสยงต า ผลตอบแทน(ทคาดไว)ต า

44

ตวอยาง Risk & Return Tradeoff ในการระดมทน (Financing)

เปาหมายในการระดมทนของธรกจ ไดแกจดหาเงนทนจากแหลงทม ตนทนดทสด โดยมระดบความเสยงทยอมรบไดตนทนเงนทไดมาจากการก ไดแก ดอกเบย ในขณะทตนทนจากเงนทนทมาจากเจาของไดแกอตราผลตอบแทนทเจาของตองการความเสยงในการจดหาเงนทน ไดแกความเสยงทตองจายชาระเงนคน เงนก จะตองมการจายชาระคน จะเรวหรอชาขนอยกบเทอมทกาหนด เงนทนจากเจาของไมมกาหนดชาระคน

45

เนองจาก การก เงนมความเสยงสงกวาเงนทนทมาจากเจาของ เพราะจะตองมการชาระคนเงนก ธรกจจงคาดหวงผลตอบแทนทสงกวาเพอชดเชยความเสยงนน จงมผลทาใหตนทนการก เงน(ดอกเบย) จะตองต ากวาตนทนของเงนทนจากเจาของ ไมเชนนนการก จะไมเกดประโยชน

Higher Risk Lower Cost Higher Returnนอกจากนนการก ระยะส น มความเสยงสงกวาการก ระยะยาว เพราะตองชาระเงนคนเรวกวา ธรกจจงคาดหวงผลตอบแทนทสงกวาเพอชดเชยความเสยงนน จงมผลทาใหตนทนการก เงนระยะส น จะตองต ากวาตนทนการก เงนระยะยาว ไมเชนนนจะไมม ประโยชนทจะก ยมระยะส น

ตวอยาง Risk & Return Tradeoffในการระดมทน (Financing) (ตอ)

46

ตวอยางการลงทน (Investment) ในเรองของ Risk VS Return

ตวอยางเปรยบเทยบการลงทน ในเรองของ Risk VS Return1. การนาเงนไปลงทน โดยการฝากไวกบธนาคารพาณชย อตราผลตอบแทนต า ต งแต 0.50% ถง 2.00% แลวแตระยะเวลา ความเสยงต า เพราะไดดอกเบย และไดเงนตนคนคอนขางแนนอน2. การนาเงนไปลงทน โดยการรวมทนทาธรกจรานอาหาร มความเปนไปไดทธ รกจจะไปไดดมาก หรอมอปสรรคมากมาย ผลตอบแทน ไมแนนอน ต งแต -10.0% ถง 50.0% ความเสยงสง เนองจากการดาเนนธรกจมความไมแนนอนสง

47

ตวอยางการระดมทน (Financing) ในเรองของ Risk VS Return

ตวอยางเปรยบเทยบการระดมทน ในเรองของ Risk VS Return1. การระดมทนโดยการก เงนจากสถาบนการเงน

ความเสยงสงกวา เพราะตองชาระคนเงนตน และดอกเบยผลตอบแทนสงกวา เพราะการก เงน มตนทนต ากวาเงนทนจากเจาของ

2. การระดมทนจากเจาของ โดยการออกจาหนายหนสามญความเสยงต ากวา เพราะเปนเงนทนถาวร ไมตองจายคนเงนตน และไมมพนธะทจะตองจายเงนปนผลผลตอบแทนต ากวา เพราะตนทนเงนทนจากเจาของจะสงกวา

48

Wealth maximization, social responsibility, and business ethics

Ethics and social responsibility Ethics = standards of conduct or moral behavior Social responsibility = concern with the welfare of society at large

Do they get along well?

49

Business ethics Concept

A company’s attitude and conduct towards its stakeholders, such as employees, customers, community, and stockholders.

Note: Ethics is relative.

Standards of ethical behaviorA firm must treat each par ty it deals with in a fair and honest manner .

Business Ethics

50

Costs of ethical and socially responsible actions There is a negative cor relation between ethics and shor t-run

profitability because ethical behavior

(1) incurs additional costs, which will ultimately reduce the wealth of shareholders, and

(2) puts the firm at a disadvantage in attracting funds.

Costs of ethical and socially responsible actions

51

Benefits of ethical and socially responsible actions There is a positive cor relation between ethics and long-run

profitability (wealth) because ethical behavior(1) avoids fines and legal expenses,(2) builds public trust,(3) attracts business from customers who appreciate and suppor t its policies,(4) attracts and keeps employees of the highest caliber , and

(5) suppor ts the economic viability of the communities in which it operates.

Benefits of ethical and socially responsible actions

52

โอกาสการประกอบวชาชพทางดานการเงน

ในสถาบนการเงน และตลาดการเงนทงในประเทศ และตางประเทศ (Financial Institutions)

การเปนนกลงทนมออาชพ ในการบรหารจดการเงนกองทน (Asset Management)

การเปนนกบรหารการเงนในธรกจการผลต (Manufacturing) ธรกจการซอมาขายไป (Trading) และธรกจการใหบรการ (Service)

53

CURRENT TREND IN FINANCE

การเงนในปจจบนมแนวโนมทจะเพมความทาทายใหมๆ มการเปลยนแปลงอยางไมหยดนง มความสลบซบซอน สาหรบนกบรหารการเงนมออาชพจะตองใหความสนใจ ทงนเปนผลมาจากหลายปจจยท มการพฒนาอยางตอเนองในระบบเศรษฐกจของโลก ไดแก:

1. ความกาวหนาของเทคโนโลยคอมพวเตอร2. ความกาวหนาของเทคโนโลยการสอสาร3.การทาธรกรรมทางการเงน และทางการคาอยางไรพรมแดน4. การผอนคลายกฎเกณฑ และกฎระเบยบในหลายอตสาหกรรม5. การเพมขนของคแขงขนหลากหลายประเภท6. และอนๆ เปนตน