Finanţarea afacerii – o provocare pentru intreprinzator

Principalele surse de finanţare a intreprinderii:

• Surse proprii:– Financiare;– În natură.

• Capitaluri atrase:– Aportul partenerilor;– Finanţare pe piaţa de capital (Initial Public Offer/ IPO).

• Împrumuturi:– După durată (pe termen scurt, mediu, lung);– După forma juridică (civil, bancar, credit comercial, leasing, efecte de comerţ);– După dimensiune (micro-credit, credite mici, credite mijlocii şi mari);– După obiectul finanţării (credit de investiţii, finanţare curentă, finanţare

excepţională).

• Subvenţii (granturi):– UE, Guvernul central, Autorităţi locale

Principalele surse de finanţare ale IMM:

• Convenţionale (clasice): resurse personale ale întreprinzătorului; resursele familiei şi prietenilor; veniturile şi patrimoniul firmei respective; parteneri de afaceri; băncile comerciale; cooperativele de credit.

• Neconvenţionale: emisiune de acţiuni pe piaţa de capital; fondurile cu capital de risc; factoringul; leasingul; francisingul.

Forme specifice de finanţare a iniţierii afacerilor (“startup-urilor”)

• Incubatorul de afaceri/ Accelerator de afaceri/ Bs. Hub

• Capitalul de sămânţă (seed money)

• Creditul informal (vezi OG 9/2000)

• Micro-credite

• Finantarea din multime (“Crowdsourcing”)

• Capital de risc (venture capital)

• Garanţii

• Premii

• Subvenţii pentru dezvoltarea afacerii

Incubatorul de afaceri (IA) (aprox. 9000 IA, in lume/ 2013)

• IA transfera un surplus de încredere şi vizibilitate întreprinderilor găzduite, oferind un mediu protejat şi favorabil la înfiinţare şi în primii ani de funcţ. a noilor întrepr.(3 - 5 ani/ dupa care firma trebuie să părăsească incubatorul, lăsând loc altor noi Iz);

• oferă si servicii de secretariat, training, contabilitate, consultanţă, evidenţa personalului, marketing, networking etc.; uneori, IA oferă, din fonduri publice sau private seed-money sau alte facilităţi de finanţare; ofera şi activităţi de identif. a potenţialilor Iz de succes şi asistare a acestora în pregătirea creării noilor firme;

• IA “intra muros” ofera spaţiul pentru birouri şi/sau pentru producţie, gratuit sau cu o chirie mult sub cea normală (chiria – ca şi celelalte tarife pentru serviciile incub. - creşte treptat în timp); IA “extra muros” oferă servicii, dar nu şi spaţiu.

• IA “de inovare” (IAI) e localizat, adeseori, în campusuri univ. sau parcuri şt., care asistă Iz. în realiz. de proiecte de afaceri pronunţat inovative; sunt frecvent specializ. în anumite tehnol. şi oferă colab. unor oameni de ştiinţă şi laboratoare bine dotate pentru cercet. şi experimente; uneori, mari corporaţii trimit echipe multidisciplinare să lucreze (mai mulţi ani) în IAI, la realizarea unor proiecte noi.

European Business & Innovation Network (EBN) (http://www.ebn.be/) este o retea aprox. 150 de centre de afaceri si inovare (certificate) si 100 de alte organizatii care sprijina dezvoltarea eficace si sustenabila a afacerilor.

Accelerator de afaceri (AA) versus Incubator de afaceri (IA)

• AA ofera suport (bani, progr. intense de pregat. in bs; spatiu de birou; mk, “mentorship”, networking etc.), pe perioade scurte (3-4 luni), pentru o crestere rapida a firmei si in schimbul unei cote de capital (<10%); primul AA = “Y Combinator”/ 2005); IA nu participa la capitalul firmei;

• In AA pregatirea se face, de regula pentru echipe (mici) de Iz., adesea din mai multe firme;

• AA recruteaza companii indeosebi din domenii de varf, pe baza unei selectii f dure; admiterea in IA este mai permisiva si pentru perioade mai lungi (2-5ani)/ acopera doar o mica parte din cererea de sprijin;

• IA sunt fin. preponderent din bani publici (80%) iar in AA, privati.

Seed-money/ Capital de sămânţă

= sintagma folosita pentru a desemna suma de bani (relativ mică) utilizată la înfiinţarea întreprinderii si in fazele de inceput, cu titlu de grant sau ca participare la capital, pentru completarea capitalului iniţial necesar.

Investitorii pot fi: Iz, membrii de familie, fd. De investitii, business angels, crowd-sourcing etc.

Creditul informal & Micro-creditele • Creditul informal reprezintă împrumutul pe care

întreprinzătorul îl poate obţine de la rude, prieteni sau diferite alte persoane (care NU au acordarea de împrumuturi băneşti ca activitate obişnuită), în baza unor contracte civile de împrumut. Pentru a evita camăta, dobânda ce poate fi convenită de părţi este plafonată prin lege la nivelul de 1,3*dobânda de referinţă a Băncii Naţionale.

• Micro-credite = sume mici de bani (5000-10000 EUR) care pot fi acordate, în cadrul unor scheme de creditare, atât de instituţii bancare cât şi de instituţii nebancare (ONG-uri)

Finanţarea din mulţime/ de masa/ Crowdfunding/ Mass Solution (I)

– metodă emergentă de finanţare directă

• a devenit posibilă prin intermediul internetului (social media, reţelele on-line, plăţile electronice), fiind relativ uşor accesibilă Iz; mediul virtual tinde să elimine treptat bariere psihologice, logistice şi chiar legale din calea celor care solicită bani;

• are la bază principiul ”cîte puţin, de la cât mai mulţi” pentru finantarea de intiative si firme profit sau non-profit.

Modele de “crowdfunding”: (1) Donatii, actiuni filantropice si sponsorizari; donatori nu asteaptă nimic în schimb;

(2) Imprumuturi

(3) Investitii contra participare la capitalul firmei/ parte din profit/ participarew la distribuirea veniturior.

Finanţarea din mulţime/ Crowdfunding) (II)

• Site-urile de profil au cunoscut o proliferare fără precedent (>2800); cele mai cunoscute: RocketHub, Kickstarter, PledgeMusic, Funding4Learning, Artist-Share, FundRazr, Kiva etc.);

• sumele strânse, estimate pentru 2014 > 5mild. $;

• majoritatea site-urilor încurajează întreprinzătorii (iniţiatori de proiecte) să:– ofere recompense donatorilor, sub diferite forme (de la cărţi poştale,

popularizare pe Twitter, mostre din produsul susţinut) şi – să-şi actualizeze periodic informaţiile despre proiect, în moduri cât mai

atractive.

The Crowdfunding Accreditation for Platform Standards (CAPS) program is an initiative by Crowdsourcing.org to promote the adoption of best practices for the operation of crowdfunding platforms globally.

Crowdfunding in RO http://crestemidei.ro/?gclid=CJ6l5uK2scICFUoCwwodBF4AOg

= se constituie din investitori de risc (venture capitalists), care se asociaza pentru a disipa riscurile asociate plasamentelor in capitalul unor întreprinderi nou infiintate; participările (individuale sau de grup) sunt, de regula, substanţiale (totusi, < 50%).

Dacă noua firma eşuează, finanţatorul pierde banii investiţi, la fel ca şi Iz însuşi. De aici denumirea de: capital de risc (sau aventură). Dacă, condiţia ca finanţatorul să rămână minoritar împiedică constituirea capitalului iniţial necesar, se poate opta ca o altă parte de finanţare să fie acordată sub forma de obligaţiuni convertibile în acţiuni.

Capitalul de risc vizează întreprinderile pronunţat inovative şi dinamice, care promit o creştere foarte mare a afacerii într-o perioadă scurtă (circa 5 ani) şi câştiguri foarte mari.

FCR reprezinta o sursa import. de fin pentru firmele cu istoric limitat, care nu au inca acces pe piata de capital.

La sfârşitul perioadei contractuale, Iz poate răscumpăra partea finanţatorului, sau acesta va

căuta o altă ieşire din afacere (de ex. îşi va vinde partea pe piaţa de capital). În toate cazurile, existenţa unei pieţe de capital funcţionale reprezintă o condiţie importantă, pentru că oferă informaţiile necesare privind valoarea corectă a tranzacţiei prin care finanţatorul iese din afacere.

European Venture Capital Association (EVCA) / http://www.evca.eu/

Fondurile cu Capital de Risc (FCR)/ Venture capital

Garanţiile

• servesc accesului Iz la sursele de finanţare obişnuite, prin acoperirea partiala sau integrala a garanţiilor cerute de institutiile de credit.

• Mecanismul constă în emiterea de scrisori de garanţie acoperite cu capitalul fondului.

• se acorda, de regula, de instit. specializate, create şi finanţate de autorităţile publice; alteori Iz se org. în aşa-numite “Fonduri mutuale de garantare”, pentru a rezolva această problemă pe bază de reciprocitate.

Fondul National de Garantarea a Creditelor ptr IMM-uri (FNGCIMM) http://www.fngcimm.ro/

Garanţia FNGCIMM SA-IFN acoperă riscul de nerambursare a creditului contractat de Iz, în proporţie de maxim 80% din valoarea acestuia şi până la valoarea de 2,5 mil. Euro.

Tipuri de finanţări garantate:• Finanţări pe termen mediu şi lung de tipul creditelor pentru investiţii, necesare pentru:

realizarea de noi capacităţi de producţie, dezvoltarea/retehnologizarea capacităţilor de producţie existente, achiziţia de utilaje, maşini, instalaţii, clădiri, etc.

• Fin. pe t. scurt, de tipul liniilor de credit pentru asigurarea capitalului de lucru, credite globale de exploatare, credite pentru finanţarea cheltuielilor şi stocurilor, credite pentru prefinanţarea exporturilor ş.a.

GARANTIILE AFERENTE FINANTARILOR CONTRACTATE DE IMM DE LA BANCI SI INSTITUTII FINANCIARE NEBANCARE POT FI CONTRAGARANTATE DE CATRE FONDUL ROMAN DE CONTRAGARANTARE (FRCG) http://www.frcg.ro/

FRCG este instituţie fin. specializată, organizată ca S.A., având ca acţionari Statul român prin Min. Finanţelor Publice (68%) şi Fundaţia Post-Privatizare (32%). FRC este administrată în sistem dualist şi are ca obiect unic de activitate contragarantarea garanţiilor acordate de fondurile de garantare, persoane juridice române, pentru credite şi alte instrumente de fin. obţinute de IMM de la instituţiile de credit şi alte instit. fin. nebancare, autorizate potrivit legii.

Premiile

= reprezintă sume care se acordă Iz. cu titlu gratuit pentru realizarea unor parametrii de performanţă stabiliţi, sau cu ocazia unor competiţii menite să stimuleze creativitatea şi spiritul întreprinzător.

Uneori sumele sunt acordate iniţial cu titlu rambursabil, iar ulterior, în funcţie de performanţele efectiv realizate, ele sunt lăsate Iz – în întregime sau în parte – cu titlu de premiu.

= sprijin financiar acordat cu titlu gratuit întreprinzătorilor, în cadrul unor scheme care urmăresc realizarea anumitor obiective ale politicilor publice, de regulă prin concurs de propuneri.

Politica UE în materia ajutorului de stat aplică principiul “de minimis”, considerând acceptabile subvenţiile pentru IMM, dacă acestea NU depăşesc plafonul total de 200 mii Euro, în decurs de 3 ani.

• Avantaje– Efect de încurajare– Efect de susţinere a obiectivelor politicilor publice (educare, inovare, concurenţă,

ocupare, dezvoltare locală, responsabilitate socială)– Efect de diminuare a riscului şi reducere a costului capitalului (permite şi iniţierea

afacerilor nu foarte sigure sau care nu promit o rentabilitate excepţională)• Dezavantaje

– Banii ieftini generează afaceri debile– Birocraţia– Constrângerile– Corupţia

Subvenţii pentru dezvoltarea afacerii

Depart. Pentru IMM-uri, Mediu de Afaceri si Turism - Programe 2014 (http://www.aippimm.ro/categorie/programe/ )

• Programul pentru dezvoltarea abilitatilor antreprenoriale în rândul tinerilor si facilitarea accesului la finantare - START Obiectivul programului îl constituie stimularea înfiinţării de noi IMM, îmbunătăţirea performanţelor ec. ale celor existente, creşterea potenţialului de accesare a surselor de fin. şi dezv. aptitudinilor antreprenoriale ale întreprinzătorilor în scopul implicării acestora în structuri ec. private.

• Programul TINERI DEBUTANTI

• Programul INCUBATOARE

• Programul ROMANIA-HUB Romania tara tinerilor intreprinzatori

• Programul EMPRETEC

Leasingul & Factoringul • Leasing-ul = sistem de finanţare a investiţiilor, constând

din închirierea de materiale, maşini şi utilaje moderne de la societăţi; utilizatorul are doar posesia sau folosinţa asupra bunului, contra unei plăţi (redevenţă), în scopul exploatării ori, după caz, al achiziţionării bunului;

• Factoring-ul = mod de finanţare pe termen scurt (în general, a exporturilor de mf. de larg consum), conform căreia o instituţie financiară (bancă, grupuri intermediare etc.) se obligă, pe baza unui contract, să preia, în schimbul unui comision (% din valoarea tranzacţiei), toate creanţele exportatorului, inclusiv riscul neîncasării la termen a creanţelor.

Bariere în finanţarea IMM-urilor în România (I)

A. aferente întreprinzătorului şi afacerii respective:

• resurse proprii reduse ale întreprinzătorului, utilizabile pentru finanţarea afacerii;

• conturarea insuficientă a afacerii de finanţat, în ansamblu şi pe componente;

• Evaluare precara a fezabilităţii şi profitabilităţii afacerii;

• cunoştinţe fin. insuficiente ale Iz pentru pregătirea afacerii şi susţinerea sa în faţa posibililor finanţatori;

• cunoaşterea insuficienta de către Iz a instit. şi organizaţiilor de sprijin pentru IMM-uri;

• potenţial şi abilităţi de negociere reduse ale Iz în relaţiile cu finanţatorii;prea scurte;

Bariere în finanţarea IMM-urilor în România (II)

B. contextuale IMM-urilor:• oferta de finanţare este inferioară cerinţelor de finanţare ale IMM;• reticenţa a numeroase instituţii financiare în a finanţa IMM;• dezv. Insuf. a unor instit. fin. – bănci de invest., fonduri de risc, bursa de

valori – cu aport substanţial în fin. IMM-urilor în ţările dezv.;• insuficienta reglementare şi dezv. a unor sisteme moderne de fin. a IMM-

urilor: leasing, franchising, factoring;• dezv. modesta a fondurilor de garantare şi co-garantare;• cost relativ ridicat al serviciilor de consultanţă pentru obţinerea de finanţări;• cerinţe mari ale instit. fin.-bancare faţă de contribuţiile proprii ale Iz, la

investiţiile pentru care se solicită credite;• garanţii excesive impuse de bănci pentru acordarea de credite;• tendinţa finanţatorilor de subevaluare a garanţiilor în natură ale IMM;• dobânzi fluctuante la credite, ceea ce face dificilă elaborarea de planuri de

afaceri riguroase şi respectarea lor;• durată insuficient de mare pentru care băncile acceptă să acorde credite;• neacceptarea frecventă de perioade de graţie la creditele pentru investiţii

sau fixarea de perioade prea scurte.