6/jan/17 - banca transilvania · 2017-01-09 · bursa de la bucuresti s-a miscat pe final de...
TRANSCRIPT
75
85
95
105
115
125
135
145
155
165
Jan/16 Mar/16 May/16 Jul/16 Sep/16 Nov/16
AUR
WTI
80
85
90
95
100
105
110
115
120
125
Jan/16 Mar/16 May/16 Jul/16 Sep/16 Nov/16 Jan/17
ATXDAXDJIABET
96
97
98
99
100
101
102
103
104
Jan/16 Feb/16 Mar/16 Apr/16 May/16 Jun/16 Jul/16 Aug/16 Sep/16 Oct/16 Nov/16 Dec/16 Jan/17
EUR/HUF EUR/PLN EUR/RON
9JAN17
1
6/Jan/17 ∆% saptamana ∆% luna ∆% an
EUR/USD 1.0530 ▲ 0.16 ▼ (1.74) ▼ (2.30)
USD/CHF 1.0179 ▲ 0.01 ▲ 0.78 ▲ 1.08
GBP/USD 1.2280 ▼ (0.45) ▼ (3.12) ▼ (16.04)
USD/CAD 1.3235 ▼ (1.45) ▼ (0.30) ▼ (5.94)
AUD/USD 0.7291 ▲ 1.05 ▼ (2.27) ▲ 3.11
USD/JPY 116.9100 ▲ 0.03 ▲ 2.57 ▼ (1.31)
6/Jan/17 ∆% saptamana ∆% luna ∆% an
EUR/RON 4.5069 ▼ (0.75) ▲ 0.14 ▼ (0.33)
USD/RON 4.2518 ▼ (1.20) ▲ 1.76 ▲ 0.89
CHF/RON 4.2062 ▼ (0.43) ▲ 1.37 ▲ 0.81
GBP/RON 5.2635 ▼ (0.62) ▼ (1.25) ▼ (14.80)
CAD/RON 3.2099 ▲ 0.56 ▲ 1.85 ▲ 7.28
AUD/RON 3.1250 ▲ 0.50 ▲ 0.55 ▲ 4.85
JPY/RON 3.6698 ▼ (0.37) ▲ 0.16 ▲ 3.15
XAU/RON 161.1464 ▲ 0.44 ▲ 2.43 ▲ 9.68
6/Jan/17 ∆% saptamana ∆% luna ∆% an
BET 7,219.27 ▲ 1.89 ▲ 4.81 ▲ 6.10
ATX 2,696.30 ▲ 2.97 ▲ 5.18 ▲ 14.12
DAX 11,599.01 ▲ 1.03 ▲ 7.64 ▲ 13.56
DJIA 19,963.80 ▲ 1.02 ▲ 3.70 ▲ 18.08
petrol WTI 53.99 ▲ 0.50 ▲ 6.01 ▲ 58.93
AUR 1,171.90 ▲ 1.90 ▲ 0.37 ▲ 7.33
cumparare / BID ASK \ vanzare
EUR/RON 4.4525 4.5525
USD/RON 4.2127 4.3410
CHF/RON 4.1477 4.2477
GBP/RON 5.1366 5.2931
trend minor stabilizare
perspectiva de ansamblu crestere
4.52 rezistenta nov-dec 2016
4.53 proiectie 2.618FIB linie canal de trend
4.55 rezistenta 2013-2016
4.495 retragere 0.50FIB
4.48 retragere 0.382FIBMM144
4.53 validat ca obiectiv, dar si ca rezistenta
2
(1)
(2)
A
C
B
BTFx, 14 noiembrie 2016: “[...] ne putem astepta ca leul sa
continue sa piarda in fata monedei unice pe final de an pana la
4.53 sau chiar mai rau.”
La finele anului, pe o volatilitate ridicata, cursul euro/leu a urcat
pana la obiectivul nostru secundar, la 4.53, unde a si intampinat
rezistenta, batand ulterior in retragere.
Nu ne asteptam la miscari semnificative in perioada imediat
urmatoare, mai degraba vedem o consolidare a cursului in
preajma cotei 4.5, unde piata a mai stagnat in lunile octombrie-
noiembrie ale anului trecut.
Ulterior insa, nu excludem ipoteza reluarii deprecierii monedei
nationale, acesta ramanand un scenariu de evolutie valid pe
termen mediu atata vreme cat cursul se tine peste suportul de la
4.48.
1
2?
OBIECTIV SECUNDAR
VALIDAT
trend minor stabilizare
perspectiva de ansamblu stabilizare
4.28 proiectie 1.618FIB rezistenta noiembrie 2016
4.4 proiectie 1.618FIB /grad diferit
4.21 proiectie 1.0FIB proiectie 1.0FIB /grad diferit
4.15 retragere 0.382FIB
curs in stabilizare, conform asteptarilor
BTFx, 19 decembrie 2016: “Aici insa [4.4], anticipam o pauza
in trend, o stabilizare indelungata, daca nu chiar o evolutie in
favoarea leului.”
Asa cum ne asteptam, perechea valutara a inceput sa se
stabilizeze din preajma nivelului cheie vizat de noi la 4.4 (e drept
insa ca pe interbancar cursul s-a intors inainte de a fi atins efectiv
pragul).
In perioada urmatoare, ca in cazul EUR/RON, nu ne asteptam la
miscari prea ample in piata, ci mai degraba la o evolutie laterala,
de consolidare intre 4.21 si 4.28.
Ulterior acestei faze, nu exludem posibilitatea ca dolarul sa isi reia
aprecierea, dar chiar daca se intampla asa ceva, dam sanse mici ca
miscarea sa duca cursul mai sus de rezistenta de la 4.4.
Totusi, pana primim indicii suplimentare, atat perspectiva
noastra pe termen scurt, cat si cea de ansamblu, vor inclina spre
stabilizarea cursului.
3
D
(C)?
Y b?
(B)E
trend minor stabilizare
perspectiva de ansamblu stabilizare
4.25 proiectie 1.0FIB
4.265 retragere 0.236FIB rezistenta canal de trend
4.18 retragere 0.618FIB
4.15 retragere 0.382FIB
4.125 retragere 0.50FIB
BTFx, 19 decembrie 2016: “Asa cum am subliniat in
rapoartele recente, cursul are toate sansele sa urce pana la 4.25-
4.265, zona care incadreaza obiectivele noastre pentru prima
parte a lui 2017.”
Dupa relansarea din finele anului, prevazuta de noi la suportul
4.125, paritatea a marcat noi extreme fata de cele din noiembrie,
la doi pasi de obiectivele noastre de la 4.25-4.265 – niveluri ce
figurau totodata ca rezistente tari.
Desi 4.25 nu a fost propriu-zis atins, noile maxime locale sunt
suficiente pentru a considera ca incheiat valul minor 1 si a
anticipa in perioada urmatoare corectii – cel mai probabil tot asa,
de natura consolidarii, iar nu miscari severe. Suporturi relevante
pentru curs avem cel mai aproape la 4.18, dar si la 4.15 si 4.125 –
intr-un caz mai favorabil leului.
in retragere de la rezistenta 4.25
(2)
B
Cb
c
4
1?
i
ii
iii
iv
v
trend minor stabilizare
perspectiva de ansamblu stabilizare
1.073 retragere 0.382FIB
1.08 retragere 0.382FIB /grad diferit
1.1 retragere 0.5FIB
1.04-1.05 retragere 0.5FIB
1.02-1.01 proiectie 0.382FIB proiectie 1.0FIB
5
Pe finalul anului am vazut cursul euro/dolar incercand in mai
multe randuri sa se stabilizeze in preajma suportului nostru de la
1.05 sau, mai precis, in zona 1.04-1.05.
Am vazut paritatea osciland de suficient de multe ori in jurul
acestor niveluri incat acestea sa constituie de acum un suport
important, validat, care ar putea tine inca ceva vreme cursul
departe de mult anticipata paritate.
Deocamdata asteptam sa vedem daca EUR/USD are puterea sa
revina de aici pana la rezistenta de la 1.073 – prima retragere
Fibonacci relevanta la crestere. Si abia daca piata are forta sa
invinga acel nivel vom lua in calcul o reactie mai ampla in
favoarea monedei unice, posibil chiar o revenire a acesteia spre
nivelurile din toamna (adica spre 1.1).
aparenta stabilizare in zona lui 1.05
(4)
C
II?
C
D
E
(5)
D
trend minor crestere
perspectiva de ansamblu crestere
7250 proiectie 1.618FIB
7400 proiectie 0.618FIB
7900 proiectie 1.0FIB
7050 retragere 0.618FIB
6700 proiectie 1.618FIB
BTFx, 28 noiembrie 2016: “Noi suntem optimisti si tindem sa
dam sanse mai mari unei reveniri pe crestere pe piata
romaneasca, eventual cu depasirea maximei din septembrie 2016
la inceputul anului viitor.”
Bursa de la Bucuresti s-a miscat pe final de 2016/inceput de 2017
in linie cu asteptarile noastre optimiste, indicele BET reusind un
tur de forta in primele sedinte ale anului care l-a dus exact pana la
obiectivul major de la 7250, ce figura in analizele noastre inca din
luna septembrie a anului trecut.
Perspectiva de ansamblu ramane optimista si, lasand laoparte
eventualele reactii negative pasagere de aici sau de la 7400, pe
parcursul acestui an ne asteptam ca indicele BET sa incerce
depasirea maximelor din 2015 si sa se indrepte 7900-8000.
6
obiectivul 7250 a fost confirmat
1
(W)
(X)
(Y)
2
A
B
C
A
B
C
(1)
(2)
OBIECTIV MAJOR VALIDAT
trend minor crestere
perspectiva de ansamblu crestere
2700-2750 proiectie 1.618FIB retragere 0.382FIB
3000 proiectie 1.0FIB
2600 proiectie 1.382FIB
2400 retragere 0.618FIB retragere 0.382FIB
7
BTFx, 19 decembrie 2016: “[...] suntem deschisi posibilitatii
continuarii avansului pietei austriece spre obiective si mai
importante, care ne asteapta nu cu mult mai sus, la 2700,
respectiv 2750.”
Iata ca si piata austriaca a confirmat obiectivele pe care le trasam
in ultima parte a anului trecut, indicele ATX reusind sa parcurga
in primele sedinte din ianuarie scurta distanta care il despartea de
zona tintita, 2700-2750.
Ca in cazul pietei romanesti, luam in calcul din aceasta zona
(unde retragerile Fibonacci pot opune rezistenta o vreme) reactii
negative pasagere sau cel putin consolidari, cu suport la 2600.
Ulterior insa, pe parcursul anului, ne asteptam ca piata austriaca
sa continue trendul robust de crestere si sa se apropie si mai mult
de pragul psihologic 3000.
a ajuns in intervalul de rezistenta anticipat, 2700-2750
(Y)
(2)
C
Y
(1)
A
B
(3)?
1
2
3
4
5
W
X
OBIECTIV VALIDAT(X)
trend minor crestere
perspectiva de ansamblu stabilizare
11700 proiectie 1.0FIB
12200 proiectie 1.618FIB
11100 proiectie 0.618FIB proiectie 1.0FIB
10900-10800 gap
10400 retragere 0.50FIB
Si piata germana a demarat anul pe crestere, apropiindu-se si mai
mult de obiectivul/rezistenta noastra de la 11700. Desi robustul
trend ascendent conturat inca din vara lui 2016 ramane inca in
desfasurare, faza de crestere accelerata din decembrie pare ca se
va incheia in vecinatatea acestui 11700, iar in perioada urmatoare
este posibil sa vedem ceva reactii negative.
Pentru aceasta situatie, avem prevazute primele suporturi in jurul
lui 11100. Cu toate acestea, tinem un ochi si pe gap-ul de la
10900-10800 pe care indicele DAX l-a lasat in urma cand a
demarat turul de forta din decembrie. Desi preturile pot lasa cu
mult in urma astfel de gap-uri, ele continua totusi sa exercite un
oarecare magnetism, cu atat mai puternic cu cat trendul este mai
aproape de final si ritmul de crestere mai accelerat si
nesustenabil. Asa ca e bine sa le luam in calcul ca praguri de
referinta pentru eventuale miscari negative.
in proximitatea rezistentei 11700
4
(1)
(2)
1
2a
b
c
A
B
C
8
i ?
BTFx, 19 decembrie 2016: “[...] avem nu doar o crestere
exponentiala, la un ritm greu de sustinut, dar si intampinam aici o
aglomerare de relatii Fibonacci, iar 20000 reprezinta totodata un
important prag psihologic. Prin urmare, sunt sanse mari sa
vedem daca nu corectii efective, atunci cel putin o temperare si
consolidare pe piata americana la debutul lui 2017.”
Dupa cresterea ambalata de dupa alegeri, piata americana a
incheiat anul cu un episod de temperare, care se prelungeste pana
in prezent si care marcheaza, asa cum am si preconizat de altfel,
reactia normala a pietei la intampinarea unui important prag
Fibonacci si, totodata, prag psihologic la 20000. In cazul in care
consolidarea de aici e urmata de corectii ceva mai semnificative,
am prevazut suporturi cheie la 19200. Altfel, dupa actuala pauza
in trend, raman inca sanse mari sa vedem cresterile reluandu-se
si indicele DJIA fortand spre 20600.
consolidarea anticipata la 20000 are loc
(1)
(2)
(3)
(4)
(5)? 5 ?
4 trunchiat
9
trend minor stabilizare
perspectiva de ansamblu crestere
19800-20000 proiectie 1.0FIB prag psihologic
20600 proiectie 1.618FIB
21600 proiectie 1.0FIB /grad diferit
proiectie 1.618FIB /grad diferit
19200 proiectie 0.618FIB retragere 0.382FIB
18200 retragere 0.382FIB /grad diferit
1
2
3
4
5?
trend minor crestere
perspectiva de ansamblu crestere
59 proiectie 1.618FIB retragere 0.382FIB
63 proiectie 1.618FIB
50 retragere 0.618FIB linie de rezistenta 2016
43 retragere 0.382FIB linie de suport aug-nov 2016
Daca in ultima analiza din 2016 eram inca sceptici privind
capacitatea pietei de a se desprinde de pragul psihologic 50 prea
repede, evolutia din decembrie si pana la inceputul anului pare sa
confirme ca titeiul se indreapta deja spre cel de-al doilea target
de-al nostru major, respectiv 59.
Astfel, perspectiva ramane in continuare pozitiva, iar noul suport
pentru petrolul american devine cota cheie 50: cat timp tendinta
ramane pozitiva, preturile ar trebui sa se tina peste acest prag
psihologic depasit recent.
pare ca se indreapta spre obiectivul 59
c5
(5)
1
2(1)
(2)
(3)
(4)
(A)
(B)
(C)
10
alt(B)
trend minor stabilizare
perspectiva de ansamblu stabilizare
1175 retragere 0.618FIB
1215 retragere 0.382FIB retragere 0.50FIB
1120 proiectie 1.618FIB
1080 retragere 0.50FIB
a revenit la 1175, conform asteptarilor
A
B
(A)
(B)
(C)
11
1
2
3
4?
5?
BTFx, 19 decembrie 2016: “In orice caz, o reactie pozitiva, fie
si pe termen scurt, tot ar fi in carti in viitorul apropiat [de la
1120], iar pentru aceasta avem prevazute rezistente la 1175 sau,
intr-un caz foarte optimist, la 1215.”
Asa cum ne-am asteptat, cotatia metalului pretios a inregistrat o
revenire pe final de an, in pofida euforiei de pe pietele de actiuni,
si a urcat exact pana la primul dintre nivelurile prevazute de noi,
respectiv 1175.
Ramanem insa de parere ca miscarea pozitiva la care asistam e
contra trend si ca ea va fi urmata pana la urma de reluarea
deprecierii aurului. Intre timp insa, nu excludem posibilitatea ca
reactia pozitiva sa se extinda – intr-un caz mai optimist – chiar
pana la 1215.
OBIECTIV CONFIRMAT
Dan Rusu, CMTAnalist Financiar Senior | Banca Transilvania(+4) 0371.525.065 | (+4)0264.407.179 | (+4)[email protected]
dr. Andrei RădulescuEconomist Senior | Banca Transilvania(+4)021.405.5938 | (+4)0754.035.080 | (+4)[email protected]
Marius Tiberiu MureșanAnalist Investitii | BT Asset Management(+4)0264.301.920 | (+4)[email protected]
Teo BîrleDirector Trezorerie | Banca Transilvania(+4) 0264.301.104 | (+4)0264.301.453 | (+4)[email protected]
Cosmin BotaDirector Operatiuni | BT Capital Partners(+4) 0264.430.564 | (+4)0264.431.718 | (+4)[email protected]
Aurel BernatDirector Vanzari | BT Asset Management(+4) 0264.301.618 | (+4)[email protected]