分工情形

民間參與公共建設

分工情形

2008/05/22 1


民間參與桃園航空貨運園區BOT計畫案

成員：游益宏、鍾文煥、劉隆運、蔡瑋倫報告日期： 97年 5月 22日


簡報大綱

整體計畫概述整體計畫概述11

計畫效益計畫效益22

遭遇困難及解決方法遭遇困難及解決方法33

資金流向及風險分析資金流向及風險分析44

結論結論55

2008/05/22 3


計畫背景

台灣位處東亞各主要城市中心「發展台灣成為亞太營運中心計畫」

政府為整體規畫利用中正國際機場及其周邊土地資源

86.05.16奉行政院核定，著手進行區段徵收及公共工程，並以 BOT方式招商

2008/05/22 4


桃園航空貨運園區位置圖

貨運園區貨運園區貨運園區貨運園區

2008/05/22 5


園區鳥瞰示意圖

倉辦大樓倉辦大樓

加值園區加值園區

航空貨運站航空貨運站

企業運籌中心企業運籌中心

國內外物流中心國內外物流中心

2008/05/22 6


遠翔 FTZ航空貨運園區具體規畫

物流物流中心中心

企業運企業運籌中心籌中心航空貨航空貨

運站運站

倉辦倉辦大樓大樓

加值加值園區園區

航空貨運園區航空貨運園區

規劃有辦公室、會議、展示規劃有辦公室、會議、展示中心、金融、商務旅館、健中心、金融、商務旅館、健身休閒中心等身休閒中心等……完善設施完善設施

規劃有辦公室、會議、展示規劃有辦公室、會議、展示中心、金融、商務旅館、健中心、金融、商務旅館、健身休閒中心等身休閒中心等……完善設施完善設施

就近提供航空公司、承就近提供航空公司、承攬業、報關行、貨主專攬業、報關行、貨主專屬理貨空間及辦公室屬理貨空間及辦公室

就近提供航空公司、承就近提供航空公司、承攬業、報關行、貨主專攬業、報關行、貨主專屬理貨空間及辦公室屬理貨空間及辦公室

2008/05/22 7

國內外物流中心、發國內外物流中心、發貨中心、配銷中心貨中心、配銷中心國內外物流中心、發國內外物流中心、發貨中心、配銷中心貨中心、配銷中心


BOT計畫案簡介

簽約日期： 92.05.30 主辦機關：交通部授權機關：民航局民間機構：遠翔航空貨運園區股份有限公司 (葉鈞耀 ) 民參方式： BOT 計畫規模： 213 (億元 ) 特許期間： 50年特許期間民間投資 (不含土地款 )： 168 (億元 )

2008/05/22 8


開發範圍

2008/05/22 9


土地使用項目表

土地使用類別

面積(公頃 )

百分比％使用項目

貨物加值及運送專用區 36.28 80.59

1.進出口及轉口倉庫、保稅倉庫、打拆盤作業區及辦公行政區等2.物流發貨中心、批發倉儲、集散站及空盤櫃維修服務區3.與航空貨運相關之設施。4.貨物加值工廠，包括：物流簡單加值工廠及相關設施產業深層加值工廠及相關設施。5.關聯產業辦公室。6.必要性服務設施，包含： A.餐飲設施 B.零售商業設施 C.幼稚園、托兒所 D.文康設施 E.展示中心 F.郵政支局或代辦所 G.銀行、合作金庫及保險業等金融機構 H.醫療保健服務設施之診所、藥局 I.加、儲油設施 J.其他經執行機關同意之前述必要性服務設施相關業務

道路用地 8.74 19.412008/05/22 10


貨運園區之定位

市場週期縮短市場週期縮短市場週期縮短市場週期縮短

接單生產接單生產(Build-to -Order)(Build-to -Order)接單生產接單生產

(Build-to -Order)(Build-to -Order)

即時運送即時運送(Just-in-Time)(Just-in-Time)即時運送即時運送

(Just-in-Time)(Just-in-Time)

最終最終目標目標

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計畫之社會效益

善盡社善盡社會責任會責任

未來客運園區將可提供舒適、安寧之環境，重新調整並提升居民生活品質。

創造就創造就業機會業機會

未來貨運園區開發完成後，區內貨運站作業、加值作業、其他關聯產業及生活機能服務業等，至少可提供就業人口 7000人。

2008/05/22 12


計畫之經濟效益

2008/05/22 13


政府之財務效益

因貨運園區以一次招商訂由單一民間機構進行全區開發營運，可減少政府多次或分區塊招商所需整合介面、行政管理之人力；整體而言， 50年特許年期，將減少政府興建營運成本約新台幣 484億元。

政府之財政府之財務效益務效益

增加政府權利金、稅增加政府權利金、稅收或其他收入收或其他收入

增加政府權利金、稅增加政府權利金、稅收或其他收入收或其他收入節省政府財政支出節省政府財政支出節省政府財政支出節省政府財政支出

依可行性研究財務試算結果，估計 50年特許年期，共增加新台幣 76.8億元 (以8% 折現至民國 91年 )政府部門財政收入。

2008/05/22 14


民間投資障礙因素

主辦機關在辦理可行性研究時，除就計畫案市場、工程、營運、財務等層面進行評估外，亦應找出對計畫案未來發展或民間投資有障礙之關鍵因素，並立即協調有關單位，預為籌劃排除，就本計畫案而言，有兩項重要關鍵因素。

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第一項重要關鍵因素

市場分析，現有航空貨物集散站未來十年內整體倉儲容量足以因應市場需求，故貨運園區不宜按原都市計畫規範，應朝貨運站、倉儲、物流等功能進行開發。

定位為多元機能之航空貨運園區，舉凡與航空貨物相關產業活動，均同意可於本園區進行。

有關都市計畫變更，須在民間機構完成規劃並提出需求後，由主辦機關依都市計畫法第 27條辦理逕為變更。

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第二項重要關鍵因素通關程序通關程序

2008/05/22 17


甄審策略之研擬

一次階段無協商

招商文件公告後民間申請人於提出申請時，係將資格預審所需文件及投資計畫書一次遞件，主班機關透過資格預審與綜合評審方式，評選出最優申請人。

二階段主要考量對於可能不具合格申請人資格者，提出申請時可節省其備標成本；且本計畫性質不像大型交通基礎建設複雜；此外，若僅一家提出申請，合格後再提送之投資計畫書，已知缺乏競爭者情況下，其投資計畫書內容必不會超出申請須知之最低規範要求，對政府甚為不利。

協商本計畫亦不採行，而是透過招商文件公告前與潛在投資人進行有效且互動式溝通，漿期需求是當修正，反映於招商文件中，以維持招商公平性並節省協商之執行時間與成本。

採用採用

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激勵民間投標之作法

招商文件招商文件不僅是規範主不僅是規範主辦機關與案件申請人辦機關與案件申請人(( 甚至未來民間機構甚至未來民間機構 ))之之權利義務權利義務，亦是主辦，亦是主辦機關向民間潛在投資人機關向民間潛在投資人行銷之商品行銷之商品，因此，如，因此，如何於半禮過程中納入潛何於半禮過程中納入潛在投資人確實在投資人確實關切要領關切要領，，使招商文件更使招商文件更合乎市場合乎市場性性。。

市場競爭環境促成市場競爭環境促成

接納潛在投資人合理意見，接納潛在投資人合理意見，能讓之條件「一次讓足」能讓之條件「一次讓足」

有效與潛在投資人溝通有效與潛在投資人溝通

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(一 )有效與潛在投資人溝通

Title

拜訪潛在投資人與潛在投資人之決策高層，面對面簡報溝通實屬必要。主辦機關主動出擊，造就業者積極洽商顧問公司對本案進行評估。

善用網路，進行雙向溝通投資計畫書內容要項先行透過網站公布，招商文件完成後亦於網上徵求潛在投資人意見，由主辦機關彙整意見後回覆。

舉辦大型說明會第一次：可行性研究完成後第二次：完成招商文件草案並上網公開徵求意見後

潛在投資人投資意願調查採當面訪談或電訪方式調查有興趣之可能業者。

2008/05/22 20

民間參與公共建設(二 )接納潛在投資人合理意見，能讓之條件「一次讓

足」

主辦機關對潛在投資人所反映意見若屬合理即行接納，對能退讓之條件「一次讓足」，並據以修改招商文件。

可將相關效益反映於業者投標 ( 含權利金額度 )條件上。

對外宣稱不再退讓，避免業者於投標遞件後存有不當預期。

甄審期間不進行「協商」，議約亦有限定範圍。基於「事前控制 ( 規劃 ) 優於事中控制，事中控制優於事後控制 ( 補救 ) 」之理念。

2008/05/22 21


(三 )市場競爭環境促成

貨運園區民間機構之發起者 ( 或參與者 )

貨運園區民間機構之競爭者

未來進駐園區之廠商

此三種類型業者均此三種類型業者均關心本計畫案招商關心本計畫案招商執行情形，透過與執行情形，透過與潛在投資人溝通，潛在投資人溝通，當能瞭解可能籌組當能瞭解可能籌組企業聯盟並參與投企業聯盟並參與投標之發起人，並激標之發起人，並激勵其早日準備投標勵其早日準備投標之前置作業。之前置作業。

航空貨運相關業

航空貨運相關業

者者

2008/05/22 22


特許公司籌組計畫

2008/05/22 23


股權結構分配

公司股權

1特許公司發起人：遠翔空運倉儲股份有限公司 51%

2

其他股東：包括遠雄集團內各關係企業、國內外各大航空公司、承攬業者、貨運業者、倉儲業者、製造業者、土地開發業者及國外知名貨運站興建及營運公司（如美國 AIRIS公司）

49%

合計 100%

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財務計畫基本假設

特許期本興建及營運計畫特許期限為 50年興建期第一階段自民國 92年至 94年，共三年

第二階段自民國 102年至 107年，共六年營運期民國 95年至民國 141年，共 47年資產移轉園區資產於特許期屆滿次年以當年狀況無償移轉

於政府。（特許期屆滿前六年內經政府同意所增置之資產，則以當年現狀有償移轉於政府）

通貨膨脹率

2.0% （參考行政院主計處民國 91年 6 月版「物價統計月報」之最近十年台灣區消費者物價總指數年增率訂定）

折現率稅前 8.0﹪，稅後 7.38﹪2008/05/22 25


財務比率與投資報酬率分析

2008/05/22 26

財務結構負債佔資產比率 15.8%

長期資金占固定資產比率 171%

償債能力流動比率 572%

利息保障倍數 218.83%

經營能力應收帳款週轉率 1972.56%

固定資產週轉率 81.50%

總資產週轉率 43.86%

獲利能力總資產投資報酬率 17%

股東權益報酬率 19.8%

純益率 38%

現金流量比率 56%

Project IRR 21.54%

興建成本 -16,395,021

資產增置 , 汰換 , 處分淨現金流(出 ) 入 -3,368,145

合計淨現金流 (出 ) 入 131,774,688

自償率 173.54%

折現率 (WACC-稅前 ) 8.00%

興建成本 9,429,624

營運期淨現金流入 16,364,174

NPV(Project) 10,289,427

折現率 (WACC-稅後 ) 7.38%


現金流量圖表

2008/05/22 27


股東權益示意圖

2008/05/22 28


資本支出預估總表

2008/05/22 29


營業收入費用預估

2008/05/22 30


營業費用預估

2008/05/22 31

員工薪資加班費不休假獎金年終獎金退休金勞工、健康保險費用僱主意外責任保險費用職工訓練職工福利依職工福利金條例提撥之福利金

員工薪資加班費不休假獎金年終獎金退休金勞工、健康保險費用僱主意外責任保險費用職工訓練職工福利依職工福利金條例提撥之福利金

廣告費修繕費水電費郵電費文具用品書報雜誌費顧問費印刷費差旅費交際費履約保證金手續費用融資手續費用財產綜合保險費用 ( 含汽車保險 ) 其他保險費用 ( 員工誠實、現金險 ) 折舊費用攤銷費用其他管理及總務費用房屋稅


風險分析

風險分析方法風險分析方法風險分析方法風險分析方法

定性分析定性分析定量分析定量分析

定性分析論述定性分析論述 BOTBOT計畫之風險種計畫之風險種類類

政治風險政治風險營運風險營運風險設備風險設備風險興建風險興建風險

2008/05/22 32


政治風險

風險項目

可能造成之影響風險處置策略

風險承擔者可否

轉嫁風險遠

翔政府融資機構

承包商

政策變更造成完工遲延或中止，致使本公司債息及費用增加

簽訂合約保證條款、政府擔保

尋求國際性企業或國內大型集團參與

仲裁、調處

● ● △ △

依法律、命令或規定被迫關閉航空貨運園區

造成完工遲延或中止，致使本公司債息及費用增加

簽訂合約保證條款、政府擔保

尋求國際性企業或國內大型集團參與

仲裁、調處

● ● △ △註： ●主要 △次要 2008/05/22 33


設備運輸及製造風險

風險項目可能造成之影響風險處置策略

風險承擔者可否轉嫁風險

遠翔政府融資機構

承包商

設備在製造處所因意外事件導致損壞毀滅

造成完工遲延或中止，致使本公司債息及費用增加

要求承包商加強風險管理要求承包商購買相關保險要求承包商事前擬妥緊急替代方案

● ● ˇ

製造商或承包商之財務問題

無法履約選擇商譽優良之廠商要求承包商提供銀行之履約保證

● ●

設備在搬運過程遭損壞毀滅

設備需修復或重置；如係重要設備可能造成工程遲延及因完工遲延所造成債息及費用之增加

分批逐次運送選擇適當安全之運具選擇聲譽良好之貨運承攬業

者重要設備須做包裝及裝卸檢

驗購買貨物運輸保險及完工遲

延險

● ● ˇ

2008/05/22 34


興建風險


風險承擔者可否轉嫁風險遠

翔政府融資機構

承包商

洪水、豪雨工作物毀損並可能因此造成完工遲延而產生債息及費用增加

重要工程項目避開雨季建立颱風、洪水警報系統物品選擇適當之倉儲處妥善保管不宜受潮之設備購買營造安裝工程保險及完工遲

延險

● ● ˇ

材料瑕疵或工作不良

工作物毀損並可能因此造成完工遲延而產生債息及費用增加

選擇商譽優良之廠商建立工程品管監控制度購買營造安裝工程保險及完工遲

延險 ● ●

設計不良工作物毀損並可能因此造成完工遲延而產生債息及費用增加

選擇商譽優良之廠商建立工程設計檢核度要求承包商購買專業責任保險 ● ● ˇ

2008/05/22 35


營運風險


風險承擔者可否轉嫁風險

遠翔政府融資機構

承包商

地震、颱風

財產毀損及營業中斷所致之財務損失

良好之防震設施良好之安全設計及保固維護購買財產綜合損失保險及營業中斷險

● ˇ

貨物毀損本公司依法應負賠償責任

建立良好貨物運送管理制度購買公共意外責任險 ●

電力中斷財產毀損、營業中斷導致之財務損失

緊急備用電力系統購買財產綜合損失保險及營業中斷險

● ˇ

系統機器故障

營業中斷導致之財務損失

適任操作人員及良好之職業訓練

充裕的備用零件購買財產綜合損失保險及營業中斷險

● ˇ

2008/05/22 36


結論

重視計劃案可行性研究與先期規畫確認問題與執行障礙關鍵，並積極與相關單位溝通中正機場一、二期航空貨運站民營化成功之激勵招商文件滿足市場需求、甄審作業策略奏效風險評估完善，處置策略預先設想

2008/05/22 37


參考文獻

94年第 2 季執行情形 ( 遠翔桃園航空貨運園區 BOT 建設計畫 )

民間參與桃園航空貨運園區 BOT計畫案遠翔桃園航空貨運園區 BOT 建設計畫 -期末報告遠翔桃園航空貨運園區 BOT 建設計畫 -期末簡報遠翔航空貨運園區未來發展之研究 -- 以物流業者的觀點為例

遠雄航空自由貿易港區網站http://www.ftz.com.tw/frontend/index.jsp

徵求民間參與興建暨營運【桃園航空貨運園區建設計畫案】 - 招商文件及契約

2008/05/22 38


英法海底隧道


簡報大綱

計畫背景專案契約架構及財務結構履約階段執行之分析政府履約階段執行之分析履約階段執行之檢討結論

2008/05/22 40


計畫背景

英國與歐洲大陸的聯繫，自古以來主要是以船舶往返於英吉利海峽兩岸，運輸量極為龐大；以 1984年為例，全年的客運量即高達 2,000萬人次，貨運量總計達 2,000萬噸。如此繁忙的交通需求，隨著經濟發展與工程技術的進步，使得興建跨海隧道的必要性愈顯迫切。

2008/05/22 41


計畫背景 (續 )

1973年 11月，英法兩國政府終於就興建海底隧道簽訂合作協定； 1984年 11月，雙方對計畫推動構想達成基本協議； 1985年 5 月，兩國政府邀約各國主要工程公司和銀行財團提出工程計劃草案；並選定由英法海峽隧道財團所提出的初步設計方案，亦即於英法海峽最窄處，英國的多佛爾（ Dover）與法國的加萊（ Calais）之間。

2008/05/22 42


計畫背景 (續 )

2008/05/22 43


計畫背景 (續 )

確定隧道的基本設計後， 1986年 2 月 12日在「英法固定運輸路線協定」簽字儀式，兩國政府正式確認對於建造海峽隧道工程的承諾。

1987年，英法海底隧道計畫的特許權由歐洲隧道公司（ Eurotunnel Group）集團取得，以 BOT模式執行，特許權 55年（ 1987年至 2042年）；該集團之成員包括英國的海峽隧道集團、銀行財團、承包商，及法國公司 France-Manehe、銀行財團、承包商等十五家公司。

2008/05/22 44


專案契約架構及財務結構 ( 續 )

承包商為 TML 國際建築集團（原名 Trans Manche Link，由十家跨國建築公司組成），原訂完工通車日期為1993年 6 月，總工程規模原預估為 48億英鎊。

48億英鎊的總投資興建成本， 9.3億英鎊來自股票發行， 38.7億英鎊來自銀行貸款，如下圖所示。

2008/05/22 45


專案契約架構及財務結構 ( 續 )

29家國際商業銀行

【貸款金額：38.7億英鎊】

私人機構

【股票：1.7億英鎊】銀行和承包商

【股票：1.3億英鎊】

80.58%

2.72% 3.59%

13.11%

公眾投資者


29家國際商業銀行

【貸款金額：38.7億英鎊】

私人機構

【股票：1.7億英鎊】銀行和承包商


80.58%

2.72% 3.59%

13.11%

公眾投資者


2008/05/22 46


專案契約架構及財務結構 (續 )

本案在財務結構上的一項特點，是沒有任何來自兩國政府的資金。

英國首相柴契爾夫人有鑑於法國多年來推動特許權模式（ Concession）之公共建設計畫，政府經常因提供特許公司保證而遭致社會輿論批評，因此主張本案應完全運用民間資金興建，兩國政府於本案均不應提供任何包括直接補助或是政府保證形式之財務協助。

2008/05/22 47


專案契約架構及財務結構 (續 )

此原則最後落實在坎特博里條約中，且於特許權協議中約定，政府不對貸款作擔保，使得此案資金完全來自民間，工程風險完全由特許公司承擔。

歐洲隧道公司於本案的收入來源，主要在隧道的管理和客貨運的經營，以及雙向使用隧道的歐洲之星、 EWS、及 SNCF等鐵路貨運公司收取費用。政府允許歐洲隧道公司自行決定通行費率，並保證不會在未來 30年內建造第二條跨越英吉利海峽的運輸通道。

2008/05/22 48


履約階段執行之分析

英法海底隧道計畫頂著「世紀工程」的光環，初期受到許多方面的支持，因此籌資相當順利。

然而複雜且高度困難的計畫特性，加上施工過程中半途變更車廂寛度、地質不佳、及專案管理不善等因素，不但使計劃延後通車，興建成本亦超過原預算兩倍的 100億英鎊，使得特許公司在營運開始前便背負著高額的債務。

2008/05/22 49


履約階段執行之分析 ( 續 )

正式通車營運後，實際的運輸量也未如預期般樂觀，不僅載客量跟貨運量不足，而且還要面對海運、空運的壓力。

歐洲隧道公司在艱困的經營環境及沈重的利息負擔之下， 1995年虧損近 70億法郎； 1996年 5 月，公司股價暴跌至每股六法郎；同年 11月又因隧道內發生嚴重火災而損失數百萬法郎。

2008/05/22 50


履約階段執行之分析 ( 續 )

歐洲隧道公司在營運 1 年 3 個月後，即單方面宣佈延後支付利息 18個月，引起融資銀行、股票投資人、及社會大眾的高度關切與反彈。

2008/05/22 51


政府履約階段執行之分析

歐洲隧道公司的債務危機處理過程中，英法兩國政府基於「英法固定運輸路線協定」所確立「不提供本案任何直接補助或是政府保證」的基本立場，並未給於實質上的資金提供特許公司解決債務問題。

英法兩國政府皆以協助與銀行團協商的方式，積極為歐洲隧道公司尋求解決方案。

2008/05/22 52


政府履約階段執行之分析 ( 續 )

對聯貸銀行來說，對於高達 87億英鎊的未償債務，當然期望本案能起死回生，因此當時銀行團提出了限定歐洲隧道公司於半年內提出財務重整計畫的要求。

由於同時與 225家銀行協商是相當浩大困難的工作，歐洲隧道公司在 1996年初向法國商業法庭提出任命協調人的要求，因而獲得二位分別擔任過英法內閣閣員的資深政治家代表進行協商。

2008/05/22 53



六個月的協商期間之中，雙方的討論重點在於如何處理每天以 250萬英鎊速度增加的債務，而要停止利息負擔累積的方式，則是將 87億英鎊債務的一半轉換為股權。

為說服銀行團換股，歐洲隧道公司在 1997年12月成功說服英法兩國政府，允許其將特許期延長 44年至 99年，以增強其還款能力。

2008/05/22 54



由於債權轉換為股權後，會對原有股權產生稀釋效果。此情形造成原始股東手中的股票大幅貶值，由於特許公司 780,000位股東中，有640,000位為法國投資者，也因此造成巨大的民意壓力。但在法國政府支持此方案並積極參與協調下，歐洲隧道公司與銀行團在 1998年1 月達成協議並簽訂財務重整協定（ Financial Restructuring Agreement ）。

2008/05/22 55


履約階段執行之檢討

本案特許公司會導致陷入高額負債的困境，主要原因來自施工階段之專案管理不善、以及當初營運績效過度樂觀預期等因素。

營運階段所面對眾多不利於旅運量的外部環境因素，部分仍需歸責於特許公司因過度樂觀而對此類營運風險的輕忽，但從施工階段即開始背負的財務重擔，亦是歐洲隧道公司在營運階段無法順利調度資金的主要原因。

2008/05/22 56


履約階段執行之檢討 ( 續 )

財務重整方面，在當時多數的輿論均認為困難度相當高。後來得以成功的主要關鍵在於英法兩國政府同意讓特許公司延長特許權。為了避免被批評單方面圖利特許公司，政府也要求在延長的 44年特許權中，分享本案營運利潤的25%。同時為了配合「貨運離開公路以減少擠塞」的整體交通政策，另外亦附帶要求未來隧道的營運應增加貨運的比重。

2008/05/22 57


結論

雖然，英法海底隧道之成效仍有待觀察評估英法海底隧道公司享有完全營運自主權可自由調整通行費率。但在融資方面，政府則完全沒有涉入，由歐洲隧道公司 Eurotunnel 公司及金融機構分別承擔風險，符合 BOT減輕政府財政負擔及風險分攤的精神，從此一方面而言，為一成功之 BOT案例。

2008/05/22 58


參考文獻

周慧瑜、張倩瑜、王明德，「英國政府處理英法海底隧道鐵路聯絡線計畫財務危機之經驗與對我國之啟示」。

行政院公共工程委員會 http://ppp.pcc.gov.tw/pcc_site/

經典雜誌 http://taipei.tzuchi.org.tw/rhythms/magazine/content/100/tunnel_en.htm

2008/05/22 59

分工情形

Documents