3420 / 2018 5 21upload.stock.naver.com/upload/research/market/1526869854351.pdf ·...

3420호 / 2018년 5월 21일 (월)

전략 생각

끝나가는 달러 강세, 끝나가는 횡보장 [곽현수]

Global Sentinel

트럼프의 이란 제재, 100달러 고유가 재현될까? [한윤지, 윤창용]

국내 주식 포트폴리오: 글로벌텍스프리 [신규], 현대리바트, 원익QnC, 셀트리온, JYP Ent.,

POSCO, CJ대한통운, 삼성전자

해외 주식 포트폴리오

국내외 ETF 포트폴리오

산업 분석

자동차부품 (비중확대): 1Q18 중소형 부품사 실적 리뷰 [정용진]

기업 분석

비에이치 (090460/매수): 고수익성 RFPCB 공급 시작 [박형우]

차트 릴레이 – Top down / Bottom up

월요 Key Chart: 수급, IT/통신서비스

증시지표

KOSPI

2460.65 (+0.50%)

KOSDAQ

869.45 (+1.62%)

KOSPI200 선물

315.90 (+0.43%)

원/달러 환율

1,077.60 (-3.60원)

국고 3년 금리

2.231 (-0.031%)

Daily Top down

포트폴리오

down

Bottom up

신한 데일리(신한 생각)에 게재된 요약본의 원본 자료는 당사 홈페이지, 신한아이, 골드윙 등에 게재되어 있으니

참고하시기 바랍니다.

▶▶▷ Just 1 Minute!

달러화 지수 추이: 반등할 곳에서 반등

자료: Thomson Reuters, 신한금융투자

달러화 지수 장기 하락 추세선, 중기 지지선 및 상승 추세선의 지지 확인하며 반등

유로존 정책 및 경기 모멘텀이 미국 대비 상대적으로 강해 유로화 반등 전망

주말 사이 무역 분쟁 완화 및 이란 리스크 완화 기대감 제고로 증시 반등 가능성 고조

Daily Summary

자동차부품 (비중확대)

1분기 합산 영업이익 1,430억원(-63.0% YoY)으로 부진

제품군별 손익 차별화 지속

투자의견 ‘비중확대’ 유지, 대형사 및 전장 관련 업체에 대한 관심 필요

비에이치 (090460)

5월 말 RFPCB 공급 시작, 7월부터 성수기 돌입

2018년 영업이익 1,142억원: 추정치 상향 여력 존재

목표주가 31,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지. 2019년에도 실적 성장 예상

목표주가 105,000원으로 상향, 투자의견 매수 유지

70

210

1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015

(pt)

반등자리에서

반등

전략 생각 신한 생각 / 2018년 5월 21일 (월)

/ 3

끝나가는 달러 강세, 끝나가는 횡보장

달러화 장기 하락 추세, 중기 지지 및 상승 추세선 지지 확인하며 반등

- 달러화 2월 저점 대비 6% 상승. 유가 강세와 맞물리며 증시에 부담

- 달러화 지수는 세 가지 지지선에 맞닿으며 일시적 강세 분위기 연출 : 1985년 이후 하락 추세, 2010년 고점, 2011년 이후 상승 추세

- 향후 반락 가능성 높다고 판단. 주요 변수는 유로화

통화 정책 강도 점차 괴리 축소될 전망

- 올 들어 미국 금리 인상 속도 상승에 대한 기대감 높아져 : 미국선물환 금리(2년 선도 기준 2년 금리)는 3.1%로 높아져 연초 이후 0.8%p 상승

- 유로존 금리 인상 기대감은 정체. 선물환 금리 0.1%p 개선에 그쳐

- 미국 선물환 금리는 Fed 목표에 근접 : 미국 2년 선물환 금리는 제한적 상승 분위기로 전환 : 유로존 선물환 금리는 완만한 상승세 유지 전망. 격차 축소 기대

경기 지표는 유로존이 나쁘지 않은 상황. 유로화 반등 기대

- 유로존 실업률과 산업 생산은 미국 대비 양호한 흐름 지속 : 최근 유로존 CESI(경기서프라이즈지수), 최저치 확인 후 반등 : CESI 반등 시 과거에는 유로화 완만한 강세 전환된 사례 참고 필요

달러 약세 전환은 KOSPI 및 신흥 증시에 긍정적

- 주말 새 미중 무역 분쟁 및 이란 지정학적 리스크 완화 기대감 제고

- 달러 및 유가 약세 요인 도출된 만큼 증시 상승세 재개 전망 : KOSPI 향후 2~3개월 강세장 기대

달러화 지수 추이


전략 _ 곽현수

(02) 3772-2463

[email protected]

선물환 스왑 금리 차와 달러/유로 환율

1.0

1.2

1.4

1.6 (2)

0

2

3

01/04 01/08 01/12 01/16

선물환 스왑 금리 차(좌축)

달러/유로 환율(우축)

(역축, %p) (달러)


위기 국면 이후 유로화 추이

(6)

(2)

2

6

(2)

0

2

3

-10w -5w 0w 5w 10w 15w 20w

2010~2017년 위기 국면(좌축)

현재(우축)

(%) (%)


이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 곽현수).

동 자료는 2018년 5월 21일에 공표할 자료의 요약본입니다.

70

210

1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015

(pt)

반등 자리에서

반등

Global Sentinel 신한 생각 / 2018년 5월 21일 (월)

/ 4

트럼프의 이란 제재, 100달러 고유가 재현될까?

트럼프 이란 제재 의중: 사우디와 관계 개선, 중국의 대미 원유 수입 확대

- 최근 미국의 이란 핵 협정 공식 탈퇴로 유가가 급등하며 채권, 주식, 외환 등 주요 자산 가격이 모두 영향

- 트럼프가 핵 협정 탈퇴한 표면적 이유는 이란의 협정 미준수. 실제 의중은 1) 사우디와의 관계 개선, 2) 중국의 미국산 원유 수입 확대. 중국의 원유 수입 중 이란산은 6~10%이나 미국산은 1~4%에 불과

미국의 이란 핵 협정 탈퇴에 따른 실제 공급 축소분 미미

- 중국, 유럽은 미국이 주장하는 이란의 협정 미준수에 동의하지 않아

- 이란산 원유를 가장 많이 수입하는 유럽, 인도, 중국의 수입의존도는 70~100%. 이란 제재에 동참해 유가 상승할 시 소비자후생 저하

- 결국 이란산 원유의 주 소비국들이 제재에 동참할 가능성 낮아. 이번 이란의 생산 감소분은 20~30만배럴/일에 불과할 전망. 과거 제재기 생산 감소분인 100만배럴/일의 절반에도 미치지 못하는 양. 올해 WTI 가격 밴드는 55~75달러/배럴로 유지

70달러 근처의 유가는 경제 성장에 긍정적 환경 조성

- 가파른 유가 상승에 따른 금융시장 불확실성 확대는 경기에 하방 압력으로 작용 가능. 다만 상기 전망 밴드 내 유가 변동은 경기에 긍정적

- 첫째, WTI 가격 70달러 부근에서 미국 산업생산 확대 흐름이 목도

- 둘째, 유가 60~80달러 사이에서 미국 비농가취업자 수는 전월대비 20만명 정도 증가하며 고용의 양적 성장이 확인

- 셋째, 해당 수준의 유가는 연준 목표치(2%) 근처의 적정한 물가 상승과 구매력 강화로 연결. 이는 소비 환경에 긍정적인 환경을 조성

- 결국 유가 급등이 경제 성장을 저해할 것이라는 우려는 접어둘 필요

WTI 가격과 미국 경제성장률(음영은 WTI 가격이 60~80달러일 때)


한윤지

(02) 3772-2638

[email protected]

윤창용

(02) 3772-1583

[email protected]

세계 원유 초과 수요, 이란 생산 차질, WTI 가격


이란의 국가별 원유 수출 비중 (2017년 연간 기준)

자료: Bloombergs, 신한금융투자

30

45

60

75

90

105

120

(1.8)

(1.2)

(0.6)

0.0

0.6

1.2

1.8

10 11 12 13 14 15 16 17 18

세계초과 수요이란 생산 차질WTI 가격

(백만배럴/일) (달러/배럴)

중국

29%

유럽

23%

인도

21%

터키

10%

한국

7%

기타

10%

이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 한윤지, 윤창용).

동 자료는 2018년 5월 18일에 공표된 자료의 요약본 입니다.

(6)

(3)

0

3

6

10

40

70

100

130

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18F

WTI 가격 (좌축)

GDP (우축)(달러/배럴) (% YoY)

포트폴리오 신한 생각 / 2018년 5월 21일 (월)

/ 5

국내 주식 포트폴리오

글로벌텍스프리 (204620) KDQ ▶ 국내 1위 내국세 환급 대행 업체로 외국인의 한국 구매금액에 대한 부가세, 개소세 환급 서비스 제공

▶ 중국인 입국자수 증가에 따른 매출 성장과 해외 자회사 실적 개선 전망

▶ 2018년 매출액 515억원(+56% YoY), 영업이익 97억원(+1,098%, YoY)

주가 (원) 1,775

추천일 5월 21일

신규 편입

현대리바트 (079430) KSP-M

▶ 합병 후 현대H&S 실적 18년 온기 반영, 매출 Volume 확대(+68% YoY) 기대

▶ 매장 확대에 따른 B2C 성장, H&S 합병 효과로 B2B 시너지 기대

▶ 18년 예상 실적 기준 P/E는 11배 수준(vs. 한샘 25배)으로 저평가

주가 (원) 23,850


수익률 2.1%

상대수익 2.1%p

원익QnC (074600) KDQ

▶ 고객사 설비 투자 확대로 쿼츠 매출액 1,863억원(+27% YoY) 예상

▶ 나노윈 인수 효과로 세정 사업 매출액 314억원(+47% YoY) 전망

▶ 2018년 매출액 2,474억원(+25% YoY), 영업이익 421억원(+42% YoY) 전망

주가 (원) 15,900


수익률 3.6%

상대수익 1.3%p

셀트리온 (068270) KSP

▶ 1분기 영업이익 1,165억원(+30.3%, YoY)으로 컨센서스 부합하며 실적 부진 우려 완화

▶ 램시마에 이어 트룩시마도 유럽에서 점유율 높여가며 순조롭게 시장 진입에 성공

▶ 하반기 3공장 증설 계획과 트룩시마와 허쥬마의 미국 FDA 품목 승인 기대

주가 (원) 270,000


수익률 0.7%

상대수익 0.7%p

JYP Ent. (035900) KDQ

▶ 1분기 매출액 230억원(+5% YoY), 영업이익 14억원(-64% YoY) 기록. 컨센서스 부합

▶ 주식보상비용 42억원 감안시 호실적

▶ 2분기 트와이스 활동 반영되며 실적 성장 구간 진입하며 주가 반등 기대

주가 (원) 21,850


수익률 5.6%

상대수익 4.8%p


/ 6

POSCO (005490) KSP

▶ 철강 ASP 상승 추세 지속으로 2분기 별도 영업이익 9,920억원(+69.5% YoY) 달성 가능할 전망

▶ 포스코대우를 포함한 주요 자회사들의 실적 개선도 이어져 2분기 연결 영업이익도 YoY 46.6% 증가 가능

▶ 연결 기준 ROE 레벨이 향상(17년 6.5% → 18F 8.1%)되어 목표 PBR을 최소 0.8배 수준까지 적용 가능

주가 (원) 360,500


수익률 -2.8%

상대수익 -2.2%p

CJ대한통운 (000120) KSP

▶ 1Q18 매출액 2.0조원(YoY +25.5%), 영업이익 453억원(YoY -11.4%), 베트남 물류기업 반영으로 매출 상승

▶ 하반기 허브 터미널 운영에 따른 원가 절감 전망과 최저임금 인상에 따른 택배요금 인상 필요성 대두

▶ 남북 경제협력 관련 물류 인프라 투자와 중국/러시아 네트워크 부각 기대

주가 (원) 162,000


수익률 -2.1%

상대수익 -2.0%p

삼성전자 (005930) KSP

▶ 2018년 메모리 반도체 호황 지속 전망

▶ 올해 동사 주가는 컨센서스 기준 Fwd PER 8.0~9.5배에서 등락

▶ 현재 18F PER은 컨센서스 기준 8.0배, 신한 기준 7.2배. 현저한 저평가 구간

주가 (원) 49,500

추천일 1월 2일

수익률 -2.9%

상대수익 -2.6%p

상기 종목은 리서치센터의 포트폴리오이며, 장기투자의견과 상이하거나, 투자의견이 변경될 수 있습니다.

15% 이상 하락할 경우 Stop Loss 규정에 의해 포트폴리오에서 제외합니다. 주가는 직전거래일 종가 기준이며, 일부 종목 정보는 FnGuide를 참고하였습니다. 당사는 상기회사(삼성전자, POSCO)를 기초자산으로 한 ELS를 발행했습니다.

주가(원)는 전일 종가 기준입니다.

[포트폴리오 편출] 삼성SDI(수익률 -2.5%, 상대수익 -1.9%p)


/ 7

해외 주식 포트폴리오

Intel (INTC US) 미국

▶ 세계적인 종합 반도체 기업. 메모리, 비메모리, 설계, 제조까지 모든 영역에서 사업 영위

▶ 기존 PC위주에서 IoT, 클라우드, 서버, AI 중심으로 사업재편에 성공

▶ 12MF PER 14.1배로 동종업계 평균 PER 17.0배 대비 저평가 국면

주가 (달러) 53.5

추천일 18년 4월 27일

편입 이후 수익률 0.8%

원화 환산 수익률 0.9%

Amazon (AMZN US) 미국 ▶ 미국의 대표 온라인 유통 업체. 온라인 시장, AWS(Amazon Web Service) 성장성에 투자

▶ 2018년 매출액 2,353억달러(+32.3% YoY), 영업이익 91억달러(+121.3% YoY) 전망

▶ 18F P/E 91.5배로 글로벌 Peer 평균 대비 높으나 온라인 시장 1등 기업에 대한 프리미엄 부여

주가 (달러) 1,574.4




보잉 (BA US) 미국 ▶ 글로벌 1위 항공기 제조사

▶ 2018년 영업이익 114.5억달러(+10.4% YoY), 영업이익률 11.8% 전망

▶ 18F P/E 25.0배로 글로벌 Peer 평균 27.0배 대비 가격 매력 상존

주가 (달러) 351.2




Netflix (NFLX US) 미국 ▶ 해외 구독자 빠른 증가세(지난 5개 분기 1,844만명 기록) 지속

▶ 공격적인 영업 확장 국면 이후 2017년 해외 수익성 손익분기점 도달 기대감 확대

▶ 18F P/E 83.5배로 고평가 됐으나, 2020년까지 총 구독자 수 1.5억명 예상돼 성장성에 대한 투자

주가 (달러) 324.2




엔비디아 (NVDA US) 미국 ▶ 글로벌 외장형 GPU 1위 팹리스 업체

▶ 18F 매출액 94.5억달러(+36.8% YoY), 순이익 28.3억달러(+30.0% YoY) 예상

▶ 18F P/E 43.9배로 높으나 딥러닝 분야 확대 수혜, VR(가상현실)로 인한 수요 증가 등에 프리미엄 타당

주가 (달러) 245.9




복성제약 (600196 CH) 중국 ▶ 중국 대표 헬스케어 그룹. 제약에서 유통, 의료기기, 서비스(병원)까지 수직 계열화 완성

▶ 자회사를 통한 중국 최초의 바이오 시밀러 올해 출시 예정. 이 외 2개 품종도 '20년 출시 예정

▶ 18F P/E 26배로 로컬 제약/바이오 업체 평균 46배 대비 현저한 저평가 국면

주가 (위안) 43.0





/ 8

삼일중공업 (600031 CH) 중국

▶ 중국 대표 건설기계 업체. 로컬 굴삭기 시장 점유율 7년 연속 1위

▶ 굴삭기 업황 호조, 일대일로 국가향 수출 가속화, 대형 굴삭기 중심 믹스 효과로 수익성 개선 기대

▶ 18F P/E 19배로 로컬 건설기계 업체 평균 31배 대비 밸류에이션 매력 부각

주가 (위안) 8.7




녕파삼삼 (600884 CH) 중국

▶ 중국 대표 2차전지 소재 업체. 양극재(세계 2위), 음극재(세계 3위), 전해질(중국 5위)

▶ 전기차 보조금 기준이 배터리 효율과 에너지 밀도에 맞춰짐. 생산 능력과 기술 갖춘 동사 수혜 기대

▶ 18F P/E 20배로 중국 2차전지 소재 업체 평균 25배 대비 밸류에이션 매력 부각

주가 (위안) 23.6




호아팟그룹 (HPG VN) 베트남

▶ 베트남 1위 철강업체. 경제성장을 위한 인프라 투자 확대 수혜주

▶ 18F 매출액 54.7조동(+24.1% YoY), 영업이익 10.3조동(+16.8%) 예상

▶ 18F P/E 8.2배로 글로벌 Peer 평균 10.1배 대비 가격 매력 있으며 높은 영업이익률 보유(18F 18.7%)

주가 (동) 53,900




상기 종목은 리서치센터의 포트폴리오이며, 장기투자의견과 상이하거나, 투자의견이 변경될 수 있습니다.

15% 이상 하락할 경우 Stop Loss 규정에 의해 포트폴리오에서 제외합니다.

상기 종목 정보는 FnGuide, Bloomberg 및 WIND(중국, 홍콩) 컨센서스입니다.

주가(각국 통화 기준)는 각 시장의 직전거래일 종가입니다.

당사는 상기회사(Amazon)를 기초자산으로 한 ELS를 발행했습니다.


/ 9

국내외 ETF 포트폴리오

iShares US Technology ETF

(IYW) 미국 ▶ 미국 대형 기술주에 투자. Dow Jones US Technology Index 추적

▶ 애플, 마이크로소프트, 페이스북, 구글, 인텔, 시스코, 엔비디아 등 시가총액 상위 기술주 편입

▶ 아마존, 페이스북, 인텔 등 대형 기술주 1Q 실적 예상 상회. 미국증시 Tech 주도력 재개 예상

주가 (달러) 177.59




TIGER 화장품

(228790) 한국 ▶ KOSPI, KOSDAQ에 상장된 화장품 관련 기업에 투자. 20개 이내 기업을 시가총액 비중으로 편입

▶ 코스맥스, 아모레G, 아모레퍼시픽, 한국콜마, LG생활건강, 한국콜마홀딩스 등이 비중 상위 기업

▶ 3월 한국 방문 중국 관광객 13개월 만에 증가. 사드 우려로 조정 받았던 중국 관련주 주가 반등 기대

주가 (원) 5,130


편입 이후 수익률 -5.4%

Copper Miners ETF

(COPX) 미국 ▶ 구리 채굴기업(copper miner)에 투자하는 ETF

▶ 비중 상위 종목은 퍼스트 퀀텀 미네랄, 텍 리소스, 지징 마이닝, 써던 코퍼 등

▶ 금리 상승 환경에서 구리 등 산업금속 가격 수혜

▶ 2017년 구리 생산 전년비 -2% 감소, 중국 환경 규제 등에 따른 타이트한 수급도 긍정적 요인

주가 (달러) 27.15




iShares MSCI Europe Financials

(EUFN) 미국 ▶ MSCI Europe Financials 지수 추종. 유럽 금융 주식에 투자. 환헤지를 하지 않음

▶ 비중 상위종목은 HSBC홀딩스, 방코 산탄데르, 알리안츠, BNP파리바 등

▶ 상품가격 상승과 함께 유럽 금리는 미국보다 탄력적인 상승 시현. 유럽 기대 인플레 상승

▶ 유럽 경기 회복세 확연. 유럽 금리 추가 상승 및 금융주 수혜 기대

주가 (달러) 22.93


편입 이후 수익률 -2.4%

원화 환산 수익률 -0.7%

ARK WEB X.0

(ARKW) 미국

▶ 클라우드, E 커머스, 빅 데이터, 블록체인 등 차세대 인터넷 기술 관련 기업에 투자하는 액티브 ETF

▶ 비중 상위 종목은 아마존, 넷플릭스, 트위터, 엔비디아, 어시너헬스 등

▶ 기술주 내에서도 상승을 주도하고 있는 아마존, 넷플릭스, 엔비디아 등을 모두 편입

주가 (달러) 52.61




상기 종목은 리서치센터의 포트폴리오이며, 장기 투자의견과 상이하거나, 투자의견이 변경될 수 있습니다.

편입 이후 주가가 15% 이상 하락할 경우 Stop Loss 규정에 의해 포트폴리오에서 제외합니다.

상기 종목 정보는 각 ETF 운용사 홈페이지 및 Bloomberg 등 정보를 인용하였습니다.

주가(각국 통화 기준)는 각 시장의 전거래일 종가입니다. (단, 해외 상장 ETF의 주가는 월요일을 제외하고 전전 거래일의 종가입니다.)

수익률은 추천일의 종가 대비 전거래일 종가로 계산한 수치입니다. 해외 상장 ETF는 월요일을 제외하고 추천일의 종가 대비 전전거래일 종가 기준으로 계산한 수익률입니다.

산업 분석 신한 생각 / 2018년 5월 21일 (월)

/ 10

대형 부품사 및 중소형 부품사 평균 영업이익률 비교

자료: QuantiWise, 신한금융투자

주: 대형 6개사 및 중소형 74개사 가중평균 비교

1Q18 중소형 부품사 실적 리뷰

1분기 합산 영업이익 1,430억원(-63.0% YoY)으로 부진

- 74개사 합산 영업이익 1,430억원(-63.0%, 이하 YoY)으로 1분기 완성차의 파업 및 가동률 부진 영향에 노출

- 전년 동기 대비 1분기 영업손익 개선 종목 11개(4Q17 19개 대비 부진), 영업손익 적자 기업도 26개로 상승(4Q17 23개)

제품군별 손익 차별화 지속

- 주요 제품군별 영업손익 증감 비교해보면 전장만 양호, 변속/차체 등 고정비 높은 제품군 손익 급속도로 악화

- 전년 동기 대비 영업손익 감소분 -2,440억원 중 차체 -1,068억원, 변속 -530억원, 내외장 -410억원 차지

투자의견 비중확대 유지, 대형사 및 전장 관련 업체에 대한 관심 필요

- 대형 부품사 및 전장 관련 업체는 손익에 대한 방어력 높아 투자 유효, Top picks 현대모비스, 만도

- 완성차의 2분기 판매 개선(중국 +100%, 글로벌 +7~8%)을 고려하면 대형 부품업체들의 실적 턴어라운드 가능, 저점 매수 기회

자동차부품

비중확대 (유지) 정용진

(02) 3772-1591

[email protected]

Top picks

종목명

투자

의견

현재주가

(5월 18일, 원)

목표주가

(원)

상승여

력 (%)

현대모비스 (012330)

매수 239,000 330,000 38.1

만도 (204320)

매수 47,550 62,000 30.4

자료: 신한금융투자

0

2

4

6

8

10

1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18

(%)대형부품사 중소형부품사

산업 분석 신한 생각 / 2018년 5월 21일 (월)

/ 11

중소형 자동차 부품 74개사 영업이익 추이


중소형 자동차 부품 74개사 순이익 추이


중소형 자동차 부품사의 주요 제품군별 영업이익 증감 비교


이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 정용진). 동 자료

는 2018년 5월 21일에 공표할 자료의 요약본 입니다. 당사는 상기 회사(현대모비스)를 기초자산으로 ELS가 발행된 상태입니다. 당사는 상기회사(만도)를 기

초자산으로 한 주식선물의 유동성 공급회사(LP)임을 고지합니다. 당사는 상기회사(만도)를 기초자산으로 한 주식의 유동성 공급회사(LP)임을 고지합니다.

0

10

20

30

0

200

400

600

1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18

(개)(십억원)

영업이익 (좌축)

적자기업수 (우축)

(150)

(100)

(50)

0

50

전장 유통 공조 제동 현가 타이어 엔진 연료/배기 내외장 변속 차체

(십억원)

YoY QoQ

0

10

20

30

40

50

(150)

0

150

300

450

600

1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18

(개)(십억원)

순이익 (좌축)

적자기업수 (우축)

기업 분석 신한 생각 / 2018년 5월 21일 (월)

/ 12

고수익성 RFPCB 공급 시작

5월 말, RFPCB 공급 시작, 7월부터는 성수기 돌입

- 본격적인 실적 점프는 3분기

- 고수익성 RFPCB 공급 5월 말, 실적 반영 7월부터로 예상

2018년 영업이익 1,144억원: 추정치 상향 여력 존재

- 2018년 영업이익은 1,144억원(+51%) 예상

- 그러나 고객사 신모델 내 OLED 비중 상승에 따라 추정치 상향 가능

목표주가 31,000원, 투자의견 매수 유지. 19년에도 실적 성장 예상

- 북미 고객사의 18년 신모델 내 OLED 비중 60% 상회 전망

- 북미 제조사의 18년 OLED 채용률 38%에 불과. 19년 상승여력 존재

- 향후, 폴더블 기기 출시될 경우 FPCB 중요성 부각될 것

비에이치의 영업실적 추이 및 전망

자료: 신한금융투자 추정

매수 (유지)

현재주가 (5월 18일) 23,850원

목표주가 31,000원 (유지)

상승여력 30.0% 박형우

(02) 3772-2184

[email protected]

김현욱

(02) 3772-1545

[email protected]

KOSPI 2,460.65p

KOSDAQ 869.45p

시가총액 745.8십억원

액면가 500원

발행주식수 31.3백만주

유동주식수 22.7백만주(72.5%)

52주 최고가/최저가 29,400원/12,350원

일평균 거래량 (60일) 949,083주

일평균 거래액 (60일) 20,219백만원

외국인 지분율 10.69%

주요주주 이경환 외 2 인 23.48%

절대수익률 3개월 19.8%

6개월 -1.9%

12개월 90.8%

KOSDAQ 대비 3개월 16.9%

상대수익률 6개월 -12.4%

12개월 40.0%

비에이치 (090460)

12월 결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율

(십억원) (십억원) (십억원) (십억원) (원) (%) (원) (배) (배) (배) (%) (%)

2016 372.0 (25.8) (28.2) (24.5) (783) 적전 3,391 (10.8) (57.7) 2.5 (22.9) 129.0

2017 691.3 75.7 58.7 46.4 1,483 흑전 4,885 18.4 9.9 5.6 35.8 77.3

2018F 907.1 114.4 121.2 97.0 3,101 109.1 7,986 7.7 5.6 3.0 48.2 14.1

2019F 1,287.1 155.1 141.6 113.3 3,623 16.8 11,610 6.6 3.8 2.1 37.0 (15.6)

2020F 1,328.6 161.4 143.6 114.9 3,673 1.4 15,283 6.5 3.1 1.6 27.3 (37.5)

자료: 신한금융투자 추정

0

4

8

12

16

0

100

200

300

400

1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18F 3Q18F 4Q18F

매출액 (좌축)

영업이익률 (우축)

(십억원) (%)

기업 분석 신한 생각 / 2018년 5월 21일 (월)

/ 13

비에이치 1Q18 실적 요약

(십억원) 1Q18 4Q17 QoQ (%) 1Q17 YoY (%) 신한금융 컨센서스

매출액 134.0 280.2 (52.2) 102.6 30.6 139.5 142.1

영업이익 9.3 40.3 (76.9) 2.2 325.1 10.3 9.1

순이익 5.4 13.7 (60.6) (1.2) 흑전 8.7 7.8

영업이익률 (%) 6.9 14.4 - 2.1 - 7.4 6.4

순이익률 (%) 4.0 4.9 - (1.2) - 6.2 5.5

자료: 회사 자료, QuantiWise, 신한금융투자

비에이치 실적 예상 변경

변경 전 변경 후 변경률

(십억원) 2018F 2019F 2018F 2019F 2018F 2019F

매출액 941.1 1356.0 907.1 1287.1 (3.6) (5.1)

영업이익 121.8 169.0 114.4 155.1 (6.1) (8.3)

순이익 97.2 128.2 97.0 113.3 (0.2) (11.6)

OPM (%) 12.9 12.5 12.6 12.0 - -

NPM (%) 10.3 9.5 10.7 8.8 - -


비에이치 사업부문별 영업실적 추이 및 전망

(십억원, %) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18F 3Q18F 4Q18F 2016 2017 2018F

매출액 102.6 118.4 190.1 280.2 134.0 145.3 288.1 339.8 372.0 691.3 907.1

QoQ 29.8 15.4 60.5 47.4 (52.2) 8.4 98.3 17.9 - - -

YoY (7.1) 35.3 100.3 254.5 30.6 22.6 51.6 21.3 2.0 85.9 31.2

Display FPCB 57.5 60.6 41.1 32.0 54.9 54.8 41.0 50.1 191.0 191.2 200.9

Display FPCB (New) - 17.0 120.0 225.0 48.4 61.6 223.2 267.8 - 362.0 601.0

Key-PBA FPCB 12.0 9.0 5.8 4.1 4.0 3.9 3.7 3.6 61.3 30.9 15.2

CCM FPCB 2.1 2.2 1.5 1.8 1.7 1.7 1.6 1.6 10.0 7.6 6.7

Battery FPCB 8.1 7.8 7.8 7.1 7.0 7.0 6.9 6.8 16.0 30.8 27.7

LGE 향 2.2 1.8 1.0 1.2 2.3 1.9 1.1 1.3 5.7 6.2 6.5

LGI 향 1.5 1.2 0.9 1.1 1.6 1.3 0.9 1.2 4.2 4.7 4.9

Tablet FPCB 3.8 2.3 1.8 0.9 3.6 2.2 1.7 0.9 14.4 8.8 8.4

해외향 11.0 11.7 8.1 6.1 5.9 5.7 5.6 5.4 48.6 36.9 22.6

자동차 및 기타 FPCB 4.3 4.8 2.1 1.0 4.6 5.3 2.3 1.1 20.7 12.2 13.3

조정 및 내부거래 0.1 0.0 0.0 (0.1) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0

영업이익 2.2 10.0 23.2 40.3 9.3 12.2 41.4 51.4 (25.8) 75.7 114.4

영업이익률 2.1 8.5 12.2 14.4 6.9 8.4 14.4 15.1 (6.9) 11.0 12.6

QoQ 흑전 357.1 132.2 73.3 (7.7) 31.5 238.3 24.2 - - -

YoY 흑전 흑전 흑전 흑전 325.1 22.3 78.3 27.8 적전 흑전 51.1

순이익 (1.2) 9.9 24.1 13.7 5.4 7.5 30.7 53.3 (24.5) 46.4 97.0

순이익률 (1.2) 8.3 12.7 4.9 4.0 5.2 10.7 15.7 (6.6) 6.7 10.7


이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 박형우, 김현욱).

동 자료는 2018년 5월 21일에 공표할 자료의 요약본 입니다.

차트 릴레이 – Top down 신한 생각 / 2018년 5월 21일 (월)

/ 14

월: 수급 화: 경제 수: 리스크 목: 밸류에이션 금: 금리/환율

KOSPI 전주 대비 0.69% 하락한 2,460.65pt로 마감

미국 국채 10년 금리가 7년 만에 장중 3.1%를 넘어선 영향으로 위험자산 회피 심리 확대되며 증시 하락

외국인 주간 누적 순매도 0.63조원, 기관 주간 누적 순매수 0.48조원. 운수장비에서 0.17조원 가량 외국인 자금

유출 발생하며 5주 연속 순매도. 기관은 전기전자와 의약품 업종 위주의 순매수로 2주 연속 자금 유입

2015년 이후 외국인 KOSPI 누적 순매수 대금 및 KOSPI 추이

1,800

2,100

2,400

2,700

(9)

0

9

18

01/15 07/15 01/16 07/16 01/17 07/17 01/18 07/18

외국인누적순매수(좌축)

KOSPI(우축)

(조원) (pt)


▶ 차트 릴레이

지난주 외국인 KOSPI 6,339억원 순매도

순매도 업종은 운수장비, 전기전자, 의약품

운수장비는 현대차 944억원 순매도 영향.

전기전자는 삼성전자 2,338억원 순매도 탓

16일 기준, 선진시장과 신흥시장 동반 순유입 기록

선진시장은 북미 지역 자금 유입 확대

신흥시장은 일본을 제외한 아시아 지역과 남미지역

자금 유입 영향으로 순유입

전주 KOSPI 외국인 누적 순매수 상/하위 3개 업종(5/14~5/18) 2017년 이후 4대 지역 펀드 자금 유출입 추이

(200)

(140)

(80)

(20)

40

100

유통업 기계 서비스업 의약품 전기전자 운수장비

상위 3개 업종 하위 3개 업종

(십억원)

(400)

(200)

0

200

400

01/17 04/17 07/17 10/17 01/18 04/18

North AmericaWestern EuropeAsia PacificAsia Ex-Japan

(억달러)

자료: QuantiWise, 신한금융투자 자료: EPFR, 신한금융투자

차트 릴레이 – Bottom up 신한 생각 / 2018년 5월 21일 (월)

/ 15

월: IT 통신서비스

화: 소재 산업재

수: 경기소비재

금융

목: 필수소비재 헬스케어

금: 에너지

유틸리티

5월초 DRAM 현물가격 4월말 대비 1.49%하락

DRAM 고정가격은 2분기에 이어 3분기도 상승 전망

2분기 DRAM 고정가격 서버 5%내외, PC 3~4%,

모바일 0~2% 상승 예상

4월 하반월 50” TV패널(오픈셀) $116 기록

4월 32인치, 50인치 패널 가격 각각 8.2%, 2.5%

하락

4Gb DDR3(512Mx8)_1333/1600Mhz 가격 추이 LCD TV 패널 가격 추이

자료: DRAMeXchange, 신한금융투자 자료: IHS, WitsView, 신한금융투자

3월 번호이동: 전월 대비 26.2% 증가

1월 번호이동자 463,553명 기록

SK텔레콤 6,193명 순감, KT 5,225명 순감,

LG 유플러스 1,903명 순증

3월 MVNO(알뜰폰) 가입자 MVNO 9,515명 순증

MVNO 가입자 3개월 연속 증가

MVNO → SKT 이동 전년대비 18.8% 증가

MVNO → KT 이동 전년대비 7.0% 감소

통신 3사 월별 번호이동 순증감 추이 MVNO(알뜰폰) 월별 번호이동 순증감 추이

(60)

(30)

0

30

01/15 07/15 01/16 07/16 01/17 07/17 01/18

(천명)SKT

KT

LGU+

(20)

0

20

40

60

80

01/15 07/15 01/16 07/16 01/17 07/17 01/18

(천명)

자료: 통신사업자연합회 KTOA, 신한금융투자 자료: 통신사업자연합회 KTOA, 신한금융투자

1

2

3

4

5

6

01/14 07/14 01/15 07/15 01/16 07/16 01/17 07/17 01/18

현물가격

고정가격

(US$)

110

130

150

170

190

210

50

60

70

80

90

100

01/14 07/14 01/15 07/15 01/16 07/16 01/17 07/17 01/18

(US$)(US$)

32인치 (좌축)

50인치 (우축)

/ 16

대차거래 / 공매도 신한 생각 / 2018년 5월 21일 (월)

대차잔고 증감 (단위: 십억원)

2017년 말 5/11 (금) 5/14 (월) 5/15 (화) 5/16 (수) 5/17 (목)

코스피 46,093 64,657 64,835 68,345 64,888 64,533

코스닥 12,292 14,828 14,616 14,844 14,782 14,930

KOSPI 대차잔고 (20거래일) KOSDAQ 대차잔고 (20거래일)

대차거래 상위 종목 KOSPI (단위: 주/백만원) 기준일 : 2018년 5월 17일

수량 금액

종목 증가 총잔고 차입 주체 종목 증가 총잔액 차입 주체

대한전선 1,593,991 20,394,064 외국인100% 대웅제약 23,535 136,016 기관100%

우리종금 1,518,342 10,406,322 외국인100% TIGER 코스닥150 20,480 30,770 외국인100%

TIGER 코스닥150 1,422,200 2,136,817 외국인100% 셀트리온 16,668 7,924,165 외국인94%/기관6%

한솔홈데코 365,000 5,764,096 외국인100% 오리온 12,643 135,346 외국인79%/기관21%

신성이엔지 342,000 5,719,586 외국인97%/기관3% OCI 7,696 349,871 외국인13%/기관87%

미래에셋대우 327,373 25,987,354 외국인64%/기관36% 삼화콘덴서 7,318 80,480 외국인54%/기관46%

부산주공 303,000 554,764 외국인85%/기관15% 현대제철 6,887 237,800 외국인86%/기관14%

쌍방울 300,000 2,994,400 외국인100% 삼성전기 6,091 192,456 기관100%

대차거래 상위 종목 KOSDAQ (단위: 주/백만원) 기준일 : 2018년 5월 17일

수량 금액

종목 증가 총잔고 차입 주체 종목 증가 총잔액 차입 주체

아난티 2,764,420 3,675,437 외국인57%/기관43% 상상인 36,140 113,736 외국인100%

상상인 1,635,280 5,146,431 외국인100% 아난티 25,986 34,549 외국인57%/기관43%

W홀딩컴퍼니 597,218 3,027,383 외국인99%/기관1% 신라젠 18,165 1,479,102 외국인75%/기관25%

파라다이스 292,634 16,676,191 외국인48%/기관52% 파라다이스 5,926 337,692 외국인48%/기관52%

이화전기 289,715 25,283,491 기관100% 에스엠 3,209 116,098 외국인100%

유니슨 284,812 10,854,405 외국인96%/기관4% 에코프로 2,624 146,069 외국인85%/기관15%

나노 244,000 698,826 외국인92%/기관8% 셀루메드 2,413 37,827 외국인98%/기관2%

신라젠 236,834 19,284,256 외국인75%/기관25% 비에이치 2,383 58,978 외국인100%

60,000

62,500

65,000

67,500

70,000

(십억원)

13,000

13,500

14,000

14,500

15,000

(십억원)

/ 17

대차거래 / 공매도 신한 생각 / 2018년 5월 21일 (월)

공매도 상위 종목 KOSPI (단위: 주/백만원) 체결일 : 2018년 5월 17일

종목 수량 비중 종목 금액 비중

현대건설 543,092 9.13% 현대건설 38,325 9.16%

삼성전자 512,949 4.95% 삼성전자 25,627 4.97%

파미셀 353,267 3.48% 삼성바이오로직스 17,950 7.25%

삼성중공업 295,414 7.24% 대웅제약 10,514 14.05%

SK네트웍스 285,657 29.16% 삼성전기 8,194 6.59%

미래에셋대우 282,959 9.41% 오리온 7,301 33.86%

한솔홈데코 262,965 2.16% 파미셀 7,140 3.48%

대우건설 245,120 4.79% GS건설 6,944 11.55%

공매도 상위 종목 KOSDAQ (단위: 주/백만원) 체결일 : 2018년 5월 17일

종목 수량 비중 종목 금액 비중

이화전기 432,923 1.33% 펄어비스 7,615 34.45%

KD건설 283,565 1.88% 셀트리온제약 4,053 14.91%

투윈글로벌 164,069 0.54% 신라젠 3,824 2.37%

유니슨 149,369 8.11% 에이치엘비 3,655 3.97%

SBI인베스트먼트 127,960 5.17% 카카오M 3,576 28.20%

파라다이스 125,473 16.30% 파라다이스 2,542 16.29%

유진기업 123,336 2.47% 컴투스 1,661 13.67%

CMG제약 121,760 5.89% JYP Ent. 1,471 8.03%

누적 공매도 상위 종목 (단위: 주)

KOSPI 5거래일 누적 공매도 KOSDAQ 5거래일 누적 공매도

종목 수량 비중 종목 수량 비중

삼성전자 10,628,791 15.14% 이화전기 3,643,522 1.64%

현대건설 2,563,789 6.37% 유니슨 1,087,912 6.48%

SK네트웍스 1,617,234 16.14% KD건설 991,926 1.30%

두산인프라코어 1,605,991 6.73% 네이처셀 785,564 4.08%

한솔홈데코 1,498,636 1.41% 유진기업 769,324 2.67%

대한전선 1,298,068 0.66% 파라다이스 701,161 8.98%

팬오션 1,112,787 5.95% W홀딩컴퍼니 544,854 0.37%

두산중공업 1,063,968 12.60% 보성파워텍 500,528 1.14%

투자주체별 매매 동향 신한 생각 / 2018년 5월 21일 (월)

/ 18

코스피 외국인 5주 연속 순매도 .

조용식 (02) 3772-1598

[email protected]

KOSPI 기관동향 (5월 14일 ∼ 5월 18일)

(억원, 체결기준) 기관 외국인 개인 기타 금융투자 보험 투신 사모 은행 기타금융 연기금 국가 기타법인

매 도 63176.8 96045.8 270435.8 4494.9 14801.7 4500.3 9534.9 9339.6 1229.2 515.5 9273.7 13981.9 4494.9

매 수 67956.0 89706.8 271537.7 4913.9 18051.0 4436.9 9825.3 8758.2 822.1 287.6 11677.8 14097.0 4913.9

순매수 4779.1 -6339.1 1101.9 419.0 3249.3 -63.4 290.4 -581.5 -407.1 -227.9 2404.1 115.1 419.0

KOSDAQ 기관동향 (5월 14일 ∼ 5월 18일)

(억원, 체결기준) 기관 외국인 개인 기타 금융투자 보험 투신 사모 은행 기타금융 연기금 국가 기타법인

매 도 11999.5 27689.6 237305.1 1945.3 2885.6 618.7 2954.6 3108.3 334.0 263.9 1053.1 781.3 1945.3

매 수 12758.6 27883.1 236602.7 1689.8 3104.1 728.7 3124.5 3373.5 163.0 130.2 1243.1 891.5 1689.8

순매수 759.2 193.5 -702.4 -255.4 218.5 110.0 169.9 265.2 -171.0 -133.7 190.0 110.2 -255.4

국내기관 및 외국인 매도·매수 상위종목 : KOSPI (금액기준)

국내기관 외국인

순매도 (억원) 순매수 (억원) 순매도 (억원) 순매수 (억원)

SK이노베이션 548.2 SK하이닉스 1583.8 삼성전자 2338.2 SK하이닉스 679.2

호텔신라 380.4 셀트리온 1098.1 현대차 944.4 엔씨소프트 506.4

삼성전자 323.3 삼성SDI 827.2 셀트리온 781.5 삼성엔지니어링 433.4

현대로템 314.2 LG화학 644.4 현대건설 614.5 호텔신라 428.3

현대글로비스 298.5 한국전력 421.8 LG화학 612.1 삼성전기 324.1

LG전자 291.6 삼성엔지니어링 395.5 NAVER 539.6 두산인프라코어 316.1

현대건설 239.9 한미약품 370.7 태영건설 305.6 신한지주 295.9

KODEX 레버리지 239.2 대우건설 370.0 삼성전자우 273.9 SK 215.9

국내기관 및 외국인 매도·매수 상위종목 : KOSDAQ (금액기준)

국내기관 외국인

순매도 (억원) 순매수 (억원) 순매도 (억원) 순매수 (억원)

메디톡스 262.5 셀트리온헬스케어 456.9 셀트리온헬스케어 265.1 펄어비스 308.9

파라다이스 180.7 카카오M 305.3 카카오M 253.1 에이치엘비 242.5

휴젤 121.4 에스엠 257.0 신라젠 240.5 메디톡스 195.7

테라젠이텍스 97.0 에스에프에이 190.5 상상인 156.2 카페24 144.5

아모텍 74.5 JYP Ent. 151.1 네이처셀 99.3 셀트리온제약 105.8

아난티 62.0 바이로메드 138.8 에스에프에이 94.3 엔지켐생명과학 85.5

뉴트리바이오텍 60.0 에이치엘비 129.7 컴투스 90.6 엘앤에프 78.3

바텍 58.7 스튜디오드래곤 121.6 에스엠 81.2 휴젤 71.9

증시자금 및 거래지표 신한 생각 / 2018년 5월 21일 (월)

)

)

/ 19

2017년말 5/14 (월) 5/15 (화) 5/16 (수) 5/17 (목) 5/18 (금)

KOSPI지수 추이 (등락) 2,467.49 2,476.11(-1.60) 2,458.54(-17.57) 2459.82(+1.28) 2448.45(-11.37) 2460.65(+12.20)

거래량 (만주) 22,034 65,071 71,262 69,181 59,677 43,138

거래대금 (억원) 42,744 95,631 94,463 98,171 81,905 64,630

상장시가총액 (조원) 1,606 1,654 1,642 1,643 1,635 -

KOSPI200 P/E* (배) 11.90 11.02 10.92 10.96 10.90 -

등락종목수 상승 538(11) 333(5) 196(2) 450(7) 608(7)

하락 288(0) 505(1) 661(0) 366(0) 225(0)

주가이동평균 5일 2,462.35 2,464.10 2,467.27 2,464.13 2,460.71

20일 2,472.26 2,472.44 2,472.55 2,472.29 2,471.32

60일 2,453.05 2,454.11 2,454.74 2,454.84 2,455.60

120일 2,474.03 2,473.39 2,472.77 2,472.11 2,471.53

이격도 5일 100.56 99.77 99.70 99.36 100.00

20일 100.16 99.44 99.49 99.04 99.57

투자심리선 10일 40 30 30 30 40

2017년말 5/14 (월) 5/15 (화) 5/16 (수) 5/17 (목) 5/18 (금)

KOSDAQ지수 추이 (등락) 798.42 858.70(-7.23) 862.94(+4.24) 850.29(-12.65) 855.62(+5.33) 869.45(+13.83)

거래량 (만주) 106,616 92,221 100,763 121,061 103,744 106,452

거래대금 (억원) 66,708 51,512 56,982 63,711 54,606 52,649

시가총액 (조원) 282.7 279.2 280.5 276.4 278.1 -

KOSDAQ P/E* (배) 33.69 40.50 40.76 40.19 40.38 -

등락종목수 상승 489(2) 510(5) 217(3) 660(4) 897(3)

하락 671(0) 641(0) 959(0) 486(1) 262(0)

주가이동평균 5일 851.53 858.67 858.56 858.70 859.40

20일 873.53 872.09 869.76 867.48 866.28

60일 869.98 870.54 870.58 870.24 870.32

120일 845.92 846.61 847.23 847.81 848.48

이격도 5일 100.84 100.50 99.04 99.64 101.17

20일 98.30 98.95 97.76 98.63 100.37

투자심리선 10일 40 40 40 50 60

* P/E 배수는 최근 반기실적 반영치로 수정

증시자금 추이 2017년말 5/14 (월) 5/15 (화) 5/16 (수) 5/17 (목) 5/18 (금)

고객예탁금 (억원) 264,966 278,360 289,031 284,652 284,658 -

실질고객예탁금 증감*** (억원) -9,644 +2,357 +10,671 -4,379 +6 -

신용잔고** (억원) 98,608 122,374 122,792 123,944 124,864 -

미 수 금 (억원) 1,923 1,992 1,520 1,870 2,040 -

신한금융투자 유니버스 투자등급 비율 (2018년 5월 16일 기준)

매수 (매수) 93.12% Trading BUY (중립) 4.13% 중립 (중립) 2.75% 축소 (매도) 0%

주요 이벤트 신한 생각 / 2018년 5월 21일 (월)

/ 20

경제지표 발표 일정

날짜 지역 항목 기간 중요도 예상치 이전치

5월 21일 한국 생산자물가 (YoY) 4월 ★★☆ - 1.4%

일본 무역수지 (SA) 4월 ★★☆ ¥113.2B ¥119.2B

5월 23일 유로존 제조업 PMI 5월 ★★☆ 56.1 56.2

서비스업 PMI 5월 ★★☆ 54.5 54.7

미국 신규주택매매 4월 ★★☆ 679K 694K

FOMC 의사록 5월 ★★☆ - -

5월 24일 미국 기존주택매매 4월 ★★☆ 5.56M 5.60M

한국 금통위 통화정책회의 (기준금리) 5월 ★★★ 1.50% 1.50%

5월 25일 영국 GDP 수정치 (QoQ) 1Q ★★★ 0.1% 0.1%

GDP 수정치 (YoY) 1Q ★★★ 1.2% 1.2%

미국 내구재주문 (MoM) 4월 ★★☆ -1.4% 2.6%

파월 연준 의장 연설 5월 ★★☆ - -

자료: Bloomberg, 신한금융투자

Chart in Focus

한국 기준금리와 소비자물가 영국 GDP

자료: Thomson Reuters 자료: Thomson Reuters

유로존 제조업과 서비스업 PMI 미국 내구재주문

자료: Bloomberg 자료: Thomson Reuters

0

1

2

3

4

5

10 11 12 13 14 15 16 17 18

소비자물가 (YoY)

기준금리

(%)

42

47

52

57

62

10 11 12 13 14 15 16 17 18

제조업

서비스업

(기준=50)

(30)

(20)

(10)

0

10

20

30

10 11 12 13 14 15 16 17 18

(% MoM)

0.0

0.3

0.6

0.9

1.2

1.5

10 11 12 13 14 15 16 17 18

속보치

수정치

(% QoQ)

신한 생각

)

메모

신한금융투자 영업망

서울지역

강남 02) 538-0707 노원역 02) 937-0707 마포 02) 718-0900 삼풍 02) 3477-4567 연희동 02) 3142-6363

강남중앙 02) 6354-5300 논현 02) 518-2222 명동 02) 752-6655 송파 02) 449-0808 영업부 02) 3772-1200

광교 02) 739-7155 답십리 02) 2217-2114 목동 02) 2653-0844 스타시티 02) 2201-8315 잠실신천역 02) 423-6868

광화문 02) 732-0770 대치센트레빌 02) 554-2878 반포 02) 533-1851 신당 02) 2254-4090 중부 02) 2270-6500

구로 02) 857-8600 도곡 02) 2057-0707 보라매 02) 820-2000 압구정 02) 511-0005

남대문 02) 757-0707 마곡역 02) 887-0809 삼성역 02) 563-3770 여의도 02) 3775-4270

인천ᆞ경기지역

계양 032) 553-2772 수원 031) 246-0606 의정부 031) 848-9100 판교 031) 8016-0266

분당 031) 712-0109 안산 031) 485-4481 일산 031) 907-3100 평택 031) 657-9010

산본 031) 392-1141 인천 032) 819-0110 정자동 031) 715-8600 평촌 031) 381-8686

부산ᆞ경남지역

금정 051) 516-8222 마산 055) 297-2277 서면 051) 818-0100 울산남 052) 257-0777

동래 051) 505-6400 밀양 055) 355-7707 울산 052) 273-8700 창원 055) 285-5500

대구ᆞ경북지역 제주지역

구미 054) 451-0707 대구수성 053) 642-0606 안동 054) 855-0606 서귀포 064) 732-3377

대구 053) 423-7700 대구위브더제니스 053) 793-8282 포항 054) 252-0370 제주 064) 743-9011

대전ᆞ충북지역 강원지역

대전 042) 484-9090 유성 042) 823-8577 청주 043) 296-5600 강릉 033) 642-1777

광주ᆞ전라남북지역

광주 062) 232-0707 광양 061) 791-8020 전주 063) 286-9911

군산 063) 442-9171 여수 061) 682-5262 수완 062) 956-0707

PWM Lounge

경희궁 02) 2196-4655 문정역 02) 449-0808 스타시티 02) 466-4227 전북 063) 286-9911 평촌 031) 386-0583

과천 02) 3679-1410 부산서면 051) 243-3070 신제주 064) 743-0754 종로 02) 722-4650 평택 031) 657-0136

광교영업부 02) 777-1559 산본중앙 031) 396-5094 안산 031) 485-4481 종로중앙 02) 712-7106 포항남 054) 252-0370

마포중앙 02) 718-5029 서여의도 02) 3775-2341 울산 052) 261-6127 창원 055) 285-5500

명동 02) 3783-1257 순천연향동 061) 727-6703 의정부 031) 848-0125 충북 043) 232-1088

PWM센터

강남 02) 508-2210 목동 02) 2649-0101 서울FC 02) 778-9600 이촌동 02) 3785-2536 부산 051) 819-9011

강남대로 02) 523-7471 반포 02) 3478-2400 서초 02) 532-6181 인천 032) 464-0707 PVG강남 02) 559-3399

광주 062) 524-8452 방배 02) 537-0885 스타 02) 2052-5511 일산 031) 906-3891 PVG서울 02) 6050-8100

대구 053) 252-3560 분당 031) 717-0280 압구정 02) 541-5566 잠실 02) 2143-0800

대전 042) 489-7904 분당중앙 031) 718-5015 압구정중앙 02) 547-0202 태평로 02) 317-9100

도곡 02) 554-6556 서교 02) 335-6600 여의도 02) 782-8331 해운대 051) 701-2200

해외현지법인/사무소

뉴욕 (1-212) 397-4000 홍콩 852) 3713-5333 상해 (86-21) 6888-9135/6 호치민 (84-8) 6299-8000 호치민 사무소 (84-8) 3824-6445

인도네시아 (62-21) 5140-1133

3420 / 2018 5 21upload.stock.naver.com/upload/research/market/1526869854351.pdf ·...

Documents