8/7/2019 2010M07

1/16

A lzingpiac alakulsa 2010 jliusban

Makrogazdasg

AKSH

adatkzlse

szerint

jniusban

az

ipari

termels

volumenindexe

10,3%

kal

haladta

meg

a2009.

jniusirtket.Akedvez adatmgttugyanakkoragazdasgi folyamatokdualitsahzdikmeg.

Mg az exportgazatokban a kedvez nemzetkzi, fleg eurpai konjunktrnak ksznheten

folyamatosan lnkl a kereslet, gy a termels, addig a belfldi rtkests tovbbra stagnl.

Jniusban az ipari termels ers nvekedse kiemelkeden a vllalati kszletfeltltsnek volt

ksznhet. Akiskereskedelmiforgalommgmindigalacsonyabb,mintegyvvelezeltt,azonban

azprilisjniusinvekedsben(h/h)mranvekedsbegyrzsnekjeleifedezhetekfel.

Br Magyarorszg nvekedsi lehetsgei kedvezek, szmos tnyez kockzatot jelent, mind

rvidtvon,mindkzptvon.

8/7/2019 2010M07

2/16

Rvidtvon fontoskihangslyozni,hogya folyamatosanlnklakereslet, gya termels,addig a

belfldirtkeststovbbrastagnl.BrMagyarorszgnvekedsilehetsgeikedvezek,szmos

tnyez kockzatotjelent,mindrvidtvon,mindkzptvon.

Rvidtvonfontoskihangslyozni,hogyanemzetkzikonjunktraspnzgyistabilitstovbbra is

trkeny. Ezen bell a hazai pnzgyi rendszer tovbbra is srlkeny, s az llam, illetve

devizaadssgrl, illetve annak finanszrozhatsgrl felrppen hrek nem engedik a forint

rfolyamtstabilizldni.Utbbihozkapcsoldanjelenlegtlnagynemzetkzifigyelemszenteldik

a kltsgvetsi hiny alakulsra. Ezt lltja Joseph Stiglitz, Nobeldjas kzgazdsz is. Vlemnye

szerint a restriktv fisklis politikk csak a pnzpiacoknak stabilitsnak tesznek jt, de hatalmas

nvekedsi ldozatokkal jrnak. A jelenlegi, ersen rvid tv befekteti szemllet a nvekedsi

ldozatkzptvonannyiranagyraduzzadhat,hogyafolyamatmsodlagoshatsaicskkenthetika

pnzgyi stabilitst,amelyakkora jelenleginl rosszabbmakrogazdasgillapotban trtnnemeg.

Tovbb Stiglitz kln kiemelte beszdbenMagyarorszg azon kivltsgos helyzett,hogy nll

monetrispolitikval rendelkezik, amely gybizonyosrtelemben gazdagabbmozgsteret tesz

lehetv.

Ennek fnyben rdemes Stiglitz professzor vlemnyt prhuzamba lltani az Orbnkormny

beruhzssztnz sadtmrskl expanzvpolitikjval.AmennyibenazEurpaiUnidntshoz

magukv teszik Stiglitz professzor szemllett, aminek elbbutbb sorra kell kerlnie, akkor a

kormnynak hirtelen megnvekszik a gyakorlati gazdasgpolitikai cselekvkpessge, amely

megfelel dntsek esetn kiemelked nvekedssel prosulhat. A hangsly jelen esetben az

idztsenvan,malehetsgekkiszleslsnekidejeegyelrektsges.

8/7/2019 2010M07

3/16

A rvid tv nvekedsi kiltsokat illeten kedvez jel, hogy az exportgazatok lnklse kezd

tovagyrzni a beszllti gazatokra. A munkanlklisgi rta harmadik hnapja folyamatosan

cskken, jelenleg 11%on ll. Ugyanakkor meg kell jegyezni, hogy az elz kt hnap gyors

cskkense utn jliusban a cskkens teme jelentsen mrskldtt. Ez azonban jelenthet

tmenetimegtorpanst is, de emellett figyelembe kell venni azt is, hogy a vllalati szektor nem

reagltavlsgradrasztikuselbocstsokkal,haneminkbbamunkaer megtartsamellettdnttt,

megtakartva az ellenkez esetben felmerl keresssel, stb.vel jr kltsgeket. Emiatt a

ksbbiekben amunkanlklisgi rta lassbb cskkensre lehet szmtani. AMonetris Tancs

jlius 19i lsrl ksztett Rvidtett jegyzknyve szerint a munkanlklisg tljutott a

mlypontjn, gyazvhtralv rszbenamutat tovbbicskkenseprognosztizlhat. (Amely

termszetesenszintnbizonytalanplynmozog,afentebbemltetttnyezkmiatt.)

Az elmlt hnapok sorn tovbb nvekedtek a hazai megtakartsok nagysga, az orszg kls

egyenslyipozcijatovbbjavult,amelyjelentsentmogatjaanvekedsifolyamatokat.

A gazdasgi szereplk vrakozsai a jliusimegtorpansmiatt (kedveztlen nemzetkzi gazdasgi

hrek)augusztusbanjraoptimizmusbafordultt.Abizakodvrakozsokelssorbanakereskedelmi

saziparivllalatokrakoncentrldnakderlkiaGKIaktuliskonjunktrajelentsbl.Ajelenlegi

relgazdasgi folyamatoknak megfelelen az ptipari s a kiskereskedelmi szektor vrakozsai

egyelrestagnlnak.Feltehetlegezekbena szektorokbanazvvge fel leheterteljes javulsra

szmtani, mikor a nemzetkzi konjunktra javulsamr a belgazdasgi folyamatokba nagyrszt

begyrztt.Afogyasztivrakozsokjavultakaugusztusban,deazelmlthnapokadataialapjnitt

a vrakozsok teljesen egyttmozognak a nemzetkzi hangulat vltozsval.sszessgben aGKI

konjunktra felmrse javul vrakozsokat mutatnak, ahol kivtelnek elssorban az ptipar

szmt.

8/7/2019 2010M07

4/16

Pnzgyipiacoksbankrendszer

Az elmlt hnapban a nemzetkzi konjunktrval kapcsolatban vegyes hrek rkeztek, amelyek

tmenetileg instabilitstokoztakapnzgyi folyamatokban.Akedveztlenamerikaimakroadatok,

valamintazeurpaiadssgvlsggalsnvekedsikiltsokkalkapcsolatosnegatvhreknveltka

kritikusorszgok,kztnkhaznkszuvernorszgkockzatt.Ahrekre,mindatzsdk,mindaforint

rfolyamakedveztlenl reaglt,mivel felersdtekakilbalselhzdstl,valamintazenneka

folyamatnak apnzgyi rendszerre gyakorolthatstl val flelmek.Br a befekteti hangulat a

hnapmsodikfelrejavult,erreafbbkockzatimutatkrdembennemjavultak,haznkkockzati

megtlseromlott.

ArgisMagyarorszgszempontjblklnproblmtjelentettasvjcifrankersdse,amelya

hazai devizahitelesek jelents hnyadt, illetve a bankrendszert is kedveztlenl rinti. AzMNB

elemzseszerinttovbbiersds,illetveromlnemzetkzihangulatmellettamagyarbankrendszer

tkebevonsra knyszerlhet, amely szksgszeren megdrgtja a bankok s gy az gyfelek

szmra a hitelezst. Ennek hatst egyelre nem kpesmrskelni a forint hitelek elretrse,

mivelazllomnynvekedseateljeshitelllomnyonbellegyelrenemszignifikns.

Az exportszektor lnklse ellenre a vllalati hitelllomny cskkense nem llt meg. Ebben

szerepet jtszikegyfell adrgbb forint alaphitelek szablyozipreferlsa is,de az is,hogy a

8/7/2019 2010M07

5/16

fellendls ellenre a vllalati szektor jvedelmezsgi helyzetemgmindig kedveztlen s csak

lassanjavul.

AzMNBoktber1tlhatlybalp rendelete,amelyalapjnabankokszabadonvlaszthatjkmeg

(25%os tartomnyban) a ktelez tartalkrtt, segt abankkzipiacon keletkezett forinttbblet

egy rszt a relgazdasgba transzformlni. Az gy keletkezett likviditstbbletbl fakad

megnvekv hitelezsi hajlandsg ellenslyozhatja az gyflkr alacsony jvedelmezsgt.

Azonbanahatslegkorbbanazvlegutolshnapjaibanrvnyeslhet.

Ennekksznhetenazelmlthnapoksornaportfliminsgetovbbromlottskismrtkben

emelkedetta90napontliksedelmesfizetsekarnyais.AzMNBelemzseszerintabankrendszer

kumullt profitja az els t hnapban emelkedett az elz v azonos idszakhoz viszonytva az

alacsonyabb rtkvesztskpzs s a magas kamatjvedelem miatt. Ennek ksznheten a

bankrendszerstressztr kpessgetovbbraisers.

Lzingpiac

Ateljeslzingpiaconjliusbanakitltkarnya72,3%volt.Azvels hthnapjbannemcskkenta

kihelyezsekvolatilitsa.Amagasabbvolatilitsalacsonyabbteljestmnnyelisprosult.Avisszaess

mrtkeazels hthnapbanazelz vazonos idszakhozviszonytva40,8%os.Ugyanakkoraz

elmlt kt hnapban h/h sszehasonltsban javuls figyelhet meg az elz hnapokhoz

viszonytva,mezt feltehetlegszezonlishatsokozza.Ugyanakkoraszerzdsekszmbannem

figyelhet megezanagymrtk ingadozs.Azprilisimegugrstkvetenegyenletesmrtkben

nvekszikaszerzdsekszma.Akihelyezhetsgetcskkentiadrgbbforinthitelekmagasarnya.

Ennek hatst az elkvetkezend hnapokban is lehet majd rzkelni. Tovbb a bankrendszer

prociklikussgaerteljesenrzdikalzingpiaconis.

8/7/2019 2010M07

6/16

Atkekintlvsgkismrtkbennvekedett jniushozkpest,azonban tovbbra isproblma,hogy

azgyfelekkamat srfolyamtr kpessgemgmindigalacsony.Anemzetkzikonjunktralass

begyrzdsemiattazgyfelekfizetkpessgenemtudottrdembenjavulni.Ezallkivteltcsak

az exportra termel gazatok jelentenek. Tovbbi problmt jelentmind a portfli,mind az j

kihelyezsek szempontjbl az eur/forint rfolyam erteljes volatilitsa, illetve a svjci frank

idszakiersdse.Elbbiabankoknak,illetvealzingcgeknekkedveztlen,utbbiazgyfeleknek,

amely hamarosan a ksedelmes fizetsek, illetve nemfizetsek nvekedsben, azaz a portfli

minsgnekromlsbanjelentkezhet.

A lakossgi gyfelek arnya az v eleji gyenge kezds utn az v kzepre stabilizldott, br

jliusbanmeglepen gyenge volt az aktivitsa a szegmensnek. Jliusban a KKV szektor aktivitsa

emelkedett.A lakossgigyfelekersebb szereplstahitelezsi felttelekenyhtst clzbanki

hitelezsipolitika iselsegti.EzelmondhataKKVkra is.Brabankoknemterveznekenyhtsta

hitelezsi standardokban,deaKKV szektorravonatkozanvannaka legkedvezbb terveikebbla

szempontbl.

Aznrszekvelejinvekedseazelmlthnapokbanlasscskkensbevltottt,demgmindig

egy kissmagasabb a januri szintnl. Ez sszhangban azMNB legutbbi hitelezsi felmrsben,

8/7/2019 2010M07

7/16

amely szerint a lakossgi szegmensben a hitelezsi felttelek laztsa vrhat, mg a vllalati

szegmensbennemterveznekabankoktovbbiszigortst.

Akihelyezsekenbell jliusbankismrtkbenemelkedettazjkihelyezsekarnya,ma2010es

adatsorblegyelrenemolvashatkisemmilyenjelazrdemlegesjavulsra.Ezzelsszhangbanvan

azis,hogybrazexportgazatoklnklnek,deeznemtartelgidejeahhoz,hogyakeresletioldal

jvedelmezsgerdemben javulhasson.Kedvez nemzetkzimegtls,cskken CDSfelraksa

begyrz konjunktra folytatdsamellett azonban az j eszkzk arnynak, valamint az egy

szerzdsrejutkihelyezsekrtkneknvekedsrelehetszmtani.

Azvelejhezkpesttovbbcskkentahitelekarnyaakihelyezsekenbell.Brjniushozkpest

enyhe emelkeds trtnt, de az adatsor volatilitsnak ciklikussga alapjn inkbb a hitelek

rszesedsnekjvbelicskkensrelehetszmtani.

Gpjrm szegmens

Ateljesgpjrm szegmensbenazvels hthnapjban35,1%osavoltavisszaessazelz v

azonos idszakhoz kpest.A retail s a flottafinanszrozs nagyjbl azonosmrtkben, 34%kal

cskkent.A cskkensmaradk rszeamotorkihelyezsek,valaminta refinanszrozott flottnaka

cskkensnek tudhat be. H/h alapon az elmlt kt hnap nvekedst 15%os cskkens

kvette jliusban, ami a kereslet msodik negyedvben tapasztalhat megtorpansnak a

folytatdstjelentheti.Afinanszrozottsszegbenbekvetkezettcskkensaszerzdsszm.1,3%

oscskkensveljrtegytt.

8/7/2019 2010M07

8/16

Azersd svjcifranknaksamagasforintrfolyamnakksznhetenaszegmensbencskkenta

tkekintlvsg.Mgafrankkezdetiersdstmgnemreztemegaportflikezdetben,addigra

ahatsmrrzdniltszik.

Az prilisimlypontot kveten folyamatosan emelkedik az j eszkzk arnya a kihelyezseken

bell a retail szegmensben. Jliusban 34,4% volt. A flottafinanszrozs tovbbra majdnem teljes

egszbenjkihelyezsekformjbantesteslmeg.

Aretailszegmensbenvelejetacskkenahitelekrszarnya.7hnapalatt9,5%.talcskkent.FA

flottafinanszrozsnl pedig a pnzgyi lzing rszesedsnek nvekedse figyelhet meg. Az v

eddigirszben25%.talnvekedettarszarnya.

8/7/2019 2010M07

9/16

A retail szegmensben cskkent az nrsz nagysga, ami sszhangban van a pnzintzetek azon

szndkval, hogy a lakossgi szegmensben laztsanak valamelyest a hitelezsi feltteleken. Br a

flottafinanszrozsnlis.

Az elmlt kt negyedvhez kpest kiss cskkent a 25 v kztti lejrat hitelek rszarnya s

emelkedett a hosszabb futamidj szerzdsek. Ez ellentmond egyelre annak, hogy a bankok

enyheszigortstvettettekelreaharmadiknegyedvreamaximlisfutamidrevonatkozan.

Truckszegmens

Aszegmensben48,4%osavisszaessazelz vazonosidszakhozviszonytvaakitlt vllalatok

kztt.H/hsszehasonltsbanprilistlkezdvefolyamatosanacskkens.BrazMNBlegutbbi

inflcisjelentseszerintmrmegkezddttabegyrzsaszlltmnyozsiszektorba,ezegyelre

aszegmensbenmgnemreztetihatst.Anagymrtk cskkenselssorbanabuszszegmensre

vonatkozik,aholazllamimegrendelsekcskkense,esetenkntmegsznseokozzaakumulltan

87%os visszaesst az elz v azonos idszakhoz kpest. A cskkens megfordulsra az v

htralv rszbennemlehetszmtani.

8/7/2019 2010M07

10/16

Anagyhaszongpjrmveknlacskkens23,8volta finanszrozottsszegbenazelz vazonos

idszakhozviszonytva.

Akihelyezsbenbekvetkezettcskkensnemmutatkozikmegrdemlegesenatkekintlvsgben.

Egyrsztannakinszignifiknsslyamiatt,mssztazrt,mertanagyhaszongpjrmvekkihelyezse

h/halaponnvekedstmutatottmjusjniuskztt.

Abuszokkihelyezsbenmrciustanvekszikazjkihelyezsekarnya,brmrtkemgmindig

rendkvlalacsony.AnagyhaszongpjrmveknlazeddigirszbenegyUalakplytfigyelhetnk

meg,deazrtjanursjliuskztt5,5%.toscskkenskvetkezettbe.

Aznrszektekintetbensemelyikalszegmensbennemtrtntrdemlegeselmozduls.

8/7/2019 2010M07

11/16

A hitel rszesedse a kihelyezseken bell cskkent a buszok esetben, br a nagyon alacsony

volumen miatt itt nehz megllaptani, hogy ez mennyire tekinthet tarts folyamatnak. A

nagyhaszongpjrm szegmensbenapnzgyilzingmajdnem,hogyegyeduralkod.

8/7/2019 2010M07

12/16

Gpeksberendezsekszegmens

A gpek s berendezsek szegmensben kumulltan 54,4%os a visszaess az elz v azonos

idszakhoz kpest. Leginkbb amezgpek kihelyezseesett vissza. Itt a cskkens64%os volt.

Ebben az vben a rossz idjrsi viszonyokmiatt alacsony termstlag nem kedvez a szegmens

keresletiviszonyainak.Akitltk0aggregtadataialapjnalegkisebbvisszaessazptiparigpek

alszegmensben volt 4,2%kal. Az IT 40%kal esett vissza. H/h sszehasonltsban 25,6%os

cskkensvoltjliusban,aszegmensben.Legkevsbamezgazdasgigpekkihelyezseesettvissza

12,5%kal.Szerzdsszm szerintnzveavisszaessmgnagyobbvoltminden szegmensben,azaz

kevesebb, de nagyobb rtk eszkz kerlt kihelyezsre. Leginkbb az IT (70%) alszegmensre

jellemz

ez,

legkevsb

a

mez

gp

alszegmensre

(22%).

Ajniusihnapminimlisnvekedstjliusban1,2%oscskkenskvetteatkekilvsgben,ami

fkntrfolyamhatsokattkrzhet.

8/7/2019 2010M07

13/16

Az v eddigi rszben a teljes szegmensben nem kvetkezett be rdemi vltozs a finanszrozsi

arnyokban.Ahitelrszesedsekicsitkevesebb,mintegyharmad,mgapnzgyilzingrszesedse

leginkbbaz5458%ostartomnybanmozog.

AznrszektekintetbenklnsenazIT,kisebbrsztazegybgpeknlrhetektettenahitelezsi

standardokszigorodsa.Deenneknyomai fedezhetek,felazptiparigpekesetben,de janur

spriliskzttamezgpeknlis.

A szegmensenbell tovbb folytatdott a25v lejrat szerzdsek rszarnynakemelkedse.

Rszarnya87,5%.Avlsgeltteza futamid 7075%os rszesedssel rendelkezett,deavlsg

hatsraeltrbekerl kockzatkerlsmiattafinanszrozkrszrlisegyrtelmenpreferltlett

ez a forma, s gy nem csak a gpek rendes elvlsi idejt takarja. Legalbbis nem a korbbi

mrtkben.

8/7/2019 2010M07

14/16

Lakssingatlanszegmens

Az elz v azonos idszakhoz viszonytva jliusig, kumulltan 19,6%kal cskkent a

laksfinanszrozs s 2,2%kal az ingatlanfinanszrozs. Br egy hnappal korbbanmgmajdnem

40%osnvekedsrl lehetettbeszlniamsodiknegyedvben,azonbanezazersbzishatsnak

tulajdonthat.A jlius2009benersvolt, sazalacsonyvolumenmiatt trtnhetekkoravltozs

egyhnaponbell.1H/hsszehasonltsbanazonbanhatalmasnvekedstrtnt,reprezentlva

azersszezonlishatst.

1Illetveanegyedvesadatszolgltatkkrejvalszlesebb,mintahavontaadatotszolgltatk.

8/7/2019 2010M07

15/16

Jniussjliuskztt54,9%kalnttaportflinagysga.Eztanagymrtk nvekedst.

Mg az v elejn a laksfinanszrozs tbbmint tszrse volt az ingatlanfinanszrozsnak, addig

janursjliuskztt.Ugyanakkorazingatlanszegmenshelyzetetovbbraisrendkvlkedveztlen.

Egyfell az ingatlanok alacsony teltettsge miatt a meglv gyfelek fizetkpessge nem j.

Msrszt a finanszrozk klnbz okokbl kifolylag ezt az alszegment tartjk a

legkockzatosabbnak,gyahitelezsihajlandsgalacsony,ahitelezsistandardokszigorbbak,ms

szegmensekhezviszonytva.

Afinanszrozsiformktekintetbenalaksoknlnemtrtntelmozduls.Ahitelrszesedseazv

eleje ta 16% krlmozog,mg a pnzgyi lzing 83% krl.Az ingatlanfinanszrozsban a hitel

rszesedsnekmegugrstmrciustaannakfolyamatoscskkensekveti,gytulajdonkppenaz

alszegmensbenmegszokottarnyllthelyre.

8/7/2019 2010M07

16/16

Jliusbanerteljesencskkenta816v lejratkihelyezsek rszesedse,amelyeta szegmensen

belllnkl ingatlanfinanszrozsiaktivitsmozgat.Jelentsencskkentarvidtvkihelyezsek

arnya is. Ezzel szemben jliusban eltrbe kerltek a hosszabb tv. 1625 v futamidej

szerzdsek.