0371 2011-05-23 01

文章總數: 20 篇

版面/版頁: 新報投資/B07 新報日期: 2011-05-23

北控水務回報佳

香港地有句俗語相信各位讀者都有聽過，就是「發達容易，搵食難」。身為金融從業員，日常見盡期貨及衍生工具的「過山車式」走勢，有人亦因此賺到第一桶黃金，除了運氣外，當然就是那份見識與膽量。不過上星期有件與期權買賣相似的活動令到全港甚至內地同胞如痴如醉，這個活動就是連續八期無人中頭獎的六合彩。買六合彩時，你每期所付出的費用就像期權金一樣，以刀仔鋸大樹的心態博奕，假若你運氣不好，很大機會一生都在付出期權金，但一旦中了這個超價外期權，生命中的第一桶金便立即出現在你眼前，筆者在這裏，祝各位及筆者好運。

北控水務（0371）是筆者在年初曾經推介過的一隻股份，但由推介至今，股價穩步向下，可算是失敗之作。集團主要業務是在中國從事供水、污水處理等相關業務。公司2010年度業績亮麗，純利升166%至5.1億元，每股盈利12.99仙，期內收入增加2.6倍至63.5億元；營業收入增加主要受BT項目貢獻之建造營業收入所帶動，期內期關營業收入增54.9倍至46億元。

據業績報告，集團持有現金及現金等價為19.6億元。

翻查聯交所記錄，集團曾在今年3月完成供股，認購價每股為1.485元，每2股供1股，集資淨額為33.88億元，加上手持的19.6億元，北控水務坐擁56.48億現金，這筆巨資最終用途，估計離不開收購母公司污水處理及自來水供應及廢水處理廠資產。

中央政府擴大水利建設的決心及動力已不需懷疑，在鄉鎮城市化下，對於自來水及污水處理規模更會與日俱增，未來增長空間龐大。

建議在2.3元買入，目標價3元，以2元止蝕。

英皇證券研究部電郵：[email protected]電話：2836 2763

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經濟通日期: 2011-05-18

恆富（６４３）獲北控水務（３７１）主席提全購，溢價３﹒５％ (08:23)

　　《經濟通通訊社１８日專訊》恆富控股（００６４３）公告獲北控水務集團（００３７１）主席李海楓提全購。首先李海楓斥１﹒４２億元向恆富大股東收購６３﹒６４％股權，即每股０﹒６元，較前收市價０﹒５８元溢價３﹒４５％。其後再以每股相同代價提全購。　　按照要約人之意向，集團將繼續經營其現有主要業務，及維持上市地位。　　該公司已申請於今早復牌。（ｃｋ）


版面/版頁: 星島投資/B14 星島日報日期: 2011-05-04

北控水務食正國策即食熱炒股

內地計畫「十二?五」期間水利建設總投資規模約2萬億元人民幣，以解決6000萬農村人口食水安全問題。北控水務(371)的業務涉及污水處理、供水、建造及技術諮詢，相信可直接受惠。該股昨報2.44元，跌0.41%。

北控水務去年營業收入63.5億元，增266.9%；毛利11.2億元，升117.4%；純利5.1億元，升166%。當中污水處理服務及供水服務毛利率仍能分別維持62%及39%，兩者營業額亦分別上升34.5%及24.8%。

資源趨緊水價有壓力

該公司現時在內地擁有56個水處理項目，水處理規模達每日450萬噸。隨着中國水資源轉趨緊張，使到各地水價有上調壓力，為該公司業務帶來正面影響。

大摩表示，北控水務受到早前供股及收購資產影響，預期今明年的盈利將分別被攤薄28%和26%，純利則分別上升3%和5%；給予「增持」評級，目標價為3.8元。


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版面/版頁: Announcement 亞洲投資專訊日期: 2011-05-02

北控水務集團有限公司 - 截至2011年4月30日止之股份發行人的證券變動月報表

請按以下連結以檢視全文：

http://www.irasia.com/listco/hk/bewg/announcement/mr72746-c_beijingectwaterapr_11.pdf


版面/版頁: 投資/B05 成報日期: 2011-04-29

作者: 威廉．麥

北控水務受惠國策

　　港股昨日未有受到美股進一步做好支持，走勢跟前日一樣是先高後低，內地A股自復活節開始持續不振，保守點不如待「五一」後才打算。

　　北控水務（371）主要業務包括污水處理及供水服務、建造服務以及技術及諮詢服務之營運，現時集團水廠覆蓋中國大陸14個省份及擁有79各類水廠。

　　由於憧憬中央《一號文件》其中一個重點是在水利問題，集團股價受支持早前表現非常強勢，惟業績公布後股價開始出現調整，不過以昨日收市價2.48元計，在行業前景亮麗下，可買入作中長線投資。

　　早前公布的2010年全年業績，收入有逾2.6倍增長至63.48億元，純利升1.6倍至5.1億元，因應國策令市場空間大增，集團亦表示將積極推進產業併購，以加快擴張步伐。

　　除內地市場外，集團亦開始開拓海外市場，正積極爭取作為優先啟動的馬來西亞Pantai污水處理廠項目的主承包商，筆者估計未來可保持高速增長，建議現價買入以2.8元為目標價，止蝕位定於2.2元。

威廉．麥


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版面/版頁: 創富理財/B08 明報日期: 2011-04-27

作者: 白韌

北控水務具概念

本行近期對北控水務（0371）進行調研，初步認同其水資源概念。事實上，該公司去年營業收入同比大增267%，至63.5 億元，淨利潤同比增長166%至5.1 億元，分別比市場普遍預測高出8% 及25%。增長可觀，主要是得益於項目建設加速，以及水處理量上升。利潤率較低的建築業務繼續貢獻總盈利的45%，較為穩定的污水處理業務貢獻淨利潤的31% 。管理費用環比上升73%，主要是由於BOT 項目的建設服務收入大增。

本行認為，未來幾年內內地水務及污水處理行業將迎來發展機遇。由於嚴重的水污染及水資源枯竭問題、落後的管道網絡，再加上污水處理產能較低且缺少有效的價格機制，「十二五」期間在政府指導下進行行業改革，已成為一項迫切的要求。現有水廠及污水處理廠較低的盈利水平和行業集中度，或將成為商品化及產業整合進程加快的主要催化劑。與政府關係良好並擁有行業經驗和充足現金的企業，將通過併購來實現發展。北控水務在母公司北京控股（0392）支持下在財務及政府關係方面具備優勢，同時擁有專家團隊，因而在行業中處於有利位置。本行暫沒對該股作正式投資評級。


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版面/版頁: 星島投資王/B07 星島日報日期: 2011-04-26

作者: 利貞

北控水務2.4元低撈

按「十二?五」規劃，對水利的相關投資規模達2萬億元人民幣，北控水務(371)的業務涉及污水處理、供水、建造及技術諮詢，相信可直接受惠。集團最近公布業績，雖然業績亮麗，但股價反見下滑，正好為投資者帶來入貨機會。建議可候低至2.4元水平買入，中綫目標價3.4元。北控水務上周四收報2.52元，升8仙，升幅3.3%。北控水務主要從事在中國大陸興建污水及自來水處理廠、污水處理、自來水處理及供水業務。現時北控水務在內地擁有56個水處理項目，水處理規模達每日450萬噸，在2008年轉型水資源股後，市場佔有率迅速攀升。隨着中國水資源越趨緊張，各地水價有上調的壓力，為集團業務帶來正面影響。

BT項目比重急升

北控水務2010年營業收入63.5億元，增266.9%；毛利11.2億元，升117.4%；純利5.1億元，升166%，每股盈利12.99仙。當中污水處理服務及供水服務毛利率仍能分別維持62%及39%，而兩者營業額亦分別上升34.5%及24.8%，相比之下，建造服務BT項目雖然毛利率仍然只得9%，但已較2009年的1%為佳，同時營業額亦由2009年之8,230萬元，急升至今年46億元，亦令BT業務之比重由5%急升至72%。

集團整體毛利率由30%跌至18%，主要乃由於年內營業收入組合變動所致，事關BT項目之營業收入貢獻由上年之5%大幅增加至年度之72%，而BT項目的毛利率為9%，相對其他業務分部之平均毛利率42%為低，因而帶動毛利率下降。基於集團業務增長能力強勁，故前景仍然樂觀。

利貞


版面/版頁: 財經/B08 太陽報日期: 2011-04-20

作者: 冼金基

金牌AE：北控水務吼位上車

周一推介隻永保林業（00723）呢兩日跟隨大市下滑，尋日收0.53元，較推介時跌3仙，但成交就好墟冚，可見市場有大盤趁機吸納。

賺錢之神邱永漢帶領一班日本投資者到港了解永保業務後，就給予高度評價，指出永保若能按既定發展方針營運，絕對有可能成為另一隻十倍回報股，邱氏過往推介嘅重點股升幅都以倍計，信佢眼光，不妨買番多少。

同獲賺錢之神睇好

今日推介嘅北控水務（00371）又係邱氏睇好嘅股份之一，佢認為內地面臨缺水問題，中央全力推行大規模水利建設，加上注資概念濃厚，未來發展深具增長潛力，值得長線持有。

北控水務主要從事污水處理同供水業務，去年盈利大增1.7倍至5.12億元，每股獲利12.99仙，現價2.42元，市盈率18.6倍，以其強勁增長而言，仍屬偏低水平。

北控水務最近股價由3元水平反覆回落，跌至2.4元已見強力支持，不妨吼位上車，目標價3元，止蝕價2.2元。

北控水務（00371）

目標價：3.0元

止蝕價：2.2元


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版面/版頁: 企業剖析/P30 信報財經新聞日期: 2011-04-20

作者: 戴兆

主業燃氣待復元北控發力看明年

內地電力及燃氣股，一直被視為穩健的投資對象，但受通脹影響，煤電聯動機制難以推行，在電力股中早有虧損例子；燃氣股方面，由於加價受物價局限制，住宅用氣價格未能與成本同步上升，令毛利下跌，利潤增長顯著放緩。

北京控股（392）屬下的北京燃氣，去年銷售天然氣64.6 億立方米，增長13.5 ％。天然氣來價於去年中曾經加價，成本已轉嫁至工商業用戶，而向住宅用戶加價，仍待物價局批准。北京燃氣去年營業收入只增18.2％；淨利潤增幅只有6.3％，至7.8 億元。

北京燃氣在北京市供應管道燃氣，已拓展至10 個遠郊區縣，與多個區政府及央企總部合作，開展三聯供方式。發改委原則上批准三家火力發電廠改造為天然氣電廠，已確定供氣方案，預期改造工程於2012 年完成。未來前景方面，預期市場對天然氣的需求將有較佳增長，但更重要的是，今年內能否獲批提升住宅用戶供氣價。

集團持有中石油北京天然氣管道股權40％，業務為輸氣。去年輸氣量172.4 億立方米，增加19.8％。北控應佔其純利11.7 億元，同比增加7％，低增長原因是受到陝京二線增輸系統的額外攤銷折舊及電費所影響。陝京三線第一期工程已於去年底開通，綜合輸氣能力提升至260 億立方米；三線其餘工程仍在進行中。

燃氣相關業務是北控的主業，去年共獲利19.5 億元，較上年增長6.7％；上年的燃氣分銷純利增長29.3％，輸氣增長19.6％；燃氣業總計增長23.3％，佔主要業務純利71.9％，去年只佔68.9％。

燕京續併購提升產能

旗下的燕京啤酒，去年銷售503 萬千升，增長7.7％，佔全國銷量11.22％，高於行內平均增速的6.28％；營業收入增8.1％，應佔盈利4.06 億元，增長19.2％。

燕京啤酒在北京的市場份額高達85％，銷量122 萬千升，佔銷售總額24.2％，增長6.7％。

燕京啤酒在北京以外市場的銷量增加7.3％，並於廣西、廣東及內蒙保持市場領導地位。去年公司對啤酒業增加投資11.7 億元，於山西晉中及雲南昆明設廠，收購河南月山啤酒及內蒙古金川保健啤酒，計劃繼續投資及併購以擴大產能。

至於污水處理及水務方面，北控主要透過佔44.49％的北控水務（371）經營，已於全國14 省投資各類水廠79 個，每日處理污水4317 萬噸、供水128 萬噸、再生水21 萬噸及海水淡化5 萬噸。去年共處理6.11 億噸，增長46％。北控應佔盈利近2.5 億元，增長119％。此外，北控直接經營北京第九水廠特許權，因延期（現仍有八年期）而調整收益率，純利由1.54 億元降至1.38 億元。

收費公路是北控業務較差的一環，因收費政策改變，首都機場高速所提供的盈利於2009 年下跌32.2％，去年再跌21.6％，至8500 萬元。收費公路佔業務盈利只有3％，北控認為無發展前景，將伺機退出。

擬伺機退出公路業務

北控亦持有北京發展（154）股權42.87％，其業務為電子支付及結算系統、軌道交通項目及系統集成，與北京市政交通合作「一卡通」，去年用於公交及地鐵客運消費交易金額達42.53 億元人民幣，但公共交通結算服務收費尚未落實，儘管已收取財政補貼1.2 億元人民幣，亦只能平衡收支，整體虧損2346 萬元。北京發展正與北控集團（北控系最終控股公司）洽商，可能將「一卡通」43％股權售出，仍待落實。

去年北控業績放緩，主要是受政策影響，主業管道燃氣明顯放緩，其他業績增幅再大亦於事無補。況且收費公路正在倒退，雖然錄得淨現金，但若無前景，出售也是明智。

據報，北控的燃氣銷量可望增長10％，氣價能否理順，仍待觀察。始終通脹率處於高水平，氣價調升並非短期可以實現，明年三電廠改用天然氣，將有利經營。

污水處理及水務，以及啤酒算是較為明朗的業務，相信今年北控可有溫和增長，更佳的增長則要期望明年。

戴兆


版面/版頁: 企業剖析/P30 信報財經新聞日期: 2011-04-20

作者: 戴兆


版面/版頁: 財經要聞/B05 蘋果日報日期: 2011-04-19

日本股神薦買銅水股

【本報訊】「日本股神」邱永漢上月底力薦的永保林業（723）至今爆升30%，而這位賺錢之神看中的原來是永保擁有的林木資源。邱永漢昨指，中國目前最稀缺的是資源，尤其水及銅，「買股票要投資在有增長潛力的行業，而要發掘中國最有增長力股票，就要知道內地現時最缺乏甚麼。」記者︰林靜

多年前已大舉投資內地的邱永漢提出中國有「四多」，包括房產、汽車、人民幣及老人，其中汽車的高速增長，更帶動銅的需求及價值上升。邱永漢說︰「在芸芸金屬中，以金價的升幅最大，但又以金的實際用途最小，因此我不建議投資者買金股，而應該轉而投資銅股。」他續指，銅是製造汽車時所最需要的金屬，因此亦為現時內地所稀缺的。不過，邱永漢卻不會沾手汽車股，「內地汽車為競爭會不惜降價，最終誰會是最後贏家仍難以預測。」

屬中國最稀缺資源

賺錢之神又認為，內地每年都面臨缺水問題，而將海水淡化成食水的政策或成中央解決問題的重要方法，因此他在今年初推薦北控水務（371）。北控水務年初至今先升後回，但邱永漢仍然深信該股有強勁增長潛力。

在尋找資源股的時候，邱永漢亦意外發現了永保，他近日特意與一群日本投資者來港了解永保業務，並豪言若永保可按既定發展方針營運下去，絕對可成為新一隻10倍回報股。邱永漢指，中國高速發展及日本重建令永保發展空間大增，但該股仍處起步階段，交易夥伴會否生變仍為關鍵。他透露，隨行的一位木材商人已購入永保2000萬股。

內地房產泡沫將爆

對於中國的經濟前景，邱永漢雖然仍保持樂觀，但長遠看仍有少許保留。他指出，中國過往薪金由百元增至3000元（人民幣．下同），他估計未來10年更會增至1萬元，因此內地消費會有爆發性增長，但卻面臨着基礎流失的問題。談及熱烘烘的內地房產市道，他更大膽預言，內地房產會步日本後塵，出現一定程度泡沫爆破，「甚麼時候？我也不知道，但在那刻來臨前，說不定房產仍有2至3倍升幅。」


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版面/版頁: 產經/B11 東方日報日期: 2011-04-18

作者: 小尾

盤路追擊：北控水務動力重現

北控水務（00371）自上月底公布業績後，股價輾轉回落，惟於2.4元水平現承接，而且多間大行紛紛趁低吸納，預期在行業前景向好下，整固後不難重拾升軌。

北控水務去年盈利大增166%，至5.1億元，惟毛利率由30%跌至18%，引起投資者憂慮。不過，毛利率下跌，主要是因為營業收入組合變動所致，與公司的經營表現無關。

按「十二五」規劃，對水利的相關投資規模將達2萬億元人民幣，對業務涉及污水處理、供水等的北控水務有利。另外，未來母公司北控（00291）將會向其注入污水處理、自來水供應及廢水處理廠等資產，亦可望成為刺激北控水務股價上升的催化劑。

業績公布後，北控水務股價累跌13%有多，但於2.4元水平已見承接，加上中銀、摩根大通及瑞銀頻頻買入，單是中銀上周五已錄得80次買入次數，料整固完可重拾升軌，不妨買入，初步目標2.8元，跌穿2.3元止蝕。

北控水務過去五個交易日最活躍經紀

代號名稱

1. 1190 瑞信

2. 8120 中銀

3. 1830 極訊亞太

4. 4534 摩根大通

小尾


版面/版頁: 財經/B07 太陽報日期: 2011-04-18

作者: May

北控水務重拾升軌

北控水務（00371）自上月底公布業績後，股價輾轉回落，惟於2.4元水平現承接，而且多間大行紛紛趁低吸納，預期在行業前景向好下，整固後不難重拾升軌。

北控水務去年盈利大增166%，至5.1億元，惟毛利率由30%跌至18%，引起投資者憂慮。不過，毛利率下跌，主要是因為營業收入組合變動所致，與公司的經營表現無關。

按「十二五」規劃，對水利的相關投資規模達2萬億元人民幣，由於北控水務業務涉及污水處理、供水、建造及技術諮詢，相信可直接受惠。另外，公司已經與母公司訂立協議，未來母公司將會向其注入污水處理、自來水供應及廢水處理廠等資產。

業績公布後，北控水務股價累跌13%有多，但於2.4元水平已見承接，加上中銀、摩根大通及瑞銀頻頻買入，單是中銀上周五已錄得80次買入次數，料整固完可重拾升軌，不妨買入，初步目標2.8元，跌穿2.3元止蝕。


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作者: 大行匯報

有數得計：北控趁低收集

北京控股（00392）業績後尋底，看走勢已獲支持，近日在緩緩上升，雖未出現突破，而動力已在增強中，宜趁低考慮。

去年北控純利26.39億港元，增長10%，於調整特殊項目後，增長只有5%，全年派息70仙，增加7.7%，以總純利計，派息比率30.1%，以調整後計，則為32%，北控表示，派息比率至少為30%。

純利增幅較低，是佔純利比重68.9%的管道燃氣業務增長放緩，去年分銷氣量64.6億立方米，增長13.5%，收入增18.2%，而純利只增6.3%，是未能及時將成本轉移至客戶的影響。於天然氣輸氣方面，增長19.8%，而利潤只增7%，陝京三線一期已於去年底正式通氣，輸氣能力為60億至70億立方米。

有意出售公路業務

啤酒業務頗佳，銷量增7.7%，收入增8.1%，純利增19.3%，污水處理及水務經營的北控水務（00371）、北控佔2.5億元利潤，增長119%，而直接經營的第九水廠純利則跌10%，是調整年期的影響。北控的收費公路有改善，亦只是跌幅放緩，北控認為收費公路缺乏前景，將伺機退出該項業務。

燃氣為主業，仍在發展中，陝京三線全面完成後，每年輸氣將達350億立方米，足應付未來五年增長。分銷燃氣方面，已在北京市10個遠郊逐步拓展，當局亦批准北京市三家火力發電廠改為天然氣發電，將有利於未來銷售。

北控現價市盈率19.3倍，息率1.65%。由於燃氣零售予住戶待批，因而股價見底回升力度不大。一般估計，今年下半年可望批准加價，就走勢言，仍待突破45.7元的阻力，但趁低收集，已可考慮。

葉心



作者: 黃嘉俊

北控水務再展升勢

　恒指近期升勢不斷，現時巳升破上年浪頂24,434點，不少股份巳進入超買區域。資金在熱烙的氣紛下開始轉投較落後的股份，當中北控水務（0371）自2月調整至今，近日股價似開展新升勢。北控水務主要從事在中國大陸興建污水及自來水處理廠、污水處理、自來水處理及供水業務，現時北控水務在內地擁有56個水處理項目，水處理規模達每日450萬噸，在2008年轉型水資源股後，市場佔有率迅速攀升。隨著中國水資源越趨緊張，各地水價有上調的壓力。現時市場巳經開拓新的制水市場以補充中國水資源不足的缺口，而中國污泥處理及海水淡化市場正處在萌芽階段。

行業發展潛力龐大

北控水務早著先機，集團正積極籌劃及發展污泥處理技術，目標將污泥處理成為未來發展的支柱業務之一及掌握未來市場的主動權。同時，內地海水淡化產業化方向巳踏入起步階段，集團將通過技術引進和自主研發獲得核心技術或發展海水淡化。污泥處理及海水淡化將成為北控水務新發展的焦點，業務前景樂觀。北控水務現時市盈率約23倍，但股價卻維持在2.5元以上水平，反映投資者對其業務前景樂觀。近日升交上升，在2.5元水平形成三底，加上股價向上反彈，股價有望上破2.76元的頸線，據最小量度升幅，股價可達3元，短線投機味濃厚。中國北方證劵集團有限公司副總裁黃嘉俊

(作者為證監會持牌人士)

電郵 : [email protected]



作者: 植耀輝

北控水務伺機低吸

港股上週持續出現反彈，在內房及內地金融股急升帶動下，港股重上23,800點之上。由前周低位22,123點計算，恒指已反彈達1,679點，成交亦持續增加。不過，由於外圍變數仍多，故相信短期後市仍會相當反覆。上週提到北控水務（0371）剛公布全年業績表現，受到毛利率急跌，其股價亦作出反映，單日下跌3.7%。若細看其業績表現，不難看出其毛利急跌之原因。

當中污水處理服務及供水服務毛利率仍能分別維持62%及39%，而兩者營業額亦分別上升34.5%及24.8%，相比之下，建造服務BT項目雖然毛利率仍然只得9%，但已較09年的1%為佳，同時營業額亦由09年之8,230萬元，急升至今年46億元，亦令BT業務之比重由5%急升至72%。

事實上，由於集團未來將會加強及擴大BT之工作力度，故未來毛利水平相信仍會偏低；同時，集團未來亦將加大在海水淡化、污泥處置、水環境綜合理等方面之投資，因此相信未來對資金需求仍然殷切。集團早前便訂下13億元銀團貸款，並有消息指將申請發行人民幣債券。

至於前景，筆者仍然對其有一定信心，主要是集團發展仍見迅速，同時亦具一定注資概念；股價走勢方面則暫見反覆，但只要能守穩於50天線2.3元，走勢仍然樂觀，可考慮待其回落至2.3元再作吸納，並作中線持有，跌破2元止蝕。

一拖宜先行減磅

另外，一拖（0038）上周五急升後已升破筆者年初所訂下之10元目標價，由於短期升幅過巨，不排除短線會出現顯著回套，故建議投資者宜先行減磅。

耀才證券高級研究分析員植耀輝（作者為證監會持牌人士）


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版面/版頁: 星島投資/B07 星島日報日期: 2011-04-02

作者: 股醫查博士

北控持有炒上落

病股：B讀者去年底在2.95元入了北控水務(371)，升後無沽，近月股價偏弱，問前景如何？

近況：08年易手後炒至3.9元，隨後又急回至0.7元水平，今年初已回升至3.3元一年高位，現價2.62元。

背景：北控水務於08年初獲北京控股(392)入主，隨後轉型至水務及環保業務，包括：污水處理、供水及建造服務與污水技術服務；現時集團在全國十四個省份，擁有逾50座污水處理廠。

轉型後，北控水務業績大幅改善，08年度已成功扭虧為盈，09年度純利大增5.2倍至1.93億元。剛公布2010年全年業績，錄得純利增長166%至5.1億元，每股盈利12.99仙。期內，營業額增266%至63.5億元，毛利增117%至11.2億元。除息稅折舊攤銷前溢利達9.7億元，扣除可換股債券之估算利息前之溢利為5.4億元。公司現有持有的水務項目每日總設計能力為591萬噸，按年增69%。年內簽約或中標傳統水務項目16個，新增水處理能力每日241萬噸。

擬藉併購增水處理量

管理層表示，目前公司處於快速發展的階段，今年將考慮新建及併購來大幅提升水處理量，所需資金亦較去年大增，現正考慮多種融資方式，來港發行人債正在審批中。另外，去年12月公布擬按2供1股，認購價每股為1.485元，所得款項淨額約33.88億元，用作業務發展所需。母公司北控承諾按比例認購9.99億股，並包銷餘下12.85億股。另外，北控水務又與北控簽定排他性協議，可以收購後者的水務資產。

藥方：「十二?五」規劃建議中，明確提出要高度重視水安全，建設節水型社會。內地中央一號文件《關於加快水利改革發展的決定》正式發布，文中表明未來十年國家在水利建設方面的投資額達四萬億。未來五年，全國水利建設總投資規模約兩萬億元。

國家鼓勵節約用水，內地多個城市已宣布調高水價；北控水務現價市盈率24倍，不算便宜，但增長前景樂觀，加上有北控在背後支持，盈利增長強勁，成功擴展海外市場，未來增長潛力不差。股價可長期反覆看好，但不斷炒上落應是最佳策略，建議持有，候3元附近獲利，然後候低買回。股醫查博士


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版面/版頁: 重要新聞/A02 香港商報日期: 2011-04-01

北控多賺10%末期息45仙

【香港商報訊】受惠北京燃氣及燕京啤酒營業收入穩步增長，北京控股(392)去年純利26.39億元，按年增長10%，每股盈利2.32元，派末期息45仙。

北京控股執行董事兼財務總監譚振輝預料，今年資本開支約40億至50億人民幣，其中約20億人民幣用於天然氣分銷及輸氣業務、15億人民幣用於水務業務，另外10億至20億人民幣用於啤酒業務提升產能及併購。北京控股去年營業收入上升14.1%至276.1億元，整體毛利率為23.2%，較前年的24%下降0.8個百分點。毛利率下降主要是由於北京燃氣成本上升所致。天然氣分銷業務之平均毛利率約為14.5%，低於毛利率較高之啤酒業務、收費道路及水務業務，主要是直接成本結構不同。

北控水務純利增1.66倍

此外，北控水務(371)去年純利5.13億元，按年增長1.66倍，每股盈利12.99仙，不派息。北控水務指，因剛完成供股，故暫時不派股息。


版面/版頁: 經濟/B02 大公報日期: 2011-04-01

北控純利26億增一成資本開支50 億續收購啤酒業務

北京控股（00392）公布2010 年全年業績，受惠北京燃氣及燕京啤酒持續增長，股東應佔溢利穩步上升10%，錄得接近26.4 億港元，每股基本盈利2.32 元，董事會建議維持派發末期息每股45 仙。管理層預算今年資本開支達50 億元，同時力爭繼續收購啤酒業務。

本報記者李潔儀

期內，北控營業收入錄得276.1 億元，按年上升14.1%，抵銷可換股債券衍生工具的公平值虧損。管道燃氣業務仍佔集團最大利潤比重，不過利潤增幅有所放緩，主要是由於陝京二線增輸系統的額外攤銷折舊，以及天然氣井口價提價延誤，需要一段時間才能順價，拖累北京燃氣淨利潤微增6.7%至19.5 億元。

管道燃氣利潤增幅放緩

北控副主席兼北京市燃氣集團董事長周思表示，北燃持股40%的中石油北京管道，已完成陝京三線第一期工程，並於去年底首度通氣，年輸氣能力可達60 至70億立方米，把陜京線系統的綜合年輸氣能力提升至逾260 億立方米，待整個三線工程全面竣工後，總輸氣能力可達350 億立方米，足以應付未來五年的增長。

至於啤酒業務方面，去年營業收入錄得105.4 億元，按年增長約8%，淨利潤升19.2%至近4.1 億元。期內，啤酒銷量達503 萬千升，同比增長7.7%，佔全國啤酒總銷量4483 萬千升的11.2%。燕京、漓泉、惠泉及雪鹿四個品牌價值達245.23 億元，其中168.33 億元屬於燕京品牌價格。

北控水務計劃發人幣債

北控除了興建啤酒廠房，去年亦收購兩項啤酒業務，包括河南月山啤酒及內蒙古金川保健啤酒。北控副主席兼行政總裁張虹海表示，今年仍有收購計劃，惟形容現階段「八字沒一撇」，拒絕透露具體計劃。

副主席白金榮補充說，燕京啤酒將透過投資及併購以擴大產能，目標5 年內提升產能至800 萬千升，惟他不肯透露今年提升產能的目標。對於啤酒產品提價，他亦只說，每年均為產品結構進行調整，亦會通過提高產品檔次來消化原材料上漲的壓力。

另外，水務領域旗艦北控水務（00371）公布，去年股東應佔溢利飆升1.7 倍，錄得5.13 億元，不派末期息。北控水務總裁胡曉勇表示，正計劃發行人民幣債券，惟現階段暫無細節可予公布。


版面/版頁: 新業產業周刊/A12 中國證券報日期: 2011-03-29

作者: 王穎春

水務板塊迎來成長良機

　□本報記者王穎春

　

　未來超出水資源控制量之外的增量指標，將通過水權流轉或再生水使用的方式滿足，該政策將為從事汙水處理的相關上市公司帶來明顯利好。

　汙水處理公司受益最大

　縱觀A股水務板塊，名列前茅的汙水處理公司當屬首創股份（600008）。首創股份汙水處理和自來水供應業務合計占公司收入的75%左右，其中汙水處理收入和毛利貢獻占比50%左右，是公司主要利潤來源。

　目前由首創股份參控股的水務產能有1200萬噸，東吳證券預計，未來三年在建項目投產後將新增300萬噸產能，到2012年公司水務總產能達到1500萬噸。同時，公司還加速向中小城鎮的水務擴張，不斷提升公司的市場佔有率。作為最為活躍的水務投資公司，首創股份在2010年四季度先後在浙江紹興、山西運城和湖北恩施簽下新項目。

　另一家從事水務處理的民企龍頭是桑德環境（000826）。根據公司2009年年報，桑德環境實現營業收入6.84億元，淨利潤1.56億元,其中，市政汙水處理業務營業收入為1.35億元。

　除了市政汙水處理外，再生水的另一個重要領域是工業廢水。目前，工業廢水排放量占全國汙水總排放量40%以上，其中，石油煤化工占到很大一部分。長江證券預計，“十二五”期間石油煤化工投資將超過7000億元，其中水處理投入在210-350億元。石化煤化工汙水處理難度大，有進入壁壘，在國家提高工業廢水回用水標準的情況下，只有過硬環保資質的公司才能獲得高市場份額，萬邦達（300055）便屬於這一類上市公司。

　除了再生水回用類概念上市公司受相關政策利好外，實現水資源總量控制監測必不可少的設備類上市公司也將從中受益。水利部官員日前透露，通過與財政部協商，水利部還準備啓動國家水資源監控能力建設，建成覆蓋中央、流域、省、市、縣五級的水資源監控體系，該體系將以12000個監測點為基礎，以40個各級監控平台為數據處理中心。如果該體系得以建立，未來水資源在線監測、軟件研發和系統集成每年的市場規模在20-30億元之間。而先河環保（300137）是國內規模最大、產品線最全、創新能力最強的環境監測儀器專業生產企業之一，有望從中受益。

　水務板塊湧現上市方陣

　根據中國水網調研數據，在日處理能力指標上，2010年部分水務企業實力增長迅速，其中前20名的企業最低日處理能力接近200萬噸。水務企業供、排水市場化項目總能力的前五名分別是威立雅、首創股份、北控水務、中法水務和深圳水務。

　目前，北控水務、首創股份、中國水務投資和中環水務等四大水務國企憑借不同優勢，在2010年獲得巨大發展，而國電集團、中鐵集團和中冶華天等企業也開始涉足水務市場。

　水務板塊的另一趨勢是，水務企業與資本市場融合速度正在逐漸加快。2010年3月29日，重慶水務登陸A股市場。隨後，興蓉投資借殼藍星清洗上市成功。日前，江南水務業也剛剛完成了其在主板的首發。在創業板，2010年2月與4月，水務明星企業萬邦達和碧水源也成功登陸資本市場。

　根據中國水網統計，1990年，中國僅有一家環境類上市公司，截止到2010年11月，我國A股環境類上市公司已經達到51家，總市值達4095億人民幣，平均動態市盈率為77倍。

　中國水網預計，“十二五”期間，進入資本市場的環保與水務類公司將超過30家。而隨著水資源總量控制相關政策的進一步出台，這部分市場的成長速度將更加迅猛。



作者: 帥哥

薦神：北控水務再試高位

兩會召開期間，市場對一眾具國策概念的股份虎視眈眈，今日股膽順勢揀來北控水務（00371）。集團自從獲北京控股（00392）入主，轉型至供水及污水處理業務後，經營狀況有板有眼，業績亦漸見起色，去年中期純利按年大增近2.5倍，至1.4億元。公司股價亦自去年七月以來反覆向上，上月高見2.99元後回落調整，消化獲利盤，但低位承接力不俗，近日再度起動，確具留意價值。

去年底，北控水務與母公司北控訂立協議，可向母公司收購水務資產，代價將以發行新股方式支付，變相注資，以母公司雄厚實力，公司身價飛升可期，而且北控近年積極進行業務重組，相信注資陸續有來，吼位於2.8至2.85元上車，要衝破上月高位並非難事，初步目標3.2元，止蝕2.7元。

東方文化現價值博

另外，近年在內地進軍廣告媒體業務的中國東方文化（02371），昨日公布取得獨家廣告經營權，刺激股價受到追捧，預期有關項目可提供穩定及可觀的廣告收益，不妨?實。

該股昨日重上10日線水平，收報0.74元，走勢有所改善，一旦成交增加配合，料有力重上0.85元，不妨小注跟進，穿0.7元止蝕，值博率高。

最後睇到沉寂多時的中亞能源（00850），昨日交投轉趨活躍，靜極思動，不妨細細注投機跟進，目標0.5元，嚴守0.4元止蝕位。

是日精選股

北控水務（00371）

目標價：3.2元

止蝕位：2.7元

戰鬥力：☆☆☆☆☆膽

中國東方文化（02371）

目標價：0.85元

止蝕位：0.7元

戰鬥力：☆☆☆☆☆腳

中亞能源（00850）

目標價：0.5元

止蝕位：0.4元

戰鬥力：☆☆☆☆腳

帥哥


0371 2011-05-23 01

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