На правах рукописи

КОЗЛОВСКИЙ Александр Николаевич

УПРАВЛЕНИЕ ПОРТФЕЛЕМ ИННОВАЦИОННЫХ

ПРОЕКТОВ НА ПРОМЫШЛЕННОМ ПРЕДПРИЯТИИ

Специальность: 08.00.05 − Экономика и управление народным хозяйством:

управление инновациями

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук

Санкт-Петербург

2016

2

Работа выполнена в Автономной некоммерческой организации высшего

профессионального образования «Северо-Западный открытый технический

университет»

Научный руководитель: Недосекин Алексей Олегович,

доктор экономических наук.

Официальные оппоненты: Селиверстов Юрий Иванович

доктор экономических наук, доцент,

профессор кафедры экономики и организации

производства Федерального государственного

бюджетного образовательного учреждения

высшего профессионального образования

«Белгородский государственный

технологический университет им. В.Г. Шухова»

Стешин Анатолий Иосифович доктор экономических наук, профессор,

профессор кафедры менеджмента организации

Федерального государственного бюджетного

образовательного учреждения высшего

профессионального образования «Балтийский

государственный технический университет

«ВОЕНМЕХ» им. Д.Ф. Устинова»

Ведущая организация: Федеральное государственное автономное

образовательное учреждение высшего

образования «Санкт-Петербургский

государственный электротехнический

университет «ЛЭТИ» им. В.И. Ульянова

(Ленина)»

Защита состоится 22 ноября 2016 г. в 17 часов 00 минут на заседании

диссертационного совета Д 002.079.01 в Институте проблем региональной

экономики РАН по адресу: 190013, Россия, г. Санкт-Петербург,

ул. Серпуховская, д. 38, ауд. № 20.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Института проблем

региональной экономики Российской академии наук и на сайте

http://www.iresras.ru/.

Автореферат разослан «____» сентября 2016 г.

Ученый секретарь

диссертационного совета Т.В. Шабунина

3

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность выбранной темы исследования. В настоящее время в

национальной экономике условия для интенсивного развития промышленности

являются скорее негативными, чем стимулирующими экономический рост

предприятий. Внимание инвесторов привлекают экспортно-ориентированные

отрасли и финансовые сегменты, гарантирующие получение экспортной валютной

выручки или высокую оборачиваемость капитала. Состояние же промышленных

предприятий можно охарактеризовать как предбанкротное, не поддерживаемое ни

государственным заказом, ни частными инвестициями. Основной причиной такого

состояния является глобальная конкуренция, которая провоцирует

промышленность работать на минимуме рентабельности. Так как промышленные

предприятия обременены солидными производственными фондами, возможностей

нарастить оборачиваемость активов в традиционных сферах деятельности не

существует. Если производственные фонды предприятий не находят

соответствующей рыночной отдачи, то промышленность депозиционируется, и её

рынки начинают сжиматься по широкому спектру.

С этой точки зрения промышленным предприятиям целесообразно делать

ставку на развитие инноваций. За счёт разработки и внедрения инновационного

проекта оказывается возможным сформировать новую рыночную нишу и

закрепить в ней свою временную монополию. Диверсификация деятельности

предприятия, за счёт входа в примыкающие рыночные ниши, позволяет

существенно повысить отдачу на инвестированный капитал, то есть в разы

поднять его экономическую эффективность. Поэтому каждое промышленное

предприятие для выживания в кризисные времена должно обзавестись портфелем

инноваций и научно обоснованно управлять этим портфелем. Сам по себе

портфель инноваций промышленного предприятия функционирует в условиях

существенных рыночных вызовов, положительного и отрицательного свойства.

Положительные вызовы предоставляют предприятию окно возможностей для

формирования новой рыночной ниши. Негативные вызовы могут зафиксировать

инвестиционный убыток. По-нашему мнению, парадигма устойчивости в развитии

предприятия предполагает, что нужно управлять как положительными, так и

отрицательными вызовами, то есть принимать на себя инвестиционно-

инновационные риски. Поэтому в диссертационной работе рассматривается новый

подход к управлению инновационным портфелем, увязывая этот подход со

стратегией развития предприятия в условиях внешних вызовов, что позволяет

утверждать об актуальности, научной и практической значимости проведенного

исследования.

Степень научной разработанности проблемы исследования.

Исследования в области экономических и организационных результатов

воздействия инноваций на экономику предприятий проводили такие учёные как:

А.Н. Асаул, Н.В. Афанасьева, И.Т. Балабанов,

С.Ю. Глазьев, В.А. Гневко, Г.В. Двас, П. Друкер, Б.С. Жихаревич, Н.М. Межевич,

С. Менделл, Г. Менш, Б. Санто, Бр. Твисс, Кр. Фримен, А. Д. Шматко,

Й. Шумпетер, Ю.В. Яковец, Ф. Янсен и др.

4

Теория оптимизации портфеля (сначала фондового, а затем и прямых

инвестиций), управления рисками инновационного портфеля была развита в

трудах А.П. Альгина, К.В. Балдина, Т. Бачкаи, Дж. Бейли, Ф. Блэка,

С.А. Вильямса, В.М. Гранатурова, А. Дамодарана, Р.М. Качалова, Д. Кейнса,

Г. Марковица, О. Моргенштерна, Ф.Х. Найта, А.О. Недосекина, Дж. Неймана,

Дж. Тобина, У. Шарпа, Ю. Фамы, М.А.Лимитовского, М. Шоулза и др.

Работы по стратегическому управлению, в том числе инновационной

деятельностью, широко представлены рядом таких учёных как Р. Акофф,

И. Ансофф, Р. Грант, М.А. Гусаков, Р. Дафт, Т. Девенпорт, Р. Дилтс,

Л.В. Канторович, Р. Каплан, Ким Чан, Г.Б. Клейнер, С.В. Кузнецов, К. Левин,

Р. Моборн, Д. Нортон, М. Портер, К. Прахалад, А.А. Румянцев, Г. Хамел,

М. Хаммер, А. Хамфри, Б. Хендерсон, Дж. Чампи, Ф. Эгильер и др.

Тем не менее практически отсутствуют работы, в которых эффективность и

риски отдельной инновации и портфеля инноваций рассматривались бы

совместно, с единых научных позиций. С этой точки зрения, данное

диссертационное исследование восполняет указанный пробел. С учетом этих

особенностей в диссертационной работе сформулирована цель и задачи

исследования.

Цель и задачи диссертационной работы. Цель работы – разработка методических положений и практических

рекомендаций по оценке и управлению инновационным портфелем

промышленного предприятия.

Для достижения цели исследования в работе последовательно решены

задачи:

исследовать теоретико-методологические основы эффективности

инноваций на основе управления рисками инновационной деятельности на

промышленном предприятии;

обосновать принципы и уточнить категориальный аппарат управления

инновационным портфелем промышленного предприятия;

исследовать перспективы применения реальных опционов в

управлении инновационным портфелем промышленного предприятия;

разработать организационную структуру системы управления

портфелем инновационных проектов промышленного предприятия;

разработать методы оценки эффективности, рисков и стоимости

инноваций для оптимизации инновационного портфеля промышленного

предприятия.

Объектом исследования выступают экономические процессы

проектирования и внедрения инноваций на промышленных предприятиях, а также

процессы портфельного управления инновационными проектами.

Предметом исследования являются управленческие отношения,

возникающие в ходе управления портфелем инновационных проектов

промышленного предприятия.

Соответствие диссертации паспорту специальностей ВАК. Область

исследования соответствует требованиям паспорта специальностей ВАК - 08.00.05

«Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями)» в

части п.п. 2.2 «Разработка методологии и методов оценки, анализа, моделирования

5

и прогнозирования инновационной деятельности в экономических системах»,

2.23 «Теория, методология и методы оценки эффективности

инновационно-инвестиционных проектов и программ» и

2.27 «Структура, идентификация и управление рисками инновационной

деятельности на разных стадиях жизненного цикла инноваций».

Теоретическая, методологическая основа и информационная база

исследования. Теоретической основой диссертационного исследования являются труды

отечественных и зарубежных ученых по проблемам стратегического управления

социально-экономическими системами различной сложности, инновационного

подхода к развитию экономики, теории рисков, портфельной теории, теории

нечётких множеств.

Методологической основой исследования являются методы исследования,

основанные на системном анализе, теории управления, теории стратегического

планирования, теории оптимизации портфеля прямых инвестиций с учётом

реальных опционов, теории нечётких множеств, теории принятия решений.

Информационная база диссертации включает основные положения

современной теории управления эффективностью, рисками и шансами

инвестиционно-инновационной деятельности, данные инновационной

деятельности на промышленном предприятии ЗАО «Завод электротехнического

оборудования» (г. Великие Луки), результаты авторских исследований,

статистический материал из официальных отечественных изданий, а также

данные, полученные из глобальной сети Интернет.

Научная новизна диссертационного исследования связана с развитием

теории и методов управления инновационной деятельностью промышленного

предприятия на основе портфельного подхода, выбор инновационных проектов

которого обосновывается с помощью теории нечётких множеств и мягких

вычислений.

Основными научными результатами, разработанными в диссертационной

работе, обладающими элементами научной новизны, являются следующие:

1. Уточнено понятие эффективности инноваций на промышленном

предприятии, учитывающее возможности и риски инновационной деятельности,

позволившее систематизировать отличительные характеристики управления

инновационным портфелем промышленного предприятия.

2. Разработан портфельный подход к управлению инновациями на

промышленном предприятии, принципы и категориальный аппарат управления

инновационным портфелем в соответствии с жизненным циклом, направленные на

совершенствование стратегического планирования инновационной деятельности.

3. Разработана организационная структура системы управления

инновационным портфелем, основанная на анализе процессной архитектуры

промышленного предприятия, уточняющая стратегические цели управления

портфелем проектов на разных этапах жизненного цикла.

4. Систематизированы виды и обоснована перспективность применения

хеджирующих и форсирующих реальных опционов для целей сводного

управления эффективностью и рисками инновационного портфеля

6

промышленного предприятия, основанная на уточненных характеристиках

опционов в стратегическом позиционировании предприятия.

5. Разработан метод оптимизации портфеля инновационных проектов

промышленного предприятия, включающий алгоритмы двумерного градиентного

сканирования, подходы к оценке эффективности и рисков, позволяющий

проводить оценку стоимости инновационных проектов в портфеле.

Теоретическая и практическая значимость результатов

диссертационного исследования. Теоретическая значимость проведенного исследования заключается в

совершенствовании применяемых подходов к идентификации и анализу

эффективности, рисков инноваций, реализуемых в масштабе промышленного

предприятия.

Наиболее значимые выводы и результаты диссертации использованы в

образовательной деятельности АНО ВПО «Северо-Западный открытый

технический университет» при разработке научно-образовательных курсов и

практических занятий по дисциплинам «Методы принятия управленческих

решений», «Бизнес-планирование» и «Инновационный менеджмент» для

студентов бакалавриата, обучающихся по направлению «Менеджмент».

Практическая значимость диссертационного исследования состоит в том,

что предлагаемый подход позволяет руководству предприятия и его

собственникам управлять портфелем инноваций, оптимизируя портфель

инноваций в динамике, в соответствии с непрерывно меняющимися внешними

условиями функционирования промышленного предприятия. Результаты работы

могут быть использованы в разрабатываемой в масштабе отдельного региона

инновационной политике в качестве критериев для формирования и

сопровождения регионального портфеля инновационных проектов и программ.

Практическая направленность результатов диссертации подтверждается

использованием отдельных разработанных в работе положений в деятельности

ЗАО «ЗЭТО» и ООО «СИ-ХОЛДИНГ».

Апробация результатов исследования. Положения диссертационного исследования обсуждались на заседании

кафедры менеджмента АНО ВО «Северо-Западный открытый технический

университет» (Санкт-Петербург), на международных конференциях: на XVI-й

международной научно-практической конференции «Управление инновациями:

теория, методология, практика» (Новосибирск, 2016 г.) и на

L-й международной научно-практической заочной конференции «Научная

дискуссия: инновации в современном мире» (Москва, 2016 г.).

По теме диссертационного исследования автором опубликованоодиннадцать

работ, отражающих основное содержание диссертационного исследования, общим

объёмом 4,9 печатных листа (авторский вклад 3,7 печатных листа), в том числе

одна монография в соавторстве и шесть публикаций – в изданиях, включенных в

Перечень ведущих рецензируемых научных журналов и изданий,

рекомендованных ВАК Министерства образования и науки Российской

Федерации.

7

Структура диссертационной работы.

В соответствии с целью и задачами, диссертационное исследование состоит

из введения, трех глав, заключения, библиографического списка, включающего

162 наименования источников, содержит 153 страницы, 11 таблиц, 17 рисунков,

5 приложений.

Во введении обоснована актуальность выбранной темы диссертационного

исследования, определена цель и задачи работы, выбран объект и предмет

исследования, обоснована научная новизна полученных результатов,

теоретическая и практическая значимость работы.

В первой главе диссертации проведено теоретико-методологическое

исследование портфельного подхода к управлению инновациями на

промышленном предприятии. Проанализированы методы моделирования и

прогнозирования инновационного портфеля. Раскрыты и обоснованы направления

и способы влияния реальных опционов на инновационный портфель

промышленного предприятия.

Во второй главеисследована методология управления инновационным

портфелем промышленного предприятия. Проанализированы требования и

принципы управления инновационным портфелем, систематизированы

характеристики организационной структуры системы управления инновационным

портфелем промышленного предприятия. Сформулированы положения по

управлению стоимостью инновационного портфеля в рамках его жизненного

цикла.

В третьей главеразработаны положения оценки и оптимизации

инновационного портфеля промышленного предприятия. На основе методов

нечеткой логики и мягких вычислений обоснованы способы оценки

эффективности управления инновационными проектами в портфеле

промышленного предприятия. Уточнены и обоснованы характеристики

оптимального инновационного портфеля. Разработаны научно-практические

рекомендации по оптимизации инновационного портфеля.

В заключении систематизированы полученные научные и практические

результаты, сформулированы выводы и рекомендации.

II. ОСНОВНЫЕ ИДЕИ И ВЫВОДЫ ДИССЕРТАЦИИ,

ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

1. Уточнено понятие эффективности инноваций на промышленном

предприятии, учитывающее возможности и риски инновационной

деятельности, позволившее систематизировать отличительные

характеристики управления инновационным портфелем промышленного

предприятия. Инновационная деятельность традиционно планируется и реализуется в

формате инновационно-инвестиционных проектов, которые подлежат

бюджетированию и планфактному контролю, с непрерывной оценкой метрик

эффективности и риска.

Проведенный анализ понятий «эффективность» и «риск», позволил

сформулировать следующие теоретико-методологические положения:

8

• эффективность – это мера раскрытия возможности позитивного

события, когда силы предприятия начинают притягивать к себе внешние оказии

при входе предприятия в такое состояние, которое делает стратегические цели

предприятия достижимыми в расчетные сроки или раньше, с существенным

запасом, обуславливающим устойчивость полученного результата, с неснижаемым

или повышенным качеством (накопленный прирост за период в относительном

выражении);

• эффективность – это мера редукции (сокрытия) возможности

негативного события, когда слабости предприятия начинают притягивать к себе

внешние и внутренние угрозы (риска) при входе предприятия в состояние,которое

делает стратегические цели недостижимыми (отсечённый ущерб за период в

относительном выражении).

Таким образом, эффективность – это отдача на сделанное стартовое усилие,

учитывающая фактор времени (период, на котором оценивается отдача).

Соответственно, характерный измеритель эффективности – проценты годовых.

Поэтому под категорию эффективности подпадают такие показатели, как

доходность по акциям (Return), внутренняя норма доходности проекта (IRR),

отдача на собственный капитал (ROE), отдача на активы (ROA), отдача на

инвестированный капитал (ROIC) и другие. По-нашему мнению, критерий IRR

является ненадёжным для анализа эффективности инноваций, так как

предполагает использование доходного подхода для своей оценки, а

инновационные проекты обладают максимальным риском, что предопределяет

высокий размер ставки дисконтирования денежных потоков проекта

(инновационные проекты перестают окупаться за допустимое время). Поэтому в

работе обоснованы преимущества прогнозирования уровня ROE по

инновационным проектам на основе нечётко-логической системы

сбалансированных показателей.

На основе содержательного анализа управления инновациями на

промышленных предприятиях, определены следующие принципы совместного

управления инновационными проектами:

• распределение инвестиционных ресурсов между проектами и

консолидация их бюджетов;

• назначение ключевых исполнителей на проекты однотипного

содержания, перемещение носителей значимых компетенций между проектами;

• оценка взаимной синергии проектов, корреляции проектов между

собой;

• оценка влияния отдельных проектов на жизнедеятельность

предприятия, вклада этих проектов в достижение стратегического результата;

• управление жизненным циклом набора проектов, с точки зрения его

ребалансинга (ввода новых проектов в набор и вывода проектов, исчерпавших

свой инновационный потенциал);

• управление стоимостью совокупности проектов.

Таким образом, промышленное предприятие осуществляет переход от

управления набором разнородных проектов к управлению единым

инновационным портфелем. Тогда портфель – это организованная совокупность

проектов (в данном случае инновационных), управляемая с единых

9

методологических позиций, по единым правилам, в рамках единого

консолидированного бюджета портфеля. Поэтому отличительной характеристикой

управления инновационным портфелем промышленного предприятия является то,

что все инновации на предприятии собраны в четыре основные инновационные

программы:

• программа А – субпортфель инновационных проектов в части

проведения организационных изменений, перемасштабирования выпуска,

расширения каналов сбыта, совершенствования систем отношений с ключевыми

стейкхолдерами бизнеса;

• программа В – целевые инновационные проекты в области

импортозамещения;

• программа С – субпортфель инновационных проектов широкого

спектра. Сюда включены все проекты, не попавшие в программы А, B, D;

• программа D – субпортфель инноваций, проектируемых и внедряемых

в рамках государственно-оборонного заказа.

Собранные воедино, программы A-D представляют собой глобальный

инновационно-инвестиционный портфель промышленного предприятия. Этот

портфель является глобальной реально-опционной комбинацией, оказывающей на

предприятие как форсирующее действие (рост возможностей развития основного

бизнеса), так и хеджирующее действие (снижение рисков бизнеса).

2. Разработан портфельный подход к управлению инновациями на

промышленном предприятии, принципы и категориальный аппарат

управления инновационным портфелем в соответствии с жизненным циклом,

направленные на совершенствование стратегического планирования

инновационной деятельности. Применительно к каждому инновационному проекту в портфеле можно

установить фазу его жизненного цикла, по методу Бостонской консалтинговой

группы. C точки зрения жизненного цикла, инновационный портфель

промышленного предприятия может быть разбит на три основных субпортфеля:

• субпортфель «стартапов» или «знаков вопроса» (в смысле Бостонской

матрицы). Этот компонент портфеля наполняется молодыми проектами, со сроком

существования в пределах одного – полутора лет. У этих проектов уровни риска и

шанса являются максимальными;

• субпортфель «звёзд», когда средний срок существования проекта

составляет 3-5 лет. Проекты уже окупились и доказали высокое ROE, но ещё не

завершили этап инкубации в портфеле. Для таких проектов уровни риска и шанса

– средние;

• субпортфель «дойных коров», со средним сроком существования

портфеля свыше 5 лет. По каким-то соображениям, эти проекты до сих пор не

оформлены в обособленные бизнесы и участвуют в инновационном портфеле на

правах финансовых доноров. В подобных проектах риски и шансы – минимальны,

они уже перешли через максимум эффективности на кривой жизненного цикла

Адизеса; в известном смысле, они «перезрели».

Поэтому на предприятии формируется портфельная матрица (табл.1),

каждая компонента которой – это проект или группа проектов, образуемых на

пересечении двух классификаций – по тематическому признаку и по признаку

10

относимости к статусам Бостонской матрицы. В результате, внутри каждой

инновационной программы А-D в составе глобального портфеля образуются

подпрограммы, характеризующиеся разным состоянием своего жизненного цикла.

Таблица 1 – Портфельная матрица инноваций на промышленном

предприятии

Инновационная

программа

Подпрограммы, для состояния жизненного цикла:

«стартап» «звезда» «дойная корова»

А A1 A2 A3

В В1 В2 В3

С С1 С2 С3

D D1 D2 D3

Источник: собственные исследования автора

Стратегия управления жизненным циклом инновационного портфеля

состоит в том, чтобы синхронизировать жизненный цикл портфеля и жизненный

цикл самого предприятия, добиваясь максимальной эффективности

взаимодействия портфеля и предприятия и всемерно повышая устойчивость

последнего. Так, в условиях глобального экономического кризиса, в составе

портфеля инноваций должны появиться «долгоиграющие» прорывные проекты,

которые подготовят предприятие к переходу на качественно новый уровень

развития, когда кризис закончится и рынок пойдёт в рост. С другой стороны, в

этих условиях целесообразно произвести фильтрацию действующих стартапов и

удалить из портфеля те проекты, что несут на себе повышенный уровень риска,

при средних уровнях шанса. Можно будет вернуть эти проекты в портфель

позднее, когда кризисный период в экономике будет подходить к своему

завершению. Когда же кризис в самом разгаре, необходимо делать ставку на

инновационные проекты, которые либо уже раскрылись, либо раскроются в фазу

«звезды» в ближайшем будущем, при минимальном уровне риска.

Основными принципами портфельного подхода к управлению

инновационными проектами на промышленном предприятии являются:

1) Принцип стратегического управления. Инновационная деятельность на

предприятии должна рассматриваться в контексте стратегического целеполагания:

постановки целей развития, структуризации деловой среды, оптимизации бизнес-

процессов, консолидации разнородных ресурсов для выживания и развития

предприятия. Соответственно, за основу при моделировании можно взять систему

сбалансированных показателей, кардинально модифицированную в целях

комплексной оценки инноваций.

2) Принцип нечёткого подхода к оценке инноваций. Промышленное

предприятие функционирует в условиях существенной информационной

неопределенности в отношении будущих проявлений внешней среды и реакции

предприятия на эти проявления. Соответственно, наиболее перспективным

подходом к анализу инноваций и прогнозированию будущего состояния

предприятия в изменчивых условиях является применение результатов теории

нечётких множеств и мягких вычислений.

3) Принцип неприменимости классического доходного подхода к оценке

инноваций. Высокий риск инновационных портфелей приводит к тому, что при

оценке экономической эффективности портфеля в рамках доходного подхода

11

следует закладывать ставку дисконтирования денежных потоков проекта на

уровне 25% годовых и выше. Это резко сужает область применения доходного

подхода для оценки эффективности. В частности, если стартап или портфель

стартапов не окупается в рамках горизонта планирования 3-5 лет, то за пределами

этого горизонта окупаемости уже нет (если, разумеется, портфель выращивается

не на продажу третьим сторонам; в этом случае ликвидационный поток в

состоянии окупить портфель и на более длительных горизонтах планирования).

Поэтому приходится кардинально менять парадигму экономического анализа для

случая портфеля инноваций. В частности, необходимо сосредоточиться на

детальной проработке инновационного проекта в разрезе его стратегического

позиционирования, в том числе, с применением технологии системе

сбалансированных показателей.

4) Принцип доминирования шанса в системе трёхкритериальной оценки

проектов. Шанс инновационного портфеля и отдельных проектов в составе

портфеля является доминирующим критерием в оценке и выступает в качестве

целевой функции управления. Эффективность и риски в задаче управления

инновационным портфелем выступают в качестве ограничения снизу и сверху

соответственно.

5) Принцип жизненного цикла инноваций. Инновационные проекты в

составе портфеля обладают своими жизненными циклами. Это предполагает

непрерывный ребалансинг портфеля, с вводом в портфель новых проектов и с

выводом из портфеля проектов на завершающих фазах своего жизненного цикла.

6) Принцип оптимизации. Необходимо поддерживать портфель в

оптимальном состоянии, максимизируя его шансы раскрытия на уровень системы

новых бизнесов в структуре промышленного холдинга.

7) Принцип оценки портфеля инноваций как портфеля реальных опционов.

8) Принцип стоимости. Инновационный портфель обладает стоимостью,

которую нужно непрерывно наращивать, максимизируя эффективность и шансы и

минимизируя риски проектов в составе портфеля.

3. Разработана организационная структура системы управления

инновационным портфелем, основанная на анализе процессной архитектуры

промышленного предприятия, уточняющая стратегические цели управления

портфелем проектов на разных этапах жизненного цикла.

Управление инновационным портфелем промышленного предприятия в

рамках диссертационного исследования рассматривается с точки зрения трёх

базовых критериев: эффективности, риска и возможностей развития. Этот подход

заложен в предлагаемую в работе процессную архитектуру управления

инновациями промышленного предприятия, где под процессной архитектурой

понимается совокупность основных процессов, протекающих в системах

предприятия / проекта / портфеля проектов:

• установление контекста, то есть генерация базового описания внутренних

принципов организации портфеля инноваций и основных параметров окружающей

его внешней среды. Под внешней средой понимается, с одной стороны,

действующее предприятие, в рамках которого развёртываются инновации, и, с

другой стороны, рыночное окружение, как предприятия, так и инновационного

портфеля;

12

• фиксация стратегических карт систем сбалансированных показателей по

отдельным проектам и по портфелю в целом, в порядке консолидации проектных

карт. Формирование нечётко-логической модели определения ROE проекта /

портфеля. При этом ССП выступает в качестве сводной модели эффективности

проектов, где под интегральным показателем эффективности ROE (стратегическая

перспектива эффектов) находится ещё целый ряд локальных ключевых

показателей эффективности (KPI);

• идентификация системы рисков и шансов, в том генерация сценариев

угроз и оказий для целей комплексной оценки портфеля;двустороннее

нормирование ключевых показателей эффективности проекта;выделение

показателя интегрального шанса, который будет участвовать в процедуре

оптимизации портфеля инноваций;

• первичное комплексное моделирование всего контекста, с состыковкой

модельных сценариев угроз / оказий и нечётко-логической модели ССП;

• анализ рисков по трём направлениям: количественная оценка уровней

рисков, с применением нечётко-множественных технологий;нормирование

уровней рисков, с построением системы тревожных сигналов;интеграция в модель

«угрозы/оказии + ССП» модели рисков;

• анализ возможностей развития по трём направлениям: количественная

оценка уровней шансов, с применением нечётко-множественных

технологий;нормирование уровней шансов, с построением системы

побудительных сигналов;интеграция в модель «угрозы/оказии + ССП + риски»

модели шансов;

• генерация сценариев стратегических, антирисковых и прошансовых

решений в формате обособленной карты решений, с применением нечётко-

множественного подхода. Определение показателей в структуре ССП, к которым

будут приложены те или иные сценарии решений;

• завершение формирования комплексной карты, состоящей из шести

взаимосвязанных локальных карт – угрозы, оказии, ССП, риски, шансы, решения.

Комплексное моделирование идентифицированной кибернетической системы;

• оптимизация портфеля инновационных проектов. Определение

оптимальной ресурсной базы для принятия решений, в предположении

наступления угроз и оказий в широком диапазоне сгенерированных сценариев.

Основываясь на характеристиках вышеизложенной процессной

архитектуры, систему управления портфелем инновационных проектов можно

представить с помощью рис. 1.

Целевая перспектива управления портфелем на основе разработанной

системы управления портфелем инновационных проектов – непрерывный и

бурный рост стоимости проектов портфеля во времени. По мере того, как

инновационные проекты приобретают вид сложившегося бизнеса, они занимают

самостоятельное место в организационной и финансовой структурах

промышленного предприятия, становясь, с одной стороны, производственным

подразделением, а, с другой стороны, центром прибыли. Высвобожденный объём

инвестиций, в рамках сводного бюджетного ограничения портфеля,

перенаправляется на новые перспективные стартапы, вписанные в

соответствующие инновационные программы A – D.

13

Рисунок 1 – Организационная структура системы управления

инновационным портфелем промышленного предприятия

Источник: собственные исследования автора

4. Систематизированы виды и обоснована перспективность применения

хеджирующих и форсирующих реальных опционов для целей сводного

управления эффективностью и рисками инновационного портфеля

промышленного предприятия, основанная на уточненных характеристиках

опционов в стратегическом позиционировании предприятия. Реальный опцион – это возможность, которую получает бизнес или его

стейкхолдеры, в связи с реализацией предопределённых заранее ключевых

системных событий, связанных с этим бизнесом. Опционная сделка является

несимметричной; в ней холдер (создатель или приобретатель опциона) получает

право, а райтер (сторона, уступающая опцион) – обременение, связанное с его

безусловным обязательством перед холдером, в случае наступления определённых

оговорённых обстоятельств.

Как показали проведенные исследования, промышленные предприятия

осуществляют форсирующие инновации – это новые товары и услуги для занятия

свободных рыночных ниш, примыкающих к основной отрасли бизнеса

предприятия, и хеджирующие инновации – это всё, что позволяет компании

застраховаться от финансовых потерь. То есть предприятия проводят

хеджирование и форсирование одновременно, в разных пропорциях. Можно

сказать, что инновационный портфель предприятия в таком случае представляет

собой глобальную опционную комбинацию из реальных опционов с различными

условиями их формирования и применения.

С точки зрения стратегического позиционирования промышленного

предприятия, реализующего инновационную деятельность,в диссертации

выделены ресурсные, процессные и отношенческие реальные опционы.

Ресурсным опционом промышленного предприятия является накопленный

потенциал отношений предприятия со своими стейкхолдерами, в том числе

административный ресурс. Это и кадровый потенциал организации, который

может неожиданно раскрыться на прорывных направлениях (за счёт реализации

эксклюзивных компетенций). И это –портфель инновационных проектов, по

14

результату развития которого бизнес может приобрести себе в актив новые

технологии.

К числу процессных опционов относится всё, что может быть направлено на

повышение производительности труда сотрудников, на совершенствование

процессов производства, входящей и исходящей логистики. Всё это – специальные

знания, сконцентрированные в головах у ключевых игроков, особые приёмы

работы, возможности гибкой перенастройки производственных процессов на

выпуск новой продукции. Сюда же мы отнесём возможности по

перемасштабированию бизнеса, которые возникают в связи с существованием

различного рода производственных резервов и способов их оперативной

организации.

Отношенческие опционы – это самый широкий класс опционов в структуре

промышленного предприятия. Это всё, что даёт дополнительное приращение

качеству отношений со всеми видами стейкхолдеров, за сравнительно небольшие

деньги. При этом потенциальный эффект от применения опциона должен кратно

превышать инвестицию в опцион, иначе смысл инвестировать в опционы

отсутствует.

Реальные опционы – это одна из разновидностей инновационного

потенциала промышленного предприятия, которая может быть раскрыта не со

100%-ой возможностью, а лишь при достижении всех необходимых ключевых

условий (бизнес-ковенант). В этом смысле, инвестор в реальные опционы

принимает на себя риски того, что соответствующие условия не сложатся и

опционы «не выстрелят». Это же касается инвесторов в инновационные проекты и

программы.

Поэтому портфель инновационных проектов на промышленном

предприятии может рассматриваться как глобальная опционная комбинация,

содержащая отдельные проекты – реальные опционы, как хеджирующей, так и

форсирующей направленности.

5. Разработан метод оптимизации портфеля инновационных проектов

промышленного предприятия, включающий алгоритмы двумерного

градиентного сканирования, подходы к оценке эффективности и рисков,

позволяющие проводить оценку стоимости инновационных проектов в

портфеле. В диссертации обосновано, что управляя характеристиками инновационных

проектов и программ на промышленном предприятии с помощью опционов,

становится возможным кардинально изменять результат оптимизации, исключая

из портфеля одни программы и добавляя другие, то есть занимаясь непрерывным

ребалансингом портфеля во времени.

Основными требованиями в ходе структурирования инновационного

портфеля являются:

• все недоминированные проектные альтернативы (по теории Парето)

могут войти в оптимальный инновационный портфель (если вписываются в

бюджетное ограничение на совокупный размер инвестиций);

• все доминированные альтернативы подлежат удалению из

оптимального портфеля (за исключением тех проектов, которые в существенной

степени отрицательно коррелированы с недоминированными альтернативами).

15

Обычно таким качеством обладают хеджирующие опционы, ориентированные на

те или иные отдельные проекты. Если хеджирование применяется, целесообразно

рассматривать не исходный проект, а синтетическую сборку «проект + опцион»;

• если сумма инвестиционных бюджетов всех недоминированных

альтернатив превышает портфельный бюджет, то следует выбрать порядок

наполнения портфеля, в зависимости от меры терпимости инвестора к риску. Если

инвестор является агрессивным, то заполнение портфеля идёт в порядке снижения

риска. Если инвестор консервативен, то наполнение идёт по нарастанию

доходности портфеля. Если терпимость к риску принимает средние значения, надо

начинать наполнение портфеля проектами из точки «центра масс» множества

недоминированных альтернатив, последовательно расходясь от геометрического

центра этого множества к его крайним точкам.

Согласно разработанному методу, оптимизация инновационного портфеля

промышленного предприятия может быть двухуровневой: сначала – определение

оптимальных весов программ в портфеле, а затем – исполнение инвестиционных

бюджетов программ за счёт принятия в программы реальных проектов. При этом

включение в инновационные проекты реальных опционов форсирующего

действия может кардинально поменять результат оптимизации инновационного

портфеля. Однако такое изменение не является обязательным, то есть опцион

может не достичь делаемого эффекта для портфеля в целом.

При использовании предлагаемого метода целесообразно строить

оптимальные портфельные решения в непосредственной окрестности точки,

расположенной на эффективной поверхности портфельного множества (эта точка

– инновационная программа, характеризующаяся максимальной

интегральнойоценкой возможности позитивного события, когда силы предприятия

начинают притягивать к себе внешние оказии). На всех остальных участках

эффективной поверхности портфельные решения обладают недопустимым

уровнем возможностей развития, которыепри условии неснижаемого уровня

обязательного инвестиционного финансирования, должны включаться в портфель

по остаточному принципу.

III. ОСНОВНЫЕ НАУЧНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ

ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ

Монография

1. Козловский А.Н. Управление портфелем промышленных инноваций /

А.Н. Козловский, А.О. Недосекин, З.И. Абдулаева / - Санкт-Петербург: Изд-во

Политехнического университета, 2016. – 131 с. (3,5 / 2,5 п.л.).

Публикации в изданиях, включенных в Перечень ведущих рецензируемых

научных журналов и изданий, рекомендованных ВАК Минобрнауки РФ:

2. Козловский А.Н. О неприменимости классического доходного

подхода к экономической оценке инновационных проектов / А.Н. Козловский //

Экономика и предпринимательство. – 2016. – Том 10, №6. – С. 433 – 438. (0, 2

п.л.).

16

3. Козловский А.Н. Учёт критерия «шанс» при оптимизации портфеля

инновационных проектов / А.Н. Козловский // Экономика и предпринимательство.

– 2016. – Том 10, №5. – С. 848 – 850. (0,1 п.л.).

4. Козловский А.Н. Классификация инвестиционных рисков (на примере

электромашиностроительных предприятий) / А.Н. Козловский, Ю.А. Кулик //

Научно-технические ведомости Санкт-Петербургского политехнического

университета. – 2013 - №3 (173). – С. 158 – 163. (0,1/0,05 п.л.).

5. Козловский А.Н. Особенности формирования инвестиционной

политики предприятий электромашиностроения / А.Н. Козловский, Ю.А. Кулик //

Научно-технические ведомости Санкт-Петербургского политехнического

университета. – 2013 - №2 (168). – С. 80 - 84. (0,1/ 0,05 п.л.).

6. Козловский А. Н. Построение системы риск-менеджмента на

предприятиях электромашиностроения / А.Н. Козловский, Ю.А. Кулик // Научно-

технические ведомости Санкт-Петербургского политехнического университета.

Экономические науки. - 2013. - №12 (109). – С. 108 – 111. (0,1/0,05 п.л.).

7. Козловский А.Н. Классификация и качественная оценка рисков

инвестиционных проектов / А.Н. Козловский, Ю.А. Кулик, В.Н. Волович, Н.Г.

Привалов // Записки Горного института. – 2012. – Т. 197. – С. 124-128. (0,1/0,05

п.л.).

Публикации в других научных изданиях:

8. Козловский А.Н. Нечётко-логический подход к оценке шансов

инновационных проектов / А.Н. Козловский // Научная дискуссия: инновации в

современном мире: сб. ст. по материалам L междунар. науч.-практ. конф. — №

6(49). — М.: Изд.-во «Интернаука», 22 июня 2016 г. – С. 63-66. (0,1 п.л.).

9. Козловский А.Н. Реальные опционы в инновационной деятельности

промышленного предприятия / А.Н. Козловский // Труды XVI-й международной

научно-практической конференции «Управление инновациями: теория,

методология, практика». Новосибирск, 26 мая 2016 г. - С. 53-65. (0,3 п.л.).

10. Козловский А.Н. Инновационный проект: эффективность, риск, шанс /

А.Н. Козловский // NovaInfo. – 2016. - № 45-1. – C. 201 – 211. – На сайте:

http://novainfo.ru/article/5802. (0,2 п.л.).

11. Козловский А.Н. Совместный анализ эффективности, риска и шанса

портфеля инновационных проектов / А.Н. Козловский // NovaInfo. – 2016. - № 46-

3. – C. 164 – 167. – На сайте: http://novainfo.ru/article/6208. (0,1 п.л.).