Вызовы компаниям ... - minex forum · 10/3/2016 · kinross 10.02.2016...
TRANSCRIPT
Вызовы компаниям горно-металлургического сектора: как адаптироваться к текущим условиям
30 июня 2016 г.
http://www.pwc.ru
www.pwc.ru
Сравнительный анализ крупнейших золотодобывающих компаний в России2015 – 2013 гг.
Июнь 2016
Алексей Фоминпартнер
PwC 3
Сравнительный анализ ключевых показателей крупнейших золотодобывающих компаний, представленный в данной презентации, подготовлен на основании информации, опубликованной соответствующими компаниями на официальных сайтах. В частности были использованы годовые отчеты и консолидированная финансовая отчетность по каждой компании за 2015, 2014 и 2013 годы.
PwC 4
Содержание1. Глазами инвесторов
1.1 Сравнение ключевых показателей
1.2 Стоимость акций
1.3 Дивиденды и доходность акций
1.4 Сравнение цены на золото со стоимостью акций компаний
1.5 Сроки публикации отчетности
2. Долговая нагрузка
2.1 Кредитные рейтинги
2.2 Показатели ликвидности
2.3 Свободный денежный поток
2.4 Чистый долг, cоотношение долга к EBITDA
3. Операционные показатели
3.1 Показатели рентабельности
3.2 Управление оборотным капиталом
3.3 Структура убытков от обесценения
4. Производственные мощности и эффективность производства
4.1 Добыча золота в России и других странах
4.2 Общие денежные затраты и полные затраты
4.3 Затраты на унцию золота
4.4 Коэффициент обновления основных средств
4.5 Соотношение операционных доходов и расходов
PwC
2 189
600
883
1 441
1 129
276
211
133
2 239
865
948
1 690
1 216
304
224
145
2 329
1 200
775
1 707
1 271
304
244
164
Полюс Золото
ГК Петропавловск
Kinross*
Полиметалл
Nordgold N.V.
Highland GoldMining
GV Gold
Селигдар
1. Глазами инвесторов1.1 Сравнение ключевых показателей (1 из 3)
5
* Выручка Kinross в России.
Выручка, млн долл. США
■ 2015 ■ 2014 ■ 2013
Сокращение выручки Российских золотодобывающих предприятий продолжается третий год подряд.
Основными факторами снижения выручки в 2015 году стали падение средней цены реализации золота и относительно стабильные объемы добычи. Такие компании, как Полюс Золото, GV Gold, Highland GoldMining, увеличили добычу на 4%, 3% и 1% соответственн0. Сокращение добычи в пределах 3% было зарегистрировано у компаний Полиметалл и Nordgold N.V. Компании Селигдар и ГК Петропавловск сократили добычу на 6% и 19% соответственно.
PwC
1. Глазами инвесторов1.1 Сравнение ключевых показателей (2 из 3)
6
В 2015 году цена на золото достигла пятилетнего минимума в декабре, опустившись до 1046 долл. США/ унц. Максимальная цена на золото была зарегистрирована в январе на уровне 1218 долл. США/ унц. Средняя мировая цена на золото снизилась на 8% относительно 2014 года. Среднегодовая цена на золото большей части компаний была максимально приближена к среднерыночному значению. В течение 2014 и 2015 годов цена на золото некоторых компаний (например, Полюс Золото) была на уровне выше рынка благодаря хеджированию.
2014
2013
2015
1 3851 519
1 402 1 326 1 376 1 291 1 399 1 397
Полюс Золото ГК Петропавловск
Kinross Полиметалл Nordgold N.V. Highland GoldMining
GV Gold Селигдар
1 221 1 178 1 159 1 127 1 1611 062
1 1641 099
Цены продажи золота, долл./унция
долл. / унц.
AAGPF, долл/ унц. *
1160
1266
1411
* Среднегодовая цена на золото, определяемая на основании лондонского фиксинга, устанавливаемого членами Лондонской ассоциации участников рынка драгоценных металлов
1 300 1 331 1 263 1 231 1 266 1 175 1 252 1 199
PwC
1. Глазами инвесторов1.1 Сравнение ключевых показателей (3 из 3)
7
■ 2015 ■ 2014
EBITDA**, млн долл. США Рентабельность EBITDA, %
Несмотря на падение выручки, ряд золотодобывающих компаний, таких как Полюс Золото, Полиметалл, Nord Gold, GV Gold, продемонстрировали рост рентабельности по EBITDA за 2015 год по сравнению c 2014 годом, что обусловлено продолжением сокращения затрат и повышением операционной эффективности. Также одной из основных причин улучшения рентабельности стала девальвация рубля, которая привела к опережающему росту выручки относительно затрат.
* EBITDA Kinross в России; ** EBITDA рассчитывается как операционная прибыль скорректированная на амортизацию
1 269
49
421
635
507
95
117
33
1 028
196
552
696
486
115
95
41
Полюс Золото
ГК Петропавло…
Kinross*
Полиметалл
Nordgold N.V.
Highland GoldMining
GV Gold
Селигдар
58%
8%
48%
44%
45%
34%
55%
25%
46%
23%
58%
41%
40%
38%
43%
28%
Полюс Золото
ГК Петропавловск
Kinross*
Полиметалл
Nordgold N.V.
Highland Gold Mining
GV Gold
Селигдар
PwC
1. Глазами инвесторов 1.2 Стоимость акций
8
Показатели рыночной активности, 2015 г. Показатели рыночной активности, 2014 г.
4,7 70,4 44,6 9,6 52,5
58% 8% 44% 45% 34%
64,3
25%
19,8 47,4 61,5 9,5 30,6
46% 23% 41% 40% 38%
35
28%
MOEX LSE LSE LSE LSE MOEX LSE LSE LSE LSE AIM LSE MOEX
EBITDA, млн долл.
РК / EBITDA
Чистая прибыль (убыток),
млн долл.
РК / Выручка
% EBITDA / Выручка
Акции в свободном обращении, %*
В условиях сложной макроэкономической обстановки динамика котировок акций таких компании как Полюс Золото и Полиметалл достигли максимального мультипликатора PК/EBITDA относительно других рассматриваемых компаний. Основными факторами, влияющими на высокий уровень рыночной капитализации, являются:
• Стабильная дивидендная политика;
• Обратный выкуп акций или скупка акций контролирующим акционером;
• Большое количество акций находится в свободном обращении;
• Снижение EBITDA за счет убытков от обесценения у некоторых компаний, которые рынок воспринял как «бумажные» убытки, благодаря чему котировки не снизились.
* Источник: Bloomberg
(6)
(4)
(2)
-
2
4
6
8
(600)(400)(200)
- 200 400 600 800
1 000 1 200 1 400
(6)
(4)
(2)
-
2
4
6
8
(600)(400)(200)
- 200 400 600 800
1 000 1 200 1 400
PwC
1. Глазами инвесторов 1.3 Дивиденды и доходность акций
9
Дивиденды на акцию*, долл. США Доходность на акцию** EPS***, долл. США
0,06
0,13
0,16
0,06
0,47
0,16
0,13
0,11
0,08
0,45
0,01
0,11
0,03
0,08
0,19
0,09
0,61
0,01
Полюс Золото
ГК Петропавловск
Полиметалл
Nordgold N.V.
Highland Gold Mining
GV Gold
Селигдар
Многие компании, за исключением ГК Петропавловск, продолжают распределять дивиденды, даже несмотря на нестабильные финансовые результаты. Стоит отметить, что в 2015 году доходность акций большинства российским компаний приобрела положительное значение. Уменьшение дивидендов за 2015 год у компании Полюс Золота связано с выплатой специального дивиденда в 2014 году и принятием в 2015 году новой дивидендной политики, что более чем компенсировалось подорожанием акций за счет их скупки с рынка.
* Дивиденды на акцию – показатель, равный отношению суммы дивидендов к среднегодовому числу обыкновенных акций.**Доходность на акцию рассчитывается как отношение совокупного эффекта изменения стоимости акции и приходящихся на нее дивидендов к стоимости акции на начало периода*** EPS рассчитывается как отношение чистой прибыли компании, доступной для распределения, к среднегодовому числу обыкновенных акций
■ 2015 ■ 2014 ■ 2013
123%
43%
-37%
3%
91%
77%
-19%
-26%
-83%
-37%
-3%
0,45%
-40%
59%
-21%
-79%
-56%
-51%
-59%
-35%
-74%
Полюс Золото
ГК Петропавловск
Kinross
Полиметалл
Nordgold N.V.
Highland Gold Mining
Селигдар
0,34
-0,09
-0,86
0,52
0,47
-0,03
1,30
-0,03
-0,05
-1,33
-1,22
-0,53
0,26
-0,08
0,56
-0,11
0,04
-3,11
-2,64
-0,51
-0,58
0,17
0,88
0,02
Полюс Золото
ГК Петропавловск
Kinross
Полиметалл
Nordgold N.V.
Highland Gold Mining
GV Gold
Селигдар
PwC
1. Глазами инвесторов1.4 Сравнение цены на золото со стоимостью акций компаний*
10
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
0,00
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
30,00
35,00
40,00
45,00
50,00
06.0
1.2
01
4
06.0
2.2
01
4
06.0
3.2
01
4
06.0
4.2
01
4
06.0
5.2
01
4
06.0
6.2
01
4
06.0
7.2
01
4
06.0
8.2
01
4
06.0
9.2
01
4
06.1
0.2
01
4
06.1
1.2
01
4
06.1
2.2
01
4
06.0
1.2
01
5
06.0
2.2
01
5
06.0
3.2
01
5
06.0
4.2
01
5
06.0
5.2
01
5
06.0
6.2
01
5
06.0
7.2
01
5
06.0
8.2
01
5
06.0
9.2
01
5
06.1
0.2
01
5
06.1
1.2
01
5
06.1
2.2
01
5
Це
на
акц
ий
, д
ол
л. С
ША
Це
на
на
зол
ото
, до
лл
. СШ
А/у
нц
ия
Полюс Золото, USD Петропавловск, USD
Kinross, USD Полиметалл, USD
NordGold, USD Highland Gold Mining, USD
Селигдар, USD Цена на золото, USD/унция
Цены акций золотодобывающих компаний зависят не только от финансового положения компании, себестоимости добываемого золота, но и от мировой цены на золото. Влияние колебаний цен на золото на стоимость акций в наибольшей степени заметно по акциям Полиметалл, Kinross.
Значительный рост стоимости акций компании Полюс Золото обусловлен скупкой акций, по этой же причине в течение 2015 года увеличивалась стоимость акций компании Nord Gold N.V.
* Источник: Bloomberg
PwC
1. Глазами инвесторов 1.5 Сроки публикации отчетности
11
Февраль 2015 г.
Март2015 г.
Апрель2015 г.
Kinross10.02.2015
Февраль 2016 г.
Март2016 г.
Апрель2016 г.…
Полиметалл30.03.2015
Полюс Золото12.03.2015
ГК Петропавловск28.04.2015
GV Gold27.04.2015
Nordgold N.V.21.04.2015
Highland Gold Mining21.04.2015
2014
2015
Селигдар28.04.2015
Kinross10.02.2016
Полиметалл28.03.2016
Полюс Золото10.03.2016
Nordgold N.V.18.04.2016
Highland Gold Mining19.04.2016
GV Gold20.04.2016
ГК Петропавловск28.04.2016
Селигдар29.04.2016
Самая ранняя дата выпуска отчетности
Самая поздняя дата выпуска отчетности
Среди российских компаний сектора первой всегда публикуется отчетность Полюс Золото, последней, как правило, Селигдар
PwC
2. Долговая нагрузка2.1 Кредитные рейтинги*
12
Fitch Moody's Standard&Poor's
Полюс Золото BB- стабильный BB- стабильный
Kinross BBB- стабильный Ba1 стабильный ВВ+ стабильный
Nordgold N.V. ВВ- стабильный Ba3 позитивный
*Источник информации: Bloomberg
PwC
2. Долговая нагрузка2.2 Показатели ликвидности
13
Чистые текущие активы*, млн долл. США
2 246
(106)
1 590
116
314
37
79
(18)
1 187
191
1 983
(267)
527
(14)
93
56
1 298
789
1 693
655
231
20
144
121
Полюс Золото
ГК Петропавловск
Kinross
Полиметалл
Nordgold N.V.
Highland Gold Mining
GV Gold
Селигдар
Долг/Капитал**
■ 2015 ■ 2014 ■ 2013
1,16
1,25
0,44
2,77
1,05
0,34
0,68
2,22
1,12
1,31
0,41
1,52
0,94
0,39
0,32
1,14
0,30
1,01
0,34
0,62
0,77
0,38
0,22
0,55
Полюс Золото
ГК Петропавловск
Kinross
Полиметалл
Nordgold N.V.
Highland Gold Mining
GV Gold
Селигдар
Чистые текущие активы
У большинства компаний показатель чистых текущих активов колебался около обычного для них уровня, исключение составили лишь Полюс Золото и Петропавловск.
Группа Полюс Золото нарастила денежные средства, аккумулировав освободившийся после снижения инвестиционной программы денежный поток на депозитах, а также перевела производные финансовые инструменты из долгосрочных в краткосрочные в рамках программы защиты цен реализации.
Чистые оборотные активы группы Петропавловск сократились за счет реализации выбывающих дочерних предприятий, чьи активы и обязательства классифицировались как краткосрочные на предыдущую отчетную дату.
Соотношение Долг / Капитал
Показатель для большинства компаний оставался стабильным, за исключением компаний Полиметалл и Селигдар.
У первой собственный капитал сократился под влиянием резерва по пересчету валют, вызванным продолжившейся девальвацией рубля, при стабильном уровне долга.
У второй произошел значительный рост краткосрочной задолженности, в том числе под влиянием курсовых разниц.
*Чистые текущие активы рассчитаны как разница между текущими активами и краткосрочными обязательствами на конец периода**В качестве долга при расчёте использованы краткосрочные и долгосрочные кредиты и займы
PwC
2. Долговая нагрузка2.3 Свободный денежный поток
14
Свободный денежный поток*, млн долл. США
В 2015 году практически все российские компании продемонстрировали значительный рост показателя за счет увеличения операционного денежного потока и сокращения инвестиций. Исключением стали Nordgold N.V. и Полиметалл за счет продолжающихся инвестиционных проектов, уменьшение на 7% и 14% соответственно.
*Свободный денежный поток рассчитывается как операционный денежный поток за вычетом капитальных расходов.
■ 2015 ■ 2014 ■ 2013
78
222 263158
63 24 38
284
36
226305
17039 20 37
(608)
45
(466)
13873
(49)
28
По
лю
с З
ол
ото
ГК
Пе
тро
па
вл
овск
Kin
ross
По
ли
ме
тал
л
Nord
go
ld N
.V.
Hig
hla
nd
Gold
Min
ing
GV
Gold
Сел
игд
ар
PwC
2. Долговая нагрузка2.4 Чистый долг, соотношение долга к EBITDA
15
Чистый долг, млн долл. США Соотношение долга к EBITDA
146
610
1 298
584
229
41
220
327
930
1 249
627
247
20
175
Полюс Золото
ГК Петропавловск
Полиметалл
Nordgold N.V.
Highland GoldMining
GV Gold
Селигдар■ 2015 ■ 2014
В течение 2015 года компании преимущественно уменьшали долговую нагрузку, снижение объема чистого долга находилось в диапазоне 7% - 55%. Как правило для этого использовался свободный денежный поток, высвобожденный после сокращения инвестиционных проектов.
Несмотря на сокращение чистого долга, он продолжает оставаться на высоком уровне у большинства компаний. Соотношение долга к EBITDA резко выросло для ГК Петропавловск из-за ухудшившихся операционных показателей в 2015 году. Для Селигдара основная причина – некоторый рост долговой нагрузки.
0,1
12,5
2,0
1,2
2,4
0,4
6,6
0,3
4,8
1,8
1,3
2,1
0,2
4,2
Полюс Золото
ГК Петропавловск
Полиметалл
Nordgold N.V.
Highland Gold Mining
GV Gold
Селигдар
PwC
3. Операционные показатели3.1 Показатели рентабельности
16
Чистая прибыль, млн долл. США Чистая рентабельность, %
1 119
(297)
(989)
221
189
(10)
69
(22)
(182)
(348)
(1 194)
(210)
123
(25)
30
(60)
143
(713)
(3 742)
(198)
(199)
55
47
19
Полюс Золото
ГК Петропавловск
Kinross
Полиметалл
Nordgold N.V.
Highland Gold Mining
GV Gold
Селигдар
51%
-50%
-32%
15%
17%
-4%
33%
-17%
-8%
-40%
-34%
-12%
10%
-8%
13%
-42%
6%
-59%
-99%
-12%
-16%
18%
19%
11%
Полюс Золото
ГК Петропавловск
Kinross
Полиметалл
Nordgold N.V.
Highland Gold Mining
GV Gold
Селигдар
Несмотря на продолжающееся снижение выручки в 2015 году, практически все компании смогли улучшить показатели чистой прибыли и чистой рентабельности. Ряд компаний сократили убытки, другие смогли выйти из зоны убытков 2014 года и получить прибыль. Основной причиной стало повышение операционной эффективности и снижение затрат. Важным фактором, влияющим на чистую прибыль, является также признание/восстановление убытков от обесценения.
■ 2015 ■ 2014 ■ 2013
PwC
3. Операционные показатели3.2 Управление оборотным капиталом
17
Оборачиваемость дебиторской задолженности, дни
Оборачиваемость кредиторской задолженности, дни
Разрыв в оборачиваемости, дни
Практически все компании финансируются за счет оборотного капитала – то есть платят поставщикам медленнее, чем собирают деньги от покупателей.
Наибольший эффект от такой политики получают Селигдар, Nordgold и Kinross.
■ 2015 ■ 2014
2
5
0,55
6
0,20
14
9
2
3
7
1
6
0,24
11
14
2
Полюс Золото
ГК Петропавловск
Kinross
Полиметалл
Nordgold N.V.
Highland Gold Mining
GV Gold
Селигдар
9
21
16,12
18
44
19
28
28
8
10
19
17
44
24
30
28
Полюс Золото
ГК Петропавловск
Kinross
Полиметалл
Nordgold N.V.
Highland Gold Mining
GV Gold
Селигдар
7
16
15,57
12
44
5
19
26
5
3
18
11
44
13
16
26
Полюс Золото
ГК Петропавловск
Kinross
Полиметалл
Nordgold N.V.
Highland Gold Mining
GV Gold
Селигдар
PwC
3. Операционные показатели3.3 Структура убытков от обесценения (млн долл. США)
18
2015 год
2014 год
Следуя тенденции 2013-2014 годов, в 2015 году компании продолжили признавать значительные убытки от обесценения основных средств. Наибольшая сумма была признана компанией ГК Петропавловск. Такие компании, как Полюс Золото и Nordgold N.V., наоборот признали восстановление стоимости ряда активов. Компания Полюс Золото признала восстановление стоимости основных средств, а Nordgold N.V. – восстановление стоимости прав на разработку полезных ископаемых на руднике Lefa.
0
37
0
-39
0
0
0
0
0
0
17
0
0
-22
17
0
26
19
0
16
(60) (40) (20) - 20 40 60
Полюс Золото
ГК Петропавловск
Полиметалл
Nordgold N.V.
Highland Gold Mining
GV Gold
Селигдар
0
22
0
22
0
0
0
0
10
0
0
-17
10
0
2
1
0
0
(20) (10) - 10 20 30 40
Полюс Золото
ГК Петропавловск
Полиметалл
Nordgold N.V.
Highland Gold Mining
GV Gold
Селигдар
■ НМА ■ Гудвил ОС и прочие внеоборотные активы
PwC
4. Производственные мощности и эффективность производства4.1 Добыча золота в России и в других странах, тыс. унций
19
Добыча только в России, тыс. унций
1763
504
1195
342 263 181 122
1696
625
1206
340 259 176 130
1649
741
1151
318 234 175 129
2015 2014 2013
Добыча в России и других странах, тыс. унций
1763
504
1267
950
263 181 122
1696
625
1312
985
259 176 130
1649
741
1282
916
234 175 129
2015 2014 2013
*Источник: Business Monitor International (BMI), расчеты PwC
В 2015 году общемировой объем добычи золота не превысил даже на 1% показатель за 2014 год и составил 96,5 млн унций (96,1 млн унций в 2014 году). Россия, как и в предыдущие годы, осталась в тройке лидеров, добыча составила 7,78 млн унций (на 2% меньше,чем в 2014 году). Объем добычи Китая составил 15,75 млн унций (на 9% меньше), Австралии – 9,65 млн унций (на 10% меньше). Доля России в мировой добыче золота сохранилась на уровне 8% в 2015 году. *
PwC
4. Производственные мощности и эффективность производства4.2 Общие денежные затраты и полные затраты на унцию золота (долл./унц.)*
20
TCC*, долл./унц.
AISC**, долл./унц.
В течение 2015 года компании продолжали фокусироваться на оптимизации издержек с целью сокращения денежных затрат. Общие денежные затраты снизились в среднем на 18% относительно показателей за 2014 год. Максимальное сокращение, 27,5%, было достигнуто компанией Полюс Золото.
Совокупные денежные затраты снизились в 2015 году в среднем на 17%, в основном в связи со снижением денежных затрат за период, а также соответствующим снижением капитальных затрат на унцию.
* TCC - Total cash cost** AISC – All in Sustaining costsИсточник: данные годовых отчетов компаний, анализ PwC
■ 2015 ■ 2014
424
749
538 604480
585
860
634 673 645
Полюс Золото ГК Петропавловск Полиметалл Nordgold N.V. Highland GoldMining
610
874733 793
640
825972
893 887809
Полюс Золото ГК Петропавловск Полиметалл Nordgold N.V. Highland GoldMining
PwC
4. Производственные мощности и эффективность производства4.3 Затраты на унцию золота (долл. на унцию)
21
Амортизация
Оплата труда
Сокращение затрат по амортизации и оплате труда в большей степени объясняется укреплением курса доллара к рублю. Это в свою очередь способствовало увеличению конкурентоспособности российских компаний на мировом рынке благодаря снижению издержек производства в долларовом эквиваленте.
Амортизация на унцию выроста только у HighlandGold и Петропавловск, у первого – за счет пуска в эксплуатацию фабрики Белая Гора, у второго – за счет снижения добычи.
73
256
123
209
277
5295107
231 226 205229
109 93
Амортизация 2015, долл./унц. Амортизация 2014, долл./унц.
194 178 175 193158 171
214262
211 192
255
206238
156
Оплата труда 2015, долл./унц. Оплата труда 2014, долл./унц.
PwC
4. Производственные мощности и эффективность производства4.4 Коэффициент обновления основных средств
22
Соотношение инвестиций в основные средства к их остаточной стоимости*
25%
7%
13%
15%
34%
7%
3%
22%
42%
30%
12%
11%
17%
10%
17%
3%
69%
53%
19%
15%
20%
23%
25%
4%
Полюс Золото
ГК Петропавловск
Kinross
Полиметалл
Nordgold N.V.
Highland Gold Mining
GV Gold
Селигдар
*Коэффициент обновления основных средств посчитан как отношение инвестиций, произведённых за период в основные средства, и остаточной стоимости основных средств на конец периода.
Практически все сравниваемые компании отрасли активнее всего осуществляли инвестиции в 2013 году, что может быть обусловлено сокращением инвест-программ на фоне спада на рынке золота.
В течение 2015 года компании продолжили сокращение инвестиций в основные средства. Максимальное уменьшение инвестиций было характерно для следующих компаний: ГК Петропавловск (на 77,7% меньше по сравнению с 2014 годом), Полюс Золото (49%), Highland Gold Mining(36%).
■ 2015 ■ 2014 ■ 2013
PwC
4. Производственные мощности и эффективность производства4.5 Соотношение операционных доходов и расходов
23
Соотношение операционных затрат к выручке 2015 год, млн долл.
Соотношение операционных затрат к выручке 2014 год, млн долл.
-20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120%
Полюс Золото
ГК Петропавловск
Полиметалл
Nordgold N.V.
Highland Gold Mining
GV Gold
Селигдар
Себестоимость
Коммерческие и административные расходы
Прочие
Операционная маржа
0% 20% 40% 60% 80% 100% 120%
Полюс Золото
ГК Петропавловск
Полиметалл
Nordgold N.V.
Highland Gold Mining
GV Gold
СелигдарСебестоимость
Коммерческие и административные расходы
Прочие
Операционная маржа
PwC
Контакты
Алексей Фомин
PwC в России (www.pwc.ru) предоставляет услуги в области аудита и бизнесконсультирования, а также
налоговые и юридические услуги компаниям разных отраслей. В офисах PwC в Москве, Санкт-Петербурге,
Екатеринбурге, Казани, Новосибирске, Ростове-на-Дону, Краснодаре, Воронеже, Владикавказе и Уфе
работают более 2 500 специалистов. Мы используем свои знания, богатый опыт и творческий подход для
разработки практических советов и решений, открывающих новые перспективы для бизнеса. Глобальная сеть
фирм PwC объединяет более 208 000 сотрудников в 157 странах.
* Под "PwC" понимается Акционерное Общество "ПрайсвотерхаусКуперс Аудит" или, в зависимости от
контекста, другие фирмы, входящие в глобальную сеть PricewaterhouseCoopers International Limited (PwCIL).
Каждая фирма сети является самостоятельным юридическим лицом.
© 2016 АО «ПвК Аудит». Все права защищены.
Партнер, аудиторские услуги компаниям металлургической и горнодобывающей отрасли
[email protected]Тел: +7 (495) 232 5426
24
www.pwc.ru
Повышение операционной эффективности и снижение себестоимости как реакция на вызов времени
Июнь 2016
Дмитрий Пиотровский, старший менеджер
PwC
Сейчас в отрасли трудности
Некоторые знают что надо делать
Как PwC может помочь?
Несколько конкретных примеров
Что такое конкуренция?
Содержание
26
PwC
Горнодобывающие компании столкнулись с рядом негативных факторов
Девальвация некоторых валют, в том числе рубля
Макроэкономический спад и сокращение спроса
Основные последствия длягорнодобывающего сектора
Ограниченный доступ к капиталу
Рост экономической неопределенности
• Повышение роли конкурентоспособности поуровню себестоимости
• Рост стоимости импортного оборудования
• Краткосрочная выгода от снижения издержек
• Сокращение спроса на сырье (особенно влияет на ЖРС и уголь)
• Возросли требования клиентов к качеству продукции, свойствам металла, поставкам
• Протекционистские меры государств
• Увеличенная стоимость заимствования капитала для текущего и долгосрочногофинансирования
• Ограниченный доступ к иностранным рынкам
• Отложенные решения по инвестициям и M&A
• Рыночный риск требует увеличения возвратана инвестиции
Негативное влияние на
операционную эффективность компаний
27
PwC
Сейчас в отрасли трудности
Некоторые знают что надо делать
Как PwC может помочь?
Несколько конкретных примеров
Что такое конкуренция?
Содержание
28
PwC
Повышение операционной эффективности распространено и эффективно среди Топ-40 горно-металлургических компаний
• Операционные затраты Топ-40 горно-металлургических компаний за год сократились на 17% при одновременном росте объемов производства
• Например, компания BHP Billiton сократила свои операционное затраты на $ 2.7 млрд. (6.8%) за счет стандартизации оборудования, обновления процессов технического обслуживания и инсорсинга услуг
• Компания Rio Tinto сократила свои операционные затраты на $ 2.9 млрд. (9.7%) в 2015 г. и планирует сокращения на $ 1 млрд. в год (3.5%) в 2016 и 2017 гг.
• Например, на одном крупном руднике Rio Tinto (рудник ЖРС Пилбара, Австралия) при парке в 71 горный самосвал, затраты на погрузку и транспортировку руды и породы сокращены на 13% при увеличении коэффициента использования оборудования на 14%
• В годовом отчете Rio Tinto за 2015 г. формулировка «сокращение затрат» ( “costs reduction”, “costs cut”)встречается 38 раз. Для сравнения, в годовом отчете одной из российских компаний из Топ-40 те же формулировки встречаются 9 раз -4%
-2%
1%
6%
9%
11%
Медь (млн, тонн)
Металлургический уголь (млн. тонн)
Железная руда (млн. тонн)
Золото (млн унций)
Изменения в объемах
производства 2014 - 2015 гг.
Калий (млн. тонн)
Энергетический уголь (млн.тонн)
Суммарные операционные затраты Топ-40 горно-металлургических
компаний
$ 502 млрд. $ 419 млрд.
2014 г. 2015 г.
29
PwC
Области повышения эффективности характерные для компаний горно-металлургического сектора
Оптимизация производства 1
Оптимизация технического обслуживания2
Оптимизация планирования материальных потоков, транспорта и запасов незавершенного производства3
Сокращение затрат на закупки и повышение эффективности управления подрядчиками4
Сравнительный анализ (бенчмаркинг) эффективности использования горной техники5
30
PwC
Среднесуточный выпуск металла в концентрате по месяцам, тонн металла в сутки
Оптимизация производства
Под оптимизацией производства часто понимается просто сокращение затрат. На самом деле все гораздо сложнее.
Компании ожидают, что их производственные процессы будут:
• Безопасны
• Предсказуемы, надежны и стабильны
• Эффективное использовать ресурсы, в том числе денежные
87,8
93,892,9
95,094,394,4
96,798,0
97,1
101,4100,499,9
Примеры результатов консалтинговых проектов:
• Увеличение объемов выпуска металла в концентрате с 93,0 до 100,5 т в день (рост на 8%) при постоянном составе руды и без привлечения инвестиций. Сокращение затрат на производство тонны металла на 2.4%
• Увеличение объемов перевозки руды и породы на 22% без изменения в составе парка горных самосвалов
Базовое значение
93,0 т/сутки
Начало проекта
Базовый период
(93,0 т/сут)
Рассматриваемый период
(100,5 т/сут)
31
PwC
Примеры используемых инструментов – «Оптимизация производства в 19 букв»
1. OEE (Overall EquipmentEffectiveness) – общая эффективность оборудования
2. SIC (Short Interval Control) –контроль с короткими интервалами
3. LAS (Loss Accounting System) –система учета потерь
4. SPS (Structured Problem Solving) –структурированное решение проблем
5. MCRS (Management Control andReporting System) – система управленческого контроля и отчетности
6. SOP (Standard OperatingProcedure) – регламенты стандартных операционных процедур
Дерево проблем «Объемы добычи»
Фактическая производительность техники по сравнению с планом, %
31% 29%73% 89%
109% 100%
32%
ПДМ Самосвалы
40 т
Самосвалы
20 т
СБУ
«Бумер»
СБУ
«Соло»
СБУ
«Симба»
Установка
«Роболт»
32
PwC
Дерево проблем “Объемы добычи” (упрощенное)
Трудности с выполнением
плана по добыче руды
Неоптимальные схемы рабочих процессов
Имеющаяся техника не справляется с вывозом
горной массы
Отставание вспомогательных
процессов
Неисправности имеющейся техники
Отсутствие фронта работ для отдельных
служб
Недостаток вспомогательной техники
Неполное использование исправной техники
Недостаточная координация между экспл. службами
Вывоз излишних объемов породы
Имеющаяся техника используется
неэффективно
Недостаточный конт-роль за выполнением детальных
планов
Нехватка запасных частей
Задержки с закупом запчастей
Проблемы с системой заказа, выдачи и хранения запчастей
Потери времени вызванные ожиданиями и ненужными
перемещениями
Невыполнение метража проходки подготовительных
выработок
Недостаточная координация между различными
службами
Невыполнение детальных планов при выполнении
планов по объемам
Недостаточный контроль за выполнением детальных
планов
Недостаточно тщательное планирование
Некачественное бурение
Недостаточная квалификация бурильного персонала
Превышение площади сечения выработок
Плохое качество дорог
Недостатки в эксплуатации техники
Недостатки в системе мотивации персонала
Недостаточная квали-фикация персонала
Отсутствие специальной техники
Недостаточный ремонт дорог и дренажа
Имеющаяся техника не справляется с вывозом
породы
Недостаточная детализация планов
Отсутствие систематизации причин поломок
Несвоевременная замена техники на новую
Несвоевременное выполнение плановых
ремонтов
Несовершенство сис-темы учета времени работы техники
Недостаточная реалистичность графиков
плановых ремонтов
Нечеткая связь между планированием производства
и ремонтов техники
Несвоевременное выполнение маркшейдерских работ
Недостаточная численность для выполнения разметочных
работ
Возможно, недостаточное
количество техники
Нечеткое разделение полномочий между
руководителями
Проблема
Форма выражения проблемы
Причины возникновения проблемы
33
PwC
Оптимизация технического обслуживания
• Первый уровень оптимизации технического обслуживания заключается в сокращении численности сотрудников / аутсорсингу/ реструктуризации. В большинстве стран эти меры были давно реализованы
• Следующий этап – анализ истории оборудования и проводимых работ:
- какие работы по техобслуживанию производятся,
- как они выполняются.
• Цель оптимизации технического обслуживания –добиться максимального коэффициента использования оборудования и при этом сократить расходы на техобслуживание и запасные части.
Пример анализа эффективности использования персонала (набор ФРД)
Пример анализа эффективности использования персонала (одиночная ФРД)
Примеры результатов консалтинговых проектов:• Сокращение времени проведения текущих и
капитальных ремонтов, ведущее к выпуску дополнительного металла (золота) на сумму в $ 7.7 млн.
• Сокращение численности ремонтного персонала ГОКа на 45%, за счет реорганизации службы, оптимизации состава ТО, внедрения стандартных процессов и системы управленческого контроля
34
PwC
Примеры используемых инструментов –Шесть аспектов оптимизации технического обслуживания
1. Оптимизация состава ТО: определение необходимого набора работ
2. Эффективность выполнения ТО: оптимальная организации работ. Квалификация персонала. Планирование, координирование и подготовка работ.
3. Организация ТО: передача части работ производственному персоналу. Определение работ, которые должны выполняться местными специалистами/ централизованными службами/ выведены в аутсорсинг
4. Остановочный ремонт: выбор оптимального сочетания остановочного ремонта и стратегий ремонтных работ
5. Управление запчастями: определение оптимального уровня закупок запасных частей, деталей и узлов
6. ИТ-система для ТО: большинство компани1 используют лишь малую часть возможностей имеющихся у них ИТ систем
Оптимизация состава ремонтных работ
Оценка уровня зрелости технического обслуживания на основе «пирамиды ремонтов»
Общие затраты
Затраты на
ППР
Прочие затраты
на ремонт
Объем планово-предупредительного ремонта
За
тра
ты н
а р
ем
онтн
ые
ра
бо
ты
Оптимальный
объем ППР
35
PwC
Оптимизация планирования материальных потоков, транспорта и запасов
• Работа горно-металлургической промышленности всегда связана с большими материальными потоками и запасами незавершенного производства
• Изменения в составе сырья ведут к большим потерям на следующих переделах. Необходима либо стабильность либо предсказуемость состава сырья
• Оптимизация планирования материальных потоков требует сбора данных, моделирования, принятия решений и дисциплины их выполнения
Зависимость показателей флотации от содержания металла в руде
Методы оптимизации транспортных затрат
Примеры результатов консалтинговых проектов:
• Повышение извлечения металла в концентрат 0.85% за счет рудоподготовки, эквивалентное дополнительной прибыли в $ 1.2 млн при одновременном сокращении затрат на потребление реагентов на 8% ($ 0.9 млн)
• Высвобождение $ 22 млн рабочего капитала на плавильном производства за счет внедрения обновленных процессов управления сырьем
• $ 2.1 млн сокращение затрат на ЖД перевозки за счет повышения загрузки вагонов
36
PwC
Оптимизация функции закупок и повышение эффективности управления подрядчиками
• Сокращение затрат при закупках необходимо, но не достаточно.
• Процесс закупок влияет на операционную деятельность предприятия, наличие надежной базы поставщиков, рабочий капитал, сроки выполнения работ и т.д.
• С другой стороне в процессе закупок, есть много других участников кроме собственно отдела закупок
Ключевые подходы к снижению затрат
Рычаги минимизации рисков злоупотреблений в процессе закупокПримеры результатов
консалтинговых проектов:
• Сокращение затрат на услуги подрядчиков ГОКа на 35% за счет существенного совершенствования процессов планирования и контроля
• 8.5% сокращение суммарных затрат на закупки по горнодобывающей компании
37
PwC
Пр
ои
зво
ди
тел
ьно
сть
об
ор
уд
ова
ни
я, %
100% Плановые
простои
Неполное
исполь-
зование
Внеплановые
простои
Потери
времени
Фактическая
произво-
дительность
Го
до
ва
я п
ро
изв
од
ите
льно
сть
, ты
с. то
нн
Грузоподъемность, тонн
Сравнительный анализ (бенчмаркинг) эффективности использования горной техники
• В PwC разработана и используется уникальная база данных производительности и надежности оборудования горнодобывающей промышленности
• По каждому из видов оборудования есть возможность сравнить результаты на предприятии с наилучшими и средними практиками в отрасли
• Имеется возможность отдельно анализировать потери производительности по видам:
- Уровень использования оборудования
- Затраты времени на внеплановые ремонты
- Затраты времени на плановые ремонты
- Потери времени в процессе работы
- Потери производительности от неполной загрузки оборудования
- И т. д.
-
Сравнение производительности карьерных самосвалов определенного типа
Анализ производительности карьерных самосвалов по сравнению с наилучшей практикой
38
PwC
База данных включает в себя около 20000 машино-лет информации
Эл. канатный
экскаватор
Гидравли-ческий
экскаваторПДМ
Горный самосвал
Буровая установка
Вспомога-тельное
оборудова-ние
Количество моделей 31 63 26 94 56 48
Количество машин 183 514 379 3,266 349 1,442
Количество шахт 41 82 73 148 50 45
Глубина выборки, лет 587 1799 946 8,449 700 5,576
Используемые показатели (с возможностью детализации)
На основе времени• Время работы• Плановые потери времени • Простои (Мех.)• Простои (Эл.)• Ожидание• Внеплановые потери• Погода• Доступное время• Надежностьy• MTBF• MTTR
На основе производственных показателей• Уровень загрузки• Использование ковша • Количество циклов• Время загрузки • Время разгрузки• Время в пути• Время простоя в очереди
Различные рудники используют до 60 различных кодов времени. Все они систематизированы в базе данных
Источники данных?Данные поступают непосредственно с установленных на оборудовании мониторах и систем отчености рудников
Добыча каких ископаемых включена в базу?Уголь МедьЖелезная руда Серебро, свинец, цинкЗолото Платина
39
PwC
Сейчас в отрасли трудности
Некоторые знают что надо делать
Как PwC может помочь?
Несколько конкретных примеров
Что такое конкуренция?
Содержание
40
PwC
Принципы работы PwC
Мотивация на результат• С первого дня работы мы стремимся к достижению измеряемого (операционного и финансового) результата:
Достижение результата это наилучший способ мотивировать себя и других
• Мы часто связываем уровень нашего вознаграждения с достижением поставленных результатов
• Мы количественно оцениваем и те результаты, которые обычно оцениваются только качественно, например уровень устойчивости нововведений
Совместная работа с коллективом предприятия• Мы работаем над совершенствованием того, что было достигнуто на предприятии ранее
• Мы интегрируем нашу работу в деятельность предприятия и координируем ее с другими инициативами
• Мы стремимся изменить поведение и мотивацию сотрудников; мы используем специальные методики оценки поведенческих характеристик
• При тесной совместной работе: 1) происходит дополнительное обучение сотрудников предприятия и 2) повышается эффективность работы консультантов
Устойчивость достигнутых результатов• Мы ставим своей целью обеспечить устойчивость достигнутых изменений; мы устанавливаем
количественные цели по достижению устойчивости и отслеживаем их достижение
• Мы работаем совместно с от рудниками предприятия таким образом, чтобы они в ходе работы получили необходимые знания и навыки и могли бы работать над дальнейшими улучшениями самостоятельно
• Если это будет признано необходимым, в качестве одного из результатов нашей работы предприятие получит полностью работоспособное подразделение (отдел, департамент) постоянного совершенствования
41
PwC
Почему PwC хороший партнер для подобной работы?
Мы являемся экспертами по снижению себестоимости, совершенствованию структуры управления и повышению производительности труда во всех отраслях промышленности
• PwC имеет многолетний опыт успешной реализации подобных проектов для различных отраслей промышленности.
• У нас отработаны методологии и разработаны инструменты выполнения подобных работ
• Мы понимаем риски, возникающие при выполнении таких проектов и знаем как их предупредить
Мы являемся экспертами в горно-металлургической промышленности
• PwC имеет многолетний опыт в различных областях бизнес-консультирования в горно-металлургической промышленности в России, странах СНГ и по всему миру
Мы рассматриваем операционную тематику горнодобывающую промышленность как одну из приоритетных отраслей для консалтинга
• В нынешних экономических условиях происходят изменения на рынке консалтинговых услуг. Мы видим увеличение количества клиентов заинтересованных в проектах на операционную тематику из различных отраслей промышленности
• Удовлетворение этих клиентов – одно из приоритетных направлений для PwC
42
PwC
Сейчас в отрасли трудности
Некоторые знают что надо делать
Как PwC может помочь?
Несколько конкретных примеров
Что такое конкуренция?
Содержание
43
PwC
Фотография рабочего дня слесаря
• Реальная работа начинается через 1 час после начала рабочего дня
• Материалы и инструменты не готовы. Слесарь использовал все имеющиеся под рукой материалы и закончил работу, когда материалы закончились. По окончанию работ инструмент остался в последней точке работы
• Существующая нагрузка в течение рабочего дня недостаточна. Это приведет к ухудшению работы персонала, перерывам и срыву дисциплины. Работники заканчивают рабочий день раньше положенного
Утро, начало дня.
Ожидание указаний,
сбор материалов,
инструментов и т.д.
Рабочий день начинается в 8:00, часто
прерывается для поиска рабочих
материалов и инструментов, разговорами
с коллегами Обед
Рабочий день продолжается,
часто прерываясь на поиски
необходимых материалов и
инструментов
Что можно было сделать сегодня
сделано. Другой работы н
1 ч 4 ч 10 мин 1 ч 30 мин 2 ч 20 мин 3 ч
Время, затраченное на работу, не
приводящее к добавленной стоимости
Обязательные процедуры
Перерывы
Потери времени
Планерка
29% - время используемое по назначению. 47% - потери времени
Пример
44
PwC
Использование рабочего времени проходчиками
Пример
420мин
181
10 4 2
57
31
2112 7
32
2415
10 9 5
-60
Бурение (3 ч 1 м) Вспомогательные операции (16 м)
1. Обезопашивание забоя
2. Орошение забоя
3. Зачистка шпуров вручную
Непроизводительные операции
(2 ч 8 м)
1. Переходы, переезды
2. Установка и подключение СБУ в рабочее положение
3. Осмотр и техническое обслуживание СБУ в начале и в течение смены
4. Осмотр забоя, подключение орошения
5. Прочее (ведение бортового журнала, служебные разговоры)
Продолжительность
смены (7 ч)
Потери времени (1 ч 35 м)
1. Ожидание окончания смены ......
2. Ремонт СБУ …………………………
3. Ожидание выполнения других операций (проветривания, обезопашивания, зачистки забоя)
4. Устранение прочих поломок …......
5. Ожидание ЛК ……………………….
6. Прочее ……………………………….
Дополнительное время вне смены,
затраченное на въезд и выезд из
рудника (1 час ровно)
Операция бурения
включает в себя:
собственно бурение,
забуривание, установку
манипу-лятора на шпур,
обратный ход штанги
Источник: Усредненные данные 11 замеров распределения рабочего времени, август 2014 г.
45
PwC
Анализ использования буровых установок
Пример
5,3%7,9%
82,7%
16,7%0,3% 7,1%
58,6%
100,0%
4,1%
Буровая каретка Boomer H282
8760Календарное
время года
464ППР,КР
359Отсутствие
запасных частей
692Авар.
ремонт
622Прочие
простои
5133Время
использования
оборудования
7245Доступное
время работы.
1463Пересмена
26Отсут.
фронта работПо о
тче
тно
й д
оку
мента
ции р
уд
ника
,
вы
ход
техники
на с
мену
13,3%
14,9%
2,2%
25,3%
8,9%
16,4%
2,9%
58,6%
5133Время
использования
оборудования
1161Потери
времени
257Ежесменный
осмотр
195Вспомога
тельные
операции
2212Бурение
777Потери,
вызванные
использова-
нием одного
манипулятора
1435Эквивалентное
время при
использовании
двух
манипуляторов
1308Прочие
непроизво-
дительные
операции
*
По д
анны
м О
ТиЗ
.И
спол
ьзо
вание
техники
в т
ече
нии с
мены
Бурение: собственно бурение, забуривание, установку манипулятора на шпур, обратный ход штанги
Вспомогательные операции: обезопашиване, орошение забоя, ручная зачистка шпуров шуровкой или лопатой
Непроизводительные операции: переходы (переезды от УСО до рабочей зоны и обратно и по рабочей зоне), установка (снятие СБУ в рабочей зоне, подключение орошения), осмотр забоя, проведение замеров, ведение бортового журнала, служебные разговоры
Потери времени: ожидание: обезопашивания, зачистки забоя, ЛК, окончания смены, сбора людей, мелкий ремонт (СБУ или другого оборудования)
3,7%3,6%
9,1%
Бурение под ж/б крепь подбурков и негабаритов.
Погрешность вычислений и отчетности.
Фактически пробурено
46
PwC
Сейчас в отрасли трудности
Некоторые знают что надо делать
Как PwC может помочь?
Несколько конкретных примеров
Что такое конкуренция?
Содержание
47
PwC
Контакты
Дмитрий Пиотровский
PwC в России (www.pwc.ru) предоставляет услуги в области аудита и бизнесконсультирования, а также
налоговые и юридические услуги компаниям разных отраслей. В офисах PwC в Москве, Санкт-Петербурге,
Екатеринбурге, Казани, Новосибирске, Ростове-на-Дону, Краснодаре, Воронеже, Владикавказе и Уфе
работают более 2 500 специалистов. Мы используем свои знания, богатый опыт и творческий подход для
разработки практических советов и решений, открывающих новые перспективы для бизнеса. Глобальная сеть
фирм PwC объединяет более 208 000 сотрудников в 157 странах.
* Под "PwC" понимается Акционерное Общество "ПрайсвотерхаусКуперс Консультирование" или, в
зависимости от контекста, другие фирмы, входящие в глобальную сеть PricewaterhouseCoopers International
Limited (PwCIL). Каждая фирма сети является самостоятельным юридическим лицом.
© 2016 АО «ПвК Консультирование». Все права защищены.
Старший менеджер, консультационные услуги компаниям металлургической и горнодобывающей отрасли
[email protected]Тел: +7 (495) 232 54 14
48
Евгений Орловский
Партнер, консультационные услуги компаниям металлургической и горнодобывающей отрасли
[email protected]Тел: +7 (495) 223 5176
Управление финансовыми и сырьевыми рисками –это больше, чем хеджирование
www.pwc.ru
Июнь 2016
Константин Суплатовдиректор
PwC
“Когда кто-то спрашивает меня как я могу описать свой 40-летний опыт мореплавания, я могу сказать, что эти годы не были событийными. За это время я не могу вспомнить ни одного чрезвычайного происшествия, заслуживающего внимания.
За все время своего плавания я не сталкивался с серьезной поломкой судна и никогда не был в ситуации, когда моя жизнь была бы под угрозой.
Я не могу представить себе те обстоятельства, при которых корабль потерпит крушение, современное кораблестроение давно преодолело данный риск...”
Капитан EJ Smith – 1907
А нужен ли риск-менеджмент?
50
PwC
….в определенных случаях не помешает
14 апреля 1912 Титаник потерпел крушение с 1 500 пассажирами на борту, среди которых был его капитан… EJ Smith
51
PwC
Текущая экономическая ситуация требует пристального внимания к управлению рисками... Что говорят российские компании?
41% 43% 43%49%
30% 30%
51%
14%
54%
74% 75%
43%
68%
60%64% 66%
51%
50%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
Тр
ансл
яц
ионны
й
вал
ютн
ый р
иск
Вал
ютн
ый
риск
То
варно
-сы
рье
вой
риск
Проц
ентн
ый
риск
Невозм
ож
но
сть
реф
инансирования
Риск
ликв
ид
ности
Кред
итн
ый р
иск
Риск
мош
енниче
ств
а
Риск
изм
енения
зако
нод
ате
льств
а
Российские компании В целом по миру
Ключевыми рисками, которые для себя выделяют российские компании являются:
• Риск изменения законодательства (54%);• Кредитный риск (51%);• Процентный риск (49%);• Валютный риск и товарно-сырьевой риск (по 43%).
В отличие от иностранных компаний российские компании оценили большинство рисков как нематериальные.
Однако за предыдущий год мы стали свидетелями того, как нестабильность на валютных и товарных рынках стала причиной сильной волатильности финансовых показателей компаний.
Такие результаты свидетельствуют о необходимости пересмотра подхода к оценке рисков, восприятии их природы и влияния на деятельность компании.
Доли компаний, оценивших риски как материальные
52
PwC
Глобальные тенденции существенно влияют на риск изменения цен и курсы валют, что напрямую влияет на финансовые результаты компании
• Финансовые результаты компаний подвержены риску изменения курса рубля к доллару и цен на товарно-сырьевые ресурсы.
• Высокая волатильность, порой превышающая 100%, наблюдается как на рынке товарно-сырьевых ресурсов, так и на валютном рынке. Периоды острой волатильности котировок часто непредсказуемы и могут не совпадать между собой по времени и размеру.
• Компании с передовыми функциями управления финансовыми рисками должны отслеживать ситуацию на финансовых рынках на ежедневной основе, для чего требуется постоянный доступ к рыночной информации через профессиональные интерфейсы (Блумберг, Томпсон Рейтерс).
Внезапные изменения цен могут негативно повлиять на объем рабочего капитала и норму прибыли
53
Курс рубля по отношению к долларуЦена на золотоЦена на уголь (индекс)
PwC
Зависимость финансовых и товарных потоков компаний от изменений на мировых рынках
ФинансированиеРеализация произведенной продукции на внутреннем
рынке
Уровень риска = волатильность актива * открытая позиция
Закупка сырья Экспорт произведенной продукции
Управление рисками
Инвестиции
Ликвидность Кредитный риск
время
Финансовые риски инвестиций
Валютный риск
Товарно-сырьевой риск
Обслуживание долга
Валютный риск
Процентный риск
Финансовые риски продаж
Валютный риск
Товарно-сырьевой риск при экспорте
Ценовой риск при реализации готовой продукции
54
PwC
Модели функции управления финансовыми рисками в товарно-сырьевых компанияхКомпании, осуществляющие товарно-сырьевые операции, должны выработать оптимальную стратегию управления рисками, соответствующую аппетиту к рискам акционеров
Модель
Приоритет
Федеративная модель
Фрагментарноеуправление рисками
• Ответственность за норму прибыли возлагается на локальные подразделения.
• Ограниченный, нецентрализованный подход к рискам по сырьевым товарам.
• Приоритет на перекладывание и избегание рисков (например, контракты на продажу/закупку по фиксированным ценам).
Централизованная модель
КонсолидированноеУправление рисками
• Использование преимуществ от масштабов благодаря объединенной оценке норм прибыли и рисков по всем аспектам бизнеса.
• Фокус на управление и смягчение рисков.
• Использование финансовых инструментов в ограниченных масштабах. Важность хеджирования маржи.
• Централизованный и скоординированный подход к управлению рисками.
Оптимизированная модель
Оптимальная норма рисков, затрат, прибылиуправление рисками
• Подход на основе оценки рисков для получения оптимального соотношения стоимости закупки, цены продажи и нормы прибыли.
• Оптимизация физических операций и потоков, логистики и склада в реальном времени.
• Использование сложных технологий, в том числе опционов и структурирования.
• Использование необходимых аналитических возможностей.
• Сложные системы для получения информации о рынке.
Трейдинг
Риски ради прибыли
• Использование возможностей для арбитража и спекуляций на финансовых и товарных рынках с целью получения дополнительной прибыли.
• Основанный на оценке риска подход к поставкам, торговлеи частной торговле с выделением капитала.
• Полноценные возможности для административной, контролирующей и операционной деятельности с добавлением систем управления рисками сырьевых товаров.
• Сложные методики моделирования и управления товарами для усиления рыночных позиций.
Требования к ИТ-системам, детализация стратегии, компетенции персонала значительно возрастают по мере усложнения стратегии
Ключевое решение это - определение оптимального баланса прибыли, инвестиций и рисков
1
2
3
4
Примечание. Организации указаны только в качестве иллюстрации. Не следует полагать, что они являются клиентами PwC или разделяют приведенные здесь взгляды.
Мировые стандарты Виды рисковФинансовые риски в
товарно-сырьевых компаниях
Модели управления Прогнозы
55
PwC
Верхнеуровневый подход к управлению финансовыми рисками
Инфраструктурные возможности
могут привести к пересмотру стратегии
Текущие неэффективности
в организации взаимодействия
могут привести к пересмотру стратегии
Стратегия определяет
подход
Инфраструктура
МетодологияСтруктуралимитов
Модели оценки
Технологии и IT системы
Процессы
МониторингИдентификация
Контроль Отчетность
Организация
ИерархияСтруктура
Роли иобязанности
Умения иЭкспертиза
2 34
Корпоративная стратегия
Рисккультура
Аппетит к риску
Ожидаемые результаты
1
Федеративная модель
Централизованная модель
Оптимизированная модель
Трейдинг
56
PwC
Предсказания великих: прогнозы ведущих мировых инвестиционных банков на 2016-2017 гг.
Невозможно предсказать направление изменения цен даже на короткие периоды
• Согласно прогнозам аналитиков ведущих мировых инвестбанков, разброс значений даже на ближайший квартал составляет от 60.00 до 80.00 рублей за доллар.
• Разброс значений увеличивается в прямой зависимости от продолжительности срока.
• На первый квартал 2017 года разброс составляет уже от 55.00 до 80.00 рублей за доллар.
• Аналитики зачастую изменяют свои прогнозы (даже на противоположные) в зависимости от различных макроэкономических факторов.
57
PwC
Инструменты хеджирования рыночных рисков
Согласно результатам исследования деривативыиспользуются в целом по миру намного чаще, чем в российских компаниях. Такие результаты объясняются следующими причинами:
• Для использования деривативов компаниям необходима стратегия хеджирования, разработка которой требует соответствующей квалификации, опыта и знания национального рынка;
• Уровень развития финансовых рынков в Европе и США выше, чем в России;
• Компании должны корректно осуществлять учет хеджирования, что также требует специальных знаний.
58
PwC
Что вы думаете о деривативах?
“Я считаю, что деривативы – это бомбы замедленного действия, как для участников данных сделок, так и для финансовой системы в целом.
На мой взгляд, деривативы являются средством массового уничтожения. Риски, которые они несут, кажутся скрытыми, однако их последствия могут быть летальными...”
Уоррен Баффетт
59
PwC
Ежегодный отчет Berkshire Hathaway за 2013 г.
О деривативах Валютный риск Процентный риск Товарный риск Кредитный риск
60
PwC
Развитие рынка деривативов
Источник: Банк международных расчетов (Bank for international settlements – BIS)
0
100000
200000
300000
400000
500000
600000
700000
800000
20
00
, д
ека
бр
ь
20
01
, д
ека
бр
ь
20
02
, д
ека
бр
ь
20
03
, д
ека
бр
ь
20
04
, д
ека
бр
ь
20
05
, д
ека
бр
ь
20
06
, д
ека
бр
ь
20
07
, д
ека
бр
ь
20
08
, д
ека
бр
ь
20
09
, д
ека
бр
ь
20
10
, д
ека
бр
ь
20
11
, д
ека
бр
ь
20
12
, д
ека
бр
ь
20
13
, д
ека
бр
ь
20
14
, д
ека
бр
ь
20
15
, и
юнь
Номинальная сумма Валовая рыночная стоимость
61
PwC
Константин Суплатов
Контакты
PwC в России (www.pwc.ru) предоставляет услуги в области аудита и бизнес- консультирования, а также
налоговые и юридические услуги компаниям разных отраслей. В офисах PwC в Москве, Санкт-Петербурге,
Екатеринбурге, Казани, Новосибирске, Ростове-на-Дону, Краснодаре, Воронеже, Владикавказе и Уфе
работают более 2 500 специалистов. Мы используем свои знания, богатый опыт и творческий подход для
разработки практических советов и решений, открывающих новые перспективы для бизнеса. Глобальная сеть
фирм PwC объединяет более 208 000 сотрудников в 157 странах.
* Под "PwC" понимается ООО "ПрайсвотерхаусКуперс Консультирование" или, в зависимости от контекста,
другие фирмы, входящие в глобальную сеть PricewaterhouseCoopers International Limited (PwCIL). Каждая
фирма сети является самостоятельным юридическим лицом.
© 2016 ООО «ПрайсвотерхаусКуперс Консультирование». Все права защищены.
Руководитель практики по услугам в области казначейства и товарно-сырьевых рисков
[email protected]Тел: +7 (495) 967 61 06
62
www.pwc.ru
Обзор юридической функции в компаниях горно-металлургической отрасли
Июнь 2016
Яна Золоевапартнер
PwC
Усиление регуляторных рисков на фоне экономической турбулентности
77%
российских компаний считают, что усложнение нормативно-правового регулирования будет представлять наибольший риск для эффективности бизнеса*
61% компаний в России компаний успешно управляют регуляторными рисками*
90%компаний – лидеров рынка координируют программу по управлению рисками компании с юр. департаментом*
64
PwC
Как сокращают расходы на юристов компании горно-металлургической отрасли?
33%
44%
66%
78%
89%Автоматизация юридических процессов
Инсорсинг, выполнение технической работы административным персоналом
Жёсткий контроль за внутренним расходованием средств, сокращение расходов
на командировки
Договоренности о скидках на услуги консультантов
Сокращение расходов на консультантов, альтернативные договоренности о стоимости
услуг консультантов
65
PwC
Сколько тратят на юристов компании горно-металлургической отрасли?
Средний бюджет юридического
департамента
114 млн. руб.
25ый перцентиль – 16 млн. руб.
Медиана– 43 млн. руб.
75ый перцентиль– 187 млн. руб.
66
PwC
Как структурированы юридические департаменты в компаниях горно-металлургической отрасли?
юридических департаментов горнодобывающей и металлургической отрасли имеют централизованную структуру
44%компаний сформировали юридическое ОЦО или центр компетенций
89%
Средняя численность юридических
департаментов горно-металлургической
отрасли – 36 человек
67
PwC
Какую роль играют юристы в компаниях горно-металлургической отрасли?
89% руководителей ЮД подчиняются непосредственно Генеральному директору
22% руководителей ЮД входят в состав органов управлениякомпаний и комитеты при них
44% руководителей
ЮД занимают должность заместителя Генерального директора или иную аналогичную должность
22% руководителей
ЮД одновременно наделены неюридическими исполнительными полномочиями
68
PwC
Усиление взаимодействия юристов и бизнеса
44%
78%
78%
100%Кураторство
Внутренняя оценка деятельности юридического департамента
представителями бизнес-подразделений и работа по результатам указанной выше
внутренней оценки
Тренинги по юридическим вопросам
Назначение юристов для поддержки стратегических
проектов
69
PwC
Контакты
Яна Золоева
PwC в России (www.pwc.ru) предоставляет услуги в области аудита и бизнес- консультирования, а также
налоговые и юридические услуги компаниям разных отраслей. В офисах PwC в Москве, Санкт-Петербурге,
Екатеринбурге, Казани, Новосибирске, Ростове-на-Дону, Краснодаре, Воронеже, Владикавказе и Уфе
работают более 2 500 специалистов. Мы используем свои знания, богатый опыт и творческий подход для
разработки практических советов и решений, открывающих новые перспективы для бизнеса. Глобальная сеть
фирм PwC объединяет более 208 000 сотрудников в 157 странах.
* Под "PwC" понимается ООО "ПвК Юридические Услуги" или, в зависимости от контекста, другие фирмы,
входящие в глобальную сеть PricewaterhouseCoopers International Limited (PwCIL). Каждая фирма сети
является самостоятельным юридическим лицом.
© 2016 ООО «ПвК Юридические Услуги». Все права защищены.
Управляющий партнерPwC Legal
[email protected]Тел: +7 (495) 232 5754
70
Деофшоризация: правила КИК, налогового резидентства и фактического права на доход
www.pwc.ru
Июнь 2016
Денис Горинпартнер
PwC
Контролируемые иностранные компании (КИК)
172
PwC
Контролируемые иностранные компании (КИК)
73
КИК признаются иностранные организации и структуры, не являющиеся налоговыми резидентами РФ, если их контролирующими лицами признаются налоговые резиденты РФ (физические или юридические лица).
Контроль: оказание определяющего влияния нараспределение прибыли
Для КИК - компаний:Доля прямого и косвенного участия в КИК: В 2015 году > 50% С 2016 года > 25% или 10% (если доля участия
всех российских налоговых резидентов в КИК превышает 50%)
Для КИК - структур: Контролирующими лицами признаются: учредители и иные лица
Нераспределенная прибыль КИКоблагается у контролирующегоюридического лица налогом наприбыль по ставке 20%пропорционально доле участия в КИК на31.12.2016г. (за 2015 год) (либо на датупринятия решения о распределенииприбыли в году, следующие за отчетнымгодом КИК, т.е. за 2015 год в 2016 году).
(у контролирующего физического лица прибыль КИКоблагается по ставке 13%)
Уведомление по КИК / уведомление об участии в иностранных организациях обязаны подавать все контролирующие лица в цепочке владения.
Подачу налоговой декларации в части прибыли КИК и уплату налога осуществляет 1 контролирующее лицо в цепочке владения.
PwC
Ключевые сроки по КИК в отношении 2015 финансового года
2016
31.1
2.2
016
28
.03
. 20
17
20172015
20
.03
. 20
17
20.03.2017Подача уведомления о КИК
Возможность для реализации налогового планирования до 31.12.2016(дивиденды/ликвидация)
Подача уведомления об участии в иностранных организациях - в течение 3 месяцев с даты возникновения/ изменения участияПервый раз – до 15.06.2015
28.03.2017Прибыль КИК за 2015 год включается в декларацию контролирующего лица по налогу на прибыль за 2016 год
Определение доли в КИК - на
31.12.2016 либо на дату принятия
решения о распределении
дивидендов в 2016 г
31.12.2016 Признание нераспределенной прибыли КИК в качестве дохода у контролирующих лиц
Уведомление об участии в иностранных организациях
Уведомление о КИК
Декларация по налогу на прибыль
Уплата налога с прибыли КИК
74
PwC
КИК – дальнейшие действия
Анализ КИК на базе данных за 2015 г.
• Проведение тестов на применение освобождений прибыли КИК от налогообложения в РФ
• Расчет потенциальных налоговых последствий по КИК
• Планирование распределения прибыли за 2015 г. в пределах установленных временных ограничений
• Формирование подтверждающей документации для расчетов налоговой базы КИК, тестов по КИК, уведомлений об участи и о КИК
Автоматизация процессов
• Разработка унифицированной методологии по КИК
• Автоматизация расчетов по КИК, процедуры формирования уведомлений об участии и о КИК
Организация внутренних процессов по КИК
• Разработка регламента взаимодействия российских контролирующих лиц с КИК в отношении сбора информации по КИК
• Разработка шаблонов для (1) сбора информации по КИК, (2) расчета тестов, (3) расчета налоговой базы по КИК
• Разработка регламента разделения ответственности между должностными лицами
• Планирование сделок с учетом правил КИК
• Планирование распределения прибыли КИК
1 2 3
75
PwC
Правила налогового резидентства РФ
276
PwC
Риски налогового резидентства РФ
1. Исполнительный орган регулярно осуществляет свою деятельность в отношении этой организации из РФ
2. Должностные лица преимущественно принимают решения по текущей деятельности в России
1. Ведение бухгалтерского и управленческого учета
2. Ведение делопроизводства
3. Оперативное управление персоналом
Основные критерии
Дополнительные*критерии
Иностранные компании могут быть признаны налоговыми резидентами РФ, если местом управления такими компаниями является РФ. Для определения «места управления» учитывается соблюдение основных и дополнительных критериев в РФ.
Риск не применим к иностранным компаниям: осуществляющим деятельность с привлечением собственного квалифицированного персонала и активов и расположенным в стране-партнере РФ по ДИДН
* Дополнительные критерии будут оцениваться, если основные критерии выполняются и в РФ и в другом государстве (и иностранной компанией предоставлены подтверждающие данный факт документы)
77
PwC
Последствия признания налоговым резидентом РФ
Дивиденды, проценты, роялти в пользу других иностранных компаний облагаются налогом у источника в РФ 15%/20% либо ставка по ДИДН
2Применение правил КИК к дочерним компаниям иностранной компании, признанной российским налоговым резидентом3Российский НДС по ставке 18% (услуги по управлению и иные услуги, если компания, оказывающая услуги, будет признана налоговым резидентом РФ; консультационные, бухгалтерские, юридические и иные аналогичные услуги, если компания – заказчик будет признана налоговым резидентом РФ)
4
Налогообложение общемирового дохода по ставке 20% налоговая база определяется по правилам НК РФ
Налогообложение полученных дивидендов по ставке 13% ставка 0% будет применяться только к иностранным компаниям, добровольно признанным налоговым резидентами РФ
Риск наличия двойного налогового резидентства и, в ряде случаев, двойного налогообложения. Смена иностранного налогового резидентства на российское может быть налогооблагаемым событием в юрисдикции инкорпорации («exit tax»)
5
1
78
PwC
Налоговое резидентство – дальнейшие действия
Разработка системы снижения рисков налогового резидентства РФ для иностранных компаний:
1. Оценка последствий признания компании налоговым резидентом (на базе данных за 2015 г.).
2. Анализ возможности оптимизации системы управления иностранными компаниями с точки зрения рисков резидентства.
3. Анализ стоимости увеличения уровня присутствия иностранных компаний за рубежом.
4. Реализация мер по управлению рисками налогового резидентства, включая:
• Подготовку документального подтверждения осуществления фактического управления иностранными компаниями за рубежом (“defense file”)
• Перенос места управления в иностранные юрисдикции.
• Перенос функций ведения бухгалтерского и управленческого учета, делопроизводства, управления персоналом (дополнительные критерии) в юрисдикцию инкорпорации.
79
PwC
Концепция «фактического права на доход»
380
PwC
Концепция «фактического права на доход»
1. имеет ограниченные полномочия, посреднические функции,
2. не принимает на себя риски,
3. прямо или косвенно выплачивает доход (полностью или частично) иному лицу, которое при прямом получении такого дохода от источника в РФ не имело бы права на применение пониженной ставки налога у источника.
Лицо не имеет фактического права на доход из РФ, если
Концепция применяется при предоставлении налоговых льгот по ДИДН в отношении денежных выплат из РФ, таких как дивиденды, проценты, роялти и др.
1. сертификат резидентства
2. письмо-подтверждение бенефициарнойсобственности получателя и нотариально-заверенный перевод
3. иные документы, подтверждающие бенефициарную собственность на доходы, как: • документы, подтверждающие наличие права усмотрения в
отношении распоряжения и использования дохода
• документы, подтверждающие отсутствие экономии на налогах при последующей передаче доходов третьим лицам в юрисдикции без ДИДН с РФ
• документы, подтверждающие осуществление получателем фактической предпринимательской деятельности
Документы, необходимые для применения льгот по ДИДН
81
PwC
Судебная практика
Ответственность за правильность исчисления и удержания налога у источника несет налоговый агент (Постановление Пленума ВАС РФ
от 30.07.2013 №57)
Суды против налогоплательщика
• ЗАО «Банк Интеза» №А40-241361/2015
• ООО «Олёкминский рудник» №А04-6181/2015
• ООО «МДМ Банк»№А40-116746/15
• ООО "ЭКВАНТ" (ENSIL) № А40-28065/13
• ООО «ТД Петелино» № А40-12815/15
Суды за налогоплательщика
• КБ «Москоммерцбанк» (ОАО) А40-100177/13
• ЗАО «Вотек Мобайл»/ ОАО «Санкт-Петербург Телеком» А14-13723 и А40-187121/14
82
PwC
Дальнейшие шаги - концепция «фактического права на доход»
1. Оценка налоговых рисков в части взыскания неуплаченного / не полностью уплаченного налога у источника в РФ
2. Разработка методологии оценки фактического права иностранного лица –получателя дохода из РФ
3. Подготовка шаблона запроса документов, подтверждающих фактическое право получателя на доход, подготовка пакета документов, подтверждающих фактическое право получателя на доход (“defense file”)
4. Включение специальных положений, хеджирующих риски российской стороны в случае предоставления некорректных сведений, в договоры с иностранными контрагентами
5. В случае выявления существенных рисков, проработка стратегии защиты позиции компании (в рамках досудебных/судебных разбирательств)
83
PwC
Деофшоризация - практические шаги
484
PwC
Деофшоризация - практические шаги клиентов и основные проблемы
Подготовка расчетов по КИК по данным финансовой отчетности за 2015 год
• Классификация иностранных лиц как юридических лиц или структур для целей КИК
• Проведение тестов для освобождения прибыли КИК от налогообложения в РФ на базе данных за 2015 г. Проблемы:- список пассивных доходов для целей теста- проведение теста на эффективную ставку для КГН и
иностранных аналогов и определение налога, уплаченного с прибыли КИК
- проведение расчетов на базе 25 гл. НК РФ
• Расчет потенциальных налоговых рисков контролирующих лиц и выработка стратегии снижения таких рисковПроблемы:- расчет убытка за 2012-2015 гг. - недостаточность бухгалтерской прибыли для
выплаты дивидендов в целях КИК- корректировки финансовой отчетности КИК для
российских налоговых целей
КИК
85
PwC
Деофшоризация - практические шаги клиентов и основные проблемы
Налоговое резидентствоРФ
Фактическое
право на доходы
• Анализ наиболее существенных случаев выплат за рубеж напредмет налоговых рисков
• Разработка писем, подтверждающих фактическое право получателя на доход
• Подготовка “defense file ” по выплатам за рубеж
• Диагностика рисков признания иностранных компаний Группы налоговыми резидентами РФ
• Анализ деятельности директоров и иных членов органов управления иностранными компаниями Группы в РФ на предмет рисков налогового резидентства в РФ
• Разработка мер по снижению выявленных рисков налогового резидентства
• Усиление уровня присутствия иностранных компаний в иностранных юрисдикциях с ДИДН с РФ
• Подготовка “defense file” с документами, подтверждающими иностранное налоговое резидентство
86
PwC
Контакты
Денис Горин
PwC в России (www.pwc.ru) предоставляет услуги в области аудита и бизнес- консультирования, а также
налоговые и юридические услуги компаниям разных отраслей. В офисах PwC в Москве, Санкт-Петербурге,
Екатеринбурге, Казани, Новосибирске, Ростове-на-Дону, Краснодаре, Воронеже, Владикавказе и Уфе
работают более 2 500 специалистов. Мы используем свои знания, богатый опыт и творческий подход для
разработки практических советов и решений, открывающих новые перспективы для бизнеса. Глобальная сеть
фирм PwC объединяет более 208 000 сотрудников в 157 странах.
* Под "PwC" понимается ООО "ПрайсвотерхаусКуперс Консультирование" или, в зависимости от контекста,
другие фирмы, входящие в глобальную сеть PricewaterhouseCoopers International Limited (PwCIL). Каждая
фирма сети является самостоятельным юридическим лицом.
© 2016 ООО «ПрайсвотерхаусКуперс Консультирование». Все права защищены.
Партнер отдела налогообложения предприятий топливно-энергетического комплекса
[email protected]Тел: + 7 (495) 967-64-39
87
PwC
Спасибо за внимание!
88