Российский рынок облигаций - трамплин в будущее

Российский рынок облигаций - трамплин в будущее

Российский рынок облигаций - трамплин в будущее

Алексей РыбниковГенеральный директорФондовая биржа ММВБ

2

Лидеры мировой экономики = лидеры фондового рынка

Оборот рынка акций за I-X 2005 г. и количество

эмитентов*

Страны G7 - крупнейшие фондовые рынки мира

Млрд.долл. Число эмитентов**США (NYSE) 11742,2 1826США (NASDAQ) 8363,1 2837Англия (London SE) 4693,4 2694Япония (Tokyo SE) 3277,4 2298Франция и др. (Euronext)*** 2418,5 970Германия (Deutsche Borse) 1596,4 647Италия (Borsa Italiana) 1098,7 272Канада (TSХ Group) 732,6 3 682

Россия (Фондовая биржа ММВБ) 109,5 139

Австрия (Wiener Borse) 38,5 95Польша (Warsaw SE) 24,9 231

* По данным WFE и MICEX SE **Данные приведены по компаниям-резидентам*** Euronext включает рынки Франции, Нидерландов, Бельгии и Португалии

3

Динамика российского фондового рынка

Среднедневной оборот российского фондового рынка в 2005 г. превысил 2 млрд.долл.

Капитализация российского фондового рынка в октябре 2005 г. - свыше 400 млрд.долл.

Оборот российского фондового рынка - свыше 60% оборота фондового рынка стран СНГ, Центральной и Восточной Европы

Создана современная высоконадежная инфраструктура и прогрессивные технологии торговли, клиринга и расчетов

4

Российский рынок облигаций - сектор активного роста

Российский облигационный рынок - сектор наиболее активного роста российского рынка ценных бумаг

В 2005 г. все основные параметры как первичного, так и вторичного рынка облигаций демонстрировали устойчивую положительную динамику

5

Структура российского рынка облигаций

Преимущественно биржевой (организованный) характер российского рынка облигаций

Группа ММВБ (включая расчетно-депозитарную инфраструктуру) - основной сегмент российского рынка облигаций

Фондовая биржа ММВБ – главная российская торговая площадка по облигациям

6

Фондовая биржа ММВБ и внебиржевой рынок

облигаций

952621

438

189

0

200

400

600

800

1 000

1 200

1 400

1 600

Корпоративные Субфедеральные имуниципальные

Объ

ем т

орго

в, м

лрд.

руб

.

Внебиржевой рынок

Биржевой рынок на ФБ ММВБ

* Данные 2005 года за 10 месяцев

7

Фондовая биржа ММВБ и биржевой рынок облигаций

Биржевые торги по облигациям проводят:– Фондовая биржа ММВБ (ФБ ММВБ)– ММВБ– СПВБ – РТС

Доля СПВБ и РТС в биржевом обороте:– по итогам 2004 г. - около 10%– к октябрю 2005 г. – снизилась до 3-4%

8

Динамика объемных показателей рынка облигаций

на ФБ ММВБОбъем облигаций в обращении

(по номиналу)

364

541

0

100

200

300

400

500

600

2004 2005*

Объ

ем, м

лрд

. руб

.

Биржевой рынок

+49%

Количество торгуемых выпусков облигаций

51 70

196

252

0

50

100

150

200

250

300

350

2004 2005*

Листинг Внесписок


9

Динамика объемных показателей рынка облигаций

на ФБ ММВБ (2)Объем размещения облигаций

168190

0

50

100

150

200

250

2004 2005*

Объем

, м

лрд. руб.

+13%

Объем вторичных торгов по облигациям

1030

1600

0

200

400

600

800

1 000

1 200

1 400

1 600

1 800

2004 2005*

Объ

ем, м

лрд

. руб

.

+55%


10

Рост ликвидности и качества рынка

2005 г. - рост практически всех показателей ликвидности и качества рынка облигаций

Рост качества и ликвидности – это снижение рисков и издержек участников

Характерный пример - сужение ценовых спрэдов по наиболее ликвидным бумагам на 25-35%:– облигации г.Москвы 27 выпуска - среднедневной спрэд в

2005 г. сузился на 30% (с 0,37% до 0,26% от номинала)– облигации ОАО «Автоваз» (2в) – среднедневной спрэд в

2005 г. сузился на 38% (с 0,34% до 0,21% от номинала)

11

Динамика качественных показателей рынка облигаций

на ФБ ММВБСреднедневной объем

вторичных торгов

4,1

7,7

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

2004 2005*

Объ

ем, м

лрд

. руб

.

+88%

Средний размер сделки на вторичных торгах

5,37,5

17,8

22,4

0

5

10

15

20

25

30

35

2004 2005*

Раз

мер

сдел

ки, м

лн. р

уб.

Основной режим РПС


12

Развитие первичного рынка

ФБ ММВБ – свыше 95% российского рынка первичных облигационных заимствований

В 2005 г. на ФБ ММВБ разместился 81 новый российский эмитент облигаций:– на общую сумму 96,7 млрд.руб. – с средним размером займа – 1,2 млрд.руб. – средним сроком заимствования – свыше 3-х лет

Рост объемов и качества рынка первичных облигационных заимствований

13

Динамика первичного рынка облигаций на ФБ ММВБ

Средний срок обращения размещаемых облигаций

1212 1296

0

200

400

600

800

1 000

1 200

1 400

1 600

2004 2005*

Срок о

бращ

ения, дней

+7%

Средняя ставка купона при размещении облигаций

11,39,9

0

2

4

6

8

10

12

2004 2005*

Ста

вка к

упона, %

годовы

х

- 13%


14

Динамика первичного рынка облигаций на ФБ ММВБ (2)

Объем размещений облигаций на срок свыше 5 лет

53,5

83,6

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

2004 2005*

Объем

, м

лрд. руб.

+56%

Объем размещений облигаций на сумму свыше 5 млрд. руб.

47,6

60,0

0

10

20

30

40

50

60

70

2004 2005*

Объем

, м

лрд. руб.

+28%


15

Трамплин для IPO

Первичный рынок облигаций на ФБ ММВБ – хорошая стартовая база для развития российского внутреннего рынка IPO акций:– максимальный объем размещения облигаций в 2005 г. -

более 0,5 млрд.долл. США (15 млрд.руб.)– средний объем размещения облигаций - более 60

млн.долл. США (1,73 млрд.руб.) Соответствует мировому уровню привлечения

капитала для IPO компаний малой и средней капитализации

16

Развитие биржевого листинга

Биржевой листинг - базовый механизм оценки качества инструментов и компаний

Авторитет биржевого листинга – важнейший элемент качества рынка

2005 г. - рост престижности биржевого листинга среди эмитентов и участников рынка облигаций на ФБ ММВБ

17

Динамика биржевого листинга

на ФБ ММВБКоличество выпусков

облигаций

5270

1232

38

4

0

20

40

60

80

100

120

140

2004 2005*

Кол

иче

ство

, шт.

Список А1 Список А2Список Б

Объем облигаций в обращении

158,8211,3

30,5

36,7

70,7

3,3

0

50

100

150

200

250

300

350

2004 2005*

Объ

ем, м

лрд

. руб

.



18

Динамика биржевого листинга

на ФБ ММВБ (2)Средняя доходность к погашению олигаций в

обращении

8,43 6,88

9,368,43

9,67

8,20

0

5

10

15

20

25

30

2004 2005*

Дох

однос

ть, %

годов

ых


Средняя ставка купона по размещенным облигациям

10,57 9,87

11,019,02

0

5

10

15

20

25

2004 2005*

Ста

вка

купон

а, %

год

овы

х

Список А1 и А2 Список Б


19

Новый уровень качества рынка

Рост международных инвестиционных рейтингов России, российских эмитентов и их долговых инструментов

Снижение рисков и рост уровня доверия отечественных и международных инвесторов

Рост ликвидности рынка облигаций на ФБ ММВБ 2005 г. - год начала реального выхода российского

долгового рынка на новый уровень качества

20

Развитие технологий рынка облигаций на ФБ ММВБ

Задача ФБ ММВБ - поддержание и развитие конструктивного диалога с участниками рынка облигаций

Создание биржевого Комитета по фондовому рынку и Подкомитета по облигациям

Представители наиболее активных участников биржевого рынка облигаций

Развитие рынка - реальный плод совместного творчества биржи и участников

21

Крупнейшие проекты на рынке облигаций на ФБ ММВБ в 2005

г. Развитие технологий биржевого РЕПО с

облигациями Введение института биржевых маркет-

мейкеров Запуск рынка облигаций международных

финансовых организаций Совершенствование тарифной политики

22

Главные результаты

Снижение рисков, рост качества и ликвидности биржевого рынка РЕПО

Максимальное приближение к международным стандартам управления рисками на рынке РЕПО и на фондовом рынке в целом

Снижение издержек участников (поэтапное):» для сделок РЕПО на срок 1 день – в 30 раз» для сделок 7-ми дневного РЕПО – в 6 раз» для сделок 14-ти дневного РЕПО – в 4 раза

23

Важнейшие тенденции

Унификация механизмов торговли, клиринга и расчетов на рынке корпоративных и региональных облигаций и на рынке государственных ценных бумаг (ГЦБ)

Начало использования корпоративных и субфедеральных облигаций в операциях по рефинансированию Банка России

24

Важнейшие тенденции (2)

Начало активного использования корпоративных и субфедеральных облигаций в операциях РЕПО на рынке ГЦБ (оборот за 10 месяцев 2005 г. - около 30 млрд.руб.)

Интеграция биржевых рынков государственных, региональных и корпоративных облигаций в направлении единого российского долгового рынка

25

Перспективы рынка облигаций

на ФБ ММВБ Цель - повышение ликвидности биржевого рынка

облигаций, снижение рисков и издержек участников:– непрерывность биржевых торгов облигациями– рефинансирование эмитентов и участников при погашении

и размещении выпусков облигаций (технологии обмена) – развитие механизмов клиринга и расчетов– запуск новых инструментов - ипотечные и биржевые

коммерческие (краткосрочные) облигации– развитие рынков деривативов, свопов и др.

26

Оптимистический прогноз !

По итогам 2005 года: ФБ ММВБ - 4-5 место в мире по обороту

биржевого рынка корпоративных облигаций Группа ММВБ – 8-10 место в мире по

суммарному обороту биржевого рынка облигаций (корпоративных, региональных, федеральных)

27

10 крупнейших бирж мира на рынке корпоративных

облигаций

5,9

7,6

14,6

15,0

18,2

39,2

39,6

49,4

659,4

702,6

0 100 200 300 400 500 600 700 800

Tel Aviv SE

Borsa Italiana

Oslo Bors

Swiss Exchange

London SE

Deutsche Boerse

MICEX SE

Colombia SE

BME Spanish Exchanges

OMX Exchanges

Объем торгов за 10 месяцев 2005 г., млрд.долларов США*

* По данным WFE и MICEX SE

28

10 крупнейших бирж мира на рынке облигаций

89,7

92,1

124,5

194,3

218,3

252,6

263,7

1 672,4

1 751,1

2 393,9

0 500 1 000 1 500 2 000 2 500 3 000

Borsa Italiana

Euronext

MICEX Group

Korea Exchange

Deutsche Boerse

Istanbul SE

Colombia SE

OMX Exchanges

London SE

BME Spanish Exchanges

Объем торгов за 10 месяцев 2005 г., млрд.долларов США*

* По данным WFE и MICEX Group

29

Спасибо за внимание !

Контакты: Адрес: 125009, Москва, Б.Кисловский

пер.,13 Телефон: (095) 234 4811 Факс: (095) 705 9622 E-mail: [email protected] Интернет-сервер: www.micex.ru

Российский рынок облигаций - трамплин в будущее

Documents