컴투스 (078340) - naverimgstock.naver.com/upload/research/company/1494826961434.pdf · 닝스’...
TRANSCRIPT
2017년 5월 15일 I Equity Research
컴투스 (078340)
배기량을 키워야 할 때
Earnings Review
BUY
I TP(12M): 150,000원 I CP(5월 12일): 119,300원
Key Data Consensus Data
KOSDAQ 지수 (pt) 643.73 2017 2018
52주 최고/최저(원) 141,200/78,500 매출액(십억원) 551.0 607.6
시가총액(십억원) 1,535.0 영업이익(십억원) 208.1 229.6
시가총액비중(%) 0.73 순이익(십억원) 165.1 181.2
발행주식수(천주) 12,866.4 EPS(원) 12,899 14,269
60일 평균 거래량(천주) 96.5 BPS(원) 62,820 76,301
60일 평균 거래대금(십억원) 11.4
17년 배당금(예상,원) 1,400 Stock Price
17년 배당수익률(예상,%) 1.17
외국인지분율(%) 24.84
주요주주 지분율(%)
게임빌 외 2 인 24.53
KB자산운용 24.35
주가상승률 1M 6M 12M
절대 (6.5) 42.4 (11.4)
상대 (9.7) 37.5 (2.9)
Financial Data
투자지표 단위 2015 2016 2017F 2018F 2019F
매출액 십억원 433.5 513.0 520.6 555.8 583.6
영업이익 십억원 165.9 192.0 192.1 216.8 231.0
세전이익 십억원 170.7 198.9 198.0 222.7 236.9
순이익 십억원 125.8 151.8 148.9 167.4 178.1
EPS 원 10,540 11,796 11,571 13,012 13,843
증감률 % 51.0 11.9 (1.9) 12.5 6.4
PER 배 11.24 7.39 10.31 9.17 8.62
PBR 배 2.97 1.70 1.94 1.63 1.40
EV/EBITDA 배 6.43 2.82 4.24 3.08 2.22
ROE % 34.97 26.53 21.25 19.90 17.87
BPS 원 39,844 51,150 61,365 73,016 85,500
DPS 원 0 1,400 1,400 1,400 1,400
Analyst 황승택
02-3771-7519
RA 금가람
02-3771-8547
50
60
70
80
90
100
110
120
71
81
91
101
111
121
131
141
151
16.5 16.8 16.11 17.2 17.5
(천원)컴투스(좌)
상대지수(우)
비용감소에 기반한 1분기 실적
컴투스의 1분기 실적은 매출 1,316억원으로 전분기대비
9.7% 감소했으며, 영업이익은 501억원으로 전분기대비
20% 증가했다. 추정치대비로는 매출 8.6% 하회, 영업이익
은 2.8% 상회하는 수준이다. 해외매출은 전분기대비 8% 감
소했고, 국내매출은 23% 감소했다. 증가한 영업이익이 매출
에서 견인된 것이 아닌 마케팅비용 축소에 의한 것이라는 점
이 아쉬운 부분이다. 1분기 마케팅비용은 120억원으로 예상
치대비 49.3% 적게 지출되었으며 2015년 이후 최저수준을
기록했다. 비용 컨트롤에 의한 실적개선은 안정적인 비즈니
스 구조를 확보했다는 점에서 긍정적이나, 성장의 관점에서
볼 때 핸디캡으로 작용한다는 점에서 신규 매출원에 대한 니
즈가 크다.
"서머너즈워" + 알파가 필요해지는 시점
컴투스의 1분기 매출은 2016년 분기평균 매출(1,283억원)에
도 못 미치는 수준이다. 물론 '월드아레나' 업데이트 효과가
반영되는 2분기와 3분기로 예상되고 있는 '공성전' 업데이트
를 고려할 때 "서머너즈워"의 매출은 상승곡선을 그릴 가능
성이 크다. 그러나, 여전히 시장은 단일게임에 대한 리스크
를 우려하고 있고 이 부분이 낮은 밸류에이션의 원인이 되고
있다. 다행히 신규게임 라인업은 충실히 준비되고 있는 것으
로 보인다. 2분기를 포함해 하반기 라인업이 상대적으로 풍
부하고 2018년 상반기에는 글로벌 IP를 활용한 "스카이랜더
스 모바일" 및 "서머너즈워 RPG" 등이 출시될 것으로 예상
되는 만큼 이들 게임의 흥행여부에 주목하자. 사족을 덧붙이
면 "서머너즈워"라는 안정적인 이익기반을 보유한 만큼 신규
게임의 흥행이 주가에 미치는 영향은 상대적으로 클 전망이
다.
M&A에 대한 기다림
최근 게임업계에 M&A에 대한 관심이 커지고 있다. 최근 경
쟁사들은 공모자금을 활용해 공격적인 M&A를 통한 외형확
대를 노리고 있거나 이미 글로벌 경쟁기업 인수를 통해 시장
경쟁력을 제고했다. 게임컨텐츠가 가지는 흥행리스크를 고
려할 때 출시되는 게임 중 다수가 흥행에 성공하긴 어려운
상황에서 적절한 M&A 통해 얻을 수 있는 기대수익은 커 보
인다. 안정적인 이익기반을 확대하고, 활용할 수 있는 IP를
확보할 수 있으며, 가입자기반 확대를 통한 여러 가지 혜택
을 누릴 수 있다. 컴투스 역시 M&A를 위한 충분한 자금을
확보하고 있는 만큼 IP제휴를 넘어선 공격적인 액션을 시장
은 기다리고 있다.
컴투스 (078340) Analyst 황승택02-3771-7519
2
표 1. 컴투스의 1분기 잠정실적 (단위:백만원)
1Q16 4Q16 1Q17P QoQ(%) YoY(%) 추정치 차이(%)
총매출액 135,136 133,176 120,259 (9.7) (11.0) 131,612 (8.6)
영업비용 75,354 90,752 70,181 (22.7) (6.9) 82,882 (15.3)
인건비 10,941 12,475 11,763 (5.7) 7.5 10,164 15.7
지급수수료 40,682 41,953 38,225 (8.9) (6.0) 39,843 (4.1)
로열티 2,704 3,589 3,387 (5.6) 25.3 4,541 (25.4)
마케팅비 16,264 28,209 12,020 (57.4) (26.1) 23,690 (49.3)
기타 4,763 4,526 4,786 5.7 0.5 4,643 3.1
영업이익 59,782 42,424 50,078 18.0 (16.2) 48,730 2.8
이익률(%) 44.2 31.9 41.6 37.0
계속사업이익 61,046 45,040 50,014 11.0 (18.1) 50,725 (1.4)
이익률(%) 44.2 33.8 41.6 38.5
순이익 61,046 36,421 36,693 0.7 (39.9) 38,450 (4.6)
이익률(%) 34.4 27.3 30.5 29.2 자료: 컴투스, 하나금융투자
표 2. 컴투스의 실적현황 및 전망 (단위:백만원)
2016 2017F 2018F 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17P 2Q17F 3Q17F 4Q17F
총매출액 513,050 520,592 555,802 135,136 126,603 118,135 133,176 120,259 126,272 133,303 140,758
성장률(%) 18.3 1.5 6.8 15.8 (6.3) (6.7) 12.7 (9.7) 5.0 5.6 5.6
영업비용 321,072 328,505 339,038 75,354 77,966 77,000 90,752 70,181 79,662 86,122 92,540
인건비 42,863 46,224 53,467 10,941 9,774 9,673 12,475 11,763 10,523 10,734 13,203
지급수수료 156,741 165,473 169,802 40,682 38,343 35,763 41,953 38,225 40,136 42,371 44,741
로열티 13,236 16,109 17,198 2,704 3,485 3,458 3,589 3,387 4,013 4,236 4,473
마케팅비 89,071 81,555 77,812 16,264 21,135 23,463 28,209 12,020 20,203 23,995 25,336
기타 19,161 19,144 20,758 4,763 5,229 4,643 4,526 4,786 4,786 4,786 4,786
영업이익 191,977 192,087 216,764 59,782 48,637 41,135 42,424 50,078 46,610 47,181 48,218
성장률(%) 15.7 0.1 12.8 25.4 (18.6) (15.4) 3.1 18.0 (6.9) 1.2 2.2
이익률(%) 37.4 36.9 39.0 44.2 38.4 34.8 31.9 41.6 36.9 35.4 34.3
계속사업이익 198,940 198,008 222,666 61,046 51,130 41,724 45,040 50,014 48,605 49,176 50,213
이익률(%) 16.5 (0.5) 12.5 45.2 40.4 35.3 33.8 41.6 38.5 36.9 35.7
순이익 151,760 148,873 167,411 46,438 37,960 30,941 36,421 36,693 36,842 37,276 38,062
이익률(%) 29.6 28.6 30.1 34.4 30.0 26.2 27.3 30.5 29.2 28.0 27.0 자료: 컴투스, 하나금융투자
컴투스 (078340) Analyst 황승택02-3771-7519
3
컴투스 1Q17 실적발표 컨퍼런스콜 요약 1. 실적요약
강력하고 훌륭한 IP 지속적으로 만들어나가며 글로벌 모바일게임 시장 공략에 박차를 가
할 것
서머너즈워 지속 발전과 서머너즈워IP의 지속 확장 전망
MLB 등 글로벌 일류 IP와의 콜라보레이션
새로운 IP 지속 창출, 세계 시장 내 경쟁력 높여나갈 것
1분기 매출은 1203억원 QoQ 10%, YoY 11% 감소
영업이익 501억원, 당기순이익 367억원 QoQ 각각 18%, 1% 증가
영업이익 역대 두번째 500억원 초과 달성 시현
해외매출 1066억원 비중 89%, 6분기 연속 해외매출 1천억원 돌파
국내매출 137억원 안정적인 매출 지속적으로 시현
컴투스 1분기 해외매출 비중 89%로 기존 주요 마켓 북미/유럽 지역 매출 지속 강세, 2
분기 및 하반기 일본 및 웨스턴 지역에 대한 서머너즈워 브랜딩 켐페인을 통해 성과. 보
다 강화, 구매력 상승하고 있는 남미/동남아/중동지역에 대한 마케팅 캠페인 강화를 통
해 시장 확장 추진하고자 함
전체 1분기 비용은 702억원 기록
인건비는 지속적으로 우수인재 확보, 효율적인 인건비 관리로 QoQ 6% 감소
마케팅 최적화 투자 집행 매출대비 10% 수준인 120억원 기록
투자를 통해서도 서머너즈워 등 주요 게임 지표 유지 및 성장
이는 게임자체 컨텐츠 생태계가 매우 안정적으로 구축되어있다는 반증
2. 서머너즈워 전략
서머너즈워의 누적매출 1조원 달성, 이는 한국 모바일게임 최초 성과
한국모바일게임에서 개발한 모바일게임 중 글로벌 누적매출 1위 기록
출시 이후 글로벌 매출 연평균 성장률 71%에 달하고 있으며, 글로벌 주요 마켓 내 연
평균
미국 157%, 유럽 151%, 일본 76%에 이르고 있음
2014년 6월 글로벌 출시 이후 ‘길드전’, ‘이계의 틈’, ‘호문클루스’, ‘실시간
월드아레나; 등 네차례 대규모 업데이트. 업데이트와 연동한 브랜드 캠페인과 더불어
라이브오퍼레이션 시스템을 통해 라이프사이클 지속 강화
2017년 하반기 다섯번째 대규모 업데이트인 ‘공성전’ 준비
서머너즈워월드아레나 실시, 월드아레나는 서버 6개에서 글로벌 1개의 서버 안에서의
실시간PvP 대전 플레이 가능 컨텐츠로, 전세계 소환사들이 한자리에 모여 싸움을 겨루
컴투스 (078340) Analyst 황승택02-3771-7519
4
는 컨텐츠
관전, 리플레이 모드 업데이트해 유저들이 본인 또는 타인의 대전을 실시간 관전, 다시
보기 가능. 이를 통해 유저의 제한적인 게임 경험을 보완하는 역할과 몬스터 활용 필요
성 증대 역할
유저간 간접플레이경험을 통한 서머너즈워 게임 활용을 높여주고 본질을 높여주는 성
장형 컨텐츠
2017년 월드아레나의 온라인 및 오프라인 프로모션 실시될 예정
3월 한국 1000명 유저 속 서머너즈워 아레나 성공적 실시
6월 아마존과 함께 미국 뉴욕에서 인비테이션 행사 준비 중이며 글로벌 생중계 예정.
이는 전세계 서머너즈워 유저 호응과 브랜딩 효과 기대
9월 글로벌 메이저 기업과 함께 글로벌 컴피티션 행사 준비, 글로벌 지역 예선을 통과
한 유저들이 본선에서 경쟁하는 대규모 컴피티션 행사임
컴투스는 ‘서머너즈워월드아레나’ 업데이트에 연동한 지속적인 온오프라인 프로모션
을 통해 이스포츠 확대뿐만 아니라 브랜딩 강화, 하반기 공성전 메이저 업데이트로 더욱
성장해나가는 라이프사이클 보여줄 것으로 확신
3. IP 전략
1) 서머너즈워IP 본격적인 확장. MMORPG개발 및 출시 준비 중, IP전략실을 통해 서
머너즈워 IP 확장 모색
2) 글로벌 라이센싱 및 글로벌 탑 IP 콜라보. MLB 오피셜 라이선스를 통한 ‘MLB9이
닝스’ 출시했듯이, ‘스카이렌더스’ 모바일게임 개발 및 글로벌 게임 출시 준비 중
3) 컴투스만의 오리지널 IP 창출. RPG 장르는 전략성 을 강조한 라인업 확대, 스포츠
장르는 야구/골프/낚시 글로벌 3대스포츠 기반 시장점유율 확대. 버디크러쉬 출시, 신
규장르인 실시간대전게임인 샌드박스게임 시장 진출 계획
4. 신규라인업
-서머너즈워MMORPG: 컨텐츠 기반 각각 몬스터 특성 반영화된 차별화된 재미. 전략
요소를 가져오는 등 서머너즈워MMOPRG 자체의 글로벌 흥행. 주요한 요소인 전략적
진행, IP와의 시너지에 중점. 개발을 통해 최근 뚜렷한 성장세를 보이고 있는
MMORPG 시장에 대한 철저한 준비. 한국 시장에서의 성공 뿐 아니라 글로벌 시장에
서도 퍼스트무버 기회를 가져올 수 있을 것으로 판단
글로벌메가히트인 서머너즈워IP를 통해 글로벌 시장 흥행 가능성 높일 뿐 아니라 본질
가치 제고해나갈 것으로 기대
- 글로벌 IP 콜라보인 ‘스카이랜더스’ 모바일 준비
액티비전의 대표 콘솔게임인 스카이랜더스를 기반으로 하는 모바일 게임
스카이랜더스는 게임과 완구를 기반 전세계적으로 35억달러를 넘어서는 매출 기록
최근에는 온라인 방송 넷플릭스를 통해 애니메이션 제작, 전세계 방영되며 IP 가치 확
대
스카이랜더스 모바일은 유저간 실시간 대전 리얼턴방식 전략RPG로 컴투스 게임개발,
글로벌 원빌드의 기대작
컴투스 (078340) Analyst 황승택02-3771-7519
5
- 오리지널IP 게임
‘프로젝트S’: 상반기 중 목표. 체스의 이동과 공격 모티브로 한 신개념 턴제 RPG,
위치선정능력, 전략적스킬 재미가 극대화, 유저간 PvP 전투 핵심 컨텐츠. 글로벌유저
들이 문화적으로 익숙한 체스를 기반으로 위치선정능력/전략적 스킬 사용에 따른 다양
한 결과를 가져올 수 있도록 함
‘히어로즈워2’: 이동과 공격 중심 신개념 턴제 RPG. 한 유저가 다수의 용병단에 가
입해 상시적으로 다른 유저와 경쟁하고 협력. 초기 스마트폰 시장 큰 성공을 거뒀던
‘히어로즈워’ 타이틀 이용, 유저간 적극적 커뮤니케이션 유도
‘마제스티아’: 두차례 CBT 마치고 상반기 중 출시 예정. 실시간 전략 대전 장르에
컴투스가 새롭게 진출하는 의미있는 작품. 전설적인 신화, 영웅, 판타지 인물 소환해
상대 유저와 전략적 전투를 통해 적의 진지 점령하는 방식
‘버디크러시’ : 캐주얼골프게임. 컴투스 히트작인 ‘골프스타’ 엔진 기반 다양한
성장 방식, 소셜 컬렉팅 및 풍부한 컨텐츠 보유
‘댄스빌’: 대표적인 샌드박스 장르에는 마인크래프트, 심시티 등이 있음. 전연령층
타깃하는 게임. 글로벌 공통의 관심사인 뮤직과 댄스를 소재로 유저 스스로 자유롭게
뮤직비디오 창작, 친구들과 공유하며 즐기는 게임으로 5년의 걸친 게임 개발
컴투스 (078340) Analyst 황승택02-3771-7519
6
3. Q&A
1. 서머너즈워 3월말 실시한 월드아레나 컨텐츠 업데이트 동향. 주요국가 매출 순위
및 변동 상황
A: 월드아레나 업데이트는 실시간PvP대전을 가능. 경쟁이라는 화두를 던지면서
기존 유저의 전략적인 몬스터 제작 능력 등 과금요소가 구축되어 있는 컨텐츠
17년 1분기의 경우, 4분기 기저효과로 트래픽이 어느정도 자리를 잡아가는 과정
2015년 12월 이계의틈 업데이트 이후 1분기 좋은 성과를 거뒀고, 16년 2,3분기
기저효과로 일시적으로 매출 하락. 세번째 메이저 업데이트인 ‘호문쿨루스’ 업
데이트, 9월 글로벌 켐페인 진행에 힘입어 두번째로 좋은 분기 실적 이끌어냄. 따
라서 17년 1분기 월드아레나 효과는 2분기 및 하반기 장기적으로 반영될 것으로
예상
2. 공성전업데이트 시점
A: 월드아레나의 경우, 최근 관전과 리플레이 모드 탑재되면서 새로운 몬스터 효
용 발견하고 영상을 공유하며 커뮤니케이션이 가능해 게임성 개선
도전과제 개편으로 초반 유저 진입장벽 낮추고 활동성을 높이면서 지표 개선되고
있음
공성전의 경우, 현재로는 3분기 목표
3. 마케팅비 가이던스
A: 주요게임 지표 안정적으로 유지되거나 성장. 게임 컨텐츠가 안정적으로 구현.
금년 마케팅 투자를 효율적인 관리와 집행 중점을 둘 계획
2분기 일본 TV캠페인을 포함한 브랜딩캠페인 지역
하반기 웨스턴 지역 브랜딩캠페인 계획
연간 마케팅비용의 매출액 비중은 금년 전년도 수준(17%) 내 마케팅비 집행 계획.
보다 개선될 것으로 기대
4. 피싱 VR 게임 출시 지연 배경
A: 완성도 높이는 작업 중
5. 서머너즈워 아이템 판매(월구매팩 횟수 증가) 유저 피로도 여부
A: 유저의 패턴 분석을 통해 진행, 피로도 증가 없다고 판단. 월드아레나 업데이트
이후 튜토리얼 진행, 편의성 개선으로 매출뿐 아니라 DAU, 리텐션에 기여
6. 현금활용방안 전략 변경 여부
A: 전략 방향과 달라진 것은 없음. 상호적인 투자, 나아가서 M&A 기회 적극적으
로 찾고 있는 상황. 다수의 IP를 창출해나가고 확보해나가는데 도움이 되는 영역에
서 투자기회 모색
컴투스 (078340) Analyst 황승택02-3771-7519
7
7. 신작 라인업 중 기대작
A: 모든 게임이 기대작. 특히 당사의 RPG는 국내뿐 아니라 웨스턴에서도 좋은 성
과. RPG에서는 퍼스트 무버로써 이점이 있다고 생각. MMORPG시장이 한국 뿐만
아니라 퍼스트무버 이점 살려서 좋은 결과 가져올 것이라고 판단
또한 오리지널IP 창출, 확장해나가는 전략 보유. 여기에 스카이렌더스와 같은 콜라
보레이션을 통해 모바일게임 개발, 글로벌 출시 방향성
새로운 장르의 게임도 기대되고 있음
8. 모바일 이스포츠 시장 전망
A: 이미 상반기 중 여러 행사 진행. 국내 다양한 이벤트, 미국 유저 초청해 행사,
인도네시아 게임 행사 참가하면서 좋은 반응 확인. 향후 다양한 행사를 통해 브랜
딩 마케팅 일환으로 단기적인 매출보다는 DAU 증가를 통해 탄탄한 트래픽, 게임
성 확보, 중장기적인 매출 성장동인의 기반 역할
당사가 큰 그림을 그리고 있는 것은 서머너즈워를 글로벌 빅브랜드로 육성. 타게임
차별화를 위해 ‘월드아레나’ 업데이트 진행, 이스포츠로의 가능성을 여러 대회,
각 국가에서 타진하면서 확인, 6월 글로벌 리딩 이스포츠 채널 ‘트위치’과 협업
해 대규모 행사를 기획. 미국과 유럽이 메인 타깃이 될 것. 서머너즈워를 가지고
트위치에서 생중계를 하면서 글로벌 유저들이 대전하는 모습이 재미있게 풀어낼
것. 하반기 각 국가별로 지역예선을 통해 해외 특정 지역에서 결승전 진행 예정.
글로벌원빌드로 서비스하는 게임만이 할 수 있는 대회가 될 것. 장기적인 관점에서
서머너즈워가 이스포츠로써 발전하고 전세계 유저들이 함께 겨루는 큰 브랜드가
되는 구나, 유저에게 지속적으로 인식시켜주는 방향성. 이스포츠 행사를 통해 마케
팅 집행, 대규모 트래픽 우상향해나갈 것으로 기대. 이스포츠를 통해 가능할 것으
로 예상, 올해 지속적으로 트래픽 상승해나가면서 매출에 지속적으로 기여해나갈
것을 목표하고 있음
컴투스 (078340) Analyst 황승택02-3771-7519
8
추정 재무제표
손익계산서 (단위: 십억원) 대차대조표 (단위: 십억원)
2015 2016 2017F 2018F 2019F 2015 2016 2017F 2018F 2019F
매출액 433.5 513.0 520.6 555.8 583.6 유동자산 507.6 654.3 789.4 940.2 1,102.9
매출원가 44.3 51.5 0.0 0.0 0.0 금융자산 437.3 570.7 710.8 862.6 1,021.4
매출총이익 389.2 461.5 520.6 555.8 583.6 현금성자산 84.8 90.0 710.8 862.6 1,021.4
판관비 223.3 269.5 328.5 339.0 352.6 매출채권 등 67.1 74.4 78.6 77.6 81.5
영업이익 165.9 192.0 192.1 216.8 231.0 재고자산 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
금융손익 5.1 6.3 8.3 8.3 8.3 기타유동자산 3.2 9.2 0.0 0.0 0.0
종속/관계기업손익 (0.1) 0.2 0.0 0.0 0.0 비유동자산 74.5 57.7 56.7 55.2 55.6
기타영업외손익 (0.2) 0.5 (2.4) (2.4) (2.4) 투자자산 30.1 22.3 23.5 23.2 24.4
세전이익 170.7 198.9 198.0 222.7 236.9 금융자산 28.2 19.4 20.5 20.3 21.3
법인세 44.9 47.2 49.1 55.3 58.8 유형자산 3.4 2.6 1.4 0.7 0.4
계속사업이익 125.8 151.8 148.9 167.4 178.1 무형자산 2.9 2.6 1.6 1.0 0.6
중단사업이익 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 기타비유동자산 38.1 30.2 30.2 30.3 30.2
당기순이익 125.8 151.8 148.9 167.4 178.1 자산총계 582.1 712.0 846.1 995.4 1,158.5
비지배주주지분
순이익 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
유동부채 68.4 74.4 77.0 76.4 78.8
지배주주순이익 125.8 151.8 148.9 167.4 178.1 금융부채 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
지배주주지분포괄이익 117.4 145.2 148.9 167.4 178.1 매입채무 등 2.3 9.2 9.8 9.6 10.1
NOPAT 122.3 146.4 144.4 163.0 173.7 기타유동부채 66.1 65.2 67.2 66.8 68.7
EBITDA 169.1 195.2 194.3 218.0 231.7 비유동부채 4.7 2.6 2.7 2.7 2.8
성장성(%) 금융부채 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
매출액증가율 84.7 18.3 1.5 6.8 5.0 기타비유동부채 4.7 2.6 2.7 2.7 2.8
NOPAT증가율 58.2 19.7 (1.4) 12.9 6.6 부채총계 73.1 77.0 79.7 79.1 81.6
EBITDA증가율 62.9 15.4 (0.5) 12.2 6.3 지배주주지분 509.0 635.0 766.4 916.3 1,076.9
영업이익증가율 63.9 15.7 0.1 12.9 6.5 자본금 6.4 6.4 6.4 6.4 6.4
(지배주주)순익증가율 58.6 20.7 (1.9) 12.4 6.4 자본잉여금 208.4 208.5 208.5 208.5 208.5
EPS증가율 51.0 11.9 (1.9) 12.5 6.4 자본조정 (2.3) (21.5) (21.5) (21.5) (21.5)
수익성(%) 기타포괄이익누계액 13.4 6.8 6.8 6.8 6.8
매출총이익률 89.8 90.0 100.0 100.0 100.0 이익잉여금 283.0 434.8 566.2 716.1 876.7
EBITDA이익률 39.0 38.1 37.3 39.2 39.7 비지배주주지분 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
영업이익률 38.3 37.4 36.9 39.0 39.6 자본총계 509.0 635.0 766.4 916.3 1,076.9
계속사업이익률 29.0 29.6 28.6 30.1 30.5 순금융부채 (437.3) (570.7) (710.8) (862.6) (1,021.4)
투자지표 현금흐름표 (단위: 십억원)
2015 2016 2017F 2018F 2019F 2015 2016 2017F 2018F 2019F
주당지표(원) 영업활동 현금흐름 138.0 156.0 158.8 169.0 177.5
EPS 10,540 11,796 11,571 13,012 13,843 당기순이익 125.8 151.8 148.9 167.4 178.1
BPS 39,844 51,150 61,365 73,016 85,500 조정 20.7 0.1 2.2 1.2 0.8
CFPS 14,260 15,166 15,560 17,403 18,467 감가상각비 3.2 3.2 2.2 1.2 0.7
EBITDAPS 14,168 15,168 15,100 16,944 18,009 외환거래손익 (0.1) (0.3) 0.0 0.0 0.0
SPS 36,318 39,875 40,461 43,198 45,358 지분법손익 0.1 (0.2) 0.0 0.0 0.0
DPS 0 1,400 1,400 1,400 1,400 기타 17.5 (2.6) 0.0 0.0 0.1
주가지표(배)
영업활동 자산부채
변동 (8.5) 4.1 7.7 0.4 (1.4)
PER 11.2 7.4 10.3 9.2 8.6 투자활동 현금흐름 (246.4) (131.4) 479.5 0.3 (1.2)
PBR 3.0 1.7 1.9 1.6 1.4 투자자산감소(증가) 2.6 8.0 (1.3) 0.3 (1.2)
PCFR 8.3 5.7 7.7 6.9 6.5 유형자산감소(증가) (1.8) (1.0) 0.0 0.0 0.0
EV/EBITDA 6.4 2.8 4.2 3.1 2.2 기타 (247.2) (138.4) 480.8 0.0 0.0
PSR 3.3 2.2 2.9 2.8 2.6 재무활동 현금흐름 181.0 (19.6) (17.4) (17.5) (17.5)
재무비율(%) 금융부채증가(감소) (0.0) 0.0 0.0 0.0 0.0
ROE 35.0 26.5 21.2 19.9 17.9 자본증가(감소) 181.9 0.0 0.0 0.0 0.0
ROA 30.3 23.5 19.1 18.2 16.5 기타재무활동 (0.9) (19.6) 0.0 0.0 0.0
ROIC 286.8 323.0 373.1 493.8 533.0 배당지급 0.0 0.0 (17.4) (17.5) (17.5)
부채비율 14.4 12.1 10.4 8.6 7.6 현금의 증감 72.8 5.2 620.8 151.8 158.8
순부채비율 (85.9) (89.9) (92.7) (94.1) (94.8) Unlevered CFO 170.2 195.1 200.2 223.9 237.6
이자보상배율(배) 5,217.6 6,487.4 0.0 0.0 0.0 Free Cash Flow 136.1 154.8 158.8 169.0 177.5
자료: 하나금융투자
컴투스 (078340) Analyst 황승택02-3771-7519
9
투자의견 변동 내역 및 목표주가 추이
컴투스
날짜 투자의견 목표주가 날짜 투자의견 목표주가
16.11.9 BUY 150,000
15.8.13 BUY 190,000
15.5.26 BUY 260,000
투자등급 관련사항 및 투자의견 비율공시
투자의견의 유효기간은 추천일 이후 12개월을 기준으로 적용
기업의 분류
BUY(매수)_목표주가가 현주가 대비 15% 이상 상승 여력 Neutral(중립)_목표주가가 현주가 대비 -15%~15% 등락
Reduce(매도)_목표주가가 현주가 대비 15% 이상 하락 가능
산업의 분류
Overweight(비중확대)_업종지수가 현재지수 대비 15% 이상 상승 여력 Neutral(중립)_업종지수가 현재지수 대비 -15%~15% 등락
Underweight(비중축소)_업종지수가 현재지수 대비 -15%~15% 등락
투자등급 BUY(매수) Neutral(중립) Reduce(매도) 합계
금융투자상품의 비율 88.3% 11.0% 0.7% 100.0%
* 기준일: 2017년 5월 13일
Compliance Notice
본 자료를 작성한 애널리스트(황승택)는 자료의 작성과 관련하여 외부의 압력이나 부당한 간섭을 받지 않았으며, 본인의 의견을 정확하게 반영하여 신의성실 하게 작성하였습니다
본 자료는 기관투자가 등 제 3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 당사는 2017년 5월 15일 현재 해당회사의 지분을 1%이상 보유 하고 있지 않습니다
본 자료를 작성한 애널리스트(황승택)는 2017년 5월 15일 현재 해당 회사의 유가증권을 보유하고 있지 않습니다.
본 조사자료는 고객의 투자에 정보를 제공할 목적으로 작성되었으며, 어떠한 경우에도 무단 복제 및 배포 될 수 없습니다. 또한 본 자료에 수록된 내용은 당사가 신뢰할 만한 자료 및 정보로 얻어진
것이나, 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 최종결정을 하시기 바랍니다. 따라서 어떠한 경우에도 본 자료는 고객의 주식투자의 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
0
50,000
100,000
150,000
200,000
250,000
300,000
15.5 15.7 15.9 15.11 16.1 16.3 16.5 16.7 16.9 16.11 17.1 17.3
컴투스 목표주가(원)