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个股期权的实值、平值和虚值个股期权的实值、平值和虚值汤震宇 博士 汤震宇 博士 CFA FRM CTP CAIA CMA RFPCFA FRM CTP CAIA CMA RFP
金程教育首席培训师金程教育首席培训师
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(一)程大叔买认购期权 还是先来回顾一下之前课程中的例子:
股民程大叔认为 X 股票会上涨,但是又面临着进退两难的担忧
多亏有股票认购期权合约,解决了程大叔的烦恼。
股票认购期权中规定:如果程大叔现在愿意支付 1 元权利金, 3 个月之后有权按 10
元 / 股的价格买入 X 股份
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(二)认购期权的实值、平值和虚值 那么当程大叔购买的这份股票认购期权到期
时, X 股票的价格可能有三种情况: 股票市价 >10 元(行权价格),程大叔执行
期权,获利。行权价格是合约中约定的执行价。 股票市价 =10 元(行权价格),程大叔执行
不执行期权没有区别。 股票市价 <10 元(行权价格),程大叔执行
期权会有损失,所以不执行期权。
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(二)认购期权的实值、平值和虚值 程大叔的思考……
股价 行权价格 解释 价值状态
12 元 10 元 如果我现在可以立即执行权利,我就赚了 实值
10 元 10 元 我现在执不执行都一样,不赚不亏 平值
8 元 10 元 执行权利对我不利,我不会执行 虚值
购买认购期权,是认为股价会涨的,越涨越有价值!
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(二)认购期权的实值、平值和虚值
对于认购期权(认为将来股票会上涨)来说: 实值:是指认购期权的行权价格低于合约标的市场价格的
状态。(行权价格 < 市价) 平值:是指认购期权的行权价格等于合约标的市场价格的
状态。(行权价格 = 市价) 虚值:是指认购期权的行权价格高于合约标的市场价格的
状态。(行权价格 > 市价)
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(三)程大叔买认沽期权 对于程大叔所持有的 Y 公司的股票也有类似情况,
程大叔担心他所持有的 Y 股票会下跌,但是又有担把股票卖了,股价上涨,丧失赚钱机会。
于是,程大叔在市场上买了一份以 Y 股份为标的的股票认沽期权合约
股票认购期权中规定:如果程大叔现在愿意支付 1元权利金, 3 个月之后有权按 20 元 / 股的价格卖出 Y 股份
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(三)程大叔买认沽期权
投资顾问提醒程大叔:程大叔购买的这份认沽期权是欧式期权,按照合约规定,期权合约期限为 3 个月,只能在到期日执行:不可以提前执行,如果执行日不执行,则失效。
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(四)认沽期权的实值、平值和虚值
到期时, Y 公司的股票价格可能会有三种情况:
市场股价 <20 元(行权价格),程大叔执行期权,获利
市场股价 =20 元(行权价格),程大叔执行不执行期权没有区别
市场股价 >20 元(行权价格),程大叔执行期权会有损失,程大叔不执行期权
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(四)认沽期权的实值、平值和虚值 程大叔的思考……
股价 行权价格 解释 价值状态
18 元 20 元 如果我现在可以立即执行权利,我就赚了 实值
20 元 20 元 我现在执不执行都一样,不赚不亏 平值
22 元 20 元 执行权利对我不利,我不会执行 虚值
买入认沽期权,是认为股价会跌的,越跌越有价值!
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(四)认沽期权的实值、平值和虚值 对于认沽期权(认为未来股价会下跌)来说:
实值:是指认沽期权的行权价格高于合约标的市场价格的状态。(行权价格 > 市价)
平值:是指认沽期权的行权价格等于合约标的市场价格的状态。(行权价格 = 市价)
虚值:是指认沽期权的行权价格低于合约标的市场价格的状态。(行权价格 < 市价)
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(五)总结 实值:期权的买方当前有盈利
对于股票认购期权,市价 > 行权价格 对于股票认沽期权,市价 < 行权价格
平值:股票价格与期权合约行权价格相等,即市价 = 行权价格 虚值:期权合约的买方当前没有盈利,执行期权会造成损失,期权
的买方不会行权 对于股票认购期权,市价 < 行权价格 对于股票认沽期权,市价 > 行权价格
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