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Research | Planeamiento Estratégico y Control de Gestión Research | Planeamiento Estratégico y Control de Gestión

Research | Planeamiento Estratégico y Control de Gestión

Weekly&co Reporte Semanal de Mercados

Research Galicia

Disponible en www.fondosfima.com.ar, www.emis.com, Thomson Reuters Eikon

ENERO 15 2018 Página 1

¿Es imparable el apetito?

Hernán García

Economista Jefe (54-11) 6329-3968

[email protected]

Leonardo Torres Barsanti Mercados

(54-11) 6329-3158 [email protected]

Santos Saguier Mercados


Diego Chameides Estrategia


En la primera semana completa luego de los recesos de fin de año, el mercado se va perfilando para lo que serán los acontecimientos más relevantes del primer trimestre del año: i) Deberían comenzar a implementarse los cambios resultantes de la reforma tributaria en los Estados Unidos, ii) La Reserva Federal mantendrá sus primeras dos reuniones de política monetaria en enero y marzo con un mercado que espera un incremento de tasa para la segunda reunión, y iii) Podrían venir novedades desde el Viejo Continente, con avances relativos a las negociaciones del Brexit o también respecto al accionar del Banco Central Europeo. A mediados de la semana pasada comenzaron a circular rumores (luego desmentidos) en torno a la posibilidad de que China deje de comprar bonos del Tesoro norteamericano, hecho que provocó un aumento en los rendimientos de los mismos: el Treasury a 10 años trepó unos 8 pbs -llegando a tocar los 2.60%- para luego cerrar la semana en 2.55% mientras que la deuda de corto plazo también exhibió un salto de 4 puntos básicos (Treasury a 2 años en 2% por primera vez desde la crisis sub-prime). En tanto, el dólar se depreció un 1.1% contra sus principales pares comerciales. La contracara de ello fue la importante apreciación del euro (1.4% a USD 1.22/EUR) tras conocerse las minutas de la última reunión del Banco Central Europeo que se mostró más optimista con el crecimiento de la zona.

2,45

2,06

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ene-17 mar-17 may-17 jul-17 sep-17 nov-17 ene-18

EE.UU. - Retornos Treasuries (%) y spread (pbs)

Diferencial UST10Y-UST2Y

55

80

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UST 10Y

UST 2Y

http://www.emis.com/

mailto:[email protected]



Research Galicia



También comenzó en los EE.UU. la temporada de publicación de resultados corporativos correspondientes al último trimestre de 2017. Los primeros resultados conocidos, apenas un poco más del 5% del total, marcan una tendencia optimista, con sorpresas positivas tanto en ventas (+1.5% sobre estimaciones) como en resultados (+0.9% sobre estimaciones). Recordamos también que a partir del trimestre en curso, las empresas deberían empezar a incorporar los cambios introducidos por la reforma tributaria, esperando un impacto positivo de los mismos sobre las ganancias de las compañías de dicho país. Habrá que estar atentos a la publicación de los balances corporativos ya que será un buen termómetro para medir el ritmo de la actividad en los EE.UU., en un contexto en donde el equity opera en niveles máximos históricos. En este sentido, los principales índices bursátiles de la primera economía mundial cerraron la semana con fuertes incrementos: Dow Jones (+2.0%), NASDAQ (+1.7%) y S&P500 (+1.6%). Por su parte, y como venimos observando en el último tiempo, el petróleo marcó un notable avance de 4.7% en su precio, alcanzando la variedad WTI valores de USD 64.3/barril, y ubicándose así en niveles máximos desde la abrupta caída que sufrió hacia mediados de 2014 (período en el que el barril de crudo pasó de USD 107 a USD 45 en menos de seis meses). Quienes no lograron acompañar al crudo fueron los granos, con caídas de 2.4% para el trigo, 1.8% para la soja y 1.4% en el caso del maíz. Debemos destacar el importante retroceso que viene marcando la soja en las ruedas recientes, con una pérdida de 6.7% desde inicios de diciembre, ubicándose actualmente en valores de USD 347/tonelada. Por último, y promediando estos desempeños heterogéneos, el índice general de materias primas (CRB), finalizó la semana con un avance de 1.3%, acumulando un 1.1% en lo que va del año. En el mercado argentino, la deuda soberana en dólares con cotización en el extranjero prolongó su racha negativa de las últimas semanas con una caída promedio de 0.5% para la curva, sobresaliendo los deterioros del AL2036 (-1.1%), PARY (-1.0%) y el AY24 (-0.8%). Debemos destacar que el desempeño de la deuda argentina se desacopló de los movimientos de la deuda del resto de la región que logró recortes de spreads en el último tiempo. Recordamos también que la semana pasada la agencia de calificación S&P rebajó la nota de la deuda de Brasil a “BB-” desde “BB” debido principalmente a la incapacidad del gobierno de Temer para concretar reformas estructurales (reforma previsional). Entre las posibles causas del desacople y deterioro de la deuda argentina encontramos: i) una mayor exposición a la suba en los rendimientos de la deuda libre de riesgo (carácter beta agresivo), ii) cierta saturación del mercado internacional tras la nueva emisión de tres bonos a 5, 10 y 15 años por un total de USD 9.000 millones, y iii) algún deterioro en las expectativas para la Argentina tras los movimientos de fin de año y las dificultades


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que enfrenta el oficialismo para encarar temas centrales como la reforma laboral. En materia de tasas, el martes pasado el Banco Central redujo en 75 pbs su tasa de política monetaria hasta 28%, acompañando la decisión con un comunicado de política monetaria que buscó reforzar la percepción de que la autoridad monetaria seguirá comprometida con sus objetivos de inflación -algo que varios analistas del mercado habían empezado a cuestionar tras la conferencia de prensa del 28 de diciembre donde se anunciaron las nuevas metas de inflación. El resultado fue una apreciación en torno a 1.8% del tipo de cambio, llevándolo a ARS 18.69/USD al cierre del viernes en el mercado mayorista. Por otro lado, las tasas de las Lebac en el mercado secundario se mantuvieron estables con rendimientos de 27.2% para la letra de febrero y 25.5% para la de septiembre. En tanto, entre los bonos en ARS se destacaron los movimientos del BoPoMo, con un aumento semanal de 3.5% marcando un rendimiento sobre TPM récord de -5.2%, y de la curva Badlar (AA22 +4.6%, AM20 +3.5%, AMX9 +2.6%, PR15 1.6%) dando indicios de que el carry trade se encuentra vigente. Mañana el BCRA realizará la licitación mensual de Lebac donde el monto de los vencimientos asciende a unos ARS 400 mil millones (34% del total emitido) y se espera que se convaliden tasas de corte similares a las del mercado secundario. La introducción de las Letras de Liquidez del BCRA, con plazos a 7 días y destinadas únicamente a bancos, hacia finales de la semana pasada había generado la especulación respecto a eventuales cambios en la forma en que se licitarían las Lebac en los sucesivo. Pero ello quedó descartado el viernes por la tarde, al conocerse el llamado a la licitación de mañana y confirmarse que se ofrecerán seis letras con vencimientos hasta 273 días, como es habitual.

20234,64%

20285,90%

20486,82%

2%

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0 2 4 6 8 10 12 14 16

Argentina - Tres nuevos bonos en la curva soberana en dólares

TIR

DURATION


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Después de haber tenido un gran año, marcando el mejor rendimiento a nivel mundial con un incremento de 52% en dólares, el equity de nuestro país comenzó el año de la mejor manera. A la fuerte suba de 7.1% reportada en la primera semana del año, en la segunda semana de enero el índice Merval mostró un incremento de 1.6% que dejó al avance en lo que va del mes en un 8.8%, nuevamente lo mejor a nivel mundial en lo poco de recorrido que lleva el presente año. El rally registrado en el último tiempo invita, de esta manera, a moverse con más prudencia y particular análisis sobre los fundamentos de cada compañía a la hora de decidir la inversión en acciones locales, más allá de que las condiciones financieras internacionales lucen propicias para seguir apostando al equity de la Argentina. En la última semana vimos como los volúmenes operados se han sostenido en los altos niveles observados en el comienzo del año 2018. En este sentido, los $914 millones transados diariamente en la segunda semana de enero son elevados y están apenas debajo de los más de $1.000 millones diarios negociados durante la primera semana de enero, pero se ubican bien por encima del promedio diario de 2017, en torno a los $500 millones. En este contexto de fuerte apetito por los activos de mayor riesgo, las acciones de desempeño más alto en la semana que pasó dentro de las líderes fueron las de Holcim Argentina (ex Juan Mineti, +16.1%), YPF (+9.0%), Central Puerto (+7.8%, de gran movimiento en las ruedas recientes ante su inminente cotización en la bolsa de Nueva York bajo un programa de ADRs), apareciendo un banco en el cuarto lugar: Hipotecario (+7.2%). Este sólido movimiento fue acompañado por otras acciones del panel general, en donde resaltaron las utilities como Gas Natural BAN (+22.4%), Capex (+14.0%) y Camuzzi Gas Pampeana (+11.2%).

22%

16%

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9%8%

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6% 6%

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GBAN JMIN CAPX CGPA YPFD INDU CEPU BHIP GCLA EDN

Argentina - Top 10 de la última semana(variación en pesos)


Fecha de Cálculo

Settle Dt (T+2)

Precio

c/ V.N.O.

100

% Chg

1d

% Chg

WTD

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Total

Return

YTD

Yield Bid

s/a

Spread

o/USTCupón

Interés

Corrido

Valor

Residual

Valor

TécnicoParidad Frec.

Próx.

CupónVto.

Vida

Promedio

Mod.

Duration

Volatilidad

30 días

Monto

Outst.

Mill.

Legs.

DEUDA SOBERANA (USD)

AA 2019 104,1 -0,0% -0,1% -0,8% -0,8% 2,9% 96 6,25% 1,46 100,0% 101,5 104,1% S/A 22-04-18 22-04-19 1,3 1,2 0,7 2733 NY

BONAR 2020 (AO20) 111,9 -0,1% -0,4% -0,5% -0,5% 4,1% 206 8,00% 2,18 100,0% 102,2 109,5% S/A 08-04-18 08-10-20 2,7 2,4 2,0 669 ARG

AA 2021 108,1 -0,0% -0,6% -0,8% -0,8% 4,1% 185 6,88% 1,60 100,0% 101,6 108,0% S/A 22-04-18 22-04-21 3,3 2,9 1,7 4469 NY

2022 (A2E2) 104,2 -0,0% -0,4% -1,3% -1,3% 4,4% 209 5,63% 2,66 100,0% 102,7 104,1% S/A 26-01-18 26-01-22 4,0 3,5 2,9 3246 NY

BONAR 2024 (AY24) 115,3 -0,3% -0,8% -1,3% -1,3% 4,7% 237 8,75% 1,68 100,0% 101,7 113,4% S/A 07-05-18 07-05-24 3,8 3,2 3,8 19622 ARG

2023 99,6 -0,2% - -0,3% -0,3% 4,6% 229 4,63% 0,09 100,0% 100,1 99,6% S/A 11-07-18 11-01-23 5,0 4,4 - 1750 NY

BONAR 2025 (AA25) 106,0 -0,1% -0,5% -0,6% -0,6% 4,8% 233 5,75% 1,41 100,0% 101,4 104,5% S/A 18-04-18 25-04-25 6,3 5,2 1,9 1536 ARG

AA 2026 111,6 -0,2% -0,4% -1,5% -1,5% 5,6% 312 7,50% 1,75 100,0% 101,8 111,4% S/A 22-04-18 22-04-26 8,3 6,2 3,5 6468 NY

2027 (A2E7) 107,4 -0,1% -0,4% -1,9% -1,9% 5,7% 320 6,88% 3,25 100,0% 103,2 107,1% S/A 26-01-18 26-01-27 9,0 6,6 4,0 3745 NY

AL 2028 104,7 -0,1% -0,7% -2,6% 0,5% 5,9% 338 6,63% 0,18 100,0% 100,2 104,6% S/A 06-07-18 06-07-28 10,5 7,6 4,6 988 NY

2028 99,2 -0,2% - -0,1% -0,2% 5,9% 335 5,88% 0,11 100,0% 100,1 99,2% S/A 11-07-18 11-01-28 10,0 7,5 - 4250 NY

DISCOUNT NY (DICY) 116,6 -0,0% -0,3% -1,7% -1,7% 6,1% 358 8,28% 0,52 140,2% 140,7 116,6% S/A 30-06-18 31-12-33 11,2 7,5 4,5 3966 NY

DISCOUNT LAR (DICA) 116,1 -0,2% -0,6% -1,0% -1,0% 6,1% 361 8,28% 0,52 140,2% 140,7 116,0% S/A 30-06-18 31-12-33 11,2 7,5 3,1 4901 ARG

AL 2036 105,2 -0,1% -1,1% -3,2% 0,1% 6,5% 386 7,13% 0,20 100,0% 100,2 105,2% S/A 06-07-18 06-07-36 18,5 10,5 4,6 1711 NY

BONAR 2037 (AA37) 112,8 -0,1% -0,2% -0,4% -0,4% 6,5% 382 7,63% 1,86 100,0% 101,9 110,7% S/A 18-04-18 18-04-37 18,3 10,2 2,1 2021 ARG

PAR NY (PARY) 72,0 -0,0% -1,0% -2,5% -2,5% 6,7% 404 2,50% 0,74 100,0% 100,7 72,2% S/A 31-03-18 31-12-38 16,5 11,3 6,7 5297 NY

AA 2046 109,3 -0,1% -0,5% -3,4% -3,4% 6,8% 395 7,63% 1,78 100,0% 101,8 109,1% S/A 22-04-18 22-04-46 28,3 12,2 6,5 2744 NY

2048 99,5 0,0% - -0,0% -0,0% 6,8% - 6,88% 0,13 100,0% 100,1 99,5% S/A 11-07-18 11-01-48 30,0 12,8 - 3000 NY

2117 (AC17) 100,5 0,0% -0,5% -3,0% -3,0% 7,0% - 7,13% 0,37 100,0% 100,4 100,5% S/A 28-06-18 19-06-17 99,5 14,4 7,3 2750 NY

DEUDA PROVINCIAL (USD)

Buenos Aires 2018 104,3 -0,0% -0,4% -0,6% -0,6% 2,8% - 9,38% 3,18 100,0% 103,2 101,1% S/A 14-03-18 14-09-18 0,7 0,6 0,8 475 NY

CABA 2019 100,1 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 4,0% - 3,98% 0,33 50,0% 50,3 198,9% S/A 17-05-18 17-05-19 0,8 0,8 0,0 108 NY


Buenos Aires Enero 2021 112,9 -0,1% -0,7% -0,8% -0,8% 4,1% - 10,88% 5,14 100,0% 105,1 107,4% S/A 26-01-18 26-01-21 2,0 1,8 1,4 750 NY

Buenos Aires Junio 2021 114,7 -0,0% -0,6% -0,8% -0,8% 6,3% - 9,95% 1,02 100,0% 101,0 113,6% S/A 09-06-18 09-06-21 4,9 3,9 1,4 900 NY

Cordoba 2021 108,1 -0,0% -0,2% -0,1% -0,1% 4,5% - 7,13% 0,71 100,0% 100,7 107,3% S/A 10-06-18 10-06-21 3,4 3,0 1,1 725 NY

Salta 2022 109,4 0,0% -0,6% -0,6% -0,6% 4,9% - 9,50% 0,40 50,0% 50,4 216,9% TRIM 16-03-18 16-03-22 2,2 2,0 2,7 93 NY

Mendoza 2024 111,7 -0,0% 0,0% 0,1% 0,1% 5,8% - 8,38% 1,33 100,0% 101,3 110,2% S/A 19-05-18 19-05-24 5,3 4,3 1,3 500 NY


Chubut 2026 103,8 -0,1% -1,1% -1,5% -1,5% 7,0% - 7,75% 1,72 100,0% 101,7 102,1% TRIM 26-01-18 26-07-26 5,7 4,4 2,6 650 NY

Córdoba 2026 107,9 -0,0% -0,3% 0,0% 0,0% 5,3% - 7,13% 1,56 100,0% 101,6 106,3% TRIM 27-01-18 27-10-26 4,9 4,0 1,3 300 NY

CABA 2027 109,8 -0,0% -0,8% -1,4% -1,4% 6,0% - 7,50% 0,94 100,0% 100,9 108,8% S/A 01-06-18 01-06-27 8,4 6,2 2,3 890 NY


Santa Fe 2027 105,6 -0,1% -0,4% -0,6% 2,7% 6,0% - 6,90% 0,21 100,0% 100,2 105,4% S/A 05-07-18 01-11-27 8,0 6,1 1,8 250 NY

Neuquen 2028 112,5 -0,0% -0,2% -0,1% -0,1% 6,2% - 8,63% 1,53 100,0% 101,5 110,8% TRIM 12-02-18 12-05-28 6,4 4,8 0,9 349 NY


Buenos Aires 2035 82,3 0,0% -1,1% -1,5% -1,5% 6,4% - 4,00% 0,68 100,0% 100,7 81,8% S/A 15-05-18 15-05-35 10,6 7,7 2,3 446 NY

Precios indicativos sobre cotizaciones del exterior clean (excepto GJ17, A020, AY24, AA25, AA37).

Esta información no representa una recomendación de compra o venta, ni una oferta sobre los títulos mencionados.

Fuente Bloomberg/Reuters

12 de enero de 2018 5Research Galicia

12-ene-18

16-ene-18

Fecha de Cálculo

Settle Dt (T+2)

Precio

c/ V.N.O.

100

% Chg

1d

% Chg

WTD

% Chg

MTD

Total

Return

YTD

Yield Bid

s/a

Spread

o/USTCupón

Interés

Corrido

Valor

Residual

Valor

TécnicoParidad Frec.

Próx.

CupónVto.

Vida

Promedio

Mod.

Duration

Volatilidad

30 días

Monto

Outst.

Mill.

Legs.

DOLLAR LINKED Precio en ARS TC Ref. Com. A 3500 17,36

BONAD 2018 (AM18) 1.873,00 0,7% 0,3% 1,5% 1,5% 5,4% - 2,40% 0,79 100,0% 100,8 99,5% S/A 19-03-18 18-03-18 0,2 0,2 9,8 654 ARG

PESOS TASA FIJA

BOTE Mar 2018 (TM 18) 108,10 0,2% 0,6% 1,1% 1,1% 23,7% - 22,75% 8,28 100,0% 108,3 99,8% S/A 05-03-18 05-03-18 0,1 0,1 4,2 15211 ARG

BOTE Sept 2018 (TS 18) 105,40 0,2% 1,1% 2,6% 2,6% 23,2% - 21,20% 6,89 100,0% 106,9 98,6% S/A 19-03-18 19-09-18 0,7 0,6 5,6 25000 ARG

BOTE 2021 (TO 21) 108,00 0,7% 0,7% 0,5% 0,5% 16,9% - 18,20% 5,21 100,0% 105,2 102,7% S/A 03-04-18 03-10-21 3,7 2,5 7,2 62500 ARG

BOTE 2023 (TO 23) 103,10 0,0% 0,1% 0,5% 0,5% 16,0% - 16,00% 3,96 100,0% 104,0 99,2% S/A 17-04-18 17-10-23 5,8 3,6 8,4 27279 ARG

BOTE 2026 (TO 26) 103,50 0,5% -0,6% -1,2% -1,2% 15,3% - 15,50% 3,83 100,0% 103,8 99,7% S/A 17-04-18 17-10-26 8,3 4,5 29,8 60192 ARG

PESOS TASA POLITICA MONETARIA Tasa Política Monetaria 28,69%

BOPOMO (TJ20) 111,50 0,6% 3,5% 3,7% - -5,2% - 28,69% 4,09 100,0% 104,1 107,1% TRIM 21-03-18 21-06-20 2,4 1,8 20,7 75000 ARG

PESOS TASA BADLAR Spread sobre Badlar Prom. Badlar ult. 5 días 22,9%

BONAR 2018 (AMX8) 103,50 0,1% 0,6% 1,2% 1,2% 0,5% - 2,75% 3,26 100,0% 103,3 100,2% TRIM 01-03-18 01-03-18 0,1 0,1 17,9 10610 ARG

BOCAN 2019 (AMX9) 105,70 2,1% 2,6% 4,0% 4,0% -0,7% - 2,50% 2,53 100,0% 102,5 103,1% TRIM 11-03-18 11-03-19 1,1 1,0 20,8 39263 ARG

BONAR 2020 (AM20) 108,70 2,8% 3,5% 4,8% 4,8% 0,0% - 3,25% 3,32 100,0% 103,3 105,2% TRIM 01-03-18 01-03-20 2,1 1,6 21,0 16728 ARG

PR 15 169,50 0,6% 1,6% -1,7% -1,7% 2,4% - 10,04% 0,58 175,4% 176,0 96,3% TRIM 04-04-18 04-10-22 3,3 2,2 16,7 3058 ARG

Bonar 2022 (AA22) 106,05 1,3% 4,6% 0,6% 6,4% 0,1% - 2,00% 0,90 100,0% 100,9 105,1% TRIM 03-04-18 04-04-22 4,2 2,7 16,0 20000 ARG

PESOS INDEXADOS CER @ Settle Dt -5 días hábiles 8,417 CER @ Settle Dt -10 días hábiles 8,390

BOGAR 2018 (NF18) 9,75 - - - - - - 2,00% 0,01 9,7% 9,7 100,4% MENS 04-02-18 04-02-18 0,1 0,1 210,7 224 ARG

BONCER 2020 (TC2O) 123,00 0,0% 1,7% - 1,6% 4,3% - 2,25% 0,62 124,6% 125,2 95,5% S/A 28-04-18 28-04-20 2,3 2,2 18,0 57362 ARG

BONCER 2021 (TC21) 133,80 0,4% 0,4% - 1,7% 3,4% - 2,50% 1,63 130,9% 132,5 97,0% S/A 22-01-18 22-07-21 3,5 3,3 6,4 19970 ARG

PR 13 407,00 0,0% -2,0% - 2,5% 4,1% - 2,00% 0,02 432,2% 432,2 94,2% MENS 15-02-18 15-03-24 3,1 2,9 16,2 1211 ARG

DISCOUNT $ (DICP) 815,00 1,2% 0,4% - 3,2% 4,3% - 5,83% 1,90 732,3% 734,2 111,0% S/A 30-06-18 31-12-33 11,2 8,3 13,4 10563 ARG

PAR $ (PARP) 389,60 0,9% -0,9% - 17,7% 4,8% - 1,18% 2,00 576,6% 578,6 67,3% S/A 31-03-18 31-12-38 16,5 13,4 60,6 2861 ARG

UNIDADES VINCULADAS AL PBI

WRNT PBI USD NY 11,08 -0,2% - - - 14,5 NY

WRNT PBI $ 11,49 1,7% - - - 34,9 ARG

Precios indicativos sobre cotizaciones dirty (MAE)

Esta información no representa una recomendación de compra o venta, ni una oferta sobre los títulos mencionados.

Fuente Bloomberg/Reuters

12 de enero de 2018 6

12-ene-18

16-ene-18

Research Galicia

Argentina - Curva de Rendimientos de Bonos Corporativos en USD

Sector/EmisorPrecio Mid*

c/ V.R. 100

Yield Mid

s/a

Spread o/

UST (bps)

Cupón

Corriente

Interés

Corrido

Valor

ResidualParidad Frecuencia

Próximo

CupónVencimiento

Vida Prom.

(yrs)

Mod.

Duration

Monto O/S

USD Mill.

Bancos S&P Moody's Fitch

GALICIA 8¼ 2026 to Call 21 111,1 4,8% 259 8,3% 4,10 100% 110,7% SEMI-ANUAL 19-01-18 19-07-26 3,50 2,95 250 N.A. N.A. N.A.

HIPOTECARIO 9¾ 2020 114,3 4,4% 230 9,8% 1,30 100% 114,1% SEMI-ANUAL 30-05-18 30-11-20 2,87 2,51 350 raAA A3.ar N.A.

MACRO 6¼ 2026 to Call 21 103,5 5,7% 351 6,8% 1,39 100% 103,4% SEMI-ANUAL 04-05-18 04-11-26 3,80 3,28 400 N.A. N.A. N.A.

Petróleo & Gas

PAN AMERICAN ENERGY 7⅞ 2021 108,0 4,2% 214 7,9% 1,55 100% 107,9% SEMI-ANUAL 07-05-18 07-05-21 2,30 2,08 500 N.A. N.A. N.A.

PETROBRAS ARG. 7⅜ 2023 109,0 5,5% 309 7,4% 3,63 100% 108,7% SEMI-ANUAL 21-01-18 21-07-23 5,51 4,40 500 NR WR N.A.

CGC 9½ 2021 to Call 2019 107,2 5,2% 329 9,5% 1,87 100% 107,1% SEMI-ANUAL 07-05-18 07-11-21 1,80 1,63 300 N.A. N.A. N.A.

YPF 8⅞ 2018 105,5 2,8% 109 8,9% 0,71 100% 105,4% SEMI-ANUAL 19-06-18 19-12-18 0,92 0,88 452 N.A. N.A. N.A.

YPF 8½ 2021 112,2 4,4% 221 8,5% 2,72 100% 111,9% SEMI-ANUAL 23-03-18 23-03-21 3,18 2,75 1.000 N.A. N.A. N.A.

YPF 8¾ 2024 114,6 5,5% 317 8,8% 2,53 100% 114,2% SEMI-ANUAL 04-04-18 04-04-24 5,31 4,22 1.325 N.A. N.A. N.A.

YPF 8½ 2025 115,5 5,9% 348 8,5% 4,01 100% 114,9% SEMI-ANUAL 28-01-18 28-07-25 7,53 5,50 1.500 N.A. N.A. N.A.

Telecomunicaciones & Medios

CABLEVISION 2021 Call 106,4 4,5% 230 6,5% 0,60 100% 106,3% SEMI-ANUAL 15-06-18 15-06-21 3,41 3,04 500 N.A. A1.ar N.A.

Utilities

EDENOR 9¾ 2022 109,4 7,4% 506 9,8% 2,25 100% 109,2% SEMI-ANUAL 25-04-18 25-10-22 4,77 3,75 176 raBBB Aa3.ar N.A.

TRANSENER 9¾ 2021 104,3 8,3% 615 9,8% 4,14 100% 104,1% SEMI-ANUAL 15-02-18 15-08-21 3,58 2,88 101 raA+ N.A. N.A.

TGS 9 ⅝ 2020 107,3 3,9% 207 9,6% 1,28 75% 107,1% SEMI-ANUAL 14-05-18 14-05-20 1,32 1,23 192 NR Aa2.ar N.A.

GENNEIA 8¾ 2022 109,5 6,0% 382 8,8% 4,33 100% 109,1% SEMI-ANUAL 20-01-18 20-01-22 4,01 3,26 350 N.A. N.A. N.A.

AES 7¾ 2024 108,6 6,0% 364 7,8% 3,57 100% 108,3% SEMI-ANUAL 02-02-18 02-02-24 6,04 4,69 300 N.A. N.A. N.A.

PAMPA ENERGÍA 7½ 2027 109,2 6,2% 365 7,5% 3,63 100% 108,8% SEMI-ANUAL 24-01-18 24-01-27 9,02 6,41 750 N.A. N.A. N.A.

Otros

IRSA 7 2019 103,8 4,6% 274 7,0% 0,72 100% 103,7% TRIMESTRAL 08-03-18 09-09-19 1,64 1,54 185 N.A. N.A. N.A.

IRSA 11½ 2020 115,3 5,0% 289 11,5% 5,69 100% 114,4% SEMI-ANUAL 20-01-18 20-07-20 2,50 2,11 71 raA+ N.A. N.A.

IRSA 8¾ 2023 112,5 5,9% 357 8,8% 2,80 100% 112,1% SEMI-ANUAL 23-03-18 23-03-23 5,18 4,11 360 N.A. N.A. N.A.

AEROP. ARG. 2000 6⅞ 2027 108,3 5,0% 267 6,9% 1,47 100% 108,2% TRIMESTRAL 01-02-18 01-02-27 5,16 4,25 400 raAAA N.A. N.A.

ARCOR 6 2023 106,1 4,7% 235 6,0% 0,20 100% 106,1% SEMI-ANUAL 06-07-18 06-07-23 5,47 4,65 500 N.A. Aaa.ar N.A.

CLISA 9½ 2023 106,7 8,0% 561 9,5% 4,70 100% 106,4% SEMI-ANUAL 20-01-18 20-07-23 5,50 4,10 300 N.A. N.A. N.A.


Rating Escala Nacional

15-ene-18

Research GaliciaDisponible en www.fondosfima.com.ar, www.emis.com, Thomson Reuters Eikon

Argentina - Curva de Rendimientos de Bonos Corporativos en USD

7

8


15-ene-18

BMA 26

GALI 26

HIP 20

3%

4%

5%

6%

3 4 5

Yie

ld M

id s

/a

Vida Promedio (años)

Bancos

CAPEX 18

PAE 21PETR 23

CGC 21

YPF 18

YPF 21

YPF 24

2%

4%

6%

8%

0 2 4 6 8

Yie

ld M

id s

/a


Petróleo & Gas

IRSA 19

AA 2000 27

IRSA 20IRSA 23

ARC 23

0%

3%

6%

9%

0 1 2 3 4 5 6

Yie

ld M

id s

/a


Otros Sectores

EDN 22

TRAN 21

TGS 20

GENN 22 AES 24

PAMP 27

3%

5%

7%

9%

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Yie

ld M

id s

/a


Utilities


Galicia Argentina - Precios de Acciones

Código Precio de Rango Semanal Beta Volatilidad

Compañía BCBA Cierre Min Max Min Max Día Semana Mes Año U12M Semana U12M U12M 63 días

Acero 1,5% 1,9% 8,3% 8,3% 28,0% 49,39 39,80 0,6 34,4% SUBAS

Aluar ALUA 15,95 15,15 16,30 8,92 16,50 3,6% -1,5% 5,6% 5,6% 71,9% 11,53 9,26 0,9 41,3%

Siderar ERAR 14,55 14,35 15,40 9,52 15,50 1,0% -3,6% 1,0% 1,0% 53,4% 22,16 15,81 1,0 37,3%

Tenaris TS 324,35 300,05 325,20 221,66 325,20 1,4% 3,3% 9,9% 9,9% 18,5% 15,70 14,73 0,5 33,1% CEPU 6,2%

Bancos 2,6% 2,0% 4,6% 4,6% 114,9% 112,11 92,82 0,9 37,8% METR 5,3%

Bco. Macro BMA 216,55 205,75 220,00 112,08 238,10 1,4% -1,5% -0,2% -0,2% 89,0% 21,40 21,96 1,0 48,3% CGPA 5,1%

Bco. Francés FRAN 163,90 156,60 165,00 85,41 165,00 3,3% 1,2% 6,4% 6,4% 77,2% 16,34 16,42 0,9 31,1% DYCA 4,1%

Grupo Financiero Galicia GGAL 133,00 121,50 133,00 48,11 133,00 2,9% 2,5% 7,5% 7,5% 171,4% 56,93 43,86 1,1 34,3% PGR 4,0%

Grupo Supervielle SUPV 119,20 109,00 119,50 42,61 119,50 2,9% 3,7% 6,0% 6,0% 167,0% 11,48 6,00 0,7 35,0%

Bco. Patagonia BPAT 58,00 55,50 58,90 35,84 60,00 1,0% 0,3% -1,7% -1,7% 60,6% 0,99 0,79 0,7 29,1%

Bco. Río BRIO 50,35 47,40 50,55 25,00 51,50 3,3% 5,4% 4,9% 4,9% 78,4% 0,65 0,99 0,7 37,1% GBAN 22,4%

Bco. Hipotecario BHIP 14,90 13,10 15,20 6,00 15,50 2,8% 7,2% 9,6% 9,6% 129,2% 4,32 2,80 0,9 54,9% JMIN 16,1%

Utilities Eléctricas 2,7% 5,3% 15,7% 15,7% 120,4% 211,01 85,74 1,1 35,8% CAPX 14,0%

Capex CAPX 94,60 80,50 95,00 32,00 95,00 1,1% 14,0% 17,9% 17,9% 184,1% 7,40 1,42 1,1 35,0% CGPA 11,2%

Endesa Costanera CECO2 - - - 11,50 17,65 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,00 4,14 1,5 53,5% YPFD 9,0%

Central Puerto CEPU 42,00 37,60 42,35 19,82 42,35 6,2% 7,8% 32,1% 32,1% 80,1% 62,36 16,17 1,0 35,7%

Edenor EDN 50,15 47,05 51,60 23,70 51,60 1,1% 6,1% 9,6% 9,6% 106,4% 34,16 10,46 0,9 36,7%

Transener TRAN 59,85 56,60 62,50 15,70 62,50 0,2% 3,4% 22,3% 22,3% 274,1% 46,38 13,55 1,3 44,1% GBAN 33,7%

Pampa Energía PAMP 53,95 51,05 54,20 25,15 54,20 2,4% 3,2% 8,1% 8,1% 114,9% 60,71 40,00 1,2 31,5% CEPU 32,1%

Utilities de Gas 1,7% 5,0% 9,4% 9,4% 193,2% 33,63 37,83 1,0 39,9% INDU 30,8%

Camuzzi Gas Pampeana CGPA 82,00 74,10 82,00 13,00 82,00 5,1% 11,2% 15,7% 15,7% 485,7% 1,58 1,64 0,8 48,7% TRAN 22,3%

D. Gas Cuyana DGCU2 - - - 15,40 49,00 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,00 5,90 0,8 45,4% JMIN 21,7%

Gas Natural BAN GBAN 82,90 67,30 83,00 31,00 83,00 1,8% 22,4% 33,7% 33,7% 147,5% 2,62 0,31 0,5 42,9%

Metrogas METR 50,80 44,10 51,50 13,65 51,50 5,3% 3,5% 12,9% 12,9% 251,6% 5,04 3,25 1,1 41,5%

TGN TGNO4 77,30 75,00 80,50 15,80 80,50 -0,1% -0,9% 3,3% 3,3% 384,6% 24,39 14,55 1,2 39,1% GBAN 33,7%

TGS TGSU2 - - - 30,80 87,00 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,00 12,18 1,1 34,2% CEPU 32,1%

Petróleo & Gas 0,5% 3,5% 12,1% 12,1% 24,1% 124,60 94,71 1,0 33,1% INDU 30,8%

Comercial del Plata COME 4,74 4,63 4,91 2,65 5,34 0,4% -2,3% 0,4% 0,4% 75,1% 9,32 11,98 0,9 47,0% TRAN 22,3%

Petrobras Argentina PESA 26,70 24,45 26,75 12,25 26,75 2,3% 5,7% 7,9% 7,9% 111,9% 3,15 2,40 1,1 32,9% JMIN 21,7%

Petrobras Brasil APBR 107,50 102,90 108,50 62,30 108,50 0,3% 2,7% 12,5% 12,5% 17,7% 28,40 29,08 1,0 33,3%

Petrolera Pampa PETR 116,00 110,00 116,90 72,40 116,90 1,8% 3,2% 8,8% 8,8% 32,6% 4,32 4,19 1,0 33,2%

Petrolera del Conosur PSUR 4,20 4,20 4,75 3,80 9,85 -0,2% -12,1% -14,3% -14,3% -53,1% 0,16 0,34 0,4 37,3% CGPA 485,7%

Phoenix Global Resour. PGR 10,40 9,90 11,40 4,30 16,95 4,0% -6,7% 8,3% 8,3% 136,4% 9,85 9,61 0,6 54,9% INDU 412,8%

Carboclor CARC 1,28 1,28 1,43 1,28 2,41 -1,5% -11,7% -24,7% -24,7% -39,0% 0,66 0,91 0,3 45,9% TGNO4 384,6%

YPF YPFD 470,55 432,00 472,00 318,79 472,00 1,7% 9,0% 11,6% 11,6% 43,6% 68,74 36,20 1,0 31,2% TRAN 274,1%

Telcos & Media 1,2% 0,5% 1,7% 1,7% -0,6% 17,65 12,25 0,4 28,4% METR 251,6%

Telecom Argentina TECO2 - - - 57,87 144,00 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,00 10,27 0,7 31,1%

Cablevisión CVH 490,00 469,50 495,00 350,00 495,00 2,9% 0,9% 4,0% 4,0% 0,0% 17,00 - - 24,0%

Grupo Clarín GCLA 59,50 55,00 60,00 48,10 105,51 1,7% 6,3% 7,2% 7,2% -20,9% 0,65 1,98 0,5 31,3% BAJAS

Agroindustria 0,6% -3,2% 0,0% 0,0% 18,9% 47,91 26,77 0,7 35,9%

Agrometal AGRO 23,05 22,50 25,70 16,75 32,28 -0,4% -10,5% -1,9% -1,9% 30,3% 7,14 5,33 1,3 45,1%

Cresud CRES 39,35 38,50 42,65 24,71 43,00 0,4% -7,0% -3,3% -3,3% 52,6% 28,10 13,75 1,0 37,5% IRSA -3,4%

Ledesma LEDE 18,00 16,10 18,50 13,55 20,30 -0,6% 1,7% 4,0% 4,0% 9,8% 1,71 0,96 0,5 42,0% CARC -1,5%

Molinos MOLI 58,90 56,55 60,15 53,50 89,93 1,6% -2,3% -2,6% -2,6% -20,9% 0,97 1,30 0,5 31,4% LONG -1,4%

Molinos Agro MOLA 170,00 167,00 180,00 159,00 240,69 0,6% -4,8% -5,6% -5,6% 0,0% 0,55 - 0,6 22,6% AUSO -1,4%

Quickfood PATY 13,45 13,20 13,90 10,10 16,00 -0,4% -1,8% 0,4% 0,4% 0,0% 0,28 0,29 0,6 47,0% CELU -1,3%

San Miguel SAMI 132,95 125,10 135,60 95,39 138,55 1,0% 1,9% 11,9% 11,9% 24,8% 9,16 5,14 0,6 40,6%

Automotrices 0,7% 4,1% 16,8% 16,8% 72,4% 13,94 8,03 0,9 35,3%

Mirgor MIRG 599,25 560,00 605,00 256,75 605,00 0,7% 4,1% 16,8% 16,8% 72,4% 13,94 8,03 0,9 35,3% PSUR -12,1%

Calzado 2,0% -1,0% -1,8% -1,8% -25,0% 0,09 0,32 0,6 30,4% CARC -11,7%

Grimoldi GRIM 50,00 48,00 50,50 43,78 67,64 2,0% -1,0% -1,8% -1,8% -25,0% 0,09 0,32 0,6 30,4% IRSA -10,9%

Cemento & Construcción 2,2% 14,8% 20,2% 20,2% 160,1% 10,79 6,62 0,9 39,0% AGRO -10,5%

Colorín COLO 15,00 14,85 15,00 13,75 26,25 0,0% 0,0% -1,0% -1,0% -34,6% 0,03 0,15 0,6 35,0% CRES -7,0%

Dycasa DYCA 48,50 45,50 48,50 32,50 53,90 4,1% 3,2% 5,4% 5,4% 21,6% 0,68 0,59 0,6 35,6%

Fiplasto FIPL 9,15 8,03 9,15 5,26 9,15 1,1% 5,9% 11,0% 11,0% 40,6% 0,29 0,30 0,6 34,0%

Holcim Argentina JMIN 93,50 77,50 95,00 33,08 95,00 2,3% 16,1% 21,7% 21,7% 174,4% 9,62 5,26 0,9 39,4% CARC -24,7%

Longvie LONG 6,25 6,02 6,40 4,73 8,25 -1,4% -2,3% 1,0% 1,0% 1,3% 0,17 0,32 0,7 35,7% PSUR -14,3%

Papel & Celulosa -1,3% -3,1% 2,5% 2,5% 12,8% 5,98 2,50 0,9 47,1% MOLA -5,6%

Celulosa CELU 18,50 17,90 19,60 9,70 19,65 -1,3% -3,1% 2,5% 2,5% 12,8% 5,98 2,50 0,9 47,1% PATA -3,4%

Petroquímicas -0,3% 8,4% 30,8% 30,8% 412,8% 3,79 1,17 0,4 57,5% CRES -3,3%

Solvay Indupa INDU 18,05 16,00 18,80 2,95 18,80 -0,3% 8,4% 30,8% 30,8% 412,8% 3,79 1,17 0,4 57,5%

Concesiones Viales -0,3% -2,2% 2,0% 2,0% 83,1% 11,97 6,91 0,7 36,5%

Autopistas del Sol AUSO 109,30 108,10 121,85 54,88 121,85 -1,4% -2,4% 2,6% 2,6% 90,6% 4,75 4,44 0,6 35,7% CARC -24,7%

Grupo C. del Oeste OEST 35,30 33,85 37,70 20,02 39,50 1,6% -1,9% 1,1% 1,1% 70,2% 7,22 2,47 0,9 38,0% PSUR -14,3%

Supermercados & Shoppings 0,6% 0,6% -1,6% -1,6% 49,9% 1,60 0,27 0,4 27,8% MOLA -5,6%

Patagonia PATA 27,05 27,00 27,45 19,90 28,00 0,0% 0,2% -3,4% -3,4% 23,6% 1,60 0,17 0,3 14,2% PATA -3,4%

Irsa Propiedades IRCP 258,00 256,00 258,00 149,71 283,77 0,8% 0,8% -0,8% -0,8% 60,8% 0,00 0,10 0,4 33,4% CRES -3,3%

Inmobiliarias -0,2% -4,0% 4,8% 4,8% 74,8% 16,43 8,21 0,8 43,9%

Consultatio CTIO 63,50 57,00 63,70 34,00 63,70 3,7% 4,2% 11,0% 11,0% 65,2% 6,70 4,85 0,7 39,1%

Irsa IRSA 54,15 53,85 61,50 28,62 61,50 -3,4% -10,9% -0,4% -0,4% 82,8% 9,73 3,36 0,9 47,8% PSUR -53,1%

CARC -39,0%

Indice Merval MERVAL 32.762,7 31.219,6 32.765,7 18.563,1 48.593,3 2,2% 1,7% 9,0% 9,0% 76,2% - - - 22,5% COLO -34,6%

Indice Merval ARG M.AR 32.479,9 30.906,5 32.479,9 16.780,8 49.120,0 2,3% 2,0% 8,8% 8,8% 93,7% - - - 23,5% GRIM -25,0%

Indice Burcap BURCAP 93.073,3 88.638,0 93.087,8 51.834,7 136.348,3 2,1% 2,8% 8,2% 8,2% 79,1% - - - 23,2% GCLA -20,9%

Indice General BOLSA 1.406.227,5 1.342.949,4 1.406.658,3 811.083,6 1.740.110,1 2,0% 2,8% 7,6% 7,6% 73,1% - - - 21,6%

Volumen Semanal promedio diario (*) 914,2 (*) Millones de $ U12M = Ultimos doce meses


Rango U12M Variación de precios Vol. prom. diario (*)

U12M

Mes

Semana

Año

U12M

Día

12-ene-18

Día

Año

Semana

Mes


Galicia Argentina - Valuación de Acciones

Código Cantidad Capit. de Valor Valor

Compañía BCBA Acciones (*) Merc. (*) 2016A U12M 2016A U12M 2016A U12M 2016A U12M Firma (*) 2016A U12M 2016A U12M Libros (*) P/VL (x)

Acero 493.291 111.074 132.716 4,4 3,7 6.372 15.287 77,4 32,3 518.714 20.878 13.325 24,8 38,9 245.980 2,0

Aluar ALUA 2.800 44.660 13.683 16.135 3,3 2,8 1.775 2.283 25,2 19,6 44.593 3.514 4.186 12,7 10,7 9.145 4,9

Siderar ERAR 4.517 65.724 27.964 35.143 2,4 1,9 3.703 5.665 17,7 11,6 74.849 6.451 9.115 11,6 8,2 34.165 1,9

Tenaris TS 1.181 382.907 69.427 81.438 5,5 4,7 894 7.339 - 52,2 399.272 10.913 15.114 36,6 26,4 202.670 1,9

Bancos 658.481 210.661 242.536 3,1 2,7 26.607 30.966 24,7 21,3 155.357 4,2

Bco. Macro BMA 670 145.016 36.904 43.136 3,9 3,4 6.541 8.072 22,2 18,0 40.119 3,6

Bco. Francés FRAN 613 100.415 30.936 33.238 3,2 3,0 3.644 3.040 27,6 33,0 24.639 4,1

Grupo Financiero Galicia GGAL 1.410 187.565 54.905 63.523 3,4 3,0 6.018 7.425 31,2 25,3 35.195 5,3

Grupo Supervielle SUPV 457 54.441 14.928 18.871 3,6 2,9 1.333 2.126 40,8 25,6 14.300 3,8

Bco. Patagonia BPAT 719 41.710 17.752 18.680 2,3 2,2 3.269 3.375 12,8 12,4 10.124 4,1

Bco. Río BRIO 2.158 107.530 40.718 48.058 2,6 2,2 5.187 5.680 20,7 18,9 23.813 4,5

Bco. Hipotecario BHIP 1.500 21.804 14.518 17.030 1,5 1,3 615 1.248 35,5 17,5 7.167 3,0

Utilities Eléctricas 268.559 56.454 100.653 4,8 2,7 546 10.295 - 26,1 321.799 10.733 28.557 30,0 11,3 27.537 9,8

Capex CAPX 180 17.009 2.523 3.122 6,7 5,4 -82 475 - 35,8 20.411 1.520 1.899 13,4 10,7 3.924 4,3

Endesa Costanera CECO2 702 11.583 1.966 2.294 5,9 5,0 116 97 99,9 - 11.842 893 1.003 13,3 11,8 609 19,0

Central Puerto CEPU 1.514 63.589 5.320 7.133 12,0 8,9 1.769 2.451 35,9 25,9 66.791 3.178 3.745 21,0 17,8 5.661 11,2

Edenor EDN 906 45.459 13.080 21.539 3,5 2,1 -1.189 1.314 - 34,6 48.546 -305 3.533 - 13,7 1.047 43,4

Transener TRAN 445 26.614 2.270 5.392 11,7 4,9 -57 1.882 - 14,1 28.364 209 3.011 - 9,4 1.985 13,4

Pampa Energía PAMP 1.936 104.305 31.295 61.173 3,3 1,7 -11 4.076 - 25,6 145.845 5.238 15.366 27,8 9,5 14.311 7,3

Utilities de Gas 194.550 26.769 41.428 7,3 4,7 -291 5.662 - 34,4 200.229 3.194 10.425 62,7 19,2 16.775 11,6

Camuzzi Gas Pampeana CGPA 333 27.329 3.194 6.274 8,6 4,4 -207 886 - 30,8 25.585 -206 1.311 - 19,5 1.406 19,4

D. Gas Cuyana DGCU2 202 9.824 1.612 3.020 6,1 3,3 137 336 71,7 29,2 9.802 99 448 99,0 21,9 824 11,9

Gas Natural BAN GBAN 326 26.987 4.688 6.556 5,8 4,1 -293 225 - - 26.466 -64 701 - 37,8 1.495 18,1

Metrogas METR 569 28.914 8.038 11.667 3,6 2,5 -600 1.313 - 22,0 31.527 479 2.011 65,8 15,7 8.045 3,6

TGN TGNO4 439 33.964 1.835 3.275 18,5 10,4 -259 621 - 54,7 37.300 366 1.508 - 24,7 660 51,5

TGS TGSU2 794 67.532 7.402 10.636 9,1 6,3 931 2.281 72,5 29,6 69.549 2.520 4.446 27,6 15,6 4.345 15,5

Petróleo & Gas 1.664.731 1.598.772 1.793.217 1,0 0,9 -100.801 43.030 - 38,7 3.377.297 342.009 577.515 9,9 5,8 1.580.609 1,1

Comercial del Plata COME 1.583 7.503 2.492 2.950 3,0 2,5 152 23 49,4 - 8.458 355 244 23,8 34,7 1.629 4,6

Petrobras Argentina PESA 2.019 53.914 - 27.461 - 2,0 - -160 - - - - 4.825 - - 13.931 3,9

Petrobras Brasil APBR 13.044 1.402.230 1.380.718 1.519.288 1,0 0,9 -72.429 41.261 - 34,0 3.006.619 317.709 506.121 9,5 5,9 1.432.247 1,0

Petrolera Pampa PETR 119 13.850 2.839 3.766 4,9 3,7 484 908 28,6 15,3 16.430 2.368 2.769 6,9 5,9 1.959 7,1

Petrolera del Conosur PSUR 100 422 685 638 0,6 0,7 -137 -135 - - 416 -49 -68 - - -184 -

Phoenix Global Resour. PGR 117 1.218 1.096 1.096 1,1 1,1 -368 -368 - - 2.714 -121 -121 - - 736 1,7

Carboclor CARC 407 521 842 261 0,6 2,0 -266 -550 - - 520 -64 -45 - - -331 -

YPF YPFD 393 185.073 210.100 237.757 0,9 0,8 -28.237 2.051 - 90,2 342.140 21.811 63.790 15,7 5,4 130.622 1,4

Telcos & Media 229.580 64.702 75.298 3,5 3,0 6.505 9.388 35,3 24,5 263.931 15.055 19.467 17,5 13,6 37.131 6,2

Telecom Argentina TECO2 984 134.713 53.323 61.795 2,5 2,2 3.975 7.145 33,9 18,9 141.013 14.041 18.184 10,0 7,8 25.063 5,4

Cablevisión CVH 181 88.514 - - - - - - - - 115.592 - - - - 7.857 11,3

Grupo Clarín GCLA 107 6.353 11.379 13.503 0,6 0,5 2.530 2.243 2,5 2,8 7.326 1.014 1.283 7,2 5,7 4.211 1,5

Agroindustria 61.017 130.888 123.421 0,5 0,5 831 1.845 73,4 33,1 228.656 13.018 20.853 17,6 11,0 23.859 2,6

Agrometal AGRO 75 1.729 590 799 2,9 2,2 51 85 33,9 20,3 1.830 104 151 17,6 12,1 210 8,2

Cresud CRES 502 19.740 72.707 81.789 0,3 0,2 294 2.217 67,1 8,9 171.375 9.442 19.630 18,2 8,7 16.600 1,2

Ledesma LEDE 440 7.920 9.220 11.504 0,9 0,7 -162 -300 - - 13.495 800 - 16,9 - 1.002 7,9

Molinos MOLI 201 11.863 39.286 20.043 0,3 0,6 880 99 13,5 - 15.131 1.997 610 7,6 24,8 2.683 4,4

Molinos Agro MOLA 49 8.344 - - - - - - - - 9.944 - - - - 1.037 8,0

Quickfood PATY 146 1.961 5.061 5.573 0,4 0,4 -463 -398 - - 3.368 -162 -36 - - 137 14,3

San Miguel SAMI 71 9.460 4.024 3.713 2,4 2,5 231 142 41,0 66,6 13.513 837 498 16,1 27,1 2.190 4,3

Automotrices 10.787 15.379 18.184 0,7 0,6 427 712 25,3 15,2 11.274 846 1.218 13,3 9,3 2.281 4,7

Mirgor MIRG 18 10.787 15.379 18.184 0,7 0,6 427 712 25,3 15,2 11.274 846 1.218 13,3 9,3 2.281 4,7

Calzado 2.215 3.614 3.640 0,6 0,6 164 63 13,5 35,2 2.823 643 481 4,4 5,9 557 4,0

Grimoldi GRIM 44 2.215 3.614 3.640 0,6 0,6 164 63 13,5 35,2 2.823 643 481 4,4 5,9 557 4,0

Cemento & Construcción 36.182 8.575 11.117 4,2 3,3 442 915 81,9 39,5 35.955 1.100 1.733 32,7 20,7 2.663 13,6

Colorín COLO 14 215 585 584 0,4 0,4 -42 -105 - - 299 -8 -66 - - 15 14,3

Dycasa DYCA 30 1.455 1.237 2.036 1,2 0,7 37 76 39,3 19,1 1.500 21 132 71,4 11,4 329 4,4

Fiplasto FIPL 69 635 498 559 1,3 1,1 14 6 45,4 - 814 52 55 15,7 14,8 126 5,0

Holcim Argentina JMIN 352 32.917 5.226 6.748 6,3 4,9 391 934 84,2 35,2 32.201 963 1.585 33,4 20,3 1.878 17,5

Longvie LONG 154 960 1.029 1.190 0,9 0,8 42 4 22,9 - 1.141 72 27 15,8 42,3 315 3,0

Papel & Celulosa 1.868 4.353 4.388 0,4 0,4 -410 -1.202 - - 4.762 371 89 12,8 53,5 1.351 1,4

Celulosa CELU 101 1.868 4.353 4.388 0,4 0,4 -410 -1.202 - - 4.762 371 89 12,8 53,5 1.351 1,4

Petroquímicas 7.478 8.645 10.547 0,9 0,7 -774 128 - 58,4 11.002 420 0 26,2 - 1.882 4,0

Solvay Indupa INDU 414 7.478 8.645 10.547 0,9 0,7 -774 128 - 58,4 11.002 420 - 26,2 - 1.882 4,0

Concesiones Viales 15.308 3.081 3.817 5,0 4,0 455 634 33,6 24,1 15.198 886 1.089 17,2 14,0 663 23,1

Autopistas del Sol AUSO 88 9.660 1.866 2.192 5,2 4,4 291 339 33,2 28,5 9.597 607 601 15,8 16,0 356 27,1

Grupo C. del Oeste OEST 160 5.648 1.215 1.625 4,6 3,5 164 295 34,4 19,1 5.601 279 488 20,1 11,5 307 18,4

Supermercados & Shoppings 46.037 25.420 37.061 1,8 1,2 1.288 5.260 35,7 8,8 54.341 3.282 9.082 16,6 6,0 26.645 1,7

Patagonia PATA 500 13.525 21.023 31.775 0,6 0,4 372 197 36,4 68,7 15.829 910 736 17,4 21,5 2.619 5,2

Irsa Propiedades IRCP 126 32.512 4.397 5.286 7,4 6,2 916 5.063 35,5 6,4 38.512 2.372 8.346 16,2 4,6 24.026 1,4

Inmobiliarias 57.364 73.439 91.082 0,8 0,6 2.837 6.252 20,2 9,2 197.128 12.190 26.665 16,2 7,4 34.741 1,7

Consultatio CTIO 410 26.029 6.097 15.384 4,3 1,7 1.537 2.092 16,9 12,4 31.628 2.770 7.735 11,4 4,1 8.634 3,0

Irsa IRSA 579 31.335 67.342 75.698 0,5 0,4 1.300 4.160 24,1 7,5 165.500 9.420 18.930 17,6 8,7 26.107 1,2

Compañías del Merval 3.225.959 2.085.717 2.380.062 1,5 1,4 -67.077 108.092 - 29,8 4.731.146 405.087 684.368 11,7 6,9 2.021.554 1,6

Total de Compañías 3.747.448 2.341.826 2.689.105 1,6 1,4 -55.802 129.235 - 29,0 5.243.109 424.625 710.499 12,3 7,4 2.158.031 1,7

(*) Millones de $ - = Sin sentido U12M = Ultimos doce meses


Ventas (*) P/S Ratio (x)

12-ene-18

FV/EBITDA Ratio (x)EBITDA (*)Result. Neto (*) P/E Ratio (x)


Galicia Activos financieros seleccionados

Monedas Paridad Semana Mes Año U12M Commodities Precio Semana Mes Año U12M

Dollar Index 90,97 -1,1% -1,2% -1,2% -10,2% Indice CRB 196 1,3% 1,1% 1,1% 0,6%

Dólar/Euro 1,22 1,3% 1,6% 1,6% 14,8% Petróleo (US$/Barril) 64 4,7% 6,4% 6,4% 21,3%

Dólar/Libra 1,37 1,2% 1,6% 1,6% 12,9% Soja (US$/Ton) 347 -1,8% -0,8% -0,8% -8,5%

Yen/Dólar 111,03 -1,8% -1,5% -1,5% -3,2% Trigo (US$/Ton) 155 -2,4% -1,5% -1,5% -1,3%

Peso/Dólar 18,70 -1,0% 0,4% 0,4% 18,1% Maíz (US$/Ton) 136 -1,4% -1,3% -1,3% -3,3%

Real/Dólar 3,21 -0,7% -3,2% -3,2% 0,6% Aluminio (US$/Ton) 2.223 -0,1% -1,5% -1,5% 24,4%

Peso Chileno/Dólar 603,25 -0,3% -1,9% -1,9% -8,8% Oro (US$/Onza) 1.338 1,4% 2,8% 2,8% 11,9%

Bonos ARG en USD Precio Medidas de riesgo Valor

(cotización BCBA) x v/n 100 Semana Mes Año U12M América Latina (pbs) Semana Mes Año U12M

Bonar 2020 111,85 -0,3% -0,5% -0,5% -4,2% Embi+ spread 319 -2 -14 -14 -37

Bonar 2022 106,65 -1,1% -1,8% -1,8% - Embi+ LATAM 459 -8 -4 -4 -18

Bonar 2024 115,30 -0,8% -1,2% -1,2% -0,7% Embi+ ARG 364 2 15 15 -109

Bonar 2027 110,75 -0,2% -2,4% -2,4% - Embi+ BRA 225 4 -14 -14 -73

Discount 2033 (x v/n 140) 163,30 -0,7% -1,0% -1,0% 7,8% Embi+ CHI 111 -3 -5 -5 -42

Par 2038 71,75 -0,9% -0,7% -0,7% 15,3% Embi+ COL 165 1 -8 -8 -45

AA 2046 111,00 0,0% -3,1% -3,1% 8,3% Embi+ PER 97 -4 -13 -13 -65

Bonos ARG en ARS Precio Medidas de riesgo Valor

(cotización BCBA) x v/n 100 Semana Mes Año U12M América Latina (pbs) Semana Mes Año U12M

PR 15 (Badlar) 170,25 2,5% -1,4% -1,4% 2,9% CDS 5Y - Argentina 225 -1,8% -3,2% -3,2% -44,0%

Boncer 2021 (CER) 134,00 0,6% 1,5% 1,5% 16,3% CDS 5Y - Brasil 146 -0,1% -9,8% -9,8% -42,8%

Discount 2033 (CER) 813,00 0,0% 1,6% 1,6% 11,9% CDS 5Y - Chile 43 -5,3% -10,5% -10,5% -47,1%

Par 2038 (CER) 385,00 -1,7% 1,3% 1,3% 15,6% CDS 5Y - México 98 0,7% -7,9% -7,9% -43,2%

Bonte 21 (tasa fija) 107,50 -0,5% 0,0% 0,0% -5,7% CDS 5Y - Colombia 92 -4,3% -12,0% -12,0% -39,4%

Bonte 26 (tasa fija) 104,50 0,0% 0,0% 0,0% -3,7% CDS 5Y - Perú 66 -2,3% -8,2% -8,2% -37,8%

Yield Medidas de riesgo Valor

Bonos Tesoro 10Y (% p.a.) Semana Mes Año U12M Desarrollados (pbs) Semana Mes Año U12M

Treasury (EE.UU.) 2,55 8 14 14 19 CDS 5Y - EE.UU. 18 2,9% 2,9% 2,9% -23,4%

Bund (Alemania) 0,53 9 10 10 22 CDS 5Y - Japón 24 -9,2% -10,2% -10,2% -19,9%

Gilt (Reino Unido) 1,34 9 15 15 4 CDS 5Y - Reino Unido 17 -2,8% -13,9% -13,9% -41,8%

JGB (Japón) 0,07 2 2 2 3 CDS 5Y - Alemania 10 0,0% -2,5% -2,5% -52,8%

Brasil 4,53 10 -5 -5 -33 CDS 5Y - Francia 17 0,0% -1,5% -1,5% -58,9%

Valor Medidas de riesgo Valor

Tasas Referencia (% p.a.) Semana Mes Año U12M Periferia de Europa (pbs) Semana Mes Año U12M

Fed Funds rate (EE.UU.) 1,50 0 0 0 75 CDS 5Y - Italia 108 -6,6% -8,3% -8,3% -32,8%

Refi rate (Eurozona) 0,00 0 0 0 0 CDS 5Y - España 47 -9,5% -15,2% -15,2% -40,9%

Prime (Reino Unido) 0,50 0 0 0 25 CDS 5Y - Portugal 81 -7,9% -12,3% -12,3% -70,6%

Target (Japón) 0,10 0 0 0 0 CDS 5Y - Irlanda 26 -3,7% -3,8% -3,8% -58,9%

Selic (Brasil) 7,00 0 0 0 -600 CDS 5Y - Grecia 342 -5,3% -14,1% -14,1% -65,3%

Indices Bursátiles Puntos Semana Mes Año U12M Indices Bursátiles Puntos Semana Mes Año U12M

MSCI Global 533,23 1,2% 3,9% 3,9% 23,8% FTMIB (Italia) 23.429,83 2,9% 7,2% 7,2% 22,3%

MSCI Desarrollados 2.185,31 1,3% 3,9% 3,9% 22,5% IBEX (España) 10.462,40 0,5% 4,2% 4,2% 11,2%

MSCI Emergentes 1.208,17 0,6% 4,3% 4,3% 34,7% ISEQ (Irlanda) 7.074,44 -1,4% 0,5% 0,5% 7,1%

PSI (Portugal) 5.623,41 0,1% 4,4% 4,4% 22,5%

DOW JONES (EE.UU.) 25.803,19 2,0% 4,4% 4,4% 29,7% ATG (Grecia) 851,12 2,6% 6,1% 6,1% 27,9%

S&P 500 (EE.UU.) 2.786,24 1,6% 4,2% 4,2% 22,7% MICEX (Rusia) 2.262,38 2,5% 7,2% 7,2% 2,3%

S&P FINANCIERO (EE.UU.) 485,49 2,9% 4,6% 4,6% 25,0%

NASDAQ (EE.UU.) 7.261,06 1,7% 5,2% 5,2% 30,9% SSEA (China) 3.591,27 1,1% 3,7% 3,7% 10,0%

NSEI (India) 10.681,25 1,2% 1,4% 1,4% 27,0%

EUROSTOXX 50 (Europa) 3.612,61 0,1% 3,1% 3,1% 9,9%

STOXX FINANC, (Europa) 193,91 3,5% 5,4% 5,4% 12,7% MSCI LATAM (L. América) 1.095,92 0,6% 5,5% 5,5% 26,3%

FTSE 100 (Reino Unido) 7.778,64 0,7% 1,2% 1,2% 6,7% MERVAL (Argentina) 32.719,70 1,6% 8,8% 8,8% 76,0%

DAX (Alemania) 13.245,03 -0,6% 2,5% 2,5% 15,0% BOVESPA (Brasil) 79.349,12 0,4% 3,9% 3,9% 24,1%

CAC 40 (Francia) 5.517,06 0,8% 3,8% 3,8% 13,4% MXX (México) 49.135,91 -1,5% -0,4% -0,4% 6,7%

IPSA (Chile) 5.733,35 0,7% 3,0% 3,0% 35,4%

NIKKEI 225 (Japón) 23.653,82 -0,3% 3,9% 3,9% 23,6% INCAP (Perú) 20.777,07 0,7% 4,0% 4,0% 29,8%

HANG SENG (Hong Kong) 31.412,54 1,9% 5,0% 5,0% 37,6%

Volatilidad en EE.UU. 10,2% 94 -88 -88 -138 Volatilidad en Europa 12,0% -28 -215 -215 -406


12-ene-18

Evolución Evolución

Evolución Evolución (en puntos básicos)


Evolución (en pbs)

Evolución (en pbs) Evolución


Evolución


Hernán García

(5411) 6329-3968

[email protected]

Leonardo Torres Barsanti

(5411) 6329-3158

[email protected]

Diego Chameides

(5411) 6329-5437

[email protected]

Santos Benjamin Saguier

(5411) 6329-5877

[email protected]

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