većina vlada na depresijaciju gleda kao na znak slabosti. ima li smisla sprečavati depresijaciju u
DESCRIPTION
Većina vlada na depresijaciju gleda kao na znak slabosti. Ima li smisla sprečavati depresijaciju u slučaju da je inflacija visoka?. . Ima li smisla sprečavati depresijaciju u slučaju da je inflacija visoka. - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
• Većina vlada na depresijaciju gleda kao na znak
• slabosti. Ima li smisla sprečavati depresijaciju u
• slučaju da je inflacija visoka?
. Ima li smisla sprečavati depresijaciju u
slučaju da je inflacija visoka
Kolika je bila inflacija u ovoj zemlji, ako su
nominalni i realni kurs sledili ove putanje?
• 2. „Monetarna neutralnost je drugi način da se kaže
• da sa novcem nema prevare”. Komentarišite.
• Šta je to realni kurs?
• To je kupovna moć
• Kako su se izjednačile vrednosti nemačke marke i evra u Srbiji?
• 30 din/DEM (0.03 dem/din)
• 60 din/EUR (0.016 eur/din)
• Ali... = SP/P*=0.03*2=0.067
• To je kao da je kurs 15 din/DEM
= SP/P*= prepolovljavanje kupovne moći, ako je inflacija 100%
Realni kurs DEM = SP/P*=0.03*2 = 0.067, tj. 15
din/dem
1 EUR=2 DEM, dakle, realni kurs EUR – 30 din/dem
• 3. Jaka valuta je ona kojoj vrednost realno raste. U
• kom smislu je ovo poželjan cilj?
• Švajcarski franci
• 4. Zakon jedne cene ne važi. Možete li nam objasniti
• zašto?
• 5. Okvir 6.2 nam daje primer Zimbabvea. Takođe
• se kaže i to da hiperinflacija nastaje nakon ratova.
• Po vašem mišljenju, zašto vlasti dozvoljavaju da
• se to dogodi?
Sedmo poglavlje
Neto sadašnja vrednost
• Koliko danas vredi sutrašnja ušteda• s/(1+r)
•NPV= -I + D1/(1+r)+D2/(1+r)2 + D3/(1+r)3... + Dn/ (1+r)n
•Zadatak. Ukoliko uložimo 200,000 evra i ostvarujemo pet godina prihod od po 50,000 evra, da li se ovo ulaganje isplati?
ULAGANJE U PRODUKTIVNU INVESTICIJUGODINA INVESTICIJA PRIHOD DISK.PRIH KAMATA
0 200000 10%1 50000 45454.545 2 50000 41322.314 3 50000 37565.74 4 50000 34150.673 5 50000 31046.066
NPV-"peske" 200000 250000 189539.3 -10461
DA JE ULOZIO IMAO BI 322102
Kako izgleda jednačina sledeće investicije – ulaganje u banku na 5 godina?
•Zadatak. Ukoliko uložimo 200,000 evra i ostvarujemo pet godina prihod od po 50,000 evra, da li se ovo ulaganje isplati, ako je kamatna stopa 10%?
Slika 5.1
Raspoloživost, bogatstvo i potrošnja
Prvo, ekonomija je zasnovana na pretpostavci da se subjekti racionalno ponašaju.
Drugo, mada se najveći broj ljudi ne ponaša sasvim racionalno u svakom momentu, ni alternativne hipoteze nisu ništa bliže realnosti,
Ljudi, dakle, ne prave SISTEMATSKE GREŠKE
Biće dovoljno da se manji broj dobro informisanih privrednih subjekata na tržištu racionalno ponaša.
Ako sindikati istupaju u ime svog članstva, dovoljno je da njihova očekivanja u proseku budu tačna.
Na finansijskim tržištima, dovoljno je da samo jedan broj profesionalaca sa dovoljno velikim finansijskim kapitalom
bude dobro informisan.
Manje obavešteni klijenti prihvatiće važeće tržišne cene,
U poznatoj sceni iz Šekspirovog Hamleta, Polonije svom sinudaje savet:„Nemoj uzimati ni davati zajmove. Jer često dajućipare na zajam gubiš i pare i prijatelja, a tvoj poslovni instinkt
otupljuje”.
Šta ima loše u naplaćivanju kamate,ako se o njenom iznosu obe strane slobodno dogovore?
Možda je ono nastalo zbog toga što davaoci kreditaimaju bezuslovno pravo na hipoteku, tj. da zaplene resurse
dužnika ako ne vrati novac na vreme
Slika 5.1Potrošnja danas
Pot
rošn
ja s
utra
0
A
Raspoloživi resursi,
Y1
Y2 (Profesionalni atletičar, visok Y1
P danas, nizak Y2 sutra)
M (student, nizak Y1 danas, visok Y2 sutra)
bogatstvo...
Resursi M, A i P pri kamatnoj stopi r označavaju isti nivo bogatstva OB.
D
B
=-(1+r)nagib
D
BSlika 5.1Potrošnja danas
Pot
rošn
ja s
utra
0
Raspoloživost,
A
Y1
Y2
bogatstvo...
i potrošnja
=-(1+r)nagib
Slika 5.2
Nasledjivanje bogatstva ili duga
bogatstvo
Slika 5.2Potrošnja danas
Pot
rošn
ja s
utra
0
D
B B´B´´
D´
D´´
0B >0
}
0B <0
}
Nasledjivanje bogatstva ili duga
Sve tri budžetske linije su paralelne jer se realna kamatna stopa ne menja.
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
Slika 5.2Potrošnja danas
Pot
rošn
ja s
utra
0
D
B B´B´´
D´
D´´
0B >0
}
0B <0
}
Nasledjivanje bogatstva ili duga
Sve tri budžetske linije su paralelne jer se realna kamatna stopa ne menja.
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
• Dug je eksplozivan...
• Ako je kamatna stopa na dug
• Veća od stope privrednog rasta
Slika 5.3
Proizvodna funkcija
Slika 5.3Kapital
Out
put
0
Proizvodna funkcija
Napomena: inputi kapitala su varijabilni, dok je input rada konstantan (puna zaposlenost).
Slika 5.4
Proizvodna tehnologija
Slika 5.4Kapital
Out
put
0
Proizvodna tehnologija
Y=F K( )
R
Trošak pozajmljivanja je K = (1+r)K, tj. otplata glavnice i kamate
Dobitak od zajma K je Y tj. jednak je F(K) iz drugog pe-rioda, kada nema ostatka K.
(profit se zarađuje sve do tačke A)
A
=-(1+r)nagib
Slika 5.5
Neproizvodna tehnologija
Slika 5.5Kapital
Out
put
0
Neproduktivna tehnologija
R
Y=F K( )
Slika 5.5Kapital
Out
put
0
Produktivna tehnologija
R
Y=F K( )
Tehnološke inovacije
Slika 5.6
Investicije povećavaju bogatstvo
Slika 5.6Potrošnja danas
Pot
rošn
ja s
tura
0
D
B
Šta će biti ako štedimo početne resurse?
Y1
Y2A
Ovaj zakrivljeni deo samo je “obrnuta” proizvodna funkcija odlučimo da deo Y1 iskoristimo za proizvodnju, umesto za tekuću potrošnju.
Slika 5.6Potrošnja danas
Pot
rošn
ja s
utra
0
D
B
Ukoliko štedimo K jedinica Y1...
Y1
Y2
C1
K
E
A
Y=F K( )
To je kao da je naša inicijalna tačka raspoloživosti u stvari E, a ne tačka A.
Slika 5.6Potrošnja danas
Pot
rošn
ja s
utra
0
D
B
Investicije povećavaju bogatstvo
B´
D´
Y1
Y2
F
C1
K
E
A
Y=F K( )
Intertemporalna razmena pri kamatnoj stopi r, ali bez proizvodnje
Slika 5.8
Budžetsko ograničenje države
Neto štednja korporacija i domaćinstava, 1997-2005. varira kao funkcija poreza na dohodak
Slika 5.7
Slika 5.8
U slučaju da nema starog duga (D0=0)
Budžetski deficit danas
Budžetski deficit sutra
slope ( )G
= 1+r
0
Budžetska linija države
Primarni budžetski viškovi
Slika 5.9
Slika 5.10
Rikardijanska jednakost
Slika 5.10Potrošnja danas
Pot
rošn
ja s
utra
0
Pre nego što država uzme svoj deo kolača...
Y1
Y2A
B
D
Inicijalna raspoloživost, pre oporezivanja i javne potrošnje, je u tački A. Društveno bogatstvo je sadašnja diskontovana vrednost A, tj. =0B
=-(1+r)nagib
Slika 5.10Potrošnja danas
Pot
rošn
ja s
utra
0
Uvodimo državu
B´
D´
Y1
Y2A
B
D
= 1+rslope ( )
A´
(Y1-G)
(Y2-G)
Ako od bogatstva OB oduzemo sadašnju vrednost javne potrošnje (jednakoj sadašnjoj vrednosti poreza), dobićemo privatno bogatstvo OB´ (= OB-B´B). Jednostavosti radi, pretpostavljamo da je G u oba perioda isto.
Slika 5.10Potrošnja danas
Pot
rošn
ja s
utra
0
Rikardijanska jednakost
BB´
D
D´
Y1
Y2A
A´
(Y1-G)
(Y2-G)
= 1+rslope ( )
Ideja je da za datu sadašnju vrednost javne potrošnje (tj. duž linije privatnog bogatstva D´B´), privatno bogatstvo ostaje isto bez obzira (i) da li su današnji porezi niski, te će se deficit otplatiti iz budućih visokih poreza ili su (ii) tekući porezi visoki, što će sprečiti rast poreza u budućnosti.
Slika 5.11
Slika 5.11Potrošnja danas
Pot
rošn
ja s
tura
0
Kreditne restrikcije
A
(Y1-G1)
(Y2-G2)
B
D
= 1+rslope ( )
Ako domaćinstva ne mogu uopšte da pozajmjuju (ali još uvek mogu da pozamljuju), one mogu birati položaj isključivo definisan segmentom AD.
Slika 5.11Potrošnja danas
Pot
oršn
ja s
utra
0
Jedan način zaobilaženja kreditnih restrikcija ...
A
(Y1-G1)
(Y2-G2)
B
D
= 1+rslope ( )
A´(Y2-T2)
(Y1-T1)
Ako vlada može da se zadužuje po kamatnoj stopi r, ona će moći da smanji tekuće i poveća buduće poreze (za iznos glavnice i kamate). To će produžiti budžetski segment stanovništva na DA´.
Slika 5.11Potrošnja danas
Pot
rošn
ja s
utra
0
Domaćinstva plaćaju veću kamatnu stopu
B
D
A
(Y1-G1)
(Y2-G2)
= 1+rslope ( )
B´
= 1+r´slope ( )
B´´
= 1+r´slope ( )
Slika 5.11Potrošnja danas
Pot
rošn
ja s
utra
0
Jedan od načina da se kreditne restrikcije olakšaju
B´
D
A
(Y1-G1)
(Y2-G2)
= 1+rslope ( )
A´(Y2-T2)
(Y1-T1)
Država bi mogla da smanji današnje i poveća sutrašnje poreze (za iznos poreskih ušteda i kamate).
To će povećati budžetski segment domaćinstava na DA´B´´, a bilo je DAB´.
•
Bilans nacije takođe se može dekomponovati naprimarni tekući bilans (PTB) i neto eksterni
dohodak od investicija (rF):
TB = PTB + rF,
gde je simbolom F predstavljena neto imovina nacije
• Zašto mislite da je kamatna stopa pozitivna? Šta
• bi bila posledica negativne (realne) kamatne
• stope?
• 2. Da bi država ispoštovala svoje intertemporalno budžetsko ograničenje, biće dovoljno, ali ne i neophodno, da njen budžet bude uravnotežen svake godine. Zašto?
• Zašto zakon o uravnoteženom budžetu možda i ne bi bio tako dobra ideja?
• Kakve zaključke možete izvući?
• 3. Neki smatraju da je penzioni sistem tipa “pay-asyou- go”, gde se doprinosi za penziono osiguranje
• koji uplaćuju zaposleni, koriste odmah za isplatu penzija – u stvari, piramidalna šema. Da li se slažete ili ne? Objasnite.
• 4. Kada zemlja objavi moratorijum, često se javlja
• dilema da li ta zemlja nije u stanju ili samo ne želi da vraća dugove. Ispitajte razliku između ova dva
• slučaja i zašto je tako teško razrešiti ovu kontroverzu.
• 5. Poslednjih godina mnoge zemlje – Kina, Indonezija, Rusija, da navedemo samo neke – akumulirale su značajna sredstva u formi državnih
• obveznica drugih zemalja, ali su ih konvertovale u investicije preko državnih fondova.
• Objasnite ovaj fenomen koristeći intertemporalno• budžetsko ograničenje. Jesu li ovi fondovi• dobra ili loša stvar? Sa stanovišta ovih zemalja,• jesu li visoke kamatne stope povoljna ili nepovoljna• okolnost