università degli studi di palermo facoltà di economia corso di laurea in economia ed...
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Università degli Studi di Palermo
Facoltà di EconomiaCorso di Laurea in Economia ed Amministrazione aziendale
Aspetti della finanza internazionale nella formazione delle aspettative di rendimento sui
mercati finanziari
Anno accademico 2012 / 2013
Dott.ssa: Myriam Spallino
Crisi finanziaria 2007/08
Carenza di LIQUIDITÀnel mercato finanziario?
Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3
Diversa dislocazione della LIQUIDITÀ
nel mercato finanziario?
Modificazioni strutturali ed organizzative
del mercato
Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3
Maggiore dipendenza degli istituti bancari dalla BCE e dalla FED
Diversa dislocazione della LIQUIDITÀ
nel mercato finanziario
Poca liquidità nell’intermediazione
bancaria
Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3
Banca Centrale Europea
• definire e attuare la politica monetaria per l’area dell’euro;• svolgere le operazioni sui cambi;• detenere e gestire le riserve ufficiali dei paesi dell’area dell’euro; • promuovere il regolare funzionamento dei sistemi di pagamento.
Istituita il 1°Giugno 1998
L’obiettivo principale della BCE è la stabilizzazione dell’inflazione
Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3
FEDERAL RESERVE
• definire e attuare la politica monetaria per
l’area del dollaro;• supervisionare e regolare le istituzioni bancarie;• mantenere la stabilità del sistema finanziario e contenere il rischio sistemico;• fornire servizi di tesoreria per le istituzioni depositanti, il governo degli Stati Uniti ed istituzioni ufficiali straniere.
Istituita il 23 Dicembre 1913
L’obiettivo principale della FED è incentivare lo sviluppo
IL COSTO DEL DENARO NEL MERCATO EUROPEO E NEL MERCATO AMERICANO
Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3
Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3
Fondi di investimento
FONDI COMUNI DI INVESTIMENTO
FONDI SOVRANI
Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3
Fondi comuni di investimento Il Decreto Legislativo n. 58/98
definisce il fondo comune di investimento come "il patrimonio autonomo, suddiviso in quote, di pertinenza di una pluralità di partecipanti gestito in monte"
Istituiti con la legge n. 77 del 1983
Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3
Fondi sovrani
Non – commodity funds
Commodity funds
I fondi sovrani in ItaliaFonte:
www.fondisovrani.ancitel.it
FONDI SOVRANI OPERANTI IN ITALIA nel settore privato
Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3
STRUMENTI FINANZIARI
FINANZIAMENTO TRAMITE
PRIVATE EQUITY
Acquisto di Azioni o Obbligazioni di aziende private
Controllo di imprese in specifici ambiti strategici
Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3
FINANZIAMENTO DEL DEBITO SOVRANO ITALIANO
BOT =BTP =CTZ = CCT =BOC =BTPi =
Buoni Ordinari del TesoroBuoni del Tesoro PoliennaliCertificati del Tesoro Zero CouponCertificati del Credito del Tesoro
Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3
Buoni Ordinari ComunaliBuoni del Tesoro Poliennali indicizzati
RENDIMENTO DEI BOT DAL 2010 AL 2012
Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3
RENDIMENTO DEI BTP DAL 2011 AL 2012
Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3
Il rendimento dei BTP 2011 – 2012
Fonte: www.borsaitaliana.it
Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3
Aspettative
Previsioni avanzate dagli operatori economici, sulla base delle proprie esperienze e delle proprie intuizioni, circa l'andamento delle variabili economiche nel futuro
LA FORMAZIONE DELLE ASPETTATIVE FINO AL 2000
Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3
Banca d’Italia
CTZ
Prime rateTassi retail
LA FORMAZIONE DELLE ASPETTATIVE OGGI
Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3
BCE – FED- Fondi
sovraniProdotti fin. degli Stati
SovraniRischio d’area
Tassi retail
EURIBOR
Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3
Rischio SOGGETTIV
O
Legato unicamente all’investimento che viene posto in essere
Rischio SISTEMA
È un concetto di rischio non soltanto legato
all’investimento posto in essere, ma anche al
contesto in cui il prodotto è inserito
LA FORMAZIONE DELLE ASPETTATIVE OGGI
Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3
BCE – FED- Fondi
sovraniProdotti fin. degli Stati
SovraniRischio d’area
Tassi retail
EURIBOR
STRUMENTI PER MISURARE IL RISCHIO D’AREA
Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3
SPREAD Differenziale di rendimento
Credit Default Swap
Un contratto bilaterale tra due controparti che ha per oggettol'assicurazione dal rischio credito di un determinato emittente
CREDIT DEFAULT SWAP
Acquirente di CDS
Venditore di CDS
Venditore di BOND
Costo della assicurazio
ne
Protezione
Coupon
Acquisto di
Bond
Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3
Lo spread dei CDSFonte: Datastream, aggiornati al
2011
La variazione degli spread nei CDS
Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3
GLI EFFETTI DELLE VARIAZIONI STRUTTURALI DEL MERCATO FINANZIARIO NEL MERCATO
VALUTARIO
Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3
Banca d’Italia
Lira Vs ampio paniere di monete
BCE Euro Vs ristretto paniere di monete
EFFETTI SUL MERCATO VALUTARIO
Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3