universidad de guayaquil facultad de ciencias...

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UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

ESCUELA DE INGENIERÍA EN TRIBUTACIÓN Y

FINANZAS

Incidencia de la liquidez de la empresa FRUITBAN S.A. para la

toma de decisiones en la reinversión en los periodos 2016-2017 PORTADA

PARA OPTAR POR EL GRADO DE:

Ingeniero en Tributación y Finanzas

TESIS PRESENTADA POR:

Rosario Del Cisne Chacón Quiroz

Anggie Dennis Veliz Intriago

TUTOR DE TESIS:

Eco. Oscar Ibarra Carrera. MSc.

GUAYAQUIL, ECUADOR

2019

ii

UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS


FINANZAS CONTRAPORTADA

Incidencia de la liquidez de la empresa FRUITBAN S.A. para la

toma de decisiones en la reinversión en los periodos 2016-2017

PARA OPTAR POR EL GRADO DE:

Ingeniero en Tributación y Finanzas

PROYECTO DE INVESTIGACIÓN PRESENTADO POR:



MIEMBROS DEL TRIBUNAL:

……………………… ……………………….. ……………………….

Miembro del Tribunal 1 Miembro del Tribunal 2 Miembro del Tribunal 3

GUAYAQUIL, ECUADOR

2019

iii

FICHA DE REGISTRO SENECYT

FICHA DE REGISTRO DE TESIS

TÍTULO Y SUBTÍTULO: “ Incidencia de la liquidez de la empresa FRUITBAN

S.A. para la toma de decisiones en la reinversión en los periodos 2016-2017

AUTOR/ ES:



TUTOR: Econ. Oscar Ibarra

REVISORES:

INSTITUCIÓN: Universidad de

Guayaquil

FACULTAD: Ciencias

Administrativas

CARRERA: Ingeniería en Tributación y Finanzas

FECHA DE PUBLICACIÓN: 2019

N PAGINAS:

TITULO OBTENIDO: Ingeniero/a en Tributación y Finanzas

ÁREAS TEMÁTICAS: Financiera.

PALABRAS CLAVE: Liquidez, reinversión

RESUMEN:

La compañía FRUITBAN, se encuentra legalmente constituida en el Ecuador, siendo

su actividad económica la producción de artículos derivados del banano de excelente

calidad, de acuerdo a reportes económicos, tiene a su disposición un excedente de

liquidez que no ha sido tomado en cuenta y que genera la oportunidad de reinvertirlos

en otros proyectos o ampliar su planta de producción. Se propuso evaluar financiera y

económicamente a la empresa, a fin de corroborar que tanto las relaciones comerciales

con clientes y proveedores no se vean afectas por el retiro de flujo de dinero, siendo

los resultados un escenario positivo para que la compañía pueda incurrir en otros

modelos de negocios, sin embargo como guía de ayuda, al final del estudio se propuso

un esquema de flujo de caja guía, a fin de establecer los requerimientos mínimos que

debe tener un proyecto para que la inversión colocada ofrezca el mismo rendimiento

o superior en caso que se mantenga en la empresa.

N.º DE REGISTRO (en la base de

datos):

N.º DE CLASIFICACIÓN:

DIRECCIÓN URL (tesis en la web):

ADJUNTO PDF: SI X NO

CONTACTO CON

AUTOR/ES:

Teléfono: 0961012560

0980861488

E-mail: [email protected]

[email protected]

CONTACTO EN LA

INSTITUCIÓN:

Nombre: Universidad de Guayaquil

Teléfono: (04) 224-8505

E-mail: fca.ug.edu.ec

mailto:[email protected]

mailto:[email protected]

http://www.fca.ug.edu.ec/

iv

UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS


FINANZAS

Unidad de Titulación

CERTIFICACIÓN DEL TUTOR REVISOR

Habiendo sido nombrado, Eco. Oscar Ibarra Carrera. MSc., como tutor de

tesis de grado como requisito para optar por título de INGENIERIA EN

TRIBUTACIÓN Y FINANZAS presentada por las estudiantes egresadas:

ROSARIO DEL CISNE CHACÓN QUIROZ, con C.I. No. 0931514590 y

ANGGIE DENNIS VELIZ INTRIAGO, con C.I. No. 0953237583

Tema: “INCIDENCIA DE LA LIQUIDEZ DE LA EMPRESA FRUITBAN

S.A. PARA LA TOMA DE DECISIONES EN LA REINVERSIÓN EN LOS

PERIODOS 2016-2017”

Certifico que: he REVISADO Y APROBADO en todas sus partes, encontrándose

apto para su sustentación.

_______________________________


TUTOR DE TESIS

CADO DEL TUTOR

v



FINANZAS


LICENCIA GRATUITA INTRANSFERIBLE Y NO

EXCLUSIVA PARA EL USO NO COMERCIAL DE LA

OBRA CON FINES NO ACADÉMICOS

Nosotros, ROSARIO DEL CISNE CHACÓN QUIROZ, con C.I. No. 0931514590

y ANGGIE DENNIS VELIZ INTRIAGO, con C.I. No. 0953237583, certificamos

que los contenidos desarrollados en este trabajo de titulación, cuyo título es

“INCIDENCIA DE LA LIQUIDEZ DE LA EMPRESA FRUITBAN S.A. PARA

LA TOMA DE DECISIONES EN LA REINVERSIÓN EN LOS PERIODOS

2016-2017” son de nuestra absoluta propiedad y responsabilidad Y SEGÚN EL Art.

114 del CÓDIGO ORGÁNICO DE LA ECONOMÍA SOCIAL DE LOS

CONOCIMIENTOS, CREATIVIDAD E INNOVACIÓN*, autorizamos el uso de una

licencia gratuita intransferible y no exclusiva para el uso no comercial de la presente

obra con fines no académicos, en favor de la Universidad de Guayaquil, para que haga

uso del mismo, como fuera pertinente.

__________________________________________

ROSARIO DEL CISNE CHACÓN QUIROZ

C.I. No. 0931514590

__________________________________________

ANGGIE DENNIS VELIZ INTRIAGO

C.I. No. 0953237583

vi

DEDICATORIA

A mi madre Maribel Intriago que con su amor y dedicación siempre ha estado a mi

lado apoyándome y dándome buenos consejos para seguir adelante y no decaer nunca a

pesar de los obstáculos que se presenten y que con su ejemplo siempre me inculca buenos

valores, eres la mejor mama, te amo.

A mi padre Dennis Veliz por ser el que me cuida, protege y me motiva a ser mejor

persona cada día, gracias por tu esfuerzo y trabajo y acompañarme en todo este camino tan

largo de estudio, porque la mejor herencia que un padre puede dar a su hijo es esa, el

estudiarlos. Te amo infinito papa.

A mi hermana Kerly Veliz por ayudarme a elegir la carrera que estoy culminando y

por ser mi guía y modelo a seguir y sobre todo por ser incondicional siempre para mi

siempre.


vii

AGRADECIMIENTO

A Dios por permitirme haber llegado hasta aquí y darme fortaleza para seguir

luchando cada día por lograr mis metas.

Agradezco a mis padres por ayudarme siempre y estar conmigo en todo momento.

A mis maestros por forjar en sus alumnos buenas enseñanzas en toda la carrera

universitaria.

A nuestro tutor Oscar Ibarra docente calificado de la Universidad de Guayaquil por

guiarnos en el proceso de titulación.

A mis amigos que en todo momento estuvieron ahí para darme un apoyo y un

consejo siempre que lo necesite.


viii

DEDICATORIA

A mis padres por su apoyo incondicional y creer en mi apoyándome en

momentos difíciles.

Mi madre Paola Quiroz quien me enseñó que el mejor conocimiento que se puede

tener es el que se aprende por sí mismo, por sus consejos, sus valores y motivación

constante.

Mi padre Juan Chacon Mi padre Juan Chacon quien me enseño que el trabajo más

grande se obtiene si se hace un paso a la vez, por ejemplos dignos de superación y

entrega.

Rosario Chacon Quiroz.

.

.

ix

AGRADECIMIENTO

A Dios por guiarme a lo largo de mi carrera por ser el apoyo en y fortaleza

en momentos difíciles.

A mis padres por apoyarme a concluir con mi objetivo.

A mi tutor Econ. Oscar Ibarra por su orientación en el proceso.

A cada una de las personas que se han involucrado durante el proceso de

investigación y redacción de la tesis.

Rosario Chacon Quiroz.

x

TABLA DE CONTENIDO

PORTADA .................................................................................................................... i

CONTRAPORTADA .................................................................................................. ii

FICHA DE REGISTRO DE TESIS ........................................................................... iii

FICHA DE REGISTRO SENECYT .......................................................................... iii

CERTIFICACIÓN DEL TUTOR REVISOR ............................................................. iv

CADO DEL TUTOR .................................................................................................. iv

LICENCIA GRATUITA INTRANSFERIBLE Y NO EXCLUSIVA PARA EL USO

NO COMERCIAL DE LA OBRA CON FINES NO ACADÉMICOS ....................... v

DEDICATORIA ......................................................................................................... vi

AGRADECIMIENTO................................................................................................ vii

DEDICATORIA ...................................................................................................... viii

AGRADECIMIENTO................................................................................................. ix

TABLA DE CONTENIDO .......................................................................................... x

ÍNDICE DE TABLAS .............................................................................................. xiv

ÍNDICE DE FIGURAS .............................................................................................. xv

RESUMEN ................................................................................................................ xvi

ABSTRACT ............................................................................................................. xvii

INTRODUCCIÓN ....................................................................................................... 1

CAPÍTULO I ................................................................................................................ 3

xi

Planteamiento del problema ......................................................................................... 3

1.1. Antecedentes del problema............................................................................ 3

1.2. Planteamiento del problema .......................................................................... 5

1.3. Formulación del problema. ............................................................................ 7

1.3.1. Sistematización del problema. ............................................................... 7

1.4. Objetivos de la investigación......................................................................... 8

1.4.1. Objetivo general. .................................................................................... 8

1.4.2. Objetivos específicos. ............................................................................ 8

1.5. Justificación ................................................................................................... 8

1.5.1. Justificación teórica. ............................................................................... 8

1.5.2. Justificación práctica. ............................................................................. 9

1.5.3. Justificación metodológica. .................................................................... 9

1.6. Viabilidad del estudio .................................................................................. 10

CAPÍTULO II ............................................................................................................ 11

Marco Teórico ............................................................................................................ 11

2.1. Antecedentes teóricos .................................................................................. 11

2.1.1. Las razones financieras. ....................................................................... 11

2.1.2. Sistema tributario ecuatoriano.............................................................. 18

2.1.3. Los beneficios e incentivos tributarios. ................................................ 19

2.2. Marco contextual ......................................................................................... 21

2.2.1. Antecedentes de la compañía Fruitban S. A. ....................................... 21

xii

2.2.2. Actividad económica. ........................................................................... 21

2.2.3. Domicilio tributario. ............................................................................. 21

2.2.4. Productos. ............................................................................................. 22

2.2.5. Estructura organizacional. .................................................................... 22

2.3. Marco legal. ................................................................................................. 23

2.3.1. Plan Nacional del Buen Vivir. ............................................................. 23

2.3.2. Las Normas Internacionales de Información Financiera. .................... 23

2.3.3. Las Normas Internacionales de Contabilidad. ..................................... 24

2.3.4. La Administración Tributaria. .............................................................. 25

2.3.5. Ley Orgánica del Régimen Tributario Interno. .................................... 25

CAPÍTULO III ........................................................................................................... 26

Metodología ............................................................................................................... 26

3.1. Diseño de la investigación ........................................................................... 26

3.1.1. Investigación de campo. ....................................................................... 26

3.1.2. Investigación bibliográfica – documental. ........................................... 27

3.1.3. Investigación descriptiva. ..................................................................... 27

3.1.4. Investigación explicativa. ..................................................................... 27

3.2. Enfoques de la investigación ....................................................................... 28

3.2.1. Método del estudio de caso. ................................................................. 28

3.3. Herramientas de recolección de datos. ........................................................ 30

3.3.1. La observación. .................................................................................... 30

xiii

3.3.2. Técnica bibliográfica – documental. .................................................... 31

3.4. Población y muestra. ................................................................................... 32

3.5. Resultados obtenidos. .................................................................................. 32

3.5.1. Análisis financiero de la empresa Fruitban S. A. ................................. 32

3.5.2. Aplicación de ratios financieros a la empresa Fruitban S. A. .............. 42

3.6. Estado de resultados de la propuesta ........................................................... 48

CAPÍTULO IV ........................................................................................................... 49

Propuesta .................................................................................................................... 49

4.1. Propuesta y análisis de la reinversión en la empresa Fruitban S. A ............ 49

4.1.1. Nombre de la propuesta. ...................................................................... 50

4.1.2. Objetivos. ............................................................................................. 50

4.1.3. Justificación.......................................................................................... 50

4.1.4. Alcance. ................................................................................................ 51

4.1.5. FODA. .................................................................................................. 51

4.1.6. Viabilidad de la inversión. ................................................................... 54

Conclusiones y recomendaciones .............................................................................. 58

Conclusiones .......................................................................................................... 58

Recomendaciones ................................................................................................... 59

REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS ....................................................................... 60

xiv

ÍNDICE DE TABLAS

Tabla 1. Características del producto ......................................................................... 22

Tabla 2. Operacionalización de las variables ............. ¡Error! Marcador no definido.

Tabla 3. Análisis horizontal del activo ....................................................................... 33

Tabla 4. Detalle de movimientos de las cuentas y documentos por cobrar ............... 34

Tabla 5. Detalle de movimientos de los activos por impuestos corrientes ................ 35

Tabla 6. Detalle de movimientos de los activos fijos................................................. 36

Tabla 7. Análisis horizontal del pasivo ...................................................................... 37

Tabla 8. Análisis horizontal del patrimonio ............................................................... 38

Tabla 9. Indicadores financieros de liquidez.............................................................. 43

Tabla 10. Indicadores financieros de endeudamiento y económicos ......................... 44

Tabla 11. Estado de resultados propuesto .................................................................. 48

Tabla 12. Flujo de caja proyectado ............................................................................ 55

Tabla 13. Tiempo de recuperación de la inversión .................................................... 57

xv

ÍNDICE DE FIGURAS

Figura 1. Árbol del problema. Elaborado por: Las Autoras ......................................... 7

Figura 2. Organigrama de la empresa Fruitban S. A................................................. 23

Figura 3. Características del método de estudio de casos. Tomado de Yin (2011) .. 29

Figura 4. Fases de la observación. Adaptado de Yuni & Claudio (2006). ................ 31

Figura 5. Estructura financiera del activo 2016 – 2017. Tomado de: Informe de

auditoría compañía Fruitban S.A. .............................................................................. 40

Figura 6. Estructura financiera del pasivo 2016 – 2017. Tomado de: Informe de

auditoría compañía Fruitban S.A. .............................................................................. 41

Figura 7. Estructura de apalancamiento compañía Fruitban S.A. 2016 – 2017.

Tomado de: Informe de auditoría compañía Fruitban S.A. ....................................... 42

Figura 8. FODA de Fruitban S. A ............................................................................. 52

xvi



FINANZAS


INCIDENCIA DE LA LIQUIDEZ DE LA EMPRESA

FRUITBAN S.A. PARA LA TOMA DE DECISIONES EN

LA REINVERSIÓN EN LOS PERIODOS 2016-2017

Autor:



Tutor:


RESUMEN

La compañía FRUITBAN, se encuentra legalmente constituida en el Ecuador,

siendo su actividad económica la producción de artículos derivados del banano de

excelente calidad, de acuerdo a reportes económicos, tiene a su disposición un

excedente de liquidez que no ha sido tomado en cuenta y que genera la oportunidad

de reinvertirlos en otros proyectos o ampliar su planta de producción. Se propuso

evaluar financiera y económicamente a la empresa, a fin de corroborar que tanto las

relaciones comerciales con clientes y proveedores no se vean afectas por el retiro de

flujo de dinero, siendo los resultados un escenario positivo para que la compañía

pueda incurrir en otros modelos de negocios, sin embargo como guía de ayuda, al

final del estudio se propuso un esquema de flujo de caja guía, a fin de establecer los

requerimientos mínimos que debe tener un proyecto para que la inversión colocada

ofrezca el mismo rendimiento o superior en caso que se mantenga en la empresa.

Palabras claves: Liquidez, reinversión

xvii



FINANZAS


INCIDENCE OF THE LIQUIDITY OF THE COMPANY

FRUITBAN S.A. FOR DECISION-MAKING IN THE

REINVESTMENT FOR THE PERIODS 2016-2017

Author:



Advisor:


ABSTRACT

The company FRUITBAN, is legally constituted in Ecuador, being its

economic activity the production of articles derived from bananas of excellent

quality, according to economic reports, it has at its disposal a surplus of liquidity that

has not been taken into account and that It generates the opportunity to reinvest them

in other projects or expand its production plant. It was proposed to financially and

economically evaluate the company, in order to corroborate that both business

relationships with customers and suppliers are not affected by the withdrawal of cash

flow, the results being a positive scenario for the company to incur other models

However, as a help guide, at the end of the study, a guideline cash flow scheme was

proposed, in order to establish the minimum requirements that a project must have in

order for the placed investment to offer the same or superior performance in case

stay in the company.

Keywords: Liquidity, Reinvestment.

1

INTRODUCCIÓN

Uno de los aspectos que más consideran los empresarios es el nivel de

rendimiento sobre la inversión de un negocio, debido a que si esta obtiene resultados

superiores a los esperados por los accionistas, ellos probablemente decidan

reinvertir. Es responsabilidad de la alta dirección la elaboración de planes

estratégicos que permitan alcanzar un desarrollo financiero de la organización, la

misma que deberá ajustarse a la realidad económica del negocio. El seguimiento del

cumplimiento del plan garantizará que la administración tome decisiones oportunas.

Por otro lado, cabe mencionar que la realidad económica de la que se habla es

la reflejada en los estados financieros proporcionados por el área contable. Una vez

que se cierran los balances al final del período es necesario el análisis de los

resultados obtenidos a través de los diversos mecanismos para el efecto.

El análisis de los estados financieros se realiza para validar las transacciones

relacionadas con las cuentas de activo, pasivo, ingresos, costos y gastos, para

identificar si existe un beneficio adicional. En este sentido, contar con información

financiera es indispensable para una buena dirección empresarial, pues las decisiones

a considerar permiten optimizar los recursos de la empresa.

El presente estudio de caso denominado “Incidencia de la liquidez de la

empresa Fruitban S. A, para la toma de decisiones en la reinversión en los períodos

2016 y 2017”, busca elaborar un análisis financiero para establecer el nivel de

liquidez de la entidad con la finalidad conocer si es posible una reinversión de los

valores disponibles en los últimos períodos contables, para ello se dividió el trabajo

en las siguientes partes:

2

Capítulo I, planteamiento del problema con la definición de las preguntas de

investigación, objetivo general y específicos, con lo cual se establecerán las bases del

estudio.

Capítulo II, Marco teórico, en donde se exponen trabajos referenciales al

análisis de estados financieros y la aplicación de la reinversión en empresas.

Además, se describe brevemente una reseña de la compañía, así como un marco

legal sobre el cual la empresa realiza sus actividades.

Capítulo III, Marco metodológico se determina el enfoque y los métodos a

utilizar para recopilar la información necesaria, evaluando la problemática planteada.

Se exponen los resultados de los estados financieros de la empresa Fruitban con

corte al 31 de diciembre del 2016 y 2017 respectivamente, para determinar si existe

o no liquidez durante los períodos señalados.

Capítulo IV, Propuesta, que se enfoca básicamente en realizar una proyección

que determine la viabilidad de la reinversión de la empresa Fruitban, con la

utilización de los recursos disponibles más el financiamiento externo.

Finalmente se concluirá el estudio con la realización de las recomendaciones

pertinentes según los resultados obtenidos en la investigación.

3

CAPÍTULO I

Planteamiento del problema

1.1. Antecedentes del problema

Dentro de lo que concierne al desarrollo económico de una nación, esta se

basa en la competitividad que demuestre, esto es la capacidad que tiene para

trasformar y evolucionar tecnológicamente. El Ecuador, es un país exportador de

materias primas entre las cuales se encuentra el banano como el producto estrella, así

lo demuestran las cifras de la balanza comercial por sectores en donde el primer

puesto lo ocupa el rubro de “Las demás bananas frescas tipo Cavendish”, con un

aporte económico de USD $ 2’474,686 miles de millones de dólares al cierre del

ejercicio 2017, (Instituto de Promoción de Exportaciones e Inversiones , 2018).

En relación a los demás productos de exportación, el sector bananero se ha

consolidado como el de mejor calidad en el mundo, por lo que los negocios

relacionados a la producción y venta de la fruta en teoría se encuentran en uno de los

mejores momentos económicos.

El banano es una fruta nativa del sur de Asia que comenzó a cultivarse en

gran escala en el país a partir del 1940, con el tiempo se convirtió en la principal

fuente generadora de divisas para el Ecuador. Esta fruta representa el 10% de las

exportaciones totales y el segundo rubro de mayor exportación, al ser apetecida por

consumidores de los mercados más exigentes fortaleciendo las negociaciones

comerciales con los diferentes países.

En este sentido, las empresas ecuatorianas del sector bananero han

experimentado un crecimiento significativo en sus finanzas. Una de las compañías de

dicho sector es Fruitban S.A., dedicada a la producción y comercialización de

banano y otros productos agrícolas industrializados, que durante los años 2016 y

4

2017 establecieron utilidades al final de cada período contable, asumiendo una

estable liquidez.

En vista de esta situación aparentemente buena, los accionistas desean

conocer la posibilidad de reinvertir los recursos en mejoras y activos para la

empresa, por lo que cabe la necesidad de realizar un análisis financiero y determinar

si efectivamente es viable realizarlo o no.

Como referencia, se pueden mencionar otros estudios en donde se resalta la

importancia de analizar la información financiera para tomar decisiones en relación a

la liquidez:

En cuanto a las evaluaciones sobre la situación en la que se encuentra una

determinada entidad y su desempeño financiero, los autores Van Honre &

Wachowicz (2014) han establecido que es imprescindible que se revisen todos los

aspectos que engloban sus finanzas, esto se logra con la aplicación de las fórmulas

denominadas razones financieras o índices financieros.

Por otro lado, Gitman & Zutter (2012) realizan una explicación acerca de lo

que implica la aplicación de las razones financieras y su posterior análisis,

definiendo que es posible comparar varios períodos de una misma entidad, de tal

manera que los resultados actuales de las razones financieras se pueden comparar

con la de años anteriores.

Cervantes (2013) menciona que también es válido la comparación de las

razones financieras de la empresa con otras que se encuentren en el mercado o con

un promedio del sector siempre que sean del mismo período. Este análisis es una

forma de conocer la situación y el rendimiento financiero actual de la compañía.

Además, es una herramienta que identifica aquellas desviaciones significativas.

5

Es necesario evitar criterios cerrados en donde se suponga el hecho de que

todas las industrias son iguales y que por lo tanto lo correcto es los resultados de las

razones del circulante se encuentren sobre los 1.5 y 1 (Navarro, 2010). Otro aspecto

importante, es que se debe analizar según el giro del negocio de la compañía

(Moncini, 2012).

La evidencia de una verdadera liquidez se demuestra en los pagos a tiempo

de sus deudas, (Baca, 2011). Esto se refleja en que algunas compañías que tienen

finanzas saludables obtienen resultados en el cálculo de las razones del circulante

que se encuentran en rangos inferiores a 1.5 y 1, (Miranda, 2010). Este punto

dependerá en gran medida de la naturaleza y giro del negocio.

Se requiere entonces una estandarización de la información contable de las

empresas para brindar un criterio correcto. Sin embargo, aun cuando existan cifras

estandarizadas, quienes se encargan de elaborar los análisis deben guardar cautela en

sus interpretaciones (Fernandez, 2010).

Estos aportes, permitirán tener una noción inicial sobre el estudio de caso de

la empresa Fruitban S. A.

1.2. Planteamiento del problema

De acuerdo con Del Orbe, (2011) las empresas se enfrentan a entornos

altamente competitivos, por lo que muchas de ellas orientan sus esfuerzos a la

realización de actividades organizadas sistemáticamente que les permitan alcanzar

un grado óptimo de eficiencia y eficacia, porque de eso dependerá su éxito o fracaso.

Así es que el éxito de una entidad, no solo resulta de la calidad de la administración

con la que se maneje, sino con la definición de metas y direccionamiento correcto de

los recursos disponibles.

6

El presente estudio de caso, se basa en la problemática que tiene la empresa

Fruitban, en donde se ha observado inicialmente un incremento significativo en sus

ingresos, a consecuencia de la fidelidad de los clientes que se mantienen gracias a la

calidad con la que se comercializan los productos, por lo que sus estados financieros

requieren de un análisis para determinar el nivel de liquidez y establecer si sería

posible una reinversión de las utilidades considerando la potencial rentabilidad que

obtendrá la inversión en el futuro.

Para ello, se plantea la construcción de un árbol del problema que según

Martínez y Fernández (2016) corresponde a una técnica participativa por medio de la

que se pueden desarrollar ideas creativas con el objetivo de identificar el problema,

recolectar la información y generar una especie de relación causal (causa –

consecuencia).

Como tronco del árbol se ubica al problema central, teniendo como raíces a

las causas y como copa a las consecuencias. Lógicamente, cada uno de los

problemas tiene un causante, lo que pone en evidencia la interrelación entre causas y

efectos.

En base a esta teoría se ha desarrollado un árbol del problema que representa

la problemática de la compañía Fruitban S. A.:

7

Figura 1. Árbol del problema. Elaborado por: Las Autoras

La figura 2, muestra el árbol de problema en relación a cusas y efectos,

explicado por las variables que interactúan en la investigación; determinado la causa

del exceso de liquidez de la empresa, como un efecto en el desaprovechamiento de

los recursos a largo plazo, que provoca una pérdida de recursos. El cual, puede ser

aprovechado y direccionarlo a la reinversión, con la finalidad de ampliar el

patrimonio de la empresa y aumentar su crecimiento económico y productivo.

1.3. Formulación del problema.

Con la finalidad de determinar el desarrollo de la investigación se plantea la

siguiente interrogante:

¿De qué manera se puede determinar la liquidez de la empresa FRUITBAN

S.A., para la toma de decisiones en la reinversión de utilidades de los

períodos 2016 y 2017?

1.3.1. Sistematización del problema.

¿Cuál es la situación actual de la empresa Fruitban S. A?

¿De qué manera se puede realizar un análisis financiero y de reinversión para

la empresa Fruitban S. A?

8

¿Qué nivel de liquidez posee la empresa Fruitban S. A. durante los períodos

2016 y 2017?

¿Es viable realizar una reinversión de las utilidades generadas en los períodos

2016 y 2017 en la empresa Fruitban S. A?

1.4. Objetivos de la investigación

1.4.1. Objetivo general.

Analizar la incidencia de la liquidez en la toma de decisiones para la

reinversión de utilidades de los períodos 2016 y 2017 en la empresa Fruitban

S. A.

1.4.2. Objetivos específicos.

Determinar el contexto actual en el cual desarrolla sus actividades la empresa

Fruitban S. A.

Definir mecanismos para la elaboración de un análisis financiero y de reinversión

en la empresa Fruitban S. A.

Establecer el nivel de liquidez de la empresa Fruitban S. A. en los períodos 2016

y 2017.

Analizar la viabilidad de la reinversión para los períodos 2016 y 2017 de la

empresa Fruitban S. A.

1.5. Justificación

1.5.1. Justificación teórica.

Se procederá a la revisión de teorías de diversos autores en libros,

documentos, trabajos, etc., para apoyar al proceso de investigación y a la elaboración

de los resultados finales, con el objetivo de que se exponga de manera entendible y

adecuada el análisis financiero y de viabilidad de reinversión en la empresa Fruitban

9

S. A., con lo que la administración de la compañía podrá contar con una herramienta

para una toma de decisiones efectiva.

1.5.2. Justificación práctica.

El caso que se analizará es importante debido a que el negocio bananero es

uno de los más importantes a nivel económico en el país, por lo que se espera que la

empresa Fruitban S.A. que ha generado ventas significativas en los últimos años

mantenga una liquidez que le permita reinvertir sus recursos en nuevos activos que

generen ingresos en el futuro.

Académicamente es relevante para las autoras de este estudio, debido a que la

realización de un análisis financiero con la aplicación de ratios permitirá que se

conozcan y refuercen los conocimientos adquiridos durante la formación

universitaria en la Carrera de Ingeniería en Tributación y Finanzas. Para la

administración de Fruitban S. A., será una herramienta que les permita conocer la

situación actual de su negocio para evaluar posibles alternativas de reinversión y

analizar los beneficios que conseguirían con su aplicación.

1.5.3. Justificación metodológica.

Para el tema metodológico, se aplicará un enfoque mixto de la investigación,

es decir cualitativo y cuantitativo en donde se podrá analizar información de la

empresa y expresarla en términos porcentuales, con la finalidad de tener una mayor

comprensión del tema. El tipo de investigación que se utilizará será la bibliográfica –

documental que se apoya en la revisión de literatura, la descriptiva para

descomponer la problemática y la explicativa para exponer los resultados obtenidos.

Además, la investigación de campo permitirá observar a la empresa, sus estados

financieros y otros documentos.

10

1.6. Viabilidad del estudio

El presente estudio de caso es viable, pues se orienta al análisis de los estados

financieros de la empresa Fruitban S. A correspondientes a los períodos 2016 y

2017, los mismos que se encuentran a disposición ya que es información pública que

puede encontrarse en la página de la Superintendencia de Compañías, Valores y

Seguros. Además, para determinar si es factible o no realizar la reinversión de las

utilidades de los períodos antes mencionados, se procederá a realizar una proyección

para determinar el retorno de dicha inversión.

11

CAPÍTULO II

Marco Teórico

2.1. Antecedentes teóricos

2.1.1. Las razones financieras.

Estas herramientas de análisis financiero, se aplican de dos maneras; como

operaciones aritméticas y como operaciones geométricas, (Córdova P., 2014). Se

dividen en: las que evalúan la liquidez, el apalancamiento financiero, las actividades,

la rentabilidad del negocio y las que compara a la empresa con otras del mercado.

Todas en gran medida son importantes para brindarle información a la alta dirección

sobre la situación de la compañía en términos financieros, (García N. & Paredes H.,

2014 ).

Para contar con un criterio razonable es necesario aplicar no sólo una de las

fórmulas, sino un grupo de ellas, considerando los períodos buenos y malos del giro

del negocio. Las tendencias pueden ser analizadas únicamente si se realiza una

comparación de las cifras de un mismo período del año, (García P., 2014).

2.1.1.1. Razones de liquidez.

Se conoce como razón de liquidez a la que mide la capacidad de

cumplimiento de las obligaciones de la compañía a corto plazo, considerando que si

se tienen activos corrientes más altos, mayor es la probabilidad de que se cubran las

deudas a corto plazo reflejadas en el pasivo. Para el cálculo de la razón del corriente

circulante, se aplica la siguiente fórmula:

Esta calcula si la compañía puede o no responder por las obligaciones a corto

plazo.

Activo Corriente

Pasivo CorrienteRazón Corriente =

12

Otra manera aún más conservadora de la liquidez se conoce como prueba

ácida que mide la relación existente entre las cuentas del activo disponible y el

pasivo circulante:

Razón de liquidez =Activo Circulante − Inventario

Pasivo Circulante

Se asemeja a la primera fórmula, pero sin incluir a los inventarios, debido a

que estos serían el activo corriente menos efectivo, por lo que es más exacta la

medición de la capacidad para la cobertura de las deudas a corto plazo.

2.1.1.2. Razones de apalancamiento financiero (deuda)

Para medir el apalancamiento financiero del negocio, es necesario establecer

una relación entre el pasivo corriente vs el pasivo total, como se muestra en la

siguiente fórmula:

También se puede aplicar el cálculo de la financiación a largo plazo

dividiendo el patrimonio más el pasivo a largo plazo con el activo total y

multiplicando su resultado por cien, como sigue:

En cuanto a la medición de la razón de deuda este relaciona al activo total

con el pasivo total para establecer un porcentaje de endeudamiento.

Adicionalmente, se puede medir la capacidad de pagar los intereses

financieros, estableciendo una relación entre los gastos vs los intereses por deuda, a

corto o largo plazo. Se utilizan los rubros de ventas netas e ingresos en un período.

Razón de concentración de Pasivo Corriente

endeudamiento a Corto Plazo Pasivo Total=

Patrimonio + Pasivo a Largo Plazo

Activo TotalFinanciación a Largo Plazo = X 100

Pasivo Total

Activo TotalRazón de deuda = X 100

13

La razón de cobertura de los intereses financieros se puede determinar

estableciendo una relación de utilidades operacionales y los gastos financieros, ya

que permite analizar la capacidad de endeudamiento por medio del impacto de los

gastos financieros en las utilidades. Esto quiere decir que mientras más resultados se

obtengan, la compañía tiene un mejor rendimiento.

2.1.1.3. Razones de actividad.

Estas razones buscan medir la eficiencia del negocio analizando el uso de los

activos. Las más importantes son:

Ciclo operativo, que muestra la rotación del dinero en días; esto quiere decir

el tiempo que se toma convertir los inventarios en dinero en efectivo.

Ciclo Financiero, establece el tiempo que la empresa compromete el efectivo.

La rotación de la cartera mide cuanto tiempo debe pasar para que las cuentas

por cobrar se efectivicen.

Razón de capacidad de pago Gastos Financieros (Intereses)

de los intereses financieros Ventas Netas=

Razón de Cobertura Utilidad Operacional

de los Intereses Financieros Gastos Financieros (Intereses)=

Ciclo Operativo = Período Promedio de Inventario + Período Promedio de Cobro de Cartera

Período de Rotación

+

Período Promedio de las Cuentas por Cobrar

-

Período Promedio de Pago (Proveedores)

Ciclo Financiero =

Ventas Netas

Cuentas por Cobrar PromedioRotación de Cartera =

Cuentas por Cobrar Año 1 + Cuentas por Cobrar Año 2

2Cuentas por Cobrar Promedio =

14

Sobre la rotación del inventario mide la eficacia de las ventas, proyectando

las compras para evitar el exceso de la mercadería que no sale de las bodegas.

La rotación de activos operacionales se la calcula así:

La rotación de activos fijos permite conocer el número de veces que se

utilizan los activos dentro del negocio, para generar ingresos:

La rotación de los activos totales establece si las operaciones efectuadas han

sido productivas:

La rotación a proveedores verifica cuántos días la empresa requiere para el

financiamiento de las compras a proveedores.

La rotación del capital de trabajo permite notar si es alta, ya que entonces la

empresa debe financiarse con créditos de proveedores.

La rotación del patrimonio líquido establece el número de ventas efectuadas

desde la inversión.

Costo de Ventas ó Costo de Producción

Inventarios Totales PromedioRotación de Inventarios =

Inventarios Totales Año 1 + Inventarios Totales Año 2

2=Inventarios Totales Promedio

Ventas Netas

Activos Operacionales Brutos=Rotación de Activos Operacionales

Ventas Netas

Activo Fijo Bruto=Rotación de Activo Fijo Neto

Ventas Netas

Activos Totales BrutosRotación de Activos Totales =

Ventas Netas

Patrimonio Líquido=Rotación del Patrimonio Líquido

15

2.1.1.4. Razones de rentabilidad.

Las razones de rentabilidad son:

El margen de utilidad bruta, que identifica la capacidad del negocio para

generar utilidades antes de los gastos administrativos y las ventas; así como

también, ingresos, egresos e impuestos.

El margen de utilidad operacional evidencia si la empresa es o no rentable,

sin contar los ingresos y egresos que se producirán.

El margen de utilidad neta determina la rentabilidad del negocio

El rendimiento del activo total mide en porcentaje la participación de los

activos sobre la generación de las utilidades

El rendimiento del patrimonio establece la rentabilidad de la inversión que

han realizado los accionistas.

El margen de caja determina las cuentas que generan efectivo, se calcula

aplicando el componente EBITDA que es la utilidad antes de los intereses,

impuestos, depreciaciones y amortizaciones.

Utilidad Bruta

Ventas Netas= X 100Margen de Utilidad Bruta

Utilidad Operacional

Ventas NetasX 100=Margen de Utilidad Operacional

Utilidad Neta

Ventas NetasX 100=Margen de Utilidad Neto

Utilidad Neta

Activo BrutoX 100=Rendimiento del Activo Total

Utilidad Netas

Patrimonio (sin valorizaciones)X 100=Rendimiento del Patrimonio

EBITDA

Ventas NetasX 100Margen de Caja =

16

2.1.1.5. Rentabilidad de la inversión.

Se calcula para determinar la capacidad del negocio para alcanzar

rendimientos óptimos por el dinero invertido en el capital y en los bienes de capital

adquiridos para su explotación. Estos significan el rendimiento de los activos (en

inglés ROA) y la rentabilidad de los recursos propios (en inglés ROE).

2.1.1.6. Rentabilidad de los recursos propios.

Esta razón se aplica para conocer de qué manera se utiliza el dinero de los

inversionistas para la generación de los beneficios económicos y el crecimiento del

negocio.

El valor ROE también mide la eficiencia de crecimiento del negocio sin que

haya buscado capital adicional. Se puede comparar con la media del sector, sin

considerar toda la estructura de capital, en cuanto a la financiación de la deuda para

explotación y crecimiento.

2.1.1.7. Rendimiento de los activos.

El ROA mide el beneficio generado por la dirección según cada unidad

monetaria del activo de la empresa, tanto deuda como capital, con independencia del

tamaño de la misma. Si la compañía se encuentra apalancada evidenciará un

porcentaje de rentabilidad más alta que el rendimiento de los activos (Tabrizi, 2012).

2.1.1.8.Capital de trabajo.

El capital de trabajo son los recursos que necesita el negocio para operar. Es

decir, para que funcione la compañía requiere de recursos que deben estar

disponibles a corto plazo para cubrir las necesidades de la empresa a tiempo,

(Lavalle B., 2016).

La fórmula aplicable es activos corrientes menos pasivos corrientes. Para

determinar el capital de trabajo neto contable, se divide el activo corriente con el

http://www.gerencie.com/activos-corrientes.html

17

pasivo corriente, relacionándolo como mínimo sea de 1:1, ya que quiere decir que

por cada dólar que tiene la empresa debe otro dólar.

2.1.1.8.1. El capital de trabajo y el flujo de caja.

Estas razones se relacionan con la capacidad del negocio para generar

efectivo. Si se obtiene una generación del efectivo con menos inversión o menor uso

de sus activos, el capital de trabajo es óptimo.

Mide la solvencia de la compañía para enfrentar las obligaciones actuales y

futuras inversiones sin requerir un financiamiento adicional. Este flujo debe

mantener el capital de trabajo, permitir la reposición de los activos, atender los

costos de los pasivos, y distribuir utilidades a los accionistas.

2.1.1.8.2. Capital de trabajo neto operativo.

Constituye la suma de los inventarios y la cartera menos las cuentas por

pagar. El negocio se basa en estos elementos, ya que la empresa adquiere sus

inventarios a crédito, generando una deuda. Y posteriormente se realizan ventas a

crédito provocando una cartera por cobrar. El concepto de capital de trabajo va más

allá de los recursos disponibles del negocio porque implica la administración de

dichos recursos, (Gerencia Administrativa, 2011).

2.1.1.9. Rotación de inventarios.

Este indicador pone en evidencia cuántas veces el inventario es realizado en

un periodo determinado. Su fórmula es:

El costo de las mercancías vendidas en el periodo dividido para el promedio

de inventarios durante el periodo. (Coste mercancías vendidas/Promedio

inventarios) = N veces.

18

2.1.1.10. El capital circulante, fondo de rotación o fondo de maniobra.

Se compone del activo corriente financiado con capitales permanentes

(pasivo no corriente o recursos propios). En otras palabras, es el resultado del activo

corriente y el pasivo corriente:

Capital circulante = AC – PC = (PNC + N) – ANC

Siendo:

AC: Activo corriente

PNC: Pasivo no corriente o exigible a largo plazo

PC: Pasivo corriente o exigible a corto plazo

N: Patrimonio neto o recurso propios de la empresa

ANC: Activo no corriente

PNC + N: Financiación permanente de la empresa, (Escribano, 2011).

2.1.2. Sistema tributario ecuatoriano.

El sistema tributario se encuentra compuesto por impuestos, tasas y

contribuciones, los mismos que son recaudados por el Estado, por medio de la

Administración Tributaria y otras entidades públicas. Su misión es generar recursos

para dirigirlos a cubrir el Presupuesto General del Estado. De acuerdo con lo

mencionado en la Constitución de la República, sección quinta y Régimen

Tributario, Art. 300, se encuentra basado en principios de “generalidad,

progresividad, eficiencia, simplicidad administrativa, irretroactividad, equidad,

transparencia y suficiencia recaudadora”, (Servicio de Rentas Internas, SRI, 2018).

2.1.2.1. La recaudación tributaria.

La entidad encargada de la recaudación tributaria es el Servicio de Rentas

Internas, siendo los principales impuestos:

El Impuesto a la Renta,

19

El Impuesto al Valor Agregado,

El Impuesto a la Salida de Divisas,

El Impuesto a los Consumos Especiales, (Servicio de Rentas Internas del

Ecuador, SRI, 2018).

2.1.2.1.1. Impuesto a la Renta (IR).

De acuerdo con el artículo N°. 2 de la Ley Orgánica de Régimen Tributario

Interno y el artículo N°. 1 del Reglamento para la aplicación Ley de Régimen

Tributario Interno, se calcula este impuesto sobre los ingresos percibidos por las

personas naturales, las sucesiones indivisas y las sociedades, nacionales o

extranjeras, tomando como base imponible a las rentas o ingresos del ejercicio

impositivo comprendido del 1 de enero al 31 de diciembre.

Esta declaración se realiza de manera obligatoria por los contribuyentes que

se encuentren o no domiciliados en el país, según los resultados obtenidos en sus

actividades económicas. La base imponible para el cálculo del impuesto a la renta

para personas naturales, se da tomando los ingresos gravados menos las

devoluciones, descuentos, costos, gastos y deducciones, que sean imputables a

dichos ingresos. Mientras que para las sociedades la tarifa actual es del 22%, y del

25% cuando la sociedad tenga accionistas, socios, partícipes, constituyentes,

beneficiarios o similares residentes o establecidos en paraísos fiscales o regímenes

de menor imposición (Servicio de Rentas Internas, SRI, 2018).

2.1.3. Los beneficios e incentivos tributarios.

De acuerdo con el Centro de Estudios Fiscales los beneficios tributarios son:

“Medidas legales que suponen la exoneración del impuesto a pagar y cuya finalidad

es dispensar un trato favorable a determinados contribuyentes. Esta discriminación

positiva se fundamenta en razones de interés público, equidad y justicia social”,

(Centro de Estudios Fiscales, SRI, 2015).

20

Mientras que los incentivos tributarios son:

“Medidas legales que suponen la exoneración o una minoración del impuesto a

pagar y cuya finalidad es promover determinados objetivos relacionados con

políticas productivas como inversiones, generación de empleo estable y de calidad,

priorizar la producción nacional”, (Centro de Estudios Fiscales, SRI, 2015).

Dentro de estos incentivos y beneficios se encuentra contemplados uno por la

reinversión de utilidades.

2.1.3.1. Reinversión de utilidades.

Este es beneficio le brinda la oportunidad a las sociedades para que

reinviertan sus utilidades, gozando de una disminución de 10 puntos de la tarifa del

Impuesto a la Renta, esto sobre el monto de la reinversión, cuando cumplan los

siguientes parámetros mencionados en los artículos 37 y 51 de la LRTI:

"Adquisición de maquinarias y equipos nuevos, activos para riego, material

vegetativo, plántulas y todo insumo vegetal para producción agrícola, forestal,

ganadera y de floricultura”, (Ley Orgánica del Régimen Tributario Interno, 2017).

Adicionalmente, el valor que se reinvertirá no puede superar el resultado de

la siguiente fórmula:

En donde:

%RL (Porcentaje de Reserva Legal)

UE (Utilidad Efectiva)

%IR0 (Tarifa original del IR)

%IR1 (Tarifa reducida de IR)

BI (Base imponible).

21

2.2. Marco contextual

2.2.1. Antecedentes de la compañía Fruitban S. A.

Fruitban S.A. es una empresa familiar, legalmente constituida en la ciudad de

Guayaquil en el mes de octubre del año 2010 por un par de emprendedores chilenos,

dos hermanos llegados al Ecuador hace más de quince años, en busca de una mejor

oportunidad de trabajo, quienes una vez instaurados en el país empezarían paso a

paso a convertir en realidad su proyecto.

Para la consecución de su objeto social, la compañía podrá celebrar todo tipo

de actos o contratos permitidos por las leyes y demás normas jurídicas que se

encuentren relacionadas con el mismo. La compañía a pesar de no poseer mucho

tiempo en el mercado y de estar dentro de las denominadas PYMES, posee grandes

estándares de calidad lo que les permite interesar a un mercado muy exigente de

América Latina.

2.2.2. Actividad económica.

Su actividad principal es industrialización o fabricación, importación,

exportación de productos dietéticos, agrícolas industriales en las ramas alimenticias,

metalmecánica, textil y agroindustrial con más de 8 años de actividad económica.

2.2.3. Domicilio tributario.

El domicilio principal de la Compañía donde se desarrollan sus actividades es

el cantón Guayaquil y la dirección es Av. 9 de Octubre 1911 y Esmeraldas, donde se

encuentran las oficinas administrativas.

Fruitban S.A cuenta con haciendas situadas en el cantón Naranjal de la

provincia del Guayas, con 40 hectáreas de producción de banano con un excelente

clima y un suelo muy fértil que le consiente usar en menor proporción de químicos

brindando banano más saludable a sus clientes.

22

2.2.4. Productos.

Las características del producto que se comercializa son:

Tabla 1. Características del producto

Características del producto

Caja Tipo 22XU

Variedad:

Banano Cavendish

Clase: A Premium. First Class

Tamaño de los

dedos:

18 cm Mínimo.

Calibre: Min. 39 mm Max. 46 mm.

Número de dedos

por mano:

Min. 5 hasta 9 dedos.

Edad de la fruta: Min: 10 semanas Max. 13 semanas.

Cajas: Cajas 22XU (18,14 KG Netos o 19,45 KG

Netos) 1680 cajas en contenedor paletizado

Empaque: Tapa, Fondo, Cartulina y Funda al Vacío o

Polipack.

Fuente: Fruitban S. A

2.2.5. Estructura organizacional.

La empresa Fruitban S.A. está conformada por_

Gerente General y Representante Legal,

Presidente Ejecutivo y

44 empleados distribuidos de la siguiente manera: Secretaria, Contador

General, Asistente contable, Jefe de Planta y 273 operarios.

A continuación, se observa el organigrama departamental de la empresa:

23

Figura 2. Organigrama de la empresa Fruitban S. A

2.3. Marco legal.

2.3.1. Plan Nacional del Buen Vivir.

Este plan elaborado por la Secretaria Nacional de Planificación y Desarrollo,

indica que el Estado debe establecer políticas que se encuentren alineadas a alcanzar

el buen vivir de los ciudadanos (Secretaría Nacional de Planificación y Desarrollo,

SENPLADES, 2018).

2.3.2. Las Normas Internacionales de Información Financiera.

Las Normas Internacionales de Información Financiera constituyen un marco

sobre el cual las empresas deben emitir sus estados financieros para ser medibles o

comparables con otros similares, (Normas Internacionales de Información

Financiera, 2018).

En el presente estudio se aplicará la Norma Internacional de Información

Financiera 7 en donde se menciona la necesidad de que se tiene de que las entidades

revelen la información en sus estados financieros. Es importante su interpretación,

pues demuestra la relevancia de los instrumentos financieros dentro de la entidad, la

naturaleza de sus operaciones, posibles riesgos a los que la empresa se haya

expuesto, y la situación de los períodos analizados, (Normas Internacionales de

Información Financiera, 2018, pág. NIIF 7).

Gerencia General

Dpto. Administrativo

Dpto. Financiero

Dpto. de Producción

24

2.3.3. Las Normas Internacionales de Contabilidad.

Son el complemento de los principios contenidos las Normas Internacionales

de Información Financiera, sobre todo en aspectos de reconocimiento, medición y

presentación de informes. Estas normas, en relación a los activos y pasivos

financieros la NIC 32 denominado “Instrumentos Financieros: Presentación” y de la

NIC 39 denominado “Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición”.

El objetivo de la NIC 32 consiste en establecer principios para la

presentación de los instrumentos financieros como pasivos o patrimonio neto, así

como para la compensación de activos financieros y pasivos financieros. Se aplicará

en la clasificación de los instrumentos financieros, desde la perspectiva del emisor,

en activos financieros, pasivos financieros e instrumentos de patrimonio; en la

clasificación de los intereses, dividendos y pérdidas y ganancias relacionados con

ellos, y en las circunstancias en que los activos financieros y los pasivos financieros

puedan ser objeto de compensación, (Normas Internacionales de Contabilidad, 2018,

pág. NIC 32).

De acuerdo a esta NIC, para la presentación de los Estados Financieros se

debe seguir lo siguiente:

“Pasivos y patrimonio neto, obligación contractual, activos financieros y pasivos

financieros” (Normas Internacionales de Contabilidad, 2018, pág. NIC 32).

Mientras que la NIC 39, busca establecer principios para el reconocimiento y

la valoración de los activos financieros, los pasivos financieros y de algunos

contratos de compra o venta de elementos no financieros, mencionando:

“El valor razonable de un instrumento financiero, en el momento del

reconocimiento inicial, es normalmente el precio de la transacción”, (Normas

Internacionales de Contabilidad, 2018).

25

2.3.4. La Administración Tributaria.

Se conoce como Administración Tributaria a la entidad denominada como

Servicio de Rentas Internas SRI, que se formó en el año de 1997, para incentivar la

cultura tributaria en el país, elaborar y ejecutar estrategias para disminuir la evasión

y la elusión fiscal, (Servicio de Rentas Internas, SRI , 2015).

2.3.5. Ley Orgánica del Régimen Tributario Interno.

Cualquier entidad que ejerza actividades se encuentra en la obligación de

cumplir con lo estipulado por la legislación vigente en tributar sobre sus operaciones

o transacciones comerciales, también las empresas de origen extranjero que se

encuentran en el país pero sobre los ingresos que se generen de fuentes ecuatorianas,

existencias o activos mantenidos en Ecuador.

Ley de Régimen Tributario Interno (2017) en su artículo 1 menciona sobre el

Impuesto a la Renta:

“Establécele el impuesto a la renta global que obtengan las personas naturales, las

sucesiones indivisas y las sociedades nacionales o extranjeras, de acuerdo con las

disposiciones de la presente Ley” (Ley Orgánica del Régimen Tributario Interno,

2017).

En relación al concepto de la renta menciona en su artículo 2:

“Los ingresos de fuente ecuatoriana obtenidos a título gratuito o a título oneroso

provenientes del trabajo, del capital o de ambas fuentes, consistentes en dinero,

especies o servicios” (Ley Orgánica del Régimen Tributario Interno, 2017).

Los sujetos activos de este impuesto son:

“El sujeto activo de este impuesto es el Estado. Lo administrará a través del

Servicio de Rentas Internas”, (Ley Orgánica del Régimen Tributario Interno, 2017).

26

CAPÍTULO III

Metodología

Es importante determinar los aspectos metodológicos que ayudarán a estudiar

el caso de Fruitban S. A., en relación a la incidencia de su liquidez para la toma de

decisiones de reinversión, por lo que este punto se orienta a establecer

procedimientos que permitan el análisis financiero de la empresa y su situación

actual. Con este antecedente, se procede a desarrollar las teorías relacionadas a la

investigación como proceso.

Se denomina investigación a los pasos que se siguen para estudiar un

fenómeno del que se espera encontrar una solución. De acuerdo a su clasificación

pueden ser de tipo científico o no científico, (Baena Paz, 2017). Otra teoría menciona

que investigar implica el aprendizaje o conocimiento de una problemática que afecta

a una comunidad específica y de la cual se espera obtener una resolución,

(Hernández Sampieri, Fernández Collado, & Baptista Lucio, 2010).

3.1. Diseño de la investigación

Cuando se hace referencia a los tipos de investigación, se habla de las

diversas alternativas que tiene el investigador para desglosar el problema y analizar

su contenido ya sea por separado o en conjunto, (Niño R., 2011).

3.1.1. Investigación de campo.

Es aquella que se realiza dentro de la realidad del fenómeno, ya que permite

observar los aspectos más profundos de la problemática, (Leal, Navarro, Rodríguez,

Sámano, & Navarro, 2017).

Se aplicará este tipo de investigación una vez que se proceda a la solicitud de

información en las oficinas de Fruitban para la observación de los documentos

27

contables que permitan realizar un análisis acerca de la situación financiera de la

empresa.

3.1.2. Investigación bibliográfica – documental.

Se realiza con el apoyo de libros, trabajos, documentos, información interna

de la empresa, etc., por medio de la cual se recopila la información necesaria para

que el investigador emita criterios propios sobre el problema, (Elizondo López,

2002).

En el presente estudio se aplicará este tipo de investigación bibliográfica y

documental debido a que se procederá a la revisión de la información proporcionada

por el departamento contable de Fruitban, en donde se incluyen estados financieros,

informes de auditoría y otros documentos.

3.1.3. Investigación descriptiva.

Permite describir las causas y efectos de la problemática planteada a fin de

tener una compresión absoluta del fenómeno y encontrar posibles soluciones (Niño

R., 2011).

En este estudio de caso, se procederá a describir la situación de la compañía

con la aplicación de un análisis financiero tanto vertical como horizontal y de ratios

o razones financieras que permitan conocer el nivel de liquidez existente en los

períodos 2016 y 2017 para posteriormente preparar un escenario de reinversión.

3.1.4. Investigación explicativa.

Implica la explicación del porqué del origen de los fenómenos, por lo tanto,

se puede decir que busca respuestas a través del análisis de las causas, (Niño R.,

2011). Esta investigación será necesaria una vez que se cuenten con los resultados

del análisis financiero, ya que se procederá a explicar el impacto de la liquidez del

28

negocio para tomar decisiones en la compañía en relación a la reinversión de

utilidades.

3.2. Enfoques de la investigación

En cuanto a los enfoques aplicables en la investigación pueden ser de dos

tipos:

Cualitativo, que se orienta a análisis de los aspectos que se pueden cualificar,

ya que no utiliza métodos matemáticos para obtener una respuesta, sino más bien

busca las percepciones, las motivaciones y otros que pudieran surgir en el fenómeno,

(Hernández Sampieri, Fernández Collado, & Baptista Lucio, 2010).

Cuantitativo, que cuantifica la información recopilada del fenómeno

procesándolos con la aplicación de análisis estadísticos ya que se relaciona a datos

que contienen números, (Hernández Sampieri, Fernández Collado, & Baptista Lucio,

2010).

El presente trabajo, aplicará el enfoque mixto de la investigación, y se

aplicará el método de estudio de caso.

3.2.1. Método del estudio de caso.

Según Yin (2011) este método es una descripción más amplia sobre un

conjunto de unidades sociales. Por otro lado, Aranda (2012) lo define como el

desarrollo de una investigación profunda de una entidad en específico para recopilar

la información necesaria que permita contribuir con mejoras para el sujeto de

estudio. Es decir, el método del estudio de casos es la alternativa por medio de la

cual se pueden conseguir resultados más profundos sobre una problemática que

afecta a una empresa en particular, para luego elaborar las propuestas necesarias que

mejoren su situación actual.

29

Una técnica obligatoria en la aplicación del método es la observación. Se

debe utilizar sólo cuando el análisis es sobre un caso particular ya que no se puede

generalizar, además se realiza dentro del campo de estudio para tener más

información directa.

Las características de este tipo de métodos se han resumido en la figura que

se observa a continuación:

Figura 3. Características del método de estudio de casos. Tomado de Yin (2011)

3.2.1.1. Ventajas en la aplicación del método de estudio de caso.

El método de estudio de casos, permite tener algunas ventajas en la

investigación como:

Permite establecer con la observación la dinámica de la organización para la

definición de los procesos que se realizan.

30

Las expresiones que se reciban en concreto pueden generar una motivación o

desmotivación acerca del sujeto en estudio.

La observación de las acciones permite la recopilación de la información con

lo que se comprenderá el contexto en el que se desarrollan.

Se pueden aplicar algunos métodos y técnicas diferentes para la recolección

de datos y el análisis de los resultados.

3.3. Herramientas de recolección de datos.

Según Baena P., (2017) se conocen como herramientas de recolección de

datos a aquellos instrumentos por medio de los que es posible obtener la información

para la elaboración del análisis de la problemática estudiada. Por lo tanto se han

seleccionado las siguientes:

3.3.1. La observación.

De acuerdo con Fabbri, (2015), la observación es considerar como objeto al

fenómeno para ponerse delante de él. Es una de las herramientas de investigación

más antiguas y empíricas. En esta investigación se aplica al recibir la información

contable del negocio para tener una idea de la situación actual que presenta Fruitban

S. A.

3.3.1.1. Las fases de la observación.

De acuerdo con lo descrito por Yuni & Claudio (2006), la observación pasa

por algunas fases dentro de la investigación como se observa en la figura 5, que se

detalla: el inicio con la selección del fenómeno que se investigará, que quiere decir

escoger sobre qué problemática se realizará el estudio de caso; la negociación para

acceder a los escenarios posibles, es decir la autorización para contar con la

información de la empresa; el ingreso a los mismos y su permanencia, que implica la

31

visita a la compañía para la recolección de información y finalmente la retirada una

vez que se cuente con los datos suficientes para elaborar un análisis.

Figura 4. Fases de la observación. Adaptado de Yuni & Claudio (2006).

3.3.1.2. Ventajas de la observación.

Las ventajas de esta técnica son:

La obtención de información más real y verídica, en este caso directamente

de la fuente que es la empresa Fruitban S. A.

Análisis más completos del fenómeno, con la aplicación de los ratios

financieros que permitan tener un criterio más formado sobre la situación de

la liquidez del negocio.

3.3.2. Técnica bibliográfica – documental.

Esta técnica se basa en la recopilación de información que tienen por origen

diversas fuentes, como documentos, escritos y otros, (Palella Stracuzzi & Martins,

2006). Se procederá a realizar una revisión de las fuentes bibliográficas y

documentales para elaborar el análisis financiero de Fruitban y desarrollar un

escenario de reinversión para establecer si es factible o no.

Selección del sujeto de análisis

Negociación del acceso

Ingreso al escenario del fenómeno

Permanencia en el escenario del

fenómeno

Retirada del escenario del

fenómeno

32

3.4. Población y muestra.

En relación a la definición de población, Hernández S.; Fernández C.;

Baptista L. (2010) indican que constituyen una los casos, personas, cosas o conjunto

de elementos que poseen similares características y que pueden ser estudiados. En

este caso la población será la administración de la empresa Fruitban S. A., para lo

cual no se requiere un cálculo de muestra, debido a que se analizará información

financiera del negocio que se encuentra disponible en su totalidad.

3.5. Resultados obtenidos.

Para emitir criterios válidos sobre la liquidez de la compañía Fruitban S.A. se

tomó como referencia el informe de auditoría del periodo 2016 al 2017, de manera

que se evidencien los movimientos y decisiones que los administradores tomaron

con relación a la forma de financiamiento, políticas en cuanto al crédito de los

clientes y apertura de pago por parte de los proveedores. Los reportes económicos

observados para el presente análisis son: balance general, estados de resultados y

flujo de efectivo, así como el detalle de cada cuenta que muestre un movimiento de

dinero significativo.

El análisis se divide en dos aspectos, el primero representado por el análisis

financiero a la empresa Fruitban S.A. a través del análisis horizontal y vertical, el

segundo a la aplicación de ratios financieros y su comparación con la industria,

información disponible en la Superintendencia de Compañía, a continuación los

resultados obtenidos.

3.5.1. Análisis financiero de la empresa Fruitban S. A.

La representación y la variación de las cuentas directamente son el efecto en

la toma de una decisión, la cual compromete ingresos o puede generar un

33

apalancamiento para una determinada actividad operativa, que por su naturaleza,

necesita un tiempo de ejecución hasta que se obtenga el beneficio.

Por medio de un análisis horizontal, se puede conocer, qué tipos de cuentas

han cambiado y analizar al detalle los efectos que han tenido sobre la estructura

económica de la compañía, principalmente en los cambios de su apalancamiento, sea

este de manera externa o como contingente a través de los socios; para una mejor

comprensión, se procede a mostrar el presenta análisis dividido en tres partes, un

análisis para el activo, otro para el pasivo y finalmente en el patrimonio, siendo el

tiempo de análisis entre dos periodos 2016 al 2017.

Tal como se lo indicó en el planteamiento del problema, a continuación, se

exponen los resultados:

Tabla 2. Análisis horizontal del activo

Análisis horizontal del activo

Cuentas 2016 2017 Variación

Activos

Activos corrientes:

Efectivo y equivalentes de efectivo 51,890 213,649 311.73%

Cuentas y documentos por

cobrar comerciales y otras cuentas

por cobrar

335,262 463,192 38.16%

Activos por impuestos corrientes 101,748 192,415 89.11%

Activos Biológicos - 449,769 100.00%

Otros activos corrientes 457,342 362,932 -20.64%

Total activos corrientes 946,242 1,681,957 77.75%

Activos no corrientes:

Propiedad, planta y equipos 3,438,183 6,125,137 78.15%

34

Otras cuentas por cobrar - 3,000,000 100.00%

Total activos no corrientes 3,438,183 9,125,137 165.41%

Total activos 4,384,425 10,807,094 146.49%

Tomado de: Informe de auditoría compañía Fruitban S.A.

En la tabla 3 se observa el análisis horizontal con relación al activo, la

variación porcentual se la muestra en el lado derecho de los datos, siendo el color

verde la representación de porcentajes que indican un aumento en la cuenta y el color

rojo una disminución del mismo. Con respecto a la cuenta de efectivo, es evidente

que para el año 2017 se registra un incremento del 311.73% con respecto al año

2016, dichos movimientos se conocen con detalle de manera posterior cuando se

exponga el flujo de efectivo de la compañía.

En referencia a las cuentas y documentos por cobrar, se observa un aumento

de un 38.16%, registrando el siguiente detalle en el reporte de auditoría externa:

Tabla 3. Detalle de movimientos de las cuentas y documentos por cobrar

Detalle de movimientos de las cuentas y documentos por cobrar

Detalle Diciembre

31, 2017

Diciembre

31, 2016

(US Dólares)

Cuentas por cobrar comerciales:

Clientes locales 290,888 134,028

Subtotal 290,028 134,028

Otras cuentas por cobrar:

Anticipo a empleados 172,304 201,234

Subtotal 172,304 201,234

35

463,192 335,262


Según la tabla 4, los movimientos de las cuentas y documentos por cobrar,

estuvieron representadas por un aumento en el monto de crédito a sus clientes con un

117% de variación, lo que atribuye la pérdida de negociación de la empresa, porque

necesita entregar un incentivo de pago a plazo a su segmento de mercado, a fin que

se pueda negociar la venta de sus productos. Consiente de este efecto, para cuidar

recursos financieros en la operatividad del negocio, la compañía decide disminuir los

créditos otorgados de manera personal a sus empleados, ya que este movimiento

representa la necesidad de dinero para cubrir operaciones en planta o en el pago a

proveedores, es decir contingentes para financiera el capital de trabajo.

Con referente a la composición de los activos por impuestos corrientes, la

tabla 5 demuestra que estos presentan un aumento con relación al 2017,

principalmente en el crédito tributario del IVA y las retenciones, porque se sobre

entiende que la compañía ha realizado mayores compras, por las adecuaciones de la

nueva planta, esto se observa en el siguiente cuadro.

Tabla 4. Detalle de movimientos de los activos por impuestos corrientes

Detalle de movimientos de los activos por impuestos corrientes

Diciembre

31, 2017

Diciembre

31, 2016

(US Dólares)

Retenciones en la fuente de impuesto a

la renta por cobrar

24,150 16,444

Crédito tributario IVA y retenciones de

IVA 137,991

85,304

Otros 30,274 -

192,415 101,748

36


Para la composición de los activos biológicos representa las materias primas

las cuales sirven para la elaboración de los productos finales, que en el año 2017

asciende a $ 449,769.00 dólares, de acuerdo al informe de auditoría, la naturaleza de

esta cuenta representa:

“El producto agrícola (fruta) que se encuentra en crecimiento en las

plantaciones es valuado hasta la fecha de la cosecha a los costos acumulados

hasta ese momento”.

Finalmente la composición del activo no corriente termina con el detalle de

otros activos corrientes corresponde a los valores por cobrar en el corto plazo con

empresas relacionadas, para lo cual, la administración entre los años 2016 al 2017

decide que se disminuya en un 20.64%, esto ayuda que la compañía mantenga su

liquidez y no destine sus beneficios operativos a otras empresas relacionadas.

Para el caso de los activos fijos, los componentes son las cuentas de

propiedad, planta y equipos, además las cuentas por cobrar, donde las referencias de

estos valores tienen los siguientes rubros:

Tabla 5. Detalle de movimientos de los activos fijos

Detalle de movimientos de los activos fijos

Cuentas

Diciembre Diciembre

31, 2016 31, 2017 %

Terrenos 1,201,314 1,725,657 43.65%

Muebles y enseres 13,984 5,074 -63.72%

Edificio - 563,224 100.00%

Maquinaria - 2,399,899 100.00%

Equipo de computación 1,519 1,519 0.00%

Vehículo 62,370 47,962 -23.10%

Plantas productoras 1,269,279 1,673,625 31.86%

Otras propiedades, plantas y equipos 2,035,836 - -100.00%

37

Depreciación acumulada -1,146,119 -291,823 -74.54%

Total 3,438,183 6,125,137


De acuerdo a la tabla 6 sobre el detalle de los movimientos de los activos

fijos, se tiene que la cuenta de edifico y maquinaria fueron adquiridas en el año

2017, respaldos para la empresa en caso de requerir un financiamiento a largo plazo,

para las cuentas que se incrementaron están los terrenos en un 43.65%, las plantas

productoras en un 31.86%, mientras que hubo un descenso en muebles y enseres con

63.72%, vehículos 23.10% y otras propiedades, plantas y equipos, por una dada de

baja de la cuenta, ya que este activo fue transferido a una compañía relacionada.

En la cuenta otras cuentas por cobrar, se registra un saldo de $ 3’000,000.00

de dólares, como referencia a la venta de una hacienda de banano a una empresa

relacionada, se sobre entiende que este rubro será devuelto en un plazo mayor a un

año, por la presencia de este componente en los activos no corrientes.

La conclusión del análisis horizontal del activo, muestra una liquidez en la

compañía, la cual le permite mantener un control sobre los pagos a corto plazo,

además la adquisición de activo fijo, que se infiere aumentará la capacidad de

producción. A continuación, se muestra el comportamiento de las obligaciones que

la compañía mantiene, tanto con personas externas así como los accionistas.

Tabla 6. Análisis horizontal del pasivo

Análisis horizontal del pasivo


Cuentas por pagar comerciales y otras

cuentas por pagar

497,501 386,502 -22.31%

Obligaciones por beneficios a empleados 118,928 100.00%

Pasivos por impuestos corrientes 22,217 18,249 -17.86%

38

Otros pasivos corrientes 83,752 154,183 84.09%

Total pasivos corrientes 752,038 677,862 -9.86%

Pasivos no corrientes:

Cuentas por pagar diversas relacionadas 2,777,051 2,770,051 -0.25%

Obligaciones financieras 148,568 2,000,000 1246.18%

Otros pasivos no corrientes - 400,000 100.00%

Total pasivos no corrientes 2,777,051 5,170,051 86.17%

Total pasivos 3,529,089 5,847,913 65.71%


Con referencia a la tabla 7, se observa que las obligaciones en el corto plazo,

han disminuido en un 9.86%, mientras que las deudas exigibles en el largo plazo,

han aumentado en un 86.17%, debido principalmente a la adquisición de un

préstamo de 2’000.000 al Banco de Machala y un excelente manejo del

apalancamiento, el cual exige un pago de saldos fuertes en plazos mayores a un año.

Las cuentas de otros pasivos corrientes y no corrientes, se deben a préstamos

con compañías relacionadas, un contingente en caso que la empresa no cuente con el

suficiente respaldo de capital pen caso de tiempos difíciles. De manera general los

pasivos han aumentado en un 65.71% entre el periodo en análisis, para el caso del

patrimonio, registra los siguientes movimientos:

Tabla 7. Análisis horizontal del patrimonio

Análisis horizontal del patrimonio


Capital social 800 800 0.00%

Utilidades retenidas 854,536 1,407,511 64.71%

Superávit por revaluación de propiedad,

planta y equipo

- 3,550,870 100.00%

Total patrimonio 855,336 4,959,181 479.79%


39

De acuerdo a la tabla 8 sobre el análisis horizontal del patrimonio, se tiene

que el capital social no ha variado, mientras que hay un aumento en utilidades

retenidas, debido a la falta de decisión de reinvertir en el negocio o repartirlas entre

los accionistas, además se registra un superávit debido a la revaluación de sus

propiedades producto por el cálculo de valor de mercado, lo que significa un mayor

respaldo en activos para la empresa, todos estos criterios significan un 479% de

aumento, es decir, que la riqueza de los accionistas ha aumentado entre el año.

En resumen se tienen las siguientes variaciones que ha tenido la compañía

entre los años 2016 al 2017:

Activo corriente 77.75%, debido al incremento de las cuentas por cobrar.

Activo no corriente 165.41%, compra de nuevos activos como edificios, plantas

y equipos.

Activo total 146.49% mayor respaldo para operaciones de apalancamiento.

Pasivo corriente -9.86%, pago a proveedores, aprovechando la liquide de la

empresa.

Pasivo no corriente 86.17%, adquisición de nuevas deudas.

Pasivo 65.71%, a pesar que aumentaron los activos, esto no requirió

apalancamiento, debido a la revalorización de sus activos operativos.

Patrimonio 146.49%, se refleja el aumento de los activos fijos, producto del

análisis de valoración de mercado.

Para conocer cuál es la estructura financiera actual de la compañía, se realiza

un análisis horizontal:

40

Figura 5. Estructura financiera del activo 2016 – 2017. Tomado de: Informe de

auditoría compañía Fruitban S.A.

De acuerdo a la figura 6 sobre la estructura financiera del activo entre los

años 2016 al 2017, se tiene que para el año 2016 los activos corrientes tienen una

mayor participación que en el 2017, este efecto no hace referencia a una disminución

del monto manejado por los recursos exigibles, sino a los incrementos en activo fijo

debido a la adquisición y revalorización de dichas cuentas, creando solidez en el

respaldo de sus activos tangibles.

Con respecto al comportamiento de los pasivos, en referencia al análisis

horizontal, se planteó la conclusión de registrar una disminución en las exigencias a

corto plazo, del mismo modo en un aumento en pasivos no corrientes, para este

análisis presentó el siguiente comportamiento:

80,49%

54,11%

19,51%

45,89%

0,00%

20,00%

40,00%

60,00%

80,00%

100,00%

120,00%

2016 2017

Par

tici

pac

ión

Tipo de cuenta

Patrimonio

Pasivos

41

Figura 6. Estructura financiera del pasivo 2016 – 2017. Tomado de: Informe de

auditoría compañía Fruitban S.A.

De acuerdo a la figura 7, se observa que el pasivo corriente tiene una

participación menor en el año 2016, es decir la compañía tuvo una buena gestión en

ratificar su poder de negociación con los proveedores, ya que tuve el suficiente

recurso económico para cubrir exigencias en el corto plazo, mientras que el

apalancamiento de mayor proporción en la empresa consta en el pasivo no corriente,

sin embargo su participación en el balance pasó del 63.34% al 47.84%, es decir que

la compañía tiene menos riesgo en caer en manos de personas externas, además

ayudó a crear una figura más sólida en cuanto a préstamos, debido a que los activos

por su revalorización, constituyen un mayor respaldo para operaciones. Finalmente

se muestra a continuación un comparativo entre estructuras financieras entre los años

2016 al 2017, para observar su evolución y cambio tanto en respaldos como en temas

de apalancamiento financieros:

80,49%

54,11%

19,51%

45,89%

0,00%

20,00%

40,00%

60,00%

80,00%

100,00%

120,00%

2016 2017

Par

tici

pac

ión

Tipo de cuenta

Patrimonio

Pasivos

42

Figura 7. Estructura de apalancamiento compañía Fruitban S.A. 2016 – 2017.


Se observa en la figura 8 que la empresa tiene un apalancamiento externo en

el año 2016 del 80.49%, mientras que en el 2017 bajó al 54.11% es decir que de cada

100 dólares en activos paso de 80 dólares comprometidos a 54 dólares,

representando menos exposición de la compañía con entidades ajenas a los socios,

permitiendo que el panorama muestre una solidez en estructura financiera, sostenible

para nuevos apalancamientos o proyectos que tenga la empresa.

3.5.2. Aplicación de ratios financieros a la empresa Fruitban S. A.

La empresa Fruitban S.A. tiene como actividad comercial industrialización o

fabricación, importación, exportación de productos dietéticos, agrícolas industriales

en las ramas alimenticias, metalmecánica, textil y agroindustrial, lo cual la hace parte

del segmento industrial ecuatoriano dentro de la rama de la agricultura, segmento

que permite identificar los indicadores financieros de referencia para la emisión de

un criterio favorable o desfavorable a la gestión de la toma de decisiones de sus

directivos.

80,49%

54,11%

19,51%

45,89%

0,00%

20,00%

40,00%

60,00%

80,00%

100,00%

120,00%

2016 2017

Par

tici

pac

ión

Tipo de cuenta

Patrimonio

Pasivos

43

Se toma como referencia los indicadores de la industria que se desarrolla el

negocio, estos fueron obtenidos a través de la información financiera de la

Superintendencia de Compañías, dichos datos sirven para conocer si la compañía

está a la par con las otras decisiones de compañías que se encuentran en el sector,

además de interpretar un posible excedente para la reinversión en otros posibles

proyectos, los indicadores financieros se dividen en liquidez, endeudamiento ratios

económicos.

Tabla 8. Indicadores financieros de liquidez

Indicadores financieros de liquidez

Indicadores 2016 2017

Empresa Industria Empresa Industria

Liquidez

Liquidez corriente =

Act. Ct./ Pas. Cte.

1.26

2.72

2.48

3.20

Liquidez inmediata =

(Act. Cte. - Invent)/Pas. Cte.

1.26

2.48

1.82

2.75

Rotación de cuentas a cobrar =

Ventas / Ctas a cobrar

12.99

Veces

1.13

Veces

11.06

Veces

1.94

Veces

Periodo promedio de cobro=

365/rotación ctas a cobrar

28.09

Días

65.76

Días

33.01

Días

57.02

Días

Rotación de inventario =

CMV/INVENTARIO

0.00

Veces

10.24

Veces

9.04

Veces

8.42

Veces

Días de ventas en inventario=

365 / rotación inventario

0.00

Días

35.64

Días

40.39

Días

43.35

Días

Rotación de cuentas a pagar =

compras/ cuentas a pagar

7.19

Veces

0.00

Veces

10.52

Veces

0.00

Veces

Promedio medio de pago =

365/ rotación cuentas a pagar

50.76

Días

0.00

Días

34.71

Días

0.00

Días


Se observa en la tabla 9 que la liquidez de la compañía con relación a la

industria es inferior, sin embargo en el año 2017 esta es mejorada, esto debido a las

acciones de apalancamiento a largo plazo de $ 2’000,000.00 de dólares al Banco de

Machala, sin embargo con relación a su tiempo promedio de cobro, esto hace posible

que la empresa muestre flexibilidad para exigir sus cobros, aumentando su crédito de

44

28 a 33 días, sin embargo aprovechando su liquidez y capacidad de compra ha

tratado de reducir sus pagos de 54 a 34 días, esto hace referencia a poder cambiar de

proveedores o exigir un ajuste a la conveniencia de la compañía en firmar convenios

para abastecerse de materias primas o inventarios.

Tabla 9. Indicadores financieros de endeudamiento y económicos

Indicadores financieros de endeudamiento y económicos

Indicadores 2016 2017 Empresa Industria Empresa Industria

Endeudamiento

Deuda total/ total de activos =

Total deudas/ total activos

80.49% 19.58% 54.11% 19.43%

Calidad de la deuda =

Deudas de corto plazo/ deudas

totales

21.31% 17.58% 11.59% 16.88%

Ratios económicos

Rendimientos de activo =

Utilidad neta/Total Activos

8.93% 0.13% 5.12% 0.00%

Rotación activos =

Ventas /Total Activo

0.99

Veces

0.01

Veces

0.47

Veces

0.02

Veces

Margen Neto =

Utilidad neta/ ventas

8.99% 1.80% 10.80% 0.00%

Multiplicador de capital=

Total activos / Patrimonio

Neto

5.13

Veces

2.13

Veces

2.18

Veces

2.02

Veces

Rendimiento de capital =

Utilidad neta/ Patrimonio Neto

45.79% 8.18% 11.15% 3.49%


Con referencia a los indicadores de endeudamiento, se observa en la tabla 10

lo ratificado en el análisis vertical, un apalancamiento del 54.11% luego de

permanecer en un riesgo del 80.49%, es importante que la compañía trate de

administrar un este concepto, porque un compromiso a corto plazo, puede

comprometer a la compañía en caso que no se cuente con los recursos financieros

para cubrirlos, más aún que se tiene como indicadores económicos de rentabilidad

45

porcentajes mayores a la industria, quizás por la capacidad de las ventas o el margen

de contribución que maneja por la naturaleza del negocio.

A través de los indicadores observados, se puede establecer el monto exacto

en exceso que tiene la empresa para invertirlo en otros proyectos, evitando que esta

decisión afecte de manera considerable a la operatividad de la compañía, por lo tanto

las herramientas que se utilizaron en este análisis son las Necesidades Operativas de

Fondos y el Fondo de Maniobra, cuya aplicación se la muestra a continuación:

El Fondo de Maniobra, conocido como capital de trabajo, muestra el monto

disponible que tiene la compañía luego de pagar deudas en el corto plazo, ya que es

importante obtener un contingente en caso que los clientes dejen de pagar sus

obligaciones o en caso que la compañía sufra algún efecto externo que repercuta en

el comportamiento de las ventas, la forma de cálculo consiste en una resta entre los

recursos disponibles o activo corriente, menos las deudas a corto plazo o pasivo

corriente, de acuerdo a los saldos del balance de la compañía, se afirma que el fondo

de maniobra correspondientes a los años 2016 al 2017 quedó de la siguiente manera:

Para el año 2016 = $ 194,204.00

Para el año 2017 = $ 1,004,095.00

Es decir que la compañía aumento su capacidad de respaldo en liquidez al

147% disponible para ser reinvertido en algún proyecto, atribuyéndose la conclusión

que en el corto plazo, la estructura de corriente es viable, es decir que la empresa

podrá continuar con su operación a pesar que no disponga de crédito con

proveedores, un aspecto positivo, porque no es necesario un nuevo apalancamiento.

Sin embargo, es necesario considerar que la empresa maneja condiciones de crédito

que condicionan la efectividad de convertir las ventas en dinero disponible para el

pago, además que en el año 2017, sus cuentas registran un inventario de existencias

46

de $ 449,769.00, lo que significa que la compañía requiere de un número de días

para producir su inventario antes de ponerlo en percha, este criterio se considera

como las Necesidades Operativas de Fondos.

Por lo tanto, para que una empresa tenga la seguridad de cumplir sus

obligaciones y mantener políticas de cobro sostenibles es necesario tener un

contingente en dinero, este monto es determinado a través de las Necesidades

Operativas de Fondos, cuya forma de cálculo consiste en sumar los días de cobro,

más los días de inventario es decir el tiempo que permanece en bodega el producto

hasta su venta, menos los días promedios de pago a proveedores. Tomando como

referencia los montos y plazos que maneja la compañía, la empresa necesita la

siguiente inversión y días para efectivizar sus ventas:

Para el año 2016, dispuso de un saldo de clientes de $ 335,262.00 con un

tiempo de cobro de 28 días y un saldo de proveedores $ 497,501.00 con un tiempo

de pago de 50 días, no se mantuvo saldo en existencias, por ello:

NOF (Monto) = $ 335,262.00 - $ 497,501.00 + $ 0.00

NOF (Monto) = $ -162,239.00

NOF (días) = 28 días – 50 días + 0

NOF (días) = - 22 días

Es decir que para el año 2016, la empresa necesita un monto de $ 162,239.00

para seguir operando, con 22 días a favor, ya que su tiempo de cobro era menor a su

exigencia de pago, llevando a operar exclusivamente con el crédito de sus

proveedores. Si este resultado se lo suma con la disponibilidad de recursos

calculados en el Fondo de Maniobra, se obtiene que la empresa tuvo disponible para

invertir:

Fondos disponibles = Fondo de maniobra + NOF

47

Fondos disponibles = $ 194,204.00 + ($ 162,239.00)

Fondos disponibles = $ 31,965.00 dólares, que debían ser rotados cada 50 días.

Para el año 2017, dispuso de un saldo de clientes de $ 463,192.00 con un

tiempo de cobro de 33 días y un saldo de proveedores $ 386,502.00 con un tiempo

de pago de 34 días, se mantuvo saldo en existencias de 449,769.00 con un tiempo en

bodega de 40 días por ello:

NOF (Monto) = $ 463,192.00 - $ 386,502.00 + $ 449,769.00

NOF (Monto) = $ 526,459.00

NOF (días) = 33 días – 34 días + 40

NOF (días) = 38 días

Es decir que para el año 2017, la empresa a pesar que cubre todas sus

operaciones, no recurrir a tema del crédito con proveedores, necesita dinero para

financiarse en 38 días, tiempo que trascurre desde su último pago de factura por

insumos y el cobro de su factura al cliente, aquí la compañía debe centrarse en

disminuir su tiempo de producción y venta de productos, porque inclusive el tiempo

de cobro de los proveedores es superior al tiempo de pago que hacen los clientes.

Con referencial al monto exacto que tiene la compañía para invertir sus

operaciones se tiene:

Fondos disponibles = Fondo de maniobra + NOF

Fondos disponibles = $ 1’004,095.00 + $ 526,459.00

Fondos disponibles = $ 1’530,554.00 dólares, que debían ser rotados cada 38

días.

48

3.6. Estado de resultados de la propuesta

Tabla 10. Estado de resultados propuesto

Estado de resultados propuesto

Estado de Resultados

Cuentas 2019 2020 2021 2022 2023

Flujo operativo

Ingresos ordinarios 4,734,096 5,565,462 6,542,826 7,691,827 9,042,607

Costo de ventas -3,757,839 -4,417,762 -5,193,576 -6,105,632 -7,177,856

Utilidad bruta 976,257 1,147,700 1,349,250 1,586,195 1,864,751

Gastos de administración -374,844 -440,672 -518,059 -609,037 -715,991

Gastos de interés -40,633 -33,092 -24,815 -15,731 -5,759

Utilidad antes de participación a trabajadores e impuesto a

la renta

560,780

673,936

806,376

961,428

1,143,001

Participación de trabajadores -84,117 -101,090 -120,956 -144,214 -171,450

Gasto por impuesto a la renta corriente -

104,866

-

126,026

-

150,792

-

179,787

-

213,741

Utilidad neta y resultado integral del año 371,797 446,820 534,627 637,427 757,809

49

CAPÍTULO IV

Propuesta

4.1. Propuesta y análisis de la reinversión en la empresa Fruitban S. A

El flujo de la compañía, es el componente más importante de la

administración financiera para la toma correcta de las decisiones, porque a través de

los recursos financieros se cubren las operaciones del negocio, la disponibilidad de

ampliar la planta y la oportunidad para otorgar créditos a los clientes, por lo tanto,

antes de colocar el exceso de liquidez de la compañía en alguna idea o

emprendimiento, es necesario que el modelo de negocios que se propone, responda a

indicadores similares o superiores a los calculados en los estados financieros de la

compañía, de tal manera se garantice un flujo de dinero similar o superior a mantener

el dinero en la empresa, es por ello que se propone una estructura financiera que

sirva como guía a la administración de la compañía Fruitban S.A. elegir proyectos

rentables y adecuados a los rendimientos percibidos por la naturaleza del negocio de

la empresa.

De acuerdo a informes económicos reflejados en los balances, la empresa

tiene a su disposición $ 1,530,554.00 para el año 2017 listos para invertir, además de

tener al día sus pagos con proveedores y gozar de una utilidad con respaldos para

futuros apalancamientos, en caso de requerir financiamiento externo, por ello en el

capítulo denominado como propuesta, consiste en un análisis de las condiciones que

debe tener todo proyecto o iniciativa de negocios para igualar los beneficios que

actualmente tiene la compañía, en función a rendimiento, rentabilidad y recuperación

de la inversión, adicionando a ello factores externos que restan beneficio a la

compañía y que son incontrolables para los administradores a través de herramientas

como el análisis FODA, definición del cumplimiento de objetivos e implementación

50

de indicadores de evaluación de proyectos como tasa interna de retorno, valor actual

neto y tiempo de recuperación de la inversión.

Se considera para la presente propuesta indicadores externos como salario

básico unificado, tasa de inflación, condiciones tributarias, disponibilidad de

apalancamiento y demás agentes externos que pueden ayudar o comprometer a

cumplir con los objetivos de un modelo de negocios rentable, a continuación se

muestra su desarrollo.

4.1.1. Nombre de la propuesta.

Viabilidad económica y financiera de proyectos de inversión para la compañía

Fruitban S. A., en función a su excedente de liquidez de los períodos 2016 y

2017.

4.1.2. Objetivos.

4.1.2.1. Objetivo general.

Determinar la viabilidad económica y financiera de proyectos de inversión para

la compañía Fruitban en función a su excedente de liquidez.

4.1.2.2. Objetivos específicos.

Determinar las perspectivas económicas del sector del banano y productos

industriales.

Conocer las condiciones mínimas que debe ajustarse un proyecto de inversión a

las condiciones financieras de la compañía Fruitban.

Analizar la viabilidad económica y financiera a través de indicadores de

evaluación de proyectos.

4.1.3. Justificación.

La compañía Fruitban, debido a su excelente gestión financiera, posee una

estabilidad financiera que le permite cubrir sus obligaciones en el corto plazo,

51

mantener sus actividades operativas porque dispone de efectivo para comprar en

insumos, además del respaldo para incurrir en nuevos créditos por la revalorización

de sus activos, esto debido a la potencia financiera que tienen sus plantas productoras

en abastecer de frutos de excelente calidad para que de manera posterior sean

procesados.

Es por ello que en función al exceso de liquidez y respaldos que tiene la

compañía, se propone a la gerencia, la decisión de invertir estos recursos financieros

en propuestas que se ajusten al rendimiento de la compañía, a partir de una revisión

de los indicadores mínimos que deben tener una idea de negocios, a fin que los

nuevos retos para la empresa sean duplicar su beneficio.

4.1.4. Alcance.

La propuesta fue elaborada a través de los indicadores actuales que presentan

los reportes financieros de la compañía entre los años 2016 al 2017 y la situación

económica actual del Ecuador, quedando sujeto a cambios en los posteriores años.

4.1.5. FODA.

La compañía ha demostrado a través de sus ventas un aumento del 17.56%

entre los años 2016 al 2017 y una eficiencia en el desarrollo de productos que

incremento su margen de utilidad en un 34.87%, generando que sea un desarrollo

rentable en el futuro, pero las condiciones del mercado pueden cambiar, haciendo

variable la rentabilidad del negocio, a continuación, se detallan los aspectos

favorables y negativos que tiene el proyecto y del cual puede llevarlo al éxito o

fracaso de la compañía.

52

Figura 8. FODA de Fruitban S. A

Entre las fortalezas que tiene la empresa se detalla las siguientes:

Disponibilidad de plantas y equipos para obtener productos renovables.

Respaldo de activos fijos sujetos a futuros apalancamientos.

FORTALEZAS

•Disponibilidad de plantas y equipos para obtener productos renovables.

•Respaldo de activos fijos sujetos a futuros apalancamientos.

•Poder de negociación sobre sus proveedores, ya que se tiene los recursos para comprar en efectivo.

•Estructura de financiamiento a la par entre accionistas y entidades externas.

•Posicionamiento de la marca en el mercado y experiencia en el desarrollo de productos.

DEBILIDADES

•Pérdida de poder de negociación sobre los clientes, se aumentó el tiempo de cobro sobre la facturación.

•Disminución en la rotación de los inventarios, se necesita mayor tiempo de espera entre producir y entregar del producto al cliente.

•En caso de aumentar los saldos de crédito con proveedores, la empresa necesita capital de trabajo para operación, ya que el tiempo de pago en deudas es mucho mayor que el tiempo de cobro sobre factura.

•Exigencia de préstamos a largo plazo, comprometiendo un beneficio que aún no se lo obtiene.

•Presencia de cobro de empresas relacionadas, como son compañías del mismo grupo, existe la posibilidad de que sus cuentas caigan en mora

OPORTUNIDADES:

•Diversificación de productos derivados del banano.

•Insumos producidos en el país y con proveedores variados.

•Acceso a créditos productivos en bancos privados y públicos.

•Venta del producto de manera interna y extranjera.

•Presencia de canales de comercialización conocidos por la compañía

AMENAZAS:

•Aumento del salario básico a trabajadores.

•Aumento de la tasa de interés para futuros créditos.

•Falta de competitividad en mercados internaciones por efecto del tipo de cambio, este puede revalorizarse sobre otras divisas a nivel regional.

•Proyectos de alta variación en la generación de ingresos.

•Influencia de la competencia.

FODA

53

Poder de negociación sobre sus proveedores, ya que se tiene los recursos para

comprar en efectivo.

Estructura de financiamiento a la par entre accionistas y entidades externas.

Posicionamiento de la marca en el mercado y experiencia en el desarrollo de

productos.

Entre las oportunidades que tiene el segmento para salir adelante se encuentran:

Diversificación de productos derivados del banano.

Insumos producidos en el país y con proveedores variados.

Acceso a créditos productivos en bancos privados y públicos.

Venta del producto de manera interna y extranjera.

Presencia de canales de comercialización conocidos por la compañía.

Para el tema de las debilidades que tiene la compañía, se hace referencia de lo

siguiente:

Pérdida de poder de negociación sobre los clientes, se aumentó el tiempo de

cobro sobre la facturación.

Disminución en la rotación de los inventarios, se necesita mayor tiempo de

espera entre producir y entregar del producto al cliente.

En caso de aumentar los saldos de crédito con proveedores, la empresa necesita

capital de trabajo para operación, ya que el tiempo de pago en deudas es mucho

mayor que el tiempo de cobro sobre factura.

Exigencia de préstamos a largo plazo, comprometiendo un beneficio que aún no

se lo obtiene.

Presencia de cobro de empresas relacionadas, como son compañías del mismo

grupo, existe la posibilidad de que sus cuentas caigan en mora.

54

En cuanto a los criterios que constituyen una amenaza para el proyecto, se

obtiene:

Aumento del salario básico a trabajadores.

Aumento de la tasa de interés para futuros créditos.

Falta de competitividad en mercados internaciones por efecto del tipo de cambio,

este puede revalorizarse sobre otras divisas a nivel regional.

Proyectos de alta variación en la generación de ingresos.

Influencia de la competencia.

4.1.6. Viabilidad de la inversión.

A continuación, se presenta la simulación financiera de comprar una hacienda

valorada en $ 2’000,000 de dólares tomando las condiciones los ratios obtenidos del

análisis financiero referido en el capítulo 3, tanto a nivel de balance general como el

estado de resultados.

De acuerdo a los reportes financieros, se tiene como resultado que un

proyecto de inversión debe tener una tasa de crecimiento mínima del 17.56% en

relación a la variación porcentual presentada en el análisis horizontal entre los años

2016 al 2017 sobre los ingresos ordinarios, un costo de venta que asegure un

rendimiento bruto de 20.62% y operativo en 12.70%, ya que estos resultados fueron,

con lo cual se aseguró en la empresa un rendimiento del 10.80% neto luego de

deducir de impuestos.

Como se tiene la disponibilidad de incluir un capital producto del exceso de

dinero en la compañía se toma como referencia como parte de la inversión y la

diferencia como apalancamiento financiero en un banco privado, tomando como

respaldo la valorización de activos fijos que tiene la compañía.

55

Tabla 11. Flujo de caja proyectado

Flujo de caja proyectado

Cuentas 2019 2020 2021 2022 2023

Flujo operativo

Ingresos ordinarios 4,734,096 5,565,462 6,542,826 7,691,827 9,042,607

Costo de ventas -3,757,839 -4,417,762 -5,193,576 -6,105,632 -7,177,856

Utilidad bruta 976,257 1,147,700 1,349,250 1,586,195 1,864,751

Gastos de administración -374,844 -440,672 -518,059 -609,037 -715,991

Gastos de interés -40,633 -33,092 -24,815 -15,731 -5,759

Utilidad antes de participación a trabajadores e

impuesto a la renta

560,780 673,936 806,376 961,428 1,143,001

Participación de trabajadores -84,117 -101,090 -120,956 -144,214 -171,450

Gasto por impuesto a la renta corriente -

104,866

-

126,026

-

150,792

-

179,787

-

213,741

Utilidad neta y resultado integral del año 371,797 446,820 534,627 637,427 757,809

Flujo de inversión

Plantas y equipos 2,000,000.00

Flujo financiamiento

Capital 1,530,554.00

Apalancamiento 469,446.00 77,262.38 84,803.19 93,079.98 102,164.59 112,135.85

Flujo de caja - 294,534.75 362,016.59 441,547.33 535,262.25 645,673.51

Inversión - 1,530,554.00 294,534.75 362,016.59 441,547.33 535,262.25 645,673.51

Tasa interna de retorno 13%

Valor actual neto 80,280.18

Tasa de descuento 11.15%

56

Para el cálculo de las ventas se realizó una regla tener considerando que para

obtener el nivel de ingresos la compañía, los accionistas decidieron reinvertir sus

acciones y utilidades recibidas, a través del siguiente cálculo:

Capital social de la compañía Ingresos ordinarios

Inversión del proyecto

Es decir:

Ingresos del proyecto = (ingresos ordinarios X inversión del proyecto) / capital

social de la compañía.

Ingresos del proyecto = ($ 4’355,991 x $ 1’530,554.00) / $ 1’408,311

Ingresos del proyecto = $ 4’734,096

Para los posteriores años, se toma como referencia la tasa de crecimiento

obtenida en el análisis horizontal que fue de 17.56%, aplicando la siguiente fórmula:

Ingresos año 2 = $ 4’734,096 x (1 + 0.1756)

Ingresos año 2 = $ 5’565,462

Hasta el año 5, tiempo que se estipuló como horizonte de planificación o

plazo para recuperar la inversión.

Para determinar la utilidad bruta en ventas, así como la utilidad antes de

impuestos, se tomaron como referencia los márgenes de contribución para el año

2017, tal como se muestra en el cálculo:

Utilidad bruta = $ 4’734,096 x (1 + 0.2062) = $ 976,257

Utilidad operativa = $ 4’734,096 x (1 + 0.1270) = $ 601,413

Como resultado se obtuvo una tasa interna de retorno o rendimiento máximo

del proyecto de 13%, superior a su exigencia sobre el rendimiento del capital en el

último año de 11.15%, indicando que la propuesta ajustada a estas condiciones es

rentable, si el proyecto se mantiene por cinco años, la compañía podría generar $

57

136,615.31 adicional a la recuperación de la inversión, dinero que puede ser

invertido por la empresa para futuros proyectos o ampliación en la planta.

Se toma como referencia la tasa del 11.15% del último rendimiento de capital

del año 2017, mostrado en los indicadores financieros del capítulo 3.

Tabla 12. Tiempo de recuperación de la inversión

Tiempo de recuperación de la inversión

Años Flujo

descontado

Flujo acumulado Inversión

0 - - 1,530,554.00

1 264,987.26 264,987.26 - 1,265,566.74

2 293,025.48 558,012.74 - 707,554.00

3 321,545.65 879,558.39 172,004.40

4 350,687.64 1,230,246.03 1,402,250.43

5 380,588.15 1,610,834.18 3,013,084.61

De acuerdo a la tabla, se observa que la inversión pasa a flujo positivo en el

tercer año, siendo el periodo de espera para los inversionistas en recuperar su valor

como capital social, con una tasa de descuento del 11.15%

58

Conclusiones y recomendaciones

Conclusiones

Con referencia al objetivo específico sobre determinar el contexto actual en el

cual desarrolla sus actividades la empresa Fruitban S. A., se observa que la compañía

incursiona en el sector industrial, siendo su actividad económica, el procesamiento

de productos alimenticios a base de banano, actualmente posee haciendas, equipos

especializados para la transformación en el producto termina, además de manejar una

excelente relación con proveedores y clientes.

De acuerdo al objetivo específico en la que se propuso definir mecanismos para

la elaboración de un análisis financiero y de reinversión en la empresa Fruitban S.

A., se concluye que, dentro del campo de la administración financiera, la empresa

debe aplicar ratios financieros, análisis horizontal, vertical, a fin de evaluar la

correcta toma de decisiones.

Con relación al objetivo específico que detalla establecer el nivel de liquidez de

la empresa Fruitban S. A. en los períodos 2016 y 2017, la compañía cubre sus

necesidades operativas de financiamiento y capital de trabajo, gozando con ello un

respaldo para operar sus actividad económica, sin que ello represente la relevancia

de mantener el saldo actualmente en caja, valores que en la actualidad no generan

ningún rendimiento para la compañía.

Finalmente, con la propuesta manifestada en el objetivo específico sobre analizar

la viabilidad de la reinversión para los períodos 2016 y 2017 de la empresa Fruitban

S. A., la puesta en marcha para la compra de una hacienda cumple con los requisitos

mínimos para garantizar un beneficio superior a lo reflejado en la actual estructura

financiera de la compañía, demostrando que ampliar la plan es una decisión viable.

59

Recomendaciones

Incurrir en inversiones de corto plazo, de manera que futuros excedentes de

dinero de la compañía, generen un rendimiento mientras no son relevantes en la

operatividad de la empresa, además de mantener una política de crédito inferior a las

negociaciones de pago con proveedores, permitiendo a la empresa funcionar sin el

empleo de capital de trabajo, que de acuerdo a la estructura financiera de la

compañía, está siendo obtenida por apalancamiento externo a largo plazo.

Solicitar al departamento financiero o persona encargada de realizar reportes

económicos sobre los balances de la empresa, aplicar el concepto de capital de

trabajo y de las necesidades de operación de financiamiento, para determinar con

veracidad los saldos para operar el negocio, para identificar excedentes que sean

colocados en inversiones a corto plazo.

60

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