trimestrale settembre 2008

Gruppo Editoriale L’EspressoSocietà per azioni

Resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2008

Gruppo Editoriale L’Espresso SpAVia Cristoforo Colombo, 149 - 00147 Roma

Capitale Sociale i.v. €61.384.768,20 i.v. - R.E.A. Roma n. 192573 - P.IVA 00906801006Codice Fiscale e Iscriz. Registro Imprese di Roma n. 00488680588

Società soggetta all’attività di direzione e coordinamento di CIR S.p.A.

INDICE

Relazione del Consiglio di Amministrazione al 30 settembre 2008

• Andamento della gestione e risultati economico-finanziari del Gruppo Espresso nei primi nove mesi del 2008 pag. 3

• Principali risultati economici del terzo trimestre 2008 pag. 6

• Risultati progressivi dei primi nove mesi del 2008 per area di attività pag. 7

• Principali eventi successivi alla chiusura dei primi nove mesi dell’anno e prevedibile evoluzione della gestione pag. 11

• Attestazione ai sensi dell’art. 37 della Delibera Consob n.16191/07

(Regolamento Mercati) pag. 12

Prospetti consolidati del Gruppo Espresso al 30 settembre 2008

• Conto Economico Consolidato Progressivo a Settembre pag. 14

• Conto Economico Consolidato Terzo Trimestre pag. 15

• Struttura Patrimoniale Consolidata pag. 16

• Rendiconto Finanziario Consolidato per Flussi di Cassa pag. 17

• Variazione della Posizione Finanziaria Netta Consolidata pag. 18

• Posizione Finanziaria Netta Consolidata pag. 19

Nota di commento al Resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2008

• Premessa pag. 21

• Area di consolidamento pag. 21

• Conto Economico pag. 22

• Situazione Patrimoniale pag. 25

Dichiarazione ai sensi del comma 2 dell’art. 154 bis del D.lgs 24 febbraio 1998 n. 58 pag. 29

Relazione del Consiglio di Amministrazione al 30 settembre 2008

Gruppo Editoriale L’Espresso – Resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2008

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RELAZIONE DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE AL 30 SETTEMBRE 2008 Andamento della gestione e risultati economico-finanziari del Gruppo Espresso nei primi nove mesi del 2008 Nelle tabelle sotto riportate vengono riassunti i principali risultati consolidati dei primi nove mesi del 2008 posti a confronto con quelli del corrispondente periodo dell'esercizio precedente. Risultati consolidati progressivi (€mn) Gen -Set

2007Gen -Set

2008 Δ%

2008/2007Fatturato 797,1 762,3 -4,4%Margine operativo lordo 155,3 125,9 -19,0%Risultato operativo 123,9 93,9 -24,2%Risultato ante imposte 109,9 80,3 -26,9%Risultato netto 57,1 43,3 -24,1% (€mn) 30 settembre

200731 dicembre

2007 30 settembre

2008Posizione finanziaria netta (266,2) (264,9) (283,3)Patrimonio netto di Gruppo e di terzi 524,3 546,5 512,5• Patrimonio netto di Gruppo 513,5 535,4 501,7• Patrimonio netto di terzi 10,7 11,1 10,8Dipendenti 3.405 3.414 3.412

Va ricordato che i margini dei primi nove mesi del 2007 beneficiavano di un effetto positivo straordinario di €11,6mn (€7,8mn a livello di utile netto) dovuto al diverso trattamento contabile del TFR conseguente alle variazioni normative. Al netto di tale fenomeno il confronto degli indicatori economici è il seguente: Risultati consolidati progressivi (€mn) Gen -Set

2007Gen -Set

2008 Δ%

2008/2007Fatturato 797,1 762,3 -4,4%Margine operativo lordo ante impatto TFR 143,7 125,9 -12,4%Risultato operativo ante impatto TFR 112,2 93,9 -16,3%Risultato ante imposte ante impatto TFR 98,3 80,3 -18,3%Risultato netto ante impatto TFR 49,3 43,3 -12,1%

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I risultati conseguiti dal Gruppo Espresso nei primi nove mesi del 2008 vanno inquadrati nel difficile contesto di mercato che sta interessando l’economia a livello mondiale. L’aggravarsi della crisi finanziaria e dei fattori di incertezza sullo scenario di breve e medio termine hanno, infatti, avuto impatti fortemente negativi sia sulla propensione agli acquisti


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delle famiglie sia sull’attività produttiva delle imprese: in Italia, nei primi sette mesi del 2008 la domanda dei consumatori ha subito una flessione del 2,2% e fra maggio e luglio anche la produzione industriale è scesa ai livelli minimi degli ultimi quattro anni. Gli effetti della crisi hanno colpito e colpiranno in special modo i consumi e, dunque, il mercato della pubblicità dove il calo degli ordini e delle vendite sta già inducendo le imprese a ritardare i lanci di nuovi prodotti ed a ridurre i budget di spesa.

In questo contesto di mercato, i risultati del Gruppo Espresso a settembre hanno risentito di fattori fortemente negativi sul fronte dei ricavi (pubblicità ed, in misura più ridotta, anche andamento delle vendite di quotidiani e periodici), solo parzialmente bilanciati dalla tenuta dei margini dei prodotti opzionali e da recuperi sui costi. Per far fronte alla flessione del fatturato, in parte congiunturale ma in parte anche strutturale, sono stati attivati una serie di interventi sui costi che a regime, anche attraverso piani di riorganizzazione aziendale legati all’introduzione di nuove tecnologie, consentiranno di abbassare i costi di oltre €50mn rispetto al 2007 (€13mn è stato il risparmio già realizzato a fine settembre) e l’organico di oltre 150 unità nell’arco di un triennio. L’ulteriore grave peggioramento delle aspettative sull’evoluzione generale del quadro macroeconomico lascia presagire che la flessione dei consumi e degli investimenti potrebbe ancora accentuarsi. Tale situazione ha spinto e spingerà il management ad individuare in tutte le aree di attività del Gruppo ulteriori azioni di contenimento dei costi operativi, inclusi quelli del personale.

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Sull’andamento nei primi nove mesi del 2008 della raccolta pubblicitaria (complessivamente -4,6% di fatturato rispetto al corrispondente periodo del 2007) hanno pesato in particolar modo sia il calo della pubblicità commerciale nazionale de la Repubblica, dei periodici e dei quotidiani locali, sia la flessione del comparto radiotelevisivo, mentre è cresciuta, con tassi superiori alle medie del mercato, la pubblicità locale e quella su internet. I prodotti opzionali, invece, pur a fronte di un lieve calo del fatturato e dei volumi realizzati, hanno aumentato la redditività (dal 28,9% di incidenza sui ricavi nei primi nove mesi del 2007 al 32,2% del 2008) e il contributo al risultato operativo consolidato (dal 25,3% al 30,5%), riuscendo ad ottenere risultati positivi in un contesto di mercato in forte contrazione. Un dato che ha accomunato tutte le testate del Gruppo è stato l’aumento del traffico dei rispettivi siti internet, così come stabili o in crescita sono stati gli indici di lettura che nel loro complesso indicano in 8,6 milioni i contatti con i mezzi del Gruppo. Le diffusioni hanno avuto, invece, andamenti difformi tra le varie testate anche in relazione alla scelta di modificare alcune iniziative di marketing. Ciò ha comportato per la Repubblica un calo delle diffusioni a 575 mila copie medie ad uscita (-6,6% rispetto ai primi nove mesi del 2007) e per L’espresso una diminuzione del 4,7% (da 409 mila copie


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medie settimanali dei primi nove mesi del 2007 a 390 mila del 2008), dovuta in parte anche ad una minore efficacia dei prodotti opzionali sulle vendite in edicola. Entrambe le testate hanno ottenuto risultati positivi in termini di readership: la Repubblica ha mantenuto intorno a 3,1 milioni il totale dei propri lettori e ha registrato su internet, consolidando la posizione di primo sito italiano di news, 12,2 milioni di utenti unici nel mese di settembre (in media oltre 1,1 milioni al giorno), mentre L'espresso ha confermato a 2,4 milioni il numero di lettori. I quotidiani locali, infine, hanno diffuso nel loro complesso 471 mila copie medie ad uscita (477 mila nel corrispondente periodo del 2007) ed hanno raggiunto oltre 3,1 milioni di lettori e 1,3 milioni di utenti unici dei loro siti web. Nell’ultima rilevazione Audiradio (4° bimestre 2008), Radio Deejay ha registrato un calo di audience attestandosi nel giorno medio a 4,9 milioni di ascoltatori (12,5 milioni nella settimana) e perdendo il primato tra le radio private italiane. Positivi sono stati invece i risultati dell’ascolto in streaming sul web e dei podcast: sono più di 300 mila a settimana i file scaricati dal sito di Deejay, molti dei quali si trovano ai primi posti delle classifiche italiane. Buona è stata anche la performance di m2o che ha superato il milione e mezzo di ascoltatori quotidiani (3,7 milioni nei sette giorni), mentre Radio Capital ha mantenuto un pubblico di circa 1,6 milioni di persone nel giorno medio e 5,7 milioni nella settimana. Nel periodo sono continuati gli esperimenti di distribuzione dei contenuti delle redazioni del Gruppo su più piattaforme digitali e sono stati messi a punto anche nuovi prodotti per il mercato della telefonia mobile che sarà nei prossimi anni l’area a maggior sviluppo pubblicitario. Il potenziamento dei servizi e dei contenuti offerti sul mobile ha consentito di raggiungere a settembre la quota di 1,1 milioni di pagine viste attraverso collegamenti con il telefono cellulare.

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L’indebitamento finanziario netto consolidato al 30 settembre 2008 era pari a €283,3mn, in aumento rispetto a €264,9mn di fine 2007 a causa del pagamento dei dividendi (€68,8mn), degli esborsi netti per l’attività d’investimento (€40,2mn) e dell’acquisto di n. 3.930.000 azioni proprie (€8,5mn), che hanno assorbito più della liquidità generata dalla gestione operativa.

L'organico del Gruppo a fine settembre ammontava complessivamente a 3.412 dipendenti rispetto ai 3.414 al 31 dicembre 2007 e ai 3.405 alla fine dei primi nove mesi dell’esercizio precedente. Escludendo i contratti a termine, al 30 settembre 2008 il personale era pari a 3.305 unità (3.286 a fine 2007 e 3.263 al 30 settembre 2007) comprensive, però, di 39 dipendenti assunti ad inizio anno a seguito della scelta di gestire direttamente le attività di stampa milanesi de la Repubblica, prima affidate a terzi, consentendo di ottenere efficienze e risparmi nei costi di produzione. L’aumento di personale legato a tale operazione è stato quasi completamente assorbito dai primi effetti dei piani di ristrutturazione aziendale in atto in alcune società del Gruppo.


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Principali risultati economici del terzo trimestre 2008 Risultati consolidati del trimestre (€mn) 3° Trimestre

20073° Trimestre

2008 Δ%

2008/2007Fatturato 235,5 219,1 -7,0%Margine operativo lordo 32,6 29,2 -10,6%Risultato operativo 21,8 18,4 -15,6%Risultato ante imposte 17,1 13,7 -19,9%Risultato netto 7,1 6,9 -3,3%

Il periodo luglio-settembre ha da un lato presentato, amplificate, le stesse criticità dei mesi precedenti sul fronte della raccolta pubblicitaria (-7% rispetto al corrispondente periodo del 2007), ma dall’altro ha consuntivato una riduzione di costi di poco inferiore a €6mn rispetto all’analogo trimestre dello scorso anno a seguito degli effetti delle azioni implementate, tese alla riduzione delle principali voci di spesa. Nel periodo sono, infatti, entrati a regime molti degli interventi avviati nella prima parte dell’anno volti a ridurre i costi di produzione (carta e stampa) delle testate del Gruppo e a contenere le spese di gestione nei diversi settori di attività. Dal mese di luglio è stato, inoltre, aumentato il prezzo di copertina dei supplementi Il Venerdì e D-la Repubblica delle Donne da €1,30 a €1,50 incluso il prezzo del quotidiano. L’utile netto del terzo trimestre 2008 beneficia, infine, delle minori aliquote fiscali IRAP e IRES introdotte dalla Legge Finanziaria 2008.


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RISULTATI PROGRESSIVI DEI PRIMI NOVE MESI DEL 2008 PER AREA DI ATTIVITÀ Divisione Repubblica (milioni di €uro) Gen -Set

2007 *Gen - Set

2008 Δ%

2008/2007Fatturato 385,2 365,9 -5,0%Costi operativi e per il personale (345,7) (325,6) -5,8%Margine operativo lordo 39,6 40,3 +1,8%Ammortamenti e svalutazioni (9,5) (9,4) -1,9%Risultato operativo 30,0 30,9 +3,0%Dipendenti 719 712 I dati divisionali includono pro-quota anche i ricavi e i costi comuni della società non attribuibili ad una specifica attività * I dati sono espressi al netto dell’effetto del ricalcolo del fondo TFR Il forte sviluppo della raccolta pubblicitaria sul sito Repubblica.it, che ha registrato tassi di crescita superiori al 30%, non è stato in valore assoluto tale da bilanciare la flessione della pubblicità sul quotidiano e i suoi supplementi cartacei. Nei primi nove mesi del 2008 il fatturato pubblicitario della divisione è, quindi, risultato in calo del 7,3% rispetto al corrispondente periodo del 2007. Positivo è stato, invece, il contributo dei prodotti opzionali che, pur in presenza di una flessione delle quantità vendute, hanno realizzato un risultato operativo di €22,1mn in crescita del 4,9% rispetto all’analogo periodo dell’esercizio precedente. I ricavi diffusionali, al netto dei prodotti collaterali, si sono mantenuti sostanzialmente stabili (-0,7%), grazie ad un maggior numero di uscite (ad aprile del 2007 si erano avute 6 giornate di sciopero dei giornalisti) e all’aumento del prezzo dei supplementi Il Venerdì e D-la Repubblica delle Donne, che hanno consentito di bilanciare il calo del 6,6% delle diffusioni, dovuto in parte, come già detto, alla scelta di modificare alcune iniziative di marketing. Tra queste, vi è stato il programma didattico Repubblica@Scuola che ha visto potenziato il ruolo di internet con la creazione di un’apposita sezione all’interno di Repubblica.it e, conseguentemente, una parziale sostituzione delle copie cartacee del quotidiano a favore della sua versione digitale. La progressiva entrata a regime dei piani di riduzione dei costi ha più che compensato gli effetti negativi sui margini derivanti dalla flessione del fatturato pubblicitario consentendo alla divisione di ottenere una redditività operativa in crescita dal 7,8% sul fatturato dei primi nove mesi del 2007 all’8,4% del 2008.

Repubblica.it, forte dei suoi 1,1 milioni di utenti medi giornalieri, ha continuato costantemente ad arricchire il sito con nuovi contenuti multimediali, moderni strumenti di interazione con il pubblico e maggiore informazione locale. L’esperimento di lanciare una nuova edizione esclusivamente on line dedicata alla provincia di Parma ha già dato risultati


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positivi: nel mese di settembre gli utenti unici sono stati oltre 400 mila che vanno ad aggiungersi ai circa 1,8 milioni di utenti del network delle edizioni locali del quotidiano. Particolare attenzione è stata dedicata anche alla realizzazione di nuovi prodotti per la telefonia mobile: Repubblica Mobile, il quotidiano digitale di Repubblica, ha infatti arricchito la propria offerta con notizie di cronaca e informazioni di servizio (cinema, ristoranti, …) che variano in funzione del luogo nel quale l’utente si trova al momento della richiesta. Nei prossimi mesi verrà, inoltre, offerta la possibilità di segnalare la propria posizione direttamente in automatico dal terminale, con personalizzazioni legate a preferenze e interessi del lettore. Di recente, infine, Repubblica.it è entrata anche a far parte del pacchetto di servizi disponibili sui nuovi terminali iPhone di Apple.

Divisione periodici (milioni di €uro) Gen -Set

2007 *Gen - Set

2008 Δ%

2008/2007Fatturato 65,9 61,2 -7,3%Costi operativi e per il personale (58,7) (55,0) -6,3%Margine operativo lordo 7,2 6,1 -14,9%Ammortamenti e svalutazioni (0,8) (0,8) -2,9%Risultato operativo 6,4 5,3 -16,4%Dipendenti 117 116 I dati divisionali includono pro-quota anche i ricavi e i costi comuni della società non attribuibili ad una specifica attività * I dati sono espressi al netto dell’effetto del ricalcolo del fondo TFR La redditività della divisione periodici ha risentito del negativo andamento del fatturato pubblicitario (-10,2% rispetto al corrispondente periodo del 2007), i cui effetti sono stati solo parzialmente attenuati dall’incremento dei margini dei prodotti opzionali, dall’aumento del prezzo di copertina de L’espresso a €2,90 avvenuto a marzo e dal contenimento della dinamica dei costi. Ciò è stato possibile grazie all’individuazione e all’avvio, già dal primo semestre dell’anno, di una serie di interventi volti a ridurre i consumi di carta e a rendere più efficienti i processi di acquisizione dei nuovi abbonati. Da tali azioni ci si attende a regime un significativo recupero di redditività.

Parallelamente agli interventi di contenimento dei costi, è stato dato ulteriore impulso alle attività sul sito internet de L’espresso potenziando l’offerta di contenuti e strumenti d’interazione con gli utenti, che hanno la possibilità di leggere e commentare le anticipazioni e gli articoli dell’edizione cartacea del settimanale, dialogare con i giornalisti della testata e dibattere su argomenti scelti dai lettori. Nell’ultimo anno il numero di visitatori del sito si è stabilmente attestato sopra la quota di 1 milione al mese.


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Il contributo dato ai risultati della divisione dalle altre pubblicazioni periodiche (National Geographic, Limes, Micromega e le Guide de L’espresso) è stato positivo sia in termini di diffusione, sia di margini: il mensile National Geographic ha diffuso 119 mila copie medie ad uscita, mentre le riviste Limes e Micromega si sono attestate rispettivamente a 13 e a 15 mila copie medie. Nei primi nove mesi del 2008 il risultato operativo attribuibile a queste pubblicazioni è stato di €0,9mn.

Quotidiani locali (milioni di €uro) Gen -Set

2007 *Gen - Set

2008 Δ%

2008/2007Fatturato 202,4 201,4 -0,5%Costi operativi e per il personale (152,1) (154,8) +1,8%Margine operativo lordo 50,3 46,6 -7,4%Ammortamenti e svalutazioni (9,6) (9,8) +2,5%Risultato operativo 40,8 36,8 -9,7%Dipendenti 1.284 1.260 * I dati sono espressi al netto dell’effetto del ricalcolo del fondo TFR Nei primi nove mesi del 2008 i quotidiani locali del Gruppo hanno mantenuto una redditività operativa superiore al 18% grazie, da un lato, al positivo contributo della pubblicità locale (+3,4% rispetto al progressivo a settembre 2007, ma con una lieve flessione nel terzo trimestre) che ha più che assorbito il calo della raccolta nazionale (-12,5%) e, dall’altro, al buon andamento delle collane di prodotti opzionali i cui margini sono stati più elevati rispetto a quelli dell’analogo periodo dell’esercizio precedente.

Le diffusioni sono passate da 477 mila copie dei primi nove mesi del 2007 a 471 mila del 2008 (-1,3%), con le Gazzette e Il Tirreno che hanno avuto le maggiori difficoltà per effetto del lancio di nuovi quotidiani nel loro bacino di utenza e del ricorso sempre maggiore da parte dei concorrenti ad abbinamenti editoriali con altri giornali. Sono cresciute, invece, le diffusioni de Il Centro (+1,3%) e quelle delle testate del Trentino Alto Adige (+0,6%,), mentre La Città (+1,1%) e la Nuova Sardegna (+2,1%) hanno beneficiato di iniziative promozionali a sostegno delle vendite.

Nel periodo tutti i quotidiani locali del Gruppo hanno proseguito nello sviluppo di internet, sia con prodotti editoriali, sia come raccolta pubblicitaria: a settembre il network dei siti locali ha superato i 1,3 milioni di utenti unici mensili con una raccolta pubblicitaria quasi raddoppiata rispetto ai primi nove mesi dello scorso anno, grazie soprattutto all’apporto della pubblicità classificata (annunci economici e ricerca del personale).


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Radio (milioni di €uro) Gen -Set

2007 *Gen - Set

2008 Δ%

2008/2007Fatturato 62,2 59,3 -4,8%Costi operativi e per il personale (29,8) (34,5) +15,7%Margine operativo lordo 32,4 24,8 -23,6%Ammortamenti e svalutazioni (2,7) (3,2) +18,7%Risultato operativo 29,7 21,6 -27,4%Dipendenti 166 167 * I dati sono espressi al netto dell’effetto del ricalcolo del fondo TFR I risultati registrati dalle emittenti radiofoniche del Gruppo nei primi nove mesi del 2008 hanno risentito, sul fronte dei ricavi, di una contrazione della raccolta pubblicitaria del 4,8% rispetto al corrispondente periodo del 2007 e, sul fronte dei costi, di un aumento delle spese di diffusione del segnale (il numero di postazioni medie attive è passato da 887 dei primi nove mesi del 2007 a 914 nel 2008) e dei costi promozionali legati all’anticipo al terzo trimestre della campagna autunnale di Radio Deejay. Nonostante questo, le tre radio nel complesso hanno conseguito un’elevata redditività operativa pari al 36,4% del fatturato, grazie anche alla capacità di utilizzare i brand per promuovere iniziative e prodotti su mezzi diversi da quello radiofonico. Oggi, infatti, i contenuti realizzati dalle tre emittenti sono fruibili su internet in streaming o in differita attraverso il podcasting, sui canali satellitari di Sky nell’ambito del pacchetto interattivo di radio nazionali, sui telefoni mobili tradizionali ma anche sui nuovi cellulari iPhone di Apple dai quali è possibile accedere sia alla diretta, sia ai podcast delle trasmissioni più seguite di Radio Deejay. A fine settembre sono state, inoltre, lanciate due nuove web radio, Deejay +2 che permette di riascoltare con due ore di differita la programmazione integrale dell’emittente, e Deejay Juice che propone una sintesi degli interventi più interessanti e divertenti andati in onda. Ulteriore impulso hanno ricevuto, infine, le attività di social networking favorite dall’attivazione per tutte e tre le radio di collegamenti in modalità “peer to peer” e dalla creazione su You Tube di un canale ufficiale di Radio Deejay, attraverso il quale gli utenti della community internet dell’emittente possono interagire scambiando e diffondendo i propri contenuti video.


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Rete A - All Music (milioni di €uro) Gen -Set

2007 *Gen - Set

2008 Δ%

2008/2007Fatturato 16,4 14,4 -12,4%Costi operativi e per il personale (16,9) (16,9) +0,3%Margine operativo lordo (0,4) (2,5) n.s.Ammortamenti e svalutazioni (2,2) (2,6) +19,5%Risultato operativo (2,6) (5,2) n.s.Dipendenti 104 98 * I dati sono espressi al netto dell’effetto del ricalcolo del fondo TFR Il peggioramento della perdita operativa di All Music è stato determinato dal negativo andamento della raccolta pubblicitaria (-6,4% rispetto al corrispondente periodo dell’esercizio precedente) che non ha beneficiato degli investimenti effettuati per migliorare l’immagine dell’emittente e, soprattutto, per rendere più ricco e qualitativamente superiore il palinsesto. Si è quindi deciso di ridurre dal secondo semestre di quest’anno le spese di produzione dei programmi, dando un peso maggiore alla componente musicale del canale e valorizzando, laddove possibile, le sinergie con le radio del Gruppo. Tale scelta comporterà un ridimensionamento della struttura dell’emittente già a partire dall’ultimo trimestre 2008 e permetterà di avvicinare il punto di pareggio, anche in presenza di una debole domanda di inserzioni pubblicitarie. PRINCIPALI EVENTI SUCCESSIVI ALLA CHIUSURA DEI PRIMI NOVE MESI DELL’ANNO E

PREVEDIBILE EVOLUZIONE DELLA GESTIONE L’accentuarsi della crisi economica e la recessione ormai conclamata aumentano il timore per un rallentamento prolungato dell’economia. Il settore dell’editoria, in particolare, risente e risentirà del forte e crescente calo dei consumi delle famiglie e soprattutto della flessione degli investimenti pubblicitari da parte delle imprese e infatti le ultime stime disponibili indicano per il trimestre ottobre-dicembre un ulteriore peggioramento dei fatturati pubblicitari.

In questo contesto, i risultati economici dell’anno in corso saranno positivi ma sensibilmente inferiori a quelli conseguiti nel 2007 anche escludendo gli eventi straordinari una tantum di cui aveva beneficiato lo scorso esercizio. È pertanto prevedibile che si rendano necessari ulteriori interventi di riduzione strutturale dei costi.


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ATTESTAZIONE AI SENSI DELL’ART. 37 DELLA DELIBERA CONSOB N.16191/07 (REGOLAMENTO MERCATI) In relazione agli obblighi richiamati dall’art. 2.6.2, comma 15, del Regolamento di Borsa Italiana, tenuto conto del disposto dell’art. 37 della Delibera Consob 16191/2007, si attesta che non sussistono condizioni tali da inibire la quotazione delle azioni di Gruppo Editoriale L'Espresso SpA sul Mercato Telematico Azionario organizzato e gestito da Borsa Italiana SpA. A tale proposito si evidenzia che la società ha adempiuto, relativamente alla soggezione all’attività di direzione e coordinamento della controllante CIR SpA (di seguito anche CIR), agli obblighi di pubblicità previsti dall’articolo 2497-bis del codice civile, ha una autonoma capacità negoziale nei rapporti con la clientela e i fornitori e non ha in essere con CIR un rapporto di tesoreria accentrata. Inoltre, come già indicato nella Relazione sul Governo Societario del bilancio 2007, si segnala che gli amministratori indipendenti della società sono per numero ed autorevolezza tali da garantire che il loro giudizio abbia un peso significativo nell’assunzione delle decisioni consiliari.

Prospetti


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Gruppo EspressoConto Economico Consolidato Progressivo a Settembre

Gen - Set Gen - Set (milioni di euro) 2007 2008

Ricavi 797,1 762,3 Variazione rimanenze prodotti (0,6) (1,1) Altri proventi operativi 10,9 12,0 Costi per acquisti (122,3) (113,5) Costi per servizi (310,8) (290,9) Altri oneri operativi (13,7) (16,0) Valutaz. partecipazioni a patrimonio netto 1,1 0,8 Costi per il personale (206,3) (227,8) Ammortamenti e svalutazioni (31,4) (32,0)

Risultato operativo 123,9 93,9

Proventi/(Oneri) finanziari netti (14,0) (13,6)

Risultato ante imposte 109,9 80,3

Imposte (52,3) (36,4)

Risultato netto 57,6 43,9

Quota dei terzi (0,6) (0,6)

RISULTATO ATTRIBUIBILE AL GRUPPO 57,1 43,3

Utile per azione, base 0,136 0,107 Utile per azione, diluito 0,131 0,103


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Gruppo EspressoConto Economico Consolidato Terzo Trimestre

III Trim. III Trim.(milioni di euro) 2007 2008

Ricavi 235,5 219,1 Variazione rimanenze prodotti 0,9 0,5 Altri proventi operativi 1,9 2,2 Costi per acquisti (38,8) (33,2) Costi per servizi (97,7) (87,9) Altri oneri operativi (3,5) (3,0) Valutaz. partecipazioni a patrimonio netto 0,3 0,4 Costi per il personale (66,0) (68,9) Ammortamenti e svalutazioni (10,8) (10,8)

Risultato operativo 21,8 18,4

Proventi/(Oneri) finanziari netti (4,7) (4,7)

Risultato ante imposte 17,1 13,7

Imposte (9,8) (6,6)

Risultato netto 7,3 7,1

Quota dei terzi (0,2) (0,2)

RISULTATO ATTRIBUIBILE AL GRUPPO 7,1 6,9


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Gruppo EspressoStruttura Patrimoniale Consolidata

ATTIVO 31-dic 30-set(milioni di euro) 2007 2008

Attività immateriali a vita indefinita 649,2 656,1 Altre immobilizzazioni immateriali 4,0 3,4 Immobilizzazioni immateriali 653,2 659,5 Immobilizzazioni materiali 220,4 223,5 Partecipazioni valutate al patrimonio netto 26,9 27,5 Altre partecipazioni 4,1 4,0 Crediti non correnti 1,9 1,9 Attività per imposte anticipate 45,6 40,3

ATTIVITA' NON CORRENTI 952,1 956,6

Rimanenze 30,5 30,5 Crediti commerciali 303,3 238,7 Titoli e altre attività finanziarie 0,1 0,1 Crediti tributari 23,0 37,4 Altri crediti 27,6 30,6 Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 152,1 144,6

ATTIVITA' CORRENTI 536,5 481,9

TOTALE ATTIVO 1.488,6 1.438,5

PASSIVO 31-dic 30-set(milioni di euro) 2007 2008

Capitale sociale 65,2 61,4 Riserve 310,4 246,4 Utili (perdite) a nuovo 64,2 150,5 Utile (perdita) di periodo 95,6 43,3

Patrimonio netto di Gruppo 535,4 501,7

Patrimonio netto di terzi 11,1 10,8

PATRIMONIO NETTO 546,5 512,5

Debiti finanziari 396,5 388,0 Fondi per rischi ed oneri 10,8 10,1 TFR e altri fondi per il personale 92,6 89,6 Passività per imposte differite 102,9 106,5

PASSIVITA' NON CORRENTI 602,9 594,3

Debiti finanziari 20,5 40,0 Fondi per rischi ed oneri 15,5 16,3 Debiti commerciali 187,0 142,7 Debiti tributari 24,7 43,3 Altri debiti 91,4 89,5

PASSIVITA' CORRENTI 339,2 331,8

TOTALE PASSIVITA' 942,1 926,0

TOTALE PASSIVITA' E PATRIMONIO NETTO 1.488,6 1.438,5


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Gruppo EspressoRendiconto Finanziario Consolidato per Flussi di Cassa

Gen - Set Gen - Set (milioni di euro) 2007 2008

ATTIVITA' OPERATIVARisultato di periodo, proprio e di terzi 57,6 43,9 Rettifiche: - Ammortamenti e svalutazioni 31,4 32,0 - Fair value stock option 1,7 0,3 - Variazione netta fondi del personale (14,9) (3,0) - Variazione netta fondi rischi e oneri 2,6 0,1 - Minusvalenze (plus.) cessione immobilizzazioni (0,7) (1,5) - Adeguamento partecipazioni valutate a patrimonio netto (0,1) (0,6) - (Proventi) per dividendi - (0,1) Autofinanziamento 77,7 71,1 Variazione del circolante e altri flussi 69,3 40,7 FLUSSO DELL'ATTIVITA' OPERATIVA 147,0 111,8 di cui:Incassi (pagamenti) interessi tramite banca 2,8 2,5 Incassi (pagamenti) per imposte sul reddito (18,9) (18,9)

ATTIVITA' DI INVESTIMENTOEsborsi per acquisto immobilizzazioni (33,9) (46,0) Incassi da cessioni 2,1 2,5 Incassi di contributi pubblici 1,3 3,2 Dividendi incassati - 0,1 FLUSSO DELL'ATTIVITA' DI INVESTIMENTO (30,5) (40,2)

ATTIVITA' DI FINANZIAMENTOVersamenti ad aumento capitale e riserve 0,3 - (Acquisto) vendita di azioni proprie (41,2) (8,5) Accensione (estinzione) altri debiti finanziari (8,7) (8,9) (Dividendi pagati) (67,2) (68,8) Altre variazioni (0,3) (0,8) FLUSSO DELL'ATTIVITA' DI FINANZIAMENTO (117,1) (87,1)

Aumento/(Diminuzione) delle disponibilità liquide (0,6) (15,5)

Disponibilità liquide nette iniziali 172,3 152,1

DISPONIBILITA' LIQUIDE NETTE FINALI 171,6 136,7


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Gruppo EspressoVariazione della Posizione Finanziaria Netta Consolidata

Gen - Set Gen - Set

(milioni di euro) 2007 2008

FONTI DI FINANZIAMENTO

Risultato di periodo, proprio e di terzi 57,6 43,9 Ammortamenti e svalutazioni 31,4 32,0 Fair value stock option 1,7 0,3 Variazione netta fondi del personale (14,9) (3,0) Variazione netta fondi rischi e oneri 2,6 0,1 Minusvalenze (plus.) cessione immobilizzazioni (0,7) (1,5) Adeguamento partecipazioni valutate a patrimonio netto (0,1) (0,6) Autofinanziamento 77,7 71,2

Decremento (Incremento) crediti non correnti 1,1 0,0 Incremento passività / Decremento attività imposte differite 19,3 9,0 Incremento debiti / Decremento crediti tributari 22,6 4,2 Decremento (Incremento) rimanenze 6,0 0,0 Decremento (Incremento) crediti commerciali e altri 15,9 61,5 Incremento (Decremento) debiti commerciali e altri (5,7) (42,6) Variazione capitale circolante 59,1 32,2

FLUSSO DELLA GESTIONE CORRENTE 136,8 103,4

Disinvestimenti netti di partecipazioni - 0,1 Versamenti ad aumento capitale e riserve 0,3 -

TOTALE FONTI 137,2 103,5

IMPIEGHI

Investimenti netti in immobilizzazioni (31,8) (43,7) Acquisto di azioni proprie (41,2) (8,5) Dividendi pagati (67,2) (68,8) Altre variazioni (0,3) (0,9)

TOTALE IMPIEGHI (140,6) (121,9)

Avanzo (disavanzo) finanziario (3,4) (18,5)

POSIZIONE FINANZIARIA NETTA INIZIALE (262,7) (264,9)

POSIZIONE FINANZIARIA NETTA FINALE (266,2) (283,3)


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Gruppo EspressoPosizione Finanziaria Netta Consolidata

30-set 31-dic 30-set(milioni di euro) 2007 2007 2008

Crediti finanziari verso imprese del Gruppo - - -

Debiti finanziari verso imprese del Gruppo - - -

Denaro e disponibilità di banca 176,6 152,1 144,6

Debiti per conti correnti bancari (5,0) (0,0) (8,0)

Disponibilità liquide nette 171,6 152,1 136,7

Titoli e altre attività finanziarie 0,1 0,1 0,1

Prestito obbligazionario (319,5) (307,9) (318,9)

Altri debiti verso le banche (116,6) (107,8) (100,4)

Altri debiti finanziari (1,7) (1,4) (0,8)

Altre attività (passività) finanziarie (437,8) (417,0) (420,0)

POSIZIONE FINANZIARIA NETTA (266,2) (264,9) (283,3)

Nota di commento al Resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2008


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NOTA DI COMMENTO AL RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE AL 30 SETTEMBRE 2008 Premessa Il resoconto intermedio di gestione del Gruppo Espresso al 30 settembre 2008, non sottoposto a revisione contabile, è stato predisposto in conformità con i principi contabili internazionali IFRS.

I criteri di valutazione, applicati allo stato patrimoniale e al conto economico, sono in linea con quelli adottati nel bilancio al 31 dicembre 2007.

Il resoconto intermedio di gestione è stato predisposto secondo quanto indicato dall’art. 154-ter, comma 5 del Testo unico della Finanza ("TUF"). Pertanto, non sono adottate le disposizioni del principio contabile internazionale relativo all’informativa finanziaria infrannuale (IAS 34 “Bilanci intermedi”). Area di consolidamento Rispetto ai primi nove mesi del 2007 sono intervenute le seguenti variazioni nell’area di consolidamento: • In data 27 dicembre 2007 Gruppo Editoriale L'Espresso SpA ha acquisito l’ulteriore

50% del capitale sociale della Saire Srl, divenendone pertanto socio unico: per tale motivo nel resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2008 la partecipazione nella Saire è stata consolidata con il metodo dell’integrazione globale e non più a patrimonio netto come nella situazione trimestrale al 30 settembre 2007.

• Dal 1° gennaio 2008 è entrata nel perimetro di consolidamento la società Rotonord SpA, controllata al 100% da Rotocolor SpA, che dalla medesima data ha assunto la commessa di stampa di parte della tiratura del quotidiano la Repubblica, precedentemente affidata a terzi.


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CONTO ECONOMICO Ricavi

Gen - Set 2007

Gen - Set2008

Ricavi da pubblicazioni 308,1 300,7Ricavi da pubblicità 465,0 443,5Ricavi diversi 24,1 18,1

TOTALE RICAVI 797,1 762,3

Dell’andamento dei ricavi da pubblicazioni e da pubblicità si è già trattato nella prima parte della relazione, cui si rimanda. La riduzione di €5,9mn dei ricavi diversi è dovuta principalmente ad un ridimensionamento delle attività nel settore delle soluzioni per l’impresa e ad una flessione del fatturato derivante dalla commercializzazione all’estero di collane di prodotti opzionali. Positivo è stato, invece, il contributo delle iniziative realizzate nell’area internet e mobile.

Altri proventi operativi La voce, che comprende le sopravvenienze attive, le plusvalenze sulla cessione di cespiti, nonché tutte le varie tipologie di contributi, presenta un importo sostanzialmente in linea con l’analogo periodo dello scorso anno, anche se il mix delle voci è parzialmente diverso.

Costi per acquisti

Gen - Set 2007

Gen - Set2008

Costo carta quotidiani e periodici (82,0) (73,7)Altri acquisti di produzione (40,3) (39,8)

TOTALE COSTI PER ACQUISTI (122,3) (113,5)

Il costo carta quotidiani e periodici diminuisce di €8,3mn rispetto al corrispondente periodo del 2007 principalmente per effetto della flessione del prezzo medio di acquisto della carta (-1,5%) e della riduzione dei consumi conseguente alla realizzazione del piano di interventi sui costi di cui si è già avuto modo di parlare nella prima parte della relazione.

Gli altri acquisti di produzione comprendono i materiali di stampa (inchiostri e lastre) dei quotidiani e dei periodici, nonchè i costi d’acquisto dei prodotti opzionali. La voce risulta sostanzialmente invariata rispetto al corrispondente periodo del 2007 grazie ai


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minori costi di produzione dei prodotti collaterali che hanno assorbito l’aumento delle spese per materiali di stampa conseguenti all’internalizzazione, nella controllata Rotonord, delle attività di produzione de la Repubblica a Milano, precedentemente affidate a terzi.

Costi per servizi

Gen - Set 2007

Gen - Set2008

Costo stampa quotidiani e periodici (43,8) (35,8)Altri costi stampa (12,8) (6,9)Promozioni (20,2) (19,3)Costi di distribuzione (26,6) (26,2)Canoni editore (11,1) (10,0)Costi per agenti e agenzie (27,8) (24,7)Diritti (22,9) (23,6)Altri costi operativi (145,6) (144,4)

TOTALE COSTI PER SERVIZI (310,8) (290,9)

I costi stampa quotidiani e periodici diminuiscono di €8mn rispetto ai primi nove mesi del 2007 a seguito della già citata scelta di gestire direttamente le attività di stampa de la Repubblica nello stabilimento di Milano. Pertanto i relativi costi sono inseriti nelle varie voci del conto economico consolidato (es. materiali di stampa, costo del lavoro, ammortamenti, ecc..).

Gli altri costi stampa sono relativi ai prodotti opzionali. La diminuzione di €5,9mn rispetto all’analogo periodo del 2007 è legata ad una razionalizzazione delle quantità prodotte con un conseguente contenimento delle copie rese.

Le spese promozionali si riducono di €0,9mn rispetto al corrispondente periodo dell’esercizio precedente principalmente per una diversa politica promozionale legata ai prodotti opzionali che ha assorbito gli effetti dell’anticipo al terzo trimestre della campagna televisiva autunnale di Radio Deejay.

I diritti includono le royalties pagate per la pubblicazione dei prodotti opzionali ed i diritti radiofonici, televisivi e di riproduzione dei contenuti dei siti internet. L’aumento di €0,7mn è dovuto ai maggiori diritti versati per la realizzazione delle collane di libri, cd e dvd veicolate da la Repubblica e L’espresso.

La riduzione di €1,1mn degli altri costi operativi è legata ad un contenimento delle spese redazionali (borderò e foto) e dei costi generali, nonché, come già detto in precedenza, al ridimensionamento delle attività nel settore delle soluzioni per l’impresa.


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Altri oneri operativi La voce, che include principalmente gli accantonamenti ai fondi rischi, le sopravvenienze passive e la svalutazione dei crediti, è aumentata di €2,2mn rispetto all’analogo periodo del 2007 sulla base delle previsioni di rischio per vertenze legali (cause di diffamazione comuni a tutte le società editrici), commerciali, fiscali e contrattuali in essere nelle diverse società del Gruppo.

Costi per il personale Nei primi nove mesi del 2008 sono pari a €227,8mn e comprendono €2,6mn di costi relativi al personale della neo-costituita Rotonord. Nel corrispondente periodo dell’esercizio precedente la voce includeva la rettifica positiva di €11,6mn derivante dal trattamento contabile ai fini IFRS delle modifiche apportate al TFR dalla Legge Finanziaria 2007. Al netto di tale effetto e a parità di perimetro di consolidamento, il costo del lavoro cresce del 3,3% principalmente a causa degli automatismi contrattuali.

Ammortamenti e svalutazioni Ammontano a €32mn, in aumento di €0,5mn rispetto all’analogo periodo del 2007 soprattutto per effetto degli investimenti relativi ai nuovi studi radiofonici ed al potenziamento delle rotative e degli altri impianti di stampa.

Proventi/(oneri) finanziari netti Gli oneri finanziari netti sono pari a €13,6mn in diminuzione di €0,4mn rispetto ai primi nove mesi dello scorso anno, essenzialmente per effetto dei minori interessi sui mutui a seguito della riduzione della quota capitale dei debiti in essere al 30 settembre 2007.


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SITUAZIONE PATRIMONIALE Le immobilizzazioni immateriali, pari a €659,5mn, aumentano rispetto alla fine del 2007 (€653,2mn) di €6,3mn principalmente per effetto degli investimenti in frequenze effettuati dalle controllate Elemedia (€5,9mn) e Rete A (€1mn). Gli acquisti di nuove licenze e software per €1,2mn sono stati più che compensati da ammortamenti per €1,7mn.

Le immobilizzazioni materiali ammontano a €223,5mn, in aumento di €3,2mn rispetto al 31 dicembre 2007 (€220,4mn): gli investimenti netti del periodo, pari a €33,4mn, sono stati, infatti, solo parzialmente compensati da ammortamenti per €30,2mn.

Le partecipazioni ammontano a complessivi €31,4mn pressoché invariate rispetto a €31mn del 31 dicembre 2007.

I crediti non correnti, pari a €1,9mn, sono relativi a depositi cauzionali e a crediti verso l’Erario per anticipo TFR. La voce si è mantenuta invariata rispetto al 31 dicembre 2007.

Le attività per imposte anticipate ammontano a €40,3mn ed includono le differenze temporanee tra i valori patrimoniali iscritti in bilancio ed i corrispondenti valori riconosciuti ai fini fiscali. La riduzione di €5,4mn rispetto al 31 dicembre 2007 è dovuta principalmente all’utilizzo del fondo da parte della controllata Elemedia per compensare le imposte maturate nel periodo.

Le rimanenze, pari a €30,5mn, sono relative al valore della carta, dei materiali di stampa, delle pubblicazioni e dei prodotti collaterali presenti in magazzino. L’importo è in linea con i valori del 31 dicembre 2007.

I crediti commerciali sono pari a €238,7mn con una diminuzione di €64,5mn rispetto al 31 dicembre 2007 per effetto principalmente della diminuzione del fatturato pubblicitario e della stagionalità dei relativi incassi.

Il valore dei crediti tributari al 30 settembre 2008 non è comparabile con quello al 31 dicembre 2007 in quanto a fine anno gli acconti erano esposti al netto del debito teorico di imposta, mentre al 30 settembre 2008 il debito d’imposta e il credito emerso al momento del versamento delle rate d’acconto vengono rilevati separatamente. Il saldo netto dei crediti/debiti tributari passa da un debito di €1,7mn al 31 dicembre 2007 ad un debito di €5,9mn al 30 settembre 2008.

Gli altri crediti sono pari a €30,6mn ed includono €6,3mn di crediti per contributi in conto interessi relativi ai finanziamenti agevolati stipulati a fine 2005, nonché gli anticipi a fornitori, agenti e collaboratori, e i risconti attivi per i canoni di locazione e per i diritti dei prodotti opzionali e dei programmi radiotelevisivi che verranno realizzati negli ultimi mesi dell’anno.


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Le disponibilità liquide in essere, investite in depositi bancari a breve termine, diminuiscono di €7,5mn rispetto al 31 dicembre 2007: il positivo cash flow gestionale (€111,8mn) è stato assorbito dal pagamento di €68,8mn di dividendi, dall’acquisto di azioni proprie per €8,5mn, dal rimborso programmato della quota capitale dei finanziamenti bancari in essere per €8,9mn e da €40,2mn di esborsi netti per le attività di investimento.

Il patrimonio netto al 30 settembre 2008 ammonta a €512,5mn (€546,5mn al 31 dicembre 2007), di cui €501,7mn di competenza del Gruppo (€535,4mn a fine esercizio 2007) e €10,8mn di spettanza dei terzi (€11,1mn al 31 dicembre 2007). Nel rispetto di quanto deliberato dall’Assemblea straordinaria dei Soci del 17 aprile 2008, nel mese di settembre si è perfezionato l'annullamento di n. 25.215.000 azioni proprie in portafoglio con contestuale riduzione del capitale sociale, che è passato da €65.167.019,20 a €61.384.768,20. Per effetto di tale operazione la "Riserva azioni proprie in portafoglio", iscritta in negativo secondo i principi contabili internazionali nel patrimonio netto, si è ridotta di €95,3mn a fronte della diminuzione del capitale sociale per nominali €3,8mn, dell'azzeramento della "Riserva sovrapprezzo azioni" per €80,6mn e per la riduzione della "Riserva facoltativa" per €11mn. A seguito dell’annullamento, le azioni proprie detenute dalla Capogruppo al 30 settembre 2008, la cui valorizzazione è portata in detrazione del patrimonio netto, erano n. 6.180.000 e rappresentavano l’1,51%% del capitale sociale.

I debiti finanziari non correnti ammontano a €388mn ed includono il prestito obbligazionario di €300mn emesso il 27 ottobre 2004 ed i finanziamenti agevolati decennali stipulati nell’ultimo trimestre del 2005.

Il fondo di Trattamento di fine rapporto e gli altri fondi per il personale ammontano complessivamente a €89,6mn (€92,6mn al 31 dicembre 2007). La riduzione di €3mn è dovuta alle quote di TFR e Indennità Fissa per i dirigenti di giornali quotidiani liquidate nel periodo (€7,1mn), solo in parte compensate dall’effetto finanziario della valutazione dei fondi (interest cost) e dal valore attualizzato degli accantonamenti relativi all’Indennità Fissa (service cost) pari a complessivi €4,1mn.

Le passività per imposte differite sono pari a €106,5mn (€102,9mn al 31 dicembre 2007) ed includono €38,5mn relativi all’effetto fiscale dell’iscrizione delle frequenze televisive di All Music. L’incremento di €3,6mn è dovuto principalmente all’effetto della deduzione extra contabile degli ammortamenti delle immobilizzazioni immateriali a vita utile indefinita.

I debiti finanziari correnti, pari a €40mn, registrano rispetto al 31 dicembre 2007 un incremento di €19,4mn per effetto dei maggiori ratei per interessi maturati sul prestito obbligazionario nonché per l’incremento dei debiti a breve termine verso le banche.


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I debiti commerciali ammontano a €142,7mn con una diminuzione di €44,3mn legata principalmente alla riduzione dei debiti per investimenti (-€3,7mn), al contenimento dei costi di produzione (carta e stampa) dei quotidiani e dei periodici del Gruppo, ai risparmi nei costi di realizzazione e lancio dei prodotti opzionali e ad una diversa tempistica nei pagamenti.

Gli altri debiti sono pari a €89,5mn in diminuzione di €2mn rispetto a €91,4mn del 31 dicembre 2007 per effetto della liquidazione del TFR ai fondi di previdenza complementare (secondo quanto previsto dalla nuova normativa) e dei minori debiti per ferie, che hanno più che compensato le quote maturate verso i dipendenti relativamente alla tredicesima mensilità.

Dichiarazione ai sensi del comma 2 dell’art. 154 bis delD.lgs 24 febbraio 1998 n. 58

trimestrale settembre 2008

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