transparencias livro economia da energia cap 2 v2
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ECONOMIA DA ENERGIAFundamentos Econmicos, Evoluo Histrica e Organizao Industrial
Professor Edmar de Almeida Grupo de Economia da Energia INSTITUTO DE ECONOMIA UFRJ 2009
Grupo de Economia da Energia
Captulo 2 Economia da Indstria do Petrleo
Economia da Indstria do PetrleoCaractersticas Tcnico-econmicas da Indstria do Petrleo Estrutura dos custos de Produo e Rendas Econmicas na Indstria do Petrleo Evoluo da Indstria de Petrleo: Nascimento e Desenvolvimento Os Choques e o Contra-Choque de Preos do Petrleo Fim do Petrleo? Indstria Brasileira de Petrleo
Grupo de Economia da Energia
Captulo 2 Economia da Indstria do Petrleo
Economia da Indstria do PetrleoQuais os fatores econmicos que explicam a importncia crescente, desde o fim do sc XIX, do petrleo e das companhias petrolferas? Abordagem: Conceitos e fundamentos tericos para explicar a estrutura industrial e sua dinmica Evoluo histrica Diferentes formas de organizao industrial e institucional
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Captulo 2 Economia da Indstria do Petrleo
Cadeia Produtiva da Indstria do PetrleoGs NaturalGNL Liquefao GNL Regaseificao Centrais eltricas/ Grandes consumidores industriais Centrais eltricas/ Grandes consumidores industriais
Upstream $770b Petrleo: $570b Gs Natural: $ 200b
Transporte Distribuio Gasodutos
Gs Explorao
Desenvolvimento Produo Condensado
Processamento de GNL
Residncias/ Pequenos consumidores industriais
Downstream - $ 1.100bDerivados de Petrleo Varejo Gasolina leo Diesel GLP Derivados Atacado de Petrleo Nafta leo combustvel Refino Querosene Matriaprima para Petroqumica Carros, caminhes, etc
Descoberta
Transporte Petrleo Desenvolvimento Produo
Indstria
Planta Petroqumica
FONTE: Credit Suisse First Boston Oil and Gas
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Caractersticas Tcnicas e Economicas Elevada intensidade de capital Peculiaridade dos Riscos Risco geolgico Risco poltico Risco tecnolgico
Necessidade de auto-financiamento
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Captulo 2 Economia da Indstria do Petrleo
Barreiras a EntradaJoe Bain: Relacionadas existncia de alguma condio estrutural que permita s firmas existentes a prtica de preos superiores ao custos marginais de produo, o que lhes garante lucros positivos, sem com isso, atrair a entrada de novas empresas Explicadas por 3 tipos de vantagens que as firmas j estabelecidas possuem:vantagens absolutas de custos vantagens de economias de escala vantagens de diferenciao de produto. Grupo de Economia da Energia
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Economias de Escala Como Barreira Entrada
$
CMePo
P *
Dqa
qo
qa + qo
q
ESCALA MNIMA EFICIENTE
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Captulo 2 Economia da Indstria do Petrleo
Rendas DiferenciaisRenda de posio Renda de localizao Renda de qualidade Renda tecnolgica A IMP movida pela maximizao das Rendas Diferenciais
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Captulo 2 Economia da Indstria do Petrleo
Rendas Diferenciais e de Monoplio$/barril 35 Renda de monoplio do produtor A Rm= 15x3=45 Renda diferencial do produtor A Rd= 18x3=54 A B Renda de monoplio do produtor B Rm= 15x5=75 Renda de monoplio do produtor C Rm=15x2= 30 C
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Renda diferencial do produtor B Rd= 12x5= 60
8 0
2
A
0
3
8
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barril
Renda Diferencial calculada com base no produtor marginal. Entretanto... ...Produtores com grande poder de mercado podem se organizar, formando um cartel Renda de Monoplio Rendas Diferenciais so explicadas pela estrutura dos custos de produo, enquanto as Rendas de Monoplio so explicadas pela estrutura de mercado
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Recursos e Reservas PetrolferasQual a importncia do acesso s reservas para as companhias de petrleo e como esse aspecto influencia a evoluo da IMP?
Identificado Demonstrado Inferido Medido Indicado Econmico
No descobertoHipottico Especulativo
Reservas Recursos
No Econmico
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Recursos e Reservas PetrolferasR (t+1) = R (t) + D (t) - P (t)onde: R (t+1): R (t): D (t): P (t): volume de reservas provadas no ano t+1 volume de reservas provadas no ano t volume de descobertas no ano t produo no ano t
r = R (t) / P (t) D (t) = r P (t+1) r P(t) + P (t) = P (t) [r (1+n) - r +1] ] ou D (t) = P (t) [1+r n] ] Grupo de Economia da Energia
Captulo 2 Economia da Indstria do Petrleo
Recursos e Reservas Petrolferas
n
r = R/P = 10 anos
r = R/P = 20 anos
r = R/P = 30 anos
0% 5% 10%
1 1,5 2
1 2 3
1 2,5 4
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Captulo 2 Economia da Indstria do Petrleo
Funes de Custo, Explorao, Desenvolvimento e Produo
Cr = Cx + C d + C eonde: Cr= custo de reproduo (por barril) Cx= custo de produo atual (por barril) Cd = custo de desenvolvimento (por barril adicionado de capacidade) Ce= custo de explorao (por barril descoberto)
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Evoluo da indstria de petrleo:nascimento e desenvolvimentoJohn Rockefeller e a Standard Oil Company Integrao vertical Economias de escala Criao de barreiras a entrada Price-maker Inovao empresarial, organizacional e tecnolgica
Sherman Act Cartel das Sete Irms OPEP
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CRIACAO DA STANDARD OILCrescente concentrao do refino em Pittsburg e Cleveland Cleveland 30 refinarias com 2.000 barris de capacidade em 1865 1862: primeira refinaria de Rockeffeler com seus scios Samuel Andrews e M. B. Clark. Rockeffeller se ocupou da comercializao. 1970: Criao da Standard Oil. Rockefeller busca incessante da eficincia econmica A empresa apresentava vantagem competitiva no negocio Menores custos de transporte (sistema de rebate) Negociao exaustiva com fornecedores Boa qualidade de produtoGrupo de Economia da Energia
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O MONOPLIO DA STANDARD OIL Rockefeller constri vrias refinarias pelos EUA e se associa com outros refinadores j instalados no mercado Standard Oil passa a exportar querosene Rpido crescimento da Standard Oil 1870: 10% da capacidade de refino dos EUA 1890: 90% da capacidade de refino dos EUAGrupo de Economia da Energia
ESTRATGIA DE CRESCIMENTO DA STANDARD OILEstratgias gerais: Dominar a indstria atravs do controle do segmento do refino; Explorar as economias de escala; Padronizar a qualidade do produto; Reduo de custos de transporte ferrovirio, martimo e oleodutos; Minimizar preos, eliminar concorrentes; Internacionalizar operaes.
1882 lana aes da Standard. Rpida ampliao dos negcios 1888 compra a baixos preos vrias reas de produo. Em 1890, a Standard j produz 25% do petrleo americano. 1890: Sherman Act (lei anti-trust). 1901: incio do processo contra a Standard Oil.Grupo de Economia da Energia
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A QUEBRA DO MONOPLIO1911: fim do processo - queda do monoplio: Standard desmembrada em 34 companhias. Surgem trs grandes empresas partir do desmembramento da Standard: Standard Oil of New Jersey (ESSO --->Exxon) Standard Oil of New York (MOBIL) Standard Oil of California (Chevron)
E vrias outras menores: S.O Indiana (AMOCO), S. O Virgnia (ATLANTIC), Continental Oil (CONOCO),Grupo de Economia da Energia
O Primeiro choque do PetrleoFatores Geopolticos
+
Dinmica das Estruturas de Oferta e Demanda
1950 1974 : Tx de crescimento da demanda foi de 9,6% Setembro de 1973 : Guerra do Yom Kippur (Israel X Egito) Deciso unilateral da OPEP de quadruplicar os preos do barril (US$ 2,90 para US$ 11,65) Inelasticidade-preo de curto prazo da demanda Grupo de Economia da Energia
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O Primeiro choque do PetrleoConseqncias Recesso econmica (1974 1976) Elaborao de polticas energticas baseadas na substituio de derivados e na diversificao das fontes de suprimento de petrleo Reciclagem dos Petrodlares
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Preos reais
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O Segundo choque do PetrleoPossuiu natureza e implicaes diferentes do Primeiro Choque Consumo de petrleo tinha voltado a crescer a partir de 1976, sinalizando uma acomodao da demanda ao novo patamar de preos Fixao do preo de referncia pela OPEP de certa estabilizao para o mercado garantia
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O Segundo choque do Petrleo
Elevao das taxas de juros nos EUA Conflito armado Ir X Iraque Preo: US$ 18 por barril US$ 36 por barril
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O Segundo choque do PetrleoConseqncias Fortalecimento das polticas de substituio de derivados Polticas de conservao Aumento do volume comercializado no mercado spot
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As Novas condies de base da IMP aps 1980 1980 ponto de inflexo na estrutura do setor petrolferoInovaes Financeiras
+
Inovaes Tecnolgicas
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As Novas condies de base da IMP aps 1980OFERTA LIMITADA E CONCENTRADA + DEMANDA CRESCENTE
+
OFERTA EXCEDENTE E MENOS CONCENTRADA + DEMANDA ESTABILIZADA
Aumento da produo no-OPEP Polticas de valorizao dos recursos petrolferos nacionais Fortalecimento de regulaes ambientais e de polticas de substituio de derivados OPEP: perda da capacidade de fixao de preos de referncia Grupo de Economia da Energia
O ContrachoqueNo-homogeneidade da OPEP dois grupos distintos:R/P elevado Menos dependente da receita de exportao do petrleo Endividamento pequeno R/P baixo
X
Muito dependente da receita de exportao do petrleo Grande endividamento
Dificuldades de estabilizar o cartel da OPEP conflitos de interesses entre os pases membrosGrupo de Economia da Energia
O ContrachoqueArbia Saudita swing producer1982: 10 milhes de barris/dia 1985: 3 milhes de barris/dia
Perda de market-share da OPEP Abandono da posio de swing producer eleva a produo e provoca a queda dos preos em 1985 - 1986Grupo de Economia da Energia
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O ContrachoqueEvoluo do market share da OPEP e do resto do mundo na produo mundial de petrleo (1965-2005)80,00%54,76% 47,15% 27,57* (1973) 52,85% 30,9 (1973)
70,00% 17,42* (1965) 60,00% 50,00% 40,00% 30,00% 20,00%45,24% 14,39* (1965)
70,95% 40,77* (1985)
59,39% 40,45* (1995)
58,27% 47,25* (2005)
40,61% 29,05% 16,69* (1985) 27,65* (1995) 41,73% 33,84* (2005)
1965
1969
1973
1977
1981
1985
1989
1993
1997
2001
2005
% resto do mundo* m ilhe s de barris/dia
% OPEP
Fonte: Elaborao prpria a partir dos dados de BP Statistics
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Choques e Contra-Choque do PetrleoPreo do Petrleo 1973-198637,00 31,00 25,00 19,00 13,00 7,00 1,00 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986
Fonte: Elaborao prpria a partir dos dados de BP Statistics Grupo de Economia da Energia
HISTRIA DO MERCADO DO PETRLEO - 21979 98% do petrleo comercializado atravs de contratos de longo-prazo entre produtores e refinadores; Surgimento de contratos de curto-prazo por carga (contratos spot fsicos); 1979 - Segundo choque do petrleo: preos dos contratos de curto-prazo ficam superiores aos preos fixados pela OPEP. Grande oferta de petroleo com contratos de curto-prazo Contra-choque de 1986: contratos spot aumentam e se tornam nova referncia de preosGrupo de Economia da Energia
dlar por barril
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CONTRATOS DE PETROLEOContratos de longo-prazo 55% do comercio mundial Em geral por um ano renovvel Vendedor tem garantia de colocao no mercado Refinador tem garantia de suprimento de um leo com caracterstica especfica Preos indexados ao mercado spot
Contratos de curto-prazo por carga 30% do mercado mundial Negociao OTC (over the counter)Spot Forward
Contratos de trocaGrupo de Economia da Energia
OS MERCADOS DE PETROLEO BRUTO 1O MERCADO FSICO Grande variedade de petrleos:Brent, WTI, Dubai, Bonny Light, Cuisiana. Cargas para entrega fsica de qualquer tamanho de lote
Custo do transporte significativo localizao geogrfica relevante Comrcio limitado pela capacidade porto/terminalGrupo de Economia da Energia
MERCADO SPOT
Compra e venda de cargas fsicas para entrega num perodo de 2 a 10 dias. Negociao OTC Informaes de preos so confidenciais. Divulgadas pelo Platts Oilgram Journal, Petroleum Argus e pelo London Oil Report Mercados spot leos de refernciaGrupo de Economia da Energia
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PETRLEOS DE REFERNCIACaractersticas da produo e do produto devem facilitar contratos de curto-prazo Muitos produtores Muitos compradores Custo de transporte baixo Capacidade de estocagem elevada
Base fsica estreita facilita manipulaes (squeezes) BRENT ~450 M BBLs WTI~400 M BBLs DUBAI~170 M BBLs OMAM~400 M BBLs
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MERCADO INTERNACIONAL DO PETRLEOleos de Referncia e Mercados spot WTI (West Texas Intermediate)Excelente qualidade, API 39,6, 0,24% de enxofre (weet). leo ideal pra ser refinado nos EUA. Em geral vale 2 dlares mais que Cesta OPEC e 1 dlar a mais que o brent.
Brent (Mar do Norte). Cesta de leo de 15 campos. Cesta OPEP: OPEP coleta dados de preos de sete tipos de leo (Algeria's Saharan Blend, Indonesia's Minas, Nigeria's Bonny Light, Saudi Arabia's Arab Light, Dubai's Fateh, Venezuela's Tia Juana Light, and Mexico's Isthmus). leos na mdia mais pesados.leo leve e sweet: Algeria's Saharan Blend Pesado e acido: Dubai's Fateh, Venezuela Tia Juana Grupo de Economia da Energia
LEO E DERIVADOS: MERCADOS INTERNACIONAIS DE REFERNCIA
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MERCADOS FORWARDCargas para entrega fsica em um ms futuro (ate 12 meses). Data da entrega s conhecida 15 dias antes do carregamento Lote de tamanho padro (500 mil barris) Contratos podem ser revendidos para terceiros originando cadeia de compradores e vendedores teoricamente obrigados a passar a carga fsica. No h obrigao de divulgar o preo das transaes. Porm informaes so trocadas entre companhias e reportadas (Reuters, Platts, Argus). No so formalmente regulamentados; h um cdigo implcito operado pela industria contratos so sujeitos s leis que regem contratos normais.Grupo de Economia da Energia
MERCADOS FUTUROSMercado financeiro (no fsico) Objetivo hedge Mercado organizado (no OTC).
Contrato padronizado Apenas 2 mercados no mundo (Nymex e IPE)
Muitos meses (at anos) frente no prego Entrega fsica rara, nem sempre possvel Mercado totalmente transparente: preo da transao apresentado imediatamente na tela dos sistemas de informao. Identidade de compradores/vendedores no divulgada Mercado operado majoritariamente por agentes no envolvidos diretamente com a cadeia do petroleo Contrato envolve valores pequenos, quando comparados ao spot e foward
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MERCADOS DE DERIVATIVOS
Compra e venda de produtos puramente financeiros, tendo como referencia um preo de conhecimento publico (spot, foward) Opes em bolsa de futuros. Opes over the counter Swaps.Grupo de Economia da Energia
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PREOS DOS CONTRATOS FORWARD E FUTUROSEstrutura a Termo dos Preos P(t+1) > P(t) CONTANGO: favorece a formao de estoques. P(t+1) < P(t) BACKWARDATION: favorece a reduo de estoques (entregar hoje e recomprar depois). Situaes com Demanda > Oferta podem criar backwardations muito altosGrupo de Economia da Energia
TRANSPARNCIA DOS PREOS Mercado futuro transparente. Mercados forward e derivativos over-the-counter menos transparentes. Mercado fsico pouco transparente . No h srie contnua - cada transao nica; Servios de informao fornecem avaliaes independentes que impe um padro. Avaliaes independentes so usadas em contratos fsicos.Grupo de Economia da Energia
A FORMAO DO PREO DO PETRLEOTENDNCIAS DE CURTO PRAZO Variaes dos preos so mais respostas s mudanas de sentimentos do que s variaes dos fundamentos. TENDNCIAS DE MDIO E LONGO PRAZO Direo da variao dos preos dirigida pelos fundamentos. Nvel dos preos determinado por julgamento implcito sobre o poder dos pases produtores.
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MERCADO INTERNACIONAL DO PETROLEO
Mercado fisico
Spot
Forward - otc Mercado a termo (financeiro)
Futuro
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Dimenses de anlise do mercado de petrleo
Fundamentos do mercado Condies de ofertaReservas Produo Estoques
Situao atual
Condies de demandaCrescimento econmico Elasticidade da demanda
Expectativas quanto ao futuro
Aspectos geopolticos
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SURGIMENTO DA OPEP
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MEMBROS ATUAIS DA OPEP
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NACIONALIZAO E DESVERTICALIZAO
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COMO A OPEP INTERFERE NO MERCADO
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Evoluo da relao reserva/produo120 100 80 60 40 20 084 88 90 92 96 98 80 82 94 19 19 86 19 19 19 20 19 19 19 19 19 00 20 02
Mundo OCDE OPEP No OPEP
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Evoluo da dependncia da importao de petrleo no mundo65% 60% 55% 50%
%45% 40% 35% 30%19 80 19 81 19 82 19 83 19 84 19 85 19 86 19 87 19 88 19 89 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03
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Evoluo da dependncia do petrleo importado nos EUA25000 20000 Thousand barrels / day
15000
10000
5000
019 80 19 81 19 82 19 83 19 84 19 85 19 86 19 87 19 88 19 89 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03
Consumption
Production
Imports
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Produo de petrleo no mundo
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Produo de petrleo Pela OPEP
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Participao da Opep nas Exportaes Totais50000 45000 40000
mi barris por dia
35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0
outros Antiga Unio Sovitica Opep
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
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2002
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Capacidade de oferta na OPEP
Fonte: Agncia Internacional da Energia - 2005
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Capacidade de Produo do Iraque
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PREVISES PARA O CONSUMO DE ENERGIAHistrico Projees
Petrleo
Carvo Gs Natural Renovveis Nuclear
Fonte: Energy Information Administration EIA, DOE. World Energy Outlook, 2005 Grupo de Economia da Energia
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A Curva de Hubbert: Aspectos Conceituais Volume e o momento do pico de produo depende de: volume total de recursos recuperveis.volume total de leo j produzido; reservas totais identificadas; reservas a serem descobertas.
Evoluo da demanda
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Evoluo das Reservas e Produo de Petroleo nos EUALower 48 Crude Oil Reserves & Production, 1945-200040 35 Crude Oil Reserves, Billion Barrels 30 25 20 15 10 5 0 1945 Lower 48 Reserves Lower 48 Production Peak Reserves 1959 Peak Production 1970 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 2000 Crude Oil Annual Production, Billion Barrels
1950
1955
1960
1965
1970
1975
1980
1985
1990
1995
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Diferentes estimativas para o Volume Total de leo Recupervel
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Estimativa Comparada dos Recursos Totais Recuperveis: USGS x ASPO
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Cenrios Alternativos para o a Curva de Hubbert em 2006
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Revises das Estimativas do pico do petroleo pelo ASPO
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Evoluo da demanda de petrleo na China7000 6000 1000 barris por dia 5000 4000 3000 2000 1000 0 Importaes Produo
80
83
86
89
71
74
77
92
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
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Evoluo das importaes de petrleo no mundo50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0
million barrels/day
20
19
01
65
68
95
98
Rest of World * Japan Europe USA
80
82
84
86
88
90
92
94
96
98
00
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Captulo 2 Economia da Indstria do Petrleo
Evoluo do Preo do Petrleo (US$/barril)160,00 140,00 120,00 100,00 80,00 60,00 40,00 20,00 0,00987 990 993 996 999 002 005 /20 06 /19 88 /19 89 /19 91 /19 92 /19 94 /19 95 /19 97 /19 98 /20 00 /20 01 /20 03 /20 04 20 /5/1 20 /5/1 20 /5/1 20 /5/1 20 /5/1 20 /5/2 20 /5/2 /20 07 20 /5 /20 08 20 /5
20
19
19
19
19
19
19
19
02
Fim da Banda de Preos
Guerra do Iraque
20 /5
20 /5
20 /5
20 /5
20 /5
20 /5
20 /5
20 /5
20 /5
20 /5
20 /5
20 /5
Brent
Fonte: EIA
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20 /5
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OECD total commercial oil stocks
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