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タイ課題から見えるチャンス: ファンダメンタルズに注目

Dr. Pakorn Peetathawatchai Chief Strategy and Finance Officer

タイ証券取引所 2014年7月

http://www.studysquares.com/travel/wp-content/uploads/จุดผ่านแดนถาวรแม่สาย.jpg

I.揺るぎないタイ経済の成長性

• 堅調な需要に下支えされる輸出が筆頭

• 地域内の貿易と密接な投資を通した成長性

II. 景気回復への道筋

III. タイ上場企業の底堅さ

IV. タイ資本市場の展望

課題から見えるチャンス:ファンダメンタルズに着目

Source: NESDB, Department of Tourism, Bank of Thailand, IMF’s World Economic Outlook

（年率 %） 2012 2013 2014f

GDP成長率 6.4 2.9 1.5-2.5

- 民間消費 6.6 0.2 0.8

- 民間投資 14.6 -2.8 1.8

- 公的消費 7.4 4.9 -0.2

- 公的投資 8.9 1.3 -5.0

- 輸出 (米ドル) 3.2 -0.2 3.7

- 輸入 (米ドル) 7.8 -0.4 0.5

- 観光客 (年率％) 16.0 19.6 1.1

- 観光客 (100万人) 22.3 26.7 27.0

• タイ経済はショックに対する反発力がある 2014年度の成長率は1.5～2.5％と予想されるが、中

期的には4～5％の堅調な成長が見込まれる。

• 短期的な成長の下支え要因：

- 輸出

- インフラ投資による景気活性化

タイ：中期的なＧＤＰ成長率予想

0.1

6.4

2.9 2.0

3.8

4.8 4.7 4.5

0

1

2

3

4

5

6

7

2011 2012 2013 2014f 2015f 2016f 2017f 2018f

(%)

3

I. タイ経済の潜在成長力

実際

予想*

Note: *2014 mid-range forecast by NESDB, 2015 onward forecast by IMF

1/ International reserves and net forward positions Source: Bank of Thailand, Fiscal Policy Office, IMF's World Economic Outlook Database (as of May 2014)

対外債務と外貨準備高

(10億米ドル)

61

141

192

0

50

100

150

200

250

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Apr-1

4

短期債務

総対外債務

純外貨準備

• 潤沢な外貨準備高や財政バランスを調整することにより外的ショックからの影響を軽減

• コミットされた財政規律から公的債務を抑える等健全な財政管理を徹底

4


公的債務と経常収支 (GDPに占める割合（％）)

-2.0

46.1

0

20

40

60

80

-6

-4

-2

0

2

4

6

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Apr-1

4

財政収支/ GDP (LHS) 公債/ GDP (RHS)

(%) (%)

公的債務はＧＤＰ比で６０％を下回る

Source: Bank of Thailand, Fiscal policy office

自己資本比率と不良債権

05101520253035404550

02468

1012141618

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012

Mar-1

4

ティア１（左）

自己資本比率（左）

総融資に対する総債権（右）

(%) (%) 15.0

11.8

2.4

• インフレ圧力の低下に伴い金融緩和の実施余地がある

• 金融セクターは回復の兆しクレジットブームの沈静化が進んでいる銀行は自己資本を充実させており、資産内容の健全化を図った

5


-6

-4

-2

0

2

4

6

Jan-09 Nov-09 Sep-10 Jul-11 May-12 Mar-13 Feb-14

総合インフレ率

コアインフレ

政策金利

インフレーション

Apr-14 2.45

1.66 2.00

（年率換算２０１４年４月現在）

Source: Bloomberg, The stock exchange of Thailand, The Thai bond market association

• タイバーツは直近１２か月で下落したが、現在のところ１ドル＝32.4バーツ近辺で安定している

• タイバーツの通貨安は輸出競争力を向上させる好材料

• タイバーツは地域的要因や金融緩和縮小に対する影響が比較的少なかった

外国資本純流出入

通貨レート

(%) 2012末リベース = 100 (単位：１０億米ドル) ２０１４年６月２５日データより

6


70

80

90

100

110

end2

012

Jan-

13Fe

b-13

Mar-1

3Ap

r-13

May-1

3Ju

n-13

Jul-1

3Au

g-13

Sep-

13Oc

t-13

Nov-1

3De

c-13

Jan-

14Fe

b-14

Mar-1

4Ap

r-14

May-1

4Ju

n-14

Singapore Malaysia Philippines

Thailand Indonesia

-23.5%

-2.5% -5.2% -6.1% -7.1%

2.4

0.8 1.5

0.5

-1

.6

-1.5

-0

.1

-2.1

2.3

0.3

-1

.9

-0.4

-0.6

-0

.2

-0.1

0.8

-2

.0

1.2

0.5

-0.6

0.2

-0

.7 -0.2

-1

.8

0.0

-1.2

0.3

0.0

-1

.5 -1.2

-0.4

-0

.7

0.5

0.5

-1.1

-0.1

-3.0

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

Jan-

13

Mar-1

3

May-1

3

Jul-1

3

Sep-

13

Nov-1

3

Jan-

14

Mar-1

4

May-1

4

債券市場株式市場

5.011.8 8.3

1.4 2.6

-5.2

0.8

-3.5

8.04.3

-5.6

6.3

-1.7

1.1

-100

10203040

ASEAN (9) CLMV CLMM China EU (27) Japan US

2005 2010 2013 5M2014

26.0

8.3 10.911.9 9.8 9.7 10.0

25.611.4 14.7

11.2 10.5 9.9 10.1

0

50

ASEAN (9) CLMV CLMM China EU (27) Japan US

2005 2010 2013 5M2014

• 輸出は世界と周辺地域の強い需要に支えられ再び経済の牽引役に

• CLMV諸国との国境貿易は力強く成長しており、この傾向は続くと思われる

タイの輸出の伸び率：輸出先別（米ドル）

Source: The customs of Thailand, IMF's World Economic Database, forecast as of April 2014

Note: *CLMV= Cambodia, Laos, Myanmar and Vietnam. Real GDP growth rate for CLMV is weighted averaged. **CLMM= Cambodia, Laos, Myanmar and Malaysia (border trade). Real GDP growth rate for CLMM is weighted averaged.

タイの輸出：総輸出先別

(%YoY)

実質GDP成長率

Country 2012 2013 2014 2015 2019 ASEAN5 6.2 5.0 4.9 5.4 5.6

CLMV* 5.7 5.9 6.3 6.4 6.6 CLMM** 5.6 5.0 5.7 5.6 5.6

China 7.7 7.7 7.5 7.3 6.5

US 2.8 1.9 2.8 3.0 2.2 Euro area (17) -0.7 -0.5 1.2 1.5 1.5 Japan 1.4 1.5 1.4 1.0 1.1

(%)

7

(%)







IV. タイ株式市場の概要


9

• タイ経済は幾度の政治的試練から、その回復力は証明済み

4.6 5.1 5

2.5

-2.3

7.8

0.1

6.5

2.9

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014f

タイのGDP成長率（％）

世界的な金融危機

2006

2月政府、議会を解散 Q2 抗議行動が始

まる 9月軍クーデターを宣言

2008

8月反政府デモ隊、政府庁舎占拠 9月首相が解任され、代理首相が任命される 11月反政府デモ隊がスワンナプーム空港を占拠 12月新首相就任

2010

4月反政府デモ隊が Rajaprasongエリア占拠

2013

11月恩赦法案が提案され、反政府デモ隊がバンコクの市街を占拠 12月首相は議会を解散

2007

5月憲法裁判所は政党を解体

12月選挙が行なわれ、首相が任命される

2014

1-5月バンコクエリアでの継続的な抗議 5月22日軍、クーデターを宣言

2009

4月反政府デモ隊がディン·デーンと戦勝記念塔に集結

2011

5月首相、議会を解散 7月選挙 8月新首相が任命される.

Sources: NESDB, FPO

1.5-2.5


10

The government is processing to setup the parliament in Q3 2014. The key changes are:

• reforming political system

• resolve populism policies

• PM and some politicians in caretaker government are in lawsuit.

• 観光業には悪影響が出るも経験上、景気全体の回復は早い

• 設備投資の遅延により財政支出は停滞したが、財務省はNCPOに則り 2014年度予算の支出を急ぎ、2015年度予算を直ちに承認

16

28

23 22 26 25

18 22 24

14 11

4 0

-8 -9

-2

-11

-15-10-5051015202530

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

13年

1月

13年

4月

13年

7月

13年

10月

14年

1月

14年

4月

外国人旅客入国者数（左） %YoY（右）

外国人旅客入国者数

(%) （千） FY 2014 予算枠金

額（百万バー

ツ）

1年間の目標（予算枠比率

の％）

1年間の予想（予算枠比率

の％）

支出 2,525,000 95.0% 90.0%

－流動－資本

2,096,645 428,355

97.7% 82.0%

96.3% 57.3%

前期予算繰越支出

301,093 72.0% 70.3%

2014会計年度予算

Source: Bank of Thailand, Fiscal Policy Office


11

The government is processing to setup the parliament in Q3 2014. The key changes are:

• reforming political system

• resolve populism policies

• PM and some politicians in caretaker government are in lawsuit.

• SETは過去の政治的試練による経験から早い回復力が証明されており、一年以内にショック前のレベルに戻っている

40

60

80

100

120

140

0ヶ月

1ヶ月

2ヶ月

3ヶ月

4ヶ月

5ヶ月

6ヶ月

7ヶ月

8ヶ月

9ヶ月

10ヶ月

11ヶ月

12ヶ月

13ヶ月

SET

指数動向

政治的ショックからの時間

過去の政治的ショックとSET指数

（ショック前日を１００とした場合）

7ヶ月

2010 (ﾗﾁｬﾌﾟﾗｿﾝの反政府ﾃﾞﾓ）

1992 (黒色5月）

2013（恩赦法案 + QE先細） 2014年6月 14日の時点で

2008（PADはスワンナプーム空港を占領 +サブプライム危機）

3ヶ月 5ヶ月

13ヶ月

Source : The stock exchange of Thailand


12

• 国家平和秩序評議会（ＮＣＰＯ）の政治的計画表は民主選挙を先導する

• 中期的経済政策は開発推進であり、それが内需を支える

フェーズI（現在）

• 国家平和秩序評議会（NCPO）

• 秩序と和解確保

• 緊急経済対策実施

フェーズII（次の3ヶ月）

• 暫定政権

• 状況が正常に戻ると戒厳令と夜間外出禁止令解除

• 新憲法確立

• 改革への取り組み制定

フェーズＩＩＩ（１５ヶ月＋）

• 新しい憲法を起草するための改革委員会を設置

• 新憲法の施行（2015年半ば）

• 総選挙


イベントのタイムライン：

政治的な計画表（暫定日程）：

13

• 国家平和秩序評議会の経済政策の枠組みは、自由市場メカニズムを維持、市場の歪みの解消及び構造的な障害への対応に注力

• 景気刺激策は2014〜2015年度経済成長を後押し。


国家平和秩序評議会の経済政策の枠組み

1. 市場を基盤とした民間企業主導経済 - 国有企業の役割を縮小

2. 資本・貿易の自由移動

- 国境貿易育成

3. 財政規律 4. 包括的な改革にリードタイムの競争力を強化

- 労働市場改革

短期的な景気刺激策

1. コメ担保融資制度で稲作農家の元本を返済

2. 2014年度予算支出を加速し、2015年度予算案を承認 3. 鉄道複線化、首都圏高速鉄道（MRT）などｲﾝﾌﾗ・ﾌﾟﾛｼﾞｪｸﾄ 4. 租税措置の明確化： - 現行の7％付加価値税率（VAT）の拡張 ; - 法人所得税は20％を維持

民間企業の自信 +

外国投資家の自信経済成長

100.879.6

53.730.1 21.6

-8.8 -10.6-27.2

92.976.8

46.768.6

9.3 21.22.0

-35.4

Philippines Thailand Malaysia Indonesia Singapore India Vietnam China

In USD In local currency

23.017.2 14.5 14.5 12.1

4.0 3.2

-7.1

19.6 16.0 13.1 13.2 13.43.0 1.2

-4.3India Philippines Thailand Indonesia Vietnam Singapore Malaysia China

In USD In local currency

各国指数過去4年間（2010-2013年）の実績

(%); data at end Dec 2013

各国指数過去1年間の実績と動き

(%); as of Jun 25, 2014

• SET指数は年初来約13％上昇。

Source : Bloomberg, The stock exchange of Thailand

85

90

95

100

105

110

115

120

12/31

/2013

1/31/2

014

2/28/2

014

3/31/2

014

4/30/2

014

5/31/2

014

ThailandMSCI Emerging Markets IndexMSCI World IndexMSCI BRIC Index

各国指数過去1年間の実績と動き

Dec 31, 2013=100

15

ＩＩＩ．タイ上場企業の底堅さ

as of Jun 12, 2014


17.86 16.46 14.89 14.29 13.31 13.93 9.72 9.09 8.3419.24 16.95 15.49 15.35 14.54 14.47 10.79 10.17 8.04

Philippines Malaysia Indonesia Taiwan Thailand Singapore Hong Kong Korea China

26 June 2013 26 June 2014

• ＳＥＴ指数の予想株価収益率は近隣諸国の株価指数より魅力的、配当利回りも約3.1％

(unit: %)

各市場の配当利回り

各指数の予想株価収益率

1.32 2.14 2.30 3.41 3.40 3.03 3.03 3.20 3.671.10 2.10 2.17 2.65 3.10 3.12 3.12 3.30 3.85

Korea Indonesia Philippines Taiwan Malaysia China Thailand Singapore Hong Kong

26 June 2013 26 June 2014


16

(unit: times)

17

ＩＩＩ．タイ上場企業の底堅さ • タイの上場企業は、世界もしくは東南アジア域内で活躍する国際企業へと変身

http://www.pttep.com/th/index.aspx

http://www.pttep.com/th/index.aspx

http://www.minorinternational.com/Home/Index.php



http://www.thaiuniongroup.com/en/home.ashx


http://www.banpu.com/en/index.php

http://www.indoramaventures.com/index.php?lang_selection=en





http://www.indoramaventures.com/index.php?lang_selection=en

http://www.shangri-la.com/

18

• 2006-2013の間、海外投資を実施したタイの上場企業数は59社から109社と大幅増加

• 近年上場企業の海外貿易や海外投資の収入は、総収入の45パーセントに達した

Source : The stock exchange of Thailand * Data of 115 companies which reported revenue of trade and investment abroad FY 2006 - 2013


海外に投資してるタイの上場企業数

38 43 41

45 42 44 44 45

05

101520253035404550

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

海外貿易、海外投資による収入の総収入に占める割合*

(%)

47

36

16 10 10

4 6 3

81

53

31 24 20

14 12 10

0102030405060708090

2006 2013

2013年時点でタイの全上場企業596社中、109社が海外投資を実施

19

Source : IMF's World Economic Database, forecast as of October 2013

ＩＩＩ．タイの上場企業の底堅さ

2013 GDP と 2015-2018 GDP 予想成長率

USD 57 billion 7.0%

USD 156 billion 5.5%

USD 16 billion 7.5%

USD 10 billion 7.6%

USD 425 billion 4.7%

中国 USD 8,227 billion

7.0%

Malaysia USD 328 billion 5.2%

• 高成長のCLMV（ｶﾝﾎﾞｼﾞｱ、ﾗｵｽ、ﾐｬﾝﾏｰ、ﾍﾞﾄﾅﾑ）へのアクセスの良さから利益を享受

SET はCLMVへの投資ｱｸｾｽ・ﾎﾟｲﾝﾄ

• CLMVで事業展開或いはCLMVへ輸出

している上場企業への株式投資

• 海外展開する持株会社への投資

• CLMVでのｲﾝﾌﾗ事業に投資するｲﾝﾌﾗ

ﾌｧﾝﾄﾞへの投資

C: ｶﾝﾎﾞｼﾞｱ L：ﾗｵｽ M: ﾐｬﾝﾏｰ V: ﾍﾞﾄﾅﾑ

持株会社の上場状況

• CK power (CKP)がSouth East Asia Energy Co.,Ltd. (SEAN)

の株式の過半数を取得（ラオスNam Ngum 2 水力発電所が主な

資産とする企業）

• CKP は更にタイ国内で太陽発電及び熱併給発電所にも投資、

SETに2013年7月 18日に上場 IPO規模は 26億8,000万ﾊﾞｰﾂ

SETに上場している海外展開する持株会社

• AMATA VN ベトナムの工業団地及び商業プロジェクトに投資

• 現在上場審査中


持株会社（ﾀｲ国内企業）

ﾀｲ/外国子会社（主要事業）

株主（ﾀｲ人投資家／外人投資家）

50% （維持する事） 2014年に上場予定の企業:

• PM Thoresen Asia Holdings Ltd. (PMTA)の主要業務は肥料

製造。Baconco は生産量でベトナム第二位の肥料会社となった。

• 現在上場審査中

20

ＩＩＩ．タイ上場企業の底堅さ • 持株会社：海外事業運営を志向する投資家に適合したＳＥＴの投資商品

ｲﾝﾌﾗ・ﾌｧﾝﾄﾞの上場

BTS rail mass transit growth infrastructure fund (BTSGIF) • IPOで600億ﾊﾞｰﾂを集め、タイ最大のIPOとなった • BTS sky train systemの運営が収益源.

SETに上場する3つのｲﾝﾌﾗ・ﾌｧﾝﾄﾞ

Amata B.Grimm power plant infrastructure fund (ABPIF)

• IPO規模60億ﾊﾞｰﾂ • ﾀｲとベトナムの発電所の運営が収益源


ｲﾝﾌﾗ・ﾌｧﾝﾄﾞの活用が期待される事業

民営部門: 通信事業、併給電力事業

国営企業:首都水道当局, 地方水道当局,発電当局

0

100

200

Jan-

13Fe

b-13

Mar-1

3Ap

r-13

May-1

3Ju

n-13

Jul-1

3Au

g-13

Sep-

13Oc

t-13

Nov-1

3De

c-13

Jan-

14Fe

b-14

Mar-1

4Ap

r-14

May-1

4Ju

n-14

(billion baht); data as at Jun 16, 2014

BTSと BTSGIFの時価総額

BTS BTSGIF

BTSGIF first day trade

True Telecommunications Growth Infrastructure Fund (TRUEIF)

• IPO規模は580億ﾊﾞｰﾂ初の通信ｲﾝﾌﾗ・ﾌｧﾝﾄﾞ • 収益は5,845の通信ﾀﾜｰ、光ﾌｧｰﾊﾞｰｸﾞﾘｯﾄﾞ及び関連する通信施設・機器のﾚﾝﾀﾙがメイン (FOC system) 0

20

40

Jul-1

3

Aug-

13

Sep-

13

Oct-1

3

Nov-1

3

Dec-1

3

Jan-

14

Feb-

14

Mar-1

4

Apr-1

4

May-1

4

Jun-

14


AMATA と ABPIFの時価総額

AMATA

ABPIF

ABPIF first day trade

-50

50

150

Oct-1

3

Nov-1

3

Dec-1

3

Jan-

14

Feb-

14

Mar-1

4

Apr-1

4

May-1

4

Jun-

14


TRUE とTRUEIFの時価総額

TRUE

TRUEIF TRUEIF

first day trade

21

ＩＩＩ．タイ上場企業の底堅さ • ｲﾝﾌﾗ・ﾌｧﾝﾄﾞはﾀｲ国内及び周辺国のｲﾝﾌﾗ開発を支援するＳＥＴの新しい金融商品

売買回転率* (2011 - May 2014)

(%)

一日平均売買代金 (2008 - May 2014)

(million USD)

*売買回転率月間売買代金／月末時価総額*12 Source : World Federation of Exchanges (WFE).

ＩＶ．タイ資本市場の展望

23

過去3年間SET はASEAN市場の内、最高の日次平均売買代金

38

May14 69

30 20

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

2008

Mar-1

0

Aug-

10

Jan-

11

Jun-

11

Nov-1

1

Apr-1

2

Sep-

12

Feb-

13

Jul-1

3

Dec-1

3

May-1

4

Thailand Singapore Malaysia

Indonesia Philippines

1,189 May14

993 659

194 0

20

40

60

80

100

120

140

Jan-

11

May-1

1

Sep-

11

Jan-

12

May-1

2

Sep-

12

Jan-

13

May-1

3

Sep-

13

Jan-

14

May-1

4

Thailand Singapore Malaysia

Indonesia Philippines

19% 18% 23% 24% 22% 25%

61% 62% 55% 55% 57% 54%

7% 8% 9% 8% 9% 10% 13% 12% 13% 13% 13% 10%

2009 2010 2011 2012 2013 2014(YTD)

外国投資家国内個人投資家

国内機関投資家自己勘定取引

• SET は多様化した投資家層を持つ

• 国内個人投資家が流動性を提供し、国際資本流入の中SET指数の安定に重要な役割を果たしている


24

ＳＥＴ指数とＳＥＴと maiにおける投資家別純買付金額

Unit: billion baht (LHS), index (RHS); cumulative Dec 31, 2013-Jun 12, 2014

投資家別の売買状況

(3,542) (5,347)

(average trading value: million baht)

(6,713) (7,830) (10,940)

(11,113) (18,018) (16,287) (17,765) (28,747)

(9,057)

(19,239)

(1,214) (2,205) (2,586) (2,512) (4,294) (2,356) (3,495) (3,886) (4,198) (6,347)

(3,617)

(3,643)


1,0001,0501,1001,1501,2001,2501,3001,3501,4001,4501,500

-40,000

-20,000

0

20,000

40,000

60,000

2 Jan 14 2 Feb 14 2 Mar 14 2 Apr 14 2 May 14 2 Jun 14

国内機関投資家自己勘定取引

外国投資家国内個人投資家

SET指数

時価総額が10億米ドル以上でかつ一日平均売買代金が1,000万米ドル以上の上場銘柄数

data as at 26 Jun 2014

*Average daily trading value during 17 Dec 2013 – 17 Jun 2014 **Large-cap listed companies mean companies having market capitalization>= $1 billion and daily average trading value >= $10 million Source : World Federation of Exchanges (WFE), Bloomberg

時価総額

(billion USD); data as at 26 Jun 2014

677

542

400 414

Singapore Malaysia Indonesia Thailand

22 19

11 8

Thailand Singapore Malaysia Indonesia

25

• ＳＥＴは近隣国の株式市場と比べ流動性のある大型株の数が多い。


*

Source: SETSMART (Include Property Funds & IFF) * As of May 9, 2014

新規上場企業数 (SET & mai & PFUND & IFF)

上場企業数合計(SET & mai & PFUND & IFF)

No. of co.

• 特にこの3年間のIPOの増加により上場企業数が大幅増


出所： ACGA（アジア・コーポレート・ガバナンス協会）

世界銀行のコーポレート・ガバナンスの国別評価 2012年

ACGA のコーポレート・ガバナンス・ウォッチャーの評価:07 ～12年（）内は獲得ポイント

• タイ資本市場のｺｰﾎﾟﾚｰﾄ・ｶﾞﾊﾞﾅﾝｽ（企業統治）は上位にあることは多くの機関が認める

83 83 76 85 87 83 64 69 62 65 66 63

Thailand (2012)Selected Asia (Indonesia, India, Malaysia, Thailand, Philippines, Vietnam)

67.7% 62.3% 55.7% 48.9%

43.3% 28.4%

75.4% 71.7% 71.7% 58.0% 54.6%

33.9%

0%

20%

40%

60%

80%

Thailand Malaysia Singapore Philippines Indonesia Vietnam

2012

2013

アセアン国別コーポレート・ガバナンス、スコアカード*2012 -2013

•average total corporate governance score of the country’s 100 largest listed companies based on market capitalization Source : Joint Initiative of the ASEAN Capital Markets Forum and the Asian Development Bank

2007 2010 2012

1.Hong Kong (67) 1.Singapore (67) 1.Singapore (69)

2.Singapore (65) 2.Hong Kong (65) 2.Hong Kong (66)

3.India (56) 3.Japan (57) 3.Thailand (58)

4.Taiwan (54) 4.Thailand (55) 4.Japan (55)

5.Japan (52) 4.Taiwan (55) 4.Malaysia (55)

6. Korea (49) 6.Malaysia (52) 6.Taiwan (53)

6. Malaysia (49) 7.India (49) 7.India (51)

8.Thailand (47) 7.China (49) 8.Korea (49)

9.China (45) 9.Korea (45) 9.China (45)

10.Philippines (41) 10.Indonesia (40) 10.Philippines (41)

11.Indonesia (37) 11.Philippines (37) 11.Indonesia (37)

Source: The World Bank

27


Developed Advanced Emerging Secondary Emerging Frontier

Australia Brazil Chile Argentina

Austria Czech Republic China Bahrain

Belgium/Luxembourg Hungary Columbia Bangladesh

Canada Malaysia Egypt Botswana

Denmark Mexico India Bulgaria

Finland Poland Indonesia Cote d’lvoire

France South Africa Morocco Croatia

Germany Taiwan Pakistan Cyprus

Greece Thailand Peru Estonia

Hong Kong Turkey Philippines Ghana

Ireland Russia Jordan

Israel Thailand Kenya

Italy UAE Lithuania

Japan Macedonia

Netherlands Malta

New Zealand Mauritius

Norway Nigeria

Portugal Oman

Singapore Qatar

South Korea Romania

Spain Serbia

Sweden Slovakia

Switzerland Slovenia

UK Sri Lanka

USA Tunisia

Vietnam

Source : FTSE, MSCI, DJSI

• 12年3月にＦＴＳＥによってタイ資本市場は後進新興市場から先進新興市場に昇格となった

• 現在、多くのタイ株はグローバル指数に組み入れられている：ＭＳＣＩ標準指数に26銘柄、ＤＪＳＩ世界指数に3銘柄

1. ADVANC: Advanced Info Service 2. AOT: Airports of Thailand 3. BANPU: Banpu 4. BBL: Bangkok Bank 5. BEC: BEC World 6. BGH: Bangkok Dusit Medical Services 7. BTS : Bangkok Mass Transit System 8. CPN: Central Pattana 9. CPF: Charoen Pokphan Foods 10. CPALL: CP All 11. GLOW: Glow Energy 12. HMPRO: Home product center 13. IVL: Indorama Ventures 14. IRPC: IRPC 15. KBANK: Kasikornbank 16. KTB: Krung Thai Bank 17. MINT: Minor international 18. PTT: PTT 19. PTTGC: PTT Global Chemical 20. PTTEP: PTT Exploration & Production 21. SCB: Siam Commercial Bank 22. SCC: Siam Cement 23. TMB : Thai Military Bank 24. TOP: Thai Oil 25. TRUE: True Corporation 26. BH: Bumrungrad Hospital

MSCI標準指数に組み入れられた25銘柄のタイ株（14年5月）

28


ダウ・ジョーンズ・サステナビリティ・インデックス(DJSI) の世界指数に組み入れられた3銘柄のタイ株

(14年5月)

FTSEグローバル株式指数シリーズ国別

分類 (14年5月)

DJSI World component Invited list for DJSI 2014 (Number of companies) 1. SCC: Siam Cement Co. Malaysia 37 2. PTT: PTT PCL Thailand 31 3. PTTGC: PTT Global Chemical PCL Singapore 26 Indonesia 18

* Others comprise of Oil futures, SET50 Index options, Silver futures, Interest rate futures and Sector futures * *TFEX has modified its SET50 futures contract to have a smaller contract size on May 6, 2014. The new SET50 futures, or mini-SET50 futures, have a contract size that is one-fifth that of the previous one. The contract multiplier was reduced from THB 1,000 per index point to THB 200 per index point, resulting in a drop in size to about THB 200,000. Source: SETSMART 29

• デリバティブ市場は急速に成長している、特に個別銘柄先物とＳＥＴ50指数先物

タイ先物取引所の一日当り平均出来高 (単位：一日当りの出来高)

8498 10381 10212 17690 16467 23218

37328

154 600 4,006

6,468 8,849

34,351

47,921

1397 4014

16479 14927

9009

6165

2751

977

185 393 444

508 829

462

2008 2009 2010 2011 2012 2013 Jan - Jun26,2014

その他

通貨先物

金先物

個別銘柄先物

SET50指数先物

CAGR 2008-2013 50%

8,837 Total 12,771 18,676 41,145 48,823 68,017 81,224**

ＩＶ．タイ資本市場の眺望

ポスト・トレード・サービス清算・決済

集中保管証券及びファンドの登録

デリバティブ

株式指数先物個別株先物金 / 銀先物デリバティブ・ワラント利率先物

原油先物

通貨先物業種別指数先物

株式

国内の普通株

複数取引所上場銘柄

国有企業上場会社

SME 上場企業

ワラント

不動産ファンド / REITs /インフラ・ファンド

国内ミューチュアル・ファンド/ ETFs

国内指数/ FTSE 指数

Shariah指数

確定利付証券

社債政府債及び国有企業社債

SET 情報サービス

SET 上場会社及び商品の情報データベース

取引

ポスト・トレード・サービス

データ、システム及びその他サービス

Integrated

Model

付録: タイ証券取引所（SET）における取引

30

Ｆ株(外人用議決権付き普通株）

の取引

多くのＳＥＴ上場タイ株は外国人保有に関する規制があり、外人の保有状況は取引所のサイト www.set.or.th >> 会社/

証券情報 >> 株式 >>調

べたい銘柄名からチェックできる

タイ株投資からの利益獲得への二つの選択肢

選択肢1:

主に戦略投資家向け

NVDR及びＲ株の取引

• NVDRs（議決権なし預

託証券）取引の選択肢もある

•議決権を除く全ての株主の権利が取得できる

•もしローカル投資家の場合、より効率性、柔軟性及び利便性が得られる

選択肢2:

一般選択

付録: タイ証券取引所（SET）における取引

Remarks: Trading stocks on local board is applicable. However, to get all benefits, stocks should be transferred to stock-F or stock-R. NVDRs traded on local board, no price different from local stocks.

NVDR,

41.16%

ローカル

株,

45.77%

フォーリ

ン株,

13.07%

外国人投資家が取引できる株式

タイプ別の時価総額構成比

出所: SET

31

http://www.set.or.th/

会社のアナリスト説明会のＶＤＯファイルのブロードキャスト

Opportunity Day ウェブキャスト

1. ウェブサイト www.set.or.th/oppday

www.settrade.or.th/oppday

2. アイフォンとスマートフォン

3. iPad と Android タブレットにあるアプリケーション

ミーティングルームのライブ

付録: Opportunity Dayウェブキャスト

3 ライブopportunity Dayにビューと参加のチャネル

Note: Presentation in English is currently still limited. However, the company presenting in English are increasing gradually.

• 多くの上場会社の四半期ベースの更新情報はopportunity dayウェブキャストとタブレットの

アプリケーションから入手できる

32

1

2

タブレッド（iPad & Android）上のアプリケーション

このアプリケーションはAppStore あるいは PlayStoreで “OppDay” を検索して入手できる。

付録: ダウ・ジョーンズ・サステナビリティ・インデックス(DJSI)

33

ダウ・ジョーンズ・サステナビリティ・インデックス(DJSI)に組み入れられた3銘柄 ( 2014年5月)

PTT: PTT PCL

PTTGC: PTT Global Chemical PCL

SCC: Siam Cement PCL

招待リストの14銘柄 ADVANC: Advanced Info Service PCL BBL: Bangkok Bank BAY: Bank of Ayudhya PCL BEC: BEC World PCL BIGC: Big C Supercenter PCL CPF: Charoen Pokphand Foods CPALL: CP ALL PCL KBANK: Kasikorn bank KTB: Krung Thai Bank Co PTTEP: PTT Exploration & Production PCL PTTGC: PTT Global Chemical PCL PTT: PTT PCL SCC: Siam Cement Public Co. SCB: Siam Commercial Bank PCL

付録 : FTSE ASEAN 指数ｼﾘｰｽﾞ

34

アセアン（ASEAN）取引所が２０１４年５月３０日に新しい取引可能な3つの指数を発表

新たな指数:

• FTSE ASEAN Stars 指数: アセアン各国に上場するそれぞれ上位30社の企業で構成される株式指数。合計180の企業が含まれる

• FTSE ASEAN All-Share 指数: アセアン7市場すべての上場企業のパフォーマンスを

反映する指数 • FTSE ASEAN All Share Ex-Developed 指数:アセアンからシンガポールを除いたすべての市場のパフォーマンスを反映する指数

既存のFTSE ASEAN 指数:

• FTSE/ASEAN 40 指数:アセアンの上位40社で構成された株式指数

• FTSE ASEAN 指数ｼﾘｰｽﾞの詳細は

http://www.set.or.th/en/products/index/ftse_asean_p1.htmlに

http://www.set.or.th/en/products/index/ftse_asean_p1.html

付録 : www.aseanexchanges.org • アセアン取引所の詳細はwww.aseanexchanges.orgに

35

http://www.aseanexchanges.org/

付録：ＧＭＳ取引所情報センター • タイ証券取引所とＧＭＳ取引所は市場情報を交換し、ＧＭＳ取引所情報ウェブサイトで閲覧

できるようにする事に同意した。このウェブサイトには統合された一つのウィンドウにＧＭＳの資本市場情報が掲示される

36

http://www.set.or.th/en/gms_exchanges

新規公開株（ＩＰＯｓ）

37

• ２０１３年のＩＰＯによる資金調達額は過去最高額更新

Symbol Trade Date Market Sector Market Capitalization (Mil.USD)

BTSGIF 19/4/2013 SET Transportation & Logistics 1,894 TRUEIF 27/12/2013 SET Information & Communication Technology 1,760 M 15/8/2013 SET Food & Beverage 1,345 EA 30/1/2013 mai Medium-Sized Enterprise 622 NOK 20/6/2013 SET Transportation & Logistics 492 MONO 6/6/2013 mai Medium-Sized Enterprise 484 MEGA 19/11/2013 SET Commerce 459 CKP 18/7/2013 SET Energy & Utilities 433 MC 4/7/2013 SET Commerce 364 TLGF 19/3/2012 SET Property Fund & REITs 558 AAV 31/5/2012 SET Transportation & Logistics 544 ANAN 7/12/2012 SET Property Development 424 VGI 11/10/2012 SET Media & Publishing 318 LHBANK 10/5/2011 SET Banking 482

資金調達額３億ドル以上のIPO

522

2,473 891

2,543

5,791

3,293 3,160 3,205 2,373

1,039 1,839 1,319

3,249

11,275

2,847

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Market Cap. (Mil.USD)

Year

IPO（2000から2014）による資金調達額

付録：新規公開株概要(年初来） • 今年ＳＥＴのIPOによる資金調達額は、８０億ドルに達する可能性がある。多くの案件は進行

中

38

Trade (Mkt. Cap 2,786 Mil.USD) SET : 6 Companies 2,373 Mil.USD Mai : 3 Companies 219 Mil.USD PFUND/REIT : 2 Funds 194 Mil.USD IFF : - Fund - Mil.USD RTO : - Company - Mil.USD

新規上場 (SET + mai)

Companies having filing approval (Mkt. Cap 1,948 Mil.USD) SET: : 4 Companies 442 Mil.USD Mai : 5 Companies 106 Mil.USD PFUND/REIT : 7 Funds 1,400 Mil.USD IFF : - Fund - Mil.USD Companies under SEC filing and expected to IPO within 2014 (Mkt. Cap 3,800 Mil.USD) SET : 10 Companies 987 Mil.USD mai : 5 Companies 73 Mil.USD PFUND/REIT : 5 Funds 922 Mil.USD IFF : 1 Fund 1,818 Mil.USD

.

Data as of 31 May 2014

Remark: Companies are already traded or under filing at the Securities and Exchange Commission

39

新規公開株のハイライト

• 最近上場した、もしくは今後上場する予定のある時価総額３億ドル以上の銘柄

Kaset Thai International Sugar Corporation (KTIS)

• タイ第三位の砂糖生産企業。エタノール工場、漂白紙パルプ工場、バイオマス発

電所、バイオ肥料ペレット工場を有し、統合された砂糖事業を展開している。

• 公開時の時価総額= 12億ドル、最大の新規上場（年初来） • 上場日: ２０１４年４月２８日

Ichitan Group (ICHI)

• 飲料の生産及び販売を手がけ、すぐ飲めるRTD緑茶ではトップ企業である。同

社は、SETのハイライト部門の一つである食品部門に分類される。

• 公開時の時価総額= 5.12億ドル

• 上場日: ２０１４年４月２１日

LH Shopping Center (LHSC)

• バンコクと市場村ホアヒンの中心に位置する「ターミナル21」ショッピングモールに投資する不動産ファンド。

• 公開時の予想時価総額＝3.63億ドル • 上場日: ２０１４年第４四半期

Thai Hotel Investment Freehold and Leasehold Property Fund (THIF)

• バンコクの5つ星ホテルとチェンマイ、プーケットやサムイ島など有名なタイの観光地の5つホテルに投資

する不動産ファンド。

• 公開時の予想時価総額＝8.06億ドル

• 上場日: ２０１４年６月１６日

http://www.ktisgroup.com/index

title of presentation (arial 39 pt)

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