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Quest ce quune action ?Comment calcule-t-on la valeur dune action ?

Cours Gestion FinancireEvaluation des actions

Thi Hong Van HILLARD

Groupe Sup de Co Montpellier Business School

Programme Master

Thi Hong Van HILLARD Cours Gestion Financire


Que devez-vous savoir dans ce chapitre ?

1 Quest ce quune action ?2 Comment valuer la valeur dune action ?



1. Quest ce quune action ?

Laction est un titre de proprit cessible et ngociable, quidonne son dtenteur le droit de se voir attribuer une fractiondes rsultats, le boni de liquidation et la possibilit departiciper aux assembles.Les personnes qui achtent des actions sont nomms"actionnaires". Ils possdent une part des fonds propres delentreprise.Diffrentes des obligations, les actions ne sont pasremboursables mais les actionnaires ont la possibilit departiciper aux dcisions de lentreprise grce au droit de vote.Lentreprise paie une part de son bnfice aux actionnairessous forme de dividendes.



Exemple



Evaluation des actions : Cas gnral (1)

Principe : La valeur dune action est la valeur actualisedes flux de liquidit futurs lis laction.Les flux de liquidit futurs dune action sont les dividendsesprs et la valeur espre de laction dans le futur.Nous appelons :

P la valeur de laction la date prsente (Cest ce que nousvoulons calculer.)Pn la valeur espr de laction la date future n.D1,D2,D3, ...,Dn les dividendes esprs de laction pour lesdates t = 1, 2, 3, ..., nr le taux de rentabilit espr de laction.



Evaluation des actions : Cas gnral (2)

Pour calculer la valeur prsente dune action, appliquer la formulesuivante :

P = D11+r +D2

(1+r)2 +D3

(1+r)3 + ... +Dn

(1+r)n +Pn

(1+r)n



Evaluation des actions : cas gnral, exemple

Calculer la valeur actuelle de laction suivante :

La valeur espre de cette action est de 60 euros dans 3 ans.Les dividendes esprs des trois prochaines annes sont : 2,3euros ; 3 euros et 3,5 euros.Le taux de rentabilit annuel de cette action est estim 7%.

Question : Quelle est la valeur actuelle de cette action ?



Evaluation des actions : Cas spcial, modle deGordon-Shapiro

Quand peut-on utiliser le modle de Gordon-Shapiro pourvaluer la valeur dune action ? Quand les dividendes saccroissent un taux constant.On appelle g le taux de croissance constant des dividendes.La valeur actuelle de laction peut se calculer comme suit :

P = D1rgExemple : Calculer la valeur dune action dont les dividendessaccroissent un taux constant de 8% par an ? Le prochaindividende est de 5 euros par action et le taux de rentabilitespr est de 12% par an.



Evaluation des actions : cas spcial, dividendes constants

Quand les dividendes sont constants sur une priode donne,nous pouvons utiliser la formule suivante pour calculer savaleur :

P = D 1(1+r)n

r +Pn

(1+r)n

Avec : D le dividende constant, r le taux de rentabilit delaction, n le nombre dannes o les dividendes sontconstants, Pn le prix espr de laction la date n.Exemple : Calculer la valeur dune action qui paie un dividendede 3 euros cette anne ? Il est prvu que ce niveau va tremaintenu dans les 10 prochaines annes. Le taux de rentabilitest estim 15% par an et le prix prvisionnel dans 10 ans estde 60 euros.


Qu'est ce qu'une action ?Comment calcule-t-on la valeur d'une action ?

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