teoria de empresa

UNIVERSIDAD NACIONAL DE ANCASH

“SANTIAGO ANTUNEZ DE MAYOLO”

FACULTAD DE INGENIERIA

DE MINAS GEOLOGIA Y METALURGIA

ESCUELA PROFESIONAL DE INGENIERIA DE MINAS

TEORIA DE EMPRESA Y LA ORGANIZACIÓN DEL MERCADO

Trabajo Nº1

Presentada en la Asignatura Economía Minera y Valuación De Minas

ALUMNOS:

VEGA DAGA JHONATAN

FERNÁNDEZ ANAYA RAÚL FERNÁNDEZ

HUANAY QUIÑONES EDWIN

SAL Y ROSAS ROSAS HEBERT

HUARAZ - MAYO DEL 2011

I

UNIVERSIDAD NACIONAL SANTIAGO ANTÚNEZ DE MAYOLO ESCUELA DE INGENIERÍA DE MINAS

.

SUMARIO

PORTADA……………………………………………………………………….……I

SUMARIO…………………………………………………………………...II- III - IV

INTRODUCCION…………………………………………..……………………..…V

CAPITULO I: TEORIA DE LA EMPRESA

1.1 GENERALIDADES……………………..…………………………..5

1.2 OBJETIVOS………………………………………………………..6

1.3 TEORÍA DE LA EMPRESA………………………………………6

1.4 CLASIFICACIÓN DE LAS EMPRESAS………………………....7

1.4.1 POR SU TAMAÑO…………………………………………..….7

A) Microempresas………………………………………………….…..7

B) Empresas pequeñas y medianas…………………………………..…7

C) Empresas grandes…………………………………………………...8

1.4.2 POR SU CAPITAL………………………………………………8

A) Empresas públicas…………………………………………………..8

B) Empresas privadas…………………………………………………..8

C) Empresas mixtas…………………………………………………….9

1


1.4.3 POR SU ORIGEN………………………………………………..9

1.5 PRODUCCIÓN…………………………………………………...10

1.6 FUNCIÓN DE PRODUCCIÓN CON UN INSUMO

VARIABLE…………………………………………………………...11

A) Producto medio y marginal……………………………………….11

B) Función de producción con rendimientos constantes………….…11

C) Rendimientos crecientes…………………………………….……12

D) Rendimientos decrecientes………………………………….……12

E) Rendimientos negativos…………………………………………..13

1.7 ETAPAS DE LA PRODUCCIÓN………………………………..14

1.8 PRODUCTO TOTAL CON DOS INSUMOS VARIABLES…….15

A) Características de las isocuantas……………………………….…16

1.9 ISOCOSTOS……………………………...………………………17

1.9.1 EL PAGO A LOS FACTORES…………………………………18

A) Salario……………………………………………………………...18

B) Tasa de interés……………………………………………………18

1.10 MAXIMIZACIÓN DE LA PRODUCCIÓN…………………….19

CAPITULO II: ORGANIZACIÓN DE LOS MERCADOS

2.1 SISTEMA DE COTIZACIÓN-CONTRATACIÓN…………...…20

2.1.1 MERCADOS DESCENTRALIZADOS……………………..…21

2.1.2 MERCADOS CENTRALIZADOS…………………………….23

2.1.3 MERCADOS CERRADOS…………………………………..…26

2.2 SISTEMA DE COMPENSACIÓN-LIQUIDACIÓN………….…28

2.2.1 SEGURIDAD…………………………………………………...28

2.2.2 AGILIDAD……………………………………………………..30

2III


2.2.3. ECONOMÍA…………………………………………...………31

A) Mercados con liquidación agrupada………………………….……32

B) MERCADOS CON COMPENSACIÓN ………………………….34

CONCLUSIONES……………………………………………………...………..37

BIBLIOGRAFIA…………………………………………………………………39

ANEXO…………………………………………………………………………….42

3IV


INTRODUCCIÓN

En el Capitulo I, trata todo lo referente a la teoría de la empresa, podemos

encontrar las diferentes definiciones necesarias para analizar, asi como las

clasificación de las empresas por su tamaño, por su capital, por su origen; además

hablaremos mucho con respecto a la producción, función de producción con un

insumo variable, etapas de la producción, producto total con dos insumos

variables, isocostos, el pago a los factores, maximización de la producción

En el Capítulo II, se describe como está organizado en la ctualidad los

mercados, desarrollarán diversos ejemplos para comprobar, verificar la relación

existente entre los diferentes tipos de mercado, de manera didáctica para el

entendimiento del lector.

El método usado para este trabajo monográfico es el Analítico-Sintético ya

que consiste en la extracción de las partes de un todo para poder así llegar a los

conocimientos ó casos particulares que serán de interés para la solución de

problemas que se puedan presentar en las empresas,.

La técnica de investigación empleada es la Descriptiva y explicativa, pues

compilamos de manera sistemática los temas ya elaborados a partir de fuentes

4


CAPITULO I: TEORIA DE LA EMPRESA

1.1 GENERALIDADES

Hay nuevas técnicas de gestión (reducción, contratación externa, gestión para

la calidad total, análisis de valor económico, establecimiento de puntos de

referencia, retecnificación) todas herramientas muy poderosas, para “como

hacer” pero el principal reto de los equipos de dirección es “que hacer”.

Así como la teoría del consumidor modela y estudia el comportamiento de los

consumidores, la teoría de la empresa se encarga de estudiar cómo las

empresas toman decisiones económicas (producción de bienes y servicios, y

contratación de factores de producción) en contextos de escasez y limitaciones

de recursos.

Existen supuestos sobre los que se ha construido y gobierna la organización

que no encajan en la realidad. Esos supuestos son los que forjan la conducta de

cualquier organización, dictan sus decisiones sobre qué hacer y definen lo q esa

5


organización considera que son resultados válidos. Se refieren a los mercados,

a la identificación de clientes y competidores, a sus valores, forma de actuar,

tecnología y dinámica, puntos débiles y fuertes de una empresa.

Estos supuestos son la teoría de la empresa de una compañía. Toda

organización tiene una teoría de la empresa, la misma explica tanto el éxito de

las compañías como los problemas a los que se han enfrentado. La base actual

del problema de tantas grandes y prósperas organizaciones es que su teoría de

la empresa ya no funciona

1.2 OBJETIVOS

Conocer la clasificación de las empresas de acuerdo con su tamaño, por su

actividad productiva, por el capital con el que cuentan y por su origen.

Definir el significado de la producción.

Conocer los insumos de la producción y su combinación óptima.

Entender el producto medio y el producto marginal.

Conocer las propiedades de la curva de producción con uno o varios

insumos variables.

Identificar las características de las funciones de isocuantas y las funciones

de isocostos.

1.3 TEORÍA DE LA EMPRESA

Las empresas son unidades económicas de producción dedicadas a las

actividades industriales, mercantiles o de prestación de servicios.

En un sistema de economía de mercado, el fin de la empresa consiste en la

obtención de máximo beneficio o lucro.

6


1.4 CLASIFICACIÓN DE LAS EMPRESAS

1.4.1 POR SU TAMAÑO

A) Microempresas

Son empresas muy pequeñas que tienen una baja capitalización y operan

en el mercado bajo riesgo propio. Por lo general se crean ante la falta de

oportunidades de empleo. En este tipo de empresas el autoempleo es lo

más común, aunque en algunos casos contratan mano de obra asalariada.

B) Empresas pequeñas y medianas

Tanto las empresas pequeñas como las medianas comparten las mismas

características, la única variante es el número de empleados con el que

operan.

El capital lo aporta un grupo de personas que establecen una sociedad.

Generalmente los dueños dirigen la operación de la empresa.

El número de trabajadores en las empresas pequeñas y medianas va de 5 a

250 personas en promedio.

Utilizan maquinaria y equipo, pero basan su producción en la mano de

obra. La empresa decide si utiliza una mayor cantidad de trabajo, en

función de las tasas salariales que imperen en el mercado y de las

asociaciones sindicales que tenga que enfrentar.

Su mercado es básicamente local o nacional, aunque puede llegar a ser

incluso internacional.

Por lo general se encuentran en proceso de crecimiento, siempre que el

entorno económico y la capacidad empresarial lo permitan; la pequeña

empresa aspira a ser mediana y éstas llegar a ser grandes.

7


Algunas gozan de ventajas fiscales por parte del Estado al considerárselas

causantes menores (esto se determina de acuerdo con sus ingresos anuales)

Son pequeñas o medianas en relación con otras empresas que operan en el

ramo.

C) Empresas grandes

Las empresas grandes presentan las siguientes características:

El capital puede ser público o privado.

Generalmente cotizan en la Bolsa de Valores.

La empresa es dirigida por personal altamente calificado; usualmente los

dueños ocupan la dirección general o cargos en el consejo de

administración.

El número de empleados oscila entre 250 y más de 1,000.

La empresa grande tiende a ser altamente sistematizada.

Tiene la capacidad de cubrir los mercados local, nacional e internacional.

Intenta estar siempre en crecimiento, fusionándose con empresas medianas

y grandes.

1.4.2 POR SU CAPITAL

A) Empresas públicas

El capital de estas empresas proviene del Estado y su función principal es

satisfacer las necesidades de la sociedad. En general se encuentran en

rubros estratégicos de la economía, o son empresas creadas para corregir

fallas de mercado.

B) Empresas privadas

Su capital proviene de inversionistas privados. Estas empresas pueden

dedicarse a cualquier rubro legal de la economía.

8


Las empresas privadas pueden ser tanto nacionales como extranjeras

(transnacionales), de acuerdo con la procedencia de su inversión.

C) Empresas mixtas

Como su nombre lo sugiere, este tipo de empresas se crean por acuerdos

entre capitales públicos y privados. Entre estos acuerdos puede ocurrir que

el capital privado sea mayor al público, o viceversa.

1.4.3 POR SU ORIGEN

Las empresas nacionales se clasifican en este rubro debido a que las

aportaciones de su capital proceden invariablemente de inversionistas

nacionales.

Cuando el capital proviene de inversionistas de países distintos al de

residencia de la empresa, ésta se considera empresa transnacional o

extranjera.

Este tipo de empresas desarrolla sus actividades en varios países

simultáneamente, generalmente con el propósito de utilizar las

prerrogativas que esto conlleva, como el abatimiento de aranceles y la

contratación de mano de obra barata.

Desde luego existen empresas de origen mixto; es decir, están constituidas

por inversionistas tanto nacionales como extranjeros.

Las empresas multinacionales se constituyen cooperativamente entre

varios Estados nación, en donde cada uno aporta capital para la

consolidación de la empresa.

Este tipo de empresas se crea primordialmente para que el Estado pueda

compartir costos y beneficios en proyectos bien definidos.

9


1.5 PRODUCCIÓN

La producción se define como el proceso mediante el cual se transforman

materias primas en un bien o servicio, con un valor agregado mayor.

En la producción se encuentran implicadas de manera directa todas las

personas que intervienen en la producción: desde los obreros hasta el gerente

general; y, de manera indirecta, aquellas personas que ayudan a que un proceso

productivo se lleve a cabo mediante la prestación de sus servicios (como

profesionales y contratistas). La producción no está limitada solo a artículos

tangibles, sino también a los intangibles, como servicios personales, asesorías o

investigaciones.

De acuerdo con lo estudiado en la teoría del consumidor, el objetivo es la

maximización de la utilidad; según la teoría de la producción, el objetivo es la

maximización del beneficio de la empresa; sin embargo, tanto la empresa como

el consumidor son los motores que generan círculos virtuosos que se revierten

generando bienestar en toda la sociedad.

La mano de obra y el capital en la función de la producción

Los insumos para la producción son el capital y la mano de obra. Dentro del

capital se encuentra la maquinaria, el equipo, las materias primas y todo lo

necesario para llevar a cabo el proceso productivo. Dentro de la mano de obra

se considera a todas las personas que hacen posible la fabricación de un bien o

servicio, desde un obrero hasta el director general de la empresa.

La función de producción se expresa mediante la siguiente fórmula:

Q=f(L,K)

Donde la producción (Q) está en función de la mano de obra (L) y del capital

(K). Cada empresa debe elegir la combinación de factores que le resulte más

10


productiva y económica. Las opciones son: ser intensivo en mano de obra o ser

intensivo en capital.

1.6 FUNCIÓN DE PRODUCCIÓN CON UN INSUMO VARIABLE

Es difícil que una empresa pueda hacer variar su capital en el corto plazo, pero

si puede modificar con más facilidad la mano de obra.

En el siguiente análisis, el capital permanece fijo mientras varía la mano de

obra.

Q=f(L,K)

A)Producto medio y marginal

Primero se analizará el producto medio y el marginal, ya que es muy

importante para el productor conocer el comportamiento de estas variables.

El producto medio es el promedio de la producción. Se obtiene al dividir la

producción entre el número de trabajadores:

PMe=Q/L

El producto marginal es de suma importancia, ya que proporciona información

acerca de cuánto produce cada trabajador adicional que se contrata.

El producto marginal se obtiene a través de la medición del incremento en la

producción cuando se contrata un trabajador más:

PMg= ∆Q/∆L

Si se compara los diferentes productos marginales de cada trabajador, aquel

que tenga un producto marginal mayor, será el más productivo en relación con

los demás trabajadores.

B) Función de producción con rendimientos constantes

Rendimientos constantes significa que cada trabajador que se contrata

incrementa la producción en la misma proporción.

11


Si un trabajador produce 10 artículos, dos trabajadores 20 artículos y tres

trabajadores 30 artículos, la producción es de rendimientos constantes y se

representa con una línea de 45º.

El producto medio y el marginal son iguales cuando se tienen rendimientos

constantes. Se representan con una línea horizontal y se obtienen de la

siguiente forma:

PMe= Q/L= 10/1=10; 20/2=10; 30/3=10

PMg= ∆Q/∆L= 10/1=10; 10/1=10; 10/1=10

C) Rendimientos crecientes

Cuando al contratar un trabajador adicional se incrementa la producción más

que proporcionalmente se tienen rendimientos crecientes.

Por ejemplo, si un trabajador produce 10 artículos y al contratar otro trabajador

la producción se incrementa a 30 artículos; esto se debe a que se generan

economías de escala. Conforme se contraten más trabajadores, la producción

crece más que proporcionalmente:

PMe= Q/L= 10/1=10; 30/2=15; 60/3=20

PMg= ∆Q/∆L= 10/1=10; 20/1=20; 30/1=30

El producto marginal se ubica por encima del producto medio; es decir, se debe

seguir contratando personal ya que la producción se incrementa más que

proporcionalmente al incrementarse el número de trabajadores.

D)Rendimientos decrecientes

Cuando al contratar un trabajador adicional se incrementa la producción menos

que proporcionalmente se tienen rendimientos decrecientes.

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Ejemplo: si un trabajador produce 10 artículos y al contratar otro éste produce

9 artículos; y un tercero produce sólo 7, la producción sigue creciendo pero

menos que proporcionalmente, con lo que se tienen rendimientos decrecientes:

PMe= Q/L= 10/1=10; 18/2=9; 24/3=8

PMg= ∆Q/∆L= 10/1=10; 8/1=8; 6/1=6

La medida en la producción decrece cuando se tienen rendimientos

decrecientes, pues la productividad por trabajador es menor.

El producto marginal también decrece (10→8→6). Esto quiere decir que la

producción se incrementa pero menos que proporcionalmente, y por eso el

producto marginal se ubica por debajo del producto medio.

E) Rendimientos negativos

Los rendimientos negativos se producen cuando al contratar trabajadores

adicionales la producción decrece; ya no es conveniente contratar más

personal. Hay que despedir a los que no sean eficientes y medir en qué punto es

óptimo el producto marginal de cada trabajador.

Esto puede suceder por que la fábrica o negocio no tiene la infraestructura

necesaria, y por ello los trabajadores no cuentan con la maquinaria y el espacio

adecuado para trabajar. En tal caso, sería necesario ampliar el tamaño de la

planta.

Ejemplo:

La función de producción

En el proceso productivo, los rendimientos crecientes, decrecientes y negativos

no se dan de manera aislada. En el siguiente cuadro se ven los cambios en los

rendimientos de acuerdo con el número de trabajadores.

13


En la gráfica, los rectángulos representan el producto marginal que genera cada

trabajador la línea que los une es el producto total. Hasta el punto C se tienen

rendimientos crecientes; del punto D al F, rendimientos decrecientes, y los

puntos G y H son rendimientos negativos.

Al graficar los productos marginales por trabajador (gráfica 1), hasta el punto

C se obtienen rendimientos crecientes; del D al F, decrecientes, y G y H son

negativos.

El producto medio crece [gráfica 3(A, B, C)] cuando el producto marginal tiene

rendimientos crecientes [gráfica 2(A, B, C)] y decrece cuando se tienen

rendimientos decrecientes, pero nunca se hace negativo. El PMg sí se hace

negativo.

Análisis de las propiedades de la función de producción con un insumo

variable

Es muy importante observar en la función de producción como se producen los

tres tipos de rendimientos. Los rendimientos crecientes se producen hasta el

primer punto de inflexión (punto d de la gráfica A). Al mismo tiempo se puede

observar que llega a su máximo el PMg (punto d de la gráfica B), que

comienza a declinar ya que los rendimientos son decrecientes hasta hacerse

cero y posteriormente negativos. El PMe llega a su máximo en el punto e y

nunca se hace negativo.

1.7 ETAPAS DE LA PRODUCCIÓN

Después de analizar la función de producción, es importante detectar dónde se

debe producir para que la empresa sea totalmente eficiente y maximice su

utilidad.

14


En la primera etapa, cada trabajador adicional que se contrata incrementa la

producción más que proporcionalmente y los productos medio y marginal son

crecientes; la producción puede aumentar y sería ilógico que se suspendiera la

contratación de trabajadores en este punto.

La segunda etapa es la zona eficiente de la producción y, aunque se tengan

rendimientos decrecientes, se debe seguir contratando personal. Cuando el

PMg es igual al PMe nos encontramos en el punto óptimo.

En la tercera etapa, ningún trabajador adicional contratado incrementa la

producción; por el contrario, la disminuye por las ineficiencias tanto del capital

como de la mano de obra.

Por lo tanto, la segunda etapa es la más eficiente, pues es cuando se tienen

rendimientos decrecientes y donde debe mantenerse la empresa.

1.8 PRODUCTO TOTAL CON DOS INSUMOS VARIABLES

Cuando los insumos para la producción –capital y mano de obra- son variables,

se obtiene la siguiente función de producción:

Q=f(K,L)

El análisis de la función de producción con trabajo y capital variables es

parecido al de las curvas de indiferencia, pero en vez de utilizar dos bienes, se

utilizarán los factores de la producción capital y mano de obra (K, L), y la

combinación de ellos genera un nivel de producción. Este se representa con

una curva isocuanta que significa misma cantidad de producción.

Se parte del supuesto de que el trabajo puede ser fácilmente sustituido por

capital sin alterar el nivel de producción o viceversa. La curva isocuanta

muestra todas las combinaciones de capital y mano de obra que arrojan la

misma producción.

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La mano de obra puede ser sustituida por capital sin alterar el nivel de

producción.

A)Características de las isocuantas

Son convexas al origen y tienen pendiente negativa por la tasa marginal de

sustitución técnica (TMST), a la cual es posible sustituir los insumos, capital y

trabajo sin alterar el nivel de producción.

En el punto A se produce con más capital (K1) y menos mano de obra (L1). En

el punto B se produce con menos capital y más mano de obra (L2)

obteniéndose el mismo nivel de producción (Q0)

La producción es eficiente sólo en el rango donde la pendiente es negativa, ya

que en este segmento se pueden intercambiar los insumos, sin aumentar los

costos. Para delimitar los rangos de producción eficientes y distinguirlos de los

ineficientes se limita la curva con unas líneas agónicas o de contorno:

Existe una curva isocunta para cada nivel de producción. A mayor nivel de

producción, más alejada del origen estará la isocuanta.

La isocuanta Q4 tiene un mayor nivel de producción que las anteriores.

Ejemplos de tecnología

La tecnología determina la forma que adoptan las isocuantas, ya que a lo largo

de ellas se ve la tasa de sustitución de capital por trabajo (es decir, cuántas

unidades de capital se pueden sustituir por unidades de trabajo y viceversa,

manteniendo el mismo nivel de producción).

Un caso extremo de esta tasa de sustitución sería cuando resultara igualmente

productiva una unidad de capital y una de trabajo. En este caso se trataría de

sustitutos perfectos en la producción. El otro caso extremo es cuando la

producción se debe realizar con proporciones fijas de insumos; es decir, para

16


incrementar la producción se debe aumentar en la misma proporción el capital

y el trabajo.

1.9 ISOCOSTOS

Como se analizó anteriormente, la curva isocuanta más alejada del origen es en

la que se obtiene un mayor nivel de producción. Sin embargo, hasta ahora no se

han tomado en cuenta los costos en que incurre una empresa cuando se

incrementa la producción.

Estos costos varían de acuerdo a si la empresa incrementa o disminuye su

producción. Los costos son los pagos a los insumos, capital y trabajo. El pago

al capital es la tasa de interés y el pago al trabajo es el salario; por lo tanto, en

la recta isocosto, el costo total del capital se divide entre la tasa de interés real

(r); mientras que el costo total del trabajo se divide entre los salarios (w).

Los costos se representan con una línea recta que se denomina isocosto.

La curva isocostos muestra que a lo largo de ella los costos no cambian.

Si se incrementa el capital y la mano de obra, la línea isocostos se moverá

alejándose del origen (C0, C1, C2):

Si el precio del capital varía (si la tasa de interés aumenta o disminuye), la recta

de isocostos tendrá una pendiente diferente.

En el caso siguiente, si la tasa de interés baja, el costo del dinero es menor, se

pueden contratar créditos a menor costo y la curva isocostos se mueve a la

derecha, siempre y cuando los salarios no cambien.

Si los salarios disminuyen, se puede incrementar la producción contratando

más personal y de esta forma se mantienen los costos constantes:

La ecuación de isocostos es: Isoc=L*w+K*r

17


Es decir, el trabajo multiplicado por el salario, más el capital por la tasa de

interés.

1.9.1 EL PAGO A LOS FACTORES

A) Salario

El precio del trabajo es el salario, como ya habíamos visto en la curva de

demanda de trabajo, a un salario más bajo se contrata más personal:

A un salario mayor se contrata menos trabajo.

B) Tasa de interés

Para analizar el precio del capital, o tasa de interés real (r), analizaremos el

comportamiento de la inversión.

La inversión se representa con una línea recta con pendiente negativa, ya

que cuando la tasa de interés es alta las personas prefieren tener su dinero

en el banco, y cuando es baja lo invierten o lo gastan.

La inversión es un producto elástico ya que tiene muchos sustitutos; esto

es, se puede tener en moneda nacional o extranjera y se puede depositar en

cualquier parte del mundo donde se obtenga una tasa de interés más alta o

en diferentes instrumentos o fondos.

En la gráfica A, podemos ver que si la tasa de interés es r0, se gasta en

inversión I0; si la tasa de interés aumenta a r1, el gasto en inversión

disminuye, por lo que las personas prefieren ahorrar su dinero. En épocas

de recesión es conveniente bajar las tasas de interés para reactivar la

economía, en épocas de inflación se deben aumentar las tasas de interés

para desacelerarla.

18


De este análisis resulta evidente la importancia de la tasa de interés y de

los salarios en el costo de la empresa. Es por ello que la recta isocostos

incorpora el salario y la tasa de interés.

1.10 MAXIMIZACIÓN DE LA PRODUCCIÓN

La curva isocuanta más alejada del origen que es tangente a la recta isocostos

marca el punto óptimo de producción.

El punto óptimo E es donde la curva de isocostos es tangente a la isocuanta,

ya que en ese punto se optimizan todos los recursos.

También podemos notar que si la producción aumenta, también se tendrá que

desplazar la curva de isocostos hasta que sea tangente con la nueva curva de

producción.

19


CAPITULO II: ORGANIZACIÓN DE LOS MERCADOS

2.1 SISTEMA DE COTIZACIÓN-CONTRATACIÓN

En el sistema de cotización-contratación, los parámetros más representativos

del grado de acercamiento a un mercado perfecto son: por un lado, los niveles

alcanzados de profundidad, amplitud y elasticidad, y, por otro, el ahorro en los

costes de transacción, cuyo principal componente es el coste de información.

Un mercado es tanto más profundo cuanto más posiciones compradoras y

vendedoras existan, o puedan llegar a existir rápidamente, en torno al precio al

que se puedan cruzar más operaciones. Por su parte, un mercado es tanto más

amplio cuanto mayores importes tengan las posiciones citadas en el párrafo

anterior. Finalmente, el concepto de elasticidad incluye el de transparencia

(capacidad de generar y difundir información sobre precios y cantidades), pero

lo trasciende, ya que incluye, además, la posibilidad de operar en el mercado en

función de la información recibida, mientras ésta continúa siendo veraz.

20


Todo avance organizativo hacia el mercado perfecto tiene unos costes fijos y

variables en los que únicamente tiene sentido incurrir si resultan inferiores a las

ventajas obtenidas: básicamente, un ahorro en los costes de información o

búsqueda de la mejor contrapartida. Normalmente, este ahorro, que,

simplificando, explica los diversos niveles de organización alcanzados en el

sistema de cotización-contratación, depende del volumen de negociación, del

número de participantes, del número e importe de las operaciones y de la

variabilidad del precio del instrumento negociado.

2.1.1 MERCADOS DESCENTRALIZADOS

La forma organizativa del sistema de cotización-contratación más

elemental es la búsqueda directa. En ella, quien desea comprar o vender un

instrumento financiero debe localizar, por sus propios medios, a los

potenciales vendedores o compradores. En estas condiciones, lo

sumamente costoso de acceder individualmente a una información

actualizada y completa provoca, además de lentitud, que transacciones

realizadas simultáneamente se contraten a diferentes precios,

frecuentemente alejados del mejor posible. Esta organización, o más

correctamente la falta de ella, corresponde a mercados de instrumentos con

tan escasa negociación que no hacen rentable la existencia de entidades

especializadas en facilitar el proceso de cotización-contratación. Es el

caso, en nuestro país, de las acciones de pequeñas y medianas empresas.

Con mayor volumen de negociación puede surgir el nivel de organización,

algo mayor, que caracteriza el mercado de mediadores (brokered market).

Su actuación resulta viable en la medida que son capaces de prestar sus

servicios de búsqueda y asesoramiento a cambio de unas comisiones

21


inferiores al coste de búsqueda de los participantes. Para ello, deben contar

con suficientes economías de escala, proporcionadas por un bajo coste

marginal en el uso de los servicios de información y por un conocimiento

del mercado y de las necesidades de sus clientes que les permita ofrecer

alternativas. La existencia de mediadores agiliza los procesos de

cotización-contratación y permite un mayor agrupamiento de los precios

contratados en torno al mejor posible. Entre nosotros, un ejemplo de

mercado de mediadores puede ser el interbancario de depósitos.

Mayores niveles de contratación pueden hacer rentable la actuación en el

mercado de entidades especializadas en aportar liquidez, al acortar el

proceso de búsqueda ofreciendo contrapartida por cuenta propia. Ello da

lugar a la aparición de los mercados de especialistas (dealer markets), de

los que puede ser ejemplo el mercado español de deuda anotada. Cuando

la aportación de liquidez implica un compromiso formal, que incluye

operaciones con otros especialistas, estas entidades se denomi-20.nan

creadores de mercado. Una vez más, su existencia depende de que el

volumen de negociación haga rentable su actividad.

Los especialistas y creadores de mercado cubren sus costes, incluyendo el

del riesgo de liquidez que asumen, mediante el diferencial entre los precios

de venta y de compra que practican. Lógicamente, cuanto más estrecho es

este diferencial menor fragmentación existe en el mercado. Juega a favor

del estrechamiento de diferenciales, ante todo, la competencia entre

especialistas, que será tanto mayor cuanto más elevado sea el número de

ellos que el mercado puede sustentar. Por su parte, diferentes apreciaciones

22


del riesgo, del valor del instrumento y de la situación del mercado, así

como diferentes estrategias tienden a favorecer la diversidad de precios.

En cualquier caso, la existencia de especialistas no suprime los costes de

búsqueda, que tenderán a ser tanto mayores cuanto más elevado sea su

número. Ello explica que puedan existir mediadores para facilitar el

contacto tanto de participantes con especialistas, como de los especialistas

entre sí. Un ejemplo en nuestro país de la primera forma de actuación son

las entidades gestoras de deuda anotada cuando buscan contrapartida a sus

clientes. La segunda de las formas de actuación citadas es la que llevan a

cabo los mediadores entre titulares de cuenta en la Central de Anotaciones

de Deuda Pública.

Dado el carácter mayorista que reviste la actuación de los especialistas,

puede llegar a serles rentable contribuir a otra forma de disminución del

coste de búsqueda para su clientela institucional o para otros especialistas:

se trata de contratar los servicios de distribución de información

especializados.

2.1.2 MERCADOS CENTRALIZADOS

Pese a sus evidentes ventajas frente a las formas organizativas

previamente citadas, el mercado de especialistas no está exento de

inconvenientes. Derivan, en primer lugar, de que puede seguir siendo

costoso averiguar qué especialista ofrece el mejor precio, en particular si

su número es elevado. En segundo lugar, derivan de la existencia del

diferencial entre los precios de compra y de venta que practican los

especialistas, diferencial que, en parte, podría repartirse entre comprador y

23


vendedor si existiera un procedimiento, con costes menores que dicho

diferencial, capaz de asegurar la agilidad de las transacciones.

A estos factores se debe la aparición de los mercados centralizados, en los

que las cotizaciones confluyen en un mismo lugar, al que tienen 21.fácil

acceso los participantes. El citado lugar puede ser físico, en cuyo caso

ofertas y demandas se formulan de viva voz, de acuerdo con reglas

establecidas, tendentes a potenciar la seguridad y fluidez de las

transacciones. El ejemplo más característico de estos sistemas son los

corros de las bolsas de valores tradicionales. El lugar puede ser electrónic

o, siempre que el volumen de contratación pueda hacer rentable los altos

costes fijos que implica el sistema. A cambio de ellos, son evidentes las

ventajas que, frente a los procedimientos físicos de contratación, puede

presentar la conexión telemática entre los participantes en un mercado. En

nuestro país, un ejemplo de procedimiento electrónico de cotización-

contratación centralizado puede ser el utilizado por las bolsas de valores en

el denominado mercado continuo.

Los dos tipos de mercados centralizados operan mediante técnicas de

subasta, posibles por la confluencia simultánea de gran número de ofertas

y de demandas, lo que minimiza los costes de información y agiliza las

transacciones sin incurrir en los costes que implica el diferencial de los

especialistas. Lógicamente, las técnicas de subasta son tanto más eficaces

cuanto mayor es el número de ofertas y demandas competitivas que son

capaces de hacer confluir. Por tanto, resuelta mediante la centralización la

cuestión de la concentración espacial de las cotizaciones, se plantea la de

su concentración temporal. Para decidir la duración del período de

24


contratación de un mercado, junto a temas relacionados con el volumen de

contratación se plantea el de la variabilidad de precios del instrumento

cotizado.

Esta duración tiende a ser mayor cuanto más elevados son el volumen de

contratación y la variabilidad de precios. Esto explica la existencia, en

primer lugar, de mercados centralizados discretos, en los que la

contratación de cada instrumento, o de cada conjunto homogéneo de ellos,

se desarrolla durante períodos de tiempo relativamente cortos. El ejemplo

más característico son los tradicionales corros bursátiles. Por el contrario,

en los mercados centralizados continuos la contratación se producen

durante períodos de tiempo relativamente largos, e incluso

ininterrumpidos. Los procedimientos electrónicos de centralización

favorecen la existencia de este tipo de mercados, del que puede servir

como ejemplo entre nosotros el mercado continuo bursátil.

La centralización de mercados tiene unos costes fijos relativamente

elevados, más altos en los electrónicos que en los físicos, y en los

continuos que en los discretos. Además, aunque en distintos grados, los

recursos disponibles son limitados en todos los casos. La necesidad de

optimizar estos recursos explica que existan barreras de entrada destinadas

a seleccionar los instrumentos negociables en los diferentes sistemas: los

llamados requisitos de admisión a cotización, relacionados tanto con el

volumen y frecuencia de contratación como, en especial, destinados a

disminuir el coste que para los participantes en el mercado tiene obtener

información sobre la situación económica del emisor de los instrumentos

25


financieros admitidos a cotización, es decir, para conocer el riesgo de

crédito de éstos.

El significado de estos requisitos hay que relacionarlo con lograr una

menor variabilidad de los precios. En el primer caso, favoreciendo los

instrumentos más líquidos, de forma que la profundidad y amplitud del

mercado quede reforzada. En el segundo, intentando prevenir alteraciones

del precio de mercado del instrumento, originadas por cambios en la

solvencia de su emisor.

2.1.3 MERCADOS CERRADOS

Hasta ahora, se ha hecho mención, esencialmente, a la posibilidad de

incurrir en pérdidas por no obtener el mejor precio posible, ya sea porque

durante el período de cotización-contratación el precio de mercado del

instrumento negociado hubiera evolucionado desfavorablemente, ya

porque en el momento de contratar existieran mejores precios que el

obtenido.

Otra posibilidad de incurrir en pérdidas deriva de errores cometidos al

concretar el precio o el instrumento contratado, con probabilidad tanto

mayor cuanto más ágil sea el procedimiento de cotización-contratación1[1].

Estos errores, aparte de generar pérdidas individuales, pueden llegar a

afectar gravemente la seguridad de todas las transacciones, anulando

cualquier avance logrado en la organización del sistema de cotización

contratación. De ahí que cuanto más organizado sea éste, con los

consiguientes costes, más importante sea evitarlos. El procedimiento más

1[1] Estos errores pueden afectar también al soporte técnico más o menos complejo que sustenta la cotización-contratación, incluida su red de comunicaciones, de forma que la contratación experimente retrasos o llegue a colapsarse. Este riesgo tecnológico es tanto mayor cuanto más elevado es el nivel de organización de un mercado y afecta a todos sus participantes.

26


frecuente para lograrlo es dotar al sistema de barreras de entrada, ahora

relativas a los participantes en el mercado. Surgen así los merca –dos

cerrados, en los que para poder operar se exigen determinados requisitos,

que normalmente se refieren a la honorabilidad, profesionalidad y

solvencia.

Con ello nace la diferenciación entre la figura del participante en un

mercado, que es el comprador o vendedor último, y la del miembro

negociador, que es quien puede operar en un mercado cerrado y quien

asume los riesgos antes comentados. Las relaciones entre los participantes

y el miembro negociador que actúa por cuenta de ellos se rigen por un

sistema de órdenes de compra o venta (limitadas, por lo mejor,

condicionadas, etc.).

A su vez, entre los miembros negociadores, que como tales actúan

siempre en el mercado en nombre propio, hay que distinguir entre quienes

sólo pueden actuar por cuenta ajena, sólo por cuenta propia o d e ambas

formas a la vez. Por ejemplo, en nuestros mercados bursátiles, las agencias

de valores y bolsa sólo pueden operar por cuenta ajena, mientras que las

sociedades de valores y bolsa pueden operar por cuenta propia y por

cuenta ajena, salvo que mediante una declaración de actividades restrictiva

renuncien a una de las dos posibilidades.

Cuando el miembro negociador puede actuar de ambas formas en su

relación con el participante, éste asume riesgos especiales derivados del

conflicto de intereses que puede surgir de que el comisionista y la

contrapartida coincidan. Por ello, en algunos mercados, esta doble

capacidad no está autorizada, y, en otros, está sometida, entre otras

27


cautelas, a la obligación de que el miembro negociador informe al

participante de la naturaleza de su actuación en cada caso.

Con barreras de entrada especialmente rigurosas, puede lograrse entre los

miembros negociadores de un mercado niveles suficientemente elevados y

homogéneos de honorabilidad, profesionalidad y solvencia como para

hacer posible la contratación ciega, en la que no se conoce el miembro

negociador que actúa como contrapartida. Este procedimiento, que exige

sistemas de cotización-contratación centralizados electrónicamente o la

actuación de mediadores especializados, es el utilizado en el segmento

entre negociantes del mercado de deuda anotada.

2.2 SISTEMA DE COMPENSACIÓN-LIQUIDACIÓN

Pasando al sistema de compensación-liquidación, su principio rector, como se

ha dicho, es lograr la máxima eficiencia en el proceso de liquidación, medible

por su grado de seguridad, agilidad y economía.

2.2.1 SEGURIDAD

El procedimiento básico para lograr seguridad en cualquier mercado es

seleccionar la contrapartida. Facilitar esta selección, o sustituirla cuando

la negociación es ciega, explica, a nivel organizativo, la existencia de

barreras de entrada para acceder al sistema de compensación-liquidación.

Dado que la problemática de éste es diferente a la del sistema de

cotización-contratación y que sus riesgos son más elevados, sus barreras

de entrada suelen ser diferentes y normalmente más rigurosas.

Por ello, a la separación anteriormente mencionada entre participantes y

miembros de un mercado, hay que añadir ahora la distinción entre

miembros negociadores y miembros liquidadores. Operando con una

28


determinada contrapartida, una segunda forma de incrementar la seguridad

en la liquidación de un mercado es aplicar el principio de entrega contra

pago, es decir, que las dos transferencias integrantes de la liquidación

(instrumento negociado y efectivo) se realicen de forma simultánea y

vinculada2[2] .

En efecto, entre el momento de la contratación y el de la liquidación,

comprador y vendedor confían en que su contrapartida cumpla lo pactado,

es decir, se conceden mutuamente sendos créditos de igual importe inicial,

de plazo hasta que se reciba la liquidación correspondiente, de igual

rentabilidad y mutuamente garantizados.

Partiendo de estas características, es fácil deducir que, si se ha pactado la

liquidación simultánea y vinculada y no tiene lugar, el importe de las

pérdidas que puede sufrir cada parte equivale a la diferencia entre el

importe actual de los dos créditos recíprocos cuya amortización no se ha

producido.

Esta diferencia se manifiesta como un riesgo de mercado, es decir, como

una consecuencia de que el precio de mercado del instrumento negociado

varíe en un determinado sentido3[3].

En efecto, si por cualquier causa, por ejemplo un descenso generalizado en

el nivel de los tipos de interés, el precio de mercado del instrumento ha

subido, el importe del crédito concedido por el vendedor, igual al precio

2[2] En la denominada liquidación por diferencias sólo existe una única transferencia de efectivo a favor de quien haya resultado favorecido por la evolución del precio de mercado del instrumento negociado entre el momento de la contratación y el de la liquidación, es decir, a favor del comprador, si dicho precio ha subido, o a favor del vendedor, si ha bajado.

3[3] El riesgo de mercado depende de dos clases de contingencias: a) objetivas, tales como variaciones de los tipos de interés, tipos de cambio, etc., que dan lugar, respectivamente, al riesgo de tipo de interés, de tipo de cambio, etc.; b) subjetivas, relacionadas con la solvencia del emisor y que incluyen su capacidad de remunerar el instrumento, que dan lugar al riesgo de crédito.

29


pactado, será menor que el importe del crédito concedido por el

comprador, igual al precio de mercado del instrumento contratado, con lo

que el comprador saldrá perjudicado si la doble amortización no se

produce; por el contrario, si el precio de mercado ha bajado, el perjudicado

será el vendedor4[4].

Por el contrario, si la liquidación no es simultánea y condicionada, el

crédito que permanezca vivo tras la amortización del otro deja de tener

2.2.2 AGILIDAD

Lógicamente, que haya simultaneidad y vinculación exige que la

liquidación conjunta se demore hasta que la transferencia más tardía,

normalmente la de los instrumentos negociados, pueda realizarse. Esto,

unido a que el alargamiento del plazo entre la contratación y la liquidación

incrementa todo tipo de incertidumbres, ha originado un doble proceso

histórico, más antiguo para el dinero y todavía inconcluso para los

restantes instrumentos financieros, destinado a agilizar el proceso de

transferencia mediante su progresiva desmaterialización.

En ambos casos el proceso ha sido similar. Partiendo de un soporte físico,

ha habido una etapa intermedia en la que, cuando la fungibilidad lo

permitía, dicho soporte se depositaba (inmovilizaba) en entidades

especializadas que extendían resguardos (referencias técnicas) negociables

representativos del depósito. Con ello, en la liquidación de transacciones

4[4] Lógicamente, la forma de lograr que el importe de ambos créditos mantenga su igualdad inicial es ir corrigiendo los desajustes que se vayan produciendo, mediante liquidaciones provisionales a cuenta de la definitiva. cualquier tipo de garantía. Con ello, el riesgo de liquidación pasa a poder acarrear pérdidas por un importe que incorpora el principal del crédito ya amortizado al riesgo de mercado comentado.

30


no se movían físicamente los metales preciosos o los instrumentos

financieros negociados sino los resguardos.

La siguiente etapa es la plena desmaterialización, con la que el dinero y el

instrumento financiero pasan a estar representados únicamente mediante

anotaciones en cuenta, de gestión más ágil en la medida que su soporte ha

pasado de capítulo a mecánico y a electrónico. Su funcionamiento

eficiente exige la desaparición de los resguardos y su movilización

mediante órdenes5[5] .

2.2.3. ECONOMÍA

El coste de liquidación tiene tres componentes básicos. El primero es el

coste implícito en el riesgo de liquidación asumido. El segundo es el coste

de mantener disponible el instrumento y el dinero contratados. El tercero

es el coste de transferencia, normalmente más elevado en el caso del

instrumento que en el del dinero. Lógicamente, cuanto más elevado sea el

volumen de negociación mayores serán los estímulos para evitar la

acumulación de, al menos, los dos últimos componentes.

Este abaratamiento de costes puede alcanzarse por dos vías

complementarias. La primera, que se refiere al acortamiento del período de

liquidación y al ahorro en el coste de transferencia, conduce a la

desmaterialización, ya comentada, del dinero y de un número creciente de

instrumentos financieros negociables. La segunda intenta reducir primero

5[5] En nuestro ordenamiento, el proceso de desmaterialización de los instrumentos negociados parte del título-valor tradicional, pasa por el sistema de fungibilidad del Decreto 1128/1974, sobre liquidación y compensación de operaciones bursátiles, hasta llegar, tras el precedente de los pagarés del Tesoro, a las anotaciones en cuenta, primero de deuda del Estado, con el Real Decreto 505/1987, y luego de otros valores con la Ley 24/1988, todavía pendiente de desarrollo reglamentario en este aspecto. La máxima efectividad de un sistema basado en anotaciones en cuenta se logra con la existencia de una central registradora única, que puede estar organizada en varios escalones.

31


el número y luego el importe de las transferencias necesarias para

consumar el proceso de liquidación.

A) Mercados con liquidación agrupada

El primer paso para lograrlo es acumular el mayor número posible de

operaciones contratadas en un solo proceso de liquidación agrupada. Con

ello, el ahorro buscado sólo se producirá si los costes del mayor nivel de

organización que esto exige resultan inferiores a las ventajas que supone la

liquidación agrupada. Estas ventajas se refieren, al menos, a tres temas

interrelacionados:

a) menor coste de disponibilidad, ya que el momento de la liquidación es

único;

b) posibilidad de tener que realizar un menor número de transferencias, en

la medida en que se acumulen saldos de dinero y de instrumentos

fungibles; y

c) facilitar la operativa en descubierto.

La importancia que adquieren estas ventajas, incluso con volúmenes de

negociación relativamente bajos, explica la generalización de las

liquidaciones agrupadas. No obstante, no es ésta la única dinámica

presente, ya que al ahorro de costes por esta vía se opone un doble

incremento de riesgos.

El primero es consecuencia de que la simultaneidad de las liquidaciones

agrupadas facilita el encadenamiento de operaciones y, por tanto, potencia

el riesgo de sistema. Puesto que éste no es un riesgo privado sino social, su

incremento no constituye un contrapeso capaz de limitar la búsqueda del

ahorro de costes a través de la agrupación de liquidaciones.

32


La segunda forma de incrementarse los riesgos es consecuencia del

alargamiento del período de liquidación y del mayor volumen de los saldos

acumulados pendientes de liquidación. En este caso, del ahorro de costes y

del incremento de riesgos, ambos privados, resulta una frecuencia de

liquidación de equilibrio, diferente para cada tipo de mercado, teniendo en

cuenta sus riesgos específicos y que cuanto mayor sea el volumen de

negociación mayor puede ser la frecuencia compatible con el ahorro de

costes buscado.

A esta búsqueda de la frecuencia de equilibrio obedecen dos de los

principales procedimientos de agrupación de liquidaciones existentes. Con

el primero, que normalmente corresponde a niveles de contratación

relativamente bajos, las operaciones contratadas durante varias sesiones de

contratación se concentran para liquidarse en una fecha concreta ( u n día

a la semana, al mes, al trimestre, etc.), con lo que el período de liquidación

se alarga6[6]. En cambio, el segundo procedimiento reúne todas las

operaciones negociadas en cada sesión de contratación, normalmente

diaria, en una sola liquidación, que se desarrolla un número fijo de días

hábiles posterior al de contratación. Con ello, todos los días hábiles existe

liquidación 7[7]. En ambas alternativas existe una tendencia a normalizar,

nacional e internacionalmente, las correspondientes prácticas8[8].

6[6] Por ejemplo, en nuestras bolsas, los valores al portador negociados durante una semana se liquidaban teóricamente el viernes de la semana siguiente, con lo que, en el mejor de los casos, el período de liquidación duraba entre cinco y nueve días hábiles.

7[7] Entre nosotros, en el mercado secundario de deuda anotada entre titulares de cuenta, las operaciones al contado pueden liquidarse el mismo día que se contratan. Es decir, en este caso el número fijo de días hábiles posteriores es igual a cero.

8[8] Por ejemplo, en los euromercados una fecha de liquidación normalizada es el tercer miércoles de cada mes. En los mercados de divisas, las operaciones al contado se liquidan el segundo día hábil tras su contratación.

33


B) MERCADOS CON COMPENSACIÓN

A partir de la agrupación de liquidaciones, como segundo paso para

reducir los costes de liquidación, se plantea la posibilidad de reducir el

importe de las transferencias. Este es, precisamente, el objetivo de los

sistemas de compensación: pasar a netos los saldos brutos pendientes de

liquidación como consecuencia de la agrupación de liquidaciones. Con las

importantes matizaciones que luego se introducen, esta disminución de

saldos plantea un menor riesgo de liquidación.

Lógicamente, esta compensación es siempre posible con el dinero, por su

plena fungibilidad. Sin embargo, en relación a los instrumentos

negociados, sólo es aplicable a los que son fungibles y, como consecuencia

de ello, únicamente a los mercados secundarios, dado que tanto en la

emisión como en la amortización los flujos de instrumentos fungibles son

siempre en la misma dirección 9[9].

El procedimiento de compensación más elemental es el bilateral, en el

que se establecen saldos netos a partir de los saldos brutos pendientes de

liquidación, correspondientes a las operaciones contratadas entre dos

miembros del mercado. Por tanto, tras la compensación bilateral, cada

miembro tiene que liquidar con todos los miembros con los que ha

contratado, si bien en términos netos.

En cambio, en la compensación multilateral existe una cámara de

compensación encargada de transformar en netos los saldos brutos

resultantes de la contratación de cada miembro con el resto del mercado

9[9] Por ejemplo, en el mercado interbancario de depósitos, el Banco de España realiza las liquidaciones de dinero en términos netos, pero no las de depósitos, que quedan registradas por su importe bruto, por no ser fungibles entre sí.

34


como un todo. En consecuencia, tras la compensación multilateral, cada

miembro ha de hacer frente a una sola liquidación con el resto del

mercado, en los términos que establezca la cámara.

Es evidente que la compensación multilateral tiene múltiples ventajas. Por

una parte, con ella se logra el máximo de ahorro en los costes de

liquidación, por la reducción del importe de los saldos pendientes de

liquidar10[10] (10). Por otra, esta reducción origina una disminución paralela

del importe del riesgo de liquidación. Sin embargo, no está exenta de

problemas.

El primero es que la selección individual de contrapartida deja de tener

sentido, ya que es imposible saber con quién se asumirá el riesgo de

liquidación tras una compensación multilateral. El segundo, y más

importante, es que la liquidación se torna mucho más incierta dado que la

compensación multilateral hace que un solo incumplimiento definitivo, o

incluso un retraso en la liquidación de dinero o de instrumentos,

imposibilite la liquidación de todas las restantes operaciones compensadas.

De las diversas variantes que pueden presentar los sistemas de

compensación, cabe mencionar la posibilidad de que exista novación, en

virtud de la cual, una vez concluida la compensación, los derechos y

obligaciones nacidos como consecuencia de la contratación quedan

extinguidos a todos los efectos, siendo sustituidos por los nuevos derechos

y obligaciones nacidos de la compensación 11[11](11). Esta técnica alcanza

10[10] Por ejemplo, en el mercado interbancario de depósitos, los saldos medios diarios de dinero pendientes de liquidar experimentan una disminución superior al 80 % si se realiza su compensación multilateral.

11[11] Lógicamente, si existe novación, las relaciones crediticias entre comprador y vendedor quedan sustituidas por las resultantes de la compensación.

35


su efectividad máxima con sistemas de compensación rotativos, en los que

los saldos netos resultantes de cada compensación no son objeto de

liquidación sino que pasan a integrarse en la siguiente compensación, junto

con los saldos originados por nuevas contrataciones.

Llevadas hasta sus últimas consecuencias, estas técnicas —que exigen

volúmenes de negociación suficientemente elevados, una rigurosa

selección de los miembros liquidadores y el establecimiento de límites de

riesgo para cada uno de ellos— permiten que los compromisos asumidos

en la fase de contratación se cumplan con el mínimo de liquidaciones, con

el consiguiente ahorro, pese a incurrir en altos costes organizativos y

potenciar el encadenamiento de operaciones, con el consiguiente

incremento de la fragilidad del mercado12[12] (12).

CONCLUSIONES Y COMENTARIOS

12[12] Tampoco puede menospreciarse la repercusión en el riesgo de sistema de la fragilidad de los soportes tecnológicos necesarios para las formas más avanzadas de organización del sistema de compensación-liquidación

36


En el presente ensayo se han presentado las variantes que presentan los

modelos de mercado mas importantes en la economía, esto nos otorga las bases

para sacar tanto diferencias como coincidencias de entre estos modelos.

Es así como podemos decir que la competencia perfecta es la forma ideal de

comerciar, no tanto para los productores que ven amenazada constantemente su

participación en el mercado, sino para los consumidores finales, que son

quienes disfrutan de las ventajas que la libre competencia y oferta le ofrecen a

los consumidores, que tienen para satisfacer sus necesidades una enorme gama

de opciones, amplia, pero limitada a la vez, ya que el supuesto establece que

todos los productos deben de ser los mismos.

Así, se presenta la cara opuesta a la competencia perfecta, en la que un solo

productor acapara todo el mercado o se lo reparte con otros, esto se refiere al

Monopolio. En donde la lucha es encarnizada no solo por generar mas

ganancias, sino por acaparar el mayor segmento del mercado, utilizar todos los

métodos legales o ilegales y no ceder su participación ante nadie ni nada.

Al igual que el oligopolio, una forma mas ligera del Monopolio, aquí, la lucha

no es tan férrea, y los competidores se reparten la participación en el mercado,

ya que se establece una comunicación en el mercado efectiva, y todos están

conscientes de los movimientos del otro.

Así, podemos concluir que no hay un mercado perfecto, ya que está la

competencia perfecta tiene como principal defecto que es utópica. Lo único

que sí existe es un comercio o un proceso económico en el cual prevalezca la

ética, los valores empresariales y el anteponer el bienestar común por encima

de las ganancias a cualquier precio y ante cualquier costo.

37

http://www.monografias.com/trabajos14/nuevmicro/nuevmicro.shtml

http://www.monografias.com/trabajos6/etic/etic.shtml


Así, podemos decir que la economía actual ya se ha visto imposibilitada para

establecer férreas restricciones a los mercados, y hoy en día el proceso

económico exige que los factores se comporten a la altura de las circunstancias,

y estén conscientes, no solo de lo que pasa dentro de su organización, sino

igualmente de la responsabilidad social con la que cuentan, no importando que

modelo de mercado sigan, lo que importa es que ejerzan con responsabilidad y

ética el papel que se les ha asignado para con el proceso de la economía, ya sea

a nivel local o a nivel mundial, y que comprende aspectos muy distintos, como

lo son los modelos de mercado mismos.

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38

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41


ANEXO O1. Tabla de características de las estructuras de mercado

42


ANEXO O2. Participantes de las transacciones.

43

teoria de empresa

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