tema 2 politica monetara_pm in rm 2013
TRANSCRIPT
-
8/11/2019 Tema 2 Politica Monetara_PM in RM 2013
1/32
Tema 2. Politica monetar inst rument al pol i t ic i i macroeconom ice
1. Politica monetar: concept i evoluia obiectivelor
2. Instrumentele directe ale politicii monetare
3. Instrumentele indirecte ale politicii monetare
-
8/11/2019 Tema 2 Politica Monetara_PM in RM 2013
2/32
1. Politica monetar: concept i evoluia obiectivelor
(!) Politica monetar, n calitate de instrument al politicii macroeconomice,reprezint ansamblul msurilor adoptate de banca central n scopul influenrii
ofertei de moned i a ratei dobnzii, care s contribuie la influenarea, mai
departe, a activitiieconomice.
(!) Politica monetar reprezint un set de msuri specifice luate n scopul
atingerii obiectivelor majore ale politicii economice prin intermediul controlului
exercitat de autoritatea monetarasupra cererii agregate din economie sau, altfel
spus, a cheltuielilor totale realizate n economia naional pentru cumprareabunurilor i serviciilor care intr n componena venitului naional (exprimat de
regul,sub forma produsului intern brut).
-
8/11/2019 Tema 2 Politica Monetara_PM in RM 2013
3/32
Exist dou tipuri de politic monetar (!):
politica monetarde austeritate(ndreptatspre limitarea investiiilor,
ncetinirea ritmului de creterea volumului masei monetare);
politica monetar de expansiune (stimularea volumului operaiunilor
de creditare, reducerea ratelor dobnzii creditare, mrirea volumului masei
monetare).
Politica monetar de austeritate se realizeaz, n condiiile n care conjunctura
economicse dezvoltrapid, cu scopul de a nu admite criza de supraproducie.
Politica de expansiune se realizeaz n condiiile n care scade volumul de
produciea mrfuriloriserviciilor icreteomajul.
-
8/11/2019 Tema 2 Politica Monetara_PM in RM 2013
4/32
-
8/11/2019 Tema 2 Politica Monetara_PM in RM 2013
5/32
2. Instrumentele directe ale politicii monetare
n categoria instrumentelor directe intr
contingentarea (limitarea) creditelor i
aciunea asupra cantitii de moned central
fixarea administrativ a unor rame ale dobnzilor la credite sau la depozite
(aciunea asupra costului).
(!) Contingentarea(limitarea) creditelor const n fixarea unui plafon de cretere avolumului creditului ntr-o perioad dat.
(!) Aciuneaasupra cantitiide monedcentral. Controlul monetar prin aciunea
asupra cantitii de moned centrale se bazeaz pe posibilitatea existenei unei
relaiistabile, avnd un sens cauzal precis, ntre baza monetarimasa monetar.
-
8/11/2019 Tema 2 Politica Monetara_PM in RM 2013
6/32
(!) Aciuneaasupra costuluimonedei centrale.n principiu, variaiileratei dobnzii
asupra masei monetare afecteaz agregatele monetare prin trei canale de
transmitere:
schimbri n comportamentele portofoliului agenilor nefinanciari (cererea de
moned), adic n divizarea ntre active monetare i nemonetare;
cererea de credit bancar a agenilor nefinanciari;
oferta de credit al bncilor.
-
8/11/2019 Tema 2 Politica Monetara_PM in RM 2013
7/32
3. Instrumentele indirecte ale politicii monetare
Instrumentele indirecte clasice ale politicii monetare sunt urmtoarele:
taxa scontului,politica pe open-market
sistemul rezervelor minime obligatorii.
(!) Taxa scontului reprezint dobnda uzual pentru creditele acordate de ctre
banca de emisiune n cadrul operaiunilor de reescontare.
Astfel, scderea taxei scontului determin diminuarea general a dobnzii,
sporeteeficienautilizriicreditelor pentru ntreprinztorii-i orienteaz n sensul
dezvoltriiactivitilorpe baza antrenriide capitaluri suplimentare.
Dimpotriv, creterea taxei scontului, avnd ca urmare sporirea general a
dobnzilor, are ca efect nrutirea condiiilor de obinere a creditelor i duce la
scdereaprofiturilor pentru cei ce utilizeazcapitaluri suplimentare.
-
8/11/2019 Tema 2 Politica Monetara_PM in RM 2013
8/32
Manevrarea taxei scontului acioneaz, deasemenea asupra capitalurilor
strine.
Scdereataxei scontuluiduce la emigrarea capitalurilor strineichiar a unor
capitaluri indigene, lsndsarcina nviorriinumai pe seama capitalurilor interne
rmase.
Dimpotriv,cretereataxei scontului ial nivelului general de dobnzi, atrage
n ar capitaluri strine. Se creeaz astfel o abunden de capitaluri care
influeneazn sensul scderiinivelului general al dobnzilor.
-
8/11/2019 Tema 2 Politica Monetara_PM in RM 2013
9/32
(!) Operaiilepe piaaliber
Trsturi specifice operaiilor pe piaa liber:
nivelul dobnzii practicate, variazn funciede evoluiapieeii,ndeosebi, sunt
determinate de orientarea pe care banca centraldoreteso impun;
n desfurareaacestor operaii,banca centralare un rol activ. Aceasta iniiaz
alimentarea pieeimonetare cu lichiditi,n special, prin oferte proprii;
operaiilepe piaaliberau un dublu sens.
-
8/11/2019 Tema 2 Politica Monetara_PM in RM 2013
10/32
(!) Politica pe open-marketeste interveniabnciicentrale pe piaamonetar,
zispialibersau deschis.
Aceast intervenie se efectueaz pentru a crete sau a diminua lichiditile
agenilorce opereazpe aceastpiaiposibilitilelor de acordare a creditelor i
de creaiea monedei scripturale.
Creanelece fac obiectul tranzaciilorpe piaaopen-market sun diferite: efecte de
comer,bonuri de tezaur, efecte de mobilizare a creditelor ipotecare i de consum,
etc. n multe ri, cele mai frecvente creane ce fac operaiilor pe piaa liber sunt
bonurile de tezaur. Intervenia bncii centrale pe piaa liber duce la redistribuirea,
lichiditilor ntre banca central i bncile comerciale. Aceast redistribuireinflueneazplasamentele de credit n economie.
-
8/11/2019 Tema 2 Politica Monetara_PM in RM 2013
11/32
(!) Sistemul rezervelor minime obligatorii, instituit din grija de a asigura o lichiditate
minimal, const din obligaia bncii, care constituie depozite, s consemneze, nconturile sale deschise la banca central,o sumdimensionat,de regul,prin cote
procentuale.
-
8/11/2019 Tema 2 Politica Monetara_PM in RM 2013
12/32
Tema 4. Instrumente de politic monetar n Republica Moldova
Rezervele obligatorii reprezintnivelul minim al mijloacelor atrase pe care o banc
autorizattrebuie sle deinla BNM. Pentru evaluarea ndeplinirii acestei obligaiise
utilizeazmedia soldurilor zilnice ale contului de rezerve pe durata unei perioade de
aplicare.
Bncile menin rezerve obligatorii separat n lei moldoveneti i valut strin (dolari
SUA i Euro) n conturi deschise la Banca Naional a Moldovei.
-
8/11/2019 Tema 2 Politica Monetara_PM in RM 2013
13/32
Rezervarea de la mijloacele atrase n lei moldoveneti i n valute
neconvertibile se efectueazprin mentinerea mijloacelor bnetin lei moldoveneti
la Banca Naional a Moldovei n contul Loro al bncii n mediu pe perioad.
Pentru rezervele obligatorii n lei moldovenetin contul Loro al bncii la BNM snt
stabilite perioade chenzinale de urmrire a mijloacelor atrase (6-20 a lunii
curente; 21 a lunii curente - 05 a lunii urmtoare) i respectiv de meninere a
rezervelor obligatorii (21 a lunii curente -05 a lunii urmtoare; 6-20 a lunii
urmtoare).
Rezervarea de la mijloacele atrase n VLC se efectueaz prin meninerea
mijloacelor bnetiale bncilor n VLC la BNM n contul Rezervelor obligatorii in
VLC.Pentru rezervele obligatorii n VLC, snt stabilite aceleaiperioade chenzinalede urmrirea mijloacelor atrase (6-20 a lunii curente; 21 a lunii curente - 05 a lunii
urmtoare), iar completarea contului Rezervelor obligatorii n valut liber
convertibil la BNM se efectueazrespectiv perioadelor de urmrire- nu mai trziu
de data de 27 a lunii curente inu mai tarziu de data de 12 a lunii ulterioare.
-
8/11/2019 Tema 2 Politica Monetara_PM in RM 2013
14/32
Banca Naional a Moldovei platete dobnd la cota din rezervele obligatorii ce
depete5 la sutdin pasivele n baza crorase calculeazaceste rezerve. Ratele
aplicate de ctreBNM la efectuarea pliipentru meninerearezervelor obligatorii se
stabilesc ise modificde catre Consiliul de administraieal BNM.
Elementele ce definesc rezervele minime obligatorii sunt reprezentate de:- baza de rezervare: reprezentatde mijloacele bnetin moneda naionali
n valut, reprezentand obligaii ale bncii rezultate din acceptarea depozitelor i aaltor fonduri, din acestea fiind excluse mijloacele bneti atrase de la BNM i cele
atrase de la bnci care, la randul lor, sunt obligate s constituie rezerve minimeobligatorii la BNM i capitalurile proprii ale bncii,determinate n baza metodologieistabilite de BNM.
- per ioada de observare: intervalul de timp pentru care se determinbaza decalcul;
- perioada de aplicare este intervalul de timp n care trebuie meninut nconturile deschise la BNM nivelul prevzutal RMO;
- nivelul prevzutal RMO reprezintprodusul dintre baza de calcul i normaRMO;
- niv elul efectiv al RMO reprezint soldul mediu zilnic nregistrat de banc ncontul n care se meninRMO n perioada de aplicare. Determinarea soldului mediu
zilnic se face luand n calcul numrulde zile calendaristice din perioada de aplicare.
-
8/11/2019 Tema 2 Politica Monetara_PM in RM 2013
15/32
-
8/11/2019 Tema 2 Politica Monetara_PM in RM 2013
16/32
-
8/11/2019 Tema 2 Politica Monetara_PM in RM 2013
17/32
-
8/11/2019 Tema 2 Politica Monetara_PM in RM 2013
18/32
-
8/11/2019 Tema 2 Politica Monetara_PM in RM 2013
19/32
Rata de baz
n general, modificrile ratei de baz a BNM au drept scop modificarea ratelor
dobnzilor la credite i depozite n economie, precum i a cursului de schimb al
monedei naionale. n acest context, se ateapt c rata de baz va determina
condiiilemonetare n care activeazeconomia naional.
-
8/11/2019 Tema 2 Politica Monetara_PM in RM 2013
20/32
-
8/11/2019 Tema 2 Politica Monetara_PM in RM 2013
21/32
-
8/11/2019 Tema 2 Politica Monetara_PM in RM 2013
22/32
-
8/11/2019 Tema 2 Politica Monetara_PM in RM 2013
23/32
Facilitile permanente
Facilitile permanentereprezint facilitile pe care BNM le pune la dispoziiabncilor autorizate la iniiativa acestora. BNM ofer dou faciliti permanente:
facilitatea de credit overnight;
facilitatea de depozit overnight.
-
8/11/2019 Tema 2 Politica Monetara_PM in RM 2013
24/32
-
8/11/2019 Tema 2 Politica Monetara_PM in RM 2013
25/32
Operaiunile BNM pe piaa monetar
Obiectivul primordial al Bncii Naionale a Moldovei n aplicarea operaiunilor sale de piadeschis este de a implementa o transmisiune eficient a ratelor dobnzilor de reglementare
monetar a BNM, de a acorda suport instituiilor financiare la managementul lichiditii i de a
contribui la stabilitatea sectorului bancar.
n scopul atingerii scopurilor de politic monetar, Banca Naionala dispune de un set larg de
instrumente:
Vnzri de Certificate ale BNM (CBN)
Repo de vnzare i Repo de cumprare a valorilor mobiliare de stat
Depozite acceptate de BNM de la bnci prin licitaii sau negocieri directe
Vnzri i cumprri de valori mobiliare de stat
-
8/11/2019 Tema 2 Politica Monetara_PM in RM 2013
26/32
-
8/11/2019 Tema 2 Politica Monetara_PM in RM 2013
27/32
-
8/11/2019 Tema 2 Politica Monetara_PM in RM 2013
28/32
-
8/11/2019 Tema 2 Politica Monetara_PM in RM 2013
29/32
Activitatea BNM pe piaavalutar
Activitatea BNM pe piaa valotur (interveniile valutare), se deruleaz n strict
conformitate cu obiectivele politicii valutare.
Banca Naionalutilizeazn calitate de instrumente ale interveniilorvalutare:
operaiunile directe (cumprri sau vnzri la vedere de valut contra lei
moldoveneti),care influeneazmasa monetar
operaiunilede ajustare (swap-uri valutare), care sunt instrumente reversibile inu
influeneazmasa monetarpe termen lung.
-
8/11/2019 Tema 2 Politica Monetara_PM in RM 2013
30/32
-
8/11/2019 Tema 2 Politica Monetara_PM in RM 2013
31/32
-
8/11/2019 Tema 2 Politica Monetara_PM in RM 2013
32/32