Analiza in mediu cert

Estimarea

-estimarea PNEstimarea CAEstimarea CVEstimarea CF

CFD=PN+Amo+Dob-(∆Imo brute+∆ACR nete)

Amortizarea An20112012201320142015

Dobanzi 0

∆Imob brute valoare2011 110002012 02013 02014 02015 0

∆ACR nete Valoare2011 528.932012 12.112013 12.392014 12.672015 12.96

Estimarea CFDColumn1 2011 2012CA 19041.42 19477.47CV 9514.14 9732.02CF 1195.69 1195.69EBE 8331.59 8549.77Amo 2200 2200EBIT 6131.59 6349.77

Dob 0 0EBT 6131.59 6349.77Imp pe profit 981.06 1015.96PN 5150.54 5333.81

528.93 12.1111000 0

CFD -4178.39 7521.69

VR=Pret de vz-Cota de imp pe profit(pret de vanzare-valoare ramasa de amortizat)+activul circulant net din ultimul anvaloarea utilajului la sf pr de investitii va fi de 11000-5*2200

Pret de vanzare = 1000VR 1419.07

Determinare VAN 20.75%Determinare RIRDeterminare IP AN CFD VAN

Inv intitiala -11000 3,122.18 2011 (4,178.39)2012 7521.69 IP2013 7708.88 1.282014 7900.352015 8096.21

VR actualizat 1,175.21 Determinarea TR neactualizat

AN CFD n CFD n cumulate2011 (4,178.39) (4,178.39)2012 7521.69 3343.302013 7708.88 11052.18 >110002014 7900.35 18952.542015 8096.21 27048.75

Determinarea TR actualizatAN CFD a CFD a cumulate

2011 (3,460.36) (3,460.36)2012 6,229.15 2,768.78 2013 6,384.17 9,152.95 2014 6,542.73 15,695.68 >110002015 6,704.94 22,400.62

∆ACR nete∆Imo brute

Coeficientul de actualizare k

Estimarea CAEstimarea CV

-Estimarea CA utilizand rata de crestere sustenabila g*Column1 2010d 0ROE 2.29%g* 0.0229

Estimarea CA pt intreprindere Valoare Formula

2011 6347141.5532012 6492491.0952013 6641169.1412014 6793251.9142015 6948817.383

-Estimarea CVColumn1 2010 Ponderea Cv intr 2010 in CA intr 2010

999829 49.97%Alte ch mat 68929Ch cu salariile 1696219.28 estimam Ch cu salariile personalului direct productiv ca reprezentand 98% din cheltuielile totale cu salariileCh privind prestatiile externe 335405CV intr 3100382.28

CV estimate pt investitie Valoare2011 9514.142012 9732.022013 9954.882014 10182.852015 10416.03

-Estimarea CF pt investitie2010 Valoare

CA₂₀₁₁=(1+g*)*CA₂₀₁₀CA₂₀₁₂=(1+g*)*CA₂₀₁₁CA₂₀₁₃=(1+g*)*CA₂₀₁₂CA₂₀₁₄=(1+g*)*CA₂₀₁₃CA₂₀₁₅=(1+g*)*CA₂₀₁₄

Ch cu mat prime si mat consumabile

CF intreprindere 389639.72 CF=Ch cu salariile personalului administrativ reprezentand 2% si ch cu energia si apaCA 6205046Ponderea CF intr in CA pt intr 6.28%

CF estimat pt investitie Valoare2011 1195.692012 1195.692013 1195.692014 1195.692015 1195.69

Valoare utilajul este amortizat liniar pe o perioada de 5 ani22002200220022002200

investitia este finantata din surse proprii

2011 2012 2013CA estimata pt inv 19041.42 19477.47 19923.51Pretul mediu estimat 3 4 4.5Q estimata 6347.14 4869.37 4427.45Ch totale(CF+CV) 10709.83 10927.70 11150.57cost unitar estimat 1.69 2.24 2.52ponderea CV in Ch totale 88.84% 89.06% 89.28%ACR nete 528.93 541.04 553.43

2013 2014 201519923.51 20379.76 20846.45

9954.88 10182.85 10416.031195.69 1195.69 1195.698772.94 9001.22 9234.73

2200 2200 22006572.94 6801.22 7034.73

0 0 06572.94 6801.22 7034.731051.67 1088.20 1125.565521.27 5713.03 5909.17

12.39 12.67 12.960 0 0

7708.88 7900.35 8096.21

VR=Pret de vz-Cota de imp pe profit(pret de vanzare-valoare ramasa de amortizat)+activul circulant net din ultimul anvaloarea utilajului la sf pr de investitii va fi de 11000-5*2200 0

RIR27% Observam ca VAN este >0 pt o rata de actualizare de 20.75%,ceea ce inseamna ca proiectul aduce un plus de valoare intreprinderii de 796.05; RIR >K ceea ce inseamna ca proiectul este fezabil

IP este mai mare decat 1 deci proiectul este fezabil si aduce intreprinderii pe unitate investita un surplus de 1.07

TRneact =2+(11000-3343.30)/7708.88*360 357.5632258este egal cu 2 ani si 358 de zile <n=5 deci proiectul este fezabil si poate fi implementat

=3+(11000-9152.95)/6542.73*360 101.6300535TRact este egal cu 3 ani si 102 de zile <n=5 deci ne recuperam investitia initiala intr-un timp acceptabil

Valori reale 2010CA 6205046g* 0.0229

Estimarea CA pt investitie Valoare Formula

2011 19041.422012 19477.472013 19923.512014 20379.762015 20846.45

Ponderea Cv intr 2010 in CA intr 2010

ceea ce inseamna ca si ponderea CV estimate pt investitie in CA estimata pt investitie va fi aceeasi

estimam Ch cu salariile personalului direct productiv ca reprezentand 98% din cheltuielile totale cu salariile

CA₂₀₁₁ inv=0.3%*CA₂₀₁₁ intr

estimam ca CA a inv reprez 0.3% din CA intr

CA₂₀₁₂ inv=0.3%*CA₂₀₁₂ intrCA₂₀₁₃ inv=0.3%*CA₂₀₁₃ intrCA₂₀₁₄ inv=0.3%*CA₂₀₁₄ intrCA₂₀₁₅ inv=0.3%*CA₂₀₁₅ intr

CF=Ch cu salariile personalului administrativ reprezentand 2% si ch cu energia si apa

2014 2015 Formula20379.76 20846.45 CAest=Qest*Pest

5 64075.95 3474.41

11378.53 11611.722.79 3.34

89.49% 89.70%566.10 579.07 estimam ca investitia va genera ACR nete reprezentand 10 zile din CA

-11000-4178.389377791337521.693411235567708.879633347847900.352419946498096.209933358251419.06811526808

Observam ca VAN este >0 pt o rata de actualizare de 20.75%,ceea ce inseamna ca proiectul aduce un plus de valoare intreprinderii de 796.05; RIR >K ceea ce inseamna ca proiectul este fezabil

IP este mai mare decat 1 deci proiectul este fezabil si aduce intreprinderii pe unitate investita un surplus de 1.07

<n=5 deci proiectul este fezabil si poate fi implementat

<n=5 deci ne recuperam investitia initiala intr-un timp acceptabil

estimam ca investitia va genera ACR nete reprezentand 10 zile din CA

ANALIZA IN MEDIUL INCERTAnaliza pe baza scenariilor ce presupune estimarea unui CFD aferent investitieiin cadrul mai multor scenarii. Pentru cazul de fata s-au urmarit trei scenarii: declin,stabilitate si crestere, carora li se asociaza o anumita probabilitate de aparitie.Se calculeaza si media si dispersia VAN.

Analiza senzitivitatii unde am identificat factorii a caror valoare poate fi diferita decea din scenariul normal ( pretul unitar, costvariabil mediu, cost fix total, cantitatea )S-au stabilit niste intervale de variatie pentru fiecare factor pe scenarii si s-au calculateVAN si CFD considerand pe rand fiecare factor in scenariul analizat (optimist saupessimist), toti ceilalti factori fiind considerati in scenario normal.

Tehnica scenariilorInvestitia 11000

STARI POSIBILE probabilitate de aparitie (%) VAN RIRdeclin 0.3 -14350.53 -23.89%

stabilitate 0.4 3122.18 26.89%crestere 0.3 23285.55 87.25%

SCENARIU PESIMISTELEMENTE 2011 2012 2013 2014 2015

CA 13709.82576 14023.78 14344.92534 14673.4241351 15009.4455 CV 10465.55741 10705.22 10950.36819 11201.1316168 11457.6375 CF 1315.26 1315.26 1315.26 1315.26 1315.26EBE 1929.01 2003.31 2079.30 2157.04 2236.55Amo 2200 2200 2200 2200 2200EBIT -270.99 -196.69 -120.70 -42.96 36.55dob 0 0 0 0 0EBT -270.99 -196.69 -120.70 -42.96 36.55

Imp/profit -43.3580492 -31.47105 -19.3118385 -6.87418102446 5.84829876PN -227.63 -165.22 -101.39 -36.09 30.70

ACRnete 380.83 389.55 398.47 407.60 416.93∆ACRnete 380.83 8.72 8.92 9.12 9.33

∆imob brute 11000 0 0 0 0CFD -9408.46 2026.06 2089.69 2154.79 2221.37

Modificarile in scenariul pesimist sunt urmatoarele :pretul se micsoreaza cu 10%cantitatea scade cu 20%cheltuielile variabile cresc cu 10%cheltuielile fixe se majoreaza cu 10%

acr nete reprezinta zece zile din CArata de actualizare (k) estimam ca va fi egala cu 21%

2011 2012 2013 2014 2015Pret 2.7 3.6 4.05 4.5 5.4Cantitate 5077.71 3895.49 3541.96 3260.76 2779.53CA 13709.825755 14023.78077 14344.93 14673.42414 15009.4455477CHF 1315.26 1315.26 1315.26 1315.26 1315.26CHV 10465.557413 10705.21868 10950.37 11201.13162 11457.6375308

CFD=PN+Amo+Dob-(∆Imo brute+∆ACR nete)k 21%

SCENARIU FAVORABIL

ELEMENTE 2011 2012 2013 2014 2015CA 21992.84548 22496.48 23011.65107 23538.6178833 24077.6522 CV 8087.02 8272.21 8461.65 8655.42 8853.63 CF 1076.12 1076.12 1076.12 1076.12 1076.12EBE 12829.71 13148.15 13473.88 13807.08 14147.90Amo 2200 2200 2200 2200 2200EBIT 10629.71 10948.15 11273.88 11607.08 11947.90dob 0 0 0 0 0EBT 10629.71 10948.15 11273.88 11607.08 11947.90

Imp/profit 1700.752828 1751.704 1803.821482 1857.13269275 1911.66473PN 8928.95 9196.44 9470.06 9749.95 10036.24

ACRnete 610.91 624.90 639.21 653.85 668.82∆ACRnete 610.91 13.99 14.31 14.64 14.97

∆imob brute 2200CFD 8318.04 11382.45 11655.75 11935.31 12221.27

Modificarile in scenariul favorabil sunt: estimam o crestere pretului cu 10%estimam o crestere a cantitatii cu 5%cheltuielile variabile vor scadea cu 15%cheltuielile fixe vor scadea cu 10%acrn nete reprezinta zece zile din CAestimam o rata de actualizare de k = 19%k 19%

2011 2012 2013 2014 2015Pret 3.3 4.4 4.95 5.5 6.6Cantitate 6664.50 5112.84 4648.82 4279.75 3648.13CA 21992.845483 22496.48164 23011.65 23538.61788 24077.6522328CHF 1076.12 1076.12 1076.12 1076.12 1076.12

CHV 8087.02 8272.21 8461.65 8655.42 8853.63

SCENARIUL PESIMIST

AN CFD n CFD cumulat1 -9408.46 -9408.462 2026.06 -7382.40 Nu se recupereaza investitia3 2089.69 -5292.714 2154.79 -3137.925 2221.37 -916.55

K=21%AN CFD act CFD cumulat

1 -7775.59 -7775.592 1674.43 -6101.163 1727.02 -4374.14 Nu se recupereaza investitia4 1780.81 -2593.335 1835.84 -757.48

SCENARIUL FAVORABIL

AN CFD n CFD cumulat1 8318.04 8318.042 2026.06 10344.10 TR NEACTUALIZAT3 11655.75 21999.85 >I0 2 ani si 20 zile4 11935.31 33935.165 12221.27 46156.42

K=19%AN CFD act CFD cumulat

1 6989.95 6989.95 TR ACTUALIZAT 2 1702.57 8692.52 2 ANI SI 85 ZILE3 9794.75 18487.27 >I04 10029.67 28516.945 10269.97 38786.91

Column1 Column2E(VAN) 3,929.38

212,905,330.90σ 14,591.28σ/E 3.71

●TR NEACTUALIZAT

●TR ACTUALIZAT

●TR NEACTUALIZAT

●TR ACTUALIZAT

σ₂

RIR Pesimist Optimist -11000 -11000-23.89% 87% 9408.46 8318.04

2026.06 11382.452089.69 11655.752154.79 11935.312221.37 12221.27

1508.82367

stabilitate si crestere, carora li se asociaza o anumita probabilitate de aparitie.Se calculeaza si media si dispersia VAN.

S-au stabilit niste intervale de variatie pentru fiecare factor pe scenarii si s-au calculate

IP TR N TR A-0.30 nu se rec inv nu se rec inv1.28 2ani 358 zile 3ani 102 zile3.12 2ani 20 zile 2ani 85 zile

VR

0-14350.53

3122.1823285.55

declinstabilitate

crestere

0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6

0.7

0.8

0.9

1

-14350.533122.18

23285.55

Evolutie VAN

van

VR VR actualizat

1508.82 1,267.92

probabilitate de aparitie (%) VAN In intervalul (E-σ,E+σ) VAN va fi cuprinsa0.3 -14,350.53 (E-2σ,E+2σcu o probab de0.4 3,122.18 (E-3σ,E+3σ)0.3 23,285.55

(E-σ,E+σ) -10661.9

-14350.533122.18

23285.55declin

stabilitate crestere

0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6

0.7

0.8

0.9

1

-14350.533122.18

23285.55

Evolutie VAN

van

VAN va fi cuprinsa 68%cu o probab de 95%

99.7%

18520.65412