técnicas de análise de investimentos

Técnicas de Análise de Investimentos

As principais técnicas de análise de investimentos baseia-se em fluxo de caixa.

Diferenças entre fluxo de caixa Contábil ( lucro) e fluxo de caixa investimento (projeção, estimativas de ganhos ou perdas futuras, valores no tempo).


• Conceito Competência (econômico)Utilizado nas demonstrações financeiras (BP, DRE), adotado pela contabilidade (auditoria). Esse conceito se aplica quando da ocorrência do fato gerador do valor, a que período de tempo ele compete.


• Conceito de Caixa (financeiro)É utilizado pelas empresas para gerenciamento das operações diárias e no fluxo de caixa, é adotado pela tesouraria da empresa e implica em considerar os valores por data de pagamento e recebimento.


• Exemplo:Uma empresa efetuou uma venda de $ 300 mil em 11 de março para recebimento após 30 dias. Em que data esse valor deve ser considerado?Resolução:Princípio de Competência.Princípio de caixa.


CompetênciaConsiderar venda em março;Fato gerador março.

CaixaConsiderar entrada de caixa em abril;Entrada ou saída efetiva de dinheiro.


• Conceito de Fluxo de CaixaEntrada e saídas de caixa, em determinada data no tempo.Pode ser representado da seguinte forma:Fluxo de Caixa Positivo = seta para cima Fluxo de Caixa Negativo = seta para baixo O tempo é representado por uma reta com indicação das datas ( dias,meses,anos)


• Exemplo:Suponhamos que a empresa XPTO decida realizar um investimento de $ 800 mil inicialmente. No 1º ano houve um retorno de caixa positivo de $ 200 mil, e no 2º e 3º ano retorno de $ 300 mil.Representação gráfica:


300 mil 300 mil 200 mil

0 1 2 3

800 mil


• Fluxo de Caixa RelevantesSão aqueles que serão projetados e utilizados para analisar os investimentos das organizações.Pode ser dividido em 3 partes:Investimento inicial – esses investimentos podem ser tanto na forma de bens físicos ( prédios, equipamentos, ferramentas), quanto na forma de capital de giro para suportar o projeto. São saídas de caixa e portanto, sinal negativo.


• Retornos de Caixa do Investimento – Após alguns períodos, o projeto se torna rentável, gerando fluxos de caixa positivos para empresa e investidor.


• Valores Residuais – Normalmente fluxos positivos e ocorrem ao final do investimento, seja pela venda de algum ativo após sua utilização ou por alguma vantagem tributária adquirida. Podem ser negativos com a obrigação de reflorestar área após retirada de toda madeira, ou compensar danos ambientais causados pelo investimento (passivo ambiental).


• Exemplo:Suponha que uma empresa adquira um robô para sua linha de produção. O investimento inicial é de $ 800 mil. No 1º ano, o robô proporcionará um fluxo positivo de $ 200 mil, do 2º ao 5º ano, um fluxo positivo de $ 300 mil. No 5º ano, o robô é revendido como sucata por $ 50 mil (valor residual).


• Resolução• Nos fluxos de caixa para análise de

investimentos, vale o princípio da matemática financeira onde os fluxos no mesmo período podem ser somados ou subtraídos, como havia 2 fluxos positivos no período, esses foram somados para simplificar o fluxo de caixa.


• Os projetos de investimentos poder ser basicamente de 2 modalidades diferentes:

Projetos Únicos – são aqueles para os quais não existem alternativas, sendo neste sentido, únicos; a decisão neste caso é analisar se o projeto tem viabilidade ou não, ou seja se será aceito e realizado ou descartado.


• Projetos Concorrentes – são projetos para os quais há alternativas, de modo que uma alternativa inviabiliza a outra; Deve analisar a viabilidade de cada projeto e talvez chegar a conclusão que nenhum deles é viável, então, não serão realizados. No caso dos projetos se mostrarem viáveis, deve-se escolher o mais viável, ou seja, de maior ganho. Para tanto deve-se levar em consideração as técnicas de análises a seguir:


Destacam-se 3 principais técnicas:• Período de Retorno (Payback);• Valor Presente Líquido (VPL);• Taxa interna de Retorno (TIR).


• Período de Retorno (Payback) – “o tempo para recuperar o investimento”

Avalia o tempo que o projeto demorará para retornar o total de investimento inicial.“Quanto mais rápido o retorno, menor o Payback e melhor o projeto”.Assim, o Payback sempre deve ser mensurado em tempo (dias, semanas, meses, anos), quanto menor o tempo de retorno, mais interessante será o investimento.


• Cálculo PaybackA melhor forma de calcular o Payback é construir uma tabela com o valor do investimento inicial, os períodos, o fluxo de caixa de cada período e o valor acumulado dos fluxos de caixa. No momento em que o valor acumulado dos fluxos de caixa atingir o valor do investimento inicial, atingiu-se o Payback.


• Exemplo:Suponhamos um investimento inicial de $ 500 mil no projeto A para 5 anos, onde no 1º ano apresentou um retorno de fluxo positivo de $ 100 mil, do 2º ao 4º ano um fluxo positivo de $ 200 mil e no 5º ano um retorno positivo de $ 300 mil. Em qual período ocorreu o Payback? Demonstre o fluxo de caixa.


200 mil 200 mil 200 mil 300 mil 100 mil

0 1 2 3 4 5

500 mil


Projeto A Acumulado

Investimento Inicial (500.000) (500.000)

Ano Entradas de Caixa Acumulado

1 100.000 100.000

2 200.000 300.000

3 200.000 500.0004 200.000 700.000

5 300.000 1.000.000


• Portanto, o Payback do projeto é de 3 anos, pois foi o tempo necessário para retornar o investimento inicial de $ 500 mil.


• Exercícios página 65 PLT• 1• 2• 3

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