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7° lezione
Tassazione delleattività finanziarie (2)
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Imposizione sui redditi in un contesto internazionale
Problema:• come tassare i redditi che i residenti conseguono all’estero?• come tassare i redditi che i non residenti conseguono nel
territorio nazionale?
Due principi polari:• Principio della residenza
– Il reddito viene tassato secondo le aliquote del paese di residenza del percettore
• Principio della fonte– Il reddito viene tassato secondo le aliquote del paese in cui
il reddito è prodottoTassazione attività finanziarie
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Criteri
a. Efficienzab. Rispetto dei principi di equità dell’imposizione
personalec. Ripartizione del gettito tra paesid. Applicabilità delle normative nazionali
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a. Efficiente allocazione delle risorse
• Capital export neutralityUn sistema di tassazione soddisfa la CEN se i fattori fiscali
non influiscono sulle scelte di localizzazione degli investimenti di un investitore domestico.
• Capital import neutralityUn sistema di tassazione soddisfa la CIN se all’interno di un
paese investitori provenienti da paesi diversi ottengono lo stesso rendimento netto.
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Il principio di residenza realizza la CEN• Ipotesi: rh=rf ⇒ in assenza di imposte è indifferente
investire nel paese h e nel paese f
• In presenza di imposte e applicando il principio di residenza, un individuo residente nel paese h ottiene:– rh(1-th) se investe nel paese h– rf(1-th) se investe nel paese fPoichè rh=rf ⇒ rh(1-th)= rf(1-th) ⇒ l’individuo residente in h è
indifferente tra investire in h e in f.
• Un individuo residente nel paese f ottiene:– rh(1-tf) se investe nel paese h– rf(1-tf) se investe nel paese fPoichè rh=rf ⇒ rh(1-tf)= rf(1-tf) ⇒ l’individuo residente in f è
indifferente tra investire in h e in f.Tassazione attività finanziarie
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Il principio della fonte realizza la CIN• Ipotesi: rh=rf
• In presenza di imposte e applicando il principio della fonte, un individuo (ovunque sia residente) ottiene:– rh(1-th) se investe nel paese h– rf(1-tf) se investe nel paese fInvestire in h genera il rendimento rh(1-th) indipendentemente
dalla residenza dell’investitore.Investire in f genera il rendimento rf(1-tf) indipendentemente dalla
residenza dell’investitore.Se th≠tf ⇒ rh(1-th) ≠ rf(1-tf) ⇒ i fattori fiscali influenzano la scelta
di localizzazione dell’investimento.
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b. Equità• Il principio di residenza, contrariamente al principio
della fonte, è compatibile con la personalitàdell’imposizione
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c. Ripartizione del gettito tra paesi• Principio di residenza: base imponibile = rendite
finanziarie generate dal risparmio dei residenti.
• Principio della fonte: base imponibile = rendite finanziarie generate dal capitale investito nel paese
⇒preferiscono il principio della fonte i paesi il cui risparmio è inferiore al capitale investito (importatori di capitale) mentre preferiscono il principio di residenza i paesi che esportano capitale
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• Per sfruttare le qualità desiderabili del principio di residenza evitando che i paesi importatori di capitale rimangano senza gettito: sistemi misti– Si assoggettano a imposizione i redditi prodotti nel
territorio di localizzazione dell’investimento; il paese di residenza concede poi un credito sulle imposte pagate all’estero dai propri residenti.
• Se il credito d’imposta è totale, si realizza pienamente la CEN.
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• Se il credito d’imposta è concesso in misura non integrale, il principio di residenza viene applicato in modo inappropriato (doppia imposizione).
⇒ l’autonomia tributaria dei singoli Stati (connaturata al principio di residenza) richiede forme di cooperazione e coordinamento sovranazionale.
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d. Applicabilità• Difficoltà di applicazione del principio di residenza:
– Difficoltà di accertamento dei redditi esteri.– Difficoltà di coordinamento dell'imposizione societaria
(riconoscimento del credito d’imposta)
– tax deferralSocio italiano
Holding (in paradiso fiscale)
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• Difficoltà di applicazione del principio della fonte: – I trattati bilaterali hanno la funzione di eliminare la doppia
tassazione, esentando da ritenute determinati flussi di redditi tra i due i paesi. Possono però accrescere la disomogeneità dei sistemi fiscali e le possibilità di arbitraggio.
• Esempio: Operazioni conduit
Obbligazioniinglesi
SocietàBelga
interessi
ritenuta alla fonte del 15%
Obbligazioniinglesi
SocietàBelga
Società in Lussemburgo
t=0 t=0
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– Elusione dell’imposta. Esempio: Transfer pricing
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• Problema associato al principio della fonte (in presenza di elevata mobilità del capitale): concorrenza fiscale– I paesi possono trovarsi coinvolti in un dilemma del prigioniero:
⇒ In Europa: caduta del gettito proveniente dai redditi da capitale; necessità di aumentare il prelievo sui fattori meno mobili (lavoro).
⇒Per sostenere i livelli di spesa pubblica storicamente raggiunti:• Aumento ulteriore dell’imposizione sui redditi da lavoro ⇒ perdita di
competitività dell’industria nazionale; disoccupazione; inaccettabilità politica.
⇒Riduzione delle spese (ridimensionamento del welfare state)
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• Possibile soluzione:– Coordinamento (accordo al fine di non abbassare
eccessivamente l’imposizione).• Con riferimento all’imposizione societaria, in Europa la
Commissione ha predisposto il “Codice di Condotta”. • Il codice fissa i criteri con cui identificare forme di imposizione
dannose per gli altri paesi. Un gruppo di lavoro predispone rapporti periodici in cui vengono identificati i regimi dannosi. I paesi membri si sono impegnati a rimuoverli entro il 2005.
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– Scambio di informazioni (per rendere applicabile il principio di residenza).
• Con riferimento alla tassazione delle rendite finanziarie ⇒Direttiva Europea:
• dal 2004 scambio di informazioni automatico (fine del segreto bancario; il fine è poter tassare le rendite percepite dentro l'UE).
• AU, B, Lux rimandano l’adesione a quando aderiranno Svizzera, USA e altri paesi in cui vige il segreto bancario.
• Dal 2004 al 2007 questi paesi applicheranno una ritenuta alla fonte del 15% sui risparmi dei non residenti; dal 2007 al 2010 del 20%; dopo il 2010 del 35%.
• Inoltre dovranno trasferire il 75% delle entrate da non residenti ai paesi di origine degli investitori.
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Per attrarre gli investimenti esteri:
• Sui redditi percepiti da non residenti:– Interessi su depositi ed obbligazioni:
• Esenti se il paese di residenza del percettore partecipa a scambio di informazioni e non è paradiso fiscale.
– Plusvalenze percepite nell’ambito di risparmio individuale:• Esenti
– Dividendi• Ritenuta del 27%, rimborsabile fino ai 4/9 se si dimostra che sono
state pagate le imposte nello Stato di residenza dei percettori.
– Proventi da fondi comuni• Rimborso del 15% a titolo di restituzione delle imposte pagate nel
nostro paese.
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Per gli investimenti all’estero dei residenti in Italia:• Si applica il principio di residenza• Si distingue tra investimenti operati attraverso
intermediari (si applicano le imposte sostitutive) e investimenti diretti (vanno dichiarati; possibilità di avvalersi della tassazione separata oppure di inserirli nella base imponibile IRPEF. Solo in questo caso viene riconosciuto come credito l’imposta pagata all’estero.
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