sostenibilidad del negocio de telecomunicaciones del … · 2013-04-20 · presenta diversos...
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Sostenibilidad del negocio de Telecomunicaciones del Grupo EPM
El portafolio actual de negocios del Grupo EPM
presenta diversos perfiles de riesgo
Aguas y Energía muestran
indicadores sustancialmente
superiores a Telecomunicaciones.
Cifras a diciembre de 2012
El negocio TIC no está
generando una rentabilidad
adecuada y pone en riesgo el
nivel de transferencias futuras
de EPM al dueño
Concepto Grupo
EPM Energía Aguas Telco
Margen Ebitda 30% 31% 44% 25%
Margen Operacional 19% 24% 29% -7%
Margen Neto 13% 17% 26% -9%
Liquidez 2 2 5 1
Rentabilidad del Patrimonio 8% 11% 5% -7%
Rentabilidad del Activo 5% 6% 4% -4%
8,230
5,311
1,625 1,295 888
1,961
406
181 119 104
1,645
1,281
315
-83 -110 Patrimonio Ingresos EBITDA U.Operativa U.Neta
Energía Aguas Telecomunicaciones
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Sostenibilidad del negocio de Telecomunicaciones del Grupo EPM
¿Por que gestionar la exposición al riesgo
del negocio de Telco en EPM?
Evolución de TPBC (monopolio) a
competencia
Liderazgo de grandes jugadores globales
Alta concentración de mercado y jugadores
convergentes
Evolución tecnológica permanente
Ciclos cortos de obsolescencia
Altos requerimientos de capital
Largos periodos de recuperación de
inversiones
UNE necesita movilidad
Decisión estratégica de permanencia de
EPM en el sector
Otros
Participación de mercado Colombia
25% 26% 30%
4%
19% 13%
14%
44% 30%
21%
62% 21%
7% 18% 54%
25%
27%
14%
2% 13%
23% 8%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Telefonía fija Televisión Internet dedicado
Internet Móvil
Telefonía Móvil
UNE Tigo Claro Movistar ETB Otros
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Sostenibilidad del negocio de Telecomunicaciones del Grupo EPM
¿Cómo han sido los resultados de UNE? Cifras en Millones de pesos
Crecimiento de ingresos del
10,5% en promedio año
Decrecimiento de EBITDA y
utilidades
Estado de
resultados
TACC
10,5%
-0,9%
Necesidades de CAPEX
superan la generación
operativa de caja
Nivel de endeudamiento
incrementa 15 puntos en 6
años
Capacidad
de caja
1,1
28
,99
8
1,6
03
,04
5
1,5
25
,94
0
1,6
05
,28
2
1,7
24
,56
9
1,8
63
,76
6
45
2,8
15
42
3,0
75
42
2,1
52
44
9,6
21
41
4,5
10
43
1,7
65
21
8,3
45
18
5,5
53
12
0,2
98
87
,35
2
(34
,22
0)
(20
3,2
13)
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Ingresos EBITDA Utilidad neta
22% 25% 25% 29% 36% 37%
104% 88%
99%
153% 136%
112%
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Endeudamiento total Inversión de Capital / EBITDA
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Sostenibilidad del negocio de Telecomunicaciones del Grupo EPM
¿Cual puede ser el impacto de los resultados de UNE en EPM?
Los resultados de UNE y sus altas necesidades de inversión pueden afectar el nivel futuro de transferencias del Grupo EPM al Municipio:
Plan de negocios de UNE muestra pérdidas por $403,566 Millones en el periodo 2012 - 2015
El impacto en transferencias al municipio seria de $221,000 Millones
UNE distraería recursos de oportunidades de negocios mas estables en energía, aguas y aseo
El riesgo de afectación de transferencias al Municipio nos obliga a buscar alternativas para proteger el patrimonio público de EPM a través del fortalecimiento del negocio de telecomunicaciones.
Utilidad neta EPM
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Sostenibilidad del negocio de Telecomunicaciones del Grupo EPM
EPM y su dueño no pueden ignorar la
dinámica nacional y mundial de las TICs
Buscando opciones de futuro se evaluaron los siguientes caminos:
Continuar con el negocio fijo actual, sin LTE (Móvil)
Construir orgánicamente el negocio de movilidad
Esta estrategia llevaría al marchitamiento de la empresa en el mediano
plazo. El EBITDA se estanca y los ingresos se mantienen en niveles bajos.
Demanda una inversión de recursos públicos en despliegue de red y
subsidios por un billón de pesos para capturar 1,2 millones de clientes.
Venta de la empresa
Alianza Estratégica (FUSIÓN) para complementar el
portafolio con movilidad y compartir CAPEX y OPEX
Grupo EPM no quiere salir del negocio Telco. No maximiza valor por
que no se capturarían las sinergias. Medellín correría el riesgo
de perder un motor de competitividad, innovación y empleo.
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Sostenibilidad del negocio de Telecomunicaciones del Grupo EPM
Millicom: Estrategia y Resultados Históricos
7
41%
38%
21%
1.570
2.624
3.412 3.373 3.920
4.530 4,814
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
658
1.040
1.366 1.546
1.841
2.088 2.065
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Ingresos (US$m) EBITDA (US$m)
46%
36%
18%
Centroamérica Sur América África
Ingresos por Región 2012 (US$m) EBITDA por Región 2012 (US$m)
Foco en mercados emergentes con servicios de voz, datos y TV por cable a más de 45 millones de usuarios en 15 países de América Latina y África, bajo la marca Tigo
Líder (# 1 o 2) en 92% de los mercados donde opera
Se posiciona como una compañía de consumo masivo no como una empresa de tecnología
Balance entre crecimiento rentable de ingresos, generación sostenible de caja y retorno sobre capital invertido, ROIC
Sostenibilidad del negocio de Telecomunicaciones del Grupo EPM
Millicom: Origen y Accionistas
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Fundada en 1979 por el grupo sueco
Kinnevik, quien tiene inversiones en
telecomunicaciones, medios de
comunicación, servicios en línea,
papel y empaques, entre otros
Sede en Luxemburgo y listada en
las bolsas de NASDAQ OMX y
Estocolmo, Suecia
Millicom Int’l Cellular tiene
inversionistas diversificados con
una participación institucional
significativa
Accionistas más importantes
Sostenibilidad del negocio de Telecomunicaciones del Grupo EPM
Millicom: Evolución de la acción y capitalización
de mercado
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La acción cerró el 11 de abril de
2013 a 528 SEK, cerca USD 83.2
por acción
La capitalización bursátil de la compañía es de USD 8.2 billones
Desde finales de 2008 a 11 de
abril de 2013 la acción ha
incrementado su valor en 47%
El banco de inversión Goldman
Sachs emitió una recomendación
de compra en abril de 2013 con
una expectativa de valorización
de 32%
Fuente: http://www.bloomberg.com/quote/MIC:SS/chart
Sostenibilidad del negocio de Telecomunicaciones del Grupo EPM
Millicom: Emisión de Deuda en el mercado internacional
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Millicom realizó tres
colocaciones de bonos en 2012
en mercados locales e
internacionales por valor de USD
785 millones.
Los principales compradores de
estos bonos fueron entre otros:
BBVA Previsión AFP de Bolivia,
Brummer & Partner de Suecia,
Goldman Sachs Asset Management
y Pimpco.
TELECEL Bolivia: tasa de 4.75% y
máxima maduración a 8 años.
TELECEL Paraguay: tasa de
6.75%, maduración a 10 años
(2022)
Millicom International Cellular
Suecia: con dos tasas, unos a tasa
flotante STIBOR + 3.5% y otros a
5.125%
Emisión de bonos TELECEL BOLIVIA S.A. - Mayo 2012Colocación total USD: 184.273.347
InversionistasMonto colocado USD 5 primeros
inversionistas (tasa 8.96)Cantidad de bonos
BBVA Prevision AFP 78.191.168 54.400
Futuro de Bolivia AFP 78.191.168 54.400
La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida 13.269.501 9.232
BNB 5.030.682 3.500
Fondo Renta Universal de Vejez 2.730.942 1.900
Emisión de bonos Millicom International Cellular - Suecia - Oct 2012Colocación Total USD: 301.659.125
Inversionista Compra en USD País Tipo de Inversionista
Brummer & Partner (Carve) - Lead Order45.248.869 Sweden Asset manager
Brummer & Partner (Zenit) 45.248.869 Sweden Asset manager
SEB wealth1 17.647.059 Sweden Private Banking/WM
Nordea Account X 1 13.574.661 Sweden Asset manager
Nordea Trading 12.820.513 Sweden Bank
SAF 9.803.922 Sweden Pension
Öhman Fonder 9.049.774 Sweden Asset manager
Colocación Total USD 300.000.000
InversionistaMonto colocado
USDRegión
Tipo de
inversionista
Goldman Sachs Asset Management 22.000.000 US Asset Mgmt
Pimco 20.000.000 US Asset Mgmt
Fidelity Management & Research 15.000.000 US Asset Mgmt
Lord Abbett 15.000.000 US Asset Mgmt
Ashmore Investment Mgmt 12.000.000 Europe Asset Mgmt
Emisión de bonos - Telecel SA - Paraguay- Dic 2022
Sostenibilidad del negocio de Telecomunicaciones del Grupo EPM
Millicom: Capacidad competitiva
11
57%
8%
28%
7%
Tigo Claro Personal Vox- Copaco
0%
20%
40%
60%
Paraguay 54%
26% 20%
Tigo Claro Movistar
0%
20%
40%
60%
Guatemala
42%
21% 20% 18%
Tigo Claro Movistar Digicel
0%
20%
40%
60% El Salvador 70%
30%
0% 0%
20%
40%
60%
80%
Tigo Claro Honducel
Honduras
Millicom es el líder en los países donde compite con Claro y Movistar
41,6% 53,9%
70,4%
37,0%
13,5%
56,7% 55,2%
33,8%
17,6%
41,9% 37,2% 31,3% 31,9%
0,0%
20,0%
40,0%
60,0%
80,0%
El Salvador Guatemala Honduras Bolivia Colombia Paraguay Chad DRC Ghana Mautitius Rwanda Senegal Tanzania
Centro América Prom. Part. Mercado 54.6%
Sur América Prom. Part. Mercado 19.2%
África Prom. Part. Mercado 29.7%
Millicom Prom. Part. Mercado 29.0%
Sostenibilidad del negocio de Telecomunicaciones del Grupo EPM
Millicom: Gestión en Colombia Móvil
12
0
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
350.000
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CO
P M
illo
ne
s Ingresos Trimestrales
TACC 2004-2006: 7.4%
TACC 2006-2012: 13.9%
OLA TIGO
Desde que Millicom
comenzó a operar
Colombia Móvil el
crecimiento anual pasó
de 7.4% al 13.9%
En 2012 los ingresos de
Colombia Móvil fueron
cercanos a $1.4
billones
Crecimiento de participación
de mercado de 8.3% a 13.5%
entre 2006 y 2012
Crecimiento de usuarios de
2.5 millones a 6.6 millones en
el mismo periodo
Mayor tasa de crecimiento de
usuarios en el periodo en la
industria: 17.7% contra Claro
7.6% y Telefónica 7.1%
OLA TIGO
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
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Usu
ario
s (m
iles)
Evolución de Usuarios
Sostenibilidad del negocio de Telecomunicaciones del Grupo EPM
Millicom: Gestión en Colombia Móvil
13
-350.000
-300.000
-250.000
-200.000
-150.000
-100.000
-50.000
0
50.000
100.000
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
CO
P M
illo
nes
Utilidad Neta
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
30,0%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Mar
gen
EB
ITD
A %
Margen EBITDA
Promedio:
7.4%
Promedio:
22.1%
Durante la administración de Millicom el margen EBITDA promedio ha sido del 22.1% frente a
7.4% que se tuvo durante los primeros años de la operación de Colombia Móvil
A partir de 2010 las utilidades netas de la Colombia Móvil han sido positivas y se han utilizado
para cubrir las pérdidas de periodos anteriores
Fuente: Estados financieros Colombia Móvil
OLA TIGO OLA TIGO
Sostenibilidad del negocio de Telecomunicaciones del Grupo EPM
Millicom: Gestión en Colombia Móvil
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Desde la llegada de Millicom como
administrador de Colombia Móvil
no se han solicitado nuevos
aportes de capital ni nuevos
prestamos a los accionistas
El indicador de Deuda a EBITDA de
la empresa ha bajado de 22 a
menos de 3 en la administración
de Millicom
Cifras en COP Millones
Deuda con Accionistas dic-06 dic-12
MILLICOM 0 204.044
ETB 203.997 183.597
UNE 201.596 181.436
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Sostenibilidad del negocio de Telecomunicaciones del Grupo EPM
UNE y TIGO se complementan y pueden
alcanzar grandes sinergias y valor agregado
Mayor cobertura geográfica Mercados geográficos complementarios Cobertura alcanzaría más de 655 municipios. Fortalecería defensa ante competencia
Mayores ingresos Empaquetamiento fijo - móvil Venta cruzada de productos móviles y fijos Aumento del ARPU por migración de prepago de pos pago Crecimiento en segmento Corporativo
Relaciones comerciales Socios por más de 6 años Relaciones comerciales en: Alquiler de sitios, call center, servicios de transmisión internacional. TIGO es el Back up de UNE en 4G LTE
Integrar las operaciones fijo-móvil
y móvil-móvil permitirá
importantes sinergias que generan
valor a ambas empresas
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Sostenibilidad del negocio de Telecomunicaciones del Grupo EPM
Estimativo de Sinergias potenciales*
Oliver Wyman estima que existe un potencial de cerca de USD 1.2 Billones en VPN de sinergias por la integración de las dos empresas.
Acumulado
2013-2016
Estado
Estable VPN % VPN
Ingresos 58-69 22-27 212-265 18%
Costos y Gastos 161-205 64-83 624-801 54%
Inversiones 236-249 12-15 303-336 24%
Licencia del
Espectro 150 137
Despliegue 86-99 12-15 166-199
Costos de
integración (83)-(95) (72)-(82) -6%
Crédito Fiscal 164 130 10%
Total 536-592 98-125 1,197-1,450 100%
2013 2014 2015 2016
163-164
150
98-125
Espectro
79-98 12-15
64-83
32-41 14-16
48-61
45-48
15-18
Inversión
33-41
22-27
16-20
17-21
C&G 13-15
Ingresos 6-6
54-62
29-33
Costos de
integración
UNE+Tigo Sinergias Operativas (millones USD) UNE+Tigo Sinergias (millones USD)
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Sostenibilidad del negocio de Telecomunicaciones del Grupo EPM
Estructura societaria propuesta
Fusión de UNE con Holding Millicom
Participación accionaria equilibrada entre EPM y Millicom
UNE seria la compañía absorbente y su condición pasaría a Estatal Mixta
Estructura hoy Estructura propuesta
25% 25% 50%
99,9%
25%
50%
Fusionada
50%
75%
Colombia Móvil Colombia Móvil
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Sostenibilidad del negocio de Telecomunicaciones del Grupo EPM
Conclusiones: La fusión propuesta
genera beneficios para todos
Fortalece el patrimonio público
Mejora el nivel de transferencias de EPM al Municipio.
Incrementa el valor patrimonial del negocio de TICs para EPM
Mejora la sostenibilidad y el futuro de UNE
Portafolios complementarios
Optimización de CAPEX y cadena de suministro
Manejo empresarial con visión de largo plazo
Oportunidad de crecimiento para Trabajadores, Funcionarios y Contratistas Medellín será la sede de esta Multinacional Mayor desarrollo para la ciudad
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Sostenibilidad del negocio de Telecomunicaciones del Grupo EPM
¿Por qué no se puede dejar pasar esta oportunidad?
Masificación Gas Basuroductos Parque Ambiental
1 Billón COP en transferencia
extraordinaria de EPM al Municipio en 2013
1 Billón COP de CAPEX y OPEX
evitado en construcción de movilidad
1 Billón USD en sinergias
estimadas por la integración
Algunas iniciativas de inversión social:
TRES razones de 1 Billón cada una que permitirían
mejorar las transferencias
presentes y futuras para los
programas de inversión social
que la ciudad necesita: