situación económica actual y perspectivas de corto y mediano plazo mauricio cárdenas fedesarrollo...
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Situación económica actual y perspectivas de corto y mediano
plazoMauricio Cárdenas
Fedesarrollo
Anif-FedesarrolloCali, marzo 9 de 2006
Agenda
• Panorama y perspectiva global: EEUU y América Latina
• Situación económica colombiana
– 2005: buen año para la economía colombiana
– Política monetaria y fiscal
– Calificación crediticia
– TLC: efectos de largo plazo
• Proyecciones de corto y mediano plazo
Agenda
• Panorama y perspectiva global: EEUU y América Latina
• Situación económica colombiana
– 2005: buen año para la economía colombiana
– Política monetaria y fiscal
– Calificación crediticia
– TLC: efectos de largo plazo
• Proyecciones de corto y mediano plazo
Estrecha correlación entre el crecimiento económico en EEUU y Colombia (1997 –
2006)
4,54,2 4,4
3,7
0,8
1,6
2,7
4,2
3,5 3,33,4
0,6
-4,2
2,9
1,51,9
4,1 4,1
4,84,4
-5
-4
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-2
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0
1
2
3
4
5
6
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 (e) 2006(pry)
Cre
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EstadosUnidosColombia
Fuente: FMI. DANE. Estimaciones y proyecciones de FMI y Fedesarrollo.
Las presiones inflacionarias no son altas
PCE. Variación Anual (2000=100)
PCE sin alimentos y energía. Variación Anual (2000=100)
Fuente: Bureau of Economic Analysis/Haver Analytics
La inflación núcleo se mantiene cercana al 2%
La alta rentabilidad corporativa incentiva el consumo y la inversión, lo cual permite absorber
los mayores costos laborales y energéticos
Utilidades corporativas después de impuestos/ Valor agregado Bruto real del sector (no financieras)
Fuente: Bureau of Economic Analysis/Haver Analytics
En síntesis, el panorama económico de Estados Unidos para 2006 es positivo• Durante 2006 la economía norteamericana mantendrá su
tendencia de largo plazo creciendo entre 3.5% y 4.0%
• El crecimiento de la productividad laboral continúa alto
• La inflación núcleo se mantiene baja y estable, en parte gracias a la competencia china
• Las curvas de rendimiento se mantienen bajas y relativamente planas
• Los activos financieros de EEUU continúan atractivos, lo que representa un soporte al dólar a pesar del desequilibrio en cuenta corriente
• Las utilidades empresariales continúan altas, hecho que podría generar mayor inversión
Pero los pronósticos para 2006 y 2007 muestran desaceleración en la tasa de
crecimiento del PIB
6,7
3,13,5
5,6
4,4
3,5 3,5 3,4
6,4
4,4
3,5 3,7
5,1
3,93,4 3,3 3,4
4,4
0
1
2
3
4
5
6
7
8
Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Ecuador México Perú Venezuela
Varia
ción
anu
al (
%)
20062007
Fuente: Latin American Consensus Forecasts, Feb-06.
Pronósticos de crecimiento del PIB para América Latina
Agenda
• Panorama y perspectiva global: EEUU y América Latina
• Situación económica colombiana
– 2005: buen año para la economía colombiana
– Política monetaria y fiscal
– Calificación crediticia
– TLC: efectos de largo plazo
• Proyecciones de corto y mediano plazo
A septiembre de 2005 el crecimiento fue similar al de otras economías de la
región
9,1
6,1
5,9
5,1
2,9
2,6
0 2 4 6 8 10
Venezuela
Chile
Perú
Colombia
Ecuador
Brasil
Crecimiento económico anual % (enero - septiembre 2005)
Fuentes: Banco Central de Venezuela, Banco Central de Chile, Instituto Nacional de Estadística e Informática, Dane, Instituto Brasileño de Geografía y Estadística y Banco Central de Ecuador.
Además, superó las mejores expectativas
* Cálculos preliminares de Fedesarrollo.
Fuente: DANE. Proyección de Fedesarrollo.
2,9
3,9
6,5
12,6
9,1
3,8
5,3
2,5
2,2
4,8
9,7
5,8
4,3
4,0
0 2 4 6 8 10 12 14
Agropecuario
Minería
Industria
Construcción
Comercio
Servicios
PIB
Variación real anual (%)
2004
Proyecciones Fedesarrollo
Por el lado de la demanda se destaca el dinamismo de la inversión y el consumo
final
4,7
5,3
22,4
10,2
25,1
5,3
4,1
3,3
11,7
10,4
16,9
4,0
0 5 10 15 20 25 30
Consumo privado
Consumo público
Inversión total
Exportaciones
Importaciones
PIB
Variación real anual (%)
2004
Proyecciones de Fedesarrollo
Fuente: DANE. Proyección de Fedesarrollo.
Especialmente la inversión en maquinaria y equipo
-30
-20
-10
0
10
20
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40
50
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Va
ria
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al
(%)
Maquinaria y equipo
-50
-40
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1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Va
ria
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n a
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al
(%)
Equipo de transporte
-30
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0
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40
50
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Va
ria
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n a
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al
(%)
Construcción yedificaciones
Fuente: DANE. Cálculos de Fedesarrollo.
-30
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1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Va
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n a
nu
al
(%)
Obras civiles
Comportamiento que se ha visto impulsado por la mayor confianza de los industriales
35
47
-100
-80
-60
-40
-20
0
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40
60
Nov
-88
Nov
-89
Nov
-90
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Nov
-00
Nov
-01
Nov
-02
Nov
-03
Nov
-04
Nov
-05
Bala
nce
(%)
EconómicasSociopolíticas
Fuente: Encuesta de Opinión Empresarial de Fedesarrollo.
Condiciones para la inversión (Nacional)
-100
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
Feb-
98
Jun-
98
Oct
-98
Feb-
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Jun-
99
Oct
-99
Feb-
00
Jun-
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Feb-
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-03
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04
Jun-
04
Oct
-04
Feb-
05
Jun-
05
Oct
-05
Bala
nce
(%)
EconómicasSociopolíticas
Condiciones para la inversión (Valle)
Las condiciones para la inversión se encuentran en
máximos históricos a nivel nacional y en el caso del Valle
La inversión como proporción del producto podrá alcanzar los niveles de mediados de la década de
1990
25,5 25,7
22,221,3
19,9
12,713,9 13,9
15,0
17,819,3
22,4
24,3
0
5
10
15
20
25
30
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 (e) 2006(pry)
Inve
rsió
n to
tal c
omo
% d
el P
IB
Fuente: DANE. Estimaciones y proyecciones de Fedesarrollo.
Los hogares perciben condiciones favorables para adquirir bienes durables,
automóviles y vivienda
1,5
-60
-50
-40
-30
-20
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0
10
20
30
40
Feb-
02
Abr
-02
Jun-
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Oct
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-03
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Ago
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Oct
-05
Dic
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Feb-
06
Bala
nce
(%)
Bienes Durables Automóvil Vivienda
Fuente: Encuesta de Consumo de Fedesarrollo.
Las cuales se reflejan en el Índice de Confianza del Consumidor
25,1
17,1
-30
-20
-10
0
10
20
30
Feb-
02
Abr
-02
Jun-
02
Ago
-02
Oct
-02
Dic
-02
Feb-
03
Abr
-03
Jun-
03
Ago
-03
Oct
-03
Dic
-03
Feb-
04
Abr
-04
Jun-
04
Ago
-04
Oct
-04
Dic
-04
Feb-
05
Abr
-05
Jun-
05
Ago
-05
Oct
-05
Dic
-05
Feb-
06
Cali
Nacional
Fuente: Encuesta de Consumo de Fedesarrollo.
300
400
500
600
700
800
900
1000
1100
Ene-
98Abr
-98
Jul-98
Oct
-98
Ene-
99Abr
-99
Jul-99
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-99
Ene-
00Abr
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-00
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01Abr
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-03
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Oct
-03
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04Abr
-04
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-04
Ene-
05Abr
-05
Jul-05
Oct
-05
Mill
ones
de
USD
FO
B
Tradicionales
No tradicionales
Fuente: DANE.
Las exportaciones también presentaron una gran dinámica durante 2005
El valor en dólares de las exportaciones no tradicionales del Valle del Cauca creció 18,3% entre 2004 y 2005.
16.730
21.187
9.07110.822
1.268 1.500
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
2004 2005
Expo
rtac
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s - M
illon
es d
e US$
TOTAL - COLOMBIA NO TRADICIONALES - COLOMBIA NO TRADICIONALES - VALLE DEL CAUCA
Fuente: DANE.
Las importaciones también han aumentado notablemente
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
Importaciones totales Bienes de consumo Materias primas yproductos intermedios
Bienes de capital ymaterial de construcción
Mill
ones
de
USD
(CI
F)
2004
2005
26.6%
25.7%
18.6%38.7%
Fuente: DANE.
En síntesis, la demanda agregada crece a tasas muy superiores a la oferta (PIB)
Fuente: DANE, Cálculos de Fedesarrollo. 2005: Proyecciones de Fedesarrollo
8,5
5,0
-10,0
-8,0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,019
95
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
(p)
Tasa
de
Var
iaci
ón A
nual
Demanda Final=C+I+G+X
PIB
La recuperación económica ha estado acompañada de un mayor empleo
Cambio absoluto anual de ocupados y subempleados (total nacional. Miles de personas, promedio móvil de
orden tres).
-200
0
200
400
600
800
1000
1200
Oct
-03
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4
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04
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Oct
-04
Ene-0
5
Abr-
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Jul-05
Oct
-05
Ene-0
6
EmpleoSubempleo
Fuente: DANE
Que se traduce en una reducción de la tasa de desempleo al cierre de 2005
13,4
16,0
8
10
12
14
16
18
20
22
Abr
-01
Jul-01
Oct
-01
Ene-
02
Abr
-02
Jul-02
Oct
-02
Ene-
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Abr
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Jul-03
Oct
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Abr
-04
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Oct
-04
Ene-
05
Abr
-05
Jul-05
Oct
-05
Ene-
06
%
Nacional
Trece ciudades
Promedio Nacional
Promedio 13 áreas
Fuente: DANE.
Sin embargo, el nivel de desocupación sigue alto frente a las demás economías de
la región
4,8
8,1
9,6
9,9
10,9
11,6
12,4
13,9
0 2 4 6 8 10 12 14 16
México
Chile
Perú
Brasil
Ecuador
Argentina
Venezuela
Colombia
Tasa de desempleo promedio anual 2005
Fuente: Cepal. Las cifras para Argentina y México corresponden a áreas urbanas. Ecuador, Brasil, Perú y Colombia reportan áreas metropolitanas. Cifras total nacional para Chile y Venezuela.
Agenda
• Panorama y perspectiva global: EEUU y América Latina
• Situación económica colombiana
– 2005: buen año para la economía colombiana
– Política monetaria y fiscal
– Calificación crediticia
– TLC: efectos de largo plazo
• Proyecciones de corto y mediano plazo
Las principales monedas continúan apreciándose
(señal de confianza en la región)
60
65
70
75
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85
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95
100
105
110
Ene-
03
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-03
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-04
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-05
Ene-
06
Ener
o 2
003 =
100
Argentina
Brasil
Chile
Colombia
Fuente: Datastream.
Índice de Tasa de Cambio Nominal
Sigue la fuerte intervención en el mercado cambiario
0
200
400
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1200
Ene-05 Feb-05 Mar-05 Abr-05 May-05 Jun-05 Jul-05 Ago-05 Sep-05 Oct-05 Nov-05 Dic-05 Ene-06 Feb-06
Millon
es d
e U
SD
2.200,00
2.220,00
2.240,00
2.260,00
2.280,00
2.300,00
2.320,00
2.340,00
2.360,00
2.380,00
Intervención discrecional TCRM
Fuente: Banco de la República y Superintendencia Bancaria.
Durante los primeros meses de 2006, las compras discrecionales del BR representan la cuarta parte del
acumulado en 2005
Y aunque no se observan presiones inflacionarias...
1
3
5
7
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15
Ene-
00
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Ene-
01
Jul-01
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Jul-02
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Ene-
05
Jul-05
Ene-
06
%
Transables
No Transables
Fuente: DANE y Banco de la República.
… y la utilización de la capacidad instalada alcanza niveles históricamente altos
60
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Nov
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Nov
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Nov
-04
Nov
-05
%
Fuente: Encuesta de Opinión Empresarial de Fedesarrollo.
De esta forma, teniendo en cuenta la meta puntual de 4.5% para 2006, es posible que cambie la postura de la política monetaria.
Situación fiscal• 2005 resultados muy favorables debido a:
– Revaluación (servicio de la deuda)– Bajas tasas de interés internacionales– Altos precios del petróleo (excedentes de Ecopetrol) – Mayor recaudo frente al esperado, especialmente en
renta y aranceles– Decisión de no presentar un proyecto de adición
presupuestal
• Pero la situación de mediano y largo plazo no está resuelta
Problemática fiscal• Presiones de corto plazo
– Disminución en la producción de petróleo, menores utilidades de Ecopetrol
– ¿Presiones de otros gastos?
• Presiones fiscales de mediano plazo
– 2008: fin del régimen transitorio de transferencias • Acto Legislativo en 2001-2008 que desvincula las transferencias de los ingresos
corrientes de la Nación
– Déficit pensional de la Nación – Fin impuestos transitorios: 4 por mil, sobretasa renta
10% en el 2008
7,67,8
5,5 5,3
5,2
5,2 5,1 5,1
7,4
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8,0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
%P
IB
Si no se realiza una reforma al régimen de transferencias, el SGP aumentaría
abruptamente
Fuente: Ministerio de Hacienda. Proyecciones de Fedesarrollo
Además, el déficit pensional es muy elevado
-5,5
-5
-4,5
-4
-3,5
-3
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
% d
el P
IB
Minhacienda Estimaciones Fedesarrollo
Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público, DNP. Cálculos de Fedesarrollo
¿Y las reformas pendientes?
Visión optimista Visión pesimista
• Presidente con mandato renovado• Mayor capital político del Ejecutivo• Congreso menos fragmentado (Reforma Política)• Partidos más fuertes (también gracias a la Reforma Política)
• Entorno político de América Latina es adverso a reformas• La inercia en las costumbres políticas no permite que la Reforma Política tenga efectos deseados• Ausencia de reformas puede ser signo de falta de convicción• No hay urgencia para presentar proyectos
Se llevan a cabo las reformas
Se posponen las reformas
Agenda
• Panorama y perspectiva global: EEUU y América Latina
• Situación económica colombiana
– 2005: buen año para la economía colombiana
– Política monetaria y fiscal
– Calificación crediticia
– TLC: efectos de largo plazo
• Proyecciones de corto y mediano plazo
El riesgo soberano de la deuda latinoamericana presenta una tendencia a
la baja
Fuente: JP Morgan
0
500
1000
1500
2000
2500
May
-99
Oct
-99
Mar
-00
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01
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Feb-
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Dic
-03
May
-04
Oct
-04
Mar
-05
Ago
-05
Ene-
06
Punt
os b
ásic
os
BrasilColombiaPerú
Las mejores perspectivas económicas generaron la revisión del outlook de la calificación crediticia
del país
• Standard & Poor’s revisó el outlook de estable a positivo …
• … la calificación podría pasar de BB a BB+ en el mediano plazo (entre seis meses y dos años)
• Actualmente el EMBI+ Colombia se encuentra al mismo nivel del EMBI+ Perú de mediados de 2005, fecha en la cual la calificación de S&P pasó de BB- a BB
• Un posible incremento en la calificación crediticia depende de factores clave como las reformas pendientes en materia fiscal y un mejor desempeño del sector externo
Los indicadores fiscales señalan que Colombia podría tener una calificación BB+
Fuente: Standard & Poor’s, Dic-05.
No obstante, es necesario llevar a cabo la reforma al SGP con el fin de mantener un
desempeño fiscal favorable.
Indicadores fiscales 2005
Calificación Deuda neta Balance Ingresos Gastos InteresesS&P % del PIB % del PIB % del PIB % del PIB % del PIB
Egipto BB+ 68 -3,6 23 27 5,0India BB+ 88 -8,7 20 29 7,0Marruecos BB+ 69 -4,0 32 36 4,0Mediana BB 47 -3,3 28 29 3,2Colombia BB 47 -3,8 29 33 5,0Perú BB 36 -1,1 18 19 2,0Brasil BB 51 -4,1 39 43 8,0
Por lo tanto, un eventual incremento en la calificación no generaría cambios significativos en
el spread
Fuente: Bancolombia, 2006.
Situación relativa mercados emergentes
Agenda
• Panorama y perspectiva global: EEUU y América Latina
• Situación económica colombiana
– 2005: buen año para la economía colombiana
– Política monetaria y fiscal
– Calificación crediticia
– TLC: efectos de largo plazo
• Proyecciones de corto y mediano plazo
No sobra reiterar que el TLC tendrá un efecto neto positivo sobre el crecimiento económico de
largo plazo
0,29
0,33
-0,09
-0,2
-0,1
0
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2006
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centu
ales
Desgravación gradual en EEUU
Desgravación inmediata en EEUU
Pérdida de preferencias
Efectos sólo por la vía arancelaria. No incluye medidas no arancelarias, fitosanitarias o efectos sobre la inversión
Fuente: Estimaciones de Fedesarrollo.
Sin TLC y ATPDEA
El Valle del Cauca tiene una participación importante de las exportaciones colombianas de frutas, legumbres y
pecuarias hacia los EE. UU.
0
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3)
Fuente: DANE. Cálculos de Fedesarrollo. “Evaluación del impacto del TLC entre Colombia y Estados Unidos en la economía del Valle del Cauca” Casas C., León N., Meléndez M. (2005).
Estados Unidos representa el principal mercado para las exportaciones vallecaucanas de legumbres, pescado, animales vivos, flores, textiles, confecciones y frutas.
0
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03)
Fuente: DANE. Cálculos de Fedesarrollo. “Evaluación del impacto del TLC entre Colombia y Estados Unidos en la economía del Valle del Cauca” Casas C., León N., Meléndez M. (2005).
Entre los sectores vallecaucanos con ventaja comparativa revelada se destacan la cadena del azúcar y la confitería; la
cadena de la madera, el papel y la imprenta, las confecciones y la pesca.
91,1
73,3
54,9
43,6
15,7
13,8
13,3
10,1
8,3
6,6
6,3
3,7
3,1
2,8
2,8
2,7
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
Ingenios y refinerías de azucar
Artículos de pulpa, paple y cartón
Ron, aguardiente y bebidas espirituosas
Confitería
Llantas y neumáticos
Pescado y crustáceos
Confecciones y tejidos de punto
Imprentas, editoriales e ind. ConexasProductos alimenticios diversos
Envases y cajas de papel y cartón
Jabones y otros productos de tocador
Pinturas, barnices y lacas
Pulpa de madera, papel y cartón
Productos farmacéuticos y medicinas
Bebidas no alcohólicas y aguas gaseosas
Productos de molinería
Índice de Ventaja Comparativa Revelada (IVCR)
Fuente: DANE. Cálculos de Fedesarrollo. “Evaluación del impacto del TLC entre Colombia y Estados Unidos en la economía del Valle del Cauca” Casas C., León N., Meléndez M. (2005). Un sector cuenta con ventaja comparativa revelada cuando su IVCR es mayor a 1.
Algunos sectores revelan un potencial exportador hacia los Estados Unidos, a pesar de no tener ventajas comparativas
reveladas. Es el caso de los muebles y los productos de cuero (diferentes a calzado).
0,1
0,9
0,3
0,3
0,2
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Muebles y accesoriosexcepto metálicos
Productos de cuero ysucedáneas, excepto
calzado
Industrias vinícolas
Industrias básicas dehierro y acero
Aserraderos, talleres deacepilladura y otros
Índice de Balanza Comercial Relativa (IBCR)
IBCR con EEUU
Fuente: DANE. Cálculos de Fedesarrollo. “Evaluación del impacto del TLC entre Colombia y Estados Unidos en la economía del Valle del Cauca” Casas C., León N., Meléndez M. (2005). Un sector posee potencial exportador cuando su IVCR es menor a 1 pero su IBCR es mayor a 0.
La región puede concentrarse en exportar aquellos productos en los cuales Estados Unidos es un importador
intensivo: muebles, calzado, confecciones, bebidas y productos de cuero.
2,05
1,89
1,78
1,62
1,42
1,30
1,26
1,18
1,17
1,12
1,01
0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5
Muebles y accesorios, princ metálicos
Calzado
Confecciones y tejidos de punto
Muebles y accesorios excepto metálicos
Aserraderos, talleres de acepilladura y otros
Bebidas no alcohólicas y aguas gaseosas
Artículos de madera y corcho n.e.p
Productos de cuero y sucedáneas, excepto calzado
Animales vivos
Productos metálicos n.e.p
Aparatos y suministros eléctricos n.e.p
Índice de Intensidad Importadora de EEUU (III)
Fuente: USITC y COMTRADE. Cálculos de Fedesarrollo. “Evaluación del impacto del TLC entre Colombia y Estados Unidos en la economía del Valle del Cauca” Casas C., León N., Meléndez M. (2005). Se dice que una región es intensiva en la importación de un producto si el III para dicho producto es mayor a 1.
Agenda
• Panorama y perspectiva global: EEUU y América Latina
• Situación económica colombiana
– 2005: buen año para la economía colombiana
– Política monetaria y fiscal
– Calificación crediticia
– TLC: efectos de largo plazo
• Proyecciones de corto y mediano plazo
Si bien la economía crecerá menos en 2006, seguirá siendo un buen año
2,9
3,9
4,8
12,6
9,1
3,8
5
2,4
2,8
4
8,3
7,8
3,8
4,4
0 2 4 6 8 10 12 14
Agropecuario
Minería
Industria
Construcción
Comercio
Servicios
PIB
Variación real anual (%)
2005(p) 2006(p)
La tasa de crecimiento en 2006 será 4.4%
Fuente: Proyecciones de Fedesarrollo.
El sector externo y la inversión se desacelerarán
4,7
5,3
22,4
10,2
25,1
5,0
4,1
4,8
12,8
4,2
11,2
4,7
0 5 10 15 20 25 30
Consumo privado
Consumo público
Inversión total
Exportaciones
Importaciones
PIB
Variación real anual (%)
2006
2005
Fuente: Proyecciones de Fedesarrollo.
Crecimiento económico 2000-2010
Fuente: DANE y proyecciones de Fedesarrollo.
4,7
4,3
4,44,4
4,7
5,3
4,14,14,2
3,4
3,7
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Tas
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(%
)
Escenario base Escenario alternativo
Base: Ajuste Fiscal
Alternativo: Sin ajuste fiscal (endurecimiento de recursos para Colombia y aumento de las tasas de interés)
Déficit del Sector Público Consolidado 2000-2010
Fuente: CONFIS y proyecciones de Fedesarrollo.
-2,4-2,7
-3,2
-2,5-2,4-2,5-2,0
0,0-1,2
-3,6
-5,0
-7,0
-2,9
-8
-7
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
%P
IB
Escenario activo Escenario pasivo
Tasa de cambio nominal promedio anual 2000-2010
Fuente: Banco de la República y proyecciones de Fedesarrollo.
2.736
2.821
2.000
2.100
2.200
2.300
2.400
2.500
2.600
2.700
2.800
2.900
3.000
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
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)
Escenario activo Escenario pasivo
Situación económica actual y perspectivas de corto y mediano
plazoMauricio Cárdenas
Fedesarrollo
Anif-FedesarrolloCali, marzo 9 de 2006
Hay espacio para que los flujos de capital aumenten aún más
100
70
39 40
28
5
18 1622
0
20
40
60
80
100
120
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 (e)
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Fuente: Cepal.
El flujo de capitales privados hacia la región aumentó 37% durante 2005, pero alcanzó solo la cuarta parte de los flujos obtenidos durante 1997.