situaciÓn actual y perspectivas de la … · 1/2/2014 6 zona del euro fuente: bloomberg china...
TRANSCRIPT
1/2/2014
1
Informe de inflación de
noviembre de 2013
DPI - SGEE
I. Contexto externo
1/2/2014
2
A. Demanda Externa
Fuente: Bloomberg
EEUU
Fuente: Bloomberg
1/2/2014
3
EEUU
EEUU
1/2/2014
4
EEUU
Fuente: Bloomberg
EEUU
1/2/2014
5
EEUU
Permisos de inicios de vivienda - EEUU
Zona del euro
Fuente: Bloomberg
1/2/2014
6
Zona del euro
Fuente: Bloomberg
China
Variación anual del IPI y PMI
manufacturero. Variación anual de las exportaciones y
las importaciones
Fuente: Bloomberg
1/2/2014
7
América Latina
Índices de actividad económica mensual para algunas economías de América
Latina (variación anual)
B. PRECIOS DE COMMODITIES E
INFLACIÓN
Petróleo
Dólares por barril
Fuente: Datastream
1/2/2014
8
Otros bienes exportados por Colombia:
Fuente: Bloomberg
Carbón Níquel
Café
Alimentos
Fuente: Datastream
1/2/2014
9
Fuente: Banco Mundial
Términos de intercambio Colombia
1/2/2014
10
Fuente: Bloomberg
Inflación desarrolladas
Porcentaje Porcentaje
Inflación total (IPC) Inflación básica (IPC)
Inflación emergentes
Fuente: Bloomberg
América Latina Asia Porcentaje Porcentaje
1/2/2014
11
Tasas de interés y política monetaria:
País Nivel actual Último cambio
Estados Unidos 0.125 16 Dic 08 (-87.5pb)
Zona Euro 0.25 7 Nov 13 (-25 pb)
Reino Unido 0.5 5 Mar 09 (-50 pb)
Japón 0.05 5 Oct 10 (-5 pb)
Australia 2.75 7 May 13 (-25 pb)
Canadá 1.00 8 Sep 10 (+25 pb)
Brasil 10.00 27 Nov 13 (+50 pb)
México 3.50 25 Oct 13 (-25 pb)
Colombia 3.25 22 Mar 13 (-50 pb)
Perú 4.00 7 Nov 13 (-25 pb)
Chile 4.50 19 Nov 13 (-25 pb)
Hungría 3.20 26 Nov 13 (-20 pb)
Rumania 4.00 5 Nov 13 (-25 pb)
Australia 2.50 6 Ago 13 (-25 pb)
Indonesia 7.50 12 Nov 13 (+25 pb)
India 7.75 29 Oct 13 (+25 pb)
China 6.00 7 Jul 12 (-31 pb)
Fuente: JP Morgan (Global Data Watch)
C. MERCADOS FINANCIEROS Tasas de interés de largo plazo – EEUU
1/2/2014
12
Riesgo América Latina
Fuente: Bloomberg
Puntos
básicos
Puntos
básicos
Credit Default Swaps a cinco años para algunas economías de
América Latina
0
100
200
300
400
500
600
700
dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13
Brasil Chile Colombia México Perú
50
100
150
200
250
jun-1
3
jul-13
ag
o-1
3
sep
-13
oct-
13
no
v-1
3
dic
-13
Índice de tasa de cambio nominal para algunos países
de América Latina Índice
ene09=100
Índice
dic12=100
Tasas de cambio América Latina
60
70
80
90
100
110
120
Dic-08 Dic-09 Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13
Brasil Chile Colombia Mexico Peru
70
75
80
85
90
95
100
105
110
Abr-12 Sep-12 Feb-13 Jul-13 Dic-13
1/2/2014
13
II. Comercio Exterior
Exportaciones
Octubre 2013
1/2/2014
14
Septiembre = US$ 4.850 mill - var. % anual = -1,2%
Octubre = US$ 4.835 mill - var. % anual = -11%
*No incluye reexportaciones de aeronaves
Fuente: DANE-DIAN.
Ene-Oct 2012 = US$ 50.366 mill - var. % anual = 8,4%
Ene-Oct 2013 = US$ 48.603 mill - var. % anual = -3,5%
*No incluye reexportaciones de aeronaves
Fuente: DANE-DIAN.
1/2/2014
15
Septiembre = US$ 3.499 mill - var. % anual = -2,4%
Octubre = US$ 3.386 mill - var. % anual = -14,4%
Ene-Oct 2012 = US$ 36.621 mill - var. % anual = 11,6%
Ene-Oct 2013 = US$ 34.651 mill - var. % anual = -5,4%
1/2/2014
16
Septiembre = US$ 281 mill - var. % anual = 10%
Octubre = US$ 299 mill - var. % anual = -7,4%
Ene-Oct 2012 = US$ 3.370 mill - var. % anual = -12,9%
Ene-Oct 2013 = US$ 3.291 mill - var. % anual = -2,3%
1/2/2014
17
Septiembre = US$ 1.070 mill - var. % anual = 0,1%
Octubre = US$ 1.151 mill - var. % anual = -0,4%
*Sin petróleo y derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano y flores. Incluye otros bienes mineros
y agrícolas, las exportaciones industriales representan el 96% de este grupo.
No incluye reexportaciones de aeronaves
Fuente: DANE-DIAN.
Ene-Oct 2012 = US$ 10.375 mill - var. % anual = 6%
Ene-Oct 2013 = US$ 10.660 mill - var. % anual = 2,7%
1/2/2014
18
Destinos de las exportaciones de bienes
industriales y otros
(Sin petróleo y derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano y flores)
(Equivale al 23,8% del total)
USA
Septiembre = -4,2%
Octubre = 7,1%
(US$ 130 mill)
Ecuador
Septiembre = 1,6%
Octubre = 6,2% (US$ 171 mill)
1/2/2014
19
USA
Ene-Oct 2012 = 0,9%
Ene-Oct 2013 = -0,5%
(US$ 1.337 mill)
Ecuador
Ene-Oct 2012 = 1,9%
Ene-Oct 2013 = 1,1%
(US$ 1,570 mill)
Venezuela
Septiembre = -7,4%
Octubre = -6,7% (US$ 193 mill )
Resto de destinos (Sin USA, Ecuador ni Venezuela)
Septiembre = 3,1%
Octubre = -1,4% (US$ 657 mill )
1/2/2014
20
Venezuela
Ene-Oct 2012 = 57,7%
Ene-Oct 2013 = -10,5%
(US$ 1.543 mill)
Resto de destinos (Sin USA, Ecuador ni Venezuela)
Ene-Oct 2012 = -1,4%
Ene-Oct 2013 = 7,9%
(US$ 6.210 mill)
Importaciones CIF
Octubre 2013
(Datos Preliminares DIAN)
1/2/2014
21
Septiembre = US$ 5.148 mill - var. % anual = 10%
Octubre = US$ 5.348 mill - var. % anual = 2,7% (promedio 2012 = US $ 4.926 mill)
Fuente: DIAN.
Ene-Oct 2012 = US$ 49.443 mill - var. % anual = 10,7%
Ene-Oct 2013 = US$ 49.428 mill - var. % anual = -0,03%
Fuente: DIAN.
1/2/2014
22
Bienes de capital Septiembre = 14,7%
Octubre = 0,8% (US$ 1.749 mill.)
Materias Primas Septiembre = 12,9%
Octubre = 4,5%
(US$ 2.294 mill.)
Bienes de capital Ene-Oct 2012 = 4,2%
Ene-Oct 2013 = -1,6%
Materias Primas Ene-Oct 2012 = 14,2%
Ene-Oct 2013 = 0,1%
1/2/2014
23
Septiembre = US$ 1.126 mill. - var. % anual = -1,1%
Octubre = US$ 1.303 mill. - var. % anual = 2,5%
Ene-Oct 2012 = US$ 10.586 mill - var. % anual = 15,1%
Ene-Oct 2013 = US$ 10.831 mill - var. % anual = 2,3%
1/2/2014
24
III. Crecimiento interno
Últimos indicadores del
tercer trimestre
1/2/2014
25
Fuente: DANE
Crecimientos anuales y contribuciones al crecimiento anual del IOC por tipo de construcción
Fuente: DANE
1/2/2014
26
Fuente: DANE, cálculos banco de la república
Anterior Nuevo
mar-12 8.2% 22.6%
jun-12 11.9% 23.8%
sep-12 10.0% 9.2%
dic-12 2.2% 2.5%
2012 8.1% 14.5%
mar-13 15.7% 6.9%
jun-13 5.2% -3.4%
sep-13 18.2%
Publicación Indicador obras cíviles
Fuente: DANE, cálculos banco de la república
1/2/2014
27
Fuente: DANE, cálculos banco de la república
Obras en proceso (censado) Obras culminadas (censado)
Fuente: DANE
1/2/2014
28
2011 -I II III IV 2012 - I II III IV 2013 -1 II III
Serie empalmada (1,8) 13,0 15,0 10,9 12,7 12,8 (16,1) 8,3 15,4 17,2 45,0
45,0
(18,0)
(8,0)
2,0
12,0
22,0
32,0
42,0
Variación Anual
Serie empalmada
Var
iaci
ónpr
ocen
tual
Causación Total Serie Empalmada
Indicadores del
cuarto trimestre de 2013
1/2/2014
29
Fuente: EMEE, cálculos del Banco de la República.
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
0%
2%
4%
6%
8%
oct
-07
abr-
08
oct
-08
abr-
09
oct
-09
abr-
10
oct
-10
abr-
11
oct
-11
abr-
12
oct
-12
abr-
13
oct
-13
EMEE - Ventas vs. Crecimiento Consumo Privado
Crecimiento Consumo de Hogares Balance Ventas - Media Móvil or. 3 (eje derecho)
Fuente: EMEE, cálculos del Banco de la República.
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
-15%
-5%
5%
15%
25%
oct
-07
abr-
08
oct
-08
abr-
09
oct
-09
abr-
10
oct
-10
abr-
11
oct
-11
abr-
12
oct
-12
abr-
13
oct
-13
EMEE - Expectativas de Inversión vs. Crecimiento FBKF sin OC ni Construcción
Crecimiento FBKF sin OC ni Const. Balance Inversión - Media Móvil or. 3 (eje derecho)
1/2/2014
30
Departamento de Programación e Inflación – Sección Inflación
-12
-2
8
18
28
38no
v-0
5
may
-06
no
v-0
6
may
-07
no
v-0
7
may
-08
no
v-0
8
may
-09
no
v-0
9
may
-10
no
v-1
0
may
-11
no
v-1
1
may
-12
no
v-1
2
may
-13
no
v-1
3
Indicador de confianza del consumidor de Fedesarrollo
Promedio: 16,0
Departamento de Programación e Inflación – Sección Inflación
-7
3
13
23
33
43
53
nov-
03
may
-04
nov-
04
may
-05
nov-
05
may
-06
nov-
06
may
-07
nov-
07
may
-08
nov-
08
may
-09
nov-
09
may
-10
nov-
10
may
-11
nov-
11
may
-12
nov-
12
may
-13
nov-
13
Indice de Expectativas de los Consumidores (IEC)
-19
-9
1
11
21
31
41
nov-
03
may
-04
nov-
04
may
-05
nov-
05
may
-06
nov-
06
may
-07
nov-
07
may
-08
nov-
08
may
-09
nov-
09
may
-10
nov-
10
may
-11
nov-
11
may
-12
nov-
12
may
-13
nov-
13
Indice de condiciones económicas (ICE)
1/2/2014
31
Fuente: Fenalco - RUNT, cálculos del Banco de la República.
-30.0%
-20.0%
-10.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
60.0%
19,000
21,000
23,000
25,000
27,000
29,000
31,000
nov-10 may-11 nov-11 may-12 nov-12 may-13 nov-13
Número de matrículas - RUNT
Percepción ventas actuales Expectativas de ventas
Fuente: Fenalco
1/2/2014
32
Demanda de energía total – XM
*Excluye exportaciones. Fuente: XM
Demanda de energía no regulada de la industria– XM
1/2/2014
33
IV. Indicadores de Mercado
Laboral y costos
Fuente: GEIH - DANE
1/2/2014
34
Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República
Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República
1/2/2014
35
Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República.
Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República.
1/2/2014
36
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
2,500
3,000
3,500
4,000
4,500o
ct-0
8
en
e-0
9
abr-
09
jul-
09
oct
-09
en
e-1
0
abr-
10
jul-
10
oct
-10
en
e-1
1
abr-
11
jul-
11
oct
-11
en
e-1
2
abr-
12
jul-
12
oct
-12
en
e-1
3
abr-
13
jul-
13
oct
-13
Empleo Asalariado Formal (13 Áreas, trimestre móvil desestacionalidado)
Empleo Asal. Form Var. Anual
Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República.
82%
83%
84%
85%
86%
87%
88%
89%
90%
91%
92%
mar-
07
jul-
07
no
v-0
7
mar-
08
jul-
08
no
v-0
8
mar-
09
jul-
09
no
v-0
9
mar-
10
jul-
10
no
v-1
0
mar
-11
jul-
11
no
v-1
1
mar-
12
jul-
12
no
v-1
2
mar-
13
jul-
13
Porcentaje de Ocupados Afiliados a Salud(Total Nacional, trimestre móvil)
Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República.
1/2/2014
37
Fuente: MMM, MMCM– DANE, cálculos del Banco de la República.
II - Trim 2013 III - Trim 2013 sep-13
Industria 5.6% 4.9% 4.5%
Comercio 3.2% 1.23% 0.9%
MMM y
MMCM
Crecimiento anual de los salarios
2%
4%
6%
8%
10%
no
v-07
mar
-08
jul-
08
no
v-08
mar
-09
jul-
09
no
v-09
mar
-10
jul-
10
no
v-10
mar
-11
jul-
11
no
v-11
mar
-12
jul-
12
no
v-12
mar
-13
jul-
13
no
v-13
Indice de salarios nominales: Construcción Pesada y Vivienda (Variación Anual)
Construcción pesada
Vivienda
II -Trim 2013 III -Trim 2013 nov-13
Cons. Pesada (obreros) 3.4% 3.6% 3.5%
Cons. Pesada (empleados) 2.8% 2.5% 2.6%
Vivienda 5.6% 5.2% 4.8%
ICCP - ICCVCrecimiento anual de los salarios
Fuente: ICCP e ICCV – DANE, cálculos del Banco de la República.
1/2/2014
38
IPP y costos
Fuente: DANE.
IPP Total
Nov = -1,32%
Oct = -1,89%
Sep = -1,32%
Ago = -0,51%
1/2/2014
39
Fuente: DANE.
IPP Importado
Nov = 1,17%
Oct = 0,95%
Sep = 1,57%
Ago = 0,46%
IPP local
Nov = -1,86%
Oct = -2,49%
Sep = -1,93%
Ago = -0,71%
1/2/2014
40
Fuente: DANE, cálculos del Banco de la República.
Agropecuario
Nov = -6,90%
Oct = -9,16%
Sep = -8,40%
Industria
Nov = -0,33%
Oct = -0,40%
Sep = -0,02%
Minería
Nov = -3,94%
Oct = -5,25%
Sep = -3,02%
IPP por ramas Producidos y Consumidos
V. Variables Financieras
1/2/2014
41
1/ Incluye crédito bancario (m/n y m/e(*)), colocación de bonos en el mercado y interno y financiación externa directa(*). (*) M/E con Tipo de Cambio Fijo base Dic 2012: $1795/US$
(*) M/E con Tipo de Cambio Fijo base Dic 2012: $1795/US$
Bancario: 13,32%
Ext. Directo: 15,19%
Bonos: 15,38%
Total: 13,87%
Bancario: 14,45%
Ext. Directo: 18,01%
Bonos: 10,98%
Total: 14,80%
Bancario: 14,07%
Ext. Directo: 19,57%
Bonos: 4,58%
Total: 14,14%
Bancario: 13,88%
Ext. Directo: 21,34%
Bonos: 3,31%
Total: 14,14%
Noviembre 2013
Diciembre 2012
Octubre 2013
Junio 2013
1/2/2014
42
(*) M/E con Tipo de Cambio Fijo base Dic 2012: $1795/US$
Fuente: Superintendencia Financiera. Cálculos Banco República
Diciembre 2012 Junio 2013 Octubre 2013 Noviembre 2013
Hipotecaria: 15,18% 13,86% 14,37% 14,80%
Consumo: 17,78% 13,73% 12,66% 12,45%
Total: 17,11% 13,89% 13,28% 13,51%
Variación de Promedios mensuales
CRÉDITO HOGARES
1/2/2014
43
Tasas de interés
1/2/2014
44
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, cálculos Banco de la República
Tasas de Captación
Ahorro Ordinario 2,92 2,82 2,34 2,32 -2 -60
CDT 6,08 5,54 4,44 4,42 -2 -166
DTF 5,44 5,22 4,02 4,03 1 -141
Tasas de Colocación
Tasa Colocación BR 12,47 11,64 11,00 10,34 -66 -213
Tasa Comercial BR 10,52 10,06 8,82 8,79 -3 -173
Consumo 19,66 18,26 17,46 17,61 15 -206
Ordinario 12,29 11,69 10,69 10,59 -10 -170
Hipotecaria 13,04 12,84 10,83 10,80 -3 -224
Preferencial 9,30 8,59 7,22 7,09 -13 -221
Tarjeta 30,27 30,48 28,59 28,62 3 -165
Tesorería 8,51 8,30 7,17 6,88 -29 -163
Construcción 11,25 10,62 9,40 9,41 1 -184
Microcrédito 35,73 32,18 34,86 34,96 10 -76
TIB 5,35 4,49 3,28 3,26 -2 -209
Subasta de Expansión 5,23 4,46 3,25 3,25 0 -198
Tasa Usura 31,29 31,34 29,78 29,78 0 -152
Tasas Nominales de Interés: promedio mensual
Var pb
Oct/13 a
Nov/13
Var pb
Jul/12 a
Nov/13
Prom
Mensual.
Jul/12
Prom
Mensual.
Dic/12
Prom
Mensual.
Oct/13
Prom
Mensual.
Nov/13
1/2/2014
45
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, cálculos Banco de la República
(*) IPC Sin Alimentos
Consumo Nov13 15,07%
Prom. Desde 2000 18,15%
Hipotecaria Nov13 8,41%
Prom. Desde 2000 11,40%
Tarjeta Nov13 25,84%
Prom. Desde 2000 22,21%
Usura Nov13 26,97%
Prom. Desde 2000 23,17%
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, cálculos Banco de la República
(*) IPC Sin Alimentos
Preferencial Nov13 4,78%
Prom. Desde 2000 5,96%
Tesorería Nov13 4,57%
Prom. Desde 2000 5,02%
Construcción Nov13 7,05%
Prom. Desde 2000 9,60%
Ordinaria Nov13 8,19%
Prom. Desde 2000 10,29%
1/2/2014
46
Dic/ 2012 Sep/2013 Oct/2013 Prom(*)
Consumo: 4,81% 4,85% 4,80% 6,11%
Comercial: 1,79% 1,94% 1,96% 2,77%
Hipotecaria: 6,54% 6,31% 6,08% 17,88%
Microcrédito(**) 5,20% 6,33% 6,23% 5,94%
Total: 3,16% 3,36% 3,32% 6,07%
(*) Promedio desde el 2001 hasta junio 2013
(**) Promedio desde enero de 2002 hasta julio 2013
CARTERA VENCIDA/CARTERA TOTAL
Indicadores de riesgo
Dic/ 2012 Sep/2013 Oct/2013 Prom(*)
Consumo: 7,53% 7,55% 7,44% 8,53%
Comercial: 6,23% 6,52% 6,50% 10,18%
Hipotecaria: 5,06% 4,47% 4,31% 14,54%
Microcrédito 7,84% 9,79% 9,80% 7,60%
Total: 6,56% 6,72% 6,67% 10,72%
(*) Promedio desde enero 2002 hasta julio 2013
CARTERA NO A/CARTERA TOTAL
1/2/2014
47
Fuente: Superintendencia Financiera , cálculos Banco de la República
1/2/2014
48
VI. La Inflación en
noviembre
Nov = 1,76%
Oct = 1,84%
Sep = 2,27%
Ago = 2,27%
Jul = 2,22%
1/2/2014
49
¿ Qué explica la disminución de la
inflación anual en noviembre?
Comportamiento de la inflación
a noviembre de 2013Descripción Participación Participación
dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 oct-13 nov-13 en porcentaje en porcentaje
en la desaceleración del mes en la desaceleración año corrido
Total 2,44 1,91 2,16 2,27 1,84 1,76 100,00 100,00
Sin alimentos 2,40 2,11 2,48 2,36 2,31 2,21 85,25 20,62
Transables 0,77 1,13 1,10 1,34 1,34 1,39 -13,46 -21,44
No transables 3,92 3,85 3,78 3,70 3,67 3,73 -26,28 6,90
Regulados 1,91 0,20 1,98 1,24 1,07 0,45 124,99 35,16
Alimentos 2,52 1,41 1,34 2,05 0,66 0,62 14,75 79,38
Perecederos -3,90 -1,86 2,44 5,94 -2,82 -2,09 -38,27 -11,10
Procesados 2,83 1,25 -0,11 0,18 0,05 -0,10 29,31 68,27
Comidas fuera del hogar 4,90 3,22 3,51 3,74 3,32 3,09 23,71 22,21
Indicadores de inflación básica
Sin Alimentos 2,40 2,11 2,48 2,36 2,31 2,21
Núcleo 20 3,23 2,78 2,83 2,79 2,66 2,77
IPC sin perecederos, ni comb. ni serv. pubs. 3,02 2,51 2,14 2,19 2,12 2,13
Inflación sin alimentos ni regulados 2,55 2,67 2,63 2,69 2,67 2,72
Promedio primeros 4 indicadores 2,80 2,52 2,52 2,51 2,44 2,46 Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
La inflación básica
1/2/2014
50
Promedio de 4
Nov = 2,46%
Oct = 2,44%
Sep = 2,51%
Ago = 2,54%
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
1/2/2014
51
¿Qué pasó con Transables y
No Transables?
Inflación Total:
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
1/2/2014
52
Inflación sin alimentos.
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Inflación sin alimentos ni regulados
Transables
Nov = 1,39%
Oct = 1,34%
Sep = 1,34%
Ago = 1,39%
No transables
Nov = 3,73%
Oct = 3,67%
Sep = 3,70%
Ago = 3,78%
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
1/2/2014
53
Fuente: DANE y Banco de la República.
No transables sin alimentos ni regulados.
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
1/2/2014
54
¿Qué pasó con la inflación de regulados y alimentos?
Regulados
Nov = 0,45%
Oct = 1,07%
Sep = 1,24%
Ago = 1,46%
Inflación de regulados
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
1/2/2014
55
Nov = 0,62%
Oct = 0,66%
Sep = 2,05%
Ago = 1,77%
Total alimentos
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Alimentos perecederos, procesados y c.f.h.
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
1/2/2014
56
Monitoreando los
fenómenos climáticos
1/2/2014
57
Source: The International Research Institute for Climate and Society.
VII. Expectativas de
Inflación
1/2/2014
58
Fuente: Banco de la República.
2,89
1,86
Fuente: Banco de la República.
2,7
2,1
1/2/2014
59
Fuente: Banco de la República.
3,5
1.2
(*) Metodología Nelson y Siegel. Datos a Diciembre 12 de 2013.
Fuente: MEC y SEN, Cálculos Banco de la
República
1/2/2014
60
F I N