situación macro-financiera y fiscal de colombia clavijo -anif-wstreet061… · desempleo de largo...
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1
Situación Macro-Financiera y
Fiscal de Colombia
Sergio ClavijoDirector de ANIFJunio 11 de 2015
2,5
1,6
2,3
2,2
1,9
2,6 2,7
2,4
2,7
2,1
1,5 1,6
2,4 2,5 2,4 2,4
2,9 2,9 2,7 2,8
3,6
3,2
2,62,7
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
I II III IV I II III IV I II III IV
2010 2011 2012 2013 2014 2015 20162
Fuente: cálculos Anif con base en Departamento de Comercio de Estados Unidos, FMI y J.P. Morgan.
Proyección
Crecimiento en Estados Unidos
(2010-2016, variación real anual %)
2014: 2.4Ahora
2014: 2.8Antes
2015: 2.0Ahora
2015: 3.0Antes
2016:2.5Ahora
1,5
-0,5
0,9 1,6
2,5
3,1
0,2
1,6 1,7
2,9
1,7
0,40,2
1,4
2,1
0,4
-1,2
1,4
2,9
3,0
1,7
2,8 2,42,4
0,5
-1,9
-0,4
0,7
1,4
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
333
Zona Euro
Alemania
España
Crecimiento Económico en Zona Euro
(%)
Fuente: IMF, OECD y JPMorgan.
UK
Francia
Proyecciones
Italia
4,1
0,0
2,8
1,4
3,0
1,8
1,5 1,52,1
1,70,8
-0,1 -0,2
5,0
7,3
9,9 8,5
7,9
6,7 6,7
6,1 5,95,6 5,5 5,5
3,0 1,60,9
2,22,7
2,2
0,80,5
0,50,3
-0,2
-0,1 0,3
7,3
8,2
9,9
10,6
11,8 11,711,5 11,5 11,4 11,3 11,1
-1
1
3
5
7
9
11
13
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May
2007200820092010201120122013 2014 2015
Poscrisis
Zona Euro
EEUU
Zona Euro
Crisis
EEUU
Inflación y desempleo:
Estados Unidos y Zona Euro (%)
4Fuente: Eurostat y BLS.
¿Recuperación?
Inflación
Desempleo
2015
7,5
0,92,5
0,1-1,2
1,1
10,4
7,7 7,77,4
7,07,2
10,3
6,9
7,3
7,0 7,8
4,5
3,4
1,3
0,6
-2,8
1,8
9,3
5,9
6,3 5,95,1
6,1
-10
-5
0
5
10
15
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Brasil 3,2
3,0Rusia
6,5India7,0China
BRICs 5,7
Proyección
Crec. potencial
5Fuente: cálculos Anif y JPMorgan.
Crecimiento sostenible de largo plazo:
BRICs (%)
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
2010 2011 2012 2013 2014 2015 201666
Crecimiento sostenible de largo plazo:
Chile, Perú, Brasil y Colombia (%)
Col. 4.0%
4.1 Chile 4.0%
Crec. Potencial
Perú
5.8
5.0%
Fuente: cálculos Anif y JPMorgan.
4.9
2.5
3.2%
6.96.6
2.7
Proyección
5.2
8.8
4.0
7.5
6.06.1
4.2
3.0%
2.6 2.3
4.6
1.9
0.1
0.9
3.2
3.4
2.7
-1.2
0.3
4.3
3.43.5
1.1
2.1 Latam
Brasil
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
7Fuente: cálculos Anif y JPMorgan.
Crecimiento sostenible de largo plazo:
Argentina, Ecuador, Venezuela y Colombia (%)
Latam
Colombia 4.0%
2.9 Argentina 3.0%
Ecuador
4.6
4.0%
4.9
1.3 2.5%
8.0
6.6
4.2
Proyección9.2
3.6
4.0
-1.5
8.9
6.1
4.2
3.0%2.6
3.8
4.6
-4.0
0.5
0.9
Crec. Potencial
1.0
3.4
-5.5
1.4
0.3
2.5
3.4
1.5
2.8
2.1
0
Venezuela
-0,2
0,2
2,3
3,8
4,2
5,5
4,9
4,6
9,9
4,6
2,0
2,3
2,6
3,0
3,5
4,2
4,3
4,4
7,2
3,4
-2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0
Minería
Industria
Agropecuario
Electricidad, gas y agua
Transporte y Telecom.
Servicios sociales
Estab. Financieros y ss. empres.
Comercio y turismo
Construcción
PIB
Crecimiento del PIB por oferta
Observado 2014 vs. proyectado 2015
8
2015
2014
Fuente: cálculos Anif con base en Dane.
7
12
7
15
20
6
4
7
11
Ponderaciones
(%)
Antes
7,9
2,5
3,1
3,8
3,8
2,7
4,5 4,5 4,3 4,33,8
3,4 3,4
4,6 4,6 4,74,3
3,73,4 3,3
4,5 4,5 4,3 4,3
3,6 3,63,2
0
1
2
3
4
5
6
Mar Jun Sep Dic Ene Mar-abr May
2014 20159
Proyecciones de crecimiento para 2015
(var. anual,%)
Fuente: Latin American Consensus Forecasts, Banrep y cálculos Anif.
Banrep
Consenso
Anif
Banrep
Consenso
Anif
6,6
4,0
4,9 4,6
3,4 3,4
10,810,4 9,6
9,19,1 9,3
-5
0
5
10
15
20
25
1995
Recesión Auge
2000
Crecimiento de Largo Plazo
2005
Recuperación
Desempleo de Largo Plazo
2010
Desaceleración
2013
10101010
Crecimiento y Desempleo de Largo Plazo
* Hasta el año 2000 desempleo 7 principales ciudades. A partir del año 2001 corresponde al desempleo de las 13 principales ciudades
Fuente: Dane
12
4,5
Proyección
2014 2015 2016
9,8
11,1
12,813,4
15,115,6 15,9 16,2
16,7
3.919
4.799
6.487
7.075
8.380 8.358
7.932
6.395
6.184
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
9.000
10.000
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 201611
PIB real per-cápita
(Precios constantes de 2014)
En dólares
Fuente: cálculos Anif con base en Dane y Banrep.
$ millones US$(Tasa de crecimiento anual (compuesta)
En dólares
(6,1%)
En pesos
(4,1%)
En pesos
5.844
43%
6.083
37%
6.331
25%
Proy.
6.857
-10%
7,6
8,6
9,6
10,6
11,6
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic
12
8.4%
28pb
Evolución Tasa de DesempleoTotal Nacional (abril de 2015)
Fuente: cálculos Anif con base en Dane.
Tasa de largo plazo
Variación anual en abril: 54pb
Últimos 12 meses
Promedio Variación (%)
2013 9.6 -0.7
2014 9.1 -0.5
2015 9.0 -0.3
8.7%
10.2%
54pb
9.0%
9.5%
33,4
35,4
37,4
39,4
41,4
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic
13
Evolución Cotizantes Activos a Pensiones(% de la PEA, abril de 2015)
Variación anual en abril: 324pb
Fuente: cálculos Anif con base en Dane y Superfinanciera.
37.4
250pb
Últimos 12 meses
Promedio Variación (%)
2013 34.5 1.1
2014 37.2 2.7
2015 38.4 3.3
34.9
40.8
324pb
35.0
37.6
2011 2012 2013 2014 2015
14
Evolución de la cartera bruta + leasing: antiguo
(variación % anual, marzo de 2015)
12.9% Consumo
16.5% Comercial
15.2% Total
19.4% Microcrédito***
12.6% Hipotecaria
14.6%
12.7%
21.0%
Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar
15%
Ene-15**:
Implementación NIIF
*Se netea parte del efecto de tasa de cambio sobre la cartera comercial en dólares (12% del total), asumiendo devaluaciones del 7% (vs. el 28% observado
en marzo de 2015).
**Las cifras de enero de 2015 fueron reajustadas: i) el leasing habitacional se mantuvo en la cartera comercial ($7.7 billones); ii) el leasing operativo no se
incluyó en la cartera comercial ($3.5 billones); y iii) la cartera de empleados no se incluyó en las carteras de consumo y vivienda ($0.9 billones).
*** En febrero de 2015, entró el banco Mundo Mujer al sistema financiero con una cartera y leasing de microcrédito de $1 billón.
Fuente: Superfinanciera y Titularizadora Colombiana.
14.2% Comercial ajust.*
15*Fuente: Superintendencia Financiera, Dane y cálculos Anif.
Crecimiento y stock de cartera total(con titularizaciones, marzo de 2015, % del PIB)
0.6% NIIF
3,8
2,8
4,4
3,02,7
1,4
-0,4 -1,7
0
-6,1
-1,9
1,3
-1,9
-8,0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun
Energíaindustrial
Producción
industrial
Producción industrial real y demanda de energía
(variación % año corrido, a marzo de 2015)
Fuentes: Dane y Xm.
Energía
total
20112010 2012
16
2013 2014
Correlación Industria-energía industrial:0.84
Correlación Industria-energía total: 0.22
2015
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar
Ventas de Comercio al por menor*
(Variación % anual a marzo de 2015)
* Sin combustibles
Fuente: Cálculos Anif con base en Dane-MMCM.17
5.4
4.1
Anual
Año
Corrido
2011 2012 2013 2014 2015
5,86,0
5,1
2,7
3,0
4,5
5,75,5
6,5
5,7
6,4
7,9
6,35,9
5,0
2,5
2,9
2,8
4,7
6,1 6,1 6,4
4,34,2
3,5
2,8
0
2
4
6
8
mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar
2011 2012 2013 2014 2015
Crecimiento PIB vs. Pronóstico ALI (%)
2011: 6,6 2012: 4,0 2013: 4,9
Pronóstico
ALI
Crecimiento
PIB corregido
2014: 4,6
18
3,9
3,0
2,5
Ahora 2015: 3,4
Antes 2015: 3,8
3,4
2011 2012 2013 2014 2015
Fuente: cálculos Anif con base en Dane.
1.650
1.750
1.850
1.950
2.050
2.150
2.250
2.350
2.450
2.550
2.650
ma
r-11
jun-1
1
se
p-1
1
dic
-11
ma
r-12
jun-1
2
se
p-1
2
dic
-12
ma
r-13
jun-1
3
se
p-1
3
dic
-13
ma
r-14
jun-1
4
se
p-1
4
dic
-14
ma
r-15
Fuente: Banco de la República
Evolución de la TRM y promedios anuales
$2.585
19
Promedio 2011
$1.847
Promedio 2013
$1.869
Promedio 2012
$1.798
Promedio 2014
$2.000
jun -
15
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
40
dic
-10
ma
r-11
jun-1
1
se
p-1
1
dic
-11
ma
r-12
jun-1
2
se
p-1
2
dic
-12
ma
r-13
jun-1
3
se
p-1
3
dic
-13
ma
r-14
jun-1
4
se
p-1
4
dic
-14
ma
r-15
jun-1
5
Fuente: Banco de la República
Evolución de la TRM y promedios anuales
14.6%
36.7%
-2.8%-2.7%
Anual
Promedio4.0%
20
7.0%
108
115 117
111
121
125
139 142
118
124
116
121
124 126
133
125
105
111107 106
115125
154
150
109112 111
113
100
104
105
105
112115
121121
101
102 104 100
107
126
135
135
95
100
105
110
115
120
125
130
135
140
145
150
155
160
May Jun
Jul
Ago Se
p
Oct
No
v
Dic
Ene
Feb
Mar
Ab
r
May Jun
Jul
Ago se
p
Oct
No
v
Dic
Ene
Feb
Mar
Ab
r
May
2013 2014 2015
Efecto del tapering sobre monedas emergentes:
“5 emproblemados” vs. Colombia(mayo 2013=100)
Fuente: cálculos Anif con base en Fed y Bancos Centrales de cada país. 21
Colombia
Suráfrica
India
Brasil
Turquía
Anuncio
Pospuesto
Inicio
Indonesia
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
60
mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Exportaciones colombianas
(variación anual, ac.12 meses a abril de 2015)
Fuente: DANE . Cifras Preliminares
-5.2 No tradicionales
-13.8 TOTAL
-17.1 Tradicionales
22
2015
-29.1 Año corrido
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
ma
r-0
9
jun
-09
se
p-0
9
dic
-09
ma
r-1
0
jun
-10
sep
-10
dic
-10
ma
r-1
1
jun
-11
se
p-1
1
dic
-11
ma
r-1
2
jun
-12
se
p-1
2
dic
-12
mar-
13
jun
-13
se
p-1
3
dic
-13
ma
r-1
4
jun
-14
se
p-1
4
dic
-14
ma
r-1
5
Millones de US$ Variación % anual
23Fuente: Dane y cálculos Anif
Exportaciones a EE.UU.(acumulado en 12 meses a abril de 2015)
US$12.682m
12.879 m
16.764 m
-22.3%
21.969 m 21.833 m
18.459 m 14.061 m
ab
r-1
5
-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000m
ar-
09
jun
-09
sep
-09
dic
-09
mar-
10
jun
-10
sep
-10
dic
-10
mar-
11
jun
-11
sep
-11
dic
-11
mar-
12
jun
-12
sep
-12
dic
-12
mar-
13
jun
-13
sep
-13
dic
-13
mar-
14
jun
-14
sep
-14
dic
-14
mar-
15
Millones de US$ Variación % anual
24Fuente: Dane y cálculos Anif
Exportaciones a Venezuela(acumulado en 12 meses a abril de 2015)
-21.7%
4.050 m
1.423 m
US$1.737m
1.725 m
2.556 m
2.256 m
1.987 m
ab
r-1
5
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
mar-
09
jun
-09
sep
-09
dic
-09
mar-
10
jun
-10
sep
-10
dic
-10
mar-
11
jun
-11
sep
-11
dic
-11
mar-
12
jun
-12
sep
-12
dic
-12
mar-
13
jun
-13
sep
-13
dic
-13
mar-
14
jun
-14
sep
-14
dic
-14
mar-
15
Mill
one
s
Millones de US$ Variación % anual
25Fuente: Dane y cálculos Anif
Exportaciones a la Unión Europea(acumulado en 12 meses a abril de 2015)
US$8.775m
4.699 m
5.019m
8.868m9.051m
-5.5%
9.230m9.308m
ab
r-1
5
100,7
113,5
97,5
115,8
90
100
110
120
130
140
150
dic
.-04
mar.
-05
jun
.-05
sep
.-05
dic
.-05
mar.
-06
jun
.-06
sep
.-06
dic
.-06
mar.
-07
jun
.-07
sep
.-07
dic
.-07
mar.
-08
jun
.-08
sep
.-08
dic
.-08
mar.
-09
jun
.-09
sep
.-09
dic
.-09
mar.
-10
jun
.-10
sep
.-10
dic
.-10
mar.
-11
jun
.-11
sep
.-11
dic
.-11
mar.
-12
jun
.-12
sep
.-12
dic
.-12
mar.
-13
jun
.-13
sep
.-13
dic
.-13
mar.
-14
jun
.-14
sep
.-14
dic
.-14
mar.
-15
jun
.-15
26Fuente: Banco de la República.
Índice de tasa de cambio real (Comercio global a abril de 2015; base 2010 = 100)
IPC
IPP
Controles Controles
•Renta Fija
•Renta Variable
•Endeudamiento
•Endeudamiento
Cuenta Corriente y Balanza comercial
(anual,% del PIB)
Cuenta Corriente
Balanza Comercial (cifras BR)Proyección
0.3%0.6%
1.2% 1.1%
0.2%
-0.3%
0.4% 1.1%
0.8%1.8%
1.3%
0.8%
-1.2%
-2.9%
-1.0%-0.7%
-1.3%
-1,8%
-2.9%-2.6%
-2.0%
-3.0%
-2.9%
-3.1%-3.2%
-5.2%
-6.1%
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
27Fuente: cálculos Anif con base en Banco de la República y Dane.
2016
-2.5%
-5.7%
0.6%
-1.7%
-7%
-5%
-3%
-1%
1%
3%
Cifras Dane
(sin reexportaciones)
2%
0
-2%-1.3%
-4%
-6%
99
88
98
60 60
108 109 111
6363
97
93102
52 53
35
45
55
65
75
85
95
105
115
125
dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun
28
Precio del petróleo(promedio mes a junio de 2015, US$ por barril)
Fuente: Nymex. Ecopetrol y cálculos Anif.
2011 2012 2013
Cesta Col. atada al WTI Cesta Col. atada al Brent
2014
5052WTI
Cesta Col
59Brent
20152014
889399
Promedio 2002-2014
6770
64
2015
29
Evolución de la actividad exploratoria(número de pozos explorados, 2006-2015)
Fuente: cálculos Anif con base en ACP y ANH.
ProyecciónMeta
21
offshoremar
115 113
9
5670
99
75
112126 131 135
212
91
0
40
80
120
160
200
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
529 531588
671785
915 9441.010 990
1.010
1.030
121 130
156
181
194
189206
209 197
209220
650 661
744
852
979
1.1041.150
1.2191.187
1.2301.250
0
200
400
600
800
1.000
1.200
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 201630
Fuente: cálculos Anif con base en ANH.
Producción total de hidrocarburos
en Colombia(miles de bepd, 2006-2016) Proyección
Petróleo
Gas187
Meta
abr
Meta
abr1.027
Meta
1.213 abr
31
PIPE II: Inversiones públicas
($ billones)
1 20.000 cupos a enero de 2016 y los 20.000 restantes hasta el año 2022.
2 Incluyendo las medidas sectoriales referentes a los créditos Bancóldex y la inversión en competitividad.
Total PGN Territorios SGR APPs
Infraestructura
30.680 aulas de clase 5,0 2,0 0,7 1,3 1,0
Obras públicas (vías primarias y secundarias) 4,0 ND ND ND ND
Vivienda urbana (clase media)
FRECH III (40.000 cupos adicionales)1
"Mi Casa Ya" (30.000 cupos adicionales)
Vivienda rural
24.923 viviendas (14.265 nuevas y 10.658 mejoradas) 1,0 1,0 - - -
Inversiones regionales (regalías y Fonpet) 5,5 - - 5,5 -
Total 2015-2018 ($ billones)2 16,8
Total (% del PIB de 2015-2018) 0,5%
Total (% del PIB de 2015) 2,1%
0,4 0,4 - - -
Fuente: cálculos Anif con base en Presidencia.
32
PIPE II: Medidas sectoriales
Medidas/Ahorro
Industria y comercio
Ahorro por extensión de la política de cero arancel $1.40 billones
Créditos Bancóldex $0.90 billones
Inversión en competitividad $0.07 billones
Impulso a la innovaciónPor cada $100 de inversión en innovación,
descuento de $175 en Imporrenta
Ahorro por cambio en pago de incapacidades
(1 día a cargo del empleador vs. 2 días anteriormente)$0.03 billones
Turismo
Beneficio tributario contrucción de hoteles antes de dic-2017 Imporrenta del 0%
Minero-energético
Mejoramiento condiciones contratos off-shore
Regalías variables a la producción nueva
Extensión beneficios de la Ley de infra. para PINES
Reducción del canon superficiario en un 50%
Impulso al sector minero-energético
Fuente: cálculos Anif con base en Presidencia.
Metas de inflación
(Mayo de 2015)
Fuente: cálculos Anif con base en Dane.
5.5%
4.5%
5.0%
4.0%
2.0%
Total
Sin alimentos
3.7%
Proyección
33
4.4%
3.7%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
(3.2% antes)
5,27
4,04 4,42
4,7
4,3
3,3
4,504,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
dic.-11 jun.-12 dic.-12 jun.-13 dic.-13 jun.-14 dic.-14 jun.-15 dic.-15
34
DTF y Repos a 1 día(Tasas nominales a junio 5 de 2015, %)
Fuente: Banco de la República.
Repo
DTF
2,0%
4,0%
Proyección
(5,0 antes)(4,9 antes)
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
mar
jun
se
p
dic
mar
jun
se
p
dic
mar
jun
se
p
dic
mar
jun
se
p
dic
ma
r
may
2011 2012 2013 2014 2015
Evolución del COLCAP (Variaciones % anuales a junio 5 de 2015)
Fuente: BVC y Cálculos Anif
-21.3%-10%
13%
-12.7%
Año
corrido
Anual
-12%
35
2015
-6%
2014
mar
jun
1.200
1.300
1.400
1.500
1.600
1.700
1.800
1.900
2.000
mar
jun
sep
dic
mar
jun
se
p
dic
mar
jun
se
p
dic
mar
jun
se
p
dic
mar
may
2011 2012 2013 2014 2015
Evolución del COLCAP (a junio 5 de 2015)
Fuente: BVC y Cálculos Anif
1728
1.320
16631707
36
1631
mar
jun
4%
5%
6%
7%
8%
9%
2011 2012 2013 2014
Evolución de los TES (Benchmark)
(a junio 5 de 2015)
Fuente: Banco de la República y cálculos Anif
7.1%7.1%
6.8%
5,7%
37
7,6%
mar jun sep dic
20152014
mar jun sep dic mar jun
3
4
5
6
7
6 meses 3 años 4 años 6 años 8 años 10 años
Fuente: SEN y Cálculos Anif
Curva de rentabilidad de los TES-tasa fija
7.1
6.3
Jun 5-2015
Jun 5-2014
212 pbs
252 pbs
38
-2,3
-4,1 -3,9
-2,8
-2,3 -2,4 -2,4
-2,8 -2,7
-0,1
-2,7
-0,1
-2,0
0,3
-0,9
-1,6 -1,6 -1,5
-4,5
-4,0
-3,5
-3,0
-2,5
-2,0
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
39* Cifras proyectadas con base en Marco Fiscal de Mediano Plazo 2014
Fuente: CONFIS- Ministerio de Hacienda y Crédito Público y Banco de la República
Consolidado
Gobierno Central
Situación Fiscal – Déficit
(% del PIB)
Proyección
0,9
-1,1 -1,1
-0,1
0,30,0 -0,1
-0,5 -0,4
2,8
0,2
-0,6
0,5
3,3
1,5
1,0 0,9 1,0
-2
-1
0
1
2
3
4
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
40* Cifras proyectadas con base en Marco Fiscal de Mediano Plazo 2014
Fuente: CONFIS- Ministerio de Hacienda y Crédito Público y Banco de la República
Consolidado
Gobierno Central
Situación Fiscal – Balance Primario
(% del PIB)
Proyección
41Fuente: cálculos Anif con base en MHCP.
Proyección del déficit del Gobierno Central
consistente con la Regla Fiscal
(% del PIB)
-1,0
-2,3-2,4
-2,4
-2,8
2,4
-1,3
-1,2
-3,0
-2,5
-2,0
-1,5
-1,0
-0,5
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
-2,3
-1,0
-0,1 Ciclo Econ.
-0,2 Ciclo Econ.
-1,9
-0,3 Petróleo
-0,2 Ciclo Econ.
Balance ajustado por ciclo
-2,4
-2,2
-2,8-0,5 Petróleo
-2,0
Balance proy.MFMP-14
Proyección
Metas puntuales balance estructural
(Regla Fiscal, Ley 1473 de 2011)
42
Déficits máximos permitidos por la Regla Fiscal
(% del PIB)
Tasas efectivas de tributación de la firma: Ley 1739 de 2014
(%)
Fuente: cálculos Anif con base en MHCP. 43
Recaudos tributarios del Gobierno Central:
Efectos de la Ley 1739 de 2014
*Proyectado.
Nota: no se incluye el costo de $125.000 millones (0.01% del PIB) del descuento del IVA en el Imporrenta por adquisición de bienes de capital a partir de 2016.
Fuente: cálculos Anif con base en MHCP y Dian. 44