sesion 1 de importacion

Facultad de Ciencias EmpresarialesEscuela Profesional de Administracin y Negocios Internacionales

Administracin Financiera II

Irma Milagros Carhuancho Mendoza Ph. D.


La asignatura de Administracin Financiera II es de naturaleza terico prctica, pertenece al grupo

de conocimientos de especialidad. El propsito de la asignatura es que el alumno comprenda la

importancia de la administracin financiera en la toma de decisiones de inversin y financiamiento

en la empresa actual considerando ambientes de certeza y riesgo. La asignatura se organiza en

cuatro unidades:

UNIDAD I : Teora de mercado.

UNIDAD II : Riesgo, rendimiento y lnea del Mercado de valores.

UNIDAD III : Fideicomisos y titulacin de activos.

UNIDAD IV : Fondos de inversin y Administracin de cartera.

Sumilla


Aplicar las tcnicas modernas de las finanzas para tomar decisiones minimizando el riesgo y

maximizando el rendimiento acorde con las polticas de la empresa en diferentes escenarios

econmicos.

Competencia general


1. Analizar el funcionamiento de los mercados financieros mundiales y la incidencia en el Per en

base al marco legal y la incidencia en las decisiones empresariales.

2. Demostrar el Riesgo, Rendimiento y la Lnea del mercado de valores para tomar decisiones

respecto a portafolios simples y mixtos en diferentes escenarios econmicos.

3. Analizar los diferentes contratos de Fideicomisos basndose en el marco legal peruano en beneficio

de las empresas.

4. Analizar los Fondos de Inversin y valores en el Per as como la administracin de cartera

basndose en el Modelo de Markovitz en activos de renta variable y mixta.

Detalle de las competencias


1. Comprende, analiza y opina respecto a los mercados financieros mundiales.

2. Identifica, plantea, resuelve y opina respecto a los casos en relacin al riesgo, rendimiento y la

lnea del mercado de valores.

3. Comprende, opina y aporta sobre los contratos de Fideicomisos en el Per.

4. Comprende, analiza y opina respecto a los fondos de inversin y la administracin de cartera.

Capacidades


Programacin de la semana


Entorno econmico mundialSesin 1_2


1900

Hasta 1900, se inician los

movimientos de consolidacin de

la informacin.

T. fcra: Crean primeros

instrumentos y procedimientos en

el Mercado de Capitales.

Formalizan el registro de

operaciones. Inicia la gestin de

tesorera.

1901 a

1920

Aparecen nuevas industrias. Grandes

fusiones. poca de oro de los beneficios

empresariales.

T. fcra: Inicia a pensar y trabajar en la

estructura financiera. Inicio de los ciclos

de planificacin y control. Inicia estudio

liquidez. Primeros Informes financieros.

1921 s

1929

Innovacin tecnolgica. Creacin de

nuevas empresas.

T. fcra: Usa intensamente el

financiamiento externo a travs de

acciones. Los derivados financieros se

popularizan. Captan recursos de terceros

mediante la emisin de obligaciones.

1930 a

1939

Crisis econmica. Quiebras y proceso de

reorganizacin.

T. fcra: descubren errores en la

interpretacin de la estructura financiera.

Diferencia de conceptos liquidez y

solvencia. Toma en cuenta factores

externos, controles sociales y gobierno

que afectan a la empresa.


1940 a

1950

EEUU vive una economa de

guerra. Inicia la guerra Fria.

T. fcra: Anlisis de las

inversiones desde la ptica del

inversionista. Planificacin y

control.

1951 a

1960

poca de expansin econmica.

Establecen polticas monetarias. Los

mrgenes de beneficios de las empresas

decrecen.

T. fcra: Fortalece el uso del flujo de caja.

Aprecian la planificacin y control. Inicia el

proceso de administracin de activos.

Primerios criterios de valoracin de

empresas. Primeros pasos de la teora de

cartera.

1961 a

1972

Inicia el ciclo de cambio tecnolgico.

Aparecen nuevas industrias. Inicia el uso

intensivo de computadoras. Comercio

internacional y balanza de pagos

adquieren importancia.

T. fcra: Introducen los metodos

cuantitativos para anlisis y simulacin.

Aplica la informtica a gran escala.

Finanzas internacionales. Importancia la

toma de decisiones financieras. Aparece

modelo CAPM.

1973 a

1980

Crisis del petrleo. Abandona el sistema de cambios

fijos de divisa. Volatilidad de las tasas de inters.

Altos procesos inflacionarios en las economas

occidentales. Intensifican las quiebras y

suspensiones de pago.

T. fcra: Relacin empresa y entorno econmico. La

economa se internacionaliza. Aparecen mercados

de futuros y opciones. Teora de valoracin opciones

de Back Scholes. Teora de valoracin por arbitraje

de Ross y Roll.


1981 a

1990

Periodo de expansin econmica. Ambiente

econmico con alta incertidumbre. Eleva la

cantidad de fusiones, adquisiciones y OPAs.

AFP. Actividad empresarial se globaliza.

T. fcra: Reduce los costos por la intervencin

FED. Ingeniera financiera. Gestin de

riesgos. Expande procesos de seguros de

portafolio. Administracin financiera

internacional.

1991 a

2000

Expansin econmica e innovacin tecnolgica.

Empresas se renuevan, capacidad de ahorro y

beneficios. Expansin crdito. Emisin de deuda.

Eficiencia en las inversiones.

T. fcra: Teora de valor. Creacin a gran escala de

instrumentos derivados. Expansin de los

mercados OTC. Fuerte intervencin FEDcon

polticas monetarias. Teora de contratos.

2001 a la fech

a

Crisis econmica global. Polticas monetarias no funcionan. Exceso de

inversin en la dcada pasada. Exceso de la capacidad instalada en la

empresa. Excesivo endeudamiento de las famlias. Crisis del petrleo.

Cada de las acciones tecnolgicas. Gigantesca burbuja especulativa en el

mercado de valores. Especulacin inmobiliaria en los EEUU. Crisis de

hipotecas subprime. Quiebra de bancos EEUU.

T. fcra: Vuelve a pensar en Keynes. La crisis no responde a teoras

conocidas.


Mercados financieros


Mercado

antes

Hoy .

Diferentes mecanismos para negociar.


Mercados Financieros

Diferentes mecanismos rene a vendedores y compradores de instrumentos financieros, el cual facilita las transacciones a travs de sus

sistemas.


Caractersticas de los Mercados Financieros

ConexinContacta a empresas e

inversionistas, que permite acceder a

capitales de grandes sociedades.


Tipos de valores que se negocian MF

Valores representan deuda: Bonos

Valores representan propiedad: acciones

Valores representan derecho: Derivados fcros.


Mercados segn su tipo de negociacin Mercado de Valores

Mercado primario Mercado secundario

EmpresasEstado

Bancos de inversin

Bolsa de valores

Acciones c/v

Bonos c/v


Mercados segn su tipo de negociacin Mercado de Dinero

Instrumentos deuda, vcto < 1 ao.

Mercado dinero

Pagars de empresas o Papeles comerciales

Empresa requiere fondos , max. 365 das.

Eurodlares1 Eurodlar es un 1 dlar estadounidense depositado en un banco fuera de los EEUU

o en subsidiarias extranjeras de bancos de EEUU.

Letras del tesoro Son instrumentos del mercado del dinero emitidos por el gobierno de cada pas.

Operaciones de reporte

Es la venta de un activo financiero con el compromiso por parte del vendedor de recomprarlo a un determinado precio (> al precio actual de mercado en una fecha futura).

Certificados depsito (BCRP)

Es un ttulo emitido por un banco sobre una cantidad de dinero. Son similares a un depsito bancario, pero pueden ser retirados en cualquier momento con la venta del certificado.


Mercados segn su tipo de negociacin Mercado de capitales

Instrumentos deuda, vcto > 1 ao.

Emitidos por el Estado. Emitir en mercados locales e internacionales.

Bonos soberanos

Bonos emitidos en eurodivisas, colocados Gral. en Europa. Tipos: Eurobonos corporativos, Eurobonos convertibles, Eurobonos con garanta, Eurobonos con tasa flotante.

Eurobonos

Emitidos por empresas que buscan financiamiento en un pas extranjero.

Bonos extranjeros

Son un hbrido de Eurobonos y Bonos extranjeros, se negocian en euromercados como mercados domsticos. Los bonos emitidos en EEUU por empresas extranjeras y en $ se llama bonos Yankee, bonos emitidos en Yenes y vendidos en Japn por empresas que no son japonesas bonos samuri. Los emitidos en libras esterlinas por empresas extranjeras en el Reino Unido se llama bonos bulldog.

Bonos globales


Mercados segn su tipo de negociacin Mercado de divisas

Comprar y vender monedas a cambio de otras.

Spot Futuro o Forward


Mercados segn su tipo de negociacin Mercado de derivados

Comprar y vender conmodities.

Futuros

Opciones

Swap

Caractersticas Mercados organizados Mercados No organizados

Trminos del contrato Estandarizados A medida

Lugar del mercado Mercado especfico Cualquiera

Fijacin precios Cotiz. Abierta Negociaciones

Fluctuacin de precios En algunos mercados existen lmites Libre

Relacin c y v Mediacin con la Cmara de

compensacin.

Directa no usual.

Depsito de garanta Exigido al vendedor. No usual

Calidad de cobertura Aproximada. A medica

Riesgo de contrapartida Lo asume la cmara. Lo asume el comprador

Seguimiento de posiciones Fcil. Exige medios especializados

Regulacin Autorregulado y gubernamental. No regulado

Liquidez Amplia en mercado consolidado. Segn el producto


Valores mobiliariosS2


Valores mobiliarios

Son ttulos emitidos en forma masiva, que son librementenegociables.

Los VM confiere a sus titulares:

(i) derechos crediticios,(ii) derechos dominiales,(iii)derechos de participacin en el capital, en el patrimonio o en las

utilidades del emisor.


Valores mobiliarios

Los VM de oferta pblica o privada

Ttulos

Anotaciones en cuenta


Valores mobiliarios

Son lquidos

Puede tranzar en un mercado especializado y dinmico con facilidad

A > facilidad con la que se transa el valor, > liquidez.


ACCIONES


ACCIONES

1. Instrumento de renta variable

2. El proceso de colocacin se realiza en el mercado primario

3. Representan una proporcin de la propiedad de empresa.

4. En el Per, Ley general de sociedades las acciones representan partes alcuotas del capital,

todas tienen el mismo valor nominal y dan derecho a un voto ().

Es


ACCIONES

Derechos son

Reparto de utilidades.

Participar en el reparto del patrimonio neto resultante.

Con voz y voto en la junta general de accionistas.

Fiscalizar la gestin de los negocios de la sociedad.

Suscripcin preferente en caso de aumento de capital, salvo excepciones previstas en la ley.

Separarse de la sociedad.


ACCIONES

Tipos de acciones

A. Comunes

Derecho a voz y voto.

A. Inversin

Representa parte alcuota del capital de la cuenta de acciones de inversin de una empresa. Derecho

a participar de los dividendos de la empresa, no confiere el derecho a

voto.

A. Preferenciales

Derecho a voz.Prioridad al cobrar los

dividendos y para la distribucin de activos en caso disolucin de

la empresa.


ACCIONES

Tipos de acciones

A. Comunes

Derecho a voz y voto.

A. Inversin

Representa parte alcuota del capital de la cuenta de acciones de inversin de una empresa. Derecho

a participar de los dividendos de la empresa, no confiere el derecho a

voto.

A. Preferenciales

Derecho a voz.Prioridad al cobrar los

dividendos y para la distribucin de activos en caso disolucin de

la empresa.

Modalidades de redencin:

1. Canje de acciones de inversin por acciones comunes o

acciones preferentes.

2. Canje de acciones de inversin por bonos, papeles

comerciales u otro valor mobiliario.

3. Redencin de las acciones de inversin a cambio del

pago de su precio por dinero.


Bonos

Es un instrumento de deuda, ofrece una rentabilidad determinada desde el inicio. El

beneficio no depende del resultado del ejercicio de la empresa. Son de largo plazo

por lo general.


Bonos

Tipos de bonos son:

B. Corporativos, emitidos por las empresas para financiar proyectos u operaciones.

B. Subordinados, emite bancos y financieras.

B. Estructurados, el rendimiento depende del comportamiento de un activo subyacente.

B. Soberanos, emitidos por el estado.

B. Hipotecarios, emitido bancos y fcras con garantas hipotecarias preferente y de primer rango.

B. Leasing, bonos de arrendamiento fcro.

B. Titulizacin, bonos respaldados por el patrimonio que conforma el fideicometido.


1)AMERICAN DEPOSITARY RECEIPTS.

2)Recibos negociables emitidos por los bancos de EEUU.

3)Representan la propiedad sobre acciones de una empresa

no estadounidense o de su subsidiaria en el extranjero.


1)AMERICAN DEPOSITARY SHARES.

2)Acciones emitidas con el respaldo de una empresa no

estadounidense que se venden y registran en EEUU.


1)GLOBAL DEPOSITARY RECEIPS

2)Recibos que representan acciones.

3)Negocian en varios mercados de valores del mundo,

especialmente Bolsa de Luxenburgo o Stock Exchange

automated Quotation.


Realizar un cuadro comparativo respecto a los

valores mobiliarios.Actividad 1

sesion 1 de importacion

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