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7/24/2019 Semana 7 TdlR

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TEORA DE LAREGULACIN

Dr. (c), Mg. (c), M. Sc. (c), MBA

Economista e Ingeniero ElectrnicoJos Carlos Navarro Lvano

UNIVERSIDAD NACIONAL

MAYOR DE SAN MARCOS


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Teora de la Regulacin

Facultad de Ciencias Econmicas Dr. (c) MBA, Jos Carlos Navarro Lvano , Economista e Ingeniero Electrnico

SPTIMA SEMANA - CONTENIDO

Regulacin por Tasa de Retorno


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INTRODUCCIN GENERAL

El segundo esquema regulatorio es el denominado RTR. En ste, se

utilizarn los conceptos contables asociados al costo del capital y la

rentabilidad de la empresa, para conocer los retornos a la inversin

hecha por la empresa.


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REGULACIN POR TASA DE RETORNO

Es aquel esquema que consiste en determinar tarifas que permitan a

las empresas recuperar sus costos operativos y obtener una tasa de

retorno sobre el capital invertido.

Los precios son establecidos a fin de remunerar a la empresa, los

costos econmicos (incluye el costo de oportunidad) en los queincurre.

Tiene dos etapas:

Fijacin (Se parte de costos y flujos de caja proyectados)

Revisin (Segn acuerdos de contrato)


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As, la empresa regulada recibe los costos de operar el servicio ms la

tasa de retorno establecida, multiplicada por el capital.

Como resultado, los ingresos de la empresa son iguales a sus costos

ms un retorno razonable de su inversin.


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As, la empresa regulada recibe los costos de operar el servicio ms la

tasa de retorno establecida, multiplicada por el capital.

Como resultado, los ingresos de la empresa son iguales a sus costos

ms un retorno razonable de su inversin.


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La frmula o idea principal es:

I = B.s + E + d + T = R Dnde:

I= Ingreso, R = Ingreso requerido S= Tasa de retorno permitida (justa)

E=Gastos de operacin

d= Depreciacin

T=Impuestos (no incluidos como gastos)

Supuesto: IT=CT, Beneficios = 0

OJO: El regulador deberegular todo, pero B

existe, T est dado, E esigual a planilla y d es

exgeno.


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PRIMERA ETAPA DE RTR

1 COLORARIO: LOS PRECIOS ESTN CONTENIDOS EN S.

Son econmicamente eficientes? Los precios los fija el regulador.

Debe calcular la tasa, el nivel de la tarifa y de la estructura.

Si ses mayor a lo que la Ca. Gana, habrn aumentos de precios.

El regulador fija los precios, debido a:

Asegurar ingresos para cubrir la oferta.

Discriminar entre consumidores por clases y tipos.

Realmente: s=p1.q1+p2.q2+p3.q3++pnqn (Cuando se asigna el

precio ial consumidor i,es una discriminacin).

Los precios, calculados as, no son econmicamente eficientes


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SEGUNDA ETAPA DE RTR

Es posible que s vare? Cmo?

Se hace necesario, por tanto, conocer la demanda (por los efectos

en Q).

Hay dos formas para variar s.

La primera, o forma pura, consiste en que la propia empresa pide

la revisin, por lo que hay incentivos para ser costo eficiente.

La segunda es cuando los plazos estn dados y son exgenos.


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Formas de clculo de s (1era etapa de RTR)

PRIMERA FORMA

Bsicamente, se calculan ingresos anuales de la empresa, es decir, el

ingreso neto operativo.

= =

= =

Recordar: B = Valorizacin de la infraestructura + Capital de Trabajo


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PRIMERA FORMA

Bsicamente, se calculan ingresos anuales de la empresa, es decir, el

ingreso neto operativo.

= =

= =

Recordar: B = Valorizacin de la infraestructura + Capital de Trabajo


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SEGUNDA FORMA

A partir de la idea principal tenemos:

= =


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Para ambas formas, el regulador debe ser muy cuidadoso con el grado

de realismo de las cuentas (parte derecha de las ecuaciones)

incluyendo s.

Se debe utilizar un mtodo apropiado de depreciacin.

El clculo de B debe fijar la inversin, con aquellos montos quetengan relacin directa con el negocio del regulado. Por ello, hay que

descartar aquellas inversiones que no tienen que ver con el negocio.


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2 COLORARIO: DETERMINACIN DE B.

Las decisiones del regulador se relacionan con varios hechos, pero

el objetivo es identificar el monto de capital que la empresa usa y

necesita para proveer los servicios.

Finalmente, se trata de determinar qu activos fijos entran alanlisis.

Se tienen dos mtodos de valorizacin.


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Formas de clculo de B (Mtodo de Valorizacin

de Planta) PRIMER MTODO: VALOR ECONMICO JUSTO

Inicialmente, hay que valorizar el flujo de caja econmico (VAN y TIR).

Luego, calcular el valor de mercado de la empresa (que tiene como

problema a la circularidad: si se modifica B, se modifica s y si s

cambia, se modifica B).

B

B

rr


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de Planta) PRIMER MTODO: VALOR ECONMICO JUSTO

El mtodo tradicional en USA es del de Aproximacin Histrica, es

decir, Valor en Libros (lo que la compaa pag en su momento).

El uso del costo original es eficiente?

Como ventaja, se menciona que hay documentos probatorios

(facturas, etc.)

Como desventajas:

o No hay homogeneizacin (no incluye inflacin).

o Es valor contable, mas no valor econmico.


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de Planta) SEGUNDO MTODO: VALOR DE REEMPLAZO

Responde a la pregunta: Cunto costara reemplazar la planta a

precios actuales?

Como ventaja, se acerca ms a un valor econmico, incluyendo

inflacin.

Como desventajas:

o Es difcil encontrar precios actuales para equipos ms o menos

antiguos.

o Es complicado encontrar factores de inflacin para aplicar aequipos.


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3 COLORARIO: DETERMINACIN DEL MTODO DE DEPRECIACIN.

Como comentario, debe usarse el mtodo que mayor valor de d

entregue, con justificacin tcnica.

Es un recupero del capital as como la vida til de la planta en

nmero de aos, donde el valor de rescate es igual a la resta delvalor de la planta sacada de servicio y el costo por removerla.

Usualmente, se tiene la depreciacin lineal y la depreciacin

geomtrica.


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Objetivos (y crticas) de la Regulacin por Tasa de

Retorno1) El negocio tiene que ser atractivo para la inversin de las empresas

(donde recordar que una tasa atractiva no es igual a un tasa que

genera ganancias extraordinarias). La tasa de retorno debe ser:

atractiva, justa y razonable, considerando algo de riesgo.

2) La Tasa de Retorno no necesariamente genera eficiencia en costos

(debido al aumento en la planilla y otros gastos). Precios deberan

igualar al CMg y s, atraer la inversin.


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Conclusiones de la Regulacin por Tasa de Retorno

1) Los precios, fijados as, no son eficientes, porque permiten a la

empresa recuperar sus costos.

VENTAJAS:

Hay recupero de costos para la empresa, sostenibilidad de oferta(IT=CT), menor riesgo esperado.

DESVENTAJAS:

Pocos incentivos para eficiencia productiva y procedimientos

costoso para su clculo.


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Comentarios anexos sobre RTR

Sobre el principio de sostenibilidad de la oferta: A mayores costos

que los ingresos, se puede regular (pero se considera la posibilidad

de subsidiar a la empresa).

Uno de los defectos del uso de ses que no hay incentivos para ser

eficientes y se recuperan los costos hundidos. El valor en libros no refleja en absoluto el valor actual, por ello, el

clculo de la depreciacin constituye un gran problema.


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TRABAJO FINALY EXPOSICIONES

Temas, alcances y Fechas de

Exposicin


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TEMAS DE TRABAJO GRUPAL Y EXPOSICIN

1. Diagnstico actual, esquema de regulacin aplicado y resultadosen el mercado de energa elctrica en el Per.

2. Diagnstico actual, esquema de regulacin aplicado y resultados

en el mercado de agua potable y alcantarillado en el Per.


en el mercado de telefona fija e internet en el Per.


en el mercado de telefona celular en el Per.


en el mercado de concesiones de transporte terrestre en el Per.


en el mercado de AFPs en el Per.


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TEMAS DE TRABAJO GRUPAL Y EXPOSICIN

1. Diagnstico actual, esquema de regulacin aplicado y resultadosen el mercado de concesiones de puertos martimos en el Per.


en el mercado de concesiones de aeropuertos en el Per.

3. Identificacin y categorizacin de mercados sospechosos de

Monopolio que no cuenten con esquema regulatorio y Propuesta

de mtodo de regulacin.

4. Anlisis econmico y legal del ltimo contrato de renovacin de

concesin firmado entre el Estado Peruano y Telefnica Mviles.


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ALCANCES Y FECHAS DE EXPOSICIN

Cada trabajo no tendr mas de 15 hojas, con tipografa Arial 12,

ndice, bibliografa y anexos. Cada grupo tendr 4 integrantes, uno de

ellos como jefe de grupo.

Expondrn todos los integrantes del grupo, cada grupo tendr no ms

de 15 minutos para exponer el trabajo final. Habrn 05 minutos depreguntas por parte del profesor y dems compaeros.

Las fechas de exposicin sern, por orden numrico, las siguientes:

Semana 13: Temas 1, 2 y 3.





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F lt d d Ci i E i D ( ) MBA J C l N L E i t I i El t i

Alcances finales de la sesin

Lecturas:

SOTO CARRILLO. Regulacin por Precios Tope.

BUSTOS y GALETOVIC. Regulacin por empresa eficiente Quin es

realmente usted?

LUCICH. Cambio de paradigma en la regulacin de agua potable y

saneamiento en Per

Trabajo prctico:

Buscar entre los esquemas regulatorios aplicables en el Per,

ejemplos de utilizacin de metodologa RTR para servicios

concesionados, mostrando los posibles resultados de su uso comoesquema regulatorio.

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