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Scenaridi finanziamento–azionariatodiffusoe crowdfunding
Dr Chiara Candelise
«TELERISCALDAMENTO E RINNOVABILI: STRUMENTI FINANZIARI INNOVATIVI»Bologna, Mercoledì 14 Dicembre 2016
1. Crowdfunding nel settore energetico
2. Possibile applicazione al teleriscaldamento
Struttura presentazione
• Permette ad un progetto, una causa o una impresa di raccogliere risorse finanziarie tramite internet
• Piattaforme web permettono di:� rendere pubbliche informazioni su progetto da finanziare� raccogliere quote di finanziamento da un ampio numero di soggetti interessati
• Emerge nel 2008, crisi finanziaria -> difficolta’ di ricevere credito tramite canali di finanziamento istituzionali
• Prime forme in USA e Australia
Cosa è il crowdfunding
Modelli di crowdfunding
Modelli di crowdfunding
Il mercato del crowdfunding
Source: Massolution 2013, 2015
Nella cittadinanza:
• Esempio: Louvre, Parigi� In 2010: €1milione per acquisto dipinto (~2700 donazioni di ~ €138)� Da allora raccolti oltre €4 milioni da circa 20,000 donatori (~ €200)
• Crowdfunding civico:� Rotterdam raccoglie fondi per un ponte pedonale con lo slogan: “The more you donate, the
longer the bridge.” � ‘Un passo per San Luca’, ~300mila€ raccolti
….e nelle istituzioni:
• Commissione Europea: crowdfunding come strumento di finanziamento per le pmi in pacchetto di misure a sostegno crescita economica EU (Marzo 2014)
• Commissione Europea: Working document su crowdfunding (maggio 2016)• Banca Mondiale: crowdfunding come strumento di sviluppo e finanziamento
dell’innovazione in paesi in via di sviluppo (Fonte: World Bank, 2013)• Sperimentazione Comune di Milano (400mila€ crowdfunding civico)
Crescente interesse
• Accesso all’investimento:
� Si può investire/donare poco: rischio ridotto e redditività� Disintermediazione: l’investitore/donatore sceglie dove va il suo denaro
• Crowdfunding sollecita e coinvolge un vasto pubblico:
� Crowdfunding è una ‘sovrastruttura economica’ del social networking� Aumenta la visibilità del progetto e il bacino di potenziali investitori/donatori� Partecipazione: investitore/donatore può sentirsi parte del progetto� Trasparenza: il progetto si ‘deve raccontare’ -> investitore/donatore informato� Potente strumento di comunicazione, marketing e informazione
• Strumento di finanziamento alternativo ai canali istituzionali:
� Mancanza di capitale di rischio iniziale o controvalore sufficiente a garanzia (ex. un progetto sociale)
� Difficolta’ di convincere investitori (ex. progetti innovativi/alto rischio)� Dimensione ridotta del progetto – interessante per settore energetico
Innovazione?
Nel settore energetico
• Nuova fonte di finanziamento (media taglia in particolare)
• Trasformazione del settore energetico (liberalizzazione, riduzione emissioni, generazione distribuita)
Fattori chiave
• Nuova fonte di finanziamento (media taglia in particolare)
• Trasformazione del settore energetico (liberalizzazione, riduzione emissioni, generazione distribuita)� Dimensione e modularità progetti energetici� Ingresso di nuovi attori (piccole imprese, autorità locali, cittadini)� Consumatore – produttore (prosumer)� Comunità come produttori di energia
Fattori chiave
• Nuova fonte di finanziamento (media taglia in particolare)
• Trasformazione del settore energetico (liberalizzazione, riduzione emissioni, generazione distribuita)� Dimensione e modularità progetti energetici� Ingresso di nuovi attori (piccole imprese, autorità locali, cittadini)� Consumatore – produttore (prosumer)� Comunità come produttori di energia
Diffusione di approcci di comunità e di azionariato diffuso
Fattori chiave
• Nuova fonte di finanziamento (media taglia in particolare)
• Trasformazione del settore energetico (liberalizzazione, riduzione emissioni, generazione distribuita)� Dimensione e modularità progetti energetici� Ingresso di nuovi attori (piccole imprese, autorità locali, cittadini)� Consumatore – produttore (prosumer)� Comunità come produttori di energia
Diffusione di approcci di comunità e di azionariato diffuso
Cittadini come attori attivi:� investono, anche piccole somme� beneficiano dei ritorni di investimenti energetici� contribuiscono a ridurre emissioni� allevia fenomeni di NYMBYSM
Crowdfunding può amplificare questo processo – effetto di scala
Fattori chiave
• 2012 inizia• 29 piattaforme attive• 13 in pipeline• ~ 390 progetti
• Tipologia progetti:� Rinnovabili (FV, eolico,
idro, biomassa)� Efficienza energetica
Il crowdfunding nell’energia
Fonte: Candelise, C. “The application of crowdfunding to the energy sector”. In Crowdfunding for Sustainable Entrepreneurship and Innovation. Ed. W. Vassallo, IGI Global. 2016
• Lending: � Finanziamento a terzi per investimenti in progetti energetici (‘Third party’
financing)� Ritorni garantiti in funzione di redditività progetto
• Equity (community shares):� Si acquista quota del veicolo che effettua l’investimento (cooperativa o società)� Ritorni in funzione del pagamento dividendi� Diritto di partecipazione in attività della coop/società
• Hybrids:� Offerta di diverse tipologie di investimenti (debito/loan, equity/community share,
funds)
• Donation:� Donazione a progetti energetici no-profit o per accesso all’energia e elettrificazione
rurale (ex. India, Africa)
I modelli
Il crowdfunding nell’energia
PlatformNumber of
projects
Money raised (conv
Euros)Country Success rate Launch
Trillion Fund 29 102,095,794United
Kingdom97% 2013
WindCentrale 9 14,300,000 Netherlands NA 2012
Abundance Generation 23 13,526,367United
Kingdom61% 2012
LeihDeinerUmweltGeld 19 4,029,050 Germany 89% 2014
Bettervest 31 1,774,240 Germany 90% 2013
Lendosphere 16 1,446,990 France 94% 2014
We share Solar 8 1,075,574 Netherlands 63% 2013
Il crowdfunding nell’energia
PlatformNumber of
projects
Money raised (conv
Euros)Country Success rate Launch
Trillion Fund 29 102,095,794United
Kingdom97% 2013
WindCentrale 9 14,300,000 Netherlands NA 2012
Abundance Generation 23 13,526,367United
Kingdom61% 2012
LeihDeinerUmweltGeld 19 4,029,050 Germany 89% 2014
Bettervest 31 1,774,240 Germany 90% 2013
Lendosphere 16 1,446,990 France 94% 2014
We share Solar 8 1,075,574 Netherlands 63% 2013
Performance – success rate
Progetti più grossi
Chi propone
Approcci di comunità vs finanza/scala
• Modello Lending prevale (+ progetti, + capitale raccolto)– finanziamento a terzi
• Missione ambientale, territoriale e di partecipazione molto forte � (ad ex. Lendosphere offre ritorni maggiori ai residenti vicino al progetto)
• Ma, loan e fund hanno raccolto più del 50% del totale raccolto al mondo (a fine 2015)
� Offrendo remunerazioni del capitale maggiori di community shares
Chi investe? E perchè?
Fonte: Abundance Generation (2014)
• Ritorni economici sono una motivazione all’investimento• Non solo motivazioni ‘etiche’ e ‘di partecipazione’
• Ma, accesso all’investimento: effetto redistributivo
• Equity crowdfunding settore nascente: raccolto poco piu’ di 3mil € al 2015 (si stima 9mil€ nel 2016)
In Italia: settore in crescita
Teleriscaldamento
• Ad oggi no investimenti/progetti di teleriscaldamento in crowdfunding
• Pensando all’espansione del teleriscaldamento in Italia:
� Quali sono le maggiori criticità per progetti di teleriscaldamento?
� Possono forme innovative di finanziamento come il crowdfunding aiutare? Se si, in cosa?
Teleriscaldamento
Progetti di teleriscaldamentoCriticità Crowdfunding può aiutare?
1. Costi investimento elevati: accesso a capitale/finanziamenti?
Progetti di teleriscaldamentoCriticità Crowdfunding può aiutare?
1. Costi investimento elevati: accesso a capitale/finanziamenti?
1. Può permettere raccolta di capitale di rischio (equity) –> accesso al debito con maggiore facilità
Progetti di teleriscaldamentoCriticità Crowdfunding può aiutare?
1. Costi investimento elevati: accesso a capitale/finanziamenti?
1. Può permettere raccolta di capitale di rischio (equity) –> accesso al debito con maggiore facilità
2. TIR più basso rispetto a standard ‘di mercato’, anche se con chiari benefici ambientali e territoriali (ad ex. progetti con bassa densità termica, e.g.
Monchio delle Corti)
Progetti di teleriscaldamentoCriticità Crowdfunding può aiutare?
1. Costi investimento elevati: accesso a capitale/finanziamenti?
1. Può permettere raccolta di capitale di rischio (equity) –> accesso al debito con maggiore facilità
2. TIR più basso rispetto a standard ‘di mercato’, anche se con chiari benefici ambientali e territoriali (ad ex. progetti con bassa densità termica, e.g.
Monchio delle Corti)
2. Azionariato diffuso può accettare remunerazione capitale a tassi più bassi, in particolare se investimento ha riconosciuto positivo impatto su ambiente e territorio
Progetti di teleriscaldamentoCriticità Crowdfunding può aiutare?
1. Costi investimento elevati: accesso a capitale/finanziamenti?
1. Può permettere raccolta di capitale di rischio (equity) –> accesso al debito con maggiore facilità
2. TIR più basso rispetto a standard ‘di mercato’, anche se con chiari benefici ambientali e territoriali (ad ex. progetti con bassa densità termica, e.g.
Monchio delle Corti)
2. Azionariato diffuso può accettare remunerazione capitale a tassi più bassi, in particolare se investimento ha riconosciuto positivo impatto su ambiente e territorio
3. Necessaria garanzia ex-ante allacciamento numero minimo di utenze (per densità termica minima)
Progetti di teleriscaldamentoCriticità Crowdfunding può aiutare?
1. Costi investimento elevati: accesso a capitale/finanziamenti?
1. Può permettere raccolta di capitale di rischio (equity) –> accesso al debito con maggiore facilità
2. TIR più basso rispetto a standard ‘di mercato’, anche se con chiari benefici ambientali e territoriali (ad ex. progetti con bassa densità termica, e.g.
Monchio delle Corti)
2. Azionariato diffuso può accettare remunerazione capitale a tassi più bassi, in particolare se investimento ha riconosciuto positivo impatto su ambiente e territorio
3. Necessaria garanzia ex-ante allacciamento numero minimo di utenze (per densità termica minima)
3. Coinvolgimento cittadini/attori sul territorio in fase sviluppo/finanziamento progetto può aiutare nel garantirsi l’impegno di allacciamento
Progetti di teleriscaldamentoCriticità Crowdfunding può aiutare?
1. Costi investimento elevati: accesso a capitale/finanziamenti?
1. Può permettere raccolta di capitale di rischio (equity) –> accesso al debito con maggiore facilità
2. TIR più basso rispetto a standard ‘di mercato’, anche se con chiari benefici ambientali e territoriali (ad ex. progetti con bassa densità termica, e.g.
Monchio delle Corti)
2. Azionariato diffuso può accettare remunerazione capitale a tassi più bassi, in particolare se investimento ha riconosciuto positivo impatto su ambiente e territorio
3. Necessaria garanzia ex-ante allacciamento numero minimo di utenze (per densità termica minima)
3. Coinvolgimento cittadini/attori sul territorio in fase sviluppo/finanziamento progetto può aiutare nel garantirsi l’impegno di allacciamento
4. Economie di scala: più utenti allacciati,maggiore redditività-minori le tariffe(circolo virtuoso!)
Progetti di teleriscaldamentoCriticità Crowdfunding può aiutare?
1. Costi investimento elevati: accesso a capitale/finanziamenti?
1. Può permettere raccolta di capitale di rischio (equity) –> accesso al debito con maggiore facilità
2. TIR più basso rispetto a standard ‘di mercato’, anche se con chiari benefici ambientali e territoriali (ad ex. progetti con bassa densità termica, e.g.
Monchio delle Corti)
2. Azionariato diffuso può accettare remunerazione capitale a tassi più bassi, in particolare se investimento ha riconosciuto positivo impatto su ambiente e territorio
3. Necessaria garanzia ex-ante allacciamento numero minimo di utenze (per densità termica minima)
3. Coinvolgimento cittadini/attori sul territorio in fase sviluppo/finanziamento progetto può aiutare nel garantirsi l’impegno di allacciamento
4. Economie di scala: più utenti allacciati,maggiore redditività-minori le tariffe(circolo virtuoso!)
4. Raggiunge facilmente un ampio pubblico
Progetti di teleriscaldamentoCriticità Crowdfunding può aiutare?
1. Costi investimento elevati: accesso a capitale/finanziamenti?
1. Può permettere raccolta di capitale di rischio (equity) –> accesso al debito con maggiore facilità
2. TIR più basso rispetto a standard ‘di mercato’, anche se con chiari benefici ambientali e territoriali (ad ex. progetti con bassa densità termica, e.g.
Monchio delle Corti)
2. Azionariato diffuso può accettare remunerazione capitale a tassi più bassi, in particolare se investimento ha riconosciuto positivo impatto su ambiente e territorio
3. Necessaria garanzia ex-ante allacciamento numero minimo di utenze (per densità termica minima)
3. Coinvolgimento cittadini/attori sul territorio in fase sviluppo/finanziamento progetto può aiutare nel garantirsi l’impegno di allacciamento
4. Economie di scala: più utenti allacciati,maggiore redditività-minori le tariffe(circolo virtuoso!)
4. Raggiunge facilmente un ampio pubblico
5. Possibili fenomeni di NYMBYSM
Progetti di teleriscaldamentoCriticità Crowdfunding può aiutare?
1. Costi investimento elevati: accesso a capitale/finanziamenti?
1. Può permettere raccolta di capitale di rischio (equity) –> accesso al debito con maggiore facilità
2. TIR più basso rispetto a standard ‘di mercato’, anche se con chiari benefici ambientali e territoriali (ad ex. progetti con bassa densità termica, e.g.
Monchio delle Corti)
2. Azionariato diffuso può accettare remunerazione capitale a tassi più bassi, in particolare se investimento ha riconosciuto positivo impatto su ambiente e territorio
3. Necessaria garanzia ex-ante allacciamento numero minimo di utenze (per densità termica minima)
3. Coinvolgimento cittadini/attori sul territorio in fase sviluppo/finanziamento progetto può aiutare nel garantirsi l’impegno di allacciamento
4. Economie di scala: più utenti allacciati,maggiore redditività-minori le tariffe(circolo virtuoso!)
4. Raggiunge facilmente un ampio pubblico
5. Possibili fenomeni di NYMBYSM 5. Permette:- Redistribuzione risorse economiche sui territori- Forte comunicazione, informazione, creazione di una
comunità
Progetti di teleriscaldamentoCriticità Crowdfunding può aiutare?
1. Costi investimento elevati: accesso a capitale/finanziamenti?
1. Può permettere raccolta di capitale di rischio (equity) –> accesso al debito con maggiore facilità
2. TIR più basso rispetto a standard ‘di mercato’, anche se con chiari benefici ambientali e territoriali (ad ex. progetti con bassa densità termica, e.g.
Monchio delle Corti)
2. Azionariato diffuso può accettare remunerazione capitale a tassi più bassi, in particolare se investimento ha riconosciuto positivo impatto su ambiente e territorio
3. Necessaria garanzia ex-ante allacciamento numero minimo di utenze (per densità termica minima)
3. Coinvolgimento cittadini/attori sul territorio in fase sviluppo/finanziamento progetto può aiutare nel garantirsi l’impegno di allacciamento
4. Economie di scala: più utenti allacciati,maggiore redditività-minori le tariffe(circolo virtuoso!)
4. Raggiunge facilmente un ampio pubblico
5. Possibili fenomeni di NYMBYSM 5. Permette:- Redistribuzione risorse economiche sui territori- Forte comunicazione, informazione, creazione di una
comunità
6. Rapporti con le istituzioni locali e gli interessi del territorio
Progetti di teleriscaldamentoCriticità Crowdfunding può aiutare?
1. Costi investimento elevati: accesso a capitale/finanziamenti?
1. Può permettere raccolta di capitale di rischio (equity) –> accesso al debito con maggiore facilità
2. TIR più basso rispetto a standard ‘di mercato’, anche se con chiari benefici ambientali e territoriali (ad ex. progetti con bassa densità termica, e.g.
Monchio delle Corti)
2. Azionariato diffuso può accettare remunerazione capitale a tassi più bassi, in particolare se investimento ha riconosciuto positivo impatto su ambiente e territorio
3. Necessaria garanzia ex-ante allacciamento numero minimo di utenze (per densità termica minima)
3. Coinvolgimento cittadini/attori sul territorio in fase sviluppo/finanziamento progetto può aiutare nel garantirsi l’impegno di allacciamento
4. Economie di scala: più utenti allacciati,maggiore redditività-minori le tariffe(circolo virtuoso!)
4. Raggiunge facilmente un ampio pubblico
5. Possibili fenomeni di NYMBYSM 5. Permette:- Redistribuzione risorse economiche sui territori- Forte comunicazione, informazione, creazione di una
comunità
6. Rapporti con le istituzioni locali e gli interessi del territorio
6. Favorisce partecipazione e coinvolgimento del territorio
Quali modelli di crowdfunding?
Progetti di teleriscaldamentoCriticità Crowdfunding può aiutare?
1. Costi investimento elevati: accesso a capitale/finanziamenti?
1. Può permettere raccolta di capitale di rischio (equity) –> accesso al debito con maggiore facilità
2. TIR più basso rispetto a standard ‘di mercato’, anche se con chiari benefici ambientali e territoriali (ad ex. progetti con
bassa densità termica, e.g. Monchio delle Corti)
2. Azionariato diffuso può accettare remunerazione capitale a tassi più bassi, in particolare se investimento ha riconosciuto positivo impatto su ambiente e territorio
3. Necessaria garanzia ex-ante allacciamento numero minimo di utenze (per densità termica minima)
3. Coinvolgimento cittadini/attori sul territorio in fase sviluppo/finanziamento progetto può aiutare nel garantirsi l’impegno di allacciamento
4. Economie di scala: più utenti allacciati,maggiore redditività-minori le tariffe(circolo virtuoso!)
4. Raggiunge facilmente un ampio pubblico
5. Possibili fenomeni di NYMBYSM 5. Permette:- Redistribuzione risorse economiche sui territori- Forte comunicazione, informazione, creazione di
una comunità
6. Rapporti con le istituzioni locali e gli interessi del territorio
6. Favorisce partecipazione e coinvolgimento del territorio
Quali modelli di crowdfunding?
• Per criticità 1,2,5 c’è bisogno di approcci di crowdfunding ‘Financial’ - in Italia di equity crowdfunding:� Permette raccolta di somme di capitale più elevate (rispetto ad ex. il reward)� Coinvolgimento cittadino tramite remunerazione finanziaria
Progetti di teleriscaldamento
Criticità Crowdfunding può aiutare?
1. Costi investimento elevati: accesso a capitale/finanziamenti?
1. Può permettere raccolta di capitale di rischio (equity) –> accesso al debito con maggiore facilità
2. TIR più basso rispetto a standard ‘di mercato’, anche se con chiari benefici ambientali e territoriali (ad ex. progetti con bassa densità termica,
e.g. Monchio delle Corti)
2. Azionariato diffuso può accettare remunerazione capitale a tassi più bassi, in particolare se investimento ha riconosciuto positivo impatto su ambiente e territorio
3. Necessaria garanzia ex-ante allacciamento numero minimo di utenze (per densità termica minima)
3. Coinvolgimento cittadini/attori sul territorio in fase sviluppo/finanziamento progetto può aiutare nel garantirsi l’impegno di allacciamento
4. Economie di scala: più utenti allacciati,maggiore redditività-minori le tariffe(circolo virtuoso!)
4. Raggiunge facilmente un ampio pubblico
5. Possibili fenomeni di NYMBYSM 5. Permette:- Redistribuzione risorse economiche sui territori- Forte comunicazione, informazione, creazione di una
comunità
6. Rapporti con le istituzioni locali e gli interessi del territorio
6. Favorisce partecipazione e coinvolgimento del territorio
Teleriscaldamento
• Per criticità 1,2,5 c’è bisogno di approcci di crowdfunding Financial - in Italia di equity crowdfunding� Permette raccolta di somme di capitale più elevate (rispetto ad ex. il reward)� Coinvolgimento cittadino tramite remunerazione finanziaria
• Per 3,4,6 potrebbero essere usati anche altri modelli� Campagne reward innovative – (ex. Crowdfunding civico)
• O combinazioni dei due!
• Discorso analogo per altri investimenti in infrastrutture ove:� Si vada a servire più utenze� Con forte impatto territoriale� Ad ex. Smart grids, progetti di rigenarazione urbana