Årsregnskap 2018 for nordea norge pensjonskasse · 2. netto inntekter fra investeringer i...

2018Årsregnskap

for

Nordea Norge Pensjonskasse

Organisasjonsnummer: 877 553 302

This file is sealed with a digital signature.The seal is a guarantee for the authenticity of the document.Document ID:62F47DC54CD54D8EA8BD290583FF39B4

TEKNISK REGNSKAP Note 2018 2017Tall i hele tusen

1. Premieinntekter1.1 Forfalte premier, brutto 18 65 998 89 0011.2 - Avgitte gjenforsikringspremier 19 -95 -175

1.3Overføring av premiereserve og pensjonskapital mv. fra andre

forsikringsforetak/pensjonsforetak 20 0 874

Sum premieinntekter for egen regning 65 903 89 700

2. Netto inntekter fra investeringer i kollektivporteføljen

2.1Inntekter fra investering er i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte

foretak 76 873 69 362

2.2 Renteinntekt og utbytte mv. på finansielle eiendeler 69 785 56 8782.3 Netto driftsinntekt fra eiendom 29 483 21 6982.4 Verdiendringer på investeringer -108 418 156 8252.5 Realisert gevinst og tap på investeringer 11 891 175 943

Sum netto inntekter fra investeringer i kollektivporteføljen 79 613 480 706

5. Pensjoner mv.5.1 Utbetalte pensjoner mv.5.1.1 Brutto 21 -195 540 -188 906

Sum pensjoner mv. -195 540 -188 906

6. Resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser - kontraktsfastsatte

forpliktelser6.1 Endring i premiereserve mv.6.1.1 Endring i premiereserve mv., brutto 16 -11 833 -36 5706.2 Endring i tilleggsavsetninger 16 -30 433 -114 5676.3 Endring i kursreguleringsfond 16 112 881 -160 0436.4 Endring i premiefond, innskuddsfond og fond for regulering av pensjoner mv. 16,17 -173 -145

Sum resultatførte endringer i forsikringsforpliktelsene - kontraktsfastsatte

forpliktelser 70 442 -311 325

8. Midler tilordnet forsikringskontraktene - kontraktsfastsatte forpliktelser8.1 Overskudd på avkastningsresultatet 16,23 -579 -44 7508.2 Risikoresultat tilordnet forsikringskontraktene 0 -3 784

Sum midler tilordnet forsikringskontraktene - kontraktsfastsatte

forpliktelser -579 -48 534

9. Forsikringsrelaterte driftskostnader9.1 Forvaltningskostnader 22 -10 381 -10 4549.2 Forsikringsrelaterte administrasjonskostnader 22 -9 139 -8 705

Sum forsikringsrelaterte driftskostnader -19 520 -19 159

11. Resultat av teknisk regnskap 318 2 482

Nordea Norge PensjonskasseResultat


IKKE-TEKNISK REGNSKAP Note 2018 2017Tall i hele kroner

12. Netto inntekter fra investeringer i selskapsporteføljen

12.1

Inntekter fra investeringer er i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte

foretak 7 011 5 87912.2 Renteinntekt og utbytte mv. på finansielle eiendeler 6 364 4 82112.3 Netto driftsinntekt fra eiendom 2 689 1 83912.4 Verdiendringer på investeringer -9 888 13 29212.5 Realisert gevinst og tap på investeringer 1 084 14 912

Sum netto inntekter fra investeringer i selskapsporteføljen 7 261 40 743

14. Forvaltningskostnader og andre kostnader knyttet til selskapsporteføljen

14.1 Forvaltningskostnader 22 -947 -886Sum forvaltningskostnader og andre kostnader knyttet til

selskapsporteføljen -947 -886

15. Resultat av ikke-teknisk regnskap 6 314 39 857

16. Resultat før skattekostnader 6 632 42 339

17. Skattekostnader 24 -105 -75

18. Resultat før andre inntekter og kostnader 6 527 42 264

20. TOTALRESULTAT 6 527 42 264

Overført fra/til risikoutjevningsfond 23 -588 -3 128Overført fra/til egenkapital 23 -5 940 -39 136SUM OVERFØRT -6 527 -42 264

Nordea Norge PensjonskasseResultat


EIENDELER Note 31.12.2018 31.12.2017

Tall i hele tusen

EIENDELER I SELSKAPSPORTEFØLJEN

1. Immaterielle eiendeler

2. Investeringer2.1 Bygninger og andre faste eiendommer2.1.1 Investeringseiendommer 2 17 401 26 125

2.2 Datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak

2.2.1Aksjer og andeler i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte

foretak 3 51 078 43 448

2.2.2Fordringer på og verdipapirer utstedt av datterforetak, tilknyttede foretak og

felleskontrollerte foretak 7,8 14 371 12 674

2.4 Finansielle eiendeler som måles til virkelig verdi2.4.1 Aksjer og andeler (inkl. aksjer og andeler målt til kost) 4,8,9 136 112 134 388

2.4.2 Rentebærende verdipapirer 5,8,9 334 443 307 638

2.4.3 Utlån og fordringer 7,8,9 15 921 20 211

Sum investeringer 569 326 544 483

3. Fordringer3.1 Fordringer knyttet til premieinntekter 10 2 419 131

3.2 Andre fordringer 10 2 367 7 211

Sum fordringer 4 786 7 343

5.Forskuddsbetalte kostnader og opptjente ikke mottatte inntekter

3 028 0

SUM EIENDELER I SELSKAPSPORTEFØLJEN 577 140 551 826

EIENDELER I KUNDEPORTEFØLJEN

6. Investeringer i kollektivporteføljen6.1 Bygninger og andre faste eiendommer6.1.1 Investeringseiendommer 2 181 550 289 607

6.2 Datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak

6.2.1Aksjer og andeler i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte

foretak 3 532 917 481 636

6.2.2Fordringer på og verdipapirer utstedt av datterforetak, tilknyttede foretak og

felleskontrollerte foretak 7,8 149 937 140 492

6.4 Finansielle eiendeler som måles til virkelig verdi6.4.1 Aksjer og andeler (inkl. aksjer og andeler målt til kost) 4,8,9 1 420 096 1 489 748

6.4.2 Rentebærende verdipapirer 5,8,9 3 489 347 3 410 288

6.4.3 Utlån og fordringer 7,8,9 166 105 224 047

Sum investeringer i kollektivporteføljen 5 939 953 6 035 817

SUM EIENDELER I KUNDEPORTEFØLJENE 5 939 953 6 035 817

SUM EIENDELER 6 517 093 6 587 643

Balanse



EGENKAPITALOPPSTILLING

Egenkapital 2018 2017Tall i hele tusen

Innskutt egenkapital 01.01 350 000 350 000Innskutt egenkapital 31.12 350 000 350 000

Annen opptjent egenkapital 01.01 187 274 148 139Tilført egenkapital/resultat belastet ved disponering 5 940 39 136Annet opptjent egenkapital 31.12 193 214 187 274

Risikoutjevningsfond 01.01 16 479 13 352Avkastning på risikoutjevningsfond 588 3 128Risikoutjevningsfond 31.12 17 067 16 479



KONTANTSTRØMOPPSTILLING2018 2017

Tall i hele tusen

Kontantstrømmer fra operasjonelle aktiviteter

Innbetalt til premiefond/Innbetalt premie 33 527 65 629Netto utbetalt ved flytting (inn +/ ut -) 0 874

Finansinntekter 130 116 99 311

Utbetalte pensjoner mv. -195 540 -188 906

Forsikringsrelaterte driftskostnader, inkl. reassuranse -19 615 -19 334

Andre inntekter/kostnader -947 -886Endring i periodiseringer 2 520 1 151

Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter -49 939 -42 162

Kontantstrømmer fra investeringsaktiviteter

Netto investert i aksjer og andeler 5 386 427 387Netto investert i obligasjoner og rentepapir -161 211 -131 886

Netto investert i utlån 7 044 1 500

Netto investert i andre finansielle eiendeler 19 707 -58 954

Netto investert i driftsmidler 116 781 -11 021

Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter -12 292 227 025

Kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter

Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter 0 0

Likviditetsbeholdning 1.1. 244 258 59 394Netto kontantstrøm for perioden -62 232 184 863

Likviditetsbeholdning 31.12. 182 026 244 258



Note 1 Prinsippnote

Nordea Norge PensjonskasseNoter

Regnskapet er avlagt i samsvar med norsk regnskapslov og god regnskapsskikk i Norge, samt satt opp i henhold tilgjeldende forskrift om årsregnskap for pensjonsforetak fastsatt av Finansdepartementet 20. desember 2011 med hjemmel i lov av 17.juli 1998 omårsregnskap mv. (regnskapsloven) § 10-1.

Finansielle eiendelerFinansielle instrumenter måles og innregnes i samsvar med IAS 39, som deler finansielle eiendeler inn i følgendekategorier:

Finansielle eiendeler til virkelig verdi over resultatetInvesteringer som holdes til forfallUtlån og fordringerFinansielle eiendeler tilgjengelig for salg

Regnskapsprinsipper for pensjonskassens kategorier av finansielle eiendeler beskrives nærmere i de følgende avsnitt.

Finansielle eiendeler som måles til virkelig verdi

Aksjer og andelerAksjer og andeler måles til virkelig verdi med verdiendring over resultatregnskapet og består av investeringer i aksjer,aksjefond og hedgefond. Virkelig verdi på børsnoterte aksjer og andeler verdsettes til sluttkurs fastsatt av Oslo Børseller tilsvarende markedsplasser for utenlandske investeringer. Virkelig verdi av øvrige aksjer og andeler fastsettes vedbruk av anerkjente verdsettelsesteknikker.

Obligasjoner og andre verdipapir med fast avkastningObligasjoner og andre verdipapir med fast avkastning måles til virkelig verdi med verdiendringer over resultatet ogbestår av obligasjoner og rentefond. Virkelig verdi på noterte investeringer fastsettes til offentlige omsetningskurser.For investeringer hvor det ikke foreligger omsetningskurs, beregnes kursen ut fra avkastningskurven for verdipapiretsrespektive sektor.

Pensjonskassen ønsker å vurdere alle finansielle eiendeler til virkelig verdi over resultatet i samsvar med virkeligverdi-opsjonen dersom det ikke ved innregning er besluttet noe annet. Det sentrale grunnlag for anvendelse av virkelig verdi-opsjonen er at en gruppefinansielle eiendeler, finansielle forpliktelser eller begge deler forvaltes på grunnlag av virkelig verdi og at inntjeningen vurderes etter samme prinsipp. Dettemå også være i samsvar med en dokumentert kapitalforvaltningsstrategi og at informasjon internt og mellom nøkkelpersoner gis på dette grunnlag.

Pensjonskassen har utarbeidet en kapitalforvaltningsstrategi i samsvar med den nye forskriften om pensjonsforetak (kap 4). Porteføljen av verdipapirerforvaltes i samsvar med denne strategien og rapportering skjer til virkelig verdi gjennom rapportering av verdijustert avkastning. Internt skjer den løpendeoppfølging av verdipapirplasseringer basert på utvikling i virkelig verdi og det er et nært samarbeid mellom ledelsen og styret. I regnskapsføringen avfinansielle eiendeler er det dermed lagt til grunn at vilkårene for anvendelse av virkeligverdi-opsjonen er til stede.Investeringene er i tråd med forskriften klassifisert i hovedgruppene hold til forfall og hold for omsetning. Dette innebærer at børsnoterte aksjer, aksjefond,obligasjonsfond samt en rekke andre finansielle eiendeler regnskapsføres til virkelig verdi over resultatet. Dette representerer i begrenset grad en endring fratidligere praksis da finansielle eiendeler som børsnoterte aksjer, aksjefond og obligasjonsfond også før endringene i gjeldende årsregnskapsforskrift bleregnskapsført til virkelig verdi med verdiendringer over resultatet.

Utlån og fordringerUtlån og fordringer måles til virkelig verdi over resultatet og består av bankinnskudd.

Investeringer i datterselskap som måles til virkelig verdi ved bruk av egenkapitalmetodenInvesteringer i datterselskaper verdsettes gjennom egenkapitalmetoden og består av investeringer i heleide eiendomsselskaper. Regnskaper idatterselskaper er omarbeidet i samsvar med de prinsipper pensjonskassens regnskap er utarbeidet etter. Urealiserte verdier i heleide datterselskap påvirkerikke kursreguleringsfondet.

Pensjonskassen og datterselskapene utgjør et konsern. Pensjonskassen velger å ikke utarbeide konsernregnskap da et eventuelt konsernregnskap ikke harbetydning for bedømmelse av stilling og resultat, i samsvar med regnskapsloven.

InvesteringseiendommerEiendommer som leies ut til leietakere utenfor Pensjonskassen er klassifisert som investeringseiendommer. Investeringseiendommer vurderes til virkeligverdi. Verdien vurderes på hvert rapporteringstidspunkt. Endringer i verdi føres over resultatregnskapet i den tilhørende perioden. Eiendommene vurderesindividuelt ved at antatt framtidig netto inntektsstrøm diskonteres med avkastningskravet for den enkelte investering. I netto kontantstrøm er det tatthensyn til eksisterende og framtidige inntektstap som følge av ledighet, nødvendige investeringer og en vurdering av framtidig utvikling i markedsleien.

Finansielle derivaterFinansielle valuta- og rentederivater regnskapsføres i henhold til IAS 39 til virkelig verdi med verdiendring ført over resultatregnskapet. Regnskapsmessigsikringsbokføring benyttes ikke. Handel med finansielle derivater gjennomføres for å sikre underliggende investeringer. Rente- og valutarisiko knyttet tilfinansielle eiendeler er søkt redusert med terminkontrakter som verdiberegnes etter balansedagens markedsforhold. Svingninger i mer-/mindreverdierknyttet til underliggende investeringer søkes eliminert ved motsvarende mer-/mindreverdier på de finansielle derivatene.

Forvaltning av kunde- og selskapsporteføljenPensjonskassens eiendeler og avkastning på disse, fordeles prosentvis etter en algoritme som omfatter pensjonskassens egenkapital (selskapsporteføljen) ogde forsikringstekniske avsetninger (kundeporteføljen) før årsoppgjørsdisposisjoner.Eiendeler ved utgangen av en periode fordeles prosentvis etter en algoritme som omfatter pensjonskassens egenkapital (selskapsporteføljen) og deforsikringstekniske avsetninger (kundeporteføljen) etter årsoppgjørsdisposisjoner.

Forsikringsmessige forpliktelser


Forsikringsmessige forpliktelser

PremiereservePremiereserve er kontantverdien av samlede opptjente pensjonsytelser beregnet med en grunnlagsrente på 4 % for pensjon opptjent frem til 01.01.04, 3 %frem til 01.01.12, 2,5 % til 01.01.15 og 2,0 % deretter. Premiereserven er beregnet med det dynamiske dødelighetsgrunnlaget K2013.Administrasjonsreserven i foretakspensjonsordningene utgjør 3,1 % av premiereserven.

ErstatningsavsetningErstatningsavsetning er avsetning som skal dekke forpliktelser knyttet til forventede, ikke-meldte, erstatningstilfeller som er inntruffet innen regnskapsåretsslutt.

TilleggsavsetningerPensjonskassen har anledning til å foreta tilleggsavsetninger for å sikre soliditeten. Tilleggsavsetninger kan maksimalt utgjøre 12 % av premiereserven, og kanbenyttes til dekning av fremtidig negativt finansresultat i forhold til pensjonskassens grunnlagsrente og visse typer endringer i det aktuarielle grunnlaget.

KursreguleringsfondÅrets endringer i urealiserte verdier knyttet til investeringer vurdert til virkelig verdi i kundeporteføljen avsettes til kursreguleringsfond og inngår således ikkei årets resultat. Dersom virkelig verdi av eiendelene i kundeporteføljen viser en akkumulert netto mindreverdi kostnadsføres dette tapet.

PremiefondPremiefondet er innbetalt/opptjente midler som kan benyttes til dekning av fremtidig premie og sikring av reguleringstillegg til pensjoner.

RisikoutjevningsfondDersom risikoresultatet er positivt, kan inntil 50 % av dette avsettes til risikoutjevningsfondet. Dette fondet kan i senere år benyttes til dekning av negativtrisikoresultat. Risikoutjevningsfondet klassifiseres under selskapsporteføljen. Bevegelser i risikoutjevningsfondet føres over resultatregnskapet.

Valutaomregning av transaksjoner i utenlandsk valutaTransaksjoner i utenlandsk valuta omregnes til kursen på transaksjonstidspunktet. Markedsverdi for finansielle eiendeler og pengeposter i utenlandsk valutaomregnes til norske kroner ved å benytte balansedagens kurs. Valutarisiko knyttet til utenlandske eiendeler er søkt redusert med finansielle derivater.

PremieinntekterBruttopremier inntektsføres med de beløp som forfaller i året. Avgitt gjenforsikring fremkommer som egen linje i resultatregnskapet. Periodisering avopptjent premie ivaretas ved avsetning til premiereserve i forsikringsfondet.

Netto inntekter fra investeringerNetto inntekter fra investeringer inneholder både realiserte poster og urealiserte verdiendringer. Netto inntekter fra investeringer fordeles mellominvesteringer i kollektivporteføljen og investeringer i selskapsporteføljen i forhold til gjennomsnittlig forvaltet kapital gjennom året.

Erstatningsytelser og forsikringstilfellerErstatningsytelser kostnadsføres med forfalte beløp. Ved dødsfall avsettes fulle premiereserver for nye barne- og ektefellepensjoner. Ved uførehendelseravsettes det etter karensperiodens utløp fulle premiereserver for å dekke uførepensjon og premiefritak for alderspensjon, ektefelle- og barnepensjoner. Foruførehendelser som kan ha oppstått og hvor karensperioden ikke er avløpt, avsettes periodens opptjente risikopremie for uførepensjoner som IBNR(inntrufne, ikke rapporterte uføretilfeller).

Regnskapsmessig behandling av flyttingOverføring av premiereserve ved flytting føres for mottatte reserver som premieinntekter og for avgitte reserver som pensjoner mv. Resultatføringen skjerpå det tidspunktet risikoen overføres. Flyttebeløpet inkluderer også andel av tilleggsavsetning, kursreserver og årets resultat.

SkattSkattekostnadene i resultatregnskapet består av alminnelig inntektsskatt og formueskatt.Skattekostnad knyttet til alminnelig inntektsskatt består av betalbar skatt og årets endring i balanseført utsatt skatt/skattefordel. Utsatt skattefordelberegnes ut fra skattbare midlertidige forskjeller utenfor fritaksmetoden i selskapsporteføljen. Formueskatt beregnes av skattemessig netto formue fastsatt ihenhold til skatteloven kapittel 4. Skattesats for formuesskatt er 0,15 % for formue over TNOK 10.

Fra 2018 er det kommet nye skatteregler for pensjonsforetak som skiller den skattemessige behandling i selskaps- og kundeporteføljen. For 2018 er detberegnet overgang til nytt regelverk i tråd med presiseringer og retningslinjer fra skatteetaten.


Note 2 Bygninger og faste eiendommer

Forretnings- Tomter Totalt

bygg

Anskaffelseskost 01.01 305 732 10 000 315 732

Tidligere verdijusteringer 0 0 0

Verdijustering i året 0 0 0

Tilgang i året 28 089 0 28 089

Avgang i året -134 870 -10 000 -144 870

Bokført verdi 31.12. 198 951 0 198 951

Andel Selskapsportefølje 17 401

Andel Kollektivportefølje 181 550

Sum PK 198 951

Beløp i 1000 kr

Brutto investert de siste 5 år: 2018 2017 2016 2015 2014

Bygninger -106 781 11 022 16 661 -66 078 0

Tomter -10 000 0 0 -1 834 0

Eiendommene er vurdert til markedsverdi i 4. kvartal 2018.

Vurderingen har tatt utgangspunkt i antatt brutto markedsleie fratrukket antatt normale eierkostnader, diskontert med

avkastningsprosent som bl.a. hensyntar beliggenhet og standard, fratrukket anslått verdi av faktisk ledighet, og

eventuelt korrigert for differanse mellom antatt markedsleie og faktisk leie.

Gj.sn. leie Beregnet gj.sn.

Beliggenhet Eiendomstype kr. / kvm. utløpstid Leie Kvm

Oslo, Ruseløkkveien 6 Kontor 2 741 3,1 858 154 3 131

En overveiende del av leiene kan reguleres med utviklingen i konsumprisindeksen.

Pensjonskassen bruker ingen del av eiendommene selv. Porteføljene forvaltes av Aberdeen Asset Management.

Note 3 Investeringer i datterselskaper

Fordring Lån til

Datterselskaper Investeringer Konserbidrag Datterselskaper Total

Anskaffelseskost 01.01 332 478 2 523 150 642 485 644

Tidligere verdijusteringer 192 605 192 605

Årets verdijusteringer 58 912 58 912

Tilgang i året 0 24 971 24 971

Avgang i året 0 -6 785 -7 044 -13 829

Bokført verdi 31.12. 583 995 20 710 143 598 748 303


Andel Kollektivportefølje 682 854

Sum PK 748 304

Beløp i 1000 kr

Brutto investert de siste 5 år: 2018 2017 2016 2015 2014

Bygninger 0 0 42 886 -20 896 -89 564

Tomter 0 0 0 0 0

Gj.sn. leie Beregnet gj.sn.

Beliggenhet Eiendomstype kr. / kvm. utløpstid Årsleie Kvm

Oslo, Tollbodgt. 24 Kontor 2 074 1,9 7 897 121 3 807

Bergen, Sandbrogaten 5/7 Kontor 2 724 3,5 8 975 442 3 295

Oslo, Universitetsgaten 10 Kontor 2 649 3,6 8 543 156 3 225

Lillestrøm, Torvet 5 Kontor 1 617 4,7 6 459 225 3 995

Langhus, Snipetjernveien 2 Industri 966 9,0 8 080 490 8 365

En overveiende del av leiene kan reguleres med utviklingen i konsumprisindeksen. Pensjonskassen bruker ingen del av eiendommene selv.

Porteføljene forvaltes av Aberdeen Asset Management.


Note 4 Aksjer og aksjefond - Finansielle eiendeler som måles til virkelig verdi over resultat

Aksjefond - Finansielle eiendeler som måles til virkelig verdi over resultat

Aksjefond

Selskap Antall Kostpris Markedsverdi

Mer/ mindre

verdi

Nordea Norwegian Equity Market Fund 144 675 281 746 388 383 106 637

Nordea 1 - Stable Emerging Markets Equity 612 921 301 689 393 011 91 322

Nordea US Equity Market Fund 1 833 266 131 097 418 917 287 820

Nordea European Equity Market Fund 3 252 748 352 508 355 897 3 389

Sum Aksjefond 1 067 039 1 556 208 489 169


Andel Kollektivportefølje 1 420 096

Sum PK 1 556 208

Aksjefond er bokført og verdsatt til markedsverdi. Aksjefondene er ikke børsnotere, men underliggende papirer kan være børsnotert.

Risikoprofil for aksjeinvesteringer.

Nordea Norge Pensjonskasse har gjennom året hatt aksjeeksponering gjennom fire aksjefond. Tre av aksjefondene har sin markedseksponering

mot utlandet, mens ett er eksponert mot det norske aksjemarkedet. Den samlede aksjeeksponering var 24,7% pr. 01.01. og 23,7% pr. 31.12.

Pensjonskassens aksjeinvesteringer er bredt diversifisert.

Note 5 Rentebærende verdipapirer

Obligasjoner og rentefond som måles til virkelig verdi over resultat

Obligasjoner Pålydende verdi Kostpris Markedsverdi

Mer/ mindre

verdi Påløpt renter

Stat/statsgaranti 2 000 000 2 004 481 1 992 467 -12 014 27 563Covered Bonds 1 043 000 1 082 253 1 068 346 -13 907 15 065Kommunale-/fylkeskommunale 385 000 385 301 381 155 -4 146 4 462

Sum obligasjoner og sertifikater 3 428 000 3 472 035 3 441 967 - 30 067 47 090

Beholdningen er bokført og verdsatt til observert markedsverdi. 100% av balanseført verdi er børsnoterte

verdipapirer. Porteføljen forvaltes av Nordea Investment Management.

Andeler i obligasjons- og pengemarkedsfond som måles til virkelig verdi over resultat

Selskap Antall Kostpris Markedsverdi

Mer/ mindre

verdi Påløpt renter

Nordea Likviditet Pluss 3 424 3 397 3 413 16 0

Nordea 1 - US High Yield Bond Fund-HXN-NOK 1 046 517 153 880 157 961 4 081 0

Nordea 1 - European High Yield Bond Fund II X-SEK 223 005 148 954 173 359 24 405 0

Sum obligasjons- og rentefond 306 231 334 733 28 502 0

Sum obligasjoner og andre invsteringer med fast avkastning 3 778 266 3 776 701 -1 565 47 090

Andel Kollektivportefølje 3 489 347


Sum PK 3 823 791

Rentefond og obligasjoner er verdsatt til markedspris. Rentefondene er ikke børsnotere, men underliggende papirer kan være børsnotert.

Note 6 Finansielle derivater som måles til virkelig verdi over resultat

Derivater bokført som gjeld

Kostpris Markedsverdi

Mer/mindre

verdi Påløpte renter

Callopsjoner 0 0 0 0

Renteswapper 0 0 0 0

Valutakontrakter 0 -10 747 -10 747 0

Sum derivater bokført som eiendeler 0 -10 747 -10 747 0

Andel Kollektivportefølje -9 807

Andel Selskapsportefølje -940

-10 747

Note 7 Utlån og fordringer og bank

Innskudd Bankkonto 182 026

Utlån til datterselskaper 164 308

Sum utlån og fordringer 346 334

Andel Kollektivportefølje, post 6.2.2 149 937

Andel Kollektivportefølje, post 6.4.3 166 105

Andel Selskapsportefølje, post 2.2.2 14 371

Andel Selskapsportefølje, post 2.4.3 15 921

Sum PK 346 334

Pr. 31.12 utgjorde bundne midler på skattetrekkskontoen TNOK 5 179.


Note 8 Hierarkiet finansielle instrumenter målt til virkelig verdi over resultat

Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3

Børsnoterte

priser

Observerbar

input

Ikke obser-

verbar input

Balanseført

verdi per

31.12.Aksjer og andeler 1 556 208 1 556 208

Obligasjoner 3 823 791 3 823 791

Utlån og fordringer 346 334 346 334

Totalt 0 5 726 333 0 5 726 333

Note 9 Finansiell risiko knyttet til finansielle instrumenter

Finansiell risiko

Finansiell risiko er knyttet til investeringer i aksjer, rentebærende verdipapirer og eiendom. Aksjeinvesteringene er i verdipapirfond.

De rentebærende plasseringene har hovedsaklig eksponering mot stat eller kommune, eller er obligasjoner med fortrinnsrett. Den

finansielle risikoen omfatter markeds-, rente-, kreditt-, valuta- og likviditetsrisiko. Gjeldende investeringsstrategi setter

rammer for den løpende risikotagningen.

Markedsrisiko

Pensjonskassens største risiko anses å være markedssrisiko, dvs. risikoen for fall i eiendelens verdier. Markedsrisikoen knyttet til

pensjonskassens investeringer estimeres ved bruk av stresstester. Forholdet mellom samlet tapspotensial og bufferkapital følges

løpende og uttrykkes gjennom måltall for bufferkapitalutnyttelse.

Renterisiko

Pensjonskassen har ved utgangen av 2018 investeringer i rentebærende papirer på MNOK 3.838. Pensjonskassen hadde

en moderat renterisiko ved utgangen av året. Markedsverdivektet durasjon er på 6,5 år. Porteføljeverdien

vil falle med ca. MNOK 260 ved et parallelt skift i rentekurven på +1%. Verdien vil stige tilsvarende ved et rentefall.

Kredittrisiko

Pensjonskassens kredittrisiko ansees som moderat. Kredittrisikoen styres gjennom rammer for største engasjement og utstedersektor.

Pensjonskassens renteinvesteringer er hovedsakelig innenfor sektorene statsobligasjoner, obligasjoner med fortrinnsrett,

kommuner og senior banklån. Porteføljen inneholder et innslag av fondsinvesteringer i global High Yield. Kredittrisikoen

her er høyere enn for den øvrige renteporteføljen og ligger risikomessig mellom aksjer og den tradisjonelle renteporteføljen.

Premien innbetales forskuddsvis eller dekkes fra premiefondet slik at pensjonskassens kredittrisiko mot foretakene

den er opprettet for, ansees å være liten.

Valutarisiko

Pensjonskassen har valutasikret hoveddelen av aksjeeksponering til utviklede markeder gjennom valutakontrakter i USD og EUR.

Pensjonskassens har ikke valutasikret eksponeringen til fremvoksende markeder.

Likviditetsrisiko

Likviditetsrisikoen i pensjonskassen vurderes som lav, da en til enhver tid har kortsiktige plasseringer som overstiger

kortsiktige forpliktelser. Plasseringene ansees å være tilstrekkelig likvid. Pensjonskassen har i tråd med gjeldende

forskrift utarbeidet en egene retningslinjer for likviditetsstyring

Note 10 Fordringer - spesifikasjon andre fordringer

2018 2017

Premiefordringer 2 419 131

Andre fordringer 2 367 7 211

Sum fordringer 4 786 7 343

Note 11 Avsetning til forpliktelser

2018 2017

Finansielle derivater 10 747 6 773

Forfalte, ikke betalte pensjoner og utløsningsbeløp 5 306 629

Skyldig offentlige avgifter 5 230 5 337

Annen gjeld 22 270 7 950

Sum forpliktelser 43 553 20 689

Note 12 Solvensmargin

2018 2017

Innskutt kjernekapital 350 000 350 000

Opptjent egenkapital 193 214 187 274

Fradrag urealisert verdi selskapsportefølje -60 876 -46 502

Netto ansvarlig kapital 482 338 490 772

50% av risikoutjevningsfond 8 534 8 240

50% av tilleggsavsetning 155 816 140 600

Sum annen solvensmarginkapital 164 350 148 840

Solvensmarginkapital 646 688 639 612

Minstekrav til solvensmargin 207 725 210 862

Samlet solvensmarginkapital i % av solvensmarginkrav 311,3 % 303,3 %


Note 13 Kapitalavkastning

Kapitalavkastning på kollektivporteføljen 2018 2017 2016 2015 2014

Verdijustert avkastning 1,1 % 8,4 % 5,5 % 3,1 % 8,1 %

Bokført avkastning 3,2 % 5,6 % 4,5 % 3,8 % 4,3 %

Kapitalavkastning på selskapsporteføljen 2018 2017 2016 2015 2014

Verdijustert avkastning 1,1 % 8,4 % 5,5 % 3,1 % 8,1 %

Bokført avkastning 1,1 % 8,4 % 5,5 % 3,1 % 8,1 %

Note 14 Beskrivelse av pensjonsordningene

I 2018 forvaltet pensjonskassen tjenestepensjonsordning i henhold til lov om foretakspensjon for ansatte i Nordea Bank Abp, filial i Norge

samt i konsernforetakene Nordea Finans Norge AS, Nordea Funds Norwegian Branch, Nordea Investment Management AB NUF,

Nordea Eiendomskreditt AS og Privatmegleren AS.

Fordelingen på medlemmer pr 31.12.18 er som følger:

Uføre- Øvrige

Aktive pensjonister pensjonister

Nordea Bank Abp, filial i Norge 212 227 1918

Nordea Eiendomskreditt AS 0 0 1

Nordea Finans Norge AS 13 11 18

Nordea Funds Norwegian Branch 1 0 1

Nordea Investment Management AB NUF 2 0 2

Privatmegleren AS 0 0 0

TOTAL 228 238 1940

Alderspensjonsnivået er 66 %. Etter nærmere regler ytes pensjon ved uførhet samt etterlatteytelser til barn; disse risikoytelsene er

uten fripoliseopptjening. Pensjonsordningene er ytelsesbasert uten investeringsvalg. Pensjonene reguleres ifølge lov om foretakspensjon.

Medlemmene betaler ikke tilskudd.

Ytelsespensjonsordningene ble lukket 01.01.11, og det ble samtidig gjennomført en planendring. Pensjonskassen forvalter fripolisene

for opptjente rettigheter som ikke videreføres, så lenge vedkommende er medlem. Pensjonskassen forvalter også fripoliser for enkelte

fratrådte ved spesielle nedbemanningsavtaler m.v. Etter at tidligere utløsningsselskap sa opp avtalen for utløsning av fripolise for fratrådte,

har pensjonskassen etter 31.03.13 selv forvaltet fripoliser for fratrådte. Aktive født i 1958 og senere er utmeldt av ytelsesordningen pr 01.01.17

og er innmeldt i Nordeas generelle innskuddsordning. De utmeldte har fått fripoliser i pensjonskassen.

Note 15 Virkningen av endringer i forutsetninger i pensjonsordningene

Effekten av en umiddelbar 25 prosent økning i uførehyppigheten vil med dagens bestand innebære en belastning

på MNOK 3,745 på årets risikoresultat. Effekten av en permanent økning på 15 prosent i uførehyppigheten

vil være en økning i premiereserven MNOK 12,079. Tilsvarende vil en permanent 10 prosent reduksjon i

dødeligheten med dagens bestand innebære en økning i premiereserven på MNOK 139,354

Note 16 Endringer i forsikringsmessige forpliktelser

Endring i forsikringsmessige fopliktelser - kontrakter med kontraktsfastsatte forpliktelser

Premiereserve Tilleggsavsetning

Kursregulerings-

fond Premiefond POF

1. Inngående balanse 5 152 774 281 200 548 660 10 668 19 823

2.

2.1 Netto resultatførte avsetninger 11 833 30 433 -112 881 -65 991 165

2.2 Overskudd på avkastningsresultatet 0 450 129

2.3 0 0 0

11 833 30 433 -112 881 -65 541 295

3.

3.1 Overføringer mellom fond 19 988 -19 988

3.2 Overføringer til/fra selskapet 35 815

0 0 0 55 804 -19 988

4. Utgående balanse 5 164 607 311 632 435 779 930 129

Ikke resultatførte endringer i

Sum ikke resultatførte endringer i

Resultatførte endringer i

Risikoresultat tilordnet

Sum resultatførte endringer i


Note 17 Premiefond

2018 2017 2016

Premiefond 01.01. 10 668 15 389 425

Innbetalt til premiefond 33 527 65 629 200 773

Tilført ved AAP 0 173 1 002

Belastet premie -46 218 -76 571 -192 836

Tilført renter 7 58 189

Tilført fra POF 208 792 0

Overført premiefordring 2 288 77 -6 788

Overskuddsdisponering 450 5 122 12 623

Premiefond 31.12. 930 10 668 15 389

Premiefondet utgjør 1,4% av årets premie

Premiefond fordelt på medlemsselskap 2018 2017 2016

Nordea Bank Abp, filial i Norge 31 9 432 13 264

Nordea Eiendomskreditt AS 103 101 67

Nordea Investment Management AB NUF 295 407 767

Nordea Funds Norwegian Branch 6 6 146

Nordea Finans Norge AS 481 704 1 080

Privatmegleren AS 11 11 64

Fortsettelsesforsikring 2 6 0

Total sum 930 10 668 15 389

Note 18 Spesifikasjon av premieinntekter

2018 2017

Brutto forsikringsteknisk premie 34 998 64 738

Pensjonsreguleringspremie dekket fra POF 19 459 12 430

Foretakspremie for administrasjon 11 541 11 834

Sum forfalt premie 65 998 89 001

Note 19 Gjenforsikring

I 2018 har pensjonskassen hatt katastrofeforsikring med Arch Re hvor egenandelen er MNOK 10 pr skadetilfelle og

maksimal erstatning MNOK 100 pr skade. Maksimal erstatning pr person er MNOK 13. Et skadetilfelle defineres som

én eller flere uforutsette hendelser som følge av en og samme katastrofe. Premie for 2018 er TNOK 95.

Note 20 Overføring fra andre pensjonsinnretninger

2018 2017

Overført premiereserve fra andre 0 874

Sum overført fra andre 0 874

Note 21 Spesifikasjon av utbetalte pensjoner

2018 2017

Alderspensjoner 155 411 147 231

Uførepensjoner 19 366 19 718

Ektefellepensjoner 20 423 20 554

Barnepensjoner 340 1 403

Sum pensjoner 195 540 188 906

Note 22 Forvaltnings- og administrasjonskostnader

Kundeportefølje 2018 2017

Honorar og omkostninger verdipapirer 10 381 10 454

Honorar administrasjon og daglig ledelse 7 940 7 245

Honorar administrasjon øvrig 0 0

Honorar lovpålagt revisjon inkl. mva 232 175

Honorar revisor andre tjenester utenfor revisjon inkl. mva 24 0

Styrehonorar inkl. AGA 58 57

Betalingsformidling 25 73

AGA usikrede pensjoner 295 354

Finansskatt 105 126

Kontingent, inkl. finanstilsynsavgift 265 318

Andre administrative kostnader 196 357

Sum administrasjonskostnader kollektivportefølje 19 520 19 159

Selskapsportefølje 2018 2017

Honorar og omkostninger verdipapirer 947 886

Andre administrative kostnader 0 0

Sum administrasjonskostnader selskapsportefølje 947 886


Note 23 Resultatanalyse

Kollektivporteføljen 2018 2017

Ytelse Fripoliser Sum Sum

Risikoresultat

Risikoresultat før reassuranse solidarisk fordelt 1 346 5 339 6 685 -7 666

Reassuranse premie 0 0 -95 -175

Reassuranse erstatninger 0 0 0 0

Reassuranseresultat 0 0 -95 -175

Netto risikoresultat etter reassuranse 0 0 6 590 -7 841

Endring i erstatningsreserve 0 0 -6 890 13 930

Frigjort tilleggsavsetning ved død 0 0 301 0

Risikoresultat 0 0 0 6 089

Renteresultat

Finansinntekter 94 303 97 468 191 771 324 970

Avkastning til PF/POF/RUF 723 0

Garanterte renter reserve -81 513 -78 398 -159 911 -159 731

Garanterte renter premiefond og pensjonistenes overskuddsfond -173 0 -173 -145

Renteresultat 12 617 19 070 32 410 165 094

Kostnadsresultat

Innbetalt premie 11 964 0 11 964 12 457

Frigjort ved utbetalinger m.v. 5 008 2 279 7 287 5 410

Faktiske adm.kostnader -19 520 -23 464

Administrasjonsresultat 0 0 -269 -5 597

Samlet resultat 0 0 32 140 165 586

Premie for renterisiko 0 0

Fortjenestemargin for forsikringsrisiko 0 0

Fra/(til) tilleggsavsetninger -31 243 0

Netto resultat 897 165 586

Disponert resultat

til oppreservering 0 0 0 0

til premiefond -450 0 -450 -5 122

til pensjonistenes overskuddsfond (POF) -129 0 -129 -19 823

til tilleggsavsetninger 0 0 0 -114 570

til fripolisene 0 0 0 -23 589

Resultat etter disponering 318 2 482

Teknisk resultat fra regnskap 318 2 482

Ikke-teknisk resultat 6 314 39 857

Resultat før skatt 6 632 42 339

Skattekostnad -105 -75

Totalresultat 6 527 42 264

Overført fra/til risikoutjevningsfond -588 -3 128

Overført fra/til egenkapital -5 940 -39 136

Note 24 Skatt

SKATTER

Grunnlag for skattekostnad, endring i utsatt skatt og betalbar skatt

2018 2017Resultat før skattekostnad 6 632 42 339+/- Permanente forskjeller 0 -42 510

+/- endring i midlertidige forskjeller 4 964 -202 684

+/- endring i RUF 0 -3 128

Benyttet fremførbart underskudd -11 596 0

=Grunnlag for årets skattekostnad 0 -205 983

Midlertidige forskjeller -137 794 541

Fremførbart underskudd -164 164 -934 838

=Grunnlag for årets utsatt skatt -164 301 -140 297

Pensjonskassen bokfører ikke utsatt skattefordel da de ikke kan sannsynliggjøre bruken av denne.

Grunnlag formueskatt 117 303 -77 667

Årets avsatte betalbare skatt 180 75

Endring utsatt skatt 0 0

Korreksjon tidligere år -75 0

Årets skattekostnad 105 75

Overgangsregel

I forbindelse med overgang til nye skatteregler fra 2018 er det beregnet effekt av overgang fra gammelt til nytt skatteregime.

Beregningen er gjortmed utgangspunkt i presisering fra skatteetaten der oppgitt verdiendring i året inneholder effekter som følge

av kursendring samt effekter på kostpris som følge av kjøp og salg.

Skattemessig verdi 31.12.2018 5 399 389

Skattemessig verdi 31.12.2017 -4 612 595

Årets verdiendring -27 717

Sum 759 077

Fremførbart underskudd 31.12.2017 934 838

Fremførbart underskudd 01.01.2018 175 761


Saldo til gevinst og tapskonto 01.01.2018 0

Note 25 Transaksjoner med nærstående parter

Pensjonskassen har mottatt innbetaling til premiefond/premie fra sine medlemsbedrifter i 2018 på TNOK 33 527.

Nordea Bank Abp, filial i Norge 31 709

Nordea Eiendomskreditt AS 0

Nordea Investment Management AB NUF 0

Nordea Funds Norwegian Branch 299

Nordea Finans Norge AS 1 520

Privatmegleren AS 0

Fortsettelsesforsikring 0

SUM 33 527

Pensjonskassen har ikke avtale med sponsor om administrasjon av pensjonskassen.

Pensjonkassen har avtale om forvaltning av pensjonskassens midler med Nordea Investment Management AS.

Note 26 Ansatte, ytelser og lån til ledende ansatte

Det var ingen ansatte i pensjonskassen i 2018.

Honorar til styremedlemmer for 2018 utgjorde TNOK 58.

Hans-Ellef Lømo Styremedlem TNOK 58

Administrasjonshonorar til Gabler Pensjonstjenester AS inkluderer arbeid utført av daglig leder i pensjonskassen.

Daglig leder er ansatt i Gabler Pension Services AS og mottar ikke godtgjørelse direkte fra pensjonskassen.

Ingen medlemmer i styret eller andre personer har avtale om bonus, lån, overskuddsdeling, opsjoner eller andre fordeler fra

pensjonskassen, ut over oppgitt styrehonorar og ytelser fra tjenestepensjonsordningen og fripoliser som pensjonskassen administrerer.


Nordea Norge Pensjonskasse Årsoppgjør 2018

Side 1

Årsberetning Nordea Norge Pensjonskasse (Pensjonskassen) er en pensjonskasse innenfor reglene i skatteloven.

Den forvaltet pr 31.12.18 ytelsesbaserte tjenestepensjonsordninger for ansatte i Nordea Bank Abp,

filial i Norge, Nordea Finans Norge AS, Nordea Funds Norwegian Branch, Nordea Investment

Management AB NUF, Nordea Eiendomskreditt AS og Privatmegleren AS, samt fripoliser utgått fra

pensjonsordningene.

Pensjonskassen har ingen ansatte. Det er inngått avtale med Gabler Pensjonstjenester AS om full

administrasjon av virksomheten, herunder daglig ledelse, ansvarshavende aktuar, regnskapsføring og

forsikringsteknisk administrasjon. Virksomheten drives fra Oslo. Eiendelene har vært forvaltet

gjennom en avtale med Nordea Bank Abp v/Group Corporate Centre. Virksomheten anses ikke ha

direkte påvirkning på det ytre miljø.

Årsresultatet ble kr 6,5 mill. (kr 42,3 mill. i 2017). Årsregnskapet er ført etter gjeldende regler og

forskrifter for pensjonskasser. Eiendeler og gjeld er beregnet og verdsatt ut fra disse bestemmelsene.

Pensjonskassers regnskap er fordelt på forsikringsfond (teknisk resultat, kollektivportefølje) og

egenkapital (ikke-teknisk resultat, selskapsportefølje). Hvert av de ulike elementer i resultatet

fordeles for seg.

Etter styrets oppfatning gir årsregnskapet et rettvisende bilde av Pensjonskassens resultat og

finansielle stilling. Forutsetningene for fortsatt drift er til stede. Det er etter regnskapsårets slutt ikke

inntruffet forhold av vesentlig betydning for Pensjonskassens resultat og stilling ut over hva som er

omtalt i årsberetningen.

Pensjonsordningene, fripoliser og utløsningsavtale, bestand

Ytelsespensjonsordningene ble lukket med virkning fra 01.01.11. Ansatte medlemmer som ønsket

det gikk over på innskuddspensjon, og det ble utstedt fripoliser i livselskap for deres opptjente

rettigheter. Det ble samtidig gjennomført en planendring. For tidligere opptjente rettigheter ble det

utstedt fripoliser i Pensjonskassen.

Etter at livselskapet som Pensjonskassen har hatt utløsningsavtale med sa opp avtalens vilkår, har

Pensjonskassen fra 01.04.13 forvaltet fripoliser også for fratrådte.

Med virkning fra 01.01.17 er pensjonsordningen for ansatte født i 1958 og senere omdannet til

innskuddspensjon i livselskap, og Pensjonskassen har utstedt fripoliser for deres tidligere opptjente

rettigheter.

Ved utgangen av året omfattet tjenestepensjonsordningene 228 (348 i 2017) aktive medlemmer, 238

(261) uførepensjonister og 1.940 (1.936) alders- og etterlattepensjonister. Aktive kan ta ut

alderspensjon helt eller delvis fra fylte 62 år.

Bestandsforholdene er endret radikalt det seneste år, med en betydelig reduksjon av antallet aktive

og økning av antall fripoliser. Aktivbestanden ventes å bli faset ut i løpet av ca. seks år. I 2018

klargjorde Finansdepartementet at pensjonskasser kan fortsette som en ordinær pensjonskasse, hvor

årlig premie innbetales fra arbeidsgiverforetakene, også etter at siste aktive medlem er blitt

pensjonist. Nordea Bank Abp har orientert Pensjonskassen om at deres intensjon er å opprettholde

Pensjonskassen som en ordinær pensjonskasse også etter at alle aktive er blitt pensjonister.

This file is sealed with a digital signature.The seal is a guarantee for the authenticity of the document.Document ID:D794CB97AF3F4ACCAB8227DDC9772DD0


Side 2

Styrets arbeid

Styret bestod pr. 31.12.18 av:

o Oppnevnt av Nordea: Ingrid Bratheim (styreleder), Anders Eik (nestleder), Christian Kofoed, Mikael

Strandenæs (fratrådt 7. mars 2019), Anne Torunn Vale og Hans-Ellef Lømo; sistnevnte som

styremedlem uten tilknytning til foretakene med pensjonsordning i Pensjonskassen.

o Oppnevnt av pensjonistforeningene: Erik Setsaas, med Karen Marie Børstrand som personlig

varamedlem.

o Oppnevnt av konsernutvalget for tillitsvalgte: Tone Sundal, med Arve Sæther som personlig

varamedlem.

Kapitalforvaltningen gis omfattende behandling i alle ordinære styremøter. Dette kommer i tillegg til

månedlig rapportering, som omfatter resultat- og kapitalsituasjonen. Det utarbeides kvartalsregnskap,

basert på oppdaterte forsikringsmessige avsetninger. Styret gjennomgår årlig investeringsstrategien,

forsikringsteknisk beregningsgrunnlag og reassuransedekningen.

Det er spesielt to forhold som styret har vist stor oppmerksomhet i 2018: Innføringen av strengere regelverk for behandling av personopplysninger og de nye, strengere kapitalkrav for pensjonskasser som gjelder fra og med 2019. Styret har bl.a. fastlagt policy for behandling av personopplysninger, og pensjonskassen har inngått nye databehandleravtaler med sine tjenesteleverandører. Som ledd i tilpasning til nytt kapitalkrav er styringsdokumentasjonen gjennomgått og supplert, bl.a. med reviderte handlingsregler knyttet til solvenskapitaldekning. Det er avholdt seminar for styrets medlemmer, med utvidet gjennomgang av regelverk samt simulering av markedsutvikling, og påfølgende konsekvens for pensjonskassens solvenskapitaldekning. Styrets arbeid bygger på vedtatt overordnet strategi for pensjonskassen. Det ble avholdt seks styremøter i 2018. Internkontroll følges opp bl.a. gjennom daglig leders årlige rapportering samt faste poster i styremøtene. Pensjonskassens revisor har avgitt bekreftelse til styret i denne forbindelse. Etter styrets vurdering er internkontrollen tilfredsstillende. Risiko og risikostyring

Pensjonskassens viktigste risikoer er forsikringsteknisk risiko, markedsrisiko knyttet til eiendelene og

operasjonell risiko. Styret har stilt rammer og krav for de viktigste forhold, etablert løpende

rapportering, og foretar årlig gjennomgang av temaene.

Forsikringsteknisk risiko gjelder hovedsakelig risikoen for flere tilfeller av uførhet eller etterlatte, samt

for at medlemmene lever lengre, enn det som legges til grunn i tariffene. Pensjonskassens forholdsvis

store bestand tilsier at risikoen i utgangspunktet er begrenset. De aktuelle resultater viser en moderat

variasjon over tid. Pensjonskassen tok i bruk et nytt dynamisk dødelighetsgrunnlag fra 2014, som

reduserer risiko knyttet til allment økende levealder. Risikoen for meget store erstatninger er

begrenset ved gjenforsikring for katastrofetilfeller.

Pensjonskassens største risiko vurderes å være markedsrisiko. Dette omfatter risiko for fall i

aksjemarkeder, fall i obligasjonsverdier som følge av renteoppgang eller prising av kreditt, fall i

prisene på næringseiendom og tap grunnet endringer i valutakurser. Det er fastlagt grenser for

eksponering mot fremmed valuta. Styringen av markedsrisiko omfatter videre bl.a. grenser for

eksponering mot delmarkeder, tiltak ved definerte tapsnivåer og stop loss-prosedyrer. Stresstester,



Side 3

som også omfatter forsikringsrisiko, benyttes løpende for å redusere risiko for at reserver og

egenkapital blir utilstrekkelige sett i forhold til risikoeksponeringen. Alle pensjonskasser rapporterer

stresstester halvårlig til Finanstilsynet på fastlagt skjema.

Med unntak av eiendom, investerer pensjonskassen kun i verdipapirfond og i obligasjoner med god

rating. Eiendomsporteføljen har geografisk og segmentmessig spredning. Samlet anses det å være

god reell spredning i eiendelene, og kredittrisikoen vurderes som lav. Det er etablert

likviditetsstrategi.

Pensjonskasser er pålagt å rapportere og følge opp risikoeksponering gjennom en egen stresstest. Pensjonskassen skal analysere hvordan uvanlige markedsforhold, herunder rente- og valutakursendringer, samt utslag av forsikrings- og kredittrisiko, vil påvirke pensjonskassens bufferkapital. Analysene utføres med utgangspunkt i retningslinjer fra Finanstilsynet for rapportering av Stresstest I. Stresstest I er basert på virkelige verdier av eiendeler og forpliktelser og en definisjon av bufferkapital under forutsetning av at pensjonskassen avvikles. Styret overvåker pensjonskassens risiko målt etter denne stresstesten kvartalsvis og skal vurdere tiltak dersom Stresstest I gir grunn til å tro at pensjonskassens fremtidige finansielle stilling er utsatt. Fra og med 2019 innføres et nytt solvenskapitaldekningskrav på minimum 100 prosent for pensjonskasser. I denne forbindelse er forsikrings- og kapitalforvaltningsstrategiene gjennomgått og revidert, bl.a. for å styre risikoen for brudd på kapitalkravet. Med noen endringer, baseres beregningen av solvenskapitaldekningen på Finanstilsynets stresstester som pensjonskassen tidligere har beregnet og rapportert (Stresstest I). Det er gitt beregningsmessige overgangsregler frem til 2032. Styret har stilt krav til tjenesteleverandørene som ledd i styringen av operasjonell risiko. Dette følges

opp gjennom rapportering, bl.a. om internkontroll, samt gjennomgang av utvalgte områder ved

behov.

Kapitalforvaltning

Flere av de foregående år var preget av god avkastning i aksjemarkedet og til dels fallende renter og

kredittmarginer, noe som resulterte i god avkastning for pensjonskassen. I 2018 skjedde det

motsatte. Aksjemarkedene hadde svak utvikling samtidig som renter og kredittmarginer steg, noe

som gjenspeiles i en svakere avkastning i 2018.

Oslo Børs falt med 1,8 % i løpet av 2018, noe som likevel var blant de beste resultatene for verdens

børser i 2018. Det amerikanske aksjemarkedet, som utgjør over 50 % av verdens aksjemarkeder målt

i markedsverdi, hadde negativ årsavkastning for første gang siden 2008. Verdensindeksen MSCI

World falt med 3,9 % målt i norske kroner i løpet av året.

Nedgangen i aksjemarkedene mot slutten av 2018 kan sees i sammenheng med at gode

makroøkonomiske nøkkeltall var priset inn i markedet, frykt for konsekvenser for verdensøkonomien

av handelskrigen mellom USA og Kina, samt innstramningen i amerikansk pengepolitikk. Den

amerikanske sentralbanken FED har i 2018 økt styringsrenten med 25 basispunkter ved fire

anledninger, og i dag er den amerikanske styringsrenten på 2,25 - 2,5 %. Også Norges Bank satte opp

styringsrenten én gang, til 0,75 %. Dette var første gang siden mars 2016 at vi fikk en renteendring i

Norge, og første gang på syv år at renten ble hevet.

Økning i styringsrentene ga høyere markedsrenter både i Norge og USA, og dette har trukket

renteavkastningen ned i 2018. En annen sentral faktor som påvirker avkastningen i rentebærende

verdipapirer, er utviklingen i kredittmarginer. I 2018 så vi en utgang i kredittmarginer; jo lavere



Side 4

kredittrating, desto større utgang. En bred global obligasjonsindeks som omfatter statsobligasjoner,

boliglånsobligasjoner og obligasjoner utstedt av bedrifter med investment grade-rating, falt med 0,9

% i 2018.

Rentenivået er fortsatt svært lavt. Uten å ta markedsrisiko knyttet til investeringer i aksjer,

rentepapirer og eiendom vil det ikke være mulig å oppnå en avkastning som kan dekke

grunnlagsrenten, dvs. pliktig rente til premiereserven, og gjøre det mulig å regulere løpende

pensjoner og bygge opp bufferfond.

For å spre risiko og søke å oppnå høyere avkastning over tid er eiendelene fordelt på ulike

aktivaklasser og markeder. I vurderingen av fordelingen tas det hensyn til risikobærende evne og

forventet avkastning. En andel av midlene er plassert i aksjefond, fordi det forventes at den høyere

risiko i aksjemarkedet på lengre sikt gir høyere avkastning enn det rentebærende plasseringer gir.

Markedsrisiko medfører betydelig usikkerhet knyttet til fremtidig avkastning, slik at det er nødvendig

å ha reserver for å møte vanskelige perioder.

Styret fastlegger investeringsstrategi med normer og grenser for investeringer innenfor den enkelte

aktivaklasse samt øvrige begrensninger og rammevilkår. Strategien blir jevnlig gjennomgått og

eventuelt revidert. Faktiske investeringer kan periodevis avvike fra vedtatt fordeling.

Forvaltningen av alle aktivaklasser har vært utøvd av Nordea Bank Abp v/Group Corporate Centre i

henhold til investeringsstrategi vedtatt av styret. Aberdeen Asset Management er underleverandør

for forvaltning av eiendommene. Alle eiendeler er bokført til virkelig verdi. Det foretas to eksterne

verdivurderinger av den enkelte eiendom hvert kvartal, og gjennomsnittet brukes som grunnlag for

pensjonskassens verdsetting.

Derivater kan brukes til å sikre markedsrisiko i porteføljen og til å justere markedsrisiko i lys av

forventede kortsiktige markedsbevegelser. Hoveddelen av investeringene i europeiske og

amerikanske aksjer var sikret i norske kroner pr. 31.12.18. Aksjer i fremvoksende markeder er ikke

valutasikret i omfattende grad, da dette anses kostbart og upraktisk.

Eiendomsporteføljen besto ved årets slutt av seks eiendommer, fordelt på fem kontoreiendommer

og én lagereiendom. Geografisk er eiendommene fordelt med én i Bergen og fem i Oslo-området.

Som ledd i løpende tilpasninger av porteføljen, er det tidvis en viss omsetning av eiendommer. Det

ble gjennomført et salg av en hotelleiendom i februar 2018.

Eiendommene er leid ut på markedsmessige vilkår. Leieavtalenes gjenværende gjennomsnittlige

løpetid var 4,3 år ved årsskiftet. Porteføljens økonomiske ledighet er fordelt på flere eiendommer, og

var samlet 5,9 % pr 31.12.2018. Ledigheten vurderes å være tilnærmet lik gjennomsnittlig ledighet i

markedet.

Resultatutvikling; pensjonsregulering

Pensjonskassens tariffer er tilpasset forsikringsteknisk risiko og løpende driftskostnader, og

avkastning er normalt det forhold som har størst betydning for resultatet. Verdijustert avkastning ble

1,1 % (8,4%).

Årets verdijusterte avkastning var ikke tilstrekkelig til å dekke grunnlagsrenten i 2018.

Renteresultatet er likevel positivt, fordi det er frigjort kursreguleringsfond gjennom salg av andeler

som hadde urealiserte gevinster. For ikke å svekke pensjonskassens soliditet, er imidlertid overskudd

som følge av denne realiseringen avsatt til tilleggsavsetninger. Dette innebærer at det ikke blir

regulering av tjenestepensjonene i 2019 (0,8 % i 2018). Fripolisene får heller ingen oppskrivning av


Årsregnskap 2018 for nordea norge pensjonskasse · 2. netto inntekter fra investeringer i...

Documents