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Transaction Outline

La Società Target opera nel settore Dental Health Care con un forte orientamento al servizio al cliente.

Attualmente opera con 4 punti vendita diretti (superficie media di 300 mq).

La società è nata per iniziativa di un gruppo di manager italiani con profonda competenza nel settore Retail

di servizi alle persone, team che ha contribuito sostanzialmente alla crescita di Amplifon, da azienda

familiare con presenza solo in Italia a Multinazionale e leader mondiale nel settore dell’Hearing Aids.

La società Target intende individuare un partner finanziario disponibile ad affiancare il team

nell’accelerazione dello sviluppo della Società (AS IS 1-2 aperture/anno), attraverso un piano

supplementare di aperture di cliniche odontoiatriche, con un nuovo apporto finanziario di 5 mio (Equity)

per 7 nuove aperture o 10 mio (5 mio Debito e 5 mio Equity) per 14 nuove aperture nei 24 mesi successivi

al funding per raggiungere una massa critica in un’area specifica (i.e.: Lombardia).

Business Model Innovativo

La società Target è il primo esempio italiano di catene

di Dental Care Clinics di proprietà sviluppate nei

centri cittadini.

I centri sono gestiti direttamente dal gruppo e

operanti sotto il controllo di un Direttore Sanitario,

dotati di avanzate strumentazioni, materiali e

attrezzature messe a disposizione da fornitori di

primaria importanza.

La soluzione di marketing vincente è: assistenza al

cliente in tutte le fasi, pre e post trattamento, format

punto vendita caratterizzato da spazi accoglienti, mix

ottimale prezzo – qualità – servizio, sistemi

promozionali push di direct marketing ed un

approccio studiato e confermato sul campo di

superamento delle barriere psicologiche nell’inizio di

un piano di cure dentistiche.

Il punto vendita è localizzato su strada, ha una

superficie media di 300mq in aree ad elevato traffico

urbano, con un numero di riuniti target per studio

pari a 5 (contro una media italiana di 1,5) ed è in

grado di andare a break-even con un fatturato di

circa € 1,3 milioni, con uno store Ebitda superiore al

20% sopra i € 1,6-1,8 milioni di euro raggiungibili in

24 mesi circa; le nuove aperture beneficiano oggi di

un ramp up significativo nei primi 12 mesi, grazie alla esperienza raffinata sulle prime aperture di punti

vendita.

Format del Punto Vendita

• Superfice Media: 300 mq

• Numero Riuniti: 5

• Fatturato a Regime: € 2,5 mio

• Ramp-up primi 12 mesi fino a € 1,6 mio

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Ogni punto vendita viene coordinato a livello di gruppo, supportato per tutti gli investimenti di marketing,

commerciale, promozionali sul brand di proprietà ma anche per le forniture, fungendo da centrale acquisti

e permettendo economie di scala importanti.

Il servizio offerto è “Value for Money” molto competitivo, con qualità materiali e servizi al top del mercato

e posizionamento prezzo almeno -20% rispetto alla media di mercato, orario continuato, sabato compreso,

appuntamento entro 48 ore, gratuità della prima visita, radiografia e pulizia dei denti, con la possibilità di

pagamenti dilazionati fino a 24 mesi.

Lo staff medico è costituito da liberi professionisti abilitati e di esperienza, specializzati anche in

odontoiatria pediatrica che vedono nella nuova formula un mezzo di guadagno più interessante rispetto al

loro studio di proprietà, anche grazie ad un interessante piano di revenue sharing fidelizzante.

Mercato di riferimento

Le nuove catene di cliniche odontoiatriche a bassi costi stanno spopolando anche nel nostro paese grazie al

fatto che l’Italia è al secondo posto in Europa per costo delle cure dentistiche dopo la Gran Bretagna come

messo in luce da uno studio condotto nel 2008 dall’Institute for Medical Technology Assessment

dell’Università di Rotterdam: mettendo a confronto i prezzi, infatti, otturare un molare costa 156 euro in

Gran Bretagna, 135 in Italia, 125 in Spagna a fronte dei 46 in Francia, dei 18 in Polonia e degli 8 in

Ungheria. Non a caso il mercato del turismo odontoiatrico (specie verso i paesi dell’Est) è un fenomeno che

coinvolge sempre più italiani anche perché la spesa per le cure dentistiche è sostenuta per il 92%

direttamente dalle famiglie e solo il 6% dal

servizio sanitario nazionale.

Quindi c’è un terreno fertile per il business

e, come si evince da uno studio

dell’università Bocconi, si prevede che nel

2018 il 30-50% del mercato sarà occupato

da grandi studi associati e il 40-60% della

spesa sarà coperta da fondi integrativi o

assicurazioni: di conseguenza è

consigliabile e opportuno aggregarsi in una

struttura a network.

Inoltre molti aspiranti e volenterosi giovani

dentisti visti i costi esorbitanti di start up (

dai 500 ai 600mila euro solo per le attrezzature e la struttura a norma di legge) non possono permettersi di

aprire un proprio studio dentistico e dunque optano per la confluenza in un network per affrontare una

carriera con più serenità.

Secondo un report di KeyStone del 2010, quantitativamente il mercato dentale si attesta su circa € 1,2

miliardi e dopo aver viaggiato su trend crescenti, soprattutto nel periodo 2004-2008 con un CAGR pari a

+5,5%, nel 2009 si è osservata una recessione dovuta alla minor attenzione alla cura del sorriso col

sopravanzare della crisi, per cui la comparsa dei primi network low cost appare come concreta direzione

futura per questo settore.

Ramp Up Clinica

(K€)

Anno Fiscale

1

Anno Fiscale

2 Anno Fiscale

3 Anno Fiscale

4

Fatturato Clinica 710 1.200 1.550 1.900

Ebitda -278 147 303 410

Ebitda % -39,1% 12,3% 19,6% 21,6%

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A conferma di tutto ciò, si sono concretizzate alcune operazioni da parte dei Fondi di Private Equity nel

segmento di riferimento, in Europa, come l’acquisto da parte di Gsquare di una quota di minoranza di

Zahnarztzentrum, catena della Svizzera tedesca, o l’ingresso di Palamon Capital Partners nel capitale del

leader di mercato in UK (NOME?), capace di registrare livelli di Ebitda superiori al 20%.Sul territorio

nazionale sono già presenti catene di dentisti, soprattutto in franchising e tramite progetti come ad

esempio ildentistalowcost.com, i quali propongono all’incirca lo stesso format sintetizzabile in:

- Presenza nella principali città italiane, in aree facilmente raggiungibili e trafficate

- Prima visita gratuita

- Tariffario fisso a prezzi competitivi

- Dilazioni di pagamento

- Apertura continuativa delle strutture

- Esposizione su strada delle vetrine

Economics e Business Plan

La società Target presenta un trend positivo di fatturato e marginalità che è destinato a crescere grazie

all’ingresso di un Fondo di Private Equity nel capitale; on l’incremento dei punti vendita aperti, si prevede

un Ebitda consolidato a regime potenzialmente superiore al 20%.%.

Come visto a livello di ciascun punto vendita sino ad oggi aperto, il format vede un fatturato di circa € 1,9

milioni dopo 4 anni, per poi andare definitivamente a regime oltre i € 2 milioni nei successivi 24 mesi.

Due gli scenari ipotizzati, con l’apertura di 7 o

14 nuove cliniche, a seconda della forma di

finanziamento, ovvero€ 5 milioni solo Equity o

€ 10 milioni Debito+Equity.

7 Cliniche (K€) 2010 2011 2012E 2013E 2014E

Fatturato Consolidato 715 3.403 6.550 11.654 15.968

Cliniche Operative 3 4 7 11 11

14 Cliniche (K€) 2010 2011 2012E 2013E 2014E

Fatturato Consolidato 715 3.403 6.620 13.442 22.831

Cliniche Operative 3 4 8 17 18

Key Investment Highlights

- Posizionamento di mercato: per format, organizzazione, prezzi e location rappresenta la realtà

italiana a maggior potenziale di sviluppo come Retail Dental Clinics di proprietà con un modello di

business già rodato e facilmente scalabile;

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- Offerta innovativa, con una serie di benefit su prima visita gratuita e all’interno del percorso

sanitario proposto che abbatte le barriere/dogmi del cliente verso il dentista che accelera il ramp

up del singolo negozio, accorciando la messa a regime;

- Leadership di mercato potenziale nella categoria, anche in confronto a catene più numerose ma

con business model diversi (franchising). Assenza di un competitor paragonabile se non all’estero

(potenziale way out)

- Spazio di crescita importante, valutando l’evoluzione di strutture estere su mercati simili, oltre i €

100 mio di giro d'affari, con un piano di sviluppo già definito (mercato stimato di circa 10 miliardi di

euro) – (potenziale way out in un second financing per una estensione nazionale già dopo i primi 24

mesi dal funding)

- Nei paesi con popolazioni paragonabili si notano presenze di 3 o 4 brand differenti organizzati in

catene oltre i 400 punti vendita ancora in crescita che coprono circa il 10% del mercato totale

cresciute anche attraverso aggregazioni con multipli di mercato di 1,5 volte il fatturato a regime.

Per ulteriori informazioni su questa transazione, per favore contattare:

Paolo Pescetto Alberto Della Ricca

CEO Partner

+39 334.66.54.116

paolo.pescetto@arkios.it

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+39 347.22.03.181

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