relazione annuale - morningstar, inc

Relazione Annuale31 Dicembre 2008 (audited)

Pioneer FundsFondo Comune d’Investimento di Diritto Lussemburghese

(Fonds Commun de Placement)

Non è possibile ricevere sottoscrizioni sulla base dellapresente relazione finanziaria. Le sottoscrizioni sono validesoltanto se effettuate sulla base del prospetto attuale,accompagnato da una copia dell’ultima relazione annuale edell’ultima relazione semestrale, se pubblicatasuccessivamente.

La presente relazione annuale è traduzione fedele in linguaitaliana della relazione annuale al 31 Dicembre 2008predisposta dalla Società di Gestione.

Pioneer Asset Management S.A.

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Relazione Annuale 2008 - Pioneer Funds . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5

Commento annuale sui mercati finanziari . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5

Prospetto del patrimonio netto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7

Prospetto delle attività e delle variazioni del patrimonio netto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26

Prospetto statistico delle Quote . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49

Prospetto degli investimenti

Pioneer Funds - Italian Equity . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 134

Contratti di futures finanziari in essere . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 137

Pioneer Funds - Euroland Equity . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 138


Pioneer Funds - Core European Equity . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 140


Contratti di cambio a termine in essere . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 141

Pioneer Funds - European Small Companies . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 142


Pioneer Funds - European Research . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 146

Pioneer Funds - Top European Players . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 150

Pioneer Funds - European Quant Equity . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 152



Pioneer Funds - European Potential . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 160

Pioneer Funds - European Equity Growth . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 163

Pioneer Funds - European Equity Value . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 165

Pioneer Funds - European Equity 130/30 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 167


Contratti swaps in essere . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 173

Pioneer Funds - Global Trends (già Pioneer Funds - Global Equity) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 174

Pioneer Funds - Global TMT . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 177


Pioneer Funds - Global Sustainable Equity . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 179

Pioneer Funds - Top Global Players . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 182


Pioneer Funds - Global Ecology . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 185


Pioneer Funds - Global Select . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 188



Contratti di opzione in essere . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 193

Pioneer Funds - Global Diversified Equity 130/30 (già Pioneer Funds - Global Diversified 130/30) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 194



Pioneer Funds - Gold and Mining . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 200

Pioneer Funds - U.S. Research . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 201


Pioneer Funds - U.S. Mid Cap Value . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 205


Pioneer Funds - Relazione Annuale 1

2 Pioneer Funds - Relazione Annuale

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Pioneer Funds - U.S. Pioneer Fund . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 209


Pioneer Funds - North American Basic Value . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 213


Pioneer Funds - U.S. Research Value . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 215

Pioneer Funds - U.S. Research Growth . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 217


Pioneer Funds - U.S. Equity 130/30 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 220


Pioneer Funds - Emerging Markets Equity . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 223


Pioneer Funds - Japanese Equity . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 227


Pioneer Funds - Pacific (Ex. Japan) Equity . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 233


Pioneer Funds - Greater China Equity . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 236


Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean Equity . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 239

Pioneer Funds - Latin American Equity . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 242

Pioneer Funds - Indian Equity . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 244


Pioneer Funds - Euro Bond . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 245





Pioneer Funds - Euro Corporate Bond . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 251





Pioneer Funds - Euro Cash Plus (già Pioneer Funds - Euro Treasury) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 257


Pioneer Funds - Euro Strategic Bond . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 261





Pioneer Funds - Euro High Yield . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 268




Pioneer Funds - Euro Convergence Bond . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 274




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Pioneer Funds - Euro Aggregate Bond . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 279





Pioneer Funds - Emerging Markets Bond . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 284



Pioneer Funds - U.S. High Yield (già Pioneer Funds - U.S. High Yield Corporate Bond) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 290


Pioneer Funds - Strategic Income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 298


Pioneer Funds - Global High Yield . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 310


Pioneer Funds - U.S. Dollar Aggregate Bond (già Pioneer Funds - U.S. Dollar Bond) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 320

Pioneer Funds - Global Aggregate Bond . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 326





Pioneer Funds - Euro Short-Term . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 332





Pioneer Funds - U.S. Dollar Short-Term . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 337

Pioneer Funds - Euro Corporate Short-Term (già Pioneer Funds - Euro Enhanced Short-Term) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 343



Pioneer Funds - Total Return Currencies . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 348



Pioneer Funds - Absolute Return Growth . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 354




Pioneer Funds - Absolute Return Control . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 361




Pioneer Funds - Absolute Return Equilibrium . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 368



Contratti di opzione in essere . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 372

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Pioneer Funds - Global Flexible . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 373



Pioneer Funds - Commodity Alpha . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 378



Nota integrativa al bilancio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 379

Relazione della società di revisione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 393

Gestione e Amministrazione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 394


Relazione Annuale 2008 - Pioneer FundsCommento annuale sui mercati finanziari

EconomiaI mercati finanziari sono stati caratterizzati da un elevatolivello di turbolenza per tutto il 2008. Il fallimento o quasi dirilevanti istituzioni finanziare ha portato ad un livello diavversione al rischio che ha paralizzato il funzionamento deimercati finanziari quasi determinando un crollo sistemico.L’estrema volatilità del mercato, associata ad un elevato livellodi incertezza da parte degli investitori ha contribuito adalimentare oscillazioni irrazionali nei prezzi dei titoli.

Le diverse iniziative poste in essere dalle banche centrali ditutto il mondo, le consistenti immissioni di liquidità nelsistema e la proposta delle autorità americane di creare unveicolo per rimuovere gli asset inesigibili dai bilanci dellebanche hanno reso evidente la gravità della situazione. I principali governi hanno adottato importanti misure conl’obiettivo di gestire la crisi finanziaria, non solo per salvare lebanche pesantemente esposte ad asset tossici ma anche perevitare che la stretta creditizia si estendesse al restodell’economia.

Negli Stati Uniti tale crisi, determinando la scomparsa dialcune banche di investimento indipendenti e avviando unampio processo di consolidamento, ha portato ad unaristrutturazione del settore finanziario. Nel 2008 il Congressoamericano ha approvato consistenti piani per acquisire gliasset critici dalle banche o da altre istituzioni finanziarie conl’obiettivo di rafforzarne i bilanci. Sebbene la necessità diaiutare le case di produzione automobilistiche abbia dirottatoalcuni fondi, l’impegno del governo americano per supportareil settore finanziario è stato riaffermato in novembre inoccasione del salvataggio di Citigroup. In questo contesto, laBanca Centrale americana ha portato i tassi di riferimentoquasi allo zero nello sforzo di allentare i tassi interbancari erivitalizzare il mercato del credito, nonostante il rischio dideflazione. Per il 2009, persistendo l’attuale scenarioeconomico, con la crescente necessità di fare credito allesocietà in difficoltà, la politica dei tassi d’interesse potrebbenon essere l’obiettivo principale della Fed.

Nell’eurozona, i governi hanno attivato piani di salvataggio afavore delle banche duramente colpite dalla crisi del creditocon l’obiettivo di evitare una crisi di fiducia e di interveniresulla gestione delle banche. Per evitare che questa situazione siestendesse a tutto il sistema economico sono state effettuateconsistenti iniezioni di capitali attingendo al denaro deicontribuenti e incrementando le garanzie sui depositi.

La crescita del PIL ha subito rallentamenti per due trimestriconsecutivi, segnando tecnicamente l’inizio di una recessione.La Banca Centrale Europea, accantonando le problematichelegate all’inflazione, ha tagliato i tassi portandoli al 2,50% neltentativo di riportare i tassi interbancari su livelli normali.Nel 2009 è possibile ipotizzare un approccio più flessibile verso iparametri imposti dalla normativa europea - quale ad esempioil rapporto fra deficit e PIL - in considerazione della maggiorspesa o del ricorso al taglio delle tasse che i paesi dell’Eurozonapotranno adottare per rivitalizzare le loro economie.

In Gran Bretagna, il mercato immobiliare è stato fortementepenalizzato e le istituzioni finanziarie hanno registrato fortidifficoltà. Il governo ha giocato un ruolo attivo nel salvataggiodell’industria del credito annunciando un ampio pacchetto diricapitalizzazione. Nell’ultimo trimestre del 2008, la Banca diInghilterra ha tagliato in modo piuttosto aggressivo i tassi dal4,50% al 2% poiché gli indicatori economici continuavano apeggiorare.

In Giappone il deleveraging (riduzione della leva) globale harafforzato significativamente lo yen durante tutto l’anno. La seconda maggiore economia del mondo è entrata in unarecessione “tecnica”, favorita dall’apprezzamento dello yen,che ha causato una contrazione dei ricavi da esportazione, e dauna spesa interna indebolita. I più grandi produttorigiapponesi sono stati duramente colpiti dalla recessioneglobale, come confermato dai dati di produzione industriale.Rispetto agli Stati Uniti e all’Europa, la crisi del credito hainciso meno sull’industria finanziaria giapponese, diconseguenza non si sono resi necessari piani di interventomassicci a sostegno delle istituzioni finanziarie in difficoltà.Tuttavia il deprezzamento dei valori ha influenzatonegativamente i bilanci rendendo necessarie iniezioni dicapitale. In questo contesto, la banca centrale giapponese haportato i tassi di riferimento a zero mentre il governo è ricorsoa tagli nelle tasse per rivitalizzare la spesa interna.

MercatiNel 2008 i mercati azionari globali hanno registrato il loropeggior anno dal 1970. Le analisi di lungo periodo mostranoche la contrazione dell’indice S&P 500 ha portato i rendimentiagli stessi valori di quelli registrati nel 1932, durante la “GrandeDepressione”. I titoli finanziari hanno avuto le peggioriperformance e sono stati caratterizzati da un’estremavolatilità. Durante l’anno, i timori di una recessione hannoinfluenzato tutti i settori ciclici. I titoli dei mercati emergentihanno tenuto nella prima metà del 2008, ma hannosottoperformato successivamente, durante il periodo peggioredella crisi finanziaria. La caduta drammatica nei prezzi delle commoditiestestimonia la contrazione della domanda dei paesi emergentialle prese con una economia in rallentamento.

I rendimenti delle obbligazioni governative hanno continuatoa ridursi, a causa dei timori relativi all’inflazione scatenatidalla crisi del credito e dall’orientamento degli investitoriverso il “rifugio sicuro” rappresentato dagli obbligazionarigovernativi. I rendimenti dei governativi a dieci anni hannochiuso l’anno sui minimi, sia negli Stati Uniti che inGermania, mentre il resto dell’area Euro ha sofferto di unampliamento degli spread, pur marginale se si confronta conquanto avvenuto nei mercati del credito corporate (dalcorporate al debito sovrano degli emergenti).Le politiche a sostegno dell’economia potranno avere unimpatto sulle future emissioni di obbligazioni governative,specialmente negli Stati Uniti e in Gran Bretagna, spingendodirettamente verso l’alto i rendimenti.

Gli spread dei Corporate Bond sono saliti a livelli record inseguito alle crescenti preoccupazioni legate alla crisi delcredito. Alla fine dell’anno i livelli dei differenziali


suggeriscono timori crescenti nell’aumento dei default globali,che possono essere eccessivi alla luce delle intensificategaranzie governative sul debito bancario. Fino alla fine del2008 l’avversione al rischio rimane diffusa con un impattodiretto sui titoli sovrani dei mercati emergenti, in precedenzaconsiderati un porto sicuro grazie ai solidi bilanci degliesportatori di commodities.

Per quanto riguarda i mercati valutari, l’euro ha perso terrenonei confronti del dollaro americano a causa della riduzionenelle stime di crescita, influenzata dall’esigenza di effettuareinterventi di salvataggio a favore delle banche europee.Tuttavia, successivamente, l’euro si è rafforzato in occasionedel taglio dei tassi (che li ha portati vicino allo zero) attuatodalla Federal Reserve americana. In Europa la sterlina ècrollata rispetto all’euro chiudendo l’anno quasi alla parievidenziando la profonda recessione, che ha portato la Bancadi Inghilterra a tagliare i tassi in modo più aggressivo rispettoa quanto effettuato dalla banca Centrale Europea. Tuttavia l’attività di trading sui mercati non ha tenuto contoesclusivamente dei fondamentali, dato che lo yen giapponesesi è rafforzato nonostante il Giappone sia entrato inrecessione. Lo yen ha beneficiato dal processo di deleveragingglobale, a beneficio di molti carry traders.

Le iniziative delle autorità Riteniamo che l’azione politica sia l’elemento chiave percontrastare la crisi finanziaria e recuperare la fiducia degliinvestitori. A tal fine concludiamo con una panoramica dialcune delle iniziative, senza precedenti, adottate dai governi edalle banche centrali a livello mondiale per gestire la crisifinanziaria durante il 2008:

In marzo, Bear Stearns la quinta più grande bancad’investimento americana, è stata acquisita da JP MorganChase con un accordo sostenuto dalla Federal Reserveamericana.

In luglio, l’amministrazione Americana ha deciso diintervenire per salvare le due più importanti società americaneche erogano mutui, Fannie Mae e Freddie Mac. Due realtàcruciali per il mercato immobiliare americano, titolari ogaranti del valore di 5 trilioni di dollari americani di prestitiimmobiliari.

In settembre, a seguito dello storico collasso della bancad’investimento americana Lehman Brothers, la Federal Riserveha annunciato un piano di salvataggio da 85 miliardi di dollariper AIG, la più grande compagnia di assicurazione del paese,con l’obiettivo di evitarne il fallimento. A seguito di taleaccordo è stata fissata una partecipazione pubblica nellacompagnia dell’80%. Contemporaneamente, la crisi delcredito si è estesa al settore bancario europeo, la compagnia diassicurazione e bancaria europea Fortis è stata in partenazionalizzata per assicurarne la sopravvivenza. La bancafranco-belga Dexia, è stata la successiva salvata, aseguito dell’acuirsi della crisi del credito. Nello stesso mese, ilgoverno britannico è intervenuto per prendere il controllodella banca di credito ipotecario, Bradford & Bingley e haaumentato la garanzia sui depositi bancari a 50.000 sterline. A sua volta, il governo della repubblica irlandese ha garantito

per due anni tutti i depositi delle principali banche. In ultimo,in USA, i legislatori hanno raggiunto un accordo bipartiticoper un piano di salvataggio per il sistema finanziarioamericano mentre la Germania ha annunciato un piano disalvataggio da 50 miliardi di euro a beneficio della banca HypoReal Estate.

In ottobre il governo britannico ha annunciato i dettagli delpacchetto di salvataggio per il sistema bancario britannico,con l’obiettivo di recuperare la fiducia degli investitori eriequilibrare il sistema bancario inglese. Il piano prevede unaserie di interventi, dai prestiti interbancari garantiti a prestitidi breve periodo, così come miliardi di sterline di interventistatali. Royal Bank di Scozia, Lloyds TSB e HBOS sono stati iprincipali destinatari.

Ancora in ottobre, il governo americano ha annunciato unpiano di acquisto di partecipazioni in diverse banche neltentativo di recuperare la fiducia di mercato e ritornare ad unastabilità del settore bancario americano. In Novembre, vieneannunciato un piano di intervento a sostegno del gigantebancario Citigroup da 20 miliardi di dollari, mentre la FederalReserve americana ha annunciato un’ulteriore iniezione di 800miliardi di dollari nell’economia con l’intento di stabilizzare ilsistema finanziario e incoraggiare i prestiti.

Infine, in novembre la Cina ha definito un piano biennale distimolo per 586 miliardi di dollari ideato per supportarel’economia attraverso investimenti in infrastrutture, progettisociali e tagli alle tasse corporate, mentre la CommissioneEuropea ha comunicato un piano di sostegno all’economia delvalore di 200 miliardi di euro per stimolare la spesa.

All’inizio del 2009, i governi e le banche centrali in tutto ilmondo hanno ulteriormente intensificato gli sforzi percontrastare la crisi finanziaria e recuperare la liquidità,sottolineando il forte impegno per contrastare le crisi ecreando i presupposti per la ripresa futura.


Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Italian Equity Euroland Equity Core European Equity

EUR EUR EURAttivitàTitoli al costo 140.460.222 255.986.498 990.379.882Plusvalenze/minusvalenze non realizzate (48.942.582) (33.243.714) (245.581.621)Titoli al valore di mercato 91.517.640 222.742.784 744.798.261Opzioni acquistate al valore di mercato – – –Utile netto non realizzato su contratti di cambio a termine – – 2.714.935Utile netto non realizzato su contratti di futures finanziari – 24.500 –Utile netto non realizzato su contratti di swaps – – –Crediti per operazioni pronti contro termine – – 29.049.600Disponibilità liquide 17.812.374 6.710.818 16.973.106Interessi attivi 21.827 15.598 58.806Dividendi attivi – – 442.149Proventi attivi da prestito titoli – 7.393 72.441Crediti da sottoscrizioni 697.891 20.286 2.156.209Crediti da vendita di titoli – – –Spese di costituzione – – –Altri crediti 124.470 66.209 229.687Totale attività 110.174.202 229.587.588 796.495.194

PassivitàScoperto bancario – – –Opzioni vendute al valore di mercato – – –Perdita netta non realizzata su contratti di cambio a termine – – –Perdita netta non realizzata su contratti di futures finanziari 43.160 – 676.520Perdita netta non realizzata su contratti di swaps – – –Ratei passivi su prestito titoli – – –Dividendi passivi – – 16.004Debiti da rimborsi 301.744 158.784 5.036.638Debiti da acquisto di azioni 106.389 – 14.531.099Ratei passivi 149.067 327.461 1.128.528Altri debiti 641 6.185 18.793Totale passività 601.001 492.430 21.407.582Valore Patrimoniale Netto 109.573.201 229.095.158 775.087.612


Prospetto del patrimonio nettoal 31 Dicembre 2008

Le note ivi riportate costituiscono parte integrante del presente bilancio.

(1) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolato per l’ultima volta il 12 Dicembre 2008, quando questo Comparto è stato incorporato nel Pioneer Funds - European Equity Value.(2) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolato per la prima volta il 6 Maggio 2008.(3) Precedentemente denominato Pioneer Funds - Global Equity.(4) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolato per la prima volta il 18 Luglio 2008.(5) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolato per l’ultima volta il 12 Dicembre 2008, quando questo Comparto è stato incorporato nel Pioneer Funds - U.S. Mid Cap Value.(6) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolato per l’ultima volta il 12 Dicembre 2008, quando questo Comparto è stato incorporato nel Pioneer Funds - U.S. Research Value.(7) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolato per l’ultima volta il 12 Dicembre 2008, quando questo Comparto è stato incorporato nel Pioneer Funds - U.S. Research Growth.(8) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolato per la prima volta il 11 Luglio 2008.(9) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolato per la prima volta il 28 Luglio 2008.

(10) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolato per la prima volta il 24 Luglio 2008.(11) Precedentemente denominato Pioneer Funds - Euro Treasury.(12) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolato per l’ultima volta il 12 Dicembre 2008, quando questo Comparto è stato incorporato nel Pioneer Funds - Euro Short-Term.(13) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolato per l’ultima volta il 12 Dicembre 2008, quando questo Comparto è stato incorporato nel Pioneer Funds - Euro Aggregate Bond.(14) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolato per la prima volta il 13 Febbraio 2008.(15) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolato per l’ultima volta il 12 Dicembre 2008, quando questo Comparto è stato incorporato nel Pioneer Funds - Global Aggregate Bond.(16) Precedentemente denominato Pioneer Funds - U.S. High Yield Corporate Bond.(17) Precedentemente denominato Pioneer Funds - U.S. Dollar Bond.(18) Precedentemente denominato Pioneer Funds - Euro Enhanced Short-Term.(19) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolato per l’ultima volta il 12 Dicembre 2008, quando questo Comparto è stato incorporato nel Pioneer Funds - Absolute Return Control.(20) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolato per l’ultima volta il 12 Dicembre 2008, quando questo Comparto è stato incorporato nel Pioneer Funds - Absolute Return Equilibrum.(21) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolato per la prima volta il 7 Luglio 2008.(22) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolato per la prima volta il 12 Dicembre 2008.(23) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolato per la prima volta il 21 Febbraio 2008.(24) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolato per la prima volta il 7 Marzo 2008.(25) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolato per la prima volta il 7 Marzo 2008. Il Comparto era precedentemente denominato Pioneer Funds - Global Diversified 130/30.

Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - European Small Companies European Research Top European Players

EUR EUR EURAttivitàTitoli al costo 313.286.541 1.994.728.600 1.475.523.231Plusvalenze/minusvalenze non realizzate (119.133.853) (528.275.657) (377.560.370)Titoli al valore di mercato 194.152.688 1.466.452.943 1.097.962.861Opzioni acquistate al valore di mercato – – –Utile netto non realizzato su contratti di cambio a termine – – –Utile netto non realizzato su contratti di futures finanziari – – –Utile netto non realizzato su contratti di swaps – – –Crediti per operazioni pronti contro termine – 33.889.100 –Disponibilità liquide 18.060.212 12.295.877 17.654.664Interessi attivi 26.585 42.636 3.733Dividendi attivi 27.680 1.212.432 1.777.715Proventi attivi da prestito titoli – – 102.559Crediti da sottoscrizioni 260.956 515.181 1.794.702Crediti da vendita di titoli – 3.179.699 –Spese di costituzione – – –Altri crediti – 595.909 482.393Totale attività 212.528.121 1.518.183.777 1.119.778.627

PassivitàScoperto bancario – 270.495 –Opzioni vendute al valore di mercato – – –Perdita netta non realizzata su contratti di cambio a termine – – –Perdita netta non realizzata su contratti di futures finanziari 95.000 – –Perdita netta non realizzata su contratti di swaps – – –Ratei passivi su prestito titoli – 599.983 –Dividendi passivi – – 24.398Debiti da rimborsi 641.226 2.993.231 3.520.946Debiti da acquisto di azioni 335.408 21.294.537 –Ratei passivi 355.074 2.073.402 1.816.360Altri debiti – 143 –Totale passività 1.426.708 27.231.791 5.361.704Valore Patrimoniale Netto 211.101.413 1.490.951.986 1.114.416.923






Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - European Quant Equity European Potential European Equity Growth (2)

EUR EUR EURAttivitàTitoli al costo 451.206.781 103.486.861 17.987.553Plusvalenze/minusvalenze non realizzate (80.679.967) (36.823.343) (1.086.927)Titoli al valore di mercato 370.526.814 66.663.518 16.900.626Opzioni acquistate al valore di mercato – – –Utile netto non realizzato su contratti di cambio a termine – – –Utile netto non realizzato su contratti di futures finanziari 361.457 – –Utile netto non realizzato su contratti di swaps – – –Crediti per operazioni pronti contro termine 48.416.000 – –Disponibilità liquide 9.189.799 1.661.556 293.670Interessi attivi 61.856 39.139 391Dividendi attivi 447.808 58.447 2.512Proventi attivi da prestito titoli 82.556 – –Crediti da sottoscrizioni 154.314 516.654 –Crediti da vendita di titoli – – –Spese di costituzione – – –Altri crediti – –Totale attività 429.240.604 68.939.314 17.197.199

PassivitàScoperto bancario – – –Opzioni vendute al valore di mercato – – –Perdita netta non realizzata su contratti di cambio a termine 611.877 – –Perdita netta non realizzata su contratti di futures finanziari – – –Perdita netta non realizzata su contratti di swaps – – –Ratei passivi su prestito titoli – – –Dividendi passivi – – –Debiti da rimborsi 1.127.084 145.397 7.574Debiti da acquisto di azioni 24.218.500 – –Ratei passivi 547.407 114.287 25.628Altri debiti 1.380 –Totale passività 26.506.248 259.684 33.202Valore Patrimoniale Netto 402.734.356 68.679.630 17.163.997






Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - European Equity Value (2) European Equity Global Trends (3)

130/30 (24)

EUR EUR EURAttivitàTitoli al costo 197.155.521 18.120.722 130.520.418Plusvalenze/minusvalenze non realizzate (5.928.465) (4.198.525) (37.496.221)Titoli al valore di mercato 191.227.056 13.922.197 93.024.197Opzioni acquistate al valore di mercato – – –Utile netto non realizzato su contratti di cambio a termine – – –Utile netto non realizzato su contratti di futures finanziari – 6.029 –Utile netto non realizzato su contratti di swaps – – –Crediti per operazioni pronti contro termine – – –Disponibilità liquide 10.874.030 526.070 14.607.095Interessi attivi 9.368 970 3.817Dividendi attivi 428.461 13.255 174.714Proventi attivi da prestito titoli 81.024 – –Crediti da sottoscrizioni 29.692 41 90.769Crediti da vendita di titoli – – 1.165.085Spese di costituzione – – –Altri crediti 160.775 – 272.828Totale attività 202.810.406 14.468.562 109.338.505

PassivitàScoperto bancario – – –Opzioni vendute al valore di mercato – – –Perdita netta non realizzata su contratti di cambio a termine – – –Perdita netta non realizzata su contratti di futures finanziari – – –Perdita netta non realizzata su contratti di swaps – 317.282 –Ratei passivi su prestito titoli – – –Dividendi passivi – – –Debiti da rimborsi 167.635 15 238.321Debiti da acquisto di azioni – – –Ratei passivi 225.684 24.039 170.322Altri debiti 27.272 23 251.464Totale passività 420.591 341.359 660.107Valore Patrimoniale Netto 202.389.815 14.127.203 108.678.398






Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Global TMT Global Sustainable Equity Top Global Players

EUR EUR EURAttivitàTitoli al costo 98.110.259 128.379.500 107.240.547Plusvalenze/minusvalenze non realizzate (37.769.101) (46.704.299) (24.164.711)Titoli al valore di mercato 60.341.158 81.675.201 83.075.836Opzioni acquistate al valore di mercato – – –Utile netto non realizzato su contratti di cambio a termine 606.920 – –Utile netto non realizzato su contratti di futures finanziari – – –Utile netto non realizzato su contratti di swaps – – –Crediti per operazioni pronti contro termine – – –Disponibilità liquide 97.435 1.661.841 724.246Interessi attivi 588 1.541 1.023Dividendi attivi 190.912 162.933 146.757Proventi attivi da prestito titoli 11.494 7.507 –Crediti da sottoscrizioni 19.548 201.166 64.996Crediti da vendita di titoli 594.534 – 689.597Spese di costituzione – – –Altri crediti 20.580 34.572 103Totale attività 61.883.169 83.744.761 84.702.558

PassivitàScoperto bancario – – 259.374Opzioni vendute al valore di mercato – – –Perdita netta non realizzata su contratti di cambio a termine – – 134Perdita netta non realizzata su contratti di futures finanziari – – –Perdita netta non realizzata su contratti di swaps – – –Ratei passivi su prestito titoli – – 17.549Dividendi passivi 1.386 – –Debiti da rimborsi 151.384 105.354 110.242Debiti da acquisto di azioni – – 208.812Ratei passivi 105.872 137.463 145.124Altri debiti 8.766 908 8.027Totale passività 267.408 243.725 749.262Valore Patrimoniale Netto 61.615.761 83.501.036 83.953.296






Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Global Ecology Global Select Global Diversified Equity

130/30 (25)

EUR EUR EURAttivitàTitoli al costo 904.415.074 551.020.700 24.856.031Plusvalenze/minusvalenze non realizzate (222.169.011) (187.600.089) (5.406.710)Titoli al valore di mercato 682.246.063 363.420.611 19.449.321Opzioni acquistate al valore di mercato – 2.104.222 –Utile netto non realizzato su contratti di cambio a termine 8.078.585 – –Utile netto non realizzato su contratti di futures finanziari – 411.136 –Utile netto non realizzato su contratti di swaps – – –Crediti per operazioni pronti contro termine 58.099.200 – –Disponibilità liquide 20.428.375 10.044.821 1.584.141Interessi attivi 24.506 1.779 805Dividendi attivi 850.080 457.084 24.975Proventi attivi da prestito titoli 33.840 – –Crediti da sottoscrizioni 15.650.598 500.220 –Crediti da vendita di titoli – – –Spese di costituzione – – –Altri crediti 8.266.778 – –Totale attività 793.678.025 376.939.873 21.059.242

PassivitàScoperto bancario 18.374 306.958 27.287Opzioni vendute al valore di mercato – – –Perdita netta non realizzata su contratti di cambio a termine – 14.042.611 314.315Perdita netta non realizzata su contratti di futures finanziari – – 7.122Perdita netta non realizzata su contratti di swaps – – –Ratei passivi su prestito titoli – – –Dividendi passivi 1.866 – –Debiti da rimborsi 1.087.983 512.624 –Debiti da acquisto di azioni 38.332.178 – –Ratei passivi 1.274.462 506.831 35.748Altri debiti 4.506 401Totale passività 40.714.863 15.373.530 384.873Valore Patrimoniale Netto 752.963.162 361.566.343 20.674.369






Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Gold and Mining (4) U.S. Research U.S. Mid Cap Value

EUR EUR EURAttivitàTitoli al costo 11.539.829 1.320.037.119 279.797.328Plusvalenze/minusvalenze non realizzate (4.322.545) (254.111.501) (60.362.410)Titoli al valore di mercato 7.217.284 1.065.925.618 219.434.918Opzioni acquistate al valore di mercato – – –Utile netto non realizzato su contratti di cambio a termine – – –Utile netto non realizzato su contratti di futures finanziari – – –Utile netto non realizzato su contratti di swaps – – –Crediti per operazioni pronti contro termine – – –Disponibilità liquide 386.221 14.471.130 3.494.222Interessi attivi 691 1.901 –Dividendi attivi 4.457 1.322.088 411.620Proventi attivi da prestito titoli – 12.667 252Crediti da sottoscrizioni 7.963 1.210.219 679.336Crediti da vendita di titoli – – 5.889.409Spese di costituzione – – –Altri crediti – 313.120 652Totale attività 7.616.616 1.083.256.743 229.910.409

PassivitàScoperto bancario – – 2.606.592Opzioni vendute al valore di mercato – – –Perdita netta non realizzata su contratti di cambio a termine – 231.906 307.299Perdita netta non realizzata su contratti di futures finanziari – – –Perdita netta non realizzata su contratti di swaps – – –Ratei passivi su prestito titoli – – –Dividendi passivi – – –Debiti da rimborsi – 3.948.845 813.235Debiti da acquisto di azioni – – –Ratei passivi 11.994 1.479.774 388.099Altri debiti – 16.341 78.874Totale passività 11.994 5.676.866 4.194.099Valore Patrimoniale Netto 7.604.622 1.077.579.877 225.716.310






Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - U.S. Pioneer Fund North American Basic U.S. Research Value (8)

ValueEUR EUR EUR

AttivitàTitoli al costo 1.437.330.383 774.627.371 105.686.141Plusvalenze/minusvalenze non realizzate (317.335.798) (168.042.025) (666.815)Titoli al valore di mercato 1.119.994.585 606.585.346 105.019.326Opzioni acquistate al valore di mercato – – –Utile netto non realizzato su contratti di cambio a termine – – –Utile netto non realizzato su contratti di futures finanziari – – –Utile netto non realizzato su contratti di swaps – – –Crediti per operazioni pronti contro termine – – –Disponibilità liquide 20.887.279 45.994.887 1.784.667Interessi attivi 42.654 65.858 479Dividendi attivi 1.791.004 1.338.220 142.156Proventi attivi da prestito titoli 103.058 – –Crediti da sottoscrizioni 1.671.562 8.508.850 848.421Crediti da vendita di titoli – 978.807 –Spese di costituzione – – –Altri crediti 124.670 – 668Totale attività 1.144.614.812 663.471.968 107.795.717

PassivitàScoperto bancario – – –Opzioni vendute al valore di mercato – – –Perdita netta non realizzata su contratti di cambio a termine 1.034.031 608.211 –Perdita netta non realizzata su contratti di futures finanziari – – –Perdita netta non realizzata su contratti di swaps – – –Ratei passivi su prestito titoli – – –Dividendi passivi – – –Debiti da rimborsi 1.963.012 4.940.629 445.327Debiti da acquisto di azioni 5.786.985 – –Ratei passivi 1.449.084 972.084 109.804Altri debiti 11.602 5.559 19.002Totale passività 10.244.714 6.526.483 574.133Valore Patrimoniale Netto 1.134.370.098 656.945.485 107.221.584






Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - U.S. Research Growth (8) U.S. Equity 130/30 (9) Emerging Markets Equity

EUR EUR EURAttivitàTitoli al costo 84.245.612 15.981.225 791.490.812Plusvalenze/minusvalenze non realizzate (2.066.111) (2.149.896) (278.463.304)Titoli al valore di mercato 82.179.501 13.831.329 513.027.508Opzioni acquistate al valore di mercato – – –Utile netto non realizzato su contratti di cambio a termine – – 26.353Utile netto non realizzato su contratti di futures finanziari – – –Utile netto non realizzato su contratti di swaps – 77.130 –Crediti per operazioni pronti contro termine – – –Disponibilità liquide 937.802 172.560 30.529.552Interessi attivi 1.097 226 55.790Dividendi attivi 135.449 19.779 1.421.437Proventi attivi da prestito titoli – – –Crediti da sottoscrizioni 69.943 6.192 1.043.391Crediti da vendita di titoli – – 1.449.992Spese di costituzione – – –Altri crediti 625 – –Totale attività 83.324.417 14.107.216 547.554.023

PassivitàScoperto bancario – – –Opzioni vendute al valore di mercato – – –Perdita netta non realizzata su contratti di cambio a termine 85.561 – –Perdita netta non realizzata su contratti di futures finanziari – – –Perdita netta non realizzata su contratti di swaps – – –Ratei passivi su prestito titoli – – –Dividendi passivi – – –Debiti da rimborsi 226.383 18.073 15.249.219Debiti da acquisto di azioni – – –Ratei passivi 83.513 22.462 810.432Altri debiti 17.939 – –Totale passività 413.396 40.535 16.059.651Valore Patrimoniale Netto 82.911.021 14.066.681 531.494.372






Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Japanese Equity Pacific (Ex. Japan) Equity Greater China Equity

EUR EUR EURAttivitàTitoli al costo 577.126.237 399.473.931 288.376.113Plusvalenze/minusvalenze non realizzate (60.647.853) (105.493.019) (57.043.227)Titoli al valore di mercato 516.478.384 293.980.912 231.332.886Opzioni acquistate al valore di mercato – – –Utile netto non realizzato su contratti di cambio a termine – – –Utile netto non realizzato su contratti di futures finanziari 610.723 60.452 –Utile netto non realizzato su contratti di swaps – – –Crediti per operazioni pronti contro termine – – –Disponibilità liquide 45.437.052 41.632.579 61.396.027Interessi attivi 10.924 102.678 58.638Dividendi attivi 581.079 278.918 178.930Proventi attivi da prestito titoli – – –Crediti da sottoscrizioni 152.426 234.265 1.063.851Crediti da vendita di titoli 11.377.131 – –Spese di costituzione – – –Altri crediti 85.830 4.584 422Totale attività 574.733.549 336.294.388 294.030.754

PassivitàScoperto bancario 205.512 431.834 2.262.453Opzioni vendute al valore di mercato – – –Perdita netta non realizzata su contratti di cambio a termine – – –Perdita netta non realizzata su contratti di futures finanziari – – 1.432.496Perdita netta non realizzata su contratti di swaps – – –Ratei passivi su prestito titoli – – –Dividendi passivi – – 16.932Debiti da rimborsi 2.054.825 679.264 544.694Debiti da acquisto di azioni 2.881.671 – –Ratei passivi 825.630 458.197 506.066Altri debiti 3.860 12.899 32.106Totale passività 5.971.498 1.582.194 4.794.747Valore Patrimoniale Netto 568.762.051 334.712.194 289.236.007






Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Emerging Europe and Latin American Equity (10) Indian Equity (4)

Mediterranean EquityEUR EUR EUR

AttivitàTitoli al costo 504.799.565 8.307.035 4.821.840Plusvalenze/minusvalenze non realizzate (221.609.617) (3.025.611) (321.817)Titoli al valore di mercato 283.189.948 5.281.424 4.500.023Opzioni acquistate al valore di mercato – – –Utile netto non realizzato su contratti di cambio a termine – – –Utile netto non realizzato su contratti di futures finanziari – – –Utile netto non realizzato su contratti di swaps – – –Crediti per operazioni pronti contro termine – – –Disponibilità liquide 12.113.911 656.007 1.047.608Interessi attivi 9.882 1.338 96.720Dividendi attivi 110.676 37.122 –Proventi attivi da prestito titoli – – –Crediti da sottoscrizioni 742.972 3.185 72.579Crediti da vendita di titoli – – –Spese di costituzione – – –Altri crediti 2.709 – –Totale attività 296.170.098 5.979.076 5.716.930

PassivitàScoperto bancario 5.209 – –Opzioni vendute al valore di mercato – – –Perdita netta non realizzata su contratti di cambio a termine – – –Perdita netta non realizzata su contratti di futures finanziari – – –Perdita netta non realizzata su contratti di swaps – – 168.270Ratei passivi su prestito titoli – – –Dividendi passivi – – –Debiti da rimborsi 716.974 21.463 7.162Debiti da acquisto di azioni 532.746 – 302.821Ratei passivi 485.754 10.096 8.635Altri debiti – – –Totale passività 1.740.683 31.559 486.888Valore Patrimoniale Netto 294.429.415 5.947.517 5.230.042






Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Euro Bond Euro Corporate Bond Euro Cash Plus (11)

EUR EUR EURAttivitàTitoli al costo 4.276.304.425 2.012.340.418 2.553.934.784Plusvalenze/minusvalenze non realizzate (33.651.885) (374.202.693) (191.607.322)Titoli al valore di mercato 4.242.652.540 1.638.137.725 2.362.327.462Opzioni acquistate al valore di mercato 64.745 28.643 –Utile netto non realizzato su contratti di cambio a termine 2.959.124 2.009.500 –Utile netto non realizzato su contratti di futures finanziari – – –Utile netto non realizzato su contratti di swaps – 2.148.835 –Crediti per operazioni pronti contro termine – 88.290.000 –Disponibilità liquide 72.821.757 40.585.841 116.487.806Interessi attivi 87.798.558 45.956.700 23.392.556Dividendi attivi – 8.617 –Proventi attivi da prestito titoli 712.898 422.749 –Crediti da sottoscrizioni 6.780.324 1.644.236 3.384.578Crediti da vendita di titoli – – –Spese di costituzione 1.957 – –Altri crediti 2.058.549 32.622 2.358.384Totale attività 4.415.850.452 1.819.265.468 2.507.950.786

PassivitàScoperto bancario – – –Opzioni vendute al valore di mercato – – –Perdita netta non realizzata su contratti di cambio a termine – – –Perdita netta non realizzata su contratti di futures finanziari 8.060.472 2.190.842 –Perdita netta non realizzata su contratti di swaps 135.618 – 34.532.124Ratei passivi su prestito titoli – – 105.380Dividendi passivi 10.977 11.264 –Debiti da rimborsi 11.829.719 6.408.404 13.228.255Debiti da acquisto di azioni – 44.734.500 –Ratei passivi 4.501.013 1.451.326 1.249.425Altri debiti 57.361 1.541 8.151.177Totale passività 24.595.160 54.797.877 57.266.361Valore Patrimoniale Netto 4.391.255.292 1.764.467.591 2.450.684.425






Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Euro Strategic Bond Euro High Yield Euro Convergence Bond

EUR EUR EURAttivitàTitoli al costo 1.152.288.228 328.442.672 109.601.586Plusvalenze/minusvalenze non realizzate (566.677.052) (168.510.960) (29.617.957)Titoli al valore di mercato 585.611.176 159.931.712 79.983.629Opzioni acquistate al valore di mercato – – 42.000Utile netto non realizzato su contratti di cambio a termine – 881.182 –Utile netto non realizzato su contratti di futures finanziari 1.907.265 – –Utile netto non realizzato su contratti di swaps – – –Crediti per operazioni pronti contro termine – 29.392.500 –Disponibilità liquide 140.686.392 37.584.513 2.468.609Interessi attivi 21.629.188 6.728.223 3.120.303Dividendi attivi – – –Proventi attivi da prestito titoli – – –Crediti da sottoscrizioni 152.178 74.465 407.868Crediti da vendita di titoli – – –Spese di costituzione – – –Altri crediti – 199 2.793Totale attività 749.986.199 234.592.794 86.025.202

PassivitàScoperto bancario – – –Opzioni vendute al valore di mercato 256.140 – –Perdita netta non realizzata su contratti di cambio a termine 96.660 – 263.363Perdita netta non realizzata su contratti di futures finanziari – 49.320 870.000Perdita netta non realizzata su contratti di swaps 173.345.493 30.391.102 –Ratei passivi su prestito titoli – – –Dividendi passivi – – –Debiti da rimborsi 2.064.361 419.012 708.787Debiti da acquisto di azioni – 14.874.000 –Ratei passivi 7.143.817 4.266.750 107.060Altri debiti 3.520.700 – –Totale passività 186.427.171 50.000.184 1.949.210Valore Patrimoniale Netto 563.559.028 184.592.610 84.075.992






Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Euro Aggregate Bond (14) Emerging Markets Bond U.S. High Yield (16)

EUR EUR EURAttivitàTitoli al costo 465.544.878 395.222.623 271.351.059Plusvalenze/minusvalenze non realizzate 9.555.002 (198.996.966) (99.350.415)Titoli al valore di mercato 475.099.880 196.225.657 172.000.644Opzioni acquistate al valore di mercato 3.109 – –Utile netto non realizzato su contratti di cambio a termine 100.085 1.764.090 –Utile netto non realizzato su contratti di futures finanziari – – –Utile netto non realizzato su contratti di swaps 1.870.347 – –Crediti per operazioni pronti contro termine 175.411.800 – –Disponibilità liquide 11.691.368 46.017.417 11.123.262Interessi attivi 8.041.993 9.851.972 4.184.838Dividendi attivi – – 101.174Proventi attivi da prestito titoli – – –Crediti da sottoscrizioni 4.701.625 126.180 175.931Crediti da vendita di titoli – – 89.982Spese di costituzione – – –Altri crediti 95.949 268.585 –Totale attività 677.016.156 254.253.901 187.675.831

PassivitàScoperto bancario – – 207.204Opzioni vendute al valore di mercato – – –Perdita netta non realizzata su contratti di cambio a termine – – 2.016.750Perdita netta non realizzata su contratti di futures finanziari 832.514 – –Perdita netta non realizzata su contratti di swaps – 30.058.490 –Ratei passivi su prestito titoli – – –Dividendi passivi – 76.592 121.125Debiti da rimborsi 1.211.905 686.764 1.158.294Debiti da acquisto di azioni 88.300.801 – –Ratei passivi 381.059 5.170.257 194.091Altri debiti 16.446 919.302 35.556Totale passività 90.742.725 36.911.405 3.733.020Valore Patrimoniale Netto 586.273.431 217.342.496 183.942.811






Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Strategic Income Global High Yield U.S. Dollar Aggregate

Bond (17)

EUR EUR EURAttivitàTitoli al costo 699.900.614 164.817.145 133.429.598Plusvalenze/minusvalenze non realizzate (169.113.259) (70.034.003) (21.604.022)Titoli al valore di mercato 530.787.355 94.783.142 111.825.576Opzioni acquistate al valore di mercato – – –Utile netto non realizzato su contratti di cambio a termine – – –Utile netto non realizzato su contratti di futures finanziari – – –Utile netto non realizzato su contratti di swaps – – –Crediti per operazioni pronti contro termine – – –Disponibilità liquide 13.438.569 5.966.222 8.576Interessi attivi 10.753.485 3.396.332 1.398.774Dividendi attivi 67.558 – 9.447Proventi attivi da prestito titoli – – –Crediti da sottoscrizioni 1.054.655 253.688 330.739Crediti da vendita di titoli 4.256 – 325.755Spese di costituzione – – –Altri crediti 1.164.872 3.059 261.320Totale attività 557.270.750 104.402.443 114.160.187

PassivitàScoperto bancario 204.339 4.090 152.067Opzioni vendute al valore di mercato – – –Perdita netta non realizzata su contratti di cambio a termine 2.928.354 796.165 –Perdita netta non realizzata su contratti di futures finanziari – – –Perdita netta non realizzata su contratti di swaps – – –Ratei passivi su prestito titoli – – –Dividendi passivi 719.690 105.188 14.774Debiti da rimborsi 1.149.013 246.217 216.791Debiti da acquisto di azioni – – –Ratei passivi 781.858 115.515 124.519Altri debiti 6.761 22.282 114Totale passività 5.790.015 1.289.457 508.265Valore Patrimoniale Netto 551.480.735 103.112.986 113.651.922






Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Global Aggregate Bond (14) Euro Short-Term U.S. Dollar Short-Term

EUR EUR EURAttivitàTitoli al costo 222.952.496 4.207.120.210 141.519.116Plusvalenze/minusvalenze non realizzate 1.672.438 (36.080.360) (22.985.727)Titoli al valore di mercato 224.624.934 4.171.039.850 118.533.389Opzioni acquistate al valore di mercato – – –Utile netto non realizzato su contratti di cambio a termine – 1.170.382 –Utile netto non realizzato su contratti di futures finanziari 245.582 – –Utile netto non realizzato su contratti di swaps 899.236 – –Crediti per operazioni pronti contro termine 180.251.300 955.507.350 –Disponibilità liquide 12.797.688 85.252.630 2.924.820Interessi attivi 2.731.240 56.032.992 466.433Dividendi attivi – – –Proventi attivi da prestito titoli 54.975 699.468 –Crediti da sottoscrizioni 297.391 6.125.561 1.129.984Crediti da vendita di titoli – – –Spese di costituzione – 1.529 –Altri crediti 4.939 1.290.547 2.461.292Totale attività 421.907.285 5.277.120.309 125.515.918

PassivitàScoperto bancario 49.469 – –Opzioni vendute al valore di mercato 8.701 54.675 –Perdita netta non realizzata su contratti di cambio a termine 6.847.487 – –Perdita netta non realizzata su contratti di futures finanziari – 837.290 –Perdita netta non realizzata su contratti di swaps – 32.066.617 –Ratei passivi su prestito titoli – – –Dividendi passivi 6.810 21.336 7.278Debiti da rimborsi 5.087.812 24.794.498 428.010Debiti da acquisto di azioni 91.476.951 481.977.364 –Ratei passivi 360.836 3.610.619 149.757Altri debiti 117.824 5.474.626 42.430Totale passività 103.955.890 548.837.025 627.475Valore Patrimoniale Netto 317.951.395 4.728.283.284 124.888.443






Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Euro Corporate Total Return Currencies Absolute Return Short-Term (18) Growth (21)

EUR EUR EURAttivitàTitoli al costo 2.396.957.550 220.046.910 203.484.982Plusvalenze/minusvalenze non realizzate (354.330.397) 2.231.840 (2.212.070)Titoli al valore di mercato 2.042.627.153 222.278.750 201.272.912Opzioni acquistate al valore di mercato – – –Utile netto non realizzato su contratti di cambio a termine – – 3.174.893Utile netto non realizzato su contratti di futures finanziari – – 206.350Utile netto non realizzato su contratti di swaps – – –Crediti per operazioni pronti contro termine 175.990.500 – –Disponibilità liquide 55.353.206 4.311.278 8.165.448Interessi attivi 16.427.292 3.018.343 4.307.851Dividendi attivi – – 13.459Proventi attivi da prestito titoli – – –Crediti da sottoscrizioni 4.121.946 161.395 318.691Crediti da vendita di titoli – – –Spese di costituzione – – –Altri crediti 2.987.987 100.599 56.185Totale attività 2.297.508.084 229.870.365 217.515.789

PassivitàScoperto bancario – 71 24.809Opzioni vendute al valore di mercato – 3.532.353 –Perdita netta non realizzata su contratti di cambio a termine 443.985 10.769.755 –Perdita netta non realizzata su contratti di futures finanziari – – –Perdita netta non realizzata su contratti di swaps 73.398.555 – 1.845.489Ratei passivi su prestito titoli – – –Dividendi passivi – 1.565 –Debiti da rimborsi 5.404.058 449.996 1.015.680Debiti da acquisto di azioni 88.879.500 – –Ratei passivi 1.689.154 232.182 242.863Altri debiti 2.435.339 240 131.367Totale passività 172.250.591 14.986.162 3.260.208Valore Patrimoniale Netto 2.125.257.493 214.884.203 214.255.581






Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Absolute Return Absolute Return Global Flexible (22)

Control (21) Equilibrium (21)

EUR EUR EURAttivitàTitoli al costo 424.090.525 267.905.328 137.846.841Plusvalenze/minusvalenze non realizzate (1.270.490) 879.060 1.250.060Titoli al valore di mercato 422.820.035 268.784.388 139.096.901Opzioni acquistate al valore di mercato – 7.540 –Utile netto non realizzato su contratti di cambio a termine 1.661.145 1.691.597 975.820Utile netto non realizzato su contratti di futures finanziari 209.249 492.546 1.019.540Utile netto non realizzato su contratti di swaps – – –Crediti per operazioni pronti contro termine – – –Disponibilità liquide 26.705.300 7.896.389 9.499.171Interessi attivi 6.324.711 2.672.970 569.407Dividendi attivi 43.096 56.859 112.236Proventi attivi da prestito titoli 187.749 – –Crediti da sottoscrizioni 164.862 46.057 22.894Crediti da vendita di titoli – 36.674 –Spese di costituzione – – –Altri crediti 1.104.567 478.512 330.660Totale attività 459.220.714 282.163.532 151.626.629

PassivitàScoperto bancario 10.919 – 469.235Opzioni vendute al valore di mercato – – –Perdita netta non realizzata su contratti di cambio a termine – – –Perdita netta non realizzata su contratti di futures finanziari – – –Perdita netta non realizzata su contratti di swaps 1.772.752 – –Ratei passivi su prestito titoli – 37.476 25.455Dividendi passivi – 58 –Debiti da rimborsi 2.055.390 1.019.893 147.446Debiti da acquisto di azioni – 1.615.193 –Ratei passivi 370.015 246.233 344.624Altri debiti 32.158 23.049 60.331Totale passività 4.241.234 2.941.902 1.047.091Valore Patrimoniale Netto 454.979.480 279.221.630 150.579.538






Pioneer Funds - CombinedCommodity Alpha (23)

EUR EURAttivitàTitoli al costo 48.654.852 35.340.262.322Plusvalenze/minusvalenze non realizzate (2.042.975) (5.905.126.868)Titoli al valore di mercato 46.611.877 29.435.135.454Opzioni acquistate al valore di mercato – 2.250.259Utile netto non realizzato su contratti di cambio a termine – 27.814.611Utile netto non realizzato su contratti di futures finanziari – 5.554.829Utile netto non realizzato su contratti di swaps 787.264 5.782.812Crediti per operazioni pronti contro termine – 1.774.297.350Disponibilità liquide 2.657.266 1.156.585.162Interessi attivi 1.801 319.569.806Dividendi attivi – 14.603.295Proventi attivi da prestito titoli – 2.592.630Crediti da sottoscrizioni 946.945 71.410.571Crediti da vendita di titoli – 25.780.921Spese di costituzione – 3.486Altri crediti – 25.849.204Totale attività 51.005.153 32.867.230.390

PassivitàScoperto bancario 314.401 7.830.692Opzioni vendute al valore di mercato – 3.851.869Perdita netta non realizzata su contratti di cambio a termine 164.488 41.562.952Perdita netta non realizzata su contratti di futures finanziari – 15.094.736Perdita netta non realizzata su contratti di swaps – 378.031.792Ratei passivi su prestito titoli – 785.843Dividendi passivi – 1.157.243Debiti da rimborsi 16.807 127.682.399Debiti da acquisto di azioni – 920.389.455Ratei passivi 62.925 49.580.281Altri debiti 706 21.576.001Totale passività 559.327 1.567.543.263Valore Patrimoniale Netto 50.445.826 31.299.687.127






Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Italian Equity Euroland Equity Core European Equity

EUR EUR EURProventiDividendi netti 8.660.820 10.842.744 31.109.201Interessi su titoli – – 30Interessi su conti bancari 507.715 446.840 1.733.112Interessi su swaps – – –Proventi da prestito titoli 890.405 1.294.801 2.516.817Altri proventi – 1.775 –Totale proventi 10.058.940 12.586.160 35.359.160

CostiCommissioni di gestione (2.965.292) (4.770.348) (13.054.628)Commissioni di negoziazione (2.670) (41.248) (379.319)Commissioni di deposito e amministrazione (156.687) (331.430) (765.843)Taxe d’abonnement (98.756) (142.202) (486.558)Commissioni professionali (6.993) (9.215) (21.508)Commissioni per stampe e pubblicazioni (12.485) (22.031) (41.740)Interessi su swaps – – –Altri oneri (136.691) (184.950) (365.971)Totale costi (3.379.574) (5.501.424) (15.115.567)Proventi / (perdite) netti di gestione 6.679.366 7.084.736 20.243.593

Prospetto delle variazioni del patrimonio nettoValore patrimoniale netto all’inizio del periodo 369.021.135 566.375.658 1.216.536.965Proventi / (perdite) netti di gestione 6.679.366 7.084.736 20.243.593

Utile / (perdita) netti realizzati su vendita di titoli (61.240.628) (170.151.085) (182.418.534)Utile / (perdita) netti su valuta (55.421) (212.119) 1.107.399Utile / (perdita) netti realizzati su contratti di cambio a termine – – 3.173.575Utile / (perdita) netti realizzati su contratti futures (9.202.387) (3.258.205) (25.166.601)Utile / (perdita) netti realizzati su opzioni – – –Utile / (perdita) netti realizzati su swaps – – –Utile / (perdita) netti del periodo (70.498.436) (173.621.409) (203.304.161)

Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati su titoli (62.345.669) (48.105.050) (294.863.053)Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti di cambio a termine – – 2.718.042Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti futures (108.860) 24.500 (222.897)Variazione netta dell’utile / (perdita) su opzioni – – –Variazione netta dell’utile / (perdita) su swaps – – –Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati del periodo (62.454.529) (48.080.550) (292.367.908)Incremento / (Decremento) del patrimonio netto conseguente alla gestione (126.273.599) (214.617.223) (475.428.476)

Sottoscrizioni / (rimborsi) netti (133.174.335) (122.655.681) 33.987.111Dividendi dichiarati – (7.596) (7.988)Valore Patrimoniale Netto al termine del periodo 109.573.201 229.095.158 775.087.612


Prospetto delle attività e delle variazioni del patrimonio netto per il periodo chiuso al 31 Dicembre 2008


(1) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolato per l’ultima volta il 12 Dicembre 2008, quando questo Comparto è stato incorporato nel Pioneer Funds - European Equity Value. (2) Il Valore PatrimonialeNetto è stato calcolato per la prima volta il 6 Maggio 2008. (3) Precedentemente denominato Pioneer Funds - Global Equity. (4) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolato per la prima volta il 18 Luglio2008. (5) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolato per l’ultima volta il 12 Dicembre 2008, quando questo Comparto è stato incorporato nel Pioneer Funds - U.S. Mid Cap Value. (6) Il ValorePatrimoniale Netto è stato calcolato per l’ultima volta il 12 Dicembre 2008, quando questo Comparto è stato incorporato nel Pioneer Funds - U.S. Research Value. (7) Il Valore Patrimoniale Netto è statocalcolato per l’ultima volta il 12 Dicembre 2008, quando questo Comparto è stato incorporato nel Pioneer Funds - U.S. Research Growth. (8) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolato per la prima voltail 11 Luglio 2008. (9) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolato per la prima volta il 28 Luglio 2008. (10) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolato per la prima volta il 24 Luglio 2008. (11)Precedentemente denominato Pioneer Funds - Euro Treasury. (12) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolato per l’ultima volta il 12 Dicembre 2008, quando questo Comparto è stato incorporato nelPioneer Funds - Euro Short-Term. (13) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolato per l’ultima volta il 12 Dicembre 2008, quando questo Comparto è stato incorporato nel Pioneer Funds - Euro AggregateBond. (14) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolato per la prima volta il 13 Febbraio 2008. (15) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolato per l’ultima volta il 12 Dicembre 2008, quando questoComparto è stato incorporato nel Pioneer Funds - Global Aggregate Bond. (16) Precedentemente denominato Pioneer Funds - U.S. High Yield Corporate Bond. (17) Precedentemente denominato PioneerFunds - U.S. Dollar Bond. (18) Precedentemente denominato Pioneer Funds - Euro Enhanced Short-Term. (19) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolato per l’ultima volta il 12 Dicembre 2008, quandoquesto Comparto è stato incorporato nel Pioneer Funds - Absolute Return Control. (20) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolato per l’ultima volta il 12 Dicembre 2008, quando questo Comparto èstato incorporato nel Pioneer Funds - Absolute Return Equilibrum. (21) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolato per la prima volta il 7 Luglio 2008. (22) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolatoper la prima volta il 12 Dicembre 2008. (23) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolato per la prima volta il 21 Febbraio 2008. (24) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolato per la prima volta il 7 Marzo 2008. (25) Il Valore Patrimoniale Netto è stato calcolato per la prima volta il 7 Marzo 2008. Il Comparto era precedentemente denominato Pioneer Funds - Global Diversified 130/30.

Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - European Small Companies European Research Top European Players

EUR EUR EURProventiDividendi netti 10.251.706 77.281.806 75.050.355Interessi su titoli – 46.008 –Interessi su conti bancari 431.652 965.645 486.249Interessi su swaps – – –Proventi da prestito titoli – 5.722.672 5.975.510Altri proventi – – –Totale proventi 10.683.358 84.016.131 81.512.114

CostiCommissioni di gestione (7.388.611) (30.822.840) (30.044.519)Commissioni di negoziazione (287.774) (1.735) (1.974.434)Commissioni di deposito e amministrazione (470.930) (1.766.158) (2.091.862)Taxe d’abonnement (216.960) (1.110.897) (932.601)Commissioni professionali (8.656) (38.926) (29.465)Commissioni per stampe e pubblicazioni (22.607) (98.898) (103.687)Interessi su swaps – – –Altri oneri (166.723) (339.759) (654.082)Totale costi (8.562.261) (34.179.213) (35.830.650)Proventi / (perdite) netti di gestione 2.121.097 49.836.918 45.681.464

Prospetto delle variazioni del patrimonio nettoValore patrimoniale netto all’inizio del periodo 884.341.423 2.747.076.556 3.678.028.679Proventi / (perdite) netti di gestione 2.121.097 49.836.918 45.681.464

Utile / (perdita) netti realizzati su vendita di titoli (87.487.261) (605.499.555) (976.109.612)Utile / (perdita) netti su valuta (412.221) (641.951) (2.117.174)Utile / (perdita) netti realizzati su contratti di cambio a termine (4.311.742) 137.742 34.431Utile / (perdita) netti realizzati su contratti futures (8.111.485) (3.361.530) –Utile / (perdita) netti realizzati su opzioni – – –Utile / (perdita) netti realizzati su swaps – – –Utile / (perdita) netti del periodo (100.322.709) (609.365.294) (978.192.355)

Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati su titoli (234.328.343) (763.678.166) (276.317.270)Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti di cambio a termine 2.105.815 – –Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti futures (95.000) – –Variazione netta dell’utile / (perdita) su opzioni – – –Variazione netta dell’utile / (perdita) su swaps – – –Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati del periodo (232.317.528) (763.678.166) (276.317.270)Incremento / (Decremento) del patrimonio netto conseguente alla gestione (330.519.140) (1.323.206.542) (1.208.828.161)

Sottoscrizioni / (rimborsi) netti (342.720.870) 67.082.915 (1.354.625.011)Dividendi dichiarati – (943) (158.584)Valore Patrimoniale Netto al termine del periodo 211.101.413 1.490.951.986 1.114.416.923





Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - European Quant Equity European Equity European Equity

Opportunities (1) Yield (1)

EUR EUR EURProventiDividendi netti 21.470.965 13.379.683 7.453.001Interessi su titoli – – –Interessi su conti bancari 831.624 926.865 178.101Interessi su swaps – – –Proventi da prestito titoli 2.028.470 1.367.764 686.289Altri proventi 1.195 – 27.998Totale proventi 24.332.254 15.674.312 8.345.389

CostiCommissioni di gestione (7.858.479) (6.473.130) (2.491.812)Commissioni di negoziazione (995) (4.928) (466)Commissioni di deposito e amministrazione (462.460) (388.097) (140.830)Taxe d’abonnement (294.902) (150.645) (52.001)Commissioni professionali (11.147) (6.673) (4.722)Commissioni per stampe e pubblicazioni (28.800) (30.548) (9.955)Interessi su swaps – – –Altri oneri (50.752) (139.500) (59.660)Totale costi (8.707.535) (7.193.521) (2.759.446)Proventi / (perdite) netti di gestione 15.624.719 8.480.791 5.585.943

Prospetto delle variazioni del patrimonio nettoValore patrimoniale netto all’inizio del periodo 820.262.513 1.157.467.855 294.244.830Proventi / (perdite) netti di gestione 15.624.719 8.480.791 5.585.943

Utile / (perdita) netti realizzati su vendita di titoli (335.613.494) (406.946.676) (132.570.124)Utile / (perdita) netti su valuta (714.582) (1.486.555) (240.519)Utile / (perdita) netti realizzati su contratti di cambio a termine – (64.743) –Utile / (perdita) netti realizzati su contratti futures (25.680.038) – –Utile / (perdita) netti realizzati su opzioni – (1.506.753) –Utile / (perdita) netti realizzati su swaps – – –Utile / (perdita) netti del periodo (362.008.114) (410.004.727) (132.810.643)

Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati su titoli (10.752.241) 116.412.495 31.941.800Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti di cambio a termine (611.877) – –Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti futures 28.334 – –Variazione netta dell’utile / (perdita) su opzioni – 1.028.349 –Variazione netta dell’utile / (perdita) su swaps – – –Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati del periodo (11.335.784) 117.440.844 31.941.800Incremento / (Decremento) del patrimonio netto conseguente alla gestione (357.719.179) (284.083.092) (95.282.900)

Sottoscrizioni / (rimborsi) netti (59.808.978) (873.384.763) (198.961.930)Dividendi dichiarati – – –Valore Patrimoniale Netto al termine del periodo 402.734.356 – –





Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - European Potential European Equity European Equity

Growth (2) Value (2)

EUR EUR EURProventiDividendi netti 2.771.572 244.157 372.120Interessi su titoli 40.969 – –Interessi su conti bancari 84.527 11.290 18.957Interessi su swaps – – –Proventi da prestito titoli – – 65.141Altri proventi – 12 26.938Totale proventi 2.897.068 255.459 483.156

CostiCommissioni di gestione (1.680.582) (158.420) (295.784)Commissioni di negoziazione (261.723) – (14)Commissioni di deposito e amministrazione (95.544) (8.110) (13.621)Taxe d’abonnement (58.126) (6.400) (68.075)Commissioni professionali (6.423) (238) (245)Commissioni per stampe e pubblicazioni (4.710) (531) (1.019)Interessi su swaps – – –Altri oneri (28.203) (2.761) (5.506)Totale costi (2.135.311) (176.460) (384.264)Proventi / (perdite) netti di gestione 761.757 78.999 98.892

Prospetto delle variazioni del patrimonio nettoValore patrimoniale netto all’inizio del periodo 166.864.779 – –Proventi / (perdite) netti di gestione 761.757 78.999 98.892

Utile / (perdita) netti realizzati su vendita di titoli (5.857.373) (6.380.565) (1.465.273)Utile / (perdita) netti su valuta 23.950 (7.787) (127.249)Utile / (perdita) netti realizzati su contratti di cambio a termine – 2.625 867Utile / (perdita) netti realizzati su contratti futures – – –Utile / (perdita) netti realizzati su opzioni – – –Utile / (perdita) netti realizzati su swaps – – –Utile / (perdita) netti del periodo (5.833.423) (6.385.727) (1.591.655)

Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati su titoli (62.355.348) (1.086.927) (5.928.465)Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti di cambio a termine – – –Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti futures – – –Variazione netta dell’utile / (perdita) su opzioni – – –Variazione netta dell’utile / (perdita) su swaps – – –Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati del periodo (62.355.348) (1.086.927) (5.928.465)Incremento / (Decremento) del patrimonio netto conseguente alla gestione (67.427.014) (7.393.655) (7.421.228)

Sottoscrizioni / (rimborsi) netti (30.758.135) 24.557.652 209.811.043Dividendi dichiarati – – –Valore Patrimoniale Netto al termine del periodo 68.679.630 17.163.997 202.389.815





Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - European Equity 130/30 (24) Global Trends (3) Global TMT

EUR EUR EURProventiDividendi netti 769.205 2.302.997 3.963.156Interessi su titoli – 8.788 –Interessi su conti bancari 19.457 340.486 53.000Interessi su swaps 3.578.128 – –Proventi da prestito titoli – 55.062 256.573Altri proventi 17 4 8.454Totale proventi 4.366.807 2.707.337 4.281.183

CostiCommissioni di gestione (278.881) (2.053.726) (1.745.510)Commissioni di negoziazione (93) (145.932) (55.904)Commissioni di deposito e amministrazione (14.865) (111.111) (115.879)Taxe d’abonnement (11.029) (66.212) (48.547)Commissioni professionali (343) (5.660) (9.570)Commissioni per stampe e pubblicazioni (687) (6.081) (5.151)Interessi su swaps (2.534.407) – –Altri oneri (13.231) (56.416) (61.339)Totale costi (2.853.536) (2.445.138) (2.041.900)Proventi / (perdite) netti di gestione 1.513.271 262.199 2.239.283

Prospetto delle variazioni del patrimonio nettoValore patrimoniale netto all’inizio del periodo – 136.312.164 189.184.320Proventi / (perdite) netti di gestione 1.513.271 262.199 2.239.283

Utile / (perdita) netti realizzati su vendita di titoli (5.096.349) (38.787.201) (44.425.794)Utile / (perdita) netti su valuta (27.298) (356.426) 122.944Utile / (perdita) netti realizzati su contratti di cambio a termine – (3.911.106) (730.910)Utile / (perdita) netti realizzati su contratti futures (781.307) 967.605 –Utile / (perdita) netti realizzati su opzioni – – –Utile / (perdita) netti realizzati su swaps – – –Utile / (perdita) netti del periodo (5.904.954) (42.087.128) (45.033.760)

Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati su titoli (4.198.525) (47.339.398) (43.021.494)Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti di cambio a termine – 247.974 2.206.231Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti futures 6.029 – –Variazione netta dell’utile / (perdita) su opzioni – – –Variazione netta dell’utile / (perdita) su swaps (317.282) – –Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati del periodo (4.509.778) (47.091.424) (40.815.263)Incremento / (Decremento) del patrimonio netto conseguente alla gestione (8.901.461) (88.916.353) (83.609.740)

Sottoscrizioni / (rimborsi) netti 23.028.664 61.282.587 (43.957.793)Dividendi dichiarati – – (1.026)Valore Patrimoniale Netto al termine del periodo 14.127.203 108.678.398 61.615.761





Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Global Sustainable Equity Top Global Players Global Ecology

EUR EUR EURProventiDividendi netti 3.261.070 2.814.364 17.339.766Interessi su titoli 28.497 – –Interessi su conti bancari 100.499 162.228 483.452Interessi su swaps – – –Proventi da prestito titoli 217.458 103.287 2.012.899Altri proventi 35 22.617 557Totale proventi 3.607.559 3.102.496 19.836.674

CostiCommissioni di gestione (1.976.426) (2.019.105) (15.570.885)Commissioni di negoziazione (28.906) (107.823) (2.970.566)Commissioni di deposito e amministrazione (104.830) (58.272) (732.785)Taxe d’abonnement (62.957) (64.486) (503.349)Commissioni professionali (6.093) (9.062) (21.248)Commissioni per stampe e pubblicazioni (5.566) (4.563) (48.948)Interessi su swaps – – –Altri oneri (72.858) (34.637) (173.118)Totale costi (2.257.636) (2.297.948) (20.020.899)Proventi / (perdite) netti di gestione 1.349.923 804.548 (184.225)

Prospetto delle variazioni del patrimonio nettoValore patrimoniale netto all’inizio del periodo 203.517.104 186.958.309 1.422.749.669Proventi / (perdite) netti di gestione 1.349.923 804.548 (184.225)

Utile / (perdita) netti realizzati su vendita di titoli (20.410.447) (27.654.889) (255.196.741)Utile / (perdita) netti su valuta 196.811 (85.850) (9.273.878)Utile / (perdita) netti realizzati su contratti di cambio a termine (6.237) 7.200 2.858.417Utile / (perdita) netti realizzati su contratti futures – – (1.457.850)Utile / (perdita) netti realizzati su opzioni – – –Utile / (perdita) netti realizzati su swaps – – –Utile / (perdita) netti del periodo (20.219.873) (27.733.539) (263.070.052)

Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati su titoli (47.708.364) (35.811.386) (252.416.552)Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti di cambio a termine – (134) 8.085.825Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti futures – – –Variazione netta dell’utile / (perdita) su opzioni – – –Variazione netta dell’utile / (perdita) su swaps – – –Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati del periodo (47.708.364) (35.811.520) (244.330.727)Incremento / (Decremento) del patrimonio netto conseguente alla gestione (66.578.314) (62.740.511) (507.585.004)

Sottoscrizioni / (rimborsi) netti (53.436.190) (40.264.502) (162.201.503)Dividendi dichiarati (1.564) – –Valore Patrimoniale Netto al termine del periodo 83.501.036 83.953.296 752.963.162





Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Global Select Global Diversified Gold and Mining (4)

Equity 130/30 (25)

EUR EUR EURProventiDividendi netti 14.904.893 487.567 116.458Interessi su titoli 76 – 1.708Interessi su conti bancari 596.514 32.025 4.332Interessi su swaps – 1.954.703 –Proventi da prestito titoli – – –Altri proventi – 23 9Totale proventi 15.501.483 2.474.318 122.507

CostiCommissioni di gestione (7.644.053) (335.335) (76.011)Commissioni di negoziazione (559.334) (222) (284)Commissioni di deposito e amministrazione (464.438) (15.643) (3.841)Taxe d’abonnement (243.829) (13.267) (2.450)Commissioni professionali (16.553) (461) (192)Commissioni per stampe e pubblicazioni (24.019) (730) (116)Interessi su swaps – (3.708.142) –Altri oneri (628.061) (8.403) (3.029)Totale costi (9.580.287) (4.082.203) (85.923)Proventi / (perdite) netti di gestione 5.921.196 (1.607.885) 36.584

Prospetto delle variazioni del patrimonio nettoValore patrimoniale netto all’inizio del periodo 802.021.832 – –Proventi / (perdite) netti di gestione 5.921.196 (1.607.885) 36.584

Utile / (perdita) netti realizzati su vendita di titoli (120.438.580) (2.633.952) (5.519.312)Utile / (perdita) netti su valuta 2.153.464 (874.754) (6.435)Utile / (perdita) netti realizzati su contratti di cambio a termine (5.537.381) (171.022) –Utile / (perdita) netti realizzati su contratti futures (13.417.700) 183.214 –Utile / (perdita) netti realizzati su opzioni 12.698.566 – –Utile / (perdita) netti realizzati su swaps – – –Utile / (perdita) netti del periodo (124.541.631) (3.496.514) (5.525.747)

Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati su titoli (179.447.711) (5.406.710) (4.322.545)Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti di cambio a termine (13.557.886) (314.315) –Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti futures (280.324) (7.122) –Variazione netta dell’utile / (perdita) su opzioni 2.247.719 – –Variazione netta dell’utile / (perdita) su swaps – – –Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati del periodo (191.038.202) (5.728.147) (4.322.545)Incremento / (Decremento) del patrimonio netto conseguente alla gestione (309.658.637) (10.832.546) (9.811.708)






Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - U.S. Research U.S. Small Companies (5) U.S. Mid Cap Value

EUR EUR EURProventiDividendi netti 21.866.562 289.501 4.929.591Interessi su titoli 94.369 3.102 –Interessi su conti bancari 775.856 44.305 136.450Interessi su swaps – – –Proventi da prestito titoli 115.981 3.346 16.514Altri proventi 19 – 149.219Totale proventi 22.852.787 340.254 5.231.774

CostiCommissioni di gestione (20.738.519) (452.212) (5.262.628)Commissioni di negoziazione (63.691) (39.348) (1.181.422)Commissioni di deposito e amministrazione (882.009) (21.230) (205.365)Taxe d’abonnement (773.787) (11.519) (173.105)Commissioni professionali (31.657) (3.956) (9.795)Commissioni per stampe e pubblicazioni (46.849) (3.858) (19.856)Interessi su swaps – – –Altri oneri (2.604.102) (181.375) (681.366)Totale costi (25.140.614) (713.498) (7.533.537)Proventi / (perdite) netti di gestione (2.287.827) (373.244) (2.301.763)

Prospetto delle variazioni del patrimonio nettoValore patrimoniale netto all’inizio del periodo 1.579.431.725 49.319.470 552.357.168Proventi / (perdite) netti di gestione (2.287.827) (373.244) (2.301.763)

Utile / (perdita) netti realizzati su vendita di titoli (319.156.253) (21.134.245) (104.320.679)Utile / (perdita) netti su valuta (1.991.131) 94.735 (92.410)Utile / (perdita) netti realizzati su contratti di cambio a termine (3.565.119) – (265.746)Utile / (perdita) netti realizzati su contratti futures 1.401.710 – –Utile / (perdita) netti realizzati su opzioni – – –Utile / (perdita) netti realizzati su swaps – – –Utile / (perdita) netti del periodo (323.310.793) (21.039.510) (104.678.835)

Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati su titoli (266.535.424) 6.379.057 (35.788.988)Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti di cambio a termine (243.121) – (596.690)Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti futures – – –Variazione netta dell’utile / (perdita) su opzioni – – –Variazione netta dell’utile / (perdita) su swaps – – –Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati del periodo (266.778.545) 6.379.057 (36.385.678)Incremento / (Decremento) del patrimonio netto conseguente alla gestione (592.377.165) (15.033.697) (143.366.276)

Sottoscrizioni / (rimborsi) netti 90.525.317 (34.285.773) (183.274.582)Dividendi dichiarati – – –Valore Patrimoniale Netto al termine del periodo 1.077.579.877 – 225.716.310





Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - U.S. Value (6) U.S. Large Cap Growth (7) U.S. Pioneer Fund

EUR EUR EURProventiDividendi netti 5.155.332 664.228 22.371.782Interessi su titoli 67.434 – (6.141)Interessi su conti bancari 303.759 197.062 403.105Interessi su swaps – – –Proventi da prestito titoli 196.027 – 678.138Altri proventi 13.314 7.569 –Totale proventi 5.735.866 868.859 23.446.884

CostiCommissioni di gestione (4.112.895) (1.265.076) (14.337.103)Commissioni di negoziazione (723.097) (128.612) (1.157.727)Commissioni di deposito e amministrazione (152.233) (54.407) (650.286)Taxe d’abonnement (118.837) (45.553) (529.285)Commissioni professionali (7.111) (5.054) (22.143)Commissioni per stampe e pubblicazioni (13.157) (4.127) (47.152)Interessi su swaps – – –Altri oneri (811.334) (165.515) (1.473.427)Totale costi (5.938.664) (1.668.344) (18.217.123)Proventi / (perdite) netti di gestione (202.798) (799.485) 5.229.761

Prospetto delle variazioni del patrimonio nettoValore patrimoniale netto all’inizio del periodo 424.698.471 89.664.009 1.267.276.044Proventi / (perdite) netti di gestione (202.798) (799.485) 5.229.761

Utile / (perdita) netti realizzati su vendita di titoli (145.899.707) (39.798.707) (123.576.758)Utile / (perdita) netti su valuta 1.278.231 813.670 181.544Utile / (perdita) netti realizzati su contratti di cambio a termine – (339.180) (2.618.475)Utile / (perdita) netti realizzati su contratti futures – – –Utile / (perdita) netti realizzati su opzioni 160.063 – –Utile / (perdita) netti realizzati su swaps – – –Utile / (perdita) netti del periodo (144.461.413) (39.324.217) (126.013.689)

Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati su titoli 8.211.947 (2.401.232) (343.662.634)Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti di cambio a termine – (210.307) (1.042.033)Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti futures – – –Variazione netta dell’utile / (perdita) su opzioni – – –Variazione netta dell’utile / (perdita) su swaps – – –Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati del periodo 8.211.947 (2.611.539) (344.704.667)Incremento / (Decremento) del patrimonio netto conseguente alla gestione (136.452.264) (42.735.241) (465.488.595)

Sottoscrizioni / (rimborsi) netti (288.246.207) (46.928.768) 332.582.649Dividendi dichiarati – – –Valore Patrimoniale Netto al termine del periodo – – 1.134.370.098





Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - North American Basic U.S. Research U.S. Research

Value Value (8) Growth (8)

EUR EUR EURProventiDividendi netti 9.502.582 210.397 143.116Interessi su titoli – – –Interessi su conti bancari 1.140.079 6.897 6.849Interessi su swaps – – –Proventi da prestito titoli – – –Altri proventi – 41.185 17.269Totale proventi 10.642.661 258.479 167.234

CostiCommissioni di gestione (6.705.193) (168.097) (139.182)Commissioni di negoziazione (667.617) (603) (1.143)Commissioni di deposito e amministrazione (262.563) (799) (661)Taxe d’abonnement (238.894) – (11.389)Commissioni professionali (14.922) (266) (252)Commissioni per stampe e pubblicazioni (19.350) (353) (338)Interessi su swaps – – –Altri oneri (775.116) (28.049) (22.650)Totale costi (8.683.655) (198.167) (175.615)Proventi / (perdite) netti di gestione 1.959.006 60.312 (8.381)

Prospetto delle variazioni del patrimonio nettoValore patrimoniale netto all’inizio del periodo 340.365.096 – –Proventi / (perdite) netti di gestione 1.959.006 60.312 (8.381)

Utile / (perdita) netti realizzati su vendita di titoli (39.199.019) (541.917) (390.432)Utile / (perdita) netti su valuta 902.239 (90.796) (35.615)Utile / (perdita) netti realizzati su contratti di cambio a termine 667.311 – 186.478Utile / (perdita) netti realizzati su contratti futures – – –Utile / (perdita) netti realizzati su opzioni – – –Utile / (perdita) netti realizzati su swaps – – –Utile / (perdita) netti del periodo (37.629.469) (632.713) (239.569)

Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati su titoli (160.575.296) (666.814) (2.066.110)Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti di cambio a termine (669.047) – (85.561)Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti futures – – –Variazione netta dell’utile / (perdita) su opzioni – – –Variazione netta dell’utile / (perdita) su swaps – – –Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati del periodo (161.244.343) (666.814) (2.151.671)Incremento / (Decremento) del patrimonio netto conseguente alla gestione (196.914.806) (1.239.215) (2.399.621)

Sottoscrizioni / (rimborsi) netti 513.495.195 108.460.799 85.310.642Dividendi dichiarati – – –Valore Patrimoniale Netto al termine del periodo 656.945.485 107.221.584 82.911.021





Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - U.S. Equity 130/30 (9) U.S. REITs Securities (5) Emerging Markets Equity

EUR EUR EURProventiDividendi netti 118.986 84.018 41.193.743Interessi su titoli – – 9.756Interessi su conti bancari 3.964 30.992 1.520.316Interessi su swaps – 158.374 –Proventi da prestito titoli – – –Altri proventi 15 – 25.038Totale proventi 122.965 273.384 42.748.853

CostiCommissioni di gestione (103.258) (168.045) (17.424.394)Commissioni di negoziazione (31) – (1.061.421)Commissioni di deposito e amministrazione (4.075) (7.533) (1.593.001)Taxe d’abonnement (3.955) (5.811) (390.872)Commissioni professionali (298) (3.332) (31.278)Commissioni per stampe e pubblicazioni (188) (2.752) (42.140)Interessi su swaps – – –Altri oneri (24.760) (40.466) (433.918)Totale costi (136.565) (227.939) (20.977.024)Proventi / (perdite) netti di gestione (13.600) 45.445 21.771.829

Prospetto delle variazioni del patrimonio nettoValore patrimoniale netto all’inizio del periodo – 10.529.575 1.985.014.940Proventi / (perdite) netti di gestione (13.600) 45.445 21.771.829

Utile / (perdita) netti realizzati su vendita di titoli (550.053) (8.044.475) (197.394.806)Utile / (perdita) netti su valuta 57.984 (18.272) (12.652.336)Utile / (perdita) netti realizzati su contratti di cambio a termine – – (66.160)Utile / (perdita) netti realizzati su contratti futures – – –Utile / (perdita) netti realizzati su opzioni – – –Utile / (perdita) netti realizzati su swaps – – –Utile / (perdita) netti del periodo (492.069) (8.062.747) (210.113.302)

Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati su titoli (2.149.895) (445.438) (820.941.657)Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti di cambio a termine – – 26.353Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti futures – – –Variazione netta dell’utile / (perdita) su opzioni – – –Variazione netta dell’utile / (perdita) su swaps 77.130 – –Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati del periodo (2.072.765) (445.438) (820.915.304)Incremento / (Decremento) del patrimonio netto conseguente alla gestione (2.578.434) (8.462.740) (1.009.256.777)

Sottoscrizioni / (rimborsi) netti 16.645.115 (1.990.480) (444.263.791)Dividendi dichiarati – (76.355) –Valore Patrimoniale Netto al termine del periodo 14.066.681 – 531.494.372





Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Japanese Equity Pacific (Ex. Japan) Equity Greater China Equity

EUR EUR EURProventiDividendi netti 13.660.543 17.072.135 13.046.424Interessi su titoli – – –Interessi su conti bancari 1.306.476 1.016.691 1.418.368Interessi su swaps – – –Proventi da prestito titoli 201.324 – –Altri proventi – – –Totale proventi 15.168.343 18.088.826 14.464.792

CostiCommissioni di gestione (11.262.691) (8.540.030) (7.452.148)Commissioni di negoziazione (85.131) (201.411) (376.967)Commissioni di deposito e amministrazione (702.737) (937.254) (539.916)Taxe d’abonnement (386.934) (252.066) (180.005)Commissioni professionali (17.220) (13.534) (11.526)Commissioni per stampe e pubblicazioni (31.110) (22.436) (21.181)Interessi su swaps – – –Altri oneri (577.662) (1.335.750) (270.517)Totale costi (13.063.485) (11.302.481) (8.852.260)Proventi / (perdite) netti di gestione 2.104.858 6.786.345 5.612.532

Prospetto delle variazioni del patrimonio nettoValore patrimoniale netto all’inizio del periodo 1.137.477.817 1.229.557.127 767.397.278Proventi / (perdite) netti di gestione 2.104.858 6.786.345 5.612.532

Utile / (perdita) netti realizzati su vendita di titoli (277.339.425) (150.034.973) (114.576.029)Utile / (perdita) netti su valuta 7.865.768 (2.241.832) 10.856.887Utile / (perdita) netti realizzati su contratti di cambio a termine 31.155 (289.223) (117.665)Utile / (perdita) netti realizzati su contratti futures (27.563.389) (16.383.684) (35.512.959)Utile / (perdita) netti realizzati su opzioni – – –Utile / (perdita) netti realizzati su swaps – – –Utile / (perdita) netti del periodo (297.005.891) (168.949.712) (139.349.766)

Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati su titoli (3.532.025) (238.178.784) (145.938.416)Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti di cambio a termine – – –Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti futures 4.455.876 (1.905.865) (4.316.583)Variazione netta dell’utile / (perdita) su opzioni – – –Variazione netta dell’utile / (perdita) su swaps – – –Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati del periodo 923.851 (240.084.649) (150.254.999)Incremento / (Decremento) del patrimonio netto conseguente alla gestione (293.977.182) (402.248.016) (283.992.233)

Sottoscrizioni / (rimborsi) netti (274.738.584) (492.595.776) (194.169.038)Dividendi dichiarati – (1.141) –Valore Patrimoniale Netto al termine del periodo 568.762.051 334.712.194 289.236.007





Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Emerging Europe and Latin American Indian Equity (4)

Mediterranean Equity Equity (10)

EUR EUR EURProventiDividendi netti 41.347.417 113.820 1.993Interessi su titoli – – 96.437Interessi su conti bancari 2.036.358 11.667 8.666Interessi su swaps – – –Proventi da prestito titoli – – –Altri proventi – 7 6Totale proventi 43.383.775 125.494 107.102

CostiCommissioni di gestione (12.452.019) (56.186) (47.862)Commissioni di negoziazione (859.816) (28) (30)Commissioni di deposito e amministrazione (1.478.097) (3.900) (2.059)Taxe d’abonnement (271.908) (1.887) (1.555)Commissioni professionali (6.813) (147) (162)Commissioni per stampe e pubblicazioni (32.253) (105) (75)Interessi su swaps – – (1.323.825)Altri oneri (527.050) (36.035) (2.159)Totale costi (15.627.956) (98.288) (1.377.727)Proventi / (perdite) netti di gestione 27.755.819 27.206 (1.270.625)

Prospetto delle variazioni del patrimonio nettoValore patrimoniale netto all’inizio del periodo 1.424.833.573 – –Proventi / (perdite) netti di gestione 27.755.819 27.206 (1.270.625)

Utile / (perdita) netti realizzati su vendita di titoli (20.250.593) (2.632.702) (81.834)Utile / (perdita) netti su valuta (583.835) (51.044) (652.056)Utile / (perdita) netti realizzati su contratti di cambio a termine (15.081) – –Utile / (perdita) netti realizzati su contratti futures – – –Utile / (perdita) netti realizzati su opzioni – – –Utile / (perdita) netti realizzati su swaps – – (189)Utile / (perdita) netti del periodo (20.849.509) (2.683.746) (734.079)

Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati su titoli (740.911.403) (3.025.612) (321.817)Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti di cambio a termine – – –Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti futures – – –Variazione netta dell’utile / (perdita) su opzioni – – –Variazione netta dell’utile / (perdita) su swaps – – (168.270)Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati del periodo (740.911.403) (3.025.612) (490.087)Incremento / (Decremento) del patrimonio netto conseguente alla gestione (734.005.093) (5.682.152) (2.494.791)






Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Euro Bond Euro Corporate Bond Euro Cash Plus (11)

EUR EUR EURProventiDividendi netti 1.555 – –Interessi su titoli 246.221.444 105.687.613 136.142.976Interessi su conti bancari 4.294.909 4.509.145 10.987.237Interessi su swaps 12.664.309 5.008.046 3.696.305Proventi da prestito titoli 10.381.629 235.131 2.558.922Altri proventi – – –Totale proventi 273.563.846 115.439.935 153.385.440

CostiCommissioni di gestione (56.520.844) (15.783.991) (9.257.295)Commissioni di negoziazione (219.071) (89.403) (4.411)Commissioni di deposito e amministrazione (3.982.262) (1.346.293) (1.956.271)Taxe d’abonnement (2.894.547) (1.060.629) (1.938.860)Commissioni professionali (93.396) (53.726) (71.179)Commissioni per stampe e pubblicazioni (192.442) (59.724) (83.357)Interessi su swaps (18.169.376) (4.718.775) (633.643)Altri oneri (883.667) (373.190) (320.736)Totale costi (82.955.605) (23.485.731) (14.265.752)Proventi / (perdite) netti di gestione 190.608.241 91.954.204 139.119.688

Prospetto delle variazioni del patrimonio nettoValore patrimoniale netto all’inizio del periodo 9.250.681.476 1.708.846.758 2.982.462.695Proventi / (perdite) netti di gestione 190.608.241 91.954.204 139.119.688

Utile / (perdita) netti realizzati su vendita di titoli (44.010.203) (35.867.146) (2.037.438)Utile / (perdita) netti su valuta (5.485.177) 15.639.466 (5.751.109)Utile / (perdita) netti realizzati su contratti di cambio a termine 12.192.850 1.555.493 (2.856.036)Utile / (perdita) netti realizzati su contratti futures 19.991.893 15.937.144 –Utile / (perdita) netti realizzati su opzioni 12.640.580 3.336.961 41.875Utile / (perdita) netti realizzati su swaps 1.927.158 1.766.675 (154.160)Utile / (perdita) netti del periodo (2.742.899) 2.368.593 (10.756.868)

Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati su titoli 167.190.071 (248.810.777) (172.815.112)Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti di cambio a termine (2.158.771) 1.108.914 3.029.202Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti futures 17.021.956 1.668.388 –Variazione netta dell’utile / (perdita) su opzioni 508.277 245.906 –Variazione netta dell’utile / (perdita) su swaps 17.839.797 6.435.151 (28.033.392)Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati del periodo 200.401.330 (239.352.418) (197.819.302)Incremento / (Decremento) del patrimonio netto conseguente alla gestione 388.266.672 (145.029.621) (69.456.482)

Sottoscrizioni / (rimborsi) netti (5.247.556.847) 201.527.155 (462.321.788)Dividendi dichiarati (136.009) (876.701) –Valore Patrimoniale Netto al termine del periodo 4.391.255.292 1.764.467.591 2.450.684.425





Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Euro Maturity Bond 2 (12) Euro Strategic Bond Euro High Yield

EUR EUR EURProventiDividendi netti – 63.735 24.917Interessi su titoli 10.289.026 111.519.718 27.349.679Interessi su conti bancari 609.137 8.401.090 2.694.611Interessi su swaps – 18.878.942 2.873.898Proventi da prestito titoli 592.702 – 13.074Altri proventi – 1.001.314 –Totale proventi 11.490.865 139.864.799 32.956.179

CostiCommissioni di gestione (1.662.921) (18.379.607) (3.508.021)Commissioni di negoziazione – (951.311) (672)Commissioni di deposito e amministrazione (211.093) (1.130.448) (195.078)Taxe d’abonnement (173.768) (622.140) (161.869)Commissioni professionali (8.831) (21.760) (6.859)Commissioni per stampe e pubblicazioni (7.725) (55.933) (8.675)Interessi su swaps (52.751) (7.476.138) (756.367)Altri oneri (47.710) (303.506) (119.890)Totale costi (2.164.799) (28.940.843) (4.757.431)Proventi / (perdite) netti di gestione 9.326.066 110.923.956 28.198.748

Prospetto delle variazioni del patrimonio nettoValore patrimoniale netto all’inizio del periodo 200.245.806 2.947.138.502 320.873.402Proventi / (perdite) netti di gestione 9.326.066 110.923.956 28.198.748

Utile / (perdita) netti realizzati su vendita di titoli 4.358.325 (107.900.277) (14.569.501)Utile / (perdita) netti su valuta 231.454 7.250.184 657.886Utile / (perdita) netti realizzati su contratti di cambio a termine 365.558 8.833.044 (783.956)Utile / (perdita) netti realizzati su contratti futures (7.590) 15.659.279 4.655.832Utile / (perdita) netti realizzati su opzioni 187.739 3.119.434 465.069Utile / (perdita) netti realizzati su swaps – (6.201.661) (4.172.047)Utile / (perdita) netti del periodo 5.135.486 (79.239.997) (13.746.717)

Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati su titoli 2.146.401 (413.925.182) (144.463.172)Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti di cambio a termine – (15.400.000) (594.359)Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti futures (125.326) 8.184.400 201.160Variazione netta dell’utile / (perdita) su opzioni – 22.320 –Variazione netta dell’utile / (perdita) su swaps – (140.817.103) (26.382.159)Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati del periodo 2.021.075 (561.935.565) (171.238.530)Incremento / (Decremento) del patrimonio netto conseguente alla gestione 16.482.627 (530.251.606) (156.786.499)

Sottoscrizioni / (rimborsi) netti (216.728.433) (1.853.327.868) 20.505.707Dividendi dichiarati – – –Valore Patrimoniale Netto al termine del periodo – 563.559.028 184.592.610





Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Euro Convergence Bond Euro Bond Flexible (13) Euro Aggregate Bond (14)

EUR EUR EURProventiDividendi netti – 19.662 –Interessi su titoli 7.854.189 8.981.177 5.780.425Interessi su conti bancari 256.977 380.966 236.375Interessi su swaps – – 402.242Proventi da prestito titoli – – –Altri proventi – – 8.820Totale proventi 8.111.166 9.381.805 6.427.862

CostiCommissioni di gestione (1.289.853) (1.477.738) (894.812)Commissioni di negoziazione (157.302) (170.826) (9)Commissioni di deposito e amministrazione (214.624) (141.749) (104.003)Taxe d’abonnement (65.063) (106.251) (119.332)Commissioni professionali (3.743) (5.694) (3.258)Commissioni per stampe e pubblicazioni (12.106) (7.661) (4.357)Interessi su swaps – – (94.679)Altri oneri (115.591) (118.147) (57.779)Totale costi (1.858.282) (2.028.066) (1.278.229)Proventi / (perdite) netti di gestione 6.252.884 7.353.739 5.149.633

Prospetto delle variazioni del patrimonio nettoValore patrimoniale netto all’inizio del periodo 177.381.630 268.220.522 –Proventi / (perdite) netti di gestione 6.252.884 7.353.739 5.149.633

Utile / (perdita) netti realizzati su vendita di titoli (3.279.155) (24.278.896) 411.881Utile / (perdita) netti su valuta 146.677 – 1.760.035Utile / (perdita) netti realizzati su contratti di cambio a termine (818.231) – (178.740)Utile / (perdita) netti realizzati su contratti futures (627.265) 1.708.410 (675.121)Utile / (perdita) netti realizzati su opzioni 352.000 94.000 32.651Utile / (perdita) netti realizzati su swaps – – –Utile / (perdita) netti del periodo (4.225.974) (22.476.486) 1.350.706

Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati su titoli (27.343.453) 13.565.061 9.555.000Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti di cambio a termine (375.642) – 100.085Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti futures 34.000 – (832.514)Variazione netta dell’utile / (perdita) su opzioni 42.000 – 39.525Variazione netta dell’utile / (perdita) su swaps – – 1.870.347Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati del periodo (27.643.095) 13.565.061 10.732.443Incremento / (Decremento) del patrimonio netto conseguente alla gestione (25.616.185) (1.557.686) 17.232.782

Sottoscrizioni / (rimborsi) netti (61.339.222) (261.520.106) 569.040.649Dividendi dichiarati (6.350.231) (5.142.730) –Valore Patrimoniale Netto al termine del periodo 84.075.992 – 586.273.431





Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - International Bond (15) Emerging Markets Bond U.S. High Yield (16)

EUR EUR EURProventiDividendi netti – 115.801 816.406Interessi su titoli 10.789.779 41.702.812 17.259.813Interessi su conti bancari 325.304 1.839.173 348.951Interessi su swaps 1.358.472 6.207.192 –Proventi da prestito titoli 496.083 – –Altri proventi – – –Totale proventi 12.969.638 49.864.978 18.425.170

CostiCommissioni di gestione (3.070.583) (5.375.147) (2.193.614)Commissioni di negoziazione (81.146) (226.722) (244.976)Commissioni di deposito e amministrazione (243.747) (339.158) (119.269)Taxe d’abonnement (152.678) (193.894) (108.484)Commissioni professionali (11.517) (17.916) (12.327)Commissioni per stampe e pubblicazioni (10.642) (19.875) (8.612)Interessi su swaps (1.745.132) (630.491) –Altri oneri (114.575) (9.513) (296.549)Totale costi (5.430.020) (6.812.716) (2.983.831)Proventi / (perdite) netti di gestione 7.539.618 43.052.262 15.441.339

Prospetto delle variazioni del patrimonio nettoValore patrimoniale netto all’inizio del periodo 459.964.048 659.980.270 129.021.307Proventi / (perdite) netti di gestione 7.539.618 43.052.262 15.441.339

Utile / (perdita) netti realizzati su vendita di titoli 16.740.272 (36.356.553) (20.024.189)Utile / (perdita) netti su valuta (1.937.052) 181.110 392.479Utile / (perdita) netti realizzati su contratti di cambio a termine (2.047.987) (10.518.902) (17.025.310)Utile / (perdita) netti realizzati su contratti futures 1.788.760 150.270 –Utile / (perdita) netti realizzati su opzioni 540.496 764.626 –Utile / (perdita) netti realizzati su swaps (1.066.382) (5.362.165) –Utile / (perdita) netti del periodo 14.018.107 (51.141.614) (36.657.020)

Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati su titoli 20.513.992 (148.435.283) (81.803.071)Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti di cambio a termine 681.062 5.334.234 (2.072.397)Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti futures 654.272 1.557.420 –Variazione netta dell’utile / (perdita) su opzioni 103.125 – –Variazione netta dell’utile / (perdita) su swaps 1.940.717 (29.940.345) –Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati del periodo 23.893.168 (171.483.974) (83.875.468)Incremento / (Decremento) del patrimonio netto conseguente alla gestione 45.450.893 (179.573.326) (105.091.149)

Sottoscrizioni / (rimborsi) netti (505.349.102) (259.921.198) 161.051.578Dividendi dichiarati (65.839) (3.143.250) (1.038.925)Valore Patrimoniale Netto al termine del periodo – 217.342.496 183.942.811





Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Strategic Income Global High Yield U.S. Dollar Aggregate

Bond (17)

EUR EUR EURProventiDividendi netti 98.901 40.240 120.772Interessi su titoli 54.302.965 13.728.846 11.819.889Interessi su conti bancari 1.238.353 295.479 145.198Interessi su swaps – – –Proventi da prestito titoli – – –Altri proventi – – –Totale proventi 55.640.219 14.064.565 12.085.859

CostiCommissioni di gestione (7.844.504) (1.425.529) (1.930.814)Commissioni di negoziazione (1.820.993) (200.384) (26.475)Commissioni di deposito e amministrazione (470.942) (83.501) (119.766)Taxe d’abonnement (291.584) (71.046) (95.201)Commissioni professionali (19.731) (8.476) (6.515)Commissioni per stampe e pubblicazioni (31.039) (10.368) (6.713)Interessi su swaps – – –Altri oneri (1.573.309) (132.305) (124.515)Totale costi (12.052.102) (1.931.609) (2.309.999)Proventi / (perdite) netti di gestione 43.588.117 12.132.956 9.775.860

Prospetto delle variazioni del patrimonio nettoValore patrimoniale netto all’inizio del periodo 781.323.508 117.052.206 338.494.428Proventi / (perdite) netti di gestione 43.588.117 12.132.956 9.775.860

Utile / (perdita) netti realizzati su vendita di titoli (14.655.663) (10.485.770) (23.577.480)Utile / (perdita) netti su valuta (2.182.836) 1.927.530 556.091Utile / (perdita) netti realizzati su contratti di cambio a termine (15.529.120) (13.409.445) (32.695)Utile / (perdita) netti realizzati su contratti futures – – –Utile / (perdita) netti realizzati su opzioni – – –Utile / (perdita) netti realizzati su swaps – – –Utile / (perdita) netti del periodo (32.367.619) (21.967.685) (23.054.084)

Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati su titoli (87.214.236) (50.612.936) 10.553.801Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti di cambio a termine (6.731.662) (751.007) –Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti futures – – –Variazione netta dell’utile / (perdita) su opzioni – – –Variazione netta dell’utile / (perdita) su swaps – – –Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati del periodo (93.945.898) (51.363.943) 10.553.801Incremento / (Decremento) del patrimonio netto conseguente alla gestione (82.725.400) (61.198.672) (2.724.423)

Sottoscrizioni / (rimborsi) netti (139.762.153) 48.304.816 (221.861.294)Dividendi dichiarati (7.355.220) (1.045.364) (256.789)Valore Patrimoniale Netto al termine del periodo 551.480.735 103.112.986 113.651.922





Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Global Aggregate Bond (14) Euro Short-Term U.S. Dollar Short-Term

EUR EUR EURProventiDividendi netti – – –Interessi su titoli 1.485.922 129.975.098 8.228.849Interessi su conti bancari 164.819 11.247.251 407.474Interessi su swaps 140.676 20.767.079 –Proventi da prestito titoli 32.672 5.673.351 –Altri proventi 9.181 – 18.907Totale proventi 1.833.270 167.662.779 8.655.230

CostiCommissioni di gestione (485.172) (37.627.127) (1.963.890)Commissioni di negoziazione (3.429) (166.985) (73.138)Commissioni di deposito e amministrazione (6.550) (3.205.254) (110.324)Taxe d’abonnement (64.992) (486.481) (17.454)Commissioni professionali (1.056) (99.550) (9.661)Commissioni per stampe e pubblicazioni (2.030) (134.301) (4.228)Interessi su swaps – (18.124.551) –Altri oneri (62.242) (613.855) (73.609)Totale costi (625.471) (60.458.104) (2.252.304)Proventi / (perdite) netti di gestione 1.207.799 107.204.675 6.402.926

Prospetto delle variazioni del patrimonio nettoValore patrimoniale netto all’inizio del periodo – 5.030.803.038 256.606.238Proventi / (perdite) netti di gestione 1.207.799 107.204.675 6.402.926

Utile / (perdita) netti realizzati su vendita di titoli (137.366) 46.303.373 (13.726.204)Utile / (perdita) netti su valuta 852.481 (13.138.801) 1.241.247Utile / (perdita) netti realizzati su contratti di cambio a termine 3.220.308 (5.588.203) 30.135Utile / (perdita) netti realizzati su contratti futures (61.634) 15.395.324 –Utile / (perdita) netti realizzati su opzioni 33.406 1.260.904 –Utile / (perdita) netti realizzati su swaps – (1.264.270) –Utile / (perdita) netti del periodo 3.907.195 42.968.327 (12.454.822)

Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati su titoli 1.672.438 (50.423.912) (2.019.483)Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti di cambio a termine (6.847.486) 192.728 –Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti futures 245.582 3.106.204 –Variazione netta dell’utile / (perdita) su opzioni (2.799) 195.624 –Variazione netta dell’utile / (perdita) su swaps 899.236 (28.230.093) –Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati del periodo (4.033.029) (75.159.449) (2.019.483)Incremento / (Decremento) del patrimonio netto conseguente alla gestione 1.081.965 75.013.553 (8.071.379)

Sottoscrizioni / (rimborsi) netti 316.873.572 (377.350.527) (122.686.021)Dividendi dichiarati (4.142) (182.780) (960.395)Valore Patrimoniale Netto al termine del periodo 317.951.395 4.728.283.284 124.888.443





Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Euro Corporate Total Return Total Return Short-Term (18) Defensive (19) Dynamic (20)

EUR EUR EURProventiDividendi netti – 1.764.401 2.934.091Interessi su titoli 182.285.447 26.308.167 12.775.565Interessi su conti bancari 7.242.155 1.820.488 1.209.642Interessi su swaps 7.019.575 2.645.152 2.371.221Proventi da prestito titoli 4.591 287.649 117.398Altri proventi 5.589 29.642 4.460Totale proventi 196.557.357 32.855.499 19.412.377

CostiCommissioni di gestione (26.158.967) (6.859.779) (5.240.031)Commissioni di negoziazione – (2.895) (2.583)Commissioni di deposito e amministrazione (2.335.894) (465.708) (360.155)Taxe d’abonnement (336.724) (304.288) (198.941)Commissioni professionali (69.155) (14.398) (10.925)Commissioni per stampe e pubblicazioni (100.398) (20.407) (16.450)Interessi su swaps (3.222.509) (5.060.726) (2.045.433)Altri oneri (616.383) (906.414) (426.837)Totale costi (32.840.030) (13.634.615) (8.301.355)Proventi / (perdite) netti di gestione 163.717.327 19.220.884 11.111.022

Prospetto delle variazioni del patrimonio nettoValore patrimoniale netto all’inizio del periodo 4.552.472.492 869.073.084 759.844.623Proventi / (perdite) netti di gestione 163.717.327 19.220.884 11.111.022

Utile / (perdita) netti realizzati su vendita di titoli (69.514.437) (84.765.571) (96.447.147)Utile / (perdita) netti su valuta (27.476.728) 4.459.497 (5.483.530)Utile / (perdita) netti realizzati su contratti di cambio a termine 444.563 4.692.483 1.880.493Utile / (perdita) netti realizzati su contratti futures 39.270 (9.591.858) 18.433.516Utile / (perdita) netti realizzati su opzioni 59.680 4.536.944 14.311.287Utile / (perdita) netti realizzati su swaps 347.241 – 271.588Utile / (perdita) netti del periodo (96.100.411) (80.668.505) (67.033.793)

Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati su titoli (289.489.973) 7.699.967 1.631.947Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti di cambio a termine (1.450.356) (3.697.239) (3.369.240)Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti futures (152.460) 1.851.674 1.634.296Variazione netta dell’utile / (perdita) su opzioni – (64.800) (364.500)Variazione netta dell’utile / (perdita) su swaps (62.536.759) 172.793 2.974.611Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati del periodo (353.629.548) 5.962.395 2.507.114Incremento / (Decremento) del patrimonio netto conseguente alla gestione (286.012.632) (55.485.226) (53.415.657)

Sottoscrizioni / (rimborsi) netti (2.141.202.367) (813.587.858) (706.428.768)Dividendi dichiarati – – (198)Valore Patrimoniale Netto al termine del periodo 2.125.257.493 – –





Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Total Return Absolute Return Absolute Return Currencies Growth (21) Control (21)

EUR EUR EURProventiDividendi netti 108 187.460 136.802Interessi su titoli 8.224.351 1.606.059 2.682.531Interessi su conti bancari 3.685.175 59.271 70.931Interessi su swaps – 316.288 272.042Proventi da prestito titoli – – –Altri proventi – 451 68.147Totale proventi 11.909.634 2.169.529 3.230.453

CostiCommissioni di gestione (3.361.541) (442.093) (395.462)Commissioni di negoziazione (23.767) (10.206) (83)Commissioni di deposito e amministrazione (207.915) (25.998) (29.789)Taxe d’abonnement (59.696) (24.843) (54.560)Commissioni professionali (17.052) (1.352) (1.016)Commissioni per stampe e pubblicazioni (16.553) (1.555) (1.490)Interessi su swaps – – –Altri oneri (658.938) (15.871) (30.456)Totale costi (4.345.462) (521.918) (512.856)Proventi / (perdite) netti di gestione 7.564.172 1.647.611 2.717.597

Prospetto delle variazioni del patrimonio nettoValore patrimoniale netto all’inizio del periodo 326.716.970 – –Proventi / (perdite) netti di gestione 7.564.172 1.647.611 2.717.597

Utile / (perdita) netti realizzati su vendita di titoli (5.548.926) (129.022) (338.999)Utile / (perdita) netti su valuta (893.336) 12.249 695.562Utile / (perdita) netti realizzati su contratti di cambio a termine 303.988 (898.737) 935.619Utile / (perdita) netti realizzati su contratti futures – (2.206.382) (887.746)Utile / (perdita) netti realizzati su opzioni 2.048.804 369.230 163.782Utile / (perdita) netti realizzati su swaps – – –Utile / (perdita) netti del periodo (4.089.470) (2.852.662) 568.218

Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati su titoli 3.036.475 (2.212.070) (1.270.490)Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti di cambio a termine (12.929.403) 3.174.893 1.661.145Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti futures – 206.350 209.249Variazione netta dell’utile / (perdita) su opzioni 2.433.247 – –Variazione netta dell’utile / (perdita) su swaps – (1.845.489) (1.772.752)Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati del periodo (7.459.681) (676.316) (1.172.848)Incremento / (Decremento) del patrimonio netto conseguente alla gestione (3.984.979) (1.881.367) 2.112.967

Sottoscrizioni / (rimborsi) netti (107.843.255) 216.136.948 452.866.513Dividendi dichiarati (4.533) – –Valore Patrimoniale Netto al termine del periodo 214.884.203 214.255.581 454.979.480





Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Absolute Return Global Flexible (22) Commodity Alpha (23)

Equilibrium (21)

EUR EUR EURProventiDividendi netti 64.927 72.168 –Interessi su titoli 1.568.563 105.259 –Interessi su conti bancari 54.798 1.842 90.789Interessi su swaps – – –Proventi da prestito titoli – 245 –Altri proventi 54.824 – –Totale proventi 1.743.112 179.514 90.789

CostiCommissioni di gestione (373.591) (128.179) (595.362)Commissioni di negoziazione (40) (55) (461)Commissioni di deposito e amministrazione (26.134) (4.247) (28.448)Taxe d’abonnement (33.852) (3.764) (28.579)Commissioni professionali (1.070) – (1.167)Commissioni per stampe e pubblicazioni (1.224) (216) (3.316)Interessi su swaps – – –Altri oneri (26.590) (1.384) (13.644)Totale costi (462.501) (137.845) (670.977)Proventi / (perdite) netti di gestione 1.280.611 41.669 (580.188)

Prospetto delle variazioni del patrimonio nettoValore patrimoniale netto all’inizio del periodo – – –Proventi / (perdite) netti di gestione 1.280.611 41.669 (580.188)

Utile / (perdita) netti realizzati su vendita di titoli (388.161) (103.093) 12.306.383Utile / (perdita) netti su valuta (14.718) (380.407) (35.030.114)Utile / (perdita) netti realizzati su contratti di cambio a termine (2.124.013) (2.534.380) 408.083Utile / (perdita) netti realizzati su contratti futures 480.436 213.875 –Utile / (perdita) netti realizzati su opzioni 188.463 – –Utile / (perdita) netti realizzati su swaps – – 684.457Utile / (perdita) netti del periodo (1.857.993) (2.804.005) (21.631.191)

Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati su titoli 879.060 1.250.061 (2.042.976)Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti di cambio a termine 1.691.597 975.820 (164.488)Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti futures 492.546 1.019.541 –Variazione netta dell’utile / (perdita) su opzioni 7.540 – –Variazione netta dell’utile / (perdita) su swaps – – 787.264Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati del periodo 3.070.743 3.245.422 (1.420.200)Incremento / (Decremento) del patrimonio netto conseguente alla gestione 2.493.361 483.086 (23.631.579)

Sottoscrizioni / (rimborsi) netti 276.728.269 150.096.452 74.077.405Dividendi dichiarati – – –Valore Patrimoniale Netto al termine del periodo 279.221.630 150.579.538 50.445.826





Combined

EURProventiDividendi netti 503.081.722Interessi su titoli 1.185.067.195Interessi su conti bancari 81.399.970Interessi su swaps 90.312.644Proventi da prestito titoli 44.797.925Altri proventi 1.544.610Totale proventi 1.906.204.066

CostiCommissioni di gestione (464.638.382)Commissioni di negoziazione (17.849.808)Commissioni di deposito e amministrazione (33.275.981)Taxe d’abonnement (17.701.131)Commissioni professionali (964.189)Commissioni per stampe e pubblicazioni (1.601.549)Interessi su swaps (70.296.945)Altri oneri (21.214.106)Totale costi (627.542.091)Proventi / (perdite) netti di gestione 1.278.661.975

Prospetto delle variazioni del patrimonio nettoValore patrimoniale netto all’inizio del periodo 57.836.089.087Proventi / (perdite) netti di gestione 1.278.661.975

Utile / (perdita) netti realizzati su vendita di titoli (5.584.847.015)Utile / (perdita) netti su valuta (71.163.780)Utile / (perdita) netti realizzati su contratti di cambio a termine (54.393.127)Utile / (perdita) netti realizzati su contratti futures (86.948.193)Utile / (perdita) netti realizzati su opzioni 55.899.807Utile / (perdita) netti realizzati su swaps (13.223.755)Utile / (perdita) netti del periodo (5.754.676.063)

Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati su titoli (6.466.817.315)Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti di cambio a termine (40.533.101)Variazione netta dell’utile / (perdita) su contratti futures 34.554.826Variazione netta dell’utile / (perdita) su opzioni 6.441.533Variazione netta dell’utile / (perdita) su swaps (287.046.598)Variazione netta dell’utile / (perdita) non realizzati del periodo (6.753.400.655)Incremento / (Decremento) del patrimonio netto conseguente alla gestione (11.229.414.743)

Sottoscrizioni / (rimborsi) netti (15.280.168.914)Dividendi dichiarati (26.818.303)Valore Patrimoniale Netto al termine del periodo 31.299.687.127






Prospetto statistico delle Quoteal 31 Dicembre 2008


Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Italian Equity Euroland Equity Core European Equity European Small

CompaniesEUR EUR EUR EUR

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (a distribuzione)31 Dicembre 2006 10,15 4,94 7,81 –31 Dicembre 2006 in USD $13,39 $6,51 $10,30 –31 Dicembre 2007 9,85 5,36 7,47 –31 Dicembre 2007 in USD $14,41 $7,84 $10,92 –31 Dicembre 2008 5,31 3,02 4,44 –31 Dicembre 2008 in USD $7,38 $4,20 $6,17 –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 670,24 210.716,43 29.932,14 –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (a distribuzione annuale)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 – – – –31 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (a distribuzione senza dividendo)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 – – – –31 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 10,19 5,01 7,88 12,2531 Dicembre 2006 in USD $13,44 $6,61 $10,39 $16,1631 Dicembre 2007 9,91 5,45 7,53 11,6231 Dicembre 2007 in USD $14,49 $7,96 $11,01 $16,9831 Dicembre 2008 5,35 3,09 4,56 5,4831 Dicembre 2008 in USD $7,43 $4,29 $6,33 $7,61Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 29.835,91 4.450.781,54 21.951.380,25 4.081.582,15

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (Hedge a distribuzione annuale)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2008 – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (Hedge a distribuzione senza dividendo)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2008 – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – –






Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (Hedge ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – 35,71 –31 Dicembre 2006 in SKK – – SKK 1.230,72 –31 Dicembre 2007 – – 34,65 –31 Dicembre 2007 in SKK – – SKK 1.164,26 –31 Dicembre 2008 – – – –31 Dicembre 2008 in SKK – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe B (a distribuzione)31 Dicembre 2006 9,60 – 7,42 –31 Dicembre 2006 in USD $12,66 – $9,79 –31 Dicembre 2007 9,21 – 7,02 –31 Dicembre 2007 in USD $13,46 – $10,26 –31 Dicembre 2008 4,91 – 4,19 –31 Dicembre 2008 in USD $6,82 – $5,83 –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 669,34 – 7.374,11 –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe B (a distribuzione senza dividendo)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 – – – –31 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe B (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 9,71 4,79 7,76 11,6331 Dicembre 2006 in USD $12,80 $6,31 $10,23 $15,3331 Dicembre 2007 9,31 5,13 7,33 10,9031 Dicembre 2007 in USD $13,62 $7,50 $10,72 $15,9431 Dicembre 2008 4,88 2,86 4,38 5,0831 Dicembre 2008 in USD $6,78 $3,98 $6,09 $7,06Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 1.166,00 94.594,88 126.352,02 125.359,17

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe C (a distribuzione)31 Dicembre 2006 9,85 – 7,65 –31 Dicembre 2006 in USD $12,99 – $10,08 –31 Dicembre 2007 9,51 – 7,26 –31 Dicembre 2007 in USD $13,89 – $10,62 –31 Dicembre 2008 5,09 – 4,36 –31 Dicembre 2008 in USD $7,08 – $6,06 –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 2.435,14 – 735,29 –






Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe C (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 10,08 4,73 7,55 11,9831 Dicembre 2006 in USD $13,29 – $9,96 $15,7931 Dicembre 2007 9,71 5,09 7,17 11,2831 Dicembre 2007 in USD $14,20 – $10,48 $16,4931 Dicembre 2008 5,20 2,85 4,31 5,2831 Dicembre 2008 in USD $7,23 – $5,98 $7,34Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 9.974,17 621.750,95 163.829,68 1.339.743,45

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe E (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 10,33 5,15 8,01 12,5431 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 10,04 5,61 7,66 11,9231 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 5,42 3,17 4,64 5,6431 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 8.314.070,42 32.218.245,51 103.216.913,51 16.392.609,92

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe E (Hedge ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2008 – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe F (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 9,85 4,93 7,65 11,8531 Dicembre 2007 9,51 5,29 7,26 11,2031 Dicembre 2008 5,09 2,97 4,36 5,26Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 2.756.508,62 9.517.579,15 1.607.915,08 9.480.959,08

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe F (Hedge ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2008 – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe H (a distribuzione annuale)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 – – – –31 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe H (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 978,01 1.007,78 1.030,19 1.023,5031 Dicembre 2008 531,61 574,63 627,50 487,35Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 94.226,27 60.515,49 299.512,16 68.351,15






Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe H (Hedge ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2008 – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe I (a distribuzione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2008 – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe I (a distribuzione annuale)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2008 – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe I (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 10,79 5,35 8,36 12,9131 Dicembre 2006 in USD – – – $17,0231 Dicembre 2007 10,57 5,88 8,07 12,3731 Dicembre 2007 in USD – $8,59 $11,80 $18,0931 Dicembre 2008 5,77 3,36 4,94 5,9031 Dicembre 2008 in USD – $4,67 $6,86 $8,20Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 28.922,12 14.093.475,81 45.866,02 926.321,08

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe I (Hedge ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2008 – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe X (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in CAD – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2007 in CAD – – – –31 Dicembre 2008 – – – –31 Dicembre 2008 in CAD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – –






Totale attività nette31 Dicembre 2006 469.342.400 230.495.819 1.788.780.218 1.039.227.29431 Dicembre 2007 369.021.135 566.375.658 1.216.536.965 884.341.42331 Dicembre 2008 109.573.201 229.095.158 775.087.612 211.101.413



Il tasso di cambio utilizzato al 31 Dicembre 2008 era 1 EUR = 1,71600 CAD, 1 EUR = 30,12600 SKK e 1 EUR = 1,39005 USD.




Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - European Research Top European Players European Quant Equity European Equity

Opportunities (1)

EUR EUR EUR EURValore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (a distribuzione)31 Dicembre 2006 6,80 6,82 – –31 Dicembre 2006 in USD $8,97 $8,99 – –31 Dicembre 2007 6,69 6,24 – –31 Dicembre 2007 in USD $9,78 $9,13 – –31 Dicembre 2008 3,58 3,34 – –31 Dicembre 2008 in USD $4,98 $4,64 – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 4.949,72 1.520.459,49 – –



Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 4,94 6,92 79,45 62,5731 Dicembre 2006 in USD $6,51 $9,12 – –31 Dicembre 2007 4,87 6,33 73,76 53,1631 Dicembre 2007 in USD $7,12 $9,26 – $77,7231 Dicembre 2008 2,65 3,42 39,14 –31 Dicembre 2008 in USD $3,68 $4,75 – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 366.033,46 46.698.862,61 5.037,75 –







Opportunities (1)

EUR EUR EUR EURValore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (Hedge ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in SKK – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2007 in SKK – – – –31 Dicembre 2008 – – – –31 Dicembre 2008 in SKK – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe B (a distribuzione)31 Dicembre 2006 – 6,52 – –31 Dicembre 2006 in USD – $8,59 – –31 Dicembre 2007 – 5,91 – –31 Dicembre 2007 in USD – $8,63 – –31 Dicembre 2008 – 3,16 – –31 Dicembre 2008 in USD – $4,39 – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – 189.973,54 – –


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe B (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 4,63 6,59 – –31 Dicembre 2006 in USD $6,10 $8,69 – –31 Dicembre 2007 4,49 5,98 – –31 Dicembre 2007 in USD $6,57 $8,74 – –31 Dicembre 2008 2,40 3,19 – –31 Dicembre 2008 in USD $3,33 $4,44 – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 22.038,60 532.735,66 – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe C (a distribuzione)31 Dicembre 2006 – 6,67 – –31 Dicembre 2006 in USD – $8,80 – –31 Dicembre 2007 – 6,08 – –31 Dicembre 2007 in USD – $8,89 – –31 Dicembre 2008 – 3,27 – –31 Dicembre 2008 in USD – $4,54 – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – 3.965,08 – –





Opportunities (1)

EUR EUR EUR EURValore Patrimoniale Netto per Quote di Classe C (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 4,01 6,72 76,17 –31 Dicembre 2006 in USD – $8,86 – –31 Dicembre 2007 3,92 6,12 70,20 40,9431 Dicembre 2007 in USD – $8,95 – $59,8631 Dicembre 2008 2,10 3,29 36,98 –31 Dicembre 2008 in USD – $4,57 – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 11.007,59 2.659.831,76 607,85 –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe E (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 5,08 7,13 8,28 7,4531 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 5,01 6,57 7,68 6,3431 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 2,71 3,56 4,08 –31 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 360.320.150,80 173.863.559,67 61.361.097,02 –


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe F (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 4,82 6,68 6,92 7,3531 Dicembre 2007 4,71 6,10 6,37 6,2131 Dicembre 2008 2,54 3,29 3,36 –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 4.703.372,33 40.060.510,36 1.196.094,79 –



Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe H (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 963,78 984,62 853,29 1.023,5031 Dicembre 2008 526,27 537,74 455,74 –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 933.431,89 317.572,35 314.466,09 –





Opportunities (1)

EUR EUR EUR EURValore Patrimoniale Netto per Quote di Classe H (Hedge ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2008 – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – –



Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe I (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 5,23 7,42 – 1.267,5831 Dicembre 2006 in USD $6,90 $9,79 – –31 Dicembre 2007 5,20 6,88 853,89 1.087,8831 Dicembre 2007 in USD $7,60 $10,06 – –31 Dicembre 2008 2,85 3,77 457,12 –31 Dicembre 2008 in USD $3,96 $5,24 – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 3.053.269,39 4.424.961,76 10.963,14 –







Opportunities (1)

EUR EUR EUR EURTotale attività nette31 Dicembre 2006 3.165.112.142 5.970.318.279 878.475.608 1.514.680.74931 Dicembre 2007 2.747.076.556 3.678.028.679 820.262.513 1.157.467.85531 Dicembre 2008 1.490.951.986 1.114.416.923 402.734.356 –







Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - European Equity European European Equity European Equity

Yield (1) Potential Growth (2) Value (2)

EUR EUR EUR EURValore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (a distribuzione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 – – – –31 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – –



Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 68,05 – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 64,48 96,56 – –31 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 – 52,75 – 49,8931 Dicembre 2008 in USD – $73,33 – $69,35Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – 1.024.272,23 – 36.906,76









Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe B (a distribuzione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 – – – –31 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – –


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe B (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 – – – –31 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe C (a distribuzione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 – – – –31 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – –






EUR EUR EUR EURValore Patrimoniale Netto per Quote di Classe C (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 67,49 – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 63,45 – – –31 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 – – – 36,2431 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – 676,11

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe E (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 6,86 – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 6,51 4,54 – –31 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 – 2,49 3,04 3,1731 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – 885.292,22 5.297.938,12 49.368.359,37


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe F (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 6,79 – – –31 Dicembre 2007 6,39 4,51 – –31 Dicembre 2008 – 2,45 4,99 4,99Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – 1.272.283,27 3.496,59 3.898.788,47



Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe H (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 946,03 910,25 – –31 Dicembre 2008 – 501,81 606,96 633,41Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – 13.292,87 1.715,72 38.975,45









Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe I (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 1.384,66 – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 1.325,48 828,28 – –31 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 – 457,42 – –31 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – 5.820,92 – –








EUR EUR EUR EURTotale attività nette31 Dicembre 2006 351.720.333 – – –31 Dicembre 2007 294.244.830 166.864.779 – –31 Dicembre 2008 – 68.679.630 17.163.997 202.389.815







Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - European Equity Global Trends (3) Global TMT Global Sustainable

130/30 (24) EquityEUR EUR EUR EUR

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (a distribuzione)31 Dicembre 2006 – – 2,25 4,4531 Dicembre 2006 in USD – – $2,96 $5,8731 Dicembre 2007 – – 2,35 4,1031 Dicembre 2007 in USD – – $3,43 $5,9931 Dicembre 2008 – – 1,09 2,4531 Dicembre 2008 in USD – – $1,52 $3,40Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – 107.727,93 112.311,19



Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – 5,31 2,26 4,4431 Dicembre 2006 in USD – $7,00 $2,97 $5,8531 Dicembre 2007 – 5,59 2,37 4,0831 Dicembre 2007 in USD – $8,18 $3,46 $5,9731 Dicembre 2008 32,83 3,00 1,10 2,4531 Dicembre 2008 in USD – $4,16 $1,53 $3,40Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 5.302,83 17.937.401,67 16.987.453,96 3.040.428,71








Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (Hedge ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in SKK – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2007 in SKK – – – –31 Dicembre 2008 – – – –31 Dicembre 2008 in SKK – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe B (a distribuzione)31 Dicembre 2006 – – 2,14 4,2131 Dicembre 2006 in USD – – $2,83 $5,5531 Dicembre 2007 – – 2,21 3,8231 Dicembre 2007 in USD – – $3,23 $5,5931 Dicembre 2008 – – 1,02 2,2631 Dicembre 2008 in USD – – $1,41 $3,14Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – 12.993,59 61.976,91


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe B (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – 5,04 2,18 –31 Dicembre 2006 in USD – $6,64 $2,87 –31 Dicembre 2007 – 5,24 2,25 –31 Dicembre 2007 in USD – $7,67 $3,29 –31 Dicembre 2008 – 2,77 1,03 –31 Dicembre 2008 in USD – $3,86 $1,44 –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – 154.062,97 24.638,02 –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe C (a distribuzione)31 Dicembre 2006 – – 2,21 –31 Dicembre 2006 in USD – – $2,91 –31 Dicembre 2007 – – 2,29 –31 Dicembre 2007 in USD – – $3,35 –31 Dicembre 2008 – – 1,06 –31 Dicembre 2008 in USD – – $1,47 –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – 57.100,21 –






Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe C (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – 5,17 2,21 4,3531 Dicembre 2006 in USD – $6,81 $2,91 $5,7431 Dicembre 2007 – 5,40 2,29 3,9731 Dicembre 2007 in USD – $7,90 $3,35 $5,8131 Dicembre 2008 – 2,87 1,06 2,3631 Dicembre 2008 in USD – $3,99 $1,47 $3,28Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – 210.555,37 79.780,20 89.316,78

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe E (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – 5,43 2,34 4,6031 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 – 5,74 2,46 4,2431 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 3,25 3,08 1,15 2,5431 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 4.218.062,76 7.892.666,09 27.526.825,35 27.537.954,34


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe F (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – 5,16 2,22 4,4231 Dicembre 2007 – 5,37 2,30 4,0531 Dicembre 2008 3,27 2,85 1,07 2,41Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 78.099,03 2.774.939,32 5.236.748,11 1.225.048,08



Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe H (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 – 1.036,76 1.007,95 1.002,8531 Dicembre 2008 662,93 559,85 473,65 606,62Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 5,00 11.259,18 9.294,88 5,00









Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe I (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – 5,59 2,41 4,7231 Dicembre 2006 in USD – $7,37 $3,17 $6,2231 Dicembre 2007 – 6,04 2,55 4,3931 Dicembre 2007 in USD – $8,83 $3,72 $6,4131 Dicembre 2008 664,10 3,27 1,20 2,6631 Dicembre 2008 in USD – $4,54 $1,67 $3,69Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 5,00 4.718.806,74 807.353,02 904.983,56








Totale attività nette31 Dicembre 2006 – 160.399.758 243.057.879 264.798.63031 Dicembre 2007 – 136.312.164 189.184.320 203.517.10431 Dicembre 2008 14.127.203 108.678.398 61.615.761 83.501.036







Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Top Global Players Global Ecology Global Select Global Diversified

Equity 130/30 (25)

EUR EUR EUR EURValore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (a distribuzione)31 Dicembre 2006 4,90 – – –31 Dicembre 2006 in USD $6,46 – – –31 Dicembre 2007 4,80 – – –31 Dicembre 2007 in USD $7,01 – – –31 Dicembre 2008 2,94 – – –31 Dicembre 2008 in USD $4,09 – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 44.302,59 – – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (a distribuzione annuale)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 – 47,93 44,86 –31 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 – 29,41 25,67 –31 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – 85.219,44 2.563,93 –


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 4,88 – – –31 Dicembre 2006 in USD $6,44 – – –31 Dicembre 2007 4,78 199,08 63,49 –31 Dicembre 2007 in USD $7,00 $291,06 $92,82 –31 Dicembre 2008 2,93 122,16 36,32 32,9031 Dicembre 2008 in USD $4,08 $169,80 $50,49 –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 9.460.888,91 5.401.387,16 6.054.790,06 6.164,63







Equity 130/30 (25)


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe B (a distribuzione)31 Dicembre 2006 4,61 – – –31 Dicembre 2006 in USD $6,08 – – –31 Dicembre 2007 4,47 – – –31 Dicembre 2007 in USD $6,53 – – –31 Dicembre 2008 2,71 – – –31 Dicembre 2008 in USD $3,76 – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 47.477,45 – – –


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe B (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 4,62 – – –31 Dicembre 2006 in USD $6,10 – – –31 Dicembre 2007 4,47 47,15 44,54 –31 Dicembre 2007 in USD $6,54 $68,93 $65,12 –31 Dicembre 2008 2,71 28,59 25,17 –31 Dicembre 2008 in USD $3,77 $39,74 $34,99 –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 52.991,28 114.102,74 100,19 –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe C (a distribuzione)31 Dicembre 2006 4,75 – – –31 Dicembre 2006 in USD $6,26 – – –31 Dicembre 2007 4,62 – – –31 Dicembre 2007 in USD $6,75 – – –31 Dicembre 2008 2,80 – – –31 Dicembre 2008 in USD $3,90 – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 3.528,34 – – –





Equity 130/30 (25)

EUR EUR EUR EURValore Patrimoniale Netto per Quote di Classe C (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 4,76 – – –31 Dicembre 2006 in USD $6,27 – – –31 Dicembre 2007 4,63 47,27 44,67 –31 Dicembre 2007 in USD $6,77 $69,11 $65,31 –31 Dicembre 2008 2,82 28,80 25,34 –31 Dicembre 2008 in USD $3,91 $40,04 $35,22 –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 278.601,68 349.105,51 4.497,92 –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe E (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 5,04 – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 4,96 5,09 4,74 –31 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 3,04 3,13 2,71 3,2731 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 15.209.424,58 7.867.804,48 8.386.210,20 6.169.676,31


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe F (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 4,77 – – –31 Dicembre 2007 4,65 5,04 4,71 –31 Dicembre 2008 2,84 3,08 2,68 3,27Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 2.691.485,54 8.323.050,95 1.947.716,25 80.261,72



Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe H (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 1.031,06 1.015,19 951,65 –31 Dicembre 2008 637,34 628,66 548,73 662,91Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 1.325,44 24.085,63 56.682,48 5,00





Equity 130/30 (25)




Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe I (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 5,19 – – –31 Dicembre 2006 in USD $6,84 – – –31 Dicembre 2007 5,14 947,83 953,28 –31 Dicembre 2007 in USD $7,51 – $1.393,74 –31 Dicembre 2008 3,18 588,00 550,83 664,1031 Dicembre 2008 in USD $4,42 – $765,68 –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 73.533,14 20.264,65 114.740,00 5,00


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe X (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in CAD – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2007 in CAD – – – –31 Dicembre 2008 – – 750,25 –31 Dicembre 2008 in CAD – – CAD 1.287,43 –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – 25.619,40 –





Equity 130/30 (25)

EUR EUR EUR EURTotale attività nette31 Dicembre 2006 262.106.963 – – –31 Dicembre 2007 186.958.309 1.422.749.669 802.021.832 –31 Dicembre 2008 85.953.296 752.963.162 361.566.343 20.674.369







Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Gold and Mining (4) U.S. Research U.S. Small U.S. Mid Cap Value

Companies (5)


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (a distribuzione annuale)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 – – – 44,1031 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – 72.392,99


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – 4,68 6,79 6,3831 Dicembre 2006 in USD – $6,17 $8,95 $8,4131 Dicembre 2007 – 4,47 5,56 5,9631 Dicembre 2007 in USD – $6,54 $8,13 $8,7231 Dicembre 2008 21,51 2,99 – 4,0231 Dicembre 2008 in USD $29,90 $4,16 – $5,58Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 3.658,14 11.413.859,43 – 33.537.433,94







Companies (5)

EUR EUR EUR EURValore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (Hedge ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – 59,9231 Dicembre 2006 in SKK – – – –31 Dicembre 2007 – – – 60,8031 Dicembre 2007 in SKK – – – –31 Dicembre 2008 – – – 37,7531 Dicembre 2008 in SKK – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – 305.896,37



Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe B (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – 6,44 6,0731 Dicembre 2006 in USD – – $8,49 $8,0131 Dicembre 2007 – – 5,21 5,6231 Dicembre 2007 in USD – – $7,62 $8,2131 Dicembre 2008 – – – 3,7531 Dicembre 2008 in USD – – – $5,21Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – 246.704,74






Companies (5)

EUR EUR EUR EURValore Patrimoniale Netto per Quote di Classe C (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – 4,53 6,60 6,2231 Dicembre 2006 in USD – $5,98 $8,70 $8,2131 Dicembre 2007 – 4,30 5,37 5,7931 Dicembre 2007 in USD – $6,29 $7,85 $8,4631 Dicembre 2008 – 2,86 – 3,8831 Dicembre 2008 in USD – $3,97 – $5,39Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – 134.322,36 – 470.687,56

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe E (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – 4,76 6,94 6,5431 Dicembre 2006 in USD – – – $8,6331 Dicembre 2007 – 4,55 5,71 6,1531 Dicembre 2007 in USD – – – $8,9931 Dicembre 2008 2,17 3,04 – 4,1631 Dicembre 2008 in USD – – – $5,78Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 3.442.430,78 209.638.331,06 – 5.455.283,81

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe E (Hedge ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 – 4,74 – –31 Dicembre 2008 – 2,88 – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – 2.749.536,06 – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe F (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – 4,51 6,54 6,2431 Dicembre 2007 – 4,28 5,34 5,8131 Dicembre 2008 2,15 2,84 – 3,90Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 17.478,06 4.823.897,30 – 2.639.786,92



Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe H (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 – 1.001,41 984,55 1.035,0631 Dicembre 2008 431,67 674,04 – 703,25Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 5,00 538.929,15 – 42.751,50





Companies (5)

EUR EUR EUR EURValore Patrimoniale Netto per Quote di Classe H (Hedge ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2008 – 724,00 – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – 960,72 – –



Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe I (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – 4,91 7,14 6,7131 Dicembre 2006 in USD – $6,47 $9,42 $8,8531 Dicembre 2007 – 4,73 5,91 6,3431 Dicembre 2007 in USD – $6,92 $8,65 $9,2731 Dicembre 2008 432,26 3,19 – 4,3231 Dicembre 2008 in USD – $4,44 – $6,00Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 5,00 6.382.207,14 – 2.430.915,11







Companies (5)

EUR EUR EUR EURTotale attività nette31 Dicembre 2006 – 2.310.041.785 112.486.432 688.545.21131 Dicembre 2007 – 1.579.431.725 49.319.470 552.357.16831 Dicembre 2008 7.604.622 1.077.579.877 – 225.716.310







Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - U.S. Value (6) U.S. Large Cap U.S. Pioneer Fund North American

Growth (7) Basic ValueEUR EUR EUR EUR

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (a distribuzione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 – – – –31 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – –



Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 4,94 3,25 4,67 50,1531 Dicembre 2006 in USD $6,51 $4,29 $6,16 $66,1331 Dicembre 2007 4,38 3,13 4,36 47,9231 Dicembre 2007 in USD $6,40 $4,57 $6,37 $70,0731 Dicembre 2008 – – 2,96 33,1431 Dicembre 2008 in USD – – $4,11 $46,06Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – 116.086.969,49 12.317.936,27








Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (Hedge ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – 51,3931 Dicembre 2006 in SKK – – – –31 Dicembre 2007 – – – 53,4731 Dicembre 2007 in SKK – – – –31 Dicembre 2008 – – – 34,4731 Dicembre 2008 in SKK – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – 634.374,70



Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe B (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 4,69 3,19 4,44 49,8931 Dicembre 2006 in USD $6,19 $4,20 $5,85 $65,7831 Dicembre 2007 4,12 3,03 4,09 47,0631 Dicembre 2007 in USD $6,03 $4,43 $5,99 $68,8031 Dicembre 2008 – – 2,75 32,1531 Dicembre 2008 in USD – – $3,82 $44,68Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – 262.896,67 60.207,01







Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe C (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 4,83 3,27 4,55 50,0431 Dicembre 2006 in USD $6,37 $4,31 $6,00 $65,9931 Dicembre 2007 4,27 3,12 4,22 47,4531 Dicembre 2007 in USD $6,24 $4,56 $6,17 $69,3731 Dicembre 2008 – – 2,84 32,5331 Dicembre 2008 in USD – – $3,95 $45,22Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – 8.595.644,91 569.422,91

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe E (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 5,06 3,44 4,73 5,0431 Dicembre 2006 in USD – – $6,24 –31 Dicembre 2007 4,52 3,31 4,42 4,8231 Dicembre 2007 in USD – – $6,46 –31 Dicembre 2008 – – 3,00 3,3431 Dicembre 2008 in USD – – $4,17 –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – 119.736.855,92 17.888.991,78

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe E (Hedge ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – 3,75 – –31 Dicembre 2007 – 3,93 4,69 5,1231 Dicembre 2008 – – 2,88 3,26Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – 9.533.130,07 114.436,64

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe F (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 4,83 3,27 4,51 5,0231 Dicembre 2007 4,28 3,13 4,18 4,7731 Dicembre 2008 – – 2,81 3,28Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – 6.940.325,99 727.403,72



Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe H (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 976,75 1.053,99 997,61 1.058,9231 Dicembre 2008 – – 681,85 738,01Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – 168.092,80 55.578,24






Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe H (Hedge ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2008 – – 696,65 –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – 15.707,00 –



Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe I (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 5,21 3,62 4,92 1.013,1631 Dicembre 2006 in USD $6,87 $4,77 $6,49 $1.336,0131 Dicembre 2007 4,68 3,52 4,63 977,8931 Dicembre 2007 in USD $6,84 $5,15 $6,77 $1.429,7331 Dicembre 2008 – – 3,17 682,9731 Dicembre 2008 in USD – – $4,41 $949,36Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – 40.534.278,12 150.668,18


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe X (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in CAD – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2007 in CAD – – – –31 Dicembre 2008 – – 792,14 –31 Dicembre 2008 in CAD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – 132.950,82 –






Totale attività nette31 Dicembre 2006 248.823.084 163.326.636 1.427.023.560 374.322.57331 Dicembre 2007 424.698.471 89.664.009 1.267.276.044 340.365.09631 Dicembre 2008 – – 1.134.370.098 656.945.485







Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - U.S. Research U.S. Research U.S. Equity U.S. REITs

Value (8) Growth (8) 130/30 (9) Securities (5)


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (a distribuzione annuale)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 – – – 86,3131 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 – – – –31 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – –


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 – – – 36,2431 Dicembre 2007 in USD – – – $52,9931 Dicembre 2008 50,40 50,26 41,68 –31 Dicembre 2008 in USD $70,06 $69,87 $57,93 –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 1.482.607,95 378.454,18 100,00 –











Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe B (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 50,36 50,23 27,49 –31 Dicembre 2008 in USD $70,01 $69,82 $38,21 –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 13.240,10 26.680,31 146,70 –







EUR EUR EUR EURValore Patrimoniale Netto per Quote di Classe C (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 50,38 50,24 27,53 –31 Dicembre 2008 in USD $70,03 $69,83 $38,26 –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 4.206,93 5.684,25 146,70 –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe E (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 – – – 3,6631 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 4,34 4,02 4,23 –31 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 5.065.876,36 5.880.153,63 3.192.852,39 –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe E (Hedge ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2008 – 52,06 – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – 60.957,46 – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe F (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 – – – 3,6431 Dicembre 2008 5,04 5,02 4,16 –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 415.594,73 858.763,55 2.205,48 –



Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe H (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 – – – 972,5731 Dicembre 2008 872,27 809,82 836,33 –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 8.452,56 38.319,38 654,63 –









Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe I (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 1.008,51 1.005,72 837,00 –31 Dicembre 2008 in USD $1.401,88 $1.397,99 – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 150,25 95,63 5,00 –








EUR EUR EUR EURTotale attività nette31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 – – – 10.529.57531 Dicembre 2008 107.221.584 82.911.021 14.066.681 –







Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Emerging Markets Japanese Pacific (Ex. Japan) Greater China

Equity Equity Equity EquityEUR EUR EUR EUR

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (a distribuzione)31 Dicembre 2006 7,68 1,32 6,20 –31 Dicembre 2006 in USD $10,12 $1,74 $8,18 –31 Dicembre 2007 10,13 1,08 7,39 –31 Dicembre 2007 in USD $14,81 $1,58 $10,80 –31 Dicembre 2008 4,14 0,77 3,86 –31 Dicembre 2008 in USD $5,76 $1,07 $5,36 –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 32.617,11 1.533,74 4.125,38 –



Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 7,72 2,88 6,20 7,8931 Dicembre 2006 in USD $10,17 $3,80 $8,18 $10,4131 Dicembre 2007 10,19 2,38 7,39 9,4731 Dicembre 2007 in USD $14,89 $3,49 $10,80 $13,8531 Dicembre 2008 4,16 1,69 3,88 5,4031 Dicembre 2008 in USD $5,79 $2,36 $5,40 $7,50Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 18.948.212,00 17.707.585,90 5.603.752,25 9.307.051,82








Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (Hedge ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in SKK – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2007 in SKK – – – –31 Dicembre 2008 – – – –31 Dicembre 2008 in SKK – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe B (a distribuzione)31 Dicembre 2006 7,28 2,76 5,84 –31 Dicembre 2006 in USD $9,60 $3,64 $7,70 –31 Dicembre 2007 9,52 2,25 6,87 –31 Dicembre 2007 in USD $13,92 $3,30 $10,04 –31 Dicembre 2008 3,85 1,58 3,56 –31 Dicembre 2008 in USD $5,35 $2,19 $4,95 –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 5.560,11 9.702,63 4.117,62 –


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe B (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 7,36 2,80 5,92 7,5231 Dicembre 2006 in USD $9,70 $3,69 $7,80 $9,9131 Dicembre 2007 9,60 2,29 6,96 8,9231 Dicembre 2007 in USD $14,03 $3,35 $10,17 $13,0431 Dicembre 2008 3,88 1,60 3,61 5,0331 Dicembre 2008 in USD $5,39 $2,23 $5,02 $6,99Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 718.981,78 202.648,73 99.715,96 78.966,27

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe C (a distribuzione)31 Dicembre 2006 7,43 2,81 6,01 –31 Dicembre 2006 in USD $9,80 $3,71 $7,92 –31 Dicembre 2007 9,73 2,31 7,11 –31 Dicembre 2007 in USD $14,23 $3,37 $10,39 –31 Dicembre 2008 3,95 1,62 3,71 –31 Dicembre 2008 in USD $5,49 $2,25 $5,16 –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 4.288,13 22.633,64 1.246,88 –






Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe C (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 7,25 2,81 6,04 7,7231 Dicembre 2006 in USD $9,56 $3,70 $7,97 $10,1831 Dicembre 2007 9,50 2,30 7,15 9,2131 Dicembre 2007 in USD $13,89 $3,37 $10,45 $13,4731 Dicembre 2008 3,86 1,62 3,73 5,2231 Dicembre 2008 in USD $5,36 $2,25 $5,18 $7,25Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 3.433.882,69 552.426,41 950.633,17 1.902.619,99

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe E (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 7,91 3,01 6,36 8,1031 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 10,48 2,50 7,59 9,7631 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 4,30 1,77 4,00 5,5831 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 23.677.555,66 182.563.997,35 25.448.271,14 17.296.541,44


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe F (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 7,42 2,87 6,04 7,6331 Dicembre 2007 9,64 2,36 7,16 9,1231 Dicembre 2008 3,92 1,66 3,74 5,18Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 16.202.630,31 18.343.764,29 6.367.377,77 12.213.509,70



Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe H (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 1.004,03 985,02 927,83 1.076,7431 Dicembre 2008 413,23 703,82 492,02 617,56Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 102.239,77 234.668,03 95.716,59 4.032,01









Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe I (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 8,17 3,15 6,56 8,3331 Dicembre 2006 in USD $10,77 $4,15 $8,65 $10,9931 Dicembre 2007 10,88 2,63 7,87 10,0931 Dicembre 2007 in USD $15,90 $3,85 $11,51 $14,7631 Dicembre 2008 4,48 1,89 4,17 5,8031 Dicembre 2008 in USD $6,23 $2,62 $5,80 $8,06Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 51.056.345,07 9.818.189,31 32.698.697,30 11.465.958,52








Totale attività nette31 Dicembre 2006 899.582.264 1.141.715.023 1.067.512.598 567.586.38331 Dicembre 2007 1.985.014.940 1.137.477.817 1.229.557.127 767.397.27831 Dicembre 2008 531.494.372 568.762.051 334.712.194 289.236.007







Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Emerging Europe and Latin American Indian Equity (4) Euro BondMediterranean Equity Equity (10)

EUR EUR EUR EURValore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (a distribuzione)31 Dicembre 2006 19,93 – – 5,8631 Dicembre 2006 in USD $26,29 – – $7,7331 Dicembre 2007 23,47 – – 5,7131 Dicembre 2007 in USD $34,32 – – $8,3531 Dicembre 2008 8,55 – – 5,8931 Dicembre 2008 in USD $11,88 – – $8,19Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 22.614,91 – – 168.602,23

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (a distribuzione annuale)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 – – – 6,5331 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 – – – 6,9731 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – 38.893,49


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 19,94 – – 6,5231 Dicembre 2006 in USD $26,30 – – $8,6031 Dicembre 2007 23,49 – – 6,5331 Dicembre 2007 in USD $34,34 – – $9,5531 Dicembre 2008 8,55 26,57 34,11 6,9731 Dicembre 2008 in USD $11,89 $36,93 $47,42 $9,69Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 8.229.183,01 100,00 100,00 5.622.079,01








Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe B (a distribuzione)31 Dicembre 2006 18,82 – – 5,7631 Dicembre 2006 in USD $24,82 – – $7,6031 Dicembre 2007 21,91 – – 5,6231 Dicembre 2007 in USD $32,04 – – $8,2131 Dicembre 2008 7,88 – – 5,7931 Dicembre 2008 in USD $10,96 – – $8,05Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 29.560,61 – – 522.461,28


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe B (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 19,06 – – 6,0831 Dicembre 2006 in USD $25,14 – – $8,0131 Dicembre 2007 22,19 – – 6,0031 Dicembre 2007 in USD $32,45 – – $8,7731 Dicembre 2008 7,99 32,10 34,21 6,3031 Dicembre 2008 in USD $11,10 $44,62 $47,55 $8,76Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 411.123,41 100,01 100,01 93.000,79

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe C (a distribuzione)31 Dicembre 2006 19,35 – – 5,7931 Dicembre 2006 in USD $25,51 – – $7,6431 Dicembre 2007 22,64 – – 5,6531 Dicembre 2007 in USD $33,09 – – $8,2531 Dicembre 2008 8,18 – – 5,8231 Dicembre 2008 in USD $11,38 – – $8,09Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 10.693,48 – – 184.363,34





EUR EUR EUR EURValore Patrimoniale Netto per Quote di Classe C (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 19,33 – – 6,2631 Dicembre 2006 in USD $25,49 – – $8,2631 Dicembre 2007 22,62 – – 6,2131 Dicembre 2007 in USD $33,06 – – $9,0831 Dicembre 2008 8,18 32,15 34,25 6,5731 Dicembre 2008 in USD $11,37 $44,68 $47,61 $9,13Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 949.036,69 100,01 100,01 577.587,97

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe E (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 20,54 – – 6,6431 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 24,27 – – 6,6531 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 8,86 2,64 3,42 7,0931 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 5.728.997,11 2.243.617,95 1.517.028,38 350.420.013,53


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe F (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 18,62 – – 6,4431 Dicembre 2007 21,82 – – 6,4231 Dicembre 2008 7,89 2,65 3,40 6,80Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 4.957.818,14 1.217,13 9.451,61 20.091.254,67



Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe H (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 1.154,36 – – 993,4231 Dicembre 2008 423,15 532,96 684,34 1.064,41Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 6.280,91 5,00 5,00 1.567.076,55








Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe I (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 21,22 – – 6,8731 Dicembre 2006 in USD $27,98 – – –31 Dicembre 2007 25,21 – – 6,9231 Dicembre 2007 in USD $36,85 – – –31 Dicembre 2008 9,26 533,27 684,84 7,4331 Dicembre 2008 in USD $12,87 – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 12.954.974,07 5,00 5,00 6.993.398,61







EUR EUR EUR EURTotale attività nette31 Dicembre 2006 958.920.582 – – 11.660.178.54931 Dicembre 2007 1.424.833.573 – – 9.250.681.47631 Dicembre 2008 294.429.415 5.947.517 5.230.042 4.391.255.292







Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Euro Corporate Bond Euro Cash Plus (11) Euro Maturity Euro Strategic

Bond 2 (12) BondEUR EUR EUR EUR

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (a distribuzione)31 Dicembre 2006 5,59 – – –31 Dicembre 2006 in USD $7,37 – – –31 Dicembre 2007 5,29 – – –31 Dicembre 2007 in USD $7,74 – – –31 Dicembre 2008 4,74 – – –31 Dicembre 2008 in USD $6,59 – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 68.975,85 – – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (a distribuzione annuale)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 48,76 50,44 – –31 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 44,20 49,35 – –31 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 33.920,24 10.175,22 – –


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 6,38 – – 55,5031 Dicembre 2006 in USD $8,41 – – –31 Dicembre 2007 6,25 – – 55,9931 Dicembre 2007 in USD $9,14 – – –31 Dicembre 2008 5,82 48,67 – 33,5731 Dicembre 2008 in USD $8,09 – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 1.958.217,05 100,00 – 1.346.565,68








Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (Hedge ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – 29,6031 Dicembre 2006 in SKK – – – SKK 1.019,9831 Dicembre 2007 – – – 30,4931 Dicembre 2007 in SKK – – – SKK 1.024,4731 Dicembre 2008 – – – –31 Dicembre 2008 in SKK – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe B (a distribuzione)31 Dicembre 2006 5,06 – – –31 Dicembre 2006 in USD $6,67 – – –31 Dicembre 2007 4,79 – – –31 Dicembre 2007 in USD $7,00 – – –31 Dicembre 2008 4,29 – – –31 Dicembre 2008 in USD $5,96 – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 75.506,83 – – –


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe B (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 6,03 – – –31 Dicembre 2006 in USD $7,95 – – –31 Dicembre 2007 5,84 – – –31 Dicembre 2007 in USD $8,54 – – –31 Dicembre 2008 5,36 – – –31 Dicembre 2008 in USD $7,45 – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 70.089,05 – – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe C (a distribuzione)31 Dicembre 2006 5,53 – – –31 Dicembre 2006 in USD $7,30 – – –31 Dicembre 2007 5,24 – – –31 Dicembre 2007 in USD $7,66 – – –31 Dicembre 2008 4,69 – – –31 Dicembre 2008 in USD $6,52 – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 204.892,58 – – –






Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe C (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 6,17 – – 54,3331 Dicembre 2006 in USD $8,14 – – –31 Dicembre 2007 6,01 – – 54,5331 Dicembre 2007 in USD $8,78 – – –31 Dicembre 2008 5,54 – – 32,5431 Dicembre 2008 in USD $7,70 – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 552.671,10 – – 88.998,48

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe E (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 6,43 54,01 54,41 5,8831 Dicembre 2006 in USD $71,22 $71,75 –31 Dicembre 2007 6,31 55,30 56,33 5,9531 Dicembre 2007 in USD – $80,85 $82,36 –31 Dicembre 2008 5,89 54,10 – 3,5831 Dicembre 2008 in USD – $75,20 – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 110.821.232,74 28.114.338,15 – 45.940.859,18


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe F (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 6,20 – – 5,2631 Dicembre 2007 6,05 – – 5,2931 Dicembre 2008 5,59 – – 3,16Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 10.044.000,88 – – 55.862.782,73


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe H (a distribuzione annuale)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 978,85 – – –31 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 888,22 – – –31 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 12.299,46 – – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe H (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 987,55 1.001,23 1.001,49 983,2531 Dicembre 2008 924,42 980,39 – 593,95Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 991.810,17 935.400,05 – 177.281,43








Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe I (a distribuzione annuale)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 980,57 – – –31 Dicembre 2008 891,72 – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 11,69 – – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe I (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 6,66 54,27 55,03 56,7331 Dicembre 2006 in USD – $71,57 $72,57 –31 Dicembre 2007 6,58 55,64 57,00 57,6931 Dicembre 2007 in USD $9,62 $81,35 $83,34 –31 Dicembre 2008 6,17 55,00 – 34,8731 Dicembre 2008 in USD $8,57 $76,45 – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 17.839.658,55 222.377,00 – 1.977.846,73








Totale attività nette31 Dicembre 2006 1.869.285.126 531.373.374 118.822.018 3.113.369.88331 Dicembre 2007 1.708.846.758 2.982.462.695 200.245.806 2.947.138.50231 Dicembre 2008 1.764.467.591 2.450.684.425 – 563.559.028







Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Euro High Yield Euro Convergence Euro Bond Euro Aggregate

Bond Flexible (13) Bond (14)


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (a distribuzione annuale)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 50,82 51,07 37,07 –31 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 29,15 38,47 – 36,6731 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 159,94 1.700.873,98 – 3.163.096,00


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 51,61 – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 50,82 57,50 50,72 –31 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 29,16 45,13 – 53,2631 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 5.809,39 1.890,58 – 34.429,91











Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe B (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 – – – –31 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – –







EUR EUR EUR EURValore Patrimoniale Netto per Quote di Classe C (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 – – – –31 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe E (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 5,48 – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 5,40 5,06 4,98 –31 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 3,10 3,97 – 5,3331 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 37.188.761,69 652.137,85 – 52.860.372,35


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe F (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 5,18 – – –31 Dicembre 2007 5,08 5,04 4,96 –31 Dicembre 2008 2,90 3,94 – 5,31Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 6.037.999,26 314.246,54 – 1.208.134,71


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe H (a distribuzione annuale)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 – 1.016,85 997,88 –31 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 – 767,12 – 987,8831 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – 19.193,77 – 8.694,43

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe H (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 985,63 999,96 991,66 –31 Dicembre 2008 568,82 789,39 – 1.066,37Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 90.583,35 9,76 – 161.197,14









Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe I (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 – – – 1.068,2531 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – 5,00








EUR EUR EUR EURTotale attività nette31 Dicembre 2006 151.119.620 – – –31 Dicembre 2007 320.873.402 177.381.630 268.220.522 –31 Dicembre 2008 184.592.610 84.075.992 – 586.273.431







Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - International Bond (15) Emerging Markets U.S. High Yield (16) Strategic Income

BondEUR EUR EUR EUR

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (a distribuzione)31 Dicembre 2006 4,57 5,67 4,07 4,4731 Dicembre 2006 in USD $6,03 $7,48 $5,37 $5,8931 Dicembre 2007 4,34 5,15 3,65 4,0731 Dicembre 2007 in USD $6,34 $7,52 $5,34 $5,9531 Dicembre 2008 – 2,66 2,31 3,4131 Dicembre 2008 in USD – $3,69 $3,21 $4,75Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – 275.044,61 2.393.875,33 4.476.890,91

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (a distribuzione annuale)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 5,75 47,71 45,10 5,0531 Dicembre 2007 in USD – $69,76 $65,94 –31 Dicembre 2008 – 25,73 30,37 4,4731 Dicembre 2008 in USD – $35,77 $42,21 –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – 257.450,67 101,35 531,64

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (a distribuzione senza dividendo)31 Dicembre 2006 – – 48,12 46,3431 Dicembre 2006 in USD – – $63,46 $61,1031 Dicembre 2007 – – 42,78 41,7531 Dicembre 2007 in USD – – $62,55 $61,0531 Dicembre 2008 – – 26,92 34,7431 Dicembre 2008 in USD – – $37,42 $48,29Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – 11.388,24 644.606,17

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 5,90 7,85 5,68 5,3131 Dicembre 2006 in USD $7,78 $10,36 $7,49 $7,0031 Dicembre 2007 5,75 7,65 5,32 5,0531 Dicembre 2007 in USD $8,41 $11,18 $7,78 $7,3831 Dicembre 2008 – 4,35 3,58 4,4731 Dicembre 2008 in USD – $6,05 $4,97 $6,21Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – 1.315.789,86 6.414.654,85 5.360.234,32

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (Hedge a distribuzione annuale)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 – 51,62 – –31 Dicembre 2008 – 26,00 – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – 482.937,62 – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (Hedge a distribuzione senza dividendo)31 Dicembre 2006 – – 48,99 47,2031 Dicembre 2007 – – – 46,4431 Dicembre 2008 – – – 36,18Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – 36.314,84





BondEUR EUR EUR EUR

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (Hedge ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – 56,26 56,0631 Dicembre 2006 in SKK – – – –31 Dicembre 2007 – – 57,52 58,3731 Dicembre 2007 in SKK – – – –31 Dicembre 2008 – – 36,51 48,9331 Dicembre 2008 in SKK – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – 14.342,85 31.773,85

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe B (a distribuzione)31 Dicembre 2006 5,31 5,62 4,04 4,4731 Dicembre 2006 in USD $7,01 $7,42 $5,33 $5,8931 Dicembre 2007 5,04 5,12 3,63 4,0731 Dicembre 2007 in USD $7,37 $7,48 $5,30 $5,9531 Dicembre 2008 – 2,64 2,30 3,4131 Dicembre 2008 in USD – $3,67 $3,19 $4,74Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – 41.836,50 1.567.826,24 2.073.906,46

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe B (a distribuzione senza dividendo)31 Dicembre 2006 – – 48,09 46,3231 Dicembre 2006 in USD – – $63,41 $61,0831 Dicembre 2007 – – 42,32 41,4231 Dicembre 2007 in USD – – $61,87 $60,5631 Dicembre 2008 – – 26,27 34,1231 Dicembre 2008 in USD – – $36,52 $47,42Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – 4.327,64 1.633.878,65

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe B (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 5,50 7,37 5,42 5,0931 Dicembre 2006 in USD $7,25 $9,72 $7,15 $6,7231 Dicembre 2007 5,28 7,08 5,01 4,7931 Dicembre 2007 in USD $7,73 $10,35 $7,32 $7,0031 Dicembre 2008 – 3,97 3,33 4,2031 Dicembre 2008 in USD – $5,53 $4,62 $5,84Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – 32.399,17 233.321,16 1.418.318,21

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe C (a distribuzione)31 Dicembre 2006 5,34 5,64 4,05 4,4731 Dicembre 2006 in USD $7,05 $7,44 $5,34 $5,9031 Dicembre 2007 5,07 5,13 3,63 4,0831 Dicembre 2007 in USD $7,42 $7,50 $5,31 $5,9631 Dicembre 2008 – 2,65 2,30 3,4231 Dicembre 2008 in USD – $3,68 $3,20 $4,75Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – 358.822,72 1.252.925,38 4.574.061,43





BondEUR EUR EUR EUR

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe C (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 5,64 7,59 5,49 5,2031 Dicembre 2006 in USD $7,44 $10,01 $7,25 $6,8631 Dicembre 2007 5,45 7,33 5,11 4,9131 Dicembre 2007 in USD $7,97 $10,72 $7,46 $7,1831 Dicembre 2008 – 4,14 3,41 4,3331 Dicembre 2008 in USD – $5,75 $4,74 $6,02Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – 721.044,67 974.457,69 4.038.419,07

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe E (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 6,00 8,06 5,84 5,6031 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 5,85 7,86 5,48 5,3431 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 – 4,48 3,70 4,7431 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – 23.669.086,37 3.688.762,66 8.474.696,32

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe E (Hedge ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – 6,1231 Dicembre 2007 – 8,34 – 6,3731 Dicembre 2008 – 4,44 3,18 5,30Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – 995.471,05 7.563.025,42 7.685.816,27

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe F (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 5,82 7,60 5,63 5,4631 Dicembre 2007 5,64 7,36 5,25 5,1731 Dicembre 2008 – 4,17 3,52 4,57Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – 4.673.052,21 1.388.699,16 3.122.422,40

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe F (Hedge ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – 6,1131 Dicembre 2007 – – – 6,3231 Dicembre 2008 – – – 5,22Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – 6.919.785,46


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe H (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 991,78 1.013,56 1.019,67 1.005,7631 Dicembre 2008 – 580,83 690,82 897,67Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – 22.980,06 27.151,37 11.306,38





BondEUR EUR EUR EUR

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe H (Hedge ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2008 – 523,17 638,50 833,78Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – 8.421,65 75.988,06 55.606,43



Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe I (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 6,19 8,40 6,04 54,7331 Dicembre 2006 in USD – $11,07 $7,96 $72,1731 Dicembre 2007 6,09 8,25 5,70 52,4431 Dicembre 2007 in USD $8,90 $12,06 $8,34 $76,6831 Dicembre 2008 – 4,74 3,87 46,8831 Dicembre 2008 in USD – $6,59 $5,38 $65,17Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – 8.393.435,78 8.808.260,07 4.206.535,85







BondEUR EUR EUR EUR

Totale attività nette31 Dicembre 2006 797.511.544 345.517.940 175.175.896 794.660.36531 Dicembre 2007 459.964.048 659.980.270 129.021.307 781.323.50831 Dicembre 2008 – 217.342.496 183.942.811 551.480.735







Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Global High Yield U.S. Dollar Aggregate Global Aggregate Euro Short-Term

Bond (17) Bond (14)

EUR EUR EUR EURValore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (a distribuzione)31 Dicembre 2006 50,75 – 5,2631 Dicembre 2006 in USD $66,92 – $6,9431 Dicembre 2007 43,68 – 5,2231 Dicembre 2007 in USD $63,86 – $7,6431 Dicembre 2008 27,58 – 49,58 5,1631 Dicembre 2008 in USD $38,34 – $68,92 $7,17Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 149.809,03 – 31.501,08 172.289,69

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (a distribuzione annuale)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 55,28 47,41 – –31 Dicembre 2007 in USD – $69,31 – –31 Dicembre 2008 36,71 45,03 – –31 Dicembre 2008 in USD – $62,59 – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 1.092,40 134.056,06 – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (a distribuzione senza dividendo)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 42,23 – – –31 Dicembre 2007 in USD $61,74 – – –31 Dicembre 2008 26,30 – – –31 Dicembre 2008 in USD $36,56 – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 49.109,19 – – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 59,91 46,09 – 5,6731 Dicembre 2006 in USD $79,00 $60,78 – $7,4831 Dicembre 2007 55,28 43,82 – 5,8131 Dicembre 2007 in USD $80,83 $64,07 – $8,4931 Dicembre 2008 38,06 42,95 55,15 5,8931 Dicembre 2008 in USD $52,91 $59,70 $76,67 $8,19Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 643.945,20 106.034,43 295.468,86 5.998.445,20







Bond (17) Bond (14)


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe B (a distribuzione)31 Dicembre 2006 50,92 45,69 – 5,1831 Dicembre 2006 in USD $67,14 $60,25 – $6,8231 Dicembre 2007 43,82 41,69 – 5,1331 Dicembre 2007 in USD $64,06 $60,95 – $7,5031 Dicembre 2008 27,67 38,87 49,58 5,0931 Dicembre 2008 in USD $38,47 $54,03 $68,92 $7,08Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 31.450,30 708,80 20.322,36 388.088,41

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe B (a distribuzione senza dividendo)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 41,76 – – –31 Dicembre 2007 in USD $61,06 – – –31 Dicembre 2008 25,65 – – –31 Dicembre 2008 in USD $35,65 – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 34.563,34 – – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe B (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 58,41 – – 5,2931 Dicembre 2006 in USD $77,03 – – $6,9731 Dicembre 2007 53,22 – – 5,3331 Dicembre 2007 in USD $77,80 – – $7,7931 Dicembre 2008 36,15 – 49,62 5,3331 Dicembre 2008 in USD $50,26 – $68,97 $7,40Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 18.903,25 – 31.193,58 315.582,32

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe C (a distribuzione)31 Dicembre 2006 50,92 45,70 – 5,2031 Dicembre 2006 in USD $67,15 $60,26 – $6,8631 Dicembre 2007 43,82 41,74 – 5,1631 Dicembre 2007 in USD $64,07 $61,03 – $7,5531 Dicembre 2008 27,68 38,92 49,58 5,1231 Dicembre 2008 in USD $38,47 $54,10 $68,92 $7,12Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 121.221,10 14.986,39 21.016,71 531.643,17





Bond (17) Bond (14)

EUR EUR EUR EURValore Patrimoniale Netto per Quote di Classe C (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 59,16 – – 5,4531 Dicembre 2006 in USD $78,01 – – $7,1931 Dicembre 2007 54,17 – – 5,5331 Dicembre 2007 in USD $79,20 – – $8,0931 Dicembre 2008 36,98 – 49,63 5,5631 Dicembre 2008 in USD $51,41 – $68,99 $7,72Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 94.876,78 – 31.995,40 605.924,64

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe E (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 6,07 4,63 – 5,8131 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 5,61 4,40 – 5,9631 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 3,87 4,31 5,51 6,0531 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 2.501.783,71 13.774.342,09 26.676.608,27 325.339.226,16

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe E (Hedge ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2008 3,27 – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 72.154,00 – – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe F (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 5,59 4,62 – 5,7031 Dicembre 2007 5,14 4,37 – 5,8331 Dicembre 2008 3,52 4,26 5,49 5,89Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 578.545,09 1.157.369,63 781.073,88 109.298.137,75



Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe H (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 993,19 1.020,55 – 1.002,7231 Dicembre 2008 688,26 1.004,58 1.105,41 1.021,41Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 14.129,48 37.918,04 129.472,37 2.027.061,79





Bond (17) Bond (14)

EUR EUR EUR EURValore Patrimoniale Netto per Quote di Classe H (Hedge ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2008 642,14 – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 48.643,08 – – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe I (a distribuzione)31 Dicembre 2006 – – – 5.837,9731 Dicembre 2007 – – – 6.024,5431 Dicembre 2008 – – – 6.150,74Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – 1,02


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe I (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – 6.002,1731 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 916,10 990,38 – 6.190,8931 Dicembre 2007 in USD $1.339,38 $1.447,99 – –31 Dicembre 2008 636,36 977,64 1.106,72 6.322,7831 Dicembre 2008 in USD $884,57 $1.358,97 – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 17.162,96 10,36 371,21 79,03







Bond (17) Bond (14)

EUR EUR EUR EURTotale attività nette31 Dicembre 2006 102.855.887 438.475.793 – 8.665.364.27131 Dicembre 2007 117.052.206 338.494.428 – 5.030.803.03831 Dicembre 2008 103.112.986 113.651.922 317.951.395 4.728.283.284







Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - U.S. Dollar Short-Term Euro Corporate Total Return Total Return

Short-Term (18) Defensive (19) Dynamic (20)

EUR EUR EUR EURValore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (a distribuzione)31 Dicembre 2006 4,00 – 6,40 50,7131 Dicembre 2006 in USD $5,27 – $8,44 –31 Dicembre 2007 3,61 – 6,55 50,0731 Dicembre 2007 in USD $5,28 – $9,57 –31 Dicembre 2008 3,30 – – –31 Dicembre 2008 in USD $4,59 – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 57.240,49 – – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (a distribuzione annuale)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 47,08 52,09 – –31 Dicembre 2007 in USD $68,83 – – –31 Dicembre 2008 43,05 46,97 – –31 Dicembre 2008 in USD $59,84 – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 292.646,66 120,54 – –


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 4,29 51,21 6,41 52,3531 Dicembre 2006 in USD $5,66 – $8,45 –31 Dicembre 2007 4,05 52,07 6,56 52,8531 Dicembre 2007 in USD $5,91 – $9,59 –31 Dicembre 2008 3,83 47,03 – –31 Dicembre 2008 in USD $5,32 – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 1.101.232,57 171,99 – –









Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe B (a distribuzione)31 Dicembre 2006 3,83 – 6,00 –31 Dicembre 2006 in USD $5,05 – $7,91 –31 Dicembre 2007 3,47 – 6,06 –31 Dicembre 2007 in USD $5,07 – $8,86 –31 Dicembre 2008 3,17 – – –31 Dicembre 2008 in USD $4,41 – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 233.941,97 – – –


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe B (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 4,03 – 6,12 –31 Dicembre 2006 in USD $5,31 – $8,07 –31 Dicembre 2007 3,74 – 6,18 –31 Dicembre 2007 in USD $5,47 – $9,04 –31 Dicembre 2008 3,49 – – –31 Dicembre 2008 in USD $4,85 – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 248.525,85 – – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe C (a distribuzione)31 Dicembre 2006 3,88 – 6,21 50,7131 Dicembre 2006 in USD $5,11 – $8,19 –31 Dicembre 2007 3,51 – 6,30 50,0531 Dicembre 2007 in USD $5,13 – $9,22 –31 Dicembre 2008 3,21 – – –31 Dicembre 2008 in USD $4,46 – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 73.513,34 – – –






EUR EUR EUR EURValore Patrimoniale Netto per Quote di Classe C (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 4,07 – 6,23 51,9231 Dicembre 2006 in USD $5,36 – – –31 Dicembre 2007 3,80 – 6,32 51,9831 Dicembre 2007 in USD $5,55 – – –31 Dicembre 2008 3,56 – – –31 Dicembre 2008 in USD $4,95 – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 773.697,18 – – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe E (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 4,36 5,13 6,60 5,2831 Dicembre 2006 in USD – – –31 Dicembre 2007 4,12 5,22 6,76 5,3431 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 3,90 4,71 – –31 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 8.538.624,18 284.853.088,09 – –


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe F (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 4,28 5,07 – –31 Dicembre 2007 4,03 5,15 – –31 Dicembre 2008 3,80 4,63 – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 18.270.874,89 11.340.609,41 – –


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe H (a distribuzione annuale)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 941,87 – – –31 Dicembre 2007 in USD $1.377,06 – – –31 Dicembre 2008 895,01 – – –31 Dicembre 2008 in USD $1.244,11 – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 5,07 – – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe H (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 1.013,06 999,57 1.008,11 1.013,4431 Dicembre 2008 959,74 905,20 – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 617,68 806.491,37 – –







Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe I (a distribuzione)31 Dicembre 2006 – – – 1.014,5031 Dicembre 2007 – – – 1.001,5031 Dicembre 2008 – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – – – –


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe I (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – 1.022,57 – 1.065,3531 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 – 1.047,84 – 1.084,7231 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 1.040,23 951,22 – –31 Dicembre 2008 in USD $1.445,97 – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 5,04 5,52 – –








EUR EUR EUR EURTotale attività nette31 Dicembre 2006 188.544.899 2.961.936.288 1.282.075.435 848.093.02931 Dicembre 2007 256.606.238 4.552.472.492 869.073.084 759.844.62331 Dicembre 2008 124.888.443 2.125.257.493 – –







Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Pioneer Funds - Total Return Currencies Absolute Return Absolute Return Absolute Return

Growth (21) Control (21) Equilibrium (21)

EUR EUR EUR EURValore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (a distribuzione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 4,58 – – –31 Dicembre 2007 in USD $6,69 – – –31 Dicembre 2008 4,44 – – –31 Dicembre 2008 in USD $6,18 – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 4.816,11 – – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (a distribuzione annuale)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 – 38,30 – –31 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – 2.757.917,02 – –


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 4,98 – – –31 Dicembre 2007 in USD $7,28 – – –31 Dicembre 2008 4,94 48,63 50,39 48,8931 Dicembre 2008 in USD $6,87 – $70,04 –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 1.275.957,76 465.101,29 19.282,45 10.642,01









Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe B (a distribuzione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 4,48 – – –31 Dicembre 2007 in USD $6,55 – – –31 Dicembre 2008 4,35 – – –31 Dicembre 2008 in USD $6,05 – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 3.388,90 – – –


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe B (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 4,53 – – –31 Dicembre 2007 in USD $6,63 – – –31 Dicembre 2008 4,45 – – –31 Dicembre 2008 in USD $6,18 – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 843,17 – – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe C (a distribuzione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 4,54 – – –31 Dicembre 2007 in USD $6,64 – – –31 Dicembre 2008 4,41 – – –31 Dicembre 2008 in USD $6,12 – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 53.146,80 – – –






EUR EUR EUR EURValore Patrimoniale Netto per Quote di Classe C (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 4,69 – – –31 Dicembre 2007 in USD $6,86 – – –31 Dicembre 2008 4,62 – 50,37 –31 Dicembre 2008 in USD $6,43 – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 55.855,64 – 257,50 –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe E (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 5,05 – – –31 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 5,02 4,86 4,90 4,9031 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 26.914.452,17 10.208.409,20 69.004.281,37 39.488.298,62


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe F (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 4,94 – – –31 Dicembre 2008 4,89 – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 899.891,39 – – –


Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe H (a distribuzione annuale)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 – 1.002,24 – –31 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – 5.483,46 – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe H (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 1.023,76 – – –31 Dicembre 2008 1.021,99 973,84 981,55 982,16Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 67.087,70 26.620,10 118.386,00 86.834,56








Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe I (a distribuzione annuale)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2008 – 1.002,29 – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – 5.014,77 – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe I (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2006 in USD – – – –31 Dicembre 2007 – – – –31 Dicembre 2007 in USD – – – –31 Dicembre 2008 979,37 975,93 – 1.010,5731 Dicembre 2008 in USD – – – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 5,00 5,00 – 38,89








EUR EUR EUR EURTotale attività nette31 Dicembre 2006 – – – –31 Dicembre 2007 326.716.970 – – –31 Dicembre 2008 214.884.203 214.255.581 454.979.480 279.221.630







Pioneer Funds - Pioneer Funds - Global Flexible (22) Commodity Alpha (23)

EUR EURValore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (a distribuzione)31 Dicembre 2006 – –31 Dicembre 2006 in USD – –31 Dicembre 2007 – –31 Dicembre 2007 in USD – –31 Dicembre 2008 – –31 Dicembre 2008 in USD – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (a distribuzione annuale)31 Dicembre 2006 – –31 Dicembre 2006 in USD – –31 Dicembre 2007 – –31 Dicembre 2007 in USD – –31 Dicembre 2008 – –31 Dicembre 2008 in USD – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (a distribuzione senza dividendo)31 Dicembre 2006 – –31 Dicembre 2006 in USD – –31 Dicembre 2007 – –31 Dicembre 2007 in USD – –31 Dicembre 2008 – –31 Dicembre 2008 in USD – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – –31 Dicembre 2006 in USD – –31 Dicembre 2007 – –31 Dicembre 2007 in USD – –31 Dicembre 2008 50,17 33,8731 Dicembre 2008 in USD $69,73 $47,08Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 13.077,47 978.300,74

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (Hedge a distribuzione annuale)31 Dicembre 2006 – –31 Dicembre 2007 – –31 Dicembre 2008 – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (Hedge a distribuzione senza dividendo)31 Dicembre 2006 – –31 Dicembre 2007 – –31 Dicembre 2008 – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – –





EUR EURValore Patrimoniale Netto per Quote di Classe A (Hedge ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – –31 Dicembre 2006 in SKK – –31 Dicembre 2007 – –31 Dicembre 2007 in SKK – –31 Dicembre 2008 – 31,7131 Dicembre 2008 in SKK – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – 179.527,40

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe B (a distribuzione)31 Dicembre 2006 – –31 Dicembre 2006 in USD – –31 Dicembre 2007 – –31 Dicembre 2007 in USD – –31 Dicembre 2008 – –31 Dicembre 2008 in USD – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe B (a distribuzione senza dividendo)31 Dicembre 2006 – –31 Dicembre 2006 in USD – –31 Dicembre 2007 – –31 Dicembre 2007 in USD – –31 Dicembre 2008 – –31 Dicembre 2008 in USD – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe B (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – –31 Dicembre 2006 in USD – –31 Dicembre 2007 – –31 Dicembre 2007 in USD – –31 Dicembre 2008 50,14 –31 Dicembre 2008 in USD $69,69 –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 53,97 –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe C (a distribuzione)31 Dicembre 2006 – –31 Dicembre 2006 in USD – –31 Dicembre 2007 – –31 Dicembre 2007 in USD – –31 Dicembre 2008 – –31 Dicembre 2008 in USD – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – –





EUR EURValore Patrimoniale Netto per Quote di Classe C (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – –31 Dicembre 2006 in USD – –31 Dicembre 2007 – –31 Dicembre 2007 in USD – –31 Dicembre 2008 50,14 –31 Dicembre 2008 in USD $69,70 –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 992,47 –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe E (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – –31 Dicembre 2006 in USD – –31 Dicembre 2007 – –31 Dicembre 2007 in USD – –31 Dicembre 2008 5,02 3,3831 Dicembre 2008 in USD – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 27.397.681,91 272.166,72

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe E (Hedge ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – –31 Dicembre 2007 – –31 Dicembre 2008 – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe F (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – –31 Dicembre 2007 – –31 Dicembre 2008 5,02 3,36Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 2.478.400,55 421.357,25

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe F (Hedge ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – –31 Dicembre 2007 – –31 Dicembre 2008 – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe H (a distribuzione annuale)31 Dicembre 2006 – –31 Dicembre 2006 in USD – –31 Dicembre 2007 – –31 Dicembre 2007 in USD – –31 Dicembre 2008 – –31 Dicembre 2008 in USD – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe H (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – –31 Dicembre 2007 – –31 Dicembre 2008 – 679,04Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – 13.046,47





EUR EURValore Patrimoniale Netto per Quote di Classe H (Hedge ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – –31 Dicembre 2007 – –31 Dicembre 2008 – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe I (a distribuzione)31 Dicembre 2006 – –31 Dicembre 2007 – –31 Dicembre 2008 – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe I (a distribuzione annuale)31 Dicembre 2006 – –31 Dicembre 2007 – –31 Dicembre 2008 – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – –

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe I (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – –31 Dicembre 2006 in USD – –31 Dicembre 2007 – –31 Dicembre 2007 in USD – –31 Dicembre 2008 – 682,4231 Dicembre 2008 in USD – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – 266,27

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe I (Hedge ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – –31 Dicembre 2007 – –31 Dicembre 2008 – 630,19Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – 388,00

Valore Patrimoniale Netto per Quote di Classe X (ad accumulazione)31 Dicembre 2006 – –31 Dicembre 2006 in CAD – –31 Dicembre 2007 – –31 Dicembre 2007 in CAD – –31 Dicembre 2008 – –31 Dicembre 2008 in CAD – –Quote in circolazione al 31 Dicembre 2008 – –





EUR EURTotale attività nette31 Dicembre 2006 – –31 Dicembre 2007 – –31 Dicembre 2008 150.579.538 50.445.826





Valori mobiliari e strumenti del Mercato Monetario ammessi ad una quotazione ufficiale e trattati su Altri Mercati Regolamentati

AzioniBanche e servizi finanziariSocietà di Gestione

54.615 EUR Azimut Holding SpA 207.264 0,19%

Banche1.305.645 EUR Banca Monte dei Paschi Siena 1.992.414 1,82%

74.533 EUR Banca Popolare di Milano 311.734 0,28%158.925 EUR Banco Popolare Scarl 786.679 0,72%

2.933.297 EUR Intesa Sanpaolo SpA 7.443.241 6,79%10.446 EUR Intesa Sanpaolo-rnc 18.855 0,02%

179.533 EUR Mediobanca SpA 1.295.331 1,18%140.645 EUR Ubi Banca Scpa 1.447.237 1,32%

3.241.895 EUR UniCredit SpA 5.657.107 5,16%

Compagnie assicurative368.687 EUR Assicurazioni Generali 7.185.710 6,55%257.170 EUR Unipol Gruppo Finanziari-pfd 197.635 0,18%

Gestione degli investimenti798.987 EUR Arkimedica SpA 894.865 0,81%

Servizi assicurativi17.653 EUR Fondiaria-sai SpA 225.958 0,21%

Partecipazioni immobiliari89.538 EUR Immsi SpA 62.274 0,06%

Società finanziarie8.986 EUR Banca IFIS SpA 55.309 0,05%

Industria di baseMateriali edili

514.259 EUR Impregilo SpA 1.033.660 0,94%223.517 EUR Landi Renzo SpA 730.901 0,67%

Acciaio & altri metalli283.195 EUR Tenaris SA 2.057.412 1,88%

Beni cicliciRicambi auto

126.180 EUR Carraro SpA 302.832 0,27%40.653 EUR Sogefi 50.410 0,05%

Automobili39.930 EUR Fiat SpA 183.279 0,17%

Vestiti & accessori43.476 EUR Benetton Group SpA 265.204 0,24%57.776 EUR Luxottica Group 732.021 0,67%

1.582 EUR Mariella Burani SpA 16.073 0,01%

Distillerie e enoteche99.880 EUR Davide Campari-milano SpA 479.424 0,44%

Tessili298.993 EUR Antichi Pellettieri SpA 840.170 0,77%

Gomme195.213 EUR Pirelli & Co. 51.341 0,05%

Pioneer Funds - Italian Equity

Le note ivi riportate costituiscono parte integrante del presente bilancio.Eventuali differenze nelle percentuali relative al patrimonio netto sono il risultato degli arrotondamenti.

Quantità Valuta Descrizione dei titoli Valore di mercato % Attività nette

Prospetto degli investimenti al 31 Dicembre 2008 (denominato in Euro)


Servizi cicliciVendita al dettaglio di abbigliamento

2.203 EUR Tod’s SpA 66.288 0,06%

Radiotrasmissioni e intrattenimento334.665 EUR Mediaset SpA 1.356.230 1,24%

Petrolio e gas563.484 EUR ENI SpA 9.432.723 8,60%

38.522 EUR Total SA 1.498.891 1,37%

Tempo libero44.604 EUR Lottomatica SpA 785.030 0,72%

Mezzi di comunicazione467.765 EUR Arnoldo Mondadori Editore SpA 1.628.991 1,49%

40.462 EUR IWBank SpA 89.927 0,08%

Agenzie di comunicazione942.300 EUR Cairo Communications SpA 1.931.715 1,76%

Impianti petroliferi e servizi102.624 EUR Saipem 1.213.016 1,11%

Ristoranti e Bar74.122 EUR Autogrill SpA 398.035 0,36%

Servizi171.840 EUR Sias 762.970 0,70%

Industria generaleAerospaziale e difesa

44.632 EUR D’amico International Shippi 57.486 0,05%318.781 EUR Finmeccanica SpA 3.471.524 3,17%

Materiali edili84.582 EUR Buzzi Unicem SpA 979.459 0,90%

6.553 EUR Italcementi SpA 58.879 0,05%

Industrie diversificate334.249 EUR CIR SpA 243.668 0,23%

63.081 EUR Maire Tecnimont SpA 90.521 0,08%49.340 EUR Zignago Vetro SpA 167.756 0,15%

Elettronica90.200 EUR Cobra Automotive Technologie 207.911 0,19%

Componenti elettrici47.669 EUR Prysmian SpA 529.126 0,48%

Attrezzature per l’ingegneria 318.521 EUR Pramac SpA 493.708 0,45%

Infrastrutture166.129 EUR Astaldi SpA 656.210 0,60%

7.584 EUR Permasteelisa SpA 73.944 0,07%98.393 EUR Trevi Finanziaria SpA 724.664 0,66%

Macchinari per l’industria88.171 EUR Danieli & Co.-RNC 384.426 0,35%

Trasporto industriale38.001 EUR Societa Aeroporto Toscano Sp 326.809 0,30%

Servizi per il trasporto57.354 EUR Ansaldo STS SpA 574.687 0,52%




Prospetto degli investimenti al 31 Dicembre 2008 (denominato in Euro) (continua)


Information TechnologiesComputer Services

9.158 EUR Data Service SpA 9.025 0,01%

Semiconduttori427.336 EUR Kerself SpA 4.273.360 3,90%

21.224 EUR Stmicroelectronics NV 96.888 0,09%

Servizi localiElettricità

889.628 EUR A2A SpA 1.130.717 1,03%891.475 EUR Edison SpA 797.870 0,73%

1.300.989 EUR Enel SpA 5.883.723 5,38%

Distribuzione del gas546.249 EUR Snam Rete Gas 2.163.146 1,97%

Servizi di pubblica utilità356.043 EUR Biancamano SpA 640.877 0,58%257.111 EUR Hera SpA 393.380 0,36%

Petrolio e gas145.740 EUR Actelios SpA 444.508 0,41%

46.414 EUR ERG SpA 394.983 0,36%275.297 EUR Iride SpA 256.714 0,23%183.585 EUR Saras SpA 440.604 0,40%

Altro61.908 EUR Enia SpA 239.739 0,22%

Non cicliciElettricità

498.937 EUR Terna SpA 1.165.018 1,06%

Generi alimentari505.128 EUR Parmalat SpA 588.474 0,54%

Farmaceutica93.497 EUR Diasorin SpA 1.333.267 1,22%79.562 EUR Recordati SpA 307.507 0,28%

Trasporti170.591 EUR Atlantia SpA 2.234.742 2,04%

Servizi non cicliciTelecomunicazioni di rete fissa

4.023.667 EUR Telecom Italia SpA 4.627.216 4,22%721.632 EUR Telecom Italia-Rnc 569.368 0,52%

Telecomunicazioni1.812.681 EUR Screen Service Broadcasting 797.580 0,73%

Totale azioni 91.517.640 83,52%

Totale valori mobiliari e strumenti del Mercato Monetario ammessi ad una quotazione ufficiale e trattati su Altri Mercati Regolamentati 91.517.640 83,52%

Totale titoli 91.517.640 83,52%

Valore Patrimoniale Netto 109.573.201 100,00%








Contratti di futures finanziari in essere al 31 Dicembre 2008 (denominati in Euro)

Data Quantità Contratto Valuta Impegno Quotazione Utile/(perdita)di scadenza lunga/(corta) di contratt. (in valuta contratt.) di mercato locale non realizzati

(in valuta contratt.) (nella valuta del fondo)20-mar-09 115 Bor S&P / mib Ind EUR 11.167.650 19.422 18.400 20-mar-09 81 Dj Stoxx 600 EUR 1.067.985 264 (61.560)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di futures finanziari (43.160)



AzioniBanche e servizi finanziariBanche

344.559 EUR Banco Bilbao Vizcaya Argentaria 2.983.881 1,30%964.209 EUR Banco Santander SA 6.508.411 2,84%921.448 EUR Bank of Cyprus LTD 2.460.266 1,07%323.853 EUR BNP Paribas 9.796.554 4,28%

1.793.336 EUR Intesa Sanpaolo SpA 4.550.590 1,99%141.294 EUR Société Générale 5.086.584 2,22%210.432 EUR Ubi Banca Scpa 2.165.345 0,95%

Assicurazioni470.651 EUR Axa 7.457.465 3,26%

Riassicurazione42.156 EUR Muenchener Rueckver AG-Reg 4.679.316 2,04%

Industria di baseProdotti chimici

232.561 EUR Akzo Nobel 6.846.596 2,99%94.993 EUR Bayer AG 3.946.959 1,72%

Silvicoltura e carta287.777 EUR Upm-Kymmene OYJ 2.589.993 1,13%

Industria mineraria133.736 GBP Rio Tinto Plc 2.060.988 0,90%

Specialità chimiche86.953 EUR K+S AG 3.475.511 1,52%

2.516.803 GBP Oxford Catalysts Group Plc 2.472.941 1,08%

Acciaio & altri metalli274.125 EUR Arcelormittal 4.660.125 2,03%

Beni cicliciAutomobili

48.628 EUR Porsche Automobil Holding SE 2.667.246 1,16%

Produttori di birra396.491 EUR Anheuser-Busch Inbev NV 6.573.821 2,87%

Servizi cicliciCompagnie aeree

1.757.152 EUR Ryanair Holdings Plc 5.359.314 2,34%

Radiotrasmissioni e intrattenimento266.457 EUR Eutelsat Communications 4.503.123 1,97%

Petrolio e gas390.350 EUR ENI SpA 6.534.459 2,85%407.700 EUR Repsol Ypf SA 6.156.270 2,69%114.468 EUR Royal Dutch Shell Plc-a Shs 2.146.275 0,94%290.419 EUR Total SA 11.300.203 4,93%

Mezzi di comunicazione834.624 EUR Reed Elsevier NV 7.027.535 3,07%271.749 EUR Vivendi 6.322.240 2,76%


741.166 EUR Finmeccanica SpA 8.071.297 3,53%

Pioneer Funds - Euroland Equity





124.773 EUR Thales SA 3.721.979 1,62%Veicoli commerciali

75.659 EUR Man AG 2.929.516 1,28%

Servizi di consegna298.750 EUR Deutsche Post AG-Reg 3.558.113 1,55%323.195 EUR TNT NV 4.447.163 1,94%

Apparecchiature elettroniche139.689 EUR Siemens AG-Reg 7.358.817 3,21%

Macchinari per l’industria45.191 EUR Vallourec 3.660.471 1,60%

Information TechnologiesTelecomunicazioni

741.533 EUR Nokia OYJ 8.231.016 3,59%


139.413 EUR RWE AG 8.880.608 3,87%

Distribuzione del gas149.639 EUR Gaz de France 5.285.998 2,31%

Non cicliciProduttori beni alimentari

315.611 EUR Unilever NV-Cva 5.472.695 2,39%

Salute e benessere - distribuzione59.632 EUR Fresenius AG Pfd 2.480.095 1,08%

258.054 EUR Fresenius Medical Care AG & Co. KGaA 8.595.779 3,75%

Farmaceutica294.282 EUR Grifols SA 3.622.611 1,58%


525.536 EUR Deutsche Telekom AG-Reg 5.649.512 2,47%1.006.272 EUR Koninklijke Kpn NV 10.445.103 4,56%

Totale azioni 222.742.784 97,23%


Totale titoli 222.742.784 97,23%


Pioneer Funds - Euroland Equity






(in valuta contratt.) (nella valuta del fondo)20-mar-09 245 Eur Dj Euro Sto EUR 6.002.500 2.450 24.500 Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di futures finanziari 24.500




4.238.702 EUR Banco Santander SA 28.611.238 3,70%533.948 EUR BNP Paribas 16.151.927 2,08%

3.664.409 NOK DNB Nor Asa 10.165.057 1,31%7.700.256 EUR Intesa Sanpaolo SpA 19.539.400 2,52%

432.912 EUR Société Générale 15.584.832 2,01%

Compagnie assicurative172.886 CHF Zurich Financial Service-Reg 26.525.039 3,42%

Assicurazioni4.275.703 GBP Standard Life Plc 8.933.051 1,15%


Industria di baseIndustria mineraria

877.449 GBP Rio Tinto Plc 13.522.253 1,74%


Beni cicliciProduttori di birra

1.094.367 EUR Anheuser-Busch Inbev NV 18.144.605 2,34%

Tabacco1.067.658 GBP Imperial Tobacco Group Plc 20.428.891 2,64%




Generi alimentari al dettaglio6.095.003 GBP Tesco Plc 22.694.328 2,93%

Vendita al dettaglio e all’ingrosso di alimenti5.388.349 GBP Wm Morrison Supermarkets 15.618.605 2,02%

Petrolio e gas2.064.038 GBP BG Group Plc 20.430.102 2,63%1.151.037 EUR ENI SpA 19.268.359 2,49%

841.173 EUR Total SA 32.730.040 4,21%

Mezzi di comunicazione2.359.983 EUR Reed Elsevier NV 19.871.057 2,56%1.149.520 EUR Vivendi 26.743.583 3,45%


3.673.780 GBP Rolls-Royce Group Plc 12.748.132 1,64%169.588.790 GBP Rolls-Royce Group Plc 175.403 0,02%

482.901 EUR Thales SA 14.404.938 1,87%

Veicoli commerciali357.367 EUR Man AG 13.837.250 1,79%

Pioneer Funds - Core European Equity





Costruzioni e materiali63.506 EUR Lafarge Prime de Fidelite 2010 2.752.985 0,36%

178.862 EUR Lafarge SA 7.753.668 1,00%

Trasporto industriale6.808.341 GBP BP Plc 37.039.741 4,77%


1.734.447 EUR Nokia OYJ 19.252.362 2,48%


4.569.995 GBP International Power Plc 11.355.860 1,47%3.382.055 GBP National Grid Plc 23.926.417 3,08%

Non cicliciGeneri alimentari

1.406.270 GBP Unilever Plc 22.966.337 2,96%


Farmaceutica1.016.366 CHF Novartis AG-Reg 36.201.878 4,67%

341.706 CHF Roche Holding AG-Genusschein 37.529.806 4,85%1.059.526 GBP Shire LTD 11.090.038 1,43%

Tabacco1.110.641 GBP British American Tobacco Plc 20.676.980 2,67%


2.222.130 EUR Deutsche Telekom AG-Reg 23.887.898 3,08%1.671.039 EUR Koninklijke Kpn NV 17.345.385 2,24%1.691.730 EUR Telefonica SA 26.813.920 3,46%

Totale azioni 744.798.261 96,09%


Totale titoli 744.798.261 96,09%


Pioneer Funds - Core European Equity






(in valuta contratt.) (nella valuta del fondo)20-mar-09 974 Eur Dj Euro Stoxx 0309 EUR 23.863.000 2.450 126.620 20-mar-09 3.089 Eur Dj Stoxx 600 Bank 0309 EUR 22.904.935 148 (803.140)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di futures finanziari (676.520)

Contratti di cambio a termine in essere al 31 Dicembre 2008 (denominati in Euro)

Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati21-gen-09 EUR 83.563.519 GBP 73.000.000 14.041.555 21-gen-09 GBP 51.000.000 EUR 64.086.454 (11.326.620)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di cambio a termine 2.714.935




608.598 EUR Azimut Holding SpA 2.309.629 1,09%

Banche339.637 EUR Banca Popolare di Milano 1.420.532 0,67%210.050 EUR Banco Espirito Santo-Reg 1.405.235 0,67%511.748 EUR Bank of Cyprus LTD 1.366.367 0,65%

8.524 CHF Banque Cantonale Vaudois-Reg 1.830.625 0,87%39.930 EUR Oesterreichische Post AG 962.313 0,46%59.146 EUR Raiffeisen Intl Bank Holding 1.141.518 0,54%

5.851 CHF Sgs SA-Reg 4.350.038 2,06%

Servizi di investimento273.482 GBP Icap Plc 813.219 0,39%122.395 CHF Julius Baer Holding AG-Reg 3.307.325 1,56%637.976 GBP Tullett Prebon Plc 900.695 0,43%

Assicurazione sulla vita9.294 CHF Helvetia Holding AG 1.437.867 0,68%

Servizi assicurativi646.203 GBP Amlin Plc 2.389.384 1,13%

44.694 DKK Topdanmark A/S 4.125.184 1,96%

Immobiliari188.204 SEK Castellum AB 1.040.109 0,49%

23.123 EUR Deutsche Euroshop AG 561.889 0,27%52.041 CHF PSP Swiss Property AG 1.853.645 0,88%22.347 EUR Unibail-Rodamco 2.379.955 1,12%

Partecipazioni immobiliari157.351 EUR Seloger.com 1.652.186 0,78%

Riassicurazione170.384 EUR Hannover Rueckversicheru-Reg 3.833.640 1,82%

Servizi finanziari316.906 SEK Intrum Justitia AB 2.263.099 1,07%

37.613 CHF Partners Group Holding AG 1.906.644 0,90%391.212 GBP Provident Financial Plc 3.479.778 1,65%

Società finanziarie449.478 EUR IFIL - Investments SpA 812.207 0,38%


44.657 EUR Imerys SA 1.451.129 0,69%

Prodotti chimici58.241 CHF Lonza Group AG 3.839.958 1,82%

Estrazione mineraria408.767 GBP New World Resources NV-a 1.133.056 0,54%


Acciaio155.505 EUR Kloeckner & Co. 1.911.156 0,91%225.003 EUR Voestalpine AG 3.384.046 1,59%

Pioneer Funds - European Small Companies






75.815 EUR Rheinmetall AG 1.736.164 0,82%

Distillerie e enoteche57.152 EUR Baron De Ley 2.043.756 0,97%

Produttori beni alimentari115.905 EUR Aryzta AG 2.665.815 1,26%

184 CHF Lindt & Spruengli AG-Reg 2.810.583 1,33%

Gomme263.957 EUR Nokian Renkaat OYJ 2.087.900 0,99%

Servizi cicliciRadiotrasmissioni e intrattenimento

472.797 EUR Eutelsat Communications 7.990.268 3,78%142.316 SEK Modern Times Group-b Shs 2.181.510 1,03%

Vendita al dettaglio e all’ingrosso di alimenti1.027.065 EUR Jeronimo Martins 4.077.448 1,93%

Venditori al dettaglio generici61.732 CHF Dufry Group-Reg 1.207.895 0,57%

Impianti petroliferi e servizi165.580 EUR Saipem 1.957.156 0,93%

Editoria969.120 GBP Informa Plc 2.468.282 1,17%

Ristoranti e Bar270.233 EUR Autogrill SpA 1.451.151 0,69%

Servizi669.050 GBP Babcock Intl Group Plc 3.281.760 1,55%242.328 EUR General De Alquiler De Maqui 1.332.804 0,63%226.601 EUR Rhoen Klinikum AG 3.868.079 1,84%

Viaggi & svago1.034.150 GBP Stagecoach Group Plc 1.500.125 0,71%


159.682 EUR Finmeccanica SpA 1.738.937 0,82%

Materiali edili16.605 CHF Geberit AG-Reg 1.269.322 0,60%

188.791 EUR Italcementi SpA 1.696.287 0,81%40.664 EUR SA Des Ciments Vicat-Vicat 1.520.834 0,72%

Servizi per le aziende180.922 EUR Prosegur Comp Seguridad-Reg 4.239.002 2,01%

1.292.400 GBP Xchanging Plc 3.147.957 1,49%

Veicoli commerciali33.270 CHF Bucher Industries AG-Reg 2.361.090 1,12%

Industrie diversificate232.888 EUR GEA Group AG 2.829.589 1,34%

46.890 EUR Gerresheimer AG 914.355 0,43%

Elettronica129.073 EUR Gemalto NV 2.310.407 1,09%

54.701 EUR Nexans SA 2.327.527 1,11%






Attrezzature per l’ingegneria 93.675 EUR Tecnicas Reunidas SA 1.724.557 0,82%

147.664 EUR Tognum AG 1.328.976 0,63%

Infrastrutture567.488 EUR Astaldi SpA 2.241.578 1,06%278.785 GBP Morgan Sindall Plc 1.562.822 0,74%292.496 EUR Obrascon Huarte Lain SA 2.913.260 1,38%

Macchinari per l’industria89.437 EUR Alstom 3.754.565 1,78%

122.585 EUR Andritz AG 2.226.144 1,05%468.409 GBP Charter International Plc 1.598.748 0,76%134.366 EUR Gamesa Corp. Tecnologica SA 1.711.823 0,81%

38.752 CHF Sulzer AG-Reg 1.571.505 0,74%18.614 EUR Vossloh AG 1.479.627 0,70%

Trasporto industriale171.499 GBP Go-Ahead Group Plc 1.842.969 0,87%

Servizi per il trasporto262.504 EUR Ansaldo STS SpA 2.630.290 1,25%

Information TechnologiesComputer Hardware

248.558 CHF Logitech International-Reg 2.750.089 1,30%

Computer Services440.814 EUR Indra Sistemas SA 7.136.778 3,39%

Software188.317 CHF Temenos Group AG-Reg 1.781.919 0,84%

Software e sistemi informatici607.945 EUR Gameloft 911.918 0,43%


1.136.566 EUR A2A SpA 1.444.575 0,68%

Distribuzione del gas281.142 EUR Enagas 4.374.570 2,08%

Petrolio e gas65.931 GBP Dana Petroleum Plc 676.460 0,32%72.460 GBP Premier Oil Plc 738.202 0,35%17.298 EUR Rubis 780.140 0,37%

Non cicliciBiotecnologie

51.949 DKK Novozymes A/S-b Shares 2.917.366 1,38%

Elettricità1.312.174 EUR Terna SpA 3.063.926 1,45%

Distribuzione del gas156.284 SEK Lundin Petroleum AB 582.911 0,28%


Apparecchiature mediche277.814 SEK Getinge AB-b Shs 2.363.030 1,12%

Farmaceutica35.709 EUR Diasorin SpA 509.210 0,24%






164.337 EUR Grifols SA 2.022.989 0,96%


447.545 SEK Tele2 AB-b Shs 2.809.243 1,33%

Totale azioni 194.152.688 91,97%


Totale titoli 194.152.688 91,97%








(in valuta contratt.) (nella valuta del fondo)20-mar-09 500 Eur Dj Euro Stoxx Sml200 EUR 10.020.000 100 (30.000)20-mar-09 250 Eur Dj Euro Stx 600 Bank EUR 1.853.750 148 (65.000)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di futures finanziari (95.000)




992.199 EUR Azimut Holding SpA 3.765.395 0,25%

Banche5.866.795 EUR Banco Santander SA 39.600.865 2,66%

976.565 EUR Bank of Cyprus LTD 2.607.429 0,17%801.883 EUR BNP Paribas 24.256.961 1,63%

1.467.195 CHF Credit Suisse Group AG-Reg 28.262.010 1,90%3.637.064 NOK DNB Nor Asa 10.089.202 0,68%9.689.616 EUR Intesa Sanpaolo SpA 24.587.401 1,65%1.003.810 EUR National Bank of Greece 13.250.292 0,89%

551.008 EUR Société Générale 19.836.288 1,33%17.432.461 EUR UniCredit SpA 30.419.644 2,04%

Compagnie assicurative1.309.088 EUR Aegon NV 5.923.623 0,40%

344.922 EUR Allianz Se-Reg 25.869.150 1,73%

Assicurazioni3.411.443 GBP Aviva Plc 13.760.798 0,92%

Assicurazione sulla vita2.478.904 GBP Prudential Plc 10.678.632 0,72%

Immobiliari530.891 GBP British Land Co Plc 3.025.505 0,20%162.956 GBP Land Securities Group Plc 1.552.283 0,10%

37.592 EUR Unibail-Rodamco 4.003.548 0,28%

Riassicurazione194.702 EUR Muenchener Rueckver AG-Reg 21.611.922 1,45%301.408 CHF Swiss Re-Reg 10.246.915 0,69%

Servizi finanziari2.252.214 GBP Man Group Plc 5.532.408 0,37%


824.201 SEK Assa Abloy AB 6.635.596 0,45%

Prodotti chimici1.198.021 EUR Akzo Nobel 35.269.738 2,36%

423.159 GBP Johnson Matthey Plc 4.792.461 0,32%

Industria mineraria411.913 GBP BHP Billiton Plc 5.512.907 0,37%

1.566.162 GBP Rio Tinto Plc 24.135.920 1,62%

Platino e metalli preziosi308.590 ZAR Impala Platinum Holdings LTD 3.241.744 0,22%


1.850.000 GBP Oxford Catalysts Group Plc 1.817.759 0,12%949.664 NOK Yara International 14.513.397 0,97%


332.994 EUR Volkswagen AG-pfd 12.660.432 0,85%

Pioneer Funds - European Research





Produttori di birra228.399 EUR Heineken NV 5.001.938 0,34%

Vestiti & accessori149.598 EUR Luxottica Group 1.895.407 0,13%

Distillerie e enoteche1.715.396 GBP Diageo Plc 17.050.169 1,14%

Calzature235.929 EUR Adidas AG 6.403.113 0,43%

Beni di lusso158.990 EUR LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton 7.594.952 0,51%

Tabacco524.271 GBP Imperial Tobacco Group Plc 10.031.560 0,67%

Gomme112.606 EUR Michelin (cgde)-b 4.230.607 0,28%


153.852 EUR Inditex 4.820.183 0,32%160.370 USD Tjx Companies Inc. 2.381.236 0,16%

Radiotrasmissioni e intrattenimento1.123.071 GBP British Sky Broadcasting Gro 5.575.571 0,37%3.514.548 EUR Eutelsat Communications 59.395.861 3,99%

Vendita al dettaglio di farmaci222.488 USD CVS Caremark Corp. 4.574.445 0,31%


Vendita al dettaglio e all’ingrosso di alimenti2.489.860 GBP Wm Morrison Supermarkets 7.217.079 0,48%

Venditori al dettaglio generici304.780 SEK Hennes & Mauritz Ab-b Shs 8.470.347 0,57%

Petrolio e gas2.963.795 GBP BG Group Plc 29.336.007 1,97%1.288.940 EUR ENI SpA 21.576.856 1,45%

900.506 EUR Repsol Ypf SA 13.597.641 0,91%3.149.215 EUR Royal Dutch Shell Plc-a Shs 59.047.780 3,95%

Tempo libero197.359 EUR Accor SA 6.929.274 0,46%

Mezzi di comunicazione540.166 EUR Reed Elsevier NV 4.548.198 0,31%

Agenzie di comunicazione466.154 EUR Publicis Groupe 8.574.903 0,58%

Editoria2.642.198 GBP Informa Plc 6.729.495 0,45%1.277.468 GBP Reed Elsevier Plc 6.679.010 0,45%

Servizi2.257.392 GBP Compass Group Plc 8.031.679 0,54%


5.390.392 GBP BAE Systems Plc 21.004.605 1,41%






1.975.114 EUR Finmeccanica SpA 21.508.992 1,43%2.189.930 GBP Rolls-Royce Group Plc 7.599.126 0,51%

125.263.996 GBP Rolls-Royce Group Plc 129.559 0,01%714.332 GBP Smiths Group Plc 6.538.593 0,44%440.898 EUR Thales SA 13.151.987 0,88%


Industrie diversificate1.286.065 EUR GEA Group AG 15.625.689 1,05%3.309.325 GBP Invensys Plc 5.938.542 0,40%

Apparecchiature elettroniche1.430.492 CHF ABB LTD 15.063.408 1,01%

442.881 EUR Siemens AG-Reg 23.330.971 1,57%

Macchinari per l’industria267.249 EUR Alstom 11.219.113 0,75%



271.087 EUR ASML Holding NV 3.456.359 0,23%

Software e sistemi informatici290.944 GBP Autonomy Corp. Plc 2.861.744 0,19%

63.210 EUR Software AG 2.528.400 0,17%

Telecomunicazioni30.772.708 GBP Vodafone Group Plc 44.240.642 2,97%


444.928 EUR Fortum OYJ 6.776.253 0,45%2.481.355 GBP International Power Plc 6.165.853 0,41%3.165.618 GBP National Grid Plc 22.395.229 1,50%

461.583 EUR RWE AG 29.402.838 1,98%


3.944.649 EUR Snam Rete Gas 15.620.810 1,05%

Acqua295.939 EUR Suez Environnement SA 3.566.065 0,24%


1.494.691 CHF Nestle SA 42.025.714 2,82%

Generi alimentari2.216.941 GBP Unilever Plc 36.205.718 2,43%

Salute e benessere - distribuzione126.268 EUR Fresenius AG Pfd 5.251.486 0,35%151.588 EUR Fresenius Medical Care AG & Co. KGaA 5.049.396 0,34%

Oggetti per la casa605.863 GBP Reckitt Benckiser Group Plc 16.154.676 1,08%

Apparecchiature mediche55.916 CHF Synthes Inc. 5.041.529 0,34%






Farmaceutica585.482 GBP Astrazeneca Plc 16.997.962 1,14%776.464 EUR Grifols SA 9.558.272 0,64%

1.597.412 CHF Novartis AG-Reg 56.898.119 3,82%527.128 CHF Roche Holding AG-Genusschein 57.894.833 3,87%

1.590.737 GBP Shire LTD 16.650.213 1,12%

Tabacco981.859 GBP British American Tobacco Plc 18.279.425 1,23%

Servizi non cicliciGrande distribuzione

254.768 EUR Carrefour SA 7.011.215 0,47%

Telecomunicazioni di rete fissa2.786.131 EUR Koninklijke Kpn NV 28.920.040 1,94%

37.110.324 EUR Telecom Italia-Rnc 29.280.045 1,96%800.032 SEK Tele2 AB-b Shs 5.021.807 0,34%

Totale azioni 1.466.452.943 98,36%

Totale valori mobiliari e strumenti del Mercato Monetario ammessi ad una quotazione ufficiale e trattati su Altri Mercati Regolamentati 1.466.452.943 98,36%

Totale titoli 1.466.452.943 98,36%

Valore Patrimoniale Netto 1.490.951.986 100,00%








1.474.999 EUR BNP Paribas 44.618.719 4,00%1.430.564 CHF Credit Suisse Group AG-Reg 27.556.402 2,47%1.486.323 EUR National Bank of Greece 19.619.464 1,76%

928.734 EUR Société Générale 33.434.424 3,00%



1.040.234 EUR Akzo Nobel 30.624.489 2,75%775.284 EUR Bayer AG 32.213.051 2,89%

Industria mineraria1.456.565 GBP Rio Tinto Plc 22.446.934 2,01%


1.210.881 EUR Anheuser-Busch Inbev NV 20.076.407 1,80%


2.014.471 EUR Eutelsat Communications 34.044.560 3,05%


Petrolio e gas4.384.180 GBP BG Group Plc 43.395.152 3,89%1.657.700 EUR Repsol Ypf SA 25.031.270 2,25%2.823.206 EUR Royal Dutch Shell Plc-a Shs 52.935.112 4,75%

Mezzi di comunicazione3.727.027 EUR Reed Elsevier NV 31.381.567 2,82%1.509.034 EUR Vivendi 35.107.676 3,15%

Servizi ricreativi707.294 USD Carnival Corp. 12.583.274 1,13%


9.651.578 GBP BAE Systems Plc 37.609.061 3,36%2.309.519 EUR Finmeccanica SpA 25.150.662 2,26%

802.474 EUR Thales SA 23.937.799 2,15%

Materiali edili1.842.728 EUR CRH Plc 33.169.104 2,98%


Servizi di consegna1.711.490 EUR Deutsche Post AG-Reg 20.383.846 1,83%1.650.569 EUR TNT NV 22.711.829 2,04%


Pioneer Funds - Top European Players






29.279.291 GBP Vodafone Group Plc 42.093.618 3,78%


4.274.943 GBP International Power Plc 10.622.693 0,95%7.112.305 GBP National Grid Plc 50.316.147 4,52%

353.622 EUR RWE AG 22.525.721 2,02%

Petrolio e gas485.516 EUR Technip SA 10.589.104 0,95%


1.819.185 EUR Unilever NV-Cva 31.544.668 2,83%

Salute e benessere - distribuzione1.306.823 EUR Fresenius Medical Care AG & Co. KGaA 43.530.274 3,91%

Farmaceutica1.335.208 CHF Novartis AG-Reg 47.558.691 4,27%

479.488 CHF Roche Holding AG-Genusschein 52.662.499 4,72%

Tabacco1.509.057 GBP British American Tobacco Plc 28.094.354 2,52%

Totale azioni 1.097.962.861 98,52%


Totale titoli 1.097.962.861 98,52%


Pioneer Funds - Top European Players







62.148 EUR Alpha Bank AE 416.392 0,10%1.186.631 EUR Banca Monte dei Paschi Siena 1.810.799 0,45%

81.108 EUR Banca Popolare di Milano 339.234 0,08%412.545 EUR Banco Bilbao Vizcaya Argentaria 3.572.640 0,89%101.891 EUR Banco Espirito Santo-Reg 681.651 0,17%852.912 EUR Banco Santander SA 5.757.156 1,43%644.642 GBP Barclays Plc 1.022.786 0,25%108.692 EUR BNP Paribas 3.287.933 0,82%100.272 CHF Credit Suisse Group AG-Reg 1.931.501 0,48%

20.097 DKK Danske Bank A/S 140.402 0,03%69.038 EUR Deutsche Bank AG-Reg 1.921.328 0,48%

205.543 NOK DNB Nor Asa 570.176 0,14%82.144 EUR EFG Eurobank Ergasias SA 468.221 0,12%

443.744 EUR Fortis 411.794 0,10%530.371 GBP HBOS Plc 378.503 0,09%

1.270.011 GBP HSBC Holdings Plc 8.695.737 2,16%779.354 EUR Intesa Sanpaolo SpA 1.977.611 0,49%

16.203 EUR KBC Groep NV 347.554 0,09%629.391 GBP Lloyds TSB Group Plc 820.223 0,20%

78.441 EUR National Bank of Greece 1.035.421 0,26%292.340 SEK Nordea Bank AB 1.454.719 0,36%

38.030 EUR Piraeus Bank SA 243.392 0,06%36.191 EUR Raiffeisen Intl Bank Holding 698.486 0,17%

1.459.488 GBP Royal Bank of Scotland Group 745.707 0,19%24.369 EUR Société Générale 877.284 0,22%

266.939 GBP Standard Chartered Plc 2.415.800 0,60%268.857 CHF UBS AG-Reg 2.696.656 0,67%


Compagnie assicurative194.836 EUR Aegon NV 881.633 0,22%

50.468 EUR Allianz Se-Reg 3.785.100 0,95%81.140 EUR Assicurazioni Generali 1.581.419 0,39%19.526 CHF Zurich Financial Service-Reg 2.995.777 0,74%

Partecipazioni88.452 GBP Thomson Reuters Plc 1.381.419 0,34%

Assicurazioni453.698 GBP Aviva Plc 1.830.090 0,45%227.329 EUR Axa 3.602.027 0,89%

11.270 CHF Baloise Holding AG 597.949 0,15%324.919 EUR ING Groep NV-Cva 2.381.656 0,59%615.230 GBP Legal & General Group Plc 488.697 0,12%152.119 EUR Mapfre SA 365.086 0,09%546.062 GBP Old Mutual Plc 310.632 0,08%

44.509 EUR Sampo OYJ 589.299 0,15%

Servizi di investimento16.559 EUR Deutsche Boerse AG 841.197 0,21%47.606 CHF Julius Baer Holding AG-Reg 1.286.397 0,32%

Assicurazione sulla vita270.541 GBP Prudential Plc 1.165.437 0,29%

Pioneer Funds - European Quant Equity





6.969 CHF Swiss Life Holding-Reg 341.020 0,08%

Immobiliari47.647 GBP British Land Co Plc 271.536 0,07%44.532 GBP Land Securities Group Plc 424.202 0,11%

9.602 EUR Unibail-Rodamco 1.022.613 0,25%

Riassicurazione8.452 EUR Muenchener Rueckver AG-Reg 938.172 0,23%

40.820 CHF Swiss Re-Reg 1.387.750 0,35%

Servizi finanziari24.455 CHF Actelion LTD 981.803 0,24%

132.450 GBP Man Group Plc 325.354 0,08%9.964 EUR Reinet Investments SCA 69.748 0,02%

202.737 GBP 3i Group Plc 570.352 0,14%


190.441 GBP Balfour Beatty Plc 648.526 0,16%24.694 EUR Bouygues 745.759 0,19%25.850 EUR Compagnie de Saint-Gobain 868.430 0,22%29.962 EUR Koninklijke Boskalis Westminster NV 497.369 0,12%

Prodotti chimici26.411 EUR Air Liquide 1.728.600 0,43%69.391 EUR Akzo Nobel 2.042.871 0,51%

100.490 EUR BASF SE 2.786.588 0,69%90.441 EUR Bayer AG 3.757.824 0,92%

Componenti chimiche13.729 EUR Linde AG 821.681 0,20%

Silvicoltura e carta91.542 SEK Holmen AB 1.611.406 0,40%

Industria mineraria102.772 GBP Anglo American Plc 1.643.332 0,41%

38.040 GBP Antofagasta Plc 167.410 0,04%162.052 GBP BHP Billiton Plc 2.168.849 0,55%

36.430 GBP Rio Tinto Plc 561.418 0,14%47.692 GBP Vedanta Resources Plc 301.636 0,07%86.918 GBP Xstrata Plc 575.348 0,14%

Estrazione mineraria102.967 GBP Eurasian Natural Resources Corp. 351.441 0,09%

Metalli non ferrosi1.690 EUR Eramet 233.220 0,06%

Specialità chimiche15.503 EUR Koninklijke Dsm NV 284.092 0,07%15.039 CHF Syngenta AG-Reg 2.036.982 0,51%

4.403 EUR Wacker Chemie AG 328.948 0,08%

Acciaio13.601 EUR Rautaruukki OYJ 165.388 0,04%20.505 EUR Salzgitter AG 1.127.775 0,29%30.717 EUR Voestalpine AG 461.984 0,11%

Acciaio & altri metalli104.027 EUR Arcelormittal 1.768.459 0,44%

56.672 EUR Tenaris SA 411.722 0,10%







107.181 EUR Daimler AG-Reg 2.861.733 0,71%20.373 EUR Porsche Automobil Holding SE 1.117.459 0,28%

2.692 EUR Volkswagen AG 673.000 0,17%

Bevande115.280 GBP SABMiller Plc 1.386.675 0,34%

Produttori di birra61.805 EUR Anheuser-Busch Inbev NV 1.024.727 0,25%25.012 EUR Heineken NV 547.763 0,14%

Vestiti & accessori56.068 CHF Compagnie Financiere Richemont SA 768.517 0,19%

9.112 CHF The Swatch Group AG-br 897.928 0,22%

Distillerie e enoteche302.401 GBP Diageo Plc 3.005.713 0,75%

Produttori beni alimentari171.298 NOK Orkla Asa 799.886 0,20%

Calzature67.891 EUR Adidas AG 1.842.562 0,46%

Costruttori edili263.984 GBP Persimmon Plc 627.298 0,16%

Tessili8.237 EUR Christian Dior SA 331.539 0,08%

Beni di lusso26.161 EUR LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton 1.249.711 0,31%

Prodotti personali27.385 EUR L’Oreal 1.706.086 0,42%

Tabacco101.305 GBP Imperial Tobacco Group Plc 1.938.400 0,48%

Gomme31.781 EUR Michelin (cgde)-b 1.194.011 0,30%10.425 EUR Nokian Renkaat OYJ 82.462 0,02%

958.329 EUR Pirelli & Co. 252.041 0,06%

Veicoli e componenti47.806 EUR Valeo SA 507.461 0,13%


440.394 GBP British Airways Plc 818.522 0,20%

Vendita al dettaglio di abbigliamento42.098 EUR Inditex 1.318.931 0,33%79.741 GBP Next Plc 891.555 0,22%

Radiotrasmissioni e intrattenimento256.998 EUR Mediaset SpA 1.041.484 0,26%

14.076 SEK Modern Times Group-b Shs 215.766 0,05%

Grande distribuzione111.426 GBP Home Retail Group Plc 243.746 0,06%

Generi alimentari al dettaglio4.126 EUR Casino Guichard Perrachon 224.042 0,06%






36.270 EUR Metro AG 1.036.234 0,26%852.828 GBP Tesco Plc 3.175.447 0,78%

Vendita al dettaglio e all’ingrosso di alimenti21.300 EUR Delhaize Group 941.460 0,23%

198.559 EUR Koninklijke Ahold NV 1.745.334 0,44%

Gioco e scommesse23.258 EUR Opap SA 480.975 0,12%

Venditori al dettaglio generici68.195 SEK Hennes & Mauritz Ab-b Shs 1.895.253 0,47%

Petrolio e gas285.397 GBP BG Group Plc 2.824.895 0,70%266.489 EUR ENI SpA 4.461.026 1,11%

30.895 EUR OMV AG 578.354 0,14%109.916 EUR Repsol Ypf SA 1.659.732 0,41%302.635 GBP Royal Dutch Shell Plc 5.402.575 1,34%364.429 EUR Royal Dutch Shell Plc-a Shs 6.833.044 1,71%134.427 NOK Statoilhydro Asa 1.573.086 0,39%223.972 EUR Total SA 8.714.750 2,17%

Tempo libero45.939 EUR Accor SA 1.612.918 0,40%56.315 GBP Intercontinental Hotels Group Plc 327.342 0,08%

346.121 GBP Ladbrokes Plc 662.278 0,16%436.199 GBP Thomas Cook Group Plc 798.995 0,20%

Mezzi di comunicazione33.405 EUR Reed Elsevier NV 281.270 0,07%

138.389 EUR Vivendi 3.219.620 0,80%

Agenzie di comunicazione402.829 GBP WPP Plc 1.676.979 0,42%

Impianti petroliferi e servizi51.376 GBP Amec Plc 261.835 0,07%38.647 EUR Fugro NV-Cva 791.684 0,19%

Editoria112.941 GBP Reed Elsevier Plc 590.492 0,15%

46.920 EUR Wolters Kluwer NV 635.296 0,15%

Servizi11.202 CHF Adecco SA 270.898 0,07%65.351 GBP Capita Group Plc/The 498.827 0,12%

106.997 GBP Experian Plc 478.075 0,12%82.992 SEK Securitas AB 485.079 0,12%

Trasporti26.030 EUR Deutsche Lufthansa-Reg 291.276 0,07%45.575 DKK DSV A/S 345.949 0,09%

5.872 EUR Société des Autoroutes Paris-Rhin-Rhone 292.132 0,07%

Viaggi & svago30.856 GBP Carnival Plc 481.582 0,12%

114.853 GBP Stagecoach Group Plc 166.604 0,04%


362.433 GBP BAE Systems Plc 1.412.283 0,35%72.593 EUR European Aeronautic Defence and Space Co NV 873.294 0,22%39.775 EUR Finmeccanica SpA 433.150 0,11%






225.871 GBP Rolls-Royce Group Plc 783.780 0,19%34.848 EUR Thales SA 1.039.515 0,26%

Materiali edili71.503 EUR CRH Plc 1.287.054 0,32%45.609 CHF Holcim LTD-Reg 1.858.824 0,46%

Veicoli commerciali21.093 EUR Wartsila OYJ 443.164 0,11%

Costruzioni e materiali13.238 EUR Lafarge SA 573.867 0,14%

Servizi di consegna99.670 EUR TNT NV 1.371.459 0,34%

Industrie diversificate94.143 EUR GEA Group AG 1.143.837 0,28%80.951 GBP Invensys Plc 145.266 0,04%42.719 EUR Thyssenkrupp AG 809.952 0,20%

Elettronica24.615 EUR Schneider Electric SA 1.304.595 0,32%


Apparecchiature elettroniche218.165 CHF ABB LTD 2.297.327 0,57%214.398 EUR Philips Electronics NV 2.965.124 0,74%

88.218 EUR Siemens AG-Reg 4.647.325 1,15%

Attrezzature per l’ingegneria 68.379 SEK Sandvik AB 304.805 0,08%

150.977 GBP Weir Group Plc/The 484.076 0,12%

Infrastrutture123.922 SEK Skanska AB-b Shs 873.683 0,22%

41.754 EUR Vinci SA 1.252.620 0,31%

Macchinari per l’industria15.948 EUR Alstom 669.497 0,17%11.978 CHF Sulzer AG-Reg 485.742 0,12%12.156 EUR Vallourec 984.636 0,24%18.857 DKK Vestas Wind Systems A/s 768.898 0,19%


Industriali16.598 SEK Loomis S.B. 73.987 0,02%

Trasporto marino230 DKK A.P. Moller - Maersk B 868.303 0,22%

9.773 CHF Kuehne & Nagel Intl AG-Reg 446.194 0,11%


19.237 CHF Logitech International-Reg 212.842 0,05%

Computer Services46.145 EUR ASML Holding NV 588.349 0,15%

6.666 EUR Atos Origin SA 119.421 0,03%29.676 EUR Cap Gemini SA 816.090 0,20%

168.865 GBP Logica Plc 120.512 0,03%






Software119.893 EUR SAP AG 3.026.099 0,75%

Software e sistemi informatici5.827 EUR Dassault Systemes SA 188.358 0,05%

Telecomunicazioni86.827 GBP British Energy Group Plc 694.634 0,17%

304.335 SEK Ericsson AB-b Shs 1.627.919 0,40%408.456 EUR Nokia OYJ 4.533.862 1,13%



139.517 EUR A2A SpA 177.326 0,04%127.399 GBP Drax Group Plc 739.213 0,18%

20.404 EUR EDF 846.766 0,21%444.819 EUR Enel SpA 2.011.694 0,50%232.852 EUR E.ON AG 6.622.310 1,65%

45.377 EUR Fortum OYJ 691.092 0,17%367.576 EUR Iberdrola SA 2.403.947 0,60%446.009 GBP International Power Plc 1.108.276 0,28%

52.421 EUR RWE AG 3.339.217 0,83%121.656 GBP Scottish & Southern Energy 1.531.317 0,38%

Distribuzione del gas781.011 GBP Centrica Plc 2.148.719 0,53%113.755 EUR Gaz de France 4.018.396 1,00%

Gas, Acqua e servizi di pubblica utilità47.939 EUR Veolia Environnement 1.064.246 0,26%

Petrolio e gas24.334 NOK Seadrill LTD 137.755 0,03%10.544 EUR Technip SA 229.965 0,06%

Altro54.940 EUR Gas Natural SDG SA 1.059.793 0,26%

Acqua186.008 EUR Suez Environnement SA 2.241.396 0,56%

Non cicliciBevande

29.307 DKK Carlsberg As-b 674.279 0,17%16.693 EUR Pernod-Ricard SA 884.228 0,22%

Produttori beni alimentari41.751 EUR Groupe Danone 1.802.808 0,45%

387.885 CHF Nestle SA 10.906.030 2,70%233.723 EUR Unilever NV-Cva 4.052.757 1,01%

Generi alimentari131.496 GBP Unilever Plc 2.147.512 0,53%

Salute e benessere144.915 GBP Smith & Nephew Plc 657.240 0,16%








Apparecchiature mediche54.163 CHF Nobel Biocare Holding AG-Reg 784.138 0,19%

Farmaceutica169.061 GBP Astrazeneca Plc 4.908.251 1,22%530.612 GBP Glaxosmithkline Plc 7.049.399 1,75%239.091 CHF Novartis AG-Reg 8.516.167 2,11%

10.154 DKK Novo Nordisk A/S 369.695 0,09%79.697 CHF Roche Holding AG-Genusschein 8.753.176 2,18%

135.807 EUR Sanofi-Aventis 6.165.638 1,53%17.764 EUR UCB SA 413.901 0,10%

Tabacco261.473 GBP British American Tobacco Plc 4.867.884 1,21%


18.073 EUR Carrefour SA 497.369 0,12%

Distribuzione4.664 EUR Colruyt SA 717.090 0,18%

Telecomunicazioni di rete fissa874.953 GBP BT Group Plc 1.223.495 0,30%549.313 GBP Cable & Wireless Plc 889.150 0,22%441.679 EUR Deutsche Telekom AG-Reg 4.748.049 1,18%145.590 EUR Koninklijke Kpn NV 1.511.224 0,38%

1.051.635 EUR Telecom Italia SpA 1.209.380 0,30%433.644 EUR Telefonica SA 6.873.258 1,71%

93.928 SEK Tele2 AB-b Shs 589.587 0,15%

Telecomunicazioni mobili142.472 NOK Telenor Asa 677.724 0,17%

Telecomunicazioni29.611 EUR Elisa OYJ 364.215 0,09%

253.062 EUR France Telecom SA 5.051.118 1,25%

Totale azioni 370.526.814 92,00%


Altri valori mobiliari

DirittiBanche e servizi finanziariBanche

733.980 GBP HBOS Plc BS 0 0,00%273.596 GBP Lloyds Tsb Group Da 0 0,00%

Totale diritti 0 0,00%

Totale altri valori mobiliari 0 0,00%

Totale titoli 370.526.814 92,00%










Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati21-gen-09 EUR 37.125.267 GBP 30.000.000 6.088.776 21-gen-09 GBP 30.000.000 EUR 37.735.849 (6.700.653)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di cambio a termine (611.877)



(in valuta contratt.) (nella valuta del fondo)20-mar-09 568 Eur Dj Euro Sto EUR 13.916.000 2.450 17.040 20-mar-09 300 Eur Footsie 100 GBP 13.353.210 4.390 344.417 Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di futures finanziari 361.457



ObbligazioniBanche e servizi finanziariPartecipazioni

1.066.000 EUR RCM Beteiligungs AG 4% 06/Lug/2012 906.100 1,31%

Industria generaleIndustrie diversificate

385.800 EUR Schaltbau Holding Ag 4,75% 10/Lug/2012 360.723 0,53%

Totale obbligazioni 1.266.823 1,84%

AzioniBanche e servizi finanziariPartecipazioni

604.200 EUR Rcm Beteiligungs AG 960.678 1,40%

Servizi assicurativi433.917 GBP Amlin Plc 1.604.440 2,34%

Immobiliari87.474 EUR Deutsche Euroshop AG 2.125.618 3,08%11.000 EUR Unibail-Rodamco 1.171.500 1,71%

Riassicurazione65.273 EUR Hannover Rueckversicheru-Reg 1.468.643 2,14%


48.370 EUR RHI AG 544.163 0,79%

Prodotti chimici205.718 GBP Croda International Plc 1.105.347 1,61%

Industria mineraria56.235 GBP Vedanta Resources Plc 355.667 0,52%

Metalli non ferrosi70.507 EUR Norddeutsche Affinerie AG 1.974.196 2,87%

Specialità chimiche1.834.599 GBP Elementis Plc 706.819 1,03%

39.408 EUR K+S AG 1.575.138 2,29%14.246 CHF Quadrant AG-Reg 576.753 0,84%13.187 CHF Syngenta AG-Reg 1.786.134 2,61%

Acciaio13.225 EUR Salzgitter AG 727.375 1,06%29.240 EUR Voestalpine AG 439.770 0,64%

Beni cicliciAllevamento & pesca

16.868 EUR Vilmorin & Cie 1.233.051 1,80%

Produttori beni alimentari21.247 EUR Bonduelle SCA 1.247.198 1,81%

402.254 EUR Glanbia Plc 860.824 1,25%

Arredamento18.358 EUR As Creation Tapeten 329.159 0,48%

Pioneer Funds - European Potential





Servizi cicliciVendita al dettaglio e all’ingrosso di alimenti

368.415 EUR Jeronimo Martins 1.462.608 2,13%

Venditori al dettaglio generici676.667 GBP Game Group Plc 888.832 1,29%

Petrolio e gas127.342 EUR Galp Energia Sgps SA-b Shrs 914.316 1,33%

Impianti petroliferi e servizi229.551 GBP Amec Plc 1.169.895 1,71%

59.787 EUR Cie Generale de Géophysique 633.742 0,92%

Servizi294.406 GBP Babcock Intl Group Plc 1.444.091 2,10%

82.468 EUR Rhoen Klinikum AG 1.407.729 2,05%

Viaggi & svago452.644 GBP Stagecoach Group Plc 656.599 0,96%


20.856 DKK D/S Norden 512.766 0,75%

Materiali edili42.803 EUR Italmobiliare SpA-rnc 828.666 1,21%

115.803 EUR Villeroy & Boch AG-pfd 530.378 0,77%

Veicoli commerciali14.664 CHF Bucher Industries AG-Reg 1.040.668 1,52%30.075 EUR Wartsila OYJ 631.876 0,92%

Industrie diversificate56.625 CHF Daetwyler Holding AG-br 1.643.773 2,39%

100.697 EUR GEA Group AG 1.223.469 1,78%52.989 EUR Schaltbau Holding AG 2.055.972 2,99%75.457 EUR Ten Cate NV 1.211.085 1,76%

Elettronica92.871 EUR Gemalto NV 1.662.391 2,43%19.606 EUR Nexans SA 834.235 1,21%

Componenti elettrici60.956 EUR Leoni AG 791.818 1,15%

Attrezzature per l’ingegneria 89.001 SEK AF- Angpanneforeningen AB 963.486 1,40%15.478 EUR Bekaert SA 747.897 1,09%33.859 EUR Faiveley SA 1.628.280 2,38%34.135 EUR Krones AG 1.060.574 1,54%

Infrastrutture37.796 EUR Bilfinger Berger AG 1.410.547 2,05%

133.184 EUR Trevi Finanziaria SpA 980.900 1,43%

Macchinari per l’industria89.254 EUR Danieli & Co.-RNC 389.147 0,57%40.504 EUR Eriks Group NV 1.053.104 1,53%56.382 EUR SGL Carbon AG 1.347.530 1,96%17.022 CHF Sulzer AG-Reg 690.291 1,01%27.124 EUR Vossloh AG 2.156.087 3,14%

Trasporto marino30.307 EUR Smit International NV 1.063.473 1,55%







159.835 EUR Fortec Elektronik AG 971.797 1,41%

Software e sistemi informatici65.783 EUR Alten LTD 999.244 1,46%

Servizi localiAcqua

175.682 GBP Pennon Group Plc 904.439 1,32%79.536 GBP Severn Trent Plc 985.511 1,43%


28.050 DKK East Asiatic Co. LTD 668.911 0,97%


Apparecchiature mediche75.999 EUR Stratec Biomedical AG 1.029.786 1,50%

Farmaceutica32.408 EUR Draegerwerk AG & Co. KGaA 849.090 1,24%78.360 EUR Morphosys AG 1.469.251 2,14%

Totale azioni 65.396.695 95,22%


Totale titoli 66.663.518 97,06%









62.842 EUR Intesa Sanpaolo SpA 159.462 0,93%8.001 EUR Société Générale 288.035 1,68%

Assicurazione sulla vita35.437 GBP Prudential Plc 152.656 0,89%


11.988 EUR Akzo Nobel 352.927 2,06%

Industria mineraria23.779 GBP BHP Billiton Plc 318.250 1,85%

Acciaio & altri metalli32.036 EUR Arcelormittal 544.612 3,17%


36.115 EUR Anheuser-Busch Inbev NV 598.787 3,48%

Beni di lusso3.373 EUR LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton 161.128 0,94%

Tabacco9.839 GBP Imperial Tobacco Group Plc 188.262 1,10%


31.854 EUR Eutelsat Communications 538.333 3,14%

Generi alimentari al dettaglio63.085 GBP Tesco Plc 234.893 1,37%

Petrolio e gas66.664 GBP BG Group Plc 659.848 3,84%32.971 EUR Royal Dutch Shell Plc-a Shs 618.206 3,60%18.433 EUR Total SA 717.229 4,17%

Mezzi di comunicazione17.167 EUR Vivendi 399.390 2,33%

Trasporti11.411 EUR Groupe Eurotunnel NV 43.932 0,26%


88.276 GBP BAE Systems Plc 343.983 2,00%40.288 EUR Finmeccanica SpA 438.736 2,56%70.332 GBP Rolls-Royce Group Plc 244.054 1,42%

Veicoli commerciali12.089 EUR Man AG 468.086 2,73%


Industrie diversificate9.763 EUR GEA Group AG 118.620 0,69%

Pioneer Funds - European Equity Growth





Apparecchiature elettroniche36.733 CHF ABB LTD 386.807 2,25%15.368 EUR Siemens AG-Reg 809.587 4,73%

Trasporto industriale145.043 GBP BP Plc 789.084 4,60%

Information TechnologiesSoftware

7.793 EUR SAP AG 196.695 1,15%


13.938 EUR E.ON AG 396.397 2,31%

Distribuzione del gas20.703 EUR Gaz de France 731.333 4,26%53.799 EUR Snam Rete Gas 213.044 1,24%

Non cicliciBevande

8.387 EUR Pernod-Ricard SA 444.259 2,59%

Produttori beni alimentari34.700 CHF Nestle SA 975.649 5,69%30.795 EUR Unilever NV-Cva 533.985 3,11%

Salute e benessere - distribuzione7.064 EUR Fresenius Medical Care AG & Co. KGaA 235.302 1,37%

Oggetti per la casa4.767 GBP Reckitt Benckiser Group Plc 127.107 0,74%

Apparecchiature mediche4.733 CHF Synthes Inc. 426.739 2,49%

Farmaceutica6.411 EUR Grifols SA 78.919 0,46%

20.462 CHF Novartis AG-Reg 728.835 4,25%5.819 CHF Roche Holding AG-Genusschein 639.105 3,72%

Trasporti37.124 EUR Atlantia SpA 486.324 2,83%


11.380 EUR Carrefour SA 313.178 1,82%

Telecomunicazioni di rete fissa42.407 EUR Koninklijke Kpn NV 440.185 2,56%44.715 SEK Tele2 AB-b Shs 280.676 1,64%

Totale azioni 16.900.626 98,47%


Totale titoli 16.900.626 98,47%


Pioneer Funds - European Equity Growth







803.726 EUR Banco Bilbao Vizcaya Argentaria 6.960.267 3,44%1.064.563 EUR Banco Santander SA 7.185.800 3,55%

184.752 EUR BNP Paribas 5.588.748 2,76%311.344 CHF Credit Suisse Group AG-Reg 5.997.299 2,96%

1.407.656 GBP HSBC Holdings Plc 9.638.188 4,76%887.239 SEK Nordea Bank AB 4.415.008 2,18%126.666 EUR Société Générale 4.559.976 2,25%


Compagnie assicurative100.805 EUR Allianz Se-Reg 7.560.375 3,74%

Assicurazioni346.297 EUR Axa 5.487.076 2,71%


Industria di baseAlluminio

196.522 NOK Norsk Hydro Asa 561.304 0,28%

Materiali edili206.074 EUR RHI AG 2.318.333 1,15%

Prodotti chimici158.344 EUR Akzo Nobel 4.661.647 2,30%


44.715 EUR Porsche Automobil Holding SE 2.452.618 1,21%

Servizi cicliciGeneri alimentari al dettaglio

978.502 GBP Tesco Plc 3.643.385 1,80%

Venditori al dettaglio generici31.052 CHF Dufry Group-Reg 607.587 0,30%

Petrolio e gas366.774 EUR ENI SpA 6.139.797 3,03%282.962 EUR Repsol Ypf SA 4.272.726 2,11%599.489 EUR Royal Dutch Shell Plc-a Shs 11.240.419 5,55%

82.208 NOK Statoilhydro Asa 962.011 0,48%311.293 EUR Total SA 12.112.411 5,99%

Mezzi di comunicazione473.809 EUR Reed Elsevier NV 3.989.472 1,97%305.341 EUR Vivendi 7.103.758 3,51%

Industria generaleMateriali edili

37.487 CHF Holcim LTD-Reg 1.527.807 0,75%

Veicoli commerciali372.031 SEK Volvo AB-b Shs 1.451.911 0,72%


Pioneer Funds - European Equity Value






Attrezzature per l’ingegneria 663.070 SEK Atlas Copco Ab-a Shs 4.026.375 1,99%




265.054 EUR E.ON AG 7.538.136 3,73%552.754 EUR Iberdrola SA 3.615.011 1,79%



146.935 CHF Nestle SA 4.131.321 2,04%


Farmaceutica107.919 CHF Novartis AG-Reg 3.843.960 1,90%

36.498 CHF Roche Holding AG-Genusschein 4.008.601 1,98%


222.399 EUR Telefonica SA 3.525.024 1,74%

Totale azioni 191.227.056 94,48%


Totale titoli 191.227.056 94,48%


Pioneer Funds - European Equity Value







2.804 EUR Alpha Bank AE 18.787 0,13%17.108 EUR Banca Monte dei Paschi Siena 26.107 0,18%

3.311 EUR Banca Popolare di Milano 13.848 0,10%13.345 EUR Banco Bilbao Vizcaya Argentaria 115.568 0,82%

8.920 EUR Banco BPI SA 15.610 0,11%2.055 EUR Banco Espirito Santo-Reg 13.748 0,10%2.284 EUR Banco Popular Espanol SA 13.887 0,10%

29.199 EUR Banco Santander SA 197.093 1,39%3.222 EUR BNP Paribas 97.466 0,69%1.431 EUR Credit Agricole SA 11.448 0,08%2.686 CHF Credit Suisse Group AG-Reg 51.739 0,37%1.552 DKK Danske Bank A/S 10.843 0,08%4.498 EUR Deutsche Bank AG-Reg 125.179 0,89%2.210 EUR EFG Eurobank Ergasias SA 12.597 0,09%

58.181 GBP HSBC Holdings Plc 398.363 2,81%2.354 EUR KBC Groep NV 50.493 0,36%8.044 EUR National Bank of Greece 106.181 0,75%

10.050 SEK Nordea Bank AB 50.010 0,35%1.775 EUR Piraeus Bank SA 11.360 0,08%

573 EUR Raiffeisen Intl Bank Holding 11.059 0,08%17.626 GBP Royal Bank of Scotland Group 9.006 0,06%

1.770 EUR Société Générale 63.720 0,45%1.077 SEK Svenska Handelsbanken Ab 12.345 0,09%1.144 EUR Ubi Banca Scpa 11.772 0,08%1.405 CHF UBS AG-Reg 14.092 0,10%

43.186 EUR UniCredit SpA 75.360 0,53%

Compagnie assicurative5.514 EUR Aegon NV 24.951 0,18%2.576 EUR Allianz Se-Reg 193.200 1,37%

804 EUR Assicurazioni Generali 15.670 0,11%520 CHF Zurich Financial Service-Reg 79.781 0,56%

Partecipazioni5.578 GBP Thomson Reuters Plc 87.116 0,62%

Assicurazioni13.944 GBP Aviva Plc 56.246 0,40%

6.383 EUR Axa 101.138 0,73%1.847 CHF Baloise Holding AG 97.996 0,69%

12.480 EUR ING Groep NV-Cva 91.478 0,65%34.514 GBP Legal & General Group Plc 27.416 0,19%

6.764 EUR Mapfre SA 16.234 0,11%96.650 GBP Old Mutual Plc 54.980 0,39%

1.096 EUR Sampo OYJ 14.511 0,10%4.238 GBP Standard Life Plc 8.854 0,06%

Servizi di investimento254 EUR Deutsche Boerse AG 12.903 0,09%

1.041 CHF Julius Baer Holding AG-Reg 28.130 0,20%

Assicurazione sulla vita9.566 GBP Prudential Plc 41.208 0,29%

887 CHF Swiss Life Holding-Reg 43.405 0,31%

Pioneer Funds - European Equity 130/30





Immobiliari2.655 GBP Hammerson Plc 14.691 0,10%

26.686 EUR Immofinanz AG 13.076 0,09%2.706 EUR Klepierre 47.355 0,34%

Riassicurazione2.347 EUR Hannover Rueckversicheru-Reg 52.808 0,37%2.405 CHF Swiss Re-Reg 81.762 0,58%

Servizi finanziari2.669 CHF Actelion LTD 107.153 0,77%

15.300 GBP Investec Plc 45.100 0,32%2.334 SEK Investor AB 24.842 0,18%7.233 EUR Irish Life & Permanent Plc 11.363 0,08%4.805 GBP London Stock Exchange Group 25.346 0,18%5.235 GBP Man Group Plc 12.859 0,09%

376 EUR Nationale A Portefeuille 13.087 0,09%496 EUR Reinet Investments SCA 3.472 0,02%

3.261 GBP 3i Group Plc 9.174 0,06%


568 EUR ACS Actividades de Construccion y Servicios SA 18.545 0,13%1.308 DKK FLSmidth & Co A/S 31.807 0,23%

625 EUR Hochtief AG 22.338 0,16%2.883 EUR Koninklijke Boskalis Westminster NV 47.858 0,33%

Prodotti chimici235 EUR Air Liquide 15.381 0,11%

2.987 EUR Akzo Nobel 87.937 0,62%5.327 EUR BASF SE 147.718 1,05%5.070 EUR Bayer AG 210.658 1,49%

Componenti chimiche241 EUR Linde AG 14.424 0,10%

Silvicoltura e carta4.776 SEK Holmen AB 84.072 0,60%

Industria mineraria9.585 GBP Xstrata Plc 63.447 0,45%

Metalli non ferrosi96 EUR Eramet 13.248 0,09%

Specialità chimiche2.664 EUR Koninklijke Dsm NV 48.818 0,35%

781 CHF Syngenta AG-Reg 105.784 0,75%878 EUR Wacker Chemie AG 65.595 0,46%

1.730 NOK Yara International 26.439 0,19%

Acciaio4.576 EUR Rautaruukki OYJ 55.644 0,39%1.311 EUR Salzgitter AG 72.105 0,51%2.913 SEK Ssab Svenskt Stal AB 16.827 0,12%3.470 EUR Voestalpine AG 52.189 0,37%

Acciaio & altri metalli5.006 EUR Arcelormittal 85.102 0,60%3.894 EUR Tenaris SA 28.290 0,20%







3.885 EUR Daimler AG-Reg 103.730 0,74%1.453 EUR Porsche Automobil Holding SE 79.697 0,56%

632 EUR Volkswagen AG 157.999 1,13%

Bevande4.160 GBP SABMiller Plc 50.040 0,35%

Produttori di birra3.373 EUR Anheuser-Busch Inbev NV 55.924 0,40%

912 EUR Heineken NV 19.973 0,14%

Vestiti & accessori3.630 CHF Compagnie Financiere Richemont SA 49.755 0,35%

472 CHF The Swatch Group AG-br 46.513 0,33%

Produttori beni alimentari33 CHF Lindt & Spruengli AG 43.716 0,31%

12.055 NOK Orkla Asa 56.292 0,40%

Calzature2.079 EUR Adidas AG 56.424 0,40%

Tessili1.082 EUR Christian Dior SA 43.551 0,31%

Beni di lusso1.295 EUR LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton 61.862 0,44%

Prodotti per la casa780 EUR Henkel AG & Co KGaA 17.620 0,12%

Prodotti personali1.323 EUR L’Oreal 82.423 0,58%

Gomme2.038 EUR Michelin (cgde)-b 76.568 0,54%5.368 EUR Nokian Renkaat OYJ 42.461 0,30%

Veicoli e componenti3.364 EUR Konecranes OYJ 40.637 0,29%4.194 EUR Valeo SA 44.519 0,31%


2.264 EUR Inditex 70.931 0,50%

Radiotrasmissioni e intrattenimento4.866 EUR Mediaset SpA 19.719 0,14%

Generi alimentari al dettaglio1.122 EUR Casino Guichard Perrachon 60.924 0,43%1.096 EUR Metro AG 31.313 0,22%

Vendita al dettaglio e all’ingrosso di alimenti2.445 EUR Delhaize Group 108.069 0,76%

12.762 EUR Koninklijke Ahold NV 112.178 0,80%31.522 EUR Sonae Sgps SA 13.775 0,10%

Gioco e scommesse2.508 EUR Opap SA 51.865 0,37%

Venditori al dettaglio generici3.076 SEK Hennes & Mauritz Ab-b Shs 85.487 0,61%






Petrolio e gas7.660 EUR ENI SpA 128.229 0,90%2.568 EUR OMV AG 48.073 0,34%5.780 EUR Repsol Ypf SA 87.278 0,62%9.390 NOK Statoilhydro Asa 109.883 0,78%8.167 EUR Total SA 317.779 2,24%

Tempo libero1.891 EUR Accor SA 66.393 0,47%2.419 GBP Intercontinental Hotels Group Plc 14.061 0,10%

14.882 GBP William Hill Plc 33.093 0,23%


Agenzie di comunicazione3.519 EUR Publicis Groupe 64.732 0,46%

20.269 GBP WPP Plc 84.380 0,60%

Impianti petroliferi e servizi4.991 NOK Aker Solutions Asa 23.075 0,16%2.191 EUR Fugro NV-Cva 44.883 0,32%

Editoria1.139 EUR Wolters Kluwer NV 15.422 0,11%

Servizi1.085 CHF Adecco SA 26.239 0,19%

Trasporti3.292 EUR Deutsche Lufthansa-Reg 36.837 0,26%1.275 NOK Frontline LTD 26.199 0,19%

Viaggi & svago1.255 GBP Carnival Plc 19.587 0,14%2.217 GBP National Express Group Plc 11.345 0,08%


1.299 EUR European Aeronautic Defence and Space Co NV 15.627 0,11%1.663 EUR Finmeccanica SpA 18.110 0,13%2.587 EUR Thales SA 77.170 0,55%

Materiali edili405 CHF Geberit AG-Reg 30.959 0,22%

3.904 CHF Holcim LTD-Reg 159.110 1,13%

Servizi per l’impiego e la formazione2.988 EUR Randstad Holding NV 43.475 0,31%

Veicoli commerciali493 EUR Man AG 19.089 0,14%

3.355 EUR Wartsila OYJ 70.489 0,49%


Servizi di consegna4.308 EUR TNT NV 59.278 0,42%

Industrie diversificate6.651 EUR GEA Group AG 80.810 0,57%3.564 EUR Thyssenkrupp AG 67.573 0,48%






Elettronica1.275 EUR Schneider Electric SA 67.575 0,48%


Apparecchiature elettroniche11.400 CHF ABB LTD 120.045 0,85%

3.816 EUR Philips Electronics NV 52.775 0,37%3.804 EUR Siemens AG-Reg 200.395 1,41%

Attrezzature per l’ingegneria 3.051 SEK Atlas Copco AB 16.514 0,12%1.095 CHF Schindler Holding AG 35.599 0,25%

Infrastrutture2.419 EUR Bilfinger Berger AG 90.277 0,64%

906 EUR Strabag Se-br 14.677 0,10%

Macchinari per l’industria443 EUR Alstom 18.597 0,13%

2.210 EUR Andritz AG 40.134 0,28%662 CHF Sulzer AG-Reg 26.846 0,19%844 EUR Vallourec 68.364 0,49%

1.343 DKK Vestas Wind Systems A/s 54.761 0,39%

Trasporto marino6 DKK A.P. Moller - Maersk B 22.651 0,16%

1.444 CHF Kuehne & Nagel Intl AG-Reg 65.927 0,47%


4.870 CHF Logitech International-Reg 53.883 0,38%

Computer Services1.748 EUR ASML Holding NV 22.287 0,16%2.445 EUR Atos Origin SA 43.802 0,31%2.012 EUR Cap Gemini SA 55.330 0,39%

17.856 GBP Logica Plc 12.743 0,09%

Semiconduttori2.498 EUR Stmicroelectronics NV 11.940 0,08%

Software6.006 EUR SAP AG 151.591 1,07%

Software e sistemi informatici1.308 EUR Dassault Systemes SA 42.281 0,30%

Telecomunicazioni2.630 GBP British Energy Group Plc 21.041 0,15%

11.023 SEK Ericsson AB-b Shs 58.963 0,42%22.187 EUR Nokia OYJ 246.276 1,75%


54.548 EUR A2A SpA 69.331 0,49%30.940 EUR Enel SpA 139.926 1,00%10.196 EUR E.ON AG 289.975 2,06%

828 EUR Fortum OYJ 12.610 0,09%6.570 EUR Iberdrola SA 42.968 0,30%6.171 GBP International Power Plc 15.334 0,11%2.185 NOK Renewable Energy Corp. AS 14.479 0,10%1.563 EUR RWE AG 99.563 0,70%






Distribuzione del gas2.378 EUR Gaz de France 84.003 0,59%

Gas, Acqua e servizi di pubblica utilità1.585 EUR Veolia Environnement 35.187 0,25%

Petrolio e gas2.377 EUR Technip SA 51.842 0,37%

Altro5.236 EUR Gas Natural SDG SA 101.002 0,71%

Acqua6.460 GBP Pennon Group Plc 33.258 0,24%1.068 EUR Suez Environnement SA 12.869 0,09%

Non cicliciBevande

2.386 DKK Carlsberg As-b 54.896 0,39%1.498 EUR Coca Cola Hellenic Bottling Co. SA 15.579 0,11%

624 EUR Pernod-Ricard SA 33.053 0,23%

Produttori beni alimentari968 EUR Groupe Danone 41.798 0,30%

13.928 CHF Nestle SA 391.609 2,77%14.689 EUR Unilever NV-Cva 254.707 1,80%

Generi alimentari3.432 GBP Unilever Plc 56.049 0,40%

Salute e benessere - distribuzione1.408 EUR Fresenius AG Pfd 58.559 0,41%

Apparecchiature mediche8.803 CHF Nobel Biocare Holding AG-Reg 127.444 0,91%1.131 CHF Sonova Holding AG-Reg 48.541 0,34%

Estrazione mineraria2.790 EUR Hellenic Petroleum SA 15.066 0,11%

Farmaceutica10.330 CHF Novartis AG-Reg 367.944 2,61%

3.255 CHF Roche Holding AG-Genusschein 357.499 2,53%6.204 EUR Sanofi-Aventis 281.662 1,99%4.787 EUR UCB SA 111.537 0,79%

Servizi non cicliciDistribuzione

307 EUR Colruyt SA 47.201 0,33%

Telecomunicazioni di rete fissa2.116 EUR Belgacom SA 57.830 0,41%

61.963 GBP BT Group Plc 86.646 0,61%10.201 EUR Deutsche Telekom AG-Reg 109.661 0,78%

2.351 EUR Koninklijke Kpn NV 24.403 0,17%10.609 EUR Telefonica SA 168.153 1,19%18.222 SEK Tele2 AB-b Shs 114.380 0,81%

Telecomunicazioni mobili489 SEK Millicom International Cellular SA 15.992 0,11%700 EUR Mobistar SA 36.148 0,26%

23.090 NOK Telenor Asa 109.837 0,78%

Telecomunicazioni9.949 EUR Elisa OYJ 122.373 0,87%






7.770 EUR France Telecom SA 155.089 1,09%5.453 EUR Telekom Austria AG 56.166 0,40%

Totale azioni 13.922.197 98,55%


Totale titoli 13.922.197 98,55%








(in valuta contratt.) (nella valuta del fondo)20-mar-09 11 Eur Dj Euro Stoxx EUR 269.500 2.450 920 20-mar-09 5 Footsie 100 GBP 222.553 4.390 5.109 Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di futures finanziari 6.029

Contratti swaps in essere al 31 Dicembre 2008 (denominati in Euro)

Data Contratto Sottostante Nominale Nominale Valuta Nominale Utile/(perdita)di scadenza ricevuto pagato non realizzati30-gen-09 Equity Swap Euronext:axa - Euribor 6m EUR 4.568.498 (313.529)30-gen-09 Equity Swap Xetra:altana - Euribor 6m EUR 4.599.082 (3.752)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti swaps (317.282)




53.143 EUR BNP Paribas 1.607.576 1,48%103.630 CHF Credit Suisse Group AG-Reg 1.996.185 1,84%

96.544 USD JP Morgan Chase 2.149.589 1,98%563.084 USD New York Community Bancorp 4.860.982 4,46%

45.409 EUR Société Générale 1.634.724 1,50%604 JPY Sumitomo Mitsui Financial Gr 1.802.298 1,66%

Partecipazioni immobiliari321.000 HKD Henderson Land Development 855.154 0,79%

Investimenti immobiliari68.230 HKD Sunlight Real Estate Invest 8.867 0,01%

Riassicurazione54.335 CHF Swiss Re-Reg 1.847.217 1,70%


34.045 USD Shaw Group Inc. 502.329 0,46%

Industria mineraria38.783 GBP Rio Tinto Plc 597.680 0,55%

Industria mineraria dell’oro53.927 CAD Goldcorp 1.193.873 1,10%

Metalli non ferrosi1.029.318 AUD Alumina LTD 717.619 0,66%


68.975 EUR Heineken NV 1.510.553 1,39%

Prodotti per la casa63.447 USD Procter & Gamble Co. 2.804.348 2,58%

Tabacco210.160 USD Altria Group Inc. 2.282.950 2,11%

72.841 GBP Imperial Tobacco Group Plc 1.393.762 1,28%

Giocattoli117.539 USD Electronic Arts Inc. 1.339.389 1,23%



Radiotrasmissioni e intrattenimento92.077 EUR Eutelsat Communications 1.556.101 1,43%65.751 USD The Walt Disney Co. 1.077.994 0,99%

256.286 USD Time Warner Inc. 1.843.718 1,70%

Petrolio e gas21.347 USD Lukoil-spon ADR 492.192 0,45%

110.085 EUR Repsol Ypf SA 1.662.284 1,53%92.983 EUR Royal Dutch Shell Plc-a Shs 1.743.430 1,61%43.695 EUR Total SA 1.700.172 1,57%

Pioneer Funds - Global Trends (già Pioneer Funds - Global Equity)





Condutture166.459 USD El Paso Corp. 890.943 0,82%

Editoria113.798 USD McGraw-Hill Companies Inc. 1.885.377 1,73%


50.912 USD 3 M Company 2.106.729 1,93%

Componenti elettrici1.833 HKD Byd Co LTD-h 2.161 0,00%


Attrezzature per l’ingegneria 39.900 JPY Canon Inc. 877.111 0,81%

Fornitori industriali15.968 USD WW Grainger Inc. 908.190 0,84%

Trasporto industriale369.268 GBP BP Plc 2.008.946 1,85%


209.661 USD Dell Inc. 1.556.564 1,43%

Semiconduttori142.490 USD Applied Materials Inc. 1.054.798 0,97%

45 USD Taiwan Semiconductor-sp ADR 259 0,00%56.800 JPY Tokyo Electron LTD 1.397.371 1,29%

Software196.119 USD Microsoft Corp. 2.761.087 2,55%980.314 GBP Sci Entertainment Group Plc 157.158 0,14%

Software e sistemi informatici123.078 USD Take-two Interactive Softwre 651.670 0,60%

Telecomunicazioni153.738 EUR Nokia OYJ 1.706.492 1,57%

67.143 USD Qualcomm Inc. 1.744.206 1,60%1.331.744 GBP Vodafone Group Plc 1.914.594 1,76%


253.752 GBP National Grid Plc 1.795.174 1,65%149.418 EUR Public Power Corp. 1.724.284 1,59%112.525 USD Southern Co. 2.983.019 2,75%

Petrolio e gas70.899 CAD Suncor Energy Inc. 961.020 0,88%


256.851 USD Sara Lee Corp. 1.799.740 1,66%161.456 GBP Unilever Plc 2.636.800 2,42%

Apparecchiature mediche77.350 USD Medtronic Inc. 1.743.373 1,60%

Estrazione mineraria46.772 CAD Barrick Gold Corp. 1.198.192 1,11%






106.773 GBP Peter Hambro Mining Plc 417.440 0,38%

Farmaceutica168.529 USD Bristol-Myers Squibb Co. 2.763.049 2,55%

63.386 USD Johnson & Johnson 2.704.068 2,49%78.555 USD Merck & Co. Inc. 1.688.024 1,55%27.431 CHF Roche Holding AG-Genusschein 3.012.766 2,78%


55.990 USD Verizon Communications Inc. 1.363.448 1,25%

Totale azioni 93.024.197 85,60%


Totale titoli 93.024.197 85,60%








AzioniServizi cicliciRadiotrasmissioni e intrattenimento

466.833 EUR Eutelsat Communications 7.889.478 12,81%

Mezzi di comunicazione88.911 EUR SES SA 1.228.750 1,99%

Industria generaleElettronica

130.401 EUR Gemalto NV 2.334.178 3,79%

Componenti elettrici745.077 EUR Saes Getters-rnc 3.911.654 6,35%


81.443 USD Hewlett-Packard Co 2.157.283 3,50%

Computer Services62.051 EUR Cap Gemini SA 1.706.403 2,77%

Software56.917 USD Oracle Corp. 731.296 1,19%

22.474.043 GBP Sci Entertainment Group Plc 3.602.912 5,85%315.322 CHF Temenos Group AG-Reg 2.983.683 4,84%

Software e sistemi informatici1.672.435 EUR Gameloft 2.508.653 4,07%

34.791 EUR Software AG 1.391.640 2,26%

Telecomunicazioni3.835.157 GBP Vodafone Group Plc 5.513.645 8,95%


2.289.388 GBP Clipper Windpower Plc-Reg S 1.681.197 2,73%


1.427.226 GBP Cable & Wireless Plc 2.310.192 3,74%235.823 EUR Koninklijke Kpn NV 2.447.844 3,96%

1.456.716 EUR Telecom Italia SpA 1.675.223 2,72%1.926.453 EUR Telecom Italia-Rnc 1.519.971 2,47%

42.660 EUR Telefonica SA 676.161 1,10%257.737 SEK Tele2 AB-b Shs 1.617.817 2,63%

Telecomunicazioni mobili414.948 GBP Inmarsat Plc 2.023.561 3,28%

60.981 USD Millicom International Cellular SA 1.992.559 3,23%144.881 EGP Mobinil-Egyptian Mobile Serv 2.777.361 4,51%

Telecomunicazioni2.789.355 GBP Colt Telecom Group SA 1.932.945 3,14%

6.735 CHF Swisscom AG 1.545.424 2,51%601.618 USD Virgin Media Inc. 2.181.328 3,54%

Totale azioni 60.341.158 97,93%


Pioneer Funds - Global TMT





Totale titoli 60.341.158 97,93%


Pioneer Funds - Global TMT





Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati21-gen-09 EUR 14.978.456 USD 21.900.000 (794.172)21-gen-09 EUR 4.082.836 USD 5.540.000 92.516 21-gen-09 EUR 2.601.029 USD 3.260.000 252.699 21-gen-09 EUR 2.501.382 USD 3.150.000 232.304 21-gen-09 USD 65.700.000 EUR 46.497.144 823.573 Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di cambio a termine 606.920



ObbligazioniBanche e servizi finanziariMicrofinance

500.000 EUR Blueorchard Loans for Development SA Floating 25/Mar/2011 375.000 0,45%

Totale obbligazioni 375.000 0,45%


17.838 EUR BNP Paribas 539.600 0,65%235.181 USD Citigroup Inc. 1.133.565 1,36%

98.531 CHF Credit Suisse Group AG-Reg 1.897.965 2,27%351.784 GBP HSBC Holdings Plc 2.408.657 2,88%487.000 HKD Ind & Comm Bk Of China - H 184.436 0,22%101.894 USD New York Community Bancorp 879.629 1,05%

44.300 EUR Société Générale 1.594.800 1,91%2 USD State Bank of India-GDR 79 0,00%

591 JPY Sumitomo Mitsui Financial Gr 1.763.507 2,11%

Immobiliari94.000 JPY Mitsui Fudosan Co. LTD 1.089.883 1,31%

Partecipazioni immobiliari183.000 HKD Henderson Land Development 487.518 0,58%

Investimenti immobiliari59.153 HKD Sunlight Real Estate Invest 7.687 0,01%


Servizi finanziari67.741 USD Merrill Lynch & Co. Inc. 547.756 0,66%


40.402 EUR BASF SE 1.120.347 1,34%

Industria mineraria155.159 GBP BHP Billiton Plc 2.076.597 2,49%


76.472 USD Ballard Power Systems Inc. 57.214 0,07%

Automobili40.600 JPY Toyota Motor Corp. 935.996 1,12%

Prodotti elettronici225.000 JPY Sharp Corp. 1.135.642 1,36%

Costruttori edili695.000 JPY Sekisui Chemical Co LTD 3.066.631 3,66%

Prodotti personali96.601 USD Estee Lauder Companies-cl A 2.150.859 2,58%


Pioneer Funds - Global Sustainable Equity









172.278 EUR Repsol Ypf SA 2.601.398 3,11%


70.754 USD 3 M Company 2.927.787 3,51%

Componenti elettrici125.103 USD Plug Power Inc. 84.599 0,10%

Macchinari per l’industria96.600 JPY Kurita Water Industries LTD 1.824.551 2,19%

834.187 NOK Tomra Systems Asa 2.022.635 2,41%


17.571 USD Apple Inc. 1.101.624 1,32%65.176 USD Hewlett-Packard Co 1.726.399 2,07%

Semiconduttori66 USD Taiwan Semiconductor-sp ADR 379 0,00%

49.300 JPY Tokyo Electron LTD 1.212.860 1,45%

Software189.127 USD Microsoft Corp. 2.662.649 3,18%

2.635.370 GBP Sci Entertainment Group Plc 422.488 0,51%

Software e sistemi informatici223.866 EUR Gameloft 335.799 0,40%

Telecomunicazioni228.387 USD Cisco Systems Inc. 2.710.971 3,25%

93.868 EUR Nokia OYJ 1.041.935 1,25%2.257.368 GBP Vodafone Group Plc 3.245.324 3,89%


419.654 GBP Clipper Windpower Plc-Reg S 308.170 0,37%

Petrolio e gas110.698 GBP Royal Dutch Shell Gbp 2.066.607 2,48%

Acqua40.000 USD Energy Recovery Inc. 211.791 0,25%


103.631 USD Smithfield Foods Inc. 1.053.420 1,26%112.989 GBP Unilever Plc 1.845.267 2,21%


30.406 CHF Synthes Inc. 2.741.482 3,28%

Farmaceutica135.645 USD Bristol-Myers Squibb Co. 2.223.912 2,66%125.820 USD Merck & Co. Inc. 2.703.676 3,24%






53.700 JPY Takeda Pharmaceutical Co. LTD 1.977.398 2,37%


109.134 EUR Carrefour SA 3.003.368 3,60%

Telecomunicazioni mobili130.245 USD Sprint Nextel Corp. 170.530 0,20%

Totale azioni 81.300.201 97,36%


Totale titoli 81.675.201 97,81%









59.621 USD JP Morgan Chase 1.327.485 1,58%297.788 USD New York Community Bancorp 2.570.738 3,06%

43.547 EUR Société Générale 1.567.692 1,87%517 JPY Sumitomo Mitsui Financial Gr 1.542.696 1,84%

Compagnie assicurative12.025 EUR Allianz Se-Reg 901.875 1,07%


Partecipazioni immobiliari451.000 HKD Henderson Land Development 1.201.478 1,43%



47.181 EUR BASF SE 1.308.329 1,56%


Industria mineraria dell’oro48.512 CAD Goldcorp 1.073.992 1,28%51.507 USD Newmont Mining Corp. 1.484.386 1,77%

Specialità chimiche64.441 USD Agrium Inc. 1.552.555 1,85%61.752 NOK Yara International 943.735 1,12%

Beni cicliciCostruttori edili

289.000 JPY Sekisui Chemical Co LTD 1.275.189 1,52%




74.808 USD Abercrombie & Fitch Co.-cl A 1.250.164 1,49%80.824 USD Tjx Companies Inc. 1.200.106 1,43%


Grande distribuzione68.293 USD Wal-Mart Stores Inc. 2.738.991 3,26%

Petrolio e gas - esplorazione e produzione34.628 USD Occidental Petroleum Corp. 1.487.207 1,77%

Petrolio e gas36.775 USD Conocophillips 1.355.335 1,61%

100.418 EUR Repsol Ypf SA 1.516.312 1,81%98.918 EUR Royal Dutch Shell Plc-a Shs 1.854.713 2,21%

Pioneer Funds - Top Global Players





Condutture199.407 USD El Paso Corp. 1.067.291 1,27%


69.771 USD United Technologies Corp. 2.698.885 3,21%

Industrie diversificate38.258 USD 3 M Company 1.583.109 1,89%


Attrezzature per l’ingegneria 86.050 JPY Canon Inc. 1.891.614 2,25%

Macchinari per l’industria33.287 USD Flowserve Corp. 1.251.690 1,49%



Semiconduttori45.400 JPY Tokyo Electron LTD 1.116.913 1,33%





72.920 EUR E.ON AG 2.073.845 2,47%97.230 EUR Public Power Corp. 1.122.034 1,34%97.255 USD Southern Co. 2.578.214 3,07%


140.524 GBP Unilever Plc 2.294.952 2,73%


Farmaceutica70.545 GBP Astrazeneca Plc 2.048.092 2,44%

195.729 USD Bristol-Myers Squibb Co. 3.208.996 3,82%19.350 CHF Roche Holding AG-Genusschein 2.125.224 2,53%

134.378 USD Schering-Plough Corp. 1.629.879 1,94%


67.707 EUR Carrefour SA 1.863.297 2,22%

Telecomunicazioni di rete fissa162.948 SEK Tele2 AB-b Shs 1.022.826 1,22%


Totale azioni 83.075.836 98,95%







Totale titoli 83.075.836 98,95%







Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati02-gen-09 EUR 34.436 SEK 380.000 (134)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di cambio a termine (134)




500.000 GBP HSBC Holdings Plc 3.423.489 0,45%14.780 CHF Sgs SA-Reg 10.988.476 1,46%

Assicurazioni168.913 CHF Baloise Holding AG 8.961.962 1,19%



2.021.689 NOK Norsk Hydro Asa 5.774.326 0,77%

Materiali edili543.133 USD Northwest Pipe Company 17.219.432 2,28%

2.570.000 JPY Sanki Engineering Co. LTD 12.849.184 1,71%

Prodotti chimici218.713 EUR Air Liquide 14.314.765 1,91%410.064 EUR BASF SE 11.371.075 1,51%852.087 USD Calgon Carbon Corp. 9.397.139 1,25%696.329 GBP Johnson Matthey Plc 7.886.231 1,05%

Componenti chimiche234.047 EUR Linde AG 14.007.713 1,86%

Metalli non ferrosi846.725 JPY Matsuda Sangyo Co. LTD 5.919.979 0,79%544.406 EUR Norddeutsche Affinerie AG 15.243.368 2,02%

Specialità chimiche472.593 USD Agrium Inc. 11.386.022 1,51%338.001 EUR K+S AG 13.509.900 1,79%496.876 EUR Umicore 6.991.045 0,93%714.296 NOK Yara International 10.916.347 1,45%

Beni cicliciProdotti elettronici

10.633.000 JPY Sanyo Electric Co. LTD 14.007.665 1,85%

Produttori beni alimentari344.617 USD Bunge LTD 12.782.600 1,70%

Costruttori edili5.556.524 GBP Kingfisher Plc 7.758.502 1,03%


Servizi cicliciImpianti petroliferi e servizi

1.382.280 GBP Amec Plc 7.044.717 0,94%

Servizi744.725 USD Tetra Tech Inc. 12.922.389 1,71%

Pioneer Funds - Global Ecology





Industria generaleVeicoli commerciali

449.992 USD Agco Corp. 7.749.943 1,03%120.469 CHF Bucher Industries AG-Reg 8.549.387 1,14%347.851 USD Deere & Co. 9.646.887 1,28%

Costruzioni e materiali184.200 JPY Sumitomo Densetsu Co. LTD 790.840 0,11%

Contenitori e imballi5.515 CHF Vetropack Holding AG-br 4.659.356 0,62%

Industrie diversificate701.741 EUR GEA Group AG 8.526.153 1,13%

1.453.661 EUR M.a.x. Automation AG 3.125.371 0,42%

Elettronica4.393.000 JPY GS YuAsa Corp. 18.651.633 2,48%1.526.432 GBP Halma Plc 3.197.006 0,42%

Componenti elettrici3.810 CHF Zehnder Group AG-br 2.212.017 0,29%

Apparecchiature elettroniche1.018.492 CHF ABB LTD 10.724.954 1,42%

114.730 EUR Repower Systems AG-Reg’d 12.735.030 1,70%

Attrezzature per l’ingegneria 421.300 JPY Canon Inc. 9.261.326 1,23%633.890 USD Pentair Inc. 10.725.581 1,42%316.896 EUR Phoenix Solar AG 7.963.596 1,06%

1.184.200 JPY Torishima Pump Mfg Co. LTD 8.711.775 1,16%

Infrastrutture400.491 EUR Grontmij-cva 7.012.597 0,93%

Beni e servizi industriali74.700 JPY Ishii Hyoki Co. LTD 998.901 0,13%

Macchinari per l’industria598.428 EUR Gamesa Corp. Tecnologica SA 7.623.973 1,01%550.000 JPY Kurita Water Industries LTD 10.388.229 1,38%483.000 JPY Organo Corp. 2.200.194 0,29%500.317 EUR SGL Carbon AG 11.957.576 1,59%263.841 DKK Vestas Wind Systems A/s 10.758.169 1,43%259.329 EUR Vossloh AG 20.614.063 2,74%

Ferrovie236.340 USD Burlington Northern Santa Fe 12.850.313 1,70%375.226 USD CSX Corp. 8.667.679 1,15%369.428 USD Kansas City Southern 5.009.689 0,67%368.143 USD Union Pacific Corp. 12.651.481 1,68%

Servizi di smaltimento e rifiuti913.274 USD Republic Services Inc. 15.860.173 2,11%650.924 USD Waste Management Inc. 15.321.919 2,03%


210.599 USD International Business Machines Corp. 12.820.321 1,70%


997.945 USD Cemig SA -spons ADR 9.878.582 1,31%






550.196 EUR E.ON AG 15.647.573 2,08%


Gas, Acqua e servizi di pubblica utilità346.658 EUR Veolia Environnement 7.695.808 1,02%

Acqua1.633.922 GBP Pennon Group Plc 8.411.694 1,12%

735.415 GBP Severn Trent Plc 9.112.347 1,21%159.188 EUR Suez Environnement SA 1.918.215 0,25%


235.653 EUR Groupe Danone 10.175.497 1,35%

Forniture mediche335.817 USD Baxter International Inc. 13.004.589 1,73%

Farmaceutica266.932 USD Johnson & Johnson 11.387.409 1,51%129.306 EUR Merck Kgaa 8.341.530 1,11%


1.168.740 EUR Deutsche Telekom AG-Reg 12.563.955 1,67%

Totale azioni 682.246.063 90,61%


Totale titoli 682.246.063 90,61%







Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati21-gen-09 EUR 69.173.918 USD 95.000.000 748.855 21-gen-09 EUR 39.003.081 USD 50.000.000 2.986.806 21-gen-09 EUR 28.279.895 USD 37.000.000 1.628.543 21-gen-09 USD 250.000.000 EUR 177.116.543 2.947.068 21-gen-09 USD 12.000.000 EUR 8.875.740 (232.686)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di cambio a termine 8.078.585




749.033 EUR Banco Santander SA 5.055.973 1,40%354.177 USD Bank of New York Mellon Corp. 7.118.956 1,97%

90.167 EUR BNP Paribas 2.727.552 0,75%3.911.000 HKD BOC Hong Kong Holdings LTD 3.187.422 0,88%

598.234 GBP HSBC Holdings Plc 4.096.095 1,13%148.953 USD JP Morgan Chase 3.316.496 0,92%

77.546 CAD National Bank of Canada 1.396.370 0,39%1.577.280 EUR UniCredit SpA 2.752.354 0,76%

Credito al consumo94.660 JPY Takefuji Corp. 543.885 0,15%

Compagnie assicurative354.964 EUR Aegon NV 1.606.212 0,44%

32.124 EUR Allianz Se-Reg 2.409.300 0,67%

Assicurazioni419.792 GBP Aviva Plc 1.693.323 0,46%

89.363 USD Cigna Corp. 1.072.317 0,30%

Assicurazione sulla vita149.042 USD Metlife Inc. 3.750.577 1,04%401.462 USD Unum Group 5.296.797 1,46%

Partecipazioni immobiliari7.500.000 SGD Allgreen Properties LTD 1.610.286 0,45%

964.000 HKD Henderson Land Development 2.568.125 0,71%


Servizi finanziari522.507 GBP Man Group Plc 1.283.502 0,35%


399.000 JPY Nippon Sheet Glass Co LTD 921.442 0,25%225.000 JPY Panasonic Electric Works Co. LTD 1.407.053 0,39%

Prodotti chimici56.604 EUR Akzo Nobel 1.666.422 0,46%70.471 EUR BASF SE 1.954.161 0,54%58.182 USD PPG Industries Inc. 1.762.558 0,49%

Componenti chimiche238.000 JPY Mitsubishi Gas Chemical Co. 683.734 0,19%

Silvicoltura e carta144.728 USD International Paper Co. 1.228.582 0,34%

Petrolio e gas150.484 USD Gazprom Oao-spon ADR -Reg S 1.542.676 0,43%

Carta887 JPY Nippon Paper Group Inc. 2.520.047 0,69%

372.174 AUD Paperlinx Limited 130.669 0,04%

Pioneer Funds - Global Select





Specialità chimiche94.900 JPY Hitachi Chemical Co. LTD 694.383 0,19%

166.571 EUR Koninklijke Dsm NV 3.052.413 0,85%

Acciaio133.902 USD Nucor Corp. 4.471.589 1,23%102.312 EUR Voestalpine AG 1.538.772 0,43%

Acciaio & altri metalli90.141 USD Freeport-McMoRan Copper 1.549.202 0,43%


131.200 JPY Aisin Seiki Co. LTD 1.285.887 0,36%87.600 JPY Denso Corp. 1.021.935 0,28%

232.685 USD Johnson Controls Inc. 3.059.949 0,85%65.437 EUR Rheinmetall AG 1.498.507 0,41%

174.200 JPY Toyoda Gosei Co. LTD 1.437.750 0,40%77.000 JPY Toyota Industries Corp. 1.164.704 0,32%

Automobili1.107.000 JPY Fuji Heavy Industries LTD 2.099.652 0,58%

150.900 JPY Honda Motor Co. LTD 2.282.517 0,63%65.437 EUR Peugeot SA 795.060 0,22%29.195 EUR Volkswagen AG-pfd 1.109.994 0,31%


Vestiti & accessori1.452.000 TWD Nien Hsing Textile Co. LTD 258.770 0,07%

Prodotti elettronici196.000 JPY Sharp Corp. 989.271 0,27%

68.400 JPY Sony Corp. 1.043.305 0,29%

Allevamento & pesca8.301.410 HKD Chaoda Modern Agriculture 3.814.296 1,05%

Produttori beni alimentari154.096 USD Archer-Daniels-Midland Co. 3.195.991 0,89%

80.301 USD Bunge LTD 2.978.540 0,82%175.009 EUR Koninklijke Wessanen NV 813.792 0,23%143.000 JPY Nippon Meat Packers Inc. 1.528.641 0,42%

Calzature3.418.709 TWD Pou Chen 1.097.886 0,30%2.649.000 HKD Yue Yuen Industrial Hldg 3.767.021 1,05%

Veicoli e componenti193.600 JPY Bridgestone Corp. 2.038.817 0,57%

94.900 JPY Yamaha Motor Co LTD 701.914 0,19%


587.000 SGD Singapore Airlines 3.300.272 0,91%

Radiotrasmissioni e intrattenimento16.110 JPY Nippon Television Network 1.208.173 0,33%

515.845 USD Time Warner Inc. 3.710.982 1,03%


137.348 USD McKesson Corp. 3.807.070 1,05%






Petrolio e gas - esplorazione e produzione480.000 JPY Nippon Oil Corp. 1.702.749 0,47%160.184 USD Valero Energy Corp. 2.456.835 0,68%

Vendita al dettaglio e all’ingrosso di alimenti263.896 USD Supervalu Inc. 2.743.281 0,76%188.070 USD Sysco Corp. 3.101.014 0,86%

Venditori al dettaglio generici47.500 JPY Familymart Co. LTD 1.473.914 0,41%

341.329 USD Macy’s Inc. 2.428.506 0,67%


20.509 USD Lukoil-spon ADR 472.870 0,13%150.531 USD Marathon Oil Corp. 2.929.293 0,81%302.019 PLN Polski Koncern Naftowy SA 1.886.725 0,52%199.332 EUR Repsol Ypf SA 3.009.913 0,83%217.454 NOK Statoilhydro Asa 2.544.680 0,70%

95.533 EUR Total SA 3.717.189 1,03%

Tempo libero150.892 USD Hasbro Inc. 3.143.651 0,87%

Mezzi di comunicazione120.807 EUR Vivendi 2.810.575 0,78%


Servizi321.000 JPY Itochu Corp. 1.128.523 0,32%357.000 JPY Marubeni Corp. 951.940 0,26%

Trasporti147.966 EUR Deutsche Lufthansa-Reg 1.655.740 0,46%


132.627 EUR Finmeccanica SpA 1.444.308 0,40%67.710 USD General Dynamics Corp. 2.790.136 0,77%

896.604 GBP Meggitt Plc 1.481.434 0,41%52.382 USD United Technologies Corp. 2.026.244 0,56%


Veicoli commerciali444.000 JPY Hino Motors LTD 641.293 0,18%

33.222 EUR Man AG 1.286.356 0,36%124.467 SEK Volvo AB-b Shs 485.752 0,13%

Contenitori e imballi90.638 EUR Mayr-Melnhof Karton AG 4.598.066 1,27%

Servizi di consegna115.334 EUR Deutsche Post AG-Reg 1.373.628 0,38%

Industrie diversificate149.057 USD Dover Corp. 3.516.117 0,97%130.938 USD Ingersoll-Rand Co. LTD-cl A 1.616.414 0,45%







Componenti elettrici142.200 JPY Sumitomo Electric Industries 769.637 0,21%224.000 JPY Taiyo Yuden Co. LTD 888.832 0,25%

6.772.000 TWD Walsin Lihwa Corp. 944.130 0,26%

Apparecchiature elettroniche96.432 USD Danaher Corp. 3.916.802 1,07%

529.000 JPY Hitachi LTD 1.448.360 0,40%125.300 JPY Omron Corp. 1.192.263 0,33%103.693 EUR Philips Electronics NV 1.434.074 0,40%

Attrezzature per l’ingegneria 329.000 JPY Amada Co. LTD 1.122.706 0,31%

58.100 JPY Canon Inc. 1.277.197 0,35%1.094.000 JPY Takuma Co. LTD 1.345.708 0,38%

Infrastrutture171.144 EUR Yit OYJ 783.840 0,22%

Macchinari per l’industria101.365 EUR Andritz AG 1.840.788 0,51%191.279 EUR Heidelberger Druckmaschinen 1.157.238 0,32%

91.066 USD Parker Hannifin Corp. 2.782.327 0,77%

Fornitori industriali143.000 JPY Mitsui & Co. LTD 1.022.499 0,28%142.200 JPY Sumitomo Corp. 880.230 0,24%311.461 GBP Wolseley Plc 1.237.017 0,35%

Trasporto industriale593.035 GBP BP Plc 3.226.316 0,89%

Trasporto marino2.683.000 SGD Neptune Orient Lines LTD 1.500.417 0,41%

261.000 JPY Nippon Yusen 1.128.857 0,31%1.156.500 HKD Orient Overseas Intl LTD 1.848.571 0,52%


238.000 JPY Fujitsu LTD 810.282 0,22%657.000 JPY Nec Corp. 1.548.544 0,42%406.481 USD Seagate Technology 1.251.566 0,35%110.000 JPY Seiko Epson Corp. 1.225.636 0,34%534.948 USD Sun Microsystems Inc. 1.470.092 0,41%

Apparecchiature elettroniche per ufficio174.000 JPY Ricoh Co. LTD 1.552.092 0,43%

Semiconduttori451.015 EUR Stmicroelectronics NV 2.155.852 0,60%

Software361.700 USD Oracle Corp. 4.647.288 1,29%

Software e sistemi informatici275.800 USD Satyam Computer Services LTD 1.785.691 0,49%

Telecomunicazioni483.230 SEK Ericsson AB-b Shs 2.584.846 0,71%791.018 USD Motorola Inc. 2.446.946 0,68%


151.359 EUR E.ON AG 4.304.650 1,19%






161.851 USD Southern Co. 4.290.644 1,19%34.006 USD Unified Energy Sys-Reg S GDR 2.446.387 0,68%

377.768 USD Xcel Energy Inc. 4.970.595 1,37%

Distribuzione del gas790.000 JPY Osaka Gas Co. LTD 2.595.549 0,72%

Servizi di pubblica utilità552.353 USD Centerpoint Energy Inc. 4.943.183 1,36%437.342 USD Duke Energy Corp. 4.684.740 1,30%

Petrolio e gas158.750 GBP Royal Dutch Shell Gbp 2.963.684 0,82%


142.762 USD Genzyme Corp. 6.853.357 1,90%

Salute e benessere - distribuzione95.639 EUR Fresenius Medical Care AG & Co. KGaA 3.185.735 0,88%

200.731 USD Medco Health Solutions Inc. 6.054.927 1,68%

Apparecchiature mediche60.788 USD Thermo Electron Corp. 1.493.844 0,41%

Forniture mediche151.563 USD Baxter International Inc. 5.869.311 1,62%

Estrazione mineraria86.872 CAD First Quantum Minerals LTD 865.683 0,24%

Farmaceutica66.892 USD Abbott Laboratories 2.572.121 0,71%

130.164 USD Biogen Idec Inc. 4.475.046 1,24%74.999 USD Eli Lilly & Co. 2.157.627 0,60%87.600 JPY Hisamitsu Pharmaceutical Co. 2.544.410 0,70%

123.952 USD Johnson & Johnson 5.287.834 1,47%50.057 USD Life Tech 840.135 0,23%96.344 CHF Novartis AG-Reg 3.431.671 0,95%25.168 CHF Roche Holding AG-Genusschein 2.764.219 0,76%87.962 EUR Sanofi-Aventis 3.993.475 1,10%

Bevande non alcoliche54.402 USD Pepsico Inc. 2.152.911 0,60%


223.494 EUR Deutsche Telekom AG-Reg 2.402.561 0,66%591 JPY Nippon Telegraph & Telephone 2.195.003 0,61%

1.074.374 EUR Telecom Italia-Rnc 847.681 0,23%273.415 EUR Telefonica SA 4.333.628 1,20%250.913 USD Verizon Communications Inc. 6.110.144 1,69%

Telecomunicazioni mobili393 JPY KDDI Corp. 1.980.469 0,55%

15.530 KRW SK Telecom 1.853.839 0,51%2.941.177 TWD Taiwan Mobile Co. LTD 3.139.841 0,87%

Totale azioni 363.420.611 100,51%


Totale titoli 363.420.611 100,51%












Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati21-gen-09 EUR 12.947.548 JPY 2.000.000.000 (2.939.091)21-gen-09 EUR 61.433.447 JPY 9.000.000.000 (10.060.011)21-gen-09 EUR 25.721.953 USD 37.000.000 (926.360)21-gen-09 JPY 3.000.000.000 EUR 23.952.096 (117.150)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di cambio a termine (14.042.611)

Contratti di opzione in essere al 31 Dicembre 2008 (denominati in Euro)

Data Quantità Contratto Valuta Impegno Utile/(perdita)di scadenza lunga/(corta) di contratt. (in valuta contratt.) non realizzati20-mar-09 (1.500) Put Dj Euro Stoxx 50 EUR (1.414.500) 591.000 20-mar-09 1.500 Put Dj Euro Stoxx 50 EUR 2.653.500 (591.000)20-apr-09 (350) Put Nikkei 225 Ose JPY (965.189) 888.380 20-apr-09 350 Put Nikkei 225 Ose JPY 1.830.412 (1.541.298)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di opzione (652.918)



(in valuta contratt.) (nella valuta del fondo)20-mar-09 90 S&P 500 USD 20.555.086 898 411.136 Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di futures finanziari 411.136




40.392 EUR Banco Santander SA 272.646 1,32%20.819 USD Bank of New York Mellon Corp. 418.461 2,01%

4.983 EUR BNP Paribas 150.736 0,73%216.000 HKD BOC Hong Kong Holdings LTD 176.038 0,85%

31.699 GBP HSBC Holdings Plc 217.042 1,05%7.815 USD JP Morgan Chase 174.004 0,84%4.308 CAD National Bank of Canada 77.574 0,38%

92.346 EUR UniCredit SpA 161.144 0,78%


Compagnie assicurative17.944 EUR Aegon NV 81.197 0,39%

1.707 EUR Allianz Se-Reg 128.025 0,62%

Assicurazioni20.383 GBP Aviva Plc 82.219 0,40%

4.250 USD Cigna Corp. 50.998 0,25%12.386 USD Travelers Cos Inc./The 396.427 1,91%

Assicurazione sulla vita7.465 USD Metlife Inc. 187.853 0,91%

20.066 USD Unum Group 264.747 1,28%

Partecipazioni immobiliari370.000 SGD Allgreen Properties LTD 79.441 0,38%

50.000 HKD Henderson Land Development 133.201 0,65%

Riassicurazione1.767 EUR Muenchener Rueckver AG-Reg 196.137 0,95%3.754 CHF Swiss Re-Reg 127.624 0,62%

Servizi finanziari21.653 GBP Man Group Plc 53.189 0,26%


33.000 JPY Nippon Sheet Glass Co LTD 76.209 0,37%17.000 JPY Panasonic Electric Works Co. LTD 106.311 0,51%

Prodotti chimici3.027 EUR Akzo Nobel 89.115 0,43%3.527 EUR BASF SE 97.804 0,47%2.710 USD PPG Industries Inc. 82.096 0,40%

Componenti chimiche16.000 JPY Mitsubishi Gas Chemical Co. 45.965 0,22%

Silvicoltura e carta6.745 USD International Paper Co. 57.258 0,28%

Petrolio e gas7.525 USD Gazprom Oao-spon ADR -Reg S 77.142 0,37%

Carta51 JPY Nippon Paper Group Inc. 144.896 0,70%

Pioneer Funds - Global Diversified Equity 130/30 (già Pioneer Funds - Global Diversified 130/30)





23.120 AUD Paperlinx Limited 8.117 0,04%

Specialità chimiche5.000 JPY Hitachi Chemical Co. LTD 36.585 0,18%8.339 EUR Koninklijke Dsm NV 152.812 0,74%

Acciaio7.149 USD Nucor Corp. 238.738 1,16%5.210 EUR Voestalpine AG 78.358 0,38%

Acciaio & altri metalli4.824 USD Freeport-McMoRan Copper 82.907 0,40%


6.700 JPY Aisin Seiki Co. LTD 65.666 0,32%3.300 JPY Denso Corp. 38.498 0,19%

13.246 USD Johnson Controls Inc. 174.194 0,83%3.249 EUR Rheinmetall AG 74.402 0,36%8.200 JPY Toyoda Gosei Co. LTD 67.678 0,33%3.400 JPY Toyota Industries Corp. 51.428 0,25%

Automobili51.000 JPY Fuji Heavy Industries LTD 96.732 0,47%

8.300 JPY Honda Motor Co. LTD 125.545 0,61%3.312 EUR Peugeot SA 40.241 0,19%1.479 EUR Volkswagen AG-pfd 56.232 0,27%


Prodotti elettronici3.300 JPY Sony Corp. 50.335 0,24%

Allevamento & pesca382.720 HKD Chaoda Modern Agriculture 175.851 0,85%

Produttori beni alimentari8.188 USD Archer-Daniels-Midland Co. 169.821 0,82%4.583 USD Bunge LTD 169.994 0,83%8.665 EUR Koninklijke Wessanen NV 40.292 0,19%

16.000 JPY Nippon Meat Packers Inc. 171.036 0,84%

Calzature141.500 HKD Yue Yuen Industrial Hldg 201.221 0,97%

Veicoli e componenti8.300 JPY Bridgestone Corp. 87.408 0,42%5.000 JPY Yamaha Motor Co LTD 36.982 0,18%


17.000 SGD Singapore Airlines 95.579 0,46%

Radiotrasmissioni e intrattenimento850 JPY Nippon Television Network 63.746 0,31%

24.105 USD Time Warner Inc. 173.411 0,84%

Grande distribuzione10.477 USD Wal-Mart Stores Inc. 420.195 2,03%

Vendita al dettaglio di farmaci4.004 USD CVS Caremark Corp. 82.324 0,40%7.284 USD McKesson Corp. 201.901 0,97%






Petrolio e gas - esplorazione e produzione17.000 JPY Nippon Oil Corp. 60.306 0,29%

8.533 USD Valero Energy Corp. 130.875 0,63%

Vendita al dettaglio e all’ingrosso di alimenti12.455 USD Supervalu Inc. 129.474 0,63%

9.990 USD Sysco Corp. 164.721 0,79%

Venditori al dettaglio generici3.300 JPY Familymart Co. LTD 102.398 0,50%

18.226 USD Macy’s Inc. 129.676 0,62%

Petrolio e gas10.273 EUR ENI SpA 171.970 0,83%

966 USD Lukoil-spon ADR 22.273 0,11%7.951 USD Marathon Oil Corp. 154.724 0,75%9.978 EUR Repsol Ypf SA 150.668 0,73%

10.966 NOK Statoilhydro Asa 128.326 0,62%5.054 EUR Total SA 196.650 0,96%

Tempo libero7.917 USD Hasbro Inc. 164.941 0,80%



Servizi17.000 JPY Itochu Corp. 59.766 0,29%16.000 JPY Marubeni Corp. 42.664 0,21%

Trasporti9.623 EUR Deutsche Lufthansa-Reg 107.681 0,52%


6.581 EUR Finmeccanica SpA 71.667 0,35%3.613 USD General Dynamics Corp. 148.881 0,72%

44.611 GBP Meggitt Plc 73.710 0,36%2.469 USD United Technologies Corp. 95.506 0,46%


Veicoli commerciali17.000 JPY Hino Motors LTD 24.554 0,12%

1.643 EUR Man AG 63.617 0,31%6.347 SEK Volvo AB-b Shs 24.770 0,12%

Contenitori e imballi4.186 EUR Mayr-Melnhof Karton AG 212.356 1,03%

Servizi di consegna7.313 EUR Deutsche Post AG-Reg 87.098 0,42%

Industrie diversificate7.001 USD Dover Corp. 165.146 0,80%8.025 USD Ingersoll-Rand Co. LTD-cl A 99.068 0,48%2.245 USD 3 M Company 92.898 0,45%






Elettronica1.603 EUR Schneider Electric SA 84.959 0,41%

Componenti elettrici6.900 JPY Sumitomo Electric Industries 37.345 0,18%

17.000 JPY Taiyo Yuden Co. LTD 67.456 0,33%

Apparecchiature elettroniche5.125 USD Danaher Corp. 208.164 1,00%

17.000 JPY Hitachi LTD 46.545 0,23%5.000 JPY Omron Corp. 47.576 0,23%5.198 EUR Philips Electronics NV 71.888 0,35%

Attrezzature per l’ingegneria 16.000 JPY Amada Co. LTD 54.600 0,26%

1.700 JPY Canon Inc. 37.371 0,18%67.000 JPY Takuma Co. LTD 82.415 0,40%

Infrastrutture8.746 EUR Yit OYJ 40.057 0,19%

Macchinari per l’industria4.781 EUR Andritz AG 86.823 0,42%9.548 EUR Heidelberger Druckmaschinen 57.765 0,28%5.534 USD Parker Hannifin Corp. 169.080 0,82%

Fornitori industriali16.000 JPY Mitsui & Co. LTD 114.405 0,55%

6.900 JPY Sumitomo Corp. 42.712 0,21%16.765 GBP Wolseley Plc 66.585 0,32%

Trasporto industriale29.427 GBP BP Plc 160.093 0,77%

Trasporto marino135.000 SGD Neptune Orient Lines LTD 75.496 0,37%

17.000 JPY Nippon Yusen 73.527 0,36%50.000 HKD Orient Overseas Intl LTD 79.921 0,38%


16.000 JPY Fujitsu LTD 54.473 0,26%34.000 JPY Nec Corp. 80.138 0,40%20.376 USD Seagate Technology 62.738 0,30%

5.100 JPY Seiko Epson Corp. 56.825 0,27%26.823 USD Sun Microsystems Inc. 73.712 0,37%

Apparecchiature elettroniche per ufficio16.000 JPY Ricoh Co. LTD 142.721 0,69%

Semiconduttori22.687 EUR Stmicroelectronics NV 108.444 0,52%

Software18.977 USD Oracle Corp. 243.825 1,18%

Software e sistemi informatici13.200 USD Satyam Computer Services LTD 85.465 0,41%

Telecomunicazioni24.116 SEK Ericsson AB-b Shs 128.999 0,62%45.409 USD Motorola Inc. 140.469 0,68%







8.035 EUR E.ON AG 228.515 1,11%8.590 USD Southern Co. 227.720 1,10%2.994 USD Unified Energy Sys-Reg S GDR 215.388 1,04%

21.733 USD Xcel Energy Inc. 285.959 1,39%

Distribuzione del gas33.000 JPY Osaka Gas Co. LTD 108.422 0,52%

Servizi di pubblica utilità31.297 USD Centerpoint Energy Inc. 280.087 1,35%24.087 USD Duke Energy Corp. 258.016 1,25%

Petrolio e gas8.379 GBP Royal Dutch Shell Gbp 156.426 0,76%


7.598 USD Genzyme Corp. 364.746 1,76%

Salute e benessere - distribuzione4.783 EUR Fresenius Medical Care AG & Co. KGaA 159.322 0,77%

10.039 USD Medco Health Solutions Inc. 302.820 1,47%

Apparecchiature mediche2.824 USD Thermo Electron Corp. 69.399 0,34%

Forniture mediche7.743 USD Baxter International Inc. 299.849 1,45%

Estrazione mineraria5.207 CAD First Quantum Minerals LTD 51.888 0,25%

Farmaceutica3.110 USD Abbott Laboratories 119.585 0,58%7.441 USD Biogen Idec Inc. 255.822 1,24%3.538 USD Eli Lilly & Co. 101.784 0,49%3.400 JPY Hisamitsu Pharmaceutical Co. 98.756 0,48%6.771 USD Johnson & Johnson 288.853 1,39%3.188 USD Life Tech 53.506 0,26%4.808 CHF Novartis AG-Reg 171.256 0,83%1.260 CHF Roche Holding AG-Genusschein 138.387 0,67%4.703 EUR Sanofi-Aventis 213.516 1,03%

Bevande non alcoliche2.528 USD Pepsico Inc. 100.043 0,48%


11.244 EUR Deutsche Telekom AG-Reg 120.873 0,58%33 JPY Nippon Telegraph & Telephone 122.564 0,59%

53.390 EUR Telecom Italia-Rnc 42.125 0,20%13.616 EUR Telefonica SA 215.814 1,05%12.601 USD Verizon Communications Inc. 306.854 1,49%

Telecomunicazioni mobili17 JPY KDDI Corp. 85.669 0,41%

Totale azioni 19.449.321 94,07%







Totale titoli 19.449.321 94,07%







Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati21-gen-09 EUR 394.867 GBP 320.000 63.811 21-gen-09 EUR 682.594 JPY 100.000.000 (111.778)21-gen-09 GBP 1.200.000 EUR 1.470.354 (228.946)21-gen-09 USD 3.500.000 EUR 2.558.293 (37.402)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di cambio a termine (314.315)



(in valuta contratt.) (nella valuta del fondo)20-mar-09 8 S&P 500 USD 1.827.119 898 (7.122)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di futures finanziari (7.122)



AzioniBanche e servizi finanziariPartecipazioni

106.948 GBP Fresnillo Plc 254.414 3,35%


8.708 CAD Potash Corp. of Saskatchewan 460.976 6,06%

Industria mineraria18.531 GBP Anglo American Plc 296.312 3,90%49.824 GBP Antofagasta Plc 219.270 2,88%25.480 GBP BHP Billiton Plc 341.016 4,49%36.042 USD Cia Vale do Rio Doce 309.068 4,06%43.782 GBP Rio Tinto Plc 674.720 8,88%18.054 GBP Vedanta Resources Plc 114.185 1,50%14.530 GBP Xstrata Plc 96.180 1,26%

Industria mineraria dell’oro9.859 CAD Agnico-Eagle Mines 354.889 4,67%

15.627 USD Cia de Minas Buenaventur-ADR 216.522 2,85%10.726 USD Newmont Mining Corp. 309.114 4,06%

Estrazione mineraria49.839 GBP Eurasian Natural Resources Corp. 170.108 2,24%

Metalli non ferrosi114.435 AUD Alumina LTD 79.782 1,05%

Platino e metalli preziosi14.272 USD Evraz Group SA 88.298 1,16%

Specialità chimiche5.604 EUR K+S AG 223.992 2,94%

140.000 GBP Oxford Catalysts Group Plc 137.560 1,81%

Acciaio11.200 USD Nucor Corp. 374.018 4,92%

6.375 EUR Salzgitter AG 350.625 4,61%


Non cicliciEstrazione mineraria

17.773 CAD Barrick Gold Corp. 455.304 5,99%40.315 AUD BHP Billiton LTD 615.518 8,09%37.815 AUD Rio Tinto LTD 720.737 9,48%

Totale azioni 7.217.284 94,91%


Totale titoli 7.217.284 94,91%


Pioneer Funds - Gold and Mining







335.967 USD Franklin Resources Inc. 15.313.743 1,42%

Banche487.679 USD Bank of New York Mellon Corp. 9.802.346 0,91%935.153 USD First Horizon National Corp. 6.821.662 0,63%957.300 USD Keycorp 5.840.009 0,54%700.096 USD Lazard LTD-cl A 14.555.429 1,36%602.589 USD New York Community Bancorp 5.202.020 0,48%299.772 USD PNC Financial Services Group 10.353.623 0,96%472.441 USD Zions Bancorporation 8.048.202 0,75%

Assicurazioni405.300 USD Axis Capital Holdings LTD 8.385.618 0,78%517.427 USD Travelers Cos Inc./The 16.560.791 1,54%

Servizi di investimento99.496 USD Cme Group Inc. 14.543.788 1,35%

Immobiliari109.679 USD Public Storage 6.083.415 0,56%

Investimenti immobiliari133.700 USD Plum Creek Timber Co. 3.281.784 0,30%

Servizi finanziari297.477 USD Intercontinentalexchange Inc. 17.242.345 1,60%


176.089 USD Monsanto Co. 8.932.078 0,83%54.485 CAD Potash Corp. of Saskatchewan 2.884.276 0,27%

Componenti chimiche143.682 USD Praxair Inc. 6.151.229 0,57%

Specialità chimiche299.788 USD Amag Pharmaceuticals Inc. 7.895.571 0,73%



162.676 USD Borgwarner Inc. 2.536.016 0,24%

Produttori beni alimentari252.502 USD General Mills Inc. 10.975.268 1,01%248.500 USD Hershey Co./the 6.242.668 0,58%

Prodotti per la casa395.849 USD Church & Dwight Co. Inc. 15.790.674 1,47%

Tabacco554.791 USD Altria Group Inc. 6.026.649 0,56%


299.055 USD Tjx Companies Inc. 4.440.484 0,41%

Pioneer Funds - U.S. Research





Radiotrasmissioni e intrattenimento2.175.250 USD Time Warner Inc. 15.648.718 1,45%

Grande distribuzione240.552 USD J.C. Penney Co. Inc. 3.414.331 0,32%249.329 USD Target Corp. 6.234.794 0,58%596.409 USD Wal-Mart Stores Inc. 23.919.861 2,23%

Vendita al dettaglio di farmaci591.169 USD CVS Caremark Corp. 12.154.678 1,13%200.100 USD McKesson Corp. 5.546.457 0,51%

Petrolio e gas - esplorazione e produzione243.577 USD Apache Corp. 12.924.887 1,20%188.357 USD Range Resources Corp. 4.531.246 0,42%495.202 USD XTO Energy Inc. 12.418.792 1,15%

Hotels724.400 USD Marriott International Inc./DE 9.964.050 0,92%

Petrolio e gas760.211 USD Chevron Corp. 40.174.886 3,73%792.156 USD Exxon Mobil Corp. 45.504.592 4,23%

Impianti petroliferi e servizi747.017 USD Weatherford International LTD 5.750.212 0,53%

Condutture1.739.254 USD El Paso Corp. 9.309.053 0,86%

Ristoranti e Bar469.868 USD McDonald’s Corp. 21.021.611 1,95%

Mercato al dettaglio695.221 USD Home Depot Inc. 11.868.346 1,10%

Servizi391.900 USD UTI Worldwide Inc. 3.955.510 0,37%

Trasporti99.200 USD CH Robinson Worldwide Inc. 3.936.457 0,37%


449.432 USD Northrop Grumman Corp. 14.523.568 1,35%489.676 USD United Technologies Corp. 18.941.677 1,75%

Servizi di consegna163.500 USD Fedex Corp. 7.520.729 0,70%

Industrie diversificate540.100 USD Packaging Corp. of America 5.152.136 0,48%493.266 USD 3 M Company 20.411.251 1,89%

Elettronica282.579 USD SPX Corp. 8.170.102 0,76%

Infrastrutture1.085.804 USD KBR Inc. 11.912.169 1,11%

Macchinari per l’industria512.339 USD Crane Co. 6.243.677 0,58%

Fornitori industriali232.326 USD WW Grainger Inc. 13.213.693 1,23%






Ferrovie129.484 USD Burlington Northern Santa Fe 7.040.323 0,65%157.433 USD Norfolk Southern Corp. 5.292.503 0,49%


312.312 USD Apple Inc. 19.580.584 1,82%1.253.338 USD Hewlett-Packard Co 33.198.738 3,07%

359.332 CHF Logitech International-Reg 3.975.712 0,37%

Impianti583.237 USD Analog Devices 8.068.521 0,75%

Internet70.258 USD Google Inc.-cl A 15.636.139 1,46%

529.047 USD Yahoo! Inc. 4.681.327 0,43%

Semiconduttori1.735.771 USD Applied Materials Inc. 12.849.238 1,19%

Software257.683 USD Citrix Systems Inc. 4.387.869 0,41%596.876 USD Macrovision Solutions Corp. 5.324.458 0,49%

1.086.848 USD Microsoft Corp. 15.301.330 1,42%963.922 USD Oracle Corp. 12.384.912 1,15%

Software e sistemi informatici783.092 USD Nuance Communications Inc. 5.689.888 0,53%333.166 USD Omniture Inc. 2.564.567 0,24%

Telecomunicazioni1.669.055 USD Cisco Systems Inc. 19.811.811 1,84%


306.338 USD NSTAR 7.993.151 0,74%471.341 USD PG&E Corp. 13.003.796 1,20%401.464 USD Southern Co. 10.642.745 0,99%

Servizi di pubblica utilità392.621 USD Sempra Energy 11.857.293 1,10%

Petrolio e gas699.108 USD Halliburton Co. 9.037.784 0,84%161.284 USD Transocean LTD 5.482.298 0,51%

Non cicliciBevande

661.400 USD Constellation Brands Inc. 7.608.205 0,71%

Biotecnologie162.249 USD Biomarin Pharmaceutical Inc. 2.018.118 0,19%254.052 USD Cubist Pharmaceuticals Inc. 4.375.386 0,41%293.600 USD Vertex Pharmaceuticals Inc. 6.325.902 0,58%

Cosmetici737.647 USD Alberto-Culver Co. 12.921.625 1,20%301.245 USD Insulet Corp. 1.577.687 0,15%

Salute e benessere217.400 USD Davita Inc. 7.652.518 0,71%584.930 USD Unitedhealth Group Inc. 11.210.053 1,04%







174.800 USD Thoratec Corp. 4.022.770 0,37%272.735 USD Zimmer Holdings Inc. 7.973.778 0,74%

Estrazione mineraria561.748 USD Titanium Metals 3.536.056 0,33%

Farmaceutica328.457 USD Abbott Laboratories 12.629.781 1,17%237.535 USD Alexion Pharmaceuticals Inc. 6.037.273 0,56%333.397 USD Amgen Inc. 13.891.841 1,29%

1.113.041 USD Bristol-Myers Squibb Co. 18.248.411 1,69%755.906 USD Cardiome Pharma Corp. 2.354.644 0,22%572.387 USD Johnson & Johnson 24.418.223 2,26%313.230 USD Teva Pharmaceutical-sp ADR 9.565.565 0,89%


Tabacco283.974 USD Lorillard Inc. 11.334.037 1,05%526.990 USD Philip Morris International 16.677.306 1,55%


1.276.624 USD Verizon Communications Inc. 31.087.891 2,89%702.814 USD Windstream Corp. 4.575.711 0,42%

Telecomunicazioni559.640 USD TW Telecom Inc. 3.357.719 0,31%980.253 USD Viacom Inc.-class B 13.264.673 1,23%

Totale azioni 1.065.925.618 98,92%


Totale titoli 1.065.925.618 98,92%







Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati30-gen-09 EUR 7.450.506 USD 10.634.107 (213.285)30-gen-09 EUR 650.469 USD 928.414 (18.621)30-gen-09 EUR 15.085 USD 21.041 (79)30-gen-09 USD 5.980 EUR 4.231 79 Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di cambio a termine (231.906)





Banche54.437 USD City National Corp. 1.867.239 0,83%

146.973 USD First Horizon National Corp. 1.072.124 0,47%212.313 USD Keycorp 1.295.215 0,57%119.747 USD Lazard LTD-cl A 2.489.615 1,10%

65.335 USD Legg Mason Inc. 1.021.351 0,45%239.545 USD New York Community Bancorp 2.067.940 0,92%

32.667 USD Northern Trust Corp. 1.202.525 0,53%293.982 USD People’s United Financial 3.745.493 1,67%

49.001 USD PNC Financial Services Group 1.692.413 0,75%60.671 USD Zions Bancorporation 1.033.552 0,46%

Servizi finanziari201.416 USD Western Union Co 2.054.659 0,91%

Assicurazioni85.561 USD Axis Capital Holdings LTD 1.770.249 0,78%

175.596 USD Cigna Corp. 2.107.076 0,94%

Brokers assicurativi174.210 USD AON Corp. 5.806.373 2,57%

Servizi di investimento12.531 USD Cme Group Inc. 1.831.714 0,81%

Assicurazione sulla vita675.053 USD Unum Group 8.906.494 3,95%

Servizi assicurativi315.752 USD Progressive Corp. 3.295.969 1,46%

Immobiliari26.134 USD Boston Properties Inc. 1.012.421 0,45%23.939 USD Public Storage 1.327.792 0,59%

Investimenti immobiliari457.319 USD Annaly Capital Management In 5.175.086 2,29%

54.437 USD Equity Residential 1.124.338 0,50%27.231 USD Vornado Realty Trust 1.165.014 0,52%

Riassicurazione152.440 USD Renaissancere Holdings LTD 5.549.055 2,46%

Società finanziarie293.982 USD Equifax Inc. 5.593.917 2,48%


261.315 USD Dr Horton Inc. 1.330.967 0,59%

Componenti chimiche64.911 USD Air Products & Chemicals Inc. 2.374.070 1,06%82.003 USD Dow Chemical 889.612 0,39%

Industria mineraria dell’oro70.771 USD Newmont Mining Corp. 2.039.557 0,90%

Pioneer Funds - U.S. Mid Cap Value





Specialità chimiche168.774 USD Avery Dennison Corp. 3.948.440 1,75%


92.541 USD Molson Co.ors Brewing Co. -B 3.268.112 1,45%

Produttori beni alimentari65.335 USD JM Smucker Co./The 2.032.832 0,90%

Tessili47.929 USD Energizer Holdings Inc. 1.861.923 0,82%

Prodotti personali130.645 USD Estee Lauder Companies-cl A 2.908.861 1,29%


239.545 USD Gap Inc./The 2.316.093 1,03%

Grande distribuzione65.335 USD J.C. Penney Co. Inc. 927.348 0,41%

Petrolio e gas - esplorazione e produzione22.152 USD Devon Energy Corporation 1.046.047 0,46%62.271 USD XTO Energy Inc. 1.561.647 0,70%

Vendita al dettaglio e all’ingrosso di alimenti306.959 USD Safeway Inc. 5.235.781 2,32%

Mezzi di comunicazione337.522 USD Cbs Corp.-class B Non Voting 1.966.784 0,87%

1.502.553 USD Interpublic Group of Cos Inc. 4.194.025 1,85%

Impianti petroliferi e servizi143.736 USD Weatherford International LTD 1.106.417 0,49%



32.667 USD Fortune Brands Inc. 963.759 0,43%

Contenitori e imballi244.981 USD Ball Corp. 7.380.889 3,27%


Fornitori industriali125.209 USD WW Grainger Inc. 7.121.344 3,15%

Servizi di smaltimento e rifiuti87.105 USD Republic Services Inc. 1.512.690 0,67%

304.855 USD Waste Management Inc. 7.175.897 3,18%


408.293 USD NCR Corporation 4.132.716 1,83%

Computer Services228.647 USD Computer Sciences Corp. 5.727.484 2,54%

Impianti130.645 USD Analog Devices 1.807.347 0,80%271.227 USD EMC Corp./Mass 2.062.422 0,91%






Semiconduttori299.286 USD Applied Materials Inc. 2.215.497 0,98%238.156 USD Nvidia Corp. 1.404.899 0,62%

Software e sistemi informatici89.255 USD Fiserv Inc. 2.330.178 1,03%

475.396 USD Teradata Corp. 5.068.429 2,25%

Tecnologia informatica598.837 USD Xerox Corp. 3.424.880 1,52%


94.736 USD American Electric Power 2.236.780 0,99%152.440 USD Edison International 3.493.931 1,55%

61.032 USD Firstenergy Corp. 2.116.724 0,94%217.775 USD NSTAR 5.682.313 2,51%

65.335 USD PG&E Corp. 1.802.523 0,80%117.264 USD Public Service Enterprise Gp 2.412.683 1,07%

Distribuzione del gas104.892 USD Questar Corp. 2.404.883 1,07%

Servizi di pubblica utilità141.542 USD Sempra Energy 4.274.618 1,89%

Petrolio e gas27.361 USD Transocean LTD 930.044 0,41%

Non cicliciSalute e benessere - distribuzione

87.105 USD Aetna Inc. 1.775.249 0,79%

Apparecchiature mediche124.136 USD Thermo Electron Corp. 3.050.600 1,35%

74.262 USD Zimmer Holdings Inc. 2.171.150 0,96%

Farmaceutica108.875 USD Cardinal Health Inc. 2.681.048 1,19%190.544 USD Forest Laboratories Inc. 3.476.275 1,54%408.293 USD Omnicare Inc. 8.115.632 3,59%

408 USD Teva Pharmaceutical-sp ADR 12.460 0,01%

Tabacco97.977 USD Lorillard Inc. 3.910.481 1,73%


130.645 USD Kroger Co. 2.438.932 1,08%

Telecomunicazioni di rete fissa217.775 USD Windstream Corp. 1.417.837 0,63%

Telecomunicazioni265.564 USD Viacom Inc.-class B 3.593.582 1,59%

Totale azioni 219.434.918 97,22%


Totale titoli 219.434.918 97,22%










Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati30-gen-09 EUR 10.693.452 USD 15.262.764 (306.121)30-gen-09 EUR 225.186 USD 314.085 (1.178)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di cambio a termine (307.299)




182.071 USD Franklin Resources Inc. 8.298.995 0,73%519.747 USD T Rowe Price Group Inc. 13.120.336 1,16%

Banche415.201 USD Bank of America Corp. 3.909.918 0,34%216.106 USD Bank of New York Mellon Corp. 4.343.730 0,38%162.807 USD JP Morgan Chase 3.624.961 0,32%120.307 USD Suntrust Banks Inc. 2.501.257 0,22%817.125 USD US Bancorp 14.396.166 1,27%802.323 USD Wells Fargo & Co. 16.571.125 1,46%313.769 USD Zions Bancorporation 5.345.167 0,47%

Credito al consumo217.314 USD American Express Co. 2.845.304 0,25%

Assicurazioni813.181 USD Chubb Corp. 29.255.913 2,58%

Assicurazione sulla vita77.755 USD Aflac Inc. 2.563.026 0,23%


1.088.902 USD Alcoa Inc. 8.797.072 0,78%

Prodotti chimici371.121 USD E.i. Du Pont de Nemours 6.744.014 0,59%175.500 USD Monsanto Co. 8.902.200 0,78%

Componenti chimiche166.435 USD Air Products & Chemicals Inc. 6.087.231 0,53%434.424 USD Dow Chemical 4.712.862 0,42%105.820 USD Praxair Inc. 4.530.303 0,40%

Industria mineraria546.840 GBP Rio Tinto Plc 8.427.280 0,75%159.934 GBP Xstrata Plc 1.058.673 0,09%

Metalli non ferrosi309.990 CAD Teck Cominco LTD-cl B 1.078.462 0,10%

Specialità chimiche282.793 USD Ecolab Inc. 7.173.326 0,63%



241.382 USD Borgwarner Inc. 3.762.993 0,33%1.305.970 USD Johnson Controls Inc. 17.174.297 1,52%

Vestiti & accessori474.707 USD Coach Inc. 7.116.934 0,63%

Beni di consumo371.133 USD Automatic Data Processing 10.474.118 0,92%

Pioneer Funds - U.S. Pioneer Fund





Produttori beni alimentari582.365 USD Campbell Soup Co. 12.606.282 1,11%320.752 USD General Mills Inc. 13.941.826 1,23%640.759 USD Hershey Co./the 16.096.762 1,41%512.497 USD HJ Heinz Co. 13.918.033 1,23%220.210 USD Kellogg Co. 6.930.821 0,61%

Prodotti per la casa109.353 USD Clorox Company 4.344.855 0,38%

Prodotti personali475.925 USD Colgate-Palmolive Co. 23.281.825 2,05%171.509 USD Estee Lauder Companies-cl A 3.818.714 0,34%

Bevande non alcoliche325.724 USD Coca-Cola Co./The 10.621.970 0,94%


640.593 USD Nordstrom Inc. 6.119.978 0,54%

Radiotrasmissioni e intrattenimento1 USD Citadel Broadcasting Corp. 0 0,00%

373.442 USD The Walt Disney Co. 6.122.617 0,54%

Grande distribuzione128.300 USD J.C. Penney Co. Inc. 1.821.056 0,16%756.522 USD Target Corp. 18.917.812 1,67%

Vendita al dettaglio di farmaci416.086 USD CVS Caremark Corp. 8.554.899 0,75%960.859 USD Walgreen Co. 17.052.906 1,51%

Petrolio e gas - esplorazione e produzione387.843 USD Apache Corp. 20.580.051 1,81%

Vendita al dettaglio e all’ingrosso di alimenti594.420 USD Sysco Corp. 9.801.163 0,86%

Articoli per la ristrutturazione della casa783.978 USD Lowe’s Cos Inc. 12.396.559 1,09%

Petrolio e gas851.404 USD Chevron Corp. 44.994.164 3,97%344.925 USD Exxon Mobil Corp. 19.813.864 1,75%495.527 USD Marathon Oil Corp. 9.642.822 0,85%223.072 USD Royal Dutch Shell Plc-ADR 8.524.574 0,75%

Mezzi di comunicazione2.929.091 EUR Reed Elsevier NV 24.662.946 2,17%

Impianti petroliferi e servizi196.300 USD Schlumberger LTD 5.898.673 0,52%

Editoria1.054.232 USD McGraw-Hill Companies Inc. 17.466.252 1,54%

149.834 USD Wiley (John) & Sons -class A 3.803.922 0,34%

Rivenditore specializzato344.636 USD Staples Inc. 4.527.214 0,40%


422.474 USD General Dynamics Corp. 17.408.950 1,53%102.987 USD Honeywell International Inc. 2.447.150 0,22%







Veicoli commerciali362.283 USD Caterpillar Inc. 11.725.558 1,03%544.643 USD Deere & Co. 15.104.484 1,33%

1.016.136 USD Paccar Inc. 20.928.725 1,85%

Industrie diversificate520.867 USD General Electric Co. 6.051.582 0,53%222.368 USD Rockwell Automation Inc. 5.143.075 0,45%215.915 USD 3 M Company 8.934.521 0,79%

Componenti elettrici362.317 USD Emerson Electric Co. 9.529.376 0,84%

Attrezzature per l’ingegneria 630.774 USD Canon Inc.-spons ADR 14.239.551 1,26%113.673 USD Illinois Tool Works 2.853.989 0,25%

Macchinari per l’industria130.154 USD Parker Hannifin Corp. 3.976.577 0,35%

Ferrovie257.114 USD Burlington Northern Santa Fe 13.979.840 1,23%421.119 USD Canadian Natl Rail (Usd NY) 11.060.793 0,98%

1.018.520 USD Norfolk Southern Corp. 34.240.091 3,02%



Computer Services104.913 USD International Business Machines Corp. 6.386.632 0,56%

Impianti474.939 USD EMC Corp./Mass 3.611.457 0,32%


1.190.803 USD Intel Corp. 12.755.696 1,12%928.070 USD Texas Instruments Inc. 10.455.434 0,92%

Software e sistemi informatici419.559 USD Adobe Systems Inc. 6.438.037 0,57%197.295 USD DST Systems Inc. 5.430.385 0,48%205.225 USD Fiserv Inc. 5.357.804 0,47%


1.306.257 USD Nokia Corp.-spon ADR 14.903.950 1,31%


97.445 USD Firstenergy Corp. 3.379.608 0,30%193.107 USD PPL Corp. 4.255.147 0,38%255.464 USD Public Service Enterprise Gp 5.256.121 0,46%373.774 USD Southern Co. 9.908.687 0,87%


873.007 USD Kraft Foods Inc.-class A 16.630.499 1,47%203.367 CHF Nestle SA 5.718.000 0,50%







527.374 USD St Jude Medical Inc. 12.409.916 1,10%259.251 USD Stryker Corp. 7.529.199 0,66%

Forniture mediche320.524 USD Bard (c.r.) Inc. 19.459.027 1,72%532.235 USD Becton Dickinson & Co. 26.308.310 2,31%

Farmaceutica535.647 USD Abbott Laboratories 20.596.621 1,81%311.556 USD Eli Lilly & Co. 8.963.076 0,79%317.238 USD Merck & Co. Inc. 6.816.948 0,60%953.094 USD Pfizer Inc. 12.149.797 1,07%271.075 USD Roche Holdings LTD-spons ADR 14.957.342 1,32%

1.212.851 USD Schering-Plough Corp. 14.710.743 1,30%474.073 USD Teva Pharmaceutical-sp ADR 14.477.464 1,28%



352.473 USD Verizon Communications Inc. 8.583.297 0,76%294.252 USD Windstream Corp. 1.915.744 0,17%

Telecomunicazioni909.292 USD AT&T Inc. 18.728.125 1,65%

Totale azioni 1.119.994.585 98,73%


Totale titoli 1.119.994.585 98,73%







Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati30-gen-09 EUR 10.130.106 USD 14.458.700 (289.994)30-gen-09 EUR 25.839.148 USD 36.880.216 (739.695)30-gen-09 EUR 288.918 USD 402.976 (1.511)30-gen-09 EUR 540.956 USD 754.514 (2.830)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di cambio a termine (1.034.031)




708.400 USD Bank of America Corp. 6.670.951 1,02%616.200 USD Citigroup Inc. 2.970.066 0,45%920.750 USD JP Morgan Chase 20.500.855 3,11%

Assicurazioni711.750 USD Chubb Corp. 25.606.717 3,90%

Servizi finanziari624.000 USD Merrill Lynch & Co. Inc. 5.045.689 0,77%

Industria di baseSilvicoltura

141.850 USD Weyerhaeuser Co. 3.113.444 0,47%

Industria mineraria1.216.799 USD Anglo American Plc-unsp ADR 10.127.956 1,55%

Petrolio e gas573.400 USD Gazprom Oao-spon ADR -Reg S 5.878.170 0,89%



Distillerie e enoteche310.850 USD Diageo Plc-Sponsored ADR 12.659.414 1,93%

Produttori beni alimentari236.350 USD Archer-Daniels-Midland Co. 4.901.961 0,75%322.500 USD Bunge LTD 11.962.232 1,82%543.700 USD General Mills Inc. 23.632.498 3,59%703.350 USD Nestle SA-Spons ADR for Reg 19.885.367 3,03%

1.254.250 USD Unilever NV-ny Shares 22.205.743 3,38%

Prodotti personali583.350 USD Kimberly-Clark Corp. 21.910.509 3,34%


1.160.900 USD The Walt Disney Co. 19.033.064 2,89%

Petrolio e gas - esplorazione e produzione375.350 USD Devon Energy Corporation 17.724.524 2,70%

Impianti petroliferi e servizi616.850 USD Ensco International Inc. 12.296.618 1,87%



635.850 USD Raytheon Company 23.424.969 3,56%568.000 USD United Technologies Corp. 21.971.411 3,34%

Materiali edili521.638 USD Cemex Sab-spons ADR Part Cer 3.463.702 0,53%

Servizi di consegna252.200 USD Fedex Corp. 11.600.783 1,77%

Pioneer Funds - North American Basic Value





Industrie diversificate743.050 USD ITT Corp. 24.370.094 3,71%469.700 USD 3 M Company 19.436.095 2,96%

Componenti elettrici300.450 USD Arrow Electronics Inc. 4.098.077 0,62%

Ferrovie114.650 USD Canadian National Railway Co. 3.011.310 0,46%216.600 CAD Canadian Natl Railway Co. 5.667.447 0,86%178.950 USD Canadian Pacific Railway LTD 4.308.807 0,66%



Software1.908.150 USD Oracle Corp. 24.516.786 3,73%

Telecomunicazioni835.600 USD Nokia Corp.-spon ADR 9.533.913 1,45%

Non cicliciCosmetici

377.300 USD Covidien LTD 9.814.876 1,49%

Produttori beni alimentari1.200.350 USD Kraft Foods Inc.-class A 22.866.277 3,48%

Farmaceutica311.800 USD AstraZeneca Plc 9.189.918 1,40%

1.457.150 USD Bristol-Myers Squibb Co. 23.890.111 3,64%772.300 USD Eli Lilly & Co. 22.218.105 3,38%667.150 USD Glaxosmithkline Plc-spon ADR 17.825.223 2,71%566.500 USD Johnson & Johnson 24.167.080 3,69%



Telecomunicazioni996.900 USD AT&T Inc. 20.532.533 3,13%

Totale azioni 606.585.346 92,33%


Totale titoli 606.585.346 92,33%


Pioneer Funds - North American Basic Value





Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati30-gen-09 EUR 20.814.858 USD (29.709.047) (595.865)30-gen-09 EUR 357.900 USD (510.831) (10.246)30-gen-09 EUR 401.378 USD (559.834) (2.100)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di cambio a termine (608.211)





Banche152.675 USD Bank of New York Mellon Corp. 3.068.767 2,86%218.440 USD First Horizon National Corp. 1.593.455 1,49%146.886 USD JP Morgan Chase 3.270.473 3,04%357.100 USD Keycorp 2.178.489 2,03%

45.200 USD Lazard LTD-cl A 939.736 0,88%54.850 USD PNC Financial Services Group 1.894.427 1,77%

101.278 USD Zions Bancorporation 1.725.307 1,61%

Assicurazioni103.600 USD Axis Capital Holdings LTD 2.143.474 2,00%

96.700 USD Travelers Cos Inc./The 3.094.984 2,89%

Servizi di investimento2.703 USD Cme Group Inc. 395.110 0,37%

Immobiliari20.800 USD Public Storage 1.153.685 1,08%

Investimenti immobiliari41.200 USD Plum Creek Timber Co. 1.011.290 0,94%

Industria di baseAcciaio & altri metalli

130.000 USD Freeport-McMoRan Copper 2.234.236 2,08%

Beni cicliciTabacco

198.014 USD Altria Group Inc. 2.151.010 2,01%


60.000 USD Tjx Companies Inc. 890.903 0,83%

Radiotrasmissioni e intrattenimento386.100 USD Time Warner Inc. 2.777.598 2,59%


Petrolio e gas - esplorazione e produzione48.825 USD Apache Corp. 2.590.793 2,41%81.042 USD XTO Energy Inc. 2.032.390 1,90%

Petrolio e gas84.300 USD Chevron Corp. 4.455.004 4,16%52.800 USD Exxon Mobil Corp. 3.033.042 2,83%

Impianti petroliferi e servizi81.500 USD Weatherford International LTD 627.352 0,59%



Pioneer Funds - U.S. Research Value







72.050 USD Northrop Grumman Corp. 2.328.323 2,17%78.150 USD United Technologies Corp. 3.023.004 2,82%


Ferrovie51.997 USD Norfolk Southern Corp. 1.748.009 1,63%





81.197 USD NSTAR 2.118.640 1,98%89.400 USD PG&E Corp. 2.466.451 2,30%

118.275 USD Southern Co. 3.135.451 2,92%

Petrolio e gas164.500 USD Halliburton Co. 2.126.589 1,98%


132.300 USD Alberto-Culver Co. 2.317.546 2,16%

Salute e benessere138.500 USD Unitedhealth Group Inc. 2.654.322 2,48%

Apparecchiature mediche84.850 USD Thermo Electron Corp. 2.085.160 1,95%68.300 USD Zimmer Holdings Inc. 1.996.843 1,86%

Farmaceutica139.521 USD Bristol-Myers Squibb Co. 2.287.460 2,13%117.016 USD Johnson & Johnson 4.991.941 4,66%




Telecomunicazioni177.115 USD AT&T Inc. 3.647.928 3,41%107.675 USD Viacom Inc.-class B 1.457.046 1,36%

Totale azioni 105.019.326 97,95%


Totale titoli 105.019.326 97,95%


Pioneer Funds - U.S. Research Value







41.420 USD Zions Bancorporation 705.605 0,85%

Assicurazioni42.118 USD Travelers Cos Inc./The 1.348.031 1,63%

Servizi finanziari33.735 USD Intercontinentalexchange Inc. 1.955.345 2,36%


25.251 CAD Potash Corp. of Saskatchewan 1.336.714 1,61%




Produttori beni alimentari49.105 USD Hershey Co./the 1.233.587 1,49%

Prodotti per la casa30.141 USD Church & Dwight Co. Inc. 1.202.344 1,45%


105.296 USD Tjx Companies Inc. 1.563.476 1,89%



Petrolio e gas - esplorazione e produzione25.251 USD Apache Corp. 1.339.890 1,62%70.164 USD XTO Energy Inc. 1.759.589 2,11%

Hotels101.104 USD Marriott International Inc./DE 1.390.676 1,68%

Petrolio e gas14.073 USD Exxon Mobil Corp. 808.409 0,98%



Trasporti46.310 USD CH Robinson Worldwide Inc. 1.837.675 2,22%




Pioneer Funds - U.S. Research Growth






Infrastrutture109.488 USD KBR Inc. 1.201.174 1,45%

Ferrovie33.735 USD Burlington Northern Santa Fe 1.834.244 2,21%



Impianti110.186 USD Analog Devices 1.524.317 1,84%

Internet7.685 USD Google Inc.-cl A 1.710.321 2,06%


Software106.693 USD Citrix Systems Inc. 1.816.786 2,19%243.528 USD Microsoft Corp. 3.428.541 4,13%240.034 USD Oracle Corp. 3.084.067 3,72%



58.986 USD PG&E Corp. 1.627.361 1,96%

Petrolio e gas35.132 USD Transocean LTD 1.194.192 1,44%

Non cicliciSalute e benessere

93.319 USD Unitedhealth Group Inc. 1.788.438 2,16%

Apparecchiature mediche98.908 USD Medtronic Inc. 2.229.263 2,69%68.068 USD Thermo Electron Corp. 1.672.748 2,02%42.817 USD Zimmer Holdings Inc. 1.251.813 1,51%

Farmaceutica47.009 USD Alexion Pharmaceuticals Inc. 1.194.797 1,44%49.105 USD Amgen Inc. 2.046.086 2,47%

159.291 USD Bristol-Myers Squibb Co. 2.611.591 3,14%




189.532 USD Windstream Corp. 1.233.959 1,49%






Telecomunicazioni114.378 USD Viacom Inc.-class B 1.547.750 1,87%

Totale azioni 82.179.501 99,12%


Totale titoli 82.179.501 99,12%







Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati30-gen-09 EUR 2.980.727 USD 4.254.392 (85.329)30-gen-09 EUR 44.292 USD 61.777 (232)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di cambio a termine (85.561)




5.600 USD Franklin Resources Inc. 255.254 1,81%

Banche15.700 USD Bank of New York Mellon Corp. 315.569 2,25%12.200 USD Lazard LTD-cl A 253.646 1,80%

7.100 USD PNC Financial Services Group 245.222 1,74%10.400 USD Zions Bancorporation 177.168 1,26%

Assicurazioni11.600 USD Travelers Cos Inc./The 371.270 2,64%

Immobiliari1.700 USD Public Storage 94.292 0,67%

Servizi finanziari4.800 USD Intercontinentalexchange Inc. 278.217 1,98%


3.300 CAD Potash Corp. of Saskatchewan 174.692 1,24%


Beni cicliciTabacco

24.200 USD Altria Group Inc. 262.883 1,87%


16.528 USD Tjx Companies Inc. 245.414 1,74%

Radiotrasmissioni e intrattenimento49.100 USD Time Warner Inc. 353.225 2,51%

Grande distribuzione11.800 USD Wal-Mart Stores Inc. 473.256 3,37%

Petrolio e gas - esplorazione e produzione5.100 USD Apache Corp. 270.620 1,92%

Petrolio e gas10.000 USD Chevron Corp. 528.470 3,77%



Ristoranti e Bar8.000 USD McDonald’s Corp. 357.915 2,54%

Mercato al dettaglio17.900 USD Home Depot Inc. 305.577 2,17%


9.200 USD Northrop Grumman Corp. 297.302 2,11%10.300 USD United Technologies Corp. 398.424 2,84%

Pioneer Funds - U.S. Equity 130/30





Elettronica10.500 USD SPX Corp. 303.583 2,16%

Infrastrutture20.500 USD KBR Inc. 224.902 1,60%

Ferrovie3.700 USD Burlington Northern Santa Fe 201.177 1,43%5.700 USD Norfolk Southern Corp. 191.620 1,36%


5.000 USD Apple Inc. 313.478 2,23%13.300 USD Hewlett-Packard Co 352.294 2,50%

Impianti16.700 USD Analog Devices 231.028 1,64%

Software33.800 USD Microsoft Corp. 475.859 3,38%27.000 USD Oracle Corp. 346.908 2,47%

Telecomunicazioni32.000 USD Cisco Systems Inc. 379.842 2,70%


11.900 USD PG&E Corp. 328.308 2,33%

Servizi di pubblica utilità9.900 USD Sempra Energy 298.983 2,13%

Petrolio e gas21.300 USD Halliburton Co. 275.359 1,95%

5.200 USD Transocean LTD 176.756 1,26%


16.600 USD Alberto-Culver Co. 290.788 2,07%

Apparecchiature mediche11.500 USD Medtronic Inc. 259.196 1,84%10.500 USD Zimmer Holdings Inc. 306.981 2,18%

Farmaceutica10.200 USD Amgen Inc. 425.009 3,02%20.700 USD Bristol-Myers Squibb Co. 339.378 2,41%14.000 USD Johnson & Johnson 597.246 4,26%


Tabacco5.900 USD Lorillard Inc. 235.482 1,67%


14.100 USD Verizon Communications Inc. 343.358 2,44%

Telecomunicazioni18.900 USD AT&T Inc. 389.272 2,77%

Totale azioni 13.831.329 98,33%







Totale titoli 13.831.329 98,33%







Data Contratto Sottostante Nominale Nominale Valuta Nominale Utile/(perdita)di scadenza ricevuto pagato non realizzati01-set-09 Equity Swap Nyse:yahoo - Libor 6m USD 7.705.777 193.423 01-set-09 Equity Swap Nyse:yahoo Libor 6m - USD 7.619.194 (116.292)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti swaps 77.130




745.501 USD BANCO BRADESCO 5.223.682 0,98%1.288.951 BRL Banco Do Brasil SA 5.837.179 1,10%

10.177.000 IDR Bank Rakyat Indonesia 3.072.938 0,58%6.103.700 MYR Bumiputra-Commerce Hldgs Bhd 7.424.036 1,39%

19.913.000 HKD China Construction Bank-h 7.855.665 1,47%7 KRW Hana Financial Group 78 0,00%

108.600 USD HDFC Bank LTD 5.507.931 1,04%19.311.000 HKD Ind & Comm Bk Of China - H 7.313.449 1,38%

902.920 BRL Itau Holding Pfd N1 7.269.932 1,37%6.095.216 USD Sberbank Rf 3.244.818 0,61%2.340.660 TRY Turkiye Garanti Bankasi 2.836.436 0,53%

522.578 USD UBS Certificat Larsen Troubro 09/02/2010 5.986.874 1,13%125.870 USD Unibanco-GDR 5.800.678 1,09%

Credito al consumo2.673.343 ZAR African Bank Investments LTD 5.346.270 1,01%

Partecipazioni17.583 KRW Amorepacific Corp. 6.567.875 1,24%

591.634 USD Gulf Finance Hou-spon GDR 3.617.776 0,68%

Assicurazioni308.086 USD Cathay Financial - Reg S GDR 2.464.599 0,46%

7.764.800 TWD Cathay Financial Holding Co. 6.212.704 1,17%56.625 KRW Samsung Fire & Marine Insurance Co. LTD 6.096.404 1,15%

Assicurazione sulla vita3.667.000 HKD China Life Insurance Co.-h 8.016.026 1,51%

Partecipazioni immobiliari1.627.369 BRL Cyrela Brazil Realty SA 4.618.644 0,87%

Servizi finanziari33.230.870 TWD Chinatrust Financial Holding 10.125.444 1,91%

1.754.000 SGD Keppel Corp. LTD 3.792.196 0,71%


204.206 KRW Hyundai Engineering & Construction Co. LTD 6.659.763 1,25%968.097 ZAR Murray & Roberts Holdings 3.615.956 0,68%

Prodotti chimici1.025.579 ILS Israel Chemicals Limited 5.137.466 0,97%

509.467 USD Uralkali-spon GDR 3.265.603 0,61%

Componenti chimiche252.459 USD Reliance Inds-spons GDR 144a 9.335.198 1,76%

Industria mineraria629.243 BRL Cia Vale do Rio Doce-pref A 4.637.406 0,87%706.487 USD Cia Vale do Rio Doce-sp ADR 5.336.580 1,01%

Industria mineraria dell’oro206.366 ZAR AngloGold Ashanti LTD 4.046.707 0,76%879.844 USD Cia de Minas Buenaventur-ADR 12.190.782 2,30%

2.760.750 USD Iamgold 11.698.009 2,21%16.498.000 HKD Zijin Mining Group Co. LTD-h 7.197.579 1,35%

Pioneer Funds - Emerging Markets Equity





Petrolio e gas1.198.808 USD Gazprom Oao-spon ADR -Reg S 12.289.496 2,31%

Estrazione mineraria522.039 GBP New World Resources NV-a 1.447.034 0,27%

Platino e metalli preziosi279.365 ZAR Impala Platinum Holdings LTD 2.934.735 0,55%

Acciaio & altri metalli264.743 USD Freeport-McMoRan Copper 4.549.988 0,86%410.178 ZAR Kumba Iron Ore LTD 5.171.032 0,97%454.400 USD Tenaris SA-ADR 6.828.831 1,28%


5.921.500 IDR Astra International Tbk Pt 4.123.130 0,78%

Produttori beni alimentari169.384 USD Wimm-Bill-Dann Foods-ADR 3.013.464 0,57%

Calzature18.354.000 HKD Anta Sports Products LTD 6.013.990 1,13%

Prodotti per la casa509.240 KRW Woongjin Coway Co. LTD 7.751.289 1,45%

Prodotti personali67.014 KRW LG Household & Health Care 7.272.326 1,37%


1.127.582 BRL Lojas Renner SA 5.450.768 1,03%22.679.000 HKD New World Dept Store China 8.925.798 1,67%

Radiotrasmissioni e intrattenimento832.243 USD CTC Media Inc. 2.927.714 0,55%

1.182.708 BRL Net Servicos de Comuni-pref 4.848.898 0,91%

Grande distribuzione6.762.500 HKD Parkson Retail Group LTD 5.523.918 1,04%

Petrolio e gas - esplorazione e produzione9.779.400 HKD Cnooc LTD 6.572.159 1,24%

Vendita al dettaglio e all’ingrosso di alimenti745.132 USD X 5 Retail Group NV-Regs GDR 4.610.003 0,87%

Hotels66.207 USD Indian Hotels Co. LTD-sp GDR 44.180 0,01%

Petrolio e gas12.989.200 HKD China Petroleum & Chemical-h 5.654.739 1,06%

105.305 USD Lukoil-spon ADR 2.427.988 0,46%1.138.379 USD Petroleo Brasileiro-spon ADR 16.305.260 3,07%

433.457 ZAR Sasol LTD 9.444.918 1,78%

Agenzie di comunicazione388.000 USD Focus Media Holding-ADR 2.517.722 0,47%


30.259.500 IDR Indocement Tunggal Prakarsa 9.186.762 1,72%2.693.466 ZAR Pretoria Portland Cement Co. LTD 6.570.707 1,24%






Costruzioni e materiali7.382.598 HKD China Railway Construction-h 7.908.103 1,49%

Industrie diversificate1.341.740 PHP Ayala Corporation 4.242.618 0,80%

Elettronica319.870 INR Bharat Heavy Electricals LTD 6.434.883 1,21%

Infrastrutture1.523.443 ZAR Aveng LTD 3.641.753 0,69%9.194.000 HKD China Communications Const-h 8.158.675 1,53%

12.715.000 HKD China Railway Group LTD - H 6.337.937 1,19%2.902.061 MXN Empresas ICA S.a.b 3.497.531 0,66%

4 KRW Kyeryong Const Indust Co. LTD 37 0,00%32 USD Larsen & Toubro-GDR Reg S 373 0,00%

147.774 EGP Orascom Construction Inds 2.707.440 0,51%

Trasporto marino7.128.000 HKD China Shipping Development-h 5.094.666 0,96%


752.100 TWD Hon Hai Precision Industry 1.058.445 0,20%2.216.817 USD Hon Hai Precision-GDR Reg S 6.171.779 1,16%

Semiconduttori162 TWD Taiwan Semiconductor Manufac 158 0,00%

2.038.571 USD Taiwan Semiconductor-sp ADR 11.717.695 2,21%


10.212.000 HKD Yanzhou Coal Mining Co.-h 5.393.620 1,01%


775.944 BRL Natura Cosmeticos SA 4.545.649 0,86%

Estrazione mineraria1.077.047 ZAR Harmony Gold Mining Co. LTD 8.188.273 1,54%

Farmaceutica356.707 USD Teva Pharmaceutical-sp ADR 10.893.286 2,05%


515.743 BRL Cia Brasileira de Distribuicao Grupo Pao de Acucar 4.932.142 0,93%

Telecomunicazioni di rete fissa235.090 PHP Phil Long Dist Tel 7.522.527 1,42%

Telecomunicazioni mobili659.104 USD America Movil-ADR Series L 14.532.958 2,73%

2.906.000 HKD China Mobile LTD 20.986.136 3,94%253.301 USD Mobile Telesystems-sp ADR 4.765.168 0,90%989.709 ZAR MTN Group LTD 8.356.037 1,57%492.452 USD Vimpelcom-sp ADR 2.550.739 0,48%

Totale azioni 509.398.160 95,85%






WarrantsBanche e servizi finanziariBanche

5.459.930 USD UBS Certificat Hotels c 12/07/2011 3.629.348 0,68%

Totale Warrants 3.629.348 0,68%


Totale titoli 513.027.508 96,53%







Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati21-gen-09 USD 2.500.000 EUR 1.772.295 26.410 21-gen-09 USD 11.999.536 HKD 93.000.000 (57)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di cambio a termine 26.353




517.000 JPY Bank of Yokohama LTD/The 2.137.618 0,38%225.000 JPY Chiba Bank LTD/The 982.081 0,17%659.000 JPY Chuo Mitsui Trust Holdings 2.248.825 0,40%586.000 JPY Fukuoka Financial Group Inc. 1.790.442 0,31%230.000 JPY Hiroshima Bank LTD/The 708.209 0,12%112.000 JPY Keiyo Bank LTD/the 407.085 0,07%359.000 JPY Kiyo Holdings Inc. 390.316 0,07%

3.155 JPY Mizuho Financial Group Inc. 6.452.317 1,13%398.000 JPY Nishi-Nippon City Bank LTD/The 811.742 0,14%

164 JPY Sapporo Hokuyo Holdings Inc. 454.225 0,08%609.000 JPY Shinsei Bank LTD 671.791 0,12%

7.927 JPY Sumitomo Mitsui Financial Gr 23.653.674 4,16%350.000 JPY Sumitomo Trust & Banking Co. 1.433.242 0,25%156.000 JPY Suruga Bank LTD 1.086.979 0,19%


Assicurazioni144.900 JPY Mitsui Sumitomo Insurance Gr 3.202.547 0,56%633.000 JPY Sompo Japan Insurance Inc. 3.240.151 0,57%

57.400 JPY T&D Holdings Inc. 1.685.449 0,30%301.900 JPY Tokio Marine Holdings Inc. 6.181.369 1,09%


Partecipazioni immobiliari860.000 JPY Mitsubishi Estate Co. LTD 9.875.722 1,74%

Servizi finanziari1 JPY ACom Co. LTD 30 0,00%

684.000 JPY Daiwa Securities Group Inc. 2.855.247 0,50%338.000 JPY Matsui Securities Co. LTD 1.993.000 0,35%

2.553.040 JPY Mitsubishi UFJ Financial Gro 11.123.255 1,95%67.780 JPY Mitsubishi UFJ Lease & Finance Co. LTD 1.207.591 0,21%

415.800 JPY Nomura Holdings Inc. 2.405.547 0,42%250 JPY Osaka Securities Exchange Co. LTD 785.664 0,14%

65.350 JPY Promise Co. LTD 1.166.890 0,21%


141.000 JPY Daiwa House Industry Co. LTD 967.915 0,17%876.000 JPY Taisei Corp. 1.696.273 0,30%

Prodotti chimici114.400 JPY Shin-Etsu Chemical Co. LTD 3.695.067 0,65%354.000 JPY Tokai Carbon Co. LTD 1.039.458 0,18%

Estrazione mineraria75.800 JPY Yamato Kogyo Co. LTD 1.431.687 0,25%

Specialità chimiche1.488.000 JPY DIC Corp. 2.208.241 0,38%

151.800 JPY Hitachi Chemical Co. LTD 1.110.720 0,20%321.000 JPY Taiyo Nippon Sanso Corp. 1.742.461 0,31%

Pioneer Funds - Japanese Equity





Acciaio & altri metalli401.000 JPY Hitachi Metals LTD 1.307.941 0,23%

87.100 JPY JFE Holdings Inc. 1.614.013 0,28%1.410.000 JPY Kobe Steel LTD 1.812.742 0,32%1.315.000 JPY Nippon Steel Corp. 3.026.394 0,53%1.214.000 JPY Sumitomo Metal Industries 2.090.645 0,37%

179.000 JPY Sumitomo Metal Mining Co. LTD 1.338.153 0,24%279.500 JPY Toyota Tsusho Corp. 2.096.117 0,37%


234.500 JPY Aisin Seiki Co. LTD 2.298.326 0,40%87.500 JPY Denso Corp. 1.020.769 0,18%

261.000 JPY Toyoda Gosei Co. LTD 2.154.149 0,38%

Automobili440.000 JPY Fuji Heavy Industries LTD 834.550 0,15%528.600 JPY Honda Motor Co. LTD 7.995.616 1,41%109.000 JPY Suzuki Motor Corp. 1.062.250 0,19%847.000 JPY Toyota Motor Corp. 19.526.815 3,42%

Prodotti elettronici410.000 JPY Matsushita Electric Indust 3.621.437 0,64%250.000 JPY Sharp Corp. 1.261.825 0,22%119.396 JPY Sony Corp. 1.821.147 0,32%

Produttori beni alimentari146.000 JPY Ajinomoto Co. Inc. 1.125.055 0,20%

72.000 JPY Nichirei Corp. 242.842 0,04%

Tessili26.000 JPY ABC-Mart Inc. 678.846 0,12%

195.000 JPY Onward Holdings Co. LTD 1.092.549 0,19%

Prodotti personali329.846 JPY Kao Corp. 7.093.856 1,24%

61.000 JPY Shiseido Co. LTD 883.476 0,16%62.400 JPY Unicharm Corp. 3.347.597 0,59%

Prodotti per la ricreazione52.000 JPY Olympus Corp. 722.589 0,13%

174.700 JPY Yamaha Corp. 1.138.251 0,20%

Tabacco1.276 JPY Japan Tobacco Inc. 2.987.271 0,53%

Giocattoli263.101 JPY Namco Bandai Holdings Inc. 2.035.771 0,36%

31.000 JPY Nintendo Co. LTD 8.303.045 1,46%

Veicoli e componenti121.301 JPY Bridgestone Corp. 1.277.430 0,22%344.000 JPY Daihatsu Motor Co. LTD 2.137.579 0,38%400.600 JPY JTEKT Corp. 2.184.085 0,38%431.000 JPY KawAsaki Kisen Kaisha LTD 1.409.212 0,25%199.500 JPY Matsumotokiyoshi Holdings Co. LTD 2.946.395 0,52%

1.713.000 JPY Mazda Motor Corp. 2.025.562 0,36%776.000 JPY NHK Spring Co. LTD 2.007.619 0,35%131.600 JPY Nifco Inc. 936.807 0,16%371.700 JPY NOK Corp. 1.849.533 0,33%302.900 JPY Sumitomo Rubber Industries 1.870.169 0,33%362.300 JPY Toyota Boshoku Corp. 2.075.905 0,36%






96.800 JPY Yamaha Motor Co LTD 715.967 0,13%

Servizi cicliciGrande distribuzione

477.001 JPY Takashimaya Co. LTD 2.551.415 0,45%

Petrolio e gas - esplorazione e produzione866 JPY Inpex Holdings Inc. 4.797.060 0,84%

281.000 JPY Nippon Oil Corp. 996.818 0,18%

Vendita al dettaglio e all’ingrosso di alimenti516.700 JPY Seven & I Holdings Co. LTD 12.506.627 2,20%

Venditori al dettaglio generici38.400 JPY Circle K Sunkus Co. LTD 494.902 0,09%25.900 JPY Familymart Co. LTD 803.671 0,14%17.900 JPY Fast Retailing Co. LTD 1.843.867 0,32%

184.100 JPY Hitachi High-Technologies Corp. 2.076.108 0,36%25.600 JPY Lawson Inc. 1.054.409 0,19%15.690 JPY USS Co. LTD 590.205 0,10%25.030 JPY Yamada Denki Co. LTD 1.227.584 0,22%

Tempo libero1 JPY Nankai Electric Railway Co. LTD 3 0,00%

140.000 JPY Nikon Corp. 1.175.481 0,21%16.000 JPY Oriental Land Co. LTD 939.623 0,17%

3.442 JPY West Japan Railway Co. 11.172.132 1,95%

Mezzi di comunicazione113.000 JPY Dai Nippon Printing Co. LTD 877.936 0,16%

1.911 JPY Rakuten Inc. 864.445 0,15%37.500 JPY Toho Co. LTD 567.226 0,10%

Agenzie di comunicazione569 JPY Dentsu Inc. 799.259 0,14%

Mercato al dettaglio154.100 JPY Isetan Mitsukoshi Holdings L 937.993 0,17%

17.300 JPY Ryohin Keikaku Co. LTD 582.122 0,10%

Servizi882.000 JPY Itochu Corp. 3.100.803 0,55%943.000 JPY Marubeni Corp. 2.514.507 0,44%179.000 JPY Yamato Holdings Co. LTD 1.647.832 0,29%

Trasporti477.000 JPY All Nippon Airways Co. LTD 1.340.058 0,24%466.000 JPY Mitsui Osk Lines LTD 2.004.412 0,35%

Viaggi & svago1.907 JPY East Japan Railway Co. 10.427.298 1,83%


429.000 JPY Nippon Express Co. LTD 1.273.300 0,22%

Materiali edili339.000 JPY Asahi Glass Co. LTD 1.355.914 0,24%

Servizi per le aziende51.500 JPY Secom Co. LTD 1.880.039 0,33%

Veicoli commerciali202.400 JPY Hitachi Construction Machinery Co. LTD 1.667.285 0,29%

90.600 JPY Komatsu LTD 803.844 0,14%






Industrie diversificate656.000 JPY NSK LTD 1.728.398 0,30%472.000 JPY Toshiba Corp. 1.370.961 0,24%

Elettronica91.300 JPY Makita Corp. 1.425.204 0,25%

1.541.000 JPY Nippon Electric Glass Co. LTD 5.662.204 1,00%109.500 JPY TDK Corp. 2.824.225 0,50%

61.700 JPY Ushio Inc. 576.320 0,10%149.400 JPY Yamatake Corp. 2.555.052 0,45%

Componenti elettrici83.200 JPY Nidec Corp. 2.271.348 0,40%

Apparecchiature elettroniche1.227.000 JPY Hitachi LTD 3.359.430 0,59%

Attrezzature per l’ingegneria 107.450 JPY Canon Inc. 2.362.044 0,43%774.000 JPY NTN Corp. 1.640.039 0,29%612.000 JPY OKUMA Corp. 1.617.326 0,28%432.000 JPY Shimizu Corp. 1.782.744 0,31%407.000 JPY Sumitomo Heavy Industries LTD 1.130.484 0,20%

Infrastrutture95.500 JPY Daito Trust Construct Co. LTD 3.546.918 0,62%

Macchinari per l’industria155.200 JPY Daikin Industries LTD 2.851.311 0,49%

62.200 JPY Kurita Water Industries LTD 1.174.814 0,21%514.002 JPY Mitsubishi Electric Corp. 2.251.675 0,40%236.000 JPY Nabtesco Corp. 1.114.374 0,20%

Fornitori industriali737.900 JPY Mitsubishi Corp. 7.249.700 1,28%572.000 JPY Mitsui & Co. LTD 4.089.994 0,72%

Trasporto industriale236.000 JPY Seino Holdings Co. LTD 928.957 0,16%

Industriali279.600 JPY Mitsumi Electric Co. LTD 3.399.365 0,60%

Trasporto marino780.000 JPY Nippon Yusen 3.373.595 0,59%


509.000 JPY Fujitsu LTD 1.732.914 0,30%

Apparecchiature elettroniche per ufficio214.300 JPY Casio Computer Co. LTD 950.683 0,17%

1.387.000 JPY Ricoh Co. LTD 12.372.135 2,17%

Impianti764 JPY NET One Systems Co. LTD 1.093.178 0,19%

Software e sistemi informatici117.000 JPY Capcom Co. LTD 1.853.311 0,33%173.500 JPY Konami Corp. 3.139.324 0,56%

34.100 JPY Nihon Unisys LTD 197.551 0,03%1.066 JPY NTT Data Corp. 3.028.601 0,53%

112.000 JPY Trend Micro Inc. 2.746.492 0,48%20.626 JPY Yahoo! Japan Corp. 5.974.614 1,06%







150.800 JPY Chubu Electric Power Co. Inc. 3.273.110 0,58%50.000 JPY Hokkaido Electric Power Co. 902.720 0,16%

105.200 JPY Kyushu Electric Power Co. Inc. 1.995.334 0,35%118.191 JPY Tohoku Electric Power Co. Inc. 2.283.943 0,40%443.800 JPY Tokyo Electric Power 10.565.996 1,85%

Distribuzione del gas3.037.000 JPY Osaka Gas Co. LTD 9.978.081 1,76%

273.000 JPY Toho Gas Co. LTD 1.282.585 0,23%2.180.000 JPY Tokyo Gas Co. LTD 7.871.722 1,38%

Petrolio e gas293.500 JPY Nippon Mining Holdings Inc. 880.444 0,16%

51.000 JPY Tonengeneral Sekiyu Kk 362.239 0,06%

Non cicliciBevande

195.300 JPY Asahi Breweries LTD 2.385.298 0,42%33.200 JPY Coca-Cola West Holdings Co. L 512.460 0,09%32.607 JPY Ito En LTD 342.093 0,06%

160.000 JPY Kirin Holdings Co. LTD 1.493.239 0,26%

Elettricità288.700 JPY Kansai Electric Power Co. Inc. 5.956.923 1,05%

Generi alimentari363.000 JPY Kikkoman Corp. 3.027.689 0,53%737.000 JPY Meiji Dairies Corp. 2.795.743 0,49%

1 JPY Meiji Seika Kaisha LTD 3 0,00%64.500 JPY Nisshin Seifun Group Inc. 599.914 0,11%

120.000 JPY Toyo Suisan Kaisha LTD 2.456.987 0,43%

Apparecchiature mediche15.371 JPY Terumo Corp. 508.675 0,09%

Estrazione mineraria328.001 JPY Pacific Metals Co. LTD 1.153.137 0,20%

Farmaceutica105.400 JPY Astellas Pharma Inc. 3.036.331 0,53%171.300 JPY Chugai Pharmaceutical Co. LTD 2.342.311 0,41%293.800 JPY Daiichi Sankyo Co. LTD 4.896.356 0,86%146.000 JPY Dainippon Sumitomo Pharma Co. 964.002 0,17%114.600 JPY Eisai 3.365.024 0,59%109.000 JPY Kaken Pharmaceutical Co. LTD 854.644 0,15%

28.000 JPY Kobayashi Pharmaceutical Co. LTD 853.279 0,15%55.700 JPY Miraca Holdings Inc. 854.454 0,15%

238.200 JPY Santen Pharmaceutical Co. LTD 5.122.866 0,90%240.000 JPY Shionogi & Co. LTD 4.371.151 0,77%

25.000 JPY Sugi Holdings Co. LTD 473.184 0,08%53.800 JPY Suzuken Co. LTD 1.139.975 0,20%

367.500 JPY Takeda Pharmaceutical Co. LTD 13.532.475 2,39%


1.747.300 JPY Sojitz Corp. 2.038.387 0,36%

Telecomunicazioni di rete fissa4.931 JPY Nippon Telegraph & Telephone 18.313.981 3,22%






Telecomunicazioni mobili627 JPY KDDI Corp. 3.159.680 0,56%

Telecomunicazioni3.979 JPY NTT Docomo Inc. 5.570.246 0,97%

136.400 JPY Softbank Corp. 1.735.201 0,31%

Totale azioni 515.438.355 90,63%


Organismi di investimento collettivo in valori mobiliari

134 JPY Nippon Building Fund 1.040.029 0,18%

Totale organismi di investimento collettivo in valori mobiliari 1.040.029 0,18%

Totale titoli 516.478.384 90,81%








(in valuta contratt.) (nella valuta del fondo)13-mar-09 968 Nikkei 225 JPY 4.323.742.133 8.825 610.723 Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di futures finanziari 610.723




667.848 AUD Australia & New Zealand Banking Group LTD 5.121.703 1,53%5.672.168 HKD BOC Hong Kong Holdings LTD 4.622.755 1,38%

16.277.000 HKD China Construction Bank-h 6.421.265 1,92%385.156 AUD Commonwealth Bank of Austral 5.582.951 1,67%

20.580.103 HKD Ind & Comm Bk Of China - H 7.794.084 2,33%88.000 KRW KB Financial Group Inc. 1.693.818 0,51%

2.753.700 MYR Public Bank Bhd 5.067.000 1,51%522.341 AUD Suncorp-Metway LTD 2.200.709 0,66%720.584 AUD Westpac Banking Corp. 6.133.322 1,83%

Assicurazioni2.509.690 AUD AMP LTD 6.822.580 2,04%

Assicurazione sulla vita802.000 HKD Ping An Insurance Group Co.-h 2.791.663 0,83%

Immobiliari2.992.000 HKD China Overseas Land & Invest 2.993.902 0,89%4.998.000 HKD China Resources Land LTD 4.407.346 1,32%1.073.711 INR DLF LTD 4.469.357 1,34%3.935.957 HKD Link Reit 4.676.464 1,39%

Partecipazioni immobiliari851.011 HKD Cheung Kong Holdings LTD 5.790.239 1,73%

1.803.919 HKD Henderson Land Development 4.805.695 1,44%

Riassicurazione474.467 AUD Qbe Insurance Group Limited 6.142.191 1,84%

Servizi finanziari8.425.194 TWD Chinatrust Financial Holding 2.567.156 0,77%1.754.000 SGD Keppel Corp. LTD 3.792.196 1,13%


476.304 AUD Nufarm LTD 2.506.046 0,75%

Carbone4.800.000 IDR Bumi Resources Tbk Pt 288.287 0,09%

Componenti chimiche348.496 INR Reliance Industries Limited 6.330.729 1,89%

Industria mineraria dell’oro1.500.000 AUD Lihir Gold LTD 2.264.577 0,68%

Acciaio & altri metalli39.815 KRW Posco 8.641.407 2,57%

Beni cicliciCalzature

1.077.146 HKD Stella International 629.901 0,19%

Veicoli e componenti120.184 KRW Hyundai Mobis 4.331.419 1,29%

Servizi cicliciPetrolio e gas - esplorazione e produzione

10.094.000 HKD Cnooc LTD 6.783.584 2,02%

Pioneer Funds - Pacific (Ex. Japan) Equity





Vendita al dettaglio e all’ingrosso di alimenti2.383.000 TWD President Chain Store Corp. 4.095.413 1,22%

Venditori al dettaglio generici1.600.384 HKD Cafe de Coral Holdings LTD 2.332.282 0,70%

Tempo libero3.901.000 SGD Smrt Corp. LTD 3.213.906 0,96%

Consumatori specializzati54.796.600 THB Thai Tap Water Supply Pcl 4.737.724 1,42%


383.660 KRW Daewoo Shipbuilding & Marine 3.363.637 1,00%


Industrie diversificate1.480.000 HKD Swire Pacific LTD ‘a’ 7.329.147 2,20%

Attrezzature per l’ingegneria 6.394.000 HKD Shanghai Electric Group Co. LTD 1.863.629 0,56%

Infrastrutture314.597 INR Larsen & Toubro Limited 3.597.348 1,07%

Trasporto industriale2.749.239 SGD Rickmers Maritime 535.365 0,16%

Trasporto marino520.500 HKD Orient Overseas Intl LTD 831.977 0,25%


1.674.150 TWD Hon Hai Precision Industry 2.356.063 0,70%

Impianti5.146.000 TWD Acer Inc. 4.805.482 1,44%

992.653 TWD Mediatek Inc. 4.798.037 1,43%6.653.000 TWD Quanta Computer Inc. 5.046.046 1,51%

Semiconduttori46.919 KRW Samsung Electronics Co. LTD 12.085.914 3,61%

5.326.958 TWD Taiwan Semiconductor Manufac 5.184.654 1,55%

Tecnologia informatica136.066 AUD Cochlear LTD 3.780.843 1,13%


1.200.000 HKD China Resources Power Holdings Co. LTD 1.659.682 0,50%1.703 HKD Wah Sang Gas Holdings LTD 101 0,00%

Non cicliciBevande

897.718 AUD Coca-Cola Amatil LTD 4.137.945 1,24%

Generi alimentari4.062.500 MYR Ioi Corporation Bhd 3.007.007 0,90%

Estrazione mineraria683.450 AUD BHP Billiton LTD 10.434.716 3,11%

1.358.000 HKD China Shenhua Energy Co. LTD 2.067.288 0,62%2.202.933 AUD Paladin Energy LTD 2.740.200 0,82%






172.977 AUD Rio Tinto LTD 3.296.866 0,98%

Farmaceutica1.141.578 INR Cadila Healthcare LTD 4.510.807 1,35%2.434.846 AUD Centennial Coal Co. LTD 4.054.515 1,21%

Tabacco171.965 KRW KT&G Corp. 7.769.100 2,32%


10.746.000 IDR Telekomunikasi Indonesia Tbk PT 4.893.716 1,46%

Telecomunicazioni mobili2.501.131 HKD China Mobile LTD 18.062.312 5,40%

Telecomunicazioni427.156 INR Bharti Airtel LTD 4.510.408 1,35%

5.071.170 TWD Chunghwa Telecom Co. LTD 5.947.296 1,78%4.699.763 TWD Far EasTone Telecommunications Co. LTD 3.842.752 1,15%

760.960 KRW LG Telecom LTD 4.315.839 1,29%4.721.050 SGD Singapore Telecomm 6.011.073 1,79%

Totale azioni 289.047.462 86,36%



2.416.365 HKD Ishares Ftse/xinhua A50 1.875.107 0,56%1.906.390 USD Vietnam Enterprise Investments LTD R-shares 3.058.343 0,91%


Totale titoli 293.980.912 87,83%








(in valuta contratt.) (nella valuta del fondo)30-gen-09 140 Hang Seng Index HKD 102.604.011 14.405 (632.213)29-gen-09 1.225 Sgx Cnx Nifty USD 7.391.762 2.965 (206.082)20-mar-09 305 S&P Asx 200 Ind AUD 29.306.790 3.746 898.746 Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di futures finanziari 60.452




3.945.000 HKD BOC Hong Kong Holdings LTD 3.215.132 1,11%24.230.000 HKD China Construction Bank-h 9.558.718 3,30%

1.932.000 HKD China Merchants Bank - H 2.575.247 0,89%3.348.895 HKD Chong Hing Bank LTD 2.875.415 0,99%

322.500 HKD Hang Seng Bank LTD 3.044.444 1,05%42.851.968 HKD Ind & Comm Bk Of China - H 16.228.868 5,62%

Assicurazioni4.485.813 TWD Cathay Financial Holding Co. 3.589.150 1,24%

Assicurazione sulla vita4.562.296 HKD China Life Insurance Co.-h 9.973.134 3,45%1.430.500 HKD Ping An Insurance Group Co.-h 4.979.393 1,72%

Immobiliari3.120.000 HKD China Overseas Land & Invest 3.121.984 1,08%2.788.688 HKD China Resources Land LTD 2.459.126 0,85%

932.000 HKD Hopewell Holdings 2.206.040 0,76%2.354.274 HKD Link Reit 2.797.205 0,97%

Partecipazioni immobiliari768.000 HKD Cheung Kong Holdings LTD 5.225.435 1,81%

1.934.000 HKD Henderson Land Development 5.152.235 1,78%908.000 HKD Sun Hung Kai Properties 5.444.722 1,88%

Servizi finanziari12.607.323 TWD Chinatrust Financial Holding 3.841.451 1,32%

290.450 HKD Hong Kong Exchanges & Clear 1.984.296 0,69%

Industria di baseIndustria mineraria dell’oro

644.751 AUD Sino Gold Mining LTD 1.616.930 0,56%

Acciaio & altri metalli3.721.085 TWD China Steel Corp. 1.884.253 0,65%

Beni cicliciProduttori beni alimentari

3.102.000 HKD China Green (holdings) LTD 1.776.578 0,61%

Calzature3.700.000 HKD Anta Sports Products LTD 1.212.366 0,42%7.222.000 HKD Stella International 4.223.333 1,47%

Veicoli e componenti15.248.000 HKD Norstar Founders Group LTD 1.344.602 0,46%


2.830.000 HKD New World Dept Store China 1.113.806 0,39%

Grande distribuzione692.100 USD Dairy Farm International Holdings LTD 2.126.015 0,74%

8.212.681 HKD Lianhua Supermarket Hldgs -h 7.333.602 2,53%

Petrolio e gas - esplorazione e produzione8.356.987 HKD Cnooc LTD 5.616.239 1,94%

Pioneer Funds - Greater China Equity





Vendita al dettaglio e all’ingrosso di alimenti475.926 TWD President Chain Store Corp. 817.924 0,28%

Venditori al dettaglio generici3.795.000 HKD Ajisen China Holdings LTD 1.271.675 0,44%3.498.000 HKD Cafe de Coral Holdings LTD 5.097.730 1,77%7.742.000 HKD Giordano International LTD 1.401.345 0,48%

217.500 HKD Lifestyle International Holdings LTD 158.484 0,05%

Petrolio e gas11.549.865 HKD China Petroleum & Chemical-h 5.028.136 1,74%17.011.876 HKD Petrochina Co. LTD-h 10.722.086 3,71%

Tempo libero8.642.000 HKD Guangshen Railway Co. LTD 2.294.233 0,79%

Mezzi di comunicazione7.300 USD Baidu Inc. 690.429 0,24%


2.043.113 TWD Asia Cement Corp. 1.274.184 0,44%


Industrie diversificate1.331.644 HKD Hutchison Whampoa LTD 4.802.158 1,67%

592.500 HKD Swire Pacific LTD ‘a’ 2.934.135 1,01%

Elettronica625.458 TWD Delta Electronics Inc. 870.622 0,30%

Attrezzature per l’ingegneria 3.098.000 HKD Shanghai Electric Group Co. LTD 902.960 0,31%

Trasporto marino734.651 HKD China Shipping Development-h 525.084 0,18%


3.134.166 TWD Hon Hai Precision Industry 4.410.772 1,52%

Impianti1.220.000 TWD Acer Inc. 1.139.271 0,39%2.514.278 TWD Au Optronics Corp. 1.361.344 0,47%5.000.000 HKD Lenovo Group LTD 979.286 0,34%

359.007 TWD Mediatek Inc. 1.735.279 0,60%514 TWD Siliconware Precision Inds 315 0,00%

Semiconduttori10.210.470 TWD Taiwan Semiconductor Manufac 9.937.709 3,45%

Software e sistemi informatici513.000 HKD Tencent Holdings LTD 2.380.919 0,82%


1.734.000 HKD China Resources Power Holdings Co. LTD 2.398.240 0,83%1.196.500 HKD Clp Holdings LTD 5.841.922 2,02%


2.956.500 HKD China Shenhua Energy Co. LTD 4.500.689 1,56%






Servizi non cicliciTelecomunicazioni mobili

3.761.000 HKD China Mobile LTD 27.160.654 9,39%

Telecomunicazioni13.944.000 HKD China Telecom Corp. LTD-h 3.740.611 1,29%

4.923.954 TWD Chunghwa Telecom Co. LTD 5.774.645 2,00%

Totale azioni 229.201.916 79,24%



2.746.084 HKD Ishares Ftse/xinhua A50 2.130.970 0,74%


Totale titoli 231.332.886 79,98%








(in valuta contratt.) (nella valuta del fondo)30-gen-09 40 Hang Seng Index HKD 29.315.432 14.405 (180.632)29-gen-09 152 H-shares Index HKD 61.070.119 7.897 (427.001)29-gen-09 3.185 Msci Taiwan USD 56.521.424 174 (824.862)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di futures finanziari (1.432.496)




481.055 TRY Akbank 1.071.727 0,36%124.248 PLN Bank Pekao SA 3.807.004 1,29%437.276 USD Fifth Power Generation GDR 532.419 0,18%

53.905 CZK Komercni Banka AS 5.963.787 2,03%1.302.281 PLN Pko Bank Polski SA 11.224.516 3,82%

15.396.981 USD Sberbank Rf 8.196.659 2,78%2.627.346 TRY Turkiye Garanti Bankasi 3.183.845 1,08%

889.471 TRY Turkiye Halk Bankasi 1.907.001 0,65%1.327.935 TRY Turkiye Is Bankasi-c 2.537.593 0,86%

Credito al consumo295.000 BGN Bulgarian American Credit Bank JSCO 1.810.279 0,61%

Partecipazioni3.407 ILS The Israel Corp. LTD 555.807 0,19%


130.055 ILS Israel Chemicals Limited 651.489 0,22%

Petrolio e gas1.940.988 USD Gazprom Oao-spon ADR -Reg S 19.897.903 6,76%

Platino e metalli preziosi62.140 USD Evraz Group SA 384.449 0,13%

Specialità chimiche138.439 ILS Makhteshim-agan Industries 323.803 0,11%

Acciaio & altri metalli731.259 USD TMK-GDR Reg S 2.051.660 0,70%


274.479 USD Sollers 789.839 0,27%706.428 TRY Tofas Turk Otomobil Fabrika 378.641 0,13%

Bevande235.500 USD Sy Synergy Ord Shs Rub100 2.202.439 0,74%

Produttori di birra4.543 PLN Browary Zywiec SA 516.647 0,18%

Produttori beni alimentari1.056.420 PLN Jutrzenka SA 459.118 0,16%


308.139 USD CTC Media Inc. 1.083.990 0,37%

Petrolio e gas - esplorazione e produzione633.260 USD Novatek Oao-spons GDR Reg S 8.724.095 2,96%

2.960.485 PLN Polskie Gornictwo Naftowe I 2.587.617 0,88%

Generi alimentari al dettaglio2.955.797 USD Razguliay Group Ojsc 1.913.757 0,65%

Vendita al dettaglio e all’ingrosso di alimenti1.123.780 TRY Bim Birlesik Magazalar AS 16.891.661 5,75%

Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean Equity





658.484 PLN Eurocash SA 1.598.747 0,54%169.036 USD Ojsc Magnit 1.951.748 0,66%183.549 USD Seventh Continental 823.077 0,28%810.838 USD X 5 Retail Group NV-Regs GDR 5.016.515 1,70%

Petrolio e gas741.070 USD Lukoil-spon ADR 17.086.646 5,79%448.212 PLN Polski Koncern Naftowy SA 2.799.999 0,95%

3.572.524 USD Surgutneftegaz-sp ADR 13.621.363 4,63%3.020.413 USD Surgutneftegaz-sp ADR Pref 4.019.830 1,37%

223.797 TRY Tupras-Turkiye Petrol Rafine 1.689.782 0,57%

Agenzie di comunicazione847.927 USD RBC Information Systems 304.999 0,10%


378.946 USD Lecico Egypt Sae - Reg S GDR 1.771.986 0,60%

Costruzioni e materiali74.129.867 USD Power Machines 3.199.735 1,09%

Infrastrutture955.410 TRY Enka Insaat Ve Sanayi AS 2.337.817 0,79%

77.212 EGP Orascom Construction Inds 1.414.639 0,48%170.762 EUR Strabag Se-br 2.766.344 0,93%

Beni e servizi industriali800.000 USD MHP SA - GRD Reg S 1.870.436 0,64%

Macchinari per l’industria671.576 ILS Ormat Industries LTD 2.993.196 1,02%

Trasporto industriale613.269 USD Globaltra-spons GDR Reg S 617.659 0,21%


472.087 CZK CEZ As 13.801.225 4,69%180.427 USD TGK 5 Reg S GDR 67.987 0,02%

Gas, Acqua e servizi di pubblica utilità4.384.957 USD Lenenergo Cls 2.050.446 0,69%

61.864.680 USD RusHydro / HydroOKG 930.162 0,32%

Servizi di pubblica utilità1.676.150 SEK Eos Russia AB 2.439.700 0,83%

Petrolio e gas32.685 HUF Mol Hungarian Oil And Gas Ny 1.213.356 0,41%

4.648.443 USD Rosneft Ojsc-GDR 12.540.312 4,27%1.452 USD Transneft Ojsc Pref Shs 240.250 0,08%

Acqua214.343 EEK Tallina Vesi A 1.926.944 0,65%


583.226 GBP Peter Hambro Mining Plc 2.280.182 0,77%1.606.786 USD Polymetal-Regs GDR 5.201.638 1,77%

62.655 USD Polyus Gold Co 518.350 0,18%

Petrolio e gas258.540 USD Kazmunaigas Exploration -GDR 2.343.516 0,80%






Farmaceutica64.080 HUF Richter Gedeon Nyrt 6.844.841 2,32%

794.386 USD Teva Pharmaceutical-sp ADR 24.259.333 8,24%


3.408.640 USD Comstar United Telesyst-GDR 9.686.075 3,29%357.378 USD Rostelecom 1.311.196 0,45%

2.202.123 PLN Telekomunikacja Polska SA 10.265.435 3,48%

Telecomunicazioni mobili295.942 USD Mobile Telesystems-sp ADR 5.567.342 1,89%711.859 TRY Turkcell Iletisim Hizmet AS 2.903.109 0,99%994.687 USD Vimpelcom-sp ADR 5.152.150 1,75%

Telecomunicazioni3.769.593 TRY Turk Telekomunikasyon AS 6.114.136 2,08%

Totale azioni 283.189.948 96,18%


Totale titoli 283.189.948 96,18%









28.700 USD BANCO BRADESCO 201.100 3,39%16.701 USD Banco Itau Holding Financeira SA 138.049 2,32%

6.000 USD BanColombia SA 100.140 1,68%1.630 USD Credicorp LTD 56.860 0,96%

21.200 BRL Itau Holding Pfd N1 170.693 2,88%3.000 USD Unibanco-GDR 138.254 2,32%

Servizi finanziari64.908 BRL BM&FBOVESPA SA 120.541 2,03%

Finanziari42.401 BRL Investimentos Itau SA 104.773 1,76%

Partecipazioni10.169 BRL Bradespar SA 60.168 1,01%

Servizi finanziari21.902 USD Petrobras Energia Participaciones SA 93.277 1,57%

Industria di baseIndustria mineraria

74.350 USD Cia Vale do Rio Doce-sp ADR 561.617 9,44%

Metalli non ferrosi1 MXN Grupo Mexico Sab de CV-Ser B 0 0,00%

Acciaio & altri metalli90.300 MXN Mexichem SAB de CV 59.574 1,00%

3.150 USD Tenaris SA-ADR 47.339 0,80%7.200 BRL Usinas Siderurgicas de Minas Gerais SA 58.904 0,99%

Beni cicliciBevande

2.200 USD Cia de Bebidas das Americas 70.572 1,19%

Servizi cicliciVenditori al dettaglio generici

65.000 MXN Wal-Mart de Mexico SAB de CV 127.433 2,14%

Petrolio e gas41.727 USD Petroleo Brasileiro-spon ADR 597.665 10,06%

Mezzi di comunicazione9.100 USD Grupo Televisa SA 97.216 1,63%

Trasporti8.400 USD Lan Airlines SA 51.305 0,86%

Industria generaleComponenti elettrici

10.200 BRL AES Tiete SA 46.727 0,79%

Attrezzature per l’ingegneria 11.916 BRL Lupatech SA 86.054 1,44%


7.113 USD Cemig SA -spons ADR 70.411 1,18%15.450 BRL Centrais Eletricas Brasileiras SA 123.395 2,08%

Pioneer Funds - Latin American Equity





2.000 USD CPFL Energia SA 56.099 0,94%2.570 USD Empresa Nacional de Electricidad SA/Chile 62.103 1,04%9.100 USD Enersis SA 82.421 1,39%

Acqua72.000 CLP Inversiones Aguas Metropolitanas SA 39.942 0,67%

Non cicliciBevande

5.000 CLP Cia Cervecerias Unidas SA 20.604 0,35%4.200 USD Fomento Economico Mexicano SAB de CV 90.584 1,52%

Generi alimentari10.000 MXN Grupo Bimbo SAB de CV 31.070 0,52%14.230 BRL Perdigao SA 130.553 2,19%

Estrazione mineraria17.378 BRL Gerdau SA 80.736 1,36%


3.000 USD Cia Brasileira de Distribuicao Grupo Pao de Acucar 59.113 0,99%

Telecomunicazioni mobili24.200 USD America Movil-ADR Series L 533.600 8,97%

Telecomunicazioni1.100 USD Brasil Telecom Participacoes SA 30.791 0,52%1.600 BRL Brasil Telecom Participacoes SA 29.072 0,49%1.600 BRL Tele Norte Leste 19.102 0,32%6.100 USD Tele Norte Leste Participacoes SA 61.481 1,03%1.600 USD Telecomunicacoes de Sao Paulo SA 22.077 0,37%6.600 USD Telefonos de Mexico SAB de CV 98.806 1,66%

14.142 USD Vivo Participacoes SA 127.578 2,15%




2.762 USD IShares MSCI Bra Indx 68.571 1,15%3.000 USD IShares MSCI Chile Investable Market Index Fund 63.991 1,08%

11.300 USD IShares MSCI Mexico Investable Market Index Fund 262.654 4,41%7.500 BRL PIBB Fundo de Indice Brasil 50 - Brasil Tracker 128.409 2,16%

Totale organismi di investimento collettivo in valori mobiliari 523.625 8,80%



Pioneer Funds - Latin American Equity







1.600 USD HDFC Bank LTD 81.148 1,55%6.400 USD ICICI Bank LTD 85.776 1,65%1.050 USD State Bank of India-GDR 41.545 0,79%


850 USD Grasim Industries LTD 15.325 0,29%

Componenti chimiche5.861 USD Reliance Inds-spons GDR 144a 216.722 4,15%

Beni cicliciVeicoli e componenti

6.500 USD Tata Motors LTD 21.089 0,40%

Information TechnologiesSoftware e sistemi informatici

8.600 USD Infosys Technologies LTD 151.640 2,89%5.300 USD Satyam Computer Services LTD 34.315 0,66%7.300 USD Wipro LTD 42.748 0,82%

Totale azioni 690.308 13,20%

Emittenti sovranazionali, governi e autorità pubbliche locali, strumenti di debitoTitoli governativi

1.000.000 EUR Hellenic Republic Government Bond 6,3% 29/Gen/2009 1.002.550 19,17%1.300.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 3% 15/Apr/2009 1.303.965 24,93%

500.000 EUR Italy Certificati Di Credito Del Tesoro Floating 01/Ago/2009 500.450 9,57%1.000.000 EUR Netherlands Government Bond 2,75% 15/Apr/2009 1.002.750 19,17%

Totale emittenti sovranazionali, governi e autorità pubbliche locali, strumenti di debito 3.809.715 72,84%




Pioneer Funds - Indian Equity





Data Contratto Sottostante Nominale Nominale Valuta Nominale Utile/(perdita)di scadenza ricevuto pagato non realizzati30-lug-09 Equity Swap Msci Daily Emerging

Market India - Euribor 1m EUR 4.372.123 (168.270)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti swaps (168.270)



ObbligazioniBanche e servizi finanziariBanche

26.500.000 EUR AIB Mortgage Bank 3,5% 30/Apr/2009 26.527.825 0,60%41.300.000 EUR Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA 4,25% 18/Gen/2017 41.358.646 0,94%48.000.000 EUR Banco Popular Espanol SA 4% 18/Ott/2016 45.223.200 1,03%37.000.000 EUR Banco Santander SA 3,75% 08/Set/2011 37.111.000 0,85%40.000.000 EUR Banco Santander SA 4,125% 09/Gen/2017 39.256.000 0,89%35.000.000 EUR Bank Nederlandse Gemeenten 4% 15/Feb/2012 35.899.850 0,82%20.000.000 EUR Bank of Ireland Mortgage Bank 3,5% 22/Set/2009 20.066.000 0,46%16.500.000 EUR Bank of Ireland 6,45% 10/Feb/2010 16.728.938 0,38%

7.700.000 EUR Barclays Bank Plc 4,875% 31/Mar/2013 7.472.196 0,17%20.300.000 EUR Barclays Bank Plc 5,75% 08/Mar/2011 20.577.806 0,47%10.000.000 SKK Bear stearns cos Inc./the floating 16/Feb/2014 288.621 0,01%

7.000.000 EUR BES Finance LTD 6,625% 01/Mar/2010 7.047.600 0,16%60.000.000 EUR BNP Paribas Covered Bonds SA 4,5% 30/Mag/2014 61.593.000 1,40%50.700.000 EUR BNP Paribas Floating 14/Apr/2010 50.542.333 1,15%64.000.000 EUR Caisse Refinancement de l’Habitat 4% 25/Apr/2018 61.018.240 1,39%30.000.000 EUR Caixa Geral de Depositos SA 3,875% 06/12/2016 29.014.050 0,66%40.000.000 EUR Caixa Geral de Depositos SA 4,625% 28/Giu/2012 40.971.116 0,93%20.000.000 EUR Caja de Ahorros de Galicia 4,375% 23/Gen/2019 18.537.900 0,42%52.000.000 EUR Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Madrid 4,25% 05/Lug/2016 50.297.520 1,15%45.000.000 EUR CM-CIC Covered Bonds 4,75% 17/Lug/2012 45.849.825 1,04%55.000.000 EUR Depfa Acs Bank 3,875% 14/Nov/2016 48.482.500 1,10%39.000.000 EUR DNB Nor Bank Asa Floating 07/Apr/2011 37.676.734 0,86%

276.800.000 EUR European Investment Bank 4% 15/Ott/2037 271.333.199 6,17%10.000.000 SKK Goldman Sachs Group Inc./The Floating 23/Feb/2015 233.586 0,01%10.000.000 SKK Hypo alpe-adria-bank international AG 7,75% 06/Feb/2012 366.826 0,01%

100.000.000 EUR Hypothekenbank In Essen AG 3,625% 06/Ott/2010 100.949.999 2,30%13.150.000 EUR Intesa Sanpaolo SpA Floating 08/Feb/2016 11.270.602 0,26%20.000.000 EUR Intesa Sanpaolo SpA 5% 28/Apr/2011 20.216.734 0,46%14.537.000 EUR Intesa Sanpaolo SpA 6,375% 06/Apr/2010 14.723.873 0,34%15.000.000 EUR JP Morgan Chase & Co. 5,25% 08/Mag/2013 14.804.775 0,34%15.000.000 EUR Kreditanstalt Fuer Wiederaufbau 3,5% 17/Apr/2009 15.054.000 0,34%40.000.000 EUR Landwirtschaftliche Rentenbank 3,875% 14/Mar/2012 40.971.000 0,93%

200.000 EUR Morgan stanley 4,375% 12/Ott/2016 140.260 0,00%20.000.000 EUR Nordea Bank Ab Floating 30/Set/2016 18.320.000 0,42%17.000.000 EUR Nordea Bank Finland Plc Floating 26/Mar/2014 17.012.240 0,39%50.000.000 EUR Oesterreichische Kontrollbank AG 3,875% 15/Set/2016 49.806.500 1,13%71.000.000 EUR Rabobank Nederland NV 4,125% 04/Apr/2012 71.699.349 1,63%26.000.000 EUR Royal Bank of Scotland Group Plc 5,25% 15/Mag/2013 25.996.875 0,59%20.500.000 EUR Royal Bank of Scotland Plc/the 6% 10/Mag/2013 20.014.765 0,46%51.000.000 EUR Société Générale Floating 15/Apr/2010 50.307.420 1,15%18.000.000 EUR Société Générale Floating 15/Mar/2016 15.769.044 0,36%

5.000.000 EUR Société Générale 5,25% 28/Mar/2013 5.133.101 0,12%8.500.000 EUR Société Générale 5,625% 13/Feb/2012 8.706.168 0,20%

40.000.000 EUR Swedish Covered Bond Corp 3,875% 31/Ott/2011 40.462.000 0,92%

Servizi finanziari43.500.000 EUR Dutch MBS BV 5,557% 02/Ott/2079 30.053.711 0,68%

Finanziari1.000.000 EUR Hit Finance BV 4,875% 27/Ott/2021 742.325 0,02%

Partecipazioni51.000.000 EUR Delph 02 1 Eurib3 04/09 A1 12.793.449 0,29%

Pioneer Funds - Euro Bond





12.500.000 EUR SLM Student Loan Trust 2003-7 3,8% 17/Giu/2010 12.418.875 0,28%

Prestiti ipotecari20.000.000 EUR Intesabci Eurib3 Aug/2011 a2 Eur 5.033.535 0,11%10.000.000 SKK Rheinland-Pfalz Bank 8,25% 25/Set/2011 374.925 0,01%

Immobiliari800.000 EUR Hammerson Plc 4,875% 19/Giu/2015 499.299 0,01%800.000 EUR Hutchison Whampoa Finance 05 LTD 4,125% 28/Giu/2015 607.008 0,02%

Partecipazioni immobiliari400.000 EUR Gecina SA 4,875% 25/Gen/2012 215.700 0,00%

Servizi finanziari20.000.000 EUR Achmea Hypotheekbank NV 4,25% 26/Feb/2014 19.575.400 0,45%

800.000 EUR American Honda Finance Corp. 3,75% 16/Mar/2011 757.288 0,02%64.500.000 EUR AyT Cedulas Cajas Global 4,25% 14/Giu/2018 59.449.650 1,36%

7.000.000 EUR Citibank Credit Card Issurance Trust 5,375% 11/Apr/2011 6.526.415 0,15%14.000.000 EUR Cl Capital Trust I Floating Perpetual 10.913.910 0,25%15.000.000 EUR Compagnie de Financement Foncier 3,875% 25/Apr/2055 13.555.200 0,31%24.000.000 EUR F-E Green SRL 2,305% 30/Ott/2018 6.623.216 0,15%

2.000.000 EUR Goldman Sachs Group Inc./the 6,5% 06/Ott/2010 1.959.770 0,04%10.000.000 SKK HSBC Finance Corp Floating 26/Ott/2012 266.628 0,01%10.000.000 EUR Hypo Real Estate Bank AG 5,5% 27/Apr/2009 9.954.200 0,23%

200.000 EUR Merrill Lynch & Co. Inc. 4,625% 14/Set/2018 129.891 0,00%44.000.000 EUR MPS Assets Eurib3 11/33 A2 11.459.149 0,26%50.000.000 EUR Northern Rock Plc 3,625% 28/Mar/2013 48.395.000 1,10%

2.000.000 EUR Rodamco Europe Finance Bv 3,75% 12/Dic/2012 1.726.020 0,04%15.000.000 EUR Saphir Finance Plc Floating 20/Giu/2017 1.500.000 0,03%

1.200.000 EUR Solvay Finance Bv Floating 02/Giu/2104 933.600 0,02%35.000.000 EUR Stadshypotek Ab 4% 25/Gen/2010 35.277.900 0,80%

600.000 EUR Syngenta Finance NV 4,125% 21/Set/2011 603.420 0,01%


500.000 EUR Bouygues 4,25% 22/Lug/2020 415.228 0,01%800.000 EUR Cie de Saint-Gobain 4,75% 11/Apr/2017 627.056 0,01%800.000 EUR Ciments Francais SA 4,75% 04/Apr/2017 596.800 0,01%400.000 EUR Imerys SA 5% 18/Apr/2017 293.736 0,01%

17.000.000 EUR Yorkshire Building Society 4% 07/Nov/2011 16.348.899 0,38%

Prodotti chimici1.000.000 EUR Ciba Specialty Chemicals Finance Luxembourg SA 4,875% 20/Giu/2018 899.510 0,02%1.500.000 EUR Lanxess Finance Bv 4,125% 21/Giu/2012 1.412.438 0,03%

Silvicoltura e carta1.300.000 EUR Stora Enso OYJ 5,125% 23/Giu/2014 1.048.671 0,02%


1.100.000 EUR Michelin Luxembourg Scs 6,5% 16/Apr/2012 1.108.696 0,03%

Produttori di birra28.500.000 EUR Diageo Capital Bv 5,5% 01/Lug/2013 28.832.309 0,65%

Costruttori edili1.400.000 EUR Kingfisher Plc 4,5% 21/Ott/2010 1.240.484 0,03%

Beni di lusso450.000 EUR LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SA 3,375% 22/Giu/2012 440.044 0,01%

Tabacco1.300.000 EUR Imperial Tobacco Finance Plc 4,375% 22/Nov/2013 1.122.420 0,03%






Veicoli e componenti1.400.000 EUR Scania Cv Ab 3,625% 22/Feb/2011 1.296.120 0,03%


800.000 EUR Casino Guichard Perrachon SA 4,875% 10/Apr/2014 685.716 0,02%28.500.000 EUR Casino Guichard Perrachon SA 6,375% 04/Apr/2013 26.810.662 0,60%

400.000 EUR Tesco Plc 5,125% 10/Apr/2047 344.402 0,01%

Mezzi di comunicazione1.200.000 EUR Itv Plc 6% 03/Ott/2011 975.408 0,02%2.000.000 EUR Vivendi 3,875% 15/Feb/2012 1.912.800 0,05%

Editoria1.500.000 EUR Wolters Kluwer NV 5,125% 27/Gen/2014 1.407.915 0,03%

Servizi800.000 EUR Sodexo 4,5% 28/Mar/2014 751.848 0,02%

Trasporti500.000 EUR Cie Financiere et Industrielle des Autoroutes 5% 24/Mag/2021 392.458 0,01%

Industria generaleCostruzioni e materiali

600.000 EUR Lafarge SA 4,75% 23/Mar/2020 355.260 0,01%


400.000 EUR Portugal Telecom International Finance Bv 4,375% 24/Mar/2017 324.192 0,01%150.000 EUR Vodafone Group Plc 4,25% 27/Mag/2009 150.484 0,00%


1.100.000 EUR CEZ 4,125% 17/Ott/2013 1.003.552 0,02%21.000.000 EUR E.ON International Finance Bv 5,125% 07/Mag/2013 22.146.179 0,50%

700.000 EUR Fortum OYJ 4,5% 20/Giu/2016 659.134 0,02%1.400.000 EUR Iberdrola International Bv 4,875% 18/Feb/2013 1.417.633 0,03%

900.000 EUR National Grid Plc 5% 02/Lug/2018 832.280 0,02%

Gas, Acqua e servizi di pubblica utilità2.000.000 EUR Gaz Capital SA 5,44% 02/Nov/2017 1.155.000 0,03%

700.000 EUR United Utilities Water Plc 4,25% 24/Gen/2020 632.531 0,01%

Non cicliciFarmaceutica

1.700.000 EUR Merck Finanz AG 3,75% 07/Dic/2012 1.669.086 0,04%


30.000.000 EUR Koninklijke Kpn NV 6,5% 15/Gen/2016 29.698.092 0,69%700.000 EUR Ote Plc 4,625% 20/Mag/2016 633.829 0,01%220.000 EUR Telecom Italia SpA 6,25% 01/Feb/2012 215.474 0,00%

Telecomunicazioni mobili1.300.000 EUR Teliasonera Ab 4,125% 11/Mag/2015 1.200.264 0,03%

Telecomunicazioni150.000 EUR France Telecom SA 7% 23/Dic/2009 154.990 0,00%800.000 EUR Telekom Finanzmanagement GmbH 4,25% 27/Gen/2017 717.351 0,02%700.000 EUR Telstra Corp. LTD 4,75% 21/Mar/2017 624.474 0,01%400.000 EUR Telstra Corp. LTD 6,375% 29/Giu/2011 416.030 0,01%

Totale obbligazioni 2.000.148.155 45,55%






Titoli garantiti da attività e da ipoteca15.000.000 EUR Aire 06 1 Eurib3 20/Set/2066 9.747.525 0,22%50.000.000 EUR Delph 01 2 Eurib3 11/31 A1 22.693.526 0,52%23.000.000 EUR Diamond 06 Eurib3 09/33 A 13.328.031 0,30%20.000.000 EUR Dutch XIV Euribor 3M. 02/Nov/2037 11.587.873 0,26%28.000.000 EUR FTAS Auto06 Eurib3 20/Ott/2016 A 21.096.445 0,48%50.000.000 EUR Haus LTD 3,457% 10/Dic/2037 3.138.488 0,07%48.000.000 EUR Hermes IV Eurib3 10/33 A 6.492.665 0,15%12.050.000 EUR LTR Finance LTD 4,216% 24/Nov/2018 10.385.515 0,24%30.000.000 EUR Lusitano 1 Eurib3 12/35 A 12.139.752 0,28%

1.000.000 EUR PREPS LTD Partnership 2005-1 A1 41737 631.978 0,01%2.000.000 EUR PREPS 04 2 Euribor 6M. Dic/2011 A1 EUR 1.393.079 0,03%

31.400.000 EUR Smile Synthetic BV 5,23% 20/Gen/2015 4.112.527 0,09%25.000.000 EUR Talism Fin Eurib3 01/14 A 3.275.112 0,07%15.000.000 EUR TDCAM 3 A2 28/Gen/2040 10.324.071 0,24%50.000.000 EUR Windermere CMBS Floating Rate 10/Lug/2010 39.499.999 0,91%

Totale titoli garantiti da attività e da ipoteca 169.846.586 3,87%


81.000.000 EUR Austria Government Bond 3,5% 15/Set/2021 77.355.000 1,76%35.000.000 EUR Austria Government Bond 3,8% 20/Ott/2013 36.030.750 0,82%52.500.000 EUR Austria Government Bond 5% 15/Lug/2012 56.033.250 1,28%21.000.000 EUR Belgium Government Bond 4% 28/Mar/2022 21.217.350 0,48%28.500.000 EUR Belgium Government Bond 5% 28/Mar/2035 32.334.675 0,74%40.000.000 EUR Berlin Land 4,875% 26/Giu/2017 43.256.000 0,99%30.000.000 EUR Bundesrepublik Deutschland 3,25% 04/Lug/2015 31.060.500 0,71%

5.800.000 EUR Bundesrepublik Deutschland 3,75% 04/Gen/2017 6.152.350 0,14%4.000.000 EUR Bundesrepublik Deutschland 3,75% 04/Lug/2013 4.236.600 0,10%

90.000.000 EUR Bundesrepublik Deutschland 4,25% 04/Lug/2014 98.149.500 2,24%5.700.000 EUR Bundesrepublik Deutschland 4,5% 04/Gen/2013 6.160.275 0,14%2.500.000 EUR Bundesrepublik Deutschland 5,375% 04/Gen/2010 2.588.625 0,06%

36.000.000 EUR Caisse d’Amortissement de la Dette Sociale 4% 25/Ott/2014 37.128.600 0,85%30.000.000 EUR Cassa Depositi e Prestiti SpA 3% 31/Gen/2013 28.951.500 0,66%65.000.000 EUR Cassa Depositi e Prestiti SpA 3% 31/Lug/2009 65.061.750 1,48%30.000.000 EUR Cassa Depositi e Prestiti SpA 3,25% 31/Lug/2010 30.184.500 0,69%14.000.000 EUR Finland Government Bond 5,375% 04/Lug/2013 15.367.100 0,35%40.000.000 EUR France Government Bond OAT 3,5% 25/Apr/2015 41.288.000 0,94%80.000.000 EUR France Government Bond OAT 4% 25/Apr/2014 84.624.000 1,93%50.000.000 EUR France Government Bond OAT 4% 25/Apr/2018 52.560.000 1,20%28.600.000 EUR France Government Bond OAT 4% 25/Apr/2055 30.613.440 0,70%13.000.000 EUR France Government Bond OAT 4% 25/Ott/2038 13.622.700 0,31%65.000.000 EUR France Government Bond OAT 4,25% 25/Ott/2017 69.595.500 1,58%29.400.000 EUR France Government Bond OAT 4,75% 25/Apr/2035 33.901.140 0,77%33.000.000 EUR France Government Bond OAT 6% 25/Ott/2025 42.233.400 0,96%38.000.000 EUR France Government Bond OAT 8,5% 25/Ott/2019 54.811.200 1,25%14.000.000 EUR Hellenic Republic Government Bond 4,5% 20/Mag/2014 13.707.400 0,31%71.500.000 EUR Hellenic Republic Government Bond 4,7% 20/Mar/2024 63.670.750 1,45%

100.000.000 EUR Hellenic Republic Government Bond 6,5% 11/Gen/2014 106.730.000 2,42%70.000.000 EUR Ireland Government Bond 5% 18/Apr/2013 73.675.000 1,68%

110.000.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 3,75% 01/Ago/2021 101.249.500 2,30%50.000.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 4% 15/Apr/2012 50.782.500 1,16%

111.000.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 4,25% 01/Ago/2014 113.891.550 2,58%58.000.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 4,25% 15/Ott/2012 59.278.900 1,35%

100.000.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 4,5% 01/Mar/2019 100.440.000 2,29%19.200.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 5% 01/Ago/2034 19.047.360 0,43%






35.000.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 5,25% 01/Ago/2017 37.502.500 0,85%35.000.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 6,5% 01/Nov/2027 40.773.250 0,93%72.000.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 7,25% 01/Nov/2026 90.550.800 2,06%50.000.000 EUR Netherlands Government Bond 3,75% 15/Lug/2014 51.707.500 1,18%20.000.000 SKK Slovakia government bond floating 04/Mag/2012 588.661 0,01%15.000.000 SKK Slovakia government bond 4,9% 11/Feb/2014 520.564 0,01%14.800.000 EUR Slovakia Government International Bond 4% 26/Mar/2021 13.423.600 0,31%

5.000.000 EUR Slovenia Government International Bond 4% 22/Mar/2018 4.834.000 0,11%20.000.000 EUR Spain Government Bond 3,9% 31/Ott/2012 20.589.000 0,47%56.500.000 EUR Spain Government Bond 4,9% 30/Lug/2040 63.638.775 1,45%

Totale emittenti sovranazionali, governi e autorità pubbliche locali, strumenti di debito 2.041.119.315 46,48%



Titoli garantiti da attività e da ipoteca38.500.000 EUR FTPYME TDA Cam Floating 28/Set/2045 25.189.047 0,58%21.500.000 EUR FTPYME TDA Sabadell Floating 26/Gen/2023 6.349.437 0,14%


Totale altri valori mobiliari 31.538.484 0,72%

Totale titoli 4.242.652.540 96,62%







Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati21-gen-09 CHF 41.000.000 EUR 25.751.181 1.995.342 21-gen-09 CHF 20.500.000 EUR 12.981.667 891.594 21-gen-09 EUR 25.605.999 CHF 40.303.843 (1.667.274)21-gen-09 EUR 13.374.658 CHF 21.196.157 (968.488)21-gen-09 EUR 32.075.657 GBP 26.150.000 5.022.243 21-gen-09 EUR 11.934.673 GBP 9.500.000 2.106.413 21-gen-09 EUR 12.805.017 JPY 1.903.593.900 (2.316.381)21-gen-09 EUR 11.483.777 USD 15.750.000 139.603 21-gen-09 EUR 8.771.930 USD 11.450.000 524.393 21-gen-09 EUR 8.000.000 USD 10.136.800 698.094 21-gen-09 EUR 10.000.000 USD 13.243.300 460.906 21-gen-09 EUR 18.121.563 USD 25.700.000 (388.514)21-gen-09 EUR 8.179.699 USD 10.280.000 774.562 21-gen-09 GBP 26.710.860 EUR 33.000.000 (5.367.441)21-gen-09 GBP 9.500.000 EUR 11.520.039 (1.692.227)



(in valuta contratt.) (nella valuta del fondo)31-mar-09 (3.241) Chi Us 10 Yr No USD (414.864.297) 126 (8.570.707)10-mar-09 2.650 Eur Euro Schatz EUR 284.795.500 107 820.175 10-mar-09 (1.518) Euro Bobl EUR (176.406.780) 116 (1.356.175)31-mar-09 944 Euro Bund EUR 117.848.960 125 1.046.235 Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di futures finanziari (8.060.472)


Contratti di cambio a termine in essere al 31 Dicembre 2008 (denominati in Euro) (continua)

Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati21-gen-09 GBP 10.063.255 USD 17.500.000 (2.191.343)21-gen-09 GBP 10.134.353 USD 17.500.000 (2.117.879)21-gen-09 GBP 8.682.278 USD 14.000.000 (1.100.379)21-gen-09 JPY 1.903.593.900 EUR 13.000.000 2.124.019 21-gen-09 NOK 185.000.000 EUR 20.773.213 (1.789.312)21-gen-09 PLN 49.380.000 USD 20.000.000 (2.430.626)21-gen-09 PLN 46.800.000 USD 19.001.218 (2.336.849)21-gen-09 PLN 45.869.600 USD 19.661.209 (3.036.942)21-gen-09 SEK 154.539.000 USD 22.500.000 (2.124.192)21-gen-09 SEK 121.968.000 USD 17.051.307 (1.168.208)21-gen-09 USD 15.750.000 EUR 11.940.593 (596.585)21-gen-09 USD 11.450.000 EUR 9.110.439 (863.526)21-gen-09 USD 25.700.000 EUR 18.189.668 320.871 21-gen-09 USD 10.280.000 EUR 7.496.536 (92.320)21-gen-09 USD 17.500.000 GBP 9.578.544 2.694.813 21-gen-09 USD 17.500.000 GBP 9.748.489 2.519.041 21-gen-09 USD 14.000.000 GBP 8.544.922 1.243.520 21-gen-09 USD 20.000.000 PLN 46.192.000 3.211.097 21-gen-09 USD 20.000.000 PLN 46.947.000 3.027.789 21-gen-09 USD 20.000.000 PLN 48.910.600 2.551.042 21-gen-09 USD 19.290.891 SEK 128.142.000 2.216.977 21-gen-09 USD 22.500.000 SEK 148.365.000 2.685.291 Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di cambio a termine 2.959.124




Data Quantità Contratto Valuta Impegno Utile/(perdita)di scadenza lunga/(corta) di contratt. (in valuta contratt.) non realizzati20-feb-09 (20.000.000) Call Eur/huf EUR (421.440) 88.160 20-feb-09 20.000.000 Call Eur/huf EUR 717.300 (101.900)20-gen-09 (11.000.000) Call Eur/nok EUR (95.711) (30.792)20-feb-09 (20.000.000) Call Eur/huf EUR (131.140) 173.260 20-gen-09 (10.250.000) Put Eur/pln EUR (1.855) 91.112 20-gen-09 (10.250.000) Put Eur/pln EUR (1.855) 88.447 20-gen-09 (20.500.000) Put Eur/usd EUR (554) 199.990 Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di opzione 508.277


Data Contratto Sottostante Nominale Nominale Valuta Nominale Utile/(perdita)di scadenza ricevuto pagato non realizzati20-dic-13 Credit Default Swap Buy Koninklijke Kpn N.v. - 1,24% EUR 10.000.000 (52.044)20-dic-13 Credit Default Swap Buy Koninklijke Kpn N.v. - 1,25% EUR 10.000.000 (56.502)20-dic-13 Credit Default Swap Buy Koninklijke Kpn N.v. - 1,30% EUR 10.000.000 (78.791)05-set-18 Interest Rate Swap - 2,495% Floating EUR-EXT-CPI EUR 43.000.000 1.999.117 11-ott-13 Interest Rate Swap - 2,67% Eur Eonia 1d EUR 342.000.000 906.612 09-dic-13 Interest Rate Swap - US CPI URBAN

CONSUMER NSA 1,51% USD 18.400.000 64.830 05-set-18 Interest Rate Swap - 2,57% Floating EUR-EXT-CPI EUR 1.000.000 51.759 20-ott-18 Interest Rate Swap - 2,24% Floating EUR-EXT-CPI EUR 2.000.000 11.710 05-set-18 Interest Rate Swap - US CPI URBAN

CONSUMER NSA 2,50% USD 40.450.000 (2.982.310)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti swaps (135.618)




27.500.000 EUR Allied Irish Banks Plc Floating Perpetual 14.017.850 0,79%8.300.000 EUR Alpha Credit Group Plc Floating 20/Set/2010 8.154.750 0,46%4.000.000 EUR Banca Popolare di Bergamo Capital Trust Floating Perpetual 3.103.940 0,18%5.000.000 EUR Banca Popolare di Milano Scarl Floating 15/Feb/2010 4.957.365 0,28%2.000.000 USD Banco de Galicia y Buenos Aires Floating 01/Gen/2010 404.662 0,02%

150.000 EUR Bank of America Corp 4,625% 18/Feb/2014 147.742 0,01%28.000.000 EUR Bank of Ireland UK Holdings Plc Floating Perpetual 11.547.200 0,65%15.150.000 EUR Banque Fédérative Du Crédit Mutuel/France Floating Perpetual 7.984.050 0,45%

8.000.000 EUR Banque Fédérative du Crédit Mutuel/France 5% 30/Set/2015 7.561.160 0,43%5.000.000 EUR Banque Fédérative Du Crédit Mutuel/France 6,5% 19/Lug/2013 5.467.700 0,31%

10.200.000 EUR Barclays Bank Plc Floating 04/Mar/2019 8.951.826 0,51%50.000 EUR Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG 6% 05/Feb/2014 47.890 0,00%

25.000.000 EUR BCP Finance Bank LTD 6,25% 29/Mar/2011 24.867.620 1,41%14.500.000 EUR BNP Paribas Capital Trust III Floating Perpetual 12.306.183 0,70%14.000.000 EUR BNP Paribas Floating 14/Apr/2010 13.956.463 0,79%12.500.000 EUR BNP Paribas Floating 22/Gen/2019 12.163.971 0,69%12.120.000 EUR BNP Paribas Floating 23/Gen/2014 12.203.628 0,69%15.000.000 EUR Caisse Nationale des Caisses d’Epargne et de PrÃ©voyance Floating Perpetual 7.959.860 0,45%13.000.000 EUR Caixa Geral de Depositos Finance Floating Perpetual 9.081.020 0,51%40.000.000 EUR Caixa Geral de Depositos SA Floating 21/Mag/2010 39.803.083 2,27%15.000.000 EUR Citigroup Inc. Floating 10/Feb/2019 11.122.230 0,63%15.000.000 EUR Citigroup Inc. Floating 30/Nov/2017 10.996.332 0,62%14.000.000 EUR Commerzbank AG Floating 13/Set/2016 12.352.081 0,70%20.000.000 EUR Credit Suisse Group Finance US Inc. Floating 14/Set/2020 14.519.582 0,82%

220.000 EUR Credit Suisse Group Finance US Inc. 3,125% 14/Set/2012 203.756 0,01%19.000.000 EUR DNB Nor Bank Asa Floating 07/Apr/2011 18.355.332 1,04%20.000.000 USD Emirates Bank International Pjsc Floating 07/Dic/2016 8.488.903 0,48%

9.150.000 EUR Finmeccanica Finance SA 5,75% 12/Dic/2018 9.067.193 0,51%16.000.000 EUR HSBC Capital Funding Lp/jersey Channel Islands Floating Perpetual 11.838.202 0,67%28.000.000 EUR ING Bank NV Floating 16/Set/2020 21.624.954 1,23%26.000.000 EUR ING Bank NV 5,25% 04/Gen/2013 25.100.686 1,42%17.000.000 EUR ING Bank NV 5,5% 04/Gen/2012 16.825.216 0,95%20.000.000 EUR Intesa Sanpaolo SpA Floating 02/Mar/2020 16.748.100 0,95%36.300.000 EUR Intesa Sanpaolo SpA Floating 08/Feb/2016 31.112.004 1,77%34.300.000 EUR Intesa Sanpaolo SpA 5% 28/Apr/2011 34.671.699 1,97%15.000.000 EUR JP Morgan Chase & Co. Floating 12/Ott/2015 10.466.025 0,59%15.000.000 EUR JP Morgan Chase & Co. 5,25% 08/Mag/2013 14.804.775 0,84%

7.000.000 EUR Kazkommerts International Bv 5,125% 23/Mar/2011 3.780.000 0,21%300.000 EUR Lloyds Tsb Bank Plc Floating Perpetual 243.924 0,01%

26.500.000 EUR Merrill Lynch & Co. Inc. 6,75% 21/Mag/2013 24.892.378 1,41%23.500.000 EUR National Australia Bank LTD Floating 23/Giu/2016 21.564.864 1,22%11.500.000 USD National Bank of Dubai Pjsc Floating 31/Ott/2016 4.550.196 0,26%19.000.000 EUR Nordea Bank Ab Floating 30/Set/2016 17.404.000 0,99%14.000.000 EUR Nordea Bank Finland Plc Floating 26/Mar/2014 14.010.080 0,79%10.000.000 EUR Nykredit Realkredit A/S Floating Perpetual 7.401.000 0,42%15.000.000 EUR Resona Bank LTD Floating Perpetual 9.375.000 0,53%30.000.000 EUR Resona Bank LTD Floating 15/Apr/2015 27.774.450 1,57%

200.000 EUR Royal Bank of Scotland Plc /the Floating Perpetual 97.109 0,01%10.000.000 EUR Royal Bank of Scotland Plc/the Floating Perpetual 4.425.000 0,25%20.000.000 EUR Royal Bank of Scotland Plc/the Floating 28/Gen/2016 18.626.854 1,06%

4.500.000 EUR Royal Bank of Scotland Plc/the 6,934% 09/Apr/2018 4.493.213 0,25%19.500.000 EUR Sampo Bank Plc Floating 31/Mag/2016 15.697.500 0,89%

Pioneer Funds - Euro Corporate Bond





11.000.000 EUR Santander Central Hispano Issurances LTD 5,125% 06/Lug/2009 11.039.070 0,63%13.000.000 EUR Santander Perpetual SA Unipersonal Floating Perpetual 9.485.984 0,54%55.000.000 EUR Société Générale Floating 15/Apr/2010 54.253.099 3,08%34.900.000 EUR Société Générale Floating 18/Dic/2014 34.877.926 1,99%14.000.000 EUR Société Générale 5,25% 28/Mar/2013 14.372.683 0,81%30.000.000 EUR Standard Chartered Bank Floating 03/Feb/2017 27.303.000 1,55%10.000.000 EUR Standard Chartered Bank 5,375% 06/Mag/2009 9.899.492 0,56%29.800.000 EUR Sumitomo Mitsui Banking Corp. Floating 27/Ott/2014 28.843.420 1,64%25.000.000 EUR Svenska Handelsbanken Ab Floating Perpetual 17.375.000 0,98%20.000.000 EUR Svenska Handelsbanken Ab Floating 20/Apr/2016 19.158.300 1,09%20.000.000 EUR UBS AG/Jersey Floating 25/Set/2018 15.871.930 0,90%20.000.000 EUR Unione di Banche Italiane Scpa Floating 30/Ott/2018 18.100.000 1,03%21.000.000 EUR Zagrebacka Banka Dd 4,25% 13/Lug/2009 20.299.868 1,15%

Finanziari100.000 EUR Hit Finance BV 4,875% 27/Ott/2021 74.233 0,00%

Partecipazioni15.000.000 EUR BMW Finance NV 4,25% 22/Gen/2014 14.483.376 0,81%

1.000.000 EUR Pemex Project Funding Master Trust 5,5% 24/Feb/2025 624.606 0,04%13.000.000 EUR Pemex Project Funding Master Trust 6,375% 05/Ago/2016 10.723.648 0,61%

9.000.000 EUR RBS Capital Trust A Floating Perpetual 4.720.230 0,27%

Assicurazioni11.000.000 EUR American International Group Inc. Floating 15/Mar/2067 3.042.600 0,17%16.000.000 EUR Aviva Plc Floating 14/Nov/2021 12.800.000 0,73%20.000.000 EUR Danica Pension Livsforsikringsaktieselskab Floating Perpetual 15.629.699 0,88%10.000.000 EUR ING Verzekeringen NV 3,75% 11/Feb/2009 9.992.031 0,57%

5.000.000 EUR Metlife of Connecticut Institutional Funding LTD 4,5% 05/Mar/2009 4.990.400 0,28%21.000.000 EUR Old Mutual Plc Floating 18/Gen/2017 12.294.765 0,70%

Gestione degli investimenti1.000.000 EUR FMG Finance Pty LTD 9,75% 01/Set/2013 510.000 0,03%

Servizi di investimento1.050.000 EUR Daimler North America Corp. 4,25% 04/Ott/2011 1.035.920 0,06%

Assicurazioni ramo danni5.000.000 EUR Zurich Finance Usa Inc. Floating 02/Ott/2023 4.359.788 0,25%

20.100.000 EUR Zurich Finance Usa Inc. 4,5% 17/Set/2014 19.450.167 1,10%

Immobiliari20.000.000 EUR Dubai Holding Commercial Operations Mtn LTD 4,75% 30/Gen/2014 12.049.800 0,68%

Servizi finanziari6.000.000 EUR Alfa Diversified Payment Rights Finance Co SA Floating 15/Dic/2011 2.700.000 0,15%

450.000 EUR American Honda Finance Corp. 3,75% 16/Mar/2011 425.975 0,02%20.550.000 EUR Bank Tokyo Curacao Holdings NV Floating 16/Giu/2015 18.919.358 1,07%

3.150.000 EUR Cimpor Financial Operations Bv 4,5% 27/Mag/2011 2.839.568 0,16%21.300.000 EUR Citibank Credit Card Issurance Trust 5,375% 11/Apr/2011 19.858.948 1,13%17.300.000 EUR Cl Capital Trust I Floating Perpetual 13.486.475 0,76%10.000.000 EUR Depfa Funding IV Lp Floating Perpetual 500.000 0,03%

300.000 EUR Dresdner Funding Trust II 5,79% 30/Giu/2011 259.898 0,01%2.500.000 USD General Electric Capital Corp. 6% 02/Feb/2046 1.596.257 0,09%5.000.000 EUR Glencore Finance Europe SA 5,25% 11/Ott/2013 2.475.000 0,14%

10.000.000 EUR Goldman Sachs Group Inc./the Floating 18/Mag/2015 7.000.000 0,40%30.300.000 EUR HSBC Finance Corp. 3,375% 08/Giu/2012 28.991.342 1,65%21.200.000 EUR HSBC Finance Corp. 3,75% 04/Nov/2015 19.202.111 1,09%35.930.000 EUR Intesabci Capital Trust Floating Perpetual 23.450.612 1,34%25.000.000 EUR Lehman Brothers Holdings Inc. Floating 26/Set/2016 21.550 0,00%10.000.000 EUR Natixis 4,375% 20/Giu/2013 9.262.050 0,52%16.300.000 EUR NGG Finance Plc 6,125% 23/Ago/2011 16.617.280 0,94%






15.000.000 EUR Porsche International Finance Plc 3,5% 01/Feb/2011 14.745.389 0,84%20.000.000 EUR Saphir Finance Plc Floating 20/Giu/2017 2.000.000 0,11%

370.000 EUR Siemens Financieringsmaatschappij NV 5,75% 04/Lug/2011 387.504 0,02%21.250.000 EUR Urenco Finance NV 5,375% 22/Mag/2015 20.916.374 1,19%


300.000 EUR Cie de Saint-Gobain 4,875% 31/Mag/2016 244.413 0,01%

Prodotti chimici5.000.000 EUR Air Liquide 5% 22/Mar/2013 5.135.359 0,29%

Industria mineraria20.000.000 EUR Xstrata Canada Financial Corp. 5,875% 27/Mag/2011 14.626.700 0,83%

Metalli non ferrosi4.627.000 USD Industrias Metalurgicas Pescarmona SA 11,25% 22/Ott/2014 1.597.755 0,09%


14.785.000 EUR Diageo Capital Bv 5,5% 01/Lug/2013 14.957.393 0,85%

Vestiti & accessori2.100.000 EUR Levi Strauss & Co. 8,625% 01/Apr/2013 1.050.000 0,06%

Prodotti per la casa300.000 EUR Procter & Gamble Co. 3,375% 07/Dic/2012 302.040 0,02%

Veicoli e componenti5.000.000 EUR Fiat Finance North America Inc. 5,625% 12/Giu/2017 2.725.760 0,15%


7.800.000 EUR Casino Guichard Perrachon SA 6,375% 04/Apr/2013 7.337.655 0,42%250.000 EUR Tesco Plc 4,75% 13/Apr/2010 253.718 0,01%

Venditori al dettaglio generici7.000.000 EUR Edcon Proprietary LTD Floating 15/Giu/2014 2.590.000 0,15%

Editoria200.000 EUR Reuters Finance Plc 4,625% 19/Nov/2010 194.767 0,01%

Industria generaleTrasporto industriale

1.000.000 EUR Ceva Group Plc 10% 01/Dic/2016 300.000 0,02%7.000.000 EUR Ceva Group Plc 8,5% 01/Dic/2014 2.552.083 0,14%


2.000.000 EUR Nordic Telephone Co. Holdings Aps 8,25% 01/Mag/2016 1.320.000 0,07%650.000 EUR Vodafone Group Plc 4,25% 27/Mag/2009 652.096 0,04%


330.000 EUR EDF Energy Plc 4,375% 15/Dic/2010 334.165 0,02%500.000 EUR E.ON International Finance Bv 5,75% 29/Mag/2009 506.688 0,03%

8.000.000 EUR Iberdrola Finanzas SA 5,625% 09/Mag/2018 7.736.240 0,44%36.300.000 EUR National Grid Gas Plc 5,125% 14/Mag/2013 35.052.978 1,99%

1.900.000 EUR National Grid Plc Floating 18/Gen/2012 1.757.500 0,10%6.400.000 EUR National Grid Plc Floating 28/Giu/2010 6.208.000 0,35%

Gas, Acqua e servizi di pubblica utilità8.000.000 EUR Gaz Capital SA 5,44% 02/Nov/2017 4.620.000 0,26%






Petrolio e gas5.000.000 EUR Mol Hungarian Oil And Gas Nyrt 3,875% 05/Ott/2015 2.825.000 0,16%


26.350.000 EUR Groupe Danone 5,25% 06/Mag/2011 27.412.498 1,55%46.450.000 EUR Unilever NV 4,875% 21/Mag/2013 48.365.598 2,74%


8.000.000 EUR Belgacom SA 4,125% 23/Nov/2011 8.089.600 0,46%12.300.000 EUR Koninklijke Kpn NV 6,5% 15/Gen/2016 12.176.218 0,68%

300.000 EUR Telecom Italia Finance SA 6,575% 30/Lug/2009 301.035 0,02%9.000.000 EUR Telecom Italia SpA Floating 07/Giu/2010 8.750.520 0,50%

850.000 EUR Telecom Italia SpA 6,25% 01/Feb/2012 832.511 0,05%10.000.000 EUR Telefonica Emisiones SA 4,674% 07/Feb/2014 9.740.041 0,55%

450.000 EUR Telefonica Europe Bv 5,125% 14/Feb/2013 454.673 0,03%

Telecomunicazioni23.550.000 EUR Deutsche Telekom International Finance Bv 6,625% 11/Lug/2011 24.910.719 1,41%

500.000 EUR Deutsche Telekom International Finance Bv 8,125% 29/Mag/2012 543.775 0,03%31.000.000 EUR France Telecom SA 7% 23/Dic/2009 32.031.215 1,82%

2.000.000 EUR Hellas Telecommunications Luxembourg V Floating 15/Ott/2012 1.090.000 0,06%5.000.000 EUR Sogerim Titim 7% 20/Apr/2011 4.992.390 0,28%1.800.000 USD Telecom Italia Capital SA 5,1125% 18/Lug/2011 913.448 0,05%


Titoli garantiti da attività e da ipoteca10.350.000 EUR Aire 06 1 Eurib3 20/Set/2066 6.725.792 0,38%10.000.000 EUR Grosvenor3 Eurib6 10/23 D 7.132.000 0,40%10.000.000 USD Millenium Pk Tv07-200314 Regs 17.985 0,00%14.000.000 EUR TDCAM 3 A2 28/Gen/2040 9.635.800 0,55%40.000.000 EUR Windermere CMBS Floating Rate 10/Lug/2010 31.600.000 1,79%



20.000.000 EUR Bundesrepublik Deutschland 4% 04/Gen/2018 21.693.000 1,22%5.400.000 EUR China Government International Bond 4,25% 28/Ott/2014 5.211.270 0,30%



Totale titoli 1.638.137.725 92,84%








(in valuta contratt.) (nella valuta del fondo)31-mar-09 (1.018) Chi Us 10 Yr No GBP (90.312.156) 126 (3.937.742)10-mar-09 (2.466) Euro Bobl EUR (286.573.860) 116 (2.066.760)31-mar-09 3.441 Euro Bund EUR 429.574.440 125 3.813.660 Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di futures finanziari (2.190.842)





Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati21-gen-09 CHF 18.500.000 EUR 11.619.435 900.337 21-gen-09 CHF 9.250.000 EUR 5.857.582 402.305 21-gen-09 EUR 11.553.926 CHF 18.185.880 (752.306)21-gen-09 EUR 6.034.906 CHF 9.564.120 (437.000)21-gen-09 EUR 11.663.764 GBP 9.509.000 1.826.253 21-gen-09 EUR 5.653.266 GBP 4.500.000 997.775 21-gen-09 EUR 5.910.008 JPY 878.581.800 (1.069.099)21-gen-09 EUR 25.819.209 USD 36.560.000 (512.683)21-gen-09 EUR 5.286.183 USD 7.250.000 64.262 21-gen-09 EUR 26.283.302 USD 33.000.000 2.511.917 21-gen-09 EUR 19.219.666 USD 25.000.000 1.211.863 21-gen-09 EUR 5.000.000 USD 6.621.650 230.453 21-gen-09 GBP 9.713.040 EUR 12.000.000 (1.951.797)21-gen-09 GBP 4.500.000 EUR 5.456.860 (801.581)21-gen-09 GBP 4.600.345 USD 8.000.000 (1.001.757)21-gen-09 GBP 4.632.847 USD 8.000.000 (968.173)21-gen-09 GBP 3.720.976 USD 6.000.000 (471.591)21-gen-09 JPY 878.581.800 EUR 6.000.000 980.317 21-gen-09 NOK 80.000.000 EUR 8.983.011 (773.756)21-gen-09 PLN 20.986.500 USD 8.500.000 (1.033.016)21-gen-09 PLN 19.890.000 USD 8.075.518 (993.161)21-gen-09 PLN 19.494.580 USD 8.356.014 (1.290.700)21-gen-09 SEK 64.219.540 USD 9.350.000 (882.720)21-gen-09 SEK 51.894.360 USD 7.254.908 (497.044)21-gen-09 USD 34.000.000 EUR 25.397.774 (909.123)21-gen-09 USD 27.000.000 EUR 20.927.572 (1.480.702)21-gen-09 USD 8.000.000 GBP 4.378.763 1.231.915 21-gen-09 USD 8.000.000 GBP 4.456.452 1.151.562 21-gen-09 USD 6.000.000 GBP 3.662.109 532.937 21-gen-09 USD 8.500.000 PLN 19.631.600 1.364.716 21-gen-09 USD 8.500.000 PLN 19.952.475 1.286.810 21-gen-09 USD 8.500.000 PLN 20.787.005 1.084.193 21-gen-09 USD 8.198.576 SEK 54.460.000 942.209 21-gen-09 USD 9.350.000 SEK 61.653.900 1.115.887 Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di cambio a termine 2.009.500


Data Quantità Contratto Valuta Impegno Utile/(perdita)di scadenza lunga/(corta) di contratt. (in valuta contratt.) non realizzati20-feb-09 (9.000.000) Call Eur/huf EUR (189.648) 39.672 20-feb-09 9.000.000 Call Eur/huf EUR 322.785 (45.855)20-gen-09 (5.000.000) Call Eur/nok EUR (43.505) (13.997)20-feb-09 (9.000.000) Put Eur/huf EUR (59.013) 77.967 20-gen-09 (9.500.000) Put Eur/pln EUR (1.720) 81.976 20-gen-09 (9.500.000) Put Eur/usd EUR (257) 106.144 Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di opzione 245.906


Data Contratto Sottostante Nominale Nominale Valuta Nominale Utile/(perdita)di scadenza ricevuto pagato non realizzati20-dic-13 Credit Default Swap Buy Banca Monte Dei Paschi

Di Siena S.p.a. - 1,00% EUR 10.000.000 45.345


Contratti swaps in essere al 31 Dicembre 2008 (denominati in Euro) (continua)

Data Contratto Sottostante Nominale Nominale Valuta Nominale Utile/(perdita)di scadenza ricevuto pagato non realizzati20-mar-13 Credit Default Swap Buy Banca Monte Dei Paschi

Di Siena S.p.a. - 1,30% EUR 10.000.000 (82.590)20-mar-13 Credit Default Swap Buy Banco Santander S.a. - 1,29% EUR 10.000.000 (108.131)20-mar-13 Credit Default Swap Buy Commerzbank

Aktiengesellschaft - 1,47% EUR 10.000.000 (234.855)20-set-13 Credit Default Swap Buy Glencore

International Ag - 2,30% EUR 10.000.000 4.376.421 23-apr-15 Credit Default Swap Buy Glencore

International Ag - 1,52% EUR 5.000.000 2.319.963 20-giu-13 Credit Default Swap Buy Glencore

International Ag - 1,50% EUR 5.000.000 2.261.248 20-dic-13 Credit Default Swap Buy Koninklijke Kpn N.v. - 1,23% EUR 12.000.000 (57.103)20-set-13 Credit Default Swap Buy Merill Lynch & Co Inc. - 3,20% USD 10.000.000 (508.954)20-giu-13 Credit Default Swap Buy Reuters Group Plc - 0,23% EUR 10.000.000 151.840 20-mar-13 Credit Default Swap Sale Caixa Geral De

Depositos S.a. 1,12% - EUR 10.000.000 15.305 20-giu-09 Credit Default Swap Sale Enel S.p.a. 0,70% - EUR 15.000.000 (409.077)20-giu-09 Credit Default Swap Sale Rhodia 1,95% - EUR 10.000.000 (468.180)20-giu-11 Credit Default Swap Sale Smithfield Foods Inc 1,45% - USD 10.000.000 (1.822.487)20-giu-11 Credit Default Swap Sale Smithfield Foods Inc 1,44% - USD 10.000.000 (1.823.822)20-dic-13 Credit Default Swap Sale Telecom Italia S.p.a. 3,50% - EUR 10.000.000 (449.868)20-feb-09 Credit Default Swap Sale Ukrsotsbank 4,35% - USD 10.000.000 (293.390)21-mar-13 Credit Default Swap Sale Vedanta Finance

(Jersey) Limited,Vedanta Ressources Plc & Any Successors 3,30% - USD 8.000.000 (1.536.897)

11-ott-13 Interest Rate swap - 2,67% EUR-EONIA-OIS-COMPOUND EUR 292.000.000 774.067

Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti swaps 2.148.835






10.000.000 EUR ABN Amro Bank NV Floating 08/Giu/2015 8.175.000 0,33%23.000.000 EUR ABN Amro Bank NV Floating 14/Set/2016 16.981.666 0,69%30.000.000 EUR Absa Bank LTD Floating 16/Lug/2012 24.009.000 0,98%50.000.000 EUR Allied Irish Banks Plc Floating 11/Apr/2012 47.861.125 1,95%25.000.000 EUR Anglo Irish Bank Corp. Plc Floating 19/Giu/2017 12.467.125 0,51%10.000.000 EUR Anglo Irish Bank Corp. Plc Floating 21/Giu/2016 6.000.000 0,24%

1.000.000 EUR Anglo Irish Bank Corp. Plc Floating 25/Gen/2012 855.000 0,03%1.000.000 EUR Anglo Irish Bank Corp. Plc Floating 25/Giu/2014 705.000 0,03%3.500.000 EUR Banca Monte dei Paschi di Siena Spa Floating 19/Gen/2009 3.483.865 0,14%

30.000.000 EUR Banca Popolare dell’Emilia Romagna Scrl Floating 15/Mag/2017 21.658.500 0,88%10.000.000 EUR Banca Popolare di Milano Scarl Floating 06/Apr/2009 9.984.400 0,41%20.000.000 EUR Banca Popolare di Milano Scarl Floating 15/Feb/2010 19.829.460 0,81%20.000.000 EUR Banca Popolare di Novara Floating 29/Giu/2009 19.879.108 0,81%27.000.000 EUR Banco de Credito Local de Espana SA Floating 24/Feb/2009 26.983.125 1,10%30.000.000 EUR Banco Espirito Santo SA Floating 14/Mag/2010 29.460.900 1,20%20.000.000 EUR Banque Accord Floating 06/Giu/2012 18.622.000 0,76%

5.000.000 EUR Barclays Bank Plc Floating 20/Apr/2016 3.925.000 0,16%20.000.000 EUR Barclays Bank Plc Floating 30/Mag/2017 15.002.000 0,61%40.000.000 EUR BBVA Senior Finance SA Floating 22/Gen/2010 39.191.200 1,60%40.000.000 EUR BBVA Subordinated Capital SA Floating 03/Apr/2017 31.600.000 1,29%20.000.000 EUR BCP Finance Bank LTD Floating 20/Ott/2009 19.732.000 0,81%10.000.000 EUR BCP Finance Bank LTD Floating 21/Dic/2016 8.000.000 0,33%40.000.000 EUR BNP Paribas Floating 14/Apr/2010 39.875.608 1,63%10.000.000 EUR BNP Paribas Floating 17/Ott/2016 8.450.000 0,34%40.000.000 EUR Caixa Geral de Depositos SA Floating 21/Mag/2010 39.803.084 1,62%10.000.000 EUR Caixa Geral de Depositos/Paris Floating 27/Apr/2015 6.000.000 0,24%40.000.000 EUR Credit Agricole SA/London Floating 09/Set/2010 39.449.972 1,61%

1.500.000 EUR Credit Agricole SA/London Floating 17/Feb/2009 1.493.085 0,06%19.000.000 EUR Credit Logement SA Floating 15/Giu/2017 15.105.000 0,62%20.000.000 EUR Credit Suisse/london 4,75% 24/Set/2010 20.101.200 0,82%39.300.000 EUR Deutsche Bank AG Floating 18/Ott/2010 38.004.083 1,55%69.300.000 EUR DNB Nor Bank Asa Floating 07/Apr/2011 66.948.657 2,74%

900.000 EUR DNB Nor Bank Asa Floating 20/Gen/2009 899.155 0,04%30.000.000 EUR EFG Hellas Plc Floating 08/Giu/2017 26.710.500 1,09%40.000.000 EUR Fortis Bank SA/NV Floating 14/Mag/2010 38.798.020 1,58%50.000.000 EUR HSBC Holdings Plc Floating 22/Set/2014 46.264.000 1,89%48.000.000 EUR IM Grupo Banco Popular FTPYME I FTA 5,076% 24/Gen/2041 26.426.323 1,08%18.200.000 EUR ING Bank NV Floating 21/Mag/2010 17.654.588 0,72%30.000.000 EUR Intesa Sanpaolo SpA Floating 08/Feb/2016 25.712.400 1,05%20.000.000 EUR Intesa Sanpaolo SpA 5% 28/Apr/2011 20.216.734 0,82%25.000.000 EUR NBG Finance Plc Floating 22/Mag/2009 24.637.000 1,01%

8.700.000 EUR Nordea Bank Ab Floating 08/Mar/2016 7.786.500 0,32%3.000.000 EUR Nordea Bank Finland Plc Floating 26/Mar/2014 3.002.160 0,12%

10.000.000 EUR Nykredit Realkredit A/S Floating 20/Set/2013 8.300.000 0,34%30.000.000 EUR Piraeus Group Finance Plc Floating 29/Mar/2010 29.658.300 1,21%50.000.000 EUR Sampo Bank Plc Floating 31/Mag/2016 40.250.000 1,64%45.000.000 EUR Santander International Debt SA Floating 22/Dic/2010 44.312.436 1,81%10.000.000 EUR Santander Issurances SA Unipersonal Floating 03/Mar/2016 8.881.450 0,36%20.000.000 EUR Société Générale Floating 07/Giu/2017 15.651.300 0,64%50.000.000 EUR Société Générale Floating 15/Apr/2010 49.320.999 2,02%10.000.000 EUR Société Générale Floating 15/Mar/2016 8.760.580 0,36%

Pioneer Funds - Euro Cash Plus (già Pioneer Funds - Euro Treasury)





2.400.000 EUR Société Générale Floating 18/Dic/2014 2.398.482 0,10%49.750.000 EUR Svenska Handelsbanken Ab Floating 21/Mag/2010 48.908.713 2,01%18.000.000 EUR Ulster Bank Ireland LTD Floating 18/Mag/2010 17.360.203 0,71%20.000.000 EUR UniCredit SpA Floating 05/Lug/2010 19.453.686 0,79%50.000.000 EUR UniCredit SpA Floating 07/Lug/2010 48.588.130 1,99%

8.100.000 EUR UniCredit SpA Floating 09/Gen/2013 7.459.812 0,30%9.700.000 EUR UniCredit SpA Floating 10/Dic/2009 9.565.170 0,39%

10.000.000 EUR UniCredit SpA Floating 11/Ago/2014 9.397.500 0,38%10.000.000 EUR UniCredit SpA Floating 12/Apr/2010 9.803.313 0,40%18.500.000 EUR UniCredit SpA Floating 15/Giu/2015 16.529.195 0,67%

5.000.000 EUR UniCredit SpA Floating 20/Set/2016 4.047.225 0,17%34.000.000 EUR UniCredit SpA Floating 21/Ott/2016 28.294.290 1,15%13.000.000 EUR UniCredit SpA Floating 22/Set/2009 12.853.230 0,52%10.000.000 EUR UniCredit SpA Floating 23/Lug/2014 9.175.000 0,37%18.800.000 EUR UniCredit SpA Floating 23/Giu/2015 16.800.526 0,69%13.000.000 EUR Unione di Banche Italiane Scpa Floating 03/Mar/2010 12.818.239 0,52%20.000.000 EUR Unione di Banche Italiane Scpa 6% 17/Giu/2010 20.000.000 0,82%

Servizi di investimento48.000.000 EUR Daimler North America Corp. 5,75% 18/Giu/2010 47.976.000 1,96%

Prestiti ipotecari30.000.000 EUR TDA Cam 6 Eurib3 28/Apr/2044 A3 14.473.590 0,59%

Servizi finanziari9.000.000 EUR Bavar Sky Eurib1 08/15 B 6.767.820 0,28%

55.000.000 EUR BPE Financiaciones SA Floating 26/Lug/2010 53.225.986 2,17%30.000.000 EUR Goldman Sachs Group Inc./the Floating 18/Mag/2015 21.000.000 0,86%10.000.000 EUR HSBC Finance Corp. Floating 14/Set/2010 9.060.000 0,37%45.000.000 EUR Ibercaja 5 Eurib3 26/Nov/2049 A2 29.725.959 1,21%50.000.000 EUR Jump1-2005 Eurib3 04/26 A 48.064.400 1,96%16.000.000 EUR KBC Internationale Financieringsmaatschappij NV Floating 26/Ott/2012 15.055.200 0,61%30.000.000 EUR Merrill Lynch & Co. Inc. Floating 30/Mag/2014 23.253.000 0,95%15.000.000 EUR RCI Banque SA Floating 21/Apr/2009 14.727.900 0,60%

5.000.000 EUR Saphir Finance Plc Floating 20/Giu/2017 500.000 0,02%30.000.000 EUR Siemens Financieringsmaatschappij NV 5,25% 12/Dic/2011 31.242.867 1,27%50.000.000 EUR TDA Cam 5,038% 28/Apr/2050 36.907.514 1,51%

Società finanziarie20.000.000 EUR 3i Group Plc Floating 08/Giu/2012 14.800.000 0,60%


15.000.000 EUR Cie de Saint-Gobain Floating 11/Apr/2012 12.319.500 0,50%


Beni cicliciProduttori beni alimentari

22.000.000 EUR Diageo Finance Plc Floating 22/Mag/2012 20.773.060 0,85%

Veicoli e componenti4.830.000 EUR Renault SA 4,625% 28/Mag/2010 4.743.229 0,19%


20.000.000 EUR Vodafone Group Plc Floating 06/Giu/2014 16.960.000 0,69%20.000.000 EUR Vodafone Group Plc Floating 15/Feb/2010 20.070.800 0,82%44.800.000 EUR Vodafone Group Plc 5,875% 18/Giu/2010 45.750.880 1,87%







40.000.000 EUR National Grid Plc Floating 28/Giu/2010 38.800.000 1,58%

Petrolio e gas15.000.000 EUR Transcapitalinvest LTD for Ojsc Ak Transneft 5,381% 27/Giu/2012 11.250.000 0,46%


6.000.000 EUR Schering-plough Corp. 5% 01/Ott/2010 6.063.090 0,25%


30.000.000 EUR Telecom Italia SpA Floating 07/Giu/2010 29.168.400 1,19%4.000.000 EUR Telefonica Emisiones Sau Floating 25/Gen/2010 3.913.040 0,16%

Telecomunicazioni3.000.000 EUR Deutsche Telekom International Finance Bv Floating 08/Dic/2009 2.960.970 0,12%

26.500.000 EUR France Telecom SA Floating 09/Giu/2010 26.026.053 1,06%


Titoli garantiti da attività e da ipoteca6.450.000 EUR Apulia Euri3m 31/Ott/2020 5.895.300 0,24%

12.500.000 EUR BBVA 2007-1 B 26/Mag/2031 6.864.375 0,28%20.000.000 EUR FTAS Auto06 Eurib3 20/Ott/2016 A 15.068.890 0,61%13.600.000 EUR Holmes 10 Eurib3 07/21 3a 13.405.506 0,55%

5.650.000 EUR Jump Srl FRN 27/Apr/2026 5.306.290 0,22%10.000.000 EUR Korea 7 Eurib3 08/38 A2b 9.167.550 0,37%10.000.000 EUR Leasimpre2 Eurib3 12/25 A 7.025.567 0,29%19.500.000 EUR Lithos Mrt Eurib3 02/42 A 4.276.143 0,17%40.500.000 EUR Magellan 1 Eurib3 12/36 A 13.313.008 0,54%30.000.000 EUR Rmac 05 Eurib3 06/37 A2c 6.074.780 0,25%15.000.000 EUR Saecure 3 Eurib3 11/51 A 6.056.120 0,25%50.000.000 EUR Smile Synthetic BV 5,23% 20/Gen/2015 6.548.610 0,27%20.000.000 EUR Windermere CMBS Floating Rate 10/Lug/2010 15.799.999 0,64%



40.000.000 EUR Bundesobligation 3,5% 09/Ott/2009 40.526.000 1,65%79.000.000 EUR Bundesschatzanweisungen 3,75% 13/Mar/2009 79.391.050 3,24%94.000.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 3,75% 15/Giu/2009 94.705.000 3,87%




Titoli garantiti da attività e da ipoteca11.400.000 EUR SCIP Eurib3 26/Apr/2025 A5 1.739.294 0,07%



Totale titoli 2.362.327.462 96,39%










Data Contratto Sottostante Nominale Nominale Valuta Nominale Utile/(perdita)di scadenza ricevuto pagato non realizzati20-set-13 Credit Default Swap Buy Allied Irish Banks

Public Limited Company - 4,00% EUR 5.000.000 (396.867)

20-set-13 Credit Default Swap Buy Allied Irish Banks Public Limited Company - 3,75% EUR 10.000.000 (691.222)

20-set-13 Credit Default Swap Buy The Goldman Sachs Group Inc. - 6,00% USD 5.000.000 (439.803)

20-dic-10 Credit Default Swap Sale Assicurazioni Generali - Societa Per Azioni 0.43% - EUR 10.000.000 (203.386)

20-dic-10 Credit Default Swap Sale Enel S.p.a. 0,54% - EUR 20.000.000 (2.068.892)20-giu-09 Credit Default Swap Sale Hellas

Telecommunications (Luxembourg) Ii 1,27% - EUR 10.000.000 (1.354.995)

20-giu-10 Credit Default Swap Sale Itraxx Europe Series 7 Version 1 0,20% - EUR 100.000.000 (4.101.821)





20-giu-09 Credit Default Swap Sale Lighthouse 0,74% - EUR 10.000.000 (497.835)20-giu-09 Credit Default Swap Sale Nordic Telephone

Company Holdings Aps 0,90% - EUR 10.000.000 (166.376)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti swaps (34.532.124)




4.000.000 EUR Allied Irish Banks Plc Floating Perpetual 2.038.960 0,36%7.302.000 EUR Banca Popolare di Bergamo Capital Trust Floating Perpetual 5.666.242 1,01%5.600.000 USD Banco de Galicia y Buenos Aires Floating 01/Gen/2014 1.586.109 0,28%2.000.000 USD Banco de Galicia y Buenos Aires Floating 01/Gen/2019 585.601 0,10%3.695.000 USD Banco Hipotecario SA 9,75% 16/Nov/2010 1.169.598 0,21%5.000.000 USD Banco Hipotecario SA 9,75% 27/Apr/2016 1.079.098 0,19%5.000.000 EUR Banque Fédérative du Crédit Mutuel/France 5% 30/Set/2015 4.725.725 0,84%9.000.000 EUR Credit Suisse Group Finance US Inc. Floating 14/Set/2020 6.533.812 1,16%9.000.000 USD FBN Capital Finance Co. Floating 30/Mar/2017 3.690.515 0,65%6.000.000 EUR IKB Deutsche Industriebank AG Floating 22/Lug/2009 5.825.460 1,03%

10.000.000 EUR Intesa Sanpaolo SpA Floating 08/Feb/2016 8.570.800 1,53%10.000.000 EUR JP Morgan Chase & Co. Floating 12/Ott/2015 6.977.350 1,24%

9.000.000 USD Media Nusantara Citra Bv 10,75% 12/Set/2011 2.197.157 0,39%14.000.000 EUR Resona Bank LTD Floating 15/Apr/2015 12.961.409 2,31%

2.000.000 EUR Shinsei Bank LTD Floating 23/Feb/2016 800.000 0,14%

Servizi finanziari8.000.000 EUR Dali 06-30 Eurib1 12/46 2.612.671 0,47%3.550.000 USD Mendoza Province Of 5,5% 04/Set/2018 633.966 0,11%

Partecipazioni7.900.000 USD Alliance Dpr Co. Floating 15/Nov/2013 1.014.866 0,18%

31.161.000 EUR Beverage Packaging Holdings Luxembourg II SA 9,5% 15/Giu/2017 10.594.740 1,88%1.500.000 USD Vip Finance Ireland LTD for Ojsc Vimpel Communications 9,125% 30/Apr/2018 582.713 0,10%

Gestione degli investimenti9.500.000 EUR FMG Finance Pty LTD 9,75% 01/Set/2013 4.845.000 0,86%

Immobiliari20.000.000 EUR Akerys Holdings SA Floating 01/Ago/2014 1.200.000 0,21%25.000.000 EUR Stena Ab 6,125% 01/Feb/2017 11.000.000 1,95%

Servizi finanziari35.000.000 EUR Alfa Diversified Payment Rights Finance Co SA Floating 15/Dic/2011 15.750.001 2,80%10.000.000 USD Blue City Investments 1 LTD For Blue City Co. 1 Saoc 13,75% 07/Nov/2013 4.676.091 0,83%11.000.000 USD BSP Finance Bv 10,75% 01/Nov/2011 3.956.692 0,70%

630.500.000 KZT Centercredit International Bv 8,25% 30/Set/2011 1.782.427 0,32%7.000.000 EUR Codere Finance Luxembourg SA 8,25% 15/Giu/2015 3.500.000 0,62%2.500.000 USD General Electric Capital Corp. 6% 02/Feb/2046 1.596.257 0,28%4.500.000 USD Globus Capital Finance 8,5% 05/Mar/2012 2.274.199 0,40%

13.000.000 USD GT 2005 Bonds BV 10,25% 21/Lug/2010 2.867.603 0,51%8.000.000 EUR IIB Luxembourg SA for JSC International Industrial Bank 9% 06/Lug/2010 2.720.000 0,48%2.000.000 USD Independencia International LTD 9,875% 15/Mag/2015 809.323 0,14%8.000.000 USD Novorossiysk Port Capital SA for Pjsc Novorossiysk Commercial Sea Port 7% 17/Mag/2012 2.906.370 0,52%

10.900.000 EUR Ono Finance II Plc 8% 16/Mag/2014 2.180.000 0,39%3.003.000 USD Renaissance Securities Trading LTD 8,75% 17/Nov/2009 1.080.177 0,19%7.000.000 USD TNK-BP Finance SA 6,625% 20/Mar/2017 2.366.821 0,42%9.500.000 EUR Vac Finanzierung GmbH 9,25% 15/Apr/2016 3.610.000 0,64%6.000.000 EUR Zlomrex International Finance SA 8,5% 01/Feb/2014 1.440.000 0,26%


4.000.000 EUR Cognis GmbH 9,5% 15/Mag/2014 2.240.000 0,40%23.000.000 EUR Ineos Group Holdings Plc 7,875% 15/Feb/2016 2.760.000 0,49%11.484.000 EUR Johnsondiversey Inc. 9,625% 15/Mag/2012 8.383.321 1,48%

Pioneer Funds - Euro Strategic Bond





Estrazione mineraria7.500.000 EUR New Reclamation Group Pty LTD 8,125% 01/Feb/2013 2.123.423 0,38%

15.200.000 EUR New World Resources BV 7,375% 15/Mag/2015 6.840.000 1,21%

Metalli non ferrosi8.000.000 USD Industrias Metalurgicas Pescarmona SA 9,5% 04/Giu/2009 4.489.047 0,80%

Beni cicliciBevande

3.109.000 EUR Belvedere SA Floating 15/Mag/2013 746.160 0,13%

Vestiti & accessori12.000.000 EUR IT Holding Finance SA 9,875% 15/Nov/2012 1.800.000 0,32%

7.800.000 EUR Levi Strauss & Co. 8,625% 01/Apr/2013 3.900.000 0,69%

Produttori beni alimentari14.000.000 USD Marfrig Overseas LTD 9,625% 16/Nov/2016 5.841.516 1,04%

Calzature29.000.000 EUR Edcon Holdings Proprietary LTD Floating 15/Giu/2015 6.380.000 1,13%

Veicoli e componenti10.000.000 EUR Avis Finance Co. Plc Floating 31/Lug/2013 3.000.000 0,53%

3.000.000 EUR Hayes Lemmerz Finance Luxembourg SA 8,25% 15/Giu/2015 1.290.000 0,23%


29.000.000 EUR Edcon Proprietary LTD Floating 15/Giu/2014 10.730.000 1,90%

Tempo libero3.000.000 EUR Carlson Wagonlit BV Floating 01/Mag/2015 1.140.000 0,20%

17.350.000 EUR Cirsa Capital Luxembourg SA 7,875% 15/Lug/2012 9.022.000 1,59%11.450.000 EUR Lottomatica SpA Floating 31/Mar/2066 6.984.500 1,24%14.000.000 EUR Peermont Global Pty LTD 7,75% 30/Apr/2014 7.140.000 1,27%

Mezzi di comunicazione15.066.000 EUR Lighthouse International Co. SA 8% 30/Apr/2014 7.156.350 1,27%

7.750.000 EUR Unitymedia GmbH 10,125% 15/Feb/2015 6.471.250 1,15%10.000.000 EUR UPC Holding Bv 8% 01/Nov/2016 6.708.333 1,19%

Impianti petroliferi e servizi7.000.000 USD Tristan Oil LTD 10,5% 01/Gen/2012 2.014.316 0,36%

Servizi14.850.000 EUR Iron Mountain Inc. 6,75% 15/Ott/2018 9.905.544 1,76%

Viaggi & svago13.750.000 EUR Royal Caribbean Cruises LTD 5,625% 27/Gen/2014 5.637.500 1,00%10.250.000 EUR Travelport Llc Floating 01/Set/2014 2.870.000 0,51%

7.500.000 EUR Travelport Llc 10,875% 01/Set/2016 1.275.000 0,23%


12.500.000 EUR Mecachrome International Inc. 9% 15/Mag/2014 1.250.000 0,22%

Veicoli commerciali17.000.000 EUR TRW Automotive Inc. 6,375% 15/Mar/2014 5.440.000 0,97%

Contenitori e imballi8.700.000 EUR Yioula Glassworks SA 9% 01/Dic/2015 1.305.000 0,23%

Industrie diversificate5.000.000 EUR Oi European Group BV 6,875% 31/Mar/2017 3.650.000 0,65%8.500.000 EUR Polypore Inc. 8,75% 15/Mag/2012 4.802.501 0,85%7.500.000 USD Polypore Inc. 8,75% 15/Mag/2012 3.884.752 0,69%






Elettronica7.000.000 USD Rede Energia SA 11,125% Perpetual 2.215.748 0,39%

Attrezzature per l’ingegneria 8.000.000 USD Ranhill Labuan LTD 12,5% 26/Ott/2011 1.971.152 0,35%

Beni e servizi industriali15.000.000 USD Adani Enterprises LTD 6% 27/Gen/2012 6.474.587 1,15%

Trasporto industriale22.000.000 EUR Ceva Group Plc 10% 01/Dic/2016 6.600.000 1,17%

6.000.000 EUR Ceva Group Plc 8,5% 01/Dic/2014 2.187.500 0,39%3.300.000 USD Cia de Transporte de Energia Electrica de Alta Tension SA 8,875% 15/Dic/2016 856.695 0,15%

Information TechnologiesSemiconduttori

13.000.000 EUR Sensata Technologies Bv 9% 01/Mag/2016 3.380.000 0,60%

Software & Computer5.000.000 USD Independencia International LTD 9,875% 31/Gen/2017 1.973.850 0,35%

Telecomunicazioni500.000 EUR Nordic Telephone Co. Holdings Aps Floating 01/Mag/2016 337.500 0,06%

10.600.000 EUR Nordic Telephone Co. Holdings Aps 8,25% 01/Mag/2016 6.996.000 1,24%


9.000.000 USD AES Dominicana Energia Finance SA 11% 13/Dic/2015 2.395.597 0,42%5.097.282 USD Inversora de Electrica de Buenos Aires SA 6,5% 26/Dic/2017 660.056 0,12%6.000.000 USD Transportadora de Gas Del Sur SA 7,875% 14/Mag/2017 2.244.524 0,40%

Petrolio e gas10.000.000 EUR Chesapeake Energy Corp. 6,25% 15/Gen/2017 5.901.563 1,05%


17.500.000 EUR Tereos Europe 6,375% 15/Apr/2014 8.050.000 1,43%


5.000.000 USD Digicel Group LTD 8,875% 15/Gen/2015 2.338.045 0,41%

Telecomunicazioni9.500.000 USD Global Crossing UK Finance Plc 10,75% 15/Dic/2014 4.818.172 0,85%6.500.000 GBP Global Crossing UK Finance Plc 11,75% 15/Dic/2014 3.764.803 0,67%

12.000.000 EUR Hellas Telecommunications II SCA Floating 15/Gen/2015 2.400.000 0,43%17.000.000 EUR Hellas Telecommunications Luxembourg V Floating 15/Ott/2012 9.265.001 1,65%24.830.000 USD Orascom Telecom Finance SCA 7,875% 08/Feb/2014 8.931.333 1,58%15.000.000 EUR Versatel AG Floating 15/Giu/2014 7.200.000 1,28%



592.000 USD VTB Bank Ojsc-GDR-Reg S 924.168 0,16%

Industria di baseEstrazione mineraria

175.771 GBP New World Resources NV-a 487.218 0,09%







Titoli garantiti da attività e da ipoteca5.000.000 EUR Grosvenor3 Eurib6 10/23 D 3.566.000 0,63%5.000.000 EUR Grosvenor3 Eurib6 10/23 E 3.345.500 0,59%

23.000.000 EUR MDM Dpr Fi Eurib3 12/11 A 10.902.000 1,93%16.098.000 EUR Yapi Kredi DPR Finance Company FRN Floating 21/Nov/2014 12.458.242 2,22%



30.000.000 EUR Bundesrepublik Deutschland 3,75% 04/Gen/2015 31.954.500 5,67%29.700.000 EUR Bundesrepublik Deutschland 5% 04/Lug/2012 32.377.454 5,74%

2.180.408 USD Dominican Republic International Bond 9,04% 23/Gen/2018 1.105.804 0,20%29.700.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 4,25% 01/Ago/2014 30.473.685 5,41%29.700.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 5,5% 01/Nov/2010 31.011.255 5,50%

4.817.367 USD Province of Buenos Aires Argentina Floating 15/Mag/2035 485.185 0,09%4.000.000 EUR Province of Buenos Aires Argentina 8,5% 15/Apr/2017 760.000 0,13%4.503.928 USD Province of Buenos Aires Argentina 9,25% 15/Apr/2017 566.049 0,10%5.500.000 USD Province of Buenos Aires Argentina 9,375% 14/Set/2018 712.205 0,13%1.500.000 EUR Venezuela Government International Bond 7% 16/Mar/2015 795.000 0,14%





50.000.000.000 IDR Barclays Bank Plc 10,35% 30/Apr/2012 2.590.494 0,46%5.000.000 USD Credit Suisse International Floating 12/Feb/2009 2.832.632 0,50%4.000.000 EUR HSBC Bank Plc For Intercity - Ekim Turizm Ticaret Ve Sanayi LTD 10% 29/Mag/2012 3.840.000 0,67%

Partecipazioni20.500.000 EUR Boats Investments BV/Netherlands Floating 15/Dic/2015 4.438.038 0,79%14.000.000 EUR Boats Investments BV/Netherlands Floating 31/Mar/2017 4.445.061 0,79%

Servizi finanziari13.000.000 EUR M&G Finance Luxembourg SA Floating Perpetual 1.950.000 0,35%


6.500.000 USD Ocean Grand Holdings LTD Floating 07/Dic/2010 93.522 0,02%

Industria generaleContenitori e imballi

7.000.000 EUR Asset Repackaging Trust Bv Floating 21/Dic/2011 4.132.989 0,73%8.000.000 USD CRR Bv 10% 19/Giu/2011 3.453.113 0,61%

Beni e servizi industriali18.350.000 USD Salta Hydrocarbon Royalty Trust 11,55% 28/Dic/2012 7.360.670 1,31%


AzioniNon cicliciApparecchiature e servizi per la cura della persona

1.207.000 GBP Visiocorp Plc 0 0,00%

Totale azioni 0 0,00%






WarrantsNon cicliciApparecchiature e servizi per la cura della persona

12.070 GBP Visiocorp Plc Plac A series Wts 01/Gen/2012 0 0,00%12.070 GBP Visiocorp Plc Plac B Series Wts 01/Gen/2012 0 0,00%

Totale Warrants 0 0,00%


Totale titoli 585.611.176 103,91%







Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati21-gen-09 EUR 12.293.011 GBP 10.022.000 1.924.777 21-gen-09 EUR 77.433.461 TRY 143.500.000 11.162.454 21-gen-09 EUR 20.885.843 USD 28.920.000 56.018 21-gen-09 EUR 106.707.035 USD 150.000.000 (1.329.550)21-gen-09 EUR 106.534.091 USD 150.000.000 (1.502.288)21-gen-09 EUR 71.108.583 USD 100.000.000 (915.772)21-gen-09 EUR 29.964.189 USD 41.000.000 433.242 21-gen-09 EUR 72.865.054 USD 100.000.000 838.612 21-gen-09 EUR 72.987.373 USD 100.000.000 960.786 21-gen-09 TRY 143.500.000 EUR 74.160.207 (7.801.724)21-gen-09 USD 100.000.000 EUR 72.061.207 (36.241)21-gen-09 USD 100.000.000 EUR 72.002.016 23.428 21-gen-09 USD 100.000.000 EUR 72.137.060 (111.616)21-gen-09 USD 90.000.000 EUR 64.815.815 7.085 21-gen-09 USD 44.600.000 EUR 32.602.339 (478.991)21-gen-09 USD 40.000.000 EUR 32.137.058 (3.326.880)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di cambio a termine (96.660)



(in valuta contratt.) (nella valuta del fondo)10-mar-08 2.957 Euro Bobl EUR 343.632.970 116 1.907.265 Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di futures finanziari 1.907.265


Data Quantità Contratto Valuta Impegno Utile/(perdita)di scadenza lunga/(corta) di contratt. (in valuta contratt.) non realizzati20-gen-09 (18.000.000) Call Eur/mxn EUR (256.140) 22.320 Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di opzione 22.320





Data Contratto Sottostante Nominale Nominale Valuta Nominale Utile/(perdita)di scadenza ricevuto pagato non realizzati20-giu-09 Credit Default Swap Sale Banca Italease S.p.a. 4,65% - EUR 10.000.000 (750.397)20-giu-09 Credit Default Swap Sale Banca Italease S.p.a. 4,65% - EUR 10.000.000 (750.397)20-dic-10 Credit Default Swap Sale Cognis Gmbh 4,85% - EUR 5.000.000 (624.802)20-giu-11 Credit Default Swap Sale Consol Glass

(proprietary) Limited 2,25% - ZAR 190.000.000 (1.421.712)20-giu-09 Credit Default Swap Sale Gazprombank (open

Joint-Stock Company) 23,75% - USD 12.000.000 362.302 08-mag-13 Credit Default Swap Sale Jsc Bank Center Credit 7,75% - USD 15.000.000 (4.839.905)20-set-09 Credit Default Swap Sale Jsc Vtb Bank 7,20% - USD 15.000.000 (728.143)20-set-09 Credit Default Swap Sale Lyon Dell Basell

Industries Af S.c.a. 5,00% - EUR 2.500.000 (1.048.377)20-set-09 Credit Default Swap Sale Lyon Dell Basell

Industries Af S.c.a. 5,00% - EUR 2.500.000 (1.048.377)20-mar-14 Credit Default Swap Sale Mezzanine B 5,15% - EUR 29.500.000 (20.945.000)20-mar-14 Credit Default Swap Sale Mezzanine Bb 3,10% - EUR 29.500.000 (20.355.000)20-mar-12 Credit Default Swap Sale Nycomed Holdings 6,85% - EUR 8.000.000 (961.084)20-mar-12 Credit Default Swap Sale Nycomed Holdings 1,90% - EUR 25.000.000 (4.992.040)20-mar-09 Credit Default Swap Sale Petroleos De

Venezuela S.a. 6,40% - USD 7.500.000 (340.968)20-apr-09 Credit Default Swap Sale Petroleos De

Venezuela S.a. 7,35% - USD 20.000.000 (1.196.148)20-giu-11 Credit Default Swap Sale Smithfield Foods Inc 1,45% - USD 10.000.000 (1.822.487)20-giu-11 Credit Default Swap Sale Smithfield Foods Inc 1,44% - USD 10.000.000 (1.823.822)20-ott-13 Credit Default Swap Sale Ukraine 21,00% - USD 19.000.000 (2.820.106)09-ago-10 Credit Default Swap Sale Ukrainian Railways 2,40% - USD 23.000.000 (6.676.678)20-feb-09 Credit Default Swap Sale Ukrsotsbank 4,35% - USD 26.000.000 (762.813)21-mar-13 Credit Default Swap Sale Vedanta Finance

(Jersey) Limited,Vedanta Ressources Plc & Any Successors 3,30% - USD 7.000.000 (1.344.785)

01-gen-15 Equity Swap Arqiva-Ngw 1st Lien (30/05/2007) Msw TI A2 - 0,0001% GBP 12.000.000 (4.668.986)

01-gen-15 Equity Swap Arqiva-Ngw 1st Lien (30/05/2007) Msw TI A2 Libor 1w - GBP 12.000.000 (4.634.757)

25-mag-21 Equity Swap Aspen Tracking Index (eur) - Libor 3m EUR 60.000.000 (9.895.172)

31-mag-12 Equity Swap Cukurova (17 May 07) Msw B - 0,0001% USD 40.000.000 (1.965.011)

01-mar-13 Equity Swap Electricinvest Acquisition (viridian) - 0,0001% EUR 10.128.091 (3.241.723)

01-mar-13 Equity Swap Electricinvest Acquisition (viridian) - 0,001% GBP 10.200.000 (3.377.195)

25-giu-17 Equity Swap Euronext:apollo - 1,50% EUR 44.000.000 (30.236.213)31-mag-12 Equity Swap Infor 2nd Lien Eur

(01 Mar 07) Msw - 0,0001% EUR 16.000.000 (13.665.281)30-giu-15 Equity Swap Iss (28-mar 05) Msw

Term - 0,0001% EUR 10.000.000 (3.872.101)30-giu-15 Equity Swap Iss (28-mar 05) Msw

2nd Lien - 0,0001% EUR 4.000.000 (2.114.832)01-mag-09 Equity Swap Magyar Telecom

(htc) Bridge - Euribor 1w EUR 21.000.000 (4.411.186)11-gen-09 Equity Swap Nigeria Mtn - Libor 1m USD 22.894.144 (875.693)20-giu-17 Equity Swap Thames Water

(13 Oct 06) Msw Ti Junior Holdco - 0,0001% GBP 4.000.000 (1.255.651)

07-apr-09 Equity Swap Thames Water (13 Oct 06) Msw Ti Junior Holdco - 0,0001% GBP 17.000.000 (3.398.134)



Data Contratto Sottostante Nominale Nominale Valuta Nominale Utile/(perdita)di scadenza ricevuto pagato non realizzati20-giu-17 Equity Swap Tnt Pik

(07 Feb 2007) Mswpik - Euribor 1w EUR 11.681.165 (9.944.315)11-gen-09 Equity Swap Upc Broadband - Euribor 6m EUR 800.000 (198.924)09-gen-09 Equity Swap Virgin Media/ Ntl - Libor 3m GBP 2.000.000 (218.829)01-gen-09 Equity Swap Virgin Media/ Ntl - Libor 3m GBP 4.393.829 (480.753)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti swaps (173.345.493)






3.750.000 EUR Anglo Irish Bank Corp. Plc Floating 25/Giu/2014 2.643.750 1,43%1.000.000 USD Banco Marco SA 10,75% 07/Giu/2012 215.820 0,12%3.840.000 EUR Deutsche Postbank AG Floating 04/Nov/2015 2.899.200 1,57%2.000.000 USD FBN Capital Finance Co. Floating 30/Mar/2017 820.114 0,44%5.000.000 EUR IKB Deutsche Industriebank AG Floating 22/Lug/2009 4.854.550 2,64%5.000.000 USD IKB Deutsche Industriebank AG 2,04625% 16/Set/2009 3.423.384 1,85%5.000.000 EUR Resona Bank LTD Floating 15/Apr/2015 4.629.075 2,51%3.500.000 EUR Sibacademfinance Plc for Ursa Bank 8,3% 16/Nov/2011 1.925.000 1,04%

Partecipazioni9.699.000 EUR Beverage Packaging Holdings Luxembourg II SA 9,5% 15/Giu/2017 3.297.660 1,79%

Gestione degli investimenti1.000.000 EUR FMG Finance Pty LTD 9,75% 01/Set/2013 510.000 0,28%

Immobiliari5.000.000 EUR Akerys Holdings SA Floating 01/Ago/2014 300.000 0,16%

Servizi finanziari4.000.000 USD AI Finance BV 10,875% 15/Lug/2012 1.151.038 0,62%3.000.000 EUR Alfa Diversified Payment Rights Finance Co SA Floating 15/Dic/2011 1.350.000 0,73%2.500.000 EUR Bankas Snoras Ab 7% 21/Mag/2010 455.000 0,25%2.000.000 USD BLT Finance Bv 7,5% 15/Mag/2014 421.316 0,23%4.200.000 EUR Codere Finance Luxembourg SA 8,25% 15/Giu/2015 2.099.999 1,14%2.500.000 USD Ege Haina Finance Co. 9,5% 26/Apr/2017 728.391 0,39%1.000.000 USD Globus Capital Finance 8,5% 05/Mar/2012 505.378 0,27%6.000.000 USD GT 2005 Bonds BV 10,25% 21/Lug/2010 1.323.509 0,72%3.000.000 EUR IIB Luxembourg SA for JSC International Industrial Bank 9% 06/Lug/2010 1.020.000 0,55%

100.000.000 RUB Pbb Lpn Issuance LTD for Probusinessbank 9,75% 09/Lug/2010 1.130.870 0,61%2.000.000 EUR Vac Finanzierung GmbH 9,25% 15/Apr/2016 760.000 0,41%6.500.000 EUR Zlomrex International Finance SA 8,5% 01/Feb/2014 1.560.000 0,85%

Società finanziarie1.500.000 EUR Banca Italease SpA Floating 22/Mag/2009 1.275.000 0,69%


6.000.000 EUR Cognis GmbH 9,5% 15/Mag/2014 3.360.000 1,81%17.500.000 EUR Ineos Group Holdings Plc 7,875% 15/Feb/2016 2.100.000 1,14%

4.085.000 EUR Johnsondiversey Inc. 9,625% 15/Mag/2012 2.982.050 1,62%5.000.000 EUR Rhodia SA Floating 15/Ott/2013 2.600.000 1,41%

Estrazione mineraria4.780.000 EUR New World Resources BV 7,375% 15/Mag/2015 2.151.000 1,17%


Beni cicliciBevande

4.290.000 EUR Belvedere SA Floating 15/Mag/2013 1.029.600 0,56%

Vestiti & accessori1.700.000 EUR IT Holding Finance SA 9,875% 15/Nov/2012 255.000 0,14%

950.000 EUR Levi Strauss & Co. 8,625% 01/Apr/2013 475.000 0,26%

Pioneer Funds - Euro High Yield





Beni di consumo1.000.000 EUR Savcio Holdings Pty LTD 8% 15/Feb/2013 620.000 0,34%

Contenitori e imballi3.000.000 EUR Ardagh Glass Finance Plc 7,125% 15/Giu/2017 1.980.000 1,07%

Calzature3.000.000 EUR Edcon Holdings Proprietary LTD Floating 15/Giu/2015 660.000 0,36%

Veicoli e componenti3.070.000 EUR Avis Finance Co. Plc Floating 31/Lug/2013 921.000 0,50%4.000.000 EUR Hayes Lemmerz Finance Luxembourg SA 8,25% 15/Giu/2015 1.720.000 0,92%


3.000.000 EUR Edcon Proprietary LTD Floating 15/Giu/2014 1.110.000 0,60%

Venditori al dettaglio generici8.000.000 ARS Empresa Distribuidora Sur SA 11,75% 19/Giu/2012 934.587 0,51%

Tempo libero5.000.000 EUR Carlson Wagonlit BV Floating 01/Mag/2015 1.900.000 1,03%5.000.000 EUR Cirsa Capital Luxembourg SA 7,875% 15/Lug/2012 2.600.000 1,40%4.000.000 EUR Lottomatica SpA Floating 31/Mar/2066 2.440.000 1,32%4.000.000 EUR Peermont Global Pty LTD 7,75% 30/Apr/2014 2.040.000 1,11%

Mezzi di comunicazione12.500.000 EUR Independent News & Media Finance LTD 5,75% 17/Mag/2009 11.631.250 6,30%10.467.000 EUR Lighthouse International Co. SA 8% 30/Apr/2014 4.971.825 2,69%

4.000.000 EUR Unitymedia GmbH 10,125% 15/Feb/2015 3.340.000 1,81%2.000.000 EUR Unitymedia Hessen Gmbh & Co. Kg Floating 15/Apr/2013 1.610.000 0,87%

Petrolio e gas2.595.000 EUR Petrol Ad 8,375% 26/Ott/2011 1.012.050 0,55%


Servizi3.500.000 EUR Iron Mountain Inc. 6,75% 15/Ott/2018 2.334.640 1,26%

Viaggi & svago4.250.000 EUR Royal Caribbean Cruises LTD 5,625% 27/Gen/2014 1.742.500 0,94%3.000.000 EUR Travelport Llc Floating 01/Set/2014 840.000 0,46%2.500.000 EUR Travelport Llc 10,875% 01/Set/2016 425.000 0,23%


2.500.000 EUR Bombardier Inc. Floating 15/Nov/2013 1.725.000 0,93%6.000.000 EUR Mecachrome International Inc. 9% 15/Mag/2014 600.000 0,33%

Veicoli commerciali3.000.000 EUR TRW Automotive Inc. 6,375% 15/Mar/2014 960.000 0,52%

Contenitori e imballi2.730.000 EUR Consol Glass LTD 7,625% 15/Apr/2014 1.610.700 0,88%3.000.000 EUR Yioula Glassworks SA 9% 01/Dic/2015 450.000 0,24%

Industrie diversificate3.500.000 EUR Oi European Group BV 6,875% 31/Mar/2017 2.555.000 1,39%1.315.000 EUR Polypore Inc. 8,75% 15/Mag/2012 742.975 0,40%

Elettronica3.000.000 USD Rede Energia SA 11,125% Perpetual 949.606 0,51%






Infrastrutture2.000.000 USD Cia Latinoamericana de Infraestructura & Servicios SA 9,75% 10/Mag/2012 431.639 0,23%

Beni e servizi industriali2.000.000 USD Adani Enterprises LTD 6% 27/Gen/2012 863.278 0,47%

Trasporto industriale5.500.000 EUR Ceva Group Plc 10% 01/Dic/2016 1.650.000 0,89%1.200.000 USD Cia de Transporte de Energia Electrica de Alta Tension SA 8,875% 15/Dic/2016 311.526 0,17%

Servizi per il trasporto4.000.000 USD Grupo Senda Autotransporte SA 10,5% 03/Ott/2015 1.712.169 0,93%


3.000.000 EUR Sensata Technologies Bv 9% 01/Mag/2016 780.000 0,42%

Telecomunicazioni1.500.000 EUR Nordic Telephone Co. Holdings Aps Floating 01/Mag/2016 1.012.500 0,55%4.000.000 EUR Nordic Telephone Co. Holdings Aps 8,25% 01/Mag/2016 2.640.000 1,44%2.000.000 EUR Virgin Media Finance Plc 8,75% 15/Apr/2014 1.410.000 0,76%


2.617.171 USD Inversora de Electrica de Buenos Aires SA 6,5% 26/Dic/2017 338.902 0,18%

Petrolio e gas4.500.000 EUR Chesapeake Energy Corp. 6,25% 15/Gen/2017 2.655.703 1,44%


4.000.000 EUR Foodcorp LTD 8,875% 15/Giu/2012 2.080.000 1,12%4.000.000 EUR Tereos Europe 6,375% 15/Apr/2014 1.840.000 1,00%

Estrazione mineraria3.000.000 USD Norilsk Nickel Finance Luxembourg SA 7,125% 30/Set/2009 2.082.909 1,13%

Servizi non cicliciTelecomunicazioni

3.000.000 USD Gateway Telecommunications Plc 9,875% 15/Nov/2013 2.266.106 1,23%6.235.000 GBP Global Crossing UK Finance Plc 11,75% 15/Dic/2014 3.611.315 1,96%6.000.000 EUR Hellas Telecommunications II SCA Floating 15/Gen/2015 1.200.000 0,65%2.000.000 EUR Hellas Telecommunications Luxembourg V Floating 15/Ott/2012 1.090.000 0,59%2.200.000 EUR Magyar Telecom Bv 10,75% 15/Ago/2012 1.232.000 0,67%3.000.000 USD Orascom Telecom Finance SCA 7,875% 08/Feb/2014 1.079.098 0,58%2.000.000 EUR Versatel AG Floating 15/Giu/2014 960.000 0,52%


AzioniIndustria di baseEstrazione mineraria



Titoli garantiti da attività e da ipoteca49.000.000 RUB Gazprombank 10,50% 25/Giu/2047 750.379 0,41%65.800.000 RUB Gazprombank 7,75% 25/Giu/2047 1.007.652 0,55%

2.000.000 EUR Grosvenor3 Eurib6 10/23 E 1.338.200 0,72%2.000.000 EUR MDM Dpr Fi Eurib3 12/11 A 948.000 0,51%






4.000.000 EUR Yapi Kredi DPR Finance Company FRN Floating 21/Nov/2014 3.095.601 1,68%



2.000.000 EUR Province of Buenos Aires Argentina 8,5% 15/Apr/2017 380.000 0,21%1.000.000 USD Province of Buenos Aires Argentina 9,375% 14/Set/2018 129.492 0,07%

Totale emittenti sovranazionali, governi e autorità pubbliche locali, strumenti di debito 509.492 0,28%




2.000.000 EUR HSBC Bank Plc For Intercity - Ekim Turizm Ticaret Ve Sanayi LTD 10% 29/Mag/2012 1.920.000 1,04%

Partecipazioni5.500.000 EUR Boats Investments BV/Netherlands Floating 15/Dic/2015 1.190.693 0,65%8.341.000 EUR Boats Investments BV/Netherlands Floating 31/Mar/2017 2.648.304 1,42%

Servizi finanziari4.000.000 EUR M&G Finance Luxembourg SA Floating Perpetual 600.000 0,33%


5.000.000 EUR Asset Repackaging Trust Bv Floating 21/Dic/2011 2.952.135 1,60%



125.000 GBP Visiocorp Plc 0 0,00%






Totale titoli 159.931.712 86,64%








(in valuta contratt.) (nella valuta del fondo)31-mar-09 (152) Chi Us 10 Yr Note F USD (19.456.764) 126 (587.954)31-mar-09 486 Euro Bund EUR 60.672.240 125 538.634 Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di futures finanziari (49.320)





Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati21-gen-09 EUR 2.753.723 GBP 2.245.000 431.164 21-gen-09 EUR 6.275.967 GBP 5.000.000 1.103.199 21-gen-09 EUR 10.252.514 TRY 19.000.000 1.477.956 21-gen-09 EUR 43.166.826 USD 60.595.000 (476.425)21-gen-09 TRY 19.000.000 EUR 9.819.121 (1.032.981)21-gen-09 USD 8.000.000 EUR 5.747.333 14.703 21-gen-09 USD 12.000.000 EUR 9.279.487 (636.433)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di cambio a termine 881.182


Data Contratto Sottostante Nominale Nominale Valuta Nominale Utile/(perdita)di scadenza ricevuto pagato non realizzati20-giu-09 Credit Default Swap Sale Banca Italease S.p.a. 4,65% - EUR 6.000.000 (450.238)20-giu-11 Credit Default Swap Sale Consol Glass

(proprietary) Limited 2,25% - ZAR 10.000.000 (74.827)08-mag-13 Credit Default Swap Sale Jsc Bank Center

Credit 7,75% - USD 5.000.000 (1.613.302)20-set-09 Credit Default Swap Sale Jsc Vtb Bank 7,20% - USD 8.000.000 (388.343)20-set-09 Credit Default Swap Sale Lyon Dell basell

Industries Af S.c.a. 5,00% - EUR 1.000.000 (419.351)20-mar-14 Credit Default Swap Sale Mezzanine B 5,15% - EUR 4.000.000 (2.840.000)20-mar-14 Credit Default Swap Sale Mezzanine Bb 3,10% - EUR 4.000.000 (2.760.000)20-giu-09 Credit Default Swap Sale Nibc Bank N.v. 4,90% - EUR 6.700.000 (548.826)20-mar-12 Credit Default Swap Sale Nycomed Holdings 1,90% - EUR 4.000.000 (798.726)20-apr-09 Credit Default Swap Sale Petroleos De Venezuela S.a. 7,35% - USD 3.000.000 (179.422)20-ott-13 Credit Default Swap Sale Ukraine 21,00% - USD 6.000.000 (890.560)21-mar-13 Credit Default Swap Sale Vedanta Finance

(Jersey) Limited,Vedanta Ressources Plc & Any Successors 3,30% - USD 2.000.000 (384.224)

01-gen-15 Equity Swap Arqiva-Ngw 1st Lien (30/05/2007) Msw TI A2 - 0,0001% GBP 2.000.000 (778.164)

01-gen-15 Equity Swap Arqiva- Ngw 2nd Lien (30/05/2007) Msw TI D - 0,001% GBP 2.000.000 (772.459)

31-mag-12 Equity Swap Cukurova (17 May 07) Msw B - 0,0001% USD 3.000.000 (147.376)

01-mar-13 Equity Swap Electricinvest Acquisition (viridian) - 0,0001% EUR 1.787.310 (572.069)

01-mar-13 Equity Swap Electricinvest Acquisition (viridian) - 0,0001% GBP 1.800.000 (595.976)

25-giu-17 Equity Swap Euronext:apollo - 1,50% EUR 6.000.012 (4.123.121)31-mag-12 Equity Swap Infor 2nd Lien Eur

(01 Mar 07) Msw - 0,0001% EUR 4.000.000 (3.416.320)30-giu-15 Equity Swap Iss (28-mar 05) Msw

Term - 0,0001% EUR 2.000.000 (774.401)30-giu-15 Equity Swap Iss (28-mar 05) Msw

2nd Lien - 0,0001% EUR 2.000.000 (1.057.412)01-mag-09 Equity Swap Magyar Telecom

(htc) Bridge - Euribor 1w EUR 6.000.000 (1.260.339)11-gen-09 Equity Swap Nigeria Mtn - Libor 1m USD 9.157.658 (350.277)



Data Contratto Sottostante Nominale Nominale Valuta Nominale Utile/(perdita)di scadenza ricevuto pagato non realizzati15-giu-13 Equity Swap Nukem Group - Euribor 3m EUR 5.918.455 (1.535.432)20-giu-17 Equity Swap Thames Water

(13 Ott 06) Msw TI Junior Holdco - 0,0001% GBP 1.000.000 (313.232)

07-apr-09 Equity Swap Thames Water (13 Ott 06) Msw TI Junior Holdco - 0,0001% GBP 3.000.000 (599.671)

20-giu-17 Equity Swap Tnt Pik (07 Feb 2007) Mswpik - Euribor 1w EUR 2.336.233 (1.992.751)

11-gen-09 Equity Swap Upc Broadband - Euribor 6m EUR 800.000 (198.924)26-mar-09 Equity Swap Virgin Media/ Ntl - Libor 3m GBP 1.300.000 (149.150)30-gen-09 Equity Swap Virgin Media/ Ntl - Libor 3m GBP 3.500.000 (406.209)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti swaps (30.391.102)






2.400.000 RON Alpha Credit Group Plc 7,45% 04/Apr/2012 413.112 0,49%300.000 USD ATF Bank 9,25% 12/Apr/2012 147.470 0,18%

5.000.000 PLN Banca Popolare di Vicenza 4,6% 14/Set/2010 1.174.044 1,40%500.000 GBP Bank of Scotland Plc Floating Perpetual 423.972 0,50%550.000 USD Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG for City of Kiev Ukraine 8,625% 15/Lug/2011 145.907 0,17%150.000 GBP BBVA Subordinated Capital SA Floating 31/Mar/2016 149.657 0,18%500.000 GBP Bear Stearns Cos Inc./the 4,75% 07/Dic/2012 492.501 0,59%400.000 GBP BOI Capital Funding No. 4 Lp Floating Perpetual 169.700 0,20%

10.010.000 RON BRD-Groupe Société Générale 7,75% 12/Dic/2011 1.783.582 2,12%150.000 USD Citigroup Global Markets for Jsc Kazkommertsbank Floating 07/Apr/2014 23.201 0,03%

1.200.000 USD Credit Suisse International for Jsc Bank for Social Development Ukrsotsbank 8% 22/Feb/2010 431.639 0,51%200.000 GBP Den Norske Bank Asa Floating 03/Giu/2015 205.582 0,24%

3.700.000 PLN Depfa Bank Plc 6,25% 24/Feb/2009 874.521 1,04%5.000.000 PLN Deutsche Bank AG Floating 23/Feb/2011 1.032.499 1,23%

800.000 USD Dresdner Kleinwort Wasserstein For Cjsc The Exim of Ukraine 7,75% 23/Set/2009 402.863 0,48%2.300.000 EUR Eksportfinans A/S Floating 26/Giu/2009 2.121.060 2,52%5.000.000 RON Erste Bank Der Oesterreichischen Sparkassen AG 7% 01/Feb/2012 805.852 0,96%3.500.000 TRY Eurofima 14,25% 05/Mag/2009 1.618.747 1,93%1.000.000 GBP Europaische Hypothekenbank SA Luxembourg 4,5% 08/Mar/2010 993.536 1,18%2.500.000 TRY European Investment Bank 14% 05/Lug/2016 1.202.460 1,43%2.300.000 TRY European Investment Bank 14% 13/Mar/2013 1.087.570 1,29%

200.000.000 HUF Fhb Mortgage Bank Plc 8,5% 11/Gen/2013 714.046 0,85%600.000 USD GPB Eurobond Finance Plc for Gazprombank 6,5% 23/Set/2015 238.830 0,28%750.000 USD HSBC Bank Plc For Ukrsibbank 7,75% 21/Dic/2011 258.983 0,31%

5.000.000 TRY International Bank for Reconstruction & Development 15% 15/Lug/2009 2.307.600 2,73%750.000 USD Kazkommerts International Bv 8,5% 16/Apr/2013 288.696 0,34%

5.000.000 BGN Kreditanstalt Fuer Wiederaufbau 5,35% 28/Nov/2012 2.148.913 2,56%16.000.000 RUB Kreditanstalt Fuer Wiederaufbau 6,35% 22/Mag/2012 245.776 0,29%

500.000 USD Kuznetski Capital for Bank of Moscow 7,375% 26/Nov/2010 303.253 0,36%1.850.000 PLN Landesbank Rheinland-pfalz International SA 5,5% 22/Nov/2012 442.928 0,53%

50.000.000 SKK Landsbanki Islands Hf 3,2% 10/Mag/2010 33.194 0,04%200.000 GBP Lloyds TSB Bank Plc 5,875% 20/Giu/2014 206.402 0,25%

2.500.000 PLN Norddeutsche Landesbank Girozentrale AG 5,75% 28/Ott/2013 615.292 0,73%400.000 EUR OTP Bank Nyrt Floating Perpetual 140.176 0,17%900.000 EUR OTP Bank Nyrt 5,27% 19/Set/2016 427.500 0,51%

5.000.000 RON Rabobank Nederland NV 7% 16/Nov/2009 1.079.531 1,28%150.000 EUR Raiffeisen Centrobank AG 0% Perpetual 1.185.000 1,41%500.000 GBP Royal Bank of Scotland Plc/the Floating Perpetual 397.218 0,47%

1.000.000 EUR SC Parex Banka 5,625% 05/Mag/2011 250.000 0,30%3.000.000 PLN SNS Bank NV 4,68% 14/Set/2012 641.190 0,76%

100.000 USD Standard Bank London Holdings Plc for Nak Naftogaz Ukrainy 8,125% 30/Set/2009 25.898 0,03%5.000.000 SEK Swedbank Hypotek Ab 6% 20/Apr/2009 459.595 0,55%

150.000 GBP Tullett Prebon Group Holdings Plc Floating 12/Ago/2014 153.570 0,18%600.000 USD Turanalem Finance Bv 8% 24/Mar/2014 181.940 0,22%

200.000.000 HUF UniCredit Jelzalogbank Rt 11% 19/Mar/2009 752.564 0,90%400.000 GBP UniCredit SpA 5% 01/Feb/2016 309.376 0,37%500.000 USD VTB Capital SA for Vneshtorgbank Floating 04/Feb/2015 257.185 0,31%350.000 USD VTB Capital SA 7,5% 12/Ott/2011 217.896 0,26%200.000 GBP Wt Finance Aust Pty LTD / Westfield Europe Finance Plc / Wea Finance Llc 5,5% 27/Giu/2017 148.720 0,18%

Partecipazioni500.000 EUR Russian Standard Finance SA for Russian Standard Bank 6,825% 16/Set/2009 380.000 0,45%

Pioneer Funds - Euro Convergence Bond





Assicurazioni1.000.000 GBP American International Group Inc. Floating 15/Mar/2067 248.224 0,30%

150.000 GBP Legal & General Group Plc Floating Perpetual 102.083 0,12%200.000 GBP Scottish Mutual Assurance Plc Floating Perpetual 97.802 0,12%500.000 GBP Society of Lloyd’s Floating 17/Nov/2025 446.964 0,52%

Gestione degli investimenti400.000 EUR Allami Privatizacios es Vagyonkezelo Rt 1% 28/Set/2009 410.556 0,48%500.000 USD RSHB Capital SA for Ojsc Russian Agricultural Bank Floating 21/Set/2016 197.835 0,24%500.000 USD RSHB Capital SA for Ojsc Russian Agricultural Bank 6,875% 29/Nov/2010 333.992 0,40%

Assicurazione sulla vita250.000 GBP Prudential Plc 5,5% 11/Mag/2009 258.804 0,31%

Partecipazioni immobiliari1.500.000 EUR Meinl European Land LTD 5,375% 09/Ago/2013 849.150 1,01%

Servizi finanziari5.191.000 PLN Aareal Bank AG 8,5% 26/Mar/2010 1.235.760 1,47%

300.000 GBP Abbey National Treasury Services Plc/london 5,375% 30/Dic/2009 314.056 0,37%400.000 USD ALB Finance BV 9,25% 25/Set/2013 106.471 0,13%500.000 USD Astana Finance Bv 7,625% 16/Feb/2009 330.923 0,39%800.000 USD Astana Finance Bv 9% 16/Nov/2011 282.004 0,34%800.000 EUR Bankas Snoras Ab 7% 21/Mag/2010 145.600 0,17%200.000 USD BTA Finance Luxembourg SA Floating Perpetual 24.504 0,03%

11.000.000 RON Depfa Bank Plc 6,75% 09/Mag/2012 1.167.928 1,39%1.750.000 USD Edel Capital SA for Sinek Capital SA 7,7% 03/Ago/2015 566.526 0,67%

250.000 GBP Fixed-link Finance Bv Floating 02/Feb/2009 258.714 0,31%10.000.000 PLN General Electric Capital Corp. 4,87% 13/Gen/2011 2.288.074 2,73%

400.000 USD Globus Capital Finance 8,5% 05/Mar/2012 202.151 0,24%500.000 EUR HD Capital SA for Profilo Telra Elektronik Sanayi Ve Ticaret AS 10,75% 07/Dic/2011 40.000 0,05%300.000 GBP HSBC Finance Corp. 6,125% 22/Gen/2010 313.280 0,37%150.000 GBP Investec Finance Plc Floating 01/Mar/2016 127.355 0,15%

45.000.000 HUF Nestle Finance International LTD 7% 09/Feb/2009 168.249 0,20%500.000 USD Renaissance Securities Trading LTD 8,75% 17/Nov/2009 179.850 0,21%500.000 EUR Troy Capital SA for Yasar Holdings SA 9,5% 10/Ago/2011 112.500 0,13%


250.000 GBP Linde Finance Bv 5,875% 29/Apr/2009 259.115 0,31%

Acciaio & altri metalli500.000 EUR Bulgaria Steel Finance Bv Floating 04/Mag/2013 25.000 0,03%

Beni cicliciBevande

150.000 GBP Carlsberg Finance A/S 6,625% 12/Dic/2011 153.793 0,18%

Produttori beni alimentari250.000 EUR Agrokor 7% 23/Nov/2011 172.320 0,20%250.000 GBP Cadbury Schweppes Finance Plc 4,875% 20/Dic/2010 260.317 0,32%

Servizi cicliciMezzi di comunicazione

250.000 USD Sistema Capital SA 8,875% 28/Gen/2011 128.040 0,15%

Petrolio e gas800.000 EUR Eesti Energia AS 4,5% 18/Nov/2020 482.320 0,57%300.000 EUR Petrol Ad 8,375% 26/Ott/2011 117.000 0,14%

Petrolio e gas - produzione500.000 USD Transregional Capital LTD for Transcapitalbank Jsc Floating 18/Lug/2017 107.910 0,13%






Mercato al dettaglio150.000 GBP Marks & Spencer Plc 6,375% 07/Nov/2011 149.836 0,18%


200.000 GBP Southern Electric Power Distribution Plc 5,5% 07/Giu/2032 182.014 0,22%

Gas, Acqua e servizi di pubblica utilità650.000 EUR Gaz Capital SA 5,875% 01/Giu/2015 416.000 0,49%

Servizi di pubblica utilità1.000.000 EUR Zagrebacki Holding D.O.O. 5,5% 10/Lug/2017 579.400 0,69%

Petrolio e gas1.750.000 USD Gazprom International SA 7,201% 01/Feb/2020 761.010 0,90%1.200.000 EUR Mol Hungarian Oil And Gas Nyrt 3,875% 05/Ott/2015 678.000 0,80%


200.000 GBP Alliance Boots LTD 5,5% 26/Mag/2009 199.514 0,24%


150.000 GBP British Telecommunications Plc 5,75% 07/Dic/2028 107.413 0,13%

Telecomunicazioni mobili570.000 USD Mobile Telesystems Finance SA 8% 28/Gen/2012 319.845 0,38%


Titoli garantiti da attività e da ipoteca1.000.000 EUR Croatian Bank for Reconstruction & Development 5,75% 04/Dic/2012 754.573 0,90%

Totale titoli garantiti da attività e da ipoteca 754.573 0,90%


4.500.000 EUR City of Bucharest/Romania 4,125% 22/Giu/2015 2.025.000 2,41%5.000.000 PLN Federal State Of North Rhine Westphalia 6% 11/Mar/2009 1.207.009 1,44%

800.000.000 HUF Hungary Government Bond 5,5% 12/Feb/2014 2.471.567 2,94%1.000.000.000 HUF Hungary Government Bond 5,5% 12/Feb/2016 3.176.494 3,78%

450.000.000 HUF Hungary Government Bond 6% 12/Ott/2011 1.511.272 1,80%350.000.000 HUF Hungary Government Bond 6,25% 24/Apr/2009 1.304.034 1,55%500.000.000 HUF Hungary Government Bond 6,75% 24/Nov/2017 1.690.595 2,01%500.000.000 HUF Hungary Government Bond 7% 24/Giu/2009 1.861.589 2,21%

1.250.000 GBP Hungary Government International Bond 5,5% 06/Mag/2014 1.137.198 1,35%5.000.000 PLN Poland Government Bond 4,25% 24/Mag/2011 1.188.042 1,41%

15.000.000 PLN Poland Government Bond 5% 24/Ott/2013 3.600.365 4,28%20.000.000 PLN Poland Government Bond 5,75% 23/Set/2022 4.987.194 5,93%

2.000.000 USD Republic Of Serbia Floating 01/Nov/2024 820.114 0,98%2.000.000 USD Turkey Government International Bond 6,75% 03/Apr/2018 1.389.662 1,65%1.000.000 USD Ukraine Government International Bond 6,75% 14/Nov/2017 250.351 0,30%

300.000 GBP United Kingdom Gilt 5% 07/Mar/2012 336.179 0,40%300.000 GBP United Kingdom Gilt 5% 07/Mar/2025 351.352 0,42%










74.000.000 SKK Hypo Real Estate Bank International Ag 5,55% 27/Lug/2009 2.478.702 2,94%300.000 USD UBS Luxembourg SA for Ojsc Vimpel Communications 8% 11/Feb/2010 199.413 0,24%200.000 USD UBS Luxembourg SA for Ojsc Vimpel Communications 8,375% 22/Ott/2011 106.031 0,13%

Partecipazioni500.000 EUR First Investment Finance Bv Floating Perpetual 259.250 0,31%

Servizi finanziari700.000 USD TNK-BP Finance SA 7,5% 18/Lug/2016 239.681 0,29%

Servizi localiPetrolio e gas

500.000 USD Tengizchevroil Finance Co Sarl 6,124% 15/Nov/2014 219.013 0,26%



Totale titoli 79.983.629 95,13%








(in valuta contratt.) (nella valuta del fondo)31-mar-09 (330) Euro Bund EUR (41.197.200) 125 (870.000)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di futures finanziari (870.000)


Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati21-gen-09 EUR 3.844.749 CZK 100.000.000 121.643 21-gen-09 EUR 1.882.105 CZK 50.000.000 20.531 21-gen-09 EUR 3.348.177 GBP 3.000.000 244.605 21-gen-09 EUR 3.184.663 GBP 3.000.000 81.126 21-gen-09 EUR 3.795.282 HUF 1.000.000.000 51.050 21-gen-09 EUR 1.883.523 HUF 500.000.000 11.344 21-gen-09 EUR 5.062.035 PLN 20.000.000 213.594 21-gen-09 EUR 2.304.254 TRY 5.000.000 (7.951)21-gen-09 EUR 3.559.783 USD 5.000.000 (41.440)21-gen-09 EUR 3.589.891 USD 5.000.000 (11.368)21-gen-09 GBP 4.000.000 EUR 4.574.042 (436.016)21-gen-09 GBP 3.000.000 EUR 3.252.350 (148.830)21-gen-09 GBP 3.000.000 EUR 3.212.163 (108.644)21-gen-09 GBP 3.000.000 EUR 3.074.653 28.867 21-gen-09 GBP 2.000.000 EUR 2.270.560 (201.547)21-gen-09 NOK 20.000.000 EUR 1.985.068 67.245 21-gen-09 PLN 10.000.000 EUR 2.443.017 (18.640)21-gen-09 PLN 10.000.000 EUR 2.389.366 35.010 21-gen-09 SEK 20.000.000 EUR 1.891.414 (69.349)21-gen-09 SEK 20.000.000 EUR 1.808.024 14.041



Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati21-gen-09 USD 10.000.000 EUR 7.413.448 (210.904)21-gen-09 USD 5.000.000 EUR 3.482.986 118.287 21-gen-09 USD 5.000.000 EUR 3.617.291 (16.018)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di cambio a termine (263.363)




Data Quantità Contratto Valuta Impegno Utile/(perdita)di scadenza lunga/(corta) di contratt. (in valuta contratt.) non realizzati20-gen-09 (100) Put Euro Bund Future EUR 42.000 42.000 Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di opzione 42.000




1.000.000 EUR Arena 02 1 Tf/tv 06/54 A2 994.350 0,17%3.000.000 EUR Banco Espirito Santo SA Floating 14/Mag/2010 2.946.089 0,49%1.500.000 EUR Berlin-hannover Hypothekenbank 4,5% 06/Mag/2010 1.533.225 0,26%1.000.000 EUR BNP Paribas Floating 14/Apr/2010 996.890 0,17%2.000.000 EUR Deutsche Postbank AG 4,5% 27/Mag/2015 2.093.600 0,36%

500.000 EUR DNB Nor Bank Asa Floating 07/Apr/2011 483.035 0,08%2.000.000 EUR DNB Nor Boligkreditt 4,5% 16/Mag/2011 2.046.350 0,35%1.500.000 EUR Eksportfinans A/S 4,75% 11/Giu/2013 1.574.753 0,27%1.000.000 EUR Intesa Sanpaolo SpA Floating 08/Feb/2016 857.080 0,15%1.000.000 EUR Intesa Sanpaolo SpA 5% 28/Apr/2011 1.010.837 0,17%1.000.000 EUR Société Générale Floating 15/Apr/2010 986.420 0,17%2.000.000 EUR Société Générale Société de Crédit Fonciére 4,75% 06/Giu/2013 2.078.435 0,35%1.000.000 EUR Société Générale 5,25% 28/Mar/2013 1.026.620 0,18%2.500.000 EUR UniCredit SpA Floating 15/Giu/2015 2.233.675 0,38%1.000.000 EUR UniCredit SpA Floating 23/Lug/2014 917.500 0,16%

Servizi di investimento3.000.000 EUR Daimler North America Corp. 4,375% 16/Mar/2010 2.955.195 0,50%1.000.000 EUR Daimler North America Corp. 5,75% 18/Giu/2010 999.500 0,17%

Prestiti ipotecari1.500.000 EUR Eleven Cities 1 5,75% 07/62 B 1.505.640 0,26%2.500.000 EUR Preps 04 2 3,96% 12/11 A2 1.713.884 0,29%3.000.000 EUR Saecure 2 Tf/tv 08/34 A2 2.877.900 0,49%

Servizi finanziari2.000.000 EUR Banques Populaires Covered Bond 4,625% 02/Mag/2011 2.042.587 0,35%6.000.000 EUR Fixed-link Finance Bv Floating 02/Feb/2009 5.940.000 1,02%5.000.000 EUR HSBC Finance Corp. Floating 14/Set/2010 4.530.000 0,77%5.000.000 EUR Match I Tf/tv 30/Ott/2034 A2 *Eur 948.529 0,16%

20.000.000 EUR Volkswagen Bank GmbH Floating 07/Lug/2010 18.600.000 3,18%


510.000 EUR Diageo Capital Bv 5,5% 01/Lug/2013 515.947 0,09%


500.000 EUR Casino Guichard Perrachon SA 6,375% 04/Apr/2013 470.363 0,08%


1.000.000 EUR Vodafone Group Plc 5,875% 18/Giu/2010 1.021.224 0,17%


500.000 EUR Koninklijke Kpn NV 6,5% 15/Gen/2016 494.968 0,09%

Telecomunicazioni500.000 EUR AT&T Inc. 6,125% 02/Apr/2015 487.503 0,08%


Pioneer Funds - Euro Aggregate Bond





Commercial paper e altri strumenti a breve termineTitoli governativiTitoli governativi

15.000.000 EUR Bots 15/Apr/2009 14.926.500 2,55%

Information TechnologiesTitoli governativi

1.700.000 EUR Italy 31/Dic/2009 1.667.020 0,28%

Totale Commercial paper e altri strumenti a breve termine 16.593.520 2,83%

Titoli garantiti da attività e da ipoteca500.000 EUR Delph 01 2 Tf/tv 11/31 B 449.424 0,08%

13.500.000 EUR Preps 2005-2 08/Dic/2014 6.597.894 1,12%



2.600.000 EUR Austria Government Bond 3,5% 15/Set/2021 2.483.000 0,42%5.500.000 EUR Austria Government Bond 3,8% 20/Ott/2013 5.661.975 0,97%

500.000 EUR Austria Government Bond 4,15% 15/Mar/2037 514.600 0,09%1.900.000 EUR Austria Government Bond 4,3% 15/Set/2017 1.992.435 0,34%1.100.000 EUR Austria Government Bond 5,25% 04/Gen/2011 1.162.590 0,20%

500.000 EUR Belgium Government Bond 4% 28/Mar/2018 508.825 0,09%1.200.000 EUR Belgium Government Bond 4% 28/Mar/2017 1.222.140 0,21%5.000.000 EUR Belgium Government Bond 4% 28/Mar/2022 5.051.750 0,86%4.300.000 EUR Belgium Government Bond 4,25% 28/Set/2014 4.495.435 0,77%

500.000 EUR Belgium Government Bond 5% 28/Mar/2035 567.275 0,10%5.000.000 EUR Belgium Government Bond 5% 28/Set/2011 5.282.000 0,90%1.500.000 EUR Belgium Government Bond 5,5% 28/Mar/2028 1.777.650 0,30%5.000.000 EUR BTAN 3,75% 22/Set/2010 5.138.750 0,88%7.400.000 EUR Bundesobligation 2,5% 08/Ott/2010 7.494.350 1,28%2.500.000 EUR Bundesobligation 4,25% 12/Ott/2012 2.680.625 0,46%1.400.000 EUR Bundesrepublik Deutschland 3,75% 04/Gen/2015 1.491.210 0,25%6.700.000 EUR Bundesrepublik Deutschland 3,75% 04/Gen/2017 7.107.025 1,21%6.300.000 EUR Bundesrepublik Deutschland 4% 04/Gen/2037 6.768.720 1,15%

12.000.000 EUR Bundesrepublik Deutschland 4% 04/Lug/2016 12.930.600 2,21%10.000.000 EUR Bundesrepublik Deutschland 4,5% 04/Gen/2013 10.807.500 1,84%

8.100.000 EUR Bundesrepublik Deutschland 4,75% 04/Lug/2028 9.219.420 1,57%12.000.000 EUR Bundesrepublik Deutschland 5% 04/Lug/2011 12.905.400 2,20%20.000.000 EUR Bundesrepublik Deutschland 5,25% 04/Lug/2010 21.001.000 3,58%10.000.000 EUR Bundesschatzanweisungen 4% 10/Set/2010 10.367.500 1,77%

9.000.000 EUR Bundesschatzanweisungen 4,75% 11/Giu/2010 9.369.450 1,60%3.000.000 EUR European Union 3,25% 09/Dic/2011 3.065.400 0,52%2.000.000 EUR Finland Government Bond 4,25% 04/Lug/2015 2.118.200 0,36%5.000.000 EUR Finland Government Bond 4,25% 15/Set/2012 5.234.750 0,89%7.600.000 EUR France Government Bond OAT 4,25% 25/Ott/2018 8.126.680 1,39%6.000.000 EUR France Government Bond OAT 3% 25/Ott/2015 6.011.400 1,03%3.900.000 EUR France Government Bond OAT 3,75% 25/Apr/2017 4.036.890 0,69%1.400.000 EUR France Government Bond OAT 4% 25/Apr/2055 1.498.560 0,26%4.700.000 EUR France Government Bond OAT 4% 25/Ott/2014 4.979.180 0,85%3.900.000 EUR France Government Bond OAT 4,25% 25/Ott/2023 4.152.330 0,71%3.900.000 EUR France Government Bond OAT 4,75% 25/Apr/2035 4.497.090 0,77%

10.500.000 EUR France Government Bond OAT 4,75% 25/Ott/2012 11.295.375 1,93%5.700.000 EUR France Government Bond OAT 5% 25/Ott/2016 6.405.660 1,09%3.900.000 EUR France Government Bond OAT 5,5% 25/Apr/2029 4.772.820 0,81%6.000.000 EUR French Treasury Note BTAN 3,75% 12/Gen/2013 6.251.100 1,07%






1.000.000 EUR French Treasury Note BTAN 4,5% 12/Lug/2013 1.074.750 0,18%10.000.000 EUR Hellenic Republic Government Bond 3,4% 21/Giu/2009 10.030.500 1,71%

2.000.000 EUR Hellenic Republic Government Bond 3,8% 20/Mar/2011 1.984.100 0,34%5.300.000 EUR Hellenic Republic Government Bond 4,1% 20/Ago/2012 5.180.750 0,88%2.000.000 EUR Hellenic Republic Government Bond 5,35% 18/Mag/2011 2.050.100 0,35%3.800.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 5% 01/Ago/2039 3.773.400 0,64%

13.800.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 3,75% 01/Ago/2015 13.742.040 2,34%1.000.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 3,75% 01/Feb/2011 1.013.800 0,17%7.500.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 3,75% 15/Set/2011 7.573.125 1,29%1.900.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 4% 01/Feb/2037 1.614.525 0,28%6.300.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 4,25% 01/Ago/2013 6.472.620 1,10%6.000.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 4,25% 01/Feb/2015 6.141.000 1,05%

12.900.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 4,25% 15/Ott/2012 13.184.445 2,25%5.900.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 4,5% 01/Feb/2018 5.999.415 1,02%1.500.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 5% 01/Ago/2034 1.488.075 0,25%4.000.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 5,25% 01/Ago/2011 4.174.400 0,71%

10.500.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 5,25% 01/Nov/2029 10.760.925 1,84%3.200.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 5,5% 01/Nov/2010 3.341.280 0,57%2.900.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 9% 01/Nov/2023 4.192.675 0,72%5.500.000 EUR Italy Certificati Di Credito Del Tesoro Floating 01/Apr/2009 5.529.975 0,94%

15.000.000 EUR Italy 30/Giu/2009 Floating 14.867.250 2,54%2.500.000 EUR Netherlands Government Bond 3,75% 15/Gen/2023 2.510.250 0,43%5.000.000 EUR Netherlands Government Bond 4% 15/Lug/2016 5.210.750 0,89%1.900.000 EUR Netherlands Government Bond 4,5% 15/Lug/2017 2.038.510 0,35%1.600.000 EUR Netherlands Government Bond 5,5% 15/Gen/2028 1.933.360 0,33%3.500.000 EUR Spain Government Bond 3,15% 31/Gen/2016 3.413.375 0,58%6.300.000 EUR Spain Government Bond 3,25% 30/Lug/2010 6.376.860 1,09%1.100.000 EUR Spain Government Bond 3,6% 31/Gen/2009 1.101.265 0,19%4.200.000 EUR Spain Government Bond 3,9% 31/Ott/2012 4.323.690 0,74%1.500.000 EUR Spain Government Bond 4,1% 30/Lug/2018 1.534.725 0,26%3.900.000 EUR Spain Government Bond 4,2% 30/Lug/2013 4.065.360 0,69%1.650.000 EUR Spain Government Bond 4,2% 31/Gen/2037 1.656.353 0,28%

300.000 EUR Spain Government Bond 4,25% 31/Gen/2014 313.305 0,05%800.000 EUR Spain Government Bond 4,8% 31/Gen/2024 872.720 0,15%

2.000.000 EUR Spain Government Bond 4,9% 30/Lug/2040 2.252.700 0,38%100.000 EUR Spain Government Bond 5,35% 31/Ott/2011 106.720 0,02%

1.800.000 EUR Spain Government Bond 6% 31/Gen/2029 2.231.190 0,38%



Totale titoli 475.099.880 81,04%








(in valuta contratt.) (nella valuta del fondo)31-mar-09 (493) Chi Us 10 Yr No USD (63.106.479) 126 (391.560)10-mar-09 (355) Euro Bobl EUR (41.254.550) 116 (290.790)31-mar-09 135 Euro Bund EUR 16.853.400 125 43.996 10-mar-09 (354) Euro Schatz EUR (38.044.380) 107 (194.160)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di futures finanziari (832.514)





Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati21-gen-09 CHF 1.150.000 EUR 722.289 55.967 21-gen-09 CHF 575.000 EUR 364.120 25.008 21-gen-09 EUR 375.143 CHF 594.526 (27.165)21-gen-09 EUR 718.217 CHF 1.130.474 (46.765)21-gen-09 EUR 376.884 GBP 300.000 66.518 21-gen-09 EUR 610.185 GBP 520.000 72.227 21-gen-09 EUR 629.247 GBP 513.000 98.524 21-gen-09 EUR 394.001 JPY 58.572.120 (71.273)21-gen-09 EUR 437.477 USD 600.000 5.318 21-gen-09 EUR 350.494 USD 457.500 20.953 21-gen-09 EUR 600.000 USD 760.260 52.357 21-gen-09 EUR 1.000.000 USD 1.324.330 46.091 21-gen-09 GBP 300.000 EUR 363.791 (53.439)21-gen-09 GBP 330.000 EUR 390.995 (49.608)21-gen-09 GBP 728.478 EUR 900.000 (146.385)21-gen-09 GBP 345.026 USD 600.000 (75.132)21-gen-09 GBP 347.464 USD 600.000 (72.613)21-gen-09 GBP 372.098 USD 600.000 (47.159)21-gen-09 JPY 11.000.000 EUR 72.909 14.486 21-gen-09 JPY 58.572.120 EUR 400.000 65.354 21-gen-09 NOK 7.500.000 EUR 842.157 (72.540)21-gen-09 PLN 1.234.500 USD 500.000 (60.766)21-gen-09 PLN 1.170.000 USD 475.030 (58.421)21-gen-09 PLN 1.146.740 USD 491.530 (75.924)21-gen-09 SEK 3.777.620 USD 550.000 (51.925)21-gen-09 SEK 3.052.080 USD 426.685 (29.233)21-gen-09 USD 600.000 EUR 454.880 (22.727)21-gen-09 USD 457.500 EUR 364.020 (34.503)21-gen-09 USD 600.000 GBP 328.407 92.394 21-gen-09 USD 600.000 GBP 334.234 86.367 21-gen-09 USD 600.000 GBP 366.211 53.294 21-gen-09 USD 500.000 PLN 1.154.800 80.277 21-gen-09 USD 500.000 PLN 1.173.675 75.695 21-gen-09 USD 500.000 PLN 1.222.765 63.776 21-gen-09 USD 482.189 SEK 3.203.000 55.415 21-gen-09 USD 550.000 SEK 3.626.700 65.640 Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di cambio a termine 100.085


Data Quantità Contratto Valuta Impegno Utile/(perdita)di scadenza lunga/(corta) di contratt. (in valuta contratt.) non realizzati20-feb-09 (2.000.000) Call Eur/huf EUR (42.144) 8.816 20-feb-09 (2.000.000) Call Eur/huf EUR 71.130 (10.190)20-gen-09 (1.500.000) Call Eur/nok EUR (13.052) (4.199)20-feb-09 (2.000.000) Call Eur/huf EUR (13.114) 17.326 20-gen-09 (750.000) Put Eur/pln EUR (136) 6.667 20-gen-09 (750.000) Put Eur/pln EUR (136) 6.472 20-gen-09 (1.500.000) Put Eur/usd EUR (41) 14.633 Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di opzione 39.525





Data Contratto Sottostante Nominale Nominale Valuta Nominale Utile/(perdita)di scadenza ricevuto pagato non realizzati20-dic-13 Credit Default Swap Sale Itraxx Europe Series

10 Version 1 1,20% - EUR 5.000.000 (120.100)20-dic-13 Credit Default Swap Sale Itraxx Europe Series







10 Version 2 1,20% - EUR 25.000.000 (600.499)02-ott-13 Interest Rate Swap - 4,66% Libor 6m EUR 26.000.000 1.556.930 02-ott-18 Interest Rate Swap - 4,67% Euribor 6m EUR 17.000.000 1.216.822 20-ott-38 Interest Rate Swap - 4,546% Libor 6m EUR 2.000.000 367.980 18-dic-13 Interest Rate Swap - 3,3925% Libor 6m EUR 55.800.000 320.367 18-dic-18 Interest Rate Swap - 3,8825% Libor 6m EUR 25.700.000 283.520 24-nov-18 Interest Rate Swap - 3,992% Libor 6m EUR 7.000.000 118.925 11-ott-13 Interest Rate Swap - 2,6708% Eonia 1D EUR 38.000.000 100.735 27-nov-18 Interest Rate Swap - 3,98% Libor 6m EUR 6.000.000 99.684 18-dic-38 Interest Rate Swap - 3,71% Libor 6m EUR 3.100.000 89.098 24-nov-13 Interest Rate Swap - 3,495% Libor 6m EUR 11.000.000 83.172 27-nov-13 Interest Rate Swap - 3,51% Libor 6m EUR 8.700.000 73.370 24-nov-38 Interest Rate Swap - 3,88% Libor 6m EUR 800.000 44.342 28-nov-18 Interest Rate Swap - Floating USA-CPI-U 1,27% USD 3.400.000 31.226 27-nov-38 Interest Rate Swap - 3,72% Libor 6m EUR 700.000 19.239 28-nov-18 Interest Rate Swap - 1,49% Floating EUR-EXT-CPI EUR 2.700.000 (132.451)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti swaps 1.870.347




3.050.000 USD Banco de Galicia y Buenos Aires Floating 01/Gen/2010 617.109 0,28%800.000 USD Banco de Galicia y Buenos Aires Floating 01/Gen/2014 226.587 0,10%

5.000.000 USD Banco de Galicia y Buenos Aires Floating 01/Gen/2019 1.464.002 0,67%3.000.000 BRL Banco do Brasil Cayman 9,75% 18/Lug/2017 703.356 0,32%3.000.000 USD Banco Hipotecario SA Floating 21/Giu/2010 712.205 0,33%2.500.000 USD Banco Hipotecario SA 9,75% 16/Nov/2010 791.338 0,36%6.000.000 USD Banco Hipotecario SA 9,75% 27/Apr/2016 1.294.917 0,60%1.000.000 USD Banco Industrial e Comercial SA Floating 03/Mar/2016 360.491 0,17%7.000.000 USD Banco Marco SA 10,75% 07/Giu/2012 1.510.737 0,70%8.000.000 ARS Banco Santander Rio SA 11,375% 03/Mag/2010 833.307 0,38%5.000.000 USD Credit Suisse International for Jsc Bank for Social Development Ukrsotsbank 8% 22/Feb/2010 1.798.496 0,83%3.000.000 EUR C10 - EUR Capital SPV LTD BVI 6,277% 750.000 0,35%2.500.000 USD Emerging Markets Structured Products For Alfa Bank Ukraine 9,75% 22/Dic/2009 1.115.068 0,51%4.000.000 USD FBN Capital Finance Co. Floating 30/Mar/2017 1.640.229 0,75%2.500.000 USD Hsbk Europe Bv 9,25% 16/Ott/2013 1.339.790 0,62%5.000.000 USD IKB Deutsche Industriebank AG 3,61625% 24/Lug/2009 3.069.633 1,41%4.863.000 EUR Kazkommerts International Bv 5,125% 23/Mar/2011 2.626.020 1,21%

700.000.000 NGN Kreditanstalt Fuer Wiederaufbau 8,5% 18/Gen/2011 3.219.011 1,49%1.500.000 USD MB Capital SA for Moscow Bank for Reconstruction and Development 8,875% 10/Mar/2016 350.707 0,16%3.000.000 USD Media Nusantara Citra Bv 10,75% 12/Set/2011 732.386 0,34%2.000.000 BRL Morgan Stanley 10,09% 03/Mag/2017 394.867 0,18%7.000.000 USD NBT Finance LTD for National Bank Trust Of Russia 9,375% 29/Mag/2010 1.863.242 0,86%4.000.000 USD Petrocommerce Finance SA for Ojsc Bank Petrocommerce 8,75% 17/Dic/2009 2.676.163 1,23%2.500.000 EUR Sibacademfinance Plc 7% 21/Mag/2010 1.637.500 0,75%4.000.000 USD Standard Bank for Cjsc First Ukrainian International Bank 9,75% 16/Feb/2010 992.770 0,46%7.000.000 USD TFB Finance LTD for Tatfondbank 9,75% 26/Apr/2010 1.762.527 0,81%3.000.000 USD Trust Capital Plc for Trust Investment Bank 9,25% 05/Ott/2009 1.062.911 0,49%3.500.000 USD Tsesna International Bv 9,875% 05/Feb/2010 1.397.432 0,64%2.050.000 USD Turanalem Finance Bv 7,875% 02/Giu/2010 882.427 0,41%

Servizi finanziari3.944.000 USD Mendoza Province Of 5,5% 04/Set/2018 704.328 0,32%

Partecipazioni2.700.000 USD AES El Salvador Trust 6,75% 01/Feb/2016 1.395.836 0,64%5.000.000 USD Iig Funding LTD 6,75% 10/Lug/2012 1.510.737 0,69%2.000.000 USD Pemex Project Funding Master Trust Floating 15/Giu/2010 1.368.656 0,63%6.000.000 USD Temir Capital Bv for Jsc Temirbank 9,5% 21/Mag/2014 1.187.008 0,55%

Assicurazioni10.000.000 USD Ukraine Issuance Plc for Alfa Bank CJSC 12% 11/Ago/2011 4.136.542 1,90%10.000.000 USD Ukraine Issuance Plc for Alfa Bank Cjsc 9,75% 04/Mag/2009 5.755.189 2,65%

Gestione degli investimenti2.000.000 EUR FMG Finance Pty LTD 9,75% 01/Set/2013 1.020.000 0,47%

Immobiliari1.597.000 EUR Akerys Holdings SA Floating 01/Ago/2014 95.820 0,04%3.000.000 USD Greentown China Holdings LTD 9% 08/Nov/2013 769.977 0,36%

Partecipazioni immobiliari5.000.000 USD XXI Century Investments Public LTD 10% 24/Mag/2010 179.850 0,08%

Servizi finanziari6.000.000 USD AI Finance BV 10,875% 15/Lug/2012 1.726.557 0,79%

Pioneer Funds - Emerging Markets Bond





3.000.000 USD ALB Finance BV 9,25% 25/Set/2013 798.532 0,37%3.000.000 EUR Bankas Snoras Ab 7% 21/Mag/2010 546.000 0,25%2.000.000 USD BLT Finance Bv 7,5% 15/Mag/2014 421.316 0,19%5.000.000 USD BSP Finance Bv 10,75% 01/Nov/2011 1.798.496 0,83%4.000.000 USD Cayman Exchangable Funding LTD 6,75% 17/Nov/2010 886.587 0,41%

378.300.000 KZT Centercredit International Bv 8,25% 30/Set/2011 1.069.456 0,49%180.000.000 RUB Dali Capital SA for Jsc Rosbank 8% 30/Set/2009 3.254.784 1,50%

4.000.000 USD Ege Haina Finance Co. 9,5% 26/Apr/2017 1.165.426 0,54%5.500.000 USD Globus Capital Finance 8,5% 05/Mar/2012 2.779.576 1,28%

10.000.000 USD Greenwich Avenue Finance 10% 30/Giu/2013 2.517.895 1,16%5.500.000 USD GT 2005 Bonds BV 10,25% 21/Lug/2010 1.213.217 0,56%4.000.000 EUR IIB Luxembourg SA for JSC International Industrial Bank 9% 06/Lug/2010 1.360.000 0,63%3.500.000 USD IIB Luxembourg SA for JSC International Industrial Bank 9,5% 12/Feb/2010 981.979 0,45%3.000.000 USD Iirsa Norte Finance LTD 8,75% 30/Mag/2024 2.015.945 0,93%3.000.000 USD Novorossiysk Port Capital SA for Pjsc Novorossiysk Commercial Sea Port 7% 17/Mag/2012 1.089.889 0,50%

160.000.000 RUB Pbb Lpn Issuance LTD for Probusinessbank 9,75% 09/Lug/2010 1.809.392 0,83%3.199.000 USD Peru Enhanced Pass-through Finance LTD Floating 31/Mag/2018 1.186.935 0,55%2.002.000 USD Renaissance Securities Trading LTD 8,75% 17/Nov/2009 720.118 0,33%

15.000.000.000 COP Santa Fe De Bogota Dc 9,75% 26/Lug/2028 3.827.168 1,76%4.985.000 USD Sidetur Finance Bv 10% 20/Apr/2016 1.527.386 0,70%2.500.000 USD Tamweel Funding LTD 4,31% 23/Gen/2013 989.169 0,46%2.500.000 USD Tarjetas Cuyanas SA 12% 14/Giu/2012 390.274 0,18%


2.500.000 USD Ineos Group Holdings Plc 8,5% 15/Feb/2016 296.752 0,14%2.000.000 USD Lyondellbasell Industries Af SCA 8,375% 15/Ago/2015 118.701 0,05%

Industria mineraria1.500.000 USD Vedanta Resources Plc 6,625% 22/Feb/2010 938.815 0,43%

Estrazione mineraria4.092.000 USD Azovstal Capital Bv For Pjsc Azovstal Iron & Steel Works 9,125% 28/Feb/2011 1.398.295 0,64%2.000.000 EUR New Reclamation Group Pty LTD 8,125% 01/Feb/2013 566.246 0,26%3.779.000 EUR New World Resources BV 7,375% 15/Mag/2015 1.700.550 0,79%


Acciaio & altri metalli3.600.000 USD Steel Capital SA for OAO Severstal 9,75% 29/Lug/2013 1.387.323 0,64%


9.000.000 BRL AmBev International Finance Co. LTD 9,5% 24/Lug/2017 2.075.364 0,95%

Vestiti & accessori1.000.000 EUR IT Holding Finance SA 9,875% 15/Nov/2012 150.000 0,07%

Produttori beni alimentari3.000.000 USD Marfrig Overseas LTD 9,625% 16/Nov/2016 1.251.754 0,58%

Calzature7.000.000 EUR Edcon Holdings Proprietary LTD Floating 15/Giu/2015 1.540.000 0,71%

Arredamento5.000.000 USD Coastal Greenland LTD 12% 08/Nov/2012 1.985.889 0,91%


100.000 USD Petronas Capital LTD 7% 22/Mag/2012 75.110 0,03%






Venditori al dettaglio generici8.500.000 ARS Empresa Distribuidora Sur SA 11,75% 19/Giu/2012 992.999 0,46%

Petrolio e gas6.600.000 EUR Petrol Ad 8,375% 26/Ott/2011 2.574.001 1,18%



7.000.000 USD Colgrade LTD For Rolf Group 8,25% 28/Giu/2010 1.258.948 0,58%

Contenitori e imballi2.300.000 EUR Yioula Glassworks SA 9% 01/Dic/2015 345.000 0,16%

Attrezzature per l’ingegneria 5.000.000 USD Ranhill Labuan LTD 12,5% 26/Ott/2011 1.231.970 0,57%

Infrastrutture3.400.000 USD Cia Latinoamericana de Infraestructura & Servicios SA 9,75% 10/Mag/2012 733.787 0,34%

Beni e servizi industriali3.000.000 USD Adani Enterprises LTD 6% 27/Gen/2012 1.294.917 0,59%

Trasporto industriale3.000.000 USD Cia de Transporte de Energia Electrica de Alta Tension SA 8,875% 15/Dic/2016 778.814 0,36%

Servizi per il trasporto8.000.000 USD Grupo Senda Autotransporte SA 10,5% 03/Ott/2015 3.424.337 1,57%

Information TechnologiesSoftware & Computer

5.000.000 USD Independencia International LTD 9,875% 31/Gen/2017 1.973.850 0,91%

Telecomunicazioni2.625.841 USD Grupo Iusacell SA de CV 10% 31/Dic/2013 1.180.642 0,54%1.500.000 USD Pakistan Mobile Communications LTD 8,625% 13/Nov/2013 437.821 0,20%


3.500.000 USD AES Dominicana Energia Finance SA 11% 13/Dic/2015 931.621 0,43%2.446.696 USD Inversora de Electrica de Buenos Aires SA 6,5% 26/Dic/2017 316.827 0,15%2.500.000 USD Majapahit Holding Bv 7,75% 17/Ott/2016 989.315 0,45%

Petrolio e gas25.500.000 USD Petroleos de Venezuela SA 5,25% 12/Apr/2017 6.503.184 3,00%15.000.000 USD Petroleos de Venezuela SA 5,375% 12/Apr/2027 3.190.040 1,47%


7.000.000 USD JBS SA 10,5% 04/Ago/2016 3.386.569 1,55%3.000.000 USD JBS SA 9,375% 07/Feb/2011 1.818.280 0,84%


2.250.000 USD Global Crossing UK Finance Plc 10,75% 15/Dic/2014 1.141.146 0,53%4.000.000 USD Orascom Telecom Finance SCA 7,875% 08/Feb/2014 1.438.797 0,66%


Titoli garantiti da attività e da ipoteca50.000.000 RUB Gazprombank 10,50% 25/Giu/2047 765.693 0,35%

180.000.000 RUB Gazprombank 7,75% 25/Giu/2047 2.756.495 1,27%






8.000.000 USD Ukraine Auto Loan Finance Libor3m 20/Nov/2018 Mtg 1.726.557 0,79%



408.343 USD Argentina Government International Bond Floating 15/Dic/2035 7.814 0,00%408.343 USD Argentina Government International Bond Floating 31/Dic/2038 54.786 0,03%

3.700.000 USD Argentina Government International Bond 8,28% 31/Dic/2033 1.062.420 0,49%1.750.000 USD Bolivarian Republic Of Venezuela 9,375% 13/Gen/2034 585.788 0,27%5.590.000 USD Democratic Socialist Republic of Sri Lanka 8,25% 24/Ott/2012 2.620.022 1,21%1.841.119 USD Dominican Republic International Bond 9,04% 23/Gen/2018 933.732 0,43%4.193.000 USD Ecuador Government International Bond Floating 15/Ago/2030 799.356 0,37%3.950.000 USD El Salvador Government International Bond 7,65% 15/Giu/2035 1.818.640 0,84%

700.000 USD El Salvador Government International Bond 8,5% 25/07/2011 468.328 0,22%4.000.000 USD Ivory Coast Government International Bond Floating 30/Mar/2018 611.489 0,28%2.500.000 USD Jamaica Government International Bond 9,25% 17/Ott/2025 1.276.932 0,59%

150.000 USD Malaysia Government International Bond 8,75% 01/Giu/2009 110.190 0,05%450.000 USD Panama Government International Bond 8,875% 30/Set/2027 348.851 0,16%

1.822.000 USD Panama Government International Bond 9,375% 01/Apr/2029 1.468.034 0,68%1.000.000 EUR Peruvian Government International Bond 7,5% 14/Ott/2014 947.500 0,44%

60.000 USD Poland Government International Bond Floating 27/Ott/2024 41.222 0,02%2.449.864 USD Province of Buenos Aires Argentina Floating 15/Mag/2035 246.740 0,11%2.464.162 USD Province of Buenos Aires Argentina 9,25% 15/Apr/2017 309.693 0,14%1.500.000 USD Province of Buenos Aires Argentina 9,375% 14/Set/2018 194.238 0,09%

360.000 USD South Africa Government International Bond 7,375% 25/Apr/2012 257.689 0,12%1.800.000 USD Ukraine Government International Bond Floating 05/Ago/2009 972.224 0,45%1.320.480 USD Uruguay Government International Bond Floating 15/Gen/2033 917.269 0,42%

560.000 USD Uruguay Government International Bond 7,25% 15/Feb/2011 420.227 0,19%1.600.000 USD Venezuela Government International Bond Floating 20/Apr/2011 704.090 0,32%6.600.000 USD Venezuela Government International Bond 10,75% 19/Set/2013 3.038.739 1,39%

180.000 USD Venezuela Government International Bond 13,625% 15/Ago/2018 87.407 0,04%1.650.000 USD Venezuela Government International Bond 7,65% 21/Apr/2025 482.519 0,22%1.420.000 USD Venezuela Government International Bond 8,5% 08/Ott/2014 555.721 0,26%

10.000.000 USD Venezuela Government International Bond 9,25% 15/Set/2027 3.894.104 1,78%





51.000.000.000 IDR Barclays Bank Plc 10,35% 30/Apr/2012 2.642.303 1,22%5.000.000 USD Credit Suisse International Floating 12/Feb/2009 2.832.632 1,30%4.000.000 EUR HSBC Bank Plc For Intercity - Ekim Turizm Ticaret Ve Sanayi LTD 10% 29/Mag/2012 3.840.001 1,76%3.112.550 USD HSBC Bank Plc 9,7% 19/Dic/2016 1.983.675 0,91%7.000.000 USD Royal Bank of Scotland Plc for Ritzio International LTD/cyprus 10% 27/Lug/2010 2.945.937 1,36%

Servizi finanziari4.000.000 USD Citigroup Funding Inc. Floating 15/Ago/2011 679.688 0,31%


3.000.000 USD Ocean Grand Holdings LTD Floating 07/Dic/2010 43.164 0,02%






Beni cicliciArredamento

3.720.750 HKD Coastal Greenland LTD-cw12 47.817 0,02%

Veicoli e componenti5.000.000 USD GNG Finance Public LTD 5% 08/Nov/2012 2.553.865 1,18%


7.000.000 USD CRR Bv 10% 19/Giu/2011 3.021.474 1,39%

Beni e servizi industriali3.300.000 USD Salta Hydrocarbon Royalty Trust 11,55% 28/Dic/2012 1.323.717 0,61%


WarrantsBanche e servizi finanziariBanche

500 USD Central Bank of Nigeria Wt 15/Nov/2020 0 0,00%



Totale titoli 196.225.657 90,28%







Data Contratto Sottostante Nominale Nominale Valuta Nominale Utile/(perdita)di scadenza ricevuto pagato non realizzati20-set-09 Credit Default Swap Sale Argentine Republic 6,90% - USD 10.000.000 (2.473.548)20-giu-09 Credit Default Swap Sale Banca Italease S.p.a. 4,65% - EUR 7.000.000 (525.278)20-giu-09 Credit Default Swap Sale Banca Italease S.p.a. 4,65% - EUR 7.000.000 (525.278)20-apr-09 Credit Default Swap Sale Bolivarian Republic

Of Venezuela 6,17% - USD 20.000.000 (1.201.259)20-giu-09 Credit Default Swap Sale Gazprombank 23,75% - USD 10.000.000 306.640 20-apr-13 Credit Default Swap Sale Jsc Bank

Centercredit 7,60% - USD 10.000.000 (3.240.197)08-mag-13 Credit Default Swap Sale Jsc Bank

Centercredit 7,75% - USD 15.000.000 (4.839.905)20-set-09 Credit Default Swap Sale Jsc Vtb Bank 7,20% - USD 8.000.000 (388.343)20-set-09 Credit Default Swap Sale Jsc Vtb Bank 7,00% - USD 10.000.000 (495.021)


Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati21-gen-09 EUR 45.974.431 TRY 85.200.000 6.627.464 21-gen-09 TRY 85.200.000 EUR 44.031.008 (4.632.103)21-gen-09 USD 30.255.000 EUR 21.413.557 377.742 30-gen-09 EUR 4.390.578 USD 6.266.672 (125.689)30-gen-09 EUR 12.509.528 USD 17.854.849 (358.109)30-gen-09 EUR 4.363.537 USD 6.228.077 (124.915)30-gen-09 EUR 17.948 USD 25.319 (299)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di cambio a termine 1.764.090



Data Contratto Sottostante Nominale Nominale Valuta Nominale Utile/(perdita)di scadenza ricevuto pagato non realizzati20-set-09 Credit Default Swap Sale Lyon Dell Basell

Industries Af S.c.a. 5,00% - EUR 1.500.000 (629.026)20-set-09 Credit Default Swap Sale Lyon Dell Basell

Industries Af S.c.a. 5,00% - EUR 2.500.000 (1.048.377)01-lug-13 Credit Default Swap Sale Marfrig Frigorifficos

Comercio De Alimentos S.a. 5,00% - USD 15.000.000 (2.923.068)

20-mar-09 Credit Default Swap Sale Petroleos De Venezuela S.a. 6,40% - USD 7.500.000 (340.968)

20-mar-09 Credit Default Swap Sale Petroleos De Venezuela S.a. 7,85% - USD 10.000.000 (432.795)

20-ott-13 Credit Default Swap Sale Ukraine 21,00% - USD 6.250.000 (927.666)20-set-13 Credit Default Swap Sale Ukraine 6,25% - USD 3.000.000 (1.069.578)20-set-13 Credit Default Swap Sale Ukraine 5,10% - USD 3.000.000 (1.118.820)20-set-13 Credit Default Swap Sale Ukraine 4,80% - USD 3.000.000 (1.131.525)09-ago-10 Credit Default Swap Sale Ukrainian Railways 2,40% - USD 7.000.000 (2.032.032)20-feb-09 Credit Default Swap Sale Ukrsotsbank 4,35% - USD 10.000.000 (293.390)21-mar-13 Credit Default Swap Sale Vedanta Finance

(jersey) Limited,Vedanta Ressources Plc & Any Successors 3,30% - USD 3.000.000 (576.337)

20-set-09 Credit Default Swap Sale Vitro S.a. De Cv 9,00% - USD 10.000.000 (1.876.363)31-mag-12 Equity Swap Cukurova

(17 Mag 07) Msw B - 0,01% USD 5.000.000 (245.626)01-mag-09 Equity Swap Magyar Telecom

(htc) Bridge - Euribor 1w EUR 8.000.000 (1.680.452)11-gen-09 Equity Swap Nig Mtm - Libor 1m USD 9.157.658 (350.277)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti swaps (30.058.490)






1.150.000 USD Ace Cash Express Inc. 10,25% 01/Ott/2014 228.585 0,12%1.350.000 USD Citigroup Inc. 8,4% Perpetual 631.272 0,34%2.800.000 USD Petroplus Finance LTD 3,375% 26/Mar/2013 1.270.772 0,70%

Partecipazioni500.000 USD Globecat LTD Floating 02/Gen/2013 342.818 0,19%

7.150.000 USD Millennium America Inc. 7,625% 15/Nov/2026 315.309 0,17%

Assicurazioni2.400.000 USD Liberty Mutual Group Inc. Floating 15/Giu/2058 949.607 0,52%

820.000 USD Mbia Insurance Corp. Floating 15/Gen/2033 300.852 0,16%

Gestione degli investimenti750.000 USD Broadview Networks Holdings Inc. 11,375% 01/Set/2012 339.916 0,18%470.000 USD Muteki LTD Floating 24/Mag/2011 319.271 0,17%500.000 USD Successor II LTD Floating 06/Apr/2010 350.653 0,19%325.000 USD Successor II LTD Floating 06/Apr/2010 223.280 0,12%

1.515.000 USD Yankee Acquisition Corp./Ma 8,5% 15/Feb/2015 512.248 0,28%3.495.000 USD Yankee Acquisition Corp./Ma 9,75% 15/Feb/2017 1.043.433 0,58%

Immobiliari3.160.000 USD Bf Saul Reit 7,5% 01/Mar/2014 2.000.503 1,08%2.300.000 USD Leucadia National Corp. 7,125% 15/Mar/2017 1.228.553 0,67%3.950.000 USD Rouse Co. Lp / Trc Co.-issuer Inc. 6,75% 01/Mag/2013 909.320 0,49%

Partecipazioni immobiliari1.000.000 USD Forest City Enterprises Inc. 6,5% 01/Feb/2017 251.790 0,14%7.000.000 USD Forest City Enterprises Inc. 7,625% 01/Giu/2015 1.762.526 0,96%

Riassicurazione750.000 USD Foundation Re II LTD Floating 26/Nov/2010 517.503 0,28%

Servizi finanziari500.000 USD Caelus Lib+6.25 07/Giu/11 340.193 0,18%200.000 USD CII Carbon Llc 11,125% 15/Nov/2015 99.277 0,05%250.000 USD Dollar Financial Corp. 2,875% 30/Giu/2027 83.180 0,05%

5.715.000 USD General Growth Properties Inc. 3,98% 15/Apr/2027 449.372 0,24%2.895.000 USD Hub International Holdings Inc. 10,25% 15/Giu/2015 918.974 0,51%2.300.000 USD NCO Group Inc. 11,875% 15/Nov/2014 827.308 0,45%

205.000 USD NCO Group Inc. 7,02375% 15/Nov/2013 73.738 0,04%4.525.000 USD Univision Communications Inc Toggle PIK 15/Mar/2015 406.910 0,22%

Industria di baseMaterie prime

4.005.000 USD Algoma Acquisition Corp. 9,875% 15/Giu/2015 1.094.852 0,60%500.000 USD Algoma Acquisition Corp. 9,875% 15/Giu/2015 136.686 0,07%

Materiali edili1.370.000 USD Esco Corp. 8,625% 15/Dic/2013 689.903 0,38%1.507.000 USD Texas Industries Inc. 7,25% 15/Lug/2013 829.363 0,45%

Prodotti chimici1.300.000 USD AGY Holding Corp. 11% 15/Nov/2014 561.131 0,31%3.250.000 USD Arco Chemical Co. 9,8% 01/Feb/2020 467.609 0,25%1.180.000 USD Chemtura Corp. 6,875% 01/Giu/2016 437.179 0,24%

980.000 USD Cooper-standard Automotive Inc. 7% 15/Dic/2012 211.503 0,11%

Pioneer Funds - U.S. High Yield (già Pioneer Funds - U.S. High Yield Corporate Bond)





900.000 USD Cooper-standard Automotive Inc. 8,375% 15/Dic/2014 161.386 0,09%6.320.000 USD Georgia Gulf Corp. 10,75% 15/Ott/2016 1.273.048 0,69%6.000.000 USD Georgia Gulf Corp. 9,5% 15/Ott/2014 1.294.917 0,70%2.845.000 USD Graham Packaging Co Inc. 9,875% 15/Ott/2014 1.228.013 0,67%

690.000 USD Ineos Group Holdings Plc 8,5% 15/Feb/2016 81.904 0,04%300.000 USD Nova Chemicals Corp. Floating 15/Nov/2013 82.011 0,04%

1.721.000 USD Nova Chemicals Corp. 6,5% 15/Gen/2012 513.805 0,28%7.000.000 USD Nova Chemicals LTD 7,875% 15/Set/2025 1.284.126 0,70%5.750.000 USD Novelis Inc 7,25% 15/Feb/2015 2.399.195 1,31%

Industria mineraria dell’oro2.500.000 USD Massey Energy Co. 3,25% 01/Ago/2015 942.824 0,51%

Petrolio e gas1.000.000 USD Allegheny Energy Supply 8,25% 15/Apr/2012 733.571 0,40%2.540.000 USD Allegheny Generating Co. 6,875% 01/Set/2023 1.797.098 0,98%


2.000.000 USD Ford Motor Credit Co. Llc 8% 15/Dic/2016 879.587 0,48%

Automobili e ricambi330.000 USD Autonation Inc. 7% 15/Apr/2014 173.303 0,09%

2.425.000 USD Sonic Automotive Inc. 5,25% 07/Mag/2009 1.554.822 0,84%3.000.000 USD Sonic Automotive Inc. 8,625% 15/Ago/2013 712.205 0,39%2.000.000 USD Titan International Inc. 8% 15/Gen/2012 1.065.135 0,58%

Beni di consumo2.600.000 USD Anixter Inc. 5,95% 01/Mar/2015 1.215.784 0,66%

Calzature2.080.000 USD Brown Shoe Co. Inc. 8,75% 01/Mag/2012 1.114.780 0,61%

Oggetti per la casa1.900.000 USD American Railcar Industries Inc. 7,5% 01/Mar/2014 902.126 0,49%3.865.000 USD Crown Cork & Seal Co. Inc. 7,375% 15/Dic/2026 2.057.552 1,12%

Tabacco2.440.000 USD Alliance One International Inc. 11% 15/Mag/2012 1.456.926 0,80%1.025.000 USD Alliance One International Inc. 8,5% 15/Mag/2012 541.977 0,29%

Veicoli e componenti1.330.000 USD Accuride Corp. 8,5% 01/Feb/2015 313.352 0,17%2.000.000 USD GMAC Llc 6,75% 01/Dic/2014 915.257 0,50%4.195.000 USD Lear Corp. 8,75% 01/Dic/2016 864.552 0,47%1.155.000 USD Tenneco Inc. 8,625% 15/Nov/2014 299.126 0,16%


2.135.000 USD Complete Production Services Inc. 8% 15/Dic/2016 967.627 0,52%735.000 USD Parallel Petroleum Corp. 10,25% 01/Ago/2014 335.761 0,18%

1.070.000 USD Plains Exploration & Production Co 7,625% 01/Giu/2018 527.283 0,29%2.375.000 USD Quicksilver Resources Inc. 7,125% 01/Apr/2016 914.086 0,50%

Generi alimentari al dettaglio8.195.000 USD Wesco Distribution Inc. 7,5% 15/Ott/2017 3.854.165 2,10%

Hotels5.275.000 USD Mashantucket Western Pequot Tribe 8,5% 15/Nov/2015 1.479.983 0,80%

Petrolio e gas3.813.000 USD Holly Energy Partners Lp 6,25% 01/Mar/2015 1.837.855 1,00%






Tempo libero1.955.000 USD Scientific Games Corp. 6,25% 15/Dic/2012 1.132.172 0,62%1.450.000 USD Shingle Springs Tribal Gaming Authority 9,375% 15/Giu/2015 490.270 0,27%2.205.000 USD Shuffle Master Inc. 1,25% 15/Apr/2024 1.415.749 0,76%

Mezzi di comunicazione3.150.000 USD Interpublic Group of Cos Inc. 4,25% 15/Mar/2023 1.450.308 0,79%5.000.000 USD Interpublic Group of Cos Inc. 7,25% 15/Ago/2011 1.870.436 1,02%

Petrolio e gas - produzione2.150.000 USD Aventine Renewable Energy Holdings Inc. 10% 01/Apr/2017 208.805 0,11%1.410.000 USD Verasun Energy Corp. 9,375% 01/Giu/2017 121.722 0,07%

460.000 USD Verenium Corp. 5,5% 01/Apr/2027 75.699 0,04%

Editoria525.000 USD Sheridan Group Inc./the 10,25% 15/Ago/2011 264.379 0,14%

Mercato al dettaglio775.000 USD ACE Hardware Corp. 9,125% 01/Giu/2016 365.185 0,20%

Trasporti2.195.000 USD Horizon Lines Inc. 4,25% 15/Ago/2012 802.145 0,44%3.810.000 USD Vangent Inc. 9,625% 15/Feb/2015 1.593.153 0,86%

Viaggi & svago2.520.000 USD Expedia Inc. 8,5% 01/Lug/2016 1.160.246 0,63%

520.000 USD Fontainebleau Las Vegas 10,25% 15/Giu/2015 35.538 0,02%


6.552.000 USD DRS Technologies Inc. 6,875% 01/Nov/2013 4.689.932 2,55%2.720.000 USD Esterline Technologies Corp. 6,625% 01/Mar/2017 1.663.250 0,90%6.000.000 USD Esterline Technologies Corp. 7,75% 15/Giu/2013 3.755.261 2,04%

Costruzioni e materiali2.125.000 USD Allison Transmission Floating 01/Nov/2015 603.845 0,33%2.060.000 USD Park-Ohio Industries Inc. 8,375% 15/Nov/2014 607.604 0,33%

Contenitori e imballi1.810.000 USD AEP Industries Inc. 7,875% 15/Mar/2013 735.693 0,40%2.250.000 USD Graphic Packaging International Corp. 9,5% 15/Ago/2013 1.116.866 0,61%

Industrie diversificate4.870.000 USD Mueller Water Products Inc. 7,375% 01/Giu/2017 2.382.360 1,30%1.885.000 USD Roper Industries Inc. Floating 15/Gen/2034 706.850 0,38%6.105.000 USD Wesco International Inc. 1,75% 15/Nov/2026 2.497.515 1,35%

Elettronica1.000.000 USD Anixter International Inc. 1% 15/Feb/2013 428.941 0,23%

145.000 USD Anixter International Inc. 1% 15/Feb/2013 63.721 0,03%590.000 USD General Cable Corp. 1% 15/Ott/2012 248.273 0,13%

2.910.000 USD General Cable Corp. 7,125% 01/Apr/2017 1.381.676 0,76%1.500.000 USD Newport Corp. 2,5% 15/Feb/2012 638.017 0,35%

Apparecchiature elettroniche e elettriche1.925.000 USD Itron Inc. 7,75% 15/Mag/2012 1.192.695 0,65%

Industria generale400.000 USD Intcomex Inc. 11,75% 15/Gen/2011 279.155 0,15%

Infrastrutture1.275.000 USD Meritage Homes Corp. 6,25% 15/Mar/2015 481.547 0,26%






Beni e servizi industriali1.275.000 USD United Rentals North America Inc. 6,5% 15/Feb/2012 710.388 0,39%

Macchinari per l’industria3.460.000 USD Gardner Denver Inc. 8% 01/Mag/2013 2.190.425 1,19%

Trasporto industriale3.350.000 USD Ceva Group Plc 10% 01/Set/2014 1.786.402 0,97%1.495.000 USD Greenbrier Cos Inc. 2,375% 15/Mag/2026 434.233 0,24%3.720.000 USD Greenbrier Cos Inc. 8,375% 15/Mag/2015 1.903.421 1,03%1.195.000 USD Kansas City Southern Railway 8% 01/Giu/2015 679.148 0,37%

Industriali3.245.000 USD Baldor Electric Co 8,625% 15/Feb/2017 1.739.164 0,95%

Ferrovie755.000 USD Kansas City Southern de Mexico SA de Cv 7,375% 01/Giu/2014 444.402 0,24%525.000 USD Kansas City Southern de Mexico SA de Cv 9,375% 01/Mag/2012 345.581 0,19%


2.765.000 USD Freescale Semiconductor Inc. Floating 15/Dic/2014 676.307 0,37%

Software e sistemi informatici6.175.000 USD First Data Corp. 9,875% 24/Set/2015 2.646.551 1,43%3.040.000 USD Ticketmaster Entertainment Inc. 10,75% 01/Ago/2016 1.159.095 0,63%

Tecnologia informatica3.410.000 USD Gci Inc. 7,25% 15/Feb/2014 1.913.456 1,04%

Telecomunicazioni1.530.000 USD Cricket Communications Inc. 9,375% 01/Nov/2014 987.860 0,54%


2.000.000 USD Intergen NV 9% 30/Giu/2017 1.179.814 0,64%

Elettricità1.670.000 USD Pnm Resources Inc. 9,25% 15/Mag/2015 937.089 0,51%

Elettricità2.500.000 USD Alliant Holdings I Inc. 11% 01/Mag/2015 989.173 0,54%1.900.000 USD Massey Energy Co 6,875% 15/Dic/2013 1.021.726 0,56%4.425.000 USD Texas Competitive Electric Holdings Co Llc 10,25% 01/Nov/2015 2.212.420 1,20%

Petrolio e gas2.385.000 USD Hercules Offshore Inc. 3,375% 01/Giu/2038 819.491 0,45%1.305.000 USD MarkWest Energy Partners LP / MarkWest Energy Finance Corp. 8,75% 15/Apr/2018 582.065 0,32%2.208.000 USD NRG Energy Inc. 7,375% 15/Gen/2017 1.477.242 0,79%1.135.000 USD Petrohawk Energy Corp. 7,875% 01/Giu/2015 604.223 0,33%2.265.000 USD Sandridge Energy Inc. 8% 01/Giu/2018 904.338 0,49%6.640.000 USD Tesoro Corp. 6,625% 01/Nov/2015 2.770.547 1,50%

Petrolio e gas - produzione1.575.000 USD Frontier Oil Corp. 6,625% 01/Ott/2011 1.025.413 0,56%

Servizi di pubblica utilità920.000 USD Firekeepers Development Authority 13,875% 01/Mag/2015 397.108 0,22%


1.000.000 USD Biomarin Pharmaceutical Inc. 1,875% 23/Apr/2017 650.156 0,35%2.775.000 USD Bio-Rad Laboratories Inc. 6,125% 15/Dic/2014 1.602.056 0,87%






Cosmetici2.190.000 USD Sally Holdings Llc 10,5% 15/Nov/2016 1.063.451 0,58%

Generi alimentari1.150.000 USD Buffalo Thunder Development Authority 9,375% 15/Dic/2014 165.462 0,09%

Salute e benessere705.000 USD LifePoint Hospitals Inc. 3,25% 15/Ago/2025 365.455 0,20%295.000 USD LifePoint Hospitals Inc. 3,5% 15/Mag/2014 142.585 0,08%

1.000.000 USD Surgical Care Affiliates Ins 8,875% PIK 15/Lug/2014 424.445 0,23%

Apparecchiature e servizi per la cura della persona7.530 USD Inverness Madical Innov 3% Preferred Perpetual 636.808 0,35%

Salute e benessere - distribuzione1.395.000 USD Central Garden And Pet Co. 9,125% 01/Feb/2013 592.101 0,32%

Estrazione mineraria2.715.000 USD Noranda Aluminium Acquisition Corp. 6,595% 15/Mag/2015 598.158 0,33%

500.000 USD Noranda Aluminium Holding Corp. 8,345% 15/Nov/2014 55.753 0,03%

Farmaceutica1.045.000 USD Biomet Inc. 10,375% 15/Ott/2017 580.744 0,32%3.070.000 USD Mannkind Corp. 3,75% 15/Dic/2013 1.178.815 0,64%5.109.000 USD Omnicare Inc. 3,25% 15/Dic/2035 2.067.416 1,11%

275.000 USD Warner Chilcott Corp. 8,75% 01/Feb/2015 176.073 0,10%


2.050.000 USD Mastec Inc 7,625% 01/Feb/2017 1.107.919 0,60%

Telecomunicazioni1.360.000 USD Hughes Network Systems Llc/hns Finance Corp. 9,5% 15/Apr/2014 794.935 0,43%3.350.000 USD Nortel Networks Corp. 2,125% 15/Apr/2014 349.448 0,19%2.580.000 USD Paetec Holding Corp. 9,5% 15/Lug/2015 1.104.349 0,60%

640.000 USD Telesat Canada/Telesat Llc 11% 01/Nov/2015 322.291 0,18%1.100.000 USD Telesat Canada/Telesat Llc 12,5% 01/Nov/2017 385.777 0,21%



1.955 USD Bank of America Corp. 930.405 0,51%20.000 USD Legg Mason Prefered Cv 315.097 0,17%

Assicurazioni35.400 USD Cigna Corp. 424.785 0,23%

Investimenti immobiliari165.200 USD Annaly Capital Management In 1.869.426 1,02%

Servizi finanziari20.000 USD Soverg BCP 4,375% 03/34 Pf-cv 260.302 0,14%


22.597 USD Texas Industries Inc. 563.767 0,31%

Industria mineraria414.300 USD Polymet Mining Corp. 205.652 0,11%






Acciaio & altri metalli3.570 USD Freeport 5,5% Perpetuelle 1.572.005 0,85%

14.860 USD Freeport-MC C&G 489.186 0,27%


161.400 USD Commercial Vehicle Group Inc. 96.372 0,05%

Servizi cicliciGrande distribuzione

46.000 USD J.C. Penney Co. Inc. 652.912 0,35%

Venditori al dettaglio generici183.927 USD Service Corp. International 653.645 0,36%

Petrolio e gas30.000 USD Marathon Oil Corp. 583.792 0,32%

Tempo libero21.083 USD Cinemark Holdings Inc. 108.748 0,06%

100.000 USD International Game Technology 830.186 0,45%57.110 USD Scientific Games Corp.-a 720.628 0,39%

Editoria29.500 USD McGraw-Hill Companies Inc. 488.749 0,27%


132.500 USD Be AeroSpace Inc. 708.230 0,39%

Materiali edili23.560 USD Lennox International Inc. 542.369 0,29%

Industrie diversificate26.400 USD ITT Corp. 865.851 0,47%

Elettronica37.545 USD Cooper Industries LTD-cl A 790.307 0,42%31.300 USD General Cable Corp. 387.971 0,21%

3.400 USD General Cable 5,75% Conv Pref 291.374 0,16%

Componenti elettrici53.400 USD Commscope Inc. 594.678 0,32%66.900 USD Tyco Electronics LTD 783.519 0,42%

Apparecchiature elettroniche e elettriche27.400 USD Itron Inc. 1.279.081 0,70%

Macchinari per l’industria42.206 USD Esco Technologies Inc. 1.246.399 0,68%

Information TechnologiesSoftware & Computer

40.200 USD Waters Corp. 1.055.574 0,57%


22.600 USD Public Service Enterprise Gp 464.990 0,25%

Distribuzione del gas17.200 USD Questar Corp. 394.348 0,21%

Servizi di pubblica utilità119.800 USD NRG Energy Inc. 1.910.699 1,05%






15.966 USD Sempra Energy 482.179 0,26%

Petrolio e gas21.029 USD Sandridge Energy Inc. 91.072 0,05%


21.767 USD Bio-Rad Laboratories-cl A 1.153.610 0,63%

Salute e benessere31.000 USD Unitedhealth Group Inc. 594.108 0,32%

Apparecchiature e servizi per la cura della persona35.100 USD Inverness Medical Innovation 489.110 0,27%

Apparecchiature mediche2.125 USD Beckman Coulter Inc. 67.004 0,04%

41.800 USD Thermo Electron Corp. 1.027.220 0,55%14.891 USD Thoratec Corp. 342.695 0,19%

Estrazione mineraria7.200 USD Barrick Gold Corp. 185.432 0,10%

63.900 USD Titanium Metals 402.234 0,22%


161.700 USD Windstream Corp. 1.052.757 0,58%

Telecomunicazioni17.457 USD General Communication Inc. 100.217 0,05%

Totale azioni 28.068.685 15,26%

Titoli garantiti da attività e da ipoteca340.000 USD Bear Stearns Asset Backed Securities Trust 0,921% 25/Gen/2047 72.648 0,04%300.000 USD Db Master Finance Llc 8,285% 20/Giu/2031 179.948 0,10%




ObbligazioniBanche e servizi finanziariAssicurazioni

600.000 USD USI Holdings Corp. 6,02375% 15/Nov/2014 175.353 0,10%

Gestione degli investimenti475.000 USD Ohio Air Quality 41.006 0,02%

Immobiliari3.500.000 USD Alexandria Real Estate Equities Inc. 3,7% 15/Gen/2027 1.694.811 0,92%

Servizi finanziari1.685.000 USD White Pine Hydro Portfolio Llc 7,26% 20/Lug/2015 1.120.804 0,61%


265.000 USD Allison Transmission 11% 01/Nov/2015 92.461 0,05%


1.430.000 USD Macrovision Corp. 2,625% 15/Ago/2011 722.438 0,39%







1.900.000 USD Surgical Care Affiliates Inc. 10% 15/Lug/2017 683.429 0,37%

Apparecchiature e servizi per la cura della persona65.000 USD Inverness Medical Innovations Inc. 3% 15/Mag/2016 30.745 0,02%

Farmaceutica1.085.000 USD Epix Pharmaceuticals Inc. 3% 15/Giu/2024 236.116 0,13%


AzioniServizi localiElettricità

16.800 USD CMS Energy 4,50% Pfd 621.382 0,34%



Totale titoli 172.000.644 93,51%







Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati02-gen-09 EUR 205.000 USD 290.055 (3.689)30-gen-09 EUR 22.973.158 USD 32.789.589 (657.651)30-gen-09 EUR 496.495 USD 708.647 (14.213)30-gen-09 EUR 46.544.806 USD 66.433.402 (1.332.435)30-gen-09 EUR 5.407 USD 7.657 (112)30-gen-09 EUR 212.880 USD 301.477 (4.391)30-gen-09 EUR 127.585 USD 180.684 (2.632)30-gen-09 EUR 131.831 USD 183.875 (690)30-gen-09 EUR 179.272 USD 250.045 (938)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di cambio a termine (2.016.750)




1.050.000 USD American Express Credit Corp. 5,875% 02/Mag/2013 747.862 0,14%4.735.000 USD American General Finance Corp. 6,9% 15/Dic/2017 1.484.301 0,27%1.920.000 USD ATF Bank 9,25% 12/Apr/2012 1.035.934 0,19%1.700.000 USD Banco Marco SA 10,75% 07/Giu/2012 366.893 0,07%

3.270.000.000 EUR Banco Nacional de Desenvolvimento Economico e Social Floating 28/Apr/2010 1.663.482 0,30%4.460.000 USD Citigroup Inc. 7,625% 30/Nov/2012 2.503.925 0,45%2.000.000 USD Citigroup Inc. 8,4% Perpetual 935.218 0,17%1.300.000 USD Cobank Acb 7,875% 16/Apr/2018 953.403 0,17%5.435.000 USD C10 Capital Spv LTD Floating Perpetual 1.719.431 0,31%3.310.000 USD FPL Energy Wind Funding Llc 6,876% 27/Giu/2017 1.379.217 0,25%5.600.000 USD JP Morgan Chase & Co. 7,9% perpetual 3.363.908 0,61%1.690.000 USD Kazkommerts International Bv 8% 03/Nov/2015 583.576 0,11%1.045.000 USD Keycorp 6,5% 14/05/2013 723.054 0,13%1.460.000 USD Korea Development Bank 5,3% 17/Gen/2013 950.447 0,17%5.555.000 USD Morgan Stanley 6,625% 01/Apr/2018 3.628.403 0,66%3.935.000 USD PNC Financial Services Group Inc. 8,25% perpetual 2.287.336 0,41%2.980.000 EUR Sibacademfinance Plc 7% 21/Mag/2010 1.951.900 0,35%1.000.000 EUR Sibacademfinance Plc for Ursa Bank 8,3% 16/Nov/2011 550.000 0,10%2.450.000 USD Sibacademfinance Plc 9% 12/Mag/2009 1.773.049 0,32%3.640.000 USD Sul America Participacoes SA 8,625% 15/Feb/2012 1.578.695 0,29%1.075.000 USD Turanalem Finance Bv 8,5% 10/Feb/2015 332.542 0,06%6.770.000 USD Wachovia Corp 5,75% 15/Giu/2017 4.952.464 0,90%3.040.000 USD Wells Fargo & Co. 4,375% 31/Gen/2013 2.165.381 0,39%1.015.000 USD Zions Bancorporation 5,5% 16/Nov/2015 521.282 0,09%1.635.000 USD Zions Bancorporation 6% 15/Set/2015 875.116 0,16%

Credito al consumo1.025.000 USD American Express Bank Fsb 5,5% 16/Apr/2013 661.985 0,12%

Finanziari3.795.000 USD Cch II Llc / Cch II Capital Corp. 10,25% 15/Set/2010 1.160.300 0,21%2.525.000 USD Kingsway America Inc. 7,5% 01/Feb/2014 1.235.207 0,22%3.305.000 USD NRG Holdings Llc / Nsg Holdings Inc. 7,75% 15/Dic/2025 1.854.538 0,34%1.880.000 USD Power Receivable Finance Llc 6,29% 01/Gen/2012 654.190 0,12%

400.000 USD Power Receivable Finance Llc 6,29% 01/Gen/2012 139.152 0,03%770.000 USD Russian Standard Finance SA for Russian Standard Bank 7,5% 07/Ott/2010 210.496 0,04%

5.465.000 USD Wea Finance Llc 7,125% 15/Apr/2018 2.816.198 0,50%

Partecipazioni2.650.000 USD C8 Capital Spv LTD Floating Perpetual 970.323 0,18%1.200.000 USD Eurus LTD Floating 12/Apr/2009 843.613 0,15%1.550.000 USD Globecat LTD Floating 02/Gen/2013 1.062.737 0,20%2.000.000 USD Hexion Us Finance Corp./hexion Nova Scotia Finance Ulc 9,75% 15/Nov/2014 410.057 0,07%1.155.000 USD Ventas Realty Lp/ventas Capital Corp. 7,125% 01/Giu/2015 656.856 0,12%

Assicurazioni1.350.000 USD AFC Capital Trust I 8,207% 03/Feb/2027 451.602 0,08%1.000.000 USD Liberty Mutual Group Inc. Floating 15/Giu/2058 395.669 0,07%6.330.000 USD Liberty Mutual Group Inc. Floating 15/Mar/2037 1.734.312 0,31%3.885.000 USD Mbia Insurance Corp. Floating 15/Gen/2033 1.425.380 0,26%1.610.000 USD Ohio Casualty Corp. 7,3% 15/Giu/2014 987.740 0,18%2.835.000 USD Platinum Underwriters Finance Inc. 7,5% 01/Giu/2017 2.415.374 0,44%6.240.000 USD Presidential Life Corp. 7,875% 15/Feb/2009 4.225.317 0,77%

Pioneer Funds - Strategic Income





Gestione degli investimenti750.000 EUR Atlas Reinsurance Plc Floating 10/Gen/2011 730.073 0,13%500.000 USD DDI Holding AS 7,83438% 15/Mar/2012 161.865 0,03%

3.250.390 USD DDI Holding AS 9,3% 19/Gen/2012 1.043.899 0,19%946.386 USD DDI Holding AS 9,3% 26/Apr/2012 340.414 0,06%

1.680.000 USD FMG Finance Pty LTD 10,625% 01/Set/2016 700.982 0,13%13.050.000 USD Goldman Sachs Capital II 5,793% perpetual 3.626.642 0,67%

600.000 EUR Green Valley LTD Floating 10/Gen/2011 575.298 0,10%1.140.000 USD Minerva Overseas LTD 9,5% 01/Feb/2017 441.837 0,08%1.540.000 USD Muteki LTD Floating 24/Mag/2011 1.046.121 0,19%4.200.000 USD Ngpl Pipeco Llc 6,514% 15/Dic/2012 2.830.517 0,51%

250.000 USD Successor II LTD Floating 06/Apr/2010 171.754 0,03%1.640.000 USD Yankee Acquisition Corp./Ma 8,5% 15/Feb/2015 554.512 0,10%2.225.000 USD Yankee Acquisition Corp./Ma 9,75% 15/Feb/2017 664.275 0,12%

Assicurazioni ramo danni3.243.000 USD Hanover Insurance Group Inc./the 7,625% 15/Ott/2025 1.399.806 0,25%

Immobiliari625.000 USD Alto Palermo SA Floating 11/Giu/2012 157.368 0,03%

1.650.000 USD Leucadia National Corp. 7,125% 15/Mar/2017 881.353 0,16%4.630.000 USD Trustreet Properties Inc. 7,5% 01/Apr/2015 3.129.635 0,57%

Partecipazioni immobiliari5.900.000 USD Forest City Enterprises Inc. 7,625% 01/Giu/2015 1.485.558 0,27%

Ente con scopo speciale500.000 USD Willow Re LTD Floating 16/Giu/2010 199.813 0,04%

Servizi finanziari750.000 USD ALB Finance Bv Floating Perpetual 107.910 0,02%

2.000.000 USD ALB Finance Bv 9,25% 25/Set/2013 532.355 0,10%4.700.000 USD Alfa Diversified Payment Rights Finance Co SA Floating 15/Dic/2011 1.521.528 0,28%5.320.000 USD American Honda Finance Corp. 6,7% 01/Ott/2013 3.922.497 0,70%2.235.000 USD ATF Capital Bv 9,25% 21/Feb/2014 1.043.096 0,19%1.250.000 USD Blue Fin LTD Floating 10/Apr/2012 757.248 0,14%

850.000 USD Caelus Lib+ 6,25 07/Giu/11 578.328 0,10%3.115.000 USD CII Carbon Llc 11,125% 15/Nov/2015 1.546.239 0,28%5.480.000 EUR Codere Finance Luxembourg SA 8,25% 15/Giu/2015 2.794.800 0,50%4.305.000 USD Crum & Forster Holdings Corp. 7,75% 01/Mag/2017 2.156.294 0,39%2.240.000 USD Glencore Funding Llc 6% 15/Apr/2014 654.269 0,12%

660.000 USD Independencia International LTD 9,875% 15/Mag/2015 260.548 0,05%2.560.000 USD International Lease Finance Corp. 6,375% 25/Mar/2013 1.293.781 0,23%1.140.000 USD International Lease Finance Corp. 6,625% 15/Nov/2013 581.168 0,11%3.200.000 USD Merrill Lynch & Co. Inc. 5,45% 05/Feb/2013 2.221.640 0,40%

600.000 USD Mystic Re LTD 9,2025% 31/Mag/2009 424.534 0,08%8.000.000 USD NCO Group Inc. 7,02375% 15/Nov/2013 2.877.594 0,51%1.460.000 USD Phibro Animal Health Corp. 10% 01/Ago/2013 839.080 0,15%3.380.000 USD Prudential Financial Inc. 5,15% 15/Gen/2013 2.030.359 0,37%1.600.000 USD SLM Corp. Floating 25/Lug/2014 579.352 0,11%3.110.000 USD Sovereign Bank 8,75% 30/Mag/2018 2.232.906 0,40%1.225.000 USD TNK-BP Finance SA 6,625% 20/Mar/2017 414.194 0,08%2.080.000 USD TNK-BP Finance SA 7,5% 18/Lug/2016 778.102 0,14%5.260.000 USD Univision Communications Inc Toggle PIK 15/Mar/2015 473.005 0,09%3.725.000 USD Vip Finance Ireland LTD for Ojsc Vimpel Communications 9,125% 30/Apr/2018 1.420.273 0,26%1.835.000 USD Wells Fargo Capital XV 9,75% perpetual 1.280.494 0,23%


138.426 USD Ainsworth Lumber Co. LTD 11% 29/Lug/2015 59.750 0,01%






2.955.000 USD US Concrete Inc. 8,375% 01/Apr/2014 1.147.944 0,21%

Prodotti chimici2.010.000 USD Aleris International Inc. Floating 15/Dic/2014 76.638 0,01%

600.000 USD Aleris International Inc. 10% 15/Dic/2016 70.141 0,01%3.050.000 USD Arco Chemical Co. 9,8% 01/Feb/2020 438.833 0,08%4.250.000 USD Asia Aluminum Holdings LTD 8% 23/Dic/2011 917.233 0,17%2.310.000 USD Catalent Pharma Solutions Inc. 9,5% 15/Apr/2015 631.488 0,11%1.935.000 USD Chemtura Corp. 6,875% 01/Giu/2016 716.899 0,13%3.580.000 USD Cooper-standard Automotive Inc. 7% 15/Dic/2012 772.634 0,14%6.360.000 USD Georgia Gulf Corp. 9,5% 15/Ott/2014 1.372.612 0,26%5.155.000 USD Graham Packaging Co. Inc. 8,5% 15/Ott/2012 2.642.305 0,49%2.845.000 EUR Ineos Group Holdings Plc 7,875% 15/Feb/2016 341.400 0,06%1.500.000 USD Invista 9,25% 01/Mag/2012 749.973 0,14%2.920.000 EUR Kronos International Inc. 6,5% 15/Apr/2013 613.200 0,11%

945.000 EUR Lyondellbasell Industries Af SCA 8,375% 15/Ago/2015 81.554 0,01%2.210.000 USD Montell Finance Co Bv 8,1% 15/Mar/2027 89.510 0,02%

100.000 USD Nova Chemicals Corp. Floating 15/Nov/2013 27.337 0,00%3.275.000 USD Nova Chemicals Corp. 6,5% 15/Gen/2012 977.753 0,18%2.800.000 USD Novelis Inc 7,25% 15/Feb/2015 1.168.303 0,21%

Silvicoltura e carta1.550.000 USD Buckeye Partners Lp 6,05% 15/Gen/2018 1.011.935 0,18%

Industria mineraria7.175.000 USD Vedanta Resources LTD 9,50% 18/Lug/2018 2.735.693 0,50%

Metalli non ferrosi2.770.000 USD Industrias Metalurgicas Pescarmona SA 11,25% 22/Ott/2014 956.513 0,17%

760.000 USD Industrias Metalurgicas Pescarmona SA 9,5% 04/Giu/2009 426.459 0,08%

Petrolio e gas2.730.000 USD Linn Energy Llc 9,875% 01/Lug/2018 1.158.736 0,21%1.200.000 USD Petroprod LTD Floating 12/Gen/2012 189.921 0,03%

Carta6.400.000 USD Oceanografia SA de CV 11,25% 15/Lug/2015 2.486.242 0,45%

Platino e metalli preziosi2.135.000 USD Evraz Group SA 8,875% 24/Apr/2013 806.356 0,14%1.350.000 USD Evraz Group SA 9,5% 24/Apr/2018 475.882 0,09%

Specialità chimiche6.720.000 USD Agrium Inc. 6,75% 15/Gen/2019 4.767.886 0,86%

Acciaio & altri metalli4.400.000 USD Arcelormittal 6,125% 01/Giu/2018 2.149.909 0,40%1.615.000 USD Commercial Metals Co 7,35% 15/Ago/2018 948.633 0,17%

750.000 USD Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc. Floating 01/Apr/2015 356.102 0,06%


3.075.000 USD Ford Motor Credit Co. Llc 5,7% 15/Gen/2010 1.859.485 0,34%

Automobili e ricambi775.000 USD Autonation Inc. 7% 15/Apr/2014 407.000 0,07%

1.195.000 USD Titan International Inc. 8% 15/Gen/2012 636.418 0,12%

Bevande366.000 USD Argentine Beverages Financial Trust 7,375% 22/Mar/2012 181.150 0,03%450.000 USD Cia Brasileira De Bebidas 10,5% 15/Dic/2011 354.888 0,06%880.000 USD Cia Brasileira De Bebidas 8,75% 15/Set/2013 663.142 0,13%






Beni di consumo5.693.000 USD Anixter Inc. 5,95% 01/Mar/2015 2.662.099 0,48%

600.000 USD FTI Consulting Inc. 7,75% 01/Ott/2016 355.023 0,06%1.395.000 USD Harvest Operations Corp. 7,875% 15/Ott/2011 722.564 0,13%

415.000 USD Hilcorp Energy I Lp/hilcorp Finance Co 9% 01/Giu/2016 213.464 0,04%

Alimentari e bevande2.000.000 USD Arantes International LTD 10,25% 19/Giu/2013 431.639 0,08%

Produttori beni alimentari3.500.000 USD Cargill Inc. 5,2% 22/Gen/2013 2.415.418 0,43%1.975.000 USD Cosan Finance LTD 7% 01/Feb/2017 921.752 0,17%

Calzature180.000 USD Brown Shoe Co. Inc. 8,75% 01/Mag/2012 96.471 0,02%

2.210.000 EUR Edcon Proprietary LTD Floating 15/Giu/2014 884.000 0,16%

Oggetti per la casa780.000 USD American Railcar Industries Inc. 7,5% 01/Mar/2014 370.346 0,07%

Prodotti per la casa4.150.000 USD Whirlpool Corp. 5,5% 01/Mar/2013 2.466.847 0,45%

Tabacco865.000 USD Alliance One International Inc. 11% 15/Mag/2012 516.492 0,09%

1.270.000 USD Alliance One International Inc. 8,5% 15/Mag/2012 671.523 0,13%

Veicoli e componenti2.605.000 USD Commercial Vehicle Group Inc 8% 01/Lug/2013 880.796 0,16%3.565.000 USD Lear Corp. 8,75% 01/Dic/2016 734.714 0,13%3.430.000 USD Tenneco Inc. 8,625% 15/Nov/2014 888.313 0,16%


2.710.000 USD Complete Production Services Inc. 8% 15/Dic/2016 1.228.229 0,22%1.240.000 USD Mariner Energy Inc. 8% 15/Mag/2017 463.868 0,08%2.000.000 NOK Norse Energy Corp. Asa 10% 13/Lug/2010 154.111 0,03%3.000.000 USD Parallel Petroleum Corp. 10,25% 01/Ago/2014 1.370.454 0,25%3.800.000 USD Quicksilver Res 7,75% 01/Ago/2015 1.687.226 0,31%

Hotels6.600.000 USD Mashantucket Western Pequot Tribe 8,5% 15/Nov/2015 1.851.732 0,34%

Tempo libero1.700.000 EUR Peermont Global Pty LTD 7,75% 30/Apr/2014 867.000 0,16%2.765.000 USD Scientific Games Corp. 6,25% 15/Dic/2012 1.601.255 0,29%2.895.000 USD Scientific Games Corp. 7,875% 15/Giu/2016 1.655.714 0,30%4.950.000 USD Shingle Springs Tribal Gaming Authority 9,375% 15/Giu/2015 1.673.680 0,30%2.865.000 USD Station Casinos Inc. 6,625% 15/Mar/2018 118.512 0,02%

Mezzi di comunicazione700.000 USD Corp. Interamericana de Entretenimiento Sab de Cv 8,875% 14/Giu/2015 443.150 0,08%

2.935.000 USD Grupo Televisa SA 6% 15/Mag/2018 1.796.863 0,33%2.000.000 USD Kabel Deutschland Gmbh 10,625% 01/Lug/2014 1.276.160 0,23%

Petrolio e gas10.500.000 NOK Petromena As 9,75% 24/Mag/2012 269.694 0,05%

Petrolio e gas - produzione2.595.000 USD Verasun Energy Corp. 9,875% 15/Dic/2012 1.120.104 0,20%

Condutture1.900.000 USD Copano Energy Llc 8,125% 01/Mar/2016 977.303 0,18%






Mercato al dettaglio2.100.000 USD LPG International Inc. 7,25% 20/Dic/2015 1.410.651 0,26%

Servizi5.390.000 USD GATX Corp. 6% 15/Feb/2018 3.493.680 0,63%

Trasporti5.955.000 USD Horizon Lines Inc. 4,25% 15/Ago/2012 2.176.207 0,39%

Viaggi & svago1.650.000 USD Expedia Inc. 8,5% 01/Lug/2016 759.685 0,14%


5.505.000 USD BE Aerospace 8,5% 01/Lug/2018 3.524.657 0,64%

Veicoli commerciali5.480.000 USD TRW Automotive Inc. 7,25% 15/Mar/2017 1.942.830 0,35%

Costruzioni e materiali1.160.000 USD Park-Ohio Industries Inc. 8,375% 15/Nov/2014 342.146 0,06%

Contenitori e imballi4.555.000 USD AEP Industries Inc. 7,875% 15/Mar/2013 1.851.425 0,35%1.150.000 EUR Consol Glass LTD 7,625% 15/Apr/2014 678.500 0,12%1.940.000 USD Graphic Packaging International Corp. 9,5% 15/Ago/2013 962.987 0,17%

750.000 USD Graphic Packaging International Inc. 8,5% 15/Ago/2011 450.514 0,08%1.840.000 USD Greif Inc. 6,75% 01/Feb/2017 1.171.469 0,22%

Industrie diversificate3.800.000 USD Mueller Water Products Inc. 7,375% 01/Giu/2017 1.858.926 0,33%4.010.000 USD Wesco International Inc. 1,75% 15/Nov/2026 1.640.464 0,30%

Elettronica2.150.000 USD Israel Electric Corp. LTD 7,25% 15/Gen/2019 1.453.905 0,26%

Componenti elettrici870.000 USD Belden Inc. 7% 15/Mar/2017 456.890 0,08%

Attrezzature per l’ingegneria 1.000.000 USD Altra Industrial Motion Inc. 9% 01/Dic/2011 666.942 0,12%3.900.000 USD Dycom Industries Inc. 8,125% 15/Ott/2015 1.977.987 0,36%

Infrastrutture1.630.000 USD Cia Latinoamericana de Infraestructura & Servicios SA 9,75% 10/Mag/2012 351.786 0,06%4.673.000 USD Meritage Homes Corp. 6,25% 15/Mar/2015 1.764.918 0,32%

Ingegneria industriale1.675.000 USD Urbi Desarrollos Urbanos SA de Cv 8,5% 19/Apr/2016 891.695 0,16%

Macchinari per l’industria800.000 USD Gardner Denver Inc. 8% 01/Mag/2013 506.457 0,09%

Trasporto industriale1.960.000 USD Ceva Group Plc 10% 01/Set/2014 1.045.178 0,19%3.025.000 EUR Ceva Group Plc 8,5% 01/Dic/2014 1.119.250 0,20%2.000.000 USD Continental Airlines Inc. 8,499% 01/Mag/2011 246.547 0,04%4.205.000 USD Greenbrier Cos Inc. 8,375% 15/Mag/2015 2.151.582 0,40%3.490.000 USD Kansas City Southern Railway 8% 01/Giu/2015 1.983.454 0,37%

Industriali3.115.000 USD Baldor Electric Co 8,625% 15/Feb/2017 1.669.490 0,30%

Trasporto marino960.000 USD CMA CGM 7,25% 01/Feb/2013 310.780 0,06%






Ferrovie2.160.000 USD Burlington Northern Santa Fe Corp. 5,75% 15/Mar/2018 1.519.911 0,28%2.900.000 USD Kansas City Southern de Mexico SA de Cv 7,375% 01/Giu/2014 1.706.974 0,30%1.730.000 USD Kansas City Southern de Mexico SA de Cv 7,625% 01/Dic/2013 1.020.539 0,19%

Information TechnologiesImpianti

3.580.000 USD Kla-Tencor Corp. 6,9% 01/Mag/2018 2.009.106 0,36%1.800.000 USD Windstream Corp. 8,625% 01/Ago/2016 1.146.002 0,21%

Semiconduttori4.650.000 USD Freescale Semiconductor Inc. Floating 15/Dic/2014 1.137.369 0,21%

Software e sistemi informatici5.420.000 USD First Data Corp. 9,875% 24/Set/2015 2.322.964 0,42%3.700.000 USD Ticketmaster Entertainment Inc. 10,75% 01/Ago/2016 1.410.741 0,26%

Tecnologia informatica2.720.000 USD Gci Inc. 7,25% 15/Feb/2014 1.526.276 0,28%

Telecomunicazioni300.000 USD Corning Inc. 8,875% 15/Mar/2016 207.558 0,04%

1.020.000 EUR Nordic Telephone Co. Holdings Aps 10,294% 01/Mag/2016 693.600 0,12%


4.140.000 USD Intergen NV 9% 30/Giu/2017 2.442.214 0,44%1.260.000 USD Kiowa Power Partners Llc 5,737% 30/Mar/2021 699.665 0,13%

Elettricità2.600.000 USD Pnm Resources Inc. 9,25% 15/Mag/2015 1.458.941 0,26%1.275.000 USD Public Service Co of New Mexico 7,95% 15/Mag/2018 753.779 0,14%

Elettricità1.225.000 USD Dominion Resources Inc./Va 6,4% 15/Giu/2018 872.688 0,16%

250.000 USD Inergy Lp/inergy Finance Corp. 8,25% 01/Mar/2016 140.283 0,03%4.750.000 USD Kinder Morgan Energy Partners LP 5,95% 15/Feb/2018 3.043.171 0,54%4.820.000 USD Massey Energy Co 6,875% 15/Dic/2013 2.591.957 0,46%4.450.000 USD Ormat Funding Corp. 8,25% 30/Dic/2020 1.957.790 0,36%3.575.000 USD Rede 11,125% Perp 144a 2.549.346 0,46%

650.000 USD Southern California Edison Co 5,75% 15/Mar/2014 496.999 0,09%4.265.000 USD Teppco Partners Lp Floating 01/Giu/2067 1.657.632 0,30%4.970.000 USD Texas Competitive Electric Holdings Co Llc 10,25% 01/Nov/2015 2.484.911 0,45%3.785.000 USD Transportadora de Gas Del Sur SA 7,875% 14/Mag/2017 1.415.920 0,26%3.765.000 USD West Penn Power Co 5,95% 15/Dic/2017 2.485.081 0,45%

Distribuzione del gas4.395.000 USD Questar Pipeline Co 5,83% 01/Feb/2018 2.950.855 0,53%3.165.000 USD Southern Union Co Floating 01/Nov/2066 785.529 0,14%2.900.000 USD Tenaska Alabama Partners Lp 7% 30/Giu/2021 1.465.545 0,27%

Gas, Acqua e servizi di pubblica utilità665.000 USD Gaz Capital SA 8,146% 11/Apr/2018 342.152 0,06%

Servizi di pubblica utilità446.000 USD Clean Harbors Inc. 11,25% 15/Lug/2012 321.654 0,06%

2.580.000 USD Compton Petroleum Finance Corp. 7,625% 01/Dic/2013 556.814 0,10%

Petrolio e gas2.595.000 USD Canadian Natural Resources LTD 5,9% 01/Feb/2018 1.630.404 0,30%4.045.000 USD Gazprom International SA 7,201% 01/Feb/2020 1.759.020 0,31%2.300.000 USD MarkWest Energy Partners LP / MarkWest Energy Finance Corp. 8,75% 15/Apr/2018 1.025.862 0,19%1.615.000 USD Nakilat Inc. 6,067% 31/Dic/2033 743.617 0,13%






3.475.000 USD Nakilat Inc. 6,267% 31/Dic/2033 1.592.343 0,29%490.000 USD NRG Energy Inc. 7,375% 15/Gen/2017 327.830 0,06%

2.285.000 USD Sandridge Energy Inc. 8% 01/Giu/2018 912.323 0,17%2.700.000 USD Sevan Marine Asa Floating 14/Mag/2013 971.188 0,18%2.000.000 NOK Sevan Marine Asa Floating 24/Ott/2012 123.289 0,02%

Petrolio e gas - produzione1.200.000 USD Frontier Oil Corp. 6,625% 01/Ott/2011 781.267 0,14%

Servizi di pubblica utilità1.485.000 USD Firekeepers Development Authority 13,875% 01/Mag/2015 640.984 0,12%

Acqua6.320.000 USD Coso Geothermal Power Holdings 7% 15/Lug/2026 4.508.398 0,82%

Non cicliciBevande

4.465.000 USD Constellation Brands Inc. 8,375% 15/Dic/2014 3.051.509 0,55%

Cosmetici1.185.000 USD Sally Holdings Llc 10,5% 15/Nov/2016 575.429 0,10%3.445.000 USD Sally Holdings Llc 9,25% 15/Nov/2014 2.056.016 0,38%

Generi alimentari960.000 USD American Rock Salt Co. Llc 9,5% 15/Mar/2014 625.013 0,11%

Salute e benessere3.120.000 USD Unitedhealth Group Inc. 4,875% 15/Feb/2013 2.158.739 0,39%

Salute e benessere - distribuzione1.500.000 USD Central Garden And Pet Co. 9,125% 01/Feb/2013 636.668 0,12%3.325.000 USD Psychiatric Solutions Inc. 7,75% 15/Lug/2015 1.714.549 0,31%

Estrazione mineraria2.380.000 USD Alrosa Finance SA 8,875% 17/Nov/2014 1.027.301 0,19%2.500.000 USD Indo Integrated Energy Bv 8,5% 01/Giu/2012 1.004.581 0,18%3.520.000 USD Noranda Aluminium Acquisition Corp. 6,595% 15/Mag/2015 775.512 0,14%

630.000 USD Vale Overseas LTD 6,25% 11/Gen/2016 432.628 0,08%

Farmaceutica2.615.000 USD Angiotech Pharmaceuticals Inc. 7,75% 01/Apr/2014 376.245 0,07%5.475.000 USD Biogen Idec Inc. 6% 01/Mar/2013 4.104.528 0,74%2.660.000 USD Biomet Inc. 10,375% 15/Ott/2017 1.478.256 0,27%3.970.000 USD HCA Inc./DE 9,125% 15/Nov/2014 2.537.949 0,46%1.215.000 USD HCA Inc./DE 9,625% 15/Nov/2016 668.663 0,12%2.800.000 USD Rural/metro Corp. 9,875% 15/Mar/2015 1.611.453 0,29%

757.000 USD Warner Chilcott Corp. 8,75% 01/Feb/2015 484.680 0,09%


4.120.000 USD Mastec Inc 7,625% 01/Feb/2017 2.226.647 0,40%310.000 USD Mobile Telesystems Finance SA 8,375% 14/Ott/2010 198.482 0,04%

Telecomunicazioni4.845.000 USD Digicel LTD 9,25% 01/Set/2012 2.892.953 0,52%2.735.000 USD Embarq Corp. 7,082% 01/Giu/2016 1.556.283 0,28%4.700.000 USD GC Impsat Holdings I Plc 9,875% 15/Feb/2017 2.028.704 0,37%1.000.000 USD Hughes Network Systems Llc/hns Finance Corp. 9,5% 15/Apr/2014 584.511 0,11%2.860.000 USD Paetec Holding Corp. 9,5% 15/Lug/2015 1.224.201 0,22%1.680.000 USD Qwest Corp. 8,875% 15/Mar/2012 1.120.952 0,20%1.400.000 USD Telesat Canada/Telesat Llc 12,5% 01/Nov/2017 490.990 0,09%

375.000 USD True Move Co. LTD 10,375% 01/Ago/2014 91.386 0,02%






4.395.000 USD True Move Co. LTD 10,75% 16/Dic/2013 1.134.280 0,21%



7.200 USD Bank of America Corp. 3.426.559 0,63%


42.450 CAD Ainsworth Lumber Co. LTD 21.769 0,00%


22.435 USD Delta Air Lines Inc. 184.638 0,03%


Titoli garantiti da attività e da ipoteca1.750.000 USD ACE 2004-he4 M1, Uslib1m+ 0,6% 25/Dic/2034 756.565 0,14%2.500.000 USD Adjustable Rate Mortgage Trust Lib1m+ 0,39% 25/Giu/2035 744.035 0,13%

600.000 USD Aegis Abs Trust Usl12m+ 1,65% 25/Gen/2034 201.517 0,04%1.500.000 USD American Tower 5,9568% 15/Apr/2037 647.459 0,12%

533.000 USD Asset Backed Securities Corp. Home Equity 1,835% 25/Apr/2035 317.769 0,06%3.000.000 USD Bc Am 05-6 L1m 10/Set/2047 A4 1.740.180 0,32%2.800.000 USD Carrington Mortgage Loan Trust FRN Libor1m 36 1.708.220 0,31%6.400.000 USD Chase Mtg Finance Corporation 5,5% 25/Mag/2037 2.850.894 0,52%2.191.000 USD Citigroup Libor1m 25/Ago/2036 1.020.869 0,19%4.310.000 USD Countrywide Alternative Loan Trust 0,801% 25/Ott/2035 503.015 0,09%3.870.000 USD Countrywide Alternative Loan Trust 0,821% 25/Set/2035 397.467 0,07%3.856.000 USD Countrywide Ass Lib1m 25/Ago/2035 2.532.402 0,46%2.195.000 USD Countrywide Asset-backed Certificates Floating 25/Nov/2035 1.361.663 0,25%1.700.000 USD Countrywide Asset-Backed Certificates 0,651% 25/Lug/2036 663.901 0,12%

700.000 USD CS First Boston 2004-ar8 8m1 CS First Boston 25/Set/2034 82.062 0,01%2.200.000 USD Cwhl 2003-42 1a1 53.953 0,01%4.475.000 USD Db Master Finance Llc 8,285% 20/Giu/2031 2.684.227 0,49%4.400.000 USD DSLA 2005-ar6 2a1b 19/Ott/2045 575.341 0,10%5.017.995 USD Fannie Mae Pool Floating 01/Giu/2023 3.547.999 0,63%5.014.000 USD Fannie Mae Pool 4% 01/Ago/2018 1.703.605 0,31%

880.000 USD Fannie Mae Pool 4,5% 01/Mar/2035 488.797 0,09%5.109.310 USD Fannie Mae Pool 4,5% 01/Ott/2035 3.018.299 0,55%3.000.000 USD Fannie Mae Pool 4,5% 01/Set/2020 1.491.369 0,27%6.152.896 USD Fannie Mae Pool 4,5% 01/Set/2035 3.431.095 0,61%2.300.000 USD Fannie Mae Pool 5% 01/Feb/2022 1.307.389 0,24%2.129.841 USD Fannie Mae Pool 5% 01/Lug/2022 1.234.172 0,22%4.893.904 USD Fannie Mae Pool 5% 01/Ott/2020 2.421.088 0,44%1.540.000 USD Fannie Mae Pool 5% 01/Ott/2020 709.557 0,13%

600.000 USD Fannie Mae Pool 5% 01/Ott/2020 277.584 0,05%702.612 USD Fannie Mae Pool 5,5% 01/Apr/2019 169.164 0,03%

2.750.000 USD Fannie Mae Pool 5,5% 01/Apr/2034 904.461 0,16%1.000.000 USD Fannie Mae Pool 5,5% 01/Apr/2034 354.758 0,06%1.029.570 USD Fannie Mae Pool 5,5% 01/Dic/2018 207.926 0,04%1.399.158 USD Fannie Mae Pool 5,5% 01/Mar/2018 148.097 0,03%2.000.000 USD Fannie Mae Pool 5,5% 01/Mar/2021 946.478 0,17%6.498.000 USD Fannie Mae Pool 5,562% 01/Gen/2037 3.028.191 0,54%2.000.000 USD Fannie Mae Pool 6% 01/Apr/2033 174.287 0,03%8.391.400 USD Fannie Mae Pool 6% 01/Apr/2037 5.513.624 0,99%

750.000 USD Fannie Mae Pool 6% 01/Dic/2033 166.512 0,03%






8.000.000 USD Fannie Mae Pool 6% 01/Dic/2035 3.862.757 0,69%1.000.000 USD Fannie Mae Pool 6% 01/Gen/2034 212.586 0,04%4.000.000 USD Fannie Mae Pool 6% 01/Lug/2017 317.473 0,06%4.000.000 USD Fannie Mae Pool 6% 01/Giu/2016 166.170 0,03%4.500.000 USD Fannie Mae Pool 6% 01/Set/2035 1.607.813 0,29%

994.000 USD FBR Securitization Trust 0,821% 25/Ott/2035 527.009 0,10%6.800.000 USD FBR Securitization Trust 1,685% 25/Set/2035 1.869.191 0,34%

500.000 USD Federal Home Loan 5,5% 01/Dic/2018 186.240 0,03%1.151.218 USD Federal Home Loan 6% 01/Nov/2033 204.622 0,04%

325.000 USD First Franklin Mtg Lus1m+0.54% 25/Set/2034 134.876 0,02%5.000.000 USD Freddie Mac Gold Pool 01/Ago/2034 6% 1.519.061 0,28%3.012.930 USD Freddie Mac Gold Pool 4,5% 01/Apr/2020 1.349.160 0,24%6.497.922 USD Freddie Mac Gold Pool 4,5% 01/Lug/2020 3.128.792 0,56%

603.172 USD Freddie Mac Gold Pool 4,5% 01/Nov/2018 218.159 0,04%5.617.742 USD Freddie Mac Gold Pool 5% 01/Dic/2020 2.675.048 0,49%

500.000 USD Freddie Mac Gold Pool 5% 01/Nov/2034 249.082 0,05%2.250.000 USD Freddie Mac Gold Pool 5,5% 01/Gen/2035 1.086.525 0,20%1.250.000 USD Freddie Mac Gold Pool 5,5% 01/Nov/2034 602.614 0,11%3.447.613 USD Freddie Mac Gold Pool 5,5% 01/Set/2025 1.411.282 0,26%2.238.093 USD Freddie Mac Gold Pool 6% 01/Apr/2035 490.207 0,09%3.000.000 USD Freddie Mac Gold Pool 6% 01/Gen/2034 891.059 0,16%1.127.715 USD Freddie Mac Gold Pool 6% 01/Mar/2033 168.822 0,03%2.128.163 USD Freddie Mac Gold Pool 6% 01/Ott/2032 141.197 0,03%2.000.000 USD Freddie Mac Gold Pool 6,5% 01/Ott/2033 149.457 0,03%1.282.000 USD Fremont Home Loan Trust 1,505% 25/Feb/2036 650.895 0,12%2.500.000 USD Ge Capital Commercial Mortagage Tv 10/Nov/2045 1.465.940 0,27%4.698.194 USD Ginnie Mae I pool 4,5% 15/Apr/2035 2.457.774 0,45%2.518.569 USD Ginnie Mae I pool 4,5% 15/Apr/2036 1.461.459 0,27%

267.968 USD Ginnie Mae I pool 4,5% 15/Ago/2033 101.112 0,02%578.131 USD Ginnie Mae I pool 4,5% 15/Ago/2035 368.165 0,07%953.613 USD Ginnie Mae I pool 4,5% 15/Feb/2035 455.840 0,08%

82.096 USD Ginnie Mae I pool 4,5% 15/Lug/2034 39.748 0,01%178.053 USD Ginnie Mae I pool 4,5% 15/Giu/2034 80.425 0,01%

1.466.247 USD Ginnie Mae I pool 4,5% 15/Giu/2036 979.181 0,18%995.894 USD Ginnie Mae I pool 4,5% 15/Mar/2036 642.070 0,12%273.042 USD Ginnie Mae I pool 4,5% 15/Mag/2034 115.673 0,02%

1.247.526 USD Ginnie Mae I pool 5% 15/Lug/2019 478.352 0,09%1.000.000 USD Ginnie Mae I pool 5% 15/Mag/2018 235.277 0,04%

268.644 USD Ginnie Mae I pool 5% 15/Nov/2018 82.605 0,01%293.127 USD Ginnie Mae I pool 5% 15/Set/2019 91.784 0,02%

1.315.560 USD Ginnie Mae I pool 5% 15/Set/2033 491.204 0,09%4.500.000 USD Ginnie Mae I pool 5,5% 15/Apr/2033 490.908 0,09%1.743.588 USD Ginnie Mae I pool 5,5% 15/Gen/2034 492.676 0,09%2.500.000 USD Ginnie Mae I pool 5,5% 15/Lug/2033 696.483 0,13%1.500.000 USD Ginnie Mae I pool 5,5% 15/Ott/2019 488.139 0,09%1.750.000 USD Ginnie Mae I pool 5,5% 15/Ott/2034 706.628 0,13%1.000.000 USD Ginnie Mae I pool 5,5% 15/Ott/2034 402.531 0,07%1.000.000 USD Ginnie Mae I pool 5,5% 15/Set/2034 272.251 0,05%2.471.432 USD Ginnie Mae I pool 6% 15/Gen/2033 248.444 0,05%1.672.304 USD Ginnie Mae I pool 6% 15/Gen/2033 161.730 0,03%4.756.638 USD Ginnie Mae I pool 6% 15/Lug/2016 467.579 0,08%3.092.372 USD Ginnie Mae I pool 6% 15/Lug/2033 604.202 0,11%2.000.000 USD Ginnie Mae I pool 6% 15/Giu/2017 196.248 0,04%1.153.666 USD Ginnie Mae I pool 6% 15/Giu/2033 210.734 0,04%

500.000 USD Ginnie Mae I pool 6% 15/Mar/2033 148.590 0,03%842.764 USD Ginnie Mae I pool 6% 15/Mag/2017 127.363 0,02%

1.056.739 USD Ginnie Mae I pool 6% 15/Nov/2032 123.842 0,02%5.012.785 USD Ginnie Mae I pool 6% 15/Ott/2016 122.824 0,02%






1.081.956 USD Ginnie Mae I pool 6% 15/Ott/2018 198.026 0,04%750.000 USD Ginnie Mae I pool 6% 15/Ott/2033 186.786 0,03%

1.001.228 USD Ginnie Mae I pool 6% 15/Set/2033 82.935 0,02%395.644 USD Ginnie Mae I pool 6% 15/Apr/2011 1.707 0,00%

3.012.684 USD Ginnie Mae I pool 6% 15/Apr/2036 1.649.439 0,30%1.000.000 USD Ginnie Mae I pool 6% 15/Ago/2019 254.082 0,05%5.500.000 USD Ginnie Mae I pool 6% 15/Ago/2032 594.525 0,11%1.588.302 USD Ginnie Mae I pool 6% 15/Ago/2034 328.982 0,06%2.000.000 USD Ginnie Mae I pool 6% 15/Ago/2036 1.099.155 0,20%

40.000 USD Ginnie Mae I pool 6% 15/Feb/2009 13 0,00%25.000 USD Ginnie Mae I pool 6% 15/Feb/2014 2.071 0,00%

4.262.784 USD Ginnie Mae I pool 6% 15/Feb/2036 2.196.096 0,40%8.245.808 USD Ginnie Mae I pool 6% 15/Set/2034 3.020.942 0,55%

309.095 USD Ginnie Mae I pool 6,5% 15/Feb/2032 11.462 0,00%1.434.514 USD Ginnie Mae I pool 6,5% 15/Gen/2033 25.528 0,00%2.073.189 USD Ginnie Mae I pool 6,5% 15/Nov/2032 115.913 0,02%

312.876 USD Ginnie Mae I pool 6,5% 15/Ott/2032 31.824 0,01%1.000.000 USD Ginnie Mae I pool 6,5% 15/Set/2032 103.987 0,02%

919.010 USD Ginnie Mae I pool 6,5% 15/Ago/2032 32.968 0,01%116.188 USD Ginnie Mae I pool 6,5% 15/Ago/2036 33.033 0,01%

1.500.000 USD Ginnie Mae II pool 4,5% 20/Dic/2034 725.942 0,13%1.000.000 USD Ginnie Mae II pool 4,5% 20/Gen/2035 508.162 0,09%1.500.000 USD Ginnie Mae II pool 4,5% 20/Mar/2035 708.615 0,13%

830.000 USD Ginnie Mae II pool 5,5% 20/Apr/2034 283.163 0,05%2.500.000 USD GNMA 6,5% 01/Feb/2022 169.876 0,03%2.863.000 USD Gsamp Libus+7 25/Gen/2037 2006-Heb A2A 511.742 0,09%1.100.000 USD Gsamp Trust Floating 25/Gen/2037 536.874 0,10%4.650.000 USD Gsamp Trust Floating 25/Nov/2035 2.493.616 0,45%2.000.000 USD Gsamp Trust 0,901% 25/Mar/2035 894.943 0,16%4.100.000 USD Gsamp Trust 1,655% 25/Nov/2035 834.134 0,15%6.200.000 USD Imm 2004-4 1a4 FRN 04-25/Set/2034 181.131 0,03%2.150.000 USD Impac CMB Trust 1,795% 25/Ott/2035 818.012 0,15%4.300.000 USD Indymac Index Mortgage Loan Trust 1,995% 25/Apr/2034 81.018 0,01%

11.000.000 USD JP Morgan Mortgage Trust 6% 25/Ago/2034 2.868.420 0,52%5.300.000 USD JP Morgan 6% 25/Mar/2036 1.655.165 0,30%6.300.000 USD Lehman Xs Trust Floating 25/Dic/2035 844.418 0,15%4.400.000 USD Luminent Mortgage Trust Floating 25/Lug/2036 314.771 0,06%2.300.000 USD Mastr Asset Securitization Trust 5,5% 25/Nov/2033 927.709 0,17%4.000.000 USD Merrill Lynch Mortgage Trust 5,291% 12/Gen/2044 2.321.938 0,42%1.952.000 USD Residential Asset Mortgage Products Inc. Floating 25/Mar/2036 852.535 0,15%1.500.000 USD Residential Asset Securities Corp. Libor + 0,44bp 25/Mar/2035 842.768 0,15%

800.000 USD Residential Asset Securities Corp. 1,645% 25/Gen/2036 182.852 0,03%4.410.000 USD Residential Funding Mortgage Securities I Floating 25/Nov/2035 1.746.159 0,32%1.558.000 USD Sbac 2006-1a G 06-15/Nov/2036 750.951 0,14%3.100.000 USD Structured Asset Mortgage Investments Inc. 0,781% 25/Set/2045 346.768 0,06%

500.000 USD Taganka Car Loan Finance Lus1m+ 3,30% 14/Nov/2013 265.950 0,05%1.470.000 USD Tower 6,376% 15/Dic/2014 687.385 0,12%

635.000 USD Tower 7,036% 15/Feb/2036 301.500 0,05%1.175.000 USD WaMu Mortgage Pass Through Certificates 1,875% 25/Lug/2045 159.898 0,03%3.400.000 USD WaMu Mortgage Pass Through Certificates 4,5% 25/Set/2018 1.465.475 0,27%

13.600.000 USD WaMu Mortgage Pass-through Ctf Tv 25/Apr/2045 1.019.912 0,18%4.000.000 USD WaMu 2004-ar12 A2a FRN 04-25/Ott/2044 269.850 0,05%5.400.000 USD Wells Fargo Mortgage Backed Securities Trust 5% 25/Mar/2021 1.939.212 0,35%6.340.000 USD Wells Fargo Mortgage Backed Securities Trust 5% 25/Nov/2020 2.999.272 0,54%








4.485.000 USD California St Univ 5% 01/Nov/2039 2.992.517 0,54%5.250.000 USD Colombia Government International Bond 9,75% 09/Apr/2011 1.362.921 0,25%4.200.000 USD Connecticut St Hea 5% 01/Lug/2042 2.916.780 0,53%

11.940.000 EUR France Government Bond OAT 3,75% 25/Apr/2017 12.359.094 2,24%1.324.000.000 JPY Japanese Government Cpi Linked Bond 1,1% 10/Dic/2016 9.336.135 1,69%

1.075.000 USD New Jersey Economic 6,25% 29 408.663 0,07%650.000 USD New Jersey Economic 7% 15/Nov/2030 248.983 0,05%

6.850.000 NOK Norway Government Bond 5,5% 15/Mag/2009 710.811 0,13%17.467.000 NOK Norway Government Bond 6% 16/Mag/2011 1.936.610 0,35%

2.100.000 USD NY St Dorm Auth Revs Minicipal Bond 5% 01/Lug/2038 1.478.785 0,27%3.763.000 AUD Queensland Treasury Corp. 6% 14/Ago/2013 1.982.806 0,36%

32.865.000 SEK Sweden Government Bond 5,25% 15/Mar/2011 3.231.787 0,59%11.740.000 SEK Sweden Government Bond 5,5% 08/Ott/2012 1.211.433 0,22%

4.565.000 USD United States Treasury Inflation Indexed Bonds 1,875% 15/Lug/2015 3.459.460 0,63%1.300.000 USD United States Treasury Inflation Indexed Bonds 2,5% 15/Lug/2016 996.201 0,18%2.000.000 USD United States Treasury Note/bond 4,375% 15/Feb/2038 1.947.547 0,35%4.500.000 USD United States Treasury Strip Principal Floating 15/Nov/2012 3.105.452 0,56%





200.000 USD FPL Energy American Wind Llc 6,639% 20/Giu/2023 84.966 0,02%

Partecipazioni250.000 USD Globecat LTD Floating 02/Gen/2013 168.332 0,03%750.000 USD PF Export Receivables Master Trust 6,436% 01/Giu/2015 273.093 0,05%750.000 USD Pf Export Receivables Master Trust 6,436% 01/Giu/2015 285.362 0,05%

Assicurazioni540.000 USD Newton Re LTD Floating 24/Dic/2010 369.953 0,07%

4.000.000 USD Power Contract Financing III Llc Floating 05/Feb/2010 2.330.851 0,42%250.000 USD Residential Reinsurance LTD Floating 05/Giu/2009 178.585 0,03%950.000 USD Residential Reinsurance 2007 LTD Floating 06/Giu/2011 654.930 0,12%

1.550.000 USD USI Holdings Corp. 6,02375% 15/Nov/2014 452.996 0,08%

Immobiliari1.600.000 EUR Stena Ab 6,125% 01/Feb/2017 684.000 0,12%

Servizi finanziari1.375.000 USD White Pine Hydro Portfolio Llc 7,26% 20/Lug/2015 914.602 0,17%


1.530.000 USD Esco Corp. Floating 15/Dic/2013 704.435 0,13%

Servizi cicliciTempo libero

2.410.000 EUR Lottomatica SpA Floating 31/Mar/2066 1.448.651 0,26%


1.280.000 USD Allison Transmission 11% 01/Nov/2015 446.603 0,08%







1.850.000 USD Juniper Generation Llc 6,79% 31/Dic/2014 686.330 0,12%

Petrolio e gas8.500.000 NOK Petrolia Drilling Asa 12% 20/Giu/2012 305.653 0,06%4.605.000 USD Tengizchevroil Finance Co Sarl 6,124% 15/Nov/2014 2.073.200 0,38%


1.500.000 USD Surgical Care Affiliates Inc. 10% 15/Lug/2017 539.549 0,10%


Titoli garantiti da attività e da ipoteca6.200.000 USD Domino’s Pizza 7,629% 25/Apr/2037 1.784.108 0,32%2.000.000 USD Global Tower Partners Acquisition Partners LLC 7,0496% 15/Mag/2037 820.589 0,15%2.600.000 USD Impac Secured Assets CMN Owner Trust 1,745% 25/Mag/2036 1.074.291 0,19%

12.650.000 USD Mastr Alternative Loans Trust 6% 25/Lug/2034 3.125.204 0,58%1.750.000 USD Merrill Lynch Mtg Usl1m+ 0,16% 25/Mar/2037 852.247 0,15%6.210.000 USD Timberstar Trust 7,5296% 15/Ott/2036 1.340.240 0,24%



Totale titoli 530.787.355 96,25%







Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati12-gen-09 USD 2.141.376 AUD 3.212.000 (68.388)30-gen-09 EUR 1.516.585 USD 2.164.622 (43.415)30-gen-09 EUR 45.202.160 USD 64.517.043 (1.293.999)30-gen-09 EUR 35.322.171 USD 50.415.335 (1.011.165)30-gen-09 EUR 202.545 USD 286.841 (4.178)30-gen-09 EUR 215.850 USD 305.684 (4.453)30-gen-09 EUR 12.032 USD 17.040 (248)30-gen-09 EUR 293.916 USD 416.238 (6.063)30-gen-09 EUR 1.275.489 USD 1.820.505 (36.513)30-gen-09 EUR 39.743.219 USD 56.725.496 (1.137.726)30-gen-09 USD 166.783 EUR 118.448 1.752 30-gen-09 USD 11.800.457 JPY 1.064.000.000 49.566 05-feb-09 USD 39.178.314 EUR 27.610.000 626.477 Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di cambio a termine (2.928.354)




1.650.000 USD Ace Cash Express Inc. 10,25% 01/Ott/2014 327.970 0,32%640.000 USD ATF Bank 9% 11/Mag/2016 267.041 0,26%340.000 USD Banco Macro SA Floating 18/Dic/2036 74.602 0,07%990.000 USD Banco Marco SA 10,75% 07/Giu/2012 213.661 0,21%

450.000.000 EUR Banco Nacional de Desenvolvimento Economico e Social Floating 28/Apr/2010 228.920 0,22%800.000 USD Citigroup Inc. 8,4% Perpetual 374.087 0,36%

60.000 USD C10 Capital Spv LTD Floating Perpetual 18.982 0,02%1.150.000 USD Da-lite Screen Co. Inc. 9,5% 15/Mag/2011 728.031 0,71%

500.000 EUR Kazkommerts International Bv 5,125% 23/Mar/2011 270.000 0,26%350.000 USD Kazkommerts International Bv 8% 03/Nov/2015 120.859 0,12%355.000 USD Petrocommerce Finance SA for Ojsc Bank Petrocommerce 8,75% 17/Dic/2009 237.509 0,23%

1.695.000 EUR Sibacademfinance Plc 7% 21/Mag/2010 1.110.225 1,07%500.000 EUR Sibacademfinance Plc for Ursa Bank 8,3% 16/Nov/2011 275.000 0,27%200.000 USD Sibacademfinance Plc 9% 12/Mag/2009 144.739 0,14%330.000 USD Turanalem Finance Bv 8,5% 10/Feb/2015 102.083 0,10%

Finanziari400.000 EUR Catalent Pharmacie Solutions Inc. 9,75% 15/Apr/2017 88.000 0,09%350.000 USD Cch I Llc / Cch I Capital Corp. 11% 01/Ott/2015 43.434 0,04%250.000 USD Kazkommerts Finance 2 Bv Floating Perpetual 44.962 0,04%790.000 USD NRG Holdings Llc / Nsg Holdings Inc. 7,75% 15/Dic/2025 443.294 0,43%

1.000.000 USD Russian Standard Finance SA for Russian Standard Bank 7,5% 07/Ott/2010 273.371 0,27%

Partecipazioni250.000 USD Empire Capital Resources Pte LTD 9,375% 15/Dic/2011 109.708 0,11%250.000 USD Globecat LTD Floating 02/Gen/2013 171.409 0,17%750.000 USD Hexion Us Finance Corp./hexion Nova Scotia Finance Ulc 9,75% 15/Nov/2014 153.771 0,15%950.000 USD Hipotecaria su Casita SA 8,5% 04/Ott/2016 444.229 0,43%

2.225.000 EUR Impress Holdings Bv 9,25% 15/Set/2014 1.418.438 1,37%578.000 USD Indalex Holding Corp. 11,5% 01/Feb/2014 46.779 0,05%405.000 USD Kar Holdings Inc. 10% 01/Mag/2015 95.419 0,09%390.000 USD Temir Capital Bv for Jsc Temirbank 9,5% 21/Mag/2014 84.170 0,08%

Assicurazioni875.000 USD Liberty Mutual Group Inc. Floating 15/Giu/2058 346.211 0,34%

1.225.000 USD Liberty Mutual Group Inc. Floating 15/Mar/2037 335.629 0,33%650.000 USD Multiplan Inc. 10,375% 15/Apr/2016 361.228 0,35%250.000 USD Nelson Re LTD Floating 06/Giu/2011 173.620 0,17%

1.695.000 USD Presidential Life Corp. 7,875% 15/Feb/2009 1.147.742 1,10%250.000 USD Residential Reinsurance 2008 LTD Floating 06/Giu/2011 172.553 0,17%320.000 USD USI Holdings Corp. 9,75% 15/Mag/2015 91.795 0,09%

Gestione degli investimenti1.295.000 USD Broadview Networks Holdings Inc. 11,375% 01/Set/2012 586.921 0,57%

500.000 USD DDI Holding AS 7,83438% 15/Mar/2012 161.865 0,16%447.711 USD DDI Holding AS 9,3% 19/Gen/2012 143.787 0,14%129.507 USD DDI Holding AS 9,3% 26/Apr/2012 46.584 0,05%925.000 USD FMG Finance Pty LTD 10,625% 01/Set/2016 385.957 0,37%

2.800.000 USD Goldman Sachs Capital II 5,793% perpetual 778.130 0,76%1.300.000 USD Minerva Overseas LTD 9,5% 01/Feb/2017 503.849 0,49%

250.000 USD Muteki LTD Floating 24/Mag/2011 169.825 0,16%500.000 USD Successor II LTD Floating 06/Apr/2010 343.507 0,33%605.000 USD Yankee Acquisition Corp./Ma 8,5% 15/Feb/2015 204.561 0,20%

2.020.000 USD Yankee Acquisition Corp./Ma 9,75% 15/Feb/2017 603.072 0,58%

Pioneer Funds - Global High Yield





Assicurazioni ramo danni300.000 USD Hanover Insurance Group Inc./the 7,625% 15/Ott/2025 129.492 0,13%

Immobiliari535.000 USD Alto Palermo SA Floating 11/Giu/2012 134.707 0,13%775.000 USD Alto Palermo SA 7,875% 11/Mag/2017 379.736 0,37%800.000 USD BR Malls International Finance 9,75% Perpetual 351.067 0,34%665.000 USD Greentown China Holdings LTD 9% 08/Nov/2013 172.224 0,17%

1.750.000 USD Leucadia National Corp. 7,125% 15/Mar/2017 934.769 0,90%

Partecipazioni immobiliari550.000 USD Forest City Enterprises Inc. 7,625% 01/Giu/2015 138.485 0,14%410.000 USD Irsa Inversiones Y Representaciones SA 8,5% 02/Feb/2017 117.981 0,11%

Riassicurazione600.000 USD Foundation Re II LTD Floating 26/Nov/2010 414.002 0,40%

Servizi finanziari1.000.000 USD ALB Finance Bv Floating Perpetual 143.880 0,14%

555.000 USD ALB Finance BV 9,25% 25/Set/2013 147.729 0,14%620.000 USD ALB Finance Bv 9,25% 25/Set/2013 165.030 0,16%

1.000.000 USD Alfa Diversified Payment Rights Finance Co SA Floating 15/Dic/2011 323.729 0,31%250.000 USD ATF Capital Bv Floating Perpetual 33.056 0,03%535.000 USD ATF Capital Bv 9,25% 21/Feb/2014 249.690 0,24%510.000 USD BLT Finance Bv 7,5% 15/Mag/2014 99.061 0,10%250.000 USD Blue Fin LTD Floating 10/Apr/2012 151.450 0,15%500.000 USD BTA Finance Luxembourg SA Floating Perpetual 61.260 0,06%520.000 USD Centercredit International Bv 8,625% 30/Gen/2014 134.671 0,13%450.000 USD CII Carbon Llc 11,125% 15/Nov/2015 223.373 0,22%

1.415.000 EUR Codere Finance Luxembourg SA 8,25% 15/Giu/2015 721.649 0,69%160.000 USD Galaxy Entertainment Finance Co. LTD 9,875% 15/Dic/2012 43.739 0,04%

2.100.000 USD General Growth Properties Inc. 3,98% 15/Apr/2027 165.124 0,16%600.000 USD Glencore Finance Europe SA 8% Perpetual 172.656 0,17%350.000 USD Glencore Funding Llc 6% 15/Apr/2014 102.230 0,10%

1.050.000 USD Hub International Holdings Inc. 10,25% 15/Giu/2015 333.306 0,32%530.000 USD Independencia International LTD 9,875% 15/Mag/2015 209.228 0,20%500.000 USD Ipayment Inc. 9,75% 15/Mag/2014 179.850 0,17%

2.200.000 USD NCO Group Inc. 11,875% 15/Nov/2014 791.337 0,76%1.295.000 USD NCO Group Inc. 7,02375% 15/Nov/2013 465.811 0,45%

225.000 USD Phibro Animal Health Corp. 10% 01/Ago/2013 129.310 0,13%175.000 USD TNK-BP Finance SA 6,625% 20/Mar/2017 59.171 0,06%

1.250.000 USD TNK-BP Finance SA 7,875% 13/Mar/2018 449.624 0,44%1.495.000 USD Univision Communications Inc Toggle PIK 15/Mar/2015 134.438 0,13%

350.000 EUR Vac Finanzierung Gmbh 9,25% 15/Apr/2016 133.000 0,13%5.000 USD Vale Capital 5,5% 15/Giu/2010 Conv & Pref 89.925 0,09%

615.000 USD Vip Finance Ireland LTD for Ojsc Vimpel Communications 9,125% 30/Apr/2018 234.488 0,23%245.000 EUR Zlomrex International Finance SA 8,5% 01/Feb/2014 61.250 0,06%

Industria di baseMaterie prime

1.050.000 USD Algoma Acquisition Corp. 9,875% 15/Giu/2015 287.040 0,28%

Materiali edili109.284 USD Ainsworth Lumber Co. LTD 11% 29/Lug/2015 47.171 0,05%

1.165.000 USD Desarrolladora Metropolitana SA de CV 10,875% 09/Mag/2017 812.957 0,79%500.000 USD Esco Corp. 8,625% 15/Dic/2013 251.790 0,24%750.000 USD US Concrete Inc. 8,375% 01/Apr/2014 291.356 0,28%

Prodotti chimici470.000 USD AGY Holding Corp. 11% 15/Nov/2014 202.870 0,20%175.000 USD Aleris International Inc. Floating 15/Dic/2014 6.672 0,01%






725.000 USD Aleris International Inc. 10% 15/Dic/2016 84.754 0,08%1.890.000 USD Asia Aluminum Holdings LTD 8% 23/Dic/2011 407.899 0,40%

265.000 USD Chemtura Corp. 6,875% 01/Giu/2016 98.180 0,10%300.000 USD Cooper-standard Automotive Inc. 8,375% 15/Dic/2014 53.795 0,05%

1.490.000 USD Georgia Gulf Corp. 10,75% 15/Ott/2016 300.133 0,29%490.000 USD Georgia Gulf Corp. 9,5% 15/Ott/2014 105.752 0,10%440.000 USD Graham Packaging Co Inc. 9,875% 15/Ott/2014 189.921 0,18%

1.790.000 EUR Ineos Group Holdings Plc 7,875% 15/Feb/2016 214.800 0,21%395.000 USD Invista 9,25% 01/Mag/2012 197.493 0,19%900.000 EUR Kronos International Inc. 6,5% 15/Apr/2013 189.000 0,18%850.000 EUR Lyondellbasell Industries Af SCA 8,375% 15/Ago/2015 73.355 0,07%200.000 USD Montell Finance Co Bv 8,1% 15/Mar/2027 8.100 0,01%175.000 USD Nova Chemicals Corp. Floating 15/Nov/2013 47.840 0,05%

Silvicoltura e carta1.005.000 USD Exopack Holding Inc. 11,25% 01/Feb/2014 425.664 0,41%

595.000 USD Sino-Forest Corp. 5% 01/Ago/2013 303.910 0,29%150.000 USD Sino-Forest Corp. 9,125% 17/Ago/2011 79.853 0,08%

Industria mineraria225.000 USD Vedanta Resources LTD 9,50% 18/Lug/2018 85.788 0,08%

Estrazione mineraria160.000 EUR New Reclamation Group Pty LTD/the 8,125% 01/Feb/2013 45.300 0,04%625.000 EUR New World Resources NV 7,375% 15/Mag/2015 281.250 0,28%

Metalli non ferrosi1.330.000 USD Industrias Metalurgicas Pescarmona SA 11,25% 22/Ott/2014 459.264 0,44%

380.000 USD Industrias Metalurgicas Pescarmona SA 9,5% 04/Giu/2009 213.230 0,21%

Attrezzature per l’ufficio100.000 USD Xerox Capital Trust I 8% 01/Feb/2027 49.553 0,05%

Carta2.360.000 USD Oceanografia SA de CV 11,25% 15/Lug/2015 916.802 0,89%

Platino e metalli preziosi315.000 USD Evraz Group SA 8,875% 24/Apr/2013 118.971 0,12%

1.750.000 USD Evraz Group SA 9,5% 24/Apr/2018 616.884 0,59%

Acciaio & altri metalli1.300.000 EUR Bulgaria Steel Finance Bv Floating 04/Mag/2013 65.000 0,06%

500.000 USD Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc. 8,375% 01/Apr/2017 292.752 0,29%535.000 USD Ryerson Inc. 12% 01/Nov/2015 237.662 0,23%


735.000 USD Ford Motor Credit Co. Llc 5,7% 15/Gen/2010 444.462 0,43%330.000 USD Ford Motor Credit Co. Llc 8% 15/Dic/2016 145.132 0,14%

Automobili e ricambi1.155.000 USD Titan International Inc. 8% 15/Gen/2012 615.115 0,60%

Bevande50.000 USD Argentine Beverages Financial Trust 7,375% 22/Mar/2012 24.747 0,02%

415.000 EUR Belvedere SA Floating 15/Mag/2013 103.750 0,11%234.300 EUR Belvedere SA 7,692% 11/Apr/2014 35.145 0,03%

Beni di consumo400.000 USD Stanadyne Corp. Floating 15/Feb/2015 129.492 0,13%

Alimentari e bevande1.150.000 USD Arantes International LTD 10,25% 19/Giu/2013 248.192 0,24%

255.000 USD Cosan SA Industria e Comercio 8,25% Perpetual 106.170 0,10%






Produttori beni alimentari425.000 USD Marfrig Overseas LTD 9,625% 16/Nov/2016 170.835 0,17%875.000 USD SA Fabrica de Produtos Alimenticios Vigor Floating 23/Feb/2017 599.574 0,58%

Calzature52.000 EUR Edcon Holdings Proprietary LTD Floating 15/Giu/2015 11.440 0,01%

400.000 EUR Edcon Proprietary LTD Floating 15/Giu/2014 160.000 0,16%

Oggetti per la casa500.000 USD American Railcar Industries Inc. 7,5% 01/Mar/2014 237.402 0,23%

Tabacco1.345.000 USD Alliance One International Inc. 8,5% 15/Mag/2012 711.179 0,69%

Veicoli e componenti2.325.000 USD Accuride Corp. 8,5% 01/Feb/2015 547.777 0,52%1.115.000 USD Commercial Vehicle Group Inc 8% 01/Lug/2013 377.001 0,37%

400.000 USD GMAC Llc 6,875% 15/Set/2011 100.716 0,10%870.000 USD Lear Corp. 8,75% 01/Dic/2016 179.299 0,17%390.000 USD Tenneco Inc. 8,625% 15/Nov/2014 101.004 0,10%


965.000 USD Complete Production Services Inc. 8% 15/Dic/2016 437.358 0,42%1.230.000 USD Mariner Energy Inc. 8% 15/Mag/2017 460.127 0,45%

500.000 NOK Norse Energy Corp. Asa 10% 13/Lug/2010 38.528 0,04%850.000 USD Norse Energy Corp. Asa 6,5% 14/Lug/2011 397.468 0,39%850.000 NOK Norse Energy Corp. Asa-cw11 97.809 0,09%625.000 USD Plains Exploration & Production Co 7,625% 01/Giu/2018 307.993 0,30%

1.402.000 USD Quicksilver Resources Inc. 7,125% 01/Apr/2016 539.598 0,52%

Hotels2.675.000 USD Mashantucket Western Pequot Tribe 8,5% 15/Nov/2015 750.513 0,73%

Tempo libero300.000 USD Little Traverse Bay Bands Of Odawa Indians 10,25% 15/Feb/2014 136.506 0,13%415.000 EUR Peermont Global Pty LTD 7,75% 30/Apr/2014 211.650 0,21%500.000 USD Scientific Games Corp. 6,25% 15/Dic/2012 289.558 0,29%800.000 USD Shingle Springs Tribal Gaming Authority 9,375% 15/Giu/2015 270.494 0,26%750.000 USD Station Casinos Inc. 6,625% 15/Mar/2018 31.024 0,03%

1.025.000 USD Trump Entertainment Resorts Inc. 8,5% 01/Giu/2015 97.703 0,09%

Mezzi di comunicazione1.100.000 USD Kabel Deutschland Gmbh 10,625% 01/Lug/2014 701.888 0,68%

Petrolio e gas8.500.000 NOK Petromena As 9,75% 24/Mag/2012 218.324 0,21%

Petrolio e gas - produzione1.425.000 USD Aventine Renewable Energy Holdings Inc. 10% 01/Apr/2017 138.394 0,13%

870.000 USD Verasun Energy Corp. 9,375% 01/Giu/2017 75.105 0,07%675.000 USD Verasun Energy Corp. 9,875% 15/Dic/2012 291.357 0,29%

Impianti petroliferi e servizi1.310.000 USD Tristan Oil LTD 10,5% 01/Gen/2012 376.965 0,37%

Condutture350.000 USD Copano Energy Llc 8,125% 01/Mar/2016 180.030 0,17%

Editoria530.000 USD Sheridan Group Inc./the 10,25% 15/Ago/2011 266.897 0,26%

Mercato al dettaglio630.000 USD ACE Hardware Corp. 9,125% 01/Giu/2016 296.860 0,29%






Servizi250.000 USD Mirant Jpsco Finance LTD 11% 06/Lug/2016 134.887 0,13%

Trasporti1.440.000 USD Horizon Lines Inc. 4,25% 15/Ago/2012 526.236 0,51%1.510.000 USD Vangent Inc. 9,625% 15/Feb/2015 631.408 0,61%

Viaggi & svago750.000 USD Fontainebleau Las Vegas 10,25% 15/Giu/2015 51.257 0,05%


1.055.000 USD Allison Transmission Floating 01/Nov/2015 299.792 0,29%1.000.000 USD Park-Ohio Industries Inc. 8,375% 15/Nov/2014 294.953 0,29%

Contenitori e imballi942.000 USD AEP Industries Inc. 7,875% 15/Mar/2013 382.886 0,37%930.000 EUR Consol Glass LTD 7,625% 15/Apr/2014 548.699 0,53%553.000 USD Graphic Packaging International Corp. 9,5% 15/Ago/2013 274.501 0,27%700.000 USD Vitro Sab De Cv 9,125% 01/Feb/2017 151.074 0,15%

Industrie diversificate700.000 USD MSX International UK/MXS International Business Serv FR/MXS International GmBH 12,5%

01/Apr/2012 201.432 0,20%820.000 USD Mueller Water Products Inc. 7,375% 01/Giu/2017 401.137 0,39%

2.125.000 USD Wesco International Inc. 1,75% 15/Nov/2026 869.322 0,84%

Elettronica80.000 USD Anixter International Inc. 1% 15/Feb/2013 35.156 0,03%

Apparecchiature elettroniche e elettriche175.000 USD Itron Inc. 7,75% 15/Mag/2012 108.427 0,11%

Attrezzature per l’ingegneria 162.500 GBP Altra Industrial Motion Inc. 11,25% 15/Feb/2013 178.156 0,17%

1.870.000 USD Altra Industrial Motion Inc. 9% 01/Dic/2011 1.247.182 1,20%3.000.000 NOK Sevan Drilling As Floating 07/Dic/2012 184.933 0,18%

Industria generale1.605.000 USD Intcomex Inc. 11,75% 15/Gen/2011 1.120.111 1,09%

Infrastrutture750.000 USD Cia Latinoamericana de Infraestructura & Servicios SA 9,75% 10/Mag/2012 161.865 0,16%

1.300.000 USD Meritage Homes Corp. 6,25% 15/Mar/2015 490.989 0,47%

Ingegneria industriale520.000 USD Urbi Desarrollos Urbanos SA de Cv 8,5% 19/Apr/2016 276.825 0,27%

Trasporto industriale640.000 USD Amr Holdco Inc./emcare Holdco Inc. 10% 15/Feb/2015 428.186 0,42%680.000 EUR Ceva Group Plc 10% 01/Dic/2016 197.200 0,19%

1.790.000 USD Ceva Group Plc 10% 01/Set/2014 954.526 0,92%805.000 USD Cia de Transporte de Energia Electrica de Alta Tension SA 8,875% 15/Dic/2016 202.691 0,20%750.000 USD Continental Airlines Inc. 8,312% 02/Apr/2011 114.465 0,11%

1.000.000 USD Enterprise Products Operating Lp Floating 01/Ago/2066 395.669 0,38%890.000 HKD Neo-China Group Hold-CW12 22/Lug/2012 0 0,00%

1.100.000 USD Neo-china Land Group Holdings LTD 9,75% 23/Lug/2014 126.614 0,12%

Industriali250.000 USD Carillon LTD Floating 10/Gen/2011 171.892 0,17%

Trasporto marino375.000 USD CMA CGM SA 7,25% 01/Feb/2013 122.860 0,12%645.000 USD CMA CGM 7,25% 01/Feb/2013 208.805 0,20%







355.000 USD Activant Solutions Inc. 9,5% 01/Mag/2016 126.097 0,12%

Semiconduttori850.000 USD Freescale Semiconductor Inc. Floating 15/Dic/2014 207.907 0,20%250.000 USD Freescale Semiconductor Inc. 10,125% 15/Dic/2016 70.141 0,07%

Software & Computer2.135.000 USD DAsa Finance Corp. 8,75% 29/Mag/2018 1.157.697 1,12%

Software e sistemi informatici2.615.000 USD First Data Corp. 9,875% 24/Set/2015 1.120.765 1,09%

185.000 USD Open Solutions Inc. 9,75% 01/Feb/2015 19.963 0,02%1.830.000 USD Pegasus Solutions Inc. 10,5% 15/Apr/2015 895.220 0,87%1.770.000 USD Ticketmaster Entertainment Inc. 10,75% 01/Ago/2016 674.868 0,65%

Tecnologia450.000 USD Hawk Corp. 8,75% 01/Nov/2014 328.585 0,32%

Tecnologia informatica900.000 USD Gci Inc. 7,25% 15/Feb/2014 505.018 0,49%

Telecomunicazioni615.000 USD Cricket Communications Inc. 9,375% 01/Nov/2014 397.081 0,39%

1.900.000 USD Nii Holdings Inc. 3,125% 15/Giu/2012 804.702 0,77%500.000 EUR Nordic Telephone Co. Holdings Aps Floating 01/Mag/2016 337.500 0,33%180.000 EUR Nordic Telephone Co. Holdings Aps 10,294% 01/Mag/2016 122.400 0,12%


600.000 USD Chivor SA Esp 9,75% 30/Dic/2014 399.266 0,39%

Elettricità1.015.000 USD Pnm Resources Inc. 9,25% 15/Mag/2015 569.548 0,55%

Elettricità1.000.000 USD Alliant Holdings I Inc. 11% 01/Mag/2015 395.669 0,38%

500.000 USD Massey Energy Co 6,875% 15/Dic/2013 268.875 0,26%1.200.000 USD Ormat Funding Corp. 8,25% 30/Dic/2020 527.943 0,51%1.245.000 USD Rede 11,125% Perp 144a 887.815 0,87%

685.000 USD Teppco Partners Lp Floating 01/Giu/2067 266.232 0,26%1.740.000 USD Texas Competitive Electric Holdings Co Llc 10,25% 01/Nov/2015 869.969 0,85%1.815.000 USD Transportadora de Gas Del Sur SA 7,875% 14/Mag/2017 678.968 0,66%

Distribuzione del gas1.415.000 USD Southern Union Co Floating 01/Nov/2066 351.193 0,34%

3.604 USD Tenaska Alabama Partners Lp 7% 30/Giu/2021 1.821 0,00%

Servizi di pubblica utilità67.000 USD Clean Harbors Inc. 11,25% 15/Lug/2012 48.320 0,05%

595.000 USD Compton Petroleum Finance Corp. 7,625% 01/Dic/2013 128.413 0,12%650.000 USD Waste Services Inc. 9,5% 15/Apr/2014 332.002 0,32%

Petrolio e gas23.530 NOK Biofuel Energy AS-cw12 0 0,00%

590.000 USD Chesapeake Energy Corp. 7,625% 15/Lug/2013 365.023 0,35%830.000 USD Hercules Offshore Inc. 3,375% 01/Giu/2038 285.190 0,28%

5.000.000 NOK Pa Resources Ab 8,75% 10/Mar/2010 410.961 0,40%580.000 USD PetroHawk Energy Corp. 9,125% 15/Lug/2013 330.412 0,32%225.000 USD Petroquest Energy Inc. 10,375% 15/Mag/2012 111.687 0,11%980.000 USD Sandridge Energy Inc. 8% 01/Giu/2018 391.281 0,38%500.000 USD Sandridge Energy Inc. 8,625% 01/Apr/2015 188.842 0,18%






400.000 USD Sevan Marine Asa Floating 14/Mag/2013 143.880 0,14%6.500.000 NOK Sevan Marine Asa Floating 24/Ott/2012 400.688 0,39%

500.000 USD Sevan Marine Asa 9,25% 20/Dic/2011 179.850 0,17%830.000 USD Tesoro Corp. 6,5% 01/Giu/2017 327.659 0,32%

Servizi di pubblica utilità510.000 USD Firekeepers Development Authority 13,875% 01/Mag/2015 220.136 0,21%


500.000 USD Biomarin Pharmaceutical Inc. 1,875% 23/Apr/2017 325.078 0,32%

Cosmetici730.000 USD Sally Holdings Llc 10,5% 15/Nov/2016 354.484 0,34%500.000 USD Sally Holdings Llc 9,25% 15/Nov/2014 298.406 0,29%

1.000.000 USD Universal Hospital Services Inc. Floating 01/Giu/2015 611.488 0,59%

Generi alimentari1.285.000 USD Bertin LTDa 10,25% 05/Ott/2016 517.679 0,51%

100.000 USD Buffalo Thunder Development Authority 9,375% 15/Dic/2014 14.388 0,01%

Salute e benessere395.000 USD LifePoint Hospitals Inc. 3,25% 15/Ago/2025 204.759 0,20%170.000 USD LifePoint Hospitals Inc. 3,5% 15/Mag/2014 82.168 0,08%

1.500.000 USD Surgical Care Affiliates Ins 8,875% PIK 15/Lug/2014 636.667 0,62%

Salute e benessere - distribuzione695.000 USD Central Garden And Pet Co. 9,125% 01/Feb/2013 294.989 0,29%

Estrazione mineraria350.000 USD Alrosa Finance SA 8,875% 17/Nov/2014 151.074 0,15%650.000 USD Indo Integrated Energy Bv 8,5% 01/Giu/2012 261.191 0,25%905.000 USD Noranda Aluminium Acquisition Corp. 6,595% 15/Mag/2015 199.386 0,19%375.000 USD Noranda Aluminium Holding Corp. 8,345% 15/Nov/2014 41.815 0,04%

Farmaceutica875.000 USD Accellent Inc. 10,5% 01/Dic/2013 431.190 0,41%

1.330.000 USD Angiotech Pharmaceuticals Inc. 7,75% 01/Apr/2014 191.360 0,19%250.000 USD Duane Reade Inc. 9,75% 01/Ago/2011 95.320 0,09%825.000 USD Omnicare Inc. 3,25% 15/Dic/2035 333.846 0,32%570.000 USD Rural/metro Corp. 9,875% 15/Mar/2015 328.046 0,32%


470.000 USD Cell C Pty LTD 11% 01/Lug/2015 344.880 0,33%1.445.000 USD Mastec Inc 7,625% 01/Feb/2017 780.947 0,76%

Telecomunicazioni1.215.000 USD Digicel LTD 9,25% 01/Set/2012 725.478 0,70%2.590.000 USD GC Impsat Holdings I Plc 9,875% 15/Feb/2017 1.117.946 1,09%

600.000 EUR Hellas Telecommunications II SCA Floating 15/Gen/2015 120.000 0,12%1.890.000 USD Hughes Network Systems Llc/hns Finance Corp. 9,5% 15/Apr/2014 1.104.726 1,08%1.180.000 USD Inmarsat Finance Plc Floating 15/Nov/2012 754.451 0,73%1.500.000 USD Intelsat Jackson Holdings LTD 11,5% 15/Giu/2016 849.790 0,83%1.820.000 USD Nortel Networks Corp. 2,125% 15/Apr/2014 189.849 0,18%1.335.000 USD Paetec Holding Corp. 9,5% 15/Lug/2015 571.436 0,55%

430.000 USD Tele Norte Leste Participacoes SA 8% 18/Dic/2013 303.155 0,29%365.000 USD Telesat Canada/Telesat Llc 11% 01/Nov/2015 183.806 0,18%

2.335.000 USD Telesat Canada/Telesat Llc 12,5% 01/Nov/2017 818.900 0,79%310.000 USD True Move Co. LTD 10,375% 01/Ago/2014 75.546 0,07%

2.320.000 USD True Move Co. LTD 10,75% 16/Dic/2013 598.755 0,58%






1.000.000 USD UBS Vimpelcom 8,25% 23/Mag/2016 390.274 0,38%


AzioniIndustria di baseMateriali edili

33.512 CAD Ainsworth Lumber Co. LTD 17.186 0,02%


Titoli garantiti da attività e da ipoteca1.250.000 USD ACE Securities Corp. 1,485% 25/Lug/2036 631.865 0,60%

600.000 USD ACE Securities Corp. 1,845% 25/Apr/2035 363.942 0,35%300.000 USD ACE 2004-he4 M1, Uslib1m+ 0,6% 25/Dic/2034 129.697 0,13%480.000 USD Adjustable Rate Mortgage Trust Lib1m+ 0,39% 25/Giu/2035 142.855 0,14%190.000 USD Bear Stearns Asset Backed Securities Trust 0,921% 25/Gen/2047 40.597 0,04%886.000 USD Carrington Mortgage Loan Trust Floating 25/Dic/2036 388.408 0,38%500.000 USD Carrington Mortgage Loan Trust FRN Libor1m 36 305.039 0,30%850.000 USD Countrywide Alternative Loan Trust 0,801% 25/Ott/2035 99.203 0,10%

1.040.000 USD Countrywide Alternative Loan Trust 0,821% 25/Set/2035 106.813 0,10%1.300.000 USD Countrywide Alternative Loan Trust 0,831% 25/Gen/2036 110.564 0,11%1.621.000 USD Countrywide Alternative Loan Trust 6% 25/Giu/2035 434.571 0,41%

625.000 USD Countrywide Asset-Backed Certificates 0,651% 25/Lug/2036 244.081 0,24%1.500.000 USD Countrywide Home Loan Mortgage Pass Through Trust 1,755% 25/Mar/2035 55.597 0,05%1.400.000 USD Countrywide Lib1m 25/Mar/2035 85.617 0,08%

370.000 USD Db Master Finance Llc 8,285% 20/Giu/2031 221.936 0,22%1.100.000 USD DSLA Mtge Loan Trust 2005-ar6 2a1c 19/Ott/2045 211.497 0,21%

900.000 USD DSLA 2005-ar6 2a1b 19/Ott/2045 117.683 0,11%173.000 USD FBR Securitization Trust 0,821% 25/Ott/2035 91.723 0,09%

95.000 USD First Frank Lib1m 25/Mar/2036 43.363 0,04%250.000 USD Gsamp Trust Floating 25/Gen/2037 122.017 0,12%800.000 USD Lehman Xs Trust Floating 25/Ago/2036 155.298 0,15%

2.200.000 USD Lehman Xs Trust Floating 25/Dic/2035 294.876 0,29%1.600.000 USD Luminent Mortgage Trust Floating 25/Lug/2036 114.462 0,11%

811.000 USD Oomlt Lib 1 M 25/Mag/2037 264.273 0,26%500.000 USD Option One Mortgage Loan Trust 0,571% 25/Lug/2036 261.413 0,25%349.000 USD Residential Asset Mortgage Products Inc. Floating 25/Mar/2036 152.426 0,15%830.000 USD Structured Asset Mortgage Investments Inc. 0,781% 25/Set/2045 92.844 0,09%415.000 USD Taganka Car Loan Finance Lus1m+ 3,30% 14/Nov/2013 220.739 0,21%

2.000.000 USD WaMu Mortgage Pass-through Ctf Tv 25/Apr/2045 149.987 0,15%



1.150.000 BRL Brazilian Government International Bond 12,5% 05/Gen/2016 374.274 0,36%700.000 BRL Brazilian Government International Bond 12,5% 05/Gen/2022 223.501 0,22%

650.000.000 COP Colombia Government International Bond 11,75% 01/Mar/2010 214.082 0,21%233.000.000 COP Colombia Government International Bond 12% 22/Ott/2015 81.213 0,08%

125.000 USD Peruvian Government International Bond 8,375% 03/Mag/2016 96.984 0,09%

Totale emittenti sovranazionali, governi e autorità pubbliche locali, strumenti di debito 990.054 0,96%








ObbligazioniBanche e servizi finanziariServizi finanziari

150.000 USD Mandra Forestry Finance LTD 12% 15/Mag/2013 53.955 0,05%

Gestione degli investimenti400.000 USD Non Profit PFD FDG 15/Set/2037 281.173 0,27%

Servizi finanziari650.000 EUR Egidaco Investments 18% 24/Giu/2011 585.000 0,57%


400.000 USD Nexus 1 Pte LTD 10,5% 07/Mar/2012 57.552 0,06%

Beni cicliciBevande

36.045 EUR Belvedere SA Floating 11/Apr/2014 11.354 0,01%

Servizi cicliciTempo libero

1.350.000 EUR Lottomatica SpA Floating 31/Mar/2066 811.485 0,79%

Industria generaleServizi di consegna

700.000 USD US Corrugated 10% 01/Giu/2013 463.293 0,45%


300.000 USD Macrovision Corp. 2,625% 15/Ago/2011 152.692 0,15%


500.000 USD Biofuel Energy AS 10% 07/Giu/2012 197.835 0,19%3.000.000 NOK Norwegian Energy Co. As 11% 13/Lug/2010 200.344 0,19%2.000.000 NOK Petrolia Drilling Asa 12% 20/Giu/2012 71.918 0,07%

400.000 USD Skeie Drilling & Production Asa 11,25% 08/Mar/2013 80.573 0,08%


Titoli garantiti da attività e da ipoteca480.000 USD Baabs 2005-he3 M 2 Lib1m 25/Mar/2035 202.139 0,19%450.000 USD Domino’s Pizza 7,629% 25/Apr/2037 129.492 0,13%


WarrantsBanche e servizi finanziariServizi finanziari

100 USD Mandra Foresty Wrt 15/Mag/2013 4.316 0,00%

Totale Warrants 4.316 0,00%


Totale titoli 94.783.142 91,92%










Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati30-gen-09 EUR 230.311 USD 328.723 (6.593)30-gen-09 EUR 30.502.523 USD 43.536.251 (873.195)30-gen-09 EUR 150.201 USD 209.497 (785)30-gen-09 USD 5.278.643 EUR 3.720.000 84.408 Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di cambio a termine (796.165)




1.995.000 USD American General Finance Corp. 6,9% 15/Dic/2017 625.381 0,54%1.200.000 USD Bank Nederlandse Gemeenten 4,375% 15/Set/2009 880.544 0,77%1.560.000 USD Barclays Bank Plc 6,05% 04/Dic/2017 999.238 0,88%1.000.000 USD Citigroup Inc. 7,625% 30/Nov/2012 561.418 0,49%

400.000 USD Citigroup Inc. 8,4% Perpetual 187.044 0,16%350.000 USD Cobank Acb 7,875% 16/Apr/2018 256.685 0,22%690.000 USD C10 Capital Spv LTD Floating Perpetual 218.290 0,19%470.000 USD FPL Energy Wind Funding Llc 6,876% 27/Giu/2017 195.841 0,17%900.000 USD JP Morgan Chase & Co. 6% 15/Gen/2018 682.585 0,59%

1.315.000 USD JP Morgan Chase & Co. 7,9% perpetual 789.918 0,69%285.000 USD Keycorp 6,5% 14/05/2013 197.197 0,17%630.000 USD Korea Development Bank 5,3% 17/Gen/2013 410.124 0,36%375.000 USD PNC Financial Services Group Inc. 8,25% perpetual 217.980 0,19%

1.000.000 USD Wachovia Corp 5,75% 15/Giu/2017 731.531 0,64%1.110.000 USD Wells Fargo & Co. 4,375% 31/Gen/2013 790.649 0,69%

170.000 USD Zions Bancorporation 5,5% 16/Nov/2015 87.308 0,08%

Credito al consumo550.000 USD American Express Bank Fsb 5,5% 16/Apr/2013 355.211 0,31%

Finanziari1.430.000 USD Eaton Vance Corp. 6,5% 02/Ott/2017 1.005.182 0,88%

615.000 USD Kingsway America Inc. 7,5% 01/Feb/2014 300.852 0,26%840.000 USD NRG Holdings Llc / Nsg Holdings Inc. 7,75% 15/Dic/2025 471.350 0,41%200.000 USD Power Receivable Finance Llc 6,29% 01/Gen/2012 69.595 0,06%

1.210.000 USD Wea Finance Llc 7,125% 15/Apr/2018 623.531 0,54%

Partecipazioni1.440.000 USD C8 Capital Spv LTD Floating Perpetual 527.269 0,46%

250.000 USD Ventas Realty Lp/ventas Capital Corp. 6,75% 01/Apr/2017 136.686 0,12%

Assicurazioni905.000 USD AFC Capital Trust I 8,207% 03/Feb/2027 302.741 0,26%

1.700.000 USD Ambac Financial Group Inc. Floating 07/Feb/2087 122.498 0,11%545.000 USD Berkshire Hathaway Finance Corp. 5% 15/Ago/2013 400.298 0,35%500.000 USD Liberty Mutual Group Inc. Floating 15/Giu/2058 197.835 0,17%850.000 USD Liberty Mutual Group Inc. Floating 15/Mar/2037 232.886 0,20%

1.010.000 USD Mbia Insurance Corp. Floating 15/Gen/2033 370.562 0,32%994.000 USD Ohio Casualty Corp. 7,3% 15/Giu/2014 609.822 0,53%

1.520.000 USD Platinum Underwriters Finance Inc. 7,5% 01/Giu/2017 1.295.015 1,14%1.785.000 USD Presidential Life Corp. 7,875% 15/Feb/2009 1.208.684 1,05%

Gestione degli investimenti2.825.000 USD Goldman Sachs Capital II 5,793% perpetual 785.078 0,68%1.775.000 USD Ngpl Pipeco Llc 6,514% 15/Dic/2012 1.196.231 1,05%

50.000 USD President And Fellows Of Harvard College 6,3% 01/Ott/2037 39.378 0,03%

Assicurazioni ramo danni440.000 USD Hanover Insurance Group Inc./the 7,625% 15/Ott/2025 189.921 0,17%

Immobiliari100.000 USD Health Care Reit Inc. 6% 15/Nov/2013 48.594 0,04%700.000 USD Health Care Reit Inc. 6,2% 01/Giu/2016 289.928 0,25%

1.300.000 USD Trustreet Properties Inc. 7,5% 01/Apr/2015 878.731 0,77%

Pioneer Funds - U.S. Dollar Aggregate Bond (già Pioneer Funds - U.S. Dollar Bond)





Partecipazioni immobiliari3.120.000 USD Forest City Enterprises Inc. 7,625% 01/Giu/2015 785.583 0,68%

Servizi finanziari1.095.000 USD American Honda Finance Corp. 6,7% 01/Ott/2013 807.356 0,70%

750.000 USD Caterpillar Financial Services Corp. 7,05% 01/Ott/2018 570.272 0,50%740.000 USD Gatx Financial Corp. 5,5% 15/Feb/2012 474.275 0,41%700.000 USD Glencore Funding Llc 6% 15/Apr/2014 204.459 0,18%710.000 USD International Lease Finance Corp. 6,375% 25/Mar/2013 358.822 0,31%

1.175.000 USD Merrill Lynch & Co. Inc. 5,45% 05/Feb/2013 815.759 0,71%1.300.000 USD National Rural Utilities Cooperative Finance Corp. 5,45% 01/Feb/2018 868.840 0,76%1.035.000 USD Prudential Financial Inc. 5,15% 15/Gen/2013 621.722 0,54%

850.000 USD Sovereign Bank 8,75% 30/Mag/2018 610.280 0,53%800.000 USD TNK-BP Finance SA 6,625% 20/Mar/2017 270.494 0,24%250.000 USD TNK-BP Finance SA 7,5% 18/Lug/2016 93.522 0,08%375.000 USD Wells Fargo Capital XV 9,75% perpetual 261.681 0,23%


580.000 USD Novelis Inc 7,25% 15/Feb/2015 242.006 0,21%

Carbone450.000 USD Commonwealth Edison Co. 6,15% 15/Set/2017 304.079 0,26%

Silvicoltura e carta665.000 USD Buckeye Partners Lp 6,05% 15/Gen/2018 434.153 0,38%

Specialità chimiche1.300.000 USD Agrium Inc. 6,75% 15/Gen/2019 922.359 0,81%

Acciaio & altri metalli1.200.000 USD Arcelormittal 6,125% 01/Giu/2018 586.338 0,51%

310.000 USD Commercial Metals Co 7,35% 15/Ago/2018 182.091 0,16%

Beni cicliciBeni di consumo

580.000 USD Anixter Inc. 5,95% 01/Mar/2015 271.213 0,24%

Produttori beni alimentari1.475.000 USD Cargill Inc. 5,2% 22/Gen/2013 1.017.926 0,89%

Prodotti per la casa1.430.000 USD Whirlpool Corp. 5,5% 01/Mar/2013 850.022 0,74%

Veicoli e componenti1.350.000 USD Lear Corp. 8,75% 01/Dic/2016 278.223 0,24%


550.000 USD British Sky Broadcasting Group Plc 6,1% 15/Feb/2018 378.537 0,33%

Petrolio e gas440.000 USD Holly Energy Partners Lp 6,25% 01/Mar/2015 212.079 0,19%300.000 USD Marathon Oil Corp. 5,9% 15/Mar/2018 195.388 0,17%

Tempo libero270.000 USD Scientific Games Corp. 0,75% 01/Dic/2024 169.372 0,15%330.000 USD Station Casinos Inc. 6,625% 15/Mar/2018 13.651 0,01%

Mezzi di comunicazione110.000 USD Comcast Corp 5,85% 15/Nov/2015 75.520 0,07%800.000 USD Grupo Televisa SA 6% 15/Mag/2018 489.776 0,42%






Petrolio e gas650.000 USD Plains All American Pipeline LP/PAA Finance Corp. 6,125% 15/Gen/2017 369.411 0,32%600.000 USD Spectra Energy Capital Llc 6,2% 15/Apr/2018 382.001 0,33%

Servizi1.960.000 USD GATX Corp. 6% 15/Feb/2018 1.270.428 1,11%


550.000 USD Israel Electric Corp. LTD 7,25% 15/Gen/2019 371.929 0,32%

Apparecchiature elettroniche e elettriche1.110.000 USD Flextronics International LTD 6,5% 15/Mag/2013 630.841 0,55%

Ferrovie680.000 USD Burlington Northern Santa Fe Corp. 5,75% 15/Mar/2018 478.491 0,42%

1.235.000 USD Kansas City Southern de Mexico SA de Cv 7,625% 01/Dic/2013 728.534 0,63%830.000 USD Union Pacific Corp. 5,7% 15/Ago/2018 568.467 0,50%

Information TechnologiesImpianti

2.155.000 USD Agilent Technologies Inc. 6,5% 01/Nov/2017 1.074.601 0,94%925.000 USD Kla-Tencor Corp. 6,9% 01/Mag/2018 519.113 0,45%

1.950.000 USD Pitney Bowes Inc. 5,6% 15/Mar/2018 1.392.305 1,21%

Software e sistemi informatici940.000 USD First Data Corp. 9,875% 24/Set/2015 402.876 0,35%


450.000 USD Intergen NV 9% 30/Giu/2017 265.458 0,23%120.000 USD Kiowa Power Partners Llc 5,737% 30/Mar/2021 66.635 0,06%

Elettricità805.000 USD Public Service Co of New Mexico 7,95% 15/Mag/2018 475.916 0,41%

Componenti elettrici2.270.000 USD New York State Electric & Gas Corp. 6,15% 15/Dic/2017 1.502.212 1,31%

Elettricità100.000 USD Entergy Gulf States Inc. 5,7% 01/Giu/2015 62.124 0,05%900.000 USD Kinder Morgan Energy Partners LP 5,95% 15/Feb/2018 576.601 0,51%140.000 USD Southern California Edison Co 5,75% 15/Mar/2014 107.046 0,09%

1.020.000 USD Texas Competitive Electric Holdings Co Llc 10,25% 01/Nov/2015 509.982 0,44%1.605.000 USD West Penn Power Co 5,95% 15/Dic/2017 1.059.377 0,93%

Distribuzione del gas1.900.000 USD Questar Pipeline Co 5,83% 01/Feb/2018 1.275.682 1,11%

815.000 USD Southern Union Co Floating 01/Nov/2066 202.277 0,18%1.251.396 USD Tenaska Alabama Partners Lp 7% 30/Giu/2021 632.406 0,55%

Petrolio e gas945.000 USD Canadian Natural Resources LTD 5,9% 01/Feb/2018 593.732 0,53%895.000 USD Gazprom International SA 7,201% 01/Feb/2020 389.202 0,34%900.000 USD Nakilat Inc. 6,067% 31/Dic/2033 414.399 0,36%310.000 USD Nakilat Inc. 6,267% 31/Dic/2033 142.051 0,12%145.000 USD Ras Laffan Liquefied Natural Gas Co. LTD Iii 5,832% 30/Set/2016 77.191 0,07%

1.000.000 USD Sevan Marine Asa Floating 14/Mag/2013 359.699 0,31%450.000 USD Transocean Inc. 1,5% 15/Dic/2037 262.308 0,23%350.000 USD Transocean Inc. 1,625% 15/Dic/2037 221.102 0,19%






Acqua2.690.000 USD Coso Geothermal Power Holdings 7% 15/Lug/2026 1.918.922 1,67%

Non cicliciBevande

910.000 USD Constellation Brands Inc. 8,375% 15/Dic/2014 621.920 0,54%

Cosmetici260.000 USD Sally Holdings Llc 9,25% 15/Nov/2014 155.171 0,14%

Salute e benessere1.135.000 USD Unitedhealth Group Inc. 4,875% 15/Feb/2013 785.310 0,68%

Farmaceutica1.800.000 USD Biogen Idec Inc. 6% 01/Mar/2013 1.349.434 1,18%

650.000 USD HCA Inc./DE 9,625% 15/Nov/2016 357.721 0,31%

Tabacco500.000 USD UST Inc. 5,75% 01/Mar/2018 412.007 0,36%


560.000 USD Embarq Corp. 7,082% 01/Giu/2016 318.654 0,28%600.000 USD Qwest Communications International Inc. 3,5% 15/Nov/2025 360.738 0,31%



1.035 USD Bank of America Corp. 492.568 0,43%94.400 USD Delphi Fin Tf/tv 01/Mag/2067 *Usd Preferred 816.972 0,71%


Titoli garantiti da attività e da ipoteca103.000 USD Asset Backed Securities Corp. Home Equity 1,835% 25/Apr/2035 61.407 0,05%

2.000.000 USD Bc Am 05-6 L1m 10/Set/2047 A4 1.160.120 1,01%570.000 USD Carrington Mortgage Loan Trust FRN Libor1m 36 347.745 0,30%200.000 USD Centex Home Equity 1,495% 25/Giu/2036 53.295 0,05%

1.700.000 USD Chase Mtg Finance Corporation 5,5% 25/Mag/2037 757.269 0,66%595.000 USD Citigroup Libor1m 25/Ago/2036 277.233 0,24%800.000 USD Cmsi 5% 25/Feb/2036 357.773 0,31%

1.049.000 USD Countrywide Ass Lib1m 25/Ago/2035 688.924 0,60%580.000 USD Countrywide Asset-backed Certificates Floating 25/Nov/2035 359.802 0,31%250.000 USD Countrywide Asset-Backed Certificates 1,855% 25/Ott/2035 147.733 0,13%350.000 USD Countrywide Asset-Backed Certificates 5,069% 25/Feb/2036 105.275 0,09%

4.000.000 USD CS First Boston Mort. Securities Group 3,5% 25/Lug/2018 841.147 0,73%550.000 USD CS First Boston 2002-10 1m1 CS First Boston Mort. 25/Mag/2032 151.539 0,13%

1.675.000 USD Db Master Finance Llc 8,285% 20/Giu/2031 1.004.711 0,88%4.414.000 USD Fannie Mae Pool 4% 01/Lug/2018 1.418.418 1,24%

200.000 USD Fannie Mae Pool 5% 01/Ott/2020 92.528 0,08%3.600.000 USD Fannie Mae Pool 5% 01/Set/2020 1.642.859 1,43%2.034.607 USD Fannie Mae Pool 5,5% 01/Apr/2036 1.223.981 1,07%

50.000 USD Fannie Mae Pool 5,5% 01/Mag/2036 27.406 0,02%456.000 USD Fannie Mae Pool 7% 01/Mag/2022 226.693 0,20%

1.400.000 USD FBR Securitization Trust 1,685% 25/Set/2035 384.833 0,34%100.000 USD First Franklin Mtg Lus1m+ 0,54% 25/Set/2034 41.500 0,04%

2.375.000 USD First Horizon Asset Securities Inc. 5% 25/Mar/2018 240.272 0,21%925.000 USD First Union Lehman Brothers 7,12% 18/Nov/2029 627.100 0,55%






2.923.214 USD Freddie Mac Gold Pool 4% 01/Dic/2020 1.519.320 1,32%298.877 USD Freddie Mac Gold Pool 4,5% 01/Apr/2022 179.827 0,16%494.764 USD Freddie Mac Gold Pool 7% 01/Ago/2022 242.154 0,21%

1.277.478 USD Freddie Mac Gold Pool 7% 01/Set/2022 669.465 0,58%9.800.000 USD Freddie Mac Remics 5% 15/Ago/2035 6.405.659 5,59%6.300.000 USD Freddie Mac Remics 5,5% 15/Feb/2033 4.639.988 4,04%

248.000 USD Fremont Home Loan Trust 1,505% 25/Feb/2036 125.914 0,11%2.000.000 USD Ge Capital Commercial Mortagage Tv 10/Nov/2045 1.172.752 1,02%4.545.567 USD Ginnie Mae I pool 6% 15/Ago/2036 2.344.629 2,04%2.001.834 USD Ginnie Mae I pool 6% 15/Lug/2036 976.297 0,85%6.420.110 USD Ginnie Mae I pool 6% 15/Set/2034 2.352.078 2,05%

525.000 USD Gsamp Trust 0,901% 25/Mar/2035 234.923 0,20%800.000 USD Gsamp Trust 1,655% 25/Nov/2035 162.758 0,14%425.000 USD Impac CMB Trust 1,795% 25/Ott/2035 161.700 0,14%

2.200.000 USD Impac Secured Assets CMN Owner Trust 1,795% 25/Nov/2034 53.082 0,05%550.000 USD JP Morgan Chase Commercial 5,146% 12/Lug/2035 348.804 0,30%550.000 USD JP Morgan Chase Commercial 5,299% 12/Giu/2041 355.739 0,31%800.000 USD JP Morgan Mortgage Trust Floating 25/Ago/2019 473.827 0,41%

2.800.000 USD JP Morgan Mortgage Trust 6% 25/Ago/2034 730.143 0,64%1.400.000 USD JP Morgan 6% 25/Mar/2036 437.213 0,38%2.350.000 USD Limaa 2007-1a A2 07-23/Ott/2037 1.256.022 1,09%

550.000 USD Mastr Asset Securitization Trust 5,5% 25/Nov/2033 221.844 0,19%2.000.000 USD Merrill Lynch Mortgage Trust 5,291% 12/Gen/2044 1.160.969 1,01%

38.000.000 USD Morgan Stanley Dean Witter Capital I 0,5542% 03/Set/2015 248.311 0,22%1.100.000 USD Morgan Stanley IXIS Real Estate Capital Trust 2006-2 A1 25/Nov/2036 182.848 0,16%

300.000 USD Nomura Home Equity Loan Inc. 1,515% 25/Mar/2036 188.822 0,16%1.470.000 USD Rali 2005-qa10 A41 05-25/Set/2035 384.544 0,34%

450.000 USD Residential Asset Securities Corp. Libor + 0,44bp 25/Mar/2035 252.830 0,22%1.160.000 USD Residential Funding Mortgage Securities I Floating 25/Nov/2035 459.307 0,40%

515.000 USD Sbac 2006-1a F 15/Nov/2036 Sba CMBS Trust 251.933 0,22%5.200.000 USD SBM7 2000-up1 A2 00-25/Set/2030 49.275 0,04%

250.000 USD SLM Student Loan Trust 3,665% 27/Apr/2026 149.275 0,13%450.000 USD Wachovia Bank Com 5,109% 15/Dic/2035 276.104 0,24%

6.000.000 USD Wamms 5,25% 25/Dic/2017 495.663 0,43%1.300.000 USD Wamms 7% 25/Lug/2033 132.153 0,12%

662.000 USD WaMu Mortgage Pass Through Certificates 4,5% 25/Set/2018 285.337 0,25%3.600.000 USD WaMu Mortgage Pass-through Ctf Tv 25/Apr/2045 269.977 0,24%1.000.000 USD Wells Fargo Mortgage Backed Securities Trust 5% 25/Mar/2021 359.113 0,31%1.275.000 USD Wells Fargo Mortgage Backed Securities Trust 5% 25/Nov/2020 603.166 0,53%

550.000 USD Wells Fargo Mortgage Backed Securities Trust 5,25% 25/Dic/2033 247.846 0,22%



1.230.000 USD California St Univ 5% 01/Nov/2039 820.690 0,72%1.500.000 USD Connecticut St Hea 5% 01/Lug/2042 1.041.707 0,91%

450.000 USD NY St Dorm Auth Revs Minicipal Bond 5% 01/Lug/2038 316.882 0,28%900.000 USD United States Treasury Inflation Indexed Bonds 1,875% 15/Lug/2015 682.040 0,59%

3.000.000 USD United States Treasury Note/bond 4,625% 29/Feb/2012 2.396.610 2,08%









ObbligazioniBanche e servizi finanziariPartecipazioni

100.000 USD Pf Export Receivables Master Trust 6,436% 01/Giu/2015 38.048 0,03%

Prestiti ipotecari2.000.000 USD Timberstar 5,668% 36 Cmo 144a 1.155.365 1,01%

Servizi finanziari500.000 USD TNK-BP Finance SA 7,5% 18/Lug/2016 171.201 0,15%


Titoli garantiti da attività e da ipoteca3.025.000 USD Domino’s Pizza 7,629% 25/Apr/2037 870.472 0,76%

500.000 USD Impac Secured Assets CMN Owner Trust 1,745% 25/Mag/2036 206.594 0,18%3.250.000 USD Mastr Alternative Loans Trust 6% 25/Lug/2034 802.918 0,70%

525.000 USD Merrill Lynch Mtg Usl1m+ 0,16% 25/Mar/2037 255.674 0,22%4.760.000 USD Structured Asset Securities Corp. 5,69895% 18/Dic/2049 1.138.833 1,00%1.610.000 USD Structured Asset Securities Corp. 5,74395% 18/Dic/2049 384.336 0,33%

225.000 USD Timberstar Trust 5,7467% 15/Ott/2036 98.712 0,09%1.460.000 USD Timberstar Trust 7,5296% 15/Ott/2036 315.097 0,27%



Totale titoli 111.825.576 97,45%









670.000.000 JPY Alliance & Leicester Plc Floating 07/Ago/2009 5.266.405 1,66%200.000 USD American General Finance Corp. 6,9% 15/Dic/2017 62.695 0,02%

600.000.000 JPY Bank of Ireland Floating 15/Set/2009 4.627.801 1,46%550.000.000 JPY Bayerische Landesbank 1,4% 22/Apr/2013 4.244.552 1,33%

300.000 EUR BNP Paribas Floating 14/Apr/2010 299.067 0,09%700.000 EUR BNP Paribas Floating 17/Ott/2016 591.500 0,19%

2.200.000 EUR DNB Nor Bank Asa Floating 07/Apr/2011 2.125.354 0,67%2.900.000 AUD European Investment Bank 5,75% 15/Set/2009 1.471.709 0,46%1.500.000 USD Federal National Mortgage Association 6,625% 15/Nov/2030 1.565.501 0,49%

700.000 EUR Intesa Sanpaolo SpA Floating 08/Feb/2016 599.956 0,19%300.000 EUR Intesa Sanpaolo SpA 5% 28/Apr/2011 303.251 0,10%200.000 USD JP Morgan Chase & Co. 6% 15/Gen/2018 151.686 0,05%

6.000.000 USD National Bank of Dubai Pjsc Floating 31/Ott/2016 2.374.015 0,75%700.000 EUR Nordea Bank Finland Plc Floating 26/Mar/2014 700.504 0,22%300.000 EUR Société Généale Floating 15/Apr/2010 295.926 0,09%700.000 EUR Standard Chartered Bank Floating 03/Feb/2017 637.070 0,20%

1.000.000 EUR UniCredit SpA Floating 15/Giu/2015 893.470 0,28%200.000 USD Wachovia Corp 5,75% 15/Giu/2017 146.306 0,05%200.000 USD Wells Fargo & Co. 4,375% 31/Gen/2013 142.459 0,04%

Gestione degli investimenti200.000 USD Ngpl Pipeco Llc 6,514% 15/Dic/2012 134.787 0,04%

Servizi finanziari350.000.000 JPY General Electric Capital Corp. 0,75% 05/Feb/2009 2.763.643 0,87%

200.000 USD Merrill Lynch & Co. Inc. 5,45% 05/Feb/2013 138.853 0,04%200.000 USD Prudential Financial Inc. 5,15% 15/Gen/2013 120.140 0,04%


1.205.000 EUR Diageo Capital Bv 5,5% 01/Lug/2013 1.219.051 0,38%

Prodotti per la casa200.000 USD Whirlpool Corp. 5,5% 01/Mar/2013 118.884 0,04%


200.000 USD British Sky Broadcasting Group Plc 6,1% 15/Feb/2018 137.650 0,04%

Generi alimentari al dettaglio1.200.000 EUR Casino Guichard Perrachon SA 6,375% 04/Apr/2013 1.128.870 0,36%

Industria generaleFerrovie

200.000 USD Union Pacific Corp. 5,7% 15/Ago/2018 136.980 0,04%


200.000 USD Canadian Natural Resources LTD 5,9% 01/Feb/2018 125.657 0,04%


200.000 USD Unitedhealth Group Inc. 4,875% 15/Feb/2013 138.381 0,04%


2.200.000 EUR Koninklijke Kpn NV 6,5% 15/Gen/2016 2.177.860 0,68%

Pioneer Funds - Global Aggregate Bond





Telecomunicazioni200.000 USD AT&T Inc. 5,5% 01/Feb/2018 145.210 0,05%

2.200.000 EUR AT&T Inc. 6,125% 02/Apr/2015 2.145.011 0,68%


Titoli garantiti da attività e da ipoteca4.700.000 USD Fannie Mae L1r 25/Dic/2036 2.469.381 0,78%3.300.000 USD Fannie Mae Pool 73559200 12424 1.700.674 0,53%6.500.000 USD Fannie Mae Usl1m+ 0,3% 25/Nov/2034 2.450.715 0,77%2.893.018 USD Freddie Mac Gold Pool A38583 49319 1.524.824 0,48%



1.500.000 EUR Austria Government Bond 4% 15/Set/2016 1.544.325 0,49%6.000.000 EUR Belgium Government Bond 4% 28/Mar/2014 6.184.500 1,95%1.300.000 EUR Belgium Government Bond 5,75% 28/Set/2010 1.372.020 0,43%1.000.000 EUR Bundesrepublik Deutschland 4,75% 04/Lug/2034 1.155.500 0,36%1.100.000 EUR Bundesrepublik Deutschland 5,5% 04/Gen/2031 1.363.670 0,43%

900.000 EUR Bundesrepublik Deutschland 6,25% 04/Gen/2030 1.205.640 0,38%15.000.000 EUR Bundesschatzanweisungen 4,75% 11/Giu/2010 15.615.751 4,91%

8.300.000 CAD Canadian Government Bond 4% 01/Giu/2017 5.387.213 1,69%1.400.000 CAD Canadian Government Bond 5,25% 01/Giu/2013 939.558 0,30%3.600.000 EUR China Government International Bond 4,25% 28/Ott/2014 3.474.180 1,09%

25.000.000 DKK Denmark Government Bond 4% 15/Nov/2010 3.444.194 1,08%100.000 EUR France Government Bond OAT 3,75% 25/Apr/2021 101.330 0,03%

11.000.000 EUR France Government Bond OAT 4% 25/Ott/2009 11.196.350 3,52%2.200.000 EUR France Government Bond OAT 4% 25/Ott/2013 2.322.870 0,73%

500.000 EUR France Government Bond OAT 4,25% 25/Ott/2023 532.350 0,17%2.000.000 EUR France Government Bond OAT 5,5% 25/Apr/2029 2.447.600 0,77%

800.000 EUR Hellenic Republic Government Bond 3,6% 20/Lug/2016 729.840 0,23%2.500.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 3,75% 01/Ago/2021 2.301.125 0,72%2.500.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 4,25% 01/Ago/2014 2.565.125 0,81%8.000.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 4,25% 01/Set/2011 8.148.400 2,56%

400.000.000 JPY Japan Government Five Year Bond 0,6% 20/Set/2010 3.187.258 1,00%324.000.000 JPY Japan Government Five Year Bond 1,2% 20/Mar/2012 2.628.425 0,83%400.000.000 JPY Japan Government Ten Year Bond 1,5% 20/Dic/2017 3.278.363 1,03%800.000.000 JPY Japan Government Ten Year Bond 0,8% 20/Mar/2013 6.399.149 2,01%630.000.000 JPY Japan Government Ten Year Bond 1,2% 20/Giu/2011 5.093.602 1,60%950.000.000 JPY Japan Government Ten Year Bond 1,6% 20/Giu/2014 7.891.850 2,48%420.000.000 JPY Japan Government Ten Year Bond 1,7% 20/Dic/2016 3.515.510 1,11%420.000.000 JPY Japan Government Thirty Year Bond 2,3% 20/Dic/2036 3.680.650 1,16%500.000.000 JPY Japan Government Twenty Year Bond 2,2% 20/Set/2028 4.274.014 1,34%670.000.000 JPY Japan Government Twenty Year Bond 1% 20/Mar/2023 4.949.204 1,56%100.000.000 JPY Japan Government Twenty Year Bond 1,5% 20/Mar/2019 815.373 0,26%

1.100.000 EUR Netherlands Government Bond 3% 15/Gen/2010 1.111.660 0,35%350.000 EUR Netherlands Government Bond 7,5% 15/Gen/2023 493.150 0,16%

2.000.000 EUR Spain Government Bond 3,25% 30/Lug/2010 2.024.400 0,64%2.500.000 EUR Spain Government Bond 3,8% 31/Gen/2017 2.521.125 0,79%1.400.000 EUR Spain Government Bond 3,9% 31/Ott/2012 1.441.230 0,45%

17.000.000 SEK Sweden Government Bond 4,5% 12/Ago/2015 1.763.639 0,55%550.000 GBP United Kingdom Gilt 4,25% 07/Dic/2027 592.351 0,19%

3.100.000 GBP United Kingdom Gilt 4,25% 07/Giu/2032 3.372.535 1,06%600.000 GBP United Kingdom Gilt 4,75% 07/Giu/2010 653.555 0,21%180.000 GBP United Kingdom Gilt 4,75% 07/Mar/2020 208.391 0,07%200.000 GBP United Kingdom Gilt 4,75% 07/Set/2015 229.250 0,07%






1.350.000 GBP United Kingdom Gilt 5% 07/Set/2014 1.560.420 0,49%800.000 GBP United Kingdom Gilt 5,75% 07/Dic/2009 866.856 0,27%

1.500.000 USD United States Treasury Note/Bond 7,125% 15/Feb/2023 1.573.628 0,49%1.300.000 USD United States Treasury Note/Bond 2% 28/Feb/2010 951.877 0,30%3.000.000 USD United States Treasury Note/bond 3,5% 15/Feb/2018 2.398.969 0,75%8.000.000 USD United States Treasury Note/bond 4% 15/Feb/2014 6.526.744 2,05%2.300.000 USD United States Treasury Note/bond 4,25% 15/Nov/2013 1.887.814 0,59%3.000.000 USD United States Treasury Note/Bond 4,25% 15/Nov/2017 2.525.089 0,79%

800.000 USD United States Treasury Note/bond 4,375% 15/Feb/2038 779.019 0,25%23.700.000 USD United States Treasury Note/bond 4,625% 29/Feb/2012 18.933.212 5,96%

380.000 USD United States Treasury Note/bond 4,75% 15/Feb/2037 384.642 0,12%2.000.000 USD United States Treasury Note/bond 5,375% 15/Feb/2031 1.994.533 0,63%

450.000 USD United States Treasury Note/Bond 6,125% 15/Nov/2027 467.485 0,15%1.800.000 USD United States Treasury Note/bond 6,25% 15/Ago/2023 1.774.037 0,56%4.300.000 USD United States Treasury Note/Bond 8,75% 15/Mag/2017 4.568.586 1,44%




AzioniServizi non cicliciTelecomunicazioni

83.390 USD Maxcom Telecom Cert Series N2 0 0,00%


Totale altri valori mobiliari 0 0,00%

Totale titoli 224.624.934 70,65%







Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati21-gen-09 AUD 360.000 USD 295.280 (32.290)21-gen-09 CHF 250.000 EUR 157.019 12.167 21-gen-09 CHF 125.000 EUR 79.157 5.437 21-gen-09 CHF 2.500.000 EUR 1.570.194 121.667



(in valuta contratt.) (nella valuta del fondo)31-mar-09 2 Can 10yr Bond F CAD 256.306 127 9.172 31-mar-09 (30) Chi Us Long Bon USD (4.242.721) 139 (273.743)31-mar-09 (395) Chi Us 10 Yr No EUR (35.746.747) 126 (159.454)31-mar-09 (274) Chi Us 5 Yr Not USD (33.126.067) 119 (15.981)09-mar-09 (14) Eur Euro Buxl EUR (1.438.080) 103 (16.922)10-mar-09 119 Euro Bobl EUR 13.828.990 116 282.518 31-mar-09 160 Euro Bund EUR 19.974.400 125 188.519 20-mar-09 1 Japanese 10y JPY 141.840.364 140 5.873 31-mar-09 53 Long Gilt GBP 6.634.943 123 225.599 Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di futures finanziari 245.582



Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati21-gen-09 CHF 1.250.000 EUR 791.565 54.366 21-gen-09 EUR 523.044 AUD 1.100.000 (28.053)21-gen-09 EUR 141.956 CAD 215.000 16.595 21-gen-09 EUR 156.134 CHF 245.755 (10.166)21-gen-09 EUR 81.553 CHF 129.245 (5.905)21-gen-09 EUR 1.561.341 CHF 2.457.551 (101.663)21-gen-09 EUR 815.528 CHF 1.292.449 (59.054)21-gen-09 EUR 1.620.181 DKK 12.100.000 (4.028)21-gen-09 EUR 426.858 GBP 348.000 66.835 21-gen-09 EUR 87.940 GBP 70.000 15.521 21-gen-09 EUR 93.875 GBP 80.000 11.112 21-gen-09 EUR 1.944.165 GBP 1.585.000 304.407 21-gen-09 EUR 1.802.370 GBP 1.430.000 322.957 21-gen-09 EUR 753.769 GBP 600.000 133.037 21-gen-09 EUR 1.525.464 GBP 1.300.000 180.567 21-gen-09 EUR 1.735.676 JPY 254.000.000 (282.031)21-gen-09 EUR 250.000 JPY 36.679.150 (41.368)21-gen-09 EUR 98.500 JPY 14.643.030 (17.818)21-gen-09 EUR 430.293 JPY 50.000.000 33.006 21-gen-09 EUR 3.500.000 JPY 513.508.100 (579.157)21-gen-09 EUR 2.000.000 JPY 307.000.000 (438.613)21-gen-09 EUR 985.001 JPY 146.430.300 (178.183)21-gen-09 EUR 3.958.692 JPY 460.000.000 303.657 21-gen-09 EUR 2.830.032 JPY 340.000.000 128.592 21-gen-09 EUR 1.085.416 USD 1.500.000 5.028 21-gen-09 EUR 87.495 USD 120.000 1.064 21-gen-09 EUR 372.315 USD 500.000 12.173 21-gen-09 EUR 169.654 USD 220.000 11.184 21-gen-09 EUR 65.119 USD 85.000 3.893 21-gen-09 EUR 315.834 USD 400.000 27.700 21-gen-09 EUR 476.436 USD 600.000 44.231 21-gen-09 EUR 802.042 USD 1.100.000 9.750 21-gen-09 EUR 612.886 USD 800.000 36.639 21-gen-09 GBP 242.826 EUR 300.000 (48.795)21-gen-09 GBP 70.000 EUR 84.885 (12.469)21-gen-09 GBP 1.618.840 EUR 2.000.000 (325.299)21-gen-09 GBP 600.000 EUR 727.581 (106.877)21-gen-09 GBP 9.900.000 EUR 11.338.907 (1.097.293)21-gen-09 GBP 69.005 USD 120.000 (15.026)21-gen-09 GBP 69.493 USD 120.000 (14.523)21-gen-09 GBP 68.218 USD 110.000 (8.646)21-gen-09 GBP 632.547 USD 1.100.000 (137.742)21-gen-09 GBP 637.016 USD 1.100.000 (133.124)21-gen-09 GBP 527.138 USD 850.000 (66.809)21-gen-09 JPY 131.600.000 EUR 872.253 173.306 21-gen-09 JPY 14.643.030 EUR 100.000 16.339 21-gen-09 JPY 35.880.000 EUR 235.017 50.049 21-gen-09 JPY 50.000.000 EUR 402.748 (5.499)21-gen-09 JPY 146.430.300 EUR 1.000.000 163.386 21-gen-09 JPY 500.000.000 EUR 4.001.172 (28.680)21-gen-09 JPY 760.000.000 EUR 6.129.517 (91.330)21-gen-09 JPY 500.000.000 EUR 4.196.039 (223.548)21-gen-09 JPY 11.433.500 USD 107.288 13.548 21-gen-09 KRW 550.000.000 USD 488.889 (39.017)21-gen-09 MXN 1.732.500 EUR 108.542 (18.833)21-gen-09 NOK 1.500.000 EUR 168.431 (14.508)21-gen-09 PLN 429.000 EUR 129.326 (25.320)21-gen-09 PLN 229.348 USD 98.306 (15.185)21-gen-09 PLN 2.469.000 USD 1.000.000 (121.531)





Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati21-gen-09 PLN 2.340.000 USD 950.061 (116.842)21-gen-09 PLN 2.293.480 USD 983.060 (151.847)21-gen-09 PLN 246.900 USD 100.000 (12.153)21-gen-09 PLN 234.000 USD 95.006 (11.684)21-gen-09 SEK 1.920.000 EUR 199.336 (24.417)21-gen-09 SEK 1.030.260 USD 150.000 (14.161)21-gen-09 SEK 1.161.161 USD 162.332 (11.122)21-gen-09 SEK 8.585.500 USD 1.250.000 (118.011)21-gen-09 SEK 6.864.000 USD 959.597 (65.743)21-gen-09 SGD 111.000 USD 76.080 707 21-gen-09 USD 280.000 EUR 204.988 (3.317)21-gen-09 USD 3.000.000 EUR 2.310.536 (149.773)21-gen-09 USD 120.000 EUR 96.976 (4.545)21-gen-09 USD 85.000 EUR 67.632 (6.410)21-gen-09 USD 400.000 EUR 317.098 (28.997)21-gen-09 USD 800.000 EUR 622.568 (46.365)21-gen-09 USD 1.100.000 EUR 833.946 (41.666)21-gen-09 USD 800.000 EUR 636.537 (60.334)21-gen-09 USD 4.350.000 EUR 3.421.175 (288.068)21-gen-09 USD 91.000.000 EUR 70.653.545 (5.110.391)21-gen-09 USD 540.000 GBP 311.201 66.984 21-gen-09 USD 120.000 GBP 65.681 18.479 21-gen-09 USD 120.000 GBP 66.847 17.273 21-gen-09 USD 110.000 GBP 67.139 9.771 21-gen-09 USD 1.110.000 GBP 602.080 169.388 21-gen-09 USD 1.110.000 GBP 612.762 158.340 21-gen-09 USD 850.000 GBP 518.799 75.499 21-gen-09 USD 100.000 PLN 230.960 16.055 21-gen-09 USD 100.000 PLN 234.735 15.139 21-gen-09 USD 100.000 PLN 244.553 12.755 21-gen-09 USD 1.000.000 PLN 2.309.600 160.555 21-gen-09 USD 1.000.000 PLN 2.347.350 151.389 21-gen-09 USD 1.000.000 PLN 2.445.530 127.552 21-gen-09 USD 120.434 SEK 800.000 13.841 21-gen-09 USD 150.000 SEK 989.100 17.902 21-gen-09 USD 1.084.964 SEK 7.207.000 124.688 21-gen-09 USD 1.250.000 SEK 8.242.500 149.183 09-mar-09 KRW 3.600.000.000 USD 2.627.737 142.692 09-mar-09 TWD 56.000.000 USD 1.678.154 20.341 Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di cambio a termine (6.847.487)




Data Quantità Contratto Valuta Impegno Utile/(perdita)di scadenza lunga/(corta) di contratt. (in valuta contratt.) non realizzati20-gen-09 (1,000,000) Call Eur/nok EUR (8.701) (2.799)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di opzione (2.799)


Data Contratto Sottostante Nominale Nominale Valuta Nominale Utile/(perdita)di scadenza ricevuto pagato non realizzati20-dic-13 Credit Default Swap Sale Cdx_na_ig_11 1.50% - USD 25.000.000 (369.566)20-dic-13 Credit Default Swap Sale Itraxx Europe Series

100 Version 1 1,20% - EUR 15.000.000 (360.669)18-dic-13 Interest Rate Swap - 2,38% Libor 3m USD 38.000.000 359.523



Data Contratto Sottostante Nominale Nominale Valuta Nominale Utile/(perdita)di scadenza ricevuto pagato non realizzati29-ott-13 Interest Rate Swap - 3,64% Libor 3m USD 6.000.000 305.693 29-ott-28 Interest Rate Swap - 4,035% Libor 3m USD 2.000.000 286.419 18-dic-18 Interest Rate Swap - 2,733% Libor 3m USD 18.000.000 283.368 29-ott-18 Interest Rate Swap - 4,1125% Libor 3m USD 2.000.000 205.748 18-dic-13 Interest Rate Swap - 3,40% Libor 6m EUR 17.000.000 103.395 18-dic-18 Interest Rate Swap - 3,8825% Libor 6m EUR 8.500.000 93.771 18-dic-13 Interest Rate Swap - 3,3925% Libor 6m EUR 1.500.000 8.612 18-dic-38 Interest Rate Swap - 2,675% Libor 3m USD 6.300.000 (17.058)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti swaps 899.236






200.000 EUR ABN Amro Bank NV Floating 08/Giu/2015 163.500 0,00%45.000.000 EUR ABN Amro Bank NV Floating 16/Set/2011 42.647.400 0,90%50.000.000 EUR AIB Mortgage Bank 3,75% 29/Gen/2010 50.315.000 1,06%18.000.000 EUR Allied Irish Banks Plc Floating 23/Mar/2015 15.597.540 0,33%

200.000 EUR Banca Lombarda e piemontese SpA floating 31/Mar/2011 194.977 0,00%50.000.000 EUR Bank of England Euro Note 3% 27/Gen/2009 50.025.730 1,06%40.000.000 EUR Bank of Scotland Plc Floating 23/Giu/2009 39.385.200 0,83%20.200.000 EUR Banque Fédérative Du Crédit Mutuel/France Floating 03/Mar/2011 19.946.613 0,42%20.000.000 EUR Barclays Bank Plc Floating 30/Mag/2017 15.002.000 0,32%12.000.000 EUR BCP Finance Bank LTD Floating 06/Feb/2012 11.164.220 0,24%10.000.000 SKK Bear stearns cos Inc./the floating 16/Feb/2014 288.621 0,01%40.000.000 EUR BNP Paribas Covered Bonds SA 4% 22/Mar/2010 40.470.000 0,86%35.000.000 EUR Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Madrid Floating 24/Mag/2010 33.874.239 0,72%

2.300.000 EUR Ge Capital European Funding 4,125% 05/Feb/2010 2.294.112 0,05%10.000.000 SKK Goldman Sachs Group Inc./The Floating 22/Lug/2010 299.157 0,01%

5.000.000 EUR Governor & Co. of the Bank of Ireland/The 0% 26/Set/2011 4.819.468 0,10%25.200.000 EUR HBOS Plc Floating 01/Set/2016 18.144.000 0,38%20.000.000 EUR JP Morgan Chase & Co. Floating 12/Ott/2015 13.954.700 0,30%

200.000 EUR Morgan stanley Floating 20/Lug/2012 149.000 0,00%10.000.000 SKK SNS Bank NV Floating 28/Gen/2013 311.239 0,01%26.477.000 EUR Société Générale Floating 15/Mar/2016 23.195.388 0,49%50.000.000 EUR Svenska Handelsbanken Ab Floating 20/Apr/2016 47.895.750 1,01%

Prestiti ipotecari10.000.000 EUR Ibercaj 2 Eurib3 26/Ott/2042 A 5.276.098 0,11%32.130.000 EUR Intesabci Eurib3 Ago/2011 a2 Eur 8.086.373 0,17%

500.000 EUR Scic Arl Eurib3 12/15 A4 271.316 0,01%22.500.000 EUR Siena 03-4 Eurib3 Dec/2038 a2 Eur 12.435.873 0,26%42.000.000 EUR Societa di Cartolarizzazione dei Crediti Inps Floating 31/Lug/2009 41.874.001 0,88%24.200.000 EUR TDA Cam 6 Eurib3 28/Apr/2044 A3 11.675.362 0,25%

Servizi finanziari29.000.000 EUR Arena 05 1 Eurib3 02/63 A 27.145.885 0,57%15.000.000 EUR AyT Pcons3 Eurib3 15/Gen/2021 A 13.879.500 0,29%

200.000 EUR Bank Tokyo Curacao Holdings NV Floating 16/Giu/2015 184.130 0,00%15.000.000 EUR Goldman Sachs Group Inc./the Floating 18/Mag/2015 10.500.000 0,22%26.000.000 EUR HSBC Finance Corp. Floating 05/Apr/2013 19.477.125 0,41%15.000.000 SKK HSBC Finance Corp Floating 26/Ott/2012 399.943 0,01%10.000.000 SKK Merrill Lynch & Co. Inc. Floating 28/Set/2010 284.828 0,01%20.000.000 EUR Merrill Lynch & Co. Inc. Floating 30/Mag/2014 15.502.000 0,33%20.000.000 EUR Natixis Floating 04/Nov/2016 14.824.000 0,31%35.000.000 EUR Stadshypotek Ab 4% 25/Gen/2010 35.277.900 0,76%


Commercial paper e altri strumenti a breve termineBanche e servizi finanziariBanche

50.000.000 EUR Allied Irish Bank 16/01/09 49.891.465 1,05%50.000.000 EUR Bank of Ireland 16/01/09 49.892.478 1,05%

1.750.000 EUR Barclays Bank 15/Gen/2009 1.746.637 0,04%23.000.000 EUR Intesa Sanpaolo 12/Gen/2009 22.965.279 0,49%

1.750.000 EUR Société Générale 02/Gen/2009 1.749.750 0,04%

Pioneer Funds - Euro Short-Term





50.000.000 EUR Ulster Bank Finance 15/01/09 49.895.467 1,05%

Servizi finanziari50.000.000 EUR Irish Life & Perman 16/01/09 49.889.437 1,06%

Information TechnologiesTitoli governativi

100.000.000 EUR Italy 16/Feb/2009 99.464.570 2,10%35.000.000 EUR Italy 31/Dic/2009 34.321.000 0,73%

Totale Commercial paper e altri strumenti a breve termine 359.816.083 7,61%

Titoli garantiti da attività e da ipoteca2.400.000 EUR Ace 2002-1 Eurib3 Dic/2033 284.696 0,01%2.300.000 EUR AyT deuda1 Eurib3 17/Nov/2016 1.798.140 0,04%1.800.000 EUR AyT Pinmo3 Eurib3 17/Dic/2046 526.079 0,01%7.300.000 EUR Caixa Penedes Pymes Euribor3m 28/Set/2045 4.584.723 0,10%3.600.000 EUR Chapel 2007 a1 17/Lug/2066 3.267.360 0,07%

12.000.000 EUR Delph 04 2 Eurib3 11/90 A 11.640.616 0,25%9.800.000 EUR Euromax Euri3m 18/Apr/2097 4.704.000 0,10%1.500.000 EUR Fab Euribor3m 31/Dic/2078 663.399 0,01%

45.000.000 EUR Fast 2005 Eurib1 04/14 A 10.721.180 0,23%25.000.000 EUR Fip Fundin Eurib6 01/23 A1 19.049.698 0,40%10.500.000 EUR FIP Funfin Eurib6 10/01/23 A2 EUR 6.751.500 0,14%

8.700.000 EUR Force lp Euribor3m 03/Feb/2017 5.844.833 0,12%6.100.000 EUR FTA Uci 14 Eurib3 20/Giu/2043 2.311.229 0,05%5.000.000 EUR GC FTGENCAT Caixa Sabadell 5,061% 31/Ott/2040 4.300.000 0,09%

20.000.000 EUR Geldilux 05 Eurib3 12/10 3a 19.364.000 0,41%1.950.000 EUR Heatm Euribor6m 22/Feb/2015 1.769.476 0,04%

38.500.000 EUR IM Grupo Banco Popular Empresas 1 FTA 3,255% 21/Mar/2033 23.831.886 0,50%7.900.000 EUR IM Terrassa MBS 5,116% 24/Lug/2049 4.309.735 0,09%6.500.000 EUR Korea Fm3 E3m+ 0,21% 07/Apr/2036 767.647 0,02%7.500.000 EUR Korea Fm4 Eurib3 07/Lug/2036 1.492.779 0,03%

50.000.000 EUR Korea Fm4 Eurib3 09/Mag/2038 *Eur 47.062.250 1,00%57.100.000 EUR Lambda fin Eurib3 Nov/2029 a2 Eur 52.337.861 1,10%31.450.000 EUR Locat S2 Eurib3 12/24 A 11.452.933 0,24%27.800.000 EUR Locat 05-3 Eurib3 12/26 A2 17.569.304 0,37%

2.500.000 EUR Marlin Euribor3 23/Dic/2012 178.165 0,00%6.100.000 EUR Money Partners Securities Plc 4 Eurib3 15/Mag/2040 2.587.484 0,05%1.700.000 EUR Nitro Intl. Sec. Eurib3m 12/Mag/2012 689.709 0,01%

15.000.000 EUR Orio Fin3 Eurib3 15/Ago/2040 A *eur 2.594.434 0,05%5.100.000 EUR Pastor gc hipotecario Euri3m 21/Giu/2046 3.533.612 0,07%5.600.000 EUR PREPS 04 2 Euribor 6M. Dic/2011 A1 EUR 3.900.620 0,08%3.650.000 GBP Prominent CMBS Fdg bp3m+ 0,26% 20/Dic/2032 833.970 0,02%5.100.000 EUR Resima03-1 Eurib3 Mar/2035 468.595 0,01%1.600.000 EUR Rural hipo 9 a2 Eurib3 17/Feb/2050 1.196.359 0,03%

900.000 EUR Rural Hipotecario E3m+ 0,13% 15/Mar/2038 399.099 0,01%4.000.000 EUR Rural Hip1 Eurib3 18/Gen/2039 1.958.586 0,04%3.000.000 EUR Sagres stc Eurib6 25/Mar/2011 740.193 0,02%

50.000.000 EUR Santander Eurib3 20/Lug/2035 Mtg 28.712.088 0,61%6.900.000 EUR TDA Cam 4,1% 26/Feb/2049 4.509.321 0,10%5.000.000 EUR TDA Cam5 Eurib3 26/Ott/2043 A 2.772.102 0,06%6.100.000 EUR TDA 25 A 22/Mar/2041 Titulizacion De Activos 3.118.363 0,07%

30.000.000 EUR Vela Home Eurib3 01/13 A1 4.614.187 0,10%8.550.000 EUR Zoo Eurib6m 10/Nov/2096 5.190.363 0,11%








33.000.000 EUR BTAN 3,50% 12/Lug/2009 33.288.750 0,70%50.000.000 EUR BTAN 3,75% 22/Set/2010 51.387.500 1,09%

3.000.000 EUR Bundesobligation 3,25% 09/Apr/2010 3.055.950 0,06%40.000.000 EUR Bundesobligation 3,5% 09/Ott/2009 40.526.000 0,86%30.000.000 EUR Bundesrepublik Deutschland 4,5% 04/Lug/2009 30.405.000 0,64%

2.000.000 EUR Bundesrepublik Deutschland 5,375% 04/Gen/2010 2.070.900 0,04%185.000.000 EUR Bundesschatzanweisungen 3,75% 13/Mar/2009 185.915.750 3,93%

45.000.000 EUR Bundesschatzanweisungen 4% 11/Dic/2009 45.924.750 0,97%140.500.000 EUR Bundesschatzanweisungen 4,5% 12/Giu/2009 142.263.275 3,01%

25.000.000 EUR Cassa Depositi e Prestiti SpA 3% 31/Lug/2009 25.023.750 0,53%150.000.000 EUR France Government Bond OAT 4% 25/Apr/2009 150.952.500 3,19%

16.500.000 EUR France Government Bond OAT 4% 25/Ott/2009 16.794.525 0,36%97.000.000 EUR French Treasury Note 3% 12/Gen/2010 98.120.350 2,08%

130.000.000 EUR Hellenic Republic Government Bond 3,4% 21/Giu/2009 130.396.500 2,76%51.500.000 EUR Hellenic Republic Government Bond 3,5% 20/Apr/2009 51.590.125 1,09%

150.000.000 EUR Hellenic Republic Government Bond 3,8% 20/Mar/2011 148.807.500 3,15%220.000.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 3% 15/Apr/2009 220.671.000 4,66%

25.000.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 3,5% 15/Mar/2011 25.276.250 0,53%258.500.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 3,75% 15/Giu/2009 260.438.750 5,50%

5.000.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 4,25% 01/Nov/2009 5.082.250 0,11%70.000.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 4,5% 01/Ago/2010 71.736.000 1,52%

105.000.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 5,25% 01/Ago/2011 109.578.000 2,32%50.000.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 5,5% 01/Nov/2010 52.207.500 1,10%50.000.000 EUR Italy Certificati Di Credito Del Tesoro Floating 01/Ago/2009 50.045.000 1,06%75.000.000 EUR Italy Certificati Di Credito Del Tesoro Floating 01/Dic/2010 74.775.000 1,58%50.000.000 EUR Italy Certificati Di Credito Del Tesoro Floating 01/Feb/2010 50.025.000 1,06%

100.000.000 EUR Italy Certificati Di Credito Del Tesoro Floating 01/Lug/2009 100.039.290 2,12%25.000.000 EUR Italy Certificati Di Credito Del Tesoro Floating 01/Giu/2010 24.991.250 0,53%

9.500.000 EUR Italy Certificati Di Credito Del Tesoro Floating 01/Nov/2011 9.343.250 0,20%16.000.000 EUR Italy Certificati Di Credito Del Tesoro Floating 01/Nov/2012 15.472.000 0,33%

290.000.000 EUR Italy 30/Giu/2009 Floating 287.476.045 6,07%150.000.000 EUR Netherlands Government Bond 2,75% 15/Apr/2009 150.412.500 3,18%

4.500.000 EUR Netherlands Government Bond 3% 15/Gen/2010 4.547.700 0,10%30.000.000 SKK Slovakia Government Bond 0% 08/Feb/2010 957.030 0,02%30.000.000 EUR Spain Government Bond 3,6% 31/Gen/2009 30.034.500 0,64%

5.000.000 EUR Spain Government Bond 4% 31/Gen/2010 5.097.500 0,11%125.000.000 EUR T-Bill Portugal 22/Set/2009 123.812.017 2,62%

Totale emittenti sovranazionali, governi e autorità pubbliche locali, strumenti di debito 2.828.540.957 59,82%



Titoli garantiti da attività e da ipoteca4.400.000 GBP Equity Realease Funding lib3m Gbp 14/Lug/2045 3.750.114 0,08%

500.000 EUR Faxtor 04 Eurib6 Jul/2094 355.100 0,01%12.000.000 EUR Rams Mortgage Sec E3m+ 0,21% 21/Lug/2035 2.747.168 0,06%27.500.000 EUR SCIP Eurib3 26/Apr/2025 A5 4.195.666 0,08%



Totale titoli 4.171.039.850 88,21%











(in valuta contratt.) (nella valuta del fondo)10-mar-09 (3,070) Eur Euro Schatz EUR (329.932.900) 107 (823.100)10-mar-09 (22) Euro Bobl EUR (2.556.620) 116 (14.190)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di futures finanziari (837.290)


Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati21-gen-09 CAD 1.191.000 EUR 768.696 (74.300)21-gen-09 CHF 18.500.000 EUR 11.619.435 900.337 21-gen-09 CHF 9.250.000 EUR 5.857.582 402.305 21-gen-09 EUR 11.553.926 CHF 18.185.880 (752.306)21-gen-09 EUR 6.034.906 CHF 9.564.120 (437.000)21-gen-09 EUR 12.636.460 GBP 10.302.000 1.978.552 21-gen-09 EUR 5.904.523 GBP 4.700.000 1.042.120 21-gen-09 EUR 5.910.008 JPY 878.581.800 (1.069.099)21-gen-09 EUR 59.608.617 USD 83.675.000 (657.891)21-gen-09 EUR 5.833.030 USD 8.000.000 70.910 21-gen-09 EUR 4.410.863 USD 5.757.500 263.685 21-gen-09 EUR 4.000.000 USD 5.068.400 349.047 21-gen-09 EUR 3.525.596 USD 5.000.000 (75.586)21-gen-09 EUR 1.997.183 USD 2.510.000 189.120 21-gen-09 GBP 10.522.460 EUR 13.000.000 (2.114.446)21-gen-09 GBP 4.700.000 EUR 5.699.388 (837.207)21-gen-09 GBP 4.887.867 USD 8.500.000 (1.064.367)21-gen-09 GBP 4.922.400 USD 8.500.000 (1.028.684)21-gen-09 GBP 4.341.139 USD 7.000.000 (550.190)21-gen-09 JPY 878.581.800 EUR 6.000.000 980.317 21-gen-09 NOK 100.000.000 EUR 11.228.764 (967.195)21-gen-09 PLN 20.986.500 USD 8.500.000 (1.033.016)21-gen-09 PLN 19.890.000 USD 8.075.518 (933.161)21-gen-09 PLN 19.494.580 USD 8.356.014 (1.290.700)21-gen-09 SEK 60.098.500 USD 8.750.000 (826.075)21-gen-09 SEK 52.059.000 USD 7.277.925 (498.621)21-gen-09 USD 84.810.000 EUR 60.000.000 1.084.779 21-gen-09 USD 8.000.000 EUR 6.065.063 (303.027)21-gen-09 USD 5.757.500 EUR 4.581.079 (434.214)21-gen-09 USD 5.000.000 EUR 3.538.846 62.426 21-gen-09 USD 2.510.000 EUR 1.830.380 (22.541)21-gen-09 USD 8.500.000 GBP 4.652.436 1.308.909 21-gen-09 USD 8.500.000 GBP 4.734.980 1.223.534 21-gen-09 USD 7.000.000 GBP 4.272.461 621.760 21-gen-09 USD 8.500.000 PLN 19.952.475 1.286.810 21-gen-09 USD 8.500.000 PLN 19.631.600 1.364.716 21-gen-09 USD 8.500.000 PLN 20.787.005 1.084.193 21-gen-09 USD 8.198.576 SEK 54.460.000 942.209 21-gen-09 USD 8.750.000 SEK 57.697.500 1.044.280 Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di cambio a termine 1.170.382





Data Quantità Contratto Valuta Impegno Utile/(perdita)di scadenza lunga/(corta) di contratt. (in valuta contratt.) non realizzati20-gen-09 (6.000.000) Call Eur/nok EUR (52.206) (16.796)20-gen-09 (6.000.000) Put Eur/pln EUR (1.086) 53.334 20-gen-09 (6.000.000) Put Eur/pln EUR (1.086) 51.774 20-gen-09 (11.000.000) Put Eur/usd EUR (297) 107.312 Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di opzione 195.624


Data Contratto Sottostante Nominale Nominale Valuta Nominale Utile/(perdita)di scadenza ricevuto pagato non realizzati20-set-13 Credit Default Swap Buy Merril Lynch & Co Inc - 5,75% USD 15.000.000 (1.948.406)20-dic-09 Credit Default Swap Sale Itraxx Europe Series

6 Version 1 0,20% - EUR 50.000.000 (1.427.213)20-dic-09 Credit Default Swap Sale Itraxx Europe Series



6 Version 1 0,20% - EUR 200.000.000 (5.708.851)20-giu-10 Credit Default Swap Sale Itraxx Europe Series




7 Version 1 0,20% - EUR 100.000.000 (4.101.821)19-ott-10 Interest Rate Swap - Euribor 6m Euribor 3m+0,035% EUR 2.500.000.000 (866.011)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti swaps (32.066.617)




500.000 USD ABN Amro Bank NV Floating 09/Mar/2015 321.595 0,25%400.000 USD Allied Irish Banks Plc Floating 30/Lug/2015 238.840 0,19%500.000 USD American Express Centurion Bank Floating 17/Dic/2009 337.668 0,27%

1.000.000 USD American Express Centurion Bank 4,375% 30/Lug/2009 710.930 0,56%800.000 USD Anglo Irish Bank Corp. Plc Floating 27/Lug/2010 525.191 0,41%500.000 USD Bank of America Corp. Floating 15/Dec2011 329.844 0,26%

1.000.000 USD Bank of New York Mellon Corp./the Floating 07/Dic/2009 707.960 0,56%4.000.000 USD Barclays Bank Plc Floating 25/Mag/2015 2.215.748 1,75%

500.000 USD Bear Stearns Cos Inc./the Floating 09/Set/2009 353.562 0,28%1.000.000 USD BNP Paribas Floating 04/Giu/2010 700.773 0,55%

900.000 USD BNP Paribas Floating 18/Feb/2015 596.139 0,47%1.800.000 USD Citigroup Inc. Floating 08/Giu/2009 1.240.013 0,98%1.010.000 EUR Citigroup Inc. Floating 13/Mag/2009 853.450 0,67%1.000.000 USD Citigroup Inc. Floating 18/Mag/2010 658.739 0,52%1.000.000 USD Citigroup Inc. Floating 28/Lug/2011 527.103 0,42%1.135.000 USD Citigroup Inc. 3,375% 01/Apr/2009 789.327 0,62%

400.000 USD Credit Suisse USA Inc. Floating 15/Gen/2010 274.323 0,22%500.000 USD DNB Nor Bank Asa Floating 06/Ott/2009 351.575 0,28%475.000 USD EFG Hellas Plc Floating 28/Apr/2011 312.209 0,25%500.000 USD Firstcaribbean International Bank LTD/Cayman Island Floating 10/Mar/2015 326.319 0,26%500.000 USD Glitnir Banki Hf Floating 02/Mar/2015 12.589 0,01%688.000 USD HBOS Plc Floating 06/Feb/2014 455.351 0,36%300.000 USD HSBC Bank Middle East LTD Floating 05/Mag/2010 215.694 0,17%500.000 USD HSBC Bank Usa Na/New York NY Floating 14/Dic/2009 357.730 0,28%

3.850.000 USD ING Bank NV Floating 14/Ott/2014 2.492.716 1,96%500.000 USD Intesa Bank Ireland Plc Floating 13/Mar/2010 356.822 0,28%750.000 USD JP Morgan Chase & Co. Floating 02/Ott/2009 531.518 0,42%840.000 USD Jyske Bank A/S Floating 16/Dic/2009 599.684 0,47%

1.500.000 USD Korea Development Bank 4,75% 20/Lug/2009 1.069.542 0,84%800.000 USD Macquarie Bank LTD Floating 18/Set/2015 323.817 0,26%

1.000.000 USD M&J Marshall & Ilsley Bank Floating 04/Dic/2012 562.596 0,44%1.000.000 USD Morgan Stanley Floating 07/Mag/2009 708.464 0,56%1.000.000 USD Morgan Stanley Floating 15/Gen/2010 660.501 0,52%

600.000 USD Morgan Stanley Floating 22/Gen/2009 431.052 0,34%2.000.000 USD Royal Bank of Scotland Plc/the Floating 14/Ott/2016 1.057.516 0,83%1.000.000 USD Royal Bank of Scotland Plc/the Floating 24/Lug/2014 636.822 0,50%

600.000 USD Royal Bank of Scotland Plc/the Floating 29/Set/2015 360.917 0,28%200.000 USD Santander Us Debt SA Unipersonal Floating 06/Feb/2009 144.024 0,11%800.000 USD St George Bank LTD Floating 15/Feb/2010 556.992 0,44%500.000 USD Svenska Handelsbanken Ab Floating 15/Mar/2016 299.450 0,24%500.000 USD UBS AG/Jersey Floating 18/Apr/2016 277.868 0,22%

1.000.000 USD Wachovia Bank Na Floating 14/Mag/2010 688.393 0,54%1.900.000 USD Wells Fargo & Co. Floating 20/Ago/2010 1.302.683 1,03%

Credito al consumo1.500.000 USD American Express Credit Corp. Floating 27/Mag/2010 967.988 0,76%1.000.000 USD Discover Financial Services Floating 11/Giu/2010 615.461 0,49%

Finanziari1.000.000 USD Massmutual Global Funding Ii Floating 06/Dic/2013 692.356 0,55%

Partecipazioni525.000 USD Dlj99-cg2 7,3% 10/Giu/2032 A-1b 211.698 0,17%

Pioneer Funds - U.S. Dollar Short-Term





1.000.000 USD Kaupthing Bank Hf Floating 01/Dic/2009 14.388 0,01%

Assicurazioni2.000.000 USD Allstate Life Global Funding Trusts Floating 26/Feb/2010 1.309.068 1,03%2.800.000 USD Metlife of Connecticut Institutional Funding LTD Floating 15/Giu/2011 1.899.079 1,50%

Ente con scopo speciale250.000 USD Willow Re LTD Floating 16/Giu/2010 99.906 0,08%

Servizi finanziari1.000.000 USD Alfa Diversified Payment Rights Finance Co SA Floating 15/Dic/2011 323.729 0,26%

700.000 USD Anz National Int’l LTD/london Floating 14/Apr/2010 480.515 0,38%250.000 USD Blue Fin LTD Floating 10/Apr/2012 151.450 0,12%600.000 USD BTM Curacao Holdings NV Floating 17/Apr/2015 400.173 0,32%

2.000.000 USD Chase Capital VI Floating 01/Ago/2028 790.956 0,62%2.000.000 EUR Cordu Rmbs Eurib3 12/40 A2 1.747.726 1,37%

700.000 USD Countrywide Home Loans Inc. 5,625% 15/Lug/2009 504.208 0,40%2.000.000 USD General Electric Capital Corp. Floating 12/Giu/2012 1.398.925 1,10%1.025.000 USD General Electric Capital Corp. Floating 15/Ago/2011 646.398 0,51%

200.000 USD General Electric Capital Corp. Floating 15/Giu/2009 140.622 0,11%6.899.000 USD GMACC Com Mtg 3,95% 10/Dic/2041 212.926 0,17%1.000.000 USD Goldman Sachs Group Inc./the Floating 07/Ott/2011 618.231 0,49%1.975.000 USD John Deere Capital Corp. Floating 26/Feb/2010 1.360.374 1,07%

500.000 USD Merrill Lynch & Co. Inc. Floating 05/Feb/2010 341.208 0,27%1.000.000 USD Merrill Lynch & Co. Inc. Floating 05/Giu/2012 586.310 0,46%1.000.000 USD Merrill Lynch & Co. Inc. Floating 07/Gen/2009 710.811 0,56%1.000.000 USD Merrill Lynch & Co. Inc. Floating 08/Mag/2009 706.539 0,56%2.000.000 USD Merrill Lynch & Co. Inc. Floating 23/Mar/2010 1.353.180 1,07%

500.000 USD SLM Corp. Floating 01/Feb/2010 282.414 0,22%1.375.000 USD SLM Corp. Floating 25/Lug/2014 497.880 0,39%

340.000 USD Sovereign Bancorp Inc. Floating 01/Mar/2009 242.174 0,19%


500.000 USD Ford Motor Credit Co. Llc Floating 13/Gen/2012 223.014 0,18%

Servizi cicliciVendita al dettaglio di farmaci

1.000.000 USD CVS/Caremark Corp. Floating 01/Giu/2010 668.019 0,53%500.000 USD CVS/Caremark Corp. 3,68938% 10/Set/2010 332.722 0,26%

Mezzi di comunicazione1.700.000 USD Comcast Corp. Floating 14/Lug/2009 1.217.211 0,96%


400.000 USD Sevan Marine Asa Floating 14/Mag/2013 143.880 0,11%2.500.000 NOK Sevan Marine Asa Floating 24/Ott/2012 154.111 0,13%


1.525.000 USD Unitedhealth Group Inc. Floating 07/Feb/2011 953.584 0,75%1.000.000 USD UnitedHealth Group Inc. 4,125% 15/Ago/2009 709.903 0,56%


Titoli garantiti da attività e da ipoteca860.000 USD ACE Securities Corp. 1,485% 25/Lug/2036 434.724 0,34%

3.000.000 USD ACE Securities Corp. 1,835% 25/Apr/2035 527.157 0,42%670.000 USD ACE Securities Corp. 1,845% 25/Apr/2035 406.402 0,32%

12.500.000 USD Aegis Abs Trust Lus1r+ 0,36% 25/Set/2034 308.568 0,24%160.000 USD Amcar 5,66% 2007-df A2a 06/Gen/2011 23.732 0,02%






650.000 USD American Express Credit Account 4,55% 15/Dic/2011 Mtg 445.982 0,35%1.000.000 USD AmeriCredit Automobil 4,63% 06/Giu/2012 491.981 0,39%4.000.000 USD Banc Amer 5,436% 33 1.163.053 0,92%

32.350.000 USD Bank of America Lus1m+ 0,22% 20/Apr/2035 20.602 0,02%41.030.000 USD Bank of America Mtg 5,25% 25/Feb/2018 1.602.050 1,26%12.180.000 USD Bear Stearns Alt-a Trust Lus1m+ 0,37% 25/Nov/2034 612.513 0,48%

1.000.000 USD CalSTRS Trust 4,463% 20/Nov/2014 629.949 0,50%900.000 USD Capital Libor1m 15/Nov/2011 646.649 0,51%

1.100.000 USD Carrington Mortgage Loan Trust 2006-NC1 A2 25/Gen/2036 368.619 0,29%610.000 USD Carrington Mortgage Loan Trust FRN Libor1m 36 372.148 0,29%765.000 USD Cci 2005-1a C Crown Castle Towers 15/Giu/2035 368.728 0,29%225.000 USD Centex Home Equity 1,495% 25/Giu/2036 59.956 0,05%

7.000.000 USD Chase Mortgage Finance 2004-s4 A6 5,25% 25/Mag/2034 943.891 0,74%25.847.000 USD Cmlti 6,5 25/Mag/2016 1.109.415 0,87%

2.400.000 USD Coaft 2006-a-a3 15/Nov/2010 104.665 0,08%830.000 USD Coaft 4,48% 15/Dic/2010 Coaft 2005-bss C 358.155 0,28%310.000 USD Countrywide Asset-Backed Certificates 1,855% 25/Ott/2035 183.189 0,14%

1.000.000 USD CS First Boston Mort. Securities Corp. 7,545% 15/Apr/2062 548.030 0,43%550.000 USD CS First Boston 2002-10 1m1 CS First Boston Mort.Securities 15/Mag/2038 234 0,00%

1.000.000 USD CS First Boston 2003-ar26 9m1 CS First Boston Mort.Securities 25/Nov/2033 134.456 0,11%1.000.000 USD CS First Boston 2004-c3 A3 CS First Boston Mort. 15/Lug/2036 516.049 0,41%8.700.000 USD Cwalt 204-j9 3a4 Countrywide Alternative 25/Ott/2034 182.413 0,14%

11.000.000 USD Cwhel 2002-g A Countrywide Home Equity 15/Dic/2028 345.162 0,27%20.000.000 USD Cwhl 2002-bc2 A 348.043 0,27%

550.000 USD Cwhl 2003-j7 4a2 152.815 0,12%2.200.000 USD Cwhl 2004-25 1a2 82.014 0,06%

268.300.000 USD Cwl 2004-1-2a 25/Apr/2034 202.341 0,16%69.000.000 USD Efh3 1 A FRN 87-25/Ott/2017 128.042 0,10%

1.000.000 USD Fannie Mae Benchmark Remic 5,5% 25/Mag/2014 390.510 0,31%4.999.999 USD Fannie Mae Pool 4,958% 01/Ott/2034 481.039 0,38%

766.874 USD Fannie Mae Pool 5,045% 01/Mag/2025 25.345 0,02%600.000 USD Fannie Mae Pool 5,252% 01/Apr/2029 7.482 0,01%800.000 USD Fannie Mae Pool 5,462% 01/Apr/2028 6.230 0,00%

1.300.000 USD Fannie Mae Pool 5,478% 01/Nov/2025 14.958 0,01%1.982.652 USD Fannie Mae Pool 5,701% 01/Nov/2034 365.889 0,29%

13.138.831 USD Fannie Mae Pool 5,902% 01/Gen/2025 111.042 0,09%13.008.723 USD Fannie Mae Pool 6,021% 01/Nov/2024 185.416 0,15%

6.008.108 USD Fannie Mae Pool 6,075% 01/Feb/2027 27.471 0,02%800.000 USD Fannie Mae Pool 6,422% 01/Feb/2033 6.929 0,01%750.000 USD Fannie Mae REMICS 3,5% 25/Gen/2027 85.767 0,07%

1.000.000 USD Fannie Mae REMICS 4,5% 25/Ott/2022 155.338 0,12%1.000.000 USD Fannie Mae REMICS 5,5% 25/Dic/2024 162.792 0,13%1.840.000 USD Fannie Mae REMICS 6% 25/Mag/2010 273.618 0,22%

600.000 USD Fannie Mae REMICS 6% 25/Mag/2014 38.985 0,03%25.000.000 USD Fannie Mae Usl1m+ 0,3% 25/Mag/2033 4.970.875 3,93%

4.410.000 USD Fannie Mae Usl1m+ 0,40% 25/Dic/2033 1.243.658 0,98%20.000.000 USD Fannie Mae Usl1m+ 0,5% 25/Dic/2032 1.861.987 1,47%

550.000 USD Fannie Mae Usl1m+ 1% 25/Ott/2032 50.018 0,04%1.000.000 USD Fanniemae Grantor 5,17% 25/Nov/2028 139.968 0,11%

50.000.000 USD Fanniemae Tiy 25/Mag/2027 157.527 0,12%1.080.000 USD Fanniemae Usl1m+ 0,15% 25/Feb/2018 263 0,00%6.000.000 USD Fanniemae 4,5% 25/Nov/2025 128.461 0,10%1.275.000 USD Fieldstone Mortgage Investment Corp. 1,465% 25/Nov/2036 277.154 0,22%8.300.000 USD First Horizon Asset Securities Inc. 5,608371% 27/Dic/2032 49.313 0,04%1.500.000 USD First Horizon Asset Securities Inc. 6,662433% 25/Feb/2034 75.250 0,06%

225.000 USD First Union Chase Mtg 6,645% 15/Giu/2031 19.452 0,02%1.000.000 USD Fordo 2005-c B 4,52% 15/Set/2010 683.429 0,54%

27.757.000 USD Freddie Lib1m 15/Ott/2023 809.912 0,64%






1.000.000 USD Freddie Mac Non Gold Pool 5,028% 01/Mag/2025 14.515 0,01%1.700.000 USD Freddie Mac Non Gold Pool 5,033% 01/Nov/2031 12.193 0,01%1.000.000 USD Freddie Mac Non Gold Pool 5,338% 01/Gen/2028 10.667 0,01%1.600.000 USD Freddie Mac Non Gold Pool 5,521% 01/Feb/2037 964.267 0,77%

25.980.901 USD Freddie Mac Non Gold Pool 5,964% 01/Apr/2025 90.640 0,07%310.000 USD Freddie Mac Non Gold Pool 6,18% 01/Apr/2029 6.828 0,01%

1.020.182 USD Freddie Mac Remics 1,395% 15/Lug/2036 651.531 0,52%3.000.000 USD Freddie Mac Remics 4% 15/Ago/2018 263.355 0,21%1.133.000 USD Freddie Mac Remics 4% 15/Lug/2024 76.611 0,06%5.000.000 USD Freddie Mac Remics 4,5% 15/Apr/2021 346.887 0,28%2.000.000 USD Freddie Mac Remics 4,5% 15/Mar/2029 647.249 0,52%1.000.000 USD Freddie Mac Remics 5% 15/Apr/2024 220.689 0,18%1.000.000 USD Freddie Mac Remics 5% 15/Dic/2024 218.296 0,17%1.833.000 USD Freddie Mac Remics 5% 15/Feb/2016 337.476 0,27%

500.000 USD Freddie Mac Remics 5,5% 15/Mag/2028 364.475 0,29%1.000.000 USD Freddie Mac Remics 5,5% 15/Mag/2029 268.480 0,21%

53.000.000 USD Freddie Mac Usl1m+ 0,71% 15/Dic/2031 1.405.860 1,13%680.000 USD Freddie Mac Usl1m+1% 15/Mar/2032 45.463 0,04%750.000 USD Freddie Mac 4% 15/Nov/2023 167.543 0,13%

5.000.000 USD Freddie Mac 6% 15/Feb/2021 44.496 0,04%1.675.000 USD Freddie 6% 15/Giu/2031 Mtg Fhr 2500 Pe 180.423 0,14%

285.000 USD Fremont Home Loan Trust 1,505% 25/Feb/2036 144.700 0,12%1.200.000 USD Ge Capital Com Mortagage 4,17% 10/Lug/2037 267.586 0,21%

400.000 USD Ge Capital Commercial Mortgage Corp. 4,353% 10/Giu/2048 268.361 0,21%1.625.000 USD GMACC 6,945% 15/Mar/2033 668.968 0,54%

29.265.000 USD GMACC 7,358% 25/Set/2031 412.759 0,33%1.500.000 USD Government National Mortgage Association 4,054% 16/Gen/2048 1.037.413 0,83%1.200.000 USD GSAA Trust 1,445% 25/Ago/2036 216.880 0,17%

490.000 USD Gsamp Trust 0,901% 25/Mar/2035 219.261 0,18%900.000 USD Gsamp Trust 1,655% 25/Nov/2035 183.102 0,15%

1.000.000 USD Heller Financial Com Mtg 6,847% 15/Mag/2031 70.370 0,06%29.250.000 USD Imm 2004-4 1a4 FRN 04-25/Set/2034 854.527 0,68%

1.350.000 USD Impac CMB Trust 1,755% 25/Ott/2034 94.773 0,08%2.500.000 USD Impac CMB Trust 1,795% 25/Apr/2035 523.019 0,42%

475.000 USD Impac CMB Trust 1,795% 25/Ott/2035 180.724 0,14%5.750.000 USD Impac CMB Trust 1,825% 25/Mag/2035 227.722 0,18%1.000.000 USD Impac Secured Assets CMN Owner Trust 1,485% 25/Nov/2036 238.930 0,19%5.000.000 USD Indymac Index Mortgage Loan Trust 1,575% 25/Ago/2037 1.573.453 1,26%

315.000 USD John Deere Owner Trust 5,04% 15/Lug/2011 126.279 0,10%105.000 USD JP Morgan Alternative Loan Trust 1,505% 25/Mar/2036 7.655 0,01%

2.600.000 USD JP Morgan Mortgage Trust 6% 25/Ago/2034 677.990 0,54%1.000.000 EUR Korea 7 Eurib3 08/38 A1b 672.785 0,54%1.000.000 USD Lbfrc 2006-llfa B 06-15/Set/2021 388.437 0,31%3.000.000 USD Lbsbc 2007-1a 1a FRN 07-25/Mar/2037 1.082.825 0,87%

550.000 USD LB-UBS Commercial Mortgage Trust 3,246% 15/Mar/2029 179.790 0,14%2.241.000 USD LB-UBS Commercial Mortgage Trust 3,478% 15/Lug/2027 14.416 0,01%1.000.000 USD LB-UBS Commercial Mortgage Trust 4,207% 15/Nov/2027 188.370 0,15%4.000.000 USD LB-UBS Commercial Mortgage Trust 6,226% 15/Mar/2026 764.701 0,61%1.425.000 USD LB-UBS Commercial Mortgage Trust 6,27% 15/Giu/2020 81.780 0,07%

950.000 USD Lehman Xs Trust Floating 25/Dic/2035 127.333 0,10%5.000.000 USD Mana 2007-oar3 A1 FRN 07-25/Apr/2037 1.565.255 1,25%7.000.000 USD MLCC 2004-d A2 FRN 04-25/Ago/2029 467.714 0,37%1.010.000 USD MLCC 2004-e A1 FRN 04-25/Nov/2029 66.422 0,05%1.000.000 USD Morgan Stanley ABS Capital I 1,445% 25/Nov/2036 192.464 0,15%

43.000.000 USD Morgan Stanley Dean Witter Capital I 0,5542% 03/Set/2015 280.983 0,22%1.100.000 USD Morgan Stanley IXIS Real Estate Capital Trust 2006-2 A1 25/Nov/2036 182.848 0,15%

545.000 USD Nissan Auto Lease Trust 5,11% 15/Mar/2010 212.430 0,17%1.175.000 USD Nissan Auto 4,74% 15/Set/2009 38.288 0,03%






350.000 USD Nomura Home Equity Loan Inc. 1,515% 25/Mar/2036 220.293 0,18%1.150.000 USD Oomlt Lib 1 M 25/Mag/2037 374.740 0,30%2.000.000 EUR Perm Fin9 Eurib3 06/33 4a 1.758.500 1,41%

714.000 USD PNC Mortgage Acceptance Corp. 5,91% 12/Mar/2034 45.208 0,04%2.000.000 USD Progress Trust 4,9325% 15/Lug/2035 270.109 0,22%1.500.000 USD Residential Funding Mortgage Securities II Inc. 5,27% 25/Apr/2028 265.065 0,21%5.545.000 USD Sami 2005-ar2 3a1 FRN 05-25/Mag/2045 334.914 0,27%1.125.000 USD Sarm 2005-19xs 1a1 FRN 05-25/Ott/2035 100.947 0,08%3.000.000 USD Sarm 2007-1 1a1 FRN 07-25/Feb/2037 1.463.654 1,17%3.000.000 USD Sarm 2007-2 M1 FRN 07-25/Mar/2037 18.803 0,02%

400.000 USD Sequoia Mortgage Trust 0,8575% 20/Lug/2033 41.544 0,03%4.400.000 USD SLM Student Loan Trust 3,665% 27/Apr/2026 2.627.244 2,10%1.440.000 USD SLM Student Loan Trust 4,25% 25/Gen/2028 745.872 0,60%3.450.000 USD SLMA 2005-4 A1 FRN 05-26/Nov/2015 289.176 0,23%

880.000 USD Structured Asset Mortgage Investments Inc. 1,595% 25/Set/2047 363.956 0,29%600.000 USD Structured Asset Securities Corp. 1,645% 25/Nov/2037 262.629 0,21%

1.650.000 USD Thornburg Mortgage Securities Trust 1,765% 25/Set/2044 248.899 0,20%5.000.000 USD Tower 2006-1 A1fl FRN 06-15/Feb/2036 2.970.217 2,37%1.000.000 USD Tyhot 2005-lux A1 FRN 05-15/Gen/2021 526.817 0,42%

525.000 USD Wachovia Bank Commercial Mortgage Trust 4,26% 15/Gen/2041 373.806 0,30%3.300.000 USD WaMu Mortgage Pass-through Ctf Tv 25/Apr/2045 247.479 0,20%

250.000 USD Wells Fargo Mortgage Backed Securities Trust 3,616521% 25/Giu/2035 175.179 0,14%





500.000 USD Dresdner Bank Ag Floating 10/Nov/2010 350.912 0,28%

Assicurazioni250.000 USD Residential Reinsurance 2007 LTD Floating 06/Giu/2011 172.350 0,14%

Industria di basePetrolio e gas

250.000 USD Rockies Express Pipeline Llc Floating 20/Ago/2009 179.932 0,14%


2.000.000 USD Jackson National Life Global Funding Floating 08/Ago/2013 1.228.588 0,99%


Titoli garantiti da attività e da ipoteca6.400.000 USD American Home Mortgage Invst Lus1m+ 0,3% 25/Nov/2045 829.897 0,66%

600.000 USD American Home Mortgage Invst Usl1m+ 0,44% 25/Nov/2045 59.743 0,05%1.818.000 USD Bayview Financial Acquisition Trust 1,73125% 28/Ago/2047 574.526 0,46%2.000.000 USD Flagstar Home Equ Loan Usl1m+ 0,23% 25/Giu/2018 409.313 0,33%

575.000 USD Impac Secured Assets CMN Owner Trust 1,745% 25/Mag/2036 237.584 0,19%3.000.000 USD Indymac Index Mortgage Loan Trust 1,645% 25/Set/2016 954.798 0,77%2.000.000 USD Lehman Brothers Floating Rate Commercial Mortgage Trust 1,545% 15/Giu/2022 855.041 0,68%

750.000 USD Lehman Brothers Small Balance Commercial 0,991% 25/Set/2030 446.620 0,36%1.000.000 USD Marm 2007-2 A1 FRN 07-25/Mar/2047 566.587 0,45%






600.000 USD Merrill Lynch Mtg Usl1m+ 0,16% 25/Mar/2037 292.199 0,23%



Totale titoli 118.533.389 94,91%









14.500.000 EUR Allied Irish Banks Plc Floating 23/Mar/2015 12.564.685 0,59%40.000.000 EUR Anglo Irish Bank Corp. Plc Floating 19/Giu/2017 19.947.400 0,94%

3.000.000 EUR Anglo Irish Bank Corp. Plc Floating 25/Gen/2012 2.565.000 0,12%26.500.000 EUR Anglo Irish Bank Corp. Plc Floating 25/Giu/2014 18.682.500 0,88%20.000.000 EUR Banca Delle Marche Floating 11/Feb/2009 19.998.092 0,94%35.000.000 EUR Banca Lombarda e Piemontese SpA Floating 12/Feb/2010 34.460.103 1,62%20.000.000 EUR Banca Popolare dell’Emilia Romagna Scrl Floating 15/Mag/2017 14.439.000 0,68%15.000.000 EUR Banca Popolare dell’Emilia Romagna Scrl Floating 23/Mar/2016 12.300.000 0,58%40.000.000 EUR Banca Popolare di Milano Scarl Floating 06/Apr/2009 39.937.599 1,88%20.000.000 EUR Banca Popolare di Milano Scarl Floating 15/Feb/2010 19.829.460 0,93%

4.000.000 EUR Banco BPI SA/Cayman Islands Floating 09/Mar/2009 4.000.440 0,19%1.000.000 USD Banco de Galicia y Buenos Aires Floating 01/Gen/2010 202.331 0,01%

40.000.000 EUR Banco de Sabadell SA Floating 25/Mag/2016 25.800.000 1,21%17.000.000 EUR Banco Espirito Santo SA Floating 14/Mag/2010 16.694.510 0,79%18.000.000 EUR Banco Espirito Santo SA Floating 19/Mar/2012 17.523.000 0,82%30.000.000 EUR Banco Popolare Sc Floating 10/Apr/2009 29.937.129 1,41%20.000.000 EUR Bank of Ireland Floating 24/Gen/2017 13.300.000 0,63%12.000.000 EUR Bank of Nova Scotia Floating 24/Apr/2009 11.966.041 0,56%20.000.000 EUR Banque Fédérative Du Crédit Mutuel/France Floating 19/Dic/2016 15.066.666 0,71%20.000.000 EUR Barclays Bank Plc Floating 30/Mag/2017 15.002.000 0,71%15.000.000 EUR BBVA Subordinated Capital SA Floating 24/Ott/2016 12.310.580 0,58%20.000.000 EUR BCP Finance Bank LTD Floating 06/Feb/2012 18.607.034 0,88%34.400.000 EUR BCP Finance Bank LTD Floating 15/Giu/2015 29.360.400 1,38%10.000.000 EUR BES Finance LTD Floating 12/Gen/2009 9.992.300 0,47%

5.000.000 EUR BES Finance LTD 4,556% 12/Gen/2009 4.983.078 0,23%23.500.000 EUR Bilbao Bizkaia Kutxa Floating 28/Set/2015 21.502.500 1,01%30.000.000 EUR BNP Paribas Floating 17/Ott/2016 25.350.000 1,19%

1.000.000 USD Bosphorus Financial Services LTD Floating 15/Feb/2012 409.158 0,02%10.000.000 EUR Britannia Building Society Floating 14/Dic/2009 9.816.000 0,46%35.000.000 EUR Britannia Building Society Floating 18/Mag/2016 19.775.000 0,93%20.000.000 EUR Caixa Geral de Depositos/Paris Floating 27/Apr/2015 12.000.000 0,56%

1.100.000 EUR Caja de Ahorros de Galicia Floating 12/Mag/2009 1.093.230 0,05%15.000.000 EUR Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Madrid Floating 24/Mag/2010 14.517.531 0,68%25.000.000 EUR Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Madrid Floating 29/Giu/2009 24.589.375 1,16%

8.850.000 EUR Credit Agricole SA/London Floating 09/Set/2010 8.728.306 0,41%17.000.000 EUR Credito Emiliano SpA Floating 05/Ago/2010 16.676.150 0,78%20.000.000 EUR Credito Emiliano SpA Floating 23/Mar/2009 19.961.102 0,94%

2.700.000 EUR Deutsche Bank AG Floating 18/Ott/2010 2.610.968 0,12%6.500.000 EUR Deutsche Bank AG Floating 20/Set/2016 5.239.390 0,25%

16.500.000 EUR Deutsche Postbank AG Floating 04/Nov/2015 12.457.500 0,59%7.000.000 EUR DNB Nor Bank Asa Floating 28/Set/2015 6.055.000 0,28%

30.000.000 EUR DNB Nor Bank Asa Floating 30/Mag/2017 24.000.000 1,13%20.000.000 EUR EFG Hellas Plc Floating 08/Giu/2017 17.807.000 0,84%20.000.000 EUR EFG Hellas Plc Floating 28/Mar/2012 17.790.448 0,84%

4.000.000 EUR EFG Hellas Plc Floating 28/Set/2009 3.943.030 0,19%20.000.000 USD Emirates Bank International Pjsc Floating 07/Dic/2016 8.488.903 0,40%21.500.000 EUR Emirates Bank International Pjsc Floating 15/Giu/2011 17.845.000 0,84%29.000.000 EUR Fortis Bank SA/NV Floating 17/Gen/2017 22.144.400 1,04%20.000.000 EUR HBOS Plc Floating 29/Mar/2016 15.200.000 0,72%35.000.000 EUR Hypo Real Estate Bank International AG Floating 24/Mag/2011 15.750.000 0,74%20.000.000 EUR Hypovereinsbank Luxembourg SA Floating 07/Giu/2011 15.800.000 0,74%

Pioneer Funds - Euro Corporate Short-Term (già Pioneer Funds - Euro Enhanced Short-Term)





10.000.000 EUR Intesa Sanpaolo SpA Floating 19/Apr/2016 8.241.300 0,39%30.000.000 EUR KBC Internationale Financieringsmaatschappij NV Floating 14/Dic/2015 21.300.000 1,00%

7.000.000 EUR Korea Development Bank Floating 09/Mar/2011 6.961.500 0,33%42.500.000 EUR La Banque Postale Floating 12/Dic/2016 28.532.588 1,34%20.000.000 EUR Landesbank Baden-wurttemberg Floating 07/Ago/2009 19.796.000 0,93%20.000.000 EUR Marfin Popular Bank Public Co. LTD Floating 26/Mag/2016 15.406.000 0,72%10.000.000 EUR Mediobanca SpA Floating 20/Apr/2009 9.943.400 0,47%16.500.000 EUR Merrill Lynch SA Floating 29/Set/2010 14.666.025 0,69%14.500.000 EUR National Australia Bank LTD Floating 23/Set/2014 12.542.500 0,59%

5.000.000 USD National Bank of Dubai Pjsc Floating 06/Dic/2010 3.147.369 0,15%20.000.000 USD National Bank of Dubai Pjsc Floating 31/Ott/2016 7.913.384 0,37%30.000.000 EUR Nationwide Building Society Floating 22/Dic/2016 23.415.000 1,10%15.000.000 EUR Nibc Bank NV Floating 04/Mag/2009 14.807.835 0,70%12.500.000 EUR Nomura Europe Finance NV Floating 27/Feb/2009 12.475.281 0,59%17.000.000 EUR Nordea Bank Sweden AB Floating 25/Mar/2014 16.573.300 0,78%16.000.000 EUR Nykredit Realkredit A/S Floating 20/Set/2013 13.280.000 0,62%27.500.000 EUR OTP Bank Nyrt Floating 27/Feb/2009 27.276.425 1,28%15.000.000 EUR Piccolo Credito Valtellinese Scarl Floating 08/Feb/2012 14.472.675 0,68%15.000.000 EUR Piraeus Group Finance Plc Floating 20/Lug/2016 11.550.000 0,54%15.000.000 EUR Piraeus Group Finance Plc Floating 26/Ott/2011 13.189.311 0,62%

5.000.000 EUR Piraeus Group Finance Plc Floating 29/Mar/2010 4.943.050 0,23%12.000.000 EUR Santander International Debt SA Floating 23/Gen/2009 11.990.350 0,56%20.000.000 EUR Santander Issurances SA Unipersonal Floating 23/Mar/2017 16.645.700 0,78%20.000.000 EUR Sella Holding Banca SpA Floating 25/Lug/2011 19.338.000 0,91%12.000.000 EUR Skandinaviska Enskilda Banken AB Floating 06/Ott/2014 11.224.740 0,53%27.500.000 EUR SNS Bank NV Floating 06/Feb/2012 26.053.225 1,23%20.000.000 EUR Société Générale Floating 07/Giu/2017 15.651.300 0,74%

6.500.000 EUR Société Générale Floating 15/Mar/2016 5.694.377 0,27%12.000.000 EUR Sparebank 1 Smn Floating 20/Feb/2012 11.719.800 0,55%30.000.000 EUR Sparebank 1 Smn Floating 22/Feb/2013 27.000.000 1,27%27.000.000 EUR Sparebank 1 Sr Bank Floating 15/Mar/2012 26.630.910 1,25%30.000.000 EUR St George Bank LTD Floating 09/Giu/2011 27.651.000 1,30%34.000.000 EUR Standard Chartered Bank Floating 28/Mar/2018 22.950.000 1,08%15.000.000 EUR Suntrust Bank Floating 20/Dic/2011 13.608.458 0,64%10.500.000 EUR Svenska Handelsbanken Ab Floating 16/Mar/2015 9.345.000 0,44%45.000.000 EUR Swedbank Ab Floating 18/Dic/2009 44.891.999 2,12%20.000.000 EUR UniCredit SpA Floating 07/Apr/2016 16.086.300 0,76%

3.043.000 EUR UniCredit SpA Floating 11/Ago/2014 2.859.659 0,13%17.500.000 EUR UniCredit SpA Floating 15/Giu/2015 15.635.725 0,74%23.000.000 EUR UniCredit SpA Floating 22/Set/2009 22.740.330 1,07%25.000.000 EUR Unione di Banche Italiane Scpa Floating 29/Giu/2009 24.846.293 1,17%27.000.000 EUR Westpac Banking Corp. Floating 22/Dic/2009 26.927.338 1,27%

2.000.000 EUR Zagrebacka Banka Dd 4,25% 13/Lug/2009 1.933.321 0,09%

Servizi finanziari5.000.000 EUR Dali 06-30 Eurib1 12/46 1.632.919 0,08%

Assicurazioni10.000.000 EUR American International Group Inc. Floating 26/Apr/2011 6.500.000 0,31%12.500.000 EUR ING Verzekeringen NV Floating 20/Ott/2010 11.930.131 0,56%

Servizi di investimento9.000.000 EUR Daimler North America Corp. 4,125% 08/Set/2009 8.893.980 0,42%

37.700.000 EUR Daimler North America Corp. 4,375% 16/Mar/2010 37.136.951 1,75%

Servizi finanziari10.000.000 EUR Alfa Diversified Payment Rights Finance Co SA Floating 15/Dic/2011 4.500.000 0,21%22.500.000 EUR Bank Tokyo Curacao Holdings NV Floating 16/Giu/2015 20.714.625 0,97%






8.200.000 EUR Goldman Sachs Group Inc./the Floating 18/Mag/2015 5.740.000 0,27%5.000.000 EUR HSBC Finance Corp. Floating 05/Apr/2013 3.745.601 0,18%

10.000.000 EUR KBC Internationale Financieringsmaatschappij NV Floating 26/Ott/2012 9.409.500 0,44%18.000.000 EUR Mufg Capital Finance 4 LTD Floating Perpetual 10.350.000 0,49%25.000.000 EUR Natixis Floating 26/Gen/2017 17.212.125 0,81%10.000.000 EUR RCI Banque SA Floating 26/Mag/2009 9.964.780 0,47%10.000.000 EUR Saphir Finance Plc Floating 20/Giu/2017 1.000.000 0,05%26.321.000 EUR Standard Chartered Capital Trust I Floating Perpetual 20.057.918 0,94%20.000.000 EUR Volkswagen Bank Gmbh Floating 05/Feb/2010 19.100.000 0,90%

Società finanziarie25.000.000 EUR Banca Italease SpA Floating 02/Feb/2010 20.619.000 0,97%20.000.000 EUR Banca Italease SpA Floating 23/Nov/2010 14.354.140 0,68%25.000.000 EUR Centro Leasing Banca SpA Floating 09/Nov/2009 24.375.000 1,14%





9.000.000 EUR Volkswagen Leasing Gmbh Floating 24/Mar/2009 8.923.801 0,42%


2.000.000 EUR Bombardier Inc. Floating 15/Nov/2013 1.380.000 0,06%

Elettronica25.000.000 EUR Schneider Electric SA Floating 18/Lug/2011 23.406.250 1,10%

Macchinari per l’industria8.000.000 EUR Alstom SA Floating 13/Mar/2009 8.023.570 0,38%


35.000.000 EUR EDP Finance Bv Floating 14/Giu/2010 33.972.988 1,60%

Elettricità20.000.000 EUR Endesa Capital SA Floating 22/Nov/2011 19.064.668 0,90%15.000.000 EUR Iberdrola Finanzas SA Floating 17/Ago/2009 14.899.470 0,70%25.000.000 EUR Iberdrola Finanzas SA Floating 28/Giu/2010 24.662.500 1,16%

Non cicliciBevande

5.000.000 EUR Coca-Cola Hbc Finance Plc/London Floating 24/Mar/2009 4.988.814 0,23%

Farmaceutica6.500.000 EUR Schering-plough Corp. 5% 01/Ott/2010 6.568.348 0,31%

Tabacco23.000.000 EUR British American Tobacco Holdings The Netherlands BV Floating 16/Mag/2010 22.548.756 1,06%


16.000.000 EUR Telecom Italia Finance SA Floating 09/Feb/2009 16.003.301 0,75%20.000.000 EUR Telefonica Emisiones Sau Floating 25/Gen/2010 19.565.200 0,93%






Telecomunicazioni mobili15.000.000 EUR Telenor Asa Floating 28/Set/2011 14.118.150 0,66%


Titoli garantiti da attività e da ipoteca1.600.000 EUR FCC Minotaure 3,475% 22/Dic/2026 1.046.957 0,05%5.000.000 EUR Grosvenor3 Eurib6 10/23 C 3.627.000 0,17%5.000.000 EUR Grosvenor3 Eurib6 10/23 D 3.566.000 0,17%

13.600.000 EUR Holmes 10 Eurib3 07/21 3a 13.405.506 0,63%7.500.000 EUR Korea 7 Eurib3 08/38 A2b 6.875.663 0,32%5.000.000 EUR Leasimpre2 Eurib3 12/25 A 3.512.784 0,17%7.000.000 EUR MDM Dpr Fi Eurib3 12/11 A 3.318.000 0,16%

15.000.000 USD Ukraine Mortgage Loan Finance PLC 3,295% 15/Dic/2031 2.641.000 0,12%20.000.000 EUR Windermere CMBS Floating Rate 10/Lug/2010 15.800.000 0,74%





4.500.000 EUR TDA Cam 6 Eurib3 28/Lug/2012 A1 2.462.454 0,12%



Totale titoli 2.042.627.153 96,11%







Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati21-gen-09 EUR 40.227.535 USD 56.469.000 (443.985)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di cambio a termine (443.985)


Data Contratto Sottostante Nominale Nominale Valuta Nominale Utile/(perdita)di scadenza ricevuto pagato non realizzati20-dic-13 Credit Default Swap Itraxx Europe Series

10 Version 1 - 1,20% EUR 200.000.000 4.808.922 20-dic-10 Credit Default Swap Buy Alliance Boots

Holdings limited - 6,95% EUR 15.000.000 84.754 02-dic-13 Credit Default Swap Buy Banco De Sabadell

S.a. - 4,44% EUR 10.000.000 39.934 02-dic-13 Credit Default Swap Buy Banco De Sabadell

S.a. - 5,75% EUR 10.000.000 (492.302)20-mar-09 Credit Default Swap Buy Thomson - 5,00% EUR 10.000.000 2.504.211 20-dic-10 Credit Default Swap Buy Valeo - 7,50% EUR 10.000.000 180.535 20-dic-10 Credit Default Swap Sale Assicurazionio

Generali - SocietaPer Azioni 0,43% - EUR 10.000.000 (203.386)



Data Contratto Sottostante Nominale Nominale Valuta Nominale Utile/(perdita)di scadenza ricevuto pagato non realizzati20-dic-10 Credit Default Swap Sale Enel S.p.a 0,54% - EUR 20.000.000 (2.068.892)20-mar-10 Credit Default Swap Sale Fresenius

Aktiengesellschaft 0,45% - EUR 10.000.000 (369.389)20-giu-09 Credit Default Swap Sale HELLAS

Telecommunications(Luxembourg) li 1,27% - EUR 10.000.000 (1.354.995)

20-dic-09 Credit Default Swap Sale Itraxx Europe Series6 Version 1 0,20% - EUR 100.000.000 (2.854.426)
















20-giu-10 Credit Default Swap Sale Itraxx Europe Series7 Version 1 0,20% - EUR 100.000.000 (4.101.821)





20-set-09 Credit Default Swap Sale Renault 0,28% - EUR 10.000.000 (320.654)21-mar-13 Credit Default Swap Sale Vedanta Finance

(Jersey) limited,Vedanta RessourcesPlc & AnySuccessors 3,30% - USD 3.000.000 (576.337)

Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti swaps (73.398.555)






1.000.000.000 JPY Anglo Irish Bank Corp. Plc Floating 26/Apr/2012 6.952.733 3,24%1.000.000.000 JPY Australia & New Zealand Banking Group LTD Floating 26/Apr/2012 7.620.945 3,55%

2.000.000 EUR Banco Comercial Portugues SA Floating 28/Mag/2010 1.954.420 0,91%2.000.000 EUR Banco Espirito Santo SA Floating 14/Mag/2010 1.964.060 0,91%1.000.000 EUR Bank of America Corp. Floating 28/Giu/2011 905.860 0,42%

1.000.000.000 JPY Bank of Scotland Plc Floating 18/Apr/2012 6.732.826 3,13%5.000.000 EUR BNP Paribas Floating 14/Apr/2010 4.984.451 2,32%2.000.000 EUR Caixa Geral de Depositos SA Floating 21/Mag/2010 1.990.154 0,93%

1.000.000.000 JPY Commerzbank AG Floating 20/Apr/2010 7.859.025 3,66%5.000.000 EUR Credit Agricole SA/London Floating 09/Set/2010 4.931.247 2,29%2.000.000 EUR Credit Agricole SA/London Floating 15/Apr/2010 1.978.704 0,92%1.400.000 EUR Credit Agricole SA/London Floating 17/Feb/2009 1.393.546 0,65%5.000.000 EUR DNB Nor Bank Asa Floating 07/Apr/2011 4.830.351 2,25%5.000.000 EUR DNB Nor Bank Asa 4,751% 28/Feb/2012 4.760.365 2,22%1.000.000 EUR Dresdner Bank AG Floating 05/Lug/2010 978.090 0,46%2.000.000 EUR Fortis Bank SA/NV Floating 14/Mag/2010 1.939.901 0,90%5.000.000 EUR GE Capital FCC 3,428% 18/Giu/2010 4.705.500 2,19%2.000.000 EUR ING Bank NV Floating 21/Mag/2010 1.940.065 0,90%2.000.000 EUR NRW.bank 5,25% 19/Feb/2010 2.058.206 0,96%

65.000.000 DKK Nykredit Realkredit A/S 4% 01/Gen/2009 8.733.180 4,05%3.000.000 EUR Santander International Debt SA Floating 28/Apr/2010 2.959.183 1,38%7.000.000 EUR SNS Bank NV Floating 06/Feb/2012 6.631.730 3,09%

500.000 EUR SNS Bank NV Floating 06/Ott/2011 482.733 0,22%1.000.000.000 JPY SNS Bank NV Floating 16/Mag/2012 6.705.923 3,12%

3.000.000 EUR Société Générale Floating 15/Apr/2010 2.959.260 1,38%2.000.000 EUR Svenska Handelsbanken Ab Floating 21/Mag/2010 1.966.179 0,91%2.000.000 EUR UniCredit SpA Floating 28/Mag/2010 1.963.060 0,91%2.000.000 EUR Unione di Banche Italiane Scpa Floating 03/Mar/2010 1.972.037 0,92%

Partecipazioni500.000 EUR Rural Fth7 Eurib3 15/Mar/2038 B 293.450 0,14%

Gestione degli investimenti2.000.000 EUR Swedish Housing Finance Corp. Floating 25/Mag/2010 1.967.545 0,92%

Servizi di investimento2.000.000 EUR Daimler North America Corp. 5,75% 18/Giu/2010 1.999.000 0,93%

Servizi finanziari500.000 EUR AyT Pcons3 Eurib3 15/Gen/2021 A 462.650 0,21%

2.000.000 EUR VW Credit Inc. 5,5% 12/Feb/2010 2.016.980 0,93%




5.000.000 EUR Casino Guichard Perrachon SA 5,25% 28/Apr/2010 4.958.775 2,31%5.500.000 EUR Metro AG Floating 07/Ott/2009 5.397.837 2,51%

Mercato al dettaglio4.000.000 EUR PPR 5% 23/Gen/2009 4.025.000 1,87%

Trasporti700.000 EUR Atlantia SpA Floating 09/Giu/2011 644.088 0,30%

Pioneer Funds - Total Return Currencies






4.000.000 EUR EADS Finance Bv 4,625% 03/Mar/2010 3.982.260 1,85%


3.000.000 EUR Vodafone Group Plc Floating 06/Giu/2014 2.544.000 1,18%5.000.000 EUR Vodafone Group Plc 5,875% 18/Giu/2010 5.106.125 2,38%


7.027.000 EUR EDP Finance Bv Floating 14/Giu/2010 6.820.805 3,17%

Elettricità4.000.000 EUR E.ON International Finance Bv 5% 08/Set/2011 4.136.869 1,93%4.951.000 EUR Iberdrola International Bv 4,375% 29/Ott/2010 4.976.746 2,31%5.000.000 EUR National Grid Plc Floating 28/Giu/2010 4.850.000 2,26%

Gas, Acqua e servizi di pubblica utilità3.179.000 EUR Vattenfall Treasury AB 6% 31/Mar/2010 3.262.512 1,52%


2.000.000 EUR Groupe Danone 5,25% 06/Mag/2011 2.080.645 0,97%


4.000.000 EUR Telecom Italia Finance SA 6,575% 30/Lug/2009 4.013.800 1,87%

Telecomunicazioni5.000.000 EUR Deutsche Telekom International Finance Bv 3,25% 19/Gen/2010 4.981.528 2,32%3.000.000 EUR France Telecom SA 7% 23/Dic/2009 3.099.795 1,44%


Titoli garantiti da attività e da ipoteca500.000 EUR Korea Fm3 E3m+ 0,21% 07/Apr/2036 59.050 0,03%

4.000.000 EUR Sagres stc Eurib6 25/Mar/2011 986.924 0,46%



5.000.000 EUR Hellenic Republic Government Bond 3,5% 20/Apr/2009 5.008.750 2,33%20.000.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 5,5% 01/Nov/2010 20.883.000 9,72%16.000.000 EUR Italy Certificati Di Credito Del Tesoro Floating 01/Ott/2009 16.047.882 7,47%




Titoli garantiti da attività e da ipoteca500.000 EUR Faxtor 04 Eurib6 Jul/2094 355.100 0,17%


Totale altri valori mobiliari 355.100 0,17%

Totale titoli 222.278.750 103,44%








Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati21-gen-09 AUD 30.000.000 EUR 15.260.962 (231.974)21-gen-09 AUD 15.000.000 EUR 7.290.401 224.093 21-gen-09 AUD 15.000.000 EUR 7.485.777 28.717 21-gen-09 AUD 30.694.093 NZD 36.884.500 (341.953)21-gen-09 AUD 15.000.000 NZD 18.452.250 (261.759)21-gen-09 AUD 20.000.000 NZD 23.830.000 26.419 21-gen-09 AUD 30.000.000 NZD 33.501.000 983.040 21-gen-09 CAD 30.000.000 USD 28.039.218 (2.701.082)21-gen-09 CAD 20.000.000 USD 19.076.688 (2.076.882)21-gen-09 CAD 25.000.000 USD 21.548.009 (943.031)21-gen-09 CAD 30.000.000 USD 23.817.614 335.934 21-gen-09 CAD 20.000.000 USD 16.412.276 (160.107)21-gen-09 CHF 30.000.000 EUR 18.842.327 1.460.007 21-gen-09 CHF 50.000.000 EUR 31.410.310 2.426.913 21-gen-09 CHF 15.000.000 EUR 9.498.781 652.386 21-gen-09 CHF 25.000.000 EUR 16.580.998 337.614 21-gen-09 CHF 25.000.000 EUR 16.150.288 768.324 21-gen-09 CHF 13.983.138 TRY 17.000.000 1.614.379 21-gen-09 CNY 200.000.000 USD 29.239.766 44.093 21-gen-09 CZK 120.000.000 EUR 4.729.996 (262.193)21-gen-09 EUR 15.396.459 AUD 30.000.000 367.911 21-gen-09 EUR 15.251.652 AUD 30.000.000 222.931 21-gen-09 EUR 31.721.863 CHF 50.000.000 (2.112.662)21-gen-09 EUR 18.736.097 CHF 29.490.617 (1.219.956)21-gen-09 EUR 9.786.335 CHF 15.509.383 (708.649)21-gen-09 EUR 32.408.608 CHF 50.000.000 (1.426.793)21-gen-09 EUR 4.849.171 CZK 120.000.000 381.564 21-gen-09 EUR 4.213.914 CZK 110.000.000 118.489 21-gen-09 EUR 8.699.143 DKK 65.000.000 (25.950)21-gen-09 EUR 14.580.625 GBP 11.887.000 2.282.960 21-gen-09 EUR 18.844.221 GBP 15.000.000 3.325.916 21-gen-09 EUR 19.079.855 GBP 15.220.000 3.333.956 21-gen-09 EUR 5.000.000 HUF 1.349.250.000 (52.444)21-gen-09 EUR 5.000.000 HUF 1.419.500.000 (316.666)21-gen-09 EUR 32.596.316 JPY 5.025.110.000 (7.319.812)21-gen-09 EUR 24.228.719 JPY 3.000.000.000 393.328 21-gen-09 EUR 24.140.983 JPY 3.000.000.000 305.691 21-gen-09 EUR 8.327.275 JPY 1.000.000.000 381.861 21-gen-09 EUR 8.523.333 JPY 1.000.000.000 577.697 21-gen-09 EUR 8.157.046 JPY 1.000.000.000 211.824 21-gen-09 EUR 8.312.034 JPY 1.000.000.000 366.637 21-gen-09 EUR 8.274.378 JPY 1.000.000.000 329.024 21-gen-09 EUR 19.941.505 JPY 3.000.000.000 (3.889.042)21-gen-09 EUR 19.681.811 JPY 3.000.000.000 (4.148.442)21-gen-09 EUR 13.503.477 JPY 2.000.000.000 (2.383.790)21-gen-09 EUR 14.880.952 JPY 2.000.000.000 (1.007.872)21-gen-09 EUR 7.393.715 JPY 1.000.000.000 (550.644)21-gen-09 EUR 7.412.898 JPY 1.000.000.000 (531.482)21-gen-09 EUR 14.641.288 JPY 2.000.000.000 (1.247.265)21-gen-09 EUR 16.163.575 JPY 2.000.000.000 273.302 21-gen-09 EUR 11.800.106 NOK 100.000.000 1.540.411 21-gen-09 EUR 17.578.812 NOK 150.000.000 2.189.121 21-gen-09 EUR 11.568.451 NOK 100.000.000 1.308.473 21-gen-09 EUR 11.385.631 NOK 100.000.000 1.125.432 21-gen-09 EUR 11.308.891 NOK 100.000.000 1.048.598 21-gen-09 EUR 5.649.398 NOK 50.000.000 519.246 21-gen-09 EUR 9.202.934 NZD 20.000.000 818.133 21-gen-09 EUR 6.890.213 NZD 15.000.000 601.581 21-gen-09 EUR 13.548.300 RON 50.000.000 1.237.469





Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati21-gen-09 EUR 3.748.126 RON 15.000.000 52.848 21-gen-09 EUR 14.041.986 USD 20.000.000 (362.672)21-gen-09 EUR 7.680.197 USD 10.000.000 477.085 21-gen-09 EUR 8.000.000 USD 10.594.640 368.725 21-gen-09 EUR 3.580.508 USD 5.000.000 (20.740)21-gen-09 EUR 13.610.998 USD 20.000.000 (793.148)21-gen-09 EUR 14.111.338 USD 20.000.000 (293.401)21-gen-09 EUR 28.991.810 USD 40.000.000 181.416 21-gen-09 EUR 21.873.861 USD 30.000.000 265.911 21-gen-09 EUR 15.690.262 USD 20.000.000 1.283.646 21-gen-09 EUR 7.661.074 USD 10.000.000 457.985 21-gen-09 EUR 15.833.382 USD 20.000.000 1.426.596 21-gen-09 EUR 5.400.000 USD 6.842.340 471.214 21-gen-09 GBP 12.141.300 EUR 15.000.000 (2.439.746)21-gen-09 GBP 15.000.000 EUR 18.800.526 (3.282.928)21-gen-09 GBP 15.000.000 EUR 18.189.535 (2.671.937)21-gen-09 GBP 16.777.585 USD 30.000.000 (4.246.060)21-gen-09 GBP 8.625.647 USD 15.000.000 (1.878.294)21-gen-09 GBP 8.686.588 USD 15.000.000 (1.815.325)21-gen-09 GBP 6.112.271 USD 10.000.000 (878.315)21-gen-09 GBP 12.403.255 USD 20.000.000 (1.571.971)21-gen-09 GBP 6.739.226 USD 10.000.000 (230.497)21-gen-09 HUF 2.768.750.000 EUR 9.781.754 585.716 21-gen-09 JPY 3.000.000.000 EUR 20.434.854 3.400.093 21-gen-09 JPY 1.000.000.000 EUR 7.996.162 (51.180)21-gen-09 JPY 1.000.000.000 EUR 8.021.819 (76.837)21-gen-09 JPY 3.000.000.000 EUR 24.158.480 (323.533)21-gen-09 JPY 1.000.000.000 EUR 8.521.517 (576.535)21-gen-09 JPY 1.000.000.000 EUR 8.065.511 (120.529)21-gen-09 JPY 1.000.000.000 EUR 8.256.616 (311.634)21-gen-09 JPY 1.000.000.000 EUR 8.517.888 (572.905)21-gen-09 JPY 1.000.000.000 EUR 8.580.377 (635.395)21-gen-09 JPY 2.000.000.000 EUR 13.042.061 2.847.904 21-gen-09 JPY 1.000.000.000 EUR 6.504.065 1.440.917 21-gen-09 JPY 2.000.000.000 EUR 13.439.054 2.450.910 21-gen-09 JPY 2.000.000.000 EUR 14.545.455 1.344.510 21-gen-09 JPY 1.000.000.000 EUR 7.329.229 615.753 21-gen-09 JPY 1.000.000.000 EUR 7.389.891 555.091 21-gen-09 JPY 2.000.000.000 EUR 14.851.945 1.038.020 21-gen-09 JPY 3.000.000.000 EUR 22.052.338 1.782.609 21-gen-09 MXN 220.000.000 USD 19.522.584 (2.666.371)21-gen-09 MXN 76.700.000 USD 5.819.423 (219.649)21-gen-09 NOK 200.000.000 EUR 24.172.105 (3.648.969)21-gen-09 NOK 150.000.000 EUR 17.855.017 (2.462.665)21-gen-09 NOK 100.000.000 EUR 11.988.970 (1.727.402)21-gen-09 NOK 100.000.000 EUR 11.776.561 (1.514.993)21-gen-09 NOK 100.000.000 EUR 11.228.764 (967.195)21-gen-09 NOK 92.692.500 USD 15.000.000 (1.290.577)21-gen-09 NOK 92.257.500 USD 15.000.000 (1.335.162)21-gen-09 NZD 36.363.000 AUD 30.000.000 219.891 21-gen-09 NZD 11.020.000 AUD 10.000.000 (388.955)21-gen-09 NZD 28.327.500 AUD 25.000.000 (645.956)21-gen-09 NZD 33.954.000 AUD 30.000.000 (791.521)21-gen-09 NZD 35.000.000 EUR 16.428.153 (1.751.104)21-gen-09 PLN 49.380.000 USD 20.000.000 (2.430.626)21-gen-09 PLN 46.800.000 USD 19.001.218 (2.336.849)21-gen-09 PLN 45.869.600 USD 19.661.209 (3.036.942)21-gen-09 RON 50.000.000 EUR 13.342.228 (1.023.512)21-gen-09 RON 40.000.000 USD 15.264.263 (1.137.826)





Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati21-gen-09 SEK 103.026.000 USD 15.000.000 (1.416.128)21-gen-09 SEK 59.590.000 USD 8.330.770 (570.753)21-gen-09 SGD 41.600.000 USD 29.152.067 (195.064)21-gen-09 SGD 25.000.000 USD 17.695.357 (243.902)21-gen-09 SGD 27.400.000 USD 18.779.986 174.484 21-gen-09 TRY 17.000.000 CHF 12.922.843 (883.051)21-gen-09 TRY 15.500.000 USD 8.887.615 765.387 21-gen-09 TRY 8.000.000 USD 5.216.824 (57.944)21-gen-09 USD 27.816.928 CAD 30.000.000 2.542.945 21-gen-09 USD 19.180.972 CAD 20.000.000 2.153.409 21-gen-09 USD 21.801.692 CAD 25.000.000 1.126.318 21-gen-09 USD 24.296.436 CAD 30.000.000 8.536 21-gen-09 USD 16.193.021 CAD 20.000.000 2.377 21-gen-09 USD 28.818.444 CNY 200.000.000 (374.312)21-gen-09 USD 20.000.000 EUR 13.930.972 474.117 21-gen-09 USD 10.000.000 EUR 7.741.820 (539.275)21-gen-09 USD 10.000.000 EUR 7.511.568 (309.023)21-gen-09 USD 10.000.000 EUR 7.071.886 130.659 21-gen-09 USD 20.000.000 EUR 13.526.766 878.323 21-gen-09 USD 20.000.000 EUR 14.054.814 350.275 21-gen-09 USD 20.000.000 EUR 14.481.211 (76.122)21-gen-09 USD 20.000.000 EUR 14.833.109 (428.020)21-gen-09 USD 30.000.000 EUR 22.743.986 (1.136.353)21-gen-09 USD 10.000.000 EUR 7.956.715 (754.171)21-gen-09 USD 10.000.000 EUR 8.041.080 (838.536)21-gen-09 USD 20.000.000 EUR 15.927.016 (1.521.927)21-gen-09 USD 30.000.000 GBP 16.420.361 4.619.680 21-gen-09 USD 30.000.000 GBP 16.711.695 4.318.357 21-gen-09 USD 10.000.000 GBP 6.441.054 539.118 21-gen-09 USD 20.000.000 GBP 12.207.031 1.776.457 21-gen-09 USD 10.000.000 GBP 6.904.599 59.679 21-gen-09 USD 21.900.000 MXN 296.694.630 411.937 21-gen-09 USD 15.000.000 NOK 95.712.000 983.460 21-gen-09 USD 15.000.000 NOK 103.080.000 226.468 21-gen-09 USD 20.000.000 PLN 46.192.000 3.211.097 21-gen-09 USD 20.000.000 PLN 46.947.000 3.027.789 21-gen-09 USD 20.000.000 PLN 48.910.600 2.551.042 21-gen-09 USD 14.953.271 RON 40.000.000 921.056 21-gen-09 USD 9.653.166 SEK 63.706.000 1.147.245 21-gen-09 USD 15.000.000 SEK 98.910.000 1.790.194 21-gen-09 USD 28.700.029 SGD 41.000.000 169.490 21-gen-09 USD 17.773.354 SGD 25.000.000 299.934 21-gen-09 USD 19.020.447 SGD 28.000.000 (301.085)21-gen-09 USD 5.363.728 TRY 8.000.000 165.115 21-gen-09 USD 4.914.216 TRY 8.000.000 (161.205)21-gen-09 USD 5.012.531 TRY 8.000.000 (89.834)21-gen-09 USD 3.000.000 TRY 5.107.500 (202.678)21-gen-09 USD 2.000.000 TRY 3.550.000 (202.701)21-gen-09 USD 15.612.515 ZAR 127.313.000 1.395.506 21-gen-09 USD 6.000.000 ZAR 68.175.000 (961.457)21-gen-09 USD 3.000.000 ZAR 34.755.000 (532.670)21-gen-09 USD 3.000.000 ZAR 36.084.000 (636.086)21-gen-09 USD 9.831.755 ZAR 100.000.000 (663.997)21-gen-09 USD 5.000.000 ZAR 52.802.500 (489.176)21-gen-09 USD 12.060.108 ZAR 100.000.000 949.173 21-gen-09 USD 11.941.011 ZAR 100.000.000 862.956 21-gen-09 USD 4.734.848 ZAR 40.000.000 315.099 21-gen-09 USD 5.000.000 ZAR 45.960.000 43.273 21-gen-09 USD 5.000.000 ZAR 48.275.000 (136.869)





Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati21-gen-09 USD 5.000.000 ZAR 46.549.500 (2.599)21-gen-09 USD 10.951.103 ZAR 100.000.000 146.332 21-gen-09 USD 10.000.000 ZAR 104.770.000 (913.377)21-gen-09 ZAR 40.000.000 USD 4.706.658 (292.846)21-gen-09 ZAR 80.000.000 USD 7.999.594 431.337 21-gen-09 ZAR 100.000.000 USD 11.763.322 (729.725)21-gen-09 ZAR 100.000.000 USD 11.746.740 (717.797)21-gen-09 ZAR 136.000.000 USD 16.108.972 (1.072.175)21-gen-09 ZAR 100.000.000 USD 10.851.283 (73.606)21-gen-09 ZAR 132.498.000 USD 12.000.000 1.613.011 21-gen-09 ZAR 90.000.000 USD 9.098.261 414.236 21-gen-09 ZAR 100.000.000 USD 9.722.897 738.153 21-gen-09 ZAR 52.119.500 USD 5.000.000 433.300 16-apr-09 AED 30.000.000 USD 8.367.734 (169.246)16-apr-09 USD 8.084.074 AED 30.000.000 (34.969)27-mag-09 KWD 2.000.000 USD 7.646.721 (370.434)27-mag-09 KWD 2.000.000 USD 7.604.563 (340.105)27-mag-09 USD 7.005.254 KWD 2.000.000 (92.320)27-mag-09 USD 1.754.386 KWD 500.000 (20.839)27-mag-09 USD 1.774.308 KWD 500.000 (6.305)17-set-09 AED 50.000.000 USD 13.636.984 (107.128)17-set-09 KWD 4.000.000 USD 14.986.886 (590.888)17-set-09 USD 13.383.298 AED 50.000.000 (76.069)17-set-09 USD 13.333.333 KWD 4.000.000 (611.316)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di cambio a termine (10.769.755)




Data Quantità Contratto Valuta Impegno Utile/(perdita)di scadenza lunga/(corta) di contratt. (in valuta contratt.) non realizzati20-gen-09 (8.000.000) Call Eur/huf EUR (42.104) 207.336 20-feb-09 (4.000.000) Call Eur/huf EUR (84.288) 17.632 20-feb-09 4.000.000 Call Eur/huf EUR 143.460 (20.380)20-gen-09 8.000.000 Call Eur/huf EUR 85.544 (277.896)20-gen-09 (5.000.000) Call Eur/mxn EUR (71.150) 6.200 20-gen-09 (5.000.000) Call Eur/nok EUR (43.505) (13.997)20-apr-09 (20.000.000) Call Eur/nok EUR (2.838.720) (2.615.220)20-gen-09 (3.703.704) Call Eur/ron EUR (83.189) 10.144 20-gen-09 (8.000.000) Call Eur/sek EUR (9.664) 27.136 20-gen-09 (20.000.000) Call Eur/usd EUR (440) 103.560 20-feb-09 (10.000.000) Call Usd/cad USD (46.336) 105.728 20-feb-09 10.000.000 Call Usd/cad USD 110.507 (172.112)20-feb-09 30.000.000 Call Usd/mxn USD 5.392.144 5.126.746 20-feb-09 (30.000.000) Call Usd/mxn USD (5.392.144) 256.743 20-gen-09 (5.000.000) Call Usd/try USD (7.482) 32.662 20-gen-09 (8.000.000) Call Usd/zar USD (2.596) 62.513 20-gen-09 (10.000.000) Call Usd/zar USD (428.539) (202.642)20-gen-09 (8.000.000) Call Eur/huf EUR (14.552) 75.848 20-feb-09 (4.000.000) Call Eur/huf EUR (26.228) 34.652 20-gen-09 (4.000.000) Put Eur/pln EUR (724) 35.556 20-gen-09 (4.000.000) Put Eur/pln EUR (724) 34.516 20-gen-09 (13.000.000) Call Eur/usd EUR (351) 126.823 20-gen-09 (20.000.000) Call Eur/usd EUR (20) 101.980 20-feb-09 (10.000.000) Call Usd/cad USD (171.318) (43.040)20-feb-09 30.000.000 Call Usd/mxn USD 65 (201.265)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di opzione 2.819.224




6.000.000 AUD ABN Amro Bank NV 6,5% 17/Mag/2018 2.734.465 1,29%10.000.000 RON Alpha Credit Group Plc 7,45% 04/Apr/2012 1.721.299 0,80%

150.000 GBP American General Finance Corp. 5,625% 29/Mar/2010 69.814 0,03%15.000.000 PLN Banca Popolare di Vicenza 4,6% 14/Set/2010 3.522.133 1,65%

2.500.000 BRL Banco Safra Cayman Islands LTD 10,875% 03/Apr/2017 583.559 0,27%1.500.000 EUR BBVA SA 5,75% 27/Set/2010 1.557.438 0,73%1.000.000 EUR BNP Paribas Covered Bonds SA 4% 22/Mar/2010 1.011.750 0,47%

10.010.000 RON BRD-Groupe Société Générale 7,75% 12/Dic/2011 1.783.582 0,83%1.700.000 USD Chuo Mitsui Trust & Banking Co. LTD/The 5,506% perpetual 672.638 0,31%2.400.000 EUR Corealcredit Bank AG 5% 01/Apr/2009 2.196.000 1,02%3.000.000 EUR CRC Breeze Finance SA 11,75% 19/Apr/2027 2.100.000 0,98%2.950.000 EUR CRC Breeze Finance SA 6,708% 19/Apr/2027 1.142.430 0,53%1.200.000 EUR Credit Logement SA 4,247% perpetual 853.020 0,40%1.500.000 EUR Dexia Municipal Agency 3,5% 21/Set/2009 1.505.160 0,70%

10.000.000 AUD Dexia Municipal Agency 5,75% 02/Apr/2014 5.133.889 2,41%2.000.000 EUR EFG Hellas Funding LTD 4,565% Perpetual 798.760 0,37%9.190.000 RON Erste Bank Der Oesterreichischen Sparkassen AG 7% 01/Feb/2012 1.481.155 0,69%1.500.000 EUR Eurohypo AG 4% 15/Gen/2010 1.517.175 0,71%2.500.000 EUR F Van Lanschot Bankiers NV 4,855% Perpetual 1.200.000 0,56%1.500.000 EUR Hypothekenbank in Essen AG 3% 17/Feb/2010 1.501.425 0,70%

12.150.000 USD International Bank for Reconstruction & Development 0% 17/Set/2030 3.479.408 1,63%2.000.000 USD Korea Midland Power Co. LTD 5,375% 11/Feb/2013 1.360.354 0,63%

900.000 EUR SEB AG 4% 14/Apr/2009 902.205 0,42%2.000.000 EUR SG Capital Trust III 5,419% perpetual 1.171.986 0,55%1.400.000 USD Standard Bank for JSC Commercial Bank Privatbank 8,75% 09/Feb/2016 251.790 0,12%

50.000 GBP Tullett Prebon Group Holdings Plc Floating 12/Ago/2014 51.190 0,02%150.000.000 HUF UniCredit Jelzalogbank Rt 11% 19/Mar/2009 564.423 0,26%

500.000 EUR UniCredit SpA Floating 12/Apr/2010 490.166 0,23%2.000.000 USD Woori Bank 6,208% 02/Mag/2037 685.227 0,32%

400.000 GBP Wt Finance Aust Pty LTD / Westfield Europe Finance Plc / Wea Finance Llc 5,5% 27/Giu/2017 297.440 0,14%

Finanziari2.000.000 EUR BAA Funding LTD 3,975% 15/Feb/2014 1.328.420 0,61%1.500.000 USD CMHI Finance Caymans Inc. 5,375% 09/Mar/2015 932.908 0,44%1.700.000 EUR Mizuho Capital Investment EUR 1 LTD 5,02% perpetual 1.045.500 0,49%

Finanziario generale2.000.000 USD Metrofinanciera SA 11,25% perpetual 215.427 0,10%2.500.000 EUR Talanx Finanz Luxembourg AG 4,5% 30/Giu/2025 1.478.650 0,69%

Partecipazioni2.400.000 EUR Commerzbank Capital Funding Trust I 5,012% perpetual 724.200 0,34%2.800.000 EUR RZB Finance Jersey IV LTD 5,169% perpetual 1.008.000 0,47%

Assicurazioni3.000.000 EUR ARAG Allgemeine Rechtschutz Versicherung AG 6,45% perpetual 1.800.000 0,84%1.500.000 EUR Gothaer Allgemeine Versicherung AG 5,527% 29/Set/2026 1.036.530 0,48%

500.000 EUR La Caja de Ahorros yPensiones De Barcelona 3,875% 17/Feb/2025 435.745 0,20%2.000.000 EUR Nuernberger Beteiligungs AG 5,625% 22/Set/2025 2.099.252 0,98%

700.000 EUR Society of Lloyd’s 5,625% 17/Nov/2024 505.115 0,24%1.000.000 EUR Wuerttembergische Versicherung AG 5,25% perpetual 400.000 0,19%

Prestiti ipotecari500.000 EUR Preps 04 2 3,96% 12/11 A2 342.777 0,16%

Pioneer Funds - Absolute Return Growth





Immobiliari3.000.000 EUR Chess Capital Securities Plc 4,83% perpetual 1.200.000 0,56%

700.000 USD Hopson Development Holdings LTD 8,125% 09/Nov/2012 210.314 0,10%

Servizi finanziari3.000.000 USD BayernLB Capital Trust I 6,2032% perpetual 453.221 0,21%1.200.000 USD BTA Finance Luxembourg SA Floating Perpetual 147.025 0,07%1.000.000 EUR Compagnie de Financement Foncier 3,75% 26/Feb/2010 1.007.354 0,47%

11.500.000 RON Depfa Bank Plc 6,75% 09/Mag/2012 1.221.016 0,57%80.000 EUR ETFS Physical Gold 0% perpetual 4.925.600 2,30%

1.000.000 EUR Fuerstenberg Capital GmbH 5,344% perpetual 360.000 0,17%19.800.000 PLN General Electric Capital Corp. 5,36% 10/Mag/2017 5.118.242 2,39%

1.500.000 EUR HD Capital SA for Profilo Telra Elektronik Sanayi Ve Ticaret AS 10,75% 07/Dic/2011 120.000 0,06%2.000.000 EUR Imperial Mobility Finance Bv 4,75% 19/Apr/2013 1.784.200 0,83%1.500.000 EUR JP Morgan Bank Luxembourg SA for Swiss Life 5% perpetual 613.995 0,29%

100.000 EUR JP Morgan Cert Structured 30/Mar/2010 92.420 0,04%1.500.000 EUR Muenchener Hypothekenbank Eg 5,75% 03/Set/2010 1.571.625 0,73%1.000.000 EUR Mufg Capital Finance 2 LTD 4,85% Perpetual 570.000 0,27%5.000.000 USD Nationwide Life Global Funding I 5,35% 15/Mar/2011 3.286.932 1,53%2.400.000 USD Residential Capital LLC 9,625% 15/Mag/2015 172.656 0,08%1.000.000 EUR RZB Finance Jersey IV LTD 5,895% perpetual 404.600 0,19%

350.000 GBP Standard Life Funding BV 6,14% perpetual 221.736 0,10%2.000.000 EUR Troy Capital SA for Yasar Holdings SA 9,5% 10/Ago/2011 450.000 0,21%

300.000 EUR Volkswagen Bank GmbH Floating 07/Lug/2010 279.000 0,13%1.200.000 USD Washington Mutual Preferred Funding Delaware 6,534% perpetual 86 0,00%

Società finanziarie800.000 EUR IFIL - Investments SpA 5,375% 12/Giu/2017 501.384 0,23%


3.500.000 USD Desarrolladora Metropolitana SA de CV 10,875% 09/Mag/2017 251.790 0,12%

Prodotti chimici1.800.000 USD LG Caltex Corp. 5,5% 15/Set/2015 928.419 0,43%


500.000 EUR General Motors Corp. 8,375% 05/Lug/2033 80.000 0,04%

Servizi cicliciPetrolio e gas

1.900.000 EUR Eesti Energia AS 4,5% 18/Nov/2020 1.145.510 0,53%

Petrolio e gas - produzione2.250.000 USD Transregional Capital LTD for Transcapitalbank Jsc Floating 18/Lug/2017 485.594 0,23%


500.000 EUR Pfleiderer Finance BV 7,125% perpetual 209.735 0,10%

Elettronica1.390.000 USD Vestel Electronics Finance LTD 8,75% 09/Mag/2012 444.984 0,21%

Information TechnologiesApparecchiature elettroniche per ufficio

400.000 USD LG Electronics Inc. 5% 17/Giu/2010 261.194 0,12%

Servizi localiServizi di pubblica utilità

1.000.000 EUR Zagrebacki Holding D.O.O. 5,5% 10/Lug/2017 579.400 0,27%






Petrolio e gas400.000 USD Gazprom International SA 7,201% 01/Feb/2020 173.945 0,08%


2.000.000 USD KT Corp. 5,875% 03/Mag/2016 1.204.259 0,56%



100.000 GBP Governor & Co. of the Bank of Ireland/The 620.572 0,29%

Industria di baseEstrazione mineraria


Beni cicliciTecnologia

5.150 EUR Centrotherm Photovoltaics AG 103.000 0,05%


51.300 EUR Eutelsat Communications 866.971 0,41%

Petrolio e gas18.300 EUR Royal Dutch Shell Plc-a Shs 343.125 0,16%11.030 EUR Total SA 429.177 0,20%




36.200 GBP Vodafone Group Plc 52.043 0,02%


295.500 EUR Edp - Energias de Portugal 796.372 0,37%

Acqua20.800 GBP Severn Trent Plc 257.728 0,12%


6.870 USD Genentech Inc. 409.121 0,19%

Elettricità257.100 EUR Terna SpA 600.329 0,28%

Produttori beni alimentari41.500 GBP Cadbury Plc 259.898 0,12%14.400 CHF Nestle SA 404.880 0,19%



Farmaceutica33.800 USD Bristol-Myers Squibb Co. 554.154 0,26%






9.400 USD Johnson & Johnson 401.007 0,19%14.400 CHF Novartis AG-Reg 512.913 0,24%

5.710 CHF Roche Holding AG-Genusschein 627.132 0,28%19.150 USD Schering-Plough Corp. 232.272 0,11%17.500 USD Wyeth 466.566 0,22%


Tabacco32.850 GBP British American Tobacco Plc 611.573 0,29%14.020 USD Lorillard Inc. 559.570 0,26%17.250 USD Philip Morris International 545.899 0,25%


34.450 EUR Hellenic Telecom. 409.955 0,19%83.650 EUR Koninklijke Kpn NV 868.288 0,40%19.100 USD Verizon Communications Inc. 465.116 0,22%

Telecomunicazioni36.300 EUR France Telecom SA 724.548 0,34%31.000 GBP Hansen Transmissions International NV 37.433 0,02%


Titoli garantiti da attività e da ipoteca4.000.000 EUR Preps 2005-2 08/Dic/2014 1.954.932 0,91%



5.000.000 EUR Austria Government Bond 3,8% 20/Ott/2013 5.147.250 2,40%4.000.000 EUR Austria Government Bond 4% 15/Lug/2009 4.047.200 1,89%2.000.000 EUR Austria Government Bond 4,35% 15/Mar/2019 2.093.600 0,98%

800.000 EUR Berlin Land 2,75% 18/Gen/2010 801.103 0,37%10.000.000 EUR Bundesobligation 4,25% 12/Ott/2012 10.722.500 5,00%15.000.000 EUR Bundesrepublik Deutschland 3,25% 04/Lug/2015 15.530.250 7,26%11.000.000 EUR Bundesschatzanweisungen 4% 11/Dic/2009 11.226.050 5,24%

2.000.000 EUR Deutsche Bundesrepublik Inflation Linked 1,5% 15/Apr/2016 2.151.828 1,00%7.000.000 EUR France Treasury Bill BTF 0% 19/Nov/2009 6.870.150 3,21%1.500.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 1,85% 15/Set/2012 1.539.014 0,72%1.000.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 2,1% 15/Set/2017 1.025.120 0,48%1.000.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 3% 15/Gen/2010 1.007.800 0,47%2.000.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 3,75% 15/Set/2011 2.019.500 0,94%5.000.000 EUR Netherlands Government Bond 3,75% 15/Lug/2014 5.170.750 2,41%8.000.000 EUR Netherlands Government Bond 4% 15/Gen/2011 8.282.800 3,87%6.000.000 EUR Spain Government Bond 4,1% 30/Lug/2018 6.138.900 2,87%3.000.000 EUR Spain Government Bond 4,2% 30/Lug/2013 3.127.200 1,46%2.000.000 EUR State of Baden-Wurttemberg 3,375% 23/Gen/2009 2.000.513 0,93%1.500.000 EUR State of North Rhine-Westphalia 3,625% 15/Feb/2012 1.522.350 0,71%










100.000.000 SKK Hypo Real Estate Bank International Ag 5,55% 27/Lug/2009 3.349.598 1,56%4.000.000 EUR Société Générale Acceptance for Azerenergy 7,745% 17/Lug/2009 3.830.400 1,79%

Partecipazioni1.450.000 EUR First Investment Finance Bv Floating Perpetual 751.825 0,35%


500.000 USD Tengizchevroil Finance Co Sarl 6,124% 15/Nov/2014 219.013 0,10%




3.000 EUR Pioneer Inst Funds - Institutional 17 884.370 0,41%

Totale organismi di investimento collettivo in valori mobiliari 884.370 0,41%

Totale titoli 201.272.912 93,94%







Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati21-gen-09 AUD 1.000.000 EUR 565.713 (64.747)21-gen-09 AUD 2.000.000 EUR 1.141.748 (139.815)21-gen-09 AUD 3.000.000 EUR 1.531.237 (28.338)21-gen-09 AUD 3.048.299 EUR 1.573.884 (46.789)21-gen-09 AUD 1.398.686 USD 1.150.000 (127.446)21-gen-09 AUD 1.406.384 USD 1.150.000 (123.595)21-gen-09 AUD 1.402.097 USD 1.150.000 (125.740)21-gen-09 CZK 18.397.050 USD 1.077.426 (90.959)21-gen-09 CZK 26.250.000 USD 1.500.000 (102.927)21-gen-09 EUR 829.417 AUD 1.500.000 78.061 21-gen-09 EUR 828.432 AUD 1.500.000 77.075 21-gen-09 EUR 1.132.054 AUD 2.000.000 130.278 21-gen-09 EUR 2.179.014 AUD 3.900.000 225.516 21-gen-09 EUR 7.601.672 AUD 15.000.000 109.837 21-gen-09 EUR 362.554 CHF 530.000 3.875 21-gen-09 EUR 949.285 CHF 1.460.000 (38.713)21-gen-09 EUR 521.291 GBP 415.000 91.952



(in valuta contratt.) (nella valuta del fondo)10-mar-09 300 Chi Us Long Bon USD (36.269.416) 125 145.746 31-mar-09 (33) Euro Bund EUR (4.119.720) 119 (66.010)20-mar-09 55 S&P 500 USD 12.561.441 898 126.614 Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di futures finanziari 206.350



Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati21-gen-09 EUR 2.067.563 GBP 1.800.000 205.582 21-gen-09 EUR 803.859 GBP 750.000 27.973 21-gen-09 EUR 1.191.619 JPY 180.000.000 (238.208)21-gen-09 EUR 921.489 JPY 125.000.000 (71.553)21-gen-09 EUR 1.612.985 JPY 221.600.000 (147.456)21-gen-09 EUR 1.591.181 JPY 195.000.000 41.862 21-gen-09 EUR 595.986 MXN 9.006.000 130.071 21-gen-09 EUR 1.803.833 NZD 4.000.000 126.779 21-gen-09 EUR 1.611.047 NZD 3.500.000 143.708 21-gen-09 EUR 8.353.373 PLN 33.000.000 394.677 21-gen-09 EUR 4.818.116 RON 20.000.000 (6.610)21-gen-09 EUR 2.363.717 SEK 24.000.000 176.982 21-gen-09 EUR 1.009.409 USD 1.400.000 1.052 21-gen-09 EUR 4.400.000 USD 6.277.040 (120.922)21-gen-09 EUR 464.386 USD 580.000 46.583 21-gen-09 EUR 2.939.217 USD 3.750.000 237.980 21-gen-09 EUR 399.942 USD 500.000 39.768 21-gen-09 EUR 746.583 USD 965.000 51.477 21-gen-09 EUR 750.812 USD 965.000 55.700 21-gen-09 EUR 22.693.304 USD 29.000.000 1.743.457 21-gen-09 EUR 2.200.000 USD 3.072.850 (13.218)21-gen-09 EUR 2.200.000 USD 3.070.078 (11.224)21-gen-09 JPY 125.000.000 EUR 813.855 179.268 21-gen-09 JPY 221.600.000 EUR 1.761.526 (918)21-gen-09 JPY 180.000.000 EUR 1.483.924 (53.827)21-gen-09 JPY 200.000.000 EUR 1.333.511 255.485 21-gen-09 JPY 280.178.600 USD 2.600.000 352.933 21-gen-09 JPY 283.585.900 USD 2.661.067 336.040 21-gen-09 MXN 9.006.000 EUR 586.090 (119.755)21-gen-09 NZD 5.826.194 EUR 2.665.194 (222.013)21-gen-09 NZD 1.673.806 USD 1.100.000 (90.272)21-gen-09 SEK 8.000.000 EUR 824.496 (95.670)21-gen-09 SEK 8.000.000 EUR 817.745 (88.919)21-gen-09 SEK 8.000.000 EUR 802.568 (73.742)21-gen-09 USD 3.470.000 AUD 4.355.466 317.722 21-gen-09 USD 1.150.000 CZK 18.730.050 131.009 21-gen-09 USD 1.500.000 CZK 25.917.000 115.507 21-gen-09 USD 1.150.000 EUR 784.340 43.952 21-gen-09 USD 1.250.000 EUR 969.782 (69.464)21-gen-09 USD 937.500 EUR 727.477 (52.239)21-gen-09 USD 1.400.000 EUR 1.113.409 (105.052)21-gen-09 USD 1.350.000 EUR 956.938 15.406 21-gen-09 USD 3.595.750 EUR 2.500.000 89.855 21-gen-09 USD 9.625.440 EUR 6.600.000 332.766 21-gen-09 USD 2.618.560 JPY 280.000.000 (338.183)21-gen-09 USD 1.435.888 JPY 150.000.000 (157.365)21-gen-09 USD 1.460.390 JPY 153.764.500 (169.612)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di cambio a termine 3.174.893







Data Contratto Sottostante Nominale Nominale Valuta Nominale Utile/(perdita)di scadenza ricevuto pagato non realizzati20-dic-13 Credit Default Swap Sale Itraxx Europe

Crossover Series 10 Version 1 5,60% - EUR 1.200.000 (173.613)

20-dic-13 Credit Default Swap Sale Itraxx Europe Crossover Series 10 Version 1 5,60% - EUR 1.300.000 (188.081)





20-dic-13 Credit Default Swap Sale Itraxx Europe Hivol Series 10 Version 1 2,20% - EUR 5.000.000 (476.540)


20-giu-13 Credit Default Swap Sale Itraxx Europe Series9 Version 1 1,65% - EUR 800.000 (4.941)

20-giu-13 Credit Default Swap Sale Itraxx Europe Series 9 Version 1 1,65% - EUR 1.500.000 (9.265)








8.500.000 EUR AIB Mortgage Bank 3,75% 30/Apr/2013 8.331.319 1,83%1.000.000 EUR BBVA SA 5,75% 27/Set/2010 1.038.292 0,23%2.000.000 EUR BBVA Senior Finance SA Floating 29/Giu/2012 1.886.160 0,41%

10.000.000 EUR BBVA Subordinated Capital SA Floating 24/Ott/2016 8.207.053 1,80%2.500.000 EUR BES Finance LTD 6,625% 01/Mar/2010 2.517.000 0,55%2.500.000 USD Bosphorus Financial Services LTD Floating 15/Feb/2012 1.022.895 0,22%

800.000 EUR Dexia Municipal Agency 3,5% 21/Set/2009 802.752 0,18%2.500.000 EUR DNB Nor Bank Asa Floating 18/Ott/2016 2.000.000 0,44%

18.500.000 EUR Emirates Bank International Pjsc Floating 15/Giu/2011 15.355.001 3,38%500.000 EUR Eurohypo AG 4% 15/Gen/2010 505.725 0,11%

5.000.000 EUR Fortis Bank SA/NV Floating 14/Mag/2010 4.849.753 1,07%2.500.000 EUR HSBC Capital Funding Lp/jersey Channel Islands Floating Perpetual 2.247.450 0,49%

800.000 EUR Hypothekenbank in Essen AG 3% 17/Feb/2010 800.760 0,18%2.000.000 USD National Bank of Abu Dhabi Floating 14/Dic/2010 1.360.023 0,30%8.050.000 EUR Nordea Bank Finland Plc Floating 26/Mar/2014 8.055.796 1,77%

15.000.000 EUR Piraeus Group Finance Plc Floating 29/Mar/2010 14.829.150 3,27%14.500.000 EUR Santander International Debt SA Floating 04/Apr/2011 13.801.100 3,03%10.000.000 EUR UniCredit SpA Floating 07/Apr/2016 8.043.150 1,77%

7.000.000 EUR UniCredit SpA Floating 07/Lug/2010 6.802.338 1,50%300.000 EUR UniCredit SpA Floating 12/Apr/2010 294.099 0,06%

4.950.000 EUR UniCredit SpA Floating 15/Mar/2016 4.457.549 0,98%9.000.000 EUR UniCredit SpA Floating 20/Set/2016 7.285.005 1,60%

Assicurazioni1.000.000 EUR La Caja de Ahorros y Pensiones de Barcelona 3,5% 04/Mar/2010 998.850 0,22%

10.300.000 EUR La Caja de Ahorros yPensiones De Barcelona 3,875% 17/Feb/2025 8.976.347 1,97%

Gestione degli investimenti5.000.000 EUR Swedish Housing Finance Corp. Floating 25/Mag/2010 4.918.863 1,08%

Servizi di investimento14.000.000 EUR Daimler North America Corp. 4,125% 08/Set/2009 13.835.080 3,04%

Servizi finanziari17.000.000 EUR Caja de Ahorros de Valencia Castellon Y Alicante Floating 06/Giu/2012 14.140.855 3,12%

1.500.000 EUR Compagnie de Financement Foncier 3,75% 26/Feb/2010 1.511.031 0,33%970.000 EUR DEPFA Deutsche Pfandbriefbank AG 3,25% 08/Set/2009 959.136 0,21%140.000 EUR ETFS Physical Gold 0% perpetual 8.619.800 1,89%

6.000.000 EUR HSBC Finance Corp. Floating 05/Apr/2013 4.494.721 0,99%2.500.000 EUR HSBC Finance Corp 4,5% 12/Nov/2010 2.487.500 0,55%1.100.000 EUR JP Morgan Cert Structured 30/Mar/2010 1.016.620 0,22%

800.000 EUR Muenchener Hypothekenbank Eg 5,75% 03/Set/2010 838.200 0,18%200.000 EUR Volkswagen Bank GmbH Floating 07/Lug/2010 186.000 0,04%


2.500.000 EUR Renault SA 6,125% 26/Giu/2009 2.515.750 0,55%


7.000.000 EUR Endesa Capital SA Floating 22/Nov/2011 6.672.634 1,47%


5.000.000 EUR Telecom Italia Finance SA Floating 09/Feb/2009 5.001.032 1,10%

Pioneer Funds - Absolute Return Control





8.000.000 EUR Telefonica Emisiones Sau Floating 25/Gen/2010 7.826.080 1,72%


AzioniBeni cicliciTecnologia








581.000 EUR Edp - Energias de Portugal 1.565.795 0,35%




Elettricità490.000 EUR Terna SpA 1.144.150 0,25%

Produttori beni alimentari85.400 GBP Cadbury Plc 534.827 0,12%26.650 CHF Nestle SA 749.308 0,16%



Farmaceutica70.000 USD Bristol-Myers Squibb Co. 1.147.656 0,26%20.200 USD Johnson & Johnson 861.739 0,19%38.000 USD Life Tech 637.776 0,14%24.620 CHF Novartis AG-Reg 876.938 0,19%10.315 CHF Roche Holding AG-Genusschein 1.132.904 0,25%41.500 USD Schering-Plough Corp. 503.356 0,11%35.600 USD Wyeth 949.128 0,21%


Tabacco60.950 GBP British American Tobacco Plc 1.134.716 0,25%29.800 USD Lorillard Inc. 1.189.385 0,26%36.750 USD Philip Morris International 1.163.003 0,26%







68.500 EUR Hellenic Telecom. 815.150 0,18%155.500 EUR Koninklijke Kpn NV 1.614.090 0,35%

38.000 USD Verizon Communications Inc. 925.362 0,20%

Telecomunicazioni70.400 EUR France Telecom SA 1.405.184 0,31%

216.600 GBP Hansen Transmissions International NV 261.551 0,06%


Titoli garantiti da attività e da ipoteca5.000.000 EUR Fip Fundin Eurib6 01/23 A1 3.809.940 0,84%

16.000.000 EUR Lambda fin Eurib3 Nov/2029 a2 Eur 14.665.599 3,23%10.000.000 EUR Nitro Intl. Sec. Eurib3m 12/Mag/2012 4.057.114 0,89%13.000.000 EUR Sagres stc Eurib6 25/Mar/2011 3.207.504 0,70%



5.000.000 EUR Austria Government Bond 3,8% 20/Ott/2013 5.147.250 1,13%1.000.000 EUR Austria Government Bond 4,35% 15/Mar/2019 1.046.800 0,23%1.000.000 EUR Belgium Government Bond 3% 28/Mar/2010 1.010.000 0,22%

17.500.000 EUR Berlin Land 2,75% 18/Gen/2010 17.524.120 3,85%24.000.000 EUR Bundesrepublik Deutschland 4,25% 04/Lug/2018 26.557.200 5,84%

1.500.000 EUR Bundesschatzanweisungen 4% 11/Set/2009 1.523.175 0,33%13.000.000 EUR Deutsche Bundesrepublik Inflation Linked 1,5% 15/Apr/2016 13.986.879 3,07%10.000.000 EUR France Treasury Bill BTF 0% 19/Nov/2009 9.814.500 2,16%30.000.000 EUR French Treasury Note BTAN 3,5% 12/Gen/2009 30.008.721 6,61%

1.000.000 EUR Hellenic Republic Government Bond 3,5% 20/Apr/2009 1.001.750 0,22%500.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 2,1% 15/Set/2017 512.560 0,11%800.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 3% 15/Gen/2010 806.240 0,18%

1.500.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 3,75% 15/Giu/2009 1.511.250 0,33%2.000.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 4,25% 01/Ago/2013 2.054.800 0,45%5.000.000 EUR Netherlands Government Bond 4% 15/Gen/2011 5.176.750 1,14%

15.500.000 EUR Slovakia Government International Bond 4% 26/Mar/2021 14.058.500 3,09%3.000.000 EUR Spain Government Bond 4,1% 30/Lug/2018 3.069.450 0,67%3.000.000 EUR Spain Government Bond 4,2% 30/Lug/2013 3.127.200 0,69%1.000.000 EUR State of Baden-Wurttemberg 3,375% 23/Gen/2009 1.000.257 0,22%1.000.000 EUR State of North Rhine-Westphalia 3,625% 15/Feb/2012 1.014.900 0,22%




ObbligazioniBanche e servizi finanziariServizi finanziari

11.000.000 EUR Bluegr07 1 Eurib3 03/24 9.044.200 1,98%











270.514 EUR Amex Local Currency Emerging Market 5.074.851 1,12%43.000 EUR Pioneer Inst Funds - Institutional 17 12.675.970 2,78%


Totale titoli 422.820.035 92,93%







Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati21-gen-09 AUD 1.000.000 EUR 565.713 (64.747)21-gen-09 AUD 2.000.000 EUR 1.141.748 (139.815)21-gen-09 AUD 1.500.000 EUR 765.619 (14.169)21-gen-09 AUD 1.515.540 EUR 782.497 (23.262)21-gen-09 AUD 11.500.000 EUR 6.505.702 (744.590)21-gen-09 AUD 22.500.000 EUR 12.844.665 (1.572.924)21-gen-09 AUD 12.700.000 EUR 6.482.238 (119.966)21-gen-09 AUD 12.610.982 EUR 6.511.246 (193.570)21-gen-09 AUD 1.036.333 USD 850.000 (92.938)21-gen-09 AUD 1.033.812 USD 850.000 (94.199)21-gen-09 AUD 1.039.501 USD 850.000 (91.353)21-gen-09 AUD 10.729.090 USD 8.800.000 (962.182)21-gen-09 AUD 10.702.992 USD 8.800.000 (975.241)21-gen-09 AUD 10.761.893 USD 8.800.000 (945.768)21-gen-09 CZK 26.250.000 USD 1.500.000 (102.927)21-gen-09 CZK 13.510.950 USD 791.271 (66.801)21-gen-09 CZK 262.500.000 USD 15.000.000 (1.029.273)21-gen-09 CZK 139.995.600 USD 8.198.864 (692.172)21-gen-09 EUR 483.826 AUD 875.000 45.53521-gen-09 EUR 483.252 AUD 875.000 44.96021-gen-09 EUR 849.041 AUD 1.500.000 97.70821-gen-09 EUR 1.564.421 AUD 2.800.000 161.90921-gen-09 EUR 5.529.444 AUD 10.000.000 520.40521-gen-09 EUR 5.522.879 AUD 10.000.000 513.83221-gen-09 EUR 9.622.460 AUD 17.000.000 1.107.36021-gen-09 EUR 12.850.598 AUD 23.000.000 1.329.96721-gen-09 EUR 253.104 CHF 370.000 2.70521-gen-09 EUR 370.556 GBP 295.000 65.363



(in valuta contratt.) (nella valuta del fondo)31-mar-09 (13) Euro Bund EUR (1.622.920) 125 (33.660)31-mar-09 (500) Us 5yr Note (cbt) USD (60.449.027) 119 242.909 Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di futures finanziari 209.249



Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati21-gen-09 EUR 2.994.046 GBP 2.615.000 288.75021-gen-09 EUR 2.144.434 GBP 1.700.000 385.69121-gen-09 EUR 5.978.353 HKD 67.000.000 (249.483)21-gen-09 EUR 1.191.619 JPY 180.000.000 (238.208)21-gen-09 EUR 645.042 JPY 87.500.000 (50.087)21-gen-09 EUR 1.136.951 JPY 156.200.000 (103.938)21-gen-09 EUR 1.081.187 JPY 132.500.000 28.44521-gen-09 EUR 9.791.882 JPY 1.200.000.000 257.61221-gen-09 EUR 6.634.722 JPY 900.000.000 (515.179)21-gen-09 EUR 13.240.211 JPY 2.000.000.000 (2.646.759)21-gen-09 EUR 11.358.591 JPY 1.560.500.000 (1.038.379)21-gen-09 EUR 6.704.839 MXN 101.317.500 1.463.29621-gen-09 EUR 1.578.354 NZD 3.500.000 110.93221-gen-09 EUR 828.539 NZD 1.800.000 73.90721-gen-09 EUR 8.568.207 NZD 19.000.000 602.20021-gen-09 EUR 9.666.283 NZD 21.000.000 862.25021-gen-09 EUR 1.575.811 SEK 16.000.000 117.98821-gen-09 EUR 16.152.066 SEK 164.000.000 1.209.37621-gen-09 EUR 721.007 USD 1.000.000 75121-gen-09 EUR 25.677.457 USD 36.000.000 (251.404)21-gen-09 EUR 7.354.267 USD 10.200.000 7.66221-gen-09 EUR 3.640.865 USD 5.000.000 39.54621-gen-09 EUR 4.500.000 USD 6.285.375 (27.037)21-gen-09 EUR 4.500.000 USD 6.279.705 (22.958)21-gen-09 EUR 9.000.000 USD 12.839.400 (247.341)21-gen-09 EUR 360.300 USD 450.000 36.14221-gen-09 EUR 2.037.857 USD 2.600.000 164.99921-gen-09 EUR 502.880 USD 650.000 34.67321-gen-09 EUR 505.728 USD 650.000 37.51821-gen-09 EUR 19.594.780 USD 25.000.000 1.586.53121-gen-09 EUR 4.150.694 USD 5.365.000 286.18821-gen-09 EUR 4.174.204 USD 5.365.000 309.67021-gen-09 EUR 8.768.932 USD 11.420.000 542.98121-gen-09 GBP 1.800.000 EUR 2.281.681 (419.569)21-gen-09 HKD 8.000.000 EUR 811.507 (67.842)21-gen-09 HKD 45.000.000 EUR 4.203.643 (20.525)21-gen-09 HKD 14.000.000 EUR 1.401.850 (100.436)21-gen-09 JPY 200.000.000 EUR 1.333.511 255.48521-gen-09 JPY 87.500.000 EUR 569.699 125.48721-gen-09 JPY 156.200.000 EUR 1.241.653 (647)21-gen-09 JPY 120.000.000 EUR 989.283 (35.885)21-gen-09 JPY 2.000.000.000 EUR 13.335.111 2.554.85321-gen-09 JPY 1.100.000.000 EUR 9.068.425 (328.945)21-gen-09 JPY 376.295.000 EUR 2.568.567 421.09021-gen-09 JPY 900.000.000 EUR 5.859.757 1.290.72721-gen-09 JPY 1.560.500.000 EUR 12.404.610 (6.466)21-gen-09 JPY 280.178.600 USD 2.600.000 352.93321-gen-09 JPY 283.585.900 USD 2.661.067 336.04021-gen-09 JPY 3.232.830.000 USD 30.000.000 4.072.29821-gen-09 JPY 2.949.145.000 USD 27.673.703 3.494.63921-gen-09 MXN 101.317.500 EUR 6.593.509 (1.347.249)21-gen-09 NZD 3.626.194 EUR 1.658.803 (138.180)21-gen-09 NZD 20.675.152 EUR 9.457.854 (787.847)21-gen-09 NZD 1.673.806 USD 1.100.000 (90.272)21-gen-09 NZD 19.324.848 USD 12.700.000 (1.042.227)21-gen-09 SEK 5.500.000 EUR 566.841 (65.773)21-gen-09 SEK 5.500.000 EUR 562.200 (61.132)21-gen-09 SEK 5.000.000 EUR 501.605 (46.089)21-gen-09 SEK 57.000.000 EUR 5.874.532 (681.647)





Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati21-gen-09 SEK 57.000.000 EUR 5.826.434 (633.548)21-gen-09 SEK 50.000.000 EUR 5.016.051 (460.889)21-gen-09 TRY 1.988.550 USD 1.536.331 (186.765)21-gen-09 TRY 1.000.000 USD 704.473 (44.918)21-gen-09 TRY 1.000.000 USD 701.754 (42.962)21-gen-09 TRY 10.600.000 USD 7.467.418 (476.133)21-gen-09 TRY 10.600.000 USD 7.438.596 (455.399)21-gen-09 TRY 23.862.600 USD 18.435.972 (2.241.179)21-gen-09 USD 2.450.000 AUD 3.075.185 224.32821-gen-09 USD 25.100.000 AUD 31.504.958 2.298.21921-gen-09 USD 1.500.000 CZK 25.917.000 115.50721-gen-09 USD 850.000 CZK 13.843.950 96.83221-gen-09 USD 15.000.000 CZK 259.170.000 1.155.07421-gen-09 USD 8.800.000 CZK 143.325.600 1.002.50121-gen-09 USD 850.000 EUR 579.730 32.48621-gen-09 USD 11.000.000 EUR 7.981.425 (58.626)21-gen-09 USD 9.500.000 EUR 7.370.340 (527.923)21-gen-09 USD 12.500.000 EUR 9.705.798 (702.617)21-gen-09 USD 12.150.000 EUR 8.612.400 138.65121-gen-09 USD 6.472.350 EUR 4.500.000 161.73921-gen-09 USD 19.688.400 EUR 13.500.000 680.65821-gen-09 USD 1.000.000 EUR 775.825 (55.571)21-gen-09 USD 650.000 EUR 504.384 (36.219)21-gen-09 USD 1.200.000 EUR 954.350 (90.045)21-gen-09 USD 2.100.000 EUR 1.649.064 (136.529)21-gen-09 USD 6.250.000 EUR 4.849.849 (348.258)21-gen-09 USD 10.500.000 EUR 8.350.565 (787.893)21-gen-09 USD 8.800.000 EUR 6.001.910 336.32921-gen-09 USD 20.000.000 EUR 14.214.136 190.95321-gen-09 USD 2.618.560 JPY 280.000.000 (338.183)21-gen-09 USD 1.435.888 JPY 150.000.000 (157.365)21-gen-09 USD 1.460.390 JPY 153.764.500 (169.612)21-gen-09 USD 29.926.400 JPY 3.200.000.000 (3.864.948)21-gen-09 USD 14.358.876 JPY 1.500.000.000 (1.573.649)21-gen-09 USD 17.649.064 JPY 1.858.270.000 (2.049.786)21-gen-09 USD 1.506.932 TRY 2.000.000 161.78521-gen-09 USD 1.500.000 TRY 1.988.550 162.09021-gen-09 USD 15.973.478 TRY 21.200.000 1.714.92421-gen-09 USD 18.000.000 TRY 23.862.600 1.945.078Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di cambio a termine 1.661.145





Crossover Series 10 Version 1 5,60% - EUR 800.000 (115.742)







Crossover Series 10 Version 1 5,60% - EUR 2.000.000 (289.356)

20-giu-13 Credit Default Swap Sale Itraxx Europe Crossover Series 9Version 1 6,50% - EUR 1.000.000 (123.558)

20-giu-13 Credit Default Swap Sale Itraxx Europe Crossover Series 9Version 1 6,50% - EUR 1.000.000 (123.558)



20-dic-13 Credit Default Swap Sale Itraxx Europe Series 9Version 1 1,20% - EUR 1.500.000 (36.067)

20-giu-13 Credit Default Swap Sale Itraxx Europe Series 9Version 1 1,65% - EUR 500.000 (3.088)

20-giu-13 Credit Default Swap Sale Itraxx Europe Series 9Version 1 1,65% - EUR 1.000.000 (6.176)










300.000 EUR Alpha Credit Group Plc 5,418% 17/Gen/2012 262.977 0,09%500.000 EUR Banco BPI SA/Cayman Islands Floating 09/Mar/2009 500.055 0,18%

3.800.000 EUR BBVA Subordinated Capital SA Floating 24/Ott/2016 3.118.680 1,12%3.000.000 EUR BCP Finance Bank LTD Floating 27/Mar/2009 2.983.880 1,07%2.500.000 EUR BES Finance LTD 6,625% 01/Mar/2010 2.517.000 0,90%

350.000 EUR Credit Agricole SA/London Floating 09/Set/2010 345.187 0,12%2.500.000 EUR DNB Nor Bank Asa Floating 18/Ott/2016 2.000.000 0,72%

10.000.000 EUR Eurohypo AG 4% 15/Gen/2010 10.114.501 3,63%2.500.000 EUR HSBC Capital Funding Lp/jersey Channel Islands Floating Perpetual 2.247.450 0,80%

300.000 EUR Intesa Sanpaolo SpA Floating 08/Feb/2016 257.124 0,09%1.200.000 EUR Korea Development Bank Floating 09/Mar/2011 1.193.400 0,43%3.000.000 USD National Bank of Abu Dhabi Floating 14/Dic/2010 2.040.035 0,73%5.000.000 EUR Santander International Debt SA Floating 04/Apr/2011 4.759.000 1,70%

300.000 EUR Santander International Debt SA 4,98% 30/Gen/2012 283.911 0,10%400.000 EUR Société Générale 4,973% 18/Ago/2011 386.413 0,14%300.000 EUR Standard Chartered Plc 4,875% 11/Mar/2011 299.744 0,11%

4.000.000 EUR UniCredit SpA Floating 07/Apr/2016 3.217.260 1,15%400.000 EUR UniCredit SpA Floating 15/Giu/2015 357.388 0,13%

8.000.000 EUR UniCredit SpA Floating 20/Set/2016 6.475.560 2,33%1.500.000 EUR UniCredit SpA Floating 23/Lug/2014 1.376.250 0,49%

Assicurazioni1.000.000 USD Nelson Re LTD Floating 06/Giu/2011 694.478 0,25%1.000.000 USD Nelson Re LTD Floating 06/Giu/2011 694.191 0,25%

Gestione degli investimenti1.000.000 USD Muteki LTD Floating 24/Mag/2011 679.299 0,24%

Prestiti ipotecari500.000 EUR UCI 3,479% 15/Giu/2042 200.502 0,07%

Servizi finanziari500.000 EUR Blue Fin LTD Floating 10/Apr/2012 416.750 0,15%

32.000 USD ETFS Crude Oil 0% perpetual 523.032 0,19%107.190 EUR ETFS Physical Gold 0% perpetual 6.599.688 2,36%

2.500.000 EUR HSBC Finance Corp 4,5% 12/Nov/2010 2.487.500 0,89%500.000 EUR JP Morgan Cert Structured 30/Mar/2010 462.100 0,17%

1.700.000 EUR JP Morgan Structured Products Bv Floating 24/Dic/2009 1.478.830 0,53%700.000 EUR JP Morgan Structured Products 0% 04/Gen/2010 655.760 0,23%

15.000.000 EUR Muenchener Hypothekenbank Eg 5,75% 03/Set/2010 15.716.250 5,62%2.250.000 EUR Vita Capital III FRN 01/Gen/2011 2.066.490 0,74%1.100.000 EUR Vita Capital III LTD Floating 01/Gen/2011 1.024.903 0,37%1.000.000 EUR Vita Capital III LTD Floating 01/Gen/2011 917.370 0,33%1.000.000 USD Vita Capital III LTD Floating 01/Gen/2011 669.573 0,24%3.000.000 USD Vita Capital III LTD Floating 01/Gen/2012 1.890.105 0,68%2.700.000 USD Vita Capital III LTD Floating 01/Gen/2012 1.700.628 0,61%1.500.000 EUR Vita Capital III LTD Floating 01/Gen/2012 1.341.165 0,48%


2.500.000 EUR Renault SA 6,125% 26/Giu/2009 2.515.750 0,90%


2.732.000 EUR Schneider Electric SA Floating 18/Lug/2011 2.557.835 0,92%

Pioneer Funds - Absolute Return Equilibrium






10.000.000 EUR National Grid Plc Floating 28/Giu/2010 9.700.000 3,47%


5.000.000 EUR Ote Plc Floating 21/Nov/2009 4.903.175 1,75%500.000 EUR Telefonica Emisiones Sau Floating 25/Gen/2010 489.130 0,18%

Telecomunicazioni2.500.000 EUR Deutsche Telekom International Finance Bv 6,625% 06/Lug/2010 2.604.600 0,93%


AzioniBeni cicliciTecnologia








606.213 EUR Edp - Energias de Portugal 1.633.744 0,59%




Elettricità512.173 EUR Terna SpA 1.195.924 0,43%

Produttori beni alimentari87.517 GBP Cadbury Plc 548.084 0,20%



Farmaceutica74.666 USD Bristol-Myers Squibb Co. 1.224.156 0,44%21.139 USD Johnson & Johnson 901.797 0,32%43.487 USD Life Tech 729.867 0,26%29.154 CHF Novartis AG-Reg 1.038.435 0,37%11.324 CHF Roche Holding AG-Genusschein 1.243.723 0,44%39.816 USD Schering-Plough Corp. 482.931 0,17%38.449 USD Wyeth 1.025.085 0,37%







Tabacco70.884 GBP British American Tobacco Plc 1.319.659 0,46%31.935 USD Lorillard Inc. 1.274.597 0,46%38.464 USD Philip Morris International 1.217.245 0,44%


43.257 EUR Hellenic Telecom. 514.758 0,18%172.658 EUR Koninklijke Kpn NV 1.792.191 0,64%

1.771.319 EUR Telecom Italia-Rnc 1.397.571 0,50%43.070 USD Verizon Communications Inc. 1.048.825 0,38%

Telecomunicazioni74.868 EUR France Telecom SA 1.494.365 0,54%

125.848 GBP Hansen Transmissions International NV 151.965 0,05%

Totale azioni 28.597.484 10,24%

Titoli garantiti da attività e da ipoteca5.000.000 EUR MDM Dpr Fi Eurib3 12/11 A 2.370.000 0,85%5.000.000 USD Millenium Pk Tv07-200314 Regs 8.992 0,00%



7.280.000 EUR Bundesobligation Inflation Linked 2,25% 15/Apr/2013 7.827.788 2,80%16.750.000 EUR Deutsche Bundesrepublik Inflation Linked 1,5% 15/Apr/2016 18.021.555 6,46%

1.700.000 EUR Hellenic Republic Government Bond 3,8% 20/Mar/2011 1.686.485 0,60%17.300.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 0,95% 15/Set/2010 18.565.609 6,66%

1.750.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 2,35% 15/Set/2019 1.706.282 0,61%2.000.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 2,75% 15/Giu/2010 2.003.700 0,72%2.500.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 3,75% 15/Giu/2009 2.518.750 0,90%8.640.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 4,25% 01/Ago/2014 8.865.072 3,17%

900.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 4,25% 15/Apr/2013 921.780 0,33%11.250.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 4,5% 01/Ago/2010 11.529.000 4,13%

9.600.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 4,5% 01/Mag/2009 9.673.920 3,46%3.000.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 5,25% 01/Ago/2011 3.130.800 1,12%3.000.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 5,5% 01/Nov/2010 3.132.450 1,12%

2.230.000.000 JPY Japanese Government Cpi Linked Bond 0,8% 10/Dic/2015 15.729.318 5,63%12.900.000 USD United States Treasury Inflation Indexed Bonds 2,5% 15/Lug/2016 9.885.381 3,54%




ObbligazioniIndustria di baseAlluminio

500.000 USD Ocean Grand Holdings LTD Floating 07/Dic/2010 7.194 0,00%

Totale obbligazioni 7.194 0,00%







270.000 GBP Visiocorp Plc 0 0,00%


Titoli garantiti da attività e da ipoteca1.700.000 EUR SCIP Eurib3 26/Apr/2025 A5 259.368 0,10%





Totale altri valori mobiliari 266.562 0,10%


450 EUR Alpha Immobiliare Sgr 877.500 0,31%260.027 EUR American Express World Global 4.670.087 1,68%176.138 EUR Amex Local Currency Emerging Market 3.304.342 1,18%

450 EUR Atlantic 1 155.250 0,06%83 EUR Beni Stabili Gestioni - Immobilium 2001 371.840 0,13%

119 EUR Beni Stabili Gestioni - Invest Real Security 141.372 0,05%218 EUR Beta Immobiliare 147.150 0,05%270 EUR Caam Re Europa 256.500 0,09%220 EUR Caam Re Italia 303.600 0,11%

7.900 EUR Db x-trackers II Trx Crossover 5 Y 706.260 0,25%126 EUR Elan Cat Bonds 1.370.380 0,49%

86 EUR Estense-Grande Distrib. 211.560 0,08%151 EUR Investietico 214.269 0,08%262 EUR Polis Fund 267.240 0,10%287 EUR Qf Bnl Portfolio Immobiliare 429.797 0,15%168 EUR Qf Piramide Globale 60.609 0,02%185 EUR Qf Portfolio Immobiliare Cresc 502.275 0,18%275 EUR UniCredit Immobiliare Uno 418.000 0,15%

30 EUR Valore Immobiliare Globale 112.500 0,04%110 EUR Vegagest Europa Immobiliare 1 98.010 0,04%


Totale titoli 268.784.388 96,26%








(in valuta contratt.) (nella valuta del fondo)31-mar-09 (108) Chi Us 10yr Note USD (13.824.543) 126 (27.482)20-mar-09 (280) Eur Dj Eurostoxx EUR (6.860.000) 2.450 5.860 10-mar-09 530 Euro Bobl EUR 61.591.300 116 312.856 31-mar-09 139 Euro Bund EUR 17.352.760 125 275.585


Contratti di futures finanziari in essere al 31 Dicembre 2008 (denominati in Euro) (continua)


(in valuta contratt.) (nella valuta del fondo)20-mar-09 (65) Footsie 100 GBP (2.893.195) 4.390 (68.832)20-mar-09 (130) S&P 500Emini USD (5.937.805) 898 (5.441)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di futures finanziari 492.546




Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati15-gen-09 CHF 10.000 EUR 6.514 250 15-gen-09 CHF 1.100.000 EUR 726.600 17.479 15-gen-09 EUR 253.071 CHF 375.000 (592)15-gen-09 EUR 43.202 CHF 65.000 (765)15-gen-09 EUR 174.882 CHF 270.000 (7.750)15-gen-09 EUR 2.349.103 CHF 3.600.000 (85.996)15-gen-09 EUR 376.556 GBP 310.000 55.830 15-gen-09 EUR 262.837 GBP 220.000 35.226 15-gen-09 EUR 2.492.047 GBP 2.350.000 60.830 15-gen-09 EUR 6.108.607 JPY 725.000.000 349.741 15-gen-09 EUR 9.925.558 JPY 1.200.000.000 393.802 15-gen-09 EUR 804.764 JPY 100.000.000 10.470 15-gen-09 EUR 45.406 NOK 400.000 4.348 15-gen-09 EUR 666.928 USD 850.000 54.844 15-gen-09 EUR 944.176 USD 1.200.000 80.054 15-gen-09 EUR 1.006.348 USD 1.300.000 70.231 15-gen-09 EUR 5.602.017 USD 7.000.000 561.225 15-gen-09 EUR 3.930.699 USD 5.200.000 186.317 15-gen-09 EUR 2.753.846 USD 3.500.000 233.492 15-gen-09 EUR 4.489.859 USD 5.800.000 313.339 15-gen-09 EUR 12.500.912 USD 18.000.000 (459.424)15-gen-09 GBP 15.000 EUR 17.855 (2.337)15-gen-09 GBP 15.000 EUR 17.679 (2.161)15-gen-09 GBP 1.300.000 EUR 1.373.264 (28.344)15-gen-09 JPY 5.000.000 EUR 42.137 (2.423)15-gen-09 JPY 20.000.000 EUR 168.849 (9.992)15-gen-09 JPY 40.000.000 EUR 327.520 (9.806)15-gen-09 NOK 400.000 EUR 45.048 (3.987)15-gen-09 USD 2.500.000 EUR 2.004.361 (204.258)15-gen-09 USD 3.750.000 EUR 2.618.203 81.952 Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di cambio a termine 1.691.597


Data Quantità Contratto Valuta Impegno Utile/(perdita)di scadenza lunga/(corta) di contratt. (in valuta contratt.) non realizzati20-feb-09 (58) Call Euro Bund Future EUR 7.540 7.540 Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di opzione 7.540




800.000 EUR Bank of Ireland Mortgage Bank 3,5% 22/Set/2009 802.640 0,54%12.000.000 JPY Kreditanstalt fuer Wiederaufbau 1,85% 20/Set/2010 96.366 0,06%

Servizi finanziari1.480.000 EUR Freddie Mac 5,125% 15/Gen/2012 1.548.522 1,03%



66.104 USD Bank of New York Mellon Corp. 1.328.690 0,88%42.600 USD ICICI Bank LTD 570.942 0,38%

4.915.000 HKD Ind & Comm Bk Of China - H 1.861.405 1,24%85.652 GBP Standard Chartered Plc 775.151 0,51%

217.000 SGD United Overseas Bank LTD 1.399.895 0,93%

Credito al consumo48.638 USD Discover Financial Services 325.408 0,22%

Compagnie assicurative30.088 EUR Allianz Se-Reg 2.256.600 1,50%19.473 CHF Zurich Financial Service-Reg 2.987.646 1,98%

Immobiliari312.000 HKD China Overseas Land & Invest 312.199 0,20%336.000 HKD China Resources Land LTD 296.292 0,20%


Servizi finanziari648.000 SGD Keppel Corp. LTD 1.400.994 0,93%


35.700 JPY Shin-Etsu Chemical Co. LTD 1.153.093 0,77%

Componenti chimiche15.514 USD Reliance Inds-spons GDR 144a 573.663 0,38%


Metalli industriali650.000 HKD Angang Steel Co. LTD 523.106 0,35%

Specialità chimiche46.421 NOK Yara International 709.437 0,47%


27.900 JPY Honda Motor Co. LTD 422.016 0,28%19.300 JPY Toyota Motor Corp. 444.944 0,30%

Produttori beni alimentari116.722 USD HJ Heinz Co. 3.169.854 2,10%

Pioneer Funds - Global Flexible





Giocattoli7.700 JPY Nintendo Co. LTD 2.062.369 1,37%


101.241 EUR Eutelsat Communications 1.710.972 1,14%86.143 USD Time Warner Inc. 619.712 0,41%

Grande distribuzione29.319 USD J.C. Penney Co. Inc. 416.146 0,28%

117.077 USD Wal-Mart Stores Inc. 4.695.546 3,11%

Venditori al dettaglio generici29.900 JPY Familymart Co. LTD 927.790 0,62%

Petrolio e gas26.536 USD Chevron Corp. 1.402.348 0,93%37.759 USD Petroleo Brasileiro-spon ADR 540.831 0,36%20.279 EUR Total SA 789.056 0,52%



Mercato al dettaglio25.325 USD Home Depot Inc. 432.331 0,29%

Viaggi & svago424 JPY East Japan Railway Co. 2.318.392 1,54%


350.830 GBP BAE Systems Plc 1.367.070 0,91%69.603 USD Lockheed Martin Corp. 4.243.127 2,82%34.716 USD Northrop Grumman Corp. 1.121.861 0,75%13.881 USD Raytheon Company 511.382 0,34%60.476 USD United Technologies Corp. 2.339.336 1,55%

Veicoli commerciali77.000 JPY Komatsu LTD 683.179 0,45%

Costruzioni e materiali905.500 HKD China Railway Construction-h 969.955 0,64%

Infrastrutture903.000 HKD China Railway Group LTD - H 450.111 0,30%

Fornitori industriali95.000 JPY Mitsui & Co. LTD 679.282 0,45%

Trasporto marino614.000 HKD China Shipping Development-h 438.850 0,29%318.000 HKD Orient Overseas Intl LTD 508.297 0,34%



Computer Services24.083 USD International Business Machines Corp. 1.466.064 0,97%

Internet48.650 USD Yahoo! Inc. 430.485 0,29%






Telecomunicazioni40.348 USD Cisco Systems Inc. 478.934 0,32%

Servizi localiDistribuzione del gas

89.000 JPY Tokyo Gas Co. LTD 321.368 0,21%

Petrolio e gas33.233 USD Halliburton Co. 429.623 0,29%

Non cicliciElettricità

23.500 JPY Kansai Electric Power Co. Inc. 484.890 0,32%

Produttori beni alimentari29.781 USD Kraft Foods Inc.-class A 567.318 0,38%

151.120 CHF Nestle SA 4.248.990 2,82%

Apparecchiature mediche34.300 JPY Sysmex Corp. 884.666 0,59%

Farmaceutica38.102 USD Abbott Laboratories 1.465.093 0,97%43.718 USD Amgen Inc. 1.821.623 1,21%14.500 JPY Eisai 425.767 0,28%17.383 USD Eli Lilly & Co. 500.087 0,33%24.770 USD Johnson & Johnson 1.056.697 0,70%12.665 CHF Novartis AG-Reg 451.114 0,30%

4.693 CHF Roche Holding AG-Genusschein 515.435 0,34%98.457 GBP Shire LTD 1.030.547 0,68%10.500 JPY Takeda Pharmaceutical Co. LTD 386.642 0,26%

103.317 USD Teva Pharmaceutical-sp ADR 3.155.142 2,10%


Tabacco84.365 USD Philip Morris International 2.669.844 1,77%


270.318 EUR Koninklijke Kpn NV 2.805.901 1,86%

Telecomunicazioni mobili125.000 HKD China Mobile LTD 902.707 0,60%

195 JPY KDDI Corp. 982.676 0,65%

Telecomunicazioni43.007 USD Viacom Inc.-class B 581.966 0,39%

Totale azioni 89.728.006 59,58%


9.100.000 EUR Bundesrepublik Deutschland 3,75% 04/Gen/2019 9.722.440 6,46%1.500.000 DKK Denmark Government Bond 5% 15/Nov/2013 219.491 0,15%

85.000.000 JPY Development Bank of Japan 1,75% 21/Giu/2010 684.231 0,45%7.700.000 EUR France Government Bond OAT 4% 25/Apr/2018 8.094.240 5,38%

21.700.000 EUR France Government Bond OAT 5,5% 25/Ott/2010 22.990.064 15,26%






1.000.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 3,75% 15/Set/2011 1.009.750 0,67%




197.538 EUR IShares MSCI AC Far East ex-Japan 3.383.826 2,25%66.713 USD IShares MSCI Canada 817.325 0,54%


Totale titoli 139.096.901 92,37%








(in valuta contratt.) (nella valuta del fondo)20-mar-09 (326) Eur Dj Euro Stoxx EUR (7.987.000) 2.450 (272.510)10-mar-09 106 Eur Long Gilt GBP 13.269.887 123 829.932 31-mar-09 210 Euro Bund EUR 26.216.400 125 232.743 29-gen-09 78 H-shares Index HKD 31.338.613 7.897 (27.234)20-mar-09 63 S&P 500 USD 14.388.560 898 256.609 Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di futures finanziari 1.019.540


Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati21-gen-09 CAD 19.850.000 USD 18.521.888 (1.765.110)21-gen-09 CHF 7.000.000 EUR 4.474.559 262.652 21-gen-09 CHF 1.600.000 EUR 1.114.594 (31.803)21-gen-09 EUR 12.805.080 CAD 19.850.000 1.231.216 21-gen-09 EUR 8.578.775 CHF 13.660.000 (664.706)21-gen-09 EUR 2.203.973 CHF 3.250.000 4.547 21-gen-09 EUR 782.975 CHF 1.170.000 (8.805)21-gen-09 EUR 800.000 GBP 677.840 98.749 21-gen-09 EUR 1.520.835 GBP 1.350.000 124.225 21-gen-09 EUR 1.281.204 JPY 155.000.000 49.675 21-gen-09 EUR 958.953 JPY 115.000.000 45.229 21-gen-09 EUR 8.880.388 USD 13.000.000 (482.346)21-gen-09 EUR 1.512.453 USD 2.000.000 71.859 21-gen-09 EUR 3.833.858 USD 4.900.000 304.249 21-gen-09 GBP 10.380.000 EUR 12.718.562 (1.980.384)21-gen-09 JPY 1.907.195 USD 3.000.000 (187.535)21-gen-09 JPY 3.072.800.000 EUR 20.974.744 3.438.597 21-gen-09 JPY 235.000.000 EUR 2.013.710 (146.640)21-gen-09 JPY 186.000.000 EUR 1.496.436 (18.670)21-gen-09 JPY 460.000.000 USD 4.384.004 496.502 21-gen-09 JPY 819.780.000 USD 7.800.000 894.089 21-gen-09 NOK 30.500.000 EUR 3.782.377 (652.598)21-gen-09 USD 19.253.000 EUR 13.625.716 241.343 21-gen-09 USD 11.000.000 EUR 8.148.148 (225.349)21-gen-09 USD 2.100.000 EUR 1.496.477 16.057 21-gen-09 USD 3.494.280 EUR 2.400.000 116.771



Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati21-gen-09 USD 998.928 EUR 700.000 19.482 21-gen-09 USD 8.851.000 GPB 5.053.989 1.146.344 21-gen-09 USD 5.991.097 JPY 641.000.000 (776.741)21-gen-09 USD 7.800.000 JPY 819.909.480 (895.169)21-gen-09 USD 1.771.516 NOK 10.000.000 250.089 Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di cambio a termine 975.820






5.000.000 USD United States Treasury Bill 0% 02/Apr/2009 3.596.285 7,13%10.800.000 USD United States Treasury Bill 0% 09/Apr/2009 7.769.184 15,40%

7.000.000 USD United States Treasury Bill 0% 12/Mar/2009 5.035.643 9,98%10.000.000 USD United States Treasury Bill 0% 16/Apr/2009 7.193.466 14,26%17.000.000 USD United States Treasury Bill 0% 23/Apr/2009 12.226.706 24,24%15.000.000 USD United States Treasury Bill 0% 26/Mar/2009 10.790.593 21,39%



Totale titoli 46.611.877 92,40%


Pioneer Funds - Commodity Alpha





Data Valuta Importo Valuta Importo Utile/(perdita)di scadenza Acquistato Venduto non realizzati30-gen-09 EUR 5.348.729 USD 7.634.241 (153.118)30-gen-09 EUR 234.181 USD 334.247 (6.704)30-gen-09 EUR 6.022 USD 8.529 (124)30-gen-09 EUR 200.138 USD 283.432 (4.129)30-gen-09 EUR 1.498 USD 2.089 (8)30-gen-09 EUR 77.645 USD 108.297 (406)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti di cambio a termine (164.488)


Data Contratto Sottostante Nominale Nominale Valuta Nominale Utile/(perdita)di scadenza ricevuto pagato non realizzati30-gen-09 Equity Swaps Aig Custom

Strategies CRS1D - USD 32.800.000 488.411 30-gen-09 Equity Swaps Aig Custom

Strategies CBA1D - USD 13.500.000 207.077 30-gen-09 Equity Swaps Aig Custom

Strategies CSC1D - USD 5.000.000 57.735 30-gen-09 Equity Swaps Aig Custom

Strategies CRL1D - USD 10.500.000 25.234 30-gen-09 Equity Swaps Aig Custom

Strategies CBL1D - USD 4.200.000 11.893 30-gen-09 Equity Swaps Aig Custom

Strategies CRSPE - USD 1.500.000 (3.117)Totale utile netto non realizzato/(perdita) su contratti swaps 787.264

I termini riportati con iniziale maiuscola nelle presenti noteintegrative hanno lo stesso significato loro attribuito nelprospetto informativo del comparto, fatte salve diverseindicazioni specifiche.

1. AttivitàPIONEER FUNDS (il “Fondo”) è organizzato come FondsCommun de Placement (FCP) con vari Comparti separati(singolarmente il “Comparto” e, collettivamente, i“Comparti”). Il Fondo è stato costituito sotto forma diOrganismo di Investimento Collettivo in Valori Mobiliari(OICVM) in conformità alla Parte I della leggelussemburghese del 20 dicembre 2002 (“OICVM III”) ed è disciplinato dal Regolamento di Gestione a decorrere dal 13 dicembre 2008.

Il Fondo è gestito da Pioneer Asset Management S.A. (la “Società di Gestione”). La Società di Gestione è statacostituita il 20 dicembre 1996 per un periodo di tempoillimitato. Lo Statuto della Società di Gestione è statopubblicato sul Mémorial del 28 gennaio 1997 ed è statomodificato l’ultima volta il 24 ottobre 2008 con unapubblicazione di tale modifica sul Mémorial.

Le attività dei vari Comparti sono investite separatamente inbase ai rispettivi obiettivi e politiche di investimento. Tutti i Comparti sono denominati in euro (la “Valuta diBase”), e tutte le attività e le passività di ciascun Compartosono valutate nella rispettiva Valuta di Base.

I detentori di quote possono effettuare sottoscrizioni in euro edollari USA. Il valore patrimoniale netto (NAV) per quota indollari USA rappresenta la conversione giornaliera del NAVper quota in euro.

Alla data di redazione della presente relazione, risultano attivicinquantacinque Comparti.

Comparti azionariComparti europeiPioneer Funds - Italian EquityClasse A a distribuzione; Classe A ad accumulazione; Classe Ba distribuzione; Classe B ad accumulazione; Classe C adistribuzione; Classe C ad accumulazione; Classe E adaccumulazione; Classe F ad accumulazione; Classe H adaccumulazione; Classe I ad accumulazione

Pioneer Funds - Euroland EquityClasse A a distribuzione; Classe A ad accumulazione; Classe Bad accumulazione; Classe C ad accumulazione; Classe E adaccumulazione; Classe F ad accumulazione; Classe H adaccumulazione; Classe I ad accumulazione

Pioneer Funds - Core European EquityClasse A a distribuzione; Classe A ad accumulazione;Classe B adistribuzione; Classe B ad accumulazione; Classe C a

distribuzione; Classe C ad accumulazione; Classe E adaccumulazione; Classe F ad accumulazione; Classe H adaccumulazione; Classe I ad accumulazione

Pioneer Funds - European Small CompaniesClasse A ad accumulazione; Classe B ad accumulazione; ClasseC ad accumulazione; Classe E ad accumulazione; Classe F adaccumulazione; Classe H ad accumulazione; Classe I adaccumulazione

Pioneer Funds - European ResearchClasse A a distribuzione; Classe A ad accumulazione; Classe Bad accumulazione; Classe C ad accumulazione; Classe E adaccumulazione; Classe F ad accumulazione; Classe H adaccumulazione; Classe I ad accumulazione

Pioneer Funds - Top European PlayersClasse A a distribuzione; Classe A ad accumulazione; Classe Ba distribuzione; Classe B ad accumulazione; Classe C adistribuzione; Classe C ad accumulazione; Classe E adaccumulazione; Classe F ad accumulazione; Classe H adaccumulazione; Classe I ad accumulazione

Pioneer Funds - European Quant EquityClasse A ad accumulazione; Classe C ad accumulazione; ClasseE ad accumulazione; Classe F ad accumulazione; Classe H adaccumulazione; Classe I ad accumulazione

Pioneer Funds - European PotentialClasse A ad accumulazione; Classe E ad accumulazione; ClasseF ad accumulazione; Classe H ad accumulazione; Classe I adaccumulazione

Pioneer Funds - European Equity Growth(lanciato il 6 maggio 2008)Classe E ad accumulazione; Classe F ad accumulazione; ClasseH ad accumulazione

Pioneer Funds - European Equity Value(lanciato il 6 maggio 2008)Classe A ad accumulazione; Classe C ad accumulazione; ClasseE ad accumulazione; Classe F ad accumulazione; Classe H adaccumulazione

Pioneer Funds - European Equity 130/30(lanciato il 7 marzo 2008)Classe A ad accumulazione; Classe E ad accumulazione; ClasseF ad accumulazione; Classe H ad accumulazione; Classe I adaccumulazione

Comparti globaliPioneer Funds - Global Trends(già Pioneer Funds - Global Equity; ridenominato dal 13 dicembre 2008)Classe A ad accumulazione; Classe B ad accumulazione; ClasseC ad accumulazione; Classe E ad accumulazione; Classe F adaccumulazione; Classe H ad accumulazione; Classe I adaccumulazione


Pioneer FundsNota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2008

Pioneer Funds - Global TMTClasse A a distribuzione; Classe A ad accumulazione; Classe Ba distribuzione; Classe B ad accumulazione; Classe C adistribuzione; Classe C ad accumulazione; Classe E adaccumulazione; Classe F ad accumulazione; Classe H adaccumulazione; Classe I ad accumulazione

Pioneer Funds - Global Sustainable EquityClasse A a distribuzione; Classe A ad accumulazione; Classe Ba distribuzione; Classe C ad accumulazione; Classe E adaccumulazione; Classe F ad accumulazione; Classe H adaccumulazione; Classe I ad accumulazione

Pioneer Funds - Top Global PlayersClasse A a distribuzione; Classe A ad accumulazione; Classe Ba distribuzione; Classe B ad accumulazione; Classe C adistribuzione; Classe C ad accumulazione; Classe E adaccumulazione; Classe F ad accumulazione; Classe H adaccumulazione; Classe I ad accumulazione

Pioneer Funds - Global Ecology Classe A a distribuzione annuale; Classe A ad accumulazione;Classe B ad accumulazione; Classe C ad accumulazione; ClasseE ad accumulazione; Classe F ad accumulazione; Classe H adaccumulazione; Class I ad accumulazione

Pioneer Funds - Global Select Classe A a distribuzione annuale; Classe A ad accumulazione;Classe B ad accumulazione; Classe C ad accumulazione; ClasseE ad accumulazione; Classe F ad accumulazione; Classe H adaccumulazione; Classe I ad accumulazione; Classe X adaccumulazione

Pioneer Funds - Global Diversified Equity 130/30(già Pioneer Funds - Global Diversified 130/30; ridenominatodal 13 dicembre 2008)(lanciato il 7 marzo 2008)Classe A ad accumulazione; Classe E ad accumulazione; ClasseF ad accumulazione; Classe H ad accumulazione; Classe I adaccumulazione

Pioneer Funds - Gold and Mining (lanciato il 21 luglio 2008)Classe A ad accumulazione; Classe E ad accumulazione; Classe F ad accumulazione; Classe H ad accumulazione; Classe I ad accumulazione

Comparti U.S.A.Pioneer Funds - U.S. ResearchClasse A ad accumulazione; Classe C ad accumulazione; ClasseE ad accumulazione; Classe E Hedge ad accumulazione; ClasseF ad accumulazione; Classe H ad accumulazione; Classe HHedge ad accumulazione Classe I ad accumulazione

Pioneer Funds - U.S. Mid Cap ValueClasse A a distribuzione annuale; Classe A ad accumulazione;Classe A Hedge ad accumulazione; Classe B ad accumulazione;Classe C ad accumulazione; Classe E ad accumulazione; ClasseF ad accumulazione; Classe H ad accumulazione; Classe I adaccumulazione

Pioneer Funds - U.S. Pioneer FundClasse A ad accumulazione; Classe B ad accumulazione; Classe C ad accumulazione; Classe E ad accumulazione; Classe E Hedge ad accumulazione; Classe F ad accumulazione;Classe H ad accumulazione; Classe H Hedge adaccumulazione; Classe I ad accumulazione; Classe X adaccumulazione

Pioneer Funds - North American Basic ValueClasse A ad accumulazione; Classe A Hedge adaccumulazione; Classe B ad accumulazione; Classe C adaccumulazione; Classe E ad accumulazione; Classe E Hedge adaccumulazione; Classe F ad accumulazione; Classe H adaccumulazione; Classe I ad accumulazione

Pioneer Funds - U.S. Research Value(lanciato l’11 luglio 2008)Classe A ad accumulazione; Classe B ad accumulazione; ClasseC ad accumulazione; Classe E ad accumulazione; Classe F adaccumulazione; Classe H ad accumulazione; Classe I adaccumulazione

Pioneer Funds - U.S. Research Growth(lanciato l’11 luglio 2008)Classe A ad accumulazione; Classe B ad accumulazione; ClasseC ad accumulazione; Classe E Hedge ad accumulazione; ClasseE ad accumulazione; Classe F ad accumulazione; Classe H adaccumulazione; Classe I ad accumulazione

Pioneer Funds - U.S. Equity 130/30(lanciato il 29 luglio 2008)Classe A ad accumulazione; Classe B ad accumulazione; ClasseC ad accumulazione; Classe E ad accumulazione; Classe F adaccumulazione; Classe H ad accumulazione; Classe I adaccumulazione

Comparti dei mercati emergenti ed estremo orientePioneer Funds - Emerging Markets EquityClasse A a distribuzione; Classe A ad accumulazione; Classe Ba distribuzione; Classe B ad accumulazione; Classe C adistribuzione; Classe C ad accumulazione; Classe E adaccumulazione; Classe F ad accumulazione; Classe H adaccumulazione; Classe I ad accumulazione

Pioneer Funds - Japanese EquityClasse A a distribuzione; Classe A ad accumulazione; Classe Ba distribuzione; Classe B ad accumulazione; Classe C adistribuzione; Classe C ad accumulazione; Classe E adaccumulazione; Classe F ad accumulazione; Classe H adaccumulazione; Classe I ad accumulazione


Pioneer FundsNota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2008(continua)

Pioneer Funds - Pacific (Ex. Japan) EquityClasse A a distribuzione; Classe A ad accumulazione; Classe Ba distribuzione; Classe B ad accumulazione; Classe C adistribuzione; Classe C ad accumulazione; Classe E adaccumulazione; Classe F ad accumulazione; Classe H adaccumulazione; Classe I ad accumulazione

Pioneer Funds - Greater China EquityClasse A ad accumulazione; Classe B ad accumulazione; ClasseC ad accumulazione; Classe E ad accumulazione; Classe F adaccumulazione; Classe H ad accumulazione; Classe I adaccumulazione

Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean EquityClasse A a distribuzione; Classe A ad accumulazione; Classe Ba distribuzione; Classe B ad accumulazione; Classe C adistribuzione; Classe C ad accumulazione; Classe E adaccumulazione; Classe F ad accumulazione; Classe H adaccumulazione; Classe I ad accumulazione

Pioneer Funds - Latin American Equity(lanciato il 25 luglio 2008)Classe A ad accumulazione; Classe B ad accumulazione; ClasseC ad accumulazione; Classe E ad accumulazione; Classe F adaccumulazione; Classe H ad accumulazione; Classe I adaccumulazione

Pioneer Funds - Indian Equity(lanciato il 21 luglio 2008)Classe A ad accumulazione; Classe B ad accumulazione; ClasseC ad accumulazione; Classe E ad accumulazione; Classe F adaccumulazione; Classe H ad accumulazione; Classe I adaccumulazione

Comparti obbligazionariComparti europeiPioneer Funds - Euro BondClasse A a distribuzione; Classe A a distribuzione annuale;Classe A ad accumulazione; Classe B a distribuzione; Classe Bad accumulazione; Classe C a distribuzione; Classe C adaccumulazione; Classe E ad accumulazione; Classe F adaccumulazione; Classe H ad accumulazione; Classe I adaccumulazione

Pioneer Funds - Euro Corporate BondClasse A a distribuzione; Classe A a distribuzione annuale;Classe A ad accumulazione; Classe B a distribuzione; Classe Bad accumulazione; Classe C a distribuzione; Classe C adaccumulazione; Classe E ad accumulazione; Classe F adaccumulazione; Classe H a distribuzione annuale; Classe H adaccumulazione; Classe I a distribuzione annuale; Classe I adaccumulazione

Pioneer Funds - Euro Cash Plus(già Pioneer Funds - Euro Treasury; ridenominato dal 13 dicembre 2008)Classe A a distribuzione annuale; Classe A ad accumulazione;Classe E ad accumulazione; Classe H ad accumulazione; ClasseI ad accumulazione

Pioneer Funds - Euro Strategic BondClasse A ad accumulazione; Classe C ad accumulazione; ClasseE ad accumulazione; Classe F ad accumulazione; Classe H adaccumulazione; Classe I ad accumulazione

Pioneer Funds - Euro High YieldClasse A a distribuzione annuale; Classe A ad accumulazione;Classe E ad accumulazione; Classe F ad accumulazione; ClasseH ad accumulazione

Pioneer Funds - Euro Convergence BondClasse A a distribuzione annuale; Classe A ad accumulazione;Classe E ad accumulazione; Classe F ad accumulazione; ClasseH a distribuzione annuale; Classe H ad accumulazione

Pioneer Funds - Euro Aggregate Bond(lanciato il 13 febbraio 2008)Classe A a distribuzione annuale; Classe A ad accumulazione;Classe E ad accumulazione; Classe F ad accumulazione; ClasseH a distribuzione annuale; Classe H ad accumulazione; ClasseI ad accumulazione

Comparti globali e mercati emergentiPioneer Funds - Emerging Markets BondClasse A a distribuzione; Classe A a distribuzione annuale;Classe A ad accumulazione; Classe A Hedge a distribuzioneannuale; Classe B a distribuzione; Classe B ad accumulazione;Classe C a distribuzione; Classe C ad accumulazione; Classe Ead accumulazione; Classe E Hedge ad accumulazione; Classe Fad accumulazione; Classe H ad accumulazione; Classe HHedge ad accumulazione; Classe I ad accumulazione

Pioneer Funds - U.S. High Yield (già Pioneer Funds - U.S. High Yield Corporate Bond;ridenominato dal 13 dicembre 2008)Classe A a distribuzione; Classe A a distribuzione annuale;Classe A a distribuzione ex dividendo; Classe A adaccumulazione; Classe A Hedge ad accumulazione; Classe B adistribuzione; Classe B a distribuzione ex dividendo; Classe Bad accumulazione; Classe C a distribuzione; Classe C adaccumulazione; Classe E ad accumulazione; Classe E Hedge adaccumulazione; Classe F ad accumulazione; Classe H adaccumulazione; Classe H Hedge ad accumulazione; Classe I adaccumulazione



Pioneer Funds - Strategic IncomeClasse A a distribuzione; Classe A a distribuzione annuale;Classe A a distribuzione ex dividendo; Classe A adaccumulazione; Classe A Hedge a distribuzione ex dividendo;Classe A Hedge ad accumulazione; Classe B a distribuzione;Classe B a distribuzione ex dividendo; Classe B adaccumulazione; Classe C a distribuzione; Classe C adaccumulazione; Classe E ad accumulazione; Classe E Hedge adaccumulazione; Classe F ad accumulazione; Classe F Hedge adaccumulazione; Classe H ad accumulazione; Classe H Hedgead accumulazione; Classe I ad accumulazione

Pioneer Funds - Global High YieldClasse A a distribuzione; Classe A a distribuzione annuale;Classe A a distribuzione ex dividendo; Classe A adaccumulazione; Classe B a distribuzione; Classe B adistribuzione ex dividendo; Classe B ad accumulazione; ClasseC a distribuzione; Classe C ad accumulazione; Classe E adaccumulazione; Classe E Hedge ad accumulazione; Classe F adaccumulazione; Classe H ad accumulazione; Classe H Hedgead accumulazione; Classe I ad accumulazione

Pioneer Funds - U.S. Dollar Aggregate Bond(già Pioneer Funds - U.S. Dollar Bond; ridenominato dal 13 dicembre 2008)Classe A a distribuzione annuale; Classe A ad accumulazione;Classe B a distribuzione; Classe C a distribuzione; Classe E adaccumulazione; Classe F ad accumulazione; Classe H adaccumulazione; Classe I ad accumulazione

Pioneer Funds - Global Aggregate Bond(lanciato il 13 febbraio 2008)Classe A a distribuzione mensile; Classe A ad accumulazione;Classe B a distribuzione mensile; Classe B ad accumulazione;Classe C a distribuzione mensile; Classe C ad accumulazione;Classe E ad accumulazione; Classe F ad accumulazione; ClasseH ad accumulazione; Classe I ad accumulazione

Comparti a breve terminePioneer Funds - Euro Short-TermClasse A a distribuzione; Classe A ad accumulazione; Classe Ba distribuzione; Classe B ad accumulazione; Classe C adistribuzione; Classe C ad accumulazione; Classe E adaccumulazione; Classe F ad accumulazione; Classe H adaccumulazione; Classe I a distribuzione; Classe I adaccumulazione

Pioneer Funds - U.S. Dollar Short-TermClasse A a distribuzione; Classe A a distribuzione annuale;Classe A ad accumulazione; Classe B a distribuzione; Classe Bad accumulazione; Classe C a distribuzione; Classe C adaccumulazione; Classe E ad accumulazione; Classe F adaccumulazione; Classe H a distribuzione annuale; Classe H adaccumulazione; Classe I ad accumulazione

Pioneer Funds - Euro Corporate Short-Term(già Pioneer Funds - Euro Enhanced Short-Term;ridenominato dal 13 dicembre 2008)Classe A a distribuzione annuale; Classe A ad accumulazione;Classe E ad accumulazione; Classe F ad accumulazione; ClasseH ad accumulazione; Classe I ad accumulazione

Comparti Total Return Pioneer Funds - Total Return CurrenciesClasse A a distribuzione; Classe A ad accumulazione; Classe Ba distribuzione; Classe B ad accumulazione; Classe C adistribuzione; Classe C ad accumulazione; Classe E adaccumulazione; Classe F ad accumulazione; Classe H adaccumulazione; Classe I ad accumulazione

Pioneer Funds - Absolute Return Growth(lanciato il 7 luglio 2008)Classe A a distribuzione annuale; Classe A ad accumulazione;Classe E ad accumulazione; Classe I a distribuzione annuale;Classe I ad accumulazione; Classe H a distribuzione annuale;Classe H ad accumulazione

Pioneer Funds - Absolute Return Control(lanciato il 7 luglio 2008)Classe A ad accumulazione; Classe C ad accumulazione; ClasseE ad accumulazione; Classe H ad accumulazione

Pioneer Funds - Absolute Return Equilibrium(lanciato il 7 luglio 2008)Classe A ad accumulazione; Classe E ad accumulazione; ClasseH ad accumulazione; Classe I ad accumulazione

Comparti Flexible Allocation Pioneer Funds - Global Flexible(lanciato il 15 dicembre 2008)Classe A ad accumulazione; Classe B ad accumulazione; ClasseC ad accumulazione; Classe E ad accumulazione; Classe F adaccumulazione

Comparto Commodities Pioneer Funds - Commodity Alpha(lanciato il 20 febbraio 2008)Classe A ad accumulazione; Classe A Hedge adaccumulazione; Classe E ad accumulazione; Classe F adaccumulazione; Classe H ad accumulazione; Classe I adaccumulazione; Classe I Hedge ad accumulazione

2. Principi contabili significativiPresentazione del bilancioIl bilancio è stato redatto conformemente ai requisitilussemburghesi di legge e di regolamentazione in merito agliorganismi di investimento collettivo.

Il bilancio rispecchia il Valore Patrimoniale Netto calcolato il31 dicembre 2008 in base alle quotazioni di mercato degliinvestimenti al 31 dicembre 2008. Tuttavia, svariate borsevalori e mercati regolamentati erano chiusi il 31 dicembre2008.



Valutazione degli investimenti mobiliari Tutti i Comparti Il valore dei Valori Mobiliari, degli strumenti del mercatomonetario e di qualsiasi attività o strumento liquido quotato onegoziato in borsa o su un Mercato Regolamentato o suqualsiasi Altro Mercato Regolamentato si basa sulla rispettivaultima valutazione disponibile alle ore 18:00 (ora diLussemburgo) sulla relativa borsa valori o mercato chenormalmente costituisce la principale piazza di contrattazioneper tali attività.

Qualora, alla data di calcolo, una qualsiasi attività detenuta nelportafoglio di un Comparto non fosse quotata o negoziatapresso qualsiasi borsa valori o Mercato Regolamentato o in unqualsiasi Altro Mercato regolamentato, ovvero qualora, in relazione ad attività quotate o negoziate presso qualsiasiborsa valori o su un mercato di questo tipo, l’ultimaquotazione disponibile determinata secondo le disposizionidel precedente paragrafo non fosse rappresentativa del valore equo di mercato delle rispettive attività, il valore di tali attività si basa su un prezzo di vendita ragionevolmenteprevedibile determinato con criteri prudenziali e in buona fede.

A causa dell’attuale crisi finanziaria che ha determinato unasituazione critica in relazione a liquidità ed emissioni dicredito sui mercati finanziari, alcuni specifici titoli a redditofisso, strumenti del mercato monetario e prodotti strutturatisono valorizzati al miglior prezzo reperibile dagli intermediario sulla base del fair value, e vanno pertanto considerati comeprezzi indicativi. Ciò potrebbe non rispecchiare il prezzo commerciale di undeterminato giorno, se tali titoli dovessero essere realmentevenduti nelle attuali condizioni di mercato.

Conversione da valuta esteraLe attività e le passività denominati in valute diverse dallaValuta di Base dei Comparti sono convertite ai tassi di cambioin vigore al 31 dicembre 2008.

Le plusvalenze e minusvalenze derivanti da operazioni dicambio sono iscritte nel Prospetto delle attività e dellevariazioni del patrimonio netto.

Le operazioni in valuta estera sono convertite nella Valuta diBase dei Comparti ai tassi di cambio in vigore alla data delleoperazioni.

I tassi di cambio utilizzati al 31 dicembre 2008 sono i seguenti:

1 EUR = 1 EUR =5,10570 AED 1.750,83800 KRW4,80015 ARS 0,38440 KWD1,99375 AUD 168,02230 KZT1,95550 BGN 19,25010 MXN

1 EUR = 1 EUR =3,24160 BRL 4,80960 MYR1,71600 CAD 194,19000 NGN1,47955 CHF 9,73325 NOK9,48430 CNY 2,37860 NZD

3.125,63900 COP 66,09685 PHP26,84500 CZK 4,11875 PLN

7,44325 DKK 4,03300 RON7,66095 EGP 42,44520 RUB0,96685 GBP 10,99250 SEK

10,77315 HKD 5,21695 SAR265,87500 HUF 2,00275 SGD

15.151,55250 IDR 30,12600 SKK5,25020 ILS 48,34595 THB

67,72320 INR 2,14555 TRY185,00000 ISK 45,61865 TWD

1.936,27000 ITL 1,39005 USD126,00800 JPY 12,85100 ZAR

Contratti di cambio a termineI contratti di cambio a termine sono valutati al tasso a terminein vigore alla data del prospetto del patrimonio netto delperiodo fino alla scadenza. Le plusvalenze o le minusvalenzegenerate dai contratti di cambio a termine sono iscritte nelprospetto delle attività e delle variazioni del patrimonio netto.

Contratti di futures finanziari I contratti di futures finanziari sono valutati al prezzo dicambio quotato alle 18:00 (orario del Lussemburgo). I depositi sui margini iniziali sono effettuati in contanti allastipula dei contratti future. Nel periodo di validità dei contratti di future, i pagamenti delmargine di variazione a seconda degli utili e delle perdite nonrealizzati sono iscritti nel prospetto delle attività e dellevariazioni del patrimonio netto. Alla chiusura del contratto, ilFondo registra un utile o una perdita da realizzo pari alladifferenza tra i proventi (o il costo) dell’operazione dichiusura e di quella di apertura.

OpzioniIn caso di acquisto di un’opzione, il Comparto è tenuto aversare un premio; un importo corrispondente a tale premioviene contabilizzato come investimento. In caso di vendita diun’opzione, il Comparto percepisce un premio; l’importocorrispondente a tale premio viene rilevato tra le passività.L’investimento o la passività registrati vengono rettificatiquotidianamente per rispecchiare il valore di mercato correntedell’opzione. Qualora l’opzione dovesse giungere a scadenzasenza essere esercitata, il Comparto realizzerà una plusvalenzao una minusvalenza pari al premio ricevuto o versato.

Contratti swapI Comparti possono stipulare Credit Default Swap e altri tipidi swap, ad esempio swap su tassi d’interesse, swaption, swapindicizzati all’inflazione e swap a rendimento totale. Le plusvalenze o le minusvalenze generate dai contratti swapsono iscritte nel prospetto delle attività e delle variazioni delpatrimonio netto. Gli swap sono valutati al valore equo dimercato determinato in buona fede secondo procedurestabilite dalla Società di Gestione.



OIC di tipo aperto e di tipo chiusoLe quote o azioni di OIC di tipo aperto sono valutate in baseall’ultimo Valore Patrimoniale Netto calcolato e disponibileovvero, ove tale prezzo non sia rappresentativo del valoreequo di mercato di tali investimenti, il loro prezzo èdeterminato dalla Società di Gestione su base ragionevole edequa. Le quote o azioni di OIC di tipo chiuso saranno valutateall’ultima quotazione di mercato disponibile.

RedditoI dividendi vengono contabilizzati come reddito alla data incui i rispettivi titoli sono quotati per la prima volta “exdividendo”. Gli interessi attivi maturano su base giornaliera.

3. Commissioni di gestione, di gestione degli investimenti, didistribuzione e di performanceLa Commissione di gestione è pari a una percentuale delValore Patrimoniale Netto di ciascun Comparto, compresa tralo 0,15% e il 2,25% in base al tipo di Comparto (o alla relativaClasse di Quote, ove applicabile).I compensi per i servizi prestati dai Gestori degli Investimentisono versati dalla Società di Gestione attingendo allacommissione di gestione a essa spettante in conformità alregolamento di Gestione del Fondo.

La Commissione di distribuzione corrisponde a unapercentuale del Valore Patrimoniale Netto di ciascunComparto, compresa tra lo 0% e l’1,5%, in base al tipo diComparto (o alla relativa Classe di Quote, ove applicabile).

Sia la Commissione di gestione che quella di distribuzione sonocalcolate e maturano ogni Giorno di Valutazione e vengonocorrisposte mensilmente in via posticipata in base al ValorePatrimoniale Netto medio giornaliero dei rispettivi Comparti.

Alla Società di Gestione è riconosciuta una Commissione diperformance per determinate Classi di alcuni Comparti,quando il Valore Patrimoniale Netto per quota di una dataClasse supera quello del rispettivo benchmark (v. dettagli nelProspetto informativo) durante un periodo di performance(quale di seguito definito).

Tali commissioni di performance possono corrispondere a un massimo del 25% del relativo importo, dove per “relativo importo” si intende l’eccedenza dell’incremento delValore Patrimoniale Netto per Quota nel periodo diperformance considerato rispetto all’incremento delbenchmark nello stesso periodo (ovvero la crescita di valoredel Valore Patrimoniale Netto per Quota in caso di flessionedel benchmark).

Nel calcolo della commissione di performance, la Società diGestione applica sempre il principio dell’High Watermark, ilquale stabilisce un Valore Patrimoniale Netto per quota al disotto del quale non verrà pagata alcuna commissione diperformance.

Questa soglia definita High Watermark corrisponde al ValorePatrimoniale Netto per quota della Classe al quale è statapagata l’ultima commissione di performance, ovvero al ValorePatrimoniale Netto per quota alla data di lancio della Classequalora non sia mai stata pagata una commissione diperformance. Le commissioni di performance applicatenell’esercizio di riferimento sono specificate nel prospettodelle attività e delle variazioni del patrimonio netto dei relativiComparti da pag. 26 a 48.

4. Banca Depositaria, Agente Amministrativo, Conservatoredel Registro e Agente per i trasferimenti Per i servizi forniti, la Banca Depositaria, l’Agente incaricatodei pagamenti e l’Amministratore Centrale hanno il diritto diricevere prelevando dalle attività del rispettivo Comparto (o dalla relativa Classe di Quote se applicabile), a seconda delpaese in cui vengono detenute le attività del rispettivoComparto, una commissione compresa tra lo 0,003% e lo0,5% del Valore Patrimoniale Netto del rispettivo Compartoed è pagabile mensilmente in via posticipata.

5. Regime fiscaleSecondo il diritto lussemburghese, il fondo non è soggetto adalcuna imposta sul reddito o sulle plusvalenze. Tuttavia, ilFondo è soggetto alla “Taxe d’Abonnement”, applicata aun’aliquota annua dello 0,05% per tutti i Comparti adeccezione di Pioneer Funds - Euro Short-Term, Pioneer Funds- Euro Corporate Short-Term, Pioneer Funds - Total ReturnCurrencies, Pioneer Funds - U.S. Dollar Short-Term, PioneerFunds - Euro Cash Plus e di tutte le Classi dedicate ai ClientiIstituzionali, cui si applica un’aliquota annua dello 0,01%basata sul Valore Patrimoniale Netto dei Comparti allachiusura di ogni trimestre solare. L’imposta viene calcolata ecorrisposta trimestralmente.

Gli interessi attivi e i dividendi ricevuti dal Fondo possonoessere soggetti a una ritenuta d’acconto non recuperabile neipaesi di origine.

6. Variazioni del PortafoglioUn elenco delle variazioni apportate al portafoglio perl’esercizio al 31 dicembre 2008 è disponibile gratuitamentepresso la sede legale della Società di Gestione del Fondo.

7. Contratti di cambio a termine, contratti di futuresfinanziari, Contratti d’opzione, e contratti swap in essereTutti i dettagli relativi ai Contratti di cambio a termine, aiContratti di futures finanziari, ai Contratti d’opzione, e aiContratti swap in essere al 31 dicembre 2008 sono presentatinei prospetti degli investimenti dei singoli Comparti.



8. Registrazione a Hong KongSi evidenzia che la vendita dei seguenti Comparti non èautorizzata a Hong Kong e che tali Comparti non sonodisponibili per gli investitori residenti a Hong Kong al 31dicembre 2008: Pioneer Funds - Italian Equity, Pioneer Funds- Euroland Equity, Pioneer Funds - Core European Equity,Pioneer Funds - European Small Companies, Pioneer Funds -European Quant Equity, Pioneer Funds - European Potential,Pioneer Funds - European Equity Growth, Pioneer Funds -European Equity Value, Pioneer Funds - European Equity130/30, Pioneer Funds - Global Diversified Equity 130/30,Pioneer Funds - Gold and Mining, Pioneer Funds - U.S.Research, Pioneer Funds - U.S. Mid Cap Value, Pioneer Funds- U.S. Research Value, Pioneer Funds - U.S. Research Growth,Pioneer Funds - U.S. Equity 130/30, Pioneer Funds - LatinAmerican Equity, Pioneer Funds - Indian Equity, PioneerFunds - Euro Bond, Pioneer Funds - Euro Cash Plus, PioneerFunds - Euro Convergence Bond, Pioneer Funds - EuroAggregate Bond, Pioneer Funds - U.S. Dollar Aggregate Bond,Pioneer Funds - Global Aggregate Bond, Pioneer Funds - EuroShort-Term, Pioneer Funds - Euro Corporate Short-Term,Pioneer Funds - Total Return Currencies, Pioneer Funds -Absolute Return Growth, Pioneer Funds - Absolute ReturnControl, Pioneer Funds - Absolute Return Equilibrium,Pioneer Funds -Global Flexible, Pioneer Funds - CommodityAlpha e le classi E e F di tutti i Comparti.L’autorizzazione dei Comparti a Hong Kong non implical’approvazione ufficiale o la raccomandazione da parte dellaHong Kong Securities and Futures Commission.

9. Transazioni con parti correlateNel corso dell’anno sono state effettuate transazioni con unvalore complessivo di EUR 2.138.759.355,52 che rappresentanoil 2,79% delle transazioni totali in fondi registrati di HongKong per l’anno, tramite parti correlate alla Società diGestione. La commissione di intermediazione totale su talitransazioni è stata di EUR 616.853,93.I broker correlati utilizzati sono stati Bank AustriaCreditanstalt AG, UniCredit MIB, Credit Anstalt InvestmentBank, HVB Munich, HVB Milano, Unicredito Italiano BankIRL e Unicredit SPA, consociate del Gruppo Unicredit che è lasocietà capogruppo finale di Pioneer Asset Management S.A.,Pioneer Investment Management Limited e PioneerInvestment Management Inc., i Gestori degli Investimenti deiComparti elencati di seguito. Tali transazioni sono statestipulate nel corso normale delle attività a terminicommerciali usuali.



Comparto Transazioni con Totale Transazioni % delle transazioni Commissioni pagate Tasso medio Pioneer Funds parti correlate* (Listed, FX, OTC* con parti correlate a parti correlate di commissione

in EURO Repos**) in EURO con parti correlateEmerging Europe and Mediterranean Equity 77.118.106,84 1.468.396.349,98 5,25% 140.041 0,18%Emerging Markets Bond 36.845.529,97 1.844.413.657,68 2,00% - 0,00%Emerging Markets Equity 69.151.127,94 2.393.612.934,28 2,89% - 0,00%Euro Corporate Bond 379.157.391,19 17.924.232.820,06 2,12% - 0,00%Euro High Yield 35.222.915,53 1.973.917.691,43 1,78% - 0,00%Euro Strategic Bond 619.387.969,72 13.863.250.466,63 4,47% - 0,00%European Research 246.883.845,72 9.116.141.322,57 2,71% 231.128 0,09%Global Ecology 254.351.939,31 3.774.569.587,10 6,74% 41.818 0,02%Global Select 25.587.702,41 2.203.155.124,73 1,16% - 0,00%Global Sustainable Equity 5.719.386,31 184.735.816,67 3,10% 539 0,01%Global TMT 35.338.904,11 1.187.558.398,55 2,98% 14.763 0,04%Global Trends 7.207.663,74 1.151.739.228,37 0,63% 4.950 0,07%Greater China Equity 24.374.100,36 3.690.154.193,16 0,66% - 0,00%Japanese Equity 23.742.929,40 4.740.541.001,99 0,50% - 0,00%Pacific (Ex. Japan Equity) 43.379.746,31 3.542.500.118,74 1,22% - 0,00%Top European Players 245.634.418,37 7.232.920.134,01 3,40% 181.165 0,07%Top Global Players 9.655.678,31 410.304.252,62 2,35% 2.450 0,03%

Transazioni con parti correlate 2.138.759.355,52 Totale transazioni nei comparti di Pioneer Funds registrati ad Hong Kong 76.702.142.998,56 % delle transazioni con parti correlate 2,79%Totali Commissioni a parti correlate 616.853,93Commissione media 0,03%

* Il valore indicato per i contratti OTC è al netto di perdite o guadagni realizzati e non.** Il valore indicato per le transazioni Repo è l’interesse maturato durante il periodo.

Durante l’anno, un certo numero di Comparti hanno posto in essere operazioni di compravendita fra parti correlate con altriorganismi di investimento collettivo appartenenti al gruppo.



10. Requisiti di rendicontazione per Singapore Al 31 dicembre 2008 i Comparti Pioneer Funds Greater ChinaEquity, Japanese Equity e Pacific (Ex Japan) Equity avevanopiù di 10 investitori per Comparto.

11. Accordi di sharing commission I Gestori del Fondo, Pioneer Investment Management Limited(“PIML”) Pioneer Investment Management Inc. (“PIMInc”) ePioneer Investments Kapitalanlagegesellschaft mbH (“PIKAG”)hanno stipulato i seguenti accordi di sharing commission.

In linea con l’obiettivo di ottenere l’esecuzione migliore, taliaccordi (CSAs), sono stipulati tra PIML, PIMInc erispettivamente intermediari nominati di PIKAG e specificanoche una determinata porzione delle commissioni diintermediazione destinate all’intermediario sono destinate adattività di ricerca con una o più parti terze.L’attività di ricerca è soggetta ad accordi tra PIML, PIMInc ePIKAG ed i fornitori dell’attività e la ripartizione dellacommissione fra intermediazione e ricerca è il risultato di unanegoziazione tra i Gestori degli investimenti e l’intermediario.

Oltre agli accordi di sharing commission, gli intermediaripossono anche fornire servizi di ricerca con pagamentodetratto dal costo di intermediazione.

La fornitura di servizi di ricerca e di informazioni e di servizicorrelati consente ad entrambi i Gestori di integrare ricerca eanalisi proprietarie e mette a loro disposizione le opinioni einformazioni di soggetti terzi e del personale addetto allaricerca di altre aziende.Tali servizi non includono spese di trasporto, soggiorno,rappresentanza, beni o servizi per uso amministrativo ingenerale, attrezzature o locali per ufficio, spese diabbonamento, stipendi di dipendenti o pagamenti diretti,corrisposti dai Gestori .

Al 31 dicembre 2008, i Gestori hanno stipulato numerosiaccordi di sharing commission, con le seguenti entità ariconoscimento dei servizi forniti da queste ultime (ciascunaun “Intermediario”):

UBS Ltd Merrill Lynch InternationalCitigroup Global Markets Ltd Morgan Stanley Credit Suisse Securities (Europe) Ltd Instinet Europe Ltd Goldman Sachs International Deutsche Bank AGJPMorgan Securities Ltd ABN AMRO Bank N.V.Bank of America PipelineLiquinet Bank of New YorkCapis DonaldsonKnight

Gli accordi di sharing commission prevedono che lacommissione sia dedotta dalla commissione totale in capo algestore in relazione a tutte le transazioni effettuate per i clientiin grado di attivare questi accordi con gli intermediari.

I Comparti per i quali sono stati stipulati accordi di sharingcommission sono i seguenti:

Pioneer Funds - Italian EquityPioneer Funds - Euroland EquityPioneer Funds - European Small CompaniesPioneer Funds - European ResearchPioneer Funds - Top European PlayersPioneer Funds - European Quant EquityPioneer Funds - European PotentialPioneer Funds - European Equity ValuePioneer Funds - European Equity 130/30Pioneer Funds - Global TrendsPioneer Funds - Global TMTPioneer Funds - Global Sustainable EquityPioneer Funds - Top Global PlayersPioneer Funds - Global EcologyPioneer Funds - Global SelectPioneer Funds - Global Diversified 130/30Pioneer Funds - Gold and MiningPioneer Funds - U.S. Research Pioneer Funds - U.S. Mid Cap ValuePioneer Funds - U.S. ValuePioneer Funds - U.S. Pioneer FundPioneer Funds - North American Basic ValuePioneer Funds - U.S. Research ValuePioneer Funds - U.S. Research GrowthPioneer Funds - U.S. Equity 130/30Pioneer Funds - Emerging Markets EquityPioneer Funds - Japanese EquityPioneer Funds - Pacific (Ex. Japan) EquityPioneer Funds - Greater China EquityPioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean EquityPioneer Funds - Indian EquityPioneer Funds - U.S. High Yield Pioneer Funds - Global Flexible

12. Prestito titoli Pioneer Asset Management S.A ha stipulato contratti diprestito titoli relativi a diversi Comparti azionari eobbligazionari. I Comparti che hanno partecipato alprogramma, quale corrispettivo per aver messo a disposizionei propri titoli per operazioni di prestito nell’arco dell’anno,hanno ricevuto commissioni per un valore iscritto nelprospetto delle attività e delle variazioni del patrimonio nettodi EURO 44.797.925.Pioneer Asset Management S.A. ha nominato Société GénéraleBank & Trust (dal 26 gennaio 2008 e sino al 26 gennaio 2008Citibank N.A., London) quale agente per il programma diprestito titoli azionari e Dresdner Bank A.G. quale agente peril programma di prestito titoli a reddito fisso. Qualecorrispettivo per i relativi ruoli, Société Générale Bank & Truste Dresdner Bank A.G. percepiranno una percentuale dellecommissioni variabili dei rispettivi programmi.

Pioneer Global Investments Limited è stata incaricata daPioneer Asset Management S.A della supervisione deiprogrammi di prestito. Pioneer Global Investments Limitedpercepisce una percentuale fissa sulle commissioni per il suoruolo di supervisore.



Programma di prestito titoli azionari Tutti i prestiti di titoli prevedono il versamento di unagaranzia accessoria per contanti. Société Générale Bank &Trust funge da gestore degli investimenti in relazione allagaranzia accessoria per contanti. Il reddito fisso dovuto aiComparti in relazione al programma di prestito titoli azionariprevede un rendimento fisso che sarà corrisposto ai mutuatariin ragione della garanzia accessoria fornita. Il gestore degliinvestimenti ha il compito di conseguire il rendimentoprestabilito sulla garanzia accessoria per contanti attraversoinvestimenti in titoli di debito di diverso tipo.

Société Générale Bank & Trust percepisce una commissione digestione degli investimenti, mentre Euro-VL Luxembourg S.A.ha diritto a una commissione di amministrazione. Qualsiasiprovento maturato oltre alle commissioni di gestione degliinvestimenti, alle commissioni di amministrazione e alrendimento prestabilito sulla garanzia accessoria per contanti

Tipologia di strumento Nome dell’emittente Valuta % Yield Scadenza Valore di mercato(EUR)

Deposito BARCLAYS BANK PLC EUR 2,950 12/01/09 3.506.309,72Certificato di Deposito BANQUE FEDERATIVE DU CREDIT MUTUEL EUR 3,220 05/01/09 2.998.929,83Certificato di Deposito BANQUE DE FINANCEMENT ET DE TRESORERIE EUR 2,402 09/01/09 2.001.020,89Certificato di Deposito CALYON EUR 3,100 05/01/09 3.498.797,66Certificato di Deposito CAISSE CENTRALE DU CREDIT MUTUEL EUR 3,220 05/01/09 2.998.929,83Certificato di Deposito CREDIT INDUSTRIEL ET COMMERCIAL EUR 3,220 05/01/09 2.998.929,83Titoli negoziabili ELIOPEE LTD EUR 3,660 05/01/09 2.998.784,20Titoli negoziabili GENERAL FUNDING LTD EUR 3,600 07/01/09 3.697.783,10Titoli negoziabili HEXAGON FINANCE EUR 2,885 05/01/09 3.498.879,85Titoli negoziabili LMA SA EUR 3,560 05/01/09 2.998.817,43Titoli negoziabili THESEE LIMITED EUR 3,190 12/01/09 3.496.596,02Titoli negoziabili UNION FINANCE GRAINS EUR 3,715 09/01/09 2.997.533,01



Programma di prestito titoli a reddito fissoIl compenso ricevuto da Dresdner Bank A.G. per ilprogramma di prestito titoli a reddito fisso comprende il ruolodi agente come gestore degli investimenti del collaterale suititoli a reddito fisso.

Al 31 dicembre 2008, il valore di mercato dei titoli concessi inprestito risultava così composto:

Nome del Comparto Valore di mercato dei titoli prestati (EUR)

Pioneer Funds - Euro Bond 774.354.737Pioneer Funds - Euro Cash Plus 98.987.572Pioneer Funds - Global Aggregate Bond 48.629.294Pioneer Funds - Euro Short Term 931.090.752Pioneer Funds - Euro Corporate Short-Term 2.784.464

sono distribuiti ai Comparti che hanno partecipato alprogramma di prestito titoli azionari.

Al 31 dicembre 2008, il valore di mercato dei titoli concessi inprestito risultava così composto:

Nome del Comparto Valore di mercato dei titoli prestati (EUR)

Pioneer Funds - Euroland Equity 3.585.143Pioneer Funds - Core European Equity 8.780.100Pioneer Funds - European Research 12.262.842Pioneer Funds - European Quant Equity 2.268.345Pioneer Funds - European Equity Value 3.395.939Pioneer Funds - Global TMT 437.042

Al 31 dicembre 2008 il collaterale di € 37.691.311 è stato reinvestito nei seguenti titoli:

Il prestito titoli a reddito fisso è assicurato da garanzia cash e non cash rispettivamente per € 875.246.283 e € 1.065.764.037.

Al 31 dicembre 2008 la garanzia cash era reinvestita nei seguenti titoli:


Asset Backed FRN ARRAN RESIDENTIAL MORTGAGES FUND EUR 3.32 16/10/36 19.099.265.28Asset Backed FRN ARRAN RESIDENTIAL MORTGAGES FUND USD 0.54 20/10/36 6.248.776.45Asset Backed FRN ARRAN RESIDENTIAL MORTGAGES FUND EUR 3.17 20/10/56 3.572.392.44Asset Backed FRN AYT GENOVA HIPOTECARIO EUR 5.37 15/07/39 1.691.595.77Asset Backed FRN BBVA RMBS FTA EUR 3.30 17/10/50 2.286.609.51Asset Backed FRN FOSSE MASTER ISSUER PLC EUR 5.15 18/11/31 5.189.432.00Asset Backed FRN GRANITE MASTER ISSUER PLC EUR 2.98 20/12/54 1.607.854.51Asset Backed FRN GRANITE MORTGAGES PLC. EUR 3.26 20/10/44 7.117.228.74Asset Backed FRN GRANITE MORTGAGES PLC. EUR 5.28 20/01/44 5.838.753.64Asset Backed FRN GRANITE MORTGAGES PLC. EUR 3.28 20/03/44 4.280.676.44Asset Backed FRN GRANITE MORTGAGES PLC. EUR 3.26 20/06/44 7.528.034.17Deliverable Repo Agreement BARCLAYS BANK PLC LONDON EUR 2.30 07/01/09 289.620.550.01Euro Commercial Paper ABN-AMRO BANK NV EUR 5.20 16/01/09 27.086.191.97Euro Commercial Paper BANCO BILBAO VIZCAYA ARG EUR 5.20 29/01/09 4.767.810.26Euro Commercial Paper BANCO DI BRESCIA SPA EUR 5.20 30/01/09 5.047.554.34Euro Commercial Paper BANK AUSTRIA AG EUR 5.20 14/01/09 4.637.438.94Euro Commercial Paper BANQUE FED CRED MUTUEL EUR 5.20 12/01/09 3.654.777.91Euro Commercial Paper BARCLAYS BANK PLC EUR 5.20 15/01/09 3.653.220.94Euro Commercial Paper BCP FINANCE BANK LTD EUR 5.20 09/01/09 3.656.336.22Euro Commercial Paper CAIXA GERAL DE DEP PARIS EUR 5.20 16/01/09 4.636.122.08Euro Commercial Paper E.ON AG EUR 5.20 12/01/09 3.654.777.91Euro Commercial Paper ESPIRITO SANTO PLC EUR 5.20 14/01/09 4.637.438.94Euro Commercial Paper INTESA SANPAOLO IRELAND EUR 5.20 12/01/09 13.213.427.81Euro Commercial Paper SWEDBANK EUR 5.20 26/01/09 4.629.548.88Fixed Deposits DRESDNER BANK AG LONDON EUR 2.35 02/01/09 58.810.996.05Floating Rate Note CREDIT AGRICOLE (LONDON) EUR 3.06 26/06/09 11.424.976.16Floating Rate Note CSSE CEN CSSE EPARG PREV EUR 4.95 29/01/09 9.715.020.07Floating Rate Note CSSE CEN CSSE EPARG PREV EUR 3.79 05/03/09 11.428.337.72Floating Rate Note DANSKE BANK A/S EUR 4.11 23/02/09 14.282.649.43Floating Rate Note FORTIS BANK NED HOLDING EUR 5.07 21/01/09 21.152.704.99Floating Rate Note SKANDINAVISKA ENSKILDA EUR 5.36 05/01/09 17.144.496.08Floating Rate Note SVENSKA HANDELSBANKEN EUR 4.96 26/01/09 5.714.031.64Floating Rate Note SWEDBANK HYPOTEK AB EUR 5.13 19/01/09 42.858.238.78Repurchase Agreement BNP PARIBAS PARIS EUR 2.20 19/01/09 119.781.479.76Repurchase Agreement MORGAN STANLEY CO INTL LONDON EUR 2.35 06/02/09 47.989.702.08Repurchase Agreement UBS LTD EUR 2.55 14/01/09 17.006.385.62Repurchase Agreement UBS LTD EUR 2.55 27/01/09 3.479.851.94Repurchase Agreement UBS LTD EUR 2.55 28/01/09 3.435.367.63Repurchase Agreement UBS LTD EUR 2.55 12/02/09 2.504.368.03




Repurchase Agreement UBS LTD EUR 2.55 06/03/09 1.893.548.19Repurchase Agreement UBS LTD EUR 2.55 27/03/09 1.544.440.56Repurchase Agreement UBS LTD EUR 2.55 14/04/09 2.383.489.43Triparty Repurchase Agreement DEUTSCHE BANK SECURITIES USD 0.02 02/01/09 36.189.650.00Triparty Repurchase Agreement MORGAN STANLEY & CO USD 0.03 02/01/09 9.150.734.00

13. Composizione del Comitato consultivo del CompartoPioneer Funds - Global Sustainable EquityIl Gestore degli Investimenti è supportato da un comitatoconsultivo al fine di garantire che, nell’ambito della politica diinvestimento, siano rappresentati obiettivi etici generalmenteaccettati.

Al 31 dicembre 2008, il comitato consultivo risulta cosìcomposto:

Adriano Propersi Dottore Commercialista,Professore di Economiaaziendale presso il Politecnico diMilano

Emilio D’Orazio Direttore di Politeia

Mariachiara Tallacchini Docente di filosofia e dirittopresso l’Università Cattolica diPiacenza

Francesco Taranto Consulente di Pioneer GlobalAsset Management

Marc Bayot Consulente di Pioneer GlobalAsset Management

Emanuele Cozzi Responsabile dell’UnitàOperativa Immunologia deiTrapianti dell’AziendaOspedaliera di Padova

Giovanni Moro Presidente della Fondazione“Cittadinanza Attiva”

Virginio Colmenga Direttore della Fondazione“Casa della Carità”

Francesco Denozza Docente di diritto pressol’Università di Milano

Hans Glauber Presidente dell’ecoistituto“Okoinstitut Sudtirol / AltoAdige”

Riccardo Della Valle Responsabile del bilancio socialee ambientale del GruppoUnicredit

Marcello Calabrò Responsabile marketinginternazionale, PioneerInvestments

14. Accordi di acquisto e operazioni pronti contro temine Accordi di riacquisto (rispettivamente operazioni pronticontro termine) sono simili in effetti ad un prestito garantitodai titoli sottostanti. Un’operazione di pronti contro termine èun accordo in base al quale un soggetto vende titoli a unacontroparte (assegnatario) che e si impegna a riacquistarli aduna determinata data e ad un prezzo prefissato. La controparte si impegna a restituire i titoli ad una certa dataa un prezzo prefissato.

Al 31 dicembre 2008, i seguenti Comparti di Pioneer Fundsavevano sottoscritto contratti di acquisto/acquisto a pronticontro termine per un totale di € 1.774.297.350 come diseguito dettagliato:

Comparto Importo (EUR)Pioneer Funds - Core European Equity 29.049.600Pioneer Funds - European Research 33.889.100Pioneer Funds - European Quant Equity 48.416.000Pioneer Funds - Global Ecology 58.099.200Pioneer Funds - Euro Corporate Bond 88.290.000Pioneer Funds - Euro High Yield 29.392.500Pioneer Funds - Euro Aggregate Bond 175.411.800Pioneer Funds - Global Aggregate Bond 180.251.300Pioneer Funds - Euro Short-Term 955.507.350Pioneer Funds - Euro Corporate Short-Term 175.990.500



15. Eventi importantiSocietà del Gruppo LehmanL’avvio della procedura di fallimento per le Società delGruppo Lehman in data 14 settembre 2008 ha avutoconseguenze sui Comparti e sui rispettivi investimenti.

Durante il periodo finanziario, Lehman Brothers LuxembourgS.A. ha agito come prenditore di titoli in prestito comeillustrato nel programma di prestito azionario menzionato nelsuddetto punto 12. A seguito dell’avvio della procedura difallimento per le Società del Gruppo Lehman, la Società diGestione ha avviato la liquidazione del collaterale fornito daLehman Luxembourg come garanzia per i titoli prestati e hautilizzato il collaterale per effettuare la sostituzione sulmercato dei titoli originali in prestito. Nel rispetto degliaccordi contrattuali tra le parti, la garanzia cash depositatadoveva eccedere il 105% del valore dei titoli prestati e la Societàdi Gestione, per conto dei Comparti partecipanti alprogramma, disponeva di un collaterale sufficiente perriacquistare i titoli prestati. Per Lehman Luxembourg, inseguito a un periodo di “sursis de paiement” si è avviato ilprocedimento di liquidazione con effetto 1° aprile 2009; diconseguenza, la risoluzione o transazione di ogni richiesta dirisarcimento o importo residuo verrà finalizzata a seguito ditale procedimento.

Alcuni Comparti sono stati direttamente coinvolti dal crollodel Gruppo Lehman sia attraverso transazioni over-thecounter che attraverso investimento in strumenti emessi ostrutturati da entità del Gruppo Lehman. Il bilancio di alcuniComparti comprende valorizzazioni di titoli o importi esigibilio pagabili, in seguito a transazioni in essere con società delGruppo Lehman, così come risultano al momento dell’avviodella procedura. Tali valorizzazioni sono state attentamentevagliate dai direttori della Società di Gestione per assicurareche tali importi rappresentino il fair value di mercato.

La Società di Gestione assicura che tutte le misure verrannoprese con l’obiettivo di recuperare ogni importo dovuto aiComparti dalle società del Gruppo Lehman.

Fusione di CompartiDurante l’anno, la società di Gestione ha rivisto la sua gammado offerta dei Fondi mediante:

Lancio di nuovi Comparti

Nuovi Comparti Data di lancioPioneer Funds - European Equity Growth 06/05/2008Pioneer Funds - European Equity Value 06/05/2008Pioneer Funds - European Equity 130/30 07/03/2008Pioneer Funds - Global Diversified 130/30 07/03/2008Pioneer Funds - Gold and Mining 18/07/2008Pioneer Funds - Absolute Return Growth 07/07/2008Pioneer Funds - Absolute Return Control 07/07/2008

Nuovi Comparti Data di lancioPioneer Funds - Absolute Return Equilibrium 07/07/2008Pioneer Funds - Euro Aggregate Bond 13/02/2008Pioneer Funds - Global Aggregate Bond 13/02/2008Pioneer Funds - U.S. Research Value 11/07/2008Pioneer Funds - U.S. Research Growth 11/07/2008Pioneer Funds - U.S. Equity 130/30 28/07/2008Pioneer Funds - Latin American Equity 24/07/2008Pioneer Funds - Indian Equity 18/07/2008Pioneer Funds - Global Flexible 12/12/2008Pioneer Funds - Commodity Alpha 21/02/2008

Fusione di CompartiIn data 13 dicembre 2008, i seguenti Comparti di PioneerFunds, Pioneer S.F., Pioneer P.F. e Pioneer Investments sonostati incorporati in Comparti di Pioneer Funds già esistenti odi nuova costituzione come di seguito indicato:

Comparto/Fondo incorporato Comparto incorporantePioneer Funds - Pioneer Funds - Euro Bond Flexible Euro Aggregate BondPioneer Funds - Pioneer Funds - European Equity Opportunities European Equity ValuePioneer Funds - Pioneer Funds - European Equity Yield European Equity ValuePioneer Funds - Pioneer Funds - International Bond Global Aggregate BondPioneer S.F. - Pioneer Funds - Euro Curve 5-7year Euro BondPioneer S.F. - Pioneer Funds - Slovak Bond Euro BondPioneer Funds - Pioneer Funds - Total Return Defensive Absolute Return ControlPioneer Funds - Pioneer Funds - Euro Maturity Bond 2 Euro Short TermPioneer S.F. - Pioneer Funds - Slovak Short-Term Euro Short TermPioneer Funds - Pioneer Funds - U.S. Large Cap Growth U.S. Research GrowthPioneer Funds - Pioneer Funds - U.S. Value U.S. Research ValuePioneer Funds - Pioneer Funds - U.S. REITs Securities U.S. Mid Cap ValuePioneer Funds - Pioneer Funds - U.S. Small Companies U.S. Mid Cap ValuePioneer Funds - Pioneer Funds - Total Return Dynamic Absolute Return EquilibriumPioneer P.F. - Pioneer Funds - Global Dynamic Plus Global FlexiblePioneer Investments Pioneer Funds - Global Return Equity Absolute Return GrowthPioneer Investments Pioneer Funds - Total Return Advanced Absolute Return Growth



Cambio di nome e politica di investimentoIn data 13 dicembre 2008 sono state modificate ladenominazione, come la politica di investimento dei seguentiComparti di Pioneer Funds:

Denominazione precedente Nuova denominazione del Comparto del Comparto Pioneer Funds - Pioneer Funds - Euro Treasury Euro Cash PlusPioneer Funds - Pioneer Funds - Euro Enhanced Short-Term Euro Corporate Short Term

Tutti i dettagli di tali modifiche sono riportate nel Prospettodel Fondo del 13 dicembre 2008.

Cambiamento di nomeI seguenti Comparti di Pioneer Funds sono stati oggetto dicambio di denominazione il 13 dicembre 2008, come indicatodi seguito:

Denominazione precedente Nuova denominazione del Comparto del Comparto Pioneer Funds - Pioneer Funds - Global Equity Global TrendsPioneer Funds - Pioneer Funds - Global Diversified 130/30 Global Diversified Equity 130/30Pioneer Funds - Pioneer Funds - U.S. High Yield Corporate Bond U.S. High YieldPioneer Funds - Pioneer Funds - U.S. Dollar Bond U.S. Dollar Aggregate Bond

Eliminazione di CompartiA decorrere dal 13 dicembre 2008, i Comparti di PioneerFunds U.S. Equity Income, U.S. Independence e GlobalReturn Equity sono stati eliminati dal Prospetto.

Altre modificheIn data 13 dicembre 2008, le classi di quote in corona slovaccadei Comparti di Pioneer Funds Slovak Bond e Core EuropeanEquity sono state incorporate in classi di quote equivalentidello stesso Comparto denominate in euro.

Variazione del fornitore di serviziIl 26 gennaio 2008, la Società di Gestione ha nominato:� Société Générale Bank & Trust in sostituzione di Citibank

International Plc (Luxembourg branch) quale BancaDepositaria e Agente incaricato dei pagamenti;

� Euro-VL Luxembourg S.A. in sostituzione di CitibankInternational Plc (Luxembourg branch) in qualità diAmministratore

Il 31 agosto 2008, la Società di Gestione ha nominato:� European Fund Services S.A. in sostituzione di RBC Dexia

Investors Services Bank S.A. quale Conservatore delRegistro e Agente incaricato dei trasferimenti.

Tutti i dettagli di tali modifiche sono riportate nell’ultimoProspetto del Fondo del 13 dicembre 2008.




Relazione della società di revisione

Ai Titolari di Quote diPioneer Funds4, rue Alphonse WeickerL-2721 LussemburgoGranducato del Lussemburgo

Relazione sui rendiconti finanziariAbbiamo revisionato il bilancio integrativo di Pioneer Funds edi ciascuno dei relativi comparti, il quale comprende ilprospetto del patrimonio netto e il prospetto degliinvestimenti al 31 dicembre 2008, nonché il prospetto delleattività e delle variazioni del patrimonio netto per l’annoterminato in tale data e un riepilogo dei principi contabilisignificativi e altre note esplicative del bilancio.

Responsabilità del Consiglio di Amministrazione della Societàdi Gestione per la preparazione dei bilanciIl Consiglio di Amministrazione della Società di Gestione ha laresponsabilità di preparare e presentare in modo equo ilbilancio in conformità ai requisiti di legge e diregolamentazione del Lussemburgo in materia di preparazionedei bilanci. Tale responsabilità include: l’ideazione,l’implementazione e il mantenimento di controlli interni perla preparazione e la presentazione equa del bilancio senzaanomalie sostanziali, dovute sia a frode che a errore; laselezione e l’applicazione di principi contabili adeguati;nonché l’elaborazione di stime contabili ragionevoli nellecircostanze in esame.

Responsabilità del revisore dei contiÈ nostra responsabilità esprimere un parere sul bilancio inbase alla nostra revisione dei conti. Abbiamo svolto larevisione dei conti in conformità agli standard internazionalidi revisione contabile come adottati dall’Institut des Réviseursd’Entreprises. Tali standard richiedono la conformità arequisiti etici, nonché la pianificazione e l’esecuzione dellarevisione dei conti al fine di ottenere un’assicurazioneragionevole in merito al fatto che il bilancio non contengaanomalie sostanziali.

Una revisione dei conti richiede l’esecuzione di procedure perottenere prove di revisione degli importi e delle informazioninel bilancio. Le procedure selezionate dipendono dallavalutazione del revisore dei conti, inclusa la valutazione deirischi di anomalie sostanziali del bilancio, dovute sia a frodeche a errore. Ai fini di tali valutazioni dei rischi, il revisore deiconti prende in considerazione i controlli interni in meritoalla preparazione e alla presentazione equa del bilancio daparte dell’entità al fine di ideare procedure di revisionecontabile appropriate nelle circostanze in esame, ma non alfine di esprimere un parere in merito all’efficacia dei controlliinterni dell’entità.

Una revisione contabile include inoltre la valutazionedell’opportunità dei principi contabili utilizzati e dellaragionevolezza delle stime contabili formulate dal Consiglio diAmministrazione della Società di Gestione, nonché lavalutazione della presentazione complessiva del bilancio.Riteniamo che le prove di revisione ottenute siano sufficiente eappropriate a creare una base per un parere di revisionecontabile.

ParereSecondo il nostro parere, il bilancio fornisce una visioneautentica ed equa della posizione finanziaria di Pioneer Fundsal 31 dicembre 2008, nonché dei risultati delle operazioni edelle variazioni del patrimonio netto per l’anno terminato intale data in conformità ai requisiti di legge e diregolamentazione del Lussemburgo in merito allapreparazione dei bilanci.

Altre questioniLe informazioni supplementari incluse nella relazione annualesono state revisionate nel contesto del nostro incarico, ma nonsono state sottoposte a procedure specifiche di revisionecontabile svolte in conformità agli standard sopra descritti. Di conseguenza, non esprimiamo alcun parere in merito a taliinformazioni. Tuttavia, non abbiamo osservazioni dacomunicare in merito a tali informazioni nel contesto delbilancio considerato nel suo complesso.

Lussemburgo, 30 aprile 2009

KPMG Audit S.à r.l. Réviseurs d’Entreprises

Nathalie Dogniez

Gestione e Amministrazione

Società di Gestione, Agente Domiciliatario e DistributorePioneer Asset Management S.A. 4, rue Alphonse WeickerL-2721 Lussemburgo,Granducato del Lussemburgo

Consiglio di AmministrazionePresidenteDr. Sebastiano BazzoniAmministratorePioneer Investment Management LimitedDublinoresidente in Irlanda

MembriDr. Silvio AstiResponsabile principi contabili e reporting UniCredito Italiano S.p.A., Milanoresidente in Italia

Dr. Marc BayotProfessore emerito di finanzapresso la Free University di Bruxelles residente in Belgio

Dr. Angelo ForloniGlobal Chief Operating OfficerPioneer Global Asset Management S.p.A., Milanoresidente in Italia

Dr. Robert RichardsonChief Executive OfficerPioneer Investment Management Limited, Dublinoresidente in Irlanda

Dr. Enrico TurchiAmministratore DelegatoPioneer Asset Management S.A., Lussemburgoresidente in Lussemburgo

Mr. Patrick ZurstrassenMembro del consiglio di amministrazioneMDO Services S.A.residente in Lussemburgo

Amministratori Delegati della Società di GestioneDr. Enrico Turchiresidente in Lussemburgo

Mr. Cormac Dalyresidente in Lussemburgo

AmministratoreEuro-Vl Luxembourg S.A.16, Boulevard RoyalL-2249 LussemburgoGranducato del Lussemburgo(dal 26 gennaio 2008)

Depositaria e Agente incaricato dei pagamentiSociété Générale Bank & Trust 11, Avenue Emile Reuter L-2420 LussemburgoGranducato del Lussemburgo(dal 26 gennaio 2008)

Conservatore del Registro e Agente incaricato deitrasferimenti RBC Dexia Investor Services Bank S.A. 14, Porte de FranceL-4360 Esch-sur-AlzetteGranducato del Lussemburgo(sino al 30 agosto 2008)

European Fund Services S.A. 17, Rue Antoine Jans L-1820 LussemburgoGranducato del Lussemburgo(dal 31 agosto 2008)

Gestori degli investimentiPioneer Investment Management Limited 1 George’s Quay PlazaGeorge’s Quay Dublino 2Irlanda

Pioneer Investment Management Inc.60, State StreetBoston, MA 02109-1820USA

Pioneer Investments Kapitalanlagesellschaft mbHApianstrasse 16-20D-85774 Unterföhring - MonacoGermania

Pioneer Investment Management SGRpA Galleria San Carlo, 6 20122 MilanoItalia

Santander Asset Management SGIIC, S.A.Paseo de la Castellana, 32MadridSpagna


Gestione e Amministrazione (continua)

Società di Revisione del Fondo e della Società di GestioneKPMG Audit S.à r.l. 9, Allée Scheffer L-2520 LussemburgoGranducato del Lussemburgo

Consulente legaleArendt & Medernach14, rue Erasme B.P.39 L-2010 LussemburgoGranducato del Lussemburgo


Pioneer Asset Management S.A.4, Rue Alphonse WeickerL-2721 Lussemburgo

www.pioneerinvestments.com

relazione annuale - morningstar, inc

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