relatório anual da dívida pública federal 2013 plano anual...
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Relatório Anual da Dívida Pública Federal 2013
Plano Anual de Financiamento 2014
BRASÍLIA – DFJANEIRO 2014
Plano Anual de Financiamento 2014
Relatório Anual da Dívida Pública Federal – RAD 2013
Dívida Pública Federal
Plano Anual de Financiamento – PAF 2014
Resultados Alcançados
Evolução dos Principais Indicadores da Dívida Pública Federal - DPF
Relatório Anual
Indicadores dez/12 dez/13PAF-2013
Mínimo Máximo
Estoque da DPF em mercado (R$ bi) 2.008,0 2.122,8 2.100,0 2.240,0
Composição do Estoque da DPF
Fonte: Tesouro Nacional
Composição do Estoque da DPF
Prefixado (%) 40,0 42,0 41,0 45,0
Índice de Preços (%) 33,9 34,5 34,0 37,0
Taxa Flutuante (%) 21,7 19,1 14,0 19,0
Câmbio (%) 4,4 4,3 3,0 5,0
Estrutura de Vencimentos
Prazo Médio (anos) 4,0 4,2 4,1 4,3
% vincendo em 12 meses 24,4 24,8 21,0 25,0
Evolução do Custo Médio das Emissões
Custo Médio das Emissões (Acum. 12m -% a.a.)
Relatório Anual
11
12
13
14
15
(%)
Fonte: Tesouro Nacional
6
7
8
9
10
11
(%)
Prefixados Selic Índices de Preços DPMFi
Atuação em momentos de volatilidade no mercado
Leilões de Compra e Venda – títulos prefixados
Relatório Anual
Leilões de Compra e Venda – títulos à inflação
10.00
10.50
11.00
11.50
12.00
12.50
4.50
5.00
5.50
6.00
» O Tesouro atuou no mercado durante o período de volatilidade.
» As operações contribuíram para prover parâmetros de preços para os títulos no mercado secundário.
Fonte: Tesouro Nacional Fonte: Tesouro Nacional
8.50
9.00
9.50
LTN Jan2015 LTN Jan2017 NTN-F Jan2023
3.50
4.00
NTN-B Ago2016 NTN-B Ago2050
Base de Investidores
Detentores da DPMFi (%)
Relatório Anual
30,1%
24,7%
16,0%
13,7%
30,2%
21,7%
17,1%16,1%
»Títulos se tornam mais atrativos para os não residentes e previdência.
13,7%
7,3%
3,9%
6,6%
4,0%
Instituições Financeiras
Fundos de Investimento
Fundos de Previdência
Não-residentes Governo Seguradoras
dez/12 dez/13Fonte: Tesouro Nacional
» Foram realizadas duas Captações Soberanas
» Maio: Global 2023, no valor de US$ 800 milhões, a uma taxa de 2,75% a.a. e spread de 98
pontos sobre a US Treasury de referência.
Dívida Externa - DPFe
Principais Fatos
Relatório Anual
» Outubro: Global 2025, no valor de US$ 3,25 bilhões, a uma taxa de 4,305% a.a. e spread de
180 pontos sobre a US Treasury de referência.
» Manutenção do Programa de Recompras da Dívida Mobiliária externa, com resgate antecipado
de US$ 3,27 bilhões em títulos (valor de face).
» A parcela da dívida cambial se manteve relativamente estável ao longo do ano, representando
cerca de 4,3 % da DPF, ou R$ 92,3 bi.
Gerenciamento de Passivos Externos – Trocas e Emissão do GBL 2025
Títulos Trocados ou Comprados na Operação ( USD mi)
Relatório Anual
Ativo VencimentoCupom
(% a.a.)
Liquidação com
títulos (Valor
Financeiro)
Liquidação em
dinheiro (Valor
Financeiro)
Valor
financeiro
comprado
Estoque
remanescente
(Valor de Face)
Global 2017 17/01/17 6,000 107,3 153,7 261,1 2.277,1
Global 2019N 15/01/19 5,875 411,8 - 411,8 1.948,7
Fonte: Tesouro Nacional
Global 2019 14/10/19 8,875 46,7 337,4 384,1 799,9
Global 2020 15/01/20 12,75 222,0 0,1 222,1 233,9
Global 2024A 15/04/24 8,875 124,0 11,1 135,1 1.651,3
Global 2024 B 15/04/24 8,875 7,7 - 7,7 658,8
Global 2025 04/02/25 8,750 219,9 - 219,9 1.493,6
Global 2027 15/05/27 10,125 408,5 1,1 409,5 1.398,4
Global 2030 06/03/30 12,250 174,4 - 174,4 519,5
Total 1.722,2 503,4 2.225,6 10.981,1
Estrutura de Riscos segue confortável
Relatório Anual
Percentual Vincendo em 12 meses (%)
32,7%
39,3%
24,8%
30%
35%
40%
45%
24,8%
16,7%
19,6%
10,6%
5%
10%
15%
20%
25%
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Venc. Em 12 meses / DPF Venc. Em 12 meses / PIB
Fonte: Tesouro Nacional
Alongamento Gradual da Dívida
Prazo Médio e Vida Média da DPF (em anos)
Relatório Anual
Prazo Médio dos títulos prefixados e indexados à inflação (em anos)
4,24,6
6,7
4
5
6
7
An
os
7,0
5,8
7,6
3
4
5
6
7
8
An
os
Fonte: Tesouro Nacional
2,8 2,9
2
3
4
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Prazo Médio Vida Média
0,30,9
1,8
0
1
2
3
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Prefixados Índices de Preços
» Os títulos remunerados ao IPCA têm sido fundamentais para garantir o alongamento do Prazo Médio da
DPF, que atingiu em 2013 seu maior valor da série histórica.
» A Vida Média está em patamar semelhante à observada em outros países com mercado doméstico de
títulos bem desenvolvido.
Fonte: Tesouro Nacional Fonte: Tesouro Nacional
Tesouro Direto
Evolução do Estoque (R$ mi)
Relatório Anual
Composição do Estoque
4.653,1
7.508,3
9.584,8
11.389,7
LTN17,6%
NTN-F8,1%
LFT9,6%
NTN-B Principal42,1%
NTN-C 0,7%
» As vendas líquidas de títulos do Tesouro Direto cresceram consideravelmente, em particular
no último trimestre.
» Maior competição com outros produtos destinados ao varejo.
63,3 253,2 487,1828,3 1.113,4
1.430,9
2.460,1
3.268,4
4.653,1
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
NTN-B21,9%
Fonte: Tesouro Nacional Fonte: Tesouro Nacional
Tesouro Direto
Número de Investidores Cadastrados
Relatório Anual
Participação dos Títulos nas Vendas (%)
LTN26,1%
NTN-F5,7%
NTN-B Principal35,7%
145.939
174.658
214.657
276.373
328.839
378.267
LTN26,1%
NTN-F5,7%
LFT
NTN-B Principal35,7%
Fonte: Tesouro Nacional
» Os títulos de médio e longo prazos remunerados pelo IPCA são os preferidos dos investidores
» Aumentar a base de investidores é o desafio do Tesouro Nacional para os próximos anos
LFT15,4%NTN-B
17,2%
5.854 20.916
32.796 49.498
73.198
102.993
145.939
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Fonte: Tesouro Nacional
LFT15,4%NTN-B
17,2%
Relatório Anual da Dívida Pública – RAD 2013
Dívida Pública Federal
Plano Anual de Financiamento – PAF 2014
Objetivo da gestão da DPF
O objetivo da gestão da Dívida Pública Federal é suprir de forma eficiente as necessidades de financiamento do
governo federal, ao menor custo no longo prazo, respeitando-se a manutenção de níveis prudentes de risco.
Adicionalmente, busca-se contribuir para o bom funcionamento do mercado brasileiro de títulos públicos.
Diretrizes para a gestão da DPF
• Substituição gradual dos títulos remunerados por taxas de juros flutuantes por títulos com rentabilidade prefixada ou
Objetivos e Diretrizes da Gestão da DPF
Plano Anual de Financiamento
• Substituição gradual dos títulos remunerados por taxas de juros flutuantes por títulos com rentabilidade prefixada ouvinculada a índices de preços;
• Suavização da estrutura de vencimentos, com especial atenção para a dívida que vence no curto prazo;
• Aumento do prazo médio do estoque;
• Desenvolvimento da estrutura a termo de taxas de juros nos mercados interno e externo;
• Aumento da liquidez dos títulos públicos federais no mercado secundário;
• Ampliação da base de investidores; e
• Aperfeiçoamento do perfil da Dívida Pública Federal externa (DPFe), por meio de emissões de títulos com prazos dereferência (benchmark), programa de resgate antecipado e operações estruturadas.
Pressupostos
Plano Anual de Financiamento
Necessidade de Financiamento do Governo Federal (posição em 31/12/2013)
Necessidade Bruta de
Financiamento
R$ 598,4 bilhões-
Recursos Orçamentários
R$ 121,8 bilhões =Necessidade Líquida de
Financiamento
R$ 476,6 bilhões
Dívida Externa
R$ 9,3 bilhões +Dívida Interna em
Mercado
R$ 535,1 bilhões+
Encargos no Banco
Central
R$ 54,0 bilhões
Nota:Os encargos dos títulos do Tesouro Nacional na carteira do Banco Central, por força do artigo 39 da Lei de Responsabilidade Fiscal (Lei Complementar nº101, de 4 de maio de 2000), não podem ser refinanciados junto ao Banco Central, devendo ser pagos com recursos orçamentários oriundos de outras fontes, inclusive da emissão de títulos em mercado.
21.8%
49.9%
15.5%20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
60.0%
100
150
200
250
300
R$
bilh
õe
s
Pressupostos e Diretrizes
Plano Anual de Financiamento
Vencimentos da DPF (Total = R$ 544,4 bilhões)
PREFIXADOS
40
60
80
100
120
140
R$
bilh
õe
s
11.0%
1.1% 0.6%0.0%
10.0%
0
50
LFT LTN NTN-F NTN-B NTN-C Outros
» Os vencimentos de janeiro somaram em torno de R$ 130 bilhões, o que representa 23,9% dos
vencimentos da DPF em 2014.
» No ano, os prefixados correspondem a cerca de 60,9 % dos vencimentos da DPMFi.
60,9%
0
20
40
DPMFi DPFe
Estratégia e Resultados Esperados
Plano Anual de Financiamento
Títulos de Referência (benchmarks) a serem ofertados
Rentabilidade Título Benchmark Vencimento
Prefixados
LTNCurto e Médio Prazo
Até 4 anos(4 vértices)
Janeiro, Abril, Julho e Outubro
NTN-FLongo Prazo6 e 10 anos(2 vértices)
Janeiro(2 vértices)
Taxa flutuante LFT6 anos
(1 vértice)Março e Setembro
Índices de preços NTN-B
Grupo I - Curto e Médio Prazo
5 e 10 anos(2 vértices)
Maio e Agosto
Grupo II – Longo Prazo20, 30 e 40 anos
(3 vértices)
Com o objetivo de corrigir eventuais distorções nos preços dos títulos públicos, o Tesouro Nacional poderá realizar, a seu
critério, leilões de títulos off-the-run.
Estratégia e Resultado Esperados
Periodicidade das ofertas públicas a serem realizadas pelo Tesouro Nacional em 2014
Plano Anual de Financiamento
Título
Tradicional Troca Resgate antecipado
PeriodicidadeCritério de
Seleção*Periodicidade
Critério de
SeleçãoPeriodicidade
Critério de
Seleção
LTN Semanal Melhor Preço
NTN-F Quinzenal Melhor Preço MensalMelhor
Preço
LFT Mensal Melhor Preço
NTN-B Quinzenal Uniforme MensalMelhor
PreçoQuinzenal
Melhor
Preço
» Leilões Tradicionais: têm como principal função o refinanciamento da Dívida Pública Federal por intermédio da emissão detítulos públicos prefixados e indexados à taxa de juros Selic e ao IPCA;
» Leilões de Troca: consistem na permuta de títulos mais curtos por outros mais longos, com o objetivo de alongar ou melhoraro perfil da dívida; e
» Leilões de Resgate Antecipado: permitem assegurar liquidez ao detentor do título.
O Tesouro Nacional divulga o calendário anual das ofertas públicas.
Além disso, trimestralmente será divulgado o cronograma de leilões, onde constarão as datas de vencimentos de cada um
dos títulos a serem ofertados.
Preço Preço
* Critério de seleção de propostas nos leilões: No critério uniforme serão aceitas todas as propostas com cotações iguais ou superiores à cotação mínima aceita, a
qual será aplicada a todas as propostas vencedoras. Já no critério melhor preço, as propostas aceitas pagam o próprio preço apresentado no lance.
https://www.tesouro.fazenda.gov.br/pt/divida-publica-federal/leiloes
Estratégia para a Dívida Pública Federal Externa - DPFe
Estratégia e Resultado Esperados
» Criação e aperfeiçoamento de pontos de referência (benchmarks) na estrutura a termo de taxa de juros;
» Manutenção do programa de resgate antecipado (buyback) para títulos denominados em dólares (USD),
euros (EUR) e reais (BRL);
Plano Anual de Financiamento
» Possibilidade de realização de operações de gerenciamento do passivo externo, com o objetivo de
aumentar a eficiência da curva de juros externa;
» Monitoramento da Dívida Contratual Externa, em busca de alternativas de operações que apresentem
ganhos financeiros para o Tesouro Nacional;
» Compra antecipada de dólares: US$ 6,5 bilhões, montante equivalente aos fluxos de principal e juros a
vencerem nos próximos 2 anos.
Estratégia e Resultado Esperados
Intervalos Indicativos do PAF 2014
Plano Anual de Financiamento
Mínimo Máximo
Estoque (R$ bilhões)
DPF 2.122,8 2.170,0 2.320,0
Composição (%)
Prefixados 42,0 40,0 44,0
Índices de Preços 34,5 33,0 37,0
Indicadores 2013 Limites para 2014
Índices de Preços 34,5 33,0 37,0
Taxa Flutuante 19,1 14,0 19,0
Câmbio 4,3 3,0 5,0
Estrutura de vencimentos
% Vincendo em 12 meses 24,8 21,0 25,0
Prazo Médio (anos) 4,2 4,3 4,5
Vida Média (anos) 6,7 _ _
� Redução da participação da dívida a taxas flutuantes.
� Mesmo diante de uma proporção relevante de prefixados vencendo ao longo do ano (60,9% dos vencimentos de
2014), é esperada a consolidação da participação de prefixados, que já se aproxima da composição ótima.
� Outra diretriz importante é o alongamento do prazo médio da DPF, que deve alcançar novo recorde em 2014.
Para maiores informações acesse o site do Tesouro Nacional:
www.tesouro.fazenda.gov.br
Ou entre em contato com a Gerência de Relacionamento Institucional:
[email protected]@fazenda.gov.br
COMPRE TESOURO DIRETO
www.tesourodireto.gov.br