presentasjon for hovedstyret 16. desember 20152003 2006 2009 2012 2015 2018 ppr 3/15 ppr 4/15 0 0,2...
TRANSCRIPT
![Page 1: Presentasjon for hovedstyret 16. desember 20152003 2006 2009 2012 2015 2018 PPR 3/15 PPR 4/15 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 2003 2006 2009 2012 2015 2018](https://reader033.vdocuments.site/reader033/viewer/2022050409/5f85fbfbc6cd89023f1e1500/html5/thumbnails/1.jpg)
PPR 4/15 VISESENTRALBANKSJEF JON NICOLAISEN
HOVEDSTYRET, 16. DESEMBER 2015
![Page 2: Presentasjon for hovedstyret 16. desember 20152003 2006 2009 2012 2015 2018 PPR 3/15 PPR 4/15 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 2003 2006 2009 2012 2015 2018](https://reader033.vdocuments.site/reader033/viewer/2022050409/5f85fbfbc6cd89023f1e1500/html5/thumbnails/2.jpg)
BNP-vekst hos handelspartnerne
2
Eksportvekter. Årsvekst. Prosent. 2005 – 2018
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
2005 2008 2011 2014 2017
Industriland
Fremvoksende økonomier
Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank
![Page 3: Presentasjon for hovedstyret 16. desember 20152003 2006 2009 2012 2015 2018 PPR 3/15 PPR 4/15 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 2003 2006 2009 2012 2015 2018](https://reader033.vdocuments.site/reader033/viewer/2022050409/5f85fbfbc6cd89023f1e1500/html5/thumbnails/3.jpg)
Konsumprisvekst hos handelspartnerne Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar 2010 – november 2015
Kjerneinflasjon KPI samlet
Kilde: Thomson Reuters
-1
0
1
2
3
4
5
6
-1
0
1
2
3
4
5
6
2010 2011 2012 2013 2014 2015
USAEuroområdetStorbritanniaSverige
-1
0
1
2
3
4
5
6
-1
0
1
2
3
4
5
6
2010 2011 2012 2013 2014 2015
USAEuroområdetStorbritanniaSverige
3
![Page 4: Presentasjon for hovedstyret 16. desember 20152003 2006 2009 2012 2015 2018 PPR 3/15 PPR 4/15 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 2003 2006 2009 2012 2015 2018](https://reader033.vdocuments.site/reader033/viewer/2022050409/5f85fbfbc6cd89023f1e1500/html5/thumbnails/4.jpg)
Faktiske og forventede styringsrenter
4
Prosent. 1. januar 2014 – 31. desember 2018
Kilder: Bloomberg, Thomson Reuters og Norges Bank
-1
0
1
2
3
-1
0
1
2
3
2014 2015 2016 2017 2018
USA Euroområdet Storbritannia
Sverige 14.des.15 PPR 3/15
![Page 5: Presentasjon for hovedstyret 16. desember 20152003 2006 2009 2012 2015 2018 PPR 3/15 PPR 4/15 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 2003 2006 2009 2012 2015 2018](https://reader033.vdocuments.site/reader033/viewer/2022050409/5f85fbfbc6cd89023f1e1500/html5/thumbnails/5.jpg)
Pengemarkedsrenter hos handelspartnerne
5
Prosent. 1. kv. 2010 – 4. kv. 2018
Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank
0
0,5
1
1,5
2
0
0,5
1
1,5
2
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
PPR 4/15
PPR 3/15
![Page 6: Presentasjon for hovedstyret 16. desember 20152003 2006 2009 2012 2015 2018 PPR 3/15 PPR 4/15 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 2003 2006 2009 2012 2015 2018](https://reader033.vdocuments.site/reader033/viewer/2022050409/5f85fbfbc6cd89023f1e1500/html5/thumbnails/6.jpg)
Renter på 10-års statsobligasjoner
6
Prosent. 1. januar 2014 – 14. desember 2015
Kilde: Bloomberg
0
1
2
3
4
0
1
2
3
4
jan. 14 jul. 14 jan. 15 jul. 15
USA Storbritannia Tyskland Sverige Norge
PPR 3/15
![Page 7: Presentasjon for hovedstyret 16. desember 20152003 2006 2009 2012 2015 2018 PPR 3/15 PPR 4/15 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 2003 2006 2009 2012 2015 2018](https://reader033.vdocuments.site/reader033/viewer/2022050409/5f85fbfbc6cd89023f1e1500/html5/thumbnails/7.jpg)
Oljepris og importveid valutakursindeks (I-44)
7
1. januar 2012 – 14. desember 2015
1) Stigende kurve betyr sterkere kurs
Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank
20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
14080
85
90
95
100
105
110
115
2012 2013 2014 2015 2016
Anslag I-44 PPR 4/15 (v.a.)
I-44¹ (v.a.)
Oljepris (h.a.)
![Page 8: Presentasjon for hovedstyret 16. desember 20152003 2006 2009 2012 2015 2018 PPR 3/15 PPR 4/15 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 2003 2006 2009 2012 2015 2018](https://reader033.vdocuments.site/reader033/viewer/2022050409/5f85fbfbc6cd89023f1e1500/html5/thumbnails/8.jpg)
Påslag i tremåneders Nibor
8
Fem dagers glidende gjennomsnitt. Prosentenheter. Jan. 2010 – juni 2016
Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank
0
0,25
0,5
0,75
1
1,25
1,5
0
0,25
0,5
0,75
1
1,25
1,5
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Tremåneders Nibor
Anslag PPR 4/15
![Page 9: Presentasjon for hovedstyret 16. desember 20152003 2006 2009 2012 2015 2018 PPR 3/15 PPR 4/15 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 2003 2006 2009 2012 2015 2018](https://reader033.vdocuments.site/reader033/viewer/2022050409/5f85fbfbc6cd89023f1e1500/html5/thumbnails/9.jpg)
Risikopåslag bankobligasjoner og OMF
9
Differanse mot renter på tyske statsobligasjoner. Basispunkter.
8. januar 2014 – 9. desember 2015
0
20
40
60
80
100
120
0
20
40
60
80
100
120
jan. 14 jul. 14 jan. 15 jul. 15
Norsk OMF Europeisk Senior
Europeisk OMF DNB senior
Kilder: Reuters og DNB Markets
![Page 10: Presentasjon for hovedstyret 16. desember 20152003 2006 2009 2012 2015 2018 PPR 3/15 PPR 4/15 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 2003 2006 2009 2012 2015 2018](https://reader033.vdocuments.site/reader033/viewer/2022050409/5f85fbfbc6cd89023f1e1500/html5/thumbnails/10.jpg)
BNP Fastlands-Norge
10
Vekst fra kvartalet før. Prosent. 1.kv. 2013 – 1.kv. 2016
0
0,5
1
1,5
0
0,5
1
1,5
2013 2014 2015 2016
BNP-FN
SAM
PPR 4/15
Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
![Page 11: Presentasjon for hovedstyret 16. desember 20152003 2006 2009 2012 2015 2018 PPR 3/15 PPR 4/15 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 2003 2006 2009 2012 2015 2018](https://reader033.vdocuments.site/reader033/viewer/2022050409/5f85fbfbc6cd89023f1e1500/html5/thumbnails/11.jpg)
Regionalt nettverk - vekst i produksjon
11
Annualisert. Prosent
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
2008 2010 2012 2014 2016
Siste tre månederNeste 6 måneder
Mai 2015
August 2015
Oktober 2015
Kilde: Norges Bank
![Page 12: Presentasjon for hovedstyret 16. desember 20152003 2006 2009 2012 2015 2018 PPR 3/15 PPR 4/15 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 2003 2006 2009 2012 2015 2018](https://reader033.vdocuments.site/reader033/viewer/2022050409/5f85fbfbc6cd89023f1e1500/html5/thumbnails/12.jpg)
Regionalt nettverk
12
Forventet produksjonsvekst neste seks måneder1) . Annualisert. Prosent
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
Hjemme-markedsindustri
Eksportindustri Olje-leverandører
hjemme
Olje-leverandører
eksport
Bygg og anlegg Varehandel Tjenesteytingnæringsliv
Tjenesteytinghusholdninger
Mai 2015
August 2015
Oktober 2015
1) I nettverket benyttes en indeks som går fra -5 til +5, der -5 indikerer at produksjonen ventes å falle med 10
prosent eller mer annualisert. Flere oljeleverandører forventer at produksjonen vil falle med mer enn 10 prosent det
neste halvåret. Skalabegrensningen gjør at det ikke reflekteres i figuren.
Kilde: Norges Bank
![Page 13: Presentasjon for hovedstyret 16. desember 20152003 2006 2009 2012 2015 2018 PPR 3/15 PPR 4/15 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 2003 2006 2009 2012 2015 2018](https://reader033.vdocuments.site/reader033/viewer/2022050409/5f85fbfbc6cd89023f1e1500/html5/thumbnails/13.jpg)
Konsumenttillit og privat konsum
13
Firekvartalsvekst i privat konsum. Prosent.
CCI. 2.kv.07 – 2.kv.16 TNS-Gallup totalt. 1.kv.07 – 2.kv.16
Kilder: TNS Gallup, Opinion, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
2007 2010 2013 2016
TNS-Gallup. Forventningsbarometeret.Samlet indeks. Trend, venstre aksePrivat konsum, høyre akse
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
2007 2010 2013 2016
CCI hovedindeks, venstre aksePrivat konsum, høyre akse
![Page 14: Presentasjon for hovedstyret 16. desember 20152003 2006 2009 2012 2015 2018 PPR 3/15 PPR 4/15 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 2003 2006 2009 2012 2015 2018](https://reader033.vdocuments.site/reader033/viewer/2022050409/5f85fbfbc6cd89023f1e1500/html5/thumbnails/14.jpg)
Husholdningene
14
Årsvekst. Prosent. 2003 - 2018
0
2
4
6
8
0
2
4
6
8
2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017
Husholdningenes konsum Husholdningenes disponibel realinntekt
Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
![Page 15: Presentasjon for hovedstyret 16. desember 20152003 2006 2009 2012 2015 2018 PPR 3/15 PPR 4/15 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 2003 2006 2009 2012 2015 2018](https://reader033.vdocuments.site/reader033/viewer/2022050409/5f85fbfbc6cd89023f1e1500/html5/thumbnails/15.jpg)
Boligpriser
15
Prosent. Januar 2010 – november 2015
-5
0
5
10
15
-1
0
1
2
3
2010 2011 2012 2013 2014 2015
Sesongjustert månedsvekst, venstre akse
Tolvmånedersvekst, høyre akse
Vekst i tremåneders glidende snitt
Kilder: Eiendom Norge, Finn.no og Eiendomsverdi
![Page 16: Presentasjon for hovedstyret 16. desember 20152003 2006 2009 2012 2015 2018 PPR 3/15 PPR 4/15 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 2003 2006 2009 2012 2015 2018](https://reader033.vdocuments.site/reader033/viewer/2022050409/5f85fbfbc6cd89023f1e1500/html5/thumbnails/16.jpg)
Petroleumsinvesteringer
16
Volum. Årsvekst. Prosent. 2011 - 2018
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
-20,00
-15,00
-10,00
-5,00
0,00
5,00
10,00
15,00
20,00
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
PPR 3/15 PPR 4/15
Kilder: Statistisk Sentralbyrå og Norges Bank
![Page 17: Presentasjon for hovedstyret 16. desember 20152003 2006 2009 2012 2015 2018 PPR 3/15 PPR 4/15 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 2003 2006 2009 2012 2015 2018](https://reader033.vdocuments.site/reader033/viewer/2022050409/5f85fbfbc6cd89023f1e1500/html5/thumbnails/17.jpg)
Eksport
17
Årsvekst. Prosent. 2008 - 2018
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
2008 2010 2012 2014 2016 2018
Eksport fra Fastlands-Norge
Import hos Norges handelspartnere
Eksport fra oljeleverandører mv.
Annen eksport fra Fastlands-Norge
Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank
![Page 18: Presentasjon for hovedstyret 16. desember 20152003 2006 2009 2012 2015 2018 PPR 3/15 PPR 4/15 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 2003 2006 2009 2012 2015 2018](https://reader033.vdocuments.site/reader033/viewer/2022050409/5f85fbfbc6cd89023f1e1500/html5/thumbnails/18.jpg)
Finanspolitikken
18
Etterspørsel fra offentlig forvaltning Volum. Årsvekst. Prosent
Strukturelt, oljekorrigert underskudd Mrd. kroner. Faste 2016-priser
Kilder: Finansdepartementet, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
0
50
100
150
200
250
300
350
0
50
100
150
200
250
300
350
2003 2006 2009 2012 2015 2018
Strukturelt, oljekorrigertunderskudd
Fire prosent av SPU
0
1
2
3
4
5
6
2003 2006 2009 2012 2015 2018
0
1
2
3
4
5
6
PPR 3/15
PPR 4/15
![Page 19: Presentasjon for hovedstyret 16. desember 20152003 2006 2009 2012 2015 2018 PPR 3/15 PPR 4/15 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 2003 2006 2009 2012 2015 2018](https://reader033.vdocuments.site/reader033/viewer/2022050409/5f85fbfbc6cd89023f1e1500/html5/thumbnails/19.jpg)
Vekst i befolkning og arbeidsstyrke
-0,5
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
-0,5
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
2003 2006 2009 2012 2015 2018
PPR 3/15
PPR 4/15
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
1,4
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
1,4
2003 2006 2009 2012 2015 2018
PPR 3/15 PPR 4/15
19
Arbeidsstyrkevekst. Prosent Befolkningsvekst. Prosent
Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
![Page 20: Presentasjon for hovedstyret 16. desember 20152003 2006 2009 2012 2015 2018 PPR 3/15 PPR 4/15 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 2003 2006 2009 2012 2015 2018](https://reader033.vdocuments.site/reader033/viewer/2022050409/5f85fbfbc6cd89023f1e1500/html5/thumbnails/20.jpg)
Arbeidsledighet
20
I prosent av arbeidsstyrken. Sesongjustert
Januar 2008 – november 2015
Kilder: Statistisk sentralbyrå og NAV
0
1
2
3
4
5
0
1
2
3
4
5
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
AKU
NAV m/tiltak
NAV
![Page 21: Presentasjon for hovedstyret 16. desember 20152003 2006 2009 2012 2015 2018 PPR 3/15 PPR 4/15 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 2003 2006 2009 2012 2015 2018](https://reader033.vdocuments.site/reader033/viewer/2022050409/5f85fbfbc6cd89023f1e1500/html5/thumbnails/21.jpg)
Registrert arbeidsledighet etter fylke Andel av arbeidsstyrken. Sesongjustert.
Januar 2001 – november 2015
0
1
2
3
4
5
0
1
2
3
4
5
2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015
Hordaland, Møre og Romsdal, Rogaland og Vest-Agder
Resten av landet
Kilder: NAV og Norges Bank 21
![Page 22: Presentasjon for hovedstyret 16. desember 20152003 2006 2009 2012 2015 2018 PPR 3/15 PPR 4/15 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 2003 2006 2009 2012 2015 2018](https://reader033.vdocuments.site/reader033/viewer/2022050409/5f85fbfbc6cd89023f1e1500/html5/thumbnails/22.jpg)
Årslønn
22
Årsvekst. Prosent. 1995 - 2018
0
1
2
3
4
5
6
7
0
1
2
3
4
5
6
7
1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017
Konsumpriser
Reallønn
Kilder: TBU, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
![Page 23: Presentasjon for hovedstyret 16. desember 20152003 2006 2009 2012 2015 2018 PPR 3/15 PPR 4/15 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 2003 2006 2009 2012 2015 2018](https://reader033.vdocuments.site/reader033/viewer/2022050409/5f85fbfbc6cd89023f1e1500/html5/thumbnails/23.jpg)
KPI-JAE. Samlet og fordelt etter leveringssektorer Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar 2012 – mars 2016
-2
-1
0
1
2
3
4
5
-2
-1
0
1
2
3
4
5
2012 2013 2014 2015 2016
Importerte konsumvarer
Norskproduserte varer og tjenester
KPI-JAE
Anslag PPR 4/15
Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 23
![Page 24: Presentasjon for hovedstyret 16. desember 20152003 2006 2009 2012 2015 2018 PPR 3/15 PPR 4/15 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 2003 2006 2009 2012 2015 2018](https://reader033.vdocuments.site/reader033/viewer/2022050409/5f85fbfbc6cd89023f1e1500/html5/thumbnails/24.jpg)
Prognoser PPR 4/15
24 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
Produksjonsgap Styringsrente
KPI-JAE Valutakurs (I-44)
0
1
2
3
0
1
2
3
2010 2012 2014 2016 2018
-2
-1
0
1
2
-2
-1
0
1
2
2010 2012 2014 2016 2018
0
1
2
3
4
0
1
2
3
4
2010 2012 2014 2016 201885
90
95
100
105
110
85
90
95
100
105
110
2010 2012 2014 2016 2018
![Page 25: Presentasjon for hovedstyret 16. desember 20152003 2006 2009 2012 2015 2018 PPR 3/15 PPR 4/15 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 2003 2006 2009 2012 2015 2018](https://reader033.vdocuments.site/reader033/viewer/2022050409/5f85fbfbc6cd89023f1e1500/html5/thumbnails/25.jpg)
Faktorer bak endringer i renteprognosen fra
PPR 3/15
25
-2
-1
0
1
2
-2
-1
0
1
2
1. kv. 2016 3. kv. 2016 1. kv. 2017 3. kv. 2017 1. kv. 2018 3. kv. 2018
Utlånsmargin Renter ute
Offentlig etterspørsel Valutakurs
Privat etterspørsel Endringer i renteprognosen
Kilde: Norges Bank
![Page 26: Presentasjon for hovedstyret 16. desember 20152003 2006 2009 2012 2015 2018 PPR 3/15 PPR 4/15 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 2003 2006 2009 2012 2015 2018](https://reader033.vdocuments.site/reader033/viewer/2022050409/5f85fbfbc6cd89023f1e1500/html5/thumbnails/26.jpg)
PPR 4/15 VISESENTRALBANKSJEF JON NICOLAISEN
HOVEDSTYRET, 16. DESEMBER 2015