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7/26/2019 Presentacin CCR.pdf

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Riesgo de Contraparte

Riesgo Crdito de

Posiciones en Derivados;

Guillermo D. MaraConsultor en Finanzas

Mayo 2013


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Contenido:

Consideraciones Generales

Mtodo Estandarizado (Basilea)

Mtodo de la Exposicin Corriente (Basilea)

Tratamiento Regulatorio Local


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Contenido:Consideraciones Generales





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En los documentos de Basilea se detallan distintos mtodos para

estimar la exposicin al default (EAD) o el monto expuesto de

instrumentos con Riesgo Crediticio de Contraparte (CCR):

Mtodo Consistente con el Modelo Interno del Riesgo de Crdito (IRB);

Mtodo Estandarizado;

Mtodo de la Exposicin Corriente.

Presentaremos aqu los aspectos bsicos del Mtodo Estandarizado

y del Mtodo de la Exposicin Corriente.


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El Riesgo Crdito de Contraparte (CCR)es el riesgo que la contraparte en

una transaccin pueda incumplir con anterioridad a la liquidacin final de

los flujos convenidos en la misma. Una prdida econmica puede ocurrir si

la transaccin (o portafolio de transacciones) con la contraparte detenta un

valor econmico positivo al momento del incumplimiento.

A diferencia de la exposicin al riesgo crdito proveniente de un prstamo

en donde la exposicin al riesgo de crdito es unilateralel CCR crea un

riesgo bilateral: El valor de mercado de la transaccin (o portafolio de transacciones) puede ser

positivo o negativo para cada una de ambas contrapartes.

El valor de mercado es incierto y vara junto con el movimiento de los factores

de mercado subyacentes.


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Los mtodos de clculo del monto expuesto para el riesgo de crdito

bajo el enfoque estandarizado o bajo el mtodo de exposicin

corriente que aqu se describen se aplican a derivados OTC.

Estos mtodos tampoco abarcan operaciones de financiacin de

ttulos, como por ejemplo, REPOs o reverseREPOs.


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Conjunto de Compensacin o Netting Set:

Es un grupo de transacciones con una contraparte en particular que se encuentran

sujetas a acuerdos de compensacin bilateral de fuerza legal y para las cuales la

referida compensacin es reconocida a los efectos del clculo del capital regulatorio.

Exposicin Corriente:

Es el mayor entre cero, el valor de mercado de la transaccin o portafolio de

transacciones dentro de un conjunto de compensacin con cierta contraparte que

generara prdidas ante el incumplimiento de sta, sin asumir recuperos en aquellas

transacciones que se encuentren bajo rgimen de quiebra;

La exposicin corriente tambin suele denominarse costo de reemplazo.


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Mtodo Estandarizado

Monto Expuesto (EAD):

Transacciones ycolaterales agrupados

segn conjuntos de

compensacin

Conjunto deCompensacin (fuerza

legal): unidad delclculo del CCR

Contrapartes deoperaciones con

derivados OTC

CONTRAPARTE

Netting Set X

Transacciones

i= 1,2,...

Collaterals

I= 1, 2,...

Netting Set Y

Una transaccin

(i= 1) con o sincollateral (I= 1)

Valor corriente de mercado de

Operaciones (CMV) y

Colaterales (CMC) dentro de unmismo conjunto de

compensacin


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Mtodo Estandarizado


Posiciones de Riesgodetransacciones y colaterales

dentro de un mismo conjuntode cobertura(Hedging Set)

Conjuntos de Cobertura:conjuntos de posiciones de

riesgo agrupados de acuerdo acriterios regulatorios definidos

segn el tipo de subyacente

Posiciones de Riesgo: valoresnumricos asociados contransacciones y colateralessegn criterios regulatorios

vinculados al tipo de subyacente

Transacciones y

colaterales agrupados

segn conjuntos de

compensacin

Conjunto deCompensacin: unidad del

clculo del CCR

Netting Set X

Transacciones

i = 1,2,

RPT

i= 1,2,

Hedging Sets

j= 1, 2,

Collaterals

I= 1,2,

RPC

I= 1,2,


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Mtodo Estandarizado

Posiciones de Riesgo y Conjuntos de Cobertura :

Las posiciones de riesgose definen como una cuantificacin del riesgo asociado concada transaccin o colateral:

Para el caso de instrumentos de deuda y toda pierna pagadora de cualquiertransaccin, eltamao de laposicin de riesgoes el valor nocional efectivode los pagos brutos pendientes (eventualmente incluyendo el monto

nocional) convertidos a la moneda domstica de la firma, multiplicados porla duracin modificada del instrumento de deuda o pierna pagadora. Lomismo aplica a delta equivalentes de derivados no lineales con ttulos dedeuda como subyacentes;

En los casos que no correspondan a instrumentos de deuda comosubyacentes, eltamao de laposicin de riesgoproveniente de unatransaccin con perfil lineal de riesgo es el valor nocional efectivo (precio

de mercado multiplicado por cantidad) del instrumento financierosubyacente (incluyendo mercancas) convertido a la moneda domstica. Elmismo caso aplica a delta equivalentes provenientes de derivados nolineales (como opciones o swaptions).


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Mtodo Estandarizado


Un conjunto de coberturaes un grupo (definido bajo criterios regulatorios) deposiciones de riesgo asociadas a transacciones y colaterales dentro de un mismo

conjunto de compensacin:

CONJUNTOS DE COBERTURA (HEDGING SETS) SEGN SUBYACENTE

Acciones Mercancas Ttulos de Deuda

(incluye flujos de efectivo por piernas pagadoras)

Conjuntos de instrumentos similares o

idnticos.

Instrumentos similares son:

Acciones del mismo emisor;

La misma mercanca;

Cada ndice se asocia a un emisor

por separado (ndice de acciones) o

a una mercanca por separado

(ndice de mercancas).

Instrumentos de

bajo riesgo

especfico

( 1,6%)

Instrumentos de

alto riesgo

especfico

(1,6%)

Ttulos de

referencia en CDS

Se agrupan, por

cada moneda,

segn 6 conjuntos

de cobertura de

acuerdo con plazos

y tipos de emisor

(soberanos y no

soberanos)

Un conjunto de

cobertura por

emisor

Un conjunto de

cobertura por

emisor


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Mtodo Estandarizado


CONJUNTOS DE COBERTURA (HEDGING SETS) SEGN SUBYACENTE

Plazo Residual o Frecuencia

de Reajuste de Tasa

Tasas de Inters de Referencia:

Soberanas No Soberanas

Menor o igual a 1 ao HS HS

Mayor a 1 ao y menor o

igual a 5 aosHS HS

Mayor a 5 aos HS HS


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Mtodo Estandarizado

Factores de Conversin (CCF):

Coeficiente :Tpicamente = 1.4

FACTORES DE CONVERSIN DE CRDITO (CCF) EN EL MTODO ESTNDAR PARA EL CCR

Tipos de

CambioOro Acciones

Metales

preciosos

(excepto

Oro)

Energa

Elctrica

Otras

MercancasInstrumentos de Deuda

2,5% 5,0% 7,0% 8,5% 4,0% 10,0%

Alto riesgo

especfico

Referencias

de CDS con

bajo riesgo

especfico

Otros casos

0,6% 0,4% 0,2%


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Mtodo Estandarizado



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Mtodo de la Exposicin Corriente

Bajo el Mtodo de Exposicin Corriente, las instituciones deben calcular el costo corriente

de reemplazo marcando a mercado los contratos, capturando consecuentemente la

exposicin corriente sin necesidad de realizar ninguna estimacin

El Comit de Basilea acord que, bajo este mtodo y a los efectos de calcular el monto

equivalente de crdito de estos instrumentos, deben sumarse:

A. El costo de reemplazo total de todos los contratos con valores positivos, ms

B. Un monto adicional (add-on) para cubrir la exposicin crediticia futura potencial,

calculado en base al principal nocional en libros de los distintos contratos, afectado por un

factor que depender del plazo y del tipo de subyacente en cada caso.

Tambin se acepta, en cierta medida y bajo criterios de fuerza legal, que este monto

adicional se vea reducido por la eventual compensacin de posiciones con una misma

contraparte


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Factores sugeridos por Basilea para el clculo de los add-on:


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En una frmula:

Siendo:

EC: Equivalente de crdito de los instrumentos derivados incluidos en un acuerdo decompensacin con cierta contraparte;

VR: Valor razonable de los instrumentos derivados incluidos en el acuerdo de

compensacin;

Noc: Monto Nocional de los instrumentos derivados incluidos en el acuerdo de

compensacin;

Fc: Factor de conversin aplicable a cada contrato incluido en el acuerdo de compensacin

En caso de un valor razonable neto negativo o cero, se utiliza:


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Ponderacin por Riesgo:

Finalmente, una vez deducidos los montos equivalentes de crdito, stos debern ser

ponderados de acuerdo con la categora de la contraparte del mismo modo que bajo

el Marco principal.


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Contenido:

Consideraciones GeneralesMtodo Estandarizado (Basilea)




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Tratamiento del Riesgo de Crdito de Posiciones

en Derivados segn Regulacin Local

A partir de la Circular 2099, del 30 de Diciembre de2011, se incorpora en el Artculo 14.1.1 de la RNRCSF eltratamiento del riesgo crediticio de posiciones enderivados

La norma sigue el Mtodo de la Exposicin Corriente Utiliza factores de conversin algo diferentes de los

propuestos por Basilea (consecuentemente con eltratamiento del riesgo de tipo de cambio)

Al plantear un clculo por instrumento, no admitecompensaciones bilaterales ni, por supuesto, unareduccin del factor de conversin proveniente de talescompensaciones


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Tratamiento del Riesgo de Crdito de Posiciones

en Derivados segn Regulacin Local

Factores:

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