PREGUNTAS DE EXAMEN FINANZAS COM 312-1, 2SEMESTRE 2011

CONTABILIDAD; DEVENGADO: REGISTRA EL HECHO CUANDO NACE OBLIGACIN. FINANZAS; EFECTIVO: ENTRADA Y SALIDA DE DINERO.

1. LA CONTABILIDAD COMO SUBSISTEMA DE INFORMACIN (6,5).

Los sistemas de informacin buscan proporcionar los datos necesarios y/o suficientes que permitan tomar una decisin, basada en argumentos concretos y datos recolectados previamente.

Dentro de los sistemas de informacin se encuentra la contabilidad, una ciencia social, tan antigua como la humanidad que ha evolucionado desde una necesidad de llevar un conteo o inventario hasta la aplicacin en complejos negocios entre empresas y el mercado, etc.

La contabilidad, permite a los empresarios, entre muchos otros, una herramienta para tomar decisiones en el mbito de los negocios donde las entidades buscan como objetivo primordial el subsistir. La contabilidad como sistema de informacin, permite la estabilidad de los distintos stakeholders, que dependen de una buena decisin, basada en datos objetivos y matemtica financiera. Sin esta informacin, la contabilidad como ciencia y sistema no podra satisfacer el rol de responsabilidad social, que beneficia transversalmente a los stakeholders y que mantiene estable a la sociedad.

2. DIFERENCIAS QUE DISTINGUE USTED ENTRE EL ROL/FUNCIN DEL MARCO CONCEPTUAL Y LOS PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD (5,0).

El marco conceptual cumple la funcin de definir claramente los distintos componentes de un balance general, mientras que los principios de contabilidad, describen los distintos componentes, que por lo general, tiene un informe financiero.

3. ROL O IMPORTANCIA DE LOS PRINCIPIOS CONTABLES EN LA CONTABILIDAD (7,0)

Los principios contables cumplen la labor de normalizar los informes de contabilidad y balances en general, entre otros, es decir, corresponden a las caractersticas que todo documento o anlisis de contabilidad debe contener y cumplir a cabalidad, incluyendo las partes que lo conforman y el desarrollo de estas.Representan las presunciones bsicas sobre las que descansan las normas, derivan de los factores econmicos y polticos del medio ambiente.

OGD: Son de gran importancia ya que son guas para formular criterios referidos a la medicin de patrimonios. Establecen una normativa del correcto procedimiento a la hora de realizar un trabajo de contabilidad.4. IMPORTANCIA DEL PRINCIPIO DE EQUIDAD EN LA CONTABILIDAD

La equidad entre intereses compuestos debe ser una preocupacin constante en contabilidad, puesto que los que se valen o utilizan los datos contables, pueden encontrarse ante el hecho de que sus intereses particulares se hallen en conflicto.De esto se desprende que los estados financieros deben prepararse de tal modo que reflejen con equidad los distintos intereses en juego en una entidad dada.Este principio en el fondo es el postulado bsico o principio fundamental al que est subordinado el resto.

Este principio es importante ya que seala la independencia del contador respecto a la elaboracin de la informacin de la contabilidad, el cual debe ser neutro en caso de existir algn tipo de oposicin entre los usuarios y limitarse a exponer la informacin basada en hechos.

5. APORTE DEL PROCESO PRIMARIO DE AQUILES LIMONE A LA COMPRENSIN DE LOS HECHOS ECONMICOS QUE AFECTAN A LA ENTIDAD.

Descripcin del proceso primario: Ha sido definido como el conjunto secuencial de transformaciones realizadas en y por la empresa, que tiene por objeto la regeneracin de los fondos consumidos en el mantenimiento de su estructura y de los fondos utilizados en esas transformaciones.

El proceso primario est constituido entonces por una cadena de transformaciones, las cuales tienen cada una sus parmetros de regulacin y control. En ella se pueden distinguir subconjuntos de transformaciones que constituyen procesos parciales siendo verdaderamente importante para la empresa la transformacin de dinero en dinero, y no la transformacin de insumos en producto.

El ciclo operacional comienza en un determinado nivel de recursos (efectivo) que tienen su origen en el aporte de los dueos de la empresa o han sido proporcionados por terceros, a quienes se les adeudan (acreedores). Estos recursos se van transformando durante el ciclo en bienes que constituyen los activos necesarios para desarrollar el giro del negocio, y que al ser vendidos generan nuevos recursos que sirven para recuperar aquellos consumidos en las transformaciones realizadas, en el mantenimiento de la estructura de la empresa y tambin para autogenerar otros.

En el ciclo operacional est siempre presente el concepto de dualidad econmica, es decir, los recursos que ingresan y se utilizan en el proceso de transformaciones se igualan o corresponden a las fuentes que los generan.

Ejemplos: Transformaciones financieras: obtencin y asignacin de recursos. Transformaciones productivas. Transformaciones comerciales. Transformaciones financieras de recuperacin. Transformaciones laborales.

6. CONCEPTO DE ACTIVO Y LA IMPORTANCIA DE SU CORRECTA DETERMINACIN, TANTO EN LA CONTABILIDAD COMO EN LAS FINANZAS.

El activo es el conjunto de bienes y derechos que posee la empresa. Son los bienes y derechos que le permiten desarrollar el giro y que tienen la capacidad para generar beneficios futuros a travs de su venta, explotacin o utilizacin. Todo recurso controlado por la empresa como consecuencia de sucesos pasados, del que se esperan flujos futuros.

Debido a que existe una asociacin muy estrecha entre la realizacin de un determinado desembolso y la generacin de un activo, aunque uno y otro no tienen por qu coincidir necesariamente. Por lo tanto, si la empresa realiza un desembolso, este hecho puede suministrar evidencia de que pueden obtenerse beneficios econmicos, pero no es una prueba concluyente de que se est ante una partida que satisfaga la definicin de un activo. De igual manera, la ausencia de un desembolso relacionado no impide que se est ante una partida que satisfaga la definicin de un activo y que requiera, por lo tanto, reconocimiento como tal en el balance general, y por ende en la contabilidad. Por ejemplo, las partidas que han sido donadas a la empresa pueden satisfacer la definicin de un activo.

7. CONCEPTO DE PASIVO Y LA IMPORTANCIA DE SU CORRECTA DETERMINACIN, TANTO EN LA CONTABILIDAD COMO EN LAS FINANZAS.

Obligaciones contradas con terceros por recursos o servicios que stos han proporcionado a la empresa o por la aplicacin de la ley. Se extinguen mediante el pago o la entrega de otro bien o servicio. Toda obligacin actual surgida a raz de sucesos pasados, al vencimiento de la cual, la empresa deber desprenderse de recursos que impliquen beneficios econmicos.

Es necesario distinguir entre una obligacin presente y un compromiso a futuro. La decisin de adquirir activos en el futuro no da lugar, por s misma, al nacimiento de un pasivo. Normalmente, el pasivo surge solo cuando se ha recibido el activo o cuando la empresa entra en un acuerdo irrevocable para adquirir un bien o servicio. Habitualmente, la naturaleza irrevocable del acuerdo est dada porque las consecuencias econmicas del incumplimiento de la obligacin implican una sancin importante, lo que deja a la empresa con poca o ninguna discrecionalidad para evitar la salida de recursos hacia la contraparte.

Usualmente, el pago de una obligacin presente implica que la empresa entrega recursos que llevan incorporados beneficios econmicos para dar cumplimiento a los derechos a cobrar por la otra parte. El pago de un pasivo presente puede llevarse a cabo de varias maneras, por ejemplo a travs de:

Pago de dinero. Transferencia de otros activos. Prestacin de servicios. Sustitucin de ese pasivo por otra obligacin. Conversin del pasivo en Patrimonio. Un pasivo puede tambin ser extinguido por otros medios, tales como la renuncia o la prdida de los derechos a cobrar por parte del acreedor.

8. CONCEPTO DE PATRIMONIO Y LA IMPORTANCIA DE SU CORRECTA DETERMINACIN, TANTO EN LA CONTABILIDAD COMO EN LAS FINANZAS.

Es el exceso de recursos por sobre las obligaciones. Representa el derecho de los dueos sobre el resto de esos recursos que han proporcionado: Aporte de capital y utilidades generadas y no retiradas Parte residual de los activos de una empresa, una vez deducidos todos los pasivos.

El monto por el cual se muestra el Patrimonio en el balance general depende de la valorizacin asignada a los activos y pasivos. Normalmente, el monto acumulado en el Patrimonio no coincide con el valor burstil de las acciones de la empresa, ni tampoco con el monto de dinero que se obtendra vendiendo uno por uno los activos netos de la empresa, ni con el precio de venta de todo el negocio como una empresa en marcha.

Ejemplos: capital pagado, reservas, sobreprecio en ventas de acciones propias, etc.

Por ejemplo, en una sociedad annima deben mostrarse por separado los fondos aportados por los accionistas, las utilidades retenidas y las reservas constituidas con estas y otras reservas como la reserva de mantenimiento del Patrimonio. Tales clasificaciones pueden ser relevantes para las necesidades de toma de decisiones por parte de los usuarios de los estados financieros, en especial cuando indican restricciones, sean legales o de otro tipo, a la capacidad de la empresa para distribuir o disponer en forma diferente de su Patrimonio. Tambin puede servir para revelar que las partes con intereses en la propiedad de la empresa tienen diferentes derechos en relacin con el cobro de dividendos o en el reembolso del Patrimonio.

9. DE ACUERDO AL MARCO CONCEPTUAL, CUALES SON LOS USUARIOS Y SUS NECESIDADES DE INFORMACIN, IMPORTANCIA DE ESTO EN LA CONTABILIDAD. QU PRINCIPIOS MEJOR TRATAN CON ESTA PROBLEMTICA?

Inversionistas: Los suministradores de capital de riesgo y sus asesores estn preocupados por el riesgo inherente y por el rendimiento que van a obtener de las inversiones, por lo tanto, necesitan informacin que les ayude a determinar si deben adquirir, mantener o vender. Los accionistas estn tambin interesados en la informacin que les permita evaluar la capacidad de la empresa para pagar dividendos.

Empleados: Los trabajadores en general, y las agrupaciones sindicales estn interesados en la situacin financiera de la empresa (estabilidad), en su rentabilidad y capacidad para responder al pago de sus remuneraciones y otros beneficios.

Financistas: Los proveedores de recursos ajenos a los propietarios de la entidad estn interesados en la informacin que les permita evaluar la capacidad de la misma para pagar los prstamos y sus correspondientes intereses, en los plazos convenidos.

Proveedores y otros acreedores comerciales: Estn interesados en la informacin que les permita determinar si los montos que se les adeudan sern pagados a su vencimiento por un perodo ms corto que el que interesa a un financista, a menos que dependan de la continuidad de la entidad por ser un cliente importante.

Clientes: A los clientes les interesa disponer de la informacin acerca de la continuidad de la empresa, especialmente cuando tienen compromisos a largo plazo o dependen comercialmente de ella.

Organismos pblicos: Las entidades gubernamentales estn interesadas en la distribucin de los recursos y, por lo tanto, por el desempeo de las empresas. Tambin requieren de la informacin destinada a regular la actividad de las empresas, fijar polticas tributarias y utilizar esta informacin para preparar sus estadsticas nacionales macroeconmicas y otras.

Pblico en general: Todas las personas, directa o indirectamente, estn afectadas por la actividad de las empresas y pueden requerir informacin.

Ellos utilizan los estados financieros para satisfacer algunas de sus diferentes necesidades de informacin. Aunque existen necesidades de informacin que son comunes a todos los usuarios citados, no todas ellas pueden quedar cubiertas solo por los estados financieros. Puesto que los inversionistas son los suministradores de capital riesgo a la empresa, las informaciones contenidas en los estados financieros que cubran sus necesidades, cubrirn tambin muchas de las necesidades que otros usuarios esperan obtener de tales estados financieros.

La principal responsabilidad, en relacin con la preparacin y presentacin de los estados financieros, corresponde a la gerencia de la empresa. La propia gerencia est tambin interesada en la informacin que contienen los estados financieros, a pesar de que tiene acceso a otra informacin financiera y de gestin que le ayuda en su planificacin, toma de decisiones y responsabilidades de control. La gerencia de la empresa tiene la posibilidad de determinar la forma y contenido de tal informacin adicional, de manera que satisfaga sus propias necesidades, pero ni esa forma ni ese contenido caen dentro del alcance del presente Marco Conceptual. No obstante, los estados financieros publicados por las empresas se basan en la informacin usada por la gerencia, sobre la situacin financiera, los resultados y el flujo de efectivo.

10. EN QUE CONSISTE LOS ANLISIS DE RATIO?, QU INFORMACIN SE PUEDE EXTRAER DE ELLOS?, QU USOS SE LE PUEDE DAR? FUNDAMENTE. (SE COMPLEMENTA CON LA PREGUNTA SIGUIENTE)

Consiste en un anlisis de ndices entre las partidas de un balance general de cierta entidad con el fin de obtener informacin para la interpretacin de lo estados financieros.

Tiene por objetivo analizar en forma razonada las distintas partidas y sub-partidas de los Informes Contables Bsicos de la Entidad, para formarse una apreciacin del desempeo y contribucin de cada una de ellas a los resultados de la misma. Al comparar este Anlisis de Ratios del perodo con los de perodos anteriores de la Entidad y con aquellos de otras Entidades de la Industria, nacionales e internacionales, permite formarse una apreciacin y juicio de valor respecto a la eficaz y eficiente de las decisiones adoptadas por la Administracin, en base a los resultados de la propia Entidad y de otras similares de la industria, tanto a nivel nacional como internacional.

11. QU TIPOS DE RATIOS CONOCE Y QUE INFORMACIN SE PUEDE OBTENER DE CADA UNO DE ELLOS (COMO CATEGORA)?

Anlisis de Liquidez Anlisis de la Gestin o actividad Anlisis de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento Anlisis de Rendimiento o Rentabilidad

Anlisis de Liquidez: Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas de corto plazo. Es decir, el dinero en efectivo de que dispone, para cancelar las deudas. Expresan no solamente el manejo de las finanzas totales de la empresa, sino la habilidad gerencial para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes. Facilitan examinar la situacin financiera de la compaa frente a otras, en este caso los ratios se limitan al anlisis del activo y pasivo corriente.

Tipos: Liquidez General, Prueba cida, Prueba Defensiva, Capital de Trabajo.

Anlisis de la Gestin o actividad: Miden la efectividad y eficiencia de la gestin, en la administracin del capital de trabajo, expresan los efectos de decisiones y polticas seguidas por la empresa, con respecto a la utilizacin de sus fondos. Evidencian cmo se manej la empresa en lo referente a cobranzas, ventas al contado, inventarios y ventas totales. Estos ratios implican una comparacin entre ventas y activos necesarios para soportar el nivel de ventas, considerando que existe un apropiado valor de correspondencia entre estos conceptos.

Expresan la rapidez con que las cuentas por cobrar o los inventarios se convierten en efectivo. Son un complemento de las razones de liquidez, ya que permiten precisar aproximadamente el perodo de tiempo que la cuenta respectiva (cuenta por cobrar, inventario), necesita para convertirse en dinero. Miden la capacidad que tiene la gerencia para generar fondos internos, al administrar en forma adecuada los recursos invertidos en estos activos. As tenemos en este grupo los siguientes ratios:

Tipos: Das de Cobranza, Das de Inventarios, Rotacin de Inventarios, Das pago a Proveedores, Rotacin de Caja y Bancos, Rotacin de Activos Totales, Rotacin de Activo Fijo.

Anlisis de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento: Estos ratios, muestran la cantidad de recursos que son obtenidos de terceros para el negocio. Expresan el respaldo que posee la empresa frente a sus deudas totales. Dan una idea de la autonoma financiera de la misma. Combinan las deudas de corto y largo plazo.

Permiten conocer qu tan estable o consolidada es la empresa en trminos de la composicin de los pasivos y su peso relativo con el capital y el patrimonio. Miden tambin el riesgo que corre quin ofrece financiacin adicional a una empresa y determinan igualmente, quin ha aportado los fondos invertidos en los activos. Muestra el porcentaje de fondos totales aportados por el dueo(s) o los acreedores ya sea a corto o mediano plazo.

Para la entidad financiera, lo importante es establecer estndares con los cuales pueda medir el endeudamiento y poder hablar entonces, de un alto o bajo porcentaje. El analista debe tener claro que el endeudamiento es un problema de flujo de efectivo y que el riesgo de endeudarse consiste en la habilidad que tenga o no la administracin de la empresa para generar los fondos necesarios y suficientes para pagar las deudas a medida que se van venciendo.

Tipos: Estructura total, Razn de Endeudamiento, Cobertura de Gastos Financieros, Cobertura de Gastos Fijos.

Anlisis de Rendimiento o Rentabilidad: Miden la capacidad de generacin de utilidad por parte de la empresa. Tienen por objetivo apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y polticas en la administracin de los fondos de la empresa. Evalan los resultados econmicos de la actividad empresarial.

Expresan el rendimiento de la empresa en relacin con sus ventas, activos o capital. Es importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita producir utilidad para poder existir. Relacionan directamente la capacidad de generar fondos en operaciones de corto plazo.

Indicadores negativos expresan la etapa de des-acumulacin que la empresa est atravesando y que afectar toda su estructura al exigir mayores costos financieros o un mayor esfuerzo de los dueos, para mantener el negocio.

Los indicadores de rentabilidad son muy variados, los ms importantes y que estudiamos aqu son: la rentabilidad sobre el patrimonio, rentabilidad sobre activos totales y margen neto sobre ventas.

Tipos: Rendimiento sobre el Patrimonio, Rendimiento sobre la Inversin, Utilidad Activo, Utilidad Ventas, Utilidad por Accin, Margen de Utilidad Bruta, Margen Neto de Utilidad.

12. QU SON LOS USOS Y FUENTES DE FONDOS Y LOS USOS Y FUENTES DE EFECTIVO?, CMO PUEDEN SER UTILIZADOS?

El estado de fuentes y usos de fondos es un estado que permite verificar el origen de los fondos, de dnde provienen los recursos, y su utilizacin, es decir, en qu aplicamos los recursos que se generaron en el perodo.

Surge como una herramienta de anlisis de estados financieros que permite interpretar los cambios en la estructura de inversin y financiamiento de la empresa, y con ello, poder visualizar las decisiones estratgicas y sus efectos en la empresa como un todo.

Fondos: Todo recurso real que es efectivo o puede ser transformado en efectivo en un perodo determinado.

Flujo de Fondos: Toda transformacin de recursos, sean estas transformaciones financieras, comerciales o productivas. Por lo tanto, no representan flujos de fondos aquellos ajustes meramente contables.

Fuentes de Fondos: Aquellas transformaciones que representan la liberacin de recursos inmovilizados, o bien, que representan la captacin de recursos frescos. Es decir, de dnde provienen los recursos.

Usos de Fondos: Representan aquellas transformaciones que han inmovilizado u ocupado recursos. Pueden ser por nuevas inversiones o amortizaciones de recursos captados del exterior.

Permiten analizar todos los movimientos tanto en activos como pasivos, es decir, de donde provienen y en que estn siendo utilizados.

Su objetivo principal esta centrado en la utilidad que tiene para evaluar la procedencia y utilizacin de fondos en el largo plazo, este conocimiento permite que el administrador financieroplane mejor los requerimientos de fondos futuros a mediano y largo plazo.

El objetivo de este estado es presentar informacin pertinente y concisa, relativa a los recaudos y desembolsos de efectivos de un ente econmico durante un perodo para que los usuarios de los estados financieros tengan elementos adicionales para:

Examinar la capacidad del ente econmico para generar flujos futuros de efectivo. Evaluar la capacidad del ente econmico para cumplir con sus obligaciones, pagar dividendos y determinar el financiamiento interno o externo necesario. Analizar los cambios experimentados en el efectivo derivados de las actividades de operacin, inversin y financiacin. Establecer las diferencias entre la utilidad neta y los recaudos y desembolsos de efectivo asociados.

Para cumplir estos objetivos, este estado debe mostrar el efecto de las variaciones en el efectivo durante un perodo, vinculadas a las actividades de operacin, inversin y financiacin.

Fuentes: De las cuales provienen (origen).Usos: Que se le dieron a los fondos que obtuvo la entidad; si se lleva a porcentaje se pueden comparar los desempeos pasados de la misma y formar una apreciacin y juicio de valor respecto a la eficaz y eficiente de las decisiones adoptadas por la administracin en base a los resultados de la propia entidad y de otras similares de la industria, tanto a nivel nacional como internacional.

DUALIDAD ECONMICA (PARTIDA DOBLE), que postula que en toda transformacin o hecho econmico se puede identificar siempre el origen de los recursos utilizados (fuentes) y el destino o utilizacin de los recursos obtenidos (usos).

13. PRINCIPIO DE EMPRESA EN MARCHA, UTILIDAD EN LA INFORMACIN CONTABLE.

Se presume que no existe un lmite de tiempo en la continuidad operacional de la entidad econmica y por consiguiente, las cifras presentadas no estn reflejadas a sus valores estimados de realizacin. En los casos en que existan evidencias fundadas que aprueban lo contrario, deber dejarse constancia de este hecho y su efecto sobre la situacin financiera.

Siempre se aplica. La informacin est atrasada siempre, es decir, fue real en el momento de emisin. Por lo tanto la empresa siempre est en marcha. Los valores de los activos no estn en liquidacin. Se aplica en el estado de situacin financiera y estado de resultados (contabilidad).

14. ACTIVOS FIJOS: MEJORAS Y REPARACIN, CONCEPTO DE DEPRECIACIN, DIFERENCIAS Y EFECTOS EN LOS ESTADOS DE SITUACIN FINANCIERA Y ESTADO DE RESULTADOS.

Los activos fijos o no corrientes son aquellos que no varan durante el ciclo de explotacin de la empresa (o el ao fiscal). Por ejemplo, el edificio donde una fabrica monta sus productos es un activo fijo porque permanece en la empresa durante todo el proceso de produccin y venta de los productos. Un contraejemplo sera una inmobiliaria: los edificios que la inmobiliaria compra para vender varan durante el ciclo de explotacin y por tanto forma parte del activo circulante. Al mismo tiempo, las oficinas de la inmobiliaria son parte de su activo fijo.

Ejemplos: terrenos, maquinarias, equipos, infraestructura, depreciacin acumulada (al menos).Los activos fijos son poco lquidos, dado que se tardara mucho en venderlos para conseguir dinero. Lo normal es que perduren durante mucho tiempo en la empresa. Cuando una empresa, sin embargo, tiene bienes que son con idea de venderlos o de transformarlos en otros para su venta, o bien derechos de corta duracin (crditos), entonces se trata de activo circulante.

Los activos fijos, si bien son duraderos, no siempre son eternos. Por ello, la contabilidad obliga a depreciar los bienes a medida que transcurre su vida normal, debido a que stos lo hacen de forma natural por el paso del tiempo, por su uso, por el desgaste propio del tiempo que se use se activo y por obsolescencia, de forma que se refleje su valor ms ajustado posible, o a amortizar los gastos a largo plazo (activo diferido). Para ello existen tablas y mtodos de depreciacin y de amortizacin.

Mediante la depreciacin y la amortizacin, se reduce el valor del bien y se refleja como un gasto (menor valor del bien) y se aplica el gasto pagado adelantado en el periodo que le corresponde. (Cabe mencionar que los activos son los derechos de la empresa)

Activo circulanteo corriente: es aquel activo lquido a la fecha de cierre del ejercicio, o convertible en dinero dentro de los doce meses. Adems, se consideran corrientes a aquellos activos aplicados para la cancelacin de un pasivo corriente, o que evitan erogaciones durante el ejercicio. Con una mayor precisin terminolgica, podramos decir que el "activo corriente" o "activo circulante" se refiere a aquellos recursos del ente que poseen una alta rotacin o movilidad.

Ejemplos: deposito a plazo, impuestos por recuperar, gastos pagados anticipados, deudores por venta, documentos y cuentas por cobrar

15. CONCEPTOS DE DEPRECIACIN, CUANDO, COMO Y SOBRE QUE PARTIDAS DEL BALANCE O ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA SE APLICAN? QU EJEMPLO TIENEN DE DICHAS PARTIDAS? DE EJEMPLO SI PUEDE (6,0)

Depreciacin corresponde al desgaste por uso, de una herramienta o maquinaria. Se aplica cuando se hace el estado financiero y corresponde a una parte del valor en que se compr la maquinaria, a razn de su vida til, es un descuento en los activos del balance, lo que hace que el valor final de estos sea menor que si no se considerara depreciacin. En Chile se puede utilizar la depreciacin acelerada, la cual deprecia la maquinaria en un tercio de la vida til de sta.

16. TEMA: STAKEHOLDERS Y LA INFORMACIN CONTABLE (5,0)

Los stakeholders son un grupo ( un individuo) que se encuentre interesado en la empresa, en como va el desarrollo y existencia de sta.La informacin contable debe ser capaz de identificar las transacciones que se originan en el ciclo operacional en un perodo de tiempo determinado, adems de reconocer y medir los efectos econmicos de estas sobre la estructura patrimonial de la empresa. Esta recoge datos, los procesa, se almacenan y se distribuyen la informacin financiera, adems debe cumplir con los requisitos de utilidad y equidad.

Los stakeholders son interesados directos e indirectos, estos tienen algn tipo de inters en las operaciones empresariales, van otorgndole su apoyo y ante los cuales la organizacin es responsable. Estos tienen inters en que la empresa sobreviva, son personas u organizaciones, que pueden verse afectados por las decisiones de la empresa.

17. CUALES SON LOS ROLES QUE CUMPLEN LOS DISTINTOS ANALISI QUE SE EFECTUAN PARA LA INETRPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS (6,0).

Usos y Fuentes: Permiten analizar los movimientos tanto en activos como pasivos, es decir, de donde provienen y en que estn siendo utilizados.

Ratios financieros: Corresponden a ndices que permiten comparar el balance general de una empresa en un perodo de tiempo, con otra entidad en un perodo distinto, o bien, con otras empresas del rubro tanto a nivel nacional como internacional.

Anlisis vertical/horizontal: Son anlisis que permiten interpretar los balances generales utilizando los componentes de este (partidas, cuentas, asientos, etc). Entrega la disminucin/aumento del peso relativo de la cuenta con respecto al valor total del activo, pasivo estado de resultado. Se miden en porcentaje, por lo tanto sobre base de 100 como total.

18. ROL DEL PAYOUT Y LA REINVERSIN EN LA DETERMINACIN DE LA POLITICA DE DIVIDENDOS.

Dentro de la tecno-estructura explicada por Van Horne, se encuentra el concepto de inversin, donde los accionistas buscan maximizar sus ingresos mediante las decisiones tomadas por el directorio. Este manejo de los ingresos (utilidades) se puede entregar a los accionistas o se puede reinvertir, y la parte que se saca de las utilidades y se paga en dividendos se conoce como como payout.

El rol del payout consiste en el equilibrio entre flujo de efectivo para los accionistas (dividendo) y la cantidad de dinero a reinvertir de manera tal de minimizar el pago de impuestos y aumentar la capacidad instalada (activo fijo y circulante), para elevar las utilidades operacionales y por consiguiente el valor de mercado de la empresa en el futuro.

Los inversionistas largoplacistas prefieren reinvertir y les interesa el valor terminal.

19. TEMA: POLTICAS DE DIVIDENDO Y SU INCIDENCIAEN EL VALOR DE MERCADO DE LA EMPRESA. SEALE CLARAMENTE EN QU CONSISTE LA POLITICA DE DIVIDENDO DE UNA EMPRESA Y SU INCIDENCIA O NO EN EL VALOR DE MERCADO DE UNA EMPRESA, ESPECIFICANDO CLARAMENTE EL PORQUE DE ELLO (4,8).

Las polticas de dividendo tienen una clara incidencia en el valor de mercado de la empresa, ya que influyen de manera directa en las utilidades actuales y en algunos casos posteriores, que perciben los accionistas.Consiste en el manejo y/o estrategia que se decide sobre un porcentaje de utilidades, que desea la empresa sean pagados como dividendos y de que manera se hacen llegar con el fin de enfocar la poltica con la visin ms ptima posible. Esta decisin se basa en las preferencias de los accionistas sobre las ganancias a percibir ya sea como efectivo, pagado en forma de dividendo a corto plazo, como reinversin o de manera mixta o recomprando acciones en circulacin. Por lo tanto, se hace necesario conocer el tipo de accionistas que posee la empresa, adems del rendimiento de la inversin sobre las utilidades obtenidas, para as lograr la mejor configuracin estratgica posible, y por ende un mejor manejo del valor de mercado de la empresa, ya que se sabe que dependiendo del tipo de accionista, largo o cortoplacista, el valor de mercado de la empresa se puede maximizar en el largo plazo o mantener mientras los accionistas perciben dividendos de parte de las utilidades ya sean actuales o retenidas. En el caso que se decida retener las utilidades, esto permite contar con un mayor patrimonio respecto a la deuda y aumentar el capital comn lo que es muy positivo a la larga y hace ms fcil financiar los futuros proyectos.

20. SEALE FUNDADAMENTE LOS FACTORES O ELEMENTOS QUE SE TIENEN QUE TENER EN CUENTA A LA HORA DE DETERMINAR LA POLTICA PTIMA DE DIVIDENDOS DE UNA ENTIDAD (5,0).

Se debe tener claro que porcentaje de las utilidades, desea la empresa sean pagados como dividendos y de que manera van a ser pagados estos, con el fin de enfocar la poltica de la manera ms ptima en este sentido. Esta decisin se basa en las preferencias de los accionistas sobre las ganancias obtenidas de las utilidades que se pagan de manera de dividendos, es decir, como desean que se les pague estos dividendos ya sea en efectivo, reinversin o de manera mixta. Por lo mismo es necesario conocer el tipo de accionista que tiene la empresa o la poltica grupal el grupo de accionistas, adems del rendimiento de la inversin sobre las utilidades.

En cualquier caso, independiente de la poltica que se desee aplicar, la decisin fina la tiene en inversionista, o sea l es quien decide finalmente que hacer con las ganancias de su inversin.

Factores: El deseo de los accionistas por utilidades inmediatas por sobre utilidades futuras. Si se retiene las utilidades (bajo payout) se incrementa el capital comn respecto a la deuda, adems financiarse con utilidades retenidas es ms barato que emitir nuevo capital comn. El riesgo percibido de los dividendos frente a las ganancias de capital. La ventaja fiscal de las ganancias de capital sobre los dividendos. El contenido informativo de los dividendos (seales). Si los dividendos no producen efecto en el precio de la accin, y se observa un cambio positivo es atribuible no al dividendo en s, sino al contenido informativo de dividendos con respecto a las utilidades futuras

21. EXPLIQUE EN QUE CONSISTE EL EFECTO CLIENTELA, SEALE SI ESTE EFECTO SERA RELEVANTE EN UN MUNDO PERFECTO. QU ENTIENDE POR MUNDO PERFECTO?

El efecto clientela

Como consecuencia de que los dividendos no son relevantes para el precio de las acciones nace un efecto clientela. Esto significa que una empresa atraer a los posibles accionistas cuyas preferencias con respecto al pago y estabilidad de los dividendos correspondan al nivel de pago y estabilidad que la empresa observe.

En otras palabras, es el efecto que produce sobre el valor de la empresa el hecho de que se traigan accionistas cuyas preferencias con respecto a las normas y estabilidad de los dividendos correspondan a los de la empresa, esto es posible, segn Miller y Modigliani (MyM), porque los accionistas suelen obtener lo que esperan y los cambios en las polticas de dividendos no afectan al valor de la empresa.

3 tipos de inversionistas:

Inversionistas a quienes les interesan, fundamentalmente los dividendos; dado lo cual se les puede considerar cortoplacistas. Inversionistas a quienes les interesa, fundamentalmente, el valor terminal luego se puede afirmar que son largoplacistas, lo que los hace preferir la reinversin. Inversionistas que mantienen un equilibrio razonable para satisfacer necesidades de consumo vi dividendos y tienen la intencin de permanecer como accionistas por un perodo suficientemente largo, dado lo cual valoran, tambin, la reinversin.

Lo natural es que estos tipos de inversionistas se agrupen entorno a las empresas que satisfacen sus expectativas, esto se denomina efecto clientela.

Mercado/Mundo Perfecto

Un mercado/mundo perfecto (tambin llamado mercado de competencia perfecta) se produce cuando se cumplen las siguientes condiciones:

Existe un gran nmero tanto de compradores como de vendedores. Existe libertad para que cualquier empresa o particular pueda entrar en el mercado con total libertad. Hay total informacin de los productos y servicios y de forma gratuita. No hay nadie con el poder suficiente para influir en los precios de los productos o servicios. Los consumidores maximizan al mximo las utilidades del producto o servicio adquirido. Los vendedores aumentan al mximo sus beneficios. La mercanca es transferible. El producto es totalmentehomogneo, de esta forma, al comprador le da igual ser cliente de uno u otro vendedor. Lamercancaes transferible. No existen costes de transaccin, de esta forma ni los demandantes no los ofertantes incurrirn en estos costes para la transaccin de los bienes.

Hoy enda, hay muy pocos productos o servicios que se encuentren en un mercado perfecto. Una empresa que produzca un producto en un mercado perfectodeberesforzarse en ser mas eficiente y rentable para laobtencinde mayores beneficios.

22. TEMA: COSTO DE CAPITAL Y VALOR DE LA EMPRESA EN EL MERCADO. ASEGRESE DE ESPECIFICAR CLARAMENTE LOS PASOS QUE SE DEBEN SEGUIR Y LAS DECISIONES QUE SE DEBEN TOMAR Y LAS RAZONES PARA ELLO, CUANDO SE EST EVALUANDO LA EVALUACIN FINANCIERA DE PROYECTOS (5,8).

Para determinar el costo de capital (Ko) a utilizar en la evaluacin de proyectos se debe tener en consideracin:

Si no existe una empresa previa al proyecto, o sea si el proyecto equivale a un proyecto-empresa. Si existe ya la empresa en marcha y se incorpora un proyecto totalmente nuevo, por lo cual se obtiene un costo de capital diferente. Ac se debe utilizar el costo marginal de capital para evaluar el proyecto nuevo.

Puede pasar que junto con el nuevo proyecto se modifique la estructura de financiamiento de la empresa, por lo cual el Ko variara.Tambin, puede pasar que este nuevo proyecto, haga cambiar la percepcin del riesgo operacional como un todo, por lo cual el Ko tambin variara.Se debe considerar el costo de oportunidad del capital, el cual corresponde a la rentabilidad a la que se renuncia al invertir en el proyecto en de otra inversin, o sea, la ganancia o rentabilidad de la alternativa que no fue elegida porque se asigno un recurso a cierto uso, siendo que existan otros usos tambin rentables para ese recurso.

El costo de capital esta dado por:

Tambin est el costo de capital neto de una entidad (utilizado en Chile):

Dentro de los costos de capital se tienen los propios, como as tambin los ajenos. La idea es evaluar el grado de percepcin de riesgo, que ac estara sujeto a PRO (sujeto al proyecto), para PRF se debera realizar anlisis para as poder aproximarse a la percepcin.

23. DETERMINACIN DEL RIESGO OPERATIVO DE LOS FLUJOS EN LA EVALUACIN FINANCIERA DE UN PROYECTO DE INVERSIN. ASEGURESE DE SEALAR EN QUE CONSISTE, POR QUE ES NECESARIO DETERMINARLO, AS COMO LAS HERRAIENTAS DE ANLISIS FINANCIEROS, CONTABLES AS COMO DE CUALQUIER OTRA NDOLE QUE UD. ESTIME DEBEN REALIZARSE, SEALANDO LAS RAZONES Y APORTES DE CADA UNO DE ELLOS EN POS DEL OBJETIVO BUSCADO (4,5).

El riesgo operacional consiste en la variabilidad de utilidades operacionales respecto al valor esperado.Se deben considerar una serie de factores para determinar este riesgo operacional, como separar tantos ingresos operacionales, as como los egresos operacionales de manera de llegar a la variabilidad.

Ingresos operacionales: el cambio en la tecnologa, la competencia que existe, si existe incidencia en la economa internacional, que tipo de actividades tiene la empresa, si los consumidores de los productos han cambiado, etc.

Egresos operacionales: Mano de obra, materias primas, insumos, todo lo correspondiente a gastos administrativos, todo tipo de gastos propios del proyecto sin considerar el financiamiento, impuestos a la renta, etc.

Se obtiene un valor esperado resultado de asignar probabilidades a los distintos estados de la naturaleza durante el horizonte del proyecto.

Esquema: Ingresos operacionales - Costos operacionales Margen operacional - Gastos de administracin y ventas Utilidad operacional

Se puede utilizar el equilibrio de certeza, que intenta convertir los flujos en algo cierto, por lo cual se busca un coeficiente entre 0 y 1, que permite definirlo, es decir, asegurarse que el flujo estimado es cercano a la realidad, cuando es mas cercano a 1 el proyecto es mas deseable.Tambin se puede utilizar la tasa ajustada por riesgo, que incorpora en una primera instancia el riesgo operacional en la determinacin de la ganancia requerida por el inversionista (Ke), incluyendo tambin el costo de oportunidad mayor al riesgo financiero. Esta tasa es muy utilizada ya que se aproxima ms a la realidad, aunque requiere de un anlisis mas detallado de los flujos de la empresa. Le permite definir cuanto exigir de remuneracin frente a su inversin y el riesgo que esta conlleva.

Se pueden estimar Anlisis de simulacin, de manera de estimar los flujos:

Anlisis de mercado: precios de venta, tasa de crecimiento del mercado, tamao de mercado y participacin en ste. Con estos datos se pueden estimar los flujos de ingresos.

Anlisis de costos: determinar los costos fijos, costos variables y la vida til de la inversin requerida. De esta forma se estiman los flujos de egresos.

Adems realizar una anlisis de costo de inversin.