Facultad de Ciencias EconmicasEscuela Acadmico Profesional de AdministracinCURSOAdministracin FinancieraDOCENTEDr. Ipanaqu Centeno JosINFORME DE INVESTIGACIN FORMATVA:POLITICAS ALTERNIVAS DE FINANCIAMIENTO DE LOS ACTIVOS CORRIENTES

CICLOIX AELABORADO POR:Bautista Garca JairColina Ramos LeysiFlores Sernaque ClaudiaGarca Julca Susana RaquelLiza Gamboa Johana2014

ContenidoRESUMEN EJECUTIVO3PROBLEMA A INVESTIGAR5-Qu tipo de financiamiento es el ms adecuado segn las caractersticas de la empresa?5MARCO TERICO5HIPTESIS23OBJETIVOS23Objetivos generales23Objetivos Especficos23METODOLOGA23RESULTADOS23CONCLUSIONES23RECOMENDACIONES24BIBLIOGRAFA24

RESUMEN EJECUTIVO

Cuando una empresa es lquida, es capaz de cubrir sus deudas de corto plazo a partir de sus activos circulantes. El nivel de esta liquidez puede ser variable en diferentes periodos de la empresa, por lo que una empresa puede ser ms o menos lquida en periodos diferentes o ms o menos lquidas en comparacin con los niveles presentados por otras empresas.Cuanto ms lquida sea una empresa, se podra pensar qu tanto mejor puede hacer frente a sus obligaciones de corto plazo a partir de sus activos circulantes; sin embargo, esto no siempre es as y se deben tomar algunas consideraciones.En la presente investigacin conoceremos cmo una empresa puede mantener esa liquidez, de acuerdo a las decisiones y estrategias que adopte en cuanto a su inversin a corto plazo, que como se sabe es la que hacen los negocios en activos circulantes. Sin olvidar la manera en la que considere le conviene ms financiar estos activos.A partir de esto, veremos sobre las polticas de liquidez que pueden adoptar una empresa y a partir de ellas, cul sera su mejor estrategia para invertir en activos circulantes y de donde tomar los recursos necesarios para hacer frente a estas necesidades de inversin. Sin perder de vista, que en el momento en el que la empresa invierte y toma deuda, adquiere un riesgo.

INTRODUCCIN La eficiencia econmica en nuestras empresas es; sin lugar a dudas, un reto que enfrenta la economa peruana. En las actuales condiciones mundiales urge buscar alternativas de financiamiento para detener el proceso de descapitalizacin de la industria y la infraestructura productiva del pas, lo anterior tiene su base en el requerimiento de capital de trabajo que con frecuencia se subestima a la hora de buscar fondos para financiar un negocio. La poltica de Capital de Trabajo se centra en dos decisiones bsicas: inversin y financiacin, cuyo origen est dado por la naturaleza no sincronizada de los flujos de caja de las empresas. El capital de trabajo es una medida que tiene la empresa para analizar el nivel de solvencia de la misma, entre ms grande sea el capital de trabajo menor ser el riesgo de que esta sea insolvente, lo anterior se fundamenta en la relacin existente entre la liquidez, el capital de trabajo, el riesgo y el rendimiento, un incremento de los dos primeros se traduce en un aumento de los dos ltimos. Un elemento que cobra fuerza en el mundo empresarial de hoy es maximizar la utilidad, la que tcnicamente puede lograrse de dos maneras: aumentar los ingresos por medio de las ventas y la segunda disminuir los costos pagando menos por conceptos de materias primas, salarios, servicios prestados y otros, este postulado se hace indispensable para comprender como la relacin entre la rentabilidad y el riesgo se unen con la de una eficaz administracin del capital de trabajo.

JUSTIFICACINLas polticas del capital de trabajo estn asociadas a las decisiones que toman los directivos de las finanzas en relacin con los niveles de activo y pasivo circulantes que se fijen para realizar las operaciones de la empresa. Estos niveles tienen un impacto directo en el binomio riesgo rentabilidad empresarial. A partir de lo anterior, en la presente investigacin formativa se explican las bases que sustentan la asociacin de los niveles de activos y pasivos circulantes con los niveles de operacin, el contenido de cada una de las polticas de capital de trabajo: de inversin y financiacin a corto plazo, as como el impacto de las mismas en la alternativa riesgo - rentabilidad.PROBLEMA A INVESTIGAR

Qu tipo de financiamiento es el ms adecuado segn las caractersticas de la empresa?

MARCO TERICO

I. Origen, necesidad e importancia del Capital de TrabajoLa base terica que sustenta la utilizacin del capital de trabajo para medir la liquidez de una empresa es la creencia de que mientras ms amplio sea el margen de activos circulantes con que cuente la empresa, para cubrir sus obligaciones a corto plazo (pasivos circulantes), en mejores condiciones estar para pagar sus cuentas en la medida que estas vencen (segn Githman). Lo que da origen a la necesidad de Capital de trabajo es la naturaleza no sincronizada de los flujos de caja, es decir, de las entradas y las salidas de dinero, es uno de los elementos fundamentales que inciden en la necesidad de mantener capital de trabajo por las empresas. Los flujos de caja de la empresa que resultan del pago de pasivos circulantes son relativamente predecibles, as mismo, puede predecirse lo relacionado con documentos por pagar y pasivos acumulados, que tienen fechas de pago determinadas. Lo que es difcil de predecir son las entradas futuras a caja de la empresa. Es bastante difcil predecir la fecha en que activos circulantes que no sean caja y otros valores negociables puedan convertirse en efectivo. Mientras ms predecibles sean estas entradas a caja, menor ser el capital de trabajo que necesitar la empresa (L. Gitman, 1986; F. Weston y E. Brigham, 1994). De lo anterior se deriva la relacin existente entre el capital de trabajo y la liquidez de la empresa (podra decirse que es una relacin directamente proporcional), sin embargo, no se puede perder de vista el grado de liquidez de cada activo circulante y el grado de exigibilidad de cada pasivo circulante (A. Demestre et al., 2002), lo cual sustenta la idea de que mientras mayor sea el margen en que los activos a corto plazo de una empresa cubren sus obligaciones a corto plazo, ms capacidad de pago generar para pagar sus deudas en el momento de su vencimiento. Esta expectativa se basa en que los activos circulantes son fuentes de entradas de efectivo, en tanto que los pasivos circulantes son fuentes de salidas de efectivo. Dado que la mayora de las empresas no pueden hacer coincidir las recepciones de dinero con los desembolsos de ste, es necesario que las fuentes de entradas superen a los desembolsos. La necesidad e importancia de capital de trabajo se aborda de diversas maneras por diferentes autores: Alta participacin de los activos circulantes en los activos totales de las empresas por lo que los primeros requieren una cuidadosa atencin (F. Weston y E.Brigham, 1994). Evita desequilibrios que son causa de fuertes tensiones de liquidez y de situaciones que obligan a suspender pagos o cerrar la empresa por no tener el crdito necesario para hacerle frente (E. Santandreu, 2000).Una gran parte del tiempo es dedicado por la mayora de los administradores financieros a las operaciones internas diarias de la empresa, las cuales caen bajo el terreno de la administracin del capital de trabajo (F. Weston y E. Brigham,1994).La rentabilidad de una empresa puede verse afectada por el exceso de inversin en activo circulante (A. Demestre et al., 2002). la necesidad de financiar los activos circulantes, relacin que se percibe comoExiste una relacin estrecha y directa entre el crecimiento de las ventas y causal (F. Weston y E. Brigham, 1994; Van Horne y Wachowicz, 1997 y A. Demestre et al., 2002).La supervivencia de la empresa, traducida en su capacidad para cubrir sus obligaciones a corto plazo en la medida en que stas venzan, o la probabilidad de ser tcnicamente insolvente, lo cual se resume en el riesgo, depende de la adecuada gestin del capital de trabajo (A. Demestre et al., 2002).Dentro de la administracin financiera uno de los elementos esenciales es la administracin de Capital de Trabajo, el cual se refiere al manejo de las cuentas corrientes de la empresa, que incluyen Activos (AC) y Pasivos Circulantes (PC), mantener un nivel aceptable de Capital de Trabajo le permitir no caer en el riesgo de insolvencia tcnica, y por ende evitar la quiebra, esto solo ser posible cuando los Activos Circulantes (AC) excedan a los Pasivos Circulantes (PC).II. Componentes que conforman el Capital de TrabajoLa gestin del capital de trabajo es la funcin de la administracin financiera que se dedica a la planeacin, ejecucin y control del manejo de los componentes del capital de trabajo y sus adecuados niveles y calidad, que permitan minimizar el riesgo y maximizar la rentabilidad empresarial (D. Espinosa, 2005). Aproximadamente el 60% del tiempo de un administrador financiero se dedica a la administracin del capital de trabajo, el cual se refiere al uso de las cuentas corrientes de la empresa (activos y pasivos circulantes), de tal manera que se mantenga un nivel aceptable de capital de trabajo , el que tiene diferentes acepciones, tales como:Capital de Trabajo Bruto (CTB): Inversin de una empresa en activos a corto plazo (Efectivo, valores negociables, inventario, cuentas por cobrar).Capital de trabajo neto (CTN): Fondo de maniobra, fondo de rotacin, capital circulante, stock de capital, fondo de solvencia. El Capital de Trabajo Neto (CTN) es una medida de equilibrio patrimonial, permite medir la liquidez financiera a mediano y largo plazo. Tiene diferentes concepciones: Diferencia existente entre los Activos Circulantes (AC) y los Pasivos Circulantes (PC). CTN=AC-PC Exceso de financiamiento permanente sobre los activos fijos CTN=Financiamiento. Permanente - AF (Fondo de Rotacin). Parte del capital contable (Patrimonio) que financia el Activo Circulante (Se supone que las deudas a mediano y largo plazo, financian los activos fijos). Parte del activo circulante que ha sido financiada por acreedores a largo plazo y accionistas. CTN= Total de Pasivo y Capital AF - PC. CTN=AT-AF-PC. A travs del ratio financiero de liquidez, AC/PC.Sin embargo la definicin ms comn de capital de trabajo neto (CTN) es la diferencia entre activos (AC) y pasivos circulantes (PC) en una empresa (segn ga Githman).Activo: conjunto de bienes y derechos legales, reales y personales sobre los que se tiene propiedad. Definen el valor de una empresa y se clasifican segn el ciclo financiero o el carcter permanente o no de la inversin en:Activos Circulantes (AC) de corto plazo (su fluctuacin es menor igual a un ao). Inters principal de la investigacin.Activos Fijos (AF) de largo plazo (su fluctuacin es mayor a un ao).Principales Activos Circulantes (AC): Efectivo (caja o en banco). Inversiones temporales en valores (valores negociables). Cuentas por cobrar. Pagos anticipados. Inventario (materias primas, producciones en proceso, produccin terminada). Cargos diferidos (costos o gastos incurridos antes de la fecha del balance y que deben ser cargados a los ingresos futuros). Cuentas por cobrar diversas. Depsitos y fianzas. Faltantes en investigacin.Pasivos: conjunto de obligaciones jurdicas que posee la empresa con sus acreedores, a los cuales deber pagarles en dinero, bienes o servicios. Se clasifican segn la durabilidad en que deben ser pagados o cubiertos de acuerdo con el plazo del convenio en:Pasivos Circulantes (PC) o de corto plazo, cuya durabilidad es menor o igual a un ao.Pasivos no Circulantes o de largo plazo, cuya durabilidad es mayor a un ao.Principales Pasivos Circulantes (PC): Documentos por pagar. Cuentas por pagar. Efectos y/o retenciones por pagar. Cobros anticipados de clientes. Nminas por pagar. Otros.En dependencia de la utilizacin que se haga del capital de trabajo por parte de la empresa, se pueden dar tres situaciones bsicas: AC > PC CTN > 0 Parte de la financiacin de los AC ocurre con financiamiento a largo plazo (se considera una situacin ideal). AC < PC CTN < 0 Parte de la financiacin de los AF se realiza con pasivo de corto plazo. AC = PC CTN = 0 El AC se financia con recursos de corto plazo y el AF con fuentes de largo plazo.Los Pasivos Circulantes (PC) constituyen fuentes de financiamiento a corto plazo, los que deben administrarse de manera cautelosa, para asegurar que se obtengan y utilicen de la mejor manera posible. No obstante no existe un nivel ideal de capital de trabajo, depende en gran medida del tipo de empresa su ciclo de vida, estacionalidad en su produccin o servicios. Lo que da origen a la necesidad de Capital de Trabajo, es la incertidumbre en la sincrona de los flujos de efectivo de la empresa.Las necesidades de capital de trabajo estn asociadas al tipo de negocio que desempee la empresa, en el caso de una empresa de servicios las inversiones en cuentas por cobrar e inventarios son convertidas en efectivo con rapidez, en el caso de una empresa industrial sucede lo contrario, pues tiene que invertir ms en estas partidas y sus rotaciones son relativamente lentas, por lo que requiere un capital de trabajo mayor. De manera que las decisiones de inversin y financiacin de Activos Circulantes (AC) son claves para el xito de cualquier empresa.III. Polticas de Capital de Trabajo (Inversin y Financiacin)Son decisiones bsicas encaminadas al buen manejo de los recursos (activos circulantes), el nivel deseado de inversin en ellos y la forma de cmo debern ser financiados.Las organizaciones se ven afectadas por periodos estacionales u cclicos que hacen que la empresa requiera de diferentes cantidades de activo circulante dependiendo del periodo estacional al que se encuentre; es por esto que podemos diferenciar entre el activo circulante permanente y el activo circulante temporal.El activo circulante permanente est conformado por el activo circulante disponible en el periodo ms bajo del ciclo; mientras que el activo circulante temporal, es aquel que flucta en base a los requerimientos estacionales de la organizacin.La poltica de Capital de Trabajo, se refiere a dos aspectos bsicos:1. Poltica de inversin en activos circulantes: Nivel apropiado de los activos circulantes, tanto en forma total como en cuentas especficas.2. Poltica de financiamiento de activos circulantes: Forma en que deberan financiarse los activos circulantes.Poltica de inversin en activos circulantesEn relacin con la cantidad total de activos circulantes que se mantienen, hay tres polticas alternativas que difieren en que mantienen distintas cantidades de activos circulantes para dar apoyo a cualquier nivel dado de ventas: Poltica relajada:

Tambin llamada Gato Gordo nos dice que a mayor capital de trabajo, menor riesgo de ser insolvente. Esta obliga a mantener cantidades relativamente grandes de efectivo, valores negociables e inventarios. Con esta poltica, las ventas son estimuladas por una poltica de crdito liberal, que dar como resultado un alto nivel de las cuentas por cobrar.Es utilizada en poca de crisis econmica ya que implica el aumento de las cuentas por cobrar (aumentando das de crdito), con el objeto de aumentar las ventas y mejorar mi flujo operativo.Se caracteriza por: Los costos de mantenimiento son bajos, con relacin a los costos por faltantes. Mantenimiento de saldos fuertes de efectivo e inversiones temporales. Concesin de trminos de crdito liberales, lo que da como resultado un alto nivel de cuentas por cobrar. Fuertes inversiones en inventarios. AC50%PCP30%

Poltica restringida

A menor capital de trabajo, mayor riesgo de ser insolvente-insolvencia tcnica.Cuando se adopta esta poltica, las empresas mantienen niveles mnimos de inversin en efectivo, valores negociables, inventarios y cuentas por cobrar.Utilizada en poca de auge econmico ya que por las condiciones macroeconmicas permiten que la empresa logre vender lo esperado y por lo tanto no necesite aumentar los das de crdito (disminuye cuentas por cobrar), manteniendo bajos saldos de efectivo y de inversiones negociables a corto plazo, realizar pequeas inversiones en inventario.Se caracteriza por: Los costos de mantenimiento son altos, con relacin a los costos por faltantes. Mantener saldos bajos de efectivos y no realizar inversiones en valores temporales. Restringir crdito, lo que da como resultado un mnimo nivel de cuentas por cobrar. (Ser ms selectivo) Hacer inversiones pequeas en inventarios, trabajar con los mnimos.AC30%PCP50%

Poltica moderada (riesgo equilibrado)

Se encuentra entre ambos extremos. Activo circulante promedio normal, el equilibrio entre las otras dos polticas.Bajo condiciones de certeza (ventas, costos, plazos, etc. son conocidos con seguridad), las empresas mantendran niveles mnimos de activos circulantes. Cualquier monto mayor incrementara la necesidad de obtener un financiamiento externo sin un correspondiente aumento en las utilidades. Cualquier tenencia ms pequea implica un retraso de pagos (mano de obra y proveedores) y prdida de ventas por faltantes de inventario y una poltica de crdito restringida. Al incluir la incertidumbre, la empresa requiere de alguna cantidad mnima de efectivo y de inventarios (tomando como base los pagos esperados, ventas esperadas, plazos esperados, etc.), ms una cantidad adicional (margen de seguridad) que permiten enfrentarse a diversas desviaciones respecto a los valores esperados. Similarmente, los niveles de cuentas por cobrar se determinan mediante los trminos de crdito, mientras ms estrictos ms bajo ser el volumen de cuentas por cobrar (aunque eso signifique perder algunas ventas).

Polticas de inversin en activo circulante y su impacto en el riesgo y la rentabilidad.Bajo

Medio

Alto

Rendimiento

Riesgo

Medio

Alto

Bajo

Conservadora

Moderada

Agresiva

Activo circulante ($)

Ventas ($)

A

B

C

a) Polticas de inversin en activo circulante.b) Impacto en el riesgo y la rentabilidad.

Polticas de Financiamiento en Activo Circulantes (AC):Es importante tomar todas las medidas necesarias para determinar una estructura financiera, donde todos los pasivos corrientes financien de forma eficaz y eficiente los activos corrientes y la determinacin de un financiamiento ptimo para la generacin de utilidad y bienestar social. Un nivel de ventas que crezca uniformemente a lo largo de los aos necesariamente producir aumentos en los activos circulantes (F. Weston y E. Brigham, 1994; Van Horne y Wachowicz, 1997 y E. Santandreu, 2000). En la medida en que los activos circulantes experimenten variaciones, el financiamiento de la empresa tambin lo har, afectndose la posicin de riesgo y de Capital de Trabajo de la empresa. De ah la importancia de determinar la forma en que la empresa financia sus activos circulantes fluctuantes. De esta forma, las polticas de financiamiento de la inversin circulante son: la agresiva, la conservadora y la de autoliquidacin o coordinacin de vencimientos.Las necesidades de financiamiento de la empresa se dividen en:La necesidad permanente: consiste en los activos fijos ms la porcin permanente de los activos circulantes de la empresa. Permanece sin cambios durante el ao.La necesidad temporal (cclica o estacional): consiste en la porcin temporal de los activos circulantes, vara durante el ao.En la literatura existente sobre Capital de trabajo, existen tres enfoques o polticas que permiten determinar una estructura financiera de capital adecuada: El enfoque compensatorio, dinmico o agresivo

Utiliza ms financiamiento a corto plazo, mayor rendimiento (menores costos financieros) y mayor riesgo (menor plazo).Supone que la empresa debe financiar sus requerimientos a corto plazo con fondos a corto plazo y las necesidades a largo plazo con financiamiento a largo plazo. Las variaciones temporales de los requerimientos de fondos de la empresa se obtienen a partir de fuentes de fondo a corto plazo, en tanto que las necesidades de financiamiento permanentes provienen de fondos a largo plazo. Segn este enfoque la empresa no tendra capital de trabajo ya que sus activos circulantes (requerimientos de financiamiento a corto plazo), seran exactamente iguales a sus pasivos circulantes (financiamiento disponible a corto plazo). Esta estrategia se considera muy arriesgada, porque opera sin capital de trabajo ya que ninguna de las necesidades estacionales a corto plazo de la empresa, se financia con la utilizacin de fondos a largo plazo. El enfoque compensatorio es peligroso, no solo desde el punto de vista de capital de trabajo, sino tambin porque la empresa recurre hasta donde sea posible a sus fuentes de financiacin de fondos a corto plazo para hacer frente a las fluctuaciones estacionales de sus requerimientos de fondos.Adems Esta posicin es agresiva puesto que la empresa se encontrara sujeta a grandes peligros provenientes del incremento de las tasas de intereses, as como a diversos problemas de renovacin de prstamos. Sin embargo, como la deuda a corto plazo es generalmente ms econmica que la deuda a largo plazo, asumir esta poltica se asocia a la disposicin de sacrificar la seguridad ante la oportunidad de obtener utilidades ms altas. Esta es una poltica de altos niveles de riesgo y rentabilidad (L. Gitman, 1986 y F. Weston y E. Brigham, 1994).

El enfoque conservador

Consiste en que todos los requerimientos van a ser financiados con fondos a largo plazo, y se emplean fondos a corto plazo en caso de una emergencia o un desembolso inesperado de dinero. Este enfoque es muy costoso, pues mantiene solicitudes de fondo durante todo el ao sin que sea necesario, sin embargo tiene como ventaja a diferencia del enfoque anterior, que es menos arriesgado, pues opera con el mximo de capital de trabajo. El enfoque compensatorio produce utilidades altas, pero tambin genera un alto riesgo, en tanto el enfoque conservador produce utilidades bajas y bajo riesgo, la combinacin entre los enfoques anteriores debe indicar una estrategia financiera aceptable.La empresa usa una pequea cantidad de crdito no espontneo a corto plazo para satisfacer sus niveles ms altos de requerimientos, pero tambin satisface una parte de sus necesidades estacionales almacenando liquidez. Consiste en el uso de capital a largo plazo para financiar todos los activos permanentes y algunos activos circulantes temporales, lo que denota bajos niveles de riesgo y rentabilidad.

El enfoque alternativo, intermedio o moderado

Se basa en la combinacin del enfoque compensatorio y el conservador para obtener las ventajas de cada uno de los enfoques, produciendo as una rentabilidad moderada y un riesgo aceptable.Requiere que se coordinen los vencimientos de los activos y pasivos circulantes. Esta estrategia minimiza el riesgo de que la empresa sea incapaz de liquidar sus obligaciones a medida que venzan, tratando de coordinar en forma exacta la estructura de los vencimientos de sus activos y pasivos . Esta poltica busca un equilibrio entre los niveles de riesgo y rentabilidad (F. Weston y E. Brigham, 1994).

Polticas de financiamiento corriente y su impacto en el riesgo y la rentabilidad.Bajo

Medio

Alto

Rendimiento

Riesgo

Medio

Alto

Bajo

Conservadora

Autoliquidacin

Agresiva

En la medida en que los costos explcitos del financiamiento a corto plazo sean inferiores a los financiamientos a mediano y largo plazo, es decir, mientras mayor sea la proporcin de deuda a corto plazo a la deuda total, ser mayor la rentabilidad de la empresa .Aun cuando la deuda a corto plazo es frecuentemente menos costosa que la deuda a largo plazo, el crdito a corto plazo sujeta a la empresa a un mayor riesgo que el financiamiento a largo plazo. Esto ocurre por dos razones fundamentales. -Si la empresa pide prestado sobre una base a largo plazo, sus costos por intereses sern relativamente estables a travs del tiempo, pero si usa crdito a corto plazo sus gastos por intereses fluctuarn ampliamente, llegando a ser ocasionalmente muy altos.-Si la empresa solicita en prstamo fuertes cantidades sobre una base a corto plazo, puede llegar a encontrar que es incapaz de rembolsar sus deudas y puede tambin hallarse en una posicin financiera tan dbil, que el prestamista se rehse a extender ms crditos; esto tambin podra llevar a la empresa a la quiebra. Una buena administracin financiera es un elemento vital para la planificacin ptima de los recursos econmicos en una empresa, y para poder hacer frente a todos los compromisos econmicos presentes y futuros, ciertos e inciertos que le permitan a la empresa reducir sus riesgos e incrementar su rentabilidad. La decisin sobre qu tipo de financiamiento es el adecuado en dependencia de las caractersticas de la empresa, garantiza en gran medida el xito de la misma. La buena o mala administracin de los financiamientos a corto plazo afecta directamente la liquidez de la empresa y el flujo de efectivo.

IV. Ventajas y desventajas del financiamiento a corto plazo Velocidad: un prstamo a corto plazo se puede obtener mucho ms rpido que un crdito a largo plazo. Flexibilidad: cuando las necesidades de fondos son estacionales o cclicas una empresa puede no querer comprometerse a usar deudas a largo plazo por tres razones: 1) Los costos de flotacin son generalmente ms altos cuando se usan deudas a largo plazo.2) Las sanciones por pago anticipado pueden ser costosas. 3) Los contratos de prstamo a largo plazo siempre contienen clusulas o convenios que restringen acciones futuras de la empresa. Costo: en condiciones normales los costos de prstamos a corto plazo son ms baratos que los de largo plazo.Riesgo, el corto plazo es ms riesgoso que el largo, debido a dos cosas: 1) Si se pide a largo plazo los intereses sern estables a travs del tiempo, pero a corto plazo sus gastos de interese fluctuarn ampliamente. 2) Se puede presentar la escasez de crdito.

V. Los Recursos a Corto PlazoLos principales recursos del financiamiento a corto plazo son: El disponible, La cartera, Los inventarios, Los proveedores, Los acreedores diversos, y Los crditos bancarios. Al escoger una fuente de financiamiento a corto plazo, el administrador financiero se mostrara interesado en los siguientes cinco aspectos de cada contrato. 1.- Costo.- Se busca minimizar el costo de financiamiento, el cual, usualmente se puede expresar en una tasa de inters. 2.- Efecto sobre la clasificacin del crdito.- Una clasificacin del crdito pobre limita la disponibilidad y aumenta el costo de financiamiento adicional. 3.- Confiabilidad y oportunidad.- Necesidad de que los fondos estn disponibles cuando se requieran. 4.- Restricciones.- Puede incluir lmites en dlares o soles, para dividendos, administracin de salarios y gastos de capital. 5.- Flexibilidad de aumentar o disminuir la cantidad de fondos suministrados. El mejor ejemplo es el Crdito Comercial otorgado por proveedores.V.I El disponibleEl efectivo en caja y bancos.- Es el dinero disponible en efectivo que tiene una empresa en sus cajas o cuentas de cheques para el desarrollo normal de las operaciones de una empresa. El objetivo de la administracin financiera del efectivo en caja y bancos es su manejo adecuado para pagar normalmente los pasivos y erogaciones imprevistas, as como reducir el riesgo de una crisis de liquidez.Nivel de fondos.- Es el mnimo de efectivo en caja y bancos que necesita una empresa para el desarrollo normal de su operaciones, ms un porcentaje adicional para imprevistos denominado colchn financiero. Nivel de fondos = Mnimo de Efectivo + % Colchn Financiero. Punto de Equilibrio de Efectivo en Caja y Bancos. Es el importe de los ingresos en efectivo necesarios para absorber los costos fijos y variables en efectivo de una empresa pblica o privada.V.II La cartera. (Crdito otorgado a Clientes pendiente de recuperar). El periodo de cobranza por crdito en das se calcula dividiendo el valor de clientes entre el valor de las ventas a crdito anuales multiplicando por 365 das. El crdito puede concederse ms libremente con el menor costo y riesgo si el costo de la mercanca vendida es pequeo en relacin con el precio, como en el caso de alguna mercanca industrial de la moda. Sin embargo, es importante considerar que los cargos al crdito deben estar relacionados con el riesgo. Por ello, a menudo los cargos de financiamiento para el crdito a los clientes se incluyen en el precio de las mercancas, el mtodo tradicional es ofrecer un descuento especificado en las mercancas pagadas dentro de un plazo especfico. El crdito comercial es una fuente til y flexible de financiamiento el cual emplean todas las compaas. As mediante el simple hecho de demorar el pago a los acreedores, las compaas pueden aumentar sus pasivos sin tener que dirigirse a sus banqueros para la ampliacin del financiamiento por prstamos. Las ventajas para los usuarios del crdito comercial representan desventajas para quien lo proporciona.

V.III InversionesRepresentan colocaciones de dinero sobre las cuales una empresa espera obtener algn rendimiento a futuro, ya sea, por la realizacin de un inters, dividendo o mediante la venta a un mayor valor a su costo de adquisicin. Inversiones Temporales. Generalmente las inversiones temporales consisten en documentos a corto plazo (certificados de depsito, bonos de tesorera y documentos negociables), valores negociables de deuda (bonos del gobierno y de compaas), adquiridos con efectivo que no se necesita de inmediato para las operaciones. Estas inversiones se pueden mantener temporalmente, en vez de tener el efectivo, y se pueden convertir rpidamente en efectivo cuando las necesidades financieras del momento hagan deseable esa conversin. Inversiones a Largo Plazo. Son colocaciones de dinero en las cuales una empresa o entidad, decide mantenerlas por un perodo mayor a un ao o al ciclo de operaciones, contando a partir de la fecha de presentacin del balance general. HIPTESIS

OBJETIVOS

Objetivos generales

Objetivos Especficos

METODOLOGA

RESULTADOS

CONCLUSIONES

1. Al determinar la cantidad o nivel apropiado de activos circulantes, el anlisis del capital de trabajo debe considerar la compensacin entre rentabilidad y riesgo, donde mientras mayor sea el nivel de activo circulante, mayor ser la liquidez de la empresa, si todo lo dems permanece constante; as mismo, con una mayor liquidez es menor el riesgo, pero tambin lo ser la rentabilidad.2. Para cada nivel de rendimiento, se puede mantener un nivel mnimo de activo circulante que permita desarrollar las operaciones empresariales de forma exitosa.3. Una poltica restringida de inversin en activos circulantes generalmente proporciona el rendimiento esperado ms alto sobre la inversin, pero conlleva un riesgo ms grande, mientras que surge lo opuesto cuando se adopta una poltica relajada.4. En trminos de ciclo de conversin de efectivo, una poltica restringida de inversin tendera a reducir los perodos de conversin de inventarios y cobranza, dando como resultado un ciclo relativamente corto. De manera opuesta, una poltica relajada creara niveles altos de inventarios y de cuentas por cobrar y un ciclo de conversin de efectivo largo.

RECOMENDACIONES

BIBLIOGRAFA

http://www.uca.edu.ar/uca/common/grupo6/files/Desiciones_financieras_a_corto_plazo.pdf http://moodle.unid.edu.mx/dts_cursos_mdl/unida/RH/F1/F1S09/F109_Lectura.pdf http://www.unl.edu.ec/juridica/wp-content/uploads/2010/03/Modulo-5-La-Gesti%C3%B3n-de-los-Recursos-Financieros-2011-2012.pdf http://www.uady.mx/~contadur/files/material-clase/raul-vallado/FN03_gestionfinancieracapitaldetrabajo.pdf http://www.contaduria.uady.mx/files/material-clase/raul-vallado/FN03_Admondelcapitaldetrabajo1.pdf http://www.monografias.com/trabajos88/politicas-capital-trabajo-inversion-financiacion/politicas-capital-trabajo-inversion-financiacion.shtml http://www.slideshare.net/CHECHITOLOQUITO/ses-2-finanzas-ii http://www.espae.espol.edu.ec/images/FTP/UG_FIN_005.pdf

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