pogled u budućnost - hrvatska narodna...

53
Boris Vujčić, guverner e-adresa: [email protected] Hrvatska – pogled u budućnost

Upload: others

Post on 02-Sep-2019

4 views

Category:

Documents


1 download

TRANSCRIPT

Page 1: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

Boris Vujčić, guvernere-adresa: [email protected]

Hrvatska – pogled u budućnost

Page 2: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

2/56

The art of prophecy is very difficult especially with respect to the future.

Mark Twain

Page 3: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

3/56

…no prije nego što se okrenemo prema budućnosti, pogledajmo sliku stanja na ulasku

u posljednje tromjesečje ove godine…

Page 4: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

4/56

Izvori: DZS; izračun HNB-a

Gospodarski se oporavak ubrzava...

Realni rast BDP-a u RHrealne godišnje stope promjene

Očekivani realni rast BDP-a u RHprojekcija HNB-a

Izvor: izračun HNB-a

Page 5: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

5/56

Izvori: DZS; HNB (sezonska prilagodba HNB-a)

...u velikoj mjeri kao posljedica snažnijeg rasta izvoza…

Izvoz robe i uslugarealne godišnje stope promjene

Page 6: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

6/56

Izvor: DZS (sezonska prilagodba HNB-a)

…no i ostali faktori se polako počinju oporavljati –osobna potrošnja nakon šest godina polako počinje rasti..

Napomena: Prikazane vrijednosti indeksa pouzdanja potrošača u mjesecu izračunate su kao prosjeci mjesečnih podataka. Indeks stanja potrošačkih kredita za treće tromjesečje 2015. odnosi se na srpanj i kolovoz. Izvori: DZS; HNB; Ipsos Puls

Osobna potrošnjarealne godišnje stope promjene

Odrednice osobne potrošnje

Page 7: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

7/56

Izvor: DZS (prilagodba HNB-a)

…kao i investicije... međutim, za sad, isključivo kao posljedica javnih investicija…

Page 8: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

8/56

Izvori: HZMO; HNB Izvor: DZS

Zaposlenost, godišnja stopa promjene (doprinosi promjeni zaposlenosti po sektorima)

Anketa o radnoj snazi

Tržište rada – također promjena smjera

1,410

1,425

1,440

1,455

1,470

1,485

1,500

1,515

1,530

-5.0-4.5-4.0-3.5-3.0-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.0

2010. 2011. 2012. 2013. 2014. 2015. 2016.

tis.

do

prin

osi (

pos

totn

i bo

d)

Privatni sektorJavni sektorUkupna zaposlenostUkupna zaposlenost (srpanj) - desno

Page 9: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

9/56

Izvori: DZS; izračun HNB-a

* Projekcija inflacije europodručja za 2015. i 2016. jest prosječna godišnja stopa promjene za cijelu godinu.Izvori: HNB; Bloomberg; Brent crude oil futures; MMF (GAS)

Inozemne odrednice inflacije Doprinosi komponenata inflaciji potrošačkih cijena

Negativna inflacija posljedica je pojeftinjenja sirove nafte

-2

-1

0

1

2

3

4

5

-2

-1

0

1

2

3

4

5

2012. 2013. 2014. 2015. 2016.

%

dopr

inos

i (po

stot

ni b

odov

i)

EnergijaPrehranaIPC bez prehrane i energijeInflacija potrošačkih cijena - desnoInflacija potrošačkih cijena (HICP) - desnoInflacija potrošačkih cijena (srpanj 2015.) - desno

115

116

117

118

119

120

70

90

110

130

150

170

190

210

230

2013. 2014. 2015. 2016.

Inde

ks, 2

005.

= 1

00

Inde

ks, 2

005.

= 1

00

Brent u kunama (srpanj 2015.) Brent u kunama

Prehrambene sirovine u kunama (srpanj 2015.) Prehrambene sirovine u kunama

HICP europodručja (srpanj 2015.)* - desno HICP europodručja* - desno

Page 10: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

10/56

Dosezi monetarne/supervizorske politike:

održava financijsku stabilnost

kupuje vrijeme za strukturne reforme gospodarstva

Page 11: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

11/56

Devizna intervencija 30. rujna – prodaja 268,3 mil. EUR (povučeno 2 mlrd. kuna)

Proširenje liste prihvatljivoga kolaterala za državne obveznice izdane na domaćem tržištu i repo aranžmane

Ponovno aktiviranje obratnih repo operacija 30. rujna – kreiranje 1,2 mlrd. kuna uz kamatnu stopu od 0,80%

Ukidanje obveznih blagajničkih zapisa 7. listopada – oslobađanje 3,4 mlrd. kuna

Spuštanje kamatne stope na lombardne kredite s 5% na 2,5% i eskontne stope sa 7% na 3% 20. listopada

Reakcija HNB-a na tržišne pritiske zbogkonverzije CHF kredita rujan/listopad 2015.

Page 12: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

12/56

...na taj način smiren je pritisak na porast kamatnih stopa i deprecijaciju tečaja...

Napomena: Podaci su prikazani zaključno s danom 19. listopada 2015.Izvor: HNB

Napomena: Podaci su prikazani zaključno s danom 20. listopada 2015.Izvor: HNB

Likvidnost banaka i prekonoćna međubankovna kamatna stopa, dnevno

Tečaj EUR/HRK, dnevno

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

VIII. 2015.

IX. 2015.

X. 2015.

u m

lrd. H

RK

%

Višak likvidnosti (uključujući prekonoćni depozit kod HNB-a) - desno

Prekonoćna međubankovna kamatna stopa - lijevo

7,5

7,6

7,7

VIII. 2015.

IX. 2015.

X. 2015.

Tečaj EUR/HRK

Page 13: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

13/56

Višegodišnje ekspanzivno usmjerenje monetarne politike

Napomena: Podaci su prikazani zaključno s danom 19. listopada 2015.Izvor: HNB

Likvidnost banaka i prekonoćna međubankovna kamatna stopa, mjesečno

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

2007. 2008. 2009. 2010. 2011. 2012. 2013. 2014. 2015.

u m

lrd. H

RK

%

Višak likvidnosti (uključujući prekonoćni depozit kod HNB-a) - desno

Prekonoćna međubankovna kamatna stopa - lijevo

Page 14: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

14/56

Izvori: MF; Bloomberg; HNB

Domaći uvjeti financiranja poboljšani, no rizik države i nadalje visok

Kretanje premije osiguranja od kreditnog rizika (CDS) za petogodišnje državne obveznice odabranih zemalja Domaći troškovi financiranja

0

100

200

300

400

500

600

700

800

2009. 2010. 2011. 2012. 2013. 2014. 2015.

bazn

i bod

ovi

Hrvatska Poljska ČeškaBugarska Rumunjska MadžarskaSlovačka Italija Njemačka

Napomena: Premija osiguranja od kreditnog rizika jest godišnji relativni iznos premije koju kupac CDS-a plaća kako bi se zaštitio od kreditnog rizika povezanog s izdavateljem nekog instrumenta. Izvor: Bloomberg

0

2

4

6

8

10

12

2007. 2008. 2009. 2010. 2011. 2012. 2013. 2014. 2015.

%

Prosječna vagana kamatna stopa na dugoročne kredite poduzećimaProsječna vagana kamatna stopa na dugoročne kredite stanovništvuPonderirana kamatna stopa na stambene kreditePonderirana kamatna stopa na ostale dugoročne kredite stanovništvu, isklj. stambene krediteProsječna vagana kamatna stopa na kratkoročne kredite poduzećimaTZ 364 HRKTZ 364 EUR (s val. klauzulom)

Page 15: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

15/56

Napomena: Ostalo financiranje uključuje zaduživanje poduzeća kod domaćih društava za leasing i izravno zaduživanje kod HBOR-a te zaduživanje kod inozemnih banaka i vlasnički povezanih poduzeća u inozemstvu. Korigirane promjene izračunate su na temelju podataka iz kojih je u 2012. i 2013. isključen učinak preuzimanja kredita brodogradilišta od strane Ministarstva financija, učinak transakcija jedne poslovne banke, koja je, radi smanjenja djelomično nadoknadivih i nenadoknadivih plasmana, prenijela dio svojih potraživanja na društvo u indirektnom vlasništvu banke majke (što je prouzročilo i smanjenje inozemnog duga te banke), stečaj Centar banke te metodološka promjena knjiženja naknada. Izvori: HNB; Hanfa

Unatoč domaćem razduživanju ukupno financiranje poduzeća raste

-8

-4

0

4

8

12

16

20

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

2009. 2010. 2011. 2012. 2013. 2014. 2015. 2016.

%

u m

lrd. E

UR

Promjena stanja ostalog financiranja poduzeća - lijevoPromjena stanja plasmana domaćih kreditnih institucija poduzećima - lijevoGodišnja stopa promjene ukupnog financiranja poduzeća - desno

Page 16: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

16/56

Mala i srednja poduzeća (MSP) sudjeluju s gotovo dvije trećine u proizvodnji i zaposlenosti

Samo nefinancijska poduzeća: bez opće države, financijskog sektora, neprofitnog sektora, djelomično bez poljoprivrede i djelomično bez obrtnika i slobodnih profesijaMala poduzeća zadovoljavaju dva od tri kriterija: imaju prosječno do 50 zaposlenih, ukupnu aktivu do 32,5 mil. kuna i ukupni prihod do 65 mil. kuna. Srednja poduzeća nemaju više od prosječno 250 zaposlenih, ukupnu aktivu od 130 mil. kuna, prihod od 260 mil. kuna u poslovnoj godini. Izvor: Godišnja financijska izvješća poduzetnika, 2014.

ZaposlenostDodana vrijednost

Mala39%

Srednja19%

Velika42%

Mala51%

Srednja18%

Velika31%

Anketa o pristupu MSP financiranju, HNB 2015.

Page 17: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

17/56

Što malim i srednjim poduzećima otežava poslovanje?

Zbrojen je udio MSP-a koji je odgovorio “znatno otežava” i “djelomično otežava".Izvor: Anketa o pristupu malih i srednjih poduzeća financiranju, HNB 2015.

Page 18: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

18/56

Kojim ste se izvorima financiranja koristili u 2014.?

Izvor: Anketa o pristupu malih i srednjih poduzeća financiranju, HNB 2015.

Page 19: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

19/56

Zašto niste tražili kredit?

Izvor: Anketa o pristupu malih i srednjih poduzeća financiranju, HNB 2015.

Page 20: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

20/56

Koje su strukturne reforme prioritet malim i srednjim poduzećima?

Izvor: Anketa o pristupu malih i srednjih poduzeća financiranju, HNB 2015.

Page 21: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

21/56

Fiskalna održivost – glavni dugoročni makroekonomski rizik

Page 22: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

22/56

* Projekcija EK-a i HNB-aIzvori: Eurostat; HNB; EK

Usporedba fiskalne pozicije po zemljama

Dug opće državestanje na kraju tromjesečja

Page 23: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

23/56

Dug opće države

Učinak reklasifikacije javnih poduzeća

* uključuje fondove socijalne sigurnosti

Izvor: HNB

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

2008. 2014.

u % BD

P‐a

Reklasificirana javnapoduzeća

Lokalna država

Središnja država ostalo*

Page 24: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

24/56

Učinak grude snijega (engl. snowball effect)

Izvor: HNB

‐5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

‐5

0

5

10

15

20

2008. 2009. 2010. 2011. 2012. 2013. 2014.

u po

stotnim bod

ovim

a BD

P‐a

Ostale prilagodbe Učinak grude snijegaPrimarni manjak Promjena javnoga dugaKumulativni učinak grude snijega

Page 25: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

25/56

Dugoročne perspektive rasta i nadalje slabe

Page 26: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

26/56

HNB-ova projekcija dugoročnog rasta – doprinosi

Izvor: HNB

Potencijalni rast – doprinosi

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

2002

.

2003

.

2004

.

2005

.

2006

.

2007

.

2008

.

2009

.

2010

.

2011

.

2012

.

2013

.

2014

.

2015

.

2016

.

2017

.

2018

.

2019

.

2020

.

2021

.

2022

.

u po

stot

nim

bod

ovim

a B

DP

-a

TFP Kapital Rad

Page 27: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

27/56

Dugoročne projekcije rasta Europske komisije za Hrvatsku i usporedne zemlje

Potencijalni rast, 2013.–2040. Razina BDP-a per capita

Izvor: EK

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

3,5

SI LT HR CZ HU BG EE RO LV SK PL

u% 

2013. ‐ 2020. 2021. ‐ 2040. 2013. ‐ 2040.

0,0

50,0

100,0

150,0

200,0

250,0

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

BG RO HU HR PL CZ EE LT LV SK SI

u %

u EU

R

Pot. BDP per capita 2013. Pot. BDP per capita 2020.Pot. BDP per capita 2040.  2040. /2013. ‐ desno

Izvor: EK

Page 28: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

28/56

Niska razina zaposlenosti

Stopa zaposlenosti (dob 15–64), 2014.

Izvor: Eurostat

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

70,0

80,0

90,0

SE DENLDEUKAT FI LU FR PT BE IE ES IT EL EE CZ LV LT SI HUPL BGROSK HR

u %

2002. 2008.

Page 29: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

29/56

... uz nizak rast produktivnosti rada

Rast produktivnosti rada, 2002.–2013., prosjek godišnjih postotnih promjena

Izvor: Eurostat

Page 30: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

30/56

... i uz brzo starenje stanovništva...

Omjer ekonomske ovisnosti starije populacije (65+) u postocima = neaktivna populacija (65+)/ukupna zaposlenost (15–64)

Izvor: Aging Report 2015.

Page 31: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

31/56

... znači slabu perspektivu rasta Koliko bi BDP mogao rasti uz nepromijenjenu

zaposlenost i povijesni rast produktivnosti?

Izvor: HNB

Bruto domaći proizvod 2005.=100

90

95

100

105

110

115

120

125

2005

.20

06.

2007

.20

08.

2009

.20

10.

2011

.20

12.

2013

.20

14.

2015

.20

16.

2017

.20

18.

2019

.20

20.

2021

.20

22.

2023

.20

24.

2025

.20

26.

2027

.20

28.

2029

.20

30.

2005

.=10

0

Povijesni rast produktivnosti od 1,3% (2002.-2014.)

Page 32: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

32/56

Relativno loši rezultati na PISA testovima

PISA test 2012. – Matematička pismenost

Napomena: EU15 = Danska, Finska, Švedska, Irska i Ujedinjeno Kraljevstvo (sjever), Austrija, Belgija, Francuska, Njemačka iNizozemska (kontinentalni dio), Grčka, Italija, Portugal i Španjolska (jug). EU 10 = Estonija, Letonija i Litva (sjever), Hrvatska, Češka, Madžarska, Poljska, Slovačka i Slovenija (kontinentalni dio), Bugarska i Rumunjska (jug) Izvor: OECD

Page 33: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

33/56

Napomena: Od 1000 najboljih svjetskih sveučilišta u SAD-u se nalazi njih 227, a u Japanu 74.Izvor: World University Rankings (CWUR 2015)

Nizak rang sveučilišta na svjetskim ljestvicama Pojedinačni poredak sveučilišta u usporedivim zemljama

Rang270.  Charles University in Prague  Czech Republic451.  Jagiellonian University Poland458.  Eötvös Loránd University Hungary458.  Eötvös Loránd University Hungary462. University of Warsaw  Poland504.  University of Ljubljana Slovenia537.  University of Tartu Estonia 551.  University of Zagreb Croatia617.  Semmelweis University Hungary646.  Warsaw University of Technology Poland667.  University of Debrecen Hungary685.  Comenius University in Bratislava Slovak Republic 702.  Masaryk University Czech Republic716. Czech Technical University in Prague Czech Republic724.  Palacký University, Olomouc Czech Republic726.  University of Belgrade Serbia731.  University of Szeged Hungary782.  AGH University of Science and Technology Poland791.  Vilnius University Lithuania 819.  Budapest University of Technology and Economics Hungary820.  University of Maribor Slovenia890.  Adam Mickiewicz University in Poznań Poland892.  University of Pécs Hungary911.  Nicolaus Copernicus University in Toruń Poland921.  University of Wrocław Poland944.  Wrocław University of Technology Poland964.  University of Silesia Poland980.  University of Chemistry and Technology, Prague Czech Republic986.  University of Bucharest Romania 987.  Babeș‐Bolyai University Romania 

Broj europskih sveučilišta na ljestvici 1000 najboljih

Page 34: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

34/56

... i niska ulaganja u istraživanje i razvoj

Ukupni izdaci za istraživanje i razvoj, 2013., u % BDP

Izvor: Eurostat

Page 35: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

35/56

... znače ne samo manje ljudi u radnoj dobi i nisku stopu zaposlenosti

…nego i relativno zaostajanje u kvaliteti ljudskoga kapitala

…koje ograničava, ionako niski, rast produktivnosti

... što je sve zajedno prepreka dugoročnom gospodarskom rastu.

Page 36: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

36/56

Kako odgovoriti na izazov slabe konkurentnosti, niskog rasta i fiskalne održivosti?

Page 37: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

37/56

Zašto su neke zemlje bolje od drugih (1) Europa i SAD

Izvori: Eurostat; Ured SAD-a za ekonomske analize

Brži oporavak SAD-a također se može objasniti...Realni bruto domaći proizvod

... boljim strukturnim položajem

Izvor: : World Economic Forum, Global Competitiveness Report 2015.-2016.

0

20

40

60

80

100

120

Indeks globalne konkurentnosti

Institucije

Infrastruktura

Makroekonomsko okružje

Zdravstvo i osnovno

obrazovanje

Visoko obrazovanje

Učinkovitost tržišta roba

Učinkovitost tržišta rada

Razvijenost financijskog

tržišta

Tehnološka spremnost

Veličina tržišta

Sofisticiranost poslovanja

Inovacije

SAD EU

Page 38: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

38/56

Zašto su neke zemlje bolje od drugih (2)GIIPS

Izvor: Eurostat Izvor: World Economic Forum, Global Competitiveness Report 2015.–2016.

70

75

80

85

90

95

100

105

2007. 2008. 2009. 2010. 2011. 2012. 2013. 2014.

2007

. = 1

00

Portugal Italija Irska Grčka Španjolska

Najsnažniji gospodarski oporavak nakon krize u Irskoj...Realni bruto domaći proizvod

... može se objasniti ponajprije boljom inicijalnom strukturnom pozicijom

0

20

40

60

80

100

120

140

Indeks globalne konkurentnosti

Institucije

Infrastruktura

Makroekonomsko okruženje

Zdravstvo i primarno obrazovanje

Visoko obrazovanje i edukacija

Efikasnost tržišta robaEfikasnost tržišta rada

Razvijenost financijskog tržišta

Tehnološka pismenost

Veličina tržišta

Sofisticiranost poslovanja

Inovacije

Portugal Italija Irska Grčka Španjolska

Page 39: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

39/56

Izvor: World Bank, Doing Business 2015. Izvor: World Economic Forum, Global Competitiveness Report 2015.-2016.

0

50

100

150

200

Lakoća poslovanja

Pokretanje posla

Ishođenje građevinske

dozvole

Dobivanje priključka el. energije

Registriranje vlasništva

Dobivanje kreditaZaštite 

manjinskih investitora

Plaćanje poreza

Trgovanje preko granice

Provođenje ugovora

Rješavanje nesolventnosti

Hrvatska CEE zemlje

Zašto su neke zemlje bolje od drugih (3) Hrvatska i zemlje Srednje i Istočne Europe

Doing Business Global Competitiveness Index

Page 40: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

40/56

Strukturno nepovoljniji položaj Hrvatske može objasniti zaostajanje oporavka u odnosu na zemlje

Srednje i Istočne Europe

Robni izvoz sezonski prilagođeni podaci (iz eurskih vrijednosti), tromjesečni pomični prosjek

Napomena: Srednja i Istočna Europa obuhvaća Češku, Madžarsku, Poljsku, Slovačku i Sloveniju. Izvori: DZS; Eurostat; projekcije prema Eastern Europe Consensus Forecasts(rujan, 2015.)

Rast BDP-a

Izvori: Eurostat; DZS; HNB

Page 41: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

41/56

Izvori: ESB; Svjetska banka

Strukturna pozicija (poslovno okružje) povezana je i s privlačenjem sredstava

iz fondova EU-a

Usporedba prosječnoga godišnjeg priljeva sredstava iz fondova EU-a i poretka na ljestvici konkurentnosti

BGSK

EE

HU

LTLV

ROCZ

0

10

20

30

40

50

60

1 2 3 4 5

Doing Bu

siness 2015

 ranking

Priljev sredstava iz EU fondova u razdoblju 2004.‐2014., u % BDP‐a

Page 42: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

42/56

Zašto su važna izravna inozemna ulaganja (FDI)?

Empirijska literatura pokazuje da su FDI ključan faktor povećavanja konkurentnosti.

FDI pomažu u prijenosu znanja na domaća poduzeća, približavajući ih najboljim svjetskim praksama i razvijajući konkurentan skup dobavljača.

Osobito je važna uloga multinacionalnih kompanija za integriranje domaće ekonomije u globalne lance vrijednosti.

Dvije trećine korporativnih inovacija u svijetu koncentrirane su u 700 multinacionalnih kompanija.

Page 43: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

43/56

FDI poduzeća i izvoz

43

Udio izvoza inozemno kontroliranihpoduzeća u % ukupnog izvoza, 2011

Izvori: FINA za podatke do 2010., kasnije DZS i HNB Napomena: Inozemno kontrolirana poduzeća su poduzeća u kojima udio inozemnog vlasništva prelazi 50%. Podaci za Sloveniju se odnose na 2012.

Izvori: Eurostat; HNB

Udio izvoza FDI poduzeća uukupnom hrvatskom izvozu

0

10

20

30

40

50

60

2002.2003.2004.2005.2006.2007.2008.2009.2010.2011.2012.2013.2014.

%

0

10

20

30

40

50

60

70

80

RO SK HU BG EE PL LT HR LV SI CZ

%

Page 44: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

44/56

Napomena: Manja vrijednost indeksa upućuje na povoljnije uvjete tržišnog poslovanja. Izvor: OECD

Nepovoljna regulacija tržišta proizvoda u RH i najveće prepreke privlačenju FDI-a

PMR indeks, 2013. Komponente PMR indeksa

Page 45: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

45/56

“Ukratko, strukturne reforme podrazumijevaju promjene u načinu na koji država funkcionira.”

“Većina ekonomista smatra da je uloga države da potpomaže efikasnost tržišta.”

“Strukturne reforme su važne za osiguranje rasta u dugom roku. No i u kratkom su roku katkad potrebne radikalnije mjere.”

Izvor: The Economist, 9.12.2014., London

Što su strukturne reforme i zašto su važne?

Page 46: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

46/56

Što literatura kaže o strukturnim reformama?

Empirijska istraživanja potvrđuju male učinke strukturnih reforma u kratkom roku uz znatne potencijalne koristi u srednjem i dugom roku

Varga et al. (2013.) na primjeru reformi u GIPS zemljama navode da su najveće koristi moguće od reforma tržišta proizvoda te reforma povezanih s tržištem rada (reforma obrazovanja, reforma poreznog sustava).

Andrés et al. (2014.) pomoću DSGE modela pokazuju da strukturne reforme usmjerene na tržišta proizvoda mogu brže dovesti do pozitivnih učinkaka (poboljšavaju investicije i zaposlenost), dok reforme tržišta rada imaju sporiji učinak (poboljšavaju samo zaposlenost).

Jačina učinka ovisi o tome može li zemlja povećati izvoz ili ne.

Page 47: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

47/56

Javne financije Sustav socijalne skrbi (mirovinski, zdravstveni) Financijski sektor Tržište rada Tržište proizvoda i usluga Obrazovanje Socijalna uključenost Uprava

Područja u kojima se provode strukturne reforme

Page 48: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

48/56

Primjer: strukturne reforme u Grčkoj

OECD je napravio analizu konkurentnosti i uputio na potrebu provođenja reformi. U Izvješću od gotovo 400 stranica naveli su 320 konkretnih

preporuka. U analizi se koristi alatom za ocjenu učinaka na tržišno natjecanje

(“toolkit”) koji je identičan za sve zemlje, a dostupan je i na hrvatskom jeziku. http://www.oecd.org/competition/assessment-toolkit.htm

Page 49: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

49/56

Strukturne reforme u Grčkoj – primjeri

Tržište rada: mnoštvo mjera s učinkom na određivanje plaća, zaštitu zaposlenja, radno vrijeme. smanjenje i zamrzavanje minimalnih plaća, produženje probnog roka za nove

zaposlenike na 12 mjeseci, omogućavanje drugim predstavnicima radnika osim sindikatima pregovaranje o kolektivnim ugovorima (ako zastupaju 3/5 radnika).

Tržište proizvoda: uklonjeno 300 prepreka konkurentnosti, kao npr. propisi o radu nedjeljom, prodaja farmaceutskih proizvoda u maloprodaji, iznajmljivanje automobila…

Upravljanje javnim financijama: poboljšanje nadzora izvršenja proračuna, postavljena ograničenja na proračune javnih poduzeća

Zdravstveni sustav: nov način izračuna cijene lijekova, ograničenja potrošnje liječnika

i još mnogo toga.Izvor: Europska komisija (The Second Economic Adjustment Programme for Greece, Fourth Review, April 2014.)

Page 50: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

50/56

* Nakon donošenja novog Zakona o radu (2014.) ** Obuhvaća samo izmjene Zakona o radu iz 2013.Izvor: HNB (2014.)

Primjer: strukturne reforme u RH Reforma Zakona o radu

020406080100120140160180200

Luksem

burg

Francuska

Grčka

Portu

gal

Španjolsk

aŠved

ska

Njem

ačka

Finska

Nizozemska

Italija

Belgija

Austr

ijaIrska UK

Danska

Hrvatsk

a**

Estonija

Litva

Slovenija

Rumun

jska

Poljska

Letonija

Slovačka

Mađ

arsk

aCipar

Malta

Bugarska

Češka

BiH

Srbija

Maked

onija, FYR

Crna

 Gora

Indeks lakoće zapošljavanja

Page 51: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

51/56

Zašto reforme? Nefleksibilna tržišta rada ne pogoduju privlačenju investicija u ICT djelatnostiUdio zaposlenih u ICT djelatnosti

Napomena: EPL je zakonska zaštita zaposlenja.Izvor: Bartelsman, Eric, J., Pieter A. Gautier i Joris de Wind (2010.), “Employment Protection, Technology Choice, and Worker Allocation”, IZA DP No. 4895

Rast produktivnosti rada u ICT djelatnosti

Page 52: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

52/56

Za provođenje reformi potrebno je mnogo više od samog definiranja izvora problema...

Problem vremenske konzistentnosti reformi, neki primjeri: Obrazovanje: Promjena sustava danas i investicija u ljudski kapital

daju rezultate tek za šest do osam godina, mnogo dulje od horizonta izbornog interesa političara.

Mirovinski sustav: Promjena sustava danas daje rezultate tek za deset i više godina, mnogo dulje od horizonta izbornog interesa političara.

Ako se koristi od reforma jasno ne predoče javnosti, uključujući i posljedice njihova neprovođenja, iskustvo nas uči da je vjerojatnost da će se one provesti niska.

Page 53: pogled u budućnost - HRVATSKA NARODNA BANKAold.hnb.hr/govori-intervjui/govori/jr-gov-pdf-h-vujcic_22_10_15_prezentacija.pdf · 2/56 The art of prophecy is very difficult especially

53/56

Za provođenje reforma potrebno je mnogo više od samog definiranja izvora problema...

Populizam je, naravno, uvijek lakši izbor, ali ne vodi rastu i razvoju

It’s always easier to fool people, then to convince them thatthey have been fooled

Mark Twain

Znanje, vizija, odlučnost i politički kapital – nužni su za konvergenciju Hrvatske bogatijim zemljama Europe, za boljitak svih hrvatskih građana

Ljudi su dorasli da se obračunaju s drugim ljudima, ali ne s problemima.

Tin Ujević