plínio chap chap_cap7-parte4
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230
Valor
Jack Tar,'CFO da Sheetbend & Halyard, abriu um envelope
confidencial da empresa e deparou com um rascunho de licitao de
concorrncia para um contrato para fomeser sacolas de lona para a
Marinha dos Estados Unidos. Omemorando'do CEO da Sheetbend
pedia ao Sr. Tar para revisar a licitao antes que ela fosse enviada.
A licitao e os documentos necessrios haviam sido pre~arados pela equipe de vendas da Sheetbend. Esta
pedia que a She~tbeng suprisse 100.000 metl os de lona por' ano por 5 anos. O preo de venda proposto foi
fixado a $30 por metro.
Geralmente o Sr. Tar no se envolvia com as vendas, mas essa licitao era diferente em pelo menos dois
aspectos. Primeiro, se fosse aceita pela Marinha, aSheetbend estaria comprometida com um contrato de preo
fixo ea longo prazo. ~egundo, a produ~dassacolas de lona exigiria um investimento de $1,5 milho para a
compra de mquinas e para restaurar as instalaes da Sheetbend ~o Maine.
O Sr. Tar ,comeou a trabalhar, e no final da semana havia coletado os~seguintes fatos e suposies:
Tabeta7.6
Demonstrao de resultado
para o projeto de sacolas de
lona da Marinha nmeros
em $ milhares, exceto o
preso por metro).
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A f~bricano Maine, construda noinciolde 1900e atualmente inativa, foi completamente depreciada
nos livros da Sheetbend, excetopefo custo de fomprado terreno (em 1947),de $10.000.
Agora que o terreno estava em uma propriedade valiosa na,costa litornea, o Sr. Jar achava que o
terreno e a fbrica deveriam ser vendidos, imediatamente ou no futuro, por $600.000.
A restaurao da fbrica custaria $500.000~Esse investim~nto seria depreciado para~finsde impostos
em 10anos no'programa MACRS de depreciao.
As novas mquinas custariam $1milho. Esse investimento seria depreciado em 5 anos no programa
MACRS de depreciao.
A fbrica restaurada e asmquinas durariam por muitos anos. No entanto, o mercado remanescente
para as sacolas de lona era pequeno, e no estava claro se poderiam ser obtidos pedidos adicionais
depois que o contrato com a Marinha acabasse. As mquinas, que eram personalizadas, poderiam
ser usadas apenas para as s'colas de lona. Seu valor nD final de 5 anos provavelmente seria de
zefo.
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Ano
1. Metros venddos
2. Preo pormeto
3. Receta (1 x ~)
4. Custo de produtos
wenddos
5. flUXo de clxa
operaconal(3
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4)
6, Deprecao
7. Lucro (5 ~ 6)
8.~Imposto a3J%
9. Lucrolqudo(7 ~ 8)
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Observaes: 'r
1. Metros venddos e preo por metro seriam fixados por contrato.
2. Custo de produtos venddos nclu um custo fixo de $300.000 por ano mas custos varives de
$18 por metro. Os ~ustos devem aumenfar a uma taxa de nflao de 4% ao ano.
3. Deprecao'; um nvestmento de $1 mlho em maqunara deprecado em lnha reta por 5
anos ($200.000 por ano). O custo de $500.000 para reformar a fbrica do Mane deprecado
em lnha reta por 10 anos ($50.000 por ano).
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650,00 566,00 478,64' }87,7 293,30
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167;52 ,135,72 102,65
$422;50
$367,90 $3l'1,12 $252,06 $190,64
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Usando a Anlise de Fluxo de Caixa Descontado para Tomar Decises de Investimentos
3
A Tabela 7.6 mostra as previses de renda da equipe de vendas do contrato da Marinha. O Sr. Tar
reviu essa previso e decidiu que suas suposies eram razoveis, exeto que a previso usou uma
depreciao contbil e no tributria.
Mas a demonstrao de resultado no continha nenhuma meno do capital de giro. O Sr. Tar achava
que o capital de giro seria, em mdia, 10% das vendas.
Com essas informaes em mos, o Sr. Tar construiu uma planilha para calcular o VPL do projeto das
sacolas de lona, presumindo que a licitao da Sheetbend seria aceita pela Marinha.
O Sr. Tar tinha acabado de depurar a planilha quando outra correspondncia confidencial chegou do CEO
da Sheetbend, contendo uma oferta de um construtor imobilirio do cMaine para a compra do terreno e da
fbrica da Sheetbend por $1,5 milho em dinheiro.
O Sr. Tardeveria recomendar o envio da licitao para a Marinha no preo proposto de $30 por metro? A
taxa de desconto para esse projeto de 12%.
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Respostaspara OS Probl~mas Selecionados no FinaLdosC-apitulos
d) Projeto
A
B
C
VPL
-1.011
3.378
2.405
e) Falso
26. a) Ano
Taxa de retorno contbil
10%
12,50/0
16,7%
25%
50%
1
2
3
4
5
b) VPL = $1.978
c) Ano
1
2
3
4
5
Taxa de retorno con bil
-60%
50%
66,7%
100%
200%
'
d) VPL no foi afetado.
30. a) Se r = 2%, escolhaA.
b) Se r = 12%, esc,olhaB.
31. $22.774
33. b) A 5% VPL= -$0,443
c) A20% VPL=$0,840
A 40% VPL = -$0,634
34. a) O custo anual equivalente de possuir e operar a Econo-
Frio de $252,53. O custo anual equivalente da Ar de
Luxo $234,21.
b) Ar de Luxo
c) O custo anual equivalente da Econo-Frio $229,14. O
custo anual equivalente da rde Luxo $193,72.
-~
37. a) O custo anual equivalente de possuir e operar a nova
mquina de $4.590.A mquina antiga custa-$5.000por
ano para ser operada. Voc deveria substitu-Ia.
b) Se r = 10%,no a substitua.
CAPTULO
3. $2,2 milhes
5. Aumento no fluxo decaixa = $106milhes
6. Receita $160.000
Custos com aluguel 35.000
Custos variveis 45.000
Depreciao 10.000
Lucro antes dos impostos $ 70.000
Impostos (35%) 24.500
Lucro lquido $ 45.500
~
b) Rendimentos aps osimp~stos so de $17.032.
17. Fluxo de caixa = $3,38085milhes
18. a) Fluxo de caixa operaciona1incremental= $1.300 nos anos
1~ .
Fluxo de caixa lquido no ano O= -$4.000
b) VPL = -4.000 + 1.300 X fator de anuidade(15%, 6 anos)
= $919,83
c) VPL = $1.062,43
~
21. a) Investimento inicial = $58.000
b) Ano
1
2
3
4
Fluxo de caixa ($000)
21,4
17,8
14,2
10,6
c) VPL = -$5.926
d) IRR = 4,59%
23. VPL = -10.894. No Ocompre. ~
24. Custosde capital anuais equivalerItes(lquidodos impostos):
Sistemas Rpidos e Sujos: $2,075 milhes
Faa Certo: $1,891 milho
Escolha a Faa Certo.
26. VPL = -$408.435
28. Valor presente lquido~=-$0,182
30. VPL = $24,92 milhes
IRR= 31,33%
CAPTULO
1. Custos variveis = $.0,50por hambrguer
Custos fixos = $1,25 milho
4. a) $1,836 milho
$3,673milhes
b) $544.588
c) $1,95milho
5. a) VPL = $5,1 milhes
b) VPL = $2,5 milhes
c) VPL = $6,2 milhes
d) Preo = $1,61 por camisa
8. Fluxo de caixa = $3.300
10. Fluxo de caixa = $56.2,.50
11. a)
Valor C ontbil
Ano
DepreCiao
(final do ano)
1 8.000
32.000
2
12.800 19.200
3 7.680
11.520
4 4.608
6.912
5
4.608 2.304
6 2.304
O